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深圳控股(604)2010年度分析 金魚佬投資扎記

http://yuloyulo.blogspot.com/2011/04/6042010.html

深圳控股(604)2010年收益有65.8億, 同比增22%, 主要因為結轉物業銷售面積及實現銷售淨收入分別上升25%及27%. 當中物業發展46.6億, 租賃有3.9億, 物業管理有7.3億.

毛利24.3億, 毛利率36.8%, 其他收入及聯營公司貢獻有7.3億, 而銷售成本, 行政費用和融資成本支出分別為1.6億,6.6億和2.1億. 溢利有24.6億, 每股賺0.3747元, 同比升27%,全年派息0.14元, 去年為0.12元.

扣除公允值變動之每股溢利有0.1768元, 同比反跌18%. 淨負債率48.6%, 比2009年底36.6%上升.

2010年的合同銷售43億. 2011年目標47億, 首3個月合同銷售(未計聯營公司)有8.33億

 

估值:

 

1. 扣除公允值變動之每股溢利是0.1768元, 與2010年中期只多賺0.037元, 明顯2010年下半年的溢利縮水.

2. 土地儲備維持在1000萬平方米建築面積, 廣東占60%, 安徽13%, 湖南10%, 江蘇8%. 其中深圳的土儲將計畫由130萬平米提升至160萬平米.

3. 中央的調控樓價手段是先出限制需求, 現在又出招調升存備率和加息, 收縮發展商的銀貸, 發展商資金鏈一緊張手上的空盤不可再守, 一定要減價求售. 明顯商品住房市場已給掌握了, 大城市先跌, 而二三市的跌價是遲早的事, 而且幅度一定不小.

4. 個人估計公司不能達到47億的銷售目標, 可能只有75%. 2011年每股賺0.28元至0.32元, 派息應可維持0.1元. 唯一有利的刺激是母公司資產注入, 但一直只聞樓梯響.

深圳控股(604)2011中期分析 金魚佬投資扎記

http://yuloyulo.blogspot.com/2011/10/6042011.html

深圳控股(604)2011半年收益有36.3億, 比去年增0.4%. 期內結轉物業銷售面積及實現銷售淨收入分別下降33.3%及24.3%. 當中物業發展20.5億, 租賃有2.16億(增15%), 物業管理有4.68億(漲26%).

毛利15.9億, 毛利率43.6%, 其他收入及聯營公司貢獻有5億, 而銷售成本, 行政費用和融資成本支出分別為0.95億,3.24億和1.32億. 稅前溢利有18.13億, 持有人應占9.91億, 每股賺0.2803元, 同比升13%,派息0.07元.

扣除公允值變動之每股溢利有0.1978元, 同比反升14%. 淨負債率51.4%, 比2010年底48.6%上升.

2010年的合同銷售43億. 2011年目標47億, 首9個月合同銷售(未計聯營公司)有36.3億

估值:

1. 扣除公允值變動之每股溢利是0.1978元, 與2010年中期只多賺0.037元, 明顯2010年下半年的溢利縮水.

2. 期布沒購入土地, 儲備維持在1000萬平方米建築面積, 廣東占63%, 安徽15%, 湖南6%, 江蘇8%. 其中深圳的土儲將計畫由130萬平米提升至160萬平米. 預定資本開支30億.

 

3. 之前個人估計47億的銷售目標只能達到75%(即35億). 可是首9個月就已達36億. 2011年每股預期盈利要調整為0.34元-0.38元, 派息應可維持0.1元.

 

4. 聯營公司(天安, 路勁, 沿海) 表現優異, 溢利貢獻有2.8億, 1億和0.34億, 分別增加100%, 37%和扭虧. 而租賃收入繼續穩步增加.

5. 現在股價只有1.6元, 全年派息有望達0.17元, 非常便宜, 值得買入及持有.

File#604 Star Wars 柒上宇宙主題曲

原載《東Touch》1070期 (01Dec2015)

John Williams' Star Wars Main Theme

增持深圳控股(604)

增持深圳控股(604), 2000股, $3.02

深圳系-深圳控股(604，前深業控股)、深圳國際(152，前茂昌眼鏡、新創見)、深高速(548)專區

1 : GS(14)@2010-08-29 21:00:17

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7928&page=0
新聞專區

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2 : GS(14)@2010-08-29 21:00:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100825726_C.pdf

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3 : Louis(1212)@2010-09-06 23:17:24

00152 深圳國際
公告及通告 - [中期業績]
二零一零年度中期業績公告

炒友 Blog：買深國國際（ 152）賀深圳特區生日
2010年09月06日 Apple Daily 6-Sept-2010

深圳特區今日慶祝成立 30周年，國家主席胡錦濤親自出席，說不定送大禮，深圳股要留意。深圳國際（ 152）中期業績理想，估值偏低，股價走勢亦出現突破，可作優先對象。

深圳特區 30歲，中央支持進一步發展，國務院早前批准深圳經濟特區範圍擴大到深圳全市，由 7月 1日起將寶安、龍崗兩區納入，擴容後的深圳特區面積擴大 5倍，接近香港面積的兩倍，人口達 1400萬人，發展空間更大，企業自然商機更多。

總理溫家寶最近考察深圳時，指出深圳可致力發展為全國的科學發展示範區、和諧社會首善區，以及改革開放先行區。溫總「三區」說法只是綱領，內地媒體預料胡主席會有更具體政策公佈，送深圳特區一份厚禮。


業務復蘇 PE預期 6倍

深圳前景看好，深圳國際本身更值得看好。深國是深圳市政府在香港窗口機構，主要從事物流、港口、道路和基建投資等業務。

今年上半年，集團營業額 22.6億元，增 33.8%；盈利 7.1億元，大增 41.5%，已相當於去年全年盈利 8.66億元的 82%。

期內盈利當中，有 2.57億元來自出售 1452萬股南玻 A股。不過，即使撇除一次過收益，深國上半年的核心業務亦有可觀增長，來自核心業務的盈利有 4.34億元，增長高達 55%。

期內集團的收費公路、物流園和物流服務等三項業務，按年分別增長 63%、 30%和 6%，主要因為經濟回暖，以及中央實施一系列汽車振興政策所致。隨着近年新建及新收購公路陸續營運，南京西壩碼頭正式開港營運，以及所持的深圳航空權益由 10%增至 25%，深國未來一兩年仍會有較高增長。

假設深國下半年不再出售南玻股份，預測全年盈利 12.1億元，增長約 4成，每股賺 8.5仙，預期 PE僅 6.4倍，實在偏低。按中期報告數字，深國仍持有 1.518億股南玻，按上周五收市價 15.36元人民幣計，這批股份時值約 24.9億元，加上手持現金 16.77億元，合共 53.5億元，單是這兩項資產已相當於深國現市值的 53.5%，其偏低可知。

買賣策略：股價已突破 3個多月的橫行區，可於 0.57元或以下買入，跌破 0.50元止蝕，以 0.70元為目標；以達標計，預期 PE亦不過 8.2倍。
邱古奇

I believe 152 is a good stock to hold but not easy to fry.

However, it is better than anyone of 2, 6, 941 & 1038.

BTW, I have got some 152 at $0.47 each not long ago in order to keep my interest in monitoring it.

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4 : Louis(1212)@2010-09-28 22:15:30

28/09/2010
19:47 00152 深圳國際 公告及通告 - [股份期權計劃] 授予購股權

link

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5 : Ryan仔(1634)@2010-09-28 22:39:05

4樓提及

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28/09/2010
19:47 00152 深圳國際 公告及通告 - [股份期權計劃] 授予購股權

link

難怪長期0.58, 批左購股權先會升掛.

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6 : iniesta(1400)@2013-12-27 22:49:47

152委託548管理子公司股權
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131227401_C.pdf
委託管理費每年人民幣1,800萬元

湯sir知唔知搞乜

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7 : sunjcom(1601)@2014-01-14 14:58:31

深圳國際(00152.HK)董事會建議，將股份十合一；每手買賣單位由2,500股改為500股合併股份，預計股份合併於2月13日生效。

合黎做乜？

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8 : Monger(842)@2014-01-15 12:00:43

我都想知,多鬼餘

sunjcom在7樓提及

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深圳國際(00152.HK)董事會建議，將股份十合一；每手買賣單位由2,500股改為500股合併股份，預計股份合併於2月13日生效。

合黎做乜？

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9 : GS(14)@2014-01-16 00:22:08

sunjcom在7樓提及

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深圳國際(00152.HK)董事會建議，將股份十合一；每手買賣單位由2,500股改為500股合併股份，預計股份合併於2月13日生效。

合黎做乜？

易炒一些

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10 : sunjcom(1601)@2014-01-16 22:04:42

greatsoup在9樓提及

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sunjcom在7樓提及

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深圳國際(00152.HK)董事會建議，將股份十合一；每手買賣單位由2,500股改為500股合併股份，預計股份合併於2月13日生效。

合黎做乜？

易炒一些

是流通量少左，會有可能炒上供股嗎？

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11 : greatsoup38(830)@2014-08-27 23:50:21

轉虧1.6億，資本化轉虧6億，重債

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12 : greatsoup38(830)@2014-09-21 00:33:29

2014-09-18 HJ
深控趁低吸 看好中長線   

標準普爾報告指出，中國房地產市況持續疲弱，將影響房地產商的信用狀況，或將出現債務違約。事實上，研究房地產股的，例必關注其負債，這是首要的衡量條件，但亦應對其股東背景及作風一同分析。

深圳控股（00604）是深圳市政府投資機構深業集團的子公司，佔深控股權67.31％，深業集團持有相當土地，慣常對深控注資，所謂注資是出售土地予深控，並視乎情況而定交易條件，不是土地價格，而是付款方式，可以接受深控新股，有利於深控財務。年來經營房地產或多或少均有財務問題，原因是交投未如過往的旺盛，而銀行的貸款亦較審慎，偏於選擇性。因而房產商對財務控制相當嚴謹，亦致力於樓房的推銷。

就深控而言，並無財務問題，6 月底現金及各項存款87.45億元，淨負債率71.6％，此項比率說低不低，但亦獲得銀行接受，8月下旬已獲銀行提供兩項可轉讓定期貸款，包括4.35億美元（約33.93億港元）及25.1億元，為期5年，雖則融資條件以深業集團持股不少於35％為條件，否則視作違約，未償還款項需即時償還，這是銀行的慣例，並非為深控而設。

至於深業集團注資，可接受新股，可使深控減少現金支出，而發新股可使股東權益增加，有助於負債比率降低。深控於8月向深業集團等收購深圳生物農業，涉及多個物業及土地，代價69.55 億元，其中約50％發行新股支付，相信近期已獲致減少支出及降低債務比率的效果。

料全年業績保持穩定

今年上半年，深控盈利9.55億元，按年下跌45.4％，早已預告並予解釋，除市場低迷影響外，其售樓計劃主要集中於下半年，還有期內實施的深圳工業樓宇轉讓管理辦法，對銷售安排有負面影響。該辦法將於近期有正面調整，深控的泰然大廈待政策調整後才行推售。此外，上年同期關於深圳矽谷集團廉價收得的利得6.38 億元，但今年上半年投資物業公允值增加則有上升。儘管上半年盈利下跌45.4％，但預期全年業績仍將保持穩定，上年盈利27.38億元。

於8 月，深控合同銷售額5.05 億元人民幣，按年升42.6％，按月升6％；銷售面積約5萬方米，按年升36.6％，按月升23.4％。今年首8個月，合同銷售總額42.86億元人民幣，銷售面積約38萬方米，平均每方米售價約11287元人民幣，所售物業包括廣州江悅灣、深業上城、萬林湖及塞納灣等。上述的泰然大廈仍待推售。於6月底，未往轉預售樓款68.17億元人民幣。2013年完成合約銷售90億元人民幣，今年目標為105億元人民幣。

連同8月購入農科集團的土地，深控現有土地儲備可供建成面積1070 萬方米（未計聯營公司），分布於13個城市，深圳佔20％，河源佔14％，惠州佔11％，其餘只佔10％或以下，其策略是優化土地儲備，加快對部分三四線城市項目的處置。

因發行股份收購， 上半年盈利雖跌45.4％，而每股盈利則跌59.8％，中期息3仙，跌57％，6月後再有新股收購的事例，全年盈利或穩定，而每股盈利及股息或將攤薄。有關收購農科集團於1月協議，8月完成，而新股發行價按協議時股價溢價15.3％，定為3.276元，而完成交易時只有2.61元，反映深業集團對深控的照顧，溢價接受新股已相當難得，跌價後仍維持原價，可見深業集團作風良好。

深控近期股價滑落，是受業績所影響，但已預測全年穩定，現價2.4 元，往績P/E 4.07倍，息率7.9％，今年或受攤薄影響，估計每股資產值約4.5元，資產折讓46.6％，而股價2.4元，遠低於深業集團接受的新股價，既然接受，自然認為物有所值，投資者值得參考，亦反映股價過於低殘。儘管業績股息存在攤薄，而深控仍是低P/E及高息率的房地產股，預料近期低位已現，宜趁低收集看好中長線。

戴兆

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