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樓市低迷業績承壓 首創置業四季度加快"出貨"

來源: http://www.yicai.com/news/2014/09/4023476.html

中國房地產指數系統2014年三季度市場總結與四季度展望

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2870

佔中之後，第四季部署 PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

來源: http://partipral-hk.blogspot.hk/2014/09/blog-post.html

踏入佔中後的第四日，國慶前夕，金鐘、中環、銅鑼灣、旺角一帶仍然有數萬人聚集，希望透過示威活動推翻所謂一人一票的假普選。

首先表明立場，與其說自己支持佔中，倒不如說自己反對被迫食屎。只要仍有一絲希望，我仍然很想自己可以為自己的社會盡一分綿力。2014年9月28號警方狂掟催淚彈，更是令我當晚通宵留守金鐘至昨天(29/9)的主因。就自己所見，昨晚(29/9)的集會氣氛已經和前晚大大不同。由開初的同仇敵慨、劍拔弩張，直至昨晚的嘉年華式輕鬆齊享BBQ，大家仿彿已經忘記是為什麼走出來。抗爭並不是說笑講玩，你要開心要輕鬆，可以買張機票去旅行，不用人雲亦雲連自己走到幹諾道中在做什麼也不知道。

警方昨晚開始逐步遞減兵力，甚至到現在，也沒有半點清場的行動，這很明顯是警方的消耗戰略。市民會為催淚暴行而感到憤怒、自發上街，但只要警方不再進行這些低等清場策略，不消幾日，當市民回復上班狀態，最初因為同情而走出來；最終也會因為返工受阻而聚積怨氣，繼而掉轉槍頭反對抗爭。普遍香港人是感性主導，容易受到感染，但搵食行先的DNA早已根深柢固，罷工一兩日人人可以；要拉長一個禮拜、甚至一個月，真正是睬你都有味。

抗爭是相當艱難、相當辛苦、亦是相當漫長。我從來未見過有一個地方搞革命的人是放工才搞，但當你身邊大部份都是這些人，變相是更難取得成功。站在和平與愛高地與革命英雄從來都是互相矛盾，若然再沒有領導者企出來，重申訴求和制訂確實行動方向，可以肯定所謂佔中最後必然是爛尾收場；而今個十一假期，更會直接為佔中抗爭蓋棺，下星期一各單位準時返工。

因此照目前的發展，佔中對港股中長線影響肯定有限，投資部署上亦不應因此而作出太大改變。

【經濟觀察】高善文：對四季度房地產市場的改善抱有積極的看法 億利達

來源: http://xueqiu.com/2164183023/32063239

2014-10-09 高善文

內容提要
9 月中采制造業 PMI 與 8 月持平，與早前公布的匯豐 PMI 保持一致。合並考慮發電等數據，9 月經濟環比動能較 8 月略有恢複，但經濟增長仍然較弱。

8、9 月份以來 30 個大中城市商品房銷售面積出現恢複。救市政策，特別是金融條件的改善，有利於房地產市場的企穩恢複。我們對四季度房地產市場的改善抱有積極的看法。如果房地產銷售恢複可以確認，二級火箭的點火值得期待。

因為經濟走弱和貨幣政策調整，銀行間債券收益率，特別是長端利率出現明顯下行，收益率曲線進一步平坦化。我們認為無風險利率中樞仍有進一步下降的空間。

隨著中國經濟的下滑，全球工業活動也在走弱。近期公布的全球 PMI 和主要經濟體工業均不及預期。9 月中下旬以來，全球股票市場明顯下跌，債券上漲，美元升值都反應了全球經濟，特別是美國以外經濟增長走弱和全球風險偏好下降帶來的影響。

一、經濟低位企穩

9 月中采制造業 PMI 與 8 月持平，均為 51.1，走勢與早前公布的匯豐 PMI保持一致。分項數據中，生產和原材料庫存小幅回升，產成品庫存下降，新訂單和原材料購進價格下降。

從發電量和 PMI 等數據觀察，9 月經濟環比動能可能較 8 月略有恢複，但經濟增長仍然較弱，經濟出現趨勢性的恢複可能需要 1-2 個季度以後。

在當前內需乏力的情景下，房地產市場的變化對中期內的經濟走勢有很大影響。我們認為今年以來的房地產銷售的低迷是房地產行業周期性變化與資金緊張銀行惜貸等因素共同影響的結果。隨著房地產市場調整時間接近一年，流動性逐步寬松和政府救市政策的推出，8、9 月份以來 30 個大中城市商品房銷售面積出現恢複，一線城市的改善相對更為明顯。

9 月 30 日，央行發布了《關於進一步做好住房金融服務工作的通知》，大幅放款購房貸款申請條件。盡管在目前銀行資金成本較高的背景下，銀行落實首套房利率折扣的積極性可能不高。但對非一線城市限貸政策的全面放開，大幅降低短期購房難度，並使得購房中金融杠桿的作用凸顯。

草根數據顯示，10 月黃金周期間的房地產成交量有明顯恢複，部分房地產企業開始提升銷售價格。受到過度抑制的房地產市場可能在四季度出現由均值恢複力量推動的反彈，這一轉變是經濟中期趨勢的重要影響變量。

在《牛市有多遠》中，我們認為房地產市場交易量的放大是第二級火箭點火的標誌之一。隨著剛需和改善型需求積累的增加，我們對四季度房地產市場的改善抱有積極的看法。



二、工業品價格大幅下降，工業企業盈利下滑明顯

9 月下旬，工業品期貨暫時企穩。全月工業品價格跌幅較 8 月有所擴大，環比降幅或在-0.3%左右。PMI 分項數據中的購進價格指數也指向相似的判斷。

9 月商品價格的下跌出現明顯的分化，可能暗示供應面差異產生的影響。螺紋鋼期貨價格大幅下跌 14%，鐵礦石期貨價格下跌 12%，焦炭期貨價格下降5%。能化產品價格指數下跌 6%。有色金屬中銅、鋅、鋁價格穩定，焦煤、動力煤價格穩定。而水泥價格略有上升。在內需較弱和庫存調整的背景下，工業品價格的弱勢可能持續。



豬肉價格在 9 月份保持穩定，蔬菜價格在 9 月中下旬略有上漲，兩者合並對食品價格同比增長的拉動力量有限，同時考慮到燃料價格下降以及去年較高的基數，全月 CPI 同比增速可能進一步回落到 1.6%左右。

國內需求的走弱和工業品價格的快速下跌給工業企業盈利帶來顯著的負面影響，8 月規模以上工業企業利潤同比下降 0.6%，較 7 月的同比增長 13.5%顯著下降。36 個主要行業中有 28 個行業的主營活動利潤 8 月同比增速下降，其中石油加工業、化學纖維制造業、黑色金屬冶煉業受到的影響最大。而上遊石油天然氣開采、有色金屬礦采選、非金屬礦采選業的利潤增速在改善，表明本次庫存調整的壓力可能更多來自中下遊。



三、資金寬松，收益率曲線平坦化

盡管 9 月底臨近季末，因為禁止存款沖時點新政和經濟疲軟，銀行間利率較為寬松。月底的銀行間拆借回購利率較月中普遍要低 30 個 BP 左右，目前的利率水平已經回到了今年 5、6 月份的水平（圖 6）。

9 月中旬以來，隨著央行 SLF 和降低回購利率的影響，中長端利率出現了20-30個 BP 下降，短端利率下降大致 10 個 BP 左右。收益率曲線較之前更為平坦化。未來隨著政策放松壓力增大，無風險利率中樞有進一步下行的空間（圖7）。



9 月份以來，人民幣即期匯率橫向整理。隨著美元繼續升值，人民幣NDF12個月的匯率在 9月中下旬出現明顯貶值。考慮到國內經濟疲軟，流動性趨於寬松，人民幣匯率在偏弱的趨勢中。



此外，國務院上周四公布關於加強地方政府性債務管理的意見。《意見》強調，要建立“借、用、還”相統一的地方政府性債務管理機制，這進一步規範了地方政府的融資行為。

四、海外經濟相關

全球制造業呈現疲軟跡象，摩根大通全球 PMI 自 6 月份以來呈現震蕩下行的趨勢（圖 9）。近期陸續公布的全球主要經濟體，包括美國、德國和日本的 8月份工業環比（季調）均出現了不同程度的負增長。全球制造業存在較為緊密的聯系，中國經濟放緩對全球工業有負面的作用。



在經濟數據低於預期的影響下，自 9 月中旬以來全球發達和新興市場股票均出現不同程度的下跌。同時發達國家國債收益率明顯下降。全球經濟，特別是歐洲和新興經濟體的相對放緩使得美元匯率獲得一些動能，同時全球的風險偏好明顯下降支持了債券上漲但壓制了股票市場。



在全球市場變化的背景下，AH 股的相對走勢耐人尋味的。雖然 H 股受香港“占中”活動負面影響，但其 9 月中旬以來港股走勢和全球市場是一致的，體現了全球經濟基本面惡化和風險偏好下降的影響。而 A 股 9 月份的上升趨勢相對獨立。AH 股走勢的差異並不罕見，今年 5、6 月份 A 股的表現明顯落後於 H 股。現在看來 AH股溢價接近於零，處於過去三四年的平均水平。




@今日話題

“黑天鵝”威脅浮現：中國經濟會不會四季度繼續加速下滑？

來源: http://wallstreetcn.com/node/210172

黑天鵝事件指，常常引起市場負面反應的極罕見事件。三季度中國GDP等數據公布後，多家國內券商都預計四季度會好轉。但近來外媒報道質疑，迅速上升的部分中國經濟指標不可持續。一些分析師預測，未來可能發生經濟繼續加快下滑的黑天鵝事件。

今年第三季度，中國GDP同比增長7.3%，創近六年新低。上月中國三季度GDP等宏觀數據公布後，中金、申銀萬國、中投證券等券商分析指出，部分關鍵指標開始企穩，如：9月工業增加值回升到8%，發電量、粗鋼產量等高頻數據較8月明顯反彈，鐵路投資同比增長45%，不計CPI影響後零售實際同比增速較8月略有回升。

看好四季度經濟好轉的人士認為，隨著房地產新政、央行信貸刺激等措施落實，四季度房地產銷售將環比改善。中投預計，四季度GDP增長7.4%左右，高於三季度。

但英國《金融時報》近日文章指出，中國GDP增速大減，一些重要的經濟指標卻依舊迅速上升，如信貸增長速度仍超過GDP增速、地方政府債務增長依然超過自身償債能力、煉鋼和房地產投資等各類投資還在很快增加。考慮到需求持續減少，這類指標的增長不可持續，遲早會轉為下行，中國經濟滑坡將不可避免地加劇，需很長時間才能停止下滑。

獨立宏觀經濟研究機構Emerging Advisors Group的總裁Jonathan Anderson認為，中國不會爆發金融危機，但明年會信貸緊張，形勢會惡化，經濟增速會慢得多。信貸耗盡將導致供應暴跌，可能開始出現大批企業破產。

一些分析師認為，中國增長加劇下滑可能來得更早。北京大學金融學教授、美國經濟學家佩蒂斯（Michaels Pettis）預計，房地產開發商和鋼鐵生產企業還會得到貸款、累積庫存，因為中國政府不會讓就業和消費受到太大影響，可最終政府將被迫允許經濟增速更慢。增速在5%或者6%水平停留得越久，債務問題就會越嚴重，經濟轉型的風險就越大。

事實上，由於正處經濟轉型的關鍵期，中國政府對經濟增長、特別是GDP增速的容忍度已經增加。三季度中國GDP增速明顯回落，外界對中國能否達到今年官方GDP增長目標的疑慮加重。上月公布三季度中國GDP當天，李克強總理承認中國經濟依然面臨不小的下行壓力，但又說對中國經濟充滿信心，對面臨的挑戰也不掉以輕心。

今年9月的2014夏季達沃斯論壇開幕式上，李克強表示：“堅持區間調控的基本思路，只要經濟增速保持在7.5%左右，高一點，低一點都屬於合理區間。”

上周華爾街見聞文章提到，世界銀行在報告中敦促中國政府放棄硬性增長目標，認為即使明年官方經濟增長目標降至7%，中國也可以承受，而且還能保證就業市場形勢良好。

世界銀行的高級經濟學家Karlis Smits在報告中寫道，強調滿足短期增長目標會增加推行政策的挑戰，而那些政策有助於經濟中期持續發展，沒有那些政策行動，中期中國經濟下滑可能更劇烈。

以下可見上月華爾街見聞展示的法國興業銀行報告有關中國GDP增長、凈出口增長、基建及房地產投資、房產市場圖表。該報告認為，9月出口反彈是工業增加值回升的唯一理由。即使GDP增速只有7.3%，也要歸功於9月看似強勁反彈的工業生產，7.3%的增幅是欺騙性的增長，並未體現真實實力。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

經緯系四季生存術：6年，投資失敗率僅10%

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1107/147544.html

i黑馬：張穎向經緯系的CEO們發出如何過冬的警告後，引來了眾多批評。

 

上海的一位知名VC合夥人對《中國企業家》這樣解讀，“其實他言不由衷，就在張穎發表公開信的當天，我的同事打電話說，經緯正在搶我們的一個案子。”

 

發表公開信之後，業內人對張穎非議頗多。投資圈的許多人，都不買張穎泡沫論的賬，在他們看來，張穎與大家無異，都是市場的參與者。既然同為玩家，張穎憑什麽就站出來為市場定了個調子？

 

外表陽光的張穎行事“兇悍”、“孤冷”

 

 

在中國投資圈內，張穎人氣算是旺，可顯得孤獨。多年來，他很少在公開場合說話，大多數人都是通過經緯的投資成績單，來推測張穎的偏好。即使與他接觸過的同行，也會因為張穎陽光外表下極不相稱的“兇悍”、“孤冷”的行事作風，而對他敬而遠之。

 

張穎倒是一副無所謂的樣子，“我基本不與同行打交道，經緯做的是天使及A輪投資，不需要綁定太多人一起來降低風險。做投資本就應該遠離‘群羊效應’，自己獨立思考。況且，紅杉、光速、賽富、啟明、寬帶資本乃至華平、老虎、DST都單獨投資過好幾家經緯的項目，不管他們情不情願，不管他們把我們當成對頭還是合作者。只要我們手中有好項目，他們還是需要和我們打交道。”

 

2008年，張穎與邵亦波、徐傳陞創立經緯中國，6年已累計投資了190家公司。張穎的辦公室里有一塊黑板，上面密密麻麻地記錄著經緯投資的每家公司融資、並購行進的階段。他常自己關上辦公室的門，站在黑板前審視河山。

 

“投資圈是個江湖，本該有門有派，可並不是誰都能被稱為系。我的理解是沒投資過100家，沒有系統的布局，沒有固執的行業關註，一個機構不能被稱之為系。我們是哪一派我不好說，但你得承認，經緯有稱‘系’的資格了。”張穎告訴《中國企業家》。

 

所謂的“經緯系”，就起步於泡沫破滅的2008年金融危機。且看拋出“泡沫論”的經緯，曾怎樣在冬天兇悍布局，並在所投企業的轉彎時刻扮演關鍵先生。

 

 

快意恩仇——“如果有選擇，我就在我的體系里封殺他。”

 

經緯成立之初，國內的VC圈投資還延續著小而美的打法，與經緯規模相仿的機構大多保持著寥寥數人的團隊規模以及每年投資5-10個項目的節奏。

 

經緯甫一入場，即組建了一支涵蓋產品經理、技術男、媒體人等背景的大團隊，而經緯的投資速度為年均40個項目以上。時至今日，經緯已經形成了有自己風格的管理決策團隊。除了張穎、邵亦波、徐傳陞三個大佬外，還包括與他們合作近十年的萬浩基、左淩燁——這五人是經緯的最高決策層。此外便是2010年註入的新血，以王華東、叢真、茹海波、肖敏四個年輕合夥人為代表的群體。

 

即使一個年輕的行業分析師在經緯也擁有為投資項目“扣扳機”的權力，而只要所投的公司認可他們，他們也完全可以在那家公司里占據董事席位。張穎給經緯團隊的底線是“可以判斷失誤、錯過，但我不能接受一家好的公司，我們沒有見過、交流過”。投資圈的同行常說張穎發起了“群狼戰術”，兇悍是圈內貼給經緯的標簽。

 

2010年，經緯開始將投資的重點轉至移動互聯與交易平臺。2011-2012年的資本小寒冬，業內資深的投資人普遍選擇放慢節奏觀望大勢，經緯仍在加速投資。彼時投資市場圈里人私下議論“經緯這幫傻子，看他們是怎麽死的”。

 

資本市場波譎雲詭，當年的傻子可能今日風生水起，今日的不可一世也可能幾年後一敗塗地。但至少站在今日的風口上回看，2010年的經緯押對了時局也押準了未來。

 

10月23日，口袋購物披露了總額3.5億美元的C輪融資，其中騰訊參與投資1.45億美元，占股比例達到10%。早在2011年，經緯與成為基金向口袋布局了1200萬美元的A輪融資。

 

而眼下市場中風頭無二的陌陌、Nice、找鋼、餓了麽、快的、美柚、寶寶樹、辣媽幫、七牛、尚德、e代駕、粉筆（猿題庫）、青雲、錢方、Camera360、91金融、積木盒子等身後，皆有經緯的身影。

 

 

 

據透露，至目前，經緯投資的190多家企業中，血本無歸的8家，如同行屍走肉的11家，共19家。不成功率僅為10%左右。健康的這170家公司和經緯一起織成了一張無形的大網，在江湖的廝殺中，他們時常精心布局，同進同退。

 

此前，國內某知名VC與經緯系下一家公司談妥了400萬的A輪融資，可至履約前，投資卻中斷了。投資縮水、交易被取消的closing risk在圈子里不是什麽新鮮事，但張穎不認可。

 

彼時這家VC在與經緯系下另外兩家公司接洽融資，考慮到這兩家公司亦有其他投資人在競逐，張穎建議另兩家公司“放棄那些有過不良記錄的投資機構”。因為擁有不良紀錄的VC常會在某個時間節點上頻繁地“犯錯”，這可能是因為改變打法，或者把某些手段作為新的競爭力。張穎說自己並不是為了與某家基金對抗而對抗，而是為了保證類似事件不會或少發生在經緯系的其他公司身上。

 

“其實在這種情況下，創業者很難違拗張穎的意見，畢竟引入新股東需要既有股東經緯的簽字同意。雖然手法上有些霸道，但是圈子里都知道經緯的這個風格，也很少在他們的案子上違約。”一位VC投資人稱。

 

張穎自稱很“記仇”。曾有同行基金公司想從經緯挖人，事後被張穎知曉，都會在心中記下一筆賬。“如果這家投資基金，日後來投經緯的案子，只要有其他3-5家投資方的選擇余地，我就要斃掉這家基金三次，要在我的體系里封殺他”張穎雙手一攤，“人生苦短，總要有點快意恩仇，這樣生活才好玩。”

 

 

兇悍——“當你拿到錢就可以快速砸死對手時，就該啟動融資。”

 

張穎是VC圈里最好的“軍師”之一，也是狼性十足的資本獵手。“我一般的狀態都是長時間沈默，也不和創業公司的CEO交流，但一旦他們需要融資，我就會突然出現。階段性深度參與，讓他們去廝殺。”張穎把三分之一的時間用來幫經緯系的創業公司做融資，那是他最喜歡的工作內容。

 

此前一家被投公司CEO與張穎討論融資與燒錢的節奏，張穎回答說“當你拿到錢就可以快速砸死競爭對手時，就該啟動融資”。

 

2013年11月，網上訂餐平臺餓了麽拿到了紅杉領投的2500萬美元C輪融資，該輪融資中餓了麽估值接近一億美金。此前阿里也是餓了麽C輪融資的潛在投資方，但阿里最終還是選擇推出了自己的訂餐平臺淘點點。

 

經緯是餓了麽B輪投資方，淘點點上線時，餓了麽CEO張旭豪來找張穎、叢真聊天，張穎直切主題說“恭喜你，如果你業務做不過淘點點，餓了麽就會被巨頭一刀斬首，死的爽快；如果你打過了阿里，下一輪融資時，你就可以在估值後面加一個零”。

 

備戰，似乎是時刻高懸在張穎頭上的一把利劍。他不僅敏感於一招斃敵的時點、生死攸關的轉折，哪怕是潛在的危機，張穎都要提示創業者提前布局。

 

 

2010年，經緯成為了獵聘網的天使輪投資人。獵聘的創始人戴科彬，廣東人，為人溫和。獵聘網本為邵亦波主導的項目，但邵常年在美國，所以戴科彬有時就找張穎溝通。

 

“我現在不需要錢”。2012年10月，戴堅持對張穎說。

 

“不，你現在需要啟動B輪融資。”張穎的態度同樣堅決。

 

如果放在眼下的創業環境中，對融資與燒錢格外審慎的戴科彬像個異類。

 

戴科彬是經歷過冬天的創業者。2008年3月他從寶潔辭職創業，4個月後，金融危機浩浩蕩蕩襲來。當年10月，紅杉資本曾向其旗下CEO發布了一封公開信，稱“現金甚至比你的母親還重要。”

 

用戴科彬的話說，那時去找投資人要錢，比登天還難。獵聘網也曾因現金流緊張，幾度走在了生死邊緣。寒冬讓戴科彬格外註重公司的造血能力，也在獵聘的資本運作上留下了烙印。

 

2010年、2011年經緯兩次向獵聘註入天使輪與A輪融資時，獵聘已進入小額盈利狀態。在戴看來，既然找到了賺錢的模型，就應該穩健地完善產品體系。

 

張穎並不贊同戴穩健風格的部署，他見過許多互聯網行業的先發公司，由於沒有把握推廣營銷的先機，此後要以高昂的市場投入獲取客戶，或是被後續重金投入營銷的模仿者超越的案例。他建議戴科彬，在獵聘的模型尚未被同行關註、複制時，應重金投入營銷，構建自己和後來者間的護城河。

 

最終，未能說服對方的兩個人達成了中間線路的和解，戴科彬接受了來自經緯的B輪融資，但不足1000萬美金的融資額只達到了張穎建議的一半。

 

時至2013年，戴科彬發現市場局面發生了變化。業務量迅速增長的獵聘，在這一年開始頻繁與行業巨頭51job和智聯招聘發生正面交鋒。這是個危險的信號，因為兩家大鱷隨時可能會發起一場針對獵聘的戰爭。

 

想到張穎此前不斷提示的擴張與備戰節奏，戴科彬決定先儲備糧草，他開始在PE機構中尋找金主。

 

2014年4月，獵聘宣布了由華平領投、經緯跟投的7000萬美元C輪融資。不同於兩年前B輪融資中，經緯不斷說服戴科彬融資的局面，此前對資本態度格外審慎的戴科彬主導了此輪融資。

 

但張穎依然對戴科彬的速度不滿意，他曾在一次公開講話中表達過自己對戴科彬的意見——“我們對戴科彬同誌唯一的抱怨是他過於穩健過於保守，如果走的更快，執行的更好，未來的融資永遠不是問題。”

 

 

離群索居——“不管你是坐在馬桶上，還是看電視或發呆，都比和同行無目的閑聊更高效。”

 

創業者中流行著一句調侃投資人的話“VC是群居動物”。其實大多數時候創業者也常是群居動物。

 

但張穎天生不是個群居動物，國內VC投資人一直有與互聯網大佬密切互動的習慣，以為今後的投資或退出有所鋪墊。可張穎幾乎不與互聯網大佬們親密互動。在閑暇時間，他喜歡騎摩托、徒步或看書看電影，暫時離開那個“廝殺”的圈子。張穎的邏輯在於，他並不認為打交道就一定會大幅提高公司被兼並收購或者獲得資金的可能，即使有一點幫助，也收效甚微。他更願意把時間花在創業公司身上，因為“案子足夠好就比什麽都重要”。

 

經緯的投資風格在許多人看來，也是以“逆襲”、“劍走偏鋒”為主。

 

2013年7月，徐傳陞第一次見到快的打車CEO呂傳偉時，已有30余家VC對快的說了NO。

 

VC們的集體選擇並不奇怪，因為當時大部分人看不懂快的。

 

2013年4月，行業老大滴滴打車已經拿到了來自騰訊和金沙匯創的1800萬美元融資，並獲得了微信對業務的引流。而快的手中只有阿里和阿米巴基金數百萬元人民幣的天使投資。

 

“那時候無論誰坐在滴滴CEO的位置上，都會選擇把只融了幾百萬人民幣、產品不錯的快的打死。”徐傳陞稱。

 

其實經緯亦有投資滴滴的機會，可在徐看來，相對於市場驅動型的滴滴，偏重於產品路線與數據分析的快的，與經緯的風格更契合。

 

這是一個逆行業慣例的決策，因為對於所有的投資者來說，當能把錢投給行業老大時，沒有人會選擇其他對象。對於單只基金規模在3億-4億美金的經緯來說，投資快的是一個艱難的投資決策，斯時已可以清楚地預見，這家公司將不斷需要大規模融資，但沒有人知道阿里是否會繼續加註。徐傳陞、張穎與邵亦波為了這個投資決策爭論良久。

 

最終，2013年9月，經緯與阿里啟動了對快的近千萬美元的A輪投資，按照徐的預計，這筆錢會幫助快的度過此後的9個月。但由於滴滴與快的彼時已開始了局部補貼的交戰，這筆融資在3個月內即全部“燒”完。

 

在經緯和快的合作的最初的9個月，徐傳陞幾乎每天都要和呂傳偉通電話，討論戰略與融資。由於經緯的入場和阿里的加註，彼時又有許多投資人找到呂傳偉表達了投資快的的意願。“創業者們不熟悉投資人的風格，有的投資人說‘對你的公司有興趣’，只是一句客套話。如果創業者去一視同仁地對待，很耗費時間和精力。我會幫呂傳偉分析誰是真正的潛在投資者，也會持續關註滴滴的潛在投資人。”徐傳陞告訴《中國企業家》。

 

此後，阿里對快的新一輪的加註，讓這場打車軟件間的競爭徹底升級為阿里與騰訊兩大巨頭的對決。時至今日，快的與滴滴所占的市場份額近乎持平。

 

對於投資人經緯來說，這筆劍走偏鋒的投資幾乎可以稱得上經濟利益最大化。畢竟在2013年，投資快的要比投資滴滴便宜的多。這種不做群居動物的智慧其實也同樣適用於創業者，而對於創業者來說，能否在人潮洶湧中保持冷靜，有時影響的不僅是商業利益、公司估值，更是生死存亡。

 

 

性格溫和的徐傳陞與兇悍的張穎形成互補

 

在手機攝影軟件Camera360的發展史上，有一道岔路口，彼時沿著自己的既定路線前行依舊是崎嶇坎坷，若向左轉彎則有亂花迷人眼的風景。

 

2012年4月，經緯中國合夥人茹海波把電話打給了Camera360創始人，“徐灝，我覺得Camera360不應該做Instagram”。

 

這段語氣凝重的對話背景是，2010年9月，經緯對上線僅4個月的Camera360進行了百萬元級別的天使輪融資。時至2012年4月，Camara360籌劃A輪融資時，Facebook宣布了其以10億美元的價格收購照片分享應用Instagram開發團隊的消息，而後者僅有13名成員。Instagram的財富故事刺激了國內的投資人們，那時與徐灝見面的所有潛在投資人，幾乎無一例外地建議他把業務模式轉型至Instagram。

 

在聽了許多遍“做成Instagram我們就投你”的臺詞後，徐灝對既有業務模式亦開始動搖，畢竟Camera360獲得的天使輪融資有限，彼時如果不調轉船頭，A輪融資幾乎無人買單。

 

茹海波並不看好Camera360改道Instagram模式，因為兩者的創業環境大相徑庭，Instagram在美國起步圖片分享社區時，Twitter在此後很長時間都未涉足該項業務，可國內的各大微社交平臺，幾乎在上線之初就已嵌入了圖片分享功能，潛在的用戶需求已被壓縮大半。加之彼時國內的互聯網巨頭和一眾創業者都已關註到了Instagram模式，茹海波看不出來沒寫過程序代碼、沒有社區運營經驗、亦沒有強資金儲備的Camera360團隊轉型的優勢。

 

“我們不應該去做Instagram，現在轉去做這個多半是找死的。”同為技術男出身的茹海波，在那次語氣凝重的通話里，給徐灝撂了句狠話。最終，茹海波說服了徐灝，Camera360沒走Instagram路線，而是在通過植入橋式分享功能（即使用Camera360拍攝的照片可以分享至微博、微信、人人網等），將產品狀態從離線拍照軟件轉成了互聯網運營。

 

升級後的Camera360很快拿到了戈壁資本的A輪融資，而今日回觀當年複制Instagram模式的公司，幾乎都已經銷聲匿跡於江湖。

 

 

不諳人情——“你做得好，我會傾所有資源幫你，反之，你就當我不存在。”

 

經緯從不為投資的沈沒成本繼續買單，也不會多浪費一秒鐘，高效而“冷血”。

 

一家創業公司，曾得到張穎的500萬美金投資，由於業務擴展得太廣，現金流斷裂。公司CEO找到張穎尋求過橋貸款。彼時500萬美金是一筆“巨款”，對方因此認定張穎一定會施以援手。雙方為業務模式發生了一些爭執後，這位CEO拍著桌子對張穎說“如果拿不到後面的錢，我們只能綁在一起死。”

 

時至今日，張穎常把一句“做的越好，我們會傾所有資源幫助你，你做的不好，就當我不存在”丟給創業者。“這個觀點可以寫，我不怕得罪人。”采訪時張穎特意插播了一句，“我投的公司，做得不好，我不會在外面說你一句壞話，血本無歸，我認了。這是公平交易，但是我也不會幫你，我不會折騰創業者，更不會把自己綁在一起折騰。我只是會把對這家公司的時間投入降低至零。把精力更多地用在優質公司上”。

 

 

一道涇渭分明的線，站在兩邊的創業者感受到的是經緯的冰火兩重天。

 

提及找鋼網創始人王東，邵亦波有些眉飛色舞地介紹“王東之前取得過星際爭霸中國區第二名的成績。這樣的成績對於在鋼鐵這樣傳統行業中工作的人很不易，說明他是一個心思靈活的人”。

 

2012年歲末，邵亦波找到王東表明投資意願時，上線不足4個月的找鋼日成交量已突破5000萬元，幾乎是那個冬天最熱門的融資項目。但在外被資本熱捧的同時，剛剛上線的找鋼網卻由於收入微薄，內部運營正在經歷嚴冬。

 

找鋼網做的是B2B的鋼鐵電商交易平臺，對於任何一家電商平臺的創業者，創立過易趣網的邵亦波都是難以抗拒的投資人。讓王東記憶頗深的，是雙方短暫接觸後，邵亦波並沒有聊太多的業務，卻告訴正在為錢發愁的王東，無論找鋼最終選擇的投資人是誰，在融資談妥、到賬前，他個人會先為找鋼提供300萬元的過橋貸款，僅作為對創業者的支持。

 

不同於談吐溫和的邵亦波，言語間不時要爆個粗口的張穎說不出“僅作為對創業者的支持”的話。采訪時被問及是如何幫助被投公司的，張穎把半邊臉藏在領子後面說“你去問他們吧，看公司怎麽說”。

 

2005年張穎決定投資愛康國賓的前身之一愛康網時，他還在老東家中經合擔任董事總經理。與其說愛康網CEO張黎剛選擇了與中經合合作，不如說他近乎只買張穎的賬。當年的融資協議中，雙方約定了關鍵人條款“中經合在愛康的董事會席位，只由張穎出任”。2008年張穎單立門戶創立經緯中國時，愛康的投後管理從中經合轉至經緯團隊。

 

張黎剛的創業故事有些曲折，他曾是藝龍網創始人，2004年他再度創業創立愛康網時，曾試圖把藝龍的玩法複制到醫療領域，搭建起一個醫療領域的攜程或阿里巴巴平臺。卻最終發現本就緊缺的醫療資源並不需要“醫療領域的藝龍”這樣一個分銷商的角色。

 

而故事的另一個主角——何伯權控股的體檢機構國賓醫療，在上海、廣州擁有了四家分店。可單店之間沒有統一系統的國賓，正面臨著不知如何長大的困惑。

 

2006年，國賓時任副董事長找到了張黎剛，提出了愛康與國賓和並的建議。張穎對這個建議非常支持，在他看來，這樣的組合之於愛康意味著平臺服務可以落地了，國賓則可以借力互聯網公司的高成長性。此後不久，何伯權與張黎剛坐到了談判桌前。

 

此時，張穎開始著手在市場中接洽可能的融資方，張穎的節奏是“合並後的整合、擴張都需要資金，我得把錢的事為他們考慮在前面”。

 

張穎不辭辛苦地找錢，而雙方談判卻一度陷入僵局——由於兩家公司最終的合並比例不斷變動，產生了信任危機的張黎剛打算終止此次合並。張穎找來愛康的天使投資人江南春與張黎剛談。江南春把他在分眾上市、私有化的心得分享給張黎剛，告訴他創業者要懂得利用資本才能成功。“這是我作為投資人，不能與創業者達成的共鳴。”張穎回憶稱。在江南春的勸說下，張黎剛重新坐回了談判桌前。最終，完成了合並的愛康國賓很快拿到了張穎此前牽線的，由美林證券領投的2000萬美金註資。獲得資本撬動的愛康國賓在隨後的五年中，通過自建和收購的方式，在全國12個城市布下35個網點。

 

2014年4月，愛康國賓登陸納斯達克，成為了國內體檢行業首家上市公司。讓張黎剛印象深刻的，不僅是張穎在合並時刻的堅持，亦有此後的退讓。在愛康國賓剛剛完成合並時，新公司的董事會席位不足以在全部既有股東間分配，彼時在愛康擁有一個董事會席位的張穎做出了讓步，選擇與公司的另外一位投資人共享一個董事會席位的投票權，即將自己的投票權壓縮至0.5票。

 

“很多時候張穎為了把事做成，願意放棄自己的一部分權利。他做到了很多其他投資人做不到的事。”張黎剛稱，“但前提是，你是一個好公司、好獵物。”

三大指標增速齊齊下滑 四季度經濟或進一步放緩

來源: http://wallstreetcn.com/node/210670

今天統計局公布了10月份的工業、投資和消費數據，這三項指標的同比增速齊齊下滑，預示四季度經濟或將進一步放緩。

數據顯示，10月社會消費品零售總額同比增長11.5%，為2006年2月以來最低水平，工業增加值小幅回落至7.7%。1-10月城鎮固定資產投資同比增速意外下滑至15.9%，創近13年新低。

在投資低迷、工業疲弱、消費不振的背景下，依然有一些積極的跡象，受益於房地產政策回歸常態，中國樓市冷卻的速度有所放慢。

但總體而言，中國經濟依然難言企穩，不少分析師稱，未來政策還需要進一步寬松。

工業增加值下探警示經濟難企穩

10月工業增加值同比增速為7.7%，較9月降0.3個百分點，低於市場預期的8%，季調後環比增速0.52%，較9月顯著放緩。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，經濟下滑壓力還是非常大，大家原本預期工業能穩定在8%左右，但10月再次出現了下探，這和投資下滑有很大關系。

國家信息中心經濟預測部研究員閆敏解釋，目前中央和地方的投資資金仍很緊張，地方債和財政收支不平衡導致政府性投資資金逐步收緊，發改委新增投資項目的作用可能要延續到後幾個月，10月份目前新增投資的效果還沒有顯現。

值得註意的是，產能過剩、高汙染行業的工業增速回落較多，如鋼鐵、有色行業。

其中粗鋼產量同比萎縮0.3%，為2012年8月以來首次。

高盛高華發布報告稱，11月工業增加值增速可能因APEC期間停限產。

華泰宏觀的首席經濟學家俞平康分析認為，雖然9月以來的近8000億貨幣釋放已導致債券市場的利率穩步下行，同時信貸市場中平均貸款利率也從9月開始下降。工業增加值增速在經歷了從8月到9月的反彈之後，10月又有所下滑，這說明實體融資成本還未得到實質性改善。

“10月數據顯示無論是投資，還是工業都在往下走，而消費的彈性也不大，前期銀行出的政策對地產商去庫存有幫助，但對整體投資的幫助並不大，經濟仍在下行通道中。” 招商證券宏觀分析師趙可說。

制造業依然低迷 房地產現回暖跡象

10月制造業投資增速降至11%的新低，成為拖累固定資產投資徘徊在低位的重要因素。

浦發銀行金融市場部高級宏觀分析師曹陽提到，整體民間投資意願不足、政府投資穩定共存的局面沒有改變。在去產能、盈利不足影響下，制造業的增長依然偏弱。

前10個月房地產投資的增速仍在走低，但降幅縮小。

單從10月的數據來看，房地產開發投資增速為11.6%，商品房銷售面積同比增速為-2%，均較9月顯著反彈。

此外，10月的房地產銷量降幅大幅收窄至1.6%，新開工和土地購置面積增速大幅回升。

中金認為，這顯示了房地產政策回歸常態的效果。

此前安信證券的首席經濟學家高善文在《旬度經濟觀察》的報告中稱，10 月份以來，30 個大中城市商品房銷售面積快速回升，目前銷售面積絕對水平已經回升到 2013 年平均值，同時，隨著房地產銷量的恢複，房地產銷售價格環比跌幅止跌反彈。

9月30日，央行和銀監會放松了首套房的認定標準，采用三折首付、七折利率優惠。10月住建部、財政部和央行又聯手降低公積金貸款門檻，還有報道提到，央行也對銀行放開了開發貸的限制。

不僅如此，央行幾次三番向銀行系統註水。最新的貨幣政策報告顯示，今年9月和10月，央行通過中期借貸便利（MLF）向國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等分別投放基礎貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個月，利率為3.5%。

今天彭博消息還提到，央行或將為包括江蘇、浙江在內的部分省份的城商行增加數百億流動性。

穩增長還得靠基建

在房地產繼續下行、制造業難有起色的情況下，穩增長還是要靠基建投資。政府在公共設施、道路運輸行業的投資依然是主要拉動增長的力量。

10月基建投資明顯回升，俞平康認為，這與工業增加值分行業數據中“鐵路、船舶、航空航天和其它運輸設備制造業”的強力反彈相呼應，說明保增長的政策驅動明顯，符合中國經濟一季度下一季度上的短周期模式。

華爾街見聞網站上周介紹過，在10月16日到11月5日這21天的時間里，國家發改委先後批複了16條鐵路和5個機場共21個基建項目，這些項目總投資達6933.74億元。分析認為，當前中國經濟下行壓力較大，國家發改委密集批複基建項目，釋放出明顯的穩增長意圖。

未來貨幣寬松力度或加大

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，本次數據依然顯示當前有效需求不足。結合前日發布的通脹數據，經濟負產出缺口明顯，他仍認為進一步的寬松政策十分必要。

中金則提到，3季度主要貸款利率中，僅票據融資利率回落，而一般貸款利率和個人住房貸款利率反而略微上升，顯示高利率仍是抑制投資尤其是制造業投資的主要因素。未來貨幣政策放松力度將繼續加大。

李慧勇認為，未來還應該是“三箭齊發”穩增長，首先是降低融資成本，包括降息在內的手段推出的是越早越好；其次應繼續通過基建投資對沖經濟下滑，最後房地產政策也可以進一步放寬，尤其一線城市還存在不合理的限購政策，而且房地產交易相關稅費也可以適當減免。

至於未來的經濟走勢，俞平康稱，這仍主要取決於房地產市場。

我們認為，此輪房地產市場的複蘇後勁不足。房產投資的月度反彈收益於9月以來的利率下行。但是銷售的有力回升和庫存的消化才是地產投資重啟的關鍵。

10月以來的銷售回升一方面有10月的季節因素，另一方面得益於救市政策所激發的剛性需求的釋放。但房產銷售後續堪憂，因為在房價遠遠高於平均收入水平的情況下，政策所釋放的剛需非常有限。同時，商業銀行受制於負債端的高成本，對購房貸款的發放意願不足。

今後房產銷售穩健回升只有兩種可能，一是房價大跌，跌至普通家庭的購買力範圍內，激發剛需大幅增加；二是，整體經濟增長預期得到改善，重新激發投資性的買房需求。而經濟增長預期的改善還有待財政和貨幣政策的持續發力，短期內的實質性改善並不樂觀。

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美國遭遇四十年不遇極寒 四季度經濟再演衰退慘劇？

來源: http://wallstreetcn.com/node/210928

威力強大的北極冷空氣橫掃美國大部分地區，多地氣溫出現急劇下降，一些地區的最低氣溫將突破歷史同期紀錄。又一個寒冷冬天的到來或使美國經濟再次上演一季度衰退慘狀。

根據美國國家氣象局消息，至當地時間18日上午，美國已有50.2%的地區被積雪覆蓋。今年入秋以來第二輪暴風雪天氣已至少造成17人死亡。

美國從15日開始，接連遭受北極強冷空氣突襲。18日早上錄得攝氏-1度的全國平均氣溫，是1976年以來最冷的11月天，或因受北極圈冷峰影響。氣象部門預計，紐約州部分地區的降雪可能將達5英尺。

紐約州艾瑞縣（Erie County）地方官員稱，當地未來3天內的降雪量將能夠達到以往一年的降雪量。官員還稱，目前，當地已有4人因這場降雪死亡。其中3人在鏟雪時心臟病發，另一人在推被困在積雪中的汽車時心臟病發。

面對如此糟糕的氣候條件，華爾街再度開始擔心，惡劣天氣是否會影響美國經濟複蘇的步伐。

回顧2013年底至2014年初的那段時間，美國受到極端天氣的影響，許多經濟指標都出現明顯下滑，不僅2013年12月的非農就業大幅降，美國GDP增長也由正轉負，一季度GDP大幅萎縮2.9%創下2009年來最低值，零售銷售全面下跌，一季度個人消費開支增速僅增1%。

有市場分析人士指出，一旦極端嚴寒天氣持續並大範圍地影響美國本土，美國經濟複蘇的步伐或將受到影響。冬季嚴寒天氣導致商戶暫停營業、交通系統和供應鏈中斷、人們難以出門購物。

同期天然氣，原油等能源價格大漲。消費者取暖成本增加是拖累經濟增長的另一因素，家庭取暖費用激增相當於稅收臨時增加，將導致消費者春季支出有所放緩。

有分析指出，去年冬天的嚴寒給美國造成的經濟損失多達50億美元。

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滯留香港四季酒店的大陸富豪們

來源: http://wallstreetcn.com/node/211147

本文來源騰訊財經，作者羅飛，授權華爾街見聞轉載。

自最後一次“出逃”之後，張大勇（化名）已經困在四季酒店長達半年。

位於香港島中環金融街8號的這個酒店，幾乎每天都有新聞在這里發生：謝霆鋒和陳冠希曾在此打大打出手，“金融大鱷”肖建華常帶著8個女保鏢出現……大半年里，張大勇見過很多的娛樂明星，也見過很多商業巨頭，但他最常見的，還是和他一樣，在這里“暫避風頭”的大陸富豪們。

張大勇和這些富豪們擁有幾乎一樣的經歷：有錢，在地方上很有名氣，但在全國範圍內就並不那麽知名；與地方政府官員關系甚好，因為熟悉的官員涉腐，只得倉皇之下遠避香港，下榻在四季酒店。

今年年初，聽到自己可能卷入某個腐敗窩案的消息時，張大勇沒有猶豫，選擇連夜出發，趕至香港。困守彈丸之地的他，遠離大陸親友，除了零星約見在港的朋友打聽自己所涉案件的進展外，他大多時候只能泡在四季酒店的露天遊泳池里。

隨著這兩年中國政府的反腐力度不斷加大，四季酒店里，與張大勇“惺惺相惜”的“小夥伴”們也越來越多，曾經在大陸無比強調身份的他們，財富的差距如今已不再那麽重要。他們在這全香港最好的露天遊泳池里寒暄，在港澳地區唯一被評為米其林三星級的中餐廳里聚餐——見面打招呼的那句話往往是：“你的案子怎麽樣了？”

有人不斷地來，有人等到了自己“過關”的好消息而離開，也有人獲知壞消息後“逃”得更遠。人來人往之間，每當被“小夥伴”打趣問到“什麽時候回去”時，張大勇都笑而不語，他自己心里清楚：在可預計的未來，在牽連自己的那個官員和另一個老板的案子進入司法程序之前，一切都是未知數。

杳無歸期的富豪們

未知前途的迷惘，像是壓得人喘不過氣來的黑團，充斥著四季酒店的咖啡廳和酒廊。

北大青鳥集團實際控制人許振東比張大勇更早入住這里。今年3月14日被調查的“超級掮客”蘇達仁，曾經在北大青鳥集團任職總裁。據《中國經營報》報道，許振東因涉及蘇達仁案而滯港不歸，盡管北大青鳥集團發聲明稱蘇達仁並未在公司任職。

傳言許振東在四季酒店包了整一層。但在酒店里見過許振東的張大勇告訴《棱鏡》，許只是住在四季酒店的套房而已，不排除隨行人員也住在這里，會占用別的房間，甚至整一層。

和張大勇一樣，許振東至今也未能回到大陸。《棱鏡》未聯系到許振東本人置評。
在許振東入住前，未被調查的蘇達仁也經常出沒於四季酒店。“超級掮客”每次出現在酒店，通常都是人群中的焦點，眾多張大勇這樣的“杳無歸期”的富豪們，會圍住他打聽自己的消息。

今年3月12日被調查的山西聯盛集團董事長邢利斌，事發前也曾藏身於四季酒店。張大勇回憶說，當時，邢利斌一行入住了7個房間。後來，邢利斌獲得了自己“安全”的信息，於是回到了太原。不幸的是，回去不久後，他就被帶走調查了。

一個有趣的現象是，張大勇的“小夥伴”當中，往往會階段性出現一批來自同一個省份的富豪。比如，在山西窩案調查逐漸深入的年初，眾多山西籍老板來到了這里。而隨著原江西省省委書記蘇榮的落馬，又有一批江西的富商們入住了四季酒店。這些人和張大勇一樣，仍然不知道自己的歸期。

“望北樓”里的信息流通

和歷史上四次逃港潮（1957年、1961年以及1972年、1979年）的人們為避貧窮不同，這群在體制內外賺得盆滿缽溢的富豪們躲進四季酒店，卻是為了回避有關部門協助調查、問話的要求。

在這群富豪的圈子里，他們甚至給四季酒店取了一個更為通俗的名字——“望北樓”：在這里望著北方，等待歸期。早日“過關”、“安全”回歸大陸，繼續自己的財富故事，是所有人“惺惺相惜”的夢想。

四季酒店於2005年開業前，類似的“逃港”富豪會選擇入住同為奢華型的香格里拉酒店。在張大勇看來，比起陳舊的香格里拉，後開業的四季酒店設計要好得多。

宣傳資料顯示，四季酒店大部分客房均享有180度維多利亞港和九龍半島海岸的景色，共有客房399間，其中套房55間。套房的價格根據等級及季節，在1萬到7萬港幣之間浮動。此外，四季酒店旁邊還有可長租的“四季匯”公寓，月租從5萬港幣到20萬港幣不等。這樣的價格對於張大勇這樣的內陸富豪來說，並不算昂貴。

酒店的地理位置也不錯——離港澳碼頭只有步行十分鐘的路程。去澳門賭博已經成了他們為數不多的解壓方式之一。“賭錢的時候，才能忘掉那些煩惱。”張大勇說。

比起酒店的硬件設施和地理位置，他們選擇四季酒店，最為重要的理由是：在這里，能夠獲得更多有助於自己案件的信息——不少消息靈通人士都聚集於此。除了“超級掮客”蘇達仁，大陸富豪肖建華也常出沒於四季酒店。

《南方周末》等報道稱，肖建華用了不到10年的時間，控股了6家上市公司、參股和控股9家商業銀行、4家證券公司、4家信托公司，已然建立了龐大的“肖氏”金融帝國。張大勇這樣的“逃港者”認為，肖建華有著非凡的本事，也有足夠多的信息渠道，“大家都以能夠認識肖為幸事，但不是誰都能和他說話。”張大勇曾在四季酒店目睹過肖的身影，但並未能上前“搭話”。

肖建華青睞四季酒店也是由來已久——香港《壹周刊》也曾報道稱肖“以中環四季酒店為家”。這里是他會客的主要場所，多次被拍到現身四季。報道稱，肖建華現身的時候，通常會有8名通身黑色著裝的健碩女保鏢跟隨。《棱鏡》未能聯系到肖建華就此進行回應。

張大勇說，四季酒店的另一個“紅人”是一位澳門賭場股東，他的名字常出現在娛樂新聞版面，是某一線港臺女星新生兒的父親。上述富豪樂於做東，常將同住於四季酒店的大陸富豪們聚集一堂，即使很多人相互之間並不認識。飯局中，他常向大家透露一些大陸官員“即將落馬”信息，張大勇一開始不信，但隨後發現很多真的應驗了。

對於遠避香港的張大勇們，與自己有關的信息是最寶貴的。沒有了蘇達仁的四季酒店，信息的渴求更旺，抱著“寧可信其有”的態度，處於信息金字塔底層的一些大陸富豪們，甚至將澳門賭場股東視作蘇達仁的“超級掮客”接班人，爭相參與他的飯局。

“避風港”的心理安慰

或許，2005年9月開業時，四季酒店亞太區的高管們也未曾料到中環的這個酒店會吸引這麽一群大陸富豪。對於他們來說，只要法律不禁止，接待客人是他們的市場義務。對於《棱鏡》提出的如何看待眾多涉腐富豪入住酒店的置評請求，四季酒店未予回應。

實際上，張大勇們只是先選擇了香港，然後才是四季酒店。他們的共識是：比起內地，香港更為安全。繼續沿用英美法系的香港，在這群富豪的意識當中，被當作了暫時的“避風港”。

但香港絕非“法外之地”。大陸律師郝俊波對《棱鏡》說，“安全”只是富豪們的心理安慰。作為中國領土的一部分，香港和內地尚未簽署引渡協議，但是有互助機制。根據《香港特別行政區基本法》第九十五條規定，“特別行政區可與全國其他地區的司法機關通過協商依法進行司法方面的聯系和相互提供協助”。

社科院國際法博士研究生楊柳發表的學術論文稱，上述規定為香港與內地間開展司法協助提供了法律依據，“但兩地間至今尚未簽訂任何刑事司法協助協議，加上不同法域間明顯的法律沖突，致使兩地司法機關在移交逃犯合作中面臨諸多法律障礙。”

北京師範大學刑事法律科學研究院國際刑法研究所所長黃風向《棱鏡》指出，若是“逃港”人員已取得香港的永久居民身份證，在被移交時，相對於直接在內地被逮捕，還是會“占些便宜”。

郝俊波也承認，涉案的富豪們在被中國的紀委機關約談、協助調查，但尚未進入司法程序的情況下，藏身於香港是不錯的選擇。運氣好的話，事態好轉了，還可以返回內地，像沒有發生任何事情一樣繼續生活。

前兩個月剛剛被迫出走的雷士照明創始人吳長江即是一個例子。據《南方人物周刊》報道，2012年5月中旬，吳長江因涉重慶南岸區委書記夏澤良一案被中紀委談話，不得不離開雷士照明董事會，後在朋友建議下滯留香港。在港期間，吳下榻的也是四季酒店，當年6月份，他還在四季酒店接受了騰訊財經的專訪。後來，形勢轉好，吳長江返回內地，並重新進入雷士照明董事會。

當時身陷風波的吳長江，和大多數滯留四季酒店的富豪一樣，仍能遙控內陸事務，指揮當時那場回歸雷士董事會的“爭鬥”。這也是吳長江、張大勇們最終將香港作為“避風港”的重要原因：能夠繼續控制大陸的公司運營。

盡管美國新加坡等地都極可能成為富豪們的選擇，他們終究還是覺得，在香港更為方便。張大勇說，雖然自己離開大陸時間不短，但是公司運營尚未受到影響，公司管理層每個月都會到港向自己進行匯報。更為現實的是，不少富豪們英文並不好，在普通話仍可作為重要語言的香港，更易維持日常生活和交際。

更多的時候，富豪們的精力主要集中於自己所涉的案子。信息較為靈通的富豪們來到香港後，會想盡辦法爭取更多的時間窗口——趕在進入司法程序之前。

在郝俊波看來，進入司法程序之前的約談、協助調查環節，本身存在著一些法律上的模糊性，而這也為富豪們提供了看似存在的活動空間。這也是“超級掮客”蘇達仁存在的理由——因為有成功“撈人”（幫助涉案富豪重獲自由）的案例，蘇達仁一度成了“逃港”富豪們及其親屬的“救星”。四季酒店里，常駐香港的蘇達仁總有停不下來的下午茶和飯局。

但是，蘇達仁或許也料不到自己會栽倒在最擅長的“撈人”上。張大勇向《棱鏡》轉述滯港富豪圈中的傳聞稱，得知自己的“盟友”邢立斌被抓後，蘇達仁當天即從香港回京，然而，尚未開展營救計劃，自己先被抓了。

沒有了蘇達仁的四季酒店，張大勇並沒有灰心，他和“小夥伴們”在繼續找尋著下一個蘇達仁式的人物——自己的“救星”，能夠幫助他盡早結束逃亡生涯，告別四季酒店里焦慮的生活。

但殘酷的現實是，苦等的“好消息”始終沒有出現，他只能繼續每日泡在遊泳池里。

（應采訪對象要求，張大勇為化名。）

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央行顧問：四季度數據出來前不會考慮進一步降息和寬松

來源: http://wallstreetcn.com/node/211183

據路透報道，中國央行貨幣政策委員會委員陳雨露周二表示，中國央行在考慮進一步降息和實施貨幣寬松措施前，將等待第四季度經濟數據，並密切關註美國和日本的貨幣政策。

報道稱，他是在北京一場經濟與金融論壇的間歇提到的上述言論。

上周五央行時隔兩年再次下調基準利率，震驚市場，路透當時還提到，中國準備再次實施寬松政策。

此外，陳雨露並不認為央行降息之舉意味著貨幣政策轉向，這與央行的口徑一致。

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