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德國商業景氣指數連跌6個月 經濟衰退幽靈籠罩德意誌

德國智庫IFO商業景氣指數連續第6個月下滑，經濟衰退幽靈籠罩在歐元區最大經濟體的上空。

德國智庫IFO對大約7000家企業進行的調查顯示，10月IFO商業景氣指數為103.2，不及經濟學家預期的104.5，也低於上個月的104.7。

IFO經濟學家Wolhrabe稱，

目前德國工業幾乎沒有亮點。我們的調查沒能發現近期PMI數據中的上升勢頭。僅出口預期小幅上升，需要關註其是否可持續。銀行壓力測試短期內對信貸沒有影響。預計德國經濟第四季度零增長。

曾在去年幫助歐元區從最長經濟增速下跌中擺脫出來的德國，今年二季度經濟增速出現收縮。8月工廠訂單、工業產出和出口增速全線放緩，創下自2009年以來的最大跌幅，10月投資者信心也連續第10個月走低。

彭博社對經濟學家的預期調查結果顯示，他們預計德國第三季度經濟增速將較上季度增長0.3%。德國聯邦統計局將於11月14日公布第三季度GDP增速初值。

德國出口增速放緩部分是因為歐盟和美國對俄羅斯的經濟制裁，以及中東地區政局動蕩。該國第三大貿易合作夥伴中國的經濟增速更是在三季度跌至近六年新低。歐元區內部需求也增加了三季度德國經濟的放緩風險。

歐元區18個成員國整體經濟增速在二季度出現停滯。再糟糕的經濟環境下，歐洲央行於10月2日宣布推出刺激政策，主要是兩項購債計劃。

德國經濟占歐元區總體GDP的30%左右，是歐元區經濟發展的領頭國家。

數據公布後，歐洲股市大幅高開後轉跌。

據華爾街見聞實時新聞：

德國10月IFO商業景氣指數103.2，預期104.5，前值104.7。

德國10月IFO商業現況指數108.4，預期110，前值110.5。

德國10月IFO商業預期指數98.3，預期99.2，前值99.3。

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大蕭條“預言帝”重出江湖：2015年美國衰退幾率65%

1929年，一位名叫Jerome Levy的經濟學家經過個人分析質疑美股上市企業的盈利前景，於是拋售股票。那年10月股市崩盤應驗了他的預測。八十多年後的今天，頂著Jerome Levy名號的咨詢機構Jerome Levy Forecasting Center（JLFC）對美國經濟前景做出了悲觀的預測，預計明年美國經濟衰退的幾率達65%。

JLFC目前由Jerome Levy的孫子David Levy經營。該機構認為，美國下一場經濟衰退的導火線將是房產泡沫破滅。彭博的報道提到，JLFC近年展示了預測美國市場與經濟的實力：2007年2月，該機構預計，美國次貸市場的問題會蔓延到“幾乎所有金融市場”。同年10月，該機構又預計美國將很快陷入經濟衰退。兩個月後，美國經濟果然開始下滑。

JLFC的預測和兩大美國頂級金融機構摩根士丹利和高盛截然不同，後兩家機構都預計，美國經濟還有充裕的擴張空間。而David Levy在上月發布的月度預測報告中寫道，大多數最近的全球經濟新聞都預示著2015年會走下坡路。從資產負債表上看，一旦金融危機死灰複燃，美國和許多發達經濟體仍面臨風險。如要扭轉一切經濟滑坡，這些國家的決策者斡旋空間有限。在全球許多地區，低通脹產生了通縮的風險。

具體到美國，David Levy擔心美國的出口。目前出口貢獻約13%的美國GDP，占比升至史上最高。而且，美國企業的海外市場獲利比重已升至前所未有的水平，美國的家庭對熊市的抵禦能力也很低，因為股票在這些家庭可支配收入中的比例很高，超過了除本世紀初以外任一時期的比例。

Levy認為，即使明年美國經濟可以避免下滑，未來十年美聯儲也會將短期利率保持在當前接近於零的水平。“經濟並未顯著增強，我們認為全球金融形勢不可能長期穩定，不符合美聯儲認為可以加息的環境。”

不過，彭博報道指出，Levy也有失手的時候。2010年9月，他接受彭博電視采訪時說，美國有60%的幾率走向經濟衰退。但此後美國經濟迎來了強勁複蘇。

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歷史性時刻：希臘終逃衰退 竟成歐元區“增長明星”！

希臘國家統計局11月14日公布數據顯示，該國經濟今年第三季度同比增長1.7%。這是希臘債務危機導致經濟連續衰退6年後首次恢複增長。更重要也令人意外的是，希臘第三季度經濟增速為歐元區最快，令這個歐元區的典型“拖後腿“國家一夜之間變成了“增長明星”。

經過季度調整後的數據顯示，今年第三季度希臘國內生產總值比第二季度增長0.7%，第一季度和第二季度則分別比上一季度增長0.8%和0.3%。與此同時，第二季度的國內生產總值同比也從負增長修正為增長0.4%。今年第一季度，希臘經濟比去年同期衰退0.4%。

希臘財政部、歐盟和國際貨幣基金組織均估計，該國今年經濟將增長0.6%，明年將進一步增長2.9%。

希臘債務問題曾觸發歐元區主權債務危機，並迫使希臘為避免破產而不得不向歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織（IMF）申請了兩輪共計2400億歐元的救助貸款。這些措施降低了財政赤字，增強了經濟競爭力，但也使國內生產總值下降，失業率提高。

受益於這個夏天的旅遊旺季，希臘似乎在告別增長六年後，看到了持續增長的曙光。歐洲銀行在雅典的首席市場經濟學家Platon Monokroussos表示，希臘今年全年的經濟增長預計將達到1%超過0.6%的政府目標。

當然希臘能成為班里的優等生，也一方面是因為其他同學太不給力了。德國和法國的增長稍有改善，意大利則繼續萎縮。

然而希臘還早沒有到慶祝的時候，相反國內局勢還很不穩定，自殺率和貧困率仍處於歷史高位，越來越多的希臘人做著沒有報酬的工作。就在昨晚，抗議學費增長和其他國家要求消減教育開支的學生和防暴警察發生了激烈的沖突，使局勢再次升級。

希臘的未來仍然存在很多不確定的因素。二戰以來希臘最嚴重的衰退使嚴重依賴旅遊業、航運的希臘經濟破敗不堪，產品的加工和出口非常有限。這次經濟危機讓希臘損失了25%的產出，並使35%的希臘人的收入低於貧困線。

第三季度希臘失業率有所好轉，由27.3%降低到25.9%，但形勢仍然非常嚴峻。另一個隱患是希臘的政治的不確定性。增長目標很可能因此向下修正2.5%。如果議會不能通過絕對多數選出新的國家元首，希臘有可能於明年三月提前舉行大選。Masourakis表示：

“（希臘）經濟的基本面非常穩健：向上的增長趨勢、基本預算盈余（支付債務前）和經常帳盈余。但政治方面是一個問題。”

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日本意外又衰退 推遲消費稅或成定局

日本GDP與彭博預期差值達到12個月來最大

日本第三季度實際GDP初值年化季率萎縮1.6%，預期增加2.2%，前值向下修正至萎縮7.3%，創下2011年3月日本海嘯地震以來最差值。經濟的反彈速度慢於預期，這很可能會促使日本首相安倍晉三推遲第二次上調消費稅的時間。

日本經濟財政大臣甘利明在隨後的講話中稱，日本第三季度GDP萎縮的最大因素是庫存調整。 消費稅上調的影響比預期要大。是否推遲消費稅的決定將由安倍作出。避免通縮是當前最重要的事情。 安倍可能將在明天或稍後作出決定。 

日本首相安倍晉三顧問Honda表示，被日本三季度GDP數據“震驚了”。

據華爾街見聞實時新聞：

日本第三季度實際GDP初值年化季率-1.6%，預期+2.2%，前值-7.1%修正為-7.3%。

日本第三季度實際GDP初值季率-0.4%，預期0.5%，前值-1.8%。

日本第三季度GDP平減指數初值年率2.1%，預期1.9%，前值2.0%。

日本第三季度名義GDP初值季率-0.8%，預期+0.4%，前值-0.2%修正為-1.0%。

日本第三季度消費者支出初值季率0.4%，預期0.8%，前值-5.1%修正為-5.0%。

日本第三季度企業支出初值季率-0.2%，預期0.9%，前值-5.1%修正為-4.8%。

GDP數據按季度環比萎縮0.4%，法國興業銀行預計低於0.5%的增長足以使日本政府推遲二次加稅。

占日本經濟比重60%的私人消費數據較上月僅輕微上升0.4%，顯示4月份加稅的負面影響仍在持續。

受4月份消費稅稅率從5%提高至8%影響，家庭和企業的需求放緩，導致4-6月份當季日本經濟一度萎縮7.3%。

第三季GDP數據已經被普遍認為是安倍決定是否將消費稅率由當前的8%上調至10%的關鍵因素。上周安倍經濟顧問本田悅朗稱，為了確保能夠終結通縮，消費稅上調時間需要延後18個月至2017年4月。

日本外務省新聞秘書Kuni Sato於周日(11月16日)宣稱，該國首相安倍晉三在全球20國集團(G20)會議上表示，在日本政府是否應當按部就班地在2015年再次上調銷售稅2個百分點至10%這一問題上，他正在等待即將於周一發布的日本第三季度國內生產總值(GDP)初值數據。

日本股市日經指數近日漲至七年新高。許多市場參與者尤其是外國投資者，拋售日元以對沖手中的日股持倉，如果消費稅確定推遲將利好日本股市，同時對日元形成進一步拋壓。

本次不及預期的GDP數據公布後，日本股市出現了大幅下跌，而日元短線走低後轉而上漲：

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歐元區經濟在衰退邊緣？德國根本“不在乎”

周一，德國央行行長魏德曼表示，若歐央行購買主權債券，將鼓勵歐元區國家多發債，而這些國家債務已經很高，故不支持全面QE。此外，盡管刺激財政對德國很容易，但德國不應這麽做，這麽做也不能給它國太多幫助。

魏德曼在接受德國商業報紙采訪時表示，如果歐央行購買主權債券，將鼓勵歐元區國家多發債，刺激這些國家的主權債務進一步上升，而它們還面臨結構化改革的難題。德國認為各國負債不應過高。此外，量化寬松是否能達到期待的效果，也是不確定的事情。

魏德曼在最新采訪中還稱，盡管德國可以很容易地增加政府支出，並讓政府債務對GDP之比在3%的範圍之內，但德國不應擴大政府支出，也即擴張的財政政策不妥當。魏德曼稱，呼籲德國擴大投資，以幫助歐元區它國，只不過是為了讓各國財政政策步調一致。德國這樣做不能給歐元區邊緣國太多幫助。

此前，歐央行行長德拉吉多次強調，如果歐洲不進行財政改革、重整經濟結構，那麽歐央行超寬松的貨幣政策將收效甚微；改革對經濟複蘇而言是必須的，有財政空間的政府應充分利用。德拉吉暗示德國應采取更多措施支持歐洲經濟增長，如減稅、提高公共投資支出。

周一，德拉吉出席歐洲議會的季度聽證會，他表示歐元區經濟增長緩慢，若經濟前景惡化，歐央行應采取其它非常規措施，包括購買政府債券。德拉吉多次表示歐央行資產負債表需增加1萬億歐元，分析人士認為這意味著歐央行可能會實行QE，因為目前已實施的ABS購買和抵押債券購買規模都太小，無法達到預期的刺激規模。

如果歐央行推行QE，必定將面臨德國方面強烈阻撓。一些人也認為，德國方面對QE的堅定阻撓，減小了歐央行QE的可能性，因為一直以來，歐央行希望所推行的措施能夠得到央行管委會的一致同意。

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日本的“凱恩斯式衰退”

日本首相安倍晉三今天宣布推遲明年的消費稅上調，並解散國會眾議院，提前舉行大選。這顯示出，增加政府支出和加稅的刺激方法並不奏效。

他稱，日本的經濟增長並未回到正軌上，如期上調消費稅將令日本脫離通縮變得艱難。他指出，不會放棄實現財政整固的努力，將堅持基本預算平衡的目標。

三季度日本經濟意外萎縮1.6%，繼二季度大幅收縮7.3%以來連續兩季度出現負增長，日本經濟已經陷入了衰退。

這是日本自2008年以來的第四次衰退。自1992年以來，日本平均每年增長0.85%。

今年的收縮比1997年那次更糟。1997年，日本也提高了消費稅。當時，財政部官員認為經濟衰退是受到了亞洲金融危機的影響。他們錯了。

現在，他們警告說，安倍推遲明年上調消費稅將會損害日本財政的可信度，而金融市場也將被懲罰。

目前，安倍迫切需要重新刺激經濟增長。安倍在2012年表示，他能重振日本經濟。選民相信了安倍，給予了其國會的多數席位。而到目前為止，他辜負了選民的信任。

安倍克服了財政部和日本央行的阻力，任命黑田東彥為日本央行行長。黑田東彥崇尚積極的貨幣政策，大量購買債券。但通脹幾乎沒有變化，而借貸也表現平平。

企業抱怨說，日元下跌讓它們遭受損失。黑田東彥在10月31日進一步擴大了日本央行的寬松政策，希望可以刺激經濟增長。然而，目前的數據表明，僅僅是更寬松的貨幣政策不足以維持經濟增長。

據日媒報道，安倍還默許了另一個典型的財政錯誤。

日本政府擬實施2-3萬億日元的經濟刺激計劃。今天下午，日本經濟大臣甘利明稱，希望盡快完成刺激措施方案。

自1990年日本經濟泡沫破滅以來，日本政府一直希望能通過增加開支來刺激經濟繁榮。日本政府支出占GDP的比重已經從30%升至40%。而日本國家債務已經占到了GDP的227%。增加的財政刺激可能幫助經濟短期增長，但是債務的上升將帶來稅收的上升，而這將有害增長，並進一步提高政府債務水平。

在提前選舉中，安倍很可能成功連任。這將給予他又一個刺激日本經濟複蘇的機會。要重振日本經濟，安倍必須射出他的“第三支箭”——自由化日本經濟並削減稅率。

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俄羅斯財長：如油價跌至60美元 俄明年會經濟衰退

除了西方對俄迄今最嚴厲的經濟制裁，嚴重依賴石油收入的俄羅斯還面臨油價下滑的嚴峻挑戰。俄羅斯財政部長Anton Siluanov近日表示，如國際油價跌至每桶60美元，明年俄羅斯就會陷入經濟衰退。

今年以來，國際基準油價布倫特原油價格已下跌約三分之一，跌破每桶80美元。第三季度俄羅斯GDP同比增長0.7%，為2009年俄經濟收縮以來最低季度GDP增速。上周俄羅斯央行發布預期，稱明年國內經濟可能停止增長。據彭博報道，Siluanov本月17日接受采訪時稱，即使油價維持在當前水平，明年俄羅斯經濟增速也不會高於1%。他說：

“如果（油價）形勢惡化，明年（俄羅斯經濟）衰退不可避免。如果油價跌至每桶60美元，經濟會負增長。”

經濟衰退將迫使俄政府進行財政調整。“我們將不得不采取更嚴格地對待預算，運用一切抵禦危機的工具，將不得不調整預算策略，評估優先順序。要保證一切社會性支出。沒人打算動它們，可優先順序次一級的就會推遲（支付）。”

Siluanov認為，即便油價像上述預計那麽低，俄羅斯經濟也不會像2008-2009年全球金融危機時那樣糟，當時俄羅斯經濟增長下滑7.8%。

華爾街見聞此前文章提到，石油與天然氣貢獻的稅收約相當於俄羅斯政府一半的預算收入，還相當於俄羅斯10%的GDP。要維持俄羅斯政府預算平衡，國際油價需要達到每桶90美元。面對西方國家今年7月以來接連的經濟制裁，俄羅斯本幣大貶值、資本外流嚴重、外儲明顯減少，國際油價跌入熊市使俄經濟雪上加霜。

Siluanov上述表態時估計，今年俄羅斯凈流出資本可能為1200-1300億美元，約為去年610億美元資本流出規模的兩倍。此前俄羅斯央行估計，資本流出可能達到1280億美元。

過去三個月，俄羅斯盧布對美元匯率重挫逾23%，盧布在彭博同期追蹤的170多種貨幣之中表現最差。上月華爾街見聞文章提到，10月21日一周俄央行外儲減少79億美元，減幅創五個月新高，10月20多天內俄羅斯為支持盧布投入外儲逾150億美元。

俄羅斯央行用盡拋售美元、降息等多種方法幹預匯市，仍未改變盧布跌勢。本月初俄羅斯央行表示減少幹預盧布匯率，實際上等於讓盧布更接近於自由浮動。

昨日俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina在下議院表示，即使處於油價每桶80美元、西方制裁持續到2017年年底那樣的“不利”環境，俄羅斯經濟也會保持平穩發展，不會崩潰。但Nabiullina承認，盧布的匯率“直接”取決於能源價格。

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經濟衰退、通脹失控、貨幣貶值 普京無奈選擇反腐

知情人士向彭博新聞社表示，在10月的經濟會議上，俄羅斯經濟部長Alexei Ulyukayev告訴普京，俄羅斯經濟即將陷入衰退，通脹已經失控，而盧布和原油都在直線下跌。Ulyukayev表示，制裁必須被取消。

對此，普京反問到，“Alexei Ulyukayev，你知道怎麽樣才能讓歐美取消制裁嗎？”

Ulyukayev表示，“我不知道。我們希望你找到了方法。”

普京表示，他也沒有辦法。他要求他們找到俄羅斯在未來10年的生存之道，即使制裁力度進一步加大。

幾天後，經濟部的官員給了普京兩個選項。令他們感到驚訝的是，普京選擇了“自由化經濟”這一方案。該方案旨在減緩腐敗對公司增加的財務負擔。

普京計劃在下月的講話中呼籲，打擊以“檢查”為名的官僚主義欺淩。賄賂和回扣每年給俄羅斯企業增加數百億美元的成本。要終結這樣的行為，普京必須下令，並表示違反規定將遭到起訴。

普京在本周的會議上表示，

浪費、管理國家基金不利、甚至是直接賄賂、挪用公款等行為都不會被姑息。

普京表示，除了受到歐美制裁以及盧布下跌影響，俄羅斯經濟還正面臨油價暴跌帶來的災難性後果。不過，他表示，俄羅斯高達4000億美元的外匯儲備意味著俄羅斯可以經受考驗。

俄羅斯是世界上最大的能源出口國，所以，普京對俄羅斯能承受油價波動的承諾令人懷疑。俄羅斯非黃金儲備已經在10月降至3830億美元，年初俄羅斯非黃金外匯儲備為4570億美元。盧布較年初已經下降30%。

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美國遭遇四十年不遇極寒 四季度經濟再演衰退慘劇？

威力強大的北極冷空氣橫掃美國大部分地區，多地氣溫出現急劇下降，一些地區的最低氣溫將突破歷史同期紀錄。又一個寒冷冬天的到來或使美國經濟再次上演一季度衰退慘狀。

根據美國國家氣象局消息，至當地時間18日上午，美國已有50.2%的地區被積雪覆蓋。今年入秋以來第二輪暴風雪天氣已至少造成17人死亡。

美國從15日開始，接連遭受北極強冷空氣突襲。18日早上錄得攝氏-1度的全國平均氣溫，是1976年以來最冷的11月天，或因受北極圈冷峰影響。氣象部門預計，紐約州部分地區的降雪可能將達5英尺。

紐約州艾瑞縣（Erie County）地方官員稱，當地未來3天內的降雪量將能夠達到以往一年的降雪量。官員還稱，目前，當地已有4人因這場降雪死亡。其中3人在鏟雪時心臟病發，另一人在推被困在積雪中的汽車時心臟病發。

面對如此糟糕的氣候條件，華爾街再度開始擔心，惡劣天氣是否會影響美國經濟複蘇的步伐。

回顧2013年底至2014年初的那段時間，美國受到極端天氣的影響，許多經濟指標都出現明顯下滑，不僅2013年12月的非農就業大幅降，美國GDP增長也由正轉負，一季度GDP大幅萎縮2.9%創下2009年來最低值，零售銷售全面下跌，一季度個人消費開支增速僅增1%。

有市場分析人士指出，一旦極端嚴寒天氣持續並大範圍地影響美國本土，美國經濟複蘇的步伐或將受到影響。冬季嚴寒天氣導致商戶暫停營業、交通系統和供應鏈中斷、人們難以出門購物。

同期天然氣，原油等能源價格大漲。消費者取暖成本增加是拖累經濟增長的另一因素，家庭取暖費用激增相當於稅收臨時增加，將導致消費者春季支出有所放緩。

有分析指出，去年冬天的嚴寒給美國造成的經濟損失多達50億美元。

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11月綜合PMI創16個月新低 歐元區恐陷入新一輪衰退

今日公布的11月PMI數據表明，歐元區經濟現16個月來最弱增長。歐元區11月綜合PMI初值51.4，創下16個月新低。德國和法國11月PMI數據也都表現不佳。分析師認為這增加了歐元區陷入新一輪衰退的風險，歐洲央行或被迫出臺更多措施刺激經濟。

歐元區11月制造業PMI初值50.4，不及預期50.8和前值50.6。歐元區11月服務業PMI初值51.3，創下11個月新低，預期52.4，前值52.3。

法國仍是歐元區經濟疲軟的代表，其商業活動連續7個月萎縮，新訂單增長以近一年半來最快速度下滑。

德國同樣表現不佳，新訂單自2013年6月以來首度下跌，受此拖累，德國商業活動創2013年7月以來最弱增長。

Markit首席經濟學家Chris Williamson表示，

“歐元區綜合PMI降至16個月新低，這增加了歐元區陷入新一輪衰退的風險。”

“法國仍令人擔憂，其商業活動連續7個月萎縮，對商品及服務的需求正以更快速度減少。德國商業活動也創去年夏天以來最弱增長。歐元區其他國家比德法兩大”核心“表現要好，但擴張速度也有所下降。”

“近來的系列聲明和刺激措施都未能重振經濟增長，決策者無疑將對此感到失望。PMI數據反映出的衰退趨勢將對歐洲央行進一步施壓，促使決策者實施更多措施以提振經濟，而不再等到之前公布的措施初見成效。”

德國：

德國11月PMI數據表明，德國私營部門產出增長進一步放緩。其中，德國11月制造業PMI初值50.0，降至兩個月低點，遜於預期51.5及前值51.4。

由於新訂單增長停滯，德國11月服務業PMI初值52.1，創下16個月新低，預期54.5，初值54.4。

德國11月綜合PMI初值同樣跌至16個月新低52.1，不及預期54.0和初值53.9。

Markit經濟學家Oliver Kolodseike表示，

“德國11月服務業活動創去年7月以來最弱增長，制造業也持續疲軟。疲弱的產出增長、持續的閑置產能和新訂單的缺乏使得德國經濟健康程度前景堪憂。”

不及預期的德國數據發布後，歐股擴大跌勢，歐洲斯托克50指數及德國、法國股指跌幅近1%。歐元/美元快速下跌。

法國：

法國11月制造業PMI初值47.6，預期48.8，前值48.5。數據表明法國制造業已連續7個月萎縮（位於50枯榮線下方），11月制造業PMI創下三個月新低。

法國11月服務業PMI初值48.8，升至三個月高點，預期48.5，前值48.3。法國11月綜合PMI初值48.4，升至兩個月高點，預期48.7，前值48.2。

Markit高級經濟學家Jack Kennedy對法國PMI數據評論稱，

“盡管增加的政府開支幫助法國三季度GDP微漲了0.3%，但PMI反映出的私營部門經濟活動持續萎縮表明，法國四季度經濟增長將繼續面臨阻力。”

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