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周末閑讀：創業板與官渡之戰
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2668|
周末閑讀：創業板與官渡之戰 作者：陳嘉禾 現在，幾乎所有流行的邏輯，都對創業板股票推崇備至。乍一看起來，這些邏輯引經據典、旁征博引，似乎都很有道理。 但是，我們必須審視的一個事實是，從2012年底開始上漲以來，創業板指數目前已經上漲了大約6倍。 在此期間，絕大多數當前振振有詞看好創業板的邏輯持有者，其在此期間的投資業績都沒有達到6倍回報。 如果這些流行的邏輯，真的解釋了世界的真相，那麽，我們必須要問的一個問題就是，為什麽秉承這些理念的投資者，大多沒有能夠賺取哪怕和指數一樣的回報呢？ 難道他們使用了如此精致的邏輯，不應該取得比指數更好的回報嗎？ 很遺憾，在投資的世界里，看似詳實、完美的邏輯，有時卻不是自發產生的，而是由於某種行情的產生而造成的。 也就是說，不是由於投資者發現某種邏輯、進而邏輯應驗導致股價上漲，而是因為股價上漲，導致投資者傾向於相信某種邏輯。 這種邏輯和事實之間的因果倒置，並不僅發生在投資的世界中。在歷史學的解釋中，我們早就發現了大量的此類誤差。 公元200年，曹操在官渡之戰中，擊敗了兵力數倍於己、“四世三公門多故吏”的袁紹，掃平了統一北方的最大障礙。 在之後近兩千年的歷史長河中，人們普遍認為曹操是一位偉大、堅定、沈著、機智的軍事家，從而擊敗了昏庸懦弱的袁紹。但是，事實卻並不是這樣。 在《中國歷代戰爭史》中，學者們指出，官渡之戰曹操的勝利，帶有極大的偶然性，而袁紹的軍事指揮也算的上可圈可點，以至於曹操本人都幾度打起了退堂鼓。 事實上，如果不是江東的孫策在幾個月之前偶然遇刺身亡，曹操很有可能面臨前後夾擊的窘境，整個官渡之戰的歷史，也就會隨之改寫。 但是，在各種巧合因素的作用下，曹操畢竟贏得了戰爭、打敗了袁紹，因此，在之後的歷史中，官渡之戰就被描述成了偉大軍事家和平庸軍事家能力差距下導致的必然結果。但是，歷史的事實卻並不是這樣。 也就是說，結果導致了分析的原因，而不是原因推導出了結果。 回到資本市場，不僅是創業板，在很多其它場合，我們都可以看到，市場的波動導致了流行的解釋，而不是流行的邏輯詮釋了市場的發展。 投資者在2011年即開始認為，中國的銀行業會產生巨大的壞賬，以至於資不抵債、股價崩潰。 但是，4年過去以後，我們仍然沒有看到中國的銀行業崩潰，而上市的銀行大多仍然能夠賺取15%以上的RoE（凈資產回報率）。 認為中國銀行業會像美國銀行業在2008年那樣崩潰的投資者，明顯忽視了兩個市場中銀行極大的不同。 美國銀行業在2008年以前累積了巨大的杠桿，但是，由於中國極其嚴格的銀行業管制，當前中國銀行業的杠桿比例並不算太高。 另一方面，一直以來，房地產市場的投資者都認為城市化進程是導致房價上漲的原因，全然不顧房地產價格和租金之間越來越背離的差距。 事實上，城市化本身首先應該導致的是租金、而不是住房價格的上漲，因為新城市居民在開始的時候，斷然沒有購買房屋的能力。 結果，從2014年以來，我們發現城市化的進程仍然在繼續，但是房價的漲幅卻停滯了。 反之，在城市化進程最快的上世紀90年代，我們卻沒有觀察到當時已有的一些商品房的價格出現怎樣的大幅上漲。 由此可見，如果投資者試圖依靠學習最流行的邏輯進行投資，那麽他們往往不能看到事物的本質，即流行的邏輯並不一定能解釋市場的變動，而它們恰恰只是市場變動的產物。 要找到市場變動的真正原因，我們必須找到那些不一樣的、真正的解釋。 （來自信達宏觀策略研究） 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。 |
周末一樂 xuyk的博客
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vhfe.html
周末，變身吧！
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日本女人只是一個周末，就跑到台北、台南、首爾等地，讓自己獲得最多刺激；即使不出國，也可以做些平常無法做到的事情，換個角度發現生活的目的。 你的一周是從星期幾開始的？你最喜歡星期幾呢？日本人大抵喜歡周六，而不喜歡周一，也因此周日傍晚開始憂鬱，周一也是日本人心臟病發作最多的日子，如果這 麼討厭周一，為什麼要以周一當作一周之始，卻以周六當作一周之末，所有的月曆幾乎都把周末放在邊邊，好像是可有可無的日子，顯然有點本末倒置，周末應該是 一周的中心才對，周末可以做的事很多，周末才是生活的目的，而不只是休息或必須打發的時間，這個周末換個模樣過日子，變成截然不同的自己。 人，假定平均年齡八十歲，周末整整占了二十三年，這麼多時間怎能不珍惜？ 為了周末，尤其是周六能好好過，周五要早點睡，不要搞到太晚，否則周六睡到中午起床，隨便混兩下就結束了，周日只想到翌日是周一，就昏暗起來；把周六當作 一周中心，要早點起床，或周末可以從周五傍晚開始算，周末不是二天而是三天，像日本女人只是一個周末，就跑到台北、台南、首爾等地，場所的移動是最能理解 異鄉，獲得最多刺激，也會回首故鄉，認識自己。 即使不去外國、外地，也可以變身，假裝自己是外國人，投宿在家裡附近的飯店，與其住便宜飯店的好房間，去住高級飯店最便宜的房間，才能擺脫日常，看到不同人種的行動模式；或周日往與平時上班相反的方向去，發現另有天地。 人生最大樂趣是繞路、沿途下車，發現各種驚奇事物，不要直奔目標，周末就是繞路良機，平日精幹的人，最好也放棄算計與效率概念，做些沒用的蠢事，或許學別人的樣，就會發現人生也能這樣過。 周末也是充電的時間，除了去學點東西如跳舞等，原本想學沒學的，或根本不可能學的；平日沒時間讀書，周末好好讀書，一年下來至少能讀五十本書，不要讀最沒 用的勵志書，最好讀小說，軟化腦筋，豐富想像力，想像力是人優於其他動物的最大要素；此外，若連日勞累而睡眠不足，就狠狠睡一天，不必有罪惡感，補完眠自 然有活力。 周末才會出現奇蹟，要做平日無法做的事，平日過集體生活，周末當自己，做不同的事，不要把周末當作工作的空檔而已；像周末就去當別人，甚至印製周末用名 片，給自己不同的頭銜如「樹木博士」等，或取個周末用的名字，宛如筆名，甚至換個性格，當個快活的雙重人格者；周末很珍貴，不需要每周都做一樣的事，每周 都有不同的主題也可以，想想看，這個周末你的主題是什麼呢？
撰文 / 劉黎兒 | ||||||
【周末茶座】當你所悲憫的人比你還掙錢
來源: http://www.infzm.com/content/114114中國文人墨客的傳統，是見到辛苦勞作的百姓，都要悲憫一番的。寒冬臘月賣炭的老翁，正午鋤禾的農夫，風波中捕魚的漁人，在文人的詩句中，都是值得同情的可憐人。自然，農業社會，勞力的價格並不高，商業也不發達，賣苦力的人，收入和境遇，確實比吟風弄月的文人們要差不少。文人從高處俯視，發些眾生辛苦的感嘆，也頗合情理。
需要辛苦勞作的行業，現代社會也不少。在寫字樓吹空調的上班族，或是各色文藝青年小清新們，也是頗流行關懷“弱勢群體”的。在朋友圈里發張寒夜里的環衛工人，或是清晨的早點小販的圖片，配上一些雞湯文字，即刻可獲點贊無數。
其實清晨早起賣力的人，不只是早點小販。NBA籃球明星科比，也曾說過“你知道洛杉磯淩晨4點是什麽樣子嗎？我知道”的金句。然而並沒有人去悲憫每天淩晨三四點就要開始高強度訓練的科比，只有羨慕膜拜而已。看來，幾點起床和勞動強度如何，並非小清新們是否投以悲憫的關鍵，只是收入而已。
那麽，如果小清新們發現賣勞力的小販，經濟收入也並不差，甚至可能勝過自己，不知又該作何感想？媒體近日報道，山東臨沂有一個村子，村民們在上海經營早餐煎餅，每個攤位年利潤25萬，多位村民已經在上海買房等等。
記者是這樣算的：按每個煎餅賣5塊錢、成本1塊錢計算，每天至少賣出200個煎餅，每月毛利為2.4萬元，一年毛利為28.8萬元。一個家庭有三個攤位，一年毛利86.4萬，扣去三個攤位每月租金一萬，一年凈利近75萬。而2014年上海城市居民家庭人均可支配收入為47710元，瞠乎其後。
當然，這個收入的計算，可能有誇大之嫌。記者還說“整個上海市區90%的煎餅攤”，都來自這個村子，不知有沒有經過調查？但城市中辛苦勞作的人，或賣早餐，或販肉菜，或送快遞，或搬磚砌墻，或替人打掃家居，每月所獲，高於不少寫字樓中的白領，乃至在城中買房置業，也早已不是新鮮事。
有個段子說，上海陸家嘴地鐵口有賣水果的小販，去高檔寫字樓上班的小白領每天都會買上一袋水果。幾年之後，因為租金上漲，小白領搬到更遙遠的郊區；小販在陸家嘴地鐵口買房置業了。這反映了某種真實。
悲憫同情，往往基於某種優越感。維系優越感的，往往是更高的收入或社會地位等。但當你驀然發現，你所悲憫的“弱勢群體”收入比你還高，那種滋味不好受。農民工起薪高於應屆大學生起薪，已不是新聞。互聯網正在摧毀大量傳統白領職位，但體力活的行情卻一年年看漲。公司文員辭職當月嫂，大學生回爐學技工，這樣的新聞越來越多。
中國傳統有看不起做體力活的心理，“君子不器”“勞心者治人，勞力者治於人”。在商業社會，消費者用錢投票，這種心態遲早要扭正過來。
【周末茶座】從“綠化祖國”到“兩足羊”
來源: http://www.infzm.com/content/113880話說隋煬帝當年為了向胡人炫耀中華上國的繁華富裕，在眾使節來朝期間，給冬季雕零的樹木披上了彩色錦緞。胡人耿直，便問中原也有衣不蔽體的窮人，何以這些錦緞不給人穿，卻用來掛樹？這個面子工程，給文人墨客們罵了上千年。無非是說隋煬帝好大喜功、行為荒唐、不恤民生之類。
現如今的官員們，當然是比古人聰明的。2015年12月11日，《人民日報》稱，某地官員為了讓上級考察時看到自己的扶貧成績，竟讓一些小學生披著裝化肥用的白塑料袋在山坡上裝羊。遠遠望去，白羊遍地，煞是喜人。
可見我國千年以來，進步實在不小，某地官員實比隋煬帝技高一籌。該項目使用裝化肥塑料袋，成本低廉，也算廢物利用。比起用綢緞纏樹之類，可算是會過日子的了。隋煬帝的面子工程，無非是為了在使節們跟前的體面，完全是幼稚的炫富行為。而某地官員此舉，則是為了討上憲的歡心。上憲開心了，提拔可以有，撥款可以有，不可謂不實惠。如此看來，某地官員的面子工程，竟可謂惠而不費，不服不行。
當然，這里也有風險。比如上級領導一時高興，竟打算就地買幾頭羊弄個全羊宴，可能就為難了。不過，有遠見的老成官員把真羊與“兩足羊”合適配比，應該可以混過去。但領導如果想要過去和羊群合個影呢？這事是這樣露的馬腳——哦不——人腳嗎？
想起過去有一段時間，一些地方的官員為“綠化祖國”殫精竭慮。2010年9月，媒體報道，有民眾反映，陜西渭南華縣一些山崖的石頭就被塗上了綠顏色。這些山崖大多是一些采石場遺留下的，而上面的綠顏色是後來被人為噴上去的。對此，當地一位官員說：“這是國內最先進的經驗，就這樣弄了，從網上找的，從外地學的經驗。”
這位官員挺實誠的。2010年7月，記者發現雲南昆明市宜良縣從縣城往狗街公路兩側山上墳墓墓碑要麽被刷上一層綠油漆，要麽被披上綠色或黑色“偽裝網”。村民解釋：“十多天前，當地部門在村子里用高音喇叭通知，要求各家各戶要麽在自家墳墓上刷上一層綠漆，要麽用綠布把墳墓遮擋起來，不然就炸掉墳墓。”
老黃瓜刷綠漆是為了裝嫩，用綠漆來“綠化祖國”是為了綠化率達標。這賬算得不賴，綠漆比綠樹綠草成本低多了，好比有了PS技術與美顏相機，去韓國整容的少多了。從“綠化祖國”到“兩足羊”，充分反映了某些地方官員的造假水平在不斷升級，這創新力與執行力，讓人佩服。
鬧出“綠化祖國”與“兩足羊”這樣荒唐事的地方官員，當然應該被追責。但上級也應反思，給下級官員設定的目標、指標，應該是努力一把可以夠到的，而不是怎麽努力都難以達到的。如果指標設定過高，那等於是逼著下級官員造假。
周末一樂：持股才半年算得了什麽？！ xuyk的博客
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vyji.html
到延安，劃了一條線。我盯著這條線，似乎明白了：大師之意是，要學紅軍，任何時候都不要放棄希望，最終就會迎來勝利？
周末一樂：嬰兒底 xuyk的博客
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vz05.html
周末一樂：德才兼備 xuyk的博客
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102w0bn.html
周末一樂：投資會變成“狗”養的嗎？ xuyk的博客
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102w1c9.html
周末一樂：巧合城名 xuyk的博客
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102w4sn.html
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