亨德利日本股票投資經理﹕日股應選股不選巿
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GS(14)@2016-08-10 04:46:09【明報專訊】亞洲股市在英國脫歐後開始吸引資金流入，亞洲貨幣亦回穩。其中本月市場焦點之一是日本經濟刺激方案令人大失所望，首相安倍晉三未有推出更多經濟措施，亦無市場預期公布「直升機派錢」方案，因而被認為雷聲大雨點小，在消息公布後日股隨時回落，日圓急升。至於日本大型股票基金過去3個月平均回報為4.73%，與其他個別亞洲地區的表現相比只屬一般，未來可否繼續看好？亨德利全球投資日本股票投資組合經理Yun Young Lee認為，現時是選股不選市之時，其中較看好小型股。
安倍晉三的內閣通過規模達28萬億日圓的刺激經濟措施，以支持當地經濟增長，日本央行行長黑田東彥在早前維持買債規模也是令人失望，故投資者追捧日圓沽售日股。Yun Young Lee則認為日本企業其實也繼續受安倍晉三及其內閣推出經濟措施中受惠。里約熱內盧奧運正在巴西舉行中，下屆會由日本主辦，他稱基建股會受惠2020年奧運會，另亦看好醫療服務的投資機會，因為人們壽命長及更關心健康。
日本小型企業聚焦內需 外圍影響小
日本央行行長黑田東彥擬向安倍施壓，迫使其採取更多行動，以推進「第三支箭」的經濟及結構改革，市場仍期待日本政府會推出「直升機資金」。但近日安倍政府沒有宣布市場期望刺激經濟方案，令日圓急升。有分析報告指日圓顯著轉強會削弱日本央行在過去三年，透過調高進口價格推高核心通脹的僅有進展。但另一方面，經濟增長將於2017年略為加快，但日本宏觀經濟狀况仍然面對不少挑戰，但機會仍然存在。現時，不少於東京證券交易所上市的行業估值廉宜，這些企業亦有能力於本地及海外市場擴展利潤。
Yun Young Lee表示，日本受到英國脫歐公投影響，日圓成為避險的貨幣，日圓在公投結果公布後呈強。惟日圓急升令不少有利潤的企業會有負面影響，部分企業利潤出現4年以來首次下降。他指出強日圓對日本企業有大小程度負面影響，但其中日本的小型企業負面影響較大型企業為低，因為其政策及管理彈性較大，主要因為不少國際大型企業的銷售額約60%來自海外。日本小型企業是較聚焦日本本土，海外銷量佔整體業務不足20％。
東京奧運帶動基建股
他認為，日本的基建行業定位正確，正受惠安倍晉三的經濟策略，好像當中推出約6萬億日圓提高基礎設施項目。這包括港口設施建設，新的磁懸浮鐵路線在2020年夏季奧運會的準備連接東京及名古屋站將加快落實。希望奧運會將會帶動當地旅遊業而促進日本的國內生產總值增長，故日本股票基金組合也增持了基本建設股，如東京製鐵造（TOKYO STEEL MANUFACTURING），該公司為建築和土木工程項目中使用的H型鋼的主要生產商本，所以成為很大受益者。
長壽令護理服務需求增
另一個看好的行業是健康護理服務。其他國家繼續受高失業率困擾，日本則擁有幾乎達到充分就業的水平。不過，就業市場仍經歷嚴重的勞動力短缺問題，政府正試圖通過婦女更多地參與解決。由於鼓勵婦女就業，當然會促進老人和小孩護理服務的需求急增。他認為護理服務的需求將繼續強勁增長，例如Nichii Gakkan為養老院營運商。其受惠政策及環境外，該公司目前提供的近3％的股息收益率，高過TOPIX 小型指數收益率2%。
投資組合還持有Japan Senior Living Investment Corporation，該股屬一隻房地產投資信託（REIT）。他看好主要因固定租金收入穩定。他認為租金收入受經濟衰退影響較少，首相安倍繼續推動經濟增長，再加上2020年奧運會會對經濟有刺激作用，現是發掘有質素公司的時候。
明報記者
[龍彩霞 基金特區]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4956&issue=20160810