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油價大跌？其實是全球經濟！

近兩天華爾街見聞不止一次提到油價大跌，布倫特原油前日盤中創兩年新低，昨日油價下跌又拖累能源股整體下挫。本周布倫特油價收於每桶100美元下方。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

上月地緣政治危機加劇，油價不升反跌。如今油價再跌，是否真正開始體現地緣政治危機緩和，以及美國能源獨立的趨勢？數據來自彭博的圖表顯示，根本的原因也許是全球經濟下滑。

如下圖所示，隨著全球GDP增長預期大幅走低，WTI原油價格也整體呈下跌趨勢。

不過，石油輸出國組織歐佩克（OPEC）的官員對油價還感到樂觀。昨天歐佩克的秘書長Abdalla Salem el-Badri接受《華爾街日報》采訪時預計，到今年年底油價會反彈。

el-Badri認為，今年石油均價仍然表現良好：

“我真的不擔心，7月和8月都不是適合判斷市場的月份，因為這兩個月有煉油廠維修保養等問題。”

“我們會仔細觀察10月初的形勢，看市場表現如何。”

“如果價格要下跌，高成本的生產在市場就沒有立足之地。”

俄羅斯面臨經濟衰退風險 “黑手”正是跌破100美元的油價

彭博新聞社對分析師的觀點調查結果顯示，國際原油價格跌至兩年多低點，可能令俄羅斯經濟陷入衰退。

接受調查的19位經濟學家中，有58%的人認為，俄羅斯主要出口品種烏拉爾原油（Urals）需要在每桶100美元及上方才能避免經濟衰退。考慮到歐美對俄羅斯的制裁，至少19%的分析師表示，當前油價已達到足夠低位，可將俄羅斯經濟穩定性置於風險之中。

原油和天然氣是俄羅斯用以賺取外匯的主要工具，支撐著近乎一半的國家預算資金。在很大程度上，俄羅斯和歐盟對彼此開展的制裁與反制裁因為能源問題而始終保持一定的克制，未能對能源產業開展實質性行動。

Berenberg銀行經濟學家Wolf-Fabian Hungerland對彭博新聞社表示：

即使油價再次反彈至三位數，莫斯科的手也正受到束縛，國家預算已經受到威脅，銀行系統潛在的資金需求可能迅速吃進所有的閑置資源。（俄羅斯）應急資金規模過小，難以改變遊戲規則。

華爾街見聞網站曾介紹，俄羅斯每年將大量原油發往歐洲，且承擔著歐盟1/3的天然氣供應。很多歐盟成員國對俄羅斯天然氣的依賴度極高，比如意大利就基本要完全依賴俄羅斯的天然氣供應。

實際上，就在國際油價跌破100美元之後，俄羅斯能源部長Alexander Novak坐不住了，於本月中旬與OPEC秘書長Abdalla El-Badri在維也納舉行會談。Abdalla El-Badri隨即在會後表示，明年OPEC可能削減原油產量。

華爾街見聞網站提及，上周，俄羅斯油價為每桶94美元左右。截至當地時間本周四下午，ICE 11月交割的布倫特原油價格為每桶96.43美元，紐約商品交易所11月交割的WTI油價為每桶93.02美元。

所有布倫特原油期貨的成交量低於100日均水平的48%。今年以來，油價累計跌幅高達13%。

俄羅斯經濟承壓，在貨幣上有所體現。近期，盧布價格持續走低。今日北京時間16：24，俄羅斯貨幣盧布對美元跌至38.97，刷新歷史最低記錄。

美股跌幅收窄 美德國債受追捧 WTI油價再度大漲

周一，美國消費者支出反彈增加了美聯儲提早加息可能、香港時局或影響全球市場，歐美股市下跌，不過美股收盤時跌幅較早盤大幅縮小，美德國債受追捧。美元刷新4年新高後回落。美國經濟數據較強，WTI油價漲超1%。黃金漲0.3%。

標普500指數跌5.05點或0.25%，報1977.80點；納斯達克綜合指數跌6.34點或0.14%，報4505.85點；道瓊斯工業指數跌41.93點或0.25%，報17071.22點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數（VIX）大漲7.61%，收15.98。

周一，美股大幅低開，開盤後僅10多分鐘，道指迅速下跌150余點，跌幅近1%。投資者擔心香港時局或對全球市場有負面影響，此外美國消費者支出反彈增加了市場對美聯儲提早加息預期，都是美股走低的原因。此後，投資者逢低買入，美股自低位一路反彈。收盤時三大股指仍全部收跌，但跌幅遠小於早盤。

美國經濟數據方面，8月個人支出較7月負增長明顯反彈，增幅超預期，預示三季度美國經濟將繼續溫和增長；美聯儲關註的通脹指標PCE與核心PCE同比增幅均為1.5%，與美聯儲2%的長期通脹目標尚有距離。美國8月成屋簽約銷售指數環比跌1%，不及預期的降0.5%；同比跌4.1%，大幅不及預期的跌1.4%。其中，只有西部地區成屋簽約銷售增長，為連續第四個月增長。今日數據表明美國房產市場複蘇之路仍然崎嶇。

美債收益率下行，黃金上漲，WTI油價大漲。美股下跌，資金湧入美債避險。美國10年期國債收益率下行4個基點，收於2.49%。2年期美債收益率下行1個基點，達到0.58%，距離三年新高仍較為接近。美元盤中刷新四年新高，但隨後回落。美元高位回落和市場避險情緒增加並未讓黃金明顯走強，12月份交割的紐約黃金期貨價格上漲0.3%，收於1217.5美元/盎司。10月份交割的WTI輕質原油期貨價格報收於每桶94.57美元，大漲1.1%，為連續第二個交易日漲幅超1%。今日WTI油價大漲主要由於美國經濟數據較強。

歐洲股市普遍下跌。歐元區9月消費者信心指數終值-11.4，預期-11.4，前值-11.4；9月經濟景氣指數99.9，預期99.9，創去年11月以來最低，前值100.6。歐元區經濟信心指數不佳表明歐洲央行迄今所有對抗通縮的刺激措施，均無法扭轉消費者和企業對未來悲觀的看法。德國9月CPI初值環比持平，預期-0.1%，前值持平；同比增0.8%，預期+0.8%，前值+0.8%。泛歐斯托克600指數跌0.38%，10年期德債收益率下行1個基點，達到0.96%。受西班牙加泰羅尼亞地區考慮舉行獨立公投影響，西班牙股市大跌1.5%。歐洲股市閉市後，西班牙國家電視臺稱，西班牙憲法法院暫停了加泰羅尼亞地區的獨立公投。歐元兌美元小幅上漲。本周市場等待歐央行10月利率決議。

亞洲股市漲跌不一。中國央行宣布在銀行間外匯市場人民幣兌歐元可直接交易。李克強提五點措施，以加強進口、擴大對外開放；或直指最近中國因內需疲弱而導致的進口下滑。習近平主持召開中央全面深化改革領導小組第五次會議強調，農地流轉要尊重農民意願，堅持依法自願有償流轉土地經營權，不搞行政瞎指揮。滬指上漲0.43%，創業板指漲0.98%。船舶、ST、寧夏、食品安全、多元金融等板塊漲幅居前，基因序列、保險下跌。受國慶假期臨近和港股大跌影響，香港交易的離岸人民幣兌美元大跌0.4%，創兩周來最大日跌幅。恒指下跌1.90%，跌超400點，創近三個月新低，香港地產股領跌藍籌。

大宗商品市場走勢：

美債市場走勢：

外匯市場走勢：

隔夜全球市場收盤情況：

標普500指數跌0.25%；納斯達克綜合指數跌0.14%；道瓊斯工業平均指數跌0.25%。

泛歐斯托克600指數跌0.38%，收於340.99點；德國DAX指數跌0.71%；英國富時100指數跌0.04%；法國CAC40指數跌0.83%。

日本股市漲0.50%，恒指下跌1.90%，滬指上漲0.43%。

美元兌歐元下跌，美元兌日元上漲。

12月份交割的紐約黃金期貨價格上漲0.3%，收於1217.5美元/盎司。

10月份交割的WTI輕質原油期貨價格報收於每桶94.57美元，大漲1.1%。

美國10年期國債收益率下行4個基點，收於2.49%。

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油價跌不停 一切只是開始？

原油產能的大幅增長和需求的明顯減弱使得油價在過去幾個月一直下行。全球原油市場正在處於一個重要的十字路口：從原先的供給短缺轉為供給過剩。

自6月以來，原油價格已經重挫20%。越來越多的投資者和交易商開始擔憂，2015年的美國頁巖氣繁榮將最終導致原油過剩時代的到來。

盡管原油價格走低，引發市場對於石油輸出國組織(OPEC)下月削減產量的猜猜，但是分析師們認為油價還有繼續走低的空間。這些分析師認為市場基本面的轉變正在進行，過去四年間油價在100美元/桶上方的常態已然古。OPEC縮減產能將預示著新時代的到來。

造成油價下跌的因素有很多：美國原油進口萎縮的速度要遠快於預估，產能卻處於30年高位；中國經濟增長放緩引發了需求下降；甚至利比亞和伊拉克等國的原油產量也在增加。雖然地緣沖突不斷出現，並且俄羅斯正在遭受歐美制裁，但原油價格依然在下降。這可能意味著市場重要轉折點的出現。

若歐洲經濟增長加速，或者供應相應減少，短期內或能推升油價，但這種情況目前出現的概率看來愈來愈小。美國等石油消費國對俄羅斯或伊朗等國供油的依賴度明顯下降，因此OPEC對於市場的轉變可能無能為力。

上周瑞士信貸調降2016年布蘭特原油價格預估至93美元/桶，市場普遍預期則為101美元/桶。瑞士信貸對於2017年的預估則為88美元/桶。市場的反應也從側面驗證了這種整體預期。2017年和2017年之後的石油遠期合約上周終於下跌。此前盡管即期合約價格重挫，遠期合約價格幾個月來依然堅挺。

過去十年里，原油市場一直處於供給不足的狀態。2008年之前，投資不足和亞洲需求激增，使得油價大幅上揚。2008年油價曾逼近150美元/桶。

隨後的金融危機時代盡管原油出現大幅下跌，但是多頭依然試圖死守100美元/桶大關。2011年，OPEC成員國利比亞動蕩使得日供應量最多減少150萬桶，引發油價上漲。2012年美國和歐洲制裁伊朗，影響了一些供給。去年夏天，利比亞再度發生暴力事件，再次引爆油價漲勢。但是這一切均已經成為歷史。

對於OPEC而言，選擇短期托市來提升油價，還是放任油價長期處於低位並最終等待需求回暖是一個難題。是否出手或者何時出手幹預現在依然很難明確。Rapidan Group總裁Bob McNally在結束沙特的訪問後認為，OPEC目前可能並不急於減產，冬季需求的回暖或提振油價。

不過如果油價進一步下跌10美元的話，OPEC的耐心可能就會受到考驗。Baird Energy分析師在一份報告中認為，如果油價持續位於80美元/桶下方的話，不僅俄羅斯等國家的財政收入將大幅減少，美國本土的煉油公司也有主動性可能抑制產能。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

油價“跌跌不休”！對沖基金多頭比例跌至歷史新低

周四，原油價格大跌，布油自2012年6月份來首次跌破90美元/桶。事實上，包括對沖基金在內的基金經理正從布倫特原油期貨的買方潰逃，押註油價上升的市場頭寸比例下降到歷史最低。

 
這張圖展示了對沖基金和其他投資者已大幅消減布倫特期貨的凈多頭，凈多頭占未結清合同的比例創下了ICE期貨歐洲數據自2011年初公布以來的最低水平。現在的凈頭寸意味著僅有2.5%的未結清合同或未平倉合同，而去年九月的這一數字為15%。

布倫特原油期貨——世界上交易量最大的一種石油交易，已經下跌到27個月以來的最低點，因人們押註沙特阿拉伯不會削減產量來遏制產量過剩。來自中國的需求放緩和利比亞產量的回升也進一步增加了原油供給。即使今年夏天以來伊拉克和敘利亞局勢受到伊斯蘭國（IS）武裝的嚴重影響，布倫特期貨仍然下跌了近20%。

丹麥的全球風險管理有限公司（Global Risk Management Ltd.）分析師Michael Poulsen表示：
“這幅圖向我們清晰地展示了目前的拋售情況。全球石油產量過剩進一步擴大了基金的撤出規模，盡管地緣政治動蕩，石油價格仍受重創。”

他指出，基金現在開始關註於在90美元每桶附近止損，因為破了這一價格可能會觸發更大跌幅。

Poulsen還表示，對商品更嚴格的監管使交易變得更加困難，這也是基金經理開始減持頭寸的一個原因。新的監管措施包括“Dodd-Frank”金融改革和“2010消費者保護法案”以及限制銀行通過自身擁有的賬戶交易和擴大對商品衍生品監管的“Volcker規則”。

不少投行也已紛紛下調油價預測。

巴克萊周三下調了布倫特原油和西得克薩斯中質油價格預期，預期今年第四季度布倫特原油價格為93美元/桶，2015年為96美元/桶。

麥格理銀行周三也在報告中宣布，下調2014-2016年布倫特原油及美原油(WTI)價格預估，因全球供應充足且需求增速放緩。

麥格理銀行將2014年布倫特原油價格預估自112美元/桶下調至107美元/桶，將2015年預估自116美元/桶下調至108美元/桶，將2016年預估自116美元/桶下調至110美元/桶。

麥格理銀行指出，近期布倫特原油的拋售是因全球供需面失衡、國家GDP增速疲軟以及大西洋盆地供過於求，從而導致布倫特跌入期貨溢價。此外，受美元走強和全球經濟增速放緩影響，2014和2015年全球石油需求增速也將低於預期。

石油輸出國組織(OPEC)此前曾表示，可能在未來幾個月削減產量，但並不會通過持續削減OPEC的配額來達到目的。預計2015年一季度OPEC將削減20萬桶/日的產量。

（實習編輯 戴博 編譯）

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IS逼近巴格達，油價應聲走高

伊拉克和敘利亞的伊斯蘭國的激進分子(ISIS)已經滲透進入巴格達遠郊Abu Ghraib。Abu Ghraib距離巴格達國際機場的跑道僅8英里。

而此前，伊拉克國防部證實ISIS擁有MANPADs（肩式防空導彈），這引起了伊拉克當局的關註。

伊拉克軍隊仍在Abu Ghraib巡邏，但他們與ISIS戰士玩著貓捉老鼠的遊戲：ISIS對安全部隊進行“打一槍換一個地方”的攻擊。

盡管近來美國對ISIS實施空襲，但ISIS卻逐漸擴大了控制範圍。極端組織目前控制大片農村，在伊拉克首都西南、西北形成一個180度的弧形控制圈。

美國已經在該地區進行了20多次空襲，主要針對Fallujah地區、Ramadi及其西部地區。

在巴格達內部，ISIS幾乎每天都進行爆炸和暗殺。

一個伊拉克官員告訴美國CBS新聞，空襲有助於確立一個沒有ISIS的緩沖區。目前有6萬人保衛首都，而12支美國顧問團隊正與伊拉克部隊並肩作戰。CBS記者David Martin表示，目前，巴格達沒有迫在眉睫的危險。

不過,問題是，如果ISIS啟動一場大規模攻勢，伊拉克是否能有效的進行抵禦。

在過去5個月間，至少有三個主要的伊拉克軍隊崩潰。最令人震驚的是摩蘇爾北部的迅速失守——軍隊充斥著糟糕的領導和腐敗的問題，這破壞了它們作為戰鬥部隊的有效性。

Martin表示，由於位於巴格達以西的伊拉克軍隊相對不佳的表現，空襲的效果有限。

受巴格達局勢影響，油價應聲上漲。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

美國沙特聯手打壓油價 目標直指俄羅斯、伊朗？

最近原油價格暴跌到了4年新低，主流觀點認為這主要是因為供大於求，但最近也有分析稱，油價大幅下挫是美國與沙特阿拉伯聯手所致，目標是向俄羅斯和伊朗施壓。

沙特石油政策戰略研究中心利雅得分區的總裁Rashid Abanmy稱，為了敦促伊朗限制核項目、促使俄羅斯改變對敘利亞的立場，沙特將在亞洲和北美市場上以每桶50至60美元的低價拋售石油。

他還稱，過去三個月油價從115美元跌到92美元都是沙特一手造成的。

隨著原油需求的下滑，表面上油價下跌是為了吸引新客戶，但是真實的原因是政治。

在此之前，美國與沙特曾達成“秘密協議”，名義上美國聯合沙特打擊ISIS，而實際上是沙特借助美國的力量打擊阿薩德。

金融博客Zerohedge稱，作為利益交換，沙特給出的籌碼或許就是石油。

日前布油一度跌至每桶88.11美元，創2010年12月1日以來新低。本周布倫特原油和美國的基準WTI原油價格均較6月巔峰期大跌逾20%，原油市場正式進入熊市。

在此之前，沙特不但沒有減產推升油價，反而單方面挑起價格戰，令OPEC內部爭相降價。

上周全球最大產油國沙特將基準油價降至將近六年來最低，華爾街見聞提到，伊朗隨後大幅下調銷往亞洲的11月交割原油期貨價格，折扣幅度創將近六年新高。

外匯分析師認為，下周科威特和伊拉克將宣布他們的官方價格，假如他們不降價，就會失去市場份額，而降價又會讓油價進入下跌的循環。

目前伊朗和俄羅斯都嚴重依賴原油出口，俄羅斯一半的財政收入來自原油和天然氣。在西方制裁和盧布下滑壓力下，能源價格走低將重創俄羅斯經濟。

目前俄羅斯正在制定“壓力測試方案”應對油價下跌至每桶60美元的情況。南非標準銀行新興市場首席策略師Timothy Ash對路透表示：

“如果油價真的跌至每桶60美元，俄羅斯經濟將陷入極端困境。這將導致深度衰退，大規模的經常帳和財政赤字，巨額資本外逃，並對銀行構成巨大壓力。”

下圖是油價對俄羅斯經濟的影響圖，根據俄羅斯聯邦儲蓄銀行的計算，如果原油價格維持在90美元/桶，2015年俄羅斯財政收入將因此減少1.2%。原油價格需要維持在104美元/桶，俄羅斯才能維持收支平衡。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

沙特私下透露：1-2年內 能接受油價最低跌至80美元

路透社10月13日報道稱，沙特私下對原油市場參與者表示，他們對油價明顯走低沒有感到不適。這是一個急劇的政策轉變，可能旨在以低油價逼迫包括美國頁巖油區在內的競爭對手產量增速放緩。

面對近期的油價大跌，包括委內瑞拉在內的部分OPEC成員國呼籲減產以推動油價回升至每桶100美元上方。OPEC成員對低油價的容忍度各不相同。伊朗和委內瑞拉需要高油價保證政府收支平衡，而科威特、沙特的盈虧平衡價格相對低。

然而，路透社報道援引了解內情的知情人士消息稱，沙特官員近期在與原油市場投資者和分析師的私下會議中傳達出完全不同的信息：沙特已準備好接受油價低於每桶90美元，甚至是80美元。可以忍受的時長大概是一兩年。

這個會議釋放出清晰的信號：沙特采取忍受油價長期低於每桶100美元的策略，以此保持自己未來多年的市場份額。

多位匿名知情人認為，如今，沙特似乎是在賭註：一段時期的低油價將抑制新投資，令來自美國頁巖油區的原油等更多的市場供應增長放緩，部分加入原油價格戰的OPEC成員國可能無法承受長期低油價而被迫削減產出。對於沙特來說，以這種方式為中期的更高收益鋪平道路是必要的。

華爾街見聞近期多次提及，全球原油市場價格戰硝煙彌漫。本月初，OPEC最大產油國沙特將銷往亞洲的原油官方價格下調至近6年來最低。此後，伊朗緊步沙特後塵，向亞洲買家出售的輕質原油價格降幅創近6年最大。上周，伊朗、伊拉克也先後加入了價格戰。

上周，布倫特原油和美國的基準WTI原油價格均較6月巔峰期大跌逾20%，原油市場正式進入熊市。OPEC內部平均油價上周也跌至2010年12月以來最低。

此次沙特官員的私下談話並未透露該國是否同意減產。沙特原油產出占OPEC總產量的1/3左右，約為每天970萬桶左右。

然而，不確定的一點在於：沙特對原油市場觀察者顯露的種種，是否是該國致力於實施的新策略，或者說是為了給其他OPEC成員國制造新話題，以誘使他們站在沙特一邊，最終收緊供應的龍頭。

一位沒有直接參與此次私下談話的消息人士稱，沙特未必希望油價進一步下跌，但也不願意單方面減產，沙特還準備容忍更低的油價直到其他OPEC成員國承諾付諸行動。

油價大殺器 俄羅斯央行砸下60億美元保衛盧布失敗

油價跌跌不休加劇俄羅斯盧布貶值。即使十天內投入60億美元救市，俄羅斯央行也未能止住盧布跌勢，盧布了創造一年多來最長連跌記錄。體現投資者大量押註俄央行加息的遠期利率創六年新高。

截至北京時間昨晚10點整，盧布兌美元和歐元一籃子貨幣跌至45.303，七天來跌幅達到2.3%，創去年8月1日以來連續下跌的最長記錄。同日，與天然氣一同為俄羅斯政府貢獻近半數收入的石油同樣下跌。倫敦市場期油跌2.2%，跌至每桶88.21美元，為2010年12月以來最低價。

同在昨日，俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina承認，過去十天一直在幹預盧布匯率，為支持盧布拋售美元，並向國內議員表示，從明年起讓匯率自由浮動的道路並未改變。但即使如此，央行也會在金融穩定受威脅時幹預匯市。她說：

“此刻我們在支持盧布匯率，在利用儲備拋售美元，過去十天，我們拋售約60億美元。”“目前盧布並未自由浮動，但正在受到油價等市場力量的影響。”

荷蘭國際集團（ING Groep）的首席俄羅斯經濟學家Dmitry Polevoy認為：

“眼下盧布的主要推手是油價。”原油價格下跌徹底掩蓋了俄羅斯宣布從烏克蘭邊境撤軍的好消息。

俄羅斯零售銀行Otkritie的外匯交易副主管Sergey Fishgoyt估計，昨日俄羅斯央行又投入了7億美元，希望上調盧布兌一籃子貨幣交易區間的上限。丹麥最大銀行丹斯克銀行的策略師Vladimir Miklashesky表示：

“我們發現，最近的環境讓俄羅斯央行面臨三重挑戰：通脹加快上升、盧布加速貶值、經濟增長疲弱。這可能導致俄羅斯央行本月底（10月31日）再加息100個基點。”

為提振本幣、遏制高企的通脹，今年2月以來，俄羅斯央行已將借款利率上調250個基點。可越來越多的投資者都預計，該央行近幾個月還會加息。截至昨日，盧布三個月遠期利率攀升32個基點，升至200個基點，為2008年10月以來最高水平，顯示投資者六年來從未如此押註俄羅斯利率上漲。

此外，由於二季度歐美對俄采取迄今為止最嚴厲的經濟制裁，俄羅斯關鍵經濟領域的企業難以在國際市場融資，盧布還在承受國內企業和個人換匯帶來的壓力。俄羅斯央行估計，截至今年年末，國內有將近550億美元債券到期。

彭博統計發現，在上周末，盧布與美元的互換成本就已創新高，昨日三年期盧布與美元的互換利率一度降至-301個基點，表明交易者不惜以創紀錄的溢價將盧布換為美元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

油價逼近頁巖油“生死線” 高盛稱85美元是底線

油價連跌不休，美國石油公司的股價也受到極大沖擊。如果油價繼續跌下去，頁巖油公司是否也需要開始擔憂？頁巖油泡沫是否會因此破裂？

油價自6月來已累積下跌逾26%。油價周二急挫4美元左右，創兩年來最大單日跌幅，收於每桶85.04美元，極度接近高盛此前預期的頁巖油成本線。一方面是國際能源署預期石油需求進一步疲軟，另一方面，石油輸出國組織(OPEC)成員國並不願減產。

周一美國一家小型石油公司 Goodrich Petroleum的股價重挫30%，成為當天受打擊最慘痛的一只股票。而大型石油公司的日子也不好過，大陸資源公司（Continental Resources）股價下跌5.1%，阿美拉達赫斯公司（Amerada Hess Corp.）股價下跌5.8%，EOG資源公司股價下跌6.8%。

周二上述公司的股價均略有回升，但仍沒能夠恢複。

過去三年間，國際石油市場相對沒有太多動蕩，BP石油公司前首席經濟學家Christof Rühl稱之為“詭異的平靜”。如今，石油市場的劇烈波動行又回來了。

高盛認為，美國大規模的頁巖油開采，使得成本曲線趨於平緩，布倫特原油85美元/桶是美國頁巖油生產成本的底線。高盛還估計，美國前三大頁巖油田的儲量約為目前沙特的國家原油儲備的三分之一。只要價格在實際成本曲線之上，頁巖油就可盈利，這就意味著只要布倫特原油價格高於85美元/桶，頁巖油產量每天可以達到1100萬桶，這對於OPEC國家來講是一個警戒“紅線”：

然而，如果油價跌到85美元/桶以下，情況就完全變了，頁巖油公司就應該開始警惕關註了。目前彭博頁巖油指數已經跌入熊市：

在油價下跌的過程中，沙特阿拉伯表現出了明顯的任由其下跌的意願，這樣將考驗資本市場對美國石油生產商的支持。自從2009年美國頁巖油革命開始以來，此輪油價下跌是對美國該行業最嚴峻的一次考驗。

此外，據英國《金融時報》引述前白宮官員Bob McNally表示，粗略估算，即使油價跌到80美元/桶，也僅僅會導致沙特損失皮毛，約100-200億美元。

但分析師也表示，即使美國WTI原油價格低於85美元/桶，美國頁巖油公司也還是能夠盈利的。

Wood Mackenzie公司預計，大部分美國頁巖油生產商的收支平衡點是油價在75美元/桶。如果油價繼續下降，頁巖油產業的壓力就會增加。中小型頁巖油公司這些年來一直處於現金流赤字的狀態。頁巖油井產量的下滑意味著這些公司要不停地開采才能夠維持產出，更不用說實現增長了。

如果開采的資金出現問題，那麽頁巖油產量將急速下降，或將意味著頁巖油泡沫的破滅。

Wood Mackenzie公司的分析師Phani Gadde表示，如果油價在每桶100美元，那麽所有頁巖油生產商都能夠在2-3年內達到收支平衡；如果油價降到90美元/桶以下，那麽有30%-60%的生產商都還將處於入不敷出的狀態。

據評級公司惠譽的數據，能源公司發行的評級低於B-的高收益率債券（垃圾債）規模已經達到750億美元，2009年這個數字僅有160億美元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)