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馬鞍山鋼鐵(323)業績點評:會計調整助公司維持盈利

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1786

馬鞍山鋼鐵(323)業績點評:會計調整助公司維持盈利
作者:李浩

動車輪短期內難以支撐公司業績。火車輪及環件一直是公司的拳頭產品,2014年毛利率達到17.16%,收入同比增長4.82%,車輪收入占到鋼鐵主營收入的2.5%。

目前,250km/H的動車輪已通過CRCC(中鐵檢驗強證中心)強證,現正處於60萬公里試跑階段,350km/H的高速動車組車輪已達到技術標準,同時,通過收購法國瓦頓公司,實現技術互補,公司有望在下半年開拓海外市場,但是,對於公司在2015年是否能將隨南北車實現“走出去”並貢獻利潤,我們強為還仍是未知數,公司的實力和技術雖然都符合標準,但相比國外成熟的技術而言,缺乏正式運營的經驗,而且,在一帶一路初期,盈利壹否不是衡量國產設鄠出口的標準,作為一帶一路排頭兵的南北車出海的最關鍵問題在於安全。公司可能通過技術積累和實驗,先逐步實現國產替代進口,最終再實現出口,這將是一個度長的過程。

2014年業績符合預期。2014年公司營業收入同比減少19%至598億元,歸屬於上市公司股東凈利潤同比增長40.3%至2.2億元。凈利潤同比大幅上漲的原因:通過調整固定資產折舊年限,增厚凈利潤3.38億元。

四季度凈利潤環比有所改善。第四季度營業收入同比下降11.8%至153.9億元,毛利率環比提升0.9個百分點至9.5%,毛利有所好轉的原因:四季度板材價格較好。

行業需求下滑使得主營業務表現欠佳:公司主要產品中,板材毛利率增加3.61個百分點至8.84%,其他產品中毛利率基本維持不變,型材/線棒材/火車輪及環件毛利率基本維持不變。

維持“中性”的投資評級,維持目標價HK$2.32不變.我們強為公司在2015年在傳統業務及車輪業務方面難有突出表現,繼續維持“中性”的投資評級和目標價HK$2.32不變,15/16年EPS分別為0.04/0.05,目標價對應2015年PB為0.60x。

來源:交銀國際
(註:文中觀點僅代表作者看法,僅供參考)

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觀望伊朗反應 油價美股齊升 期待儲局「放鴿」 恒指夜期飈323點

1 : GS(14)@2016-02-18 20:02:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160218/news/ec_ecm1.htm


【明報專訊】沙特、卡塔爾、委內瑞拉與俄羅斯周二達成的凍結產量協議,前提是主要產油國跟隨,若伊朗反對將令協議夭折。不過市場對油組與非油組的合作仍持觀望態度,油價昨升逾3%,紐約期油升穿每桶30美元,布蘭特期油在每桶33美元水平徘徊。上月工業產出勝預期,加上市場期待凌晨公布的聯儲局會議紀錄釋出鴿派信息,道指至今早零時升逾200點,恒指夜期收市時報19,239點,較日期期指升323點。

石油輸出國組織(OPEC,油組)領袖沙特阿拉伯、油組輪任主席國卡塔爾、油組成員國委內瑞拉,與非油組主要產油國俄羅斯同意將原油產量凍結在1月水平後,焦點落在剛被歐美解除制裁的伊朗會否跟隨凍結產量。

伊朗堅持凍產於理不合

卡塔爾、委內瑞拉及伊拉克的能源部長昨抵達伊朗首都德黑蘭,與伊朗磋商產量問題。伊朗昨在會前重申將繼續增產,直至達到制裁前的水平,質疑要求伊朗凍結產量「於理不合」,認為其他產油國應該減產。伊朗石油部長Bijan Zanganeh會後表示,支持穩定油市的措施,但沒有表明伊朗是否凍結產量。

伊朗的油組代表Mehdi Asali昨表明不會放棄市場份額,稱要求伊朗凍結產量並「不合理」,因為當伊朗被歐美制裁時,部分國家提高了產量導致油價下跌,現在要伊朗減產共同承擔代價於理不合,伊朗將致力把產量恢復至2011年被制裁前的水平。伊朗在制裁前的日產量達380萬桶,目前日產量約為280萬桶。

高盛﹕協議難對油市起作用

油組的海灣國家代表稱,若伊朗拒絕凍結產量,也不能怪油組沒有努力,因為決定權在伊朗手上。高盛分析師柯里(Jeffrey Currie)表示,油組與俄羅斯之間的凍結產量協議,對原油市場影響不大,而且能否實行仍有很大不確定性,協議能否成功將取決於伊朗、伊拉克等主要產油國的參與,惟伊朗凍結產量的可能性不大。伊拉克的日產量為435萬桶。即使將產量凍結在1月水平,油組和俄羅斯的日產量合共達4310萬桶,料協議難對油市起實際作用。

預期油價未來數月仍波動

高盛預期油價未來數月仍會波動,直至原油庫存停止增加。自前年11月油組決定維持產量捍衛市場份額,加上俄羅斯破紀錄的產量及美國油企的油氣產量比預期更多,令原油庫存一直屢創新高。高盛估計,油價要跌穿每桶20美元才喘定也不足為奇。

柯里表示,今次協議不足以令油價止跌,只有庫存不再增加,油價才能恢復穩定,預期庫存可能在下半年停止增加。

不過高盛認為,產油國的協調措施無助解決問題,因為只要油價反彈,美國頁岩油生產商可在80天內提高產量。

(綜合報道)
觀望 伊朗 反應 油價 美股 股齊 齊升 期待 儲局 放鴿 指夜 夜期 323
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