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[周顯在明報文章] 港交所為何容許大發換股債 2011年5月25日

1 : GS(14)@2011-05-25 22:06:52

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110525/Columnist/en30_en30.htm

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股債混合投資 博逾一成年回報

1 : GS(14)@2014-06-20 12:05:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140620/news/ec_ecv1.htm


【明報專訊】瞿小姐今年36歲，與先生同歲，兩人育有一個3歲女兒，家庭月入3.2萬元。瞿小姐家庭每月日常開支、家用及保險供款合共支出1.8萬元，每月可儲蓄1.4萬元。雖然瞿小姐家庭月入不算多，但二人現金流充裕，現時持有780萬元港元，其中400萬元為剛到期的定期存款，380萬元為現金，另有20萬元人民幣定期存款，亦剛剛到期，以及持有市值約3.5萬元的股票。


現金充裕 買樓自住可多付首期

瞿小姐目前有數個理財目標，短期目標是希望在2年內購買市值650萬至700萬元的物業自住，長期目標則是希望在退休前買入小型物業作收租之用，以及使資產每年有10%至15%增值。瞿小姐與先生做了銀行提供的投資風險評估，兩人都屬於穩健型。不過，過去兩人僅以定期存款作為投資工具，筆者認為過於保守，因為本港貨幣政策受美國影響，維持低利率環境多時，人民幣定期方面普遍亦只有3厘回報，相信整體回報必然不吸引。

買樓方面，瞿小姐目前持有的現金已足夠置業，由於瞿小姐家庭每月盈餘不算很多，要購買700萬元物業，建議首期成數多做一些。假設瞿小姐拿出420萬元作為首期，承做四成按揭，以按揭利率2.5厘及供款30年計算，每月供款額為1.1萬元。

買高收益債 派息可達10厘

同時，瞿小姐希望每年資產回報有10%至15%，如瞿小姐繼續以定期存款作投資，相信難以達到目標回報。瞿小姐亦問到債券基金或公司債券是否有10%至15%回報，現時市面上一些高息公司債或點心債，派息可能都會達到10厘以上，不過入場門檻較高，而一般債券基金3年年度化收益於8厘以下。隨美國經濟好轉，相信在1至2年內會進入加息周期，中長期而言，亞洲高收益債券會較美國債券穩健，亦要選擇存續期較短的債券，因對息口敏感度會較低。退休部署方面，由於距離瞿小姐退休尚有近30年時間，此時投資可略為進取，要達到每年回報10%至15%的目標，建議瞿小姐以債券及股票來平衡投資組合，例如投資混合型股債基金。

最後，瞿小姐希望在退休前買入一個小型單位作收租之用，筆者認為如在退休前完成按揭供款，置業不失為一個提供定額租金回報的投資。不過以現時財務狀來看，瞿小姐買下自住單位後，再供一層樓會較為吃力，現階段應專注儲蓄及資產增值，未來再找機會入市。

羅湋楠

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2 : Wilbur(1931)@2014-06-20 14:45:07

成篇野都痴線

家庭月入3.2萬,資產有800萬,仲要全現金

混合資產基金每年回報有10-15%? 100%股票基金都未必得啦

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3 : JFFFUND(42932)@2014-06-22 20:01:13

現時市面上一些高息公司債或點心債，派息可能都會達到10厘以上...????內房都冇甘高,相信都要買5-10年duration 嘅junk bond.

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4 : griffon(33288)@2014-06-23 19:11:03

中左六合彩剛剛好800萬

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賣樓套現投股債 靜待低價再入市

1 : GS(14)@2016-01-25 01:52:33

2016-01-01 HJM

筆者放售元朗物業後，取得約260 萬元現金，其中60%買中電債券、30%買股票和10%為現金，部分股票為高息股。但求比持有單一元朗物業賺取更高收益，同時亦更為穩健，還可靜待股樓急挫後沽出價值穩定的債券，低價入市。

筆者在8 月初放售了元朗物業。清還銀行按揭、扣除交易費用後，取得約260萬元現金。

收租回報僅2%

先看收租回報。物業售價503 萬元，而月租為11300 元，每年135600元，一般財經節目會推算租金回報為2.69%。可是這尚未扣除每月管理費982元，差餉/ 地租月均616 元，物業稅月均1310元﹝表一﹞，扣除過後，每月實收8392元，剛好只有2%。以上還沒有計算樓宇維護費（樓齡已屆17，3 年後可能要支付大修費用）。筆者實在認為其他投資的回報較好。物業已售，一大筆現金到手，如何進行穩健投資呢？

大額開戶賺迎新獎賞

筆者發現有些銀行大額開戶會有獎賞，不妨先行賺取。筆者選擇了花旗銀行，投入新資金150萬元便可獲現金回贈2200 元，開立各種服務還可再獲900 元現金或超市現金券。而最吸引的還是買股免佣，把那260 萬元投資股票，免佣隨時省下幾千元，長遠也划算﹝表二﹞。

筆者放棄了收租，也想找一些定期收入以作替代，保險公司的年金可能適合。一般人買保險都是月供或年供，但像筆者這種突然有筆收益，其實可以選擇一次性付款，稱為「一次整付」，往後不用再付保金。友邦建議筆者一次整付13 萬美元（約100萬港元），第六年起就可每年領取8100 美元（每月5231 港元），一共59年，直至筆者100 歲。經紀聲稱那相當於年均回報約4%，此項計劃稱為「簡愛．延續」保障計劃2。

保險公司年金頗吸引

保誠的類似計劃稱為「雋陞」儲蓄保障計劃，經紀聲稱那相當於約6% 年均回報，他建議在第19 年、筆者55 歲時才開始提款，每年提取31600 美元（每月20408港元），一共26年，直至80歲。

其實提款與否純屬個人決定，保單持有人可以選擇繼續滾存收益。最重要是到底年金保單能帶來多少「總紅利」。根據兩份計劃，同樣一次整付13萬美元，到保單第25年，假如一分錢也不提取，友邦保單的「現金價值」將達437868 美元，而保誠的紅利則更高達645896美元﹝表三﹞。不過紅利目標只屬估算，並非保證。而紅利也分為保證和非保證部分。若只追求保證紅利，這些保單就難言吸引。

縱使以上年金計劃不無吸引力，但筆者並沒有買入，因為保單在最初幾年取消，通常會有懲罰，而筆者希望保存彈性，靜待股災樓災，到時入市賺取的就是100%回報。

利息相對較高的企業債券是另一個選擇。花旗銀行游說筆者買債券，筆者選擇了中電的債券，它於2015年發行，2025年到期，票面息率3.125%。筆者甘於接受這個回報率，並靜待股樓急挫後沽出價值穩定的債券，低價入市。

企債回報可達九厘

在《信報月刊》2015 年11 月號的樓市專題中，投資者莫惠芬（Fanny）稱買入債券的回報可達八九厘，筆者不肯定Fanny 買入哪種債券，但要做到這個回報，其實可以憑藉槓桿。花旗便介紹了這種「增值投資組合」服務，其網站亦有詳細介紹。以筆者買的中電債券為例，它的息率是3.125%，假設筆者買了一個單位的債券。然後花旗願意以這一個單位為抵押品，給筆者借錢多買兩個單位。而借貸成本為L + 1.4%。L 是LIBOR（倫敦同業拆放利率），現時為0.19%，因此總借貸成本為1.59%。當筆者借了1.59%，買入第二個中電債券的單位時，這個單位的回報就是3.125%-1.59%=1.535% 。由於筆者可借貸額外買入兩個單位，因此付一個單位債券的成本，就有三個單位的債券收息，總共收取的債息為3.125% + 1.535%+1.535% = 6.195%，於是買債券也能獲取頗高回報，兼且看來穩健，又具備流動性。

可是，筆者最後也沒有做槓桿那一部分。因加息在即，L 也會逐漸增加，所得回報就不再如此吸引。更擔心的是，一旦槓桿部分出現負回報，又或加息後導致原有債券不再吸引（票息相對太低），市場將會爭相拋售這些債券，尤其低息環境已久，投資世界已不知為債券做了多少倍槓桿，到時那種爭相踐踏的情況，或會觸發連環斬倉，令債券價值如滾雪球般下滑。

債券基金首次認購費5%

為什麼筆者孤注一擲買入中電債券，而不選擇一籃子債券，更能平衡風險與回報？事緣那中電債券一個單位也要20萬美元，筆者根本沒有資金再買另一個單位，不可能買入多種債券來組成債券組合。（部分債券入場費較低，但根據花旗給筆者的列表，最低也要7萬美元）。

如果真的想做一個組合，資本有限的你也許只能選購債券基金。可是基金的管理費為每年1%，首次認購費需要5%，將對債息收入構成嚴重打擊，風險與回報恐怕並不吸引，情況有點像MPF。假如你通過保險公司購買巿場上的基金，保險公司可能會額外收取每年1.5% 的「行政費用」以及1% 的「投資組合管理費用」，連同基金本身的1% 管理費，筆者買的債券要派超過6% 債息，收益才不過與中電債券看齊。然而6%以上的債券，意味風險較高，故筆者寧可選購上述的中電債券。

三類高息股

債券是不會怎麼增長的，今天以100元買入債券，到期日公司也不過把100元的本金償還給你。增長部分要寄望股票。同時持有股票與債券，亦是一個較均衡的組合。考慮到原有的物業也只是想收取定期收入，故筆者亦傾向打高息股的主意。一家公司如要定期派發股息，必定具備定期收入，而且負債並不沉重，該等收入毋須償還巨額利息。地產（收租）股、房地產信託基金和公用股都屬此一類別。然而今天不少地產股的盈利數字均包含「物業重估」數字，難以衡量它的經常性收益，故筆者選購地產股時，會特別重視它的租金收入而非盈利數字﹝表四﹞、﹝表五﹞、﹝表六﹞。租金收益和本港土地儲備並不反映企業業務的全部，因它們仍可能有酒店、通訊等業務以及內地土地儲備。

部分地產股縱然以經常性收入計算的市盈率不算吸引，但因坐擁大量土地儲備，亦可能於未來帶來龐大的潛在現金收益。另一方面，雖然新鴻基地產的股息較弱，甚至被質疑5 年未加股息，可是由於它持有元朗大量土地，恰巧筆者售出的正是元朗物業，假如筆者看錯了，元朗地價長升長有，那樣仍可通過持有新地間接得益，有點安慰作用。這是作為賣樓的一種對沖。

總結而言，筆者放售物業後，把那筆資金分配為60% 中電債券、30% 股票和10% 現金。買入的股票部分選自上表，也有其他的，以及部分美股，就是每樣一點點，但求比持有單一元朗物業賺取更高收益，同時亦更為穩健。、

記得家父曾說，應盡量考慮怎樣運用資金，對家庭最為有益。誠然，在個人收入有限的情況下，投資收益確能作為補貼，它會影響派發家用的能力，收益較高，家用自然較可觀。身為家庭支柱，努力工作之餘，對於投資也實在未敢輕忽。

謝冠東

作者畢業於中文大學翻譯系，東東網上字典創辦人（www.kwuntung.net ）， 中大EMBA 專欄作者。自幼在沙田長大，2008 年起在深水埗租屋自立，2010 年約30 歲在元朗上車置業，2015 年換樓買入荃灣物業。對房地產別有興趣，每天收看now TV《樓市每日睇》，務求足不出戶，亦能認識18 區大小宅邸。曾於《信報財經月刊》、《獨立媒體》及《立場新聞》談論置業心得。

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市場憂歐銀「緊急換股債」危機

1 : GS(14)@2016-02-15 17:14:45

【明報專訊】俗稱CoCo Bonds的「緊急換股債」是近日環球金融市場動盪主因，標普早前下調德銀的CoCo Bonds評級，惹來投資者關注歐洲銀行債務問題，不論是德銀或是匯控(0005)及渣打(2888)等銀行的信用違約掉期(CDS)價格急升，觸動市場恐慌情緒。



摩根資產：未見系統風險

摩根資產管理環球市場策略師陸庭偉表示，銀行的債務危機才是市場動盪的主因，日圓急升是資金避險結果，日本央行卻成箭靶。但他認為，歐洲銀行不會出現系統風險，因CoCo Bonds原意正是保護銀行，而且市場現時反映的違約率過高，歐洲銀行暫時不存在無能力還款的風險。

CoCo Bonds是2008年金融海嘯後的產物，當銀行資本水平下跌至某個觸發點，CoCo Bonds就會自動由債券轉換為該銀行的股份，變相增加銀行的股本及提高其資本水平。不過，債券持有人一變而為股東，「分擔」銀行的業績，而且股本增加可能使股價進一步下跌。

鑑於市場對CoCo Bonds的憂慮，歐洲銀行的CDS價格急升，反映市場擔心銀行CoCo Bonds會違約。例如匯控的5年期CDS由去年底的71大升近1倍至上周五的140，升至2012年中的水平。渣打的5年期CDS亦在上周升至230，超越2011年歐債危機的水平。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160215/news/ea_eaa2.htm

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施羅德：股債混合 攻新經濟 分散投資 兼顧增值與收息

1 : GS(14)@2016-08-31 08:08:30

【明報專訊】究竟應該分散投資還是集中投資？投資者各有睇法。施羅德剛推出中國股債收息基金，由於股債混合，有些經濟周期股份上升，但債券卻背馳，即是一邊賺一邊蝕，有投資者或會認為買中一邊才有更高回報。然而，施羅德投資多元化資產產品業務經理鄧偉志表示，經過多次金融風暴，體會到分散投資的重要，該基金在必要時將現金提升達30%，投資目標是資產增值之餘還可以穩定收息，惟投資者須留意不保證派息。

鄧偉志表示，今次推出的基金是想做到分散風險，該基金除了有股票基金經理及債券基金經理管理外，其上還有股債混合基金經理負責配置股債的比重，最大比重是7比3，即看好股票市場前景，組合比重最高可佔70%。

亞洲區債券基金經理許子峰則表示，在中國政府開放了市場後，有外國資金流入中國市場購買政府債券，因為其提供息率較歐美日高，當然中國企業債質素有參差，故他們的基金團隊也會小心選擇。

近期美元上升，其他貨幣亦有所回軟，當中包括人民幣，若該基金主力投資中國市場，人民幣貶值會否影響基金表現呢？鄧偉志表示，基金經理對於貨幣貶值有很多預防方法，例如善用對冲工具，但也提醒投資者選擇非美元資產時，應留意貨幣風險。

網購滲透率高 料中高產消費增長強勁

施羅德亞洲（日本除外）股票投資副主管盧偉良表示，「中國正在迅速轉向令人振奮的『新經濟』增長模式。無可否認，網上購物及社交媒體行業正在快速增長。中國網上購物的滲透率已達到12%，已超越美國及日本。與此同時，我們預期中、高產的消費增長將會在2020年之前保持每年17%的強勁增長率。在結構性轉型過程中，房屋、教育，以及旅遊等行業將會受惠。」

發掘服務業投資良機 不受上市地點限制

「消費、電子商務及科技僅是幾個快速增長的『新經濟』例子。整體而言，服務業目前在中國經濟中佔了過半的總值，並有望繼續保持快速增長。我們將致力發掘與這些行業相關的投資機會，並會挑選部分其他傳統行業的投資良機，實踐最大的回報潛力……我們的投資不受公司上市地點所限，除了A股之外，B股及H股、美國上市中國企業的美國預託證券（ADR）亦存在投資良機。」鄧偉志表示，由於現時看好新經濟，但該等公司派息不高，故不太着重其派息率，反而想爭取較好資產增值。

許子峰表示：「中國的信貸市場繼續提供具吸引力的經風險調整後回報，相對已發展國家和在全球整體的低收益環境下，更顯優勢。我們分散投資於中國美元、在岸和離岸人民幣固定收益市場，使我們能夠捕捉多元化的投資機會，以增加收入及回報潛力。」

「目前，我們認為中國美元信貸市場，當中較大型的投資級信貸債券和個別高收益債券尤其具投資良機。中國在岸和離岸債券的孳息率水平可能會在不同的時間和市場狀况出現大幅差別，這突顯分散投資於在岸及離岸市場以及主動調整資產的重要。」

孳息率差別大 分散投資在岸離岸債券

他預計中國在岸債券市場將繼續自由化，並會逐步開放於國際投資者。近期中國銀行間債券市場已取消了對境外機構投資者配額限制，加上外國企業對於在中國境內發行熊貓債券的興趣漸趨濃厚，將為中國債券市場帶來更多投資機會。鄧偉志也補充，債券價格升了多年，故要選擇質素好債券十分重要，故組合中佔有一定比重為投資級別的債券。除了企業債外，基金也有中國政府債券，因為以往在股市波動時，往往國債成為避險資產。

明報記者

[龍彩霞 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5071&issue=20160831

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Tesla擬股債集資 助併購開發

1 : GS(14)@2016-09-02 05:19:26

【明報專訊】「電動車王」Tesla表示，因現金嚴重短缺，計劃今年籌集額外資金，用以開發和生產新款Model 3汽車，並建造大型電池工廠。Tesla向美國證交會（SEC）提交的文件表示，計劃通過發股或發債集資，籌得的部分資金可能用於支持Tesla對美國最大太陽能板安裝及租賃商SolarCity的收購。

Tesla行政總裁馬斯克（Elon Musk）同時擔任這兩家公司的大股東。他早前曾稱，合併後的新公司可能需在2017年「展開小規模股權融資」。巴克萊分析稱，Tesla提交文件的時間，突顯其資金需要。Tesla在次季末的現金餘額約為32.5億美元，但7月要償還6.78億美元循環信貸，另要在第三季贖回4.22億美元的可轉換票據，屆時其現金餘額降將至21.5億美元左右。但該公司仍計劃在下半年花17.5億美元建設工廠和購買設備，為Model 3生產線做準備。SolarCity在次季末的現金餘額亦只有1.46億美元。

（綜合報道）

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6334&issue=20160902

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上季賺425億　股債恐波動今季外滙基金回報料難樂觀

1 : GS(14)@2016-11-16 05:40:05

■陳德霖指，美國財政政策未明朗，故料市場波動持續。　馬泉崇攝



【本報訊】管理香港人3.3萬億元的外滙基金，受惠於環球股市向好，今年第三季大賺425億元，屬於2014年第二季以來單季新高，等於每名香港人賺取約6,000元，惟市場人士認為，在特朗普當選美國總統後，今季股市、債市、滙市都面臨不少風險，今年最後一季表現不容樂觀。記者：周家誠　陳洛嘉



外滙基金於第三季，已支付予財政儲備款項55億元、政府基金及法定組織款項則為24億元；若果以首九個月計，支付金額分別為172億元及71億元。


港股投資按季多賺5.2倍

外滙基金第三季表現良好，主要是因為香港股票部份賺168億元，而其他股票賺185億元，按季分別大升5.2倍及2.6倍（見表）。金管局副總裁余偉文指出，市場上季憧憬各國央行繼續推行寬鬆貨幣政策，為股市帶來支持。不過債券收入方面則略為遜色，第三季則錄得64億元收入，按季大跌67%，主要是因為第三季美國債孳息率報升，令債價下跌。近日美債息大升，會否令第四季債券收入錄得負回報，拖累外滙基金表現時，陳德霖表示，未來仍要看特朗普團隊逐步釐清政策，才能斷定債息走勢，目前較難預測，不過債價進一步下跌，或拖累債市回報表現，但同時美股反應相對較好，則有利股票投資部份。陳德霖指，特朗普當選後，美國財政政策未明朗，故料市場波動持續。而特朗普若落實參選時所定下的經濟政策，可能令通脹加快，需關注明年美國息口走勢。他稱外滙基金組合多元化，以債券組合為主，亦有投資不同股市，希望分散投資能令風險維持在可控範圍。新鴻基金融財富管理策略師溫傑指，第三季環球股市向好，故此上季外滙基金成績好屬意料中事，不過第四季將有不少影響經濟的政治事件發生，例如特朗普上場後的政策方向不明朗性及意大利公投，都會影響股市表現。上海商業銀行財資市場處研究部主管林俊泓認為，外滙基金於第四季表現相當有挑戰，按目前市況而言，股票貢獻料相當一般，而外滙方面，由於美元強勢，將會令資產組合內其他外幣貶值，而債價急跌亦影響收益，故此外滙基金第四季表現不容樂觀，但相信未至於大幅蠶食首9個月868億元投資收入。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161116/19835328

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核心基金偏重美股政府債券 選定兩環球股債指數 理財顧問﹕或接火棒

1 : GS(14)@2016-11-30 07:57:49

【明報專訊】強積金業界近日敲定「預設投資策略」（俗稱核心基金）下兩個基金的參考組合，為這項將於明年4月執行的政策完成最後一塊拼圖。據悉，股票部分及債券部分，將分別以富時及花旗的環球指數作為基準，基金經理將要參考上述基準的投資組合及回報。據了解，積金局更擬規定若基金回報偏離基準指數2.5個百分點，無論跑輸或跑贏，基金經理都要向當局解釋。

明報記者 廖毅然

「預設投資策略」在今年5月獲立法會通過後，政府要求業界自訂參考基準，然後按基準設計旗下兩個新基金。香港投資基金公會行政總裁黃王慈明透露，公會邀請多家指數供應商提交建議書，最後與業界決定，股票部分以「富時強積金環球指數」作為基準，債券部分則參照「花旗強積金全球政府債券指數」，並擬每3年檢討一次上述參考組合。

擬3年檢討一次參考組合

根據資料，「富時強積金環球指數」以投資美股為主，十大持股全是美股，包括蘋果、微軟、facebook及富國銀行等。其次為歐洲股票及亞太區（日本除外）股票。「花旗強積金全球政府債券指數」以投資歐洲及美國國債為主，兩者佔指數逾八成（見圖）。

據悉，業界在磋商期間，對於債券部分曾現分歧，有意見認為不應以只追蹤政府債券的指數為基準，應加入公司債、高息債等其他債券類別。有參與磋商的積金商表示，若集中投資政府債券，以近日的市况為例，最終有機會令「打工仔」出現巨額帳面虧損。

康宏理財強積金業務拓展董事鍾建強認為，近日市場憧憬加息，導致環球債息抽升，債價大跌。他估計明年加息次數將更多，屆時「預設投資策略」在債價大跌時買入政府債，可謂生不逢時。以「花旗強積金全球政府債券指數」為例，今年初指數啟用後，累積回報最多高達10％，但近日債市波動，截至10月底累積回報為5.23％。

回報不可偏離基準2.5百分點 業界質疑

黃王慈明則表示，上述兩大基準只是作為參考，業界可自行選擇投資範圍，只是回報不能與基準相差太遠。據積金商透露，積金局擬規定基金回報不可偏離基準指數2.5個百分點，以股票部分為例，「富時強積金環球指數」今年至今的回報為4.8％，即基金的回報不可超出2.3％至7.3％的範圍，否則要向積金局解釋。不過，現時業界仍與積金局就此百分比商討，未有最終定案。業界憂慮，若硬性規定回報範圍，加上有收費限制，最終業界只會被動地追蹤基準指數，而非主動選擇投資組合。

積金局發言人回應稱，就有關「預設投資策略」下兩個基金的參考組合，業界仍未完成相關的工作，當局會於稍後再作介紹。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1423&issue=20161130

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黃國英：內地股債 坐和望輸

1 : GS(14)@2016-12-19 06:29:42

【明報專訊】美國終於加息，但市場卻有點出乎意料之外。A股變得荏弱不堪，國內的債券市場充斥着恐懼。其實外圍債券市場早已下挫，但中國市場卻好像反應遲鈍，直到揭盅才開始反應，因此跌况才格外顯眼。中國市場的投資者向來都是勇者無懼，因此現在一反常態才會令人注目。債券市場的殺傷力，在於高槓桿的大額投資，如沒有這個前提，其實是不必過慮。現在中國的債券和股票在環球美元轉強下，其實沒有任何值得憧憬的地方，只有坐和望輸的格局。

現在的市况是「跌得慢，冇得彈」，令大部分的投資者卻步。每天的微跌，令投資者有不用驚恐的錯覺，但一段時間後驀然回首，卻發現「回頭已是百年身」！想止蝕平倉，但卻連「死貓彈」也沒有；想狠下心來引刀成一快，卻又怕給市場挾倉。正是想生難、想死也不易！每天壓抑着情緒，正面的看法和動力很快就會消失殆盡，雄心壯志變成了市場的笑柄，投資者又怎會輕易重臨這個傷心地？你靜我又靜、你等我又等、你守我又守、你不攻我又不攻！最終變成了你眼望我眼，就是很自然的事了。

回購近尾聲 匯控難撐大局

別的新興市場還有一批金融股去支撐大局，但香港的匯控（0005）回購已是尾聲，再不能挽頹唐於既倒。因此香港的情况是比其他的新興市更不忍卒睹！稍前A股升時，港股卻不跟升；現在A股下跌，港股卻跌到足！好的東西冇份，壞的東西卻不離不棄！只有仰天長嘆，一個黑字了得！

明年美國預期會再加息3次，市場對港股的評價是不用太驚，但原因竟然是港股太廉宜了！就是跌得太殘而跌無可跌！但不要忘記，低處可以未算低，用這種貪平的投資方法，最終多會是得不償失，甚至是可遭沒頂！歷史上來看，廉宜並不等如抵買，投資者宜格外留神！

外資北水 可望而不可即

投資者現在總是期待着有外資入市、北水可以南來。但願望歸願望，現實歸現實，好夢很多時都是南柯一夢！想像可以很美好，現實卻是很骨感。夢中情人的倩影總是令人回味再三、總是期待着可以比翼雙飛。但情人也有可能倏然變成了仇人，可以令你傾家蕩產、萬劫不復！夢中人是情人抑或是仇人？現階段不得而知，一切只能看北水會否南來，當有天「水淹金山」，「水鬼升城隍」也並非沒有可能，成敗就要看個人的造化了。

市場長期息率早已跟債息飛升，甚至已預先反映了加息數次的效果。市場的過分反應因此就造成了債市的風急雨驟，更造成了股市的風雨飄搖。投資者置身其中，想披風擋雨前行是主觀願望，但能否全身而退則是要望天打卦，一切要期待祖先的積德和家山是否有福了。

槓桿透明度低 內地債市殺傷力大

債市除非是高槓桿，否則是難以致命，但國內的槓桿透明度太低，因此不應以為是低風險！况且現在市場中，謀取巨利的因素有如鳳毛麟角，看得太好就有若癡人說夢。投資者變得進退失據，再沒有天長地久，只想曾經擁有；不求風雨同路，只求見好即收；不想前世，只念今生！即食文化的氾濫，令長期投資的王道變成功利充斥的只爭朝夕。在這種氛圍下，香港的情况是每况愈下，衰弱之勢甚至冠絕同儕，無出其右了。

現在香港投資者仍戀棧舊經濟股份，對一些國內的新經濟股份卻顧慮重重，總是「船頭驚鬼，船尾驚賊」！但當一切都囿於個人成見，又怎能有新思維的指引來走進投資的康莊大道？當這種變態變成常態，市况又怎會好轉？積重難返之下，投資者「升市」就冇份乘順風車，「跌市」就不顧一切去跳車，造成了市况不單不好，而且連篇累牘地變壞，是可以理解的了。

市道混亂，正適合那些有理想的投資者去沙裏淘金，但要忍受市場中的冷嘲熱諷、忍受市場中的長期等待。忍受特立獨行的孤寂，其實是對投資者殘酷的考驗，很多不旋踵就敗下陣來，能和自己的理念來同生赴死的人實在稀缺！但正因有重重磨難，才可能鑄造出不世奇才。勝利的路總是孤獨而艱險的，能走到最後的，總是有準備的人。

豐盛金融資產管理董事

[黃國英 財經新視野]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6321&issue=20161219

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彭博調查：全球股債雙熊2018年出現！

1 : GS(14)@2017-07-29 03:21:27

《彭博》綜合多位基金經理及策略師的調查，發現出股債雙熊的預測！預期美國歷史上第二長的股票牛市，將於2018年稍後時間結束，美國信貸亦將會進入熊市。《彭博》訪問了四大洲30名金融專業從業員，當中有25位認為下一次美國經濟衰退將出現於2019年上半年。有21名認為標普500指數於2018年第四季出現超過20%跌幅。金融市場向上周期可能結束之時，更適逢美國縮表預期降臨，直至2018年中，聯儲局有可能進行縮表一段時間。對於基金經理來說，中央銀行政策為最關鍵，認為混亂的退市政策為最大風險，尤其近幾個星期歐洲央行及英倫銀行對於緊縮政策的言論仍模稜兩可。施羅德一位多元資產基金經理Remi Olu-Pitan表示，「後果可能非常痛苦...我們已經有一個流動性推動的牛市。如果流動性被撤走，就會出現壓力。」




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170727/20102605

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