📖 ZKIZ Archives

為什麼中國民營企業家搞不定職業經理人

我剛給企業家和董事長上了教練課，在我的課堂中，他們列出對他們每個人來說，最富有挑戰的問題，每個董事長列出的都不一樣，但最核心、最普遍的一個管理問題，就是搞不定職業經理人。

張老闆最重要的一個工作就是尋覓職業經理人

張老闆說自己很失敗。在7、8年前，他知道自己有些短板，自己的隊伍也有很多短板，他想聘用職業經理人，幫自己的事業快速發展。他暮色了一個管理 者，從簡歷，從各個方面都不錯，4個月的時間過去了，這個人就過來了。有一天，他找張老闆談話，把一份辭呈放到了桌上，張老闆很驚訝，他說：「我沒法在這 供職，這裡面的關係實在太複雜，我搞不定這些事情，我心裡也不是很舒服。另外，我認為會耽誤你的事業。」這件事情，當時對他振動很大。這就是一個失敗的經 歷。

張老闆認為離職的那些理由不成立，覺得那個人有問題，自己什麼都做到了，副總的位置不是輕易就給的，凌駕於親屬、老干將之上，雖然讓他負責公司的事很多，但他要的薪酬待遇基本上符合他的要求。

他還是覺得職業經理人很重要，幫助公司事業發展，他招聘了很多職業經理人，但是基本都走了，目前已經更換了7、8個人，現任職的一個都沒有。目前每天讓人力資源招人，他現在很大的一個工作，就是尋覓管理人才。

能力很強的職業經理人可以幫他打理公司，在剛來的幾個月內，可以拿下普通人拿不到的項目，把業績完成，帶著經理人出去做事情，還有一種光環存在。另外，客戶越來越挑剔，對這個投資還是很值得的。不一定能夠完成所期望的目標，但是還是很有幹勁的。

和張老闆一起創業的同事和員工們，有親戚，也有老鄉，他們都很能幹，也很忠誠，但是能力不夠強，雖然他們對於招來的經理人有意見，但是他們還是不會 攪局的。公司發展越來越大，他意識到必須要有職業經理人進來，但這些人不知道為什麼，剛來的時候都比較有幹勁，之後就缺乏了幹勁。這個也是我很頭疼的問 題。

在我與民營企業家的接觸過程中，這個例子是很普遍的。張老闆的案例是比較典型的例子，確實存在一種普遍管理現象，儘管不能說每一個企業家都這樣，但 在中國，很多企業家面對這種挑戰，我能看到積極的一面是，張老闆對這個頭疼的問題，能夠把它看作是一種挑戰，看的這麼重要，這是非常難能可貴的。

如果一個組織沒有一個好的職業經理人或者團隊，這個組織不可能持續發展。老闆可能能力非常強，在中國，很多老闆的能力很強，我非常的欽佩，行動力也很強，僅靠個人力量，過去的發展還是可以的，但現在不是在打個人戰爭，而是團隊組織，否則不可能取得持續的成功，持續的發展。

職業經理人的需求層次

這裡面問題在哪裡?我認為問題的焦點在於，錯位。

職業經理人，他的期望是什麼，他要的是什麼，但很多中國民營企業家未必理解的透。

從我對這些職業經理人的理解，實際上，我認為這裡面有4項內容，職業經理人是非常需要的。

從馬斯洛需求模型入手，從基本的錢、物質需要，然後是較高層的需要，最後是精神的需要。按照這樣由低級到高級的排列，我將職業經理人的需要分為4點：

第一， 職業經理人最基本、最重要的一個需要——權利。

職業經理人具有職業的管理習慣，他們來自外企，長期受職業規範的熏陶和打造，有些優秀的外企更加注重經理人的打造，他們的職業本能會認為老闆能夠放 權，並且老闆希望給他權利，讓他有充足的權利主導和推進工作。相反，如果沒有權利的話，他們不能發揮各自的特長，不能真正發揮他的能力，這是普遍經理人的 基本需要。

第二， 精神上的需要——欣賞。

職業經理人與生俱來的能力，來自外企的文化。這種文化是積極和正向的，尤其美國公司的文化，大家都是互相欣賞的一種態度，無論是上下級之間，還是同 事與同事之間，欣賞是一種心態，職業經理人之間互相欣賞。嚴格來說，外企的關係之中，很少出現負向的情緒，像老闆情緒化或者部門之間過於情緒化，當然，情 緒失控也是存在的，但是總體上，跟民營公司完全不同，外企公司是欣賞性文化。在這種環境下，每個人，像小孩一樣，對任何人都有互相欣賞的需要，越欣賞別 人，自己越有信心、越開心，有種幸福感。

第三， 精神上的需要——支持。

職業經理人需要來自於企業老闆的支持，來自團隊的支持，跨部門的支持。與民營企業文化不同，受外企文化熏陶，很多職業經理人存在一種普遍共識，每個 人分工不同，獨自監管一灘，把每個人的工作合併起來，就是一個完整的價值鏈。在外企的環境下，大家經常受團隊的熏陶，訓練，實戰，大家知道相互支持是非常 重要的，在支持和配合下，每個人會發揮的很好，經理人期待別人支持他，也期待自己去支持別人。

第四， 最終的需要——錢和物質。

我認為最後一點當然也是重要的，對誰都重要，這就是錢。對民營企業家來說，職業經理人比較貴，但他們創造價值也高，他們有高收入的習慣。另外，我們 需要認識，錢帶來的不是多與少，而是一種尊敬，一種認可，職業經理人未必會計較錢多與少，他實際上很在乎，他的價值是不是得到認可。

職業經理人的需要排序是這樣的，第一是權利，第二是欣賞，第三是支持，第四是錢。不管是外在的需要，還是內在的需要，都是一種尊重和認可。

企業家與職業經理人的需求錯位

民營企業家有不同的理解，普遍的民營企業家，我所見到的，都會認為職業經理人最看重錢。

民企老闆認為錢是最重要，比其他都重要，人人都需要錢，他們認為職業經理人最看重的也是錢。往往他們和經理人首先談的就是工資、待遇，我能給你多 少。民營公司越來越快速成長，企業家越來越認可職業經理人，他認為他們就是貴，其他都不用談，不談問題，不談背景，不談目標，現在老闆都很直接，問希望多 少，待遇多少。他們認為，職業經理人考慮的第一就是錢。我見過這樣的老闆，想請我幫他做獵頭，第一次與我交談的內容，就是請我多少錢，你需要多少錢。

很多老闆基本上意識不到，職業經理人管理企業需要什麼支持，欣賞，權利。

我認為很多老闆失敗的一方面就是對權利認識的錯位，沒有給他們權利，或給他們權利不夠大。他們不願意給出權利，他們認為給一個管理公司的職稱，比如副總、總經理、甚至總裁，這種的職位稱呼很重要，會讓經理人感覺很好。

很多民企缺乏管理崗位的職責說明書，他們的崗位說明書是這樣的，他們明確地描寫了工作任務、目標、責任，但是權利一概沒有。不描寫任何具體的干涉權 利，比如是否掌握用人的「生殺」權利，能不能替換，能不能提升，這就是權利的內容，對錢有沒有審批權，有多大權限，資金如何使用，事情歸不歸我管，從傳統 來說，就是人財物三個方面。這些民企往往做不到放權，民企老闆往往有這種心理，如果他放權給職業經理人，一旦他用不好，一旦他亂用怎麼辦，這是較核心的問 題。

他們聚焦企業的方式就是錢。對於職業經理人而言，他們希望得到的前三個權利、欣賞和支持，民營老闆根本給不到，他們意識不到職業經理人所需要的支持和欣賞，很多老闆不具備欣賞的能力和團隊的熏陶。

這樣，這種合作就很難做得好，這種合作很難成功。

這是我認為，真正一個錯位。

大家都知道一句話，先造梧桐樹才能引來金鳳凰。這句話老闆都明白，我要給他創造空間，但是，他所造的梧桐樹，因為缺乏對權利、欣賞和支持，對這三方 面缺乏認知，他是做不到的，而他以為做得梧桐樹是很高的待遇，給你很好的辦公室，甚至配車，都是物質性的。這些對於經理人來說，是需要的，但是不夠，也不 是他最需要的。他們最需要的東西，老闆給不到。這是一個很大的錯位。

融合型老闆如何搞定職業經理人

我見到有的中國企業家做得非常好，僅有一小部分，我就想舉一個正向的例子。

有一位企業家是一位李老闆，這位是我的客戶，我覺得這個人真的了不得。他管理的團隊凝聚力超強。有一次，我和他的職業經理人們一起喝完酒，他們很驚動，說話很放鬆，大家都敞開心扉，我問到，你們都說老闆好，要感激老闆，你為什麼感激老闆，你願意為老闆做什麼?

一個經理人站出來說，「我告訴你，如果有一群人，想射殺老闆，我們一幫人都會站出去。」

我說，「你們都會站出去嗎?」

當時在場的人不少，他們說：「會，我們都會。」

我想，可能是酒精起了作用。但在這個時代中，盡然出現這樣的評語，雖然在酒精的作用下，我覺得能做到這一點，實在是不可思議。後來，我接著問他們並 注意瞭解他們，為什麼他們會做到這一點，這個老闆的魅力怎麼這麼強。我從職業經理人需要的4個層次來看，李老闆到底做了什麼，讓他的高管們這麼欽佩和信 任：

第一，李老闆的魅力很強，他所做的事情，讓大家舒舒服服，他周圍的人，都非常信任他。公司創業時，很多親戚朋友，包括和他創業打拚的那些老夥伴、老 同事，和他一起幹事業。很多外國的企業和中國的企業一樣，創業時，都是家族式的企業。每個公司都有這樣的階段，需要很多值得信任的，忠誠的人一起打拚，但 是隨著企業的不斷發展，企業家必須有一種意識，這個家族要不斷蛻變，李老闆就是這樣的，他較早的認識到，企業發展的不同階段需要不同有能力的人，他自己也 需要做出改變，並將自己的親人從重要的崗位，一步步退出來，讓有些不太勝任的老干將，也退出來。這些人在他的安撫下，心甘情願地為了企業退出來。

李老闆的公司逐漸吸引了很多的職業經理人，填滿被讓出的空位。他大膽的聘用，真正給予了職業經理人權利，需要什麼，都可以直接開口說，同時，他對於 職業經理人非常的好，而且出手大方。在企業培訓的過程中，通過諮詢，培訓，教練，他結實了很多專家，他也把專家當作職業經理人來源，有些專家被感動了，就 被吸引去了。特別有一個，他大膽的放權，受到很多人的欣賞和信任。有一個專家，被他大膽的任命為集團總boss,這個人進來後，就成為集團的董事，為他做 很多事情，後來，他為了吸引這個總boss，讓他管理公司最大的事業部，讓他去當事業部的董事長，給他很大的權利，也有很大的決策權，當然二級董事要向上 級的董事負責，完成目標。

第二，這個老闆很不一樣，他善於欣賞周圍的人，有什麼事情都與人溝通，聽他們意見。我給他的總經理到高管做了一個教練，關於企業成功的關鍵因素，共 同探討企業如何去突破方向，當時我們討論很多，老闆把每一個談論內容都拿回來，貼在辦公室的四周圍，他沒事，盯著就看，盯著就看。他那天沒有參加高級管理 教練，能夠把討論那樣去重視和欣賞，能夠把問題梳理出來並達成共識，這樣必然激發了整個團隊。

第三，李老闆總是給予很多的支持。有一位職業經理人，某一年的業績非常不好，虧損了上千萬，這個職業經理人當時感覺很不好，他認為公司董事長會對他 萬般指責，可能自己面臨被開除的境遇，自己這塊工作干的這麼差，在開會中，主動檢討的時候，老闆說，「你打住，今天我們都在這，這個虧損和你們無關，這個 虧損來自於我。這個決策是我做的，和你們無關，調整心態，我們總結經驗，我們再大膽的去幹。」

第四，李老闆給予他的團隊的待遇相當有吸引力，有底薪，年終獎勵，股份。他對不同的人，有不同的做法，非常的爽。如果職業經理人做了一段時間，有別的想法，他會非常感激你，強烈挽留，如果對方執意要離開，他會全部兌現，回收他的全部股份。

這樣的老闆，很有魅力。事業會越來越成功。他基本上，一到兩個月內，不用到企業，但企業仍在大量的盈利。李老闆自己很瀟灑，很踏實，又低調，是我特別欣賞的老闆。

李老闆，他搞定了職業經理人，很多人要向他去學。

張老闆代表了很多民營企業家，存在瓶頸。

獨裁型企業家如何向融合型企業家轉變

真正的管理瓶頸在哪裡?根源在哪裡?

我自己對這方面有自己的認知。在《打造總裁》的書裡面，我把人的成長，叫做層次論，現在人，我分為幾個層次，獨裁型，依賴型，個性型，融合型。這個是，我在哈佛大學讀書時，我的老師是Robert Kegan，借鑑他的人生成長理論，還有其他心理學的理論，總結得出的這個理論。獨裁型和依賴型是較低的層次，個性型和融合型是較高的層次。

獨裁到融合是遞進的。

其實我，特別希望中國的企業家變成融合型，我的一部分工作和學術研究和興趣在研究這部分。我看到太多的獨裁型領導，獨裁型的瓶頸限制企業的發展，在 中國，獨裁居多，融合居少，同樣，在美國，獨裁的居多，融合的居少，但是比例還是較高的，應該有將近20%在臨死之前，達到了個性型和融合型，融合型達到 了4-5%，這是我的老師的研究結果，就是說100個企業家中，有5個人是融合型的，也相當了不起。我特別希望，中國有一批企業家，能夠更多的走向融合 型。

總而言之，希望這些企業家能夠成功，能夠走向快樂，能夠幸福，能夠走向融合。也是我回國後想做事的願望，希望中國更多的企業家能夠形成這種轉變， 因為只有你形成這種轉變，你的公司才能夠做大，你的人生的價值才能夠真正的完全釋放出來。

不要因為層次的限制，把你這一生限制住了，我想這個會是我們中國民族的一個遺憾。如果你想成為民族企業的典範，你想走向全球，你想做很成功的企業， 你不走到融合是不可能的，不走向融合，不可能有持久的成功，即融合必然是你的成功之路。我也相信中國將來會出現一大批偉大的企業家，中國一定會出現一大批 非常好的企業。這是我真正堅信的。

國光客運跨足媒體廣告年賺億元 老牌客運民營化 由虧轉盈三部曲

中鋼子公司高價購併賠錢貨、台電向民營電廠超額購電 揭開國營事業四大弊病

關閉 「十八大」的民營企業家黨代表

民營企業家成為黨代表，始於2002年的「十六大」，有7人當選；2007年的「十七大」，當選人數增至17人；2012年「十八大」，增至24人。

從全國範圍來講，他們多是生面孔，而且基層企業家的比例較高。

令人意外的是，北京、上海、廣東等經濟發達的省市，沒有民營企業家代表。

中國共產黨第十八次全國代表大會（以下簡稱「十八大」）將於2012年下半年召開，有多少民營企業家躋身其列？

截至2012年6月底，全國31個省份均已公佈參加十八大代表的人員名單，根據南方週末記者統計，其中民營企業家黨代表有24人。

中央組織部的統計數據顯示，截至2011年底，中國共產黨黨員總數達8260.2萬名。「十八大」黨代表名額為2270人，相比「十七大」增加了50人。

這些年來，隨著非公經濟在經濟全局中的地位不斷提高，越來越多的民營企業家出現在這一最為重要的會議上。民營企業家成為黨代表始於2002年的「十六大」，7人當選；2007年「十七大」，當選人數增至17人。而「十八大」中的民企力量又有一定幅度的增長。

與全國「兩會」中明星企業家云集不同的是，「十八大」的民營企業家黨代表，從全國範圍來講，多數都是生面孔，而且來自基層的比例較高。

「生面孔」與「村幹部」

當村裡的計劃生育工作一度陷入僵局時，雷洋洲讓媳婦「第一個做了絕育手術」；當村裡拆遷改造時，他又是「第一個遷走了自家的祖墳並帶頭拆掉了自家的房子」。

成功當選「十八大」黨代表的民營企業家共有24名，他們都是企業掌門人，同時也大多是黨委或支部書記。這24人來自16個省份，也就是說，其餘15個省份無民營企業主當選。

令人意外的是，北京、上海、廣東等經濟發達的省市，沒有民營企業家代表。

江蘇和山東最多，各有3位企業家當選。江蘇代表為華西集團董事長吳協恩、蘇酒集團董事長張雨柏、紅豆集團董事長周海江；山東代表為玉皇化工董事長王金書、登海種業董事長李登海、威高集團董事長陳學利。

天津、山西、陝西、海南各有2位企業家當選，他們依次分別為雙街置業集團董事長劉春海、天地偉業董事長戴林、沁新能源集團董事長孫宏原、龍門科技集團董事長原貴生、榮華集團董事長崔榮華、華盈工貿董事長雷洋洲、現代科技集團董事長邢詒川、海南航空董事長陳峰。

各有一位代表的地區，除吉林的王志霞外，還有長城汽車董事長魏建軍（河北）、善藝（李氏）工藝董事長李鳳榮（福建）、光合蟹業董事長李曉東（遼 寧）、大禹節水董事長王棟（甘肅）、海亮集團董事長馮亞麗（浙江）、新豐種業董事長葛浩新（安徽）、大玉余甘果董事長黃丹紅（廣西）、東方路橋集團董事長 丁新民（內蒙古）、三一重工董事長梁穩根（湖南）。

需要說明的是，力帆時駿振興副董事長李豫滇（貴州）、百步亭集團總裁王波（湖北）、力帆集團黨委書記譚沖（重慶）等，亦是當選為十八大代表的民營企業人士，但他們並非企業掌門人，故本文未將其列入民營企業家代表之列。

上述24人當中，除同時登上胡潤百富榜和福布斯富豪榜「中國首富」寶座的梁穩根屬於「超級明星」外，其他人以「生面孔」居多。

一個重要的原因，源於2011年11月中共中央印發的《關於黨的十八大代表選舉工作的通知》。通知要求省、直轄市、自治區和央企的代表中，生產和工 作第一線黨員所佔比例從「十七大」時的「一般不低於30%」，增至「一般不少於32%」；相應地，黨員領導幹部所佔比例從彼時的「一般不超過70%」，減 少到「一般不超過68%」。

因此當選的民營企業家們，大都充滿著濃郁的鄉土氣息。譬如他們中有五人同時是「村幹部」：劉春海、吳協恩、雷洋洲、原貴生和王金書。這五人分別是天 津北辰區雙街鎮雙街村黨委書記、江蘇江陰市華西新村黨委書記兼村委會主任、陝西渭南市臨渭區盈田村黨支部書記、山西河津市龍門村黨委書記、山東菏澤市東明 縣武勝橋鄉玉皇廟村黨總支書記。

他們當中，吳協恩是子承父（吳仁寶）業。華西村是著名的明星村、被認為是中國新農村建設的一面旗幟。

劉春海比吳協恩大一歲，1963年生。他在雙街村當了15年的支部書記。據《天津日報》報導稱，當年他上任時8個村屬企業經營狀況糟糕，一個刑滿釋 放人員還跑到他家裡自薦當村主任，並稱「不讓我幹，你也別想幹」；截至2011年末，雙街村實現銷售收入35億元，利稅3.5億元。

雷洋洲、原貴生和王金書都出生於1950年代。1977年，25歲的雷洋洲辭掉化肥廠的工作，回到盈田村，意外全票當選村支書，至今已經幹了35 年。《陝西日報》稱他開創了城中村發展的一個新樣本——盈田模式。他自己諸事身體力行，當村裡的計劃生育工作一度陷入僵局時，雷洋洲讓媳婦「第一個做了絕 育手術」；當村裡拆遷改造時，他又是「第一個遷走了自家的祖墳並帶頭拆掉了自家的房子」。雷當選為「十八大」黨代表後，渭南市委在各級黨組織和黨員干部中 發起「向雷洋洲同志學習」的活動。

原貴生是山西運城市唯一的基層黨代表。龍門科技集團宣傳部門一名原姓人士對南方週末記者稱，原貴生每次出差「都想著給村里拉一些項目回來」。這位人 士記憶猶新的是，原貴生五年前就是「十七大」黨代表，當時進京時，「天下著大雨，但村裡街道上站滿了村民」；河津市四大班子領導也進行了歡送。

王金書是位退伍軍人，如今不僅是村支部書記，還兼任民兵連指導員。據《中國國防報》報導，2011年底王金書曾獲全國民兵工作先進個人稱號。山東菏澤軍分區黨委和東明縣委都曾開展過「向王金書同志學習」的活動。

「雜交玉米之父」、「河蟹第一市」和「神人」

「直到後來市委書記、市長見了，都說『十八大代表』來了，還和我握手，讓我坐到他們旁邊，對我很尊重，才覺得有些不一樣。」黃丹紅告訴南方週末記者。

「我太激動了！」王志霞說，「員工們為我買了鮮花，還買了不少鞭炮，還有員工寫詩為我祝賀。」

王志霞是長青市匯通駕校黨委書記、校長，是吉林省唯一當選十八大黨代表的民企人士。她在接受南方週末記者採訪時，喜悅心情溢於言表，稱沒想到基層的非公企業也能當選黨代表，而這讓她的員工們感到一種「參與感和代入感」。

王志霞給南方週末記者發來了一份逾萬字的資料，上面圖文並茂地顯示，她於1982年進入長春市第一毛紡織廠成為一名工人，十年後下崗，擺過地攤、賣 過盒飯，1997年考駕照時發現匯通駕校幾近倒閉，遂接手過來經營。初期員工有35人，其中共產黨員13人，於是她決定成立黨支部。

王志霞還在企業裡開辦了名為「匯通成功學院」的平台。員工及時向黨組織匯報思想，然後形成文字裝訂成冊。據其介紹，現在這樣的冊子已經寫滿了50本，而每本的字數超過5萬。

在24名民營企業家中，與王志霞一樣具有典型基層特色的代表（包括五位「村鎮企業家」）佔到六成以上的比例。

李登海的登海種業和王棟的大禹節水分別是中小板和創業板上市公司，其主營業務分別是玉米種子和節水灌溉材料的研究與製造。以2012年7月31日的收盤價計，兩人所持股票的市值分別約30億元和10億元。

李登海亦是十四大、十七大黨代表，並先後擔任全國人大第八屆、第九屆常委，第十屆、第十一屆全國人大農業與農村委員會委員。他被稱為「雜交玉米之 父」，但個人資產遠超「雜交水稻之父」袁隆平，被稱為「中國科學家首富」，不過他說自己更喜歡農民這一角色；王棟是享受國務院專家津貼的節水專家，大禹節 水提供給南方週末記者的材料中援引他人的話稱王棟為「神人」，理由是他下海經商後用10年將一個資不抵債且只有70名工人的小廠，打造成了一個資產達9億 元、員工超過2100人（其中設7個黨支部，黨員132人）的上市企業集團。

李曉東、黃丹紅也是基層企業家代表。他們主營產品分別是蟹苗和甘果。

「如果說當選十八大代表的原因，可能是我們在農業科技這一塊的確做了一些事吧。」李曉東對南方週末記者說。他說光合蟹業在生態育苗和稻田養蟹兩個領 域讓蟹農累計增收400億元。遼寧盤錦因此被稱為「中國河蟹第一市」。光合蟹業員工共520人，其中黨員76人，高管8位中5位為黨員，中層管理者68 人，其中黨員30人。

黃丹紅被稱為「全國科技種養女能手」，打交道最頻繁的是果農。她稱剛當選十八大代表後，「覺得和先前獲得的其他七八項稱號一樣，並沒什麼特別感覺，直到後來市委書記、市長見了，都說『十八大代表』來了，還和我握手，讓我坐到他們旁邊，對我很尊重，才覺得有些不一樣。」

與上述兩人類似，安徽唯一的民營企業家代表葛浩新，也來自農村，被稱為「種糧（小麥）大戶」。此外，丁新民和陳學利也與基層有著天然的關聯。丁新民 曾任伊盟公路工程局局長兼黨委書記，15年前棄政從商，做起「超級包工頭」，他執掌的東方路橋集團是內蒙古最大的路橋建設公司之一。2011年他接受《福 布斯》中文版採訪時透露，東方路橋的總資產接近60億元，年內將從路橋建設中賺到13億元。他還通過「公私合營」的方式做起煤老闆，與央企神華集團合作共 同投資了一個大型煤田。2011年11月23日《人民日報》曾發文介紹他「讓農民工當企業股東」的做法。

陳學利也曾當過村支部書記。24年前創辦的一家生產輸液器的小廠，現在已成為中國一次性醫療器械的龍頭企業並在香港上市，威高集團總資產超過30億元，設有14個黨支部，截至2011年中黨員數量425名。陳有一個提法，將「富人手術」變成「平民手術」。

黨旗插在企業，也插在海外

三一還將黨旗插到了海外，在美國、德國、印度和巴西等國均建立了黨支部。2011年其巴西黨支部在中國駐聖保羅總領館組織的「紅歌大賽」中拿了二等獎；美國黨支部曾組織「韶山紅色之旅」。

梁穩根無疑是民營企業家中最引人矚目的黨代表。不僅因為三一重工（簡稱三一）是中國機械製造業唯一一家進入全球企業市值500強的上市公司，更因為其「中國首富」的光環和「棄商從政」的想像空間。

梁是湖南首位也是唯一一位民營企業家黨代表，2007年他當選為「十七大」代表時，黨齡只有3年。他自稱入黨後「把黨的事業和三一的事業融為了一體」。

在2012年3月21日召開的「全國非公有制企業黨的建設工作會議」上，梁受到習近平、李源潮等黨和國家領導人的接見，並做了發言。他介紹稱三一黨 委成立於十年前，現設3個分級黨委、6個黨總支和53個黨支部，黨員人數5186人，佔員工總人數的9%。「黨建工作已經成為推動企業發展的核心力量。」

梁穩根提及三一黨建工作的一些特點，譬如各事業部、子公司等，「如果行政一把手不是黨員的，要配備黨員干部擔任支部書記兼行政副職。」這也與之前三一「幹部提拔要先入黨」的做法吻合，他曾說：「優秀的黨員可以成為優秀的高管，但優秀的高管未必能成為優秀的黨員。」

三一黨委曾獲全國非公有制企業「雙強百佳黨組織」稱號。南方週末記者曾就三一黨建工作發出採訪請求，但截至發稿前仍未收到回覆。

三一還將黨旗插到了海外，在美國、德國、印度和巴西等國均建立了黨支部。2011年其巴西黨支部在中國駐聖保羅總領館組織的「紅歌大賽」中拿了二等獎；美國黨支部曾組織「韶山紅色之旅」。

無獨有偶，周海江執掌的紅豆集團，也於2007年在柬埔寨建立了黨支部。而據新華網報導，紅豆集團黨建工作於2011年6月通過了ISO9001質量管理體系認證，並編撰出版了《黨建工作標準》，一個月後在一次由總理溫家寶主持的座談會後，周海江把這本書送給了總理。

除了梁穩根和周海江，24位民營企業家黨代表中還有幾位特立獨行者可圈可點。

與周海江同為江蘇企業家的張雨柏，於2012年初接替楊廷棟任蘇酒集團董事長。楊廷棟在2011年胡潤百富榜上的財富為65億元，亦曾是「十六大」和「十七大」黨代表。楊和張分別曾在當地政府任職常務副縣長以及主管工業的副縣長。

白酒企業的掌門人向來是企業的「頭號宣傳員」，張雨柏也不例外。成為蘇酒集團一把手前後，他密集四處拜訪。

另一位十八大黨代表——戴林，他的天地偉業公司是中國安防行業協會副理事長單位。其官方網站顯示，公司主持和參與起草了13項國家行業標準，先後承 擔國家發改委、科技部、工信部和天津市多項重點科研項目，其產品先後應用於北京天安門、奧運會鳥巢工程、上海世博會、天津達沃斯論壇、廣州亞運會、國家火 箭運載中心等國家大型工程項目中。

孫宏原是十八大代表中唯一以煤炭開採為主業的煤老闆。山西的十八大代表中有兩位能源行業的大佬，一位是山西晉煤集團（國企）董事長武華太，另一位便 是孫宏原。他曾以20億元的財富登上2008胡潤百富榜。據《中華工商時報》，其執掌的山西沁新能源集團有11名董事，其中9位是黨員。沁新集團黨委在企 業內部甚至辦起「網上黨校」。

首條民營鐵路成爛尾工程 6億募資去向成謎

國內首條民營鐵路——羅岑鐵路通車遙遙無期。國恆鐵路募投進展顯示，累計投入建設資金9.09億元，而羅定市政府資料表明，截至2012年10月底，羅岑鐵路完成投資僅3.42億元，近6億元巨額募集資金去向成謎。

國內首條民營鐵路——羅岑鐵路，被羅定人視為經濟發展的 「生命線」，在國恆鐵路手中卻成了一項「半拉子」工程，何時通車遙遙無期。這條連通粵桂兩省(區)的交通紐帶早於2001年就獲批立項，並於2006年底開工。

2009年，國恆鐵路實施定向增發融資21.88億元，其中14.46億元用於羅岑鐵路建設。在最近一次募投進展公告中，國恆鐵路稱，由於各項成本大幅增加，目前尚有12.13億元的資金缺口，造成工程進度有所減緩。然而，據中國證券報記者實地調研，羅岑鐵路的困局絕非「成本大幅增加」導致資金不足那麼簡單。

國恆鐵路募投進展顯示，累計投入建設資金9.09億元，而羅定市政府資料表明，截至2012年10月底，羅岑鐵路完成投資僅3.42億元，近6億元巨額募集資金去向成謎。

兩套數據「打架」

「發展能源交通，引進技術資金，振興羅定經濟」，這是原全國工商聯副主席桓玉珊在羅岑鐵路開工時的題詞。

如今，這份珍貴的題詞被扔在了羅定火車站十層一間毛坯房的角落。前面殘破的沙發上擺放著一摞獎狀，那是中鐵(羅定岑溪)鐵路有限責任公司前身——羅定鐵路總公司獲得的許多榮譽。獎狀外面的玻璃已經碎了，沾滿了水泥和塵土。

1994年，羅定開始修建春灣至羅定的鐵路，全長62.15公里，2000年底投入運營。而中鐵(羅定)鐵路總公司民營化改制引入上市公司國恆鐵路之後，75.42公里長的羅岑鐵路卻變成了停工一年多的「爛尾」工程。

2012年5月，國恆鐵路披露的募投項目進展公告顯示，羅岑鐵路區間路基土石方設計總量965.66萬斷面方，已累計完成670.6斷面方，佔比69.44%；站場土石方設計總量307.35斷面方，已累計完成236.51斷面方，佔比76.95%。此外，路基及附屬支護工程完成36.35萬圬工方，橋樑(含特大橋、大橋和中橋)完成3497.84延長米，涵洞完成5349橫延米，隧道完成2805.94延長米。

中國證券報記者從廣東羅定市和廣西梧州市得到的資料卻顯示，羅岑鐵路羅定段需拆遷房屋24313平方米，岑溪段需拆遷房屋72932.49平方米，兩段已經完成房屋的丈量，但是全線房屋拆遷均未開始。

「沿線房屋還沒拆，怎麼可能建上鐵路呢？」一位長期從事鐵路項目開發的專家在看過資料之後，對國恆鐵路募投項目進展數據提出了質疑。

地方政府方面的資料還顯示，截至目前，羅岑鐵路區間路基土石方完成73.03萬斷面方，站場土石方完成32.07萬斷面方，路基及附屬支護工程完成1885圬工方，橋樑完成284.55延長米，涵洞完成896.04橫延米，隧道完成644.99延長米。

通過對比可以發現，國恆鐵路披露的線下工程明細遠遠大於政府的數據，其中差距最大的路基及附屬支護工程，二者的比例達到了192：1。在主要數據方面，國恆鐵路披露的區間路基土石方完成量是政府數據的9倍，站場土石方完成量為7倍，涵洞完成量為近6倍，隧道完成量為4倍。

如果按照地方政府的資料測算，國恆鐵路募投項目羅岑鐵路區間路基完成量佔設計總量的比例只有7.56%，站場完成量佔比為10.43%。

近6億元募資去向不明

2011年，國恆鐵路曾因違規挪用逾4億元募集資金而飽受詬病，深交所、證監會、天津證監局先後發出警示和督導意見。實際上，羅岑鐵路的建設資金去向同樣存在諸多疑問。

國恆鐵路募資使用公告顯示，2009年-2011年期間向羅岑鐵路項目累計投資12.57億元，剔除股權收購資金，實際建設資金投入為9.09億元。其中，支付預付工程款7.25億元，支付徵地款1.18億元，其他設備材料4016.89億元，電力貫通線733萬元，以及植被費、勘察設計論證費等。從這組資金投入數據來看，羅岑鐵路總投資已完成47.23%。

然而，2012年3月羅定市政府黨組書記黃天生發表的政府工作報告稱：截至2011年「羅岑鐵路累計完成投資3.24億元。」相比之下，近6億元募集資金並沒有體現在羅岑鐵路建設之中。

2012年11月12日，羅定市市委辦提供的一份文件，詳細闡述了羅岑鐵路的投資情況。截至今年10月底，國恆鐵路對羅岑鐵路累計完成投資3.42億元。其中：徵地拆遷2.1億元，線下工程7447.63萬元，電力貫通線1111.4萬元，其他費用4670.01萬元。

今年以來，羅岑鐵路一直處於停工狀態，國恆鐵路的募投資金使用情況不會出現明顯變化。通過已知數據對比可以看到，國恆鐵路披露的工程投入規模遠遠超過了當地政府統計的數據。

中鐵(羅定)鐵路有限責任公司副總經理賴燦均上個世紀九十年代就進入廣東羅定鐵路總公司。不過，賴燦均也說不清楚目前羅岑鐵路投入的資金到底有多少。「這裡分為中鐵羅定公司和中鐵羅岑公司，分別負責春羅鐵路貨運運營，以及羅岑鐵路建設。我只是2009年曾在羅岑公司負責過一段時間拆遷，後來就被調到春羅鐵路這邊。」

廣西壯族自治區梧州市鐵路建設工作領導小組辦公室的一位官員則介紹，羅岑鐵路在廣西境內有6個標段，鐵路建設資金一直未能及時到位，至今尚欠岑溪市徵地拆遷補償款4000多萬元。不僅如此，由於國恆鐵路資金難以到位，施工單位被迫退場，造成一定的經濟損失。

預付賬款「露馬腳」

上市公司公開信息與政府披露信息有著如此之巨的差別，究竟近6億的募資去向何處？

據瞭解，國恆鐵路在羅岑鐵路建設期間，支付工程款主要採取預付款形式，由於各標段均未完工，因此沒有出現過實時支付的情況。也就是說，通過對國恆鐵路預付款項進行分析，可以看到每年募集資金的實際使用進度。

根據2009年年報，國恆鐵路預付賬款從2008年的2000多萬元，激增至3.05億元。主要的預付款單位包括中航長城大地建工集團(第六、第七標段)、成都福華建築工程有限公司(第八標段)和中鐵十一局集團(第一、第四標段)等。募資使用公告顯示，國恆鐵路向羅岑鐵路支付預付工程款3.09億元，這與年報數據基本吻合。

2010年年報顯示，剔除2年以內的款項，國恆鐵路新增的預付賬款只有成都福華建築工程有限公司的9277.93萬元。募資使用公告卻顯示，國恆鐵路當年向羅岑鐵路支付預付工程款2.5億元。

差異最明顯的是2011年，由於羅岑鐵路長期停工，年報預付賬款金額前5名單位沒有賬期一年以內的新增工程建築企業。募資使用公告卻顯示，國恆鐵路2011年向羅岑鐵路支付預付工程款1.65億元。

募投項目進展顯示，2011年羅岑鐵路勘察費、電力貫通線、監理費均為0元，建設單元項目管理費是-36.34萬元。在一系列數據表明羅岑鐵路處於停工狀態，且沒有新增預付款單位的情況下，國恆鐵路2011年1.65億元的募集資金去向不明。

此外，國恆鐵路其它設備材料支出也受到質疑。「一般來說，其他設備材料應該是用於鐵路運行設備採購，或者線路維護。不過，羅岑鐵路尚未通車，不存在運行設備的需求。而且，鐵路各標段目前處於在建狀態，維護和維修不屬於國恆鐵路費用支出的範疇。」一位鐵路項目開發人士說。

公告顯示，羅岑鐵路2009年-2011年其它設備材料支出分別為0元、716.89萬元和3300萬元。

入股維格餅家後 中國最大民營企業的下一步 復星梁信軍：我對其他台灣企業也感興趣！

民營企業應否引進風投？

　　2012年8月31日，真功夫原董事長蔡達標、原高管洪人剛、丁偉琴、蔡亮標（蔡達標之弟）、李躍義（蔡達標的妹夫）站在了廣州市天河區法院的被告席上。起訴書中寫道：「現年42歲的蔡達標涉嫌職務侵佔罪、挪用資金罪及抽逃出資罪3項罪名」，相關涉案人員前後6次涉嫌挪用、侵佔真功夫公司資金達3068萬元。真功夫公司表示，未來真功夫不會走所謂的去家族化路徑，而是逐步建立與完善現代企業管理制度，這與5年前蔡達標聯手今日資本掌舵人徐新對真功夫進行一系列的「去家族化」改革時的高調形成了巨大的反差，曾經被「去家族化」的潘宇海如今卻執掌了真功夫，讓人唏噓不已。真功夫的切膚之痛，源於家族企業的頑疾不能觸碰，罪在風投的錯誤改革方案，還是也許一開始就不應該引入風投？

　　自1985年中國第一家風險投資機構—中國新技術創業投資公司誕生之後，政府背景的風投、外資風投以及民營風投百花齊放，僅在2011年，中國創投市場投資總額已將近90億美元（圖1）。

　　然而，業界對風投是否給中國的企業與投資人帶來了財富增值卻莫衷一是。一項研究發現，引入風投的企業上市後的股票回報率不盡如人意（圖2）。

風投不是民企的萬靈藥

　　風投既然為企業引進了資金、人才與職業化的管理模式，卻為何又有為數不少的民營企業在引入風投後慘遭失敗？筆者認為，不少民營企業家因為一些短期的因素引入風投，卻未全盤考慮風投與自身的價值理念及長期發展模式是否適合。最適合家族擁有、經營的企業是創業家族能持續為企業注入特殊資源，如家族文化、價值觀、技藝、關係等，並且企業與家族未來面臨的路障較少（詳見2011年11月本專欄文章）。這些企業不適合引入風投，因為引入時資產定價成本高，引入後削弱家族控制權與喪失家族寶貴特殊資產的風險也高（圖3中居於右下角的企業）。

　　如果創業家族對企業不能持續提供特殊貢獻，那麼就應走職業化的道路，引進職業經理人，提升管理與公司治理水平（圖3中居於左下角的企業）。如果創業家族與企業未來的發展路障多，那麼家族應逐步釋放股權甚至出售企業（圖3中居於左上角的企業）。這些特殊資產少、路障多的企業較適合引入風投來達成職業化管理、家族退出的目標。

　　為了說明以上規律，我們選擇7家民營企業，包括真功夫、國美、漢王科技、達芙妮、自然美、國聯水產和海普瑞（附表）。盤點其各自的特殊資產與路障後，發現真功夫、國聯水產、海普瑞、漢王科技4家企業落入右下象限，而國美、達芙妮、自然美3家企業落入左側象限（圖4）。

　　這7家企業都引進了風投，但是效果卻很不一樣。落入右下象限的4家企業的特殊資產都較高而路障較少，這樣的企業更加適合家族控制及經營。以海普瑞為例，海普瑞對創始人李鋰的研發能力非常依賴，他個人苦心研究出了一整套「肝素鈉原料藥提取和純化」技術，但直至今日整個海普瑞也只有他掌握全部的配方工藝秘密，而且親自上陣從不假手於人。高盛在進駐海普瑞之後，只是對海普瑞進行了一系列的「包裝」。2008年之前，海普瑞年盈利僅6000萬元，高盛入股後，2008年全年海普瑞對美國大劑量標準肝素製劑市場的唯一生產商和供應商APP公司（American Pharmaceutical Partners，Inc.）平均銷售價格較2007年上漲約110.88%，訂單採購量較2007年大幅提升392.95%，海普瑞2008年淨利潤由此大增136.78%。APP公司偏偏只選擇海普瑞作為其唯一供貨商，並且在自身產品銷售並未顯著大幅增長甚至經營虧損的情形下異常加大對海普瑞的採購規模，令人不解。調查發現，APP公司與高盛之間曾有過多次密切合作。上市前的出色業績或許就是高盛、APP以及海普瑞共同構築的神話，所以上市後業績大幅下滑變得合情合理，曾經148元/股的史上最貴發行價在兩年時間內居然跌到了不到20元/股，上市至今月累計超額收益率為-82.31%（圖5）。

　　國聯水產特殊資產比較高，是因為其擁有強大的政商關係網絡，創始人李忠在廣東湛江構築了龐大的商業利益鏈條。上市後的國聯水產業績不斷下滑，2011年淨利潤1172萬元，同比降85.12%，且2012年上半年虧損6945萬元，退市的陰影開始籠罩國聯水產。漢王科技引進風投之後，也是想盡一切辦法進行包裝，招股說明書中不惜筆墨地描繪廣闊的電子書市場前景，如今看來卻只是一場夢而已。真功夫產品由於其工藝和品牌內涵也屬於特殊資產較多的企業，其複雜的家族關係令風投頭疼不已。

　　對處於右下象限的4家企業分析發現，特殊資產較多時風投無力回天，只能不斷使用各種手段來「包裝」企業而不顧其長遠發展，以求短期上市獲利退出。這4家企業在引進風投之前路障並不算高，因為其經營層面上沒有太大的問題，但引入風投之後卻為了追求盡快上市，大躍進式地過度包裝，忽略了風險，泡沫破滅之後，這幾家企業現在都面臨著巨大的困難。

　　而位於左側象限的3家企業，引入風投之後的效果就相對較好。2007年8月達芙妮創始人張文儀被台灣警方逮捕，並且達芙妮的業績低於市場預期，股價大跌26.44%。此時達芙妮決定引入風投並「去家族化」。2011年，達芙妮營業額達85.77億港元，同比增長29%，淨利潤同比大增56.54%。自然美在2009年經營業績下滑，創始人蔡燕萍為了企業的長遠發展，將32.77%的股權轉讓給了凱雷投資，之後自然美的家族成員逐漸退出經營層。自然美在內地的銷售收入從 2008年的4.4億港元增長8.4%至2011年的4.7億港元，穩住了局面。

　　國美的案例眾所周知，黃光裕入獄之後國美遭遇了空前的災難，就像以前的德隆系和格林柯爾，但結局卻完全不同，陳曉引入了貝恩資本，不管其動機如何，但結果就是國美從死亡線上被拉了回來。貝恩資本和陳曉進行了一系列「去黃化」改革，減少黃光裕家族對國美的影響力，雖然最後的結局是陳曉黯然離開，但他至少挽救了一次國美。

民企引入風投的喜與憂

　　從上述分析我們推斷，民企創辦人家族若不能持續為企業增值，或面臨發展路障，便應逐步放權釋股，引進職業化管理，退出企業。在此前提下，引進風投是較可行的。但這個過程可能面臨不小的阻力。

　　融資與控制權流失

　　引入風投可紓緩資金的需求，有助於企業擴張。一項對291家風投機構和1384 家A 股上市公司的研究發現，13.5%的公司有風險投資股東。風投不但引進自己的資金，還能幫助企業取得銀行貸款。具風投背景公司每年的短期有息債務額比無風投背景的公司高出總資產的6‰，當總資產取樣本均值18.31 億元時，這相當於1098 萬元。同時發現，有風投背景的公司的外部權益融資額比其他公司高出總資產的5‰，相當於916萬元。

　　當企業面臨融資瓶頸時，可以通過選擇風投來緩解融資壓力。但是引進風投意味著家族股權被稀釋，控制權相應減少，這是企業必須考慮的關鍵問題，如果不謹慎處理，可能面臨控制權旁落。

　　2009年6月，陳曉與貝恩資本簽訂了條款極其苛刻的融資協議，這些條款最主要的目的是要保證貝恩資本在國美的話語權，逐步削弱黃光裕家族的控制力。陳曉和貝恩資本也因此被人詬病一心想要篡奪國美的控制權。引入風投必然會稀釋家族的控制權，但筆者認為沒有必要過分的擔憂，當然企業在與風投簽訂協議時須謹慎對待可能對自己不利的條款，尤其是一些對賭協議更要小心。

　　國內企業因為與風投簽訂對賭協議而最終遭遇重大危機的案例不少。例如2007年太子奶獲得英聯、摩根士丹利、高盛等7300萬美元的注資，太子奶董事長李途純與三大投行簽署的對賭協議中規定：3年內，如果太子奶業績增長超過50%，就能降低三大投行的股權；否則李途純將會失去控股權。2008年11月，在四處籌款、引進戰略投資者無果的情況下，李途純不得不將太子奶集團61.6%股權轉讓給三大投行，黯然離場。

　　創業家族退出

　　許多企業引入風投並不是因為缺錢，而是希望風投能夠幫助創業家族放權釋股，退出企業。

　　家族成員退股。真功夫初始的股權結構為蔡達標25%，妻子潘敏峰25%，妻弟潘宇海50%。2006年蔡達標與潘敏峰協議離婚後，潘敏峰的25%股權歸蔡達標所有。於是，創始人蔡達標與妻弟潘宇海各佔50%股份。引入中山聯動和今日資本之後，兩人各佔47%股份。這樣平均分配的股權結構其實後患無窮，尤其是在兩者出現分歧時。在2010年，兩家風投在一系列家族內鬥事件之後，選擇和兩大股東蔡達標、潘宇海達成協議，由風投逐漸受讓潘宇海稀釋的股份，使得股權結構「一股獨大」。

　　民營企業在創業階段往往會將股權分散給家族成員，甚至股權分配不明晰，在創業初期這能夠調動起整個家族的積極性，但是當企業做大之後問題就出現了，這種分散或「不清不楚」的股權安排為家族內鬥埋下了隱患。而引入風投之後，當某些家族成員由於特殊原因需要退出時，可以讓風投接手其股權。這尤其對於尚未上市的公司是一個可能的渠道，因為對於非上市公司的股權估價較難，而專業的風投較有能力估計股權的價值。

　　家族成員退出經營。2009年6月，與貝恩的強勢進入形成鮮明對比的，是陳曉宣佈的一份國美核心高管8人名單中居然沒有一名黃光裕家族成員。在新聞發佈會上，陳曉以「與公司無關」為理由，拒絕回答關於黃光裕的任何問題，這家過去帶有強烈家族色彩的企業，逐漸褪去「黃光裕時代」的色彩。而通過協議，貝恩資本的3名代表進入國美董事會。國美在短時間內由黃光裕家族牢牢控制變成了由多方利益共同制衡。

　　鄉村基創始人李紅說：「在引進風投後，丈夫張興強就主動淡出了鄉村基，轉戰中餐會所。現在他只是鄉村基的董事，只在開董事會的時候才會出席。現在整個鄉村基，沒有一個員工是我的親戚。」

　　根據筆者之一對國內近500家民營企業的研究，引入風投的企業中家族成員任職的情況明顯減少，即風投在減少家族成員任職方面起到了較大的推動作用（圖6）。曾一起創業的家族成員在企業裡身兼要職，但是在企業發展過了初始階段之後，部分家族成員的能力可能不足以勝任未來的發展需要，但創始家族又缺乏對外來職業經理人的信任，且未在企業內培養人才，所以在用人上處在了進退兩難的境地。風投聯創永宣的葉衛剛曾評論說：「很多家族企業做到一定程度就上不去了，需要職業經理人，一般家族企業認識的職業經理人不多，我們介入後就不一樣，兩邊都信任我們。我們做了這麼多年有一定聲譽了，不會欺負任何一方。職業經理人跟我們合作比較放心，一個企業不成，每年我們都會投資其他企業，還有別的機會。」

　　減少任職企業的家族成員人數也可以為繼承人順利接班做準備。民營企業的第二代接班人可能處境尷尬，他們是父母與其他共同創業親戚的晚輩，即便已經是董事長總經理了，但無法真正地管理比如叔父、舅舅等長輩掌管的部門。如果創始人在位時著手家族人事調整，有利接班人順利接管企業。但是有些創始人面臨多方家族勢力的局面卻不下手改革，一旦創始人的威信減弱或者出現意外，家族內部容易出現權力爭奪，甚至對簿公堂。

　　經營管理職業化，淡化創始人的影響

　　在引入凱雷之前，自然美創始人蔡燕萍親自參與新產品的研發和試用，通過媒體、培訓等方式向消費者宣傳她的美容理論，還有公益活動。所以，人們對於自然美的印象大部分來自於蔡燕萍本身。但是由於年齡問題，蔡燕萍感覺力不從心了，自然美如果想長久經營，需要漸漸淡化創始人對企業的獨特影響力，強化企業管理與品牌。當引入凱雷之後創始人便退出了經營層面，將經營權交給了職業經理人。

　　2007年8月，達芙妮創始人張文儀被中國台灣警方逮捕並押回台灣服刑。當時達芙妮股價大跌26.44%，雖然達芙妮迅速對外公告張文儀被捕的原因與公司無關，但之後股價仍持續低迷。達芙妮2006年的業績低於市場預期，大摩等機構調低了對達芙妮的評級，使其低迷的股價「雪上加霜」。達芙妮方面認為，「這兩件事情讓資本市場對公司的治理產生比較大的疑慮」，他們認為，家族式企業在公司治理上有欠缺，而要讓投資者消除這種疑慮，需要進行「去家族化」，最終決定「找一個獨立人士進入公司董事會」。

　　達芙妮的案例和國美黃光裕案例類似，由於創始人的影響力過大導致其個人處境與企業牢牢綁在了一起，一旦創始人遇到任何意外事件整個企業也隨之震盪。為了消除這樣的風險，當引入風投之後，通過一系列專業化的整治和改革，將家族成員與企業唇齒相依的相關性降低，使得企業能夠在家族成員出現意外時依舊能夠平穩過渡。

創業家族的退出障礙

　　然而，去家族化進程往往不會一帆風順，其中可能遇到很多障礙。媒體曾報導，2007年真功夫年會時，蔡達標、潘敏峰、潘宇海在一起有說有笑，也就是說離婚事件並不是導致家族鬧翻的根本原因，真正點燃家族戰火的卻是引入風投後的一系列去家族化改革。

　　2007年，蔡達標引入風投機構今日資本，聯手其掌舵人徐新對真功夫進行了一系列的「去家族化」改革，著手引導家族式管理向職業經理人制度過渡。真功夫從肯德基、麥當勞挖來眾多職業經理人，這些人的引進基本都是蔡達標與風投共同協商的。而原有的很多中高層離職或被辭退，尤其是與潘宇海關係密切的幾位元老的離職使得潘的權力被架空。於是家族矛盾大爆發，「二奶門事件」、「查封賬冊行動」、「貸款事件」等顯示出家族成員之間撕破臉之後根本不珍惜原本辛苦創下的基業，讓人不禁感到可惜。

　　家族內部對於風投的去家族化改革肯定存有排斥心理，而且部分家族成員文化水平較低導致難以溝通，所以風投即便引入職業經理人，也難以處理已經深深紮根於企業每個環節的家族成員。凱雷在自然美的「去家族化」過程中的做法值得學習，它並沒有採用「新人來、舊人去」的殘酷方式，而是採用增加職務、明細分工，彌補了企業中一些缺失的職務，比如CFO、人力資源總監崗位等，在穩定企業架構的同時完善了治理結構。這樣的安排可以緩解家族成員對於「去家族化」的排斥情緒。

引進職業化管理

　　風投帶來新的經營和管理理念，通過以下手段可實現對民營企業管理的改善。

　　實施股權激勵

　　在對近500家民營企業的研究中我們發現，引入風投的企業對職業經理人實施股權激勵的比例較未引進風投企業為高（圖7），也就是引入風投有促進企業實施股權激勵的作用。

　　在國美爭奪權一案中，陳曉在引進貝恩資本的談判過程中提到要實施管理層激勵，貝恩資本對股權激勵方案表示了贊成，而得到股權激勵的高管，以及在國美電器實施的「超額利潤分配方案」中收入大增的基層幹部和員工都感受到了這一方案帶來的好處，因為在黃光裕時代不僅沒有股權激勵，甚至有提出過該方案的高管被黃光裕掃地出門。

　　雖然實施股權激勵會讓家族控制權稀釋一部分，但是卻能夠大大提高非家族成員管理層和員工的積極性以及對企業的忠誠度。民營企業不僅僅是單個家族的企業，還需要真正將非家族成員也融入到企業中來。

　　改革家族式經營模式

　　我們通過自然美的案例觀察引進凱雷投資後經營理念的主要變化。

　　首先是職業團隊的引入。凱雷推薦著名職業經理人曾新生加入自然美，憑藉曾新生的外資背景，其把曾經的管理團隊人脈都帶入了自然美。蔡氏家族之前也引入過一些管理人才，但都不是一個管理團隊，而此次曾新生以及兩位得力助手李明和、陳耀榮組成團隊，從管理、財務和連鎖發展等方面帶來整體的變革。

　　其次是品牌的重塑。前述原先消費者對於自然美品牌的認識來自於蔡燕萍本人，讓消費者誤認為產品適合中老年婦女。由於蔡燕萍年事已高退居幕後，但品牌對蔡燕萍個人的依賴性仍強。所以新的管理團隊決定重新改造門店以改變品牌形象，吸引更多的年輕消費者，伴隨著全新產品的亮相，品牌內涵隨之改變。

　　第三是渠道的擴張。自然美早期幾乎屬於廣告「零投放」，憑藉客戶的口碑相傳緩慢地自然發展。新的管理團隊不滿意過去的發展速度，於是重新設計了旗艦概念店，同時加快了新產品的推廣，將市場擴展到了二三線城市。新的管理團隊稱，截至2014年，自然美將致力於成為中國最大的美容美體連鎖網絡。

　　然而2012年上半年有媒體報導，蔡燕萍無法認同新管理團隊的經營理念並產生不滿，甚至想要從凱雷手上買回股權。風投追求盈利的目標與蔡燕萍想要品牌延續的目標相去甚遠。新的管理團隊致力於淘汰舊的加盟者，使得自然美的店面煥然一新。很多舊的加盟者面臨被淘汰時，蔡燕萍難以捨棄這些當年成就她事業的人，自然美發跡時強調的便是小本創業以協助創業上弱勢的女性。

　　蔡燕萍為自然美的品牌傾注了40年的心血，當自然美發展遇到瓶頸時，她一度想要和雅芳、歐萊雅等品牌合作，但它們都要求100%的股權，一旦經營上有何分歧，那麼自然美的品牌很有可能會被破壞。蔡燕萍表示，風投讓她感覺更有安全感，「通過與企業3-5年的共同經營，為企業增值後賺到錢再賣掉，而不會糟蹋我的品牌。」品牌的發展和延續性是蔡燕萍最關注的。但是凱雷一定能保護好自然美的品牌嗎？考慮到凱雷一貫的投資風格，它會不會急著賣掉股權退出獲利呢？

　　創始人與風投的經營理念有時很難統一，很多創始人在乎的是家族基業能否長青、品牌能否延續，而風投的目的終究還是獲利退出，企業能否永續生存並不是它最關心的。因此，需要考慮的問題是民營企業應該選擇牽手哪類風投？

民企應牽手哪類風投？

　　風投往往有儘早退出投資項目的動機，因為通過上市可以增加聲譽進一步吸引資金流入，所以，比較年輕的本土民營風投需要通過盡快退出建立聲譽。有研究發現，從業時間短的風投機構，其參與投資的公司上市時的歷史也較短。對於還沒有上市的民營企業來說，選擇過於年輕的風投是有風險的，一方面它們急於退出與民營企業長遠發展的目標不契合；另一方面它們能夠提供給企業的幫助比較少，更多的可能只是為了上市而進行「包裝」。

　　研究發現，外資和混合型背景風投支持的公司股票上市折價率較低，股票市場累計異常回報率較高，而政府和民營背景風投累計異常回報率最低（圖8）。相對於非外資背景的風投，外資背景風投的投資策略更加謹慎，投資之後能夠對改善公司治理提供幫助，提高公司的盈利能力。又有研究發現，不同特徵的風投在上市公司投融資決策中所發揮的作用不同，高持股比例、聯合投資、高聲譽或者非國有背景的風投能更好地改善外部融資環境，緩解現金短缺公司的投資不足問題，而國有背景的風投則可以幫助公司獲得更多的短期債務融資。

　　總體而言，民營企業在選擇風投時需要考慮兩個問題。第一是風投的背景。如果僅需要增加短期債務融資，國有背景的風投更有優勢。但如果想要改善外部融資環境、緩解現金短缺投資不足的問題，那麼高持股比例、聯合投資、高聲譽或者非國有背景的風投能夠帶來更多幫助。如果想要改善公司治理，提高盈利能力，外資背景的風投在這方面更有經驗。第二是風投投資企業的歷史。企業必須要認真調查風投曾經的投資企業的情況，觀察其能否帶來實質性的有利於家族長期目標的幫助（比如是否在同行業有過投資），也要注意它投資期限的長短，對於經常性提早退出、耐心不足的風投要慎重考慮，因為它可能並不願意精心「培育」企業。例如今日資本投資的三家企業土豆網、趕集網和真功夫，都貼上了家族矛盾離婚內亂的標籤，其輔助家族企業的能力高下可見一斑。

　　民營企業是否應該引入風投？引進風投究竟是「引狼入室」還是找到了好幫手？我們建議企業可以通過本文的模型來判斷自身的狀況，如果企業特殊性較高，無形資產較多，那麼引進風投可能沒有好的效果；但如果企業特殊資產較少，職業化改革阻力小，可以考慮引入風投。另外，企業要考慮引入風投是出於融資目的還是想要改善公司治理，這將影響與何類風投機構合作的決定（圖9）。

評論：民營教育擴張模式受阻 安博教育併購困局的啟示 fengzhiyi

民營老闆十年創業總結：毫不勵志 絕對厚黑

如何成為大老闆?如何開一家自己的工廠?這些問題你想過沒?一位創業十年的民營老闆@langding007 用自己的親身經歷回答了這幾個問題，涵蓋了從成立一家工廠到經營、處理各方面關係的方方面面。

其總結最早發佈在天涯社區，九個頭條編輯進行了整理。

一、如何成為大老闆?

先註冊個五百萬的公司。這個別問我怎麼註冊，這個都不知道，回頭問知道的人。租個場地，進一批貨，鋼材或者鋁材–比較好賣的，可以放得久的，期貨市場上能見到的，不太容易壞的。一般是螺紋鋼，或者煤炭。

一般很多人都是借一批貨。進貨的錢都沒有，互保，或者擔保公司，以公司和互相聯保為保證，以貨品為抵押物，很可能進出庫清單都是假的。

以流動資金貸款的名義，貸500萬，一般經過銀行客戶經理和擔保公司的盤剝，只剩下400萬多一點。這樣你的戶頭就有400萬了，買量寶馬，一塊好表，勞力士什麼的，泡一兩個漂亮的MM，跟上游國企關係搞好來，佘一批貨到自己的堆場。

創業首先要自己會泡妞，懂交際，自己都不會，你讓客戶怎麼泡?

繼續找銀行。拿一百萬放兩分的利息，保證生活，你有一年的時間搞定銀行和上游國企，你的鋼材是賒賬的，也算是租的，根本不算是你的，因為鋼材只是抵押品，不是用來賣的，還可以退回去。

門面做起來，繼續抵押。目前來看，買地和寫字樓都不會虧。地價上漲，你賺了;地價下跌，反正也不是用你自己的錢去買的。還銀行了，目前還沒碰到。你手頭有一千萬了差不多了吧?

繼續結交權貴，找項目。插暗股給公務員。

二、為什麼要有一家自己的工廠?

從所得稅上講，商貿公司比工廠要有優勢。商貿公司一般所得稅定稅額是4個點。而一旦你的營業執照裡出現生產，或者你的公司是以工貿命名的，那麼這家公司在稅務局那裡就是一家生產型公司，所得稅是5個點。

工廠的優勢?

優勢1：同樣的商品，從上游採購商處採購，比從上游的供應商處採購配件來組裝，行業平均的採購成本要高5個點。

優勢2：一般而言，除非你是很大的貿易商，否則要從工廠處賒賬極難，一般的貿易商會給人皮包公司的感覺，而如果你是一家工廠，一般而言，從上游採購原材料都可以從供應商那裡得到賬期支持。

優勢3：工廠比較容易獲得銀行的支持。目前銀行業的互保規則是，四家互保，而工廠只需要三家 ，銀行內部的管理制度和政策，傾向於向工廠傾斜而拋棄貿易商。

優勢4：較易取得政府的支持。因為工廠一般意味著能夠大量解決就業問題，同時也意味著有更多的工人能夠交社保這些，政府比較在意這一塊。同時，工廠可以聘用一些殘障人士合理避稅。

優勢5：貿易商的賬目簡單，貨品單一，極易被稅務局查賬。而工廠生產過程，是一個原材料到新產品的工廠，中間有很大空間可以操作。

三、如何成立一家工廠?

當你打算做一家工廠，你自身需要什麼條件：

條件1：你已經是某一商品的大貿易商，自己覺得有足夠的市場支撐自己成立一家工廠。

條件2：你是一家單位的採購，採購某一產品自己有很大的權力，比如紙箱等，那麼你就可以考慮，自己成立一家紙箱加工廠(不過現在紙箱審批很難，好像要通過林業局)。

條件3：你是一家公司的技術人員或者工人，對某產品生產工程瞭如指掌，對於供應商你也非常清楚他們的價格，自己核算後，認定開工廠可以賺錢。

(問下做商貿公司同時開十幾個皮包公司的作用?)

皮包公司多數是用來一、銀行互保，二、轉移資產，三、製造現金流 。當然那些騙錢的這些的，我就不說啦，太多了，還有部分是賣發票和搞承兌匯票的，這個比較專業，以後再說。避稅主要還是靠關係和政策。

下面講開工廠的過程：

1、註冊一家工貿公司，這個我們以前有說過，交給專業的人來做，一般一千塊以內搞定。如果要幾十萬或者上百萬的註冊資本，這個要多交錢，大概三十萬註冊公司要有一萬左右的費用，各地行情不同。

2、租用一個場所，辦公和開工廠用。不太建議租用正規的地方，費用過高，另外也容易被人查稅。可以租用普通的民房、城鄉結合部的舊倉庫什麼的，公司可以註冊到別處。

3、瞭解整個工藝流程，按照工藝流程招聘工人，一般開始三四個就夠了，現在工人很難養，大家要注意。建議啥保險不用交，工傷保險一定要交，做工廠這個非常重要。

電力方面供應確實需要考慮，但是這個不是主要的，多數的加工廠，一般民用電夠了

開始其實自己就是工人，招一兩個，不要外包。外包沒意義，兩三個工人也沒人包你用，外包主要針對大量用工的。剛開始，技術很簡單的，城鄉結合部村裡找一兩個人，稍微教一教就可以了 。

4、尋找合適的供貨商，原料供應商。一般原料供應商處都可以賒賬。因為原料供應商首先是大批量供貨，生產量大，很難停工，停工意味著損失，其次是原料供應商的客戶，主要是工廠，民用產品不多，因此主要是大客戶銷售，所以一般都可以賒賬。

5、一切就緒，試生產，同時尋找銷售商。這裡要說明，如果你原來就是一家大貿易商或者你本身有關係將產品做進去，那麼主要在試生產，可以邀請有經驗的師傅指導一下，給他們包個紅包。

如果你本身是師傅，那麼你的重點一定要去尋找銷售商，或者與銷售商合作，乾股給人家或者暗股。

四、如何做工廠工藝管理?

1、工藝儘可能簡單

剛開始做工廠，一定要選擇重要，但是最簡單的一道工序來幹。半成品到成品，千萬別一步到位，所有的工藝都自己幹。比如：工業品的組裝，做包裝泡沫的熱成型，做紙箱的一次成型等等。

如果能夠拿到很低的價格，也可以找人代工，先打開市場。我上面說的，其實說白了就一道工序，不需要很高深的技術，或者手藝很高的工人。如果你是半成品，加工時也儘量簡單，例如沖床沖一兩個洞、塑料機一次成型。

2、儘量少用技術工人

首先是有技術的工人不好請，一般有技術的工人現在很難找，不好請，特別是類似於翻砂、數控以及化學工業的一些危險工藝，這類技術工人很不好找，除非初期老闆你自己能幹。

其次，特別危險的工藝，儘量用設備代替。因為現在一個工人受傷，老闆傷不起，增加一台設備，比如安裝一個安全工裝，增加不了多少成本。

3、工廠中的人員管理

要訂立嚴格的考勤措施，堅決杜絕工廠小幫派的出現，一旦出現這個苗頭，老闆要當機立斷消滅掉，直接開除掉，一定要果斷。

工廠的人員一定要招老實肯幹的工人，儘量不要找年輕人，特別是沒結婚生育的女人，沒結婚的女人，家庭觀念不強，玩心重，而且一旦結婚生育，你是得給她發工資的。

最好的對象是三十多四十歲的時候這些人。

工廠就是三四個人，也可能出現幫派，特別是一些人與社會人員勾結，工廠招人一定要單純

我有碰到一個女人，給三千工資不知足，她只是個大專，直接說喜歡大城市，有個人一搭就跟著跑了，這種人用不長。

沒有家庭的小年輕也一樣，沒有生活壓力，對於工作不會非常盡心，一般來說，三十到四十歲的人，無論男人女人，出來打工，多半是?家庭壓力較大，上有老下有小，他們會努力做事，一般也不敢鬧事情，因為關乎整個家庭的吃飯問題。

我就有碰到工人，直接說，有活幹，讓我一個月不休息都行，他們真的是缺錢，會好好幹的。

五、工廠中各種社會關係的管理

既然是開工廠，工商稅務這些肯定會常來，一般沒什麼事，他們問題就跟貿易公司一樣沒什麼。相對於貿易公司，工廠更重要是一些其它的部門。

1、消防：這種人其實很不好搞，說白了就是要錢。

不過不能得罪，該買的防火啥的，都要買，如果是故意難為你，你還是好好的孝敬一些。

2、環保：現在環保這個衙門也是變著法的要錢，不過一般沒人舉報沒事。

3、本地的村委會、中小學

這些人一般都是需要一些贊助，村委會多多少少贊助一些，學校嘛，你們自己看看愛心就可以了，這個不強制。

4、當地的社會勢力：這些人需要熟人去做好他們的關係，適當的送一些禮品，不搞僵，一般不為難。

5、安監：沒出事一般他們也不找你。

一年贊助的錢，幾千還是要的，所以一般工廠都是開在自己的地盤上，幾千真心不多，主要是別惹事 。

六、工廠特別注意的事情

1、防火;2、工傷

一把火一燒，啥都沒了，特別要注意防火，特別是有吸煙的工人，一定要防止他們抽煙，或者乾脆設定吸煙區。

工傷也是企業主傷不起的，一般出了工傷，至少10萬以上才能搞定。

七、工廠的管理

1、嚴格考勤制度：一定要把工人看成是機器人，嚴格考勤制度，不允許工人懶散、鬧事。

2、嚴格工藝流程：就是工藝流程一定要嚴謹，對於消耗品，工廠主自己要有數，消耗多少是正常的，很多工人會偷。

3、採購交給自己來做：銷售和採購一定是交給自己來做的，特別是採購，油水貓膩極多，給最放心的人都不行，畢竟人嘛，只有最放心自己。

4、工廠主自己一定要親自監工，要勤勞，如果一個工廠老闆經常不去，基本不可能能夠做好。你自己當工人也可以理解，老闆都不在，我那麼用心干有啥意思。

集資詐騙罪為何成為民營企業家的「專屬」罪名

湘西州吉首市房產開發商曾成傑，2013年7月12日被最高法院核准、長沙中級法院押赴刑場執行了死刑。自浙江吳英案經過全國經濟界、法律界廣泛討論，法院在全國輿論呼籲下改判死緩後，以集資詐騙罪核準死刑的，這還是首例。

這一案件，再次向人們昭示中國民間金融問題的深層次積弊。

民間金融的三種法律性質

只看有沒有造成損失，是當前集資類犯罪定性出現問題的關鍵所在，這使民營企業家容易陷入牢獄之災。

曾成傑，湖南三館房地產開發集團有限公司（原湘西吉首三館房地產聯合開發有限公司、湖南三館房地產開發有限公司）董事長兼總裁。2003年6月-9月，曾成傑獲得湘西自治州圖書館、體育館、群藝館、電力賓館、東方紅市場等（以下簡稱「三館項目」）開發權。

2011年5月20日，曾被湖南省長沙市中級人民法院以集資詐騙罪判處死刑，剝奪政治權利終身，並處沒收個人全部財產。2013年7月12日，長沙中級法院依照最高法院死刑執行命令，對曾執行槍決。法院公告的判決罪名是：集資詐騙罪。

中國目前的民間金融行為，涉及三種法律性質。

一是民事的，民間的合法借貸。處理方式按民事方法，民事債務，適用合同法和企業破產法，有錢還錢，沒錢走破產重整程序，不追究刑事責任。合同法第十二條規定：建立在真實意願基礎上的民間借款合同受法律保護。《最高人民法院關於人民法院審理借貸案件的若干意見》第六條規定：民間借貸的利率，可以在超過銀行同類貸款利率的四倍以下範圍內，適當高於銀行的利率。1999年1月26日發佈的《最高人民法院關於如何確認公民與企業之間借貸行為效力問題的批覆》規定，公民與非金融企業之間的借貸屬於民間借貸，只要雙方當事人意思表示真實，即可認定有效。因此，對超出銀行同類貸款利率四倍以上部分，人民法院只是不予保護，而不能將超過的行為，當作犯罪行為來對待。

二是刑事的，定「非法吸收公眾存款罪」。這個罪以金融秩序為侵害對象，不侵佔財產。刑罰最高刑為十年。個人非法吸收或者變相吸收公眾存款30戶以上的，單位非法吸收或者變相吸收公眾存款150戶以上的，又符合「不特定多數人」、「公眾」、「存款」、「非法」的特徵，可以定這個罪。

三是刑事的，定「集資詐騙罪」。這是一種佔有財產的犯罪，不單擾亂秩序，而以佔有財產為目的。以虛構事實、隱瞞真相、騙取財產，最高可以判死刑。

因此，分析行為人有沒有騙取的目的，是一個關鍵。

近年相類案件的審判中，往往以後果定性，相關機構越來越忽略這個犯罪的主觀方面，而只從損失有沒有造成、群眾財產能不能恢復來確定是否行騙。這個人一開始是為了什麼借錢，是否準備歸還，是故意不還還是客觀原因還不了，是借錢用於經營還是借錢個人揮霍潛逃，都被忽略。

「客觀歸罪」是當前所有集資類犯罪定性出現錯案的關鍵所在，這使很多的民營企業家容易陷入牢獄之災。

曾成傑所在的湘西是經濟相對落後地區，經濟發展和銀行資金供給長期不平衡。通過公開資料可以發現，從1999年到2002年，湘西地區銀行的存貸款比率基本是一比一，從2003年開始，存款餘額逐年超過了貸款餘額，這意味著本地的存款反而流失到了外地。

在這種情況下，湘西政府曾公開支持民間融資行為。時任吉首市委書記徐克勤2001年2月4日《在市委經濟工作會議上的講話》中就明確提出了要通過啟動民間投資的突破性政策發展地方經濟。在2008年金融危機前，當地政府出台了很多政策文件，鼓勵民間融資。

曾成傑做的是政府「三館」形象工程，但如此重大的工程唯一的資金來源竟然就是民間融資，總的融資額達七億多。他向民間融資不但是政府明知和同意的，而且政府在三館公司設立現場辦事機構，融資協議由公證處公證，群眾由此完全信任其是合法的。

民營企業家的「專屬」罪名

在曾案雙方的法律關係上，其實曾成傑才是楊白勞，因為他欠高利貸不還給黃世仁。

2008年全球金融危機爆發，國務院加強宏觀調控。同年3月湘西領導班子被調整，對民間融資由支持變為打擊，6月26日以內部文件形式通知黨政幹部退出融資，引爆社會恐慌和民間融資危機。

在湘西民間融資整體爆發的早期，為安定社會融資群眾情緒，「三館公司」進行過積極的自救行動。2008年8月16日，曾成傑對外宣佈「三館公司」一年內全部還清本金和利息，得到了融資群眾的高度支持。可是，這被政府人員認為違反了當地政府「只還本金、不還利息、三年還清」的總體處置政策，對其他無力還款的企業不利，被湖南兩級政府列為打擊的重點，有個領導在政府會議上宣佈要「殺雞給猴看，要一腳踩死」——當年《州融資風險防範工作會記錄要點》第3頁對此進行了記載。

後三館公司又與融資群眾簽訂《化解風險協議》，被政府阻止。三館公司後來取得中國銀行批準得到8000萬元的貸款（工程款僅需不到1億元），也因政府對曾成傑進行關押而無法兌現，自救道路被堵死。

因為湘西民間融資十年瘋狂席捲全城，時任吉首市委書記徐克勤被免去黨內職務，另兩位領導被雙規。但是最後的綜合效應的後果，落到民營企業家的頭上。

這樣的結果，從政策保護和立法路線上，都早有端倪。

在中國共產黨領導人民革命的早期，禁止高利盤剝、減租減息，曾經是保護底層債務人、貧困民眾的重要政策。虛構的歷史人物劇《白毛女》很好地記錄了這種歷史真實。革命政府領導人民槍斃了黃世仁，因為他放高利貸逼債，逼死楊白勞、霸佔了喜兒。解放初，陳毅在上海整頓社會治安，也槍斃放高利的，因為印子錢逼得人跳河。新中國計劃經濟年代，民間高利融資按投機倒把罪判刑，可以判死刑，也是打擊放貸而不是打擊借債的。但後來，這一思想發生轉變，財產性收入、資本獲利被國家法律保護了，新中國建國時的保護借方利益的立場，轉變為保護貸方利益立場。

但是在曾案雙方的法律關係上，其實曾成傑才是楊白勞，因為他欠高利貸不還給黃世仁。

我們現在槍斃的是楊白勞，而不是黃世仁。很多人可能對這一比喻無法接受，因為雙方的經濟地位、經濟規模不同。其實，規模只是虛像，負債地位才是實質。

當前，所有的集資詐騙的受害人，沒有一個不是放高利貸，追求暴利的。根據法庭查明，三館公司用於支付融資的利息及獎勵開支共計10.05億。也就是說，借錢給三館的人是實際獲得了這十億多的盈利好處。

逐利當然有風險，這同股市是一樣的。逐利而損失，本來就是預期風險之一。借款損失，並非單方搶劫盜竊行為，刑法上叫被害人有過錯，本是法定從輕理由。集資詐騙本沒有必要設立死刑。

事實上，中國1979年刑法中，詐騙沒有死刑。後來全國人大為了對付民間金融秩序治理，作出了《打擊金融犯罪的決定》，開始出現了死刑。1997年刑法修訂和後來的八次《刑法修正案》，原來死刑最多的盜竊罪全部廢除了死刑，而原來沒有死刑的詐騙罪，出現了「集資詐騙罪」的死刑立法。這就是基本的立法路線圖。

而從客觀結果來看，這個罪名的主要打擊的，就是民營企業家。因為國有企業有國家財政和國有銀行保障和埋單，不大可能出現大舉向民間借債的情況。因此，近年以此罪被殺掉的，都是民營企業主，這成了民營企業家的一個「專屬罪名」。

從「非法吸存」到「集資犯罪」的轉換

這兩個罪名的奧秘，與「政府評估」和「政府變賣」有關。

同為刑事責任，為什麼民間借貸中多定為可以處以死刑的「集資詐騙罪」，而不是量刑更輕（不超過十年）的「非法吸收存款罪」？這兩者之間的真正區別何在？

從「非法吸收公眾存款罪」（十年），發展為定性為「集資詐騙罪」（死刑），關鍵是「損失額多少」和「是不是明知資不抵債還在借錢」這兩要點的認定。

通常，在現實中，都是事後評估、政府代私企變賣。出現大窟窿的，就算資不抵債。再從現在「資不抵債」，倒推為你應當知道「當初就資不抵債」。當初就資不抵債，是「明知無力償還借款，還借，那就是騙」。這樣，「非法吸存罪」的立案時性質，結果就變成了「集資詐騙罪」。

所有的奧妙，就在於「政府評估」和「政府變賣」上。

在曾案上，法院判決書和律師辯護提供的證據，清楚地證明了曾成傑的融入資金去向，用於房地產開發和企業集團的合法經營。判決書也承認曾將融到的絕大部分資金投入了房地產項目中，沒有欺騙。

法院的判決認為，曾成傑非法集資34.5億，其中8.3億無力償還。他的辯護律師王少光認為，案發前，其公司資產評估價值23.8億，現在實值四十多億元，負債只有二億多元，完全有能力償還債務，但專案組不評估，將其優良資產悉數極低價變賣，處理給政府的獨資企業。

律師和其家屬舉證，並在網上一一曬出其商業房產物業實圖，認為按現在的房產實際市場價值，超過40億元。

而現實中，案發前三館公司的賬務清產核資價值23.8億元，扣除支付的利息後本金數額對外負債只有2.02億元，公司資產餘額達21.78億元。案發後政府進行的清產核資認定為13.77億元，對外負債2.02億元，資產仍高達11.75億元。政府拍賣價第一次是10.08億元，第二次是7.87億元。而政府接管後委託鑑定的華信鑑定評估公司將三館公司資產評估為7.72億元。就是這個評估價，也沒有作為交易基價。2010年2月4日，政府將其所有資產，以3.3億元價格，賣給湖南省政府所有的獨資企業財信公司（出賣日期見政府網站，出賣價格見一審庭審筆錄第40頁）。

另一個不容忽略的問題，是中介機構不能獨立客觀地出具評估和審計意見。在吳英案、曾成傑和其他的重大案件中，無一例外地都出現了這個問題。

按照國務院《處置非法集資工作操作流程（試行）》，第四十條和第四十七條規定，在處理非法集資案件時，資產和負債評估是必要的法律程序。

中介機構不能堅持原審按會計準則出具獨立客觀意見的問題，應當引起嚴重的關注。有時鑑定能殺人。

公司行為還是個人犯罪

對於民營企業家來說，公司與個人之間的界限，始終是模糊或者被模糊的，這很可能會讓更多人掉入這個深淵。

對於民營企業家來說，另一個問題是，這類案件中公司行為和個人行為的界限被有意無意地忽略了。法人犯罪的首要刑罰責任只是罰金刑和沒收財產刑，法定代表人通常怎麼也判不了死刑。

曾成傑融來的錢，都投在公司項目裡。這樣的公司行為，即便構成犯罪，也是屬於公司犯罪，怎麼會成為個人犯罪而被判了死刑的呢？

法院的理由是這樣的：第一，三館公司的股東實際上是曾成傑一人。第二，曾成傑是三館公司的實際控制人。第三，三館公司曾成傑一人說了算，融資行為是曾成傑的個人行為。第四，曾的口供中有「公司的錢就是我的錢，我的錢就是公司的錢」，公司與個人財產混合。第五，控方認為「三館公司為犯罪而設立」。從以上若干點，認為「三館公司」的融資行為，實際上就是個人詐騙行為。

在公司法上，民法理論有一個「揭開面紗」理論，對一些不能完全獨立對外承擔法人行為能力和權利能力的公司，否定公司法人人格，按股東個人行為認定。而本案中，並不存在這樣的現象。

陳興良、張明楷、張泗漢等中國刑法學會的會長、副會長認真研究過本案的證據和基本法理，出具的專家論證意見認為：「本案集資行為是以三館公司等單位的名義實施的，集資款項用於單位經營、建設項目，符合單位犯罪的兩個構成要件；三館公司具有合法的公司主體資格，從事的經營活動合法，對外集資的決策由公司集體作出或者公司負責人依據公司決策程序作出，體現了單位意志，集資所得款歸單位使用，不屬於《單位犯罪解釋》所列自然人犯罪情形，應認定集資行為系單位行為，構成單位犯罪，而不能認定為自然人犯罪。」

但是，這樣的意見並未被採納，故事的結局依然是悲劇的：作為三館公司的老闆，曾成傑最終被執行死刑。

對於民營企業家來說，公司與個人之間的界限，始終是被模糊的。實際上中國很有必要建立家庭破產制度或者個人破產制度，否則，還會有更多的民營企業家掉入這個深淵。