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交易過後 只能選越地 內線人

http://mymoneyinsider.com/?p=1530

在越秀地產〈越地，0123〉與越秀房託〈越房，0405〉的交易公布時，筆者曾指出，越地提次把廣州IFC注入越房的交易，只有搵越房笨，並呼籲 越房股東投票時要三思。不過，現時交易已獲得股東會通過，一切都要尊重股東大會的決定，而現在的投資機會，亦轉移到越秀地產身上。

越 地注入廣州IFC給越房的交易是這樣的：越地提出的作價為88.5億元〈人民幣‧下同〉，另外預計交易費用為2.0億元，總代價為90.5億元。越房應付 這筆資金，主要來自三部分，向銀行借貸12.0億元，以三年期融資貸款應付，第二，越房向越地一次過配售單位，約為54.5億元，第三，由2016年12 月31日起，越房向越地發出遞延單位，每年佔越房當年流通量2%，並預計在8年內全數轉換。

越房為取得廣州IFC的擁有權，大量發行單位給越地，並一下子舉債至香港證券條例對房託負債比例的上限，這還不止，還要從2016年起的8年內「歲歲納貢」，每年發行2%流通單位給越地，如此代價，不過是換來一幢每年租金收入不足2億元的大廈。

事實上，越房已開始為到繳付第一期代價，大量發行單位給越地〈每單位3.3元〉，出現大幅度的攤薄，可以預見的是，越房日後的沽壓，將會愈來愈大。

筆者在這項交易之前，雖然已提及作價不合理，不過，既然交易已獲得股東大會通過，我們應當尊重這種合約精神，投資者亦只能「順應潮流」，選擇越秀地產。

圖一：越秀地產股價走勢〈Google Finance）

圖二：越秀地產注入廣州IFC的交易融資結構


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立論：越地賣商廈越房啃唔落？

1 : GS(14)@2012-05-31 01:02:30

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120530/16380653
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