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摩根大通為脫歐搬家買了一棟樓，為何選址都柏林

摩根大通在都柏林購買了一棟可容納1000多名員工的辦公樓，以備應對英國脫歐後的狀況。

不動產公司Kennedy Wilson 5月15日公告稱，摩根大通的愛爾蘭子公司已經從該公司、多倫多Fairfax Financial Holdings Ltd.和愛爾蘭的國家資產管理局(NAMA)，買下Capital Dock 200號的大樓。這棟大樓面積約13萬平方英尺(1.2萬平方米)，預定2018年第三季度完工。

在英國脫歐後，都柏林是摩根大通考慮擴展歐盟中心的地點之一。“鑒於本地企業的動能，這座新建築給予我們增長空間，以及在歐盟內部的彈性空間，”摩根大通駐愛爾蘭資深地區經理Carin Bryans在公告說。“都柏林的商業充滿活力，還有科技環境，正適合像我們這樣的全球性公司。”

雖然摩根大通是脫歐公投以來第一家金融機構在都柏林的大型擴張，但此前，美國銀行、渣打銀行和巴克萊銀行都曾表示有計劃。兩者選擇都柏林是因為牌照。

“都柏林是本行的應急、默認選項。”美國銀行的德國、瑞士和奧地利企業銀行主管Nikolaus Naerger表示，“我們將非常認真觀察哪里將成為未來歐盟單一牌照實體(Passporting指的是在歐盟的某個國家設立銀行，可以向歐盟其他國家提供服務)”。而美國銀行之所以將都柏林視為默認選項，是因為在那里已經擁有了全牌照業務。

渣打銀行在其公告中表示，“我們的重點是為我們的客戶保證市場準入”。渣打銀行已經在都柏林設立了子公司，同時為獲得整個歐盟經營的牌照而接觸了愛爾蘭官員。

此前，巴克萊銀行也考慮將在脫歐之後，選擇愛爾蘭首都都柏林作為其歐洲總部所在地。其在一則公告中稱，“我們已經很多次表明，我們將會為英國退歐制定一系列應急計劃，包括進一步擴大我們在都柏林的業務”。

搬遷公司Movinga近期的一項研究對比了歐盟15大城市，發現都柏林會成為投行的最佳選擇還有兩個主要原因是語言和房租。

盡管愛爾蘭所得稅稅率最高，高達52%，但都柏林是除了倫敦以外，唯一一個官方語言是英語的金融中心。其次，都柏林的房租成本遠低於巴黎、法蘭克福和盧森堡。

此前一直呼聲很高的法蘭克福和巴黎卻意外未能躋身前五，分別排名第六和第九。位居第二的則是阿姆斯特丹，第三為馬耳他首都瓦萊塔，第四則被盧森堡占據，歐盟總部所在地布魯塞爾位居第五。

愛爾蘭政府對摩根大通的購樓交易表示歡迎，並將其視為對其經濟政策投出的一張重要的信任票。目前，都柏林、德國法蘭克福、荷蘭阿姆斯特丹和盧森堡等地均被認為可能會受益於倫敦金融城人才外流。

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躲過大跌、踏準行情的私募牛人談投資（上）：3~5年內大藍籌將被機構買了又買

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-08-07/1136025.html

每經記者 黃小聰 每經編輯 江月

談大盤藍籌

每日經濟新聞（以下簡稱NBD）：關註到您6月份寫給投資人的一封信中提及，在一年之前就已經買入四大行、保險、制造業大盤龍頭，想請問當時買入這些個股的邏輯是什麽？

周良：我們研究了2016年以來股票供應與資金需求之間的關系，發現雖然供求關系很嚴峻，但結構性的差異極其明顯。股票增量都在中小盤，而增量資金需求卻在大藍籌。這種大多數人忽視的結構性差異，就是投資機會所在。中小創不再稀缺，而大藍籌變得稀缺了。

2016年新股發行、定向增發、大小非減持形成的股票供應增量有近3萬億元，但幾乎全部集中在中小盤的股票上。我們做過統計，2016年IPO公司的平均市值是127億元，增發公司的平均市值是181億元，重要股東減持公司的平均市值是249億元，都是一兩百億元市值的中小盤股票。而增量資金以低風險偏好的機構資金居多，集中在保險、社保、外資等低風險偏好的資金上。我們同樣統計了2016年獲得重要股東增持的公司，發現平均市值達到1060億元。股票增量都是一兩百億元的中小盤，而增量資金在買的是上千億市值的大藍籌。

這種新增股票供應與新增資金需求之間明顯的結構差異，就是投資機會所在，就是市場出現“一九”分化的根本原因。

在市場整體風險偏好降低，成長股估值高企，而大藍籌估值便宜的背景下，未來幾年局部的盈利機會要到大藍籌中去尋找。由於2010年以來市場整體對成長股和中小盤股票的偏好，大藍籌被邊緣化了6、7年。但市場風格是會發生變化的，去年以來市場風格向大藍籌切換的跡象已經越來越明顯了。方向選擇會決定未來幾年盈利的大頭，而大藍籌會變得越來越稀缺。

NBD：您提到大藍籌的這輪強勢周期可能會持續三年到五年，目前只是剛剛開始，為什麽會有這樣的判斷？

周良：除了上面提到的股票供求的結構性差異外，還包括投資者行為模式、估值、市場情緒和大藍籌的稀缺性等關鍵因素。

大藍籌還處於被嚴重低配的行情初期階段。很多大藍籌不僅沒有被集中抱團，反而是被大多數基金嚴重低配。我們統計了我們所看好低估值、高分紅、高確定性的8只大藍籌，涵蓋了大銀行、保險、制造業的大型龍頭，其占滬深300指數權重的11%。而管理規模1.8萬億元的2000多只主動管理偏股型公募基金，今年一季報中配置這8只大藍籌的市值比例僅為1.5%。二季報中配置比例是2.5%。由於季報只公布前十大持股，根據我們的研究模型測算，6月底基金全部持有這8只大藍籌的比例是3.7%。基金半年報馬上就要公布了，大家可以看看我們的模型測算得是否準確。3.7%對比11%，這不是集中抱團，這是嚴重的低配。

NBD：關註到您提及，其實大藍籌更為稀缺，為什麽大市值的大藍籌在今天反而是稀缺的呢？

周良：首先，因為大藍籌幾乎沒有供應的增量。無論是新股發行、定向增發還是大小非的減持，大藍籌幾乎都沒有供應的增量。去年沒有，今年沒有，未來也沒有。今年上半年新上市了244只新股，一只大藍籌也沒有，大藍籌中發生定向增發和大小非減持的也幾乎沒有。

其次，大藍籌不僅沒有供應的增量，連存量也很有限。很多人覺得大藍籌盤子大，存量很大，這是一種誤解。以工商銀行為例，1.5萬億元的流通市值，看似不稀缺，但去掉大股東里的“國家隊”、H股和保險公司拿著永遠不動的股票，真正在A股市場自由流通的市值不到3%，即不到500億元，只不過是兩三個中小盤股票的市值而已。這種情況在工農中建四大行中普遍存在。我們統計，四大行真正的A股自由流通市值加在一起也不到1800億元。

我們所看好的所有低估值高分紅的大藍籌，加總的自由A股流通市值也不超過一萬億元。對比目前中小板、創業板6萬億元的流通市值，大藍籌是極其稀缺的。

NBD：您提到2000多只偏股型公募基金對於您所持有的8只大藍籌6月底的配置市值比例僅為3.7%，而這8只大藍籌占了滬深300指數權重的11%，屬於嚴重低配，但其實這種對大藍籌的低配長期存在於這個市場中，您覺得這個比例在這輪行情中最終有可能縮小到什麽水平？

周良：好的賺錢機會往往出現在被大多數人忽視的地方。每輪行情都是始於嚴重低配，終於嚴重超配的。在大藍籌行情的高潮期，我覺得基金配置這8只大藍籌的比例會高於11%。

2010年大多數人忽視了中小創，其隨後走出了6年的大行情。2010年~2015年，偏股型基金對中小創的配置比例不斷提高，從初期的低配到後期的嚴重超配，2015年6月股市大跌前，公募基金持有中小創的市值甚至超過了持有的主板市值，這時中小創的這輪行情才結束。

價值股與成長股的強弱周期往往5至10年變化一次。歐美市場如此，中國市場也如此。始於低配，終於超配。大藍籌在被市場邊緣化6、7年後，目前還處於被嚴重低配的行情初期階段。

大藍籌的賺錢效應會不斷吸引各路資金流入，推高估值。資金都是逐利的，當中小創走弱不容易賺錢、而大藍籌走強能賺錢時，資金自然會流入，配置比例自然會提高。這會推動大藍籌繼續走高，又刺激更多資金買入大藍籌，這就是證券市場的“賺錢效應”。

2010年至2015年中小創的強勢周期中，“賺錢效應”推動創業板市盈率達到100倍的世界紀錄，“賺錢效應”也會推動大藍籌走到估值泡沫化的一天。但這至少還需要3~5年的時間，因為市場上大多數人的思路還沒有轉變過來，大多數人還被套牢在中小創里，難以自拔。這種轉變是需要長達數年的時間的，3~5年甚至更長時間後，等到大多數人都堅信買大藍籌就能賺錢時，等到基金嚴重超配大藍籌時，才會迎來這輪大藍籌強勢周期的最高潮，也是尾聲。

當然，每一波長周期的行情都不是一蹴而就的，震蕩反複是股市的基本特征。這輪大藍籌行情也是如此，在某些季度還會被中小創反超，甚至在某些年份還會出現虧損，但短期的波動不會改變長期的趨勢。

NBD：您如果是持續看好大藍籌，是不是意味著大盤指數仍會繼續向上突破？或者說如果指數要想往上突破，您覺得需要具備哪些條件？

周良：我們看好少數的大藍籌，但並不看好大盤指數。現在還是熊市的中後期，熊市的結束還沒有到來，沒有兩三年時間，走不完。市場最嚴峻的時候還沒到來。

大藍籌在漲，但絕大多數股票要跌，一九分化會演變為一和九十九分化。在這種情況下，大盤很難向上突破。大部分指數都是弱勢震蕩的走勢，但指數也在分化，創業板指數最弱，上證50最強。

談創業板和選股

NBD：在2015年時，您曾精準地判斷創業板頭部確立，現如今，您對創業板又是持什麽樣的觀點，距離底部確立又還有多遠？

周良：創業板的調整是需要很長時間的，原因同樣是供求關系、投資者行為、市場情緒、估值等。未來幾年小股票的供應量很大，而大部分投資者還套在中小創中難以自拔。基金還嚴重超配了創業板，估值也並不便宜，創業板的賺錢效應不複存在。在這種情況下，創業板還遠遠沒有見底，至少還需要兩年時間。

NBD：現階段，您認為的好股票應該具備哪些特征？

周良：現階段我們的好股票標準是低估值、高分紅、高確定性、可持續性，同時沒有減持、沒有增發、沒有同類新股發行。低估值、高分紅不用說了，我們還很強調高確定性和可持續性，即未來收入和利潤的確定性高，盈利能力可以數十年長期持續。

我們2016年以來喜歡的選股方向，包括銀行業里面的前五大銀行、保險公司、制造業里的大型龍頭品種和大地產公司，這種選擇與很多投資者選擇的消費白馬龍頭是不一樣的。

一鳥在手勝過二鳥在林，投資要追求確定性。這些大藍籌業績穩定，估值便宜，不僅每年盈利的確定性很高，而且估值的提升空間很大。對比潛在收益和潛在風險，是性價比極高的投資機會。

一定要珍惜打折的大藍籌。除了銀行、保險以外，大地產、制造業的大型龍頭相對於全球主要市場，估值也在打折。全世界對大藍籌估值最低的兩個市場都在中國，一個A股，一個是H股。我們認為，這些大藍籌是中國A股市場最具價值的資產，也是最稀缺的資產。大家現在習以為常的估值打折，在不久的將來可能再也看不到。

對話羅永浩：錘子起死回生，我買了人生第一套房

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/1108/165882.shtml

一部新手機、一款凈化器，羅永浩應該是拿出了自己的誠意。堅果Pro 2以後置LOGO融合指紋解鎖功能的設計讓錘粉有點驚喜；全新品牌“暢呼吸”凈化器的推出則正式宣布錘子步入一個“新時代”。

手機廠商做空氣凈化器，小米是先行者。在競爭激烈的手機行業，羅永浩和雷軍關系一度非常曖昧，此前甚至有傳言“小米要收購錘子”。羅永浩曾公開點贊小米，在微博上“向小米致敬”。雷軍則回應稱贊羅心胸廣大。

關系曖昧但該有的火藥味還在。就在錘子發布會（創業家&i黑馬註：此前已明確錘子會發布一款空氣凈化器）的當天上午，米家官微宣布，次日發布空氣凈化器新品。大有正面叫板的意思。

錘子推出自己的空氣凈化器，我們也可以把這看成是“兄弟爬山”，也可以看成是它把和小米的競爭從手機業務擴大到更多的業務層面。據羅永浩透露，凈化器之後，在空氣凈化相關方向上將會推出更多類型產品，此外，錘子的智能音箱產品也在緊鑼密鼓推進。

毫無疑問，錘子科技正在從過去專註手機體驗轉向關註品質生活，它不再是一個只會造手機的公司，而要像小米一樣，打造自己的硬件生態鏈。錘子的困難時光結束了。它正學著做出一家成立超過5年的消費電子產品公司該有的樣子。這家飽經風霜的企業眼下迫切需要刷新外界對自己的認知。

過去兩年，錘子科技處境艱難，一度發不起工資，面臨倒閉危險。在資金壓力下，羅四處奔波借錢、融資。據傳，賈躍亭在樂視出現危局前慷慨解囊，借給羅永浩1億元。之後，有投資意向且簽了投資意向書的阿里“爽約”，將錘子推向絕境。錘子早期投資人鄭剛後來在朋友圈表達不滿：“阿里差點拖死錘子。”

瀕臨絕境，又起死回生。這最大程度體現了錘子科技這家公司以及創始人羅永浩身上極具價值的部分。在外界很多人看來，錘子始終像一個既倔強又擰巴而且拒絕長大的孩子。過去或是如此，但今時不同往日，它像孩子一樣的脾性沒變，只是已然懂得接受成長。

2017年是錘子“起死回生”的一年。在這一年中，它順利完成10億融資（創業家&i黑馬註：其中6億來自成都市政府）。堅果Pro也取得了可喜的銷量，羅永浩稱，錘子最初5年總共賣出手機約200萬部，最近6個月就賣了100萬部。他直言，錘子已經不是過去那個“嚴重虧損”的錘子了，現在是“即將蒸熟的香餑餑”。

“按我們現在的規劃，明年差不多有4場左右的發布會，發布4-5款產品。”羅永浩接受創業家&i黑馬等媒體采訪時談起未來一年的規劃異常從容。幾個月前，羅永浩在極客公園會上表示，融資後的錘子科技手握19億現金。

這家公司過去一年發生的改變，著實令人振奮。很明顯，羅永浩在這次發布會上的表現看起來輕松多了，也更有底氣。

眾所周知，小米經歷了下滑窘境，後雷軍反思，親自操刀改革，才挽回頹勢實現增長。現在網絡上依然傳播著雷軍反思後總結的諸如“手機行業就不是人幹的”等金句。

錘子同樣歷經磨難，羅永浩卻從口無遮攔逐漸變得低調。他依然講究追求情懷，但也更多開始考慮這種情懷追求和商業性間的平衡。他曾在淘寶頭條問答節目中回答網友提問時說：“做企業，始終都是要平衡追求和商業性。產品上沒追求的，是庸俗商人；不考慮商業性的企業家，是不負責任的，除非做企業的本錢都是自己拿的，那另當別論。 ”

在拿到成都市政府投資的“救命錢”之後，錘子在成都動作頻頻。據羅永浩介紹，錘子科技總部將落戶成都成華區。目前，其在世茂大廈的辦公區正在裝修，預計本月底可正式投入使用。而45歲的羅永浩也在成都購置了人生第一套房子。他拿這件事現身說法，以說服更多北京的同事隨遷至成都。他表示，目前“說服工作”實際進展要比預想的情況好很多。

“年輕的都願意過來，不願意來的，你領他們來看一下，差不多兩三天也就‘投降’了。”目前，錘子科技成都的總部的員工已有170余人。年底，研發團隊也將落戶於此。

但願，成都能給它好運氣。

以下為采訪內容節選，經創業家&i黑馬編輯：

問：為什麽要從空氣凈化器起步？它和手機配合的邏輯是什麽？

羅永浩：凈化器相比手機，一沒有領導性品牌，二存在巨大價格空間。凈化器領域有很多創業公司，十幾個人隨隨便便就能弄個10億估值。我們就很崩潰，錘子拆成5個團隊，每個都值20億，現在放一塊兒還20億。如果我們能加速沖出來的話，有望成為這個領域數一數二的品牌，那未來就會比較容易。

我們賣堅果 Pro，1499的才賺7塊多，1799的賺35塊，2299的才有200以上的利潤，但這個大概只占該單品銷量的三分之一。

我們也想做智能音箱，它不會馬上賺錢，但是一個方向。並不是說它是投資熱點所以是個方向，而是我們嘗試從觸控屏設備去下一代計算平臺的過程里，語音和人工智能必然是交互里的重要構成部分，我們越早做音箱肯定會越好，它有戰略意義，我們就做。

問：如何評價錘子科技的2017？

羅永浩：2017年對我們來講是“起死回生”。今年坦率講比想象的要順利。做手機的技術門檻和人力門檻挺高，你要維持500-800人的團隊，每年需要幾億的花銷。在這樣的情況下，如果能比較順利地做出足夠多的機器，比如高中低檔三個產品線能夠很穩定地按照合理的銷售周期把產品叠代出來，這樣就會走上良性循環。但是我們之前由於種種原因、條件限制，從來沒有按時發布產品。這次我們趕在雙十一前出，其實內部半數的人是挺擔心的，但是現在走下來比想象中順利。按我們現在規劃的，明年差不多有4場左右的發布會，我覺得2017年對我們來講是非常重要的轉折點。

問：目前在成都的布局是怎樣的？未來還有哪些布局和設想？

羅永浩：總公司在陸續往這邊搬，現在在成華區的世茂大廈。辦公區正在裝修，差不多這個月底住進去。等我們安頓下來會大量做校招。我覺得一個企業到一個地方安家落戶，雙方都要匹配。在北京，即使是相對偏落後一點的區，如果想拿到科技方面的政策，可能年銷售要做到150億，而我們現在一年只有幾十億。但是北上廣深之外的城市，這個門檻就低一些。

我覺得一個企業到一個地方安家落戶，雙方都要匹配，在特定的階段要比較門當戶對。我舉一個例子，比如國家對科技企業有很多扶持政策，如果你在北京，即使是相對偏落後一點的區，如果想拿到科技方面的政策，可能年銷售要做到150億，而我們現在一年只有幾十億。但是到北上廣深之外的城市，這個門檻就低一些。

這次來落戶之前一共接觸了11個招商引資的城市，綜合考慮各方面，我們覺得成華區政府對我們幫助是最大的，也是最吸引人的。實際上之前外界也在說為什麽要把這麽嚴重虧損的企業引到四川，他們不知道的是我們現在狀況非常非常好。坦率地講，任何地方政府把我們引進來都是一個香餑餑，而且是快熟的，會蒸的人一看就知道快熟了，只有沒煮過飯的在想到底能不能熟。

金融監管新政：銀行不好買了，資管門檻高了

來源: http://www.infzm.com/content/130899

華夏人壽最近經歷了一系列股權變動，恰逢一行三會以及外管局推出一套史上最嚴資管業務新規。（華夏人壽/圖）

（本文首發於2017年11月23日《南方周末》）

兩份金融監管文件的公布，意在破解過去多年中國金融市場的混業亂象，限制各路資本和金融產品入股商業銀行，對資管產品進行強監管，打破剛性兌付。

2017年11月21日，華夏人壽保險股份有限公司（下稱“華夏人壽”）一舉成為“舌尖”上的公司。“今天所有人都在討論它。”一位頂級投行的投資經理對南方周末記者說。

被議論的原因是，華夏人壽最近經歷了一系列股權變動。首先是民生銀行（600016.SH）於2017年11月12日晚公告稱，華夏人壽增持民生銀行A股普通股1.3億股，加上此前所持股份，合計持股增至4.13%。

早在2016年，華夏人壽與東方集團簽訂一致行動人協議，此次增持後，華夏人壽與東方集團合計持股達7.05%，超過民生銀行原第二大股東“泛海系”。目前，民生銀行第一大股東仍為安邦保險。

緊接著，11月20日晚間，名不見經傳的金融控股集團中天金融（000540.SZ）公告稱，擬以公司及子公司不超過310億元的現金購買華夏人壽21%—25%的股權，成為華夏人壽的第一大股東。而拋出華夏人壽股權的是“明天系”。

值得註意的是，華夏人壽一系列股權變動發生時，恰逢一行三會以及外管局推出一套史上最嚴資管業務新規。11月16日，銀監會發布《商業銀行股權管理暫行辦法（征求意見稿）》；第二天，中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外匯局發布《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》。

華夏人壽一系列變化都踩在時間點上，耐人尋味。

賣出銀行股

《商業銀行股權管理暫行辦法（征求意見稿）》（下簡稱《辦法》）的出臺，是為了加強商業銀行股權監管，規範商業銀行股東行為，彌補監管短板。

如果再晚幾天，華夏人壽恐怕無法輕易增持民生銀行。

據銀監會負責人介紹，《辦法》制定的一大原則就是分類管理，即根據持股比例，將股東分為適用審批制的股東和適用備案制的股東。比如投資人及其關聯方、一致行動人單獨或合並擬首次持有或累計增持商業銀行股份總額5%以上的，應當事先報銀監會或其派出機構核準。

對通過境內外證券市場擬持有商業銀行股份總額5%以上的行政許可批複，有效期為6個月。

華夏人壽此次增持民生銀行，與一致行動人東方集團合計持股達7.05%，已經達到了5%的標準，華夏人壽在達到舉牌線後進行了信息披露。如果按照《辦法》，想要得到民生銀行的股份，首先要經過銀監會的審批核準。

而在增持民生銀行沒幾天，“明天系”又拋出了華夏人壽的控股權。

表面上看，此舉符合《辦法》對於商業銀行股東的限制，即“一參一控”——同一投資人及其關聯方、一致行動人作為主要股東入股商業銀行的數量不得超過2家，或控制商業銀行的數量不得超過1家。

據《新財富》統計，各大資本系中，“明天系”控股金融機構的數量排名第一，多達44家。其通過所控制的上市公司及大量的中間影子持股公司，控制了銀行17家、保險9家、證券8家、信托4家、基金3家、期貨2家、金融租賃1家。截至2016年末，“明天系”所控股的金融機構資產規模合計已超過3萬億元。

像“明天系”這樣近年來發展壯大的新興資本，此前傾向於通過並購重組快速搭建資本系族，更有不少資本熱衷於金融。按照2016年年底的股權數量計算，中國資本市場近80支民營資本系中，有28支均紮根金融。

“明天系”的一次快進快出，幾乎榨幹中天金融的荷包。中天金融2017年三季報顯示，2017年前9個月，公司完成營業收入110億元，實現凈利潤16.55億元，總資產762億元，負債率78.3%。而為了購買華夏人壽，中天金融花掉了310億元。

隨著華夏人壽易主，其參股的民生銀行股權自然隨之變化。“這或許是個開始。”上述投資經理對南方周末記者說，銀行牌照一直是稀缺資源，全國股份制銀行就十幾家，大部分投資人都瞄著城商行，“銀行牌照放出來的話，肯定很多人來搶。”但在過去，“誰控制了銀行，基本上不會再放手”。

據上述投資經理判斷，隨著金融強監管落地，投資人很難再做違法的事。比如之前保監會率先加強監管後，對於保險機構違規的處罰力度就變得非常嚴格，“一旦違規，立馬停掉你開分支機構的資格”。

《辦法》中最嚴厲的一條是：商業銀行股東或其控股股東、實際控制人、關聯方、一致行動人、最終受益人等以隱瞞、欺騙等不正當手段獲得批準持有商業銀行股份總額百分之五以上的，由銀監會或其派出機構按照《中華人民共和國行政許可法》的規定，對相關行政許可予以撤銷。

險資難舉牌

市場普遍關註的另一大問題是，保險、基金、資管計劃等金融產品是否允許入股銀行？銀監會負責人答記者問時表示，（這些金融產品）可以入股，但是受同一控制人控制的金融產品合計持有一家商業銀行股份比例不得超過5%。同時，商業銀行主要股東不得以其控制的金融產品同時持有同一商業銀行股份。

近年來，各類資金都在角逐銀行。比如2014年8月，國務院發布《關於加快發展現代保險服務業的若幹意見》（簡稱“新國十條”），對險企資金運用比例和範圍做了適當的放寬。此後，保險資金紛紛借道二級市場，對銀行股展開了“圍追堵截”。

據wind數據統計，截至2016末上半年，19家A股上市銀行中有11家銀行前十大股東中出現險企的身影，其中成為上市銀行控股股東的僅平安一家。

在不少A股上市銀行的前十大股東名單中，除了有保險公司的自有資金，也不乏一些萬能險、理財險產品的身影。例如浦發銀行2017年三季報顯示，富德生命人壽通過“富德生命人壽-傳統”、“富德生命人壽-資本金”、“富德生命人壽-萬能H”合計持有該行19.81%股權，位列該行第二大股東。

像這種通過資管計劃持有銀行股份的險資，已經違反了《辦法》中關於金融產品最多持股5%的上線。一位大型保險資管負責人對南方周末記者表示，未來，這部分險資有可能調整持有方式，比如用自有資金替換保險資金。但按照新規，持股比例超過5%的，還需銀監會批準，如果不批準，只能進行轉讓。

為了看清底層資產來源，《辦法》建立了從股東、商業銀行到監管部門的“三位一體”的股權穿透監管框架。其中，監管部門有權通過延伸調查權等手段對股東的關聯方、一致行動人、實際控制人及最終受益人進行認定，對隱瞞不報或提供虛假材料的股東，有權采取監管措施，限制相關股東權利。

此外，對於銀行與其股東之間的關聯交易，《辦法》也對授信額度進行了限制。對主要股東和相關單位、人員的授信業務額度，單個主體不得超過商業銀行資本凈額的10%，合計不得超過15%。

交行金融研究中心高級研究員趙亞蕊對媒體表示，這是因為，很多企業通過入股中小銀行就比較容易控制股權，變相通過銀行為自己企業授信。比如部分股東通過關聯交易利用銀行資金通過貸款、資管產品、股權質押、繞道債權等多種形式為自身進行資本運作。

“擊沈”廣汽

就在資管新規發布後的第一個周一，市值接近2000億元的廣汽集團（601238.SH）開盤不久，旋即跌停。

除了廣汽，還有許多股票早盤直線跳水，甚至直接以跌停開盤，其中跌停的6只股票分別為白銀有色、中捷資源、天夏智慧、鴻特精密、眾應互聯、國盛金控。值得註意的是，多只個股幾乎是無量空跌（空方力量遠大於多方力量造成的，許多賣盤無法成交）。

翻看這些個股的前十大流通股東名單可以發現，它們的共同特征是：十大流通股東名單中都含有一個或多個信托計劃或資產管理公司的身影。

例如廣汽集團一直被資管計劃青睞。11月17日，在其總股本中，除去控股股東的股份和限售股，實際流通A股的股本僅為12.3%。盡管資管計劃已有減少，依然還有兩家，占實際流通股本的1.25%。

2016年下半年以來，資金通過券商、基金買入股票的配資比例被限制在1：1，但通過信托計劃卻可以做到1：2甚至1：3的杠桿。因此大量資金通過信托通道進入二級市場。

據證券時報統計，十大流通股東名單中含有“信托計劃”字樣的個股共有941只；而十大流通股東名單中含有“資產管理有限公司”字樣的個股也有251只。剔除重合個股，該部分個股共計1086只，幾乎占了當前A股市場三分之一的股票，而且該部分個股並不包含其他形式的資產管理計劃持股。

在這1086只股票中，11月20日，跌幅超過3%的個股共計77只，跌幅超過5%的個股共有18只，跌停的個股6只。

根據新規，公募產品不得投資未上市股權。此外，單只公募資產管理產品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值，不得超過該資產管理產品凈資產的10%，同一金融機構發行的全部公募資產管理產品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值，不得超過該證券市值或者證券投資基金市值的30%（原先該條比例也為10%）。

一位投行律師對南方周末記者說，此前銀行理財等公募產品投資了未上市公司，也可能超過了新規中的投資比例，比如借道券商資管再進入基金等等，“現在這些杠桿都被打掉了”。

打破剛性兌付？

對於此前一度銷售火爆的互聯網“理財產品”，新規明確指出，資產管理業務作為金融業務，屬於特許經營行業，必須納入金融監管。而非金融機構不得發行、銷售資產管理產品。

2017年8月份，全國人大財經委副主任吳曉靈在接受媒體采訪時建議，應當按照行為監管原則，加大對無牌照金融活動的監管，以實現金融監管的全覆蓋。

對比年初的內審稿，新規增加了對非金融機構利用互聯網等平臺從事資產管理業務的處理方案。違反規定者，將按照互金整頓實施方案進行清理整頓，同時對構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發行證券等行為，也將追究其法律責任。

同時，新規也提升了合格投資者的門檻。相比2月份的內審稿，合格投資者從固定為家庭金融資產不低於100萬提至500萬，或者近3年本人年均收入不低於30萬元提高至40萬元。並且家庭金融資產500萬的門檻與新三板的合格投資者的要求相同，高於基金合格投資者100萬以及滬深交易所合格債券投資者300萬的門檻。

無論是互聯網金融還是合格投資者，剛性兌付都是一項被明令禁止的行為，出現兌付困難時，金融機構不得以任何形式墊資兌付。尤其是非金融機構若提供剛性兌付，將面臨更加嚴重的處罰。

央行相關負責人稱，作出這一規定的原因在於，實踐中，部分資管產品采取預期收益率模式，基礎資產的風險不能及時反映到產品的價值變化中，投資者不清楚自身承擔的風險大小；而金融機構將投資收益超過預期收益率的部分轉化為管理費或者直接納入中間業務收入，而非給予投資者，自然也難以要求投資者自擔風險。為此，要推動預期收益型產品向凈值型產品轉型，真正實現“賣者盡責、買者自負”，回歸資管業務的本源。

2017年馬雲花了近900億，在全球買了這75家公司，合作最多的竟是騰訊

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/1227/166655.shtml

來源 | IT桔子（ID:itjuzi521）

作者 | Hunfool

2017 年對於阿里巴巴來說是個不平凡的一年：這一年阿里度過了 18 周歲的成人禮，其股價相比 2017 年年初增長了 100% 左右，市值甚至一度超過亞馬遜，直逼 5000 億美金。

與此同時，在資本市場上大受歡迎的阿里也成為了一個十足的「金主」，手持大批資金開啟了「買買買」模式。根據 IT 桔子（ID：itjuzi521）的估算，阿里巴巴在 2017 年的投資並購金額約為 898.54 億人民幣，可見馬雲爸爸和阿里究竟有多「土豪」。

（註：雖然有部分投資事件是阿里巴巴參投的，但大部分事件阿里巴巴都是作為領投方或者是主導者。此外，阿里巴巴和百度、騰訊、蘇寧、京東、中國人壽等合投中國聯通 780 億人民幣，由於數額巨大，因此被排除在外）

阿里巴巴在 2017 年的投資事件列表如下：（點擊圖片可放大查看）

投資概況：近三年整體處於投資活躍期 2015年投資數量最多

首先，從阿里巴巴近 5 年的投資事件數量分布來看，2015 年是阿里巴巴投資熱度最高的時期，這與當時資本市場整體處於高潮期有關。雖然阿里在 2016 和 2017 年的投資事件數量與 2015 年相比有小幅下降，但整體來說仍然處於一個投資活躍期，尤其是在去年的資本寒冬中，阿里仍然出手了 79 次。截止到 2017 年 12 月 25 日，阿里巴巴在今年的投資事件數量為 77 筆，投資活躍度甚至已經超過很多一線 VC。

最佳投資搭檔：與紅杉關系最緊密 合投最多的搭檔竟然有騰訊

從阿里巴巴的最佳投資搭檔來看，紅杉資本中國和騰訊與阿里的合投數量並列首位，沒想到阿里和騰訊的關系竟然有這麽「親密」。其次是經緯中國、淡馬錫以及螞蟻金服。

與阿里在下輪合作最多的機構分別是經緯中國、紅杉資本、晨興資本、IDG 資本、以及策源創投；與阿里在上輪合作最多的機構分別是紅杉資本中國、鼎暉投資、老虎基金、北汽產業投資基金、以及創新工場。

綜合來看，阿里巴巴和紅杉資本中國在投資上的關系還是最緊密的。

輪次分布解讀：早期投資占比27% 並購和戰略投資占比33%

從阿里巴巴在 2017 年的投資輪次來看，有 27% 的投資事件發生在早期階段（種子/天使輪、A 輪），23% 的投資事件發生在發展期階段（B、C 輪），D 輪及以後的事件占比達 13%。此外，戰略投資事件的占比在所有輪次中是最高的，和並購事件加在一起占比超過 30%。

投資賽道解讀：企業服務、電子商務、金融 TOP3 行業占比超過 50%

從 2017 年阿里巴巴的投資賽道分布來看，企業服務成為阿里最熱衷的投資領域，占比接近 30%。其次是電子商務和金融領域，TOP3 行業占比超過 50%。

在企業服務行業，阿里巴巴投資了很多與人工智能、大數據、以及雲計算等相關的公司。例如：阿里巴巴投資了人工智能領域的兩家頭部公司「商湯科技」和「曠視科技」，這兩家公司也在今年成為了新晉獨角獸公司。另外，阿里還投資了專註深度學習處理器解決方案的人工智能科技公司「深鑒科技」。

對於大數據、雲計算以及行業信息化解決方案領域，阿里巴巴以 10 億人民幣領投了國內領先的企業級雲服務商「七牛雲」、以 5 億美金戰略投資了酒店信息管理系統軟件服務商「石基信息」。此外，阿里巴巴還投資了雲計算和大數據解決方案提供商「數夢工場」、數據化營銷軟件產品和服務提供商「杭州數雲」、新零售解決方案提供商「企加雲」、開源數據庫技術研發公司「MariaDB」、以及企業級實時圖數據庫平臺「TigerGraph」等。

此外，阿里巴巴還和百度、騰訊、蘇寧、京東、中國人壽等合投中國聯通 780 億人民幣，也成為 2017 年的一筆經典投資案例。

在電子商務和本地生活領域，阿里巴巴主要圍繞「新零售」在做戰略布局。例如：阿里巴巴投入約 224 億港幣（約 28.8 億美元），直接和間接持有高鑫零售 36.16% 的股份。高鑫零售是中國規模最大、發展最快的大賣場運營商，旗下歐尚、大潤發兩大品牌在全國 29 個省市自治區運營 446 家大賣場。此外，阿里還以 3 億美金投資了生鮮平臺「易果生鮮」，並且入股了福建省大賣場、綜合超市以及百貨連鎖經營行業的龍頭企業「新華都」，新三板掛牌的區域零售企業「東方股份」，以及向易果生鮮收購聯華超市 18% 的內資股股權，成為聯華超市第二大股東。還有餓了麽也在今年拿到了阿里巴巴的 10 億美元戰略投資，這筆錢也成為餓了麽收購百度外賣的直接導火索。同時，餓了麽也在今年正式啟動了無人值守貨架項目，標誌著其背後的阿里也正式參戰。

為了新零售戰略能夠更快落地，阿里巴巴在物流領域的投入力度也非常大。阿里在今年 9 月增持菜鳥網絡 53 億元，持股比例達 51%，並將在已投入數百億元的基礎上，未來五年繼續投入 1000 億元。另外，由中國郵政牽頭，菜鳥攜手複星參股了國內最大快遞櫃公司之一的「速遞易」，並且還投資了自動化智能倉儲分揀系統機器人「快倉」。

從這些大手筆的投資可以看出，阿里巴巴在 2017 年的新零售布局有多猛。

在共享單車領域，阿里巴巴（螞蟻金服）為了推廣移動支付，分別在 ofo 小黃車 D+輪階段領投上億美元，在 E 輪階段又聯合弘毅和中信產業基金領投 7 億美元。此外，螞蟻金服 (阿里巴巴) 還投資了 Hellobike 哈羅單車的 3.5 億美元 D1 輪融資，以及投資永安行數億人民幣和香港的共享單車Gobee Bike數百萬美元。為了和騰訊支持的摩拜單車以及背後的微信支付比拼，阿里在共享單車領域也是下足了血本。

在 2017 年火熱的互聯網造車運動中，阿里巴巴也有所布局。阿里巴巴在年底以數億人民幣拿下小鵬汽車 10% 的股權，同時，阿里巴巴董事局副主席蔡崇信也已經進入小鵬汽車董事會。實際上，早在 2014 年 7 月，阿里巴巴集團就與上汽集團宣布達成戰略合作，第二年阿里巴巴與上汽集團共同投資設立 10 億元的「互聯網汽車基金」，組建了斑馬網絡，正式開始互聯網造車的落地計劃。2016 年 4 月，上汽推出搭載 AliOS 的榮威 RX5，銷售業績頗佳，一度促使上汽不得不調整生產計劃，優先排產該車型；2017 年 10 月，在杭州雲棲大會上，AliOS 將搭載在神龍汽車有限公司在 2018 年推出的東風雪鐵龍車型上。此外，阿里巴巴還領投了汽車交易服務平臺「大搜車」的 E 輪 3.35 億美金融資，並且大搜車還聯合阿里試圖打造汽車銷售新模式，推動行業變革。

在大文娛領域，阿里巴巴在 2017 年也動作頻頻。阿里巴巴（阿里影業）以 13.3 億增持淘票票 9.12% 股份，持股達 96.71%。並且還收購了綜合類現場娛樂票務營銷平臺「大麥網」，整合至大文娛板塊；以及收購了新興遊戲公司「EJOY 簡悅」，同時宣布正式成立遊戲事業群，下設開放平臺事業部和互動娛樂事業部。此外，阿里還投資了動漫創作公司「兩點十分動漫」，出海移動視頻直播平臺「Nonolive」以及綜合性娛樂傳媒公司「麥特文化」等。

地點分布解讀：一線城市占比 57% 海外大手筆投資叫板亞馬遜

從阿里巴巴在 2017 年的投資區域分布來看，一線城市（北京、上海、深圳、廣州、杭州）占比超過 50%，非一線城市占比僅為 13%。另外，阿里巴巴在港臺以及海外的投資布局也異常活躍，合計占比達 30%。

阿里巴巴在海外的投資布局是 2017 年的一個戰略重點，因此我們來具體看一下。

2017 年阿里在海外的投資事件數量為 13 起，其中美國 4 起，印度 3 起，其他主要分布在韓國、菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞等東南亞國家。例如：螞蟻金服以 8.8 億美金並購美國快速匯款服務公司「MoneyGram」，以及以 2 億美元註資韓國版「微信支付」Kakao Pay，並且還投資了菲律賓的小微支付公司「Mynt」，用以加快海外支付市場布局。

阿里以 11 億美金入股印尼最大電商「Tokopedia」，並且斥資約 10 億美元增持東南亞電商平臺「Lazada」，持股比例由 51% 提升至 83%。此外，為了在印度對抗亞馬遜，阿里和印度本土電商巨頭「Paytm Mall」領投雜貨電商平臺「BigBasket」2.8 億美元 E 輪融資，而 Paytm Mall 的最大股東正是阿里巴巴。並且阿里雲也在加快海外布局，馬雲和貝索斯在雲服務上也會直面競爭。

2017 年的阿里通過「買買買」充分彰顯了其全球化擴張的野心，當然在擴張的同時將少不了與其他巨頭的正面交鋒。除了在國內與騰訊「插架」外，阿里在全球化中也終將要與亞馬遜有一場大戰，且看馬爸爸如何去運籌帷幄……

毫無懸念的跌停背後，竟然買了樂視3300多萬元，這是誘餌還是在傻買？神秘資金是這樣玩的.......

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-01-24/1186691.html

同樣的跌停，卻是不一樣的味道。

今天最熱鬧的事，莫過於吃瓜群眾都在圍觀樂視網複牌大戲。

與跌停板上百億資金等待出逃相比，更令人驚訝的是，複牌第一天竟然買入資金達3351萬元，同時這也說明在今日就有這麽多資金僥幸逃命了出來。

在沒有重組，沒有債務解決方案，更沒有大家期待的“白衣騎士”孫宏斌維穩股價的承諾，那麽到底是什麽人在勇敢的買入呢？難道買入的人不知道那麽多的機構、牛散、還有巨量融資盤的巨大拋壓嗎？這是主力在演戲，還是真有如此勇敢之人？今日火山君就來扒一扒。

神秘資金在集合競價階段誘盤

複牌第一天，今日樂視網毫不意外地一字板跌停。截至今日收盤，樂視網的賣一價位的掛單量則是高達8.48億股，對應的跌停板價格賣盤市值為116億元，不過，值得註意的是，該股全天總成交量仍有242.86萬股，成交金額為3351萬元。

今日早間9:15分集合競價開始的瞬間，樂視網的買1和賣1試盤均衡價格即沖向跌停板，並且在9:19:00附近的集合競價買1、賣1試盤均衡成交量達到4805手，然後試盤買單逐步撤回。

時間進入9:20:00之際，樂視網的買1和賣1試盤均衡成交量則為3865手，然後逐步遞增，截至9:24:57該股的買1和賣1試盤均衡成交量則高達5152手。

可見，盡管樂視網面對如此巨大的利空而複牌的，但是仍有神秘資金在早盤集合競價試盤階段上演誘盤的“戲碼”。

如上圖所示，該股的早盤集合競價結束之際的賣1掛單量已經接近7億股，而最終集合成交量則是高達5186手，對應的成交金額為715.668萬元。

同時，樂視網在今日早上開盤後一筆1262手的分時成交，對應的資金為174.156萬元。

散戶接盤

火山君發現，今日龍虎榜買入樂視網金額最大的席位是中信證券北京總部營業部。

而該股今日龍虎榜其余4家買方席位的買入金額合計僅有453.06萬元，對應的成交量為3283手。

樂視網今日龍虎榜情況

（資料來源：同花順）

今日，樂視網龍虎榜買2席位的中原證券鄭州緯五路營業部，並非知名實力遊資營業部，其在今日買入樂視網167.12萬元，對應的買入股份數量為1211手。

細心的投資者對比今日樂視網分時成交明細可以發現，該營業部很可能是在今日早盤9:30:06秒之際買入的，或者是在集合競價成交階段買入的。

另外，火山君發現，該營業部此前也做出過“不怕死”的行動，在2017年4月12日以龍虎榜買3席位買入複牌首日一字板跌停的恒星科技，次日該股繼續一字板跌停，並且直到去年5月11日之後方才開啟反彈。

可見，早盤集合競價買入樂視網成交的資金，既不乏散戶資金，也不乏反複吃虧的“傻大戶”。

遊資成功上演大出逃

從今日樂視網龍虎榜買賣前5大席位成交額來看，賣方5家席位的總出貨量，是買方5家席位的吸籌量4倍左右。可見，龍虎榜上的主力資金也以出逃為主，並且該股龍虎榜賣方還不乏知名實力遊資營業部。

對比龍虎榜數據和分時成交數據後，投資者也不難發現：遊資所在的國泰君安深圳益田路營業部、華鑫證券鄭州商務環路營業部、東方證券上海浦東新區銀城中路營業部，不但很可能在今日開盤之際成功大舉出貨，而且可能還在後期陸續成功出貨。

國泰君安證券深圳益田路營業部在今年1月19日分別大舉買入神霧節能、神霧環保4287.66萬元、6141.31萬元。

從盤面情況看，當時這兩只個股已經是處於複牌二連板跌停後，第三個交易日午後出現主力資金撬板的情況，但是該營業部遊資大舉買入後，依然虧損。

另外，國泰君安證券深圳益田路營業部在去年12月27日巴士在線複牌第三個一字板跌停價格上買入巴士在線，不過要在次日午後該股大幅反彈後出逃，才會盈利；如果早盤出逃則依舊虧損。

可見，今日樂視網龍虎榜賣1席位的國泰君安證券深圳益田路營業部遊資，雖然也是“不怕死的”，但是依然堅決賣出樂視網。

火山君結合歷次龍虎榜信息發現，華鑫證券鄭州商務環路營業部是超短線龍虎榜追漲的高手，但是歷次止損也是毫不含糊的。

比較有趣的是，知名實力遊資所在的東方證券上海浦東新區銀城中路營業部，在今日買入大跌的金力泰2410.17萬元，但在跌停板價格賣出了樂視網。

綜上所述，投資者不難發現，今日樂視網龍虎榜賣方遊資營業部席位對樂視網的拋貨，可謂是堅決果斷。

神秘資金繞過二級市場拋貨

較之於今日二級市場的“滯銷”，中信證券東北分公司營業部的投資者，直接和中信證券北京總部營業部的投資者之間（也可能是關聯賬戶），玩起了一級半市場大宗交易。

如下圖所以，今日中信證券東北分公司營業部通過大宗交易賣出30萬股樂視網，較今日收盤價的折價率為0.00%，較前一交易日的折價率為9.98%。

可見，這兩家席位有可能是在樂視網今日開盤前，就已經協商好了大宗交易成交價格。但是，在A股市場鼎鼎有名的中信證券北京總部營業部席位，為何在此刻通過大宗交易接盤呢，並且投資者不難發現其成交金額414萬元，對應的漢語諧音為“試一試”？

這確實值得投資者玩味。

從歷史數據來看，火山君發現，從最近1年以來，中信證券北京總部營業部合計大宗交易買入47次個股，其中42次為當日收盤價的折價成交，僅有2次是較當日收盤價的平價成交，只有3次是較當日收盤價的溢價成交。

可見，能讓中信證券北京總部營業部較個股當日收盤價平價成交的情況，並不多見；何況是面對當下如此利空沖擊的樂視網。

每經記者 劉鴻飛 每經編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網）

絕地反彈時，外資大哥都買了啥？

從2018年10月份到現在的港股哇，近6000點的波動。只能說：人生的大起大落，真的是太刺激了。

 

今天就來八一八，這趟過山車中，外資大哥們都買了啥、賣了啥。數據來源於聯交所披露易，截止日期為2019年4月12日，蝸牛妹僅統計有變動的持倉（未變動的持倉並沒有統計進入哈），下面一起來看一看。

 

Capital

我們先從去年八過的大哥Capital開始說，這大起大落的半年中，Captail大哥幹的最狠心一件事，就是跟瑞聲科技分手、要錢不要貨了，從18.24%的最高持倉、到最近低於5%，大哥的分手花了175天。

 

除了揮淚跟瑞聲說再見，Capital從2018年十月份也開始減持了不少持倉：

 

趕在了做空報告前，減持了恒安。

 

盡管十月份加倉中國鐵塔，但沒到一個月就減了中國鐵塔的倉位。

 

不過從持倉變化來看，十月份Capital減持決心比較大的，分別是中國宏橋。

 

中國農業銀行。

 

還有周生生，這筆從2012年就開始的長線投資，在第七個年頭走到了不用再披露的階段了。

 

另外一只消費股利標品牌，也終於沒扛過股價的低迷，大哥表示先走了。除此之外，粵海投資跟長飛光纖光纜也被減倉。

 

說完持股不到5%的，下面還有六只股票在扛過市場低位後，被Capital進行了減持。

 

新秀麗的情況跟瑞聲科技有點類似，十月份加倉到高點後，Capital就一直開始出貨，從現在持倉股數來看，分手力度遠不及瑞聲。

 

中國民航信息網絡及中國鋁業都是趕在市場大底來之前走了一點點。

 

剩下華潤燃氣，減持完也依然還是大股東來的。

 

偉易達在市場的大起大落中，則是出現了多次的增減持交易，maybe不止一位基金經理看上了這票。

 

香港寬頻的減持價格還算可以，賣一點賺一點。

 

至於利豐，等到港股回升都沒啥起色，難怪Capital也坐不住開始出貨了。

 

下面最關鍵的，港股雙十一期間，Capital買了啥。

 

第一只被加倉的票是金蝶國際，即使在今年被David Webb唱空後，大哥依然加倉用真金白銀表示支持。

 

第二只加倉的票是領展，一個超越周期和牛熊的收租婆，誰不愛呢。

 

第三類Capital加倉的股票集中於保險板塊。現在手中收集了中國人民財產保險：

 

中國人民保險集團：

 

還有友邦保險。

 

第四類加倉板塊由澳門拿下，銀河娛樂及永利澳門都在去年十月份得到了增持。

 

第五類Capital新建倉買起來的，還有醫藥板塊的IPO新貴們，從信達生物，到BeiGene，再到康希諾都愉快的買起來了喲。

 

FMR

講完Capital，下面來到美版海爾兄弟，看看Fidelity都買賣了啥，先從FMR開始。被FMR持倉降低至5%以下的三支票：

 

中海油田服務。

 

匯付天下，李氏大藥廠。

 

還有五只票，從2018年11月開始，被FMR進行了丟丟減持。

 

有家樓下的日本城國際家居零售。

 

建滔集團。

 

東方表行。

 

深圳高速公路。

 

雷布斯的金山軟件。

 

FMR的雙十一購物車跟Capital相比少了一些。

 

其中信達生物制藥倒是得到了雙方的一致剁手；而被Capital減持的新秀麗，這邊又被FMR看上了。

 

除此之外，FMR新增了對中怡國際持股。

 

宣示了對澳科控股的主權。

 

左手雅視光學。

 

右手金利來。

 

Somehow還在東江集團上來個高買低賣（一定是不同基金經理的不同觀點導致）。

 

但是跟Capital這種buy and hold的長線基金比起來，Fidelity雖然也是大長線基金，但他們卻是會把自己持倉借出去的LO。這到底是表示大股東不看好公司，還是為了賺一點利息給市場增加流動性呢？大家見仁見智。

 

三只被FMR借券出去的公司在此：

 

既有Capital重倉的BeiGene。還有水泥股金隅跟內衣股超盈國際（難道投資跟消費都要涼麽）。

 

FIL

除了陸氏集團外，寶光實業等四只票的減持都在2018年四季度完成。

 

FIL在新秀麗的減持，是跑在了Capital前面的，方向也跟兄弟FMR完全相反，這也是蠻有意思。

 

被LO普遍加倉的醫藥股中，FIL將自己在藥明康德的持倉降到了5%以下。

 

除此之外，中信國際電訊、寶光實業、陸氏集團均被FIL減持至5%以下。

 

在降低倉位上，FIL基本都是等到2019年1月份開始動手的。

 

匯付天下跟FMR的減持時間一樣。

 

中石化煉化也經歷了兩輪的增減持，FIL始終在5%的持倉線附近徘徊。

 

被FMR在三月份大舉加倉的澳科控股，FIL在1月底進行了小規模減倉。李寧則是被FIL在年初逢低大舉加倉，3月份獲利減持。

 

而如果要比較誰的雙十一購物車最壯觀，獎項必須頒給FIL。

 

加倉東風汽車。

 

天寶集團。

 

信達生物又一次出現，可見外資大哥對其的喜愛。

 

匯彩控股。

 

好孩子。

 

長壽花。

 

億和精密。

 

被FMR拿出去借券的超盈國際今年年初收到FIL的加倉舉牌。

 

國際天食。

 

中聯重科。

 

中國白銀集團。

 

中國同輻。

 

華地國際。

 

廣深鐵路。

 

皓天財經。

 

跟FMR一樣，FIL也將自己的持倉部分借給市場，股票比FMR稍微多了幾只。

 

T. Rowe Price

在查找T. Rowe Price的持倉時，我大概嘗試了各種拼法，然而無論啥關鍵字，披露易能查到超過5%的持倉，只有下面這仨。

 

簡單來說，他們在雙十一前加倉了華能新能源。

 

減持了龍源電力。

 

今年1月份後，就不再喝青島啤酒了~~

 

Wellington

最後來看Wellington。就在前面幾個大哥熊市買藥的時候，Wellington在趕在去年年底前，降了兩只醫藥板塊的倉位。

 

分別是華潤醫療。

 

及Beigene。

 

同期Wellington也減了一丟丟倉位。

 

比如龍源電力，幾乎跟T. Rowe Price同進退。

 

勝獅貨櫃也出現了一些增減持。

 

澳科控股的持倉從14%，降低到11.86%後，與Fidility兩兄弟一起，成為公司三大股東。

 

Wellington的雙十一購物車比較簡潔。

 

對華能新能源的加倉是在T. Rowe Price後一個月，價格更好了。

 

中國鐵塔在Captial減持後開始舉牌。

 

另外還有兩只醫藥股，複星醫藥（但有一些空倉）。

 

還有藥明康德。

 

今天就先八到這里。

 

蔡東豪：「我希望我買了的股票跌。」

1 : GS(14)@2012-03-12 22:34:41

http://www.sharpdaily.hk/article/index/15307/20120312/65348
畢非特在2011年巴郡年報，用了兩頁紙解釋一個深奧的概念。
IBM近年業績很好，不過除了業務，更出色是管理資金技巧，管理層懂得在適當時候回購股票，為股東增值。巴群持IBM 5.5%，畢非特認為IBM回購的效果，跟巴群增持一樣，因為IBM持有的現金也是屬於股東。
管理層善於運用資金，例如IBM適時地回購，可為股東增值，不過條件是IBM股價在公司回購期間不要大升，因為股價上升即代表買貴貨，因此出現股東希望股價跌這不合理的邏輯。
畢非特持股的時間以年計算，當他計劃增持，不論是直接增持，或經過公司回購間接增持，他的確要黑心望股價不升，甚至下跌。大部分投資者看短線，永遠不能理解畢非特這套思維。
畢非特形容大部分投資者心態似駕駛者，駕駛者定期要入油，但入滿一缸油後，發現油價升了，心裏沾沾自喜，實屬戇居行為。
油價升駕駛者感覺應該是苦惱，尤如有樓之人想換大單位，應該是希望樓價跌。

蔡東豪

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1280 買了新東西，對股價是不是會有影響?

1 : GS(14)@2014-11-06 23:10:47

如題

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2 : ng caddy(36072)@2014-11-06 23:16:22

greatsoup在1樓提及

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如題

明明湯財,可以在專區解釋,點解吳去專區問.,又講有強人入,一個都沒有

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3 : ng caddy(36072)@2014-11-06 23:26:00

睇點買?用股票支付?現金(借錢)?一般買野都要幾年後再有反應,如果同本業無關,多數買垃圾

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4 : andy369(43311)@2014-11-06 23:28:57

http://realblog.zkiz.com/andy369/117985

剛剛寫了blog

2014.11.06 匯銀家電(下稱：匯銀)發出一個可喜可賀的公告，內容係收購 FUHUA INVESTMENT HOLDING CO., LTD 全部已發行股本，大意係收購一間物流中心，睇落好合理，但有以下幾點諗唔通:
1. 成份公告無說明FUHUA INVESTMENT Holding 股東係咩料，撻朵好重要，謝x鋒咁。
2. FUHUA INVESTMENT Holding全資持有的公司只係重複用「中國公司」表示，愛國，但一家公司總不能叫中國公司吧。
3. 「中國公司」持有中國江蘇省揚洲市揚洲經濟開發區一幅土地及兩層樓宇，物流中心地點好重要，揚洲經濟開發區霸哂?
4. 無估值報告，我覺得可以同應該用100億買。

終於要睇到下面既釋義，先見到「中國公司」指「jiansu kuanrui logistic trading Development company limited」，中國公司都唔用中文名咁祟洋，之前又用「中國公司」表示?究竟有咩苦衷?於是就用「谷歌」找一找，俾我發現匯銀家電招股書釋義有出現過呢間公司，原來叫「江蘇寬瑞物流貿易發展有限公司」(下稱：江蘇寬瑞)，明明知又扮唔識中文。

再搵多陣，用谷歌搜尋，發現有間名字類似的「江蘇寬瑞科技貿易發展有限公司」既業務經理就是公司主席曹寬平。莫非係利用公司買自己資產?我唔敢相信。再搵招股書，不小心發現匯銀上市前曾給予中國公司「江蘇寬瑞」收購物業的預付款項3仟4百萬興建物流中心，更重要係一句「江蘇寬瑞的最終股東為曹先生的朋友」，原文如下：

「於二零零六年及二零零七年，我們擬收購揚州省市區的若干商用物業，用作本集團的大型旗艦店之一。由於揚州省市區內已落成的商用物業的平均價格相對較高，我們當時的策略為自將由揚州銀泰發展的住宅物業發展項目收購部分商用物業，原因是該等未落成的商用物業的價格低於同區內已落成商用物業的價格。因此，我們就擬收購的該等物業於二零零七年及二零零八年錄得向揚州銀泰支付的預付款項總額人民幣34.0百萬元。於二零零九年初，董事認為，本集團的當前需要是一個分銷及物流中心，故決定將原擬用於購買該市區物業的資金用作向第三方（為江蘇寬瑞）購買一塊鄰近揚州港口而董事相信為適合興建分銷及物流中心的地點的土地。江蘇寬瑞的最終股東為曹先生的朋友，且江蘇寬瑞亦與揚州銀泰擁有若干業務關係。在我們的要求下，於二零零九年，揚州銀泰同意終止買賣商用物業及將預付款項人民幣34.0百萬元撥予第三方。揚州銀泰、該名第三方及我們於二零零九年就轉撥預付款項、購買地塊及興建物流中心訂立三方協議。根據三方協議，揚州銀泰同意將人民幣34.0百萬元的預付款項轉撥予第三方，作為購買鄰近揚州港口的土地的代價及物流中心的建築成本，並與第三方向我們保證，從第三方將土地轉讓予我們的過程將根據適用的法律及法規進行。根據三方協議，我們知道該筆人民幣34.0百萬元的預付款項已於二零零九年二月轉撥予第三方。」

真相大白，原來江蘇寬瑞老闆同曹主席係朋友，匯銀2009年俾左3仟4百萬寬瑞發展物流中心，2014年利用壞帳撥備回撥之高超技巧加上彩票攻勢股價大升，再用價值6仟7百萬的新股買返個物流中心，總共就係1億元，曹主席增持方法真夠多元化，不過個人認為應該公開點，不用什麼「中國公司」、中國公司英文名這些名目吧!?白白花了時間讓人搜尋，明日不知會否因為電子商貿雙11效應乜乜乜爆升呢?期待。

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5 : ng caddy(36072)@2014-11-06 23:33:21

又系一間利用財技既公司

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6 : danehill999(35475)@2014-11-07 11:27:53

用財技就取走1億元,要有介心啦! 湯兄仍睇好嗎?

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7 : GS(14)@2014-11-07 17:54:12

要小心一些.....

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8 : ng caddy(36072)@2014-11-07 18:17:55

greatsoup在7樓提及

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要小心一些.....

向上炒定向下炒?

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9 : greatsoup38(830)@2014-11-09 11:40:30

我有點害怕壞消息當好消息炒

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10 : ng caddy(36072)@2014-11-09 21:22:41

greatsoup38在9樓提及

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我有點害怕壞消息當好消息炒

如果系就會炒上,都好.....有機會出貨,如果在低價買左

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11 : ng caddy(36072)@2014-11-14 23:59:40

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12 : derek777(35201)@2014-11-15 01:56:13

方舟倉入左啦
幾時入無交代

股票                                                         數量  單價  金額
1280.HK 汇银家电(控股)有限公司  500000  $0.71  $355000

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13 : greatsoup38(830)@2014-11-15 09:09:06

derek777在12樓提及

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方舟倉入左啦
幾時入無交代

股票                                                         數量  單價  金額
1280.HK 汇银家电(控股)有限公司  500000  $0.71  $355000

前個星期吧

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14 : ng caddy(36072)@2014-11-18 14:21:41

ng caddy在10樓提及

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greatsoup38在9樓提及

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我有點害怕壞消息當好消息炒

如果系就會炒上,都好.....有機會出貨,如果在低價買左

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15 : ng caddy(36072)@2015-03-20 15:18:09

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