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投資札記【470】優秀投資人的12項特質 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e7zd.html

好的個性比智商高低重要。——安東尼·波頓

最近在看安東尼·波頓的新書《逆勢出擊》。波頓是我最為欣賞的投資大師之一，他與彼得·林奇都是富達基金歷史上最為傑出的基金經理，巧合的是兩者的投資風格也很相似，當然也有不同。相比林奇，波頓可能更保守一些；由於歐洲的自由聯盟屬性，波頓在跨國界投資方面也比林奇涉獵更廣泛；此外，他的英國紳士般的性格品質也讓人更感覺到淡定、平和和謙遜，林奇則更具備美式放蕩不羈的品性。儘管目前波頓在香港遇到了一些困難，但我認為這只是暫時的，同時反映了亞洲市場與歐美市場的顯著不同。與總是念叨「不虧損」的一邊倒式巴粉不同，我不是個唯業績論者（特別是1-3年的中短期業績），香港的遭遇並不妨礙我對波頓的尊敬。因此他的新書一出來，就迫不及待的在淘寶上搞了本繁體中文的來看（台灣出版的，國內還未出版）。

書裡提到了一名優秀基金經理人的12項特質。我覺得這12項特質不僅適用於基金經理人，對於任何一個普通投資者都適用（因此下文中我都用「投資人」來代替他提到的「基金經理人」）。其中有一些對投資者具備技術方法上的指導意義，另一些則是波頓本人優雅性格的展示。我甚至覺得這些品性不僅對於投資人而言適用，在其他任何工作、生活方面有意識培養這些品性，同樣可以提高一個人的修養。在我看來，什麼時候國內的基金經理們有三分之一能達到波頓的心態和修養，那時的市場就可以說成熟了。下面就跟大家分享一下這些優秀的品質：

1、透視之眼

波頓認為投資類似下棋，優秀的投資者總能比別人多看幾步。他們不僅要瞭解一項變化產生的反應，還要知道這個反應帶動的更多波及效應。他舉了個例子，譬如說英鎊兌美元匯率升值，一般人立即反應知道這對於英國出口製造商而言是利空，但不太明顯的是這對英國服裝零售商卻是利好，因為這些服裝零售商所賣的衣服大多從海外進口。這個例子可以簡單搬到我們市場上，人民幣升值是長期比較確定的趨勢，對於簡單製造出口不利，但對於國內造紙業龍頭卻有利，因為我們國家的紙漿大多是進口的。我也常常感覺到做投資，要有天馬行空的想像能力，必須結合歷史、現狀的種種特徵，充分發揮想像，去合理的推斷未來各種的可能性。當然，特別要強調的是要基於事實證據合理謹慎推斷，不是毫無事實依據的概念想像，尤其要區別「未來可能性」與「我希望」之間顯著的差別。

2、個性

波頓認為太情緒化的人很難成為優秀的投資人。這也是我常常跟同學們提到要保持淡定心態的原因，特別是在看到科斯托拉尼書裡，提到他一位老朋友的奧斯維辛集中營故事之後。波頓提出，好的投資人應該謙虛、樂於犯錯。他與林奇的結論完全一致：投資是一種概率遊戲，沒人能永遠押對。但優秀的投資人能從錯誤中吸取教訓。他們心胸開闊，喜歡質疑，他們每天保持專注，必須要有足夠的精力和毅力，並持之以恆。

3、有條理

由於信息技術的大發展，今天我們可以獲得的資訊遠多於以往。然而這也帶來問題，由於資訊太多且雜亂無章，優秀的投資人必須在處理這些資訊上訓練有素。與一些投資者整天盯著市場報價、資訊屏幕不同，波頓堅持每天做好計劃，有條理的處理每一件事，提高自己的效率。波頓提到自己也很少看當天市場的走勢情況，一些人對於他不瞭解當天市場走勢的情況感到很驚訝。

4、渴求分析

可能是繁體中文的語法問題，這個小標題有點拗口，其實講的就是要獨立思考、獨立分析。波頓喜歡知道事情的來龍去脈，不喜歡只有結論，而想知道完成結論的過程。相比之下，我們國內是不是有很多投資者對於分析過程根本不感興趣，只想別人告訴他該買誰該賣誰呢？這樣投資豈能成功？波頓提到他一個同事在考察新人時常問一個問題：「全世界有多少塑料袋？」他對答案其實不感興趣，而是關注被問者的思考分析過程。比較好的分析過程譬如從需求面考慮：全世界有多少購物者、他們在多少商店購物多少次；或者從供給方面想：它們如何製造、全世界有多少工廠、每座工廠的平均產量是多少等等。

5、講求細節的通才

優秀的投資人必須對股市上他們研究的形形色色的企業和行業都有相當深入的瞭解。他們也必須很快掌握新主題，只要幾小時的研究就能比一般投資人瞭解更多。當然也不必擁有像專業分析師對特定產業那樣深入的知識。這一點我岔開來講，有些投資者固守自己所謂的「能力圈」，如果確實感覺自己學習、拓展新知識能力方面有所欠缺，未嘗不可。但如果僅僅是拿來作為自己堅定看好某一些特定行業而否定其他行業的擋箭牌，恐怕就不可取。巴粉們總是津津樂道巴老僅僅投資少數幾個行業，卻極少有人注意到他和芒格對各行各業、各類公司的瞭解程度。

6、渴望贏

在保持淡定心態的同時，好勝心也不可或缺，這是優秀投資人取得長期佳績的動力源。葛蘭瑟姆（Jeremy Grantham）有一段話儘管忽略了上市公司切實績效增長帶來的財富增長，但仍很精彩：「投資管理專業創造不出價值，但它每年花費大約1%成本在這個賽局裡。整個來說，我們就是市場，而既然有成本，集體來看我們必然績效低於市場。這就像打撲克牌，好的玩家必須把他的成本和獲利轉嫁給輸家承擔。要每年贏2%，你必須找到一個甘願輸4%的人……追隨指數投資一定會擠壓積極管理型經理人，直到它變成這個行業絕大多數人的作法為止。最差的玩家會推出牌局，轉進追隨指數投資。其餘玩家的標準將因而提高，再提高，但幸好不斷有新手加入牌局。」

7、有彈性的信心

這是我以前有篇文章說自己不再信心滿滿的來源所在，就是因為看到了波頓對於信心的態度。波頓認為投資要有信心，太不要過於自信，必須隨時保持開放的心態。他認為投資領域「確定」與「不確定」往往只隔一條細線，太有把握反而可能陷於不利。這也是我排斥過分集中投資（所有投資僅投資在一兩個股票上）的根源所在。當然，波頓也提到過度懷疑也會導致舉棋不定、怯於行動。

8、勇於不同

也就是人們常說的逆向投資。大多數人受旅鼠效應影響樂於追隨眾人，林奇也從多個角度分析了投資者從眾心態的根源。優秀的投資人大多能在關鍵時刻不受大眾想法的影響，保持獨立的思考和決策能力。波頓認為，如果沒有與生俱來的這種天性，也可以通過後天培養。

9、瞭解自己

優秀的投資者應當充分瞭解自己，知道自己的長處和短處，並找到一種適合自己個性的風格或方法，持續使用並不斷改進。波頓不認為有人能精通十八般武藝，而且還能長期成功的在不同投資風格中進行及時轉換。關於這一點我也很有感觸，一些同學在熊市中讚歎巴老的不虧損，在牛市中又豔羨林奇的狂賺十倍，一會想學這個，一會又想學那個，到頭來如水中撈月鏡中花，最終落得一場空。

10、經驗

馬克·吐溫說：「歷史不會簡單重複，但總有相似之處。」波頓認為沒有經歷過完整的經濟與股市的循環，就稱不上經驗豐富的投資人。崔恩（John Train）提到了「伊卡魯斯症侯群」，即「最危險的莫過於信任一個年輕、而且曾有一段時間表現很好的狂熱者，他以命定滅亡的悲情撞毀在下一個空頭市場的地面」。愛德溫·李費佛（Edwin Lefevrel）的早期幾次破產，顯然就是如此。我的博客中也偶爾會有自信滿滿、自稱業績遠超巴老水平的同學來「指導工作」，但願他們不是崔恩提到的這一類人。我投資十多年，業績自認為一般，經驗不一定豐富，感慨和經歷還是可以說有一些的。非常認同波頓說的，一位優秀的投資人從不停止學習，不斷從歷史中吸取經驗和教訓。

11、誠實

波頓只是簡單的下了個結論：誠實是必要條件。顯然，這不僅僅是投資的必要條件，誠信和良心，從來都是我認為的做人的起碼準則。在這一點上，我從不認為有討論和質疑的必要。

12、常識

當投資中面對新的或不尋常的事物時，波頓會問自己最簡單的問題：這是否合理？約翰·鄧普頓告訴我們投資最昂貴的四個字：「這次不同」，本意恐怕也就是人們常常忽略一些簡單常識，尤其是歷史不斷上演的重複性常識。譬如霍華德·馬克思告訴我們「樹木不會長到天上去」、蒂默西·韋克認為「交易越頻繁，收益就越少」等等。這些簡單常識也是優秀投資人在大眾心情激動、達成顯著共識時依然能保持淡定心態的基礎。

波頓最後說許多投資人把投資看做比較輕鬆的事，因此想方設法尋找捷徑，然而沒有任何東西可以取代自己的獨立思考。投資其實遠沒有一般人想的那麼簡單，尤其是想獲得很好的投資業績更有難度。波頓認為判斷一個投資人的績效時，想在短期內（例如三年內）區分績效是歸功於運氣還是能力，是十分困難的。技術純熟的投資者，需要時間讓概率轉變成對他們有利。每一個優秀的投資者都會碰上績效不佳的年頭，他提到了自己在1989-1991年連續三年表現不佳。現在恐怕要加上2010-2012這三年了。儘管如此，波頓的坦率也是我最為欣賞的品行之一。相比之下，巴老表現的確更為出色。然而大家想過沒有？從概率上講，既然巴老成績如此無與倫比，也就意味著你更不可能學成他那樣。何不放下自己的股神夢，學學那些更像普通投資人行為、心態的大師們呢？

半導體行業最大收購！高通470億美元收購恩智浦

10月27日晚間消息，據《華爾街日報》報道，高通今日宣布，將以約470億美元的企業價值收購恩智浦半導體公司(NXP Semiconductors)。

高通稱，將以每股110美元收購恩智浦半導體公司，與後者周三收盤價相比溢價11.5%。兩家公司表示，合並後的新公司年營收將超過300億美元。

在2015年3月，恩智浦和飛思卡爾宣布進行合並。2015年第四季度，兩家公司完成合並。恩智浦首席執行官理查德·科雷鳴(Richard Clemmer)表示，合並後的公司在汽車半導體、微控制器、安全連結解決方案等領域形成了自己的技術優勢。

此前恩智浦財報顯示，今年第二季度(截至2016年7月3日)，合並後的公司單季營收23.7億美金，其中主要的高功率混合信號產品業務營收高達20.1億美金，占比84.8%。高通財報顯示，其第三財季(截至2016年6月27日)營收為60億美金，其營收主要來自於手機領域的芯片銷售和技術授權業務。

恩智浦半導體是目前全球排名前十的半導體公司之一，總部位於荷蘭，在汽車電子、射頻、身份識別和安全方面實力強勁。目前是全球最大的汽車半導體公司、中國排名第一的 ARM MCU 供應商，此外在自動駕駛領域也布局踴躍。通過收購恩智浦，高通能夠將芯片產品由數十種增加到數百種之多，涉及行業將擴展到移動設備之外的許多行業，並將躍升為第一大汽車芯片供應商。

值得一提的是，近年來，全球芯片市場頻繁並購。去年5月，Avago Technologies宣布以370億美元收購博通。6月，英特爾又宣布以約167億美元的現金收購可編程邏輯芯片巨頭Altera。

十八大以來廣東查處地廳級幹部470人

15日，廣東省紀委官網發布消息：廣東省高級人民法院黨組成員、執行局局長許佩華，因涉嫌嚴重違紀，正在接受組織審查。

這是近期廣東查處的又一名廳級幹部。此前3月10日，廣東省紀委發布消息，東莞市委常委、統戰部長王檢養因涉嫌嚴重違紀，正在接受組織審查。

近年來，第一經濟大省廣東的反腐工作一直保持高壓態勢。廣東省紀委發布的信息顯示，黨的十八大以來，廣東各級紀檢監察機關共立案51194件，超過前10年立案數總和;查處地廳級幹部470人，是前10年查處人數的1.6倍。查處的省管幹部覆蓋21個地級市，起到了強烈的震懾作用。

2016年，廣東省各級紀檢監察機關共立案17351件，同比上升16.5%，其中涉及地廳級幹部149人，處級幹部1014人。給予黨紀政紀處分16371人，同比上升26.1%。這些廳級幹部包括廣東省環保廳原廳長李清，潮州市委原副書記、市長盧淳傑、廣東省人大常委會原委員、財經委原主任委員陳家記等人。

在去年以來查處的過百名廳官中，潮州市原市長盧淳傑尤其引人關註，他是直接在任上被查處的市長，屬於紀檢監察機關重點關註的“關鍵少數”。

廣東省紀委披露，紀檢監察機關發現盧淳傑在前任市長嚴重違紀被查處後，不汲取前車之鑒，在2013年至2015年春節期間還收了200多萬元。組織找他核實，他大言不慚地說“我們這里都是這樣”。經查，他涉嫌賣官、受賄、違規經商、收受紅包禮金等嚴重問題。

在強力“打虎”的同時，廣東省積極做好追逃工作，去年追回外逃人員147人，其中“百名紅通人員”2人，國家工作人員11人。

廣東省紀委網站刊登的文章介紹說，廣東毗鄰港澳，海外僑親僑商眾多，社會開放程度和經濟外向度高，裸官裸商問題比較突出，權錢交易也主要在境外或者通過地下錢莊完成，一有風吹草動這些人就利用境外身份潛逃，造成找人難、調查取證難、防逃追贓難。

比如查處的深圳市委原常委、政法委原書記蔣尊玉、廣東省水利廳原廳長黃柏青等案件中都有多人在境外藏匿，權錢交易基本都在境外或通過地下錢莊完成。對此，廣東積極利用僑親僑商眾多的優勢，化被動為主動，加大勸返遣返力度，追逃追贓工作取得明顯成果。

在反腐高壓態勢之下，2016年，廣東省紀檢監察機關受理信訪舉報量下降10.3%，涉及省管幹部的初次舉報下降3.9%，巡視發現涉及領導幹部嚴重違紀違法問題線索也大幅度下降，減存量、遏增量取得明顯成效，反腐敗壓倒性態勢已經形成。

4個月470份罰單 信貸業務成違規“重災區”

如果說從3月底以來，銀監會一個月連發8份監管文件，從出文速度、密度、力度都屬空前絕後，那麽，從1月～4月累計發出的470份罰單不難看出，銀監會正在加大檢查和處罰力度，確保規章制度落到實處。

銀監會網站顯示，2017年以來銀監會加大監管處罰力度，今年一季度，銀監會系統作出行政處罰485件，罰沒金額合計1.9億元;處罰責任人員197名，其中，取消19人的高管任職資格，禁止11人從事銀行業工作。

另據大連銀行金融市場風險管理部鳳宇驕《今年銀監部門470份罰單統計分析》(下稱《分析》)指出，從2017年初截至4月底，銀監會系統披露的、屬於本年度開具的罰單共計470張，已經占到去年披露總量的八成左右，罰款金額達到1.39億元。

“敢於亮劍、敢於碰硬，勇於‘揭蓋子’、‘打板子’，堅持嚴罰重處，始終保持整治金融亂象高壓態勢，重拳出擊查處了一批違法違規案件。”早在4月7日，銀監會在通報今年監管處罰工作開展情況時便指出。

監管下文與處罰同步

“銀監會作出處罰是在3月底，跟密集下發監管文件基本是同時動作。”鳳宇驕指出，罰單雖然數量不多，但處罰的金額合計達到了4310萬元(包括對4名高管人員的罰款20萬元)。

3月底同步下發的銀監會辦公廳45號文、46號文，以及4月6日下發的53號文，是對“三違反、三套利、四不當”的專項治理。根據前述《分析》，3月份銀監會開具罰單139份，高於2月份的127份。

4月7日、10日，銀監會又分別下發《關於銀行業風險防控工作的指導意見》(6號文)與《關於切實彌補監管短板提升監管效能的通知》(7號文)。《分析》顯示，雖然4月份罰單僅有27份，不過據了解，罰單的公布具有滯後性，部分4月份作出的處罰尚未公開。

從1～4月銀監會開具罰單的類型分布看，信貸業務違規、票據業務違規以及其他類違規排名前三，分別為229、73與54件。此外，違反審慎經營規則以52件暫居第四。

“由於信貸業務是銀行的傳統業務，在各類業務中占比最大。一般而言，基數越大，出現違規行為的可能性就越大，也越容易吃罰單。票據違規行為作為近幾年監管處罰的重點，罰單數量僅次於信貸違規。”鳳宇驕指出。

從處罰銀行類型看，各類銀行業金融機構中，農村商業銀行涉及最多，信用社與全國性股份商業銀行位列第二、三名。

穿透式監管，兜底處罰

值得註意的是，上海銀監局“新鮮出爐”的一張罰單(滬銀監罰決字〔2017〕16號)，針對招商銀行“以投資資產管理計劃—發放信托貸款為通道，向××投資管理有限公司放款，部分資金用於支付土地出讓金”的行為進行了處罰，而且開出了高達420萬元的處罰金額。鳳宇驕認為，這是監管對拿地資金進行“穿透式處理”的典型體現。

最近銀監會下發的“八道金牌”中，再次要求各機構對信貸資金是否參與房地產炒作進行自查，並列舉了違規炒作的各種表現形式。從統計的罰單中的案由來看，對信貸資金違規進入房地產領域的處罰就達到了18例，基本都是對違規發放房地產貸款的處罰。

此外，《關於集中開展銀行業市場亂象整治工作的通知》（5號文）中提及的各類“市場亂象”，也許可以被視為監管目前給“違反審慎經營”添加的一個詳細腳註。

如前文所述，從1～4月銀監會開具罰單的類型分布看，違反審慎經營規則以52件暫居第四。不過，《銀行業監督管理法》第四十六條第五款將“審慎經營”定義為“規則”。凡是過於冒進、不夠嚴謹的業務模式、操作模式、內控管理都會被納入這個範疇。

鳳宇驕指出，對於監管機構來說，“審慎經營”實際是一個兜底性的處罰，在沒有違反具體規則的情況下，何種程度會被認定為“不審慎”，很大程度上依賴於監管的自由裁量。而在目前強監管的背景下，可能有更多的冒進行為會被納入這個處罰事由。

中共中央政治局4月25日下午就維護國家金融安全進行第四十次集體學習。中共中央總書記習近平就維護金融安全提出6項任務，其中之一是“加強金融監管，統籌監管系統重要性金融機構，統籌監管金融控股公司和重要金融基礎設施，統籌負責金融業綜合統計，確保金融系統良性運轉，確保管理部門把住重點環節，確保風險防控耳聰目明，形成金融發展和監管強大合力，補齊監管短板，避免監管空白”。

此外，要“采取措施處置風險點，著力控制增量，積極處置存量，打擊逃廢債行為，控制好杠桿率，加大對市場違法違規行為打擊力度，重點針對金融市場和互聯網金融開展全面摸排和查處”。

中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對第一財經指出，上述表態意味著金融監管當局未來將全面對原有存量業務的清理規範，是未來比較明確的方向。包括存量的處置、對增量的控制都會處於相對緊的狀態。

買家怕重稅 嘉湖初現撻訂潮 十大屋苑470宗僅簽臨約 或會「跳車」

1 : GS(14)@2010-11-23 00:26:50

http://www.hket.com/eti/article/ ... 8-168853?category=m






買家怕重稅 嘉湖初現撻訂潮
十大屋苑470宗僅簽臨約 或會「跳車」

政府上周五公布徵收住宅額外印花稅新例，多個屋苑隨即出現撻訂情況，有「炒家樂園」之稱的天水圍嘉湖山莊，消息指，屋苑過去兩天已錄得10宗撻訂個案。

而十大屋苑中，現時更有約470宗於新例執行前仍未簽訂正式買賣合約的交易，不排除續有看淡後市的買家選擇「跳車」，令市場續現撻訂情況。

政府甫於上周五(19日)公布徵收住宅額外印花稅，翌日(20日)隨即執行，新措施下，所有未於20日簽訂正式買賣協議（簡稱ASP）的交易，均受新例影響。一般而言，買賣雙方在簽訂臨時買賣合約後，兩周內會簽訂正式買賣合約，換言之，即使早於月初簽訂臨時買賣合約的買家，只要尚未支付大訂，也備受新例約束。

未簽正式合約 買家進退維谷

本報就10大屋苑由本月初至今的成交量統計，估計市場現有約470宗只簽訂臨時買賣合約的成交，當中絕大部分仍未簽訂正式買賣合約，令買家進退維谷。由於有關交易僅支付樓價1%至2%細訂，若以一個樓價200萬元的物業計算，細訂連同買家雙方佣金，總數亦不過10萬元，故不排除有看淡後市的買家寧願「輸少當贏」，選擇撻訂離場。

多個二手屋苑於政府出招前被炒起，部分實力不足的買家，在政府出招後，即時選擇撻訂離場，市場暫錄得的撻訂個案，集中於新界細價屋苑，其中有「炒家樂園」之稱的天水圍嘉湖山莊，消息指過去兩天已錄得10宗撻訂個案。

屯門居屋市場 亦現撻訂個案

區內代理表示，在政府出招前，嘉湖山莊錄得約150宗成交，估計有10%至15%成交單位已撻訂或醞釀撻訂。其中翠湖居4座中層G室，面積705平方呎，新買家在政府出招前8日以220萬元購入，並已付5萬元細訂，政府出招後新買家即時決定撻訂，連同代理佣金等，損失約9萬元。另麗湖居1座低層D室則獲投資者以208萬元購入，同樣已付5萬元細訂，該投資者認為後市不穩而決定撻訂。

早前同獲投資者追捧的居屋，亦錄撻訂個案，市場人士指屯門兆禧苑A座高層，面積467平方呎，早前獲買家以118萬元購入，已付細訂3萬元，該買家決定撻訂，而原業主計劃以118萬元再度放售。

至於近年受炒家追捧的荃灣中心，有代理指出近日50宗成交中，有近半約25宗屬投資者入貨，料日後市場最少會出現5至10宗撻訂。另屋苑的13座中層F 室，面積492平方呎，叫價195萬元，單位日前已洽購至尾聲，至政府出招買家即「打退堂鼓」，表示要再考慮才決家是否入市。

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2 : GS(14)@2010-11-24 00:32:02

太古城低層劈價30萬脫手
美聯中原齊唱淡：成交返海嘯SARS
  2010年11月23日

【明報專訊】上周五政府重鎚出擊打壓樓市，昨天樓市探熱針的太古城即錄劈價30萬元、2房低至300萬元成交個案。兩大龍頭代理行對樓市走勢都大為唱淡。美聯(1200)昨天特別召開記者會，預料樓市交投跌幅勁過金融海嘯；另一龍頭行中原，其管理層亦特別召開會議商討對策，並預期淡靜氣氛將如SARS疫潮時慘烈，樓市最快至農曆新年後才見恢復。不過，理大學者許智文卻持異議，不排除有代理希望借負面消息，令業主減價促成生意。

至於代表一眾中小型地產代理行的六大商會亦指，政府出招似乎殺錯良民，若樓價因出招回落一成至一成半，早前高位入市的用家，其買入物業更有機會變成負資產。

美聯：成交急縮 預示樓價將瀉

近月樓市交投持續升溫，但政府突然出招，地產代理業突由天堂跌落地獄。昨天美聯股價就如樓市交投大幅下滑，收報6.49元，股價暴挫17％，單日市值蒸發近10億元。另外，太古城剛錄劈價成交個案。中原高級分區經理張光耀表示，太古城太湖閣極低層C室，望樓景，面積562方呎，上月底市值近400萬元，上周政府出招前叫價330萬元，但受出招影響，昨終劈價30萬元，以300萬元售出，呎價5338元，減幅約9％；原業主於08年2月以241萬元買入，帳面獲利59萬元，升值約24％。

美聯高級執行董事黃錦康出席記者會上稱，對過去周末日十大二手屋苑成交量大跌8成，感到意外，較08年金融海嘯及97年的跌幅更厲害。他又稱，政府出招雖然可打擊炒家，但卻「殃及池魚」，影響用家入市信心。「唔希望政府由03年起對樓市所建立鮋市民入市信心，就因為一個政策而影響！」他亦擔心，是次交投大跌有可能是樓市下跌的一個信號。

中原：新措施待消化 春節始回穩

事實上，08年金融海嘯爆發，整體物業買賣註冊量按月曾低見不足4000宗。中原住宅部董事總經理陳永傑表示，昨天集團管理層召開大會商討對策。「政府出招後樓市氣氛非常淡靜，好似SARS期咁慘烈，當時按月成交量曾低見約6000多宗……依家業主又唔肯減價，買家又唔敢入市，令交投大幅下跌。」他又指出，現時買賣雙方仍未消化新措施，預計要到農曆新年後才見回穩。

另外，香港專業地產顧問商會會長兼祥益地產總裁汪敦敬亦指，代表中小型代理行的六大商會正草擬意見書，希望政府注視出招用力過猛。「我懐支持政府打擊炒家，但今次就重手鰦，似乎殺錯良民，有鱓早前高位買樓鮋用家或換樓客，若未來樓價回落一成至一成半，物業有機會變成負資產。」

理大房地產及建築系教授許智文卻不如代理悲觀，「唔排除有鱓代理希望借負面消息，能令業主肯減價促成生意」。他預期由於市場仍未消化新措施，估計樓市仍將淡靜數周，但由於業主持貨能力強，即使短期有部分投資者短炒變收租，令租盤增加，但待租盤消化後，市場盤源將繼續減少，料樓價屆時會再度回升。

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3 : GS(14)@2010-11-24 00:32:24

歐洲股神：加印花稅治標不治本
  2010年11月23日

【明報專訊】有「歐洲股神」之稱的富達國際投資著名基金經理安東尼．波頓(Anthony Bolton)形容香港正處於已發展國家與中國之間的「地殼板塊」，是未來的震央，將會出現巨變，上周五港政府突然宣布大幅徵收兩年內樓宇轉手的額外印花稅，是變動的開始，至於他指的巨變會否包括聯匯脫鹇，他不願評論。

他昨天在外國記者俱樂部發表全球投資演說。他表示，歐美經濟未來數年的經濟增長將會低於正常水平，而中國的經濟未來雖然也會放緩至7％至8％，但仍是十分吸引，將吸引資金繼續東流。

港面臨巨變 不願評脫鹇

他指出，港元與美元掛鹇，美國經濟緩慢，而香港則與中國有大量的貿易，受惠其強勁經濟增長，加上人民幣日趨國際化，在這大格局中，未來兩年香港會出現很有趣的變化。港府上周推出額外的印花稅，只能治理「病徵」，而未能做到「治病」之效。被問及這是否意味須改變聯匯？他則不作評論。他認為中國的信貸增長仍是偏高，明年仍要進一步收緊。而內地經濟結構將會轉型，由過往依重低增值的製造業出口，轉變為依重內需及高增值的工業出口。所以，他的投資策略是避開資源及低檔工業股，轉投內需股。

看好股市 將現多年牛市

他對環球股市前景感到樂觀，認為將會出現多年的牛市，債券估值十分偏高，而股市估值反而吸引，新興市場的市盈率更低於90年代水平，仍有再升空間，整體而言目前正處於牛市二期，金融海嘯後的牛市一期，資金追逐跌幅大的股份，博反彈，不問質素，進入牛市二期，資金會願付出較高價追捧有快速盈利增長的股份。

由於內地信貸開始收緊，他減持了內銀H股，轉而增持本港銀行。

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4 : 龍生(798)@2010-11-25 00:48:05

其實呢招大陸吹左好耐
都唔敢出
但香港話出就出....

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5 : 鱷不群(1248)@2010-11-25 00:58:14

4樓提及

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其實呢招大陸吹左好耐
都唔敢出
但香港話出就出....

證明阿爺議而不決，決而不行

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6 : GS(14)@2010-11-25 07:23:26

大陸幾多官有貨....利益影響太大，又驚他們亂做，所以無搞

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7 : 亞力士(1473)@2010-11-26 00:04:32

話明特別行政區，又醒咁多野過你，做下白老鼠緊要。

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葉創成：19年升470倍 拆解亞馬遜神話

1 : GS(14)@2016-06-20 05:25:15

【明報專訊】恒指上周大跌4.1%，標普500指數則下跌1.2%，本倉僅下跌3%。本倉表現跑贏恒指，箇中原因是持股市值中近三分之一為美股，並且持有小量黃金ETF（交易所買賣基金）。英國將於本周四舉行脫歐公投，一旦決定脫歐，環球股市的系統風險（Systematic Risk）將上升，單此一項因素，已可觸發環球股票（包括美股及港股）價格下跌。雖然英國公投事關重大，惟筆者難以預測有關結果，本周選擇繼續按兵不動，重點與讀者分享倉內其中一隻持股亞馬遜（Amazon）的投資價值。

亞馬遜股價上周收報706.39美元，本季以來上升19%，若與2008年11月金融海嘯低位34.68美元比較，過去7年半更勁升近20倍。標普500指數本季及2008年11月以來分別上升0.6%及1.8倍，可見亞馬遜股價不論短期及長期均顯著跑贏大市。商品大王羅傑斯在今期封面故事指美股近年屢創新高，只是被部分強勢股撐起，亞馬遜便是當中的表表者。看更長線的話，亞馬遜自從1997年上市（當時招股價為18美元，計及拆細因素調整至1.5美元）以來，股價更勁升470倍。

根據彭博數據，亞馬遜目前市盈率高達289倍，預測市盈率亦達128倍，該股上市以來更從未派發現金股息，何以能夠持續吸引資金追捧呢？答案相信是兩個字：「增長」。亞馬遜創辦人兼行政總裁Jeff Bezos於1994年創辦該公司，原因是當時看到互聯網使用量每年增長2300%，前所未見；他過去多年亦成功將有關商機轉化為亞馬遜的收入及盈利增長。

電子商貿雲計算成增長引擎

筆者在兩年多前曾訪問「富蘭克林鄧普頓美國機會基金」的基金經理Grant Bowers，當時亞馬遜股價約300美元，市盈率高達300倍，是該基金10大持股之一，筆者很好奇何以價值投資聞名的富蘭克林鄧普頓願意持有這樣高估值的股票。Bowers當時解釋，亞馬遜近年積極發展兩大業務，其一是電子商貿，集團除建立網站予全球消費者在互聯網購物外，更在美國籌建多個物流中心，解決當地客戶從訂貨到發送的難題；另一業務是雲計算（Amazon Web Service），理念是由亞馬遜投資及經營一部超級電腦為客戶儲存資料，客戶不用再為自己的電腦增設儲存器或記憶體，成本效益更高。因物流中心及超級電腦均涉龐大投資，當中產生巨額折舊開支，影響亞馬遜短期盈利，但當有關業務踏入收成期後，長期回報卻十分可觀。

未來4年每股盈利料升6.2倍

結果亞馬遜今年首季電子商貿營業額按年增長26%，期內美國大型零售股營業額平均增長率僅1%；集團期內雲計算業務營業額按年增長64%至25.7億美元，營業利潤更按年勁升逾兩倍至逾6億美元。由於該兩大業務料繼續步入高增長期，根據彭博預測，亞馬遜經調整每股盈利未來4年將勁升6.2倍，至2019年達29.8美元，以現價計屆時該股市盈率將回落至約24倍。彭博綜合券商報告，予亞馬遜目標價817美元。以上分析，解釋了何以目前市場風高浪急，本倉仍願意持有亞馬遜。

明報記者

[葉創成 穩增長百萬倉]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0283&issue=20160620

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筲箕灣Island Garden 獲批預售 涉470伙

1 : GS(14)@2016-08-19 06:14:34

【明報專訊】正當新地（0016）筲箕灣形薈本周日展開首輪銷售，南豐旗下柴灣道33號Island Garden亦獲批預售樓花同意書，料於短期推出，加入新盤戰團。項目屬原公務員合作社藹寧園的住宅重建項目，南豐去年接納政府提出的補地價金額約30億元，折合每方呎樓面地價7900餘元。Island Garden提供470伙，預計2019年1月入伙。

海翩匯最快今公布樓書

至於日前獲批預售的華懋將軍澳海翩匯最快今公布樓書。華懋銷售及市場部高級經理陳慕蘭表示，海翩匯提供857伙，間隔由開放式至5房不等，其中開放式實用面積由271方呎至297方呎；1房實用面積由424方呎至452方呎；2房實用面積由484方呎至626方呎；3房實用面積由639方呎至897方呎；4房實用面積由1112方呎至1197方呎。

項目另備有特色戶，包括連平台特色單位實用面積由249方呎至1143方呎；連天台特色戶實用面積由271方呎至2277方呎。項目亦設5間獨立屋，實用面積由2604方呎至2681方呎。

信置大埔5盤加價3%

樓市回暖，信置（0083）旗下大埔5個樓盤部分單位加價3%。信置大埔逸瓏灣I、逸瓏灣II、天賦海灣（一期）、溋玥 ‧天賦海灣及海鑽‧天賦海灣的部分單位加價3%。同系昨亦沽出兩伙，包括西半山Cluny Park 6樓B室，實用面積2201方呎，以7798.1萬元售出，實呎35,430元。另西貢逸瓏園3座6樓B室，實用面積887方呎，以1234.3萬元售出，實呎13,915元。

另永義國際（1218）何文田雋瓏亦將實用面積1813方呎的9樓A室，加價4%至5272.3萬元，並於下周一發售。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5649&issue=20160819

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470呎舊樓　一房變三房

1 : GS(14)@2016-10-14 06:51:59

■電視背後是兩個小朋友的睡房，姊弟各有天地。



【精品家居】新盤500餘方呎單位劏出四房神則，舊樓470方呎原則一房變三房都絕對有可能，問題是設計是否合乎人性化？客飯廳有否充足空間？睡房有床有櫃有枱嗎？由於內櫳還有大斜角，透光度不足的缺點，全部要解決，改動間隔、新建房間及廚廁大執，裝修耗時半年，使費60萬元有找。記者：溫潤潔攝影：謝榮耀



蝸居要住得舒適，規劃上必須很仔細，首先按夫婦姊弟需要分配大中小三間房間，主人房留守原則一房位置，但拆牆擴闊入口，以薄身飾櫃當房門用，日常打開房門引光入室，空氣流通，可增加空間感。至於新加兩房在客飯廳電視牆背後，一來靠邊無走廊，二來姐姐房造三角形書枱，拉直廚房通道，煮食輕鬆自在。書枱雖然三角形，但枱面夠大，非常實用，特設趟摺窗推往一邊，望出廚房窗戶，透光通風。



■單位採用多種隱藏式設計，佈局整齊。

■大櫃似機關，兼可推來推去，當主人房門用。



■主人房床頭留位造梳妝枱，鏡櫃直達天花，增加貯物量，兼可拉高樓底。

■三間房造地台，雜物收納乾淨企理。



■姐姐房書枱設趟摺窗，可望出廚房，透光通風。

■書枱底部向外邊，予廚房放洗衣機，空間前後兩邊用。


三房造地台增收納量

單位小收納量越多越好，三間房造地台，地台向外是抽屜，向內是揭板櫃，分類貯存日用品及雜物，取放方便。地盡其用之餘，更施展立體空間切割法，姐姐房書枱底部放家電洗衣機，睡床側旁大櫃升高，一組厚身是衣櫃，一組薄身是書櫃，櫃背予弟弟房造書櫃及書枱。弟弟房床尾衣櫃也升高，衣櫃盡頭予外間造鞋櫃，互相偷位，房內房外空間兩邊用，劏得合理。主人房比較大，睡床置中，床頭恰好放角几及造小型梳妝枱，床尾造7呎闊衣櫃，惟通道狹窄，衣櫃採用平趟門設計，特點左右趟門並排一致，路軌安裝於門後櫃頂位置，正面看不見，比起一般前後式趟門清晰睇到兩組路軌，觀感齊整。當然價錢有分別，這組來自德國的平趟門路軌，盛惠逾1萬元。櫃內附隱藏式全身鏡，用時拉出照一照，不需整天對着睡床，屬體貼之作。



歡迎讀者提供單位拍攝及介紹，請將資料傳真23703886或電郵mailto:[email protected]




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161014/19799816

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周末一手470宗 按周跌17%

1 : GS(14)@2018-09-17 06:00:29

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 6577&issue=20180917
【明報專訊】除二手交投外，超強颱風山竹襲港亦影響一手樓市，昨日單日一手市場未錄得成交，總結剛過去周末一手市場共錄470宗成交，按周下跌17%。

LP6佔逾九成半成交

受風暴影響，昨日部分新盤銷售被打亂，新地（0016）南昌站匯璽II原定昨日發售33伙，不過新地副董事總經理雷霆早前已表示，若昨日懸掛8號風球，一定不會賣樓。據項目於9月15日上載的資料所見，若今日中午12時30分時沒有發出或維持八號或以上風球信號或黑色暴雨警告信號，上述33伙順延至今日銷售。

剛過去周末一手成交主要受惠南豐將軍澳日出康城LP6周六的次輪銷售，單日沽約460伙，佔可供發售488伙約95%，其他新盤如嘉里（0683）屯門滿名山、恒地（0012）藝里坊·1號亦錄小量成交。

匯璽33伙延至今日推售

此外，新地旗下九龍站天璽今日推售5伙。早前新地修訂天璽價單，將5伙實用面積介乎693至1608方呎的一手標準單位餘貨，加價45%至50%，並安排今日發售。

據項目網站資料顯示，若香港天文台在今日上午9時至下午8時期間的任何時間內發出八號或以上風球信號或黑色暴雨警告信號，或在該段期間內有關信號仍然生效，出售地點環球貿易廣場11樓將會關閉；如有關信號於上午9時或之前改為較低的信號或取消，該場地將於上午11時如常開放。

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金獅花園1房470萬 較去年高位跌一成

1 : GS(14)@2019-02-08 04:07:46

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 4228&issue=20190207
【明報專訊】有投資者趁樓市調整期，物色細價樓作投資。利嘉閣地產市務經理古向嘉表示，大圍金獅花園錄得豬年首宗成交，該單位為金貴閣低層6室，實用面積336方呎，原裝1房單位，原業主於今年初以519萬元放售，叫價較市價高約5%，及後因市況持續淡靜，買賣雙方議價至470萬元成交，成交價較原叫價低49萬元或近一成，折合實呎13,988元。

栢慧豪廷額印期滿即沽帳賺41%

資料顯示，同類單位金麗閣莓高層F室，於去年8月以破頂價580萬元易手，即是次成交較高位回落110萬元或19%。據悉，新買家已持有物業，故以家人首置身分購入上述單位，慳稅約70.5萬元。而原業主持貨3多年，轉手帳面獲利127萬元，物業升值37%。

另天水圍栢慧豪廷於新春期間亦錄成交，祥益地產分行經理謝利官表示，該單位為栢慧豪廷8座中層E室，屬實用面積504方呎2房戶，成交價563.8萬元，實呎11,187元。據悉，原業主於2016年初以400萬元購入，3年額外印花稅SSD期滿即沽貨，帳面獲利163.8萬元，物業期內升值41%。

加州豪園雙號屋劈價百萬易手

此外，元朗加州豪園亦本月首錄成交，利嘉閣地產首席聯席董事劉喜燕表示，該單位為加州豪園麥蘭徑雙號屋，實用面積1473方呎，套3房間隔，原業主早前以1600萬元放售，經議價後以1500萬元易手，減價100萬元或6%，呎價10,183元。據了解，原業主持貨逾11年，今次脫手帳面獲利742萬元。

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