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五個案例：電影與互聯網金融結合模式的投資風險

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1206/148197.html

早在18日晚“三馬”參與華誼股份定增的消息一發出，金融圈和娛樂圈就炸開了鍋。中國平安幾乎同時宣布推出名為“平安好戲”的娛樂金融平臺，與《匆匆那年》開展聯合營銷。然而，互聯網金融進入影視業，這並非第一例。

\阿里“娛樂寶”與《小時代4》《狼圖騰》等電影的開展合作，百度“百發有戲”投資《黃金時代》，《我就是我》《十萬個冷笑話》電影的成功眾籌，以及P2P網站投資驚悚電影《碟仙詭譚》等，以電影作為切入點，構建“消費金融”的新型跨界合作已經成為巨頭們搶奪的熱點。

但其中存在哪些法律問題，投資人又要面臨何種風險？本文詳細地梳理了電影與新型互聯網金融模式合作的五個典型案例，並作出了具體的法律分析，告訴你那些互聯大佬不會說的投資風險。
 
 
案例一：阿里“娛樂寶”+《小時代4》《狼圖騰》等
 
3月26日下午，阿里巴巴在微博上宣布，其數字娛樂事業群將推出理財與增值服務平臺“娛樂寶”。網民出資100元即可投資熱門影視作品，遊戲等文化產業相關內容，以期獲得資金及劇組探班、明星見面會等娛樂方面的權益。
 
娛樂寶對接的是國華人壽旗下“國華華瑞1號終身壽險A款”的投資連結型保險產品。官方稱預期年化收益率7%，不保本不保底。用戶通過投資該保險產品，間接投資了電影。
 
娛樂寶首期項目包括電影《小時代4》、《狼圖騰》、《非法操作》、以及社交遊戲《模範學院》等6個項目，總投資額7300萬元。其中，影視劇項目投資額為100元/份，遊戲項目的投資額為500元/份，每個項目每人限購兩份。網民可以在手機淘寶中的娛樂寶預約頁面，選擇感興趣的項目進行“投資”。這意味著，將有數十萬人通過娛樂寶參與到影視娛樂投資中，過一把“投資人”的癮。娛樂寶的所謂的娛樂權益、及其參與感才是這個產品的關鍵所在。
 
\案例二：百度“百發有戲”+《黃金時代》
 
9月，百度聯合中影股份、中信信托和北京德恒律師事務所發布“百發有戲”，定位為“眾籌消費+金融”的信托產品，最低門檻僅10元人民幣，用戶可獲得電影票等權益，並根據票房情況有可能得到8%到16%的現金收益。該產品的背後是中信信托成立的消費信托，將用戶的消費權益變成收益權。“百發有戲”特殊之處在於，它並不只是將百度當作一個渠道，而是創造了一個全新的投資模式：讓用戶在消費的同時進行理財，理財的同時進行消費，且兩者可以相互刺激。
 
首期推出的項目是著名作家蕭紅傳記電影《黃金時代》。據百發有戲公開資料介紹，該項目計劃籌資1500萬元，最低籌資10元，時間為2014年09月22日至10月22日。至項目結束後，共有3301人參與此次眾籌，籌集金額1800余萬元，超額完成籌資計劃。該眾籌項目采用“消費+金融”模式，收益將根據《黃金時代》的票房變化而定，如果該影片的票房低於2億元，則以不超過8%的年利率進行補償；如果票房為2億至6億（不包括6億），每增加1億票房收益率提升一個百分點；若票房為6億以上（包括6億），收益率則為16%。
 
不過“百發有戲”正在努力淡化眾籌色彩，中信信托資本市場總監馮彥慶稱，產品並非一個保本投資，如果電影虧損，那麽將沒有金融收益。
 
\對“娛樂寶”和“百發有戲”的法律分析：
 
“娛樂寶”和“百發有戲”從本質上來說都是具有多重結構的理財金融產品。為了最大程度上克服制度性障礙，避免法律及合規瑕疵，使小額眾籌概念與高風險、高收益的影視投資結合起來，阿里與百度都頗費了一番心機。
 
“百發有戲”在推出時沒有使用“眾籌”這一定位，而是稱作“電影大眾消費平臺”。
 
阿里巴巴的“娛樂寶”也稱自己並非“眾籌”模式，只是屬於能夠提供預期資金收益的保險理財產品。通過保險的形式，規避了向不特定的人群籌集、通過互聯網等媒介公開邀約、許諾回報等法律紅線。
 
兩者都在努力回避眾籌色彩。
 
其原因在於國內政策要求“眾籌不得向外界承諾任何資金回報和收益”，並且眾籌有200人限制。
 
“200人”問題一直是我國資本市場非常敏感的紅線，一般認為，“200人”紅線為《證券法》第十條規定的“向累積超過二百人的特定對象發行證券”（認定為公開發行）引發的相關問題。由於向累積超過200人的特定對象發行證券為公開發行，而未經許可的公開發行即有非法融資的隱患。而眾籌暫定為非公開發行，因此仍需要堅持面向特定對象發行的原則，發行人數不得超過200人。
 
《證券法》第10條具體規定：
 
“公開發行證券，必須符合法律、行政法規規定的條件，並依法報經國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門核準；未經依法核準，任何單位和個人不得公開發行證券。
有下列情形之一的，為公開發行：
（一）向不特定對象發行證券的；
（二）向特定對象發行證券累計超過二百人的；
（三）法律、行政法規規定的其他發行行為。非公開發行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。”
 
另外，眾籌涉嫌的罪名主要涉及刑法第176條規定的非法吸收公眾存款罪和第192條規定的集資詐騙罪這兩個非法集資罪名。2010年12月13日發布的最高人民法院《關於審理非法集資刑事案件具體應用法律若幹問題的解釋》第1條，違反國家金融管理法律規定，向社會公眾(包括單位和個人)吸收資金的行為，同時具備下列四個條件的，除刑法另有規定的以外，應當認定為刑法第176條規定的“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”：
 
“(一)未經有關部門依法批準或者借用合法經營的形式吸收資金;(二)通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳;(三)承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報;(四)向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。”
 
以前的眾籌，回報的都是實物、軟件、門票、股權這些非現金類的物品或者權益，百發有戲還回報現金，雖然監管層有提出眾籌項目不得提供資金回報的規定，而“百發有戲”的模式仍然能夠推行的重要原因就在於：百度聯合中信信托做了一個“巧妙”的設計，那就是消費信托。
 
傳統信托投資額動輒100萬起，一般的參與人數（自然人）還不能超過50個，雖然回報現金，可是眾籌玩家們怎麽玩的起？而消費信托有所不同——
 
消費信托的目的是為消費者選擇可以提供優質消費權益的商家，並保障其消費權的行使。來源於消費需求，而非投融資需求，與傳統的投融資類的集合資金信托完全不同。消費信托最大的特點是沒有投資門檻的限制，也沒有人數限制。而且信托模式本身就能把消費權益變成收益權。
 
“百發有戲”定位為消費權益，而被控制在法律允許的範圍之內。盡管百度百付寶總經理章政華曾雄心勃勃地說，“百度將打造國內最大互聯網眾籌平臺”，但是在實際業務推進中，仍然選擇謹慎行事。
 
當然，這種謹慎不無道理，國內的眾籌平臺雖然發展迅猛，但是仍然走在政策紅線的邊緣，特別是以投資回報為目的的股權眾籌，和“非法集資”僅一步之遙。相對於股權眾籌面臨的重重法律障礙（諸如前文所提的非法吸收公眾存款、非法發行證券、公司人數限制等），產品眾籌在中國的法律障礙更小，也更容易發展。產品眾籌的優勢在於金額小，參與人數多，具有有話題性。文化娛樂行業，尤其是電影行業關註度高，具備觀眾基礎。
 
因此，阿里推出的“娛樂寶”基於保險產品，“百度百發”基於信托產品的定位原因正在於此，從而躲開了眾籌模式存在的法律風險。
 
案例三：“平安好戲”+《匆匆那年》
 
11月18日晚，“三馬”參與華誼股份定增。中國平安在入股華誼的同時宣布推出一個名為“平安好戲”的娛樂金融產品平臺，除了高收益，還會為消費者提供專屬的娛樂衍生權益。
 
平安好戲推出的首個項目是與張一白執導的《匆匆那年》開展聯合營銷，推出三款專屬理財產品。
 
一款是平安銀行為“平安好戲”訂制的一份非保本浮動收益理財產品，預期收益5.2%、5萬元起購、40天贖回，僅限於“平安口袋銀行”每周三發售；
 
第二款是“平安財富寶”大額盈貨幣基金，首次購買最小金額也為5萬，7日年收益率為5.478%；
 
第三款是壹錢包的活錢寶。
 
“平安好戲”法律分析：
 
“平安好戲”首次推出的項目中涉及到和三款理財產品的合作，但模式比較簡單，屬於單純營銷類，即“購買理財產品享受收益獲取電影的相關消費權益”，並未涉及到平安資金的投入，理財產品僅為電影授權的聯合營銷，不改變原產品的投資方向，亦與電影票房收益無關。對普通投資者而言風險較小。
 
但平安負責人稱未來“平安好戲”還將和平安旗下業務結合，推出娛樂投資產品和娛樂眾籌等跨界金融產品，“產品形式將多種多樣，可以是覆蓋草根人群的互聯網眾籌產品、也可能是針對超高凈值客戶的大額信托或私人銀行產品。”
 
雖然平安目前還未推出與電影收益直接相關的金融產品，但其同樣要面臨和“娛樂寶”“百發有戲”同樣的法律風險，他是否會躲開眾籌概念而重新設計娛樂金融產品，我們拭目以待。
 
案例四：眾籌電影+《我就是我》《十萬個冷笑話》
 
電影眾籌是許多眾籌平臺的主攻方向。在眾籌網的1153個項目中，有64個為影視項目。雖然數量不多，且多為小眾獨立電影或網絡微電影。但其代表項目《我就是我》因20天內依靠眾籌的方式成功籌集到了500萬余元，引起了主流市場的註意，該片也已經以紀錄片的身份成功登陸內地院線。這部電影的眾籌模式一度被業內認為是經典案例。
 
另一個成功的案例是2014年8月發起的《十萬個冷笑話》大電影眾籌項目，最終吸引了超過5000位電影微投資人，籌集到超過137萬元的投資，即將於2015年1月1日上映。
 
快男電影《我就是我》的主要回報是電影票和首映入場券，還有簽名T恤、CD等小禮品。其中，“首映禮入場券”成為吸引粉絲的最炫目字眼，在參與此眾籌項目的39563人中，僅有19人選擇了不能獲得首映禮入場券的40元等級。
 
\眾籌電影模式的法律分析：
 
受發展狀態限制，我國對眾籌的相關行業制度，以及法律法規上都還處於完善的過程中。眾籌包括四種模式：獎勵眾籌，公益眾籌，股權眾籌和債權眾籌。在這四個類型里，債權眾籌已明確由銀監會監管，具有較高的限制，稍逾紅線，就會擔上非法集資的罪名。股權眾籌也已經明確由證監會監管，但還沒有明確的監管制度。
 
為了規避風險，進入眾籌領域的多家互聯網公司都主要集中在回報眾籌和公益眾籌上。《我就是我》是典型的回報眾籌（又稱獎勵眾籌），通常以項目的產品和服務作為回報。由於回報眾籌和公益眾籌都不能以股權和現金作為回饋，也無法向參與者承諾任何資金上的收益，所以發揮的空間並不大，國內第一家眾籌網站“點名時間”就被諷刺為“預售平臺”，京東眾籌則被吐槽“其實就是團購”。
 
而在眾籌起源地美國，想玩股權眾籌和債權眾籌，投資者需要擁有一定量級的凈資產和年收入，回報眾籌和公益眾籌則是零門檻。如果借鑒美國的模式，我國的電影眾籌也將會出現兩極分化的情況：一種是高參與度、低門檻的回報眾籌和公益眾籌，不過這種眾籌模式很大程度上會淪為電影營銷手段，參與者還是無法真正成為投資人；另一種則是高門檻、高投入的股權眾籌和債權眾籌，粉絲將會真正成為電影的投資人，但如上文所分析在中國也可能會面臨法律風險。
 
粉絲的零星投資真的有實際意義嗎？
 
就目前國內幾次電影眾籌的案例來看，眾籌的最大作用不是集資，而是營銷。電影和互聯網眾籌掛鉤後，就贏得了一場聲勢浩大的營銷機會。雖然如《我就是我》在20天內成功眾籌到500萬而讓電影走進了院線，但其按該電影出品方天娛傳媒品牌經理趙暉的話來說，“啟動這部電影眾籌項目的真正目的，其實是利用這種方式摸底電影上映後的市場反響。”
 
電影眾籌在中國尚未形成完善機制的情況下，眾籌項目想要成功就要有一定的群眾基礎，如漫畫、遊戲和經典電視劇改編的電影做眾籌才可能有比較高的成功率。而目前對大型電影項目，“眾籌”的概念更多被拿來用作營銷的目的。在眾籌網站上成功眾籌的電影項目也多為微電影或小眾電影，對它們而言“眾籌”才更有意義。
 
案例五：P2P網站+《碟仙詭譚》《八女投江》
 
愛錢幫推出一款創新型的互聯網金融產品——“娛樂幫”，首期選擇與乾彭資本管理有限公司合作，投資後者一系列影視娛樂項目。第一個娛樂幫項目為初步確定為即將於8月8日上映的驚悚電影《碟仙詭譚》。在十月份其又推出一部新電影《八女投江》。
 
與阿里巴巴“娛樂寶”相同的是，愛錢幫用戶也只需100元即可成為電影投資人，除了可獲得投資收益外，還能獲得一些附加權益，比如參加電影首映禮、與主創人員面對面、獲得其他電影衍生產品等。不同的是，娛樂寶的預期收益為7%；愛錢幫的第一期項目《碟仙詭譚》的預期收益達到了14%，期限為6月。《八女投江》的年化收益為12%，期限3個月。
 
兩個項目都采取了幾項類似的風險控制措施：一是由實際控制人、法人代表和股東同時承擔項目的無限連帶責任。二是對知識產權進行了質押。具體來說：
 
《碟仙詭譚》：第一是該產品的投資總額為50萬－80萬，借款方實際控制人承擔個人無限連帶責任擔保，而他本人擁有百億資產的家族企業。第二，賬戶的回款是三方共管的。第三，有知識產權的質押。
 
《八女投江》：1.由實際控制人、法人代表和股東同時承擔項目的無限連帶責任。2.對於應收賬款匯款賬戶采取資金監管，監督回款情況。3.質押北京強潤影視有限公司全部股權。4.質押《八女投江》著作權。5.強潤影視名下代征地土地及地上附著物，京張高鐵建設將征用，該地原購地合同顯示購地款為4500萬元，擔保公司已於企業簽訂《拆遷補償權益質押合同》。
 
\“娛樂幫”法律風險分析：
 
雖然愛錢幫給出了一些風險防控措施，但在P2P網貸平臺投資金融娛樂理財產品“娛樂幫”，投資人還是需要考慮以下一些風險：
 
1.投資人需要考察P2P網貸平臺本身的專業背景，平臺負責人的資信程度，是否存在非法集資或非法吸儲的風險。現在不少平臺都存在自融資金的情況，投資人對於資金的實際用途是無法監控和跟蹤的。
 
2.投資人還需要考察借款人的情況，以及所投資電影項目的具體內容，從電影制作團隊、演員、制作實力、市場潛力、收益情況等多方面評估其可行性，以防止電影項目失敗對投資人造成損失。
 
3.借款人和平臺簽訂了借款合同，但並沒有和投資人簽訂任何協議，投資人投資到平臺的資金，平臺承諾保證一定的年收益率，但實際操作過程中，如果借款人沒有能力即使還款造成呆賬壞賬，或者電影項目失敗，投資人的權益很難維護。因此，當投資人在進行投資時，需要仔細閱讀和平臺簽訂的電子協議，認真分析其中的內容，是否存在不公平的條款。
 
4.雖然“娛樂幫”項目中給出了如地產等實務的抵押，但是投資人對抵押物的權屬、價值、抵押手續的完備程度是無法進行實地考證的。一般如果借款人可以到銀行借到款，就不需要花更高的成本從小貸公司或者平臺融資。因此，很多抵押物存在第二次甚至第N此抵押，如果借款人違約，平臺要處理借款人的抵押物比較難，這實際上就把風險間接嫁接到了投資人的身上。
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驚傳狂收店大退貨？ 燦坤：結合餐飲攻大店

2015-01-12  TWM
 

新年一開始，３Ｃ通路龍頭燦坤就蒙受傳言之苦，電腦雜誌《PCDIY》以「王八卦」之名撰文，指燦坤在去年十二月收掉二十一家店面，因此造成對３Ｃ廠商的大退貨，本刊求證「王八卦」未果，而事主燦坤自然是嚴正否認。

燦坤發言人林彩莉無奈地表示，事前並未接到《PCDIY》的求證電話，就被單方面地報導關店，「二十一家很明顯是錯誤數字，不知道這網路謠言是怎麼來的？」林彩莉指出，燦坤十二月僅關閉三家小型店，且是「商圈重疊型」、兩三公里內有兩家的店面，趁著年底租約到期進行調整，是零售通路業常見的手法。

「燦坤的展店策略很明確，就是關小店、開大店，大店包含餐飲品牌的生活形態店。」檢視燦坤一四年前三季財報，營收、毛利其實都較一三年同期微幅成長，但營業費用卻多出六億元，影響稅後淨利，年衰退達二五％。林彩莉表示，燦坤積極布局餐飲，一四年算是「燦坤餐飲元年」，六個自有品牌加上兩個入股品牌，新增不少初期費用；另一方面，「關小店、開大店不是加一減一，大店的建置成本還是高出許多。」也是重要原因。

（鄧　寧）

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對於軟硬結合商業模式的再思考：硬件的估值重估？（點拾） 點拾Deepinsight

http://xueqiu.com/3915115654/36550681
過去兩年的互聯網時代衍生了一個新名詞：O2O。去年也被許多風投的朋友認為是中國O2O的元年。O2O的本質是什麼？就是線上互聯網的內容，流量需要和線下互聯網的實體店，體驗相結合。在O2O的商業模式下，才是客戶黏性最高的。這給筆者最近一些新的啟發：其實O2O不就是互聯網的「軟硬結合」商業模式？最近筆者發現「軟硬結合」的商業模式越來越重要，也逐漸變成了互聯網各個行業的趨勢。
 
我不記得軟硬結合的商業模式最早是誰創造的，但是最早被大家所認識的肯定來自於蘋果。雖然蘋果的盈利來自於硬件，但其真正的護城河卻來自於軟件和生態圈。許多年前看過一個報告，大意是售價幾千美元的蘋果其製造成本只有幾百美元。負責為其代工製造的富士康和大量國內電子廠商僅僅只能賺到iPhone利潤中很小的一部分，大頭被蘋果拿走。這也導致蘋果成為了全球毛利率最高的手機。而許多消費者購買蘋果手機的很重要原因來自於其軟件：IOS生態圈和APP商店。對於蘋果這樣的平台型公司來說，他一定會希望消費者離開蘋果生態圈的成本很高很高，而這一切就來自於其軟件體系。一旦你熟悉了IOS，熟悉了蘋果軟件服務的一切，你就很難離開蘋果的體系。在這種模式下，硬件是載體，而軟件才是真正的靈魂。也正因為有這種軟件體系，今天，蘋果才能成為7000億美元市值的科技公司。這樣的市值，是一個單純賣手機的公司永遠無法達到的。
 
而在國內，筆者第一次理解軟硬結合的模式來自於樂視網。那個年代還沒有互聯網電視的概念，大家知道的僅僅是視頻網站。而視頻網站從商業模式上有先天的缺陷：永無止境的資本開支來購買版權，但難以維持的客戶忠誠度。放眼望去，優酷幹了那麼多年卻一直無法擺脫虧損，即使在和土豆合併後，成為了行業內的絕對一哥，也不見行業格局好轉。而樂視網，依靠著前瞻的軟硬結合商業模式，從視頻網站中異軍突起。樂視網最早通過盒子，之後通過超級電視，將自己的產品「卡位」到用戶的客廳中。而樂視網的內容，完整的生態圈又給了硬件帶來靈魂，帶來了終極的體驗。受益於商業模式的前瞻性，樂視網今天的市值已經遠遠超越了過去的老大優酷。事實上，今天接近100億美元的市值也讓樂視網成為了中國互聯網行業中的佼佼者。
 
過去一段時間，越來越多的互聯網企業意識到了硬件的重要性。硬件雖然沒有生命力，但其載體的作用相對明顯。可能在互聯網時代來臨之前，我們家用什麼牌子的電視，空調，空氣淨化器，冰箱等都不是那麼重要。因為每個硬件背後是類似的顯像管，晶片，零部件等等。但是今天，在互聯網時代到來之後，硬件的價值出現了某種「重估」。最近我們看到類似於奇虎4億美元投資酷派，阿里5.9億美元入股魅族，小米12.6億入股美的等等軟硬結合的事件越來越多，大量的互聯網企業開始尋找硬件端的合作夥伴。從商業模式的角度看，互聯網企業如同靈魂，這些靈魂必須存活於某種載體才能發揮功效。我們拿奇虎舉例來說，360安全衛士和手機助手在移動端已經面臨增長的瓶頸。小米，華為和魅族的崛起導致奇虎的生態體系已經被這些手機商所拋棄。而純互聯網軟件商是很難有粉絲的，除非社交網絡。比如百度搜索再強，也很少有人一定要用百度的搜索，甚至地圖。最終，硬件載體會成為互聯網企業對於消費者的重要入口。所以，奇虎必須擁有自己的硬件手機，才能打開增長的瓶頸，擺脫未來可能發生的「滅頂之災」。連強大的阿里都要入股魅族，也說明了硬件端的重要性。阿里的壁壘在於金融支付的體驗。但阿里要完成移動互聯網的生態圈，其必須擁有硬件。
 
如同之前所說，在互聯網時代之前，硬件由於缺少靈魂，更多只是一個簡單的零部件組裝。品牌商之間差異並不大。十年前，在蘋果還沒有開發出智能手機的時候，筆者對於手機的認知僅僅限於進口手機和國產（山寨）手機。那時候的手機更多源於品牌和「裝逼」需求。而今天，手機已經成為了我們的「器官」。其背後就是來自於軟件的靈魂。但靈魂沒有「軀體」是無法存活下去的，所以我們在今後會看到越來越多互聯網企業+硬件生產商的合作。在這個過程中，硬件企業可能會出現估值的重估。從手機，家電，到汽車，甚至房子。這種重估會強化軟硬結合商業模式的重要性，也會成為未來2-3年的互聯網新趨勢。
 
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全息投影，現實與夢幻的結合

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1458

本帖最後由 jiaweny 於 2015-2-25 10:15 編輯

全息投影，現實與夢幻的結合
來源：中信建投中小市值研究

技術驅動娛樂革命，視覺中國空間無限！

春晚在內容上雖然已經乏善可陳，但利用最新技術呈現全新的視覺體驗不失為一個新的方向！李宇春在《錦繡》節目中分身四體的場景獲得了極大的關註，成為了本屆春晚不多亮點中的一個。《錦繡》節目中采用的正是全息技術（Hologram）。

13年9月，全息技術讓周傑倫與鄧麗君實現了跨時空合唱， 14年美國拉斯維加斯BillBoard頒獎禮上，邁克爾傑克遜正是依靠全息技術“滿血複活”。在美國，全息技術正在進入一般的娛樂場所，主題公園、KTV等，我們認為，隨著全息技術的不斷成熟，其應用將會迅速普及。由於全息技術對虛擬場景的現實化，互動式的娛樂體驗將成為新的趨勢，這也將對數字娛樂領域帶來革命性的影響。

視覺中國旗下艾特凡斯是中國領先的視覺科技、智能遊樂項目的綜合服務商，萬達、華誼兄弟等虛擬現實體驗項目均由公司承建。公司戰略上已經將視覺數字娛樂作為一大方向，公司在這個領域不僅是設計建設者，更會直接切入數字化娛樂運營，這將是公司2015年的重大看點之一。公司2014年完成上市，2015年將是公司戰略全面深化的一年。作為一家非常純正的互聯網公司，依托強大的數字化資源和豐富的平臺運營經驗，公司在數字娛樂領域的空間是巨大的。在互聯網板塊一片大熱的氛圍中，我們認為公司的價值還沒有被體現，所以我們再次強調對於公司的推薦，在此基礎上的股價上行空間還非常大，建議投資積極配置！

全息投影，現實與夢幻的結合

從最初最原始的蒙太奇，到普通的黑白電影，再到彩色電影，我們經歷了一輪又一輪技術提升帶來更愉悅的享受，而從2D、3D到現在的IMAX，科技的發展總會給我們帶來太多太多的驚喜。理所當然的，對當前雖然部分商業化了但仍然處於深度研發狀態的虛擬現實（virtual reality ，簡稱VR）、增長現實（Augmented Reality ，簡稱AR）以及全息投影（front-projected holographic display），雖然目前的技術仍然不足以支撐大規模的消費，也很難脫離3D眼鏡，但巨頭們在這一領域不斷的投入讓我們充滿了莫名的期待。

2014年5月18日晚在美國拉斯維加斯舉行的公告牌音樂獎的頒獎儀式上，通過全息影像還原技術使已過世天王邁克爾傑克遜在Billboard音樂盛典熱舞首秀新單曲《Slave to The Rhythm》，震撼現場令人嘆為觀止。而位於南加州的一家創業公司 Ostendo 花了 9 年時間研發了一款適用智能手機的投影儀，Tic Tac大小，將可以適用於手機的三維全息投影芯片，作為研究對象。據稱，他們將研制出一個體積只有藥片大小的三維全息投影儀，分辨率高達5000PPI，可以精確控制每一個光束的亮度、顏色，以及角度。另外除了智能手機之外，該公司研發的三維全息投影芯片，還將進入到各種顯示設備中，比如電視機、智能手表，甚至是“全息桌面”。

全息投影簡介

全息投影技術（front-projected holographic display），也稱虛擬成像技術，主要是利用幹涉和衍射原理記錄並再現物體真實的三維圖像的記錄和再現的技術。全息投影技術是全息攝影技術的逆向展示，本質上是通過在空氣或者特殊的立體鏡片上形成立體的影像效果。與平面銀幕投影僅僅在二維表面通過透視、陰影等效果實現立體感，全息投影技術是真正呈現3D的影像，可以360°無死角的觀看影像，其將為觀眾展現更加真實的世界，其不僅可以產生立體的空中幻像，還可以使幻像與表演者產生互動，一起完成表演，產生令人震撼的演出效果。

攝制原理

作為比較特殊的成像方式，其在攝制過程中需要涉及到幹涉原理以及衍射原理。記錄著幹涉條紋的底片經過顯影、定影等處理程序後，便成為一張全息圖，或稱全息照片；其第二步是利用衍射原理再現物體光波信息，這是成象過程：全息圖猶如一個複雜的光柵，在相幹激光照射下，一張線性記錄的正弦型全息圖的衍射光波一般可給出兩個象，即原始象（又稱初始象）和共軛象。再現的圖像立體感強，具有真實的視覺效應。


再現過程

利用衍射原理再現物體光波信息，這是成象過程：全息圖猶如一個複雜的光柵，在相幹激光照射下，一張線性記錄的正弦型全息圖的衍射光波一般可給出兩個象，即原始象（又稱初始象）和共軛象。再現的圖像立體感強，具有真實的視覺效應。


全息圖的每一部分都記錄了物體上各點的光信息，故原則上它的每一部分都能再現原物的整個圖像，通過多次曝光還可以在同一張底片上記錄多個不同的圖像，而且能互不幹擾地分別顯示出來。

技術細分發展方向

人類之所以能感受到立體感，是由於人類的雙眼觀察物體時橫向的，且觀察角度略有差異，圖像經視並排，兩眼之間有6厘米左右的間隔，神經中樞的融合反射及視覺心理反應便產生了三維立體感。根據這個原理，可以將3D顯示技術分為兩種：一種是利用人眼的視差特性產生立體感；另一種則是在空間顯示真實的3D立體影像，如基於全息影像技術的立體成像。


作為真正的三維立體影像，全息影像用戶不需要佩戴帶立體眼鏡或其他任何的輔助設備，就可以在不同的角度裸眼觀看影像，而目前全息投影技術共有三種實現方式；




目前來看三種方式各有自身的優勢與劣勢，但仍然未解決的一個問題就是介質問題。雖然目前最通用的方式仍然是使用全息投影膜，而這種方式的最大弊病就是成本高昂，作為成像介質的全息投影膜價格不菲。如果將空氣作為成像介質的話，那麽其想要成像的難度非常大。

行業產業鏈及未來市場空間

全息投影技術的出現，突破了傳統聲、光、電的局限，將美輪美奐的畫面帶到了觀眾面前，打破了虛擬世界與現實世界的阻隔，讓人們不用攜帶任何設備即可體驗一把前所未有的視覺沖擊快感。在未來娛樂化的大趨勢下，全息投影技術顯然具有極大的市場潛力。

數字體驗綜合服務商將占據產業鏈絕對主導地位

從目前市場情況來看，雖然各大巨頭正在加大對相關技術的研發投入，但截至目前全息投影在技術上仍然受制於環境、空間上的局限，比如怕雨，同時對於投射的材料上也有諸多的要求。目前對於絕大多數公司而言，全息技術的商業運用仍然是非常昂貴的，雖然完美的演示不成問題，但距離大規模的應用仍然存在問題。對此，我們目前僅僅探討未來潛在商業化的背景下行業的發展情況。



對於整個產業來說，目前雖然大規模應用存疑，但在各大博物館、大型演唱會上已經有了一些非常成功的應用。目前來看除了像Ostendo這種創業公司外，微軟、AMD和亞馬遜等巨頭均對全息投影進行了一系列的投入，從目前來看，Ostendo花了 9 年時間研發了一款適用智能手機的投影儀，大約Tic Tac（的嗒糖）大小，在一枚電腦芯片的支持下控制每束光（以 100 萬像素為單位）的顏色、亮度。該芯片集可插進智能手機，支持在對角線為 48 英寸（約 1.2 米）的平面上放映視頻，這就解決了當前全息投影領域一個空間移動的大問題，對於手機應用端的影響無可限量，或許未來會引發移動終端設備的新一輪革命。

而預計隨著技術的不斷成熟以及單位材料成本的下降，或者出現更好的替代投射材料，在這之後，作為綜合性的能研究開發並提供整體解決方案和相關服務，提供硬件集成和展示內容制作一站是解決方案的供應商或許會脫穎而出，獲得不菲的收益。

無以倫比的巨大市場前景

作為可以幫助人類解決一部分空間問題的顯示技術，其應用領域及可預見的發展前景是我們難以想象到的。雖然目前仍然存在著一系列的問題，但毋庸置疑，我們相信全息投影行業具有極大的市場前景。作為一種具有顛覆意義的革命性技術，我們可以預見到全息投影技術在很多方面具有非常巨大的具有革命性的應用價值。

可以在立體電影、電視、展覽、顯微術、幹涉度量學、投影光刻、軍事偵察監視、水下探測、金屬內部探測、保存珍貴的歷史文物、藝術品、娛樂場合、酒吧、KTV房、DISCO等等場所獲得廣泛的應用。

影視娛樂

全息投影技術在影視娛樂這一領域的應用已經有了比較成熟的一些例子，包括在一些演唱會上制造非常美輪美奐的效果，其將觀眾引入到了另一個世界中。全息投影技術突破了傳統聲、光、電局限，空間成像色彩鮮艷，對比度、清晰度都非常高，空間感、透視感很強。它不僅可以產生立體的空中幻像，還可以使幻像與表演者產生互動，一起完成表演，產生令人震憾的演出效果。

展覽展示

全息立體投影是通過光的偏振原理來實現的，即采用兩臺投影機同步放映圖像，將兩臺投影機前的偏光片的偏振方向互相垂直，讓產生的兩束偏振光的偏振方向也互相垂直。而偏振光投射到專用的投影幕上再反射到觀眾位置時偏振光方向須不改變，觀眾通過偏光眼鏡每只眼睛只能看到相應的偏振光圖像，從而在視覺神經系統中產生立體感覺。這一領域未來可以被廣泛的應用於商品展示以及博物館展覽館對物品的展示，有助於防止物品的丟失。

軍事科研

毋庸置疑，任何新技術都是一把雙刃劍。全息技術在軍事領域、科學研發領域以及醫療領域顯然也具有極大的應用前景。這些包括軍事偵察監視、水下探測、金屬內部探測、保存珍貴的歷史文物、藝術品、信息存儲、遙感，研究和記錄物理狀態變化極快的瞬時現象、瞬時過程（如爆炸和燃燒）等等。

市場空間情況-以IMAX為例

對於整個行業未來的市場空間，我們仍然難以估計技術的進步程度。對比在影視娛樂領域具有很大相似性的北美IMAX技術公司，我們也許可以初見端倪。作為世界一流的娛樂科技公司，專門從事身臨其境的電影技術，其將電影技術從實驗室搬到了電影院，成為電影行業里一抹極其耀眼的角色。雖然由於成本原因，IMAX在電影行業里本來只是小眾圈子里的奢侈遊戲，但這也給我們觀察全息投影的發展提供了一個絕好的借鑒。


我們單單從IMAX公司全球票房收入以及公司營收上來看，從2006年至今，其收入波動幅度較大，這除了反映了電影市場的行情不太確定意外，也從側面反映了IMAX影院的安裝及後期保養維護成本較高，公司營收增速較為緩慢。


然而我們從IMAX公司票房占全球票房的比重角度來分析，可以很明顯的發現，其票房收入占全球票房收入比重雖然低，但大體上市場占有率上升趨勢明顯，這反應了新技術在推廣應用過程中由於自身一些優異的特性正被人們緩慢的接受；同時，對於全息投影技術來說，商業化運行的成本也是需要仔細考慮的問題，這也是絕大多數新興技術能否最終在歷史上留下一筆的關鍵。


全息技術發展概況

前世今生

從1948年D.Gebar提出用一個合適的相幹光照射全息圖，透射光的一部分就能重新模擬原物的散射波前，於是重現了一個與原物非常逼真的三維圖像。到1960年激光技術的出現促進了全息照相術的發展，全息技術得到了不斷的完善。具體從技術發展角度看，全息術的發展大約可分為四個主要階段，包括同軸全息技術、離軸全息技術、白光再現全息技術以及白光全息技術。




近年來隨著技術的不斷進步，對於全息技術的應用也達到了新的階段。目前全息技術廣為人知的主要用於全息投影領域，基於“實物模型”和“立體幻影”的光學成像結合，利用多機多方位攝像技術及人眼視覺心理特性，獲得“立體幻影”與實物模型結合及相互作用的逼真的視覺效果，配上三維聲音、燈光、氣味、煙霧，達到惟妙惟肖的舞臺效果。

在上一期的報告中我們有提到全息投影技術主要是利用幹涉和衍射原理記錄並再現物體真實的三維圖像的記錄和再現的技術，全息投影技術是全息攝影技術的逆向展示，本質上是通過在空氣或者特殊的立體鏡片上形成立體的影像效果。對於這種技術，目前來看，由於它提供了神奇的全息影像，可以再玻璃上或亞克力材料上成像，作為一種互動展示技術，將裝飾性與實用性融為一體，在沒有圖像時完全透明，給使用者以全新的互動感受，成為當今一種最時尚的產品展示和市場推廣手段。


全息技術，3D顯示技術的一種

3D是英文“3 Dimensions”的簡稱，中文是指三維、三個維度、三個坐標，即有長、寬、高。換句話說，就是立體的，3D就是空間的概念也就是由X、Y、Z三個軸組成的空間，是相對於只有長和寬的平面（2D）而言。實現3D顯示的途徑有很多種，從早些時候的折射光柵技術和紅綠色分色鏡技術，到現在在3D電影中運用的極化光加偏振片眼睛技術，在本報告中所說的全息技術也是3D顯示技術的一種，也就是所有能夠實現立體視覺的技術都可稱之為3D技術。

從目前商業化的3D放映技術來看，主要包括主動立體和被動立體兩種，另外還有包括采用RGB分色技術的光譜立體放映技術。雖然3D技術具有很長的發展歷史，但一個觀點認為3D技術由於需要借助於眼鏡等外在設備導致其用戶體驗不佳，同時具有裸眼功能的3D顯示技術一直效用不佳，因此一直發展的不是很好，而全息技術在影像顯示領域有望解決這一大難題。

全息技術的應用，無限廣闊的領域帶來無限的市場空間

在上篇報告中，我們主要基於全息影像技術，對全息技術在影像投射領域的應用進行了詳細的表達。在本期中，我們力圖從整個全息技術的應用角度，對全息技術可以應用的各個領域進行詳細的闡述，包括最近國內很熱炒的“全球首款全息手機”情況，以此論證整個全息技術未來巨大的市場空間。當然，從具體技術應用角度可能尚需時日，但科技的發展從來都會給我們帶來驚喜。

全息顯示，娛樂消費需求刺激行業加速發展

從顯示領域講，全息投影技術的出現，由於能重現物體三維立體圖像的特點，因全息片能給出和原物大小一樣、細節精美、形狀逼真的三維圖像在幫助我們擺脫了一般3D技術對於道具的束縛後，突破了傳統聲、光、電的局限，將美輪美奐的畫面帶到了觀眾面前，打破了虛擬世界與現實世界的阻隔，隨著技術手段的不斷進步，其必將會獲得越來越多的應用。


在上期報告中我們曾把這一塊的產業鏈條分為芯片設計生產商、數字體驗綜合服務商以及下遊的終端設備集成商。從應用上來看，作為極有發展前景的應用之一，它可以用來複制歷史文物藝術珍品、全息肖像、全息裝飾品和全息風景畫等也可用於超景深照相，使遠距離到近距離的物體同時記錄在一張全息底片上。而從其再現像中逐次按不同距離分層觀測，不受普通照相景深的限制。

近年來隨著對藝術追求的不斷深入，人們對藝術領域相關的技術應用也達到了高潮。在當前模壓全息逐步進入到人們生活中，並受到人們的歡迎和喜愛模壓。通過在把浮雕藝術和照相藝術相結合，用多層次體現三維空間，極具有觀賞價值它除了作為藝術全息品便於攜帶和保存外，已廣泛用於防偽標識、賀卡、商標、紀念封和圖書插圖等領域，國內外都已形成一種巨大的產業。


全息幹涉計量，仍待深度挖掘的細分潛力行業

1965年 R. Powell 和K. Stetsen提出, 把幹涉測量和全息技術相結合, 進行一些測量工作。從技術角度分析，單純的全息照相技術,不能提供測量信息,但全息底片記錄了物光的某一狀態的波前信息, 可以與新的物光信息形成幹涉, 可以利用幹涉測量的技術,進行測量分析工作。


從以上幾種方法上，我們大致也可以看出利用全息幹涉測量的一些優缺點；


目前來看，全息幹涉計量分析在無損檢驗 、尺寸形狀和等高線的檢測、振動分析等領域中已得到廣泛的應用，作為全息應用的一個重要領域，全息幹涉測量技術在高、精、尖領域顯然具有廣闊的發展前途，隨著科技的不斷進步，各種儀器設備對精度的要求也越來越高，顯然全息幹涉計量在未來具有極大地發展前景。

全息激光防偽技術，辨出真假

作為生活在一個複雜繚亂的現代社會的人，在我們生活中防偽需求極其廣大，在將全息技術應用於防偽領域能大大的提升防偽功效。激光全息防偽技術包括激光全息圖像防偽、加密激光全息圖象防偽和激光光刻防偽技術三方面。激光全息技術是繼激光器於二十世紀六十年代問世之後迅速發展起來的一種立體照相技術。“全息”的意思為“全部信息”，即相對於普通照相的只記錄物體的明暗變化，激光全息照相還能記錄物體的空間變化。從全球角度看，第一個將全息圖片作為防偽標識的產品是Johnny Walke Whishy（一種威士忌），該酒的銷售額較以前增加了45％。

而經過數十年發展，激光全息防偽產品也從最初的全息防偽標識逐步升級發展為第二代、第三代甚至第四代激光防偽技術；



全息存儲，容量前景無限大的存儲方式

隨著社會的發展與技術的進步，人們對信息的需求不斷增加。而網絡的高速發展導致了其主要矛盾已經從解決傳輸速度、交換為主導目前的以解決信息存儲和安全備份為主要矛盾的信息存儲的時代，因此好的存儲介質以及可大額存儲的介質變得尤其重要。近些年以來通過不斷的開發新材料、改善材料存儲性能、縮小記錄光斑尺寸等新技術，使得磁盤等容量獲得了極大地提升。



光盤技術這種按位存儲和讀出的“串行”方式要求讀出頭相對於記錄介質作機械運動，因而光盤的記錄密度被限制在機械調節的精度以內，數據傳輸速率也受到低速機械運動的限制。當前光盤技術的前沿研究已使光盤存儲容量接近光學極限，數據已達到每秒幾兆字節的數量級，這雖然滿足當前多媒體技術的需要，但計算機技術正在向高速、並行性和智能化方向發展，按位存取的磁盤和光盤顯然不能滿足需要。要尋求一種既能並行讀/寫、提高數據速率、又能增大存儲容量的海量存儲技術，激光全息存儲則是一種最佳選擇。


從目前來看，全息存儲還具有極大的提升潛力，只要控制芯片具有足夠強的數據處理能力，全息存儲技術甚至可以提供高達1000TB的容量。相比之下，目前硬盤的最大容量才2TB，這個容量只相當於全息存儲的“立方體糖塊”的一個小碎片所提供的存儲能力。從技術發展上來看，主要有美國斯坦福大學為DARPA 投資實施的HDSS 項目開發了高傳輸速率、高容量的全息光盤存儲系統。全息存儲技術的迅速發展，必將在不遠的未來迎來光輝的時代。

生物醫學及其他領域

全息以它獨特的優點解決了許多其他技術難以解決的問題，在疾病診治上也做出了不少的貢獻。激光全息技術首先在眼科疾病診治的應用中獲得了成功，一張全息照片所提供的信息相當於480張普通眼底照片所提供的信息。在眼科疾病的診斷過程中，利用激光全息成像技術可以提供整個眼睛的三維立體圖像，並可以用顯微鏡對整個眼睛圖像的不同位置(如角膜、前房、晶狀體、玻璃體以及視網膜等)進行逐層觀察和研究。在臨床檢查中，利用全息診斷方法也可以查出各種癌癥的早期治療等，這也有利於癌癥的早期診斷和治療。同時超聲全息也可用於醫療上的透視等。

展望未來

作為一種應用前景巨大的技術，從全息投射影像、全息幹涉計量、全息激光防偽、全息存儲等等各大領域全息技術均有廣泛的仍然有待開拓的巨大的市場空間。作為一門新興的技術，我們相信不只是目前僅僅在影像展示領域小試牛刀，全息技術未來在泛工業、醫學、國防、公共安全等各個領域均會具有廣闊的應用空間，對此，我們拭目以待。


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政府工作報告看點:雙目標，雙結合，雙引擎

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1541

本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-5 16:35 編輯

政府工作報告看點:雙目標，雙結合，雙引擎
作者：孫海琳 朱曉明
報告摘要：

保持中高速增長和邁向中高端水平“雙目標”，兼顧速度與質量。政府政策主動適應新常態，意味著“強刺激”的調控方式出現的概率較小，但同時要“保持中高速增長”、“繼續堅持以經濟建設為中心”，意味著雖然對經濟增速下行容忍度提高，但仍要堅持區間調控，不能讓經濟增速滑出合理區間，這意味著穩增長的托底政策仍有必要；另一方面，“邁向中高端水平”的提法，意味著中國經濟的發展方式將更加註重結構優化和質量提升，這與2014年底的中央經濟工作會議所定下的基調一致：要準確把握經濟發展新常態，經濟發展將更註重質量而非速度，“調速不減勢、量增質更優”。預計2015和2016年的增長目標均將下調到7%左右，之後可能逐漸下調到6.5%左右，由於前幾年經濟增速仍比較高，後期增速目標的緩步下臺階也足以保證2020年較2010年翻番的目標。

堅持穩政策穩預期和促改革調結構“雙結合”，期待寬財政和改革紅利。宏觀政策的基調仍是要繼續“穩定和完善”，貨幣政策方面，強調“基調穩健”“松緊適度”。按照政府工作部署，今年改革的重點在於：簡政放權、投融資體制改革、加快價格改革、財稅金融改革和國企國資改革。財稅改革的三個方向是改革預算管理制度、完善稅收制度和調整央地關系；金融改革方向上是市場化和加強對實體經濟的支持；價格改革大方向是市場化，總體上將帶來價格上行壓力，在通縮風險較大的背景下正當其時；國企國資改革方向是吸引民間資本，提高國企國資效益；以開放促改革：開放也是改革，加快實施走出去戰略，繼續推動自貿區和“一帶一路”戰略。

打造大眾創業、萬眾創新和增加公共產品、公共服務“雙引擎”。首先，改造傳統引擎，重點指擴大公共產品和公共服務供給。在房地產投資趨勢性下行的背景下，要加大基建投資的托底力度，仍需要國開行、農發行等政策性銀行的金融支持，預計今年仍可看到政府通過政策性銀行以類似PSL的方式向基建、棚改、保障房提供金融支持。我們預計後續將能見到一系列去行政化的房地產調控措施，並加大保障性住房投入力度。其次，打造新引擎，重點是大眾創業，萬眾創新，釋放民智民力，增進大眾福祉。一是以體制創新推動科技創新，另外是進一步發展新興產業，推動產業結構邁向中高端。

正文：

3月5日（星期四）上午9時，第十二屆全國人民代表大會第三次會議在人民大會堂舉行開幕會，聽取國務院總理李克強作政府工作報告，審查計劃報告和預算報告。我們對《政府工作報告》點評如下：

一、   保持中高速增長和邁向中高端水平“雙目標”，兼顧速度與質量

在經濟發展主要目標方面，政府工作報告將2015年GDP目標增速下調到7%左右，體現了在勞動力人口紅利衰減、產能過剩債務高企導致投資回報率下降的背景下，政府工作主動適應新常態，更趨務實的態度。

經濟增速由高速增長轉向“中高速”，政府政策主動適應新常態，對經濟潛在增速下行有更清晰的認識，意味著“強刺激”的調控方式出現的概率較小，但同時要“保持中高速增長”、“繼續堅持以經濟建設為中心”，意味著雖然對經濟增速下行容忍度提高，但仍要堅持區間調控，不能讓經濟增速滑出合理區間，這意味著穩增長的托底政策仍有必要；另一方面，“邁向中高端水平”的提法，意味著中國經濟的發展方式將更加註重結構優化和質量提升，這與2014年底的中央經濟工作會議所定下的基調一致：要準確把握經濟發展新常態，經濟發展將更註重質量而非速度，“調速不減勢、量增質更優”。

中國政府的GDP目標已經連續在2013和2014年定為7.5%左右，隨著潛在增速的下移，政府工作目標增速也將不斷下臺階，我們預計在2015和2016年的增長目標均將下調到7%左右，之後可能逐漸下調到6.5%左右，由於前幾年經濟增速仍比較高，後期增速目標的緩步下臺階也足以保證2020年較2010年翻番的目標。

二、堅持穩政策穩預期和促改革調結構“雙結合”，期待寬財政和改革紅利。

宏觀政策的基調仍是要繼續“穩定和完善”。貨幣政策方面，強調“基調穩健”、“松緊適度”，從政府工作目標看：“廣義貨幣M2預期增長12%左右，在實際執行中，根據經濟發展需要，也可以略高些。”去年的M2 增速目標定為13%，確定方式基本是按照“7.5%左右GDP目標增速+3.5%左右目標通脹+2%的額外增速”，今年的GDP增速由7.5%左右下調到7%左右，通脹目標由3.5%下調到3%，共計下調1個百分點，故而M2增速目標也相應下調1個百分點到12%，總體仍然反映了“松緊適度”的政策取向。

在去年經濟和通脹同步下滑的過程中，直到年底央行終於降息，貨幣政策更多是適應性的，這種事後追認型的貨幣政策和偏緊縮的財政政策並沒有起到穩定經濟增長的效果，2015年經濟開局形勢不佳，對此，央行分別在2月4日和2月28日宣布全面降準和全面降息，貨幣政策實際上已由事後追認轉向前瞻性調控，在這種形勢下，除了為對沖外匯占款下降而采取的降準操作外，後續的政策重點將是財政政策由“偽積極”轉向“真積極”，這是因為在“高杠桿+類衰退”型的經濟體，貨幣政策調控往往容易失靈，財政政策調控效果更佳。

在當前貨幣政策已經較積極的提供了供給的背景下，後續有賴財政政策提供需求。在地方廣義財政不可避免的要受到土地出讓金和地方融資平臺雙重收縮影響的情況下，狹義的公共財政較往年表現的明顯更積極，按照政府工作報告公布的數據，積極的財政政策要“加力增效”，“2015年擬安排財政赤字1.62萬億元，比去年增加2700億元，赤字率從去年的2.1%提高到2.3%。其中，中央財政赤字1.12萬億元，增加1700億元；地方財政赤字5000億元，增加1000億元。”如果考慮到去年財政預算赤字並未用完，可能通過預算穩定調節基金結轉到今年使用，以及財政存量資金的盤活，我們預計雖然廣義財政（包含土地出讓和融資平臺）有收縮壓力，狹義財政會更加積極。

穩政策和穩預期的目標是為促改革和調結構創造時間和空間，在勞動力紅利消退和資本回報率下降的大趨勢下，中國經濟未來的希望在於通過改革紅利提高全要素生產率。2015年是“全面深化改革的關鍵之年”，按照政府工作部署，今年改革的重點在於：簡政放權、投融資體制改革、加快價格改革、財稅金融改革和國企國資改革。

財稅改革：財稅改革的三個方向是改革預算管理制度、完善稅收制度和調整央地關系。

在改革預算管理制度方面，改革的大方向是：一、加大公共財政、政府性基金、社保基金和國有資本經營等“四本賬”的統籌，加大預算公開的力度深度；二、改進年度預算控制辦法，建立跨年度預算平衡機制；三、清理、整頓、合並專項轉移支付，加強一般轉移支付；四、加強地方政府債務管理，編制地方政府“資產負債表”，建立地方政府信用評級制度，擴大地方債自發自還試點擴大。

在完善稅收制度方面，我國當前稅收制度的主要問題是間接稅、流轉稅占比過高，企業稅負過重，改革的大方向是：

1、進一步將生活服務業、建築業、房地產業和金融業納入“營改增”試點；

2、將高耗能、高汙染和部分高檔消費品新增納入消費稅征收範圍，探討將消費稅征收環節由生產地向消費地轉移；

3、資源稅走向全面從價計征，資源稅征收範圍擴張，現在是“6種礦產+鹽礦”，逐步納入水流、森林、草原、灘塗等自然生態空間征稅；

4、加快環保稅立法。近期柴靜《穹頂之下》視頻的廣泛傳播反映出環保問題已經凝聚了非常廣泛的改革共識，預計環境保護治理將成為兩會熱點。目前環境保護稅已經經歷多輪征求意見，預計立法進程將加快，同時，地方對大氣汙染、固體廢物汙染、噪音汙染費的征收將由費改稅，二氧化碳稅的開征也可能進入議程。

5、房地產稅和個人所得稅的改革也可能涉及，但短期難有實質進展。房地產稅立法有望加快，但從程序上來講，真正征收最早也要到2017年初左右。個人所得稅探討的方向將是11類個人所得稅合並計稅，以及在稅基中增加扣除項：如商業養老保險、子女教育、贍養老人、住房貸款用於裝修部分的利息。

央地關系調整方面，重點是建立事權與支出責任相適應的量化指標體系，實質影響上我們認為最終在收入分配上可能央地間原有分配比例總體不會有顯著變動，但結構上將隨著稅收制度和轉移支付的完善有較大變化，總體仍是中央集權的趨勢。

按照政府工作報告，2015年可以值得期待的財稅改革內容包括：預算管理制度的公開透明化；國有資本經營預算調入一般公共預算的比例提高；推行中期財政規劃管理；制定盤活財政存量資金的有效辦法；力爭全面完成“營改增”，調整完善消費稅政策，擴大資源稅從價計征範圍；提請修訂稅收征管法；改革轉移支付制度，完善中央和地方的事權與支出責任，合理調整中央和地方收入劃分。

金融改革：方向上是市場化和加強對實體經濟的支持。“推出存款保險制度。推進利率市場化改革，健全中央銀行利率調控框架。保持人民幣匯率處於合理均衡水平，增強人民幣匯率雙向浮動彈性。穩步實現人民幣資本項目可兌換，擴大人民幣國際使用，加快建設人民幣跨境支付系統，完善人民幣全球清算服務體系，開展個人投資者境外投資試點，適時啟動“深港通”試點。”這些都是市場化的方向；推動民營銀行發展，“加強多層次資本市場體系建設，實施股票發行註冊制改革，發展服務中小企業的區域性股權市場，推進信貸資產證券化，擴大企業債券發行規模，發展金融衍生品市場。”體現了對實體經濟支持的加強。

價格改革：大方向是市場化，總體上將帶來價格上行壓力，在通縮風險較大的背景下正當其時。這也與簡政放權聯系在一起，發改委的對價格的管控削弱，原則上，“具備競爭條件的商品和服務價格都要放開。”政府工作部署取消絕大部分藥品政府定價，下放一批基本公共服務收費定價權。擴大輸配電價改革試點，推進農業水價改革，健全節能環保價格政策。完善資源性產品價格，全面實行居民階梯價格制度。同時必須加強價格監管，規範市場秩序，確保低收入群眾基本生活。我們預計價格改革在總體上會帶來價格上行壓力，這在通縮風險較大的背景下正當其時。

國企國資改革：方向是吸引民間資本，提高國企國資效益。關於國企國資改革，淡化了“加強國有經濟活力、影響力、控制力”的提法，著重強調的是“必須毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展”，但也提及了防止國有資產流失。我們認為總體方向上，混合所有制改革的力度會繼續加大，國企國資會更多吸引民間資本以提質增效。在具體措施上，包括“分類改革；加快國有資本投資公司、運營公司試點；國有企業混合所有制改革有序推進，鼓勵和規範投資項目引入非國有資本參股；加快電力、油氣等體制改革。多渠道解決企業辦社會負擔和歷史遺留問題，保障職工合法權益。完善現代企業制度，改革和健全企業經營者激勵約束機制。”

以開放促改革：開放也是改革，加快實施走出去戰略，繼續推動自貿區和“一帶一路”戰略。“一帶一路”符合中央對“重要戰略機遇期”內涵轉移的判斷，立足於中國過剩產能的轉移和基建技術和經驗的輸出與國外需求的對接，至少將成為貫穿本屆政府任期的對外開放最大戰略，京津冀、長江經濟帶、自貿區擴圍的討論也可預期，此外，在區域經濟發展方向，基於以開放促改革和服務國家統一戰略的邏輯，我們始終看好福建發展，作為唯一被允許以兩位數增速發展、GDP要趕超臺灣的大陸省份，我們再次提請充分關註。

三、打造大眾創業、萬眾創新和增加公共產品、公共服務“雙引擎”

李克強總理在1月21日達沃斯論壇上曾提出打造“雙引擎”的概念，即中國經濟發展一要打造新引擎，二要改造傳統引擎。本次政府工作報告再次強調了“雙引擎”的提法。

首先，改造傳統引擎，重點是指擴大公共產品和公共服務供給。這一方面需要政府加大財政投入，深化財稅、金融等體制改革，加強市場監管，建立公平競爭環境。另一方面也需要積極動員社會力量參與，加大投融資、價格體制改革，歸根結底是要通過改革釋放市場活力，讓更多的人共享改革的紅利。

我們註意到，政府工作報告還特別提到“發揮好開發性金融、政策性金融在增加公共產品供給中的作用。”2015年雖然狹義財政更為積極有力度，但土地出讓金和地方融資平臺兩塊收入的減少將不可避免使得地方財政出現“坍塌”，財政部積極倡導的PPP模式短期可能難以獨木擎天，在房地產投資趨勢性下行的背景下，要加大基建投資的托底力度，仍需要國開行、農發行等政策性銀行的金融支持，預計今年仍可看到政府通過政策性銀行以類似PSL的方式向基建、棚改、保障房提供金融支持。

房地產方面，政府工作報告透露出的對房地產這一傳統引擎的政策方向是對商品性住房穩定需求，對保障性住房加大投入以穩定社會。商品房方面，政府將“支持居民自住和改善住房需求，促進房地產市場平穩健康發展”，我們預計後續將能見到一系列去行政化的房地產調控措施，在稅收、首付比例、公積金政策等方向上都可能放松原來偏緊的行政調控，支持自住和改善性需求；保障房方面，政府將“加大城鎮棚戶區和城鄉危房改造力度。今年保障性安居工程新安排740萬套，其中棚戶區改造580萬套，增加110萬套，把城市危房改造納入棚改政策範圍。農村危房改造366萬戶，增加100萬戶，統籌推進農房抗震改造。住房保障逐步實行實物保障與貨幣補貼並舉，把一些存量房轉為公租房和安置房。”力度比往年進一步增強。

其次，打造新引擎，重點是大眾創業，萬眾創新，釋放民智民力，增進大眾福祉。其一是以體制創新推動科技創新，包括“知識產權保護，加快科技成果使用處置和收益管理改革”、“推進科研院所分類改革”、通過“落實和完善企業研發費用加計扣除、高新技術企業扶持等普惠性政策，鼓勵企業增加創新投入”；另外是進一步發展新興產業，推動產業結構邁向中高端，“實施高端裝備、信息網絡、集成電路、新能源、新材料、生物醫藥、航空發動機、燃氣輪機等重大項目，把一批新興產業培育成主導產業”，“推動移動互聯網、雲計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。”通過財政貼息、加速折舊、化解產能過剩、支持企業兼並重組等措施推動“中國制造2025”的實施，加快從制造大國轉向制造強國。

附：2012年-2015年政府工作報告整理








來源：宏源宏觀證券
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【社群分享】結合案例聊聊瘋狂的眾籌

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0407/149518.html

黑馬說：韓金矣在北京的房地產開發企業工作多年，做到高管。然後，在北京一家金融機構基金公司，任投資公司總經理，主投房地產。今春，有了創業的想法，正在籌備健身方向的創業項目。3月23日，在i黑馬打賞討論群內，韓金矣做了一個題為《對眾籌的理解與實踐》的內容分享，引發了群成員的熱烈討論。本文根據韓金矣口述整編而成。

編輯 | 本刊見習記者 周群鋒

 

大家知道，現在眾籌非常瘋狂，那麽原因何在？今天，結合理論和我自身的經歷，講一下關於眾籌的那些事兒。

 

眾籌有四類模式
 

 

眾籌是指通過互聯網方式發布募資和獲得資金。可以分為四類。

 

公益眾籌
 

 

可替代紅十字會等機構功能，而且更加公開透明、可信可持續。這項不是今天的重點，所以不展開細說。

 

獎勵眾籌
 

 

兌現的是某種產品或服務。比如一款智能裝備、一部紀錄片等。眾籌除了籌錢之外，還有別的功能。創業是解決用戶問題，不是圓自己的夢，所以靠譜的市場調研非常有用。如果我有個Idea,做一個安裝了GPS的校服，可以讓家長了解孩子一天的動態，會不會有人買單呢？假定以半價產品眾籌，看看市場反饋，就可以大概了解了，如果有人認可此產品，他不但出資，還會宣傳，並積極提些改善產品的意見。這種眾籌模式，可以提前對接市場、鎖定用戶、高性價比傳播和收集產品建議。目前獎勵眾籌普遍融資額度不大，參與眾籌的人是帶點理想主義色彩的小夥伴。

 

債權眾籌：如今很火的P2P就是這種眾籌模式。起初，政府也沒想到，陌生人給陌生人借錢怎麽可能做大？事實上，2014年，全國P2P平臺完成的交易總額達到3000億！政府驚著了，趕忙出臺監管條例。發展如此迅猛的原因有以下三點：投資人門檻低。100元起投，債務分散了，投資人心理承受能力強了；平臺標榜自己風控到位。所謂國企擔保、風險保障金和資產處置等宣傳看上去很妥；高收益誘惑。這種模式往往宣傳年化收益10%以上，誘惑力很大的。

 

股權眾籌
 

 

顧名思義，這種模式兌現的是股權，它把投資人的資金集合之後，購買融資主體的股權。融資方出讓的是未來的收益。

 

政府如何監管？

 

剛才，我提到政府要監管眾籌了，下面我結合以下問題，談一下如何監管：

 

1.“婆婆”。目前，股權眾籌歸證監會，債權眾籌歸銀監會。

 

2.身份。現在全國已有9家平臺拿到了牌照。

 

3.前景。未來在5板上市，份額可交易、可轉讓。

 

4.條例。2014年年底頒布了一版規定，規定投資人資產不少於300萬元，投資額不低於100萬元，一時輿論嘩然，“這讓我們屌絲怎麽玩？”日前，李克強總理表示，加快推進互聯網金融創新。隨後，證監會就把任務交給了中證協。

 

5.天花板。如果是公募，融資上限最高500萬元，且一年內不許再有任何融資動作。

 

6.取費。我所了解到的一家網站，獎勵眾籌，平臺收1.5% 的財務費；股權眾籌，平臺收5% 的平臺使用費，咨詢和輔導另收費。其它幾家的收費情況，我不太了解，不做點評。

 

分享幾個相關案例
 

 

一個運用眾籌模式的同學會：2014年8月，我組織了一次大學同學聚會活動。我牽頭兼財務組長，參與者40人。每人預付1000元（多退少補），活動含住宿、餐飲、城內旅遊、攝影攝像等老師和同學們都玩得很開心。這次活動就類似獎勵眾籌的小項目，也是以實物及體驗完成回報，但還有兩點不同：獎勵眾籌多數是公募，而我們這次聚會是面向特定人群的；眾籌資金需集到第三方的共管帳戶內，而這次同學都轉到我個人帳戶上了。

 

一個突然卡殼的眾籌項目：2014年12月，我的北京校友們曾討論以眾籌模式做個咖啡廳，以此做成資源對接平臺、校友活動基地。我組織意願強烈的校友於每個周末開會籌備。我們做了社群搭建、問卷調查、商業計劃書、公司架構、公司制度，還有資深校友提供了租金優惠的場地。前面做得很規範，但現在卡殼了，因為沒有總經理。籌備組開始有18人，現在只有三四個人了，開春後大家都忙工作，業余時間少了。每人一萬元，融資一百萬並不難，難在沒有總經理專職來做運營，如只是招個店長泡點咖啡，則並非我們原先那個資源平臺、校友基地的願景。現在，我在反思，眾籌項目里，對那種涉及到後端複雜運營的類型要小心了。

 

 

一個主動中止的眾籌項目：2014年12月，我看好一個南方城市的地產項目，我認為適合以眾籌方式啟動，就興致勃勃地擬寫了投資說明。設計了運作模型，並做了一場20人的小型說明會，很快融資3000萬，但後來我沒有繼續做這個項目。原因如下：2014年底全國房地產市場低迷，股市急速拉升，投資人普遍棄房轉股。我要眾籌3個億，才剛籌到地價，難度很大；房地產項目是大資本項目，3個億之後我還需要融資8個億才能覆蓋全部建設成本，現在房產又是熊市，若中途資金鏈斷掉是很可怕；從啟動眾籌到項目可售，至少一年半時間，交房更是兩年之後了，這麽長時間里可能發生很多意想不到的事情。

 

當然，如果條件合適，房地產行業也可以靠眾籌模式成功。我就聽說有一家眾籌平臺以眾籌方式正在順利地做一個度假酒店的單體建築，他們比我們有兩點優勢：他們全部建設成本只有3個億，而我們是11億；他們是大金融集團和大開發公司在聯手操作，這一點我們更比不了。

 

感悟
 

 

最後，分享一下我的感悟：

 

進入金融機構後，對我最大的作用是開闊了眼界。原來在實業領域，我的想法是有一塊錢可以做一塊五的事情，那五毛是以土地質押向銀行貸的。接觸金融後，我發現依靠眾籌，沒有錢也可做事，甚至能做五塊錢的事情。

 

我認為，做事的最高境界是多方共贏，皆大歡喜，這叫智慧。如果是你合法地把他的錢裝到你口袋里，你富了他窮了，這頂多算精明不是智慧。正所謂坑蒙拐騙非商道，我們應盡量向智慧的境界靠攏。眾籌就很需要智慧，否則不可能成功。

 

 

 

版權聲明：本文編輯周群鋒；文章為原創，本刊版權所有；如轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權，轉載必究。

 

 
 
 
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本文為i黑馬版權所有，轉載請註明出處，侵權必究。

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投資技巧：價值策略和動量策略如何結合？

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2357

本帖最後由 鹿愚 於 2015-5-4 09:56 編輯

投資技巧：價值策略和動量策略如何結合？
作者：時芳勝

許多投資者可能都知道這個實證結論：價值(Value)和動量(Momentum)結合的策略擊敗市場。此外，價值和動量之間的歷史相關性較低，這意味著使用二者結合策略組建的投資組合更加能夠分散風險。

那麽，如果才能把價值策略和動量策略結合起來呢？有下面兩種方法：

1.在兩個獨立的投資組合中分別單獨使用這兩個策略，即部分純價值策略，部分純動量策略。

2.把影響這兩種策略的因素“融合”到一起，形成一個新系統，然後使用新系統選股，組建組合。

問題是，哪一種方法更好呢？AlphaArchitect的JackVogel博士認為，部分純價值和部分純動量策略的方法相對較好。

理由是什麽呢？

1.事後評估更容易：如果采用價值和動量“融合”策略，那麽投資者將更難確定業績由哪些因素驅動的。

2.投資組合風險分散效果更好：第一種方法比第二種方法具有更低的相關性。

3.預期業績更加強勁：與第二種方法相比，采用第一種方法組建的投資組合在高度積極的管理下具有更高的預期收益。

首先，如何用不同的方法構建投資組合呢？

第一步，對紐交所市值前40%股票進行統計下面兩個因素：

1.動量=除最近一個月外的12個月總收益。

2.價值=EBIT/企業價值

第二步，按下面的規則構建四種投資組合，並每月進行更新組合內的股票：

1.價值策略組合（EBIT VW）：買入按EBIT/企業價值排列跌幅最大的股票。

2.動量策略組合（MOM VW）：買入按動量排列跌幅最大的股票。

3.所有股票策略組合（Universe VW）：按價值比重買入所有紐交所股票。

4.指數策略組合（SP500）：按指數比重買入標普500指數成份股。

根據過去50年的數據（1963年7月1日-2013年12月31日），上面四種策略的收益率、標準差等指標如下（註意：收益率包括管理費用和交易費用，且所有股息均進行再投資）：


結論：1.所有股票投資組合類似於標普500指數組合；理由是，年複合收益率（CAGR），夏普比率，標準差等類似。

2.在過去50年內，價值策略和動量策略組合的表現好於標普500指數。比如，價值策略組合和動量策略組合的年複合收益率分別為15.89%和18.25%，均大於指數組合的10.17%。

3.價值策略和動量策略之間的相關性為53.01%，比較低，能更好的分散風險。

4.動量策略組合的年複合收益率（18.25%）高於價值策略組合（15.89%），但是波動率也相對較高（24.17%>17.56%）。

其次，比較價值策略和動量策略結合第一種方法和第二種方法

我們前面已經提到，價值策略和動量策略之間的相關性僅為53.01%，把價值策略和動量策略結合起來也有兩種方法：部分純價值策略，部分純動量策略；把影響這兩種策略的因素“融合”到一起，形成一個新系統，然後使用新系統選股，組建組合。

按下面的規則構建四種投資組合，並每月進行更新組合內的股票：

1.價值策略組合（EBIT VW）：買入按EBIT/企業價值排列跌幅最大的股票。

2.動量策略組合（MOM VW）：買入按動量排列跌幅最大的股票。

3.融合策略組合（COMBO VW）：把影響這兩種策略的因素“融合”到一起，形成一個新系統，然後按新系統排列，買入跌幅最大的股票組建投資組合。

4.50%價值策略/50%動量策略組合（50%EBIT/ 50% MOM VW）：買入50%價值策略組合和50%動量組合。

根據過去50年的數據（1963年7月1日-2013年12月31日），上面四種策略的收益率、標準差等指標如下（註意：收益率包括管理費用和交易費用，且所有股息均進行再投資）：



結論：1. 融合策略組合表現差於50%價值策略/50%動量策略組合；理由是，年複合收益率（15.8%<17.69%）和夏普比率（0.66<0.72）。
2. 融合策略組合表現好於標普500指數組合，參考指標如年複合收益率（15.80%>10.17%）。

總體而言，融合策略表現差於50%價值策略/50%動量策略。投資者在構建投資組合的時候可以借鑒前面所述結論。但是，需要指出的是，這只是簡單的價值策略和動量策略。也有可能通過構建更加複雜的融合策略組合，使其年複合收益率等表現好於50%價值策略/50%動量策略。

來源：華爾街見聞



本主題由 鹿愚 於 昨天 09:40 移動
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阿里巴巴控股銀泰：一場不意外不完美的結合

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2600

阿里巴巴控股銀泰：一場不意外不完美的結合
作者：showal


港交所總是一個未蔔先知的地方。從今年3月初開始，銀泰商業的股價如同坐了火箭一般飛速提升。




5月18日，這個利好消息終於被銀泰商業的一紙公告公布了出來，阿里巴巴CEO張勇出任銀泰商業的董事會主席兼戰略位委員會主席，自股東周年大會（6月5日）結束後生效。


在人事任命的背後，資本解讀為阿里巴巴將全面接盤銀泰商業，成為控股股東的同時，銀泰商業將全面接入阿里系資源，成為阿里O2O乃至本地生活不可或缺的一部分。


美銀美林旋即就發表報告，決定維持對銀泰“買入”的投資評級，目標價由12.5元上調至16.8元。同時分析稱，銀泰商業將會優化其資產組合，增強核心零售業，進一步拓展O2O、電商的合作，也不排除會進行行業整合。


基本上投行給的分析也都是目前資本市場給予這場人事調整後可能直接引發的未來期待。但是，千萬不要這麽樂觀，這場投資的背後至少還有這三點值得我們去考量。


沈國軍的算盤


之所以沒有寫銀泰算盤，還是直接用沈國軍的算盤為題，是因為他是這盤棋的關鍵人物。


沈國軍掌控下的中國銀泰投資有限公司涉及五大板塊業務，分別是商業零售、地產開發與經營、礦產資源、智能物流（菜鳥網絡）、投資與金融。這里面公開披露的有四家上市公司，一家是是商業零售相關的銀泰商業，一家是礦產資源的銀泰資源股份有限公司，還有京投銀泰股份有限公司和武漢商業集團股份有限公司。



毋庸置疑，沈國軍和馬雲的關系甚篤。無論是馬雲個人社交圈，還是公司層面的合作，沈國軍都或多或少參與其中。銀泰商業、菜鳥網絡、雲峰基金、湖畔大學，沈國軍都是馬雲和阿里的堅定同盟者。


不過，沈國軍亦有自己的算盤。銀泰系內部人士透露，沈國軍近年關註的重點開始轉向投資和金融，和銀泰商業的CEO陳曉東有著戰略上的分歧。後者相比較而言更加關註零售業的未來。


在沈國軍的投資金融版圖里，已經有6塊產業布局：全國最大的互聯網售貨公司友寶在線，在全國71個城市布點超過18000多臺自動售貨機；專註於投融資的雲峰基金；為精英人群提供健康管理服務的公司生命涯；北京銀泰鴻業高爾夫俱樂部；三亞東鑼島休閑旅遊風景區；中國雜技團有限公司。


這六塊看似不相關的產業又和銀泰系其他產業骨肉相連。沈國軍的投資邏輯和其零售商出身有著密不可分的關系。


不得不說的是，沈國軍還下了一步絕妙的棋。在銀泰的商業零售布局里，還有一塊核心的資產In，沒有在出現在阿里投資的銀泰商業里。在銀泰的官網上，In的介紹是2014年開始運營的高端商業品牌，目前有北京銀泰中心in01、杭州湖濱銀泰in77、北京王府井銀泰in88、成都銀泰中心in99。這也意味著，阿里投資的銀泰商業里，只包含銀泰百貨、銀泰購物中心及銀泰網。


阿里全面接盤的開始


先回顧下銀泰商業獲阿里巴巴投資的公告。


2014年的3月31日，銀泰商業公告稱，阿里集團將以53.7億元港幣對銀泰商業進行戰略投資。雙方將打通線上線下的未來商業基礎設施體系，並將組建合資公司。雙方還約定在未來三年內，阿里集團可將可轉換債券轉換為銀泰商業的普通股股份，從而使得阿里集團最終在銀泰商業的持股比例不低於25%。


當然，公告里還傳遞了很多諸如會員體系打通，商品體系對接、支付體系打通的細節。並將這套體系向全社會開放，為所有的線下各大商業集團、零售品牌及零售商服務。


事實上，阿里投資的一年，雙方在三個層面上有了實質性的結果。


首先，會員體系的打通。截止目前，銀泰商業已經開業的共有35家百貨商場，9家購物中心，以及電子商務平臺銀泰網。經過銀泰商業近17年的經營積累，擁有數千萬件商品數據庫體系，百萬名會員構成的會員體系。在視數據為新能源的阿里，銀泰商業為阿里的大數據化提供了寶貴的試驗田。


其次，支付體系的打通。還記得銀泰寶這個產品嗎？銀泰寶是銀泰商業和支付寶聯合打造的虛擬會員卡，可以享受促銷折扣、能夠充值和快捷支付。上線一個月內積累了170萬註冊用戶。不過，雷聲大、雨點小。如今銀泰寶處於一個雞肋的狀態。


第三，移動O2O產品喵街。雙方在線上線下商品體系打通上自然已經做了多次嘗試，只要和線下商城打通的O2O服務，銀泰基本少不了成為阿里的試驗田。但雙方真正在移動O2O領域的成果，要算前不久阿里巴巴上線的“喵街”，一款能幫助消費者實現免費上網、店鋪實時導航、停車自動繳費、餐廳遠程排隊、移動支付等吃喝玩樂功能的移動APP。


在這三者之外，雙方更多的是活動促銷方面的協作，僅此而已。


然而，此次人事變動後，從投行和當事雙方的情形來看，阿里很可能將提前履行公告的內容。按照公告的說法，未來三年，阿里可將可轉換債券轉換為銀泰商業的普通股股份，那也就意味著阿里從最初的9.9%的股份，至少可以提升到26%，成為名副其實的大股東。


當張勇正式成為銀泰商業的董事長、阿里控股銀泰商業後，那麽全面接盤也將正式來開序幕。


未來兩家如何更深入


事實上，如上述所寫，兩家公司已經開始整合。不過，在阿里新任CEO張勇成為銀泰商業董事長後，兩家可能還會在如下進入更深入的合作。


1、喵街的行業化


阿里巴巴一直是平臺化運營的公司。喵街也是阿里系不多的移動O2O的產品，覆蓋了“吃喝玩樂”一條龍式的本地生活服務。


但是這個產品，如果放在銀泰商業、或者阿里內部，都不能很好地行業化。最有可能交給銀泰商業和阿里巴巴合資成立的公司來做。這個公司就是去年銀泰獲阿里投資的公告里提到的，銀泰和阿里巴巴分別占股19.9%和80.1%的合資公司，要打通線上線下，作未來商業基礎設施體系的“水電煤”。


阿里巴巴CFO武衛在Q1答分析師會上提到，持續投資的領域，有雲計算、數字娛樂、本地生活服務和移動互聯網服務。今年還將繼續加大這些領域的投入，持續擴張這些新業務。


這也意味著，為喵街的行業化，阿里很有可能做行業的整合，那麽投資並購是少不了的手段之一。


2、電商升級的試驗田


張勇做CEO後，特別強調要做電商的升級，以客戶為中心，以數據為中心。恰好，這兩者都是銀泰商業最豐富的資源：商家（客戶）和大量的數據。


投資銀泰後，阿里對銀泰的會員數據進行了摸底，也勢必做了和天貓平臺的拼接，但彼時還只是參投，並沒有形成真正意義上地控股。雙方在合作上，也都留了後路。銀泰系內部，對和阿里無縫的合作上下並沒有完全統一，畢竟合作對於雙方來說，都有各自的“屁股”。


這一切可能在張勇接任董事長，阿里控股銀泰後，發生不同的變化。特別是，阿里要升級電商，把O2O的體驗服務做好，銀泰既是試驗田，又是梳理行業標桿的好樣板。只有誠意和力氣使到位了，雙方才能1+1>2。


3、阿里影業的想象


如同萬達院線對萬達商業的影響，萬達商業對萬達院線的影響一樣，阿里與銀泰這是能夠彼此互相影響，又互相得利的合作。


在阿里影業布局的大藍圖里，影視制作、電影發行只是其中一部分，前不久淘寶電影和娛樂寶陸續被整合進阿里影業，那麽未來在銀泰百貨、購物中心里，電影院線由阿里影業來承擔，也未嘗不可。
（來源：虎嗅網）


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國防白皮書全解： 提近海防禦與遠海護衛結合

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2695

本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-26 13:45 編輯

國防白皮書全解： 提近海防禦與遠海護衛結合
作者：羅錚

中國政府今天發表首部專門闡述軍事戰略的專題型國防白皮書《中國的軍事戰略》。白皮書在對安全形勢作出新判斷的同時，首次系統闡述了新的歷史時期軍隊使命和戰略任務，介紹了積極防禦戰略思想和新形勢下積極防禦軍事戰略方針，公布了軍兵種和武警部隊發展戰略，以及重大安全領域力量發展要求。這是中國政府自1998年以來第9次發表國防白皮書。

白皮書指出，中國發展仍將處於可以大有作為的重要戰略機遇期，外部環境總體有利，但仍然面臨多元複雜的安全威脅，遇到的外部阻力和挑戰逐步增多。如美國強化其地區軍事存在和軍事同盟體系，日本大幅調整軍事安全政策，個別海上鄰國在涉及中國領土主權和海洋權益問題上采取挑釁性舉動，一些域外國家極力插手南海事務，個別國家對華保持高頻度海空抵近偵察。

白皮書指出，中國軍隊有效履行新的歷史時期軍隊使命，堅決維護中國共產黨的領導和中國特色社會主義制度，堅決維護國家主權、安全、發展利益，堅決維護國家發展的重要戰略機遇期，堅決維護地區與世界和平，為全面建成小康社會、實現中華民族偉大複興提供堅強保障。白皮書強調，中國軍隊主要擔負以下戰略任務：應對各種突發事件和軍事威脅，有效維護國家領土、領空、領海主權和安全；堅決捍衛祖國統一；維護新型領域安全和利益；維護海外利益安全；保持戰略威懾，組織核反擊行動；參加地區和國際安全合作，維護地區和世界和平；加強反滲透、反分裂、反恐怖鬥爭，維護國家政治安全和社會穩定；擔負搶險救災、維護權益、安保警戒和支援國家經濟社會建設等任務。

在“積極防禦戰略方針”一章中，白皮書指出，中國堅持積極防禦戰略思想，同時不斷豐富和發展這一思想的內涵。根據戰爭形態演變和國家安全形勢，軍事鬥爭準備基點將放在打贏信息化局部戰爭上。突出海上軍事鬥爭和軍事鬥爭準備，有效控制重大危機，妥善應對連鎖反應，堅決捍衛國家領土主權、統一和安全。

論述軍兵種和武警部隊的發展戰略方向時，白皮書指出，陸軍的發展戰略要求為機動作戰、立體攻防，海軍為近海防禦、遠海護衛，空軍為空天一體、攻防兼備，第二炮兵為精幹有效、核常兼備，武警部隊為多能一體、有效維穩。

關於重大安全領域力量發展，白皮書強調，必須突破重陸輕海的傳統思維，建設與國家安全和發展利益相適應的現代海上軍事力量體系。密切跟蹤掌握太空態勢，應對太空安全威脅與挑戰。要加快網絡空間力量建設，提高網絡空間態勢感知、網絡防禦、支援國家網絡空間鬥爭和參與國際合作的能力。建設完善核力量體系，懾止他國對中國使用或威脅使用核武器。


10大看點輕松看懂國防白皮書









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這是一次自信和透明的訪談：專家解讀新版《國防白皮書》

5月26日，中國政府發表了《中國的軍事戰略》白皮書。與以往8部不同，這是中國政府首次發表專門闡述軍事戰略的專題型國防白皮書。為幫助讀者更好地理解，本報對軍事科學院國防政策研究中心主任陳舟進行了獨家專訪。

中國軍隊的透明自信前所未有

記者：新白皮書是在什麽背景下發表的，內容與以往有哪些不同？

陳舟：當今世界面臨前所未有之大變局，中國處在改革發展的關鍵階段，中國人民正在為實現中華民族偉大複興的中國夢而努力奮鬥。在這一歷史進程中，我們將會遇到各種可以預見和難以預見的風險和挑戰。戰略問題是黨和國家的根本性問題，軍事戰略歸根結底是治國之道。科學制定和謀劃軍事戰略，事關黨和國家的生死存亡，事關中華民族的未來。

在這一大背景下，新白皮書主要突出了三點：一是著眼國家由大向強快速發展的歷史定位和國家安全環境的新變化，深刻揭示新形勢下積極防禦戰略方針創新發展的歷史必然和時代內涵。二是依據國家戰略目標和總體國家安全觀，系統闡述軍隊使命和戰略任務、戰略指導思想和原則、軍事鬥爭準備基點和軍事安全合作等一系列重大戰略問題。三是圍繞黨在新形勢下的強軍目標，進一步闡明今後一個時期國防和軍隊建設的戰略走向、總體布局和發展重點。

新白皮書是首次全面闡釋國家軍事戰略的政府文告，具有很強的政策指導性、現實針對性和戰略前瞻性，內容涵蓋軍事戰略指導和軍事力量建設運用的方方面面，充分展現了中國軍隊前所未有的開放、透明和自信。

中國軍隊肩負四大使命承擔八項戰略任務

記者：“軍隊使命和戰略任務”是國防白皮書中的全新章節，請加以介紹。

陳舟：軍事服從政治，戰略服從政略。軍事戰略是籌劃和指導軍事力量建設和運用的總方略，是黨和國家軍事政策的集中體現。在新中國成立後相當長一個歷史時期，軍事戰略指導主要關註應對戰爭威脅、維護生存安全。在新的時代條件下，我們黨和國家的戰略目標，就是實現“兩個一百年”的奮鬥目標和中華民族偉大複興的中國夢。創新發展軍事戰略指導必須牢牢把握這個根本著眼點，服從和服務於這個國家和民族的最高利益。

為此，白皮書從適應維護國家安全和發展利益的新要求、適應國家安全形勢發展的新要求、適應世界新軍事革命的新要求、適應國家戰略利益發展的新要求、適應國家全面深化改革的新要求等“五個適應”上出發，提出了新的歷史時期“四個維護”的軍隊使命，暨堅決維護中國共產黨的領導和中國特色社會主義制度，堅決維護國家主權、安全、發展利益，堅決維護國家發展的重要戰略機遇期，堅決維護地區與世界和平，為全面建成小康社會、實現中華民族偉大複興提供堅強保障。同時白皮書還闡明了軍隊擔負的八項戰略任務——應對各種突發事件和軍事威脅，有效維護國家領土、領空、領海主權和安全；堅決捍衛祖國統一；維護新型領域安全和利益；維護海外利益安全；保持戰略威懾，組織核反擊行動；參加地區和國際安全合作，維護地區和世界和平；加強反滲透、反分裂、反恐怖鬥爭，維護國家政治安全和社會穩定；擔負搶險救災、維護權益、安保警戒和支援國家經濟社會建設等任務。

新的歷史時期軍隊使命和戰略任務進一步突出了我軍的地位作用，拓展了軍事力量的戰略功能，為確立新形勢下軍隊建設和軍事鬥爭準備的奮鬥目標、指導原則、戰略任務和總體要求提供了基本遵循。

積極防禦始終是解決國家安全問題的根本軍事戰略

記者：新白皮書還首次系統闡述了積極防禦軍事戰略方針調整變化的歷史及其本質特征。你如何理解積極防禦戰略思想？

陳舟：積極防禦戰略思想是我們黨軍事戰略思想的基本點。積極防禦是攻勢防禦，是為了反攻和進攻的防禦。它的實質，就是在戰略防禦的前提下把進攻與防禦辯證統一起來，堅持戰略上防禦與戰役戰鬥上進攻的統一，堅持防禦、自衛、後發制人的原則，堅持“人不犯我，我不犯人；人若犯我，我必犯人”。革命戰爭年代，積極防禦戰略既是人民軍隊的戰略方針，又成為中國革命戰爭總的戰略方針，這主要是由敵強我弱的力量對比決定的。新中國確立積極防禦軍事戰略，已不僅僅著眼於敵強我弱的形勢，而是與國家性質、根本利益、外交政策和發展道路等密切相關。

新中國成立以來，積極防禦軍事戰略方針經歷了多次調整。但無論怎樣調整，它始終是解決國家安全問題的根本軍事戰略。新的歷史條件下，堅定不移地堅持積極防禦戰略思想，是中國特色社會主義的本質要求，是我們走和平發展道路的應有之義，符合國家發展戰略和和平外交政策，符合人民的根本利益和世界發展潮流，也是對慎戰、備戰、止戰的戰略文化傳統的繼承和發揚。

打贏信息化局部戰爭是軍事鬥爭準備基點

記者：新形勢下積極防禦軍事戰略方針包括哪些內容？

陳舟：積極防禦軍事戰略的基本精神不會改變，但其時代內涵和表現形式將發生新的變化。實行新形勢下積極防禦軍事戰略方針，要著重把握以下四點：

一是立足打贏信息化局部戰爭。當前和今後一個時期，中國發生大規模外敵入侵戰爭的可能性可以排除，但因外部因素引發局部戰爭和武裝沖突的可能性現實存在。根據國家面臨的軍事安全威脅和我軍信息化建設加速發展的實際，基於陸海空天電網的多維戰場環境，新的方針把軍事鬥爭準備的基點放在打贏信息化局部戰爭上。

二是創新基本作戰思想。著眼信息化局部戰爭的特點規律和制勝機理，發揚我軍機動靈活的戰略戰術傳統，堅持靈活機動、自主作戰的原則，你打你的、我打我的。把握體系作戰這個信息化戰爭的本質，始終把制信息權放在奪取戰場綜合控制權的核心地位，著眼破敵作戰體系進行精確打擊，運用諸軍兵種一體化作戰力量，實施信息主導、精打要害、聯合制勝的體系作戰。

三是優化軍事戰略布局。根據我國地緣戰略環境、面臨的安全威脅和軍隊擔負的戰略任務，構建全局統籌、分區負責、相互策應、互為一體的戰略部署和軍事布勢。既要關註陸地、海洋、空中等傳統安全領域，還要關註太空、網絡空間等新型安全領域，加強海外利益攸關區國際安全合作。

四是堅持戰略指導原則。戰略指導原則是戰略指導思想的具體展開和延伸，是指導戰略全局所必須遵循的基本準則。這些原則主要包括：服從服務於國家戰略目標；營造有利於國家和平發展的戰略態勢；保持維權維穩平衡；努力爭取軍事鬥爭戰略主動；運用靈活機動的戰略戰術；立足應對最複雜最困難情況；發揮人民軍隊特有的政治優勢；發揮人民戰爭的整體威力；積極拓展軍事安全合作空間。

明確中國武裝力量發展的戰略方向

記者：新白皮書在“軍事力量建設發展”一章中，介紹了軍兵種和武警部隊發展、重大安全領域力量發展等情況，引起外界的極大關註，你對此怎麽看？

陳舟：的確，這一章是新白皮書的一大亮點。陸軍按照機動作戰、立體攻防的戰略要求，構建適應聯合作戰要求的作戰力量體系，提高精確作戰、立體作戰、全域作戰、多能作戰、持續作戰能力；海軍按照近海防禦、遠海護衛的戰略要求，實現近海防禦型向近海防禦與遠海護衛型結合轉變；空軍按照空天一體、攻防兼備的戰略要求，實現國土防空型向攻防兼備型轉變，第二炮兵完善核常兼備的力量體系，提高戰略威懾與核反擊和中遠程精確打擊能力；武警部隊按照多能一體、有效維穩的戰略要求，提高以信息化條件下執勤處突能力為核心的完成多樣化任務能力……這些都是新表述。可以說，新白皮書明確了中國武裝力量發展的戰略方向。

海洋、太空、網絡空間等重大安全領域力量發展，與應對新型安全威脅和維護國家利益拓展密切相連。新白皮書關於這方面的闡述同樣富有新意。比如海洋關系國家長治久安和可持續發展，必須突破重陸輕海的傳統思維，高度重視經略海洋、維護海權，建設與國家安全和發展利益相適應的現代海上軍事力量體系，維護國家主權和海洋權益，維護戰略通道和海外利益安全；太空是國際戰略競爭制高點，密切跟蹤掌握太空態勢，應對太空安全威脅與挑戰，保衛太空資產安全，服務國家經濟建設和社會發展，維護太空安全；網絡空間是經濟社會發展新支柱和國家安全新領域，加快網絡空間力量建設，提高網絡空間態勢感知、網絡防禦、支援國家網絡空間鬥爭和參與國際合作的能力，遏控網絡空間重大危機，保障國家網絡與信息安全。

從1998年首部國防白皮書在談到七大軍區時連具體名稱都沒有寫，到《2008年中國的國防》白皮書公開改革開放30年來國防費變化的基本數據，再到如今將武裝力量的發展方向公布於眾，可以說白皮書內容的變化，充分體現了中國以開放求信任、以合作求安全、以共贏求發展的積極姿態，這有力地駁斥了“中國威脅論”。

中國軍隊將向世界提供更多公共安全產品

記者：新白皮書將“積極拓展軍事安全合作空間”定義為實行新形勢下積極防禦軍事戰略方針需堅持的原則之一，還專設“軍事安全合作”一章。請就此談談你的看法。

陳舟：我國的安全和發展與世界和平繁榮息息相關。我國已進入實力和地位由量變到質變的轉折關口，能否運用正確的對外戰略直接決定著國家戰略目標的實現。我們必須適應中國特色大國外交的新要求，構建和推進具有自己特色的大國軍事外交，服從服務國家戰略利益、政治外交大局和強軍目標建設，積極拓展軍事安全合作空間，營造有利於國家和平發展的安全環境，這是積極防禦戰略思想在軍事外交領域的體現和發展。具體說來，這方面主要包括三點內容：其一，全方位發展對外軍事關系。其二，推進務實性軍事合作。其三，履行國際責任和義務。

近年來，從向南蘇丹派出維和步兵營到向西非派出醫療隊抗擊埃博拉、從對馬航失聯客機展開立體大搜救到撤離被困也門的中外人員，中國軍隊承擔越來越多國際責任的事實有目共睹。隨著國力不斷增強，中國軍隊將更加積極地參與國際安全合作，提供更多公共安全產品，為維護世界和平與發展作出更大貢獻。

（記者；本報北京5月26日電）

這是一則銳評：全面解析新版白皮書的重大意義

銳評——以“短”見“長”

■羅錚

拿到這部白皮書，最明顯的感覺是輕了、薄了。然而，“輕”不意味著“空”，“薄”不意味著“虛”。相反，這部白皮書內容豐富，意義深長，用精練、精到、精彩形容恰如其分。

精練，就是簡潔明快，言簡意賅。以往8部國防白皮書，最長的31000字，最短的也有15000字，而《中國的軍事戰略》只有不到9000字。在篇幅大量瘦身的情況下，白皮書的分量不見縮水，依然從國家安全形勢、武裝力量發展建設、對外安全合作等不同角度進行了詳實闡述，內容涵蓋中國國防和軍事領域的方方面面。

精到，就是言之有物，表達透徹。白皮書用“四個歷史性變化”對當前的國際形勢作出科學判斷，以“四個維護”闡釋新的歷史時期中國軍隊的使命，明確指出中國軍隊擔負的“八項戰略任務”，闡明了實行新形勢下積極防禦軍事戰略方針的“九大原則”，不但結構嚴謹、言語精辟，而且易讀易懂、便於記憶。

精彩，就是吸引眼球，出人意料。之前的歷部白皮書是以總結、回顧為主，新白皮書最大的亮點在於以規劃、打算為主。軍事鬥爭準備基點、軍兵種和武警部隊的發展戰略方向，以及重大安全領域力量發展方向等都是中國軍隊的“進行時”和“將來時”。尤其是“海軍按照近海防禦、遠海護衛的戰略要求”“空軍按照空天一體、攻防兼備的戰略要求”“突破重陸輕海的傳統思維”“加快網絡空間力量建設”等，均是以往白皮書從未有過的提法，折射出中國軍隊前所未有的開放、透明和自信。

正如國防部新聞發言人所說，這部國防白皮書不僅有利於國內民眾和國際社會了解中國軍隊，也有利於外界對中國軍隊建設發展走向形成客觀、理性的預期。相信通過這部白皮書，人們不僅能看到中國軍隊為實現民族偉大複興提供堅強保障的堅定決心，也能感受到中國軍隊為維護世界和平、促進共同發展作出更大貢獻的堅定意誌。（來源：騰訊科技）

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中國地能（8128）：科技結合資源，解決霧霾與節能的專家

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本帖最後由 jiaweny 於 2015-6-1 10:38 編輯

中國地能（8128）：科技結合資源，解決霧霾與節能的專家
                                               股市啄木鳥
(筆者格言：1.勤奮精準深刻，生命不息，捉蟲(投資組合中的害蟲)不止.2.投資有風險，入市需謹慎,掙錢不歸我，虧錢別賴我。)
據上一期《港股那電事》中《格隆匯跟著大佬布局系列之八：泛海海外旗艦中泛控股（0715）》作者HeaveN

格隆匯諸大俠研究的標的都有一些共同特點：


1.故事確定且性感（拒絕老千）
2.背靠幹爹（背後有強勢股東，有上漲的原動力）
3.目前正處於一個合適的市值（沒爆炒過，有空間）
4.有還算不錯的基本面，但最關鍵，具有能脫離基本面約束的想象空間（任何股票如果要有巨幅上漲空間，一定    是需要脫離基本面的）
5.有業績則最好，沒業績也無傷大雅，看處於什麽階段
6.近期最好有不斷的資本運作

我也就是順著這個邏輯，發現在港股創業板“雞犬升天”的市場里竟然還趴著這樣一塊黃金，完全超出了上面的條件，尤其符合格隆匯“跟著大佬布局系列”的要求，只是由於我平時膽子小，常喜歡在底部或半山腰中找投資標的，希望能在沙子里淘出金子。公司的各種基本資料，財務數據我就不浪費大家時間全面展開了，我希望我的報告能夠在最短時間內提供最有效的信息，專業投資者如果有興趣可以上網深入挖掘，或許會有更多的驚喜!（微信公眾號HYYESSTD）

俗話說得好，男怕入錯行，女怕嫁錯郎，中國地能處環保節能行業，正式嫁入豪門——中國節能環保集團。

好的，言歸正傳，讓我們一起來看一下中國地能的廬山真面目。

根據本人2010年一次偶然到公司訪問的經歷和最近在網上搜集的各種公開資料，歸納總結投資08128的要點如下：

第一，屬於環保節能朝陽產業，有強大的國家產業支持，是低成本最有效治理大氣霧霾的方法之一，相信隨著環保稅的實施，這一行業無疑將會產生爆發式的增長。

第二，有中國節能環保領域最大的科技型服務型企業中國節能環保集團大股東的強大支持。公司大股東在收購中國地能時就曾經公開承諾要註入資產支持其發展。大股東下屬6家上市公司中5家 煙臺萬潤、啟源裝備、節能風電、海東青、百宏實業 股價遠高於中國地能，其中 中國地能2014年營業收入2.83億還高於啟源裝備的2.67億，但股價相差兩百多倍，太不合理，世界奇觀！同父（大股東同為中國節能集團）異母（二股東不同），但這“身高”是不是也差得太遠了一點？！啟源裝備2015年5月29號其收盤複權價為114.10人民幣，而中國地能收盤價為0.55港幣。難道就因為出生地不同，啟源裝備出生在深圳創業板，而中國地能流落在香港創業板嗎？隨著港股通政策等的實施，我堅信市場會發揮糾錯作用。而且中國地能也一直在真金白銀地大量回購股份，據統計2014年就回購了8560000份的公司股份。這在香港創業板中有些公司配股供股不斷，老千股不少的大環境中實屬不易，體現了公司愛護投資者，堅持實業興邦，堅持長遠發展的戰略。   

第三，二股東徐生恒先生曾獲得北京十大傑出青年，是知識型節能專家，本人早在2010年一次偶然機會到公司訪問時發現徐總兩鬢已不少白發，這或許可以見證其當初創業的艱辛和對事業的執著。與他親切 談笑中獲知，他後悔08128生不逢地，當時到了香港創業板借殼上市而沒選擇深圳創業板，他認為二級市場股價遠遠沒能反映公司的價值，其後來也在市場上不斷地增持股份，同時自願引進中國節能集團作為大股東，此乃屬強強聯合，優勢互補，應是中國當代混改的經典範例之一，今年中國節能集團還被列為央企重點混改試點之一。投資就是投正確的人、事和價格！08128大股東是唯一大型節能環保央企（見附件），經營層徐總是一個有夢想和追求的企業家，兩種機制相互協同和制約，這是正確的人和事業的最佳組合;節能環保處於風口朝陽行業，08128在做正確的事;目前價格在凈資產和大股東成本附近，這是正確的價格。接下來就是當然是逢低加碼和耐心長期持有了！

第四，2014年年報虧損的原因主要是由於若幹應收款的不確定性所致，可謂利空出盡。同時公司處在高速擴張時期，前期投入巨大，適當的虧損是合理或者說必要的。2014年年報有一句話，“相信在2015年業績表現中會充分體現出2014年的工作成效。”因此2015年業績大幅預增是沒有問題的。果然在第一季度淡季公司就傳來盈利比去年同期增長270%的喜報，預計將會在適當的時候改出生地，存在申請轉主板或回歸A股的可能。

第五，安全性極高，風險極低。目前股價0.55元在大股東、二股東的成本價（計算利息後）和凈資產0.54元附近。你還擔心什麽呢？現在難道不是給了你一次買原始股的機會嗎？！

第六，在此波香港創業板2015年3月31日大升浪中中國地能漲幅只有45%低於香港創業板的指數同期漲60%，尤其08095都炒到2.82了，2013年才0.30，比08128當年價格還低，想當年08095橫盤數年當時有幾個看好她？現在08128也就是這種情況，大家不防可以去比一比這二家公司的基本面和市場潛力，這出生地相同和出身時間相似，但身高是不是也顯得太不合理不正常了呢？如果換位思考，您是社保基金、QDII或者剛入市的投資者，香港創業板中紅籌H股就那麽幾只，您覺得他們會選擇重倉誰呢？反正我膽小不會去吃“魚尾”。

第七，在中國一帶一路的能源戰略中，將不僅僅是貿易往來，而且更應該是節能技術的合作開發，中國節能的大股東 中國節能香港 是中國節能集團的海外運作平臺，借助其海外網絡中國地能必然搶得商機。巴黎氣候會議即將到來，中國節能集團掌控著中國綠色環保、碳排放技術的標準和技術，中國地能必然受惠巴黎氣候協議書，我們期待著滿懷著“中國夢”的中國地能升空、一個中國“天”能，中國“全”能 將作為中國名片展現給世界。

第八，一個企業能否成功關鍵還在於其是否有成熟的商業推廣運營模式，中國地能有以下五種成熟的商業推廣運營模式
（1）專利產品及專有技術授權使用；
（2）地能供熱（冷）能源合同管理；
（3）恒有源分布式地能冷熱源站建設與運營；
（4）恒有源地能熱泵環境系統銷售與安裝；
（5）地能熱冷一體化產業園區。

其中本人更看好地能熱冷一體化產業園區項目，去年至今已經簽下超過百億的節能環保大單。現當環保水平和GDP一樣成為考核官員的重要指標時，該項目勢必前景無限！由於中國地能的實體業務主要在它的子公司恒有源科技發展集團有限公司，有一些內容可能找不到公告，如2015年4月17號在西部布局和四川長虹中國空調子公司成立合資公司推進地能熱冷一體化項目。又如其在廣闊的農村市場也大有希望、大有可為的地寶熱剛剛獲得2015年北京市節能低碳技術產品獎，京發改(2015)1001號。

第九，公司去年5月份就開始用互聯網＋進行智慧節能的供熱（冷）試點，相信在互聯網＋的風口上，股價會再上一個臺階。地能類公司挪寶新能源正在重啟美國上市，傳聞發行價在8美元以上，那麽和挪寶新能源有著同樣優勢的中國地能在挪寶新能源上市之時是否會產生巨大的比價效應呢，相信市場會給出答案。2013，2014年也許您錯過了漢能薄膜，2015，2016年您還會錯過中國地能嗎？愛績優股，就從愛她正青春年少創業正當時的中國地能吧！

第十，從技術面來看近期回調過大，剛好給了介入時機。5月11號和5月27號兩次深幅回調到平臺附近，都被大資金托起，瞬間掃貨，形成雙針下探，完全封殺了下跌的空間。在同期創業板大漲20%之時，為什麽08128要提前一個月每天反複主動小幅回調震蕩，而在每天盤面耍著從賣三到賣十故意放著不會成交的大單嚇嚇小散戶的把戲呢？謎底即將揭開！

以上十點您會不會覺得有點十全十美，相見恨晚呢？那麽就讓時間和市場來見證一切吧！不在沈默中滅亡，就在沈默中爆發！就讓暴風雨來得更猛烈些吧！08128，名片是中國地能，姓中國！

最後和大家一起分享網上流傳的有關中國地能一首詩：

大國企藏身創業板
掌櫃三年尚未得利
苦心經營百億大單
去年虧損大力回購

董事長年事高剛換
淺層地能日淺重視
業績翻身今年即可
北水南下首選標的

十三規劃地能有份
國企改革豈能沒他
效益改善管理強化
萬千寵愛不漲也難

附件1. 中國節能集團簡介（網站http://www.cecep.cn）
中國節能環保集團公司是中央企業中唯一一家以節能環保為主業的產業集團。目前擁有474家子公司，其中二級子公司28家，上市公司6家，業務分布在國內30多個省市及境外60多個國家和地區。

目前，中國節能發展形成了以節能、環保、新能源、資源循環利用為主業板塊，以節能環保綜合服務為強力支撐的“4+1”業務格局，在工業節能、建築節能、固廢處理、煙氣處理與重金屬治理、土壤修複、水處理、光伏發電、節能環保新材料等領域的規模與實力均居領先地位，成為我國節能環保領域實力最強規模最大的產業集團和行業公認的旗艦企業，在節能環保領域具有很強的號召力、帶動力和影響力。

附件2.中國地能集團實體—恒有源科技簡介（網站http://www.hyy.com.cn）
恒有源科技發展集團有限公司（以下簡稱恒有源集團或集團）是中國節能環保集團公司旗下的中國地能產業集團有限公司（香港上市號8128，以下簡稱中國地能）在北京的實業發展集團；采用北京-香港一體化管理，實施地能作為建築物供熱替代能源的區域產業（示範）園區的投資建設，建立淺層地能供熱（冷）的區域推廣、維修、服務保障體系，推進淺層地能開發利用原創技術的產業化發展和快速實現金融資本與實業發展相結合的生產經營目標。 恒有源集團專註於淺層地能作為建築物供熱的替代能源的科研、開發和推廣。集團持有國內外幾十項發明專利；以其原創的單井循環換熱地能采集技術為核心的恒有源地能熱泵環境系統，將地上建築物熱（冷）系統與地下的淺層地能（熱）供給量相匹配區域相結合，用一小部分花錢的電能，在動態平衡中提取大量不花錢的自然能量，並且循環使用，做到使用區域零汙染、零排放，按能源品位為建築物供熱、制冷，提供生活熱水。“恒有源分布式地能冷熱源站”可以實現無排放為城鎮建築物群供熱（冷）。“恒有源無機房地能熱泵環境系統”可有效的解決南方個性化供暖（冷）。系統工程應用技術可設計性強、適應性廣，不額外增加建築物初始投資成本和運行成本。 恒有源集團擁有設計、能源合同管理、系統裝備生產、安裝、維修等專業公司，集團對下屬專業公司采取直線職能型的組織結構模式，推廣淺層地能作為建築物供熱的替代能源，實現中國在保證經濟健康發展、保證百姓生活品質提高的同時，最有效地追求人與自然的和諧共生。

附件3. 單井循環換熱地能采集技術

單井循環換熱地能采集技術利用地下水為介質采集地下土壤砂石中所蘊含的淺層地能，冬季采集土壤砂石中的熱能為建築物供熱，夏季提取土壤砂石中的冷量為建築物制冷，全年可以為建築物提供生活熱水。其區別於傳統淺層地能采集技術的核心在於單井循環換熱，能夠實現地下水的同質、同層100%回灌，水只作為介質輸送地下能量；在大量采集淺層地能的同時，解決了抽水井技術取水易、回灌難，地下水位下降和交叉汙染問題；相比土壤埋管技術，換熱效率高、占地面積小，維護便利；沒有水的流失和汙染、不會產生潛在的地質災害，是一種安全、高效、可靠的淺層地能采集技術。


目前，該技術的產業化推廣正在穩步進行，已經形成了可以適應不同地質條件、不同建築類型、不同施工工藝，規格多樣的模組化、產品化的工程技術和產品體系，根據不同水文地質情況分為有蓄能顆粒和無蓄能顆粒的地能采集井，根據不同地層巖性情況采用不同成井工藝，擁有鉆孔直徑從311mm-1200mm，制熱功率。




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