SENSE隨筆150807早期基督教思想 (上)

SENSE隨筆150807

早期基督教思想 (上)

執筆人：Kan

和今天一樣，希臘羅馬時代的哲學是獨立於宗教的，當時的宗教團體既無法影響也無權控制思想家。 但是從西羅馬覆滅到中世紀結束期間，西方哲學卻成了一種在教會庇護和指導下的活動， 這就是所謂“哲學是宗教的婢女” 的 時代。

在羅馬帝國覆亡前夕，傳統的“神皇合一”機制已經分裂成兩股勢力。 基督教由 君士坦丁大帝解禁，而由 提奧多西大帝定為國教，教會接管了所有涉及神與宗教的事務，而皇帝則負責世俗事務。 直到「宗教改革」堅持信教屬於個人行為，從而否定了教會壟斷之前，教會的權威在原則上是不容置疑的。

進入了黑暗時代，意大利本土的貴族式學術傳統茍延殘喘，漸次雕零；而盤據北方的野蠻部族則沒有任何學術傳統可言。 讀書識字漸漸成了教士階層的專利。 傳統的某些倖存部分被教會保留了下來，而古典哲學則變成了一種為基督教及其衛道士們提供辯護的學問，只要它的教義大體上能被人民接受，教會就能獲得並保持其權勢。

緊隨著文化和政治權威的「二元化」（一個是代表上帝的教皇，一個是皇帝），其他潛在的二元現象也相繼出現了。

首先是 “拉丁與條頓”二元性的客觀存在。 教會勢力仍舊是拉丁族的；而帝國卻落到了野蠻的條頓族入侵者及其後裔手中。直到被拿破崙覆滅之前，日耳曼人的帝國都稱為 “神聖羅馬帝國”。

其次，人也被劃分成 “教士和俗人”兩類。 教士是正統教義的護衛者，教會成功地經受住了各種異端的考驗，教士的地位在社會中大為提高。

此外，還出現了 “天國與俗世”的對比。雖然野蠻部族能夠摧毀城市，但神的城市卻是無法摧毀的。

最後是 “精神與肉體”的二元對立。 這種對立更為古老，其根源可追溯到 蘇格拉底的“肉體與靈魂”理論。 這些概念以「新柏拉圖主義」的形式變成了 「保羅派教義」的核心思想，從而開啟了早期基督教的「苦行及禁慾主義」。***

天主教哲學在世界範圍發展成熟是靠 奧古斯丁的努力，此人主要受了柏拉圖的影響；而 阿奎那則使基督教神學達到了巔峰，將之建立在 亞里士多德理論的基礎上面，教會的主要辯護者們至今還在為這一基礎辯護。****

主宰西方後世的基督教本來是猶太教的一個分支，而那時的猶太教又是希臘與東方思想的混合物。 基督教和猶太教都認為上帝有自己的寵兒，盡管兩者對祂的選定對象意見不同。 它們堅持同樣的歷史觀，認為歷史開始於神的創造，並將走向某種神預訂了的結局。

但兩者也存在一些明顯的分歧，例如 彌賽亞（救世主）究竟是誰？

在猶太教看來，救世主必將到來，並賜予他們塵世的勝利；而基督教徒卻認為救世主就是 拿撒勒的耶穌，他的天國不在我們這個世界。

基督教接受了猶太教的正義概念，並將其作為幫助同胞和篤信教條的指導思想。從本質上説，後來的猶太教與基督教都贊同 新柏拉圖主義的「彼岸（另一個世界）」概念。不過，希臘理論是哲學理論，不容易為每個人所理解；而猶太教與基督教更註重對來世的企望，正義者將升上天堂，而邪惡者將下地獄受煎熬。

追溯這些宗教的早期發展，「耶和華」最初是閃米特人的主神，他保護自己的人民，還有別的神則主宰著其他部族。 耶和華是一位愛妒忌的神，不能容忍他的子民同時信奉別的神靈。 古代的先知都是政治領袖，要花費大量時間來制止族人崇拜他族的神，怕招致耶和華的不快，擔心威脅到猶太人的社會凝聚力。***

公元前722年，亞述人攻陷了北方的以色列王國，將大多數居民驅逐出境。百餘年後，巴比倫人摧毀了亞述帝國並征服了南方的猶太王國，在佔領 耶路撒冷後燒燬了神殿，再將大量猶太人流放到巴比倫。 一直到公元前538年，波斯擊滅巴比倫，猶太人才獲準回到巴勒斯坦重建神殿。 正是在一系列的民族災難期間，猶太教的教義和民族特性得到了加強。

亞歷山大死後，亞細亞的 塞琉西王朝與埃及的 托勒密王朝之間發生了曠日持久的鬥爭，猶太人必須想方設法守住自己的地盤。 除了宗教之外，一切都很快被希臘化了。 希伯來文的《聖經》也不得不譯成希臘文，從而產生了《聖經》的《七十士譯本》。之所以有這個名稱，是因為傳説有70位翻譯者獨立工作，卻譯出了完全一致的文本。

當塞琉西國王 安提阿古四世在公元前2世紀試圖強迫猶太人按希臘方式生活時，猶太人以巨大的勇氣和毅力，為爭取以自己的方式敬神的權利而戰鬥。 結果他們贏了，馬喀比家族以大祭司的身份統治國家，猶太教得以倖存下來，為後來基督教和伊斯蘭教的興起提供了必要條件。 正是在這一時期，猶太教產生了「彼岸」的概念，因為起義證明人世間的災難總是首先光顧那些最有德行的人。

以上資料出自《西方的智慧》作者：羅素Russell

SENSE隨筆150813早期基督教思想 (下)

SENSE隨筆150813
早期基督教思想 (下)
執筆人：Kan

早期的基督教實際上是一種經過改革的猶太教，正如新教起源於舊教會內部的某種改革運動一樣。 公元前4年，猶太國由羅馬總督直接統轄。但猶太人並不喜歡羅馬的“神皇合一”機制，當然，基督教徒也是如此。 不過後者至少在原則上贊同謙卑的傳統；而前者卻在總體上顯得自大，這點頗像古典時代的希臘人。除了自己的神以外，猶太人頑固地拒絕承認任何其他的神。

公元66年，猶太人發動反抗羅馬的起義，經過四年殘酷戰爭之後，耶路撒冷被攻陷，神殿再次被摧毀。 這使得猶太人第二次，也是最後一次散落到各地。正如被放逐巴比倫時一樣，正統派變得更加苛嚴。***

公元1世紀之後，基督教和猶太教都把對方看做完全不同的、勢不兩立的宗教。在西方，基督教煽起了一種反閃米特族情緒，使得猶太人從此生活在社會的邊緣，飽受迫害和剝削，這種情況直到他們於19世紀獲得政治權利才結束。只有在穆斯林國家，尤其是西班牙，猶太人才得以興旺起來。當穆斯林最終被逐出西班牙時，古典傳統和阿拉伯知識才通過通曉多種語言的猶太思想家大量傳授給了基督教士。

羅馬帝國的希臘化公民還是不承認基督應該是猶太人之神的兒子。*** 「靈知主義」彌補了這個缺陷，它是與基督教同時出現的一種宗教調和運動。按照靈知主義的觀點，可感知的物質世界是耶和華創造的，但耶和華實際上只是一位小神，它與最高神鬧翻之後，便出來作惡。終於，為了推翻《舊約》中的錯誤教義，最高神的兒子化做凡人降臨人間。這些觀點再加上一些柏拉圖思想，構成了靈知主義。它把希臘傳説的成分、俄耳浦斯神秘主義的因素、基督教義以及別的東方思想結合了起來，然後採取一種混合妥協的哲學方式變得完整。

而由後期靈知主義發展出的「摩尼教」則幹脆把 “精神與物質”的差異混同於 “善與惡”的差異。在藐視物質事物方面，他們比「斯多葛學派」走得更遠，禁止食肉，並宣稱任何形式的性行為都是罪惡的。

在君士坦丁大帝之後，靈知教派的影響力日漸減弱。「幻影教派」宣稱釘在十字架上的不是耶穌本人，而是他的某種幻影或替身。 穆罕默德承認耶穌也是一位先知，盡管無法和他自己相提並論，後來他也採納了幻影教派的觀點。

隨著基督教根基的日益牢固，它與《舊約》宗教的紛爭也愈演愈烈。*** 它認為猶太人沒有承認古代先知所預言的彌賽亞，所以是罪惡的。 從君士坦丁往後，「反閃族主義」變成了基督教狂熱的一種體面的形式，盡管宗教並不是狂熱分子唯一的動機。 反諷的是，曾經慘遭迫害的基督教一旦翻了身，竟然會同樣殘暴地對付一個堅持自己信仰的少數派。

教會的集權化是一個漸進的過程。*** 起初，主教是由各個地方教會成員選舉產生的。 羅馬主教權力越來越大，那只是在君士坦丁統治之後的事情。通過救濟窮人，教會有了一群依附者，這很像昔日羅馬元老院家族的作風。

君士坦丁統治時期充斥著教義鬥爭，因此也給帝國帶來了不少騷亂。 阿利烏斯是亞歷山大的祭司，「阿利烏斯派」認為聖父的地位高於聖子，兩者是截然不同的。 最終獲得了勝利的「正統派」撒伯留斯則為相反的觀點辯護，認為聖父與聖子只是同一個神的兩個方面，兩者是 “同體異位”。****

在西羅馬帝國晚期和基督教時期，出生於四世紀中期的 安布洛斯、傑羅姆和奧古斯丁各自以不同的方式加強了教會勢力，他們死後都被頌為聖徒。 在這三個人中，奧古斯丁是唯一的哲學家。 安布洛斯是一位無所畏懼的教會勢力的捍護者，為國家與教會的關係打下了基礎，這種關係盛行於整個中世紀。 傑羅姆是《聖經》最早的拉丁文譯者。
奧古斯丁進行的是神學和形而上學的思辨。 宗教改革前的舊教神學架構和改良宗教的主導原則主要歸功於他。宗教改革領袖 馬丁·路德本人就是「奧古斯丁教團」的僧侶。

修道生活始於四世紀的東羅馬帝國，起初它與教會並沒有什麼關係，後來終為教會所控制。 西方修道生活的決定性人物是 本篤，「本篤修士會」就是因他之名創建的。
本篤出生於羅馬貴族家庭， 20歲時對貴族安逸奢華的生活強烈反感，跑到一個洞穴裡隱居了3年。 公元520年他在 蒙特卡西諾建了一座修道院，該院成了本篤修士會的活動中心。 本篤制訂的教規告誡會員，要發誓保持 清貧、順從和貞潔。 但本篤並不喜歡東方僧侶的那種過於刻苦的修行，認為他們機械地理解基督教關於肉體有罪的觀點，才會互相比試，看誰能達到最高的捨身境界。 對於這些有害的怪觀念，本篤教規予以堅決制止。

出生於540年的 格里高利被譽為西方教會的第四位博士。 他在33歲時擔任城市行政長官，感覺到神的召喚，於是辭去官職，捨棄財產，當了一名本篤派僧侶。格里高利後來被選教皇，當時正值西羅馬政權崩潰後的混亂時期，意大利遭受 倫巴底人的踐踏，孱弱的東羅馬政權為 摩爾部族困擾，西哥特人和法蘭克人正在高盧交戰，撒克遜入侵者把不列顛變成了異教徒之地，異端繼續困擾著教會，道德的普遍淪喪開始損害那些應支配教士生活的基督教原則。 聖職交易泛濫，失控了近五百年之久。

正是席捲西方的極度混亂狀態使得格里高利能夠在前所未有的基礎上，建立起教皇的權威。 他主要通過給教士和世俗統治者大量寫信，並發布《主教法規》，為羅馬在管理一般教會事務的至上權力打下了基礎。*** 這部綱領性讀物在整個中世紀受到高度的推崇，還以希臘文譯本傳入了東正教。 受格里高利神學的影響，聖經研究轉變成象徵性的解釋，而忽視了純粹的歷史內容，直到文藝復興時期人們才重新註意聖經的歷史內容。

以上資料出自《西方的智慧》作者：羅素Russell

SENSE隨筆150813早期基督教思想 (下)

SENSE隨筆150813
早期基督教思想 (下)
執筆人：Kan

早期的基督教實際上是一種經過改革的猶太教，正如新教起源於舊教會內部的某種改革運動一樣。 公元前4年，猶太國由羅馬總督直接統轄。但猶太人並不喜歡羅馬的“神皇合一”機制，當然，基督教徒也是如此。 不過後者至少在原則上贊同謙卑的傳統；而前者卻在總體上顯得自大，這點頗像古典時代的希臘人。除了自己的神以外，猶太人頑固地拒絕承認任何其他的神。

公元66年，猶太人發動反抗羅馬的起義，經過四年殘酷戰爭之後，耶路撒冷被攻陷，神殿再次被摧毀。 這使得猶太人第二次，也是最後一次散落到各地。正如被放逐巴比倫時一樣，正統派變得更加苛嚴。***

公元1世紀之後，基督教和猶太教都把對方看做完全不同的、勢不兩立的宗教。在西方，基督教煽起了一種反閃米特族情緒，使得猶太人從此生活在社會的邊緣，飽受迫害和剝削，這種情況直到他們於19世紀獲得政治權利才結束。只有在穆斯林國家，尤其是西班牙，猶太人才得以興旺起來。當穆斯林最終被逐出西班牙時，古典傳統和阿拉伯知識才通過通曉多種語言的猶太思想家大量傳授給了基督教士。

羅馬帝國的希臘化公民還是不承認基督應該是猶太人之神的兒子。*** 「靈知主義」彌補了這個缺陷，它是與基督教同時出現的一種宗教調和運動。按照靈知主義的觀點，可感知的物質世界是耶和華創造的，但耶和華實際上只是一位小神，它與最高神鬧翻之後，便出來作惡。終於，為了推翻《舊約》中的錯誤教義，最高神的兒子化做凡人降臨人間。這些觀點再加上一些柏拉圖思想，構成了靈知主義。它把希臘傳説的成分、俄耳浦斯神秘主義的因素、基督教義以及別的東方思想結合了起來，然後採取一種混合妥協的哲學方式變得完整。

而由後期靈知主義發展出的「摩尼教」則幹脆把 “精神與物質”的差異混同於 “善與惡”的差異。在藐視物質事物方面，他們比「斯多葛學派」走得更遠，禁止食肉，並宣稱任何形式的性行為都是罪惡的。

在君士坦丁大帝之後，靈知教派的影響力日漸減弱。「幻影教派」宣稱釘在十字架上的不是耶穌本人，而是他的某種幻影或替身。 穆罕默德承認耶穌也是一位先知，盡管無法和他自己相提並論，後來他也採納了幻影教派的觀點。

隨著基督教根基的日益牢固，它與《舊約》宗教的紛爭也愈演愈烈。*** 它認為猶太人沒有承認古代先知所預言的彌賽亞，所以是罪惡的。 從君士坦丁往後，「反閃族主義」變成了基督教狂熱的一種體面的形式，盡管宗教並不是狂熱分子唯一的動機。 反諷的是，曾經慘遭迫害的基督教一旦翻了身，竟然會同樣殘暴地對付一個堅持自己信仰的少數派。

教會的集權化是一個漸進的過程。*** 起初，主教是由各個地方教會成員選舉產生的。 羅馬主教權力越來越大，那只是在君士坦丁統治之後的事情。通過救濟窮人，教會有了一群依附者，這很像昔日羅馬元老院家族的作風。

君士坦丁統治時期充斥著教義鬥爭，因此也給帝國帶來了不少騷亂。 阿利烏斯是亞歷山大的祭司，「阿利烏斯派」認為聖父的地位高於聖子，兩者是截然不同的。 最終獲得了勝利的「正統派」撒伯留斯則為相反的觀點辯護，認為聖父與聖子只是同一個神的兩個方面，兩者是 “同體異位”。****

在西羅馬帝國晚期和基督教時期，出生於四世紀中期的 安布洛斯、傑羅姆和奧古斯丁各自以不同的方式加強了教會勢力，他們死後都被頌為聖徒。 在這三個人中，奧古斯丁是唯一的哲學家。 安布洛斯是一位無所畏懼的教會勢力的捍護者，為國家與教會的關係打下了基礎，這種關係盛行於整個中世紀。 傑羅姆是《聖經》最早的拉丁文譯者。
奧古斯丁進行的是神學和形而上學的思辨。 宗教改革前的舊教神學架構和改良宗教的主導原則主要歸功於他。宗教改革領袖 馬丁·路德本人就是「奧古斯丁教團」的僧侶。

修道生活始於四世紀的東羅馬帝國，起初它與教會並沒有什麼關係，後來終為教會所控制。 西方修道生活的決定性人物是 本篤，「本篤修士會」就是因他之名創建的。
本篤出生於羅馬貴族家庭， 20歲時對貴族安逸奢華的生活強烈反感，跑到一個洞穴裡隱居了3年。 公元520年他在 蒙特卡西諾建了一座修道院，該院成了本篤修士會的活動中心。 本篤制訂的教規告誡會員，要發誓保持 清貧、順從和貞潔。 但本篤並不喜歡東方僧侶的那種過於刻苦的修行，認為他們機械地理解基督教關於肉體有罪的觀點，才會互相比試，看誰能達到最高的捨身境界。 對於這些有害的怪觀念，本篤教規予以堅決制止。

出生於540年的 格里高利被譽為西方教會的第四位博士。 他在33歲時擔任城市行政長官，感覺到神的召喚，於是辭去官職，捨棄財產，當了一名本篤派僧侶。格里高利後來被選教皇，當時正值西羅馬政權崩潰後的混亂時期，意大利遭受 倫巴底人的踐踏，孱弱的東羅馬政權為 摩爾部族困擾，西哥特人和法蘭克人正在高盧交戰，撒克遜入侵者把不列顛變成了異教徒之地，異端繼續困擾著教會，道德的普遍淪喪開始損害那些應支配教士生活的基督教原則。 聖職交易泛濫，失控了近五百年之久。

正是席捲西方的極度混亂狀態使得格里高利能夠在前所未有的基礎上，建立起教皇的權威。 他主要通過給教士和世俗統治者大量寫信，並發布《主教法規》，為羅馬在管理一般教會事務的至上權力打下了基礎。*** 這部綱領性讀物在整個中世紀受到高度的推崇，還以希臘文譯本傳入了東正教。 受格里高利神學的影響，聖經研究轉變成象徵性的解釋，而忽視了純粹的歷史內容，直到文藝復興時期人們才重新註意聖經的歷史內容。

以上資料出自《西方的智慧》作者：羅素Russell

牛文文：讓早期創業泡沫來得更猛烈一些

昨晚，貴州衛視播出的《論道》節目中，牛文文攜黑馬們與龍永圖部長就“如何成為真正的黑馬”展開了一場精彩的對話。牛文文說：“中國創業環境不比美國差，生在此時，生在此地，生在此國，如果不去折騰創造一點什麽，會對不起這個時代！”以下為《論道》節目現場實錄。

【黑馬嘉賓】

黑馬會會員、三個爸爸創始人 戴賽鷹

黑馬會副會長、豆果美食創始人 王宇翔

黑馬營五期學員、微車創始人 徐磊

黑馬營三期學員、宇昂科技創始人 王宇

讓中國早期創業的泡沫來的更猛烈些

龍永圖：你覺得當前中國是怎樣的一個創業環境？

牛文文：我現在總感覺，中國是全世界最好一個創業國度，起碼不比美國的創業環境差，因為中國有那麽大的市場，那麽多勤勞的人，那麽多渴望改變生活方式的人。而中國政府現在提供了一個非常好的創業創新環境。我經常跟我們的黑馬說，我說你生在此時、生在此地、生在這個國度、這個時間點，你如果不去折騰創造一點什麽你對不起這個時代。

剛開始做創業服務的時候，國家還沒有開始支持。到2012年之後，我覺得方方面面都得到了政府的支持。中關村是國家創新型示範區，中關村管委會就最早認識到像我們這樣機構的價值，所以給我們發了一個“創新型孵化器”的牌牌，別看這個牌牌，它是一個很大精神激勵，這意味著我們得到了國家的認可。

龍永圖：你怎麽樣評估當前整個中國大眾創新的這樣一個形勢？我覺得這一點對於政府的決策部門應該說是很重要的，這種評估。

牛文文：我是覺得中國還是缺乏創新精神，中國創業市場的泡沫不大。相比我們二級市場、股市，相比我們的房地產，早期創業市場是占比很小的一個市場。每年國家或者社會投在早期創業者上的錢只有幾百億的規模，這個規模跟一個重點工程相比是完全不可匹敵的。有一個地方官員說過，修一公里地鐵的錢就可以支持一千個創業者起步，他還說少了，其實可以支持一萬個創業者。

我認為單從投資的角度來講，早期創業是沒有多少泡沫的，這個泡沫即便有也是好的泡沫，而且不是國家的資本，是專業投資人的資本，是上市公司的資本。我以前說過一個判斷，讓早期創業市場的泡沫來得更猛烈一點，浪費在哪里的錢都不如浪費在最美麗和最年輕的創業事業上。中國30年前就是因為鼓勵普通人去創業才有這個局面，今天中國還需要這個精神。

龍永圖：完全贊成你這個說法，因為我們這個萬眾創業應該說剛剛才開始，有些人就提出來你們也有泡沫了，我覺得這完全是一個杞人憂天的事情。對於大眾創業，即便是出現一點泡沫也是完全正常的，即便是我們付出一些代價也是完全值得的。

創業運動，使中國經濟爆發出新火花

主持人：您所領導的這個黑馬群體是一個創業者的群體，這幫人到底是怎樣一群人？

牛文文：在經濟體里邊可以說他們是一個弱小的，分散的，但是量很大、面很廣的群體。創業黑馬是大家起初看不見、看不懂、看不起，後來又突然追不上的這麽一群人。

龍永圖：我們需要像馬雲一樣的人湧入到中國企業家群體，給中國經濟帶來新的活力。現在這一批年輕人正在創造新的歷史，那麽如何成為一個真正的黑馬，我認為很重要的一個條件，就是要像牛總這樣，為黑馬打造一個能夠闖出來的大眾平臺，真正接近草根的服務平臺。

牛文文：在2008年我開始創辦《創業家》，我那會兒就想如何讓中國經濟有新的火種和火花出來，如何尋找下一批阿里巴巴、下一批聯想，如何讓中國的經濟變成創意經濟，讓小人物也能夠迸發出來。我就說中國社會需要一場再創業運動，需要走出500強時期，因為我們的民營500強、國營500強基本上是制造業、外向型的。

當一個國家長期被外向型大企業領導的時候，到一定階段會導致它的制造業過剩，這就需要發展服務業，發展內需，需要一批我們還沒有看到的年輕人，完全不同於那種500強公司。所以整個黑馬實際上就是提前尋找未來，把註意力、聚光燈從500強的企業身上轉移到今天還完全草根，剛剛出發的那種了不起的小人物身上，讓整個社會能關註到他們，然後讓他們快點成長。

打造創業服務平臺

主持人：黑馬社群是如何幫助創業者的？

牛文文：我們服務黑馬的方式是一步一步摸索過來的，跟著創業者的需求過來的。我最早辦了一本雜誌叫《創業家》，想用記者的眼光來報道黑馬，後來我發現這種方式很慢，周期很長，滿足不了創業者的需求，為何不用黑馬大賽的方式來讓黑馬自己湧現出來呢？

龍永圖：用什麽樣的形式比賽呢？

牛文文：2011年6月30日第一屆黑馬大賽開賽，現場一下來了1000多人，雷軍、周鴻祎、李彥宏、李開複、徐小平等當今的大咖，都不約而同來到了現場，這是我們始料未及的。我記得徐小平老師對我說，你把一個“選馬”的事兒變成了“賽馬”，“黑馬大賽”這個場子就像一個賽馬場！

能不能脫穎而出全看自己，跟你的同行比你的項目是否靠譜，你的創業精神和氣質能不能折服評委，你的項目和你本人值不值得投資。頭兩年的時候我們一共投下去200多億人民幣的資金，就給這些黑馬的優勝者。黑馬大賽現在已經辦了五季，成了中國最大的創業者融資對接平臺。

牛文文：我想這些人被選出來以後就完了嗎？應該幫助他們輔導、培訓，走過最難的一段路。所以我就做了黑馬營，黑馬大賽的優勝者進入黑馬營，由企業家和投資人教他們，如何完善模式、如何運營公司、如何把團隊做大，這一系列演變成了一個創業實戰的商學院。

再到後來眾多創業者畢業了，有更多的人想加入黑馬，可是我們為什麽不能做一個黑馬社群呢，於是又有了黑馬會。到今年年底，黑馬會成立了30個城市分會，是中國創業者社群領跑者。

龍永圖：等於是提供了創業一條龍的服務。

牛文文：最開始也沒想到做這麽多服務，但是這些都暗合了創業者的需求，作為一家創業服務機構，我們每天都感到是被創業者推著走。

用互聯網思維改造傳統行業創業者

主持人：黑馬社群給你最大的收獲？

戴賽鷹：我覺得整個黑馬社群帶給我非常多的東西，首先給了我方法，對創業者來說實戰經驗是更珍貴的。第二它對我們商業模式的打磨。原來我們只知道賣產品掙錢，到了黑馬社群里面，把我從一個賣產品的變成了用App去留用戶，現在我們還做了機器人，這些東西如果我不融入黑馬會，是不可能有的。

戴賽鷹：我既是黑馬營的學員，也參加過黑馬大賽，黑馬會我也非常積極地在做，而且現在黑馬基金還領投了我們。我覺得黑馬營、黑馬會它最重要的價值，是把傳統的企業家和互聯網派整個聯接起來，用互聯網思維去改造中國傳統行業。我們在去年9月做了一個眾籌，一個月我產品眾籌到1120萬，這是中國第一個千萬級的產品眾籌。

牛總發動3000多個黑馬會員來支持我，我們那產品才能第一天就籌了200萬。就在前天，我們還創造了一項中國募集股權眾籌的紀錄：黑馬基金領投300萬，我們兩天總共募到了3194萬，也就是說從平臺上募到2800萬。

創業不要總盯著競爭對手

主持人：從2008年註冊黑馬，您本身也是一個創業者。那到了2015年，現在各種孵化器是雨後春筍般的出現，您自己算不算是做了一個引導？

牛文文：我當初離開《中國企業家》到今天已經七年了。2008年以前，我認為自己是從一個主流的舞臺到了一個非主流的地帶，我回到原點甚至是地下的狀態，找到創業者，服務他們，讓自己跟著他們一起成長，這個過程本身是有落差的。我經歷了很多的考驗，模式上不斷變化，從一個媒體到一個創業服務機構，到中國最大的創業社群。

我認為是創業最難的，是找到用戶，跟住用戶，跟住用戶的需求成長，它難過團隊、難過融資、難過同行的競爭。

今天在服務創業者的道路上，你發現前面永遠是讓你興奮和焦慮的難題和話題。你都顧不上你身邊或者原先還有誰想超過他。創業以後人進入到一個新的境界，就是說不是總盯著對手，因為對手永遠有，同行永遠有，在創業服務這個市場永遠有新的人出來，你不用管他們，你就問問自己到底要為誰服務。

創業圈“天派”與“地派”的結合

龍永圖：黑馬什麽天派、地派，能不能給大家講一下？

牛文文：“天派”就是融資能力大於賺錢能力，有互聯網思維，天馬行空，爆發力很夠，但是穩健性不夠。“地派”的傳統企業我們認為他們腳踏實地，能夠讓企業持久、穩健增長，把百年老店看作最高價值追求的一群人，慢慢做，不融資，但是爆發力不夠。我把黑馬營的兩種人總結為“天派”和“地派”，我們後來開玩笑說，黑馬營就是“天地匯”，匯是匯合的匯。

希望互聯網思維和傳統企業的產業理解能夠融合在一起，同學之間互相取長補短、互相學習。“天派”來學“地派”如何來管理很多人，如何一刀一槍去賺錢、做地推、建分資機構；“地派”向“天派”學習一下互聯網思維、互聯網方法，怎麽做用戶以及怎麽去融資。最後到一期畢業的時候他們彼此之間互相學習很多，融合很好，到現在我們就發現，都分不清楚哪是純粹的“天派”了，哪是純粹的“地派”了。

徐磊：我在黑馬營受到最大的幫助其實是知識共享。你說“天派”也好“地派”也好，每個人的視角都是有限的。而共享這些知識，能在一個大的群體里產生出最大的價值。

龍永圖：你這個“天派”“地派”非常好，互聯網＋什麽，大家都在琢磨這個事兒。而且一直在講萬眾創新，最後能不能產生一大批搞實業的企業家，不然大家都是吊在天上，我們中國的整個創新怎麽落地？所以你是“天派”、“地派”的結合，實際上解決了大家對當前萬眾創新的一些質疑，這一點非常有針對性。

版權聲明：本文為i黑馬原創。如需轉載請聯系郵箱[email protected]授權，未經授權，轉載必究。

晨興資本完成第四期6.6億美元基金募集 將專註投資中國早期創業企業

晨興資本完成第四期6.6億美元基金募集 將專註投資中國早期創業企業

一財網 金慧瑜 2015-10-27 22:14:00

晨興資本10月27日宣布，已於9月完成其第四期美元基金的募集和設立工作，合計募集資金6.6億美元。

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全景客創始人馬驥：VR行業尚屬早期，選方向最重要

導讀 : 本文整理自全景客創始人馬驥的演講。

i黑馬訊 2月29日消息 在i黑馬、VR圈以及黑馬會聯合舉辦的活動——2016年VR的機遇、挑戰及商業化之道沙龍中，全景客創始人馬驥建議VR行業的新晉創業者們不要急躁，要穩紮穩打，做好持久戰的準備。

“現在的VR時代就相當於移動互聯網剛起步的08、09年，而隨著時代的變化，我們的內容現在在手機上看非常流淌了。所以不用急，你要準備長期做這件事。”同時馬驥認為，VR行業仍處於早期發展階段，所以要盡早儲備專業人才，選好一個垂直領域去創業。“馬驥說到。

VR行業明顯體現出了分工越來越明確、越來越細致的趨勢，所以在很多方面需要專業人才的專業知識，無論是軟件、硬件還是內容開發。這對創業者的啟示是，慢慢建立團隊，培養、尋找專業人才，並選擇一個垂直領域去做”。

以下為全景客創始人馬驥演講：

大家好！我是來自全景客的馬驥。

2014年5月份的時候，我在國內就很早接觸到了制作VR眼鏡的人，那時候Oculus和三星公司共同在研發，也就是現在大家在市面上看到的Game VR。那時候是個工程機，三星公司在中國找到了我們，因為他們在網上看到了全景客有大量旅遊的VR圖片、數據資源，找到我們合作，我就過去了。在那之前，我從來沒有體驗過VR眼鏡，但在戴上他們的工程機之後，我就感覺到這個世界要變了。

選擇做旅遊行業VR內容的背後原因

我給大家講講VR在旅遊行業的應用。

我決定做虛擬現實實際上是09年，從09年一直到14年，經歷了五年時間，我們一直在等待這樣一個機會，等待人們真正能夠足不出行遊遍天下，實現這個夢想。

在座的應該對旅遊很感興趣，但VR在旅遊方面的應用，我希望能實現這麽一個願望。

09年我特別愛打高爾夫，但我有個癖好：我打高爾夫和別人不一樣，我打高爾夫追求的不是我打了多少桿，我追求的是每個球場不同的風格，我要去體驗，其實它也如同一個旅遊場景。我在想，全世界有那麽多球場（09年的時候中國有241個球場），那麽多球場我不可能每個都去，但我能不能通過網上身臨其境的了解這個球場怎麽樣，18洞每一處的風格是怎樣的，由誰設計的，當時我對此產生了非常大的興趣。

另外一個啟發是谷歌。07年Google街景上線的時候我很驚奇，原先我們看的照片都是一個角度，這個照片可以360度、720度的哪都能看，當時我就想怎麽樣去結合這樣的技術，所以我把它引用到了我們現在的創業方面。

全景式的看房我從09年開始就有做，就像李總（無憂我房創始人李熠）做過的，我覺得他們做的很超前，之前鏈家、安居客也找我們合作過。但後來我放棄了房地產行業，在2011年做了全景旅遊——“全景客”。（2011年上線時，我們的員工很幸福，他們扛著相機找出去旅遊，但同時也是工作。）

因為我們是做旅遊VR的，我們現在以積攢內容為主。原先由我們自己來做，現在我們把平臺開放，所有的人都可以去拍，但這件事很苦。

在座的諸位我不知道有多少人拍過全景？我統計下來在座的一百多人里面有四位拍過全景，用過單反相機的有一半，但真正熟悉的、會使用的人可能還要少一半，所以全景拍攝也是有難度的。

我們團隊里從最多的時候80多個人，全國到處去拍，拍的差不多了，錢也花的差不多了。我們只能減員，減到50人，減到30人，後來發現30人也發不出下月工資，還得減，所以每個人創業過程中都會遇到很多很多困難。

但即使難到從80人減到15人的時候，我們還是要繼續活下來，自己賺錢，我也親自出去跑市場。到現在為止，國家旅遊局、地方旅遊局，各個景區、各個酒店，都會有人打電話找我們，希望進入到我們的合作平臺上。

VR行業尚屬早期，定方向最重要

VR是個新的技術，好多人都說VR可能會成為下一代的信息技術。我們都知道，每次技術革命都會帶來很多變化，第一是產業的變化，第二是組織結構的變化。這一點不多做敘述。

    另外在VR的生態鏈里面，其實有幾個創業方向可以選擇：

1、像HTC、Oculus這樣的大公司，他是做硬件的，有很深的技術根底，這種肯定我們創業型公司很難介入。

2、內容型的公司，包括現在小的遊戲開發團隊，都在做內容，我覺得現在VR內容很容易做，因為VR的內容特別特別缺，將來在VR領域里面，一定是內容為王。

3、平臺型公司，比如國內的87870，包括暴風這樣的，他們都是平臺型，他們會積攢很多VR的內容，在這個平臺上進行生態的建設。

4、剩下的就是行業的垂直，你要決定做哪個行業，擅長遊戲，還是擅長房地產，還是擅長旅遊。

5、包括這次在巴塞羅那結束的會上，紮克伯格決定跟三星做VR，他說他最希望通過VR，能夠把他的小孩子走出人生第一步的畫面展現給世界所有人。

在這兒我想給各位創業者提個醒：創業要專註自己的方向，不要被別人，或者其他投資人幹擾了你的方向。因為你在決定創業方向的時候，它就定下來了，中途如果要改方向的話，會非常非常難，幾乎難以實現。

從0到1，第一步就是一定要把方向定好，並且知道自己團隊的優勢在哪。而且做VR絕對不能急，因為這個產業才剛剛開始形成。現在的VR時代就相當於移動互聯網剛起步的08、09年，而隨著時代的變化，我們的內容現在在手機上看非常流淌了。所以不用急，你要準備長期做這件事。像我們堅持到現在，找我們合作的就有暴風影音（第一家找我們談合作，簽了第一個戰略合作協議，馮總說把你的內容全放到我們平臺上，我說OK），包括愛奇藝。

另外，像大的硬件廠商、平臺都會找人合作，找內容提供商，開發這個生態，畢竟VR行業明顯體現出了分工越來越明確、越來越細致的趨勢，所以在很多方面需要專業人才的專業知識，無論是軟件、硬件還是內容開發。這對創業者的啟示是，慢慢建立團隊，培養、尋找專業人才，並選擇一個垂直領域去做（VR可以應用到房地產、旅遊、遊戲，還有其它很多行業）。

再一個，不要一開始就要做一個特別牛的公司，那是不可能的，每個創業公司都是一點點做起來的，由兩個人變成十個人，再變成一兩百個人。創業公司不是靠錢養大的，是靠你自己的市場能力養大的。有了基礎後，會有各類的用戶找你。

版權聲明： 本文作者汪晨，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信公眾號（ID:iheima）授權，未經授權，轉載必究。

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標簽 全景客 馬驥 VR

投資人面對早期項目應該如何估值？

導讀 : 自己到底值多少錢，對企業來說是一個最基礎的事。

投資人面對早期項目應該如何估值？創業者在融資時應該怎麽寫融資金額？越高越好還是越低越好？這里是黑馬金融CEO、黑馬基金管理合夥人陳永進在內部培訓時作的《人人都是投資經理》系列主題演講的一部分，我們摘編其中“估值篇”主題與大家分享。

陳永進，曾就讀於清華大學機械工程學院，北京大學光華管理學院MBA。連續創業者，過去15年連續創辦多家互聯網公司並成功售出。現任黑馬金融CEO，黑馬基金管理合夥人。主導及參與投資項目包括：三個爸爸，瘋狂老師，宜花科技，uhut喲哈，唐音無限，IT桔子，蟻視科技，彩球，郁金香運動，歡樂之旅等。

項目估值是項目投資中非常關鍵的環節。有些商業計劃書到最後，也沒列出他們的計劃融資金額，這肯定是不合格的。列出的融資金額不管是多還是少，這都是雙方可以具體商議的，但是你不能不寫，至少也要寫一個融資區間。比如說你要500萬到800萬，釋放5%到8%的股份。

自己到底值多少錢，對企業來說是一個最基礎的事。有些創始人聊到最後就是說不出來他們具體的融資金額，這種情況下，我們就會認為這個團隊沒有想清楚自己的商業邏輯。

融資額是項目方在跟投資機構去交流的時候，投資機構最後一定要問的一個問題。很多投資人知道融資額之後會表態說，“這個還不錯，就是有點貴”，或者說“這個項目估值比較合理，投資機構會盡快跟進”。所以說，在融資過程中，估值是非常重要的。

第一輪融資，估值不妨稍低點

我複盤了一下我們過去兩三年投的項目，凡是安全性比較高的，都是過去投的比較便宜的項目。現在算是一個融資的冬天，融資很難，有的企業因為以前燒了很多錢，加之後續融資難度大，所以就很容易倒掉。總的來說，第一輪融資這個階段，我們覺得比較安全的，整體估值一般在1500萬以下。

稍低的估值會帶來什麽樣的好處呢？

第一，你的後續融資會很容易。比如第一輪估值是1500萬，你稍微做一點成績，就能用三五千萬的估值去融下一輪，下一輪進來的人不會有什麽心理障礙。

前些天我跟我們投的一家企業的CEO聊下一輪融資節奏的問題。本來，他下一輪的融資是要按照兩個億的估值去融的。他們很興奮，覺得按兩個億的估值，可以融到一筆比較大的錢。但其實不然，這個數字對項目方（創業者）來講，是個特別大的壓力。我講一個真實案例，我們投的一個項目，是一家知名機構接的A輪。我們投的時候比較便宜，估值不到兩千萬。後來者是按1個億的估值投進來的，投後估值2個億，投了2000萬。這個項目，從開始接觸這家知名機構，到所有的法律條款的最後交割，整整用了五個月的時間。這是一個特別漫長的過程，到最後那一個月的時候，項目方接近崩潰，因為他的賬上已經沒有錢了。起初，他認為出資應該很快啊，你大機構兩三個月還搞不定嗎？不幸的是，確實搞不定。

只要項目融資額在1000萬以上，或者1500萬以上，第一，下決策就很難；第二，這個階段一般都是大機構，大機構的流程會特別漫長，因為他內部要層層過會。而且，通常情況下，大機構的法務又是外包的，外包的法律公司為了避免出現任何差錯，就會一遍遍去跟你梳理公司的架構等等。這個階段，投資機構是不會介入的，他覺得他們已經有了投資意向，接下來你就需要去跟法務確定具體的事情。等項目方跟法務過完所有的具體細節，再講打款的事情。但是在法務這個階段，可能會耽誤你兩到三個月的時間。法務一定是會跟項目方嚴肅認真、反複地去談所有的細節，項目方又很難越過法務，直接去跟投資人提“跟法務談細節的時候，能否同時把款打了”的要求。投資機構合夥人是一定不會給你開這個綠燈的，因為他也怕會出什麽問題。所以，這個時候，後續融資就會很繁瑣，資金到位時間會很長，因此會出現項目方資金鏈斷裂的情況。

第二，如果項目的估值便宜，那麽對投資人來說，一開始占的權益會比較多，這樣後期很容易變現退出。比如，我在2014年投遊戲項目，通常投兩三百萬，我就會占到20%甚至30%的股份。這種情況下，大家都有利。因為，他的初始估值只有一千萬，到了2015年的時候，隨便一個遊戲項目出來，就可以要三千萬的估值。在這種情況下，要融兩三千萬的話，一個有成品的團隊肯定要比只有一個計劃書要容易得多，而且投資機構也更容易下決策。如果投資人占有足夠多股份，那就可以通過賣一些老股或其他方式，來保障我們的權益。

我們也遇到過其他的情況。

比如一個做技術研發的初創項目，第一輪融資，一千萬的估值，我們投200萬占他們20%的股份。但是在下一輪的時候，由於很多投資人來找，創始人開始自我膨脹，覺得他的項目應該很值錢。那時，我們就建議他以五六千萬的估值，先融到錢再說。但是他最後選了一個給他估值最高的公司，那個公司其實並不是很懂這個行業，但是的確很有錢。而創始人又只想融1000萬，他就跟這個公司說，我要按投後估值2億來融這個錢，1000萬你只能占我5%的股權。在2014年底2015年初的時候那個市場很熱，所以那家公司就按這樣的估值投了。

最近那個創始人又找我們聊了一次，說想要召集所有的投資人來開一個會，因為他們前一輪的估值太高——2億。現在想再融，他就至少要以2.5億或者3億去融，就算是占5%的股份，也要投1500萬，但是投資人又覺得投這麽多，話語權特別小，所以都不願意按這個估值來，所以現在項目方就卡在2個億這個懸崖上了。他就問我們所有的投資人，他現在能不能按照1個億或者1.5個億的估值來融這一輪？如此一來就產生一個大問題，所有以前進去的人都不願意調估值，甚至於他還會觸發一些其他的條款。

因為所有的條款里面都會約定，你下一輪的融資估值不得低於這一輪的融資估值，否則，投資人會按照下一輪的估值重新計算占股比例。比如上一輪你是按2億投的，下一輪估值變成了1.5億，那麽我就要把我之前投的錢，按照1.5個億的估值重新調整，要多占你的股份，這個是所有的保護性條款里面都有的。

而且這還涉及到一個信心的問題，因為所有的投資機構在下一輪投進來之前，他都要去做盡職調查，你把你之前的投資協議給投資機構看，結果對方發現項目上一輪是按估值2億投的，這一輪為什麽要給我報一個億或者1.5個億啊？只有兩種可能，第一，是你做得不夠好，所以現在融不到錢了。這樣的話投資機構就會很擔心，會不會成接盤俠？第二，就是你們過去過度膨脹，那投資機構就會對你的團隊有擔心，你的人員素質，你的創始人的能力是不是有問題。所以，這個前期估值過高，是很容易導致一些問題的。

早期融資，出讓多少股份比較合適？

早期階段，投資人要占多少的股份呢？通常來講，一般希望至少占到10%，最好在15%到20%之間這樣的一個比例。

會不會要25%到30%呢？也有可能。第一，要看這個創始人會不會接受，但他會覺得在後期股份還需要被稀釋，所以在這個階段就不會釋放太多的股份。第二，我們也擔心我們開始占的股份太多，會導致他後續融資的困難，或者說是他的團隊內部激勵會有難度。

如果我們按照15%或者20%去估算的話，你拿三百萬，很容易倒推出他這一輪融資的估值到底是多少。這是一種比較簡單粗暴的做法，也就說你現在需要多少錢，我就去給你多少錢，然後我現在要占多少股，就給你定出來這麽一個估值。

一般創業者在這個階段比較弱勢，因為現在什麽都沒有，所以投資機構占的股份就一定要多。而項目方少要錢又不可能，因為你現在需要300萬，如果投資機構只投100萬，項目方又完不成所做的事情。所以這兩個剛性條件一疊加，就推導出項目方現在的估值。這樣項目方目前就是一個估值2000萬左右的企業，而且這個估值基本也落在我們現在早期投資的投資金額區間里面。

很多項目為什麽估值高？是因為他的人力成本已經非常高了。同時，伴隨著現在價值的回歸，項目的估值就會相應的隨著經濟周期變化而改變。什麽是價值的回歸？前兩天我看到朋友圈一個段子，說：“現在一個iOS程序員，一個月的工資只有一萬兩千塊錢，這讓程序員怎麽活啊。”但是投資人可能會覺得他應該再降一點，降到八千可能會好一點，因為他之前是在一路的上漲。

很多時候我們遇到一些不理性的融資者，也會有一些技巧去讓他把估值降到合理的區間。因為很多融資者其實是不了解這一點的，他認為估值是越高越好，所以我們一定要跟他把融資步驟講清楚，如果你在不恰當的時候采用過高的估值，那對你的項目也會是一種巨大的障礙。

我見過一些非常固執的融資者，他就是覺得融資當然估值越高越好，“如果有人能給我兩個億，為什麽我只要一個億？”這種情況下，第一，你一定要在這個項目的後續融資上給他講清楚，不要只圖眼前利益，而為你的後續融資人為地制造很多障礙。第二，要教給他一個正確的方法論，就是說你要去選擇真正對企業有價值，對你有幫助的投資企業，而不是誰投的錢多就選擇誰。2015年有很多的土豪基金，因為有很多的房地產轉型，他把錢給了你之後，對你的後續成長卻沒有任何的幫助，因為他們缺乏相關的行業資源。拿這種沒有價值和後續資源支撐的錢之前，要慎之又慎。

通常融資者另外一個執著的點是，創始人會覺得投資機構占了企業如此多的股份，股份被攤薄了，最終甚至創始人都不能控股。這一點，要首先給企業創始人講明白，你能看到的上市公司的老板，其實在公司里基本上都只占了一個特別小的股份。從幾個點到十幾二十個點的都有，真正能占到30個點以上的是幾乎不存在的。因為你的股份在不斷地融資在稀釋，或者說在不斷地分給你的團隊。

通常來講，當企業融到C輪之後，公司的主要合夥人，一般股份都是在30%或者在30%以下。所以不要那麽執著地去說，你有沒有控股，你有沒有占51%以上，或者說你是不是一個相對最大的股東等這些東西。投資機構要首先給企業創始人講清楚這個邏輯，否則很難達成一致。

版權聲明： 本文作者陳永進，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信公眾號（ID:iheima）授權，未經授權，轉載必究。題圖來自123RF。

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標簽 融資 創業

《人人都是投資經理》之如何面對早期項目估值？

導讀 : 自己到底值多少錢，對企業來說是一個最基礎的事。投資人面對早期項目應該如何估值？創業者在融資時應該怎麽寫融資金額？越高越好還是越低越好？該文為陳永進《人人都是投資經理》系列主題演講的一部分，我們摘編其中“估值篇”主題與大家分享。

文 | 黑馬金融 陳永進

項目估值是項目投資中非常關鍵的環節。有些商業計劃書到最後，也沒列出他們的計劃融資金額，這肯定是不合格的。列出的融資金額不管是多還是少，這都是雙方可以具體商議的，但是你不能不寫，至少也要寫一個融資區間。比如說你要500萬到800萬，釋放5%到8%的股份。

自己到底值多少錢，對企業來說是一個最基礎的事。有些創始人聊到最後就是說不出來他們具體的融資金額，這種情況下，我們就會認為這個團隊沒有想清楚自己的商業邏輯。

融資額是項目方在跟投資機構去交流的時候，投資機構最後一定要問的一個問題。很多投資人知道融資額之後會表態說，“這個還不錯，就是有點貴”，或者說“這個項目估值比較合理，投資機構會盡快跟進”。所以說，在融資過程中，估值是非常重要的。

第一輪融資，估值不妨稍低點

我複盤了一下我們過去兩三年投的項目，凡是安全性比較高的，都是過去投的比較便宜的項目。現在算是一個融資的冬天，融資很難，有的企業因為以前燒了很多錢，加之後續融資難度大，所以就很容易倒掉。總的來說，第一輪融資這個階段，我們覺得比較安全的，整體估值一般在1500萬以下。

稍低的估值會帶來什麽樣的好處呢？

第一，你的後續融資會很容易。比如第一輪估值是1500萬，你稍微做一點成績，就能用三五千萬的估值去融下一輪，下一輪進來的人不會有什麽心理障礙。

前些天我跟我們投的一家企業的CEO聊下一輪融資節奏的問題。本來，他下一輪的融資是要按照兩個億的估值去融的。他們很興奮，覺得按兩個億的估值，可以融到一筆比較大的錢。但其實不然，這個數字對項目方（創業者）來講，是個特別大的壓力。我講一個真實案例，我們投的一個項目，是一家知名機構接的A輪。我們投的時候比較便宜，估值不到兩千萬。後來者是按1個億的估值投進來的，投後估值2個億，投了2000萬。這個項目，從開始接觸這家知名機構，到所有的法律條款的最後交割，整整用了五個月的時間。這是一個特別漫長的過程，到最後那一個月的時候，項目方接近崩潰，因為他的賬上已經沒有錢了。起初，他認為出資應該很快啊，你大機構兩三個月還搞不定嗎？不幸的是，確實搞不定。

只要項目融資額在1000萬以上，或者1500萬以上，第一，下決策就很難；第二，這個階段一般都是大機構，大機構的流程會特別漫長，因為他內部要層層過會。而且，通常情況下，大機構的法務又是外包的，外包的法律公司為了避免出現任何差錯，就會一遍遍去跟你梳理公司的架構等等。這個階段，投資機構是不會介入的，他覺得他們已經有了投資意向，接下來你就需要去跟法務確定具體的事情。等項目方跟法務過完所有的具體細節，再講打款的事情。但是在法務這個階段，可能會耽誤你兩到三個月的時間。法務一定是會跟項目方嚴肅認真、反複地去談所有的細節，項目方又很難越過法務，直接去跟投資人提“跟法務談細節的時候，能否同時把款打了”的要求。投資機構合夥人是一定不會給你開這個綠燈的，因為他也怕會出什麽問題。所以，這個時候，後續融資就會很繁瑣，資金到位時間會很長，因此會出現項目方資金鏈斷裂的情況。

第二，如果項目的估值便宜，那麽對投資人來說，一開始占的權益會比較多，這樣後期很容易變現退出。

比如，我在2014年投遊戲項目，通常投兩三百萬，我就會占到20%甚至30%的股份。這種情況下，大家都有利。因為，他的初始估值只有一千萬，到了2015年的時候，隨便一個遊戲項目出來，就可以要三千萬的估值。在這種情況下，要融兩三千萬的話，一個有成品的團隊肯定要比只有一個計劃書要容易得多，而且投資機構也更容易下決策。如果投資人占有足夠多股份，那就可以通過賣一些老股或其他方式，來保障我們的權益。

我們也遇到過其他的情況。

比如一個做技術研發的初創項目，第一輪融資，一千萬的估值，我們投200萬占他們20%的股份。但是在下一輪的時候，由於很多投資人來找，創始人開始自我膨脹，覺得他的項目應該很值錢。

那時，我們就建議他以五六千萬的估值，先融到錢再說。但是他最後選了一個給他估值最高的公司，那個公司其實並不是很懂這個行業，但是的確很有錢。而創始人又只想融1000萬，他就跟這個公司說，我要按投後估值2億來融這個錢，1000萬你只能占我5%的股權。在2014年底2015年初的時候那個市場很熱，所以那家公司就按這樣的估值投了。

最近那個創始人又找我們聊了一次，說想要召集所有的投資人來開一個會，因為他們前一輪的估值太高——2億。現在想再融，他就至少要以2.5億或者3億去融，就算是占5%的股份，也要投1500萬，但是投資人又覺得投這麽多，話語權特別小，所以都不願意按這個估值來，所以現在項目方就卡在2個億這個懸崖上了。他就問我們所有的投資人，他現在能不能按照1個億或者1.5個億的估值來融這一輪？如此一來就產生一個大問題，所有以前進去的人都不願意調估值，甚至於他還會觸發一些其他的條款。

因為所有的條款里面都會約定，你下一輪的融資估值不得低於這一輪的融資估值，否則，投資人會按照下一輪的估值重新計算占股比例。比如上一輪你是按2億投的，下一輪估值變成了1.5億，那麽我就要把我之前投的錢，按照1.5個億的估值重新調整，要多占你的股份，這個是所有的保護性條款里面都有的。

而且這還涉及到一個信心的問題，因為所有的投資機構在下一輪投進來之前，他都要去做盡職調查，你把你之前的投資協議給投資機構看，結果對方發現項目上一輪是按估值2億投的，這一輪為什麽要給我報一個億或者1.5個億啊？只有兩種可能，第一，是你做得不夠好，所以現在融不到錢了。這樣的話投資機構就會很擔心，會不會成接盤俠？第二，就是你們過去過度膨脹，那投資機構就會對你的團隊有擔心，你的人員素質，你的創始人的能力是不是有問題。所以，這個前期估值過高，是很容易導致一些問題的。

早期融資，出讓多少股份比較合適？

早期階段，投資人要占多少的股份呢？通常來講，一般希望至少占到10%，最好在15%到20%之間這樣的一個比例。

會不會要25%到30%呢？也有可能。第一，要看這個創始人會不會接受，但他會覺得在後期股份還需要被稀釋，所以在這個階段就不會釋放太多的股份。第二，我們也擔心我們開始占的股份太多，會導致他後續融資的困難，或者說是他的團隊內部激勵會有難度。

如果我們按照15%或者20%去估算的話，你拿三百萬，很容易倒推出他這一輪融資的估值到底是多少。這是一種比較簡單粗暴的做法，也就說你現在需要多少錢，我就去給你多少錢，然後我現在要占多少股，就給你定出來這麽一個估值。

一般創業者在這個階段比較弱勢，因為現在什麽都沒有，所以投資機構占的股份就一定要多。而項目方少要錢又不可能，因為你現在需要300萬，如果投資機構只投100萬，項目方又完不成所做的事情。所以這兩個剛性條件一疊加，就推導出項目方現在的估值。這樣項目方目前就是一個估值2000萬左右的企業，而且這個估值基本也落在我們現在早期投資的投資金額區間里面。

很多項目為什麽估值高？是因為他的人力成本已經非常高了。同時，伴隨著現在價值的回歸，項目的估值就會相應的隨著經濟周期變化而改變。什麽是價值的回歸？前兩天我看到朋友圈一個段子，說：“現在一個iOS程序員，一個月的工資只有一萬兩千塊錢，這讓程序員怎麽活啊。”但是投資人可能會覺得他應該再降一點，降到八千可能會好一點，因為他之前是在一路的上漲。

很多時候我們遇到一些不理性的融資者，也會有一些技巧去讓他把估值降到合理的區間。因為很多融資者其實是不了解這一點的，他認為估值是越高越好，所以我們一定要跟他把融資步驟講清楚，如果你在不恰當的時候采用過高的估值，那對你的項目也會是一種巨大的障礙。

我見過一些非常固執的融資者，他就是覺得融資當然估值越高越好，“如果有人能給我兩個億，為什麽我只要一個億？”

這種情況下，第一，你一定要在這個項目的後續融資上給他講清楚，不要只圖眼前利益，而為你的後續融資人為地制造很多障礙。第二，要教給他一個正確的方法論，就是說你要去選擇真正對企業有價值，對你有幫助的投資企業，而不是誰投的錢多就選擇誰。

2015年有很多的土豪基金，因為有很多的房地產轉型，他把錢給了你之後，對你的後續成長卻沒有任何的幫助，因為他們缺乏相關的行業資源。拿這種沒有價值和後續資源支撐的錢之前，要慎之又慎。

通常融資者另外一個執著的點是，創始人會覺得投資機構占了企業如此多的股份，股份被攤薄了，最終甚至創始人都不能控股。這一點，要首先給企業創始人講明白，你能看到的上市公司的老板，其實在公司里基本上都只占了一個特別小的股份。從幾個點到十幾二十個點的都有，真正能占到30個點以上的是幾乎不存在的。因為你的股份在不斷地融資在稀釋，或者說在不斷地分給你的團隊。

通常來講，當企業融到C輪之後，公司的主要合夥人，一般股份都是在30%或者在30%以下。所以不要那麽執著地去說，你有沒有控股，你有沒有占51%以上，或者說你是不是一個相對最大的股東等這些東西。投資機構要首先給企業創始人講清楚這個邏輯，否則很難達成一致。

版權聲明： 本文作者陳永進，i黑馬原創。題圖來自123RF圖庫。如需轉載請聯系微信公眾號（ID:iheima）授權，未經授權，轉載必究。

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標簽 項目 估值

盛希泰：早期投資就是投人，投那些說話能讓人興奮的人

盛希泰 2016-05-10 19:34

黑馬說：

盛希泰，洪泰基金創始人，資深投資銀行家，兩家一線證券公司打造者。經驗豐富的他，對投資看項目上有著獨到的見解，以下為其觀點。

“創業，要找到對的人”

創業只要找到對的人，很容易成功，早期投資是投人，也是這個道理。我的體會是，對的事情，沒有合適的人，也不要做，最後會錯；本來沒有那麽對，但找了一個牛人，有可能變成對的。

做洪泰基金以後，每天會見很多創業者，如果沒有共通的感覺，我是不投的。你來找我聊，你以為我在玩兒手機，其實我在聽你說話，你如果把我講興奮了，手機就扔一邊了。

我和勝江是青聯的朋友，我對他有很長時間的了解。創業者要想成事兒，狼性和悟性都不可缺。王勝江一看就有狼性，他的精氣神、氣場，乃至眼睛、鼻子，都透出這種氣質。他在SOHO中國管銷售市場， 2010年賣了創紀錄的200多個億。這種落地能力和執行力，用在一個創業項目上會飛起來，再加上現在這麽偉大的創業時代的機遇，不成事都難。

“All in精神——創業的代名詞”

除此之外還有一點特別重要，就是“All in精神”，就是背水一戰，中國人說狹路相逢勇者勝，不要給自己留退路，任何事情謀事在人，成事在天。距離去年4月19日洪泰創新空間成立已經快滿一年，王勝江一直在“All in”，至今仍保持著“洪泰速度”，在去年的10月他曾驅車奔波在北京與杭州之間，三天往返3700公里。

“創業，一起從零開始”

創業必須從零開始，有清零的心態。我本人是從一個從業20多年的投行老兵，跨界到天使投資領域的。天使投資的階段和PE階段是完全不同的兩個階段，中間隔著VC，沒有任何交集，圈子完全不搭，思維方式也不太一樣，肯定要有一個適應的過程，我自己也在重啟，不斷地學習，不斷地跟著時代往前走。

“企業家=90%天資+10%勤奮”

真正的企業家，他們90%的特質是天生的，還有10%靠的是後天的學習和交流，但是差了這10%就無法做成功。對創業者來說，學習意識和學習能力十分重要，比如每天晚上11點半到淩晨1點半之間的這段時間，是我的學習時間，這兩個小時我一般會靜下心來看書、看朋友圈分享的文章。

“創業是一場必須打贏的戰爭”

創業就像打一場戰爭，創業者就是戰爭的最高指揮官，你必須贏，沒有退路，這是創業者們唯一的出路。打仗就必須要有足夠的彈藥，王勝江的這本書也是彈藥。看了這本書，你會知道為什麽你敲不開投資人的門？為什麽真正的好獵人只在冬天捕獵？什麽才是創業公司PR的正確姿勢等等創業中最重要的經驗和教訓。

人的一生的精力是有限的，你把有限的時間分配給誰決定你的成敗。創業者們每天面臨很多選擇和誘惑，可以跟女朋友約會，可以看電影也可以逛街，也可以在辦公室里通宵加班，有N多選擇，你人生的積累就是N多選擇加起來的結果。失之毫厘，差之千里，所以在有限的生命中，在寶貴的時間里，應該多讀書，讀好書，創業才能更靠譜。

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