ZKIZ Archives


學習巴菲特2:我們不喜歡熊市,但喜歡熊市帶來的低價格 大道至簡-榮令睿

http://xueqiu.com/1471745203/22279625
巴菲特說,我們不喜歡熊市,但喜歡熊市帶來的低價格。或者大概意思是如此。

很多人認為價值投資者都喜歡熊市,說「熊市,價值投資者的春天」,也往往是以偏概全了。如果一個價值投資者已經是滿倉或者是絕大部分倉位,股市的進一步下跌,也並不會讓他們很開心,甚至也會惋惜自己買的太早了。只是他們深刻理解投資的不完美性,並完全接受它。巴菲特也並不是都買入在最低點附近,往往還是買了後股票繼續大幅下跌,並不是每次都能「抄底」。

人的理性有有限的,投資者重要的是瞭解到自己的有限性,我們有很多心理因素、思考問題的方式讓我們排除熊市,就算一次次證明:在大熊市買入優秀的公司,並長期持有,才能獲得超額的收益。

一是重視短期利益的傾向。我們人類在各種決策中,很多都關注短期利益,比如對於一個2、3歲的孩子,你給他兩顆糖,讓他今天吃一個、明天吃一個,實驗的結果往往是絕大部分孩子今天就把兩顆糖都吃了。對於很多投機者,你跟他講長期投資,他往往說「長期人都死了」、「人生苦短」等這樣的理由來反駁你,短期享樂是人的天性。目光長遠,不愛享樂的人,成就一番事業的概率更大。在投資領域,也是一樣。

二是重視理由的傾向。人類在進化的過程中,遇到不理解的自然現象,也往往會尋找理由,要不這樣就會迷茫,不知所措。這樣我們很容易理解會有那麼多的宗教、傳說、迷信、圖騰崇拜等。我們要讓自己過得舒服,往往非得找個理由。在投資領域,我們不得不跟不確定性打交道,重視理由的傾向也明顯的存在。比如股市的下跌,很多人更關注為什麼下跌,而不是去關注所投資或者想投資的公司是否被低估,就算明顯低估了也視而不見,因為他們找到了很多理由還支撐股市進一步下跌,比如宏觀經濟、資金量、交易量、戰爭、傳染病等,並會把這些理由造成的影響放大。

巴菲特說,我們不喜歡熊市,但喜歡熊市帶來的低價格。

一方面的意思是更強調低價格對投資者的意義,也是他關注的重點。因為對於想買入的公司,他很早就關注了,只是價格太高,沒有買入的機會,當熊市來臨時,不高興的買入還能做什麼?

另外,巴菲特對股市下跌的原因不會非得要一個理由,這不是他關注的重點。股市下跌和上升的原因,往往很複雜,沒有人能長期的、持續的判斷準確。人要變得有智慧,認識到自己的侷限性是必須的,我們不會什麼都能做的很好,不管你有多聰明。對於巴菲特來說,把握企業價值的是否低估的能力要比他預測宏觀經濟、股市漲跌的能力強大的多,聰明人在留在自己的能力範圍內。

對於個人投資者,其實可能比機構投資者更容易進行價值投資,更應該喜歡熊市的低價格。因為個人投資者往往還有其他的收入來源,企業及其低估時,還有買入的能力。而像公募基金由於在牛市容易發基金、倉位有要求等原因,做價值投資更難。
榮令睿  2012年5月發於上證·巴菲特研究會
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=38155

【爆料王】黃金舖轉戰旺電 插旗兼推低價格

1 : GS(14)@2015-11-01 23:13:38

旺電!一個在香港現今電腦界,幾近被遺忘的國度!曾幾何時,細路仔讀書砌機,都要日日落去蒲,睇行情走勢。早兩日重遊故地,由開門到閂門一刻,完全是水靜鵝飛的格局。以前最愛逛的珍寶原來還健在,還記得買齊料後,同日傍晚到金雞廣場攞機嗎?長長的小巷站滿等取機的人,那些年的回憶,還夾着點點冇冷氣的汗臭味!


再提起這裏,是發現旺電真的轉變很大!早年開始,旺電就只剩下地面的road show位當旺,不要以為我在說笑,話說曾幾何時,這種旺場的問題,連樓上舖都看不過眼,大喊冇生意之後,就算road show簽了約,都要馬上執包袱走人,可想而知有幾旺場,不過自此,這類road show亦幾近絕迹起來。不過最令人樂道者,我估還是電腦產品的價錢吧!永遠比黃金高登貴上10%至20%,何解?舖租貴是也!現在還貴嗎?當然冇可能!據知一樓的舖租,現在平深水埗黃金近20%,至於二及三樓的舖位,有的還可以平上40%至50%呢!所以電腦用品的售價,可以做得進取一點,這可說是一個香港腦場生態循環,又或者是物極必反,否極泰來吧!現在還健在的旺電骨灰級老舖,感覺真的不多了;駐場的店舖,其實好多都是深水埗黃金的電腦商舖轉戰,「Mark價」基本亦與深水埗看齊。其實說穿了,進取並非無因。話說去年原本有某香港運動連鎖店,被某運動名牌脅迫開一間旗艦級大舖,而且還相中了旺電這個好位置,話晒都近運動街嘛!而當時的旺電商家,好多都諗住等賠錢離場,希望在最後撈上一筆。不過世事沒有不勞而獲的,據知該運動連鎖店,最後因想改變旺電建築圖則而出問題,被迫轉戰麥花臣球場側,成件事呼之欲出了吧!由於收購方案胎死腹中,這些原本諗住等「收」錢離場的,最後亦沒有好果子吃,有的還要清盤離場!這幾天行旺電,不難發現一點新驚喜,就是有不少新舖在這裏開始插旗,例如「咪記」在這裏就有專門店了,而且還有一間數千呎的Apple產品專門店。不過最開心的還是三樓,這裏可是電腦gaming用品少有齊全的好地方,車架連軚盤,甚至一些貴價的gaming滑鼠鍵盤,再不是櫥窗裏的飾品,而變成了可現場試玩的測試機。陪着自己大的地方總有一點情感,臨走時買了一個讀卡器,是我過去遺留在coffee shop的相同款式,價錢與黃金買的完全一樣。旺電可能真的要從良了,需知生意是要一單一單做出來的,但天上掉餡餅,真的門都沒有!文:星爺





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20151101/19355405
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=293644

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019