【聚焦】SDR懸念：中國還缺什麽？
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【聚焦】SDR懸念：中國還缺什麽？ 作者：陳植
圍繞世界貨幣基金組織的特別提款權（SDR）籃子里的貨幣構成，一場國際金融大博弈正在進行。其核心是人民幣是否應當納入SDR。對這個問題，五年前人民幣曾接受過一次評估，但是沒有成功，雖然許多條件都已具備。
這次人民幣再次接受評估，七國集團的財長已一致認為人民幣應當納入，但是卻加入了要求進行“技術性審查”的條件。這些審查主要是中國的資本項開放問題。而中國也在加速推進這個領域的改革，如外國機構獲準投資中國銀行間債券市場、擴大RQFII的使用，打通香港和內地資本市場的鏈接等等。
對於中國而言，人民幣納入SDR會大大有利於人民幣的國際化進程，提升人民幣的國際地位。但是，在審查結果公布之前，一切猜測都為時過早。就如五年前的投票權的改革，雖然IMF董事會通過了改革方案，但至今任性的美國國會一直不批準這一方案。
導讀：按照相關進程，5月IMF理事會開始對人民幣納入SDR展開正式談論，並在今年下半年針對SDR成分貨幣做出全面評估，11月份出臺最終的評估結果，到時人民幣很有可能獲準納入SDR貨幣籃子。
距納入國際貨幣基金組織的特別提款權貨幣籃子（Special Drawing Right，下稱“SDR”），人民幣又邁出紮實的一步。
5月29日，德國財政部長表示，七國集團財長一致認為人民幣應被納入SDR。
金融市場普遍認為，這番言論意味著人民幣今年被納入SDR，又掃清了一個障礙。
“不過，七國集團財長也開出了條件，就是人民幣需先完成技術性審查。”一位熟悉SDR運作模式的金融機構人士表示，所謂的技術性審查，主要是IMF將考察人民幣在各國外匯儲備的比重、人民幣境外存款總額及增長趨勢、以人民幣計劃的債券在國際市場的發行規模、人民幣在全球外匯交易市場的占比等，判斷人民幣是否具備“國際市場自由使用貨幣”的條件。
在他看來，以當前中國經濟發展規模以及人民幣國際化進程，人民幣要通過技術性審查條件，並非難事。目前人民幣納入SDR面臨的最大障礙，仍是美國政府相關部門持續認為人民幣匯率被低估，令不少國際投資機構認為人民幣匯率依然被“操縱”，不願更多持有人民幣，間接影響人民幣納入SDR的前景。
按照相關進程，5月IMF理事會開始對人民幣納入SDR展開正式談論，並在今年下半年針對SDR成分貨幣做出全面評估，11月份出臺最終的評估結果，到時人民幣很有可能獲準納入SDR貨幣籃子。
此前，國際貨幣基金組織（IMF)總裁克里斯蒂娜·拉加德（christine Lagarde)在2015複旦全球領袖論壇做主題演講時表示，人民幣加入SDR只是時間問題。
技術性審查“玄機”
事實上，人民幣被納入SDR的進程，可謂是一波三折。
早在2010年，IMF開始對人民幣匯率加入SDR做認真評估，發現人民幣已經滿足加入SDR的首個條件，即在截至檢討結果生效前的5年間，中國相關商品和服務出口值達到全球前列，人民幣也迅速成為全球最主要的貿易結算貨幣之一。
“如今，人民幣要完成加入SDR的第二項條件，並非難事。”上述熟悉SDR運作模式的金融機構人士表示，所謂第二項條件，就是技術性審查。
具體而言，IMF將引入四個參考數值，分別是人民幣在IMF全球官方外匯儲備幣種構成的占比、國際清算銀行（BIS）統計的人民幣國際跨境存款額、人民幣國際債券市場規模與人民幣在全球外匯市場的交易規模等，以此評估人民幣在當前國際支付、外匯市場的使用活躍度，進而判斷人民幣是否真正被國際市場所接受，成為全球主要的投資、儲備貨幣之一。
在他看來，在上述四項參考指標里，人民幣可謂是強弱分明——強項主要體現在跨境存款與外匯市場交易資金規模雙雙激增。尤其是去年底境外的人民幣存款超過2.8萬億元人民幣，僅次於美元、歐元、英鎊、日元等四只SDR貨幣的跨境存款數額，與此同時，人民幣也成為全球增速最快的外匯交易貨幣之一；目前人民幣面臨的弱項，則是人民幣在各國外匯儲備的占比，以及人民幣國際債券規模仍較低。
有機構測算，當前人民幣占據各國外匯儲備的比重約在3%，而人民幣國際債券規模占全球債券交易量的占比更低。
“但是，隨著中國近年開啟一系列有利於推動人民幣國際化的政策，這兩項規模也在快速增加，足以贏得IMF方面的認可。”一家國內銀行的外匯交易部主管直言。這些政策包括外國機構獲準投資中國銀行間債券市場、推行人民幣合格境外機構投資者（RQFII）制度、擴大人民幣在跨境金融投資的使用、與多個國家簽訂雙邊貨幣互換協議並建立人民幣清算銀行，還有近期正在醞釀的QDII2措施，都為各國政府增加人民幣外匯儲備、全球金融機構認購人民幣計價的國際債券奠定了良好的基礎。
他認為，IMF對人民幣納入SDR設定的最主要要求，就是人民幣實現自由兌換，尤其是人民幣在完成貿易項可兌換後，需要加快資本項可兌換的步伐。
根據IMF的分類，資本賬戶管制分為7大項、40小項，其中7大項分別是資本和貨幣市場工具交易管制、衍生品及其他交易管制、信貸工具交易管制、直接投資管制、直接投資清盤管制、房地產交易管制、個人資本交易等管制。目前中國已有35個小項全部或部分實現貨幣自由兌換，只有5個小項仍然不能完全自由兌換，主要涉及個人跨境投資以及非居民在本國市場發行股票和其他金融工具。
“但是，人民幣資本項自由兌換，往往是牽一發而動全身。”一家銀行宏觀經濟學家直言。人民幣資本項自由兌換，首先與人民幣匯率完全市場化定價息息相關，因為全球投資機構需要一個市場化的人民幣匯率形成機制，更好地判斷自身資金進出中國投資交易的匯率風險；人民幣匯率的市場化定價，又與利率市場化密不可分，畢竟，影響全球資金跨境流向的一個風向標，就是一個國家的存款利率高低，某種程度影響萬億美元利差交易資金的投資抉擇。
他直言，一旦某個國家在利率市場化與匯率市場化定價的步伐邁得太快，很可能引發大量熱錢的快進快出，導致整個國家經濟面臨不小的風險。
“其實，在1997年亞洲金融危機之後，IMF也認為一個國家開放了信貸工具市場，且貨幣資本項開放6個大項，就基本實現了貨幣資本賬自由兌換。”他表示。在2008年次貸危機爆發後，IMF進一步對貨幣資本項自由兌換持謹慎態度，甚至認為在特定時期將資本管制作為臨時性的宏觀審慎管理工具，是一種行之有效的貨幣政策選擇。
“按照現有的人民幣國際化進程與中國資本項有序開放步伐，人民幣通過技術性審查，應該是大概率事件。”他表示。反而是美國持續表態人民幣匯率被低估，可能給人民幣加入SDR造成某些困擾。
美國指責人民幣匯率低估的“算盤”
圍繞當前人民幣匯率是否均衡合理，美國似乎與IMF意見相左。
5月27日， 美國財政部長雅各布·盧明確表示，美國依然認為人民幣匯率被低估，中國匯率政策讓人擔憂，中國在匯率改革方面還有很多工作要做。
但是5月底，IMF第一副總裁大衛·利普頓指出，過去一年人民幣實際有效匯率的大幅升值，令當前人民幣幣值不再被低估。兩者觀點針鋒相對。
21世紀經濟報道記者發現，美國財政部在5月發布的最新報告指出，在貿易加權基準計算與經過通膨調整後，人民幣兌美元實質有效匯率過去半年其實上漲了10%，但這依然無法改變美國政府相關部門認為人民幣被嚴重低估的結果。
“美國相關部門的用意，不僅僅是督促人民幣更快速的升值。“上述金融機構人士直言，他們更大的算盤，是迫使中國政府推動更多的匯改措施，包括加大人民幣匯率波動區間，讓人民幣匯率盡早實現“市場化”定價，大幅放寬資本項下的資本兌換管制等。
但對中國而言，這可能是一把雙刃劍——尤其是中國政府被迫加快匯改措施導致人民幣升值速度過快，就會產生多方面的負面效應：一是吸引更多熱錢大進大出，給宏觀經濟發展造成某種不穩定性；二是刺激更多國內資金趁人民幣大幅升值期間，大舉投向“估值偏低”的美國股市與房地產，反而推動美國經濟複蘇，給他人做嫁衣；三是中國經濟轉型發展與外貿環境將面臨更大的貨幣升值壓力，稍有不慎就會陷入經濟困境，反而鞏固了美元現有的國際地位。
在他看來，當前美國政府借助匯率低估問題，給人民幣加入SDR設定“障礙”，還有一個目的，就是以此作為談判籌碼，鞏固美國以往在IMF與全球金融體系的主導地位。
早在2010年，IMF董事會曾通過份額和治理改革方案。按此方案，IMF的份額將增加一倍，從2008年的2385億提高到4770億特別提款權，同時約有6%的份額將轉移給有活力的新興市場和代表性不足的發展中國家。改革後，中國份額將從目前的3.72%升至6.39%，成為第三大份額國。
然而，這項改革方案由於美國的反對，一直未能通過。
按照IMF重要事項需經過85%投票支持才能通過的規定，美國擁有16.75%的IMF投票權，實際上擁有一票否決權。但考慮到2010年的這份改革方案將改變美國一票否決的現狀，美國政府相關部門一直不願支持這項改革方案。
按照IMF相關規定，目前SDR里的主要權重貨幣有四個，分別是美元41.9%，歐元37.4%，英鎊11.3%，日元9.4%。
“不排除美國政府可能以人民幣加入SDR為條件，換取中國政府對美國維系IMF重大事項一票否決權的支持。”他直言。但是，隨著人民幣國際化的推進，人民幣勢必將在國際金融市場扮演越來越重要的角色。（21世紀經濟報道）
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宏達新材信披違規被調查 分眾傳媒回歸A股頓生懸念
來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4633711.html
宏達新材信披違規被調查 分眾傳媒回歸A股頓生懸念
一財網 王娟娟 2015-06-17 22:08:00
在分眾傳媒回歸A股剛剛公布借殼草案半個月之際，借殼方江蘇宏達新材(002211.SZ)和宏達新材實際控制人朱德洪卻被證監會立案調查。
在分眾傳媒回歸A股剛剛公布借殼草案半個月之際，借殼方江蘇宏達新材(002211.SZ)和宏達新材實際控制人朱德洪卻被證監會立案調查。
至於調查是否和分眾傳媒借殼相關，又是否會牽絆分鐘傳媒回歸A股之路，目前尚未明確。不過，此前市場就已經有懷疑聲音傳出，指宏達新材重組內幕信息疑提前泄露，使得數十家機構突擊進入分眾多媒體。
6月17日晚間，宏達新材對外公布了被立案調查一事，公告稱，宏達新材以及公司實際控制人朱德洪當天分別收到中國證監會《調查通知書》，因宏達新材信息披露涉嫌違反證券相關法律法規、朱德洪涉嫌違反證券相關法律法規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，證監會決定對公司及朱德洪予以立案調查。
宏達新材稱，在立案調查期間，公司將積極配合調查工作，並就相關事項嚴格履行信息披露義務。值得註意的是朱德洪還承諾，如宏達新材因涉及違反證券法規遭受處罰，由朱德洪承擔。
而對於公司被分鐘傳媒重組借殼一事，宏達新材稱仍與相關各方在協商中。公司股票存在被實施退市風險警示及暫停上市風險，而對於借殼具體進展宏達新材則三緘其口。
實際上，剛剛半個月前，宏達新材才發布重組草案，宣告分眾傳媒擬以100%股權為置入資產，估值457億元借殼上市。但早在宏達新材正式公告重組草案前數月，宏達新材被分眾傳媒借殼的消息已經不脛而走，有媒體還對此進行了報道。
更為讓市場懷疑的是，有關媒體報道中披露出的重組方案相關內容、分眾傳媒資產的估值竟與此次宏達新材公告基本一致。如此一來，宏達新材陷入了信息泄露、信息披露違規的廣泛質疑之中。
據當時有關媒體報道稱：“分眾傳媒先通過一系列資產整合及架構調整，搭建擬上市主體T1公司;T1公司資產與擬借殼上市公司原有的資產進行置換;置換差額由上市公司向分眾股東以現金+發行股份的方式支付，同時募集配套資金;交易完成後，分眾傳媒原股東取得上市公司控制權。”
而以此後宏達新材披露的正式公告來看，不僅重組思路基本無差，且報道中透露出得“估值為460億~500億元人民幣”也與宏達新材公告中的457億元的信息較為接近。
對於被市場懷疑信息泄露，宏達新材此前在深交所互動平臺上做出過這樣的回應：“公司知悉重組過程中信息保密的重要性，嚴格執行在公司指定媒體信息披露前不向其它媒體公布信息的規則。在本次重組過程中，有很多股權、資產、債權、債務的事項在同時做一些必要的處理，涉及面非常廣，雖然相關方亦簽訂了保密協議，但很遺憾走漏了一些消息。所幸公司早已處於停牌狀態，不能對股價產生影響。公司已采取了措施，在今後將加強信息保密工作的協調，嚴格保密信息和披露渠道的管理。”
按照宏達新材的辯解，信息泄露因公司停牌不會對股價造成影響。但有投資者則指出，雖然宏達新材停牌，但分眾傳媒卻存在可乘之機。相關信息顯示，在分眾傳媒借殼宏達新材被媒體曝光後，早有數十家機構繞開宏達新材，通過受讓FMCH持有股份方式潛伏進入了分眾多媒體公司。
根據分眾多媒體股權變更信息顯示，在三月發生借殼信息泄露之後，分眾多媒體發生過兩次大規模股權交易。
第一次發生在4月，FMCH將所持有部分分眾多媒體股權轉讓給了包括Gio2(HK)、Glossy city(HK)在內9家投資機構，分眾多媒體由原來FMCH一個股東變為10名股東。第二次在同年5月，包括貝因美集團有限公司、北京股權投資發展中心(有限合夥)、上海拓中集團股份有限公司等數十家機構通過受讓股權方式出現在分眾多媒體的股東名冊之上，分眾多媒體股東由原來的10名暴增至45名。這意味著，分眾傳媒一旦借殼宏達新材成功，新增投資者將直接持有宏達新材的股份。
編輯：許雲峰
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趙偉國訪美回國 紫光收購美光留懸念
來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4679754.html
趙偉國訪美回國 紫光收購美光留懸念
第一財經日報 吳豐恒 2015-08-31 22:12:00
“如果實現並購會更好，但若不能實現，美光和紫光建立新型的深入合作關系，也可能對雙方有益。中國企業和美國企業也不僅是競爭，探討一種新的中美企業合作關系，對美國和中國的未來都有利。”
紫光集團對美光科技的收購還留下許多懸念。
上周，紫光集團董事長趙偉國突訪美國，《第一財經日報》記者從一位近日接觸過趙偉國的業內人士處了解到，趙偉國此行除了拜訪美光科技，還拜訪了數位美國參議員。
今年7月份，本報記者從紫光高層相關人士處得到確認，紫光的確有收購美光科技的意願。8月份，趙偉國也委婉表示，紫光對於進入儲存芯片領域“非常感興趣”。
前景尚不明朗
如果成功實施完全並購，涉及的金額可能高達230億美元，在中國企業對外並購中，將創造新的紀錄。不過，無論紫光集團還是美光科技，目前尚未從官方渠道確認並購推進情況，甚至一度傳出“中止”傳聞。
據媒體報道，8月份，美國紐約州參議員查爾斯·舒默爾曾呼籲美國海外投資委員會駁回紫光的並購，並稱美光制造的芯片被用於美國武器系統。
早前的聲明中，美光科技曾表示未收到收購要約。外媒有報道稱，美光科技曾表示紫光對其的收購“沒有可能”，因為美國政府的安全顧慮。中國企業對美國企業的並購，多次因美國政府的顧慮而未能成功。
然而紫光集團並沒有放棄努力。實際上，就在紫光內部消息人士對美媒透風並購意圖之後，雙方已經歷多個來回的輿論試探。就在傳出可能因美國政府的安全顧慮而中止並購之後，8月份，趙偉國向美國媒體努力澄清上述消息。
“清華紫光在很大程度上是一家以市場為導向的公司，我們的所有決策都是基於業務需要而制定的。然而，由於清華紫光依托的是清華大學及其校友，這樣的背景確實使它相對容易獲得政府的支持。”他說。
趙偉國試圖說明，雖然中國政府試圖支持國內半導體產業，但紫光並不是一家由政府控制的公司——首先有紫光的推動，再有政府的支持，他個人也沒有政府背景。
“趙偉國的風格更像是一位資本家，而不是側重實業，比如他把展訊收購來以後，實業交給了李力遊管理。他所做的，更多是通過投資來為紫光帶來利潤。”半導體行業資深分析師、手機中國聯盟秘書長王艷輝對本報記者表示。
紫光的背景
作為清華控股旗下子公司，紫光集團多次對外並購，實際上通過清華控股旗下基金實現。
清華控股董事長徐井宏此前在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，清華控股設立了母基金，然後投資子基金，並通過子基金進行投資或並購，其案例包括對展訊、銳迪科、H3C、桑德等公司的並購。
通過複雜的股權設置，清華系資本收購來的多家重要公司，由趙偉國所在紫光集團具體運作。
據本報記者了解，在清華系金融資本中，其並購子資金主要來源於社會募集，不同背景的投資者出資額大約會占到90%。受到關註的國家集成電路產業投資基金，作為投資者部分參與並購基金，但清華系並購基金的主導權並非由上述國家投資基金控制。
在豪威科技17億美元並購案中，華創投資、中信資本和金石投資組成中國財團，清華系、中芯國際等法人和個人投資者均在其中有所出資。
如果美國政府最終打消顧慮，從投資收益出發的紫光集團，和致力於提升業績和競爭力的美光科技，有可能實現雙贏。
實際上，全球DRAM產業（儲存芯片產業）繼續增長已出現瓶頸，美光科技業績和投資者已經受到影響。今年3~5月，美光科技銷售額同比減少3%，營業利潤減少25%，其股價也已從去年底的36.59美元/股腰斬至目前的不到16美元/股。
而在國際競爭中，DRAM全球市場由三家主宰，大約占據四成市場份額的三星加大了投資力度，市場份額超過兩成、全球排名第三的美光科技，可能會承受更多壓力。而在DRAM全球市場中，中國市場大約消化了20%的產能，中國態度的變化，可能進一步影響到力量天平。
“如果實現並購會更好，但若不能實現，美光和紫光建立新型的深入合作關系，也可能對雙方有益。中國企業和美國企業也不僅是競爭，探討一種新的中美企業合作關系，對美國和中國的未來都有利。”王艷輝說。
編輯：彭海斌
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汽車之家私有化懸念，其實答案早已很明顯
來源: http://www.iheima.com/space/2016/0419/155285.shtml
導讀 : 經過這場短暫的博弈之後，雙方默契合作的可能性更大。
文/科技不吐不快（微信公號：tucaokeji）
澳電向平安出售汽車之家股份這件事，我在《傳澳洲電訊急尋汽車之家買家，接手財團有意私有化》一文中最先爆料出來，比澳電官方宣布要早一天。現在回過頭來想，從當時得到的消息來看，平安可能沒提前跟汽車之家管理層做好充分的溝通，而是直接與澳電達成股權交易的協議，所以才會引發接下來的反轉劇情。如今這麽一鬧，汽車之家私有化已成必然，剩下的問題其實就是兩大財團之間的微妙關系了。
平安繞開汽車之家管理層直接與澳電接觸地做法不智
在澳電宣布將汽車之家股份出售給平安之後，為何汽車之家管理層會突然宣布組建新財團進行私有化？如果說，平安從澳電手中買汽車之家的股份僅是從投資角度出發的話，那對於汽車之家而言，這部分股份無論在誰手里結果都一樣。而現在的問題是汽車之家突然組建新財團的去完成私有化的原因應該是不清楚平安接手澳電所持股份的意圖。
換言之，平安在與澳電達成股權交易協議時，並沒有向汽車之家管理層說明其用意，而以平安在汽車領域的戰略布局，以及此前平安吞並上海家化時的“不良”做派，難免讓汽車之家對此深感憂慮。汽車之家創始人李想說的“大黑熊取代樹袋熊”，其實就是在擔憂平安進場之後可能會有暴力破壞的行動。
也難怪，如果一個有暴力前科的人突然一聲不響的走進你家，換做是誰都會有所擔心，也不得不采取防禦措施。如果這個人是你哥的朋友，他在來之前已澄清暴力前科只是誤會，並表面來你家是幫助你學習成長的，這樣的話就不會出現現今的狀況了。說白了其實就是兩方缺乏溝通而造成的誤會，實際上這件事算不上多大的問題，一旦雙方各自都把話說明白了，問題自然也就解決了。
當然，如果平安有意接全面接管汽車之家管理層的話，那這個誤會就被激化成無解的矛盾了。雖然平安做陸金所取得了重大成功，但那是互聯網金融，是平安的主營業務，汽車行業除了車險之外，大部分的工作都不是平安所擅長的，以平安好車的成長狀態來看，恐怕平安還沒有主導汽車之家的能力。
平安的利益核心主要在汽車金融，這就需要有個強有力的汽車交易平臺類來配合，而汽車之家也已計劃在汽車電商業務穩定之後向汽車金融延伸，可如果讓汽車之家去做金融也是一時半會完成不了的事情。也就是說，二者之間其實存在非常大的合作空間，而且是各取所需的互利共贏。現在的問題就看平安是否準備占據絕對控制權了。
股權交易未尚完成，汽車之家私有化並不愁買其他家
眾所周知，互聯網行業有太多巨頭投資或並購垂直巨頭的戲碼，而且大多數都很合作愉快，尤其阿里、騰訊在這方面的案例有很多，平安可能還比較缺乏處理互聯網公司投資問題的經驗。汽車之家此前一直能與澳電保持穩定的關系並不是說原有管理層好欺負，而是澳電方面絕對放權，而且汽車之家每年都保持不錯的業績增長，澳電自然無話可說。如果現在平安不能說清楚進駐之後的戰略意圖，汽車之家管理層主導的私有化財團並不介意與平安進行股權之爭，畢竟澳電與平安的交易尚未完成，還有很多其他的可能。
這件事這麽一鬧對汽車之家而言也不是壞事，反而讓業界突然發現，原來汽車之家有這麽重要的戰略價值，竟然有如此多的資本方搶著買，一夜間讓一直低調的汽車之家成為業界關註的焦點。買的人越多，澳電自然就有更多的選擇，而且澳電也需要顧及汽車之家管理層的想法，因為除了之前長期關系的人情之外不談，澳電還將保留持有汽車之家6.5%的股權，如果汽車之家與平安鬧的太僵，澳電手中剩余股份可能就要打水漂了。
平安一出手才卻讓這多麽人重新審視汽車之家，可能此前汽車之家相對低調的作風以致很多人忽略了其戰略價值。在一年多以前京東出於汽車電商的目的曾聯合騰訊投資易車，阿里要想進一步推進汽車電商業務，汽車之家是為數不多的選擇，除了汽車電商之外，車聯網、智能汽車等都能用到汽車之家的資源和數據。同樣的，百度在汽車領域也很有想法，車聯網、無人駕駛，投資優信等都是百度的未來重點，無論是百度還是阿里，汽車之家都是戰略級的市場資源。如果有這些行業巨頭作為未來的潛在買家，資本市場就有足夠的信心幫助汽車之家私有化，即便阿里、百度不出手，汽車之家回歸A股之後也會小賺一筆。
敢戰方能言和，博弈之下私有化目標將趨於一致
不過，從目前的局勢來看，平安、澳電、汽車之家並沒有鬧僵，平安與汽車之家主導的新財團之間爭奪股權的可能性小，達成私有化共識的可能性更大。平安16億美元收購澳電手中汽車之家47.7%的股權之後，要想全面對汽車之家進行私有化肯定會引入其他投資方，而現在這個投資方是現成的，汽車之家已經準備好了，博裕、紅杉、高瓴都願意出手。
那為何在之前汽車之家管理層組建的私有化財團中沒有出現平安的身影？就如前文所推斷，平安與汽車之家管理層溝通不夠，如果汽車之家不反制，未來將會非常被動，敢戰方能言和，汽車之家需要表達自己的態度，讓平安知道其還有其他選擇，這樣雙方接下來才能平等對話。而汽車之家找到博裕、紅杉、高瓴的支持是要向平安傳達兩點，第一除了你平安之外，還有很多投資機構認可汽車之家，汽車之家也不怕與你平安鬧翻；第二，私有化的其他投資人汽車之家已經為平安準備好了，是鬥是合就看你平安如何抉擇了。
經過這場短暫的博弈之後，雙方默契合作的可能性更大，之前只是溝通不到位，現在雙方已經可以靜下來認真談談了，在目標一致的情況下，就不會上演股權之爭的戲碼，而汽車之家的私有化也將順利進行。無論從哪方面講，不管是對互聯網運營，還是發展汽車電商，以及汽車金融，平安都沒理由與汽車之家管理層鬧翻，而汽車之家也沒有理由對平安拒之門外，很明顯，雙方的合作是利大於弊。
版權聲明：
本文作者王利陽，文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。推薦關註i黑馬訂閱號（ID:iheima）。題圖來自123RF圖庫。
柳巖們直播賣貨風靡中國，電商成直播下一個機會已無懸念
來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0605/156315.shtml
柳巖們直播賣貨風靡中國，電商成直播下一個機會已無懸念
羅超
如日中天的直播業務，正在與不同互聯網行業結合起來，形成“直播+”經濟。直播+娛樂已很成熟，PC時代的9158做到上市，移動端的陌陌直播業務上線一年不到，已成主要營收來源，直播+娛樂吸金能力可見一斑。
直播+營銷被許多綜合類直播平臺所看重，越來越多的品牌開始在美拍等平臺砸錢做營銷，取得不錯效果。還有一個正在崛起的則是“直播+電商”，通過直播賣東西被坊間熱議，前幾天看到一篇文章說，直播+電商是繞過BAT的另一個機會，有人對此不以為然，認為直播+電商是一個偽命題，更別說要繞過BAT了。
不看好直播電商的大抵有兩種邏輯：
一是直播+電商效果不好。直播+電商，本質就是電視+電商，即所謂的T2O模式（TV to Online）模式，連電視這麽強勢的媒體都玩不轉，更別說直播。眼下直播+電商帶來銷量很困難，銷量是電商的終極目標。
二是直播只是宣傳方式，跟文字、圖片等沒有本質區別，而電商的商業本質並沒有變化，過去並不存在著文字+電商，圖片+電商的說法，“直播+電商”只是一個偽概念。
對於上述兩種邏輯，筆者均不以為然。
電視媒體做電商不成功，與直播+電商能否成功並無必然聯系，直播看上去確實就是“互聯網電視臺”，但移動互聯網讓它又完全不同於傳統電視，還有關鍵要看誰來做這個事情。認為直播是宣傳方式的，說的其實是直播+營銷。如果阿里巴巴等巨頭接受了直播+電商，就完全不一樣了，直播不是宣傳方式，而是電商的基礎設施，如同購物車、商品圖片一樣，不可或缺。
直播+電商解決用戶的購物痛點
直播+電商是什麽？通過直播來售賣產品或服務、支持交易，就是直播+電商。
先來看看傳統電商有什麽痛點。
相對於傳統提袋購物而言，電商對消費者來說最大的缺陷是，通過互聯網得到的信息，對於購物決策總是不夠的。比如買衣服、買化妝品、買房買車，用戶需要更全面地了解才能做出消費決策，親臨現場再加上有人講解，體驗會好很多，而傳統電商是做不到這兩點的。
電商第二大痛點是缺乏社交行為，人們足不出戶可以買到許多東西，但卻少了機會跟親朋好友聚會逛街的機會，購物，是一種社交行為和生活方式，在購物之後往往會消費聚餐、電影等服務。
這些年，人類一直在努力去攻克電商的痛點。衣服不能試穿？有在線3D試衣間、免費試穿服務。缺乏講解？蘑菇街等導購平臺的達人部分解決了這個問題，還有什麽值得買這類網站的崛起，都表明導購的重要性。買房不想去現場看？有基於VR的樣板房，讓你身臨其境。買家具不知道家里是否合適？尚品宅配提供上門量尺，必要商城剛剛上線了AR版（增強現實）的App。
這麽多解決方案，有的確實解決了問題，比如上門量尺，免費試穿，然而成本很高；還有的則是技術不夠成熟，體驗沒做到位，比如在線3D試衣間、AR購物、VR樣板房，還有完善的空間。
現在，直播+電商來了。它完全或部分解決了電商用戶的一些痛點：
1、基於視頻你能更全面地了解產品或服務，視頻信息維度比圖片文字豐富無需贅言，直播則確保你看到的視頻並未經“修圖”，它是真實的，看房、看車，視頻均是最好的信息承載方式。
2、通過主播們的講解示範、回答問題這類互動形式，直播解決了“講解”這個導購問題。用戶購買大件、重決策商品，比如家電、家居、美妝時，往往有很多問題，商場都有導購員耐心地解答，直播可實現類似的體驗。
3、相對於傳統電視購物的“我說你聽”而言，直播是即時互動的，你可以問主播問題，你還可以跟看直播的人一起通過彈幕等方式交流，所以直播電商，有一些社交屬性。關註某個明星、關註某個商品的一群人聚在一起購物，已經有一點“陪逛街”的感覺，大家一起買買買，而傳統電視購物，以及所謂的T2O，是做不到這一點的。
不可否認，對於用戶而言，通過直播來了解商品，時間成本更高。然而，如果看直播能夠更有效地決策，整體決策效率實際上是變高了，況且對於長決策商品而言，時間本來就要花很多。還有，因為網紅、明星們參與到直播電商之中，直播購物成為娛樂化的生活方式，時間不是問題，我們去逛街，往往是毫無目的地閑逛，節省時間不是首要考慮的。
直播+電商不會增加商家成本
商家關心的是，直播+電商，是否會降低投入產出比。如果更多的付出能夠帶來對應的銷量，商家是願意投入的。對於商家而言，直播+電商有以下好處：
1、更全面地傳遞了商品信息，促進了用戶的有效決策：商家不斷提升商品信息呈現能力，幫助用戶決策，視頻正在成為一種受歡迎的形式，Amazon對一些商品就上線了360°的動態視頻。直播讓商家可更多維度地呈現商品信息。
2、講解從一對一變成一對多，降低了售前咨詢的負擔：過去每個小二都要跟每個潛在客戶聊天，這是電商的主要人力成本之一。現在通過直播，召集一定數量的潛在消費者一起觀看講解，等於售前服務從“一對一”到“一對多”了，這樣來看，售前咨詢效率反而提高了。
3、直播讓電商有了“叫賣”的能力，提高了銷售效率：菜市場、超市、街邊地攤，都會有人叫賣，就算不叫賣也會有個喇叭。這些人不是吃飽了撐著，而是因為叫賣能吸引關註，起到促銷作用。直播，就有叫賣和促銷效果，可提高銷售效率。
4、通過聚集人氣營造團購氛圍，進而提高轉化效率：商家通過網紅、明星、促銷等方式，聚集大量人氣，營造出類似於團購的氛圍。“氛圍”很大程度影響著消費者的決策，店鋪的燈光、背景音樂、商品陳列等等都至關重要。直播營造的氛圍，對商家銷售商品是有利的，這是另外一種形式的團購：不是通過限時的降價促銷形成，而是通過直播聚集人氣實現。2015年雙十一期間，阿里巴巴聯手湖南衛視搞晚會，與直播電商有異曲同工之妙，但互動性和個性化差一些。
5、網紅和明星的成本只是暫時的，電商直播走向平民化：誠然，眼下許多電商平臺的直播，邀請明星、網紅和達人去做講解員成本是很好的，不過這是暫時的，為的是養成習慣和聚集人氣，未來的直播，可能會“小二化”，商家自己能做直播。還有，在淘寶模特等職業之後，電商行業會出現大量的“專職直播員”，為商家提供專業直播服務，可能顏值高，可能口才好……這就相當於實體店的導購員，成本會比明星、網紅和達人低很多。
直播+電商，短期內，確實需要較大投入，許多案例表明，這種投入取得了可觀的回報：5月底，吳尊在淘寶直播推薦奶粉品牌“惠氏啟賦”產品，60分鐘帶來120萬人民幣的銷量，單品轉化率高達36%，明星+直播的轉化率很贊。聚劃算、菠蘿蜜、網易考拉等平臺的直播嘗試，以及羅振宇等個體網紅的直播賣貨，在轉化率上均可圈可點，直播不能帶來銷量的說法，站不住腳。
傳統電視購物時代的“直播”是稀缺資源，電視臺的時段寸土寸金，成本居高不下，正常的商品一般承擔不起，只有毛利非常高的商品比如保健品，才能玩兒電視購物，或所謂T2O。現在，直播資源本身不再稀缺，帶寬是較大的成本支出，微博CEO王高飛公布的數字是每個直播用戶每天要2元帶寬成本，但相對於電商用戶的獲客成本而言，這並不算高。
哪些產品和服務適合直播售賣？
根據上述討論，能確定這些領域的產品和服務，非常適合做“直播電商”：
1、無法到現場卻要決策
現在，跨境電商平臺紛紛試水直播，就是因為用戶在購買進口貨時不能到當地、信息不對稱，又要做出決策，直播就解決了這個問題，人們看直播就更能了解進口商品。旅遊這類服務的決策，你去現場之前是不了解的，你也不可能去現場了解，直播將會風靡。項目投資時的決策，你在股權眾籌這類平臺看項目，不去現場了解多少還是會打退堂鼓，借助於直播，你能更了解項目。
2、重視過程消費的產品
在過去，我們為“結果”消費，吃雞蛋不會關心下蛋的母雞。現在我們越來越多地關註“過程”，吃雞蛋，還要找到下蛋的母雞和了解下蛋的過程：關心食材的種植過程，關心工藝品的制作過程，關心食物的烹飪過程，關心孩子的學習過程……有了直播，我們就能更好地了解“過程”，消費過程，比如通過直播看餐廳的後廚，確保食品安全同時還能了解食品的烹飪全程。C2B時代，長尾經濟興起，越來越多的個體將會成為產品和服務的生產者，人們購買他們的產品和服務更多是因為這個人，這類電商同樣適合直播電商。
3、要體驗需講解的重決策
買房買車、買化妝品、買家電，許多場景，我們都需要多方位了解產品或服務，需要專業的講解做出購物決策，這類產品非常適合做直播電商，眼下，美妝等領域的直播電商正在興起。
4、適合團購的產品和服務
直播電商就是一種新形態的團購，它聚集人氣在一起之後，向群體售賣某一個或某幾個產品（服務）。因此，過去在團購尤其是限時團購中表現較好的產品和服務，非常適合做直播電商。正如團購容易打造爆款一樣，直播+電商同樣會是爆款生產機。最大的實物類電商聚劃算的嘗試結果證明了這一點，吳尊通過直播賣了120萬元的奶粉，柳巖在聚劃算直播叫賣六款產品：棗夾核桃賣出2萬多件，在觀看人數12萬人的基礎上這個轉化率很高。聚劃算，以及主打限時特賣的唯品會，都會成為直播電商的重量級玩家。
直播+電商的最大難題是技術
直播+電商與電視購物，T2O模式，以及視頻購物都不是一回事兒。直播+電商的爆發，已具備天時、地利和人和的條件：
1、天時：眼下的中國，網紅經濟火熱、直播內容風靡、移動網絡普及、消費升級加速，這為直播電商創造了很好的大環境，幾年前，所謂T2O模式，是不具備這樣的條件的。
2、地利：直播+電商不再是電視臺或視頻網站這些“媒體”主導的項目，而是主流電商平臺不約而同在大力投資的新興業務，主導者從媒體變為電商平臺，將會有完全不同的結果。紮根於電商平臺的直播電商，在基礎的用戶和商家體系上，能提升商品（服務）與人的連接效率，火是必然。
3、人和：電商平臺通過直播提高商品（服務）與人的連接效率，並且構建流量閉環，這是電商平臺夢寐以求的，淘寶2016年三大戰略中，內容化、社區化這兩點都是想要構建流量閉環，將註意力留在平臺。對用戶而言，直播有利於購物決策，讓電商購物變得更有趣。對商家而言，直播電商提升了轉化率、增加了銷售額。大家都能得到想要的，為直播電商創造了“人和”的條件。
現在不需要討論直播電商會不會爆發，而是要討論去還存在什麽難題。直播+電商萬事俱備，只欠東風。在我看來，最大難題是技術，就是如何讓用戶直播時購物體驗更好的技術，如何將直播與電商結合得更順暢，增加轉化效率。
1、語音技術：在主播講解時說到某個商品時，就能出現商品鏈接，用戶可方便地加入購物車，眼下還沒有直播平臺做到這一點。聚劃算的做法提供了新思路：通過語音口令幫助用戶快速購買，在主播公布語音口令之後，用戶可通過聚劃算App“喊出”口令，進而獲得優惠、購買商品。這讓用戶在直播中有消費欲時購物更便捷，提升了轉化效率、豐富了互動方式。
2、圖像技術：在主播展示某個商品時，或到達某個地方時，可通過圖像識別技術探測對應商品，進而給用戶推薦，便於用戶下單，實現真正的邊看邊買。已有創業團隊嘗試在視頻上實現類似技術，比如你看到《歡樂頌》里面劉濤的衣服不錯，就可以很方便地將其加入購物車下單，如何將圖像識別技術與直播結合起來，是接下來的難點，要做到實時識別並不容易。
3、VR技術：直播+VR結合將是大勢所趨，VR能夠讓我們更全面、多維、生動地了解世界。之於直播電商，有了VR（虛擬現實），或AR（增強現實）技術，我們就能更好地了解商品信息，或者跟人互動了，比如戴上頭盔你到達一個虛擬的商場，里面有導購員（主播）正在講解，一群人在圍觀（社交），這種一種前所未有的購物體驗。淘寶愚人節發布了BUY+計劃就是類似理念，阿里巴巴還宣布要做VR內容平臺，打造VR交互技術，直播+VR+電商打通，為時不遠。
4、開放平臺：眼下電商巨頭都在嘗試直播電商，但都是平臺邀請網紅或明星小試牛刀的玩兒法，並沒有將直播電商開放給平臺上的商家。直播電商普及只是時間問題，其未來一定會開放給商家。一方面，平臺組織的直播活動，商品可接入獲取訂單，比如網紅戴了某個耳環，直播界面就會自動出現商家商品。另一方面，商家可在商品頁面接入直播能力，自己邀請達人，或者自家小二、專職主播上陣來做主播，承擔起促銷+導購的角色，未來登陸淘寶進入店鋪或商品，你可以選擇看直播。
技術問題的解決是時間問題。就算語音、圖像、VR技術短期內不會成熟，但通過語音口令等方式，還是可以讓直播與電商的融合變得更加順暢，進而提升用戶的直播購物體驗。直播+電商，未來可期。
（本文來自羅超投稿，微博@互聯網阿超，微信：luochaotmt）
[本文作者羅超，文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。推薦關註i黑馬訂閱號（ID:iheima）。題圖來自視覺中國。]
直播
電商
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柳巖們直播賣貨風靡中國，電商成直播下一個機會已無懸念
來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0605/156315.shtml
柳巖們直播賣貨風靡中國，電商成直播下一個機會已無懸念
羅超
如日中天的直播業務，正在與不同互聯網行業結合起來，形成“直播+”經濟。直播+娛樂已很成熟，PC時代的9158做到上市，移動端的陌陌直播業務上線一年不到，已成主要營收來源，直播+娛樂吸金能力可見一斑。
直播+營銷被許多綜合類直播平臺所看重，越來越多的品牌開始在美拍等平臺砸錢做營銷，取得不錯效果。還有一個正在崛起的則是“直播+電商”，通過直播賣東西被坊間熱議，前幾天看到一篇文章說，直播+電商是繞過BAT的另一個機會，有人對此不以為然，認為直播+電商是一個偽命題，更別說要繞過BAT了。
不看好直播電商的大抵有兩種邏輯：
一是直播+電商效果不好。直播+電商，本質就是電視+電商，即所謂的T2O模式（TV to Online）模式，連電視這麽強勢的媒體都玩不轉，更別說直播。眼下直播+電商帶來銷量很困難，銷量是電商的終極目標。
二是直播只是宣傳方式，跟文字、圖片等沒有本質區別，而電商的商業本質並沒有變化，過去並不存在著文字+電商，圖片+電商的說法，“直播+電商”只是一個偽概念。
對於上述兩種邏輯，筆者均不以為然。
電視媒體做電商不成功，與直播+電商能否成功並無必然聯系，直播看上去確實就是“互聯網電視臺”，但移動互聯網讓它又完全不同於傳統電視，還有關鍵要看誰來做這個事情。認為直播是宣傳方式的，說的其實是直播+營銷。如果阿里巴巴等巨頭接受了直播+電商，就完全不一樣了，直播不是宣傳方式，而是電商的基礎設施，如同購物車、商品圖片一樣，不可或缺。
直播+電商解決用戶的購物痛點
直播+電商是什麽？通過直播來售賣產品或服務、支持交易，就是直播+電商。
先來看看傳統電商有什麽痛點。
相對於傳統提袋購物而言，電商對消費者來說最大的缺陷是，通過互聯網得到的信息，對於購物決策總是不夠的。比如買衣服、買化妝品、買房買車，用戶需要更全面地了解才能做出消費決策，親臨現場再加上有人講解，體驗會好很多，而傳統電商是做不到這兩點的。
電商第二大痛點是缺乏社交行為，人們足不出戶可以買到許多東西，但卻少了機會跟親朋好友聚會逛街的機會，購物，是一種社交行為和生活方式，在購物之後往往會消費聚餐、電影等服務。
這些年，人類一直在努力去攻克電商的痛點。衣服不能試穿？有在線3D試衣間、免費試穿服務。缺乏講解？蘑菇街等導購平臺的達人部分解決了這個問題，還有什麽值得買這類網站的崛起，都表明導購的重要性。買房不想去現場看？有基於VR的樣板房，讓你身臨其境。買家具不知道家里是否合適？尚品宅配提供上門量尺，必要商城剛剛上線了AR版（增強現實）的App。
這麽多解決方案，有的確實解決了問題，比如上門量尺，免費試穿，然而成本很高；還有的則是技術不夠成熟，體驗沒做到位，比如在線3D試衣間、AR購物、VR樣板房，還有完善的空間。
現在，直播+電商來了。它完全或部分解決了電商用戶的一些痛點：
1、基於視頻你能更全面地了解產品或服務，視頻信息維度比圖片文字豐富無需贅言，直播則確保你看到的視頻並未經“修圖”，它是真實的，看房、看車，視頻均是最好的信息承載方式。
2、通過主播們的講解示範、回答問題這類互動形式，直播解決了“講解”這個導購問題。用戶購買大件、重決策商品，比如家電、家居、美妝時，往往有很多問題，商場都有導購員耐心地解答，直播可實現類似的體驗。
3、相對於傳統電視購物的“我說你聽”而言，直播是即時互動的，你可以問主播問題，你還可以跟看直播的人一起通過彈幕等方式交流，所以直播電商，有一些社交屬性。關註某個明星、關註某個商品的一群人聚在一起購物，已經有一點“陪逛街”的感覺，大家一起買買買，而傳統電視購物，以及所謂的T2O，是做不到這一點的。
不可否認，對於用戶而言，通過直播來了解商品，時間成本更高。然而，如果看直播能夠更有效地決策，整體決策效率實際上是變高了，況且對於長決策商品而言，時間本來就要花很多。還有，因為網紅、明星們參與到直播電商之中，直播購物成為娛樂化的生活方式，時間不是問題，我們去逛街，往往是毫無目的地閑逛，節省時間不是首要考慮的。
直播+電商不會增加商家成本
商家關心的是，直播+電商，是否會降低投入產出比。如果更多的付出能夠帶來對應的銷量，商家是願意投入的。對於商家而言，直播+電商有以下好處：
1、更全面地傳遞了商品信息，促進了用戶的有效決策：商家不斷提升商品信息呈現能力，幫助用戶決策，視頻正在成為一種受歡迎的形式，Amazon對一些商品就上線了360°的動態視頻。直播讓商家可更多維度地呈現商品信息。
2、講解從一對一變成一對多，降低了售前咨詢的負擔：過去每個小二都要跟每個潛在客戶聊天，這是電商的主要人力成本之一。現在通過直播，召集一定數量的潛在消費者一起觀看講解，等於售前服務從“一對一”到“一對多”了，這樣來看，售前咨詢效率反而提高了。
3、直播讓電商有了“叫賣”的能力，提高了銷售效率：菜市場、超市、街邊地攤，都會有人叫賣，就算不叫賣也會有個喇叭。這些人不是吃飽了撐著，而是因為叫賣能吸引關註，起到促銷作用。直播，就有叫賣和促銷效果，可提高銷售效率。
4、通過聚集人氣營造團購氛圍，進而提高轉化效率：商家通過網紅、明星、促銷等方式，聚集大量人氣，營造出類似於團購的氛圍。“氛圍”很大程度影響著消費者的決策，店鋪的燈光、背景音樂、商品陳列等等都至關重要。直播營造的氛圍，對商家銷售商品是有利的，這是另外一種形式的團購：不是通過限時的降價促銷形成，而是通過直播聚集人氣實現。2015年雙十一期間，阿里巴巴聯手湖南衛視搞晚會，與直播電商有異曲同工之妙，但互動性和個性化差一些。
5、網紅和明星的成本只是暫時的，電商直播走向平民化：誠然，眼下許多電商平臺的直播，邀請明星、網紅和達人去做講解員成本是很好的，不過這是暫時的，為的是養成習慣和聚集人氣，未來的直播，可能會“小二化”，商家自己能做直播。還有，在淘寶模特等職業之後，電商行業會出現大量的“專職直播員”，為商家提供專業直播服務，可能顏值高，可能口才好……這就相當於實體店的導購員，成本會比明星、網紅和達人低很多。
直播+電商，短期內，確實需要較大投入，許多案例表明，這種投入取得了可觀的回報：5月底，吳尊在淘寶直播推薦奶粉品牌“惠氏啟賦”產品，60分鐘帶來120萬人民幣的銷量，單品轉化率高達36%，明星+直播的轉化率很贊。聚劃算、菠蘿蜜、網易考拉等平臺的直播嘗試，以及羅振宇等個體網紅的直播賣貨，在轉化率上均可圈可點，直播不能帶來銷量的說法，站不住腳。
傳統電視購物時代的“直播”是稀缺資源，電視臺的時段寸土寸金，成本居高不下，正常的商品一般承擔不起，只有毛利非常高的商品比如保健品，才能玩兒電視購物，或所謂T2O。現在，直播資源本身不再稀缺，帶寬是較大的成本支出，微博CEO王高飛公布的數字是每個直播用戶每天要2元帶寬成本，但相對於電商用戶的獲客成本而言，這並不算高。
哪些產品和服務適合直播售賣？
根據上述討論，能確定這些領域的產品和服務，非常適合做“直播電商”：
1、無法到現場卻要決策
現在，跨境電商平臺紛紛試水直播，就是因為用戶在購買進口貨時不能到當地、信息不對稱，又要做出決策，直播就解決了這個問題，人們看直播就更能了解進口商品。旅遊這類服務的決策，你去現場之前是不了解的，你也不可能去現場了解，直播將會風靡。項目投資時的決策，你在股權眾籌這類平臺看項目，不去現場了解多少還是會打退堂鼓，借助於直播，你能更了解項目。
2、重視過程消費的產品
在過去，我們為“結果”消費，吃雞蛋不會關心下蛋的母雞。現在我們越來越多地關註“過程”，吃雞蛋，還要找到下蛋的母雞和了解下蛋的過程：關心食材的種植過程，關心工藝品的制作過程，關心食物的烹飪過程，關心孩子的學習過程……有了直播，我們就能更好地了解“過程”，消費過程，比如通過直播看餐廳的後廚，確保食品安全同時還能了解食品的烹飪全程。C2B時代，長尾經濟興起，越來越多的個體將會成為產品和服務的生產者，人們購買他們的產品和服務更多是因為這個人，這類電商同樣適合直播電商。
3、要體驗需講解的重決策
買房買車、買化妝品、買家電，許多場景，我們都需要多方位了解產品或服務，需要專業的講解做出購物決策，這類產品非常適合做直播電商，眼下，美妝等領域的直播電商正在興起。
4、適合團購的產品和服務
直播電商就是一種新形態的團購，它聚集人氣在一起之後，向群體售賣某一個或某幾個產品（服務）。因此，過去在團購尤其是限時團購中表現較好的產品和服務，非常適合做直播電商。正如團購容易打造爆款一樣，直播+電商同樣會是爆款生產機。最大的實物類電商聚劃算的嘗試結果證明了這一點，吳尊通過直播賣了120萬元的奶粉，柳巖在聚劃算直播叫賣六款產品：棗夾核桃賣出2萬多件，在觀看人數12萬人的基礎上這個轉化率很高。聚劃算，以及主打限時特賣的唯品會，都會成為直播電商的重量級玩家。
直播+電商的最大難題是技術
直播+電商與電視購物，T2O模式，以及視頻購物都不是一回事兒。直播+電商的爆發，已具備天時、地利和人和的條件：
1、天時：眼下的中國，網紅經濟火熱、直播內容風靡、移動網絡普及、消費升級加速，這為直播電商創造了很好的大環境，幾年前，所謂T2O模式，是不具備這樣的條件的。
2、地利：直播+電商不再是電視臺或視頻網站這些“媒體”主導的項目，而是主流電商平臺不約而同在大力投資的新興業務，主導者從媒體變為電商平臺，將會有完全不同的結果。紮根於電商平臺的直播電商，在基礎的用戶和商家體系上，能提升商品（服務）與人的連接效率，火是必然。
3、人和：電商平臺通過直播提高商品（服務）與人的連接效率，並且構建流量閉環，這是電商平臺夢寐以求的，淘寶2016年三大戰略中，內容化、社區化這兩點都是想要構建流量閉環，將註意力留在平臺。對用戶而言，直播有利於購物決策，讓電商購物變得更有趣。對商家而言，直播電商提升了轉化率、增加了銷售額。大家都能得到想要的，為直播電商創造了“人和”的條件。
現在不需要討論直播電商會不會爆發，而是要討論去還存在什麽難題。直播+電商萬事俱備，只欠東風。在我看來，最大難題是技術，就是如何讓用戶直播時購物體驗更好的技術，如何將直播與電商結合得更順暢，增加轉化效率。
1、語音技術：在主播講解時說到某個商品時，就能出現商品鏈接，用戶可方便地加入購物車，眼下還沒有直播平臺做到這一點。聚劃算的做法提供了新思路：通過語音口令幫助用戶快速購買，在主播公布語音口令之後，用戶可通過聚劃算App“喊出”口令，進而獲得優惠、購買商品。這讓用戶在直播中有消費欲時購物更便捷，提升了轉化效率、豐富了互動方式。
2、圖像技術：在主播展示某個商品時，或到達某個地方時，可通過圖像識別技術探測對應商品，進而給用戶推薦，便於用戶下單，實現真正的邊看邊買。已有創業團隊嘗試在視頻上實現類似技術，比如你看到《歡樂頌》里面劉濤的衣服不錯，就可以很方便地將其加入購物車下單，如何將圖像識別技術與直播結合起來，是接下來的難點，要做到實時識別並不容易。
3、VR技術：直播+VR結合將是大勢所趨，VR能夠讓我們更全面、多維、生動地了解世界。之於直播電商，有了VR（虛擬現實），或AR（增強現實）技術，我們就能更好地了解商品信息，或者跟人互動了，比如戴上頭盔你到達一個虛擬的商場，里面有導購員（主播）正在講解，一群人在圍觀（社交），這種一種前所未有的購物體驗。淘寶愚人節發布了BUY+計劃就是類似理念，阿里巴巴還宣布要做VR內容平臺，打造VR交互技術，直播+VR+電商打通，為時不遠。
4、開放平臺：眼下電商巨頭都在嘗試直播電商，但都是平臺邀請網紅或明星小試牛刀的玩兒法，並沒有將直播電商開放給平臺上的商家。直播電商普及只是時間問題，其未來一定會開放給商家。一方面，平臺組織的直播活動，商品可接入獲取訂單，比如網紅戴了某個耳環，直播界面就會自動出現商家商品。另一方面，商家可在商品頁面接入直播能力，自己邀請達人，或者自家小二、專職主播上陣來做主播，承擔起促銷+導購的角色，未來登陸淘寶進入店鋪或商品，你可以選擇看直播。
技術問題的解決是時間問題。就算語音、圖像、VR技術短期內不會成熟，但通過語音口令等方式，還是可以讓直播與電商的融合變得更加順暢，進而提升用戶的直播購物體驗。直播+電商，未來可期。
（本文來自羅超投稿，微博@互聯網阿超，微信：luochaotmt）
[本文作者羅超，文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。推薦關註i黑馬訂閱號（ID:iheima）。題圖來自視覺中國。]
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萬科複牌最大懸念：寶能的杠桿扛不扛得住？
萬科(000002.SZ;02202.HK)股東和管理層之爭的劇情高潮叠起，似乎比任何一部商戰電視劇電影都要精彩;7月4日，停牌超過半年的萬科A股將會複牌，事情發展到今天，依然有一個問題困擾著投資者：從最開始聲稱只是財務投資者，到今天提出罷免管理層，到底“寶能系”怕不怕萬科複牌後自己會爆倉?
在“寶能系”拋出要“血洗”萬科董事會成員的提議之時，就有不少市場人士表示，無法理解“寶能系”這個舉動，因為“寶能系”在之前二級市場買入大量萬科股票過程中，使用了很高的杠桿比率(到底杠桿是多少依然是個迷)，如果現在罷免管理層，無疑讓萬科陷入很大的動蕩，複牌之後投資者如驚弓之鳥，股價必然大跌，目前萬科H股的暴跌來看，A股複牌後暴跌是大概率事件，“寶能系”的杠桿資金面臨“爆倉”風險。
“寶能系”葫蘆里到底賣什麽藥?對此，目前市場主流有兩派看法：一方是認為“寶能系”之所以敢於提出罷免管理層的建議，其實已經做好準備和預案，比如手上持有的股份已經有明確的接盤人，甚至接盤人很大可能就是華潤，華潤可望重新成為第一大股東，價格也會高於15.88元，市場人士對“爆倉”的擔憂純屬杞人憂天;另一方則稱，“寶能系”歸根結底是想安排自家人進去萬科管理層，根本沒有認真考慮過股價波動問題，現在萬科前景面臨極大不確定因素，複牌後三、四個跌停板，甚至更多的不理性恐慌拋售是大概率事件，這很可能導致“寶能系”的資管計劃爆倉，此前三次股災導致的杠桿資金爆倉是前車之鑒。
“寶能系”安全墊幾何?
在萬科管理層提出的重組方案當中，華潤提出反對方案的一條理由就是：“本次萬科增發股票定價為15.88元，比資本市場目前平均對萬科每股凈資產約21元的估值測算低約24%”。由此可見，華潤自身認為萬科股權價值是遠高於15.88元的。
萬科2016年一季末，萬科歸屬上市公司每股凈資產為9.12元。有不少業內人士指出，財報的每股凈資產是按歷史成本計量的賬面值，而市場估值更傾向於使用公允價值計量，不同機構系數設定不同，結果就會不同，華潤所提21元估值，應為每股重估凈資產。
2015年11月20日，萬科公告稱，截止2015年11月17日，鉅盛華通過普通證券賬戶持有公司A股8.89億股，占公司現在總股本的8.04%，通過信用證券賬戶持有公司A股0.3735億股，占公司現在總股本的0.34%。前海人壽通過普通證券賬戶持有公司A股7.36億股，占公司現在總股本的6.66%。鉅盛華和前海人壽合計持有公司A股股票16.62億股，占公司總股本的15.04%。從11月17日之前萬科A的走勢來看，“寶能系”買入的平均成本大約是在每股13元到14元左右。
由此可見，如果按照華潤計算，萬科實際價值應當高於15.88元的說法，上述部分股份持有很足夠的浮動盈利和安全墊。
根據披露的鉅盛華7個資管計劃，在2015年12月購買萬科平均價格在16.3~19.6元之間，這些產品的杠桿主要都是1：2，7個資管計劃均將計劃份額凈值0.8元設置為平倉線，資產管理計劃份額凈值低於或等於平倉線時公司需按照管理人要求及時追加保障金。其中購買均價最高的西部利得寶祿1號為19.6元左右，也就是說下跌至15.7元左右即將觸及該產品平倉線(甚至更低才會觸發平倉)。由此可見，即使在較後時間增持的資金來看，都需要萬科下跌超過三分之一，才有“爆倉”的可能，也就是說要有4個跌停板的水平(下跌35%左右)。
複牌後萬科怎麽走?
15.88元每股是否低估?如果從幾家主要地產公司二級市場的股價來看，投資者可以得到不同的看法，目前保利地產、金地集團、招商蛇口的市凈率分別是1.2、1.5和2.4左右，而按照萬科一季度每股凈資產9.12元來算，重組對價市凈率是1.74，介乎於上述幾家公司之間。
目前，市場人士主流預測萬科的跌停板數量會在兩個到四個之間;萬科董事會秘書朱旭也稱“停牌前漲了60%以上，優於大盤和同行，確實有下跌壓力。公司前景目前有些不明朗，股價下跌也是不爭事實，目前公司業績增長也是最好的水平，但是目前情形複雜，也不排除業績下跌的可能。”
有華南某基金公司高管向《第一財經日報》記者表示，盡管可以用沒有停牌H股走勢作為參考，不過目前業內對萬科的估值，一般都是按照房地產行業指數走勢來確定，而萬科停牌期間房地產指數大幅下滑，估計複牌後萬科很大可能面臨較大拋壓，跌幅會比房地產指數更大。
就在萬科停牌期間，申萬房地產一級行業指數從5993點跌到4677點，如果按照這個跌幅計算，萬科複牌的話，可能跌到19元附近;如果按照大盤跌幅來計算，結果也是19元附近，這依然遠高於可能的平倉線;不過考慮到萬科被惡意拉升的股價，估計波動會比行業指數更大。
也有市場人士認為，樂視網是創業板的權重股，之前披露重組方案和萬科停牌時間也類似，重組方案也被監管機構質疑，複牌後跌幅也有限，跌到逼近41元的增發價附近略高於10%的位置，45元左右就有抄底資金蜂擁出現，樂視網也並未拖累創業板近日的強勢;現在萬科作為深證指數的權重股，複牌後走勢也存在類似可能。
如果萬科A真跌到15.7元的可能平倉位置已經遠低於華潤認為萬科的合理股價，一旦跌到17、18元左右略高於15.88元的水平，無論對於持股機構本身還是“寶能系”還是華潤，都很可能有抄底自救的動力。
耶倫為加息“熱身” 年內升息無懸念？
“你能相信麽，今天早高峰的地鐵5號線我居然坐到位子了！”紐交所交易員艾倫•瓦爾代茲（Alan Valdes）不可思議地向第一財經記者表示。確實，今夏的華爾街實在清淡。8月24日之前的五個交易日內有兩天創下年內交易量倒數紀錄。
但是，幸好我們還有耶倫和美聯儲央行年會。
在缺乏經濟和財報數據的8月末，市場和媒體的關註焦點全部集中於大提頓國家公園腳下風光迤邐的傑克遜霍爾——美聯儲主席耶倫周五（24日）發表的講話。在此之前，包括美聯儲二、三號把手——副主席斯坦利•費舍爾和紐約地區聯儲主席威廉•杜德利在內的多位官員都釋放鷹派信號，暗示9月加息的可能性依然存在。在耶倫講話之前，芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示交易員對9月加息的預測概率已攀升至32%，較兩周前幾乎翻番。
這一由堪薩斯城聯儲主辦的經濟政策研討會始於1978年，因時任美聯儲主席保羅·沃爾克酷愛釣魚而選址傑克遜霍爾。2010年，時任美聯儲主席伯南克在年會上暗示將啟動第二輪量化寬松政策。
最終，耶倫並沒有給出一個明確的回答。她表示考慮到目前美國的就業市場、經濟增長和通脹水都有所改善，最近幾個月來加息的可能性進一步增強。
市場對耶倫講話的第一時間反應是偏向鷹派，但同時大部分的交易員依然認為美聯儲將等到12月方才加息。隨即，美股上漲，國債收益率下降，美元走低。但隨後，美聯儲副主席斯坦利•費舍爾在接受CNBC采訪時表示過去3個月就業市場增長得以鞏固，9月2日公布的非農就業數據以及未來陸續公布的經濟數據將成為美聯儲利率決議的關鍵因素。美股隨之走低，美元走高。
穆迪分析（Moody’s Analytics）資本市場研究部門的經濟學家本•加伯（Ben Garber）認為耶倫的講話符合市場預期。他在接受第一財經記者專訪時表示，一方面耶倫暗示9月加息大門依然敞開，但同時她沒有給出任何實質的承諾：“可以肯定的是，年內美聯儲將至少加息1次。”
最新的芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示，交易員對9月加息的概率預測已上升至36%，對12月加息的預測約為63%。
美銀美林的分析認為耶倫的講話就好比加息前的一場“熱身賽”。在美股的傳統淡季，美聯儲主席保持了其一貫謹慎的措辭。畢竟在不到一周的時間，美國將公布8月份非農就業報告，耶倫當然不希望在此之前給予市場過於明確的信號，避免一旦非農利空，將自己逼入墻角。
一位交易員調侃稱：“耶倫該多希望這個講話可以延後一周呀。”
金墉成為下屆世行行長唯一提名人選 連任幾無懸念
據新華社消息，世界銀行14日宣布，世行執行董事會確認提名下屆世行行長人選的時間於當天晚上6時截止，現任世行行長金墉成為唯一提名人選。
世行當天發表聲明說，根據之前宣布的行長遴選流程，世行執行董事將與金墉在華盛頓會面，預計將在今年10月初的世行和國際貨幣基金組織年會時結束遴選流程。
美國、中國等世行主要股東均已表示支持金墉連任，這意味著金墉再次當選世行行長幾乎無懸念。
金墉1959年生於韓國首爾，5歲隨家人移居美國，哈佛大學博士，曾任哈佛大學醫學教授、世界衛生組織總幹事顧問、達特茅斯學院校長等。2012年，金墉獲得美國總統奧巴馬提名，成為世行行長候選人，並最終當選世行行長。他的本屆任期將於明年6月30日結束。
金墉
世行8月23日宣布，世行執行董事會收到現任行長金墉提出的連任意向，並決定啟動下屆行長遴選流程。世行執行董事可於8月25日至9月14日提名人選，後由執董會確定至多3名行長候選人，並最終確定行長人選。
根據世行章程，世行行長在執董會指導下開展世行的日常業務。行長對機構、官員和員工負責，受制於執董會的總體管控。行長在履行其職責時，完全對世行而非任何其他權威承擔義務。同時，行長還擔任國際複興開發銀行和國際開發協會執行董事會的主席。行長當然也是國際開發協會和多邊投資擔保機構董事會主席及國際投資爭端解決中心管理委員會主席。
美股調整A股稍息 滬指補缺無懸念
伴隨隔夜美股的下跌，A股市場周三也隨之開啟了調整模式，不過市場整體走勢仍維持強勢，成交量也僅小幅減少，投資者對於股指後續反彈走勢預期仍較強，9月12日留下的缺口被完全回補成為市場普遍預期。
從市場全天的走勢來看，受到隔夜美股下跌影響，滬深兩市股指周三均出現小幅低開，寶鋼股份(600019.SH)、武鋼股份(600005.SH)的調整以及中國聯通(600050.SH)的沖高回落，使得上證指數整體走勢要弱於深市，次新股、股權轉讓+債轉股等概念走勢相對較強，這也使得市場人氣得以維持。
上證指數最後報收3058.50點，下跌6.75點，跌幅0.22%，成交1600億元;深成指報收10788.59點，上漲6.28點，漲幅0.06%，成交2654億元;創業板指數報收2209.69點，下跌1.17點，跌幅0.05%，成交687億元。兩市全天合計成交4254億元，較上一交易日有所減少。
就目前股指運行的態勢而言，指數在本周開始回補9月12日留下的巨大缺口，在上證指數尚有12個點沒有回補的情況下，深市各主要指數均已完成回補缺口的任務。如果沒有意外，上證指數完全回補該缺口應該沒有疑問，後續就是3100點整數位的爭奪了。
一位私募基金人士表示，從十一長假期間各地樓市調控政策的密集出臺，再到國企改革的不斷深入，目前政策面對股市可謂是利好頻發。在樓市受到調控的背景下，國內資金需要一個新的宣泄口，股市無疑是最好的標的，但這一轉換是否能夠順利成行，還需要繼續觀察。
中金公司策略分析師王漢鋒認為，自2014年開始，內地樓市與股市呈現了一定的“蹺蹺板”效應，即樓市低迷、價格回調之時(2014 年年中)，股市開始逐漸見底回升，而股市火爆見頂之時(2015年5~6月份)，樓市開始逐漸恢複、價格上漲。考慮到當前A股局部估值仍偏高估、地產調控之後需要調整增長預期、美聯儲加息風險上升及股份解禁減持等綜合影響，未來3~6個月仍可能是A股的風險釋放期，樓市調控帶來的資金輪動對股市的積極效應可能需要到更晚的時候才可能體現得更明顯。操作上建議繼續以穩健和價值為主，醫藥、大消費及高股息策略仍是持倉重點，同時也關註資金配置需求下優質成長龍頭的逢低吸納機會。
國泰君安證券策略分析師張華恩也認為，A股短期仍將延續窄幅震蕩格局，資金溢出效應將很難顯現，市場更多以結構性機會為主。配置上，持續推薦的財政發力+基建補短板雙輪驅動的PPP+主題和地下管廊主題。同時，優質資產重估和盈利確定回升仍可布局，高速公路、精細化工、養殖飼料。主題方面繼續關註電改。
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