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財經作家名諭爸，曾是群益金鼎證券台中分公司的冠軍營業員，在長達十五年的營業員生涯中，一位身價數十億元的蔡姓大戶，開啟了他的投資視野。而這位十年獲利十億元的大戶，讓名諭爸學到的，不只是操盤的技法，還有更可貴的投資修養與智慧。

撰文‧謝富旭、林心怡

去年六月甫從群益金鼎證券退休的名諭爸，曾是台中分公司連續七年業績名列前茅的超級營業員；然而，在長達十五年的營業員生涯中，最讓名諭爸珍惜的，則是結識了一名蔡姓大戶，從此啟迪了他在投資路上的各式操作心法和人生智慧。

名諭爸和蔡大戶相識於一九九七年，那年也是他初入證券業當營業員的第一年。

名諭爸回憶剛開始服務蔡大戶時，其證券戶一千萬元操作，僅勉強算是實戶，還稱不上大戶；直到二○○二年，蔡大戶因淡出家族的紡織事業，退休專職投資，於是一口氣匯進了三億二千萬元。從此，名諭爸托這位大戶之福，連續七年蟬聯群益金鼎台中分公司年度交易金額冠軍寶座。

紡織業出身 做股票和做事業同樣認真今年七十二歲的蔡大戶，出身於台中頗具實力的紡織家族，而且商學兩棲，一方面經營企業，同時在大學教授企業管理課程。名諭爸說，「在成為專職投資人之前，蔡大戶實業經驗豐富，一度為了拯救位於印尼瀕臨危機的工廠，還曾在當地住了一段時間。」「他做股票與做事業同樣認真，從○二年到一二年我離開群益金鼎證券前的這十年半，就是因為他的緣故，我鮮少在上班期間好好吃過一頓午餐！」名諭爸苦笑說。

原來，蔡大戶要求擔任營業員的名諭爸，每天必須為他做好幾項指定作業：早上八點前，必須把券商早報、媒體重要訊息、券商研究報告、前一天三大法人買賣超、國際股市收盤狀況等資料彙集給他，「不是把資料蒐集好就算，而是要我逐一消化完畢後，寫成筆記傳真給他。」名諭爸說。

「這只是一天開始的工作而已，到盤中，十一、十二點間，除了必須回報他手中持股的股價變動狀況外，也必須回報他觀察中個股的股價走勢，以及盤中有無重大訊息。」下午一點半收盤後，名諭爸往往只敢出去半小時，買個飲料或三明治就趕緊回到座位上吃，「因為，下午五點之前，我還得把收盤狀況、當日進出報表、收盤後的股市資訊做一個總整理，送到他家去。」為了服務這名大戶，名諭爸連星期天也沒得休息，還得讀完幾本主要財經刊物，並逐一畫下重點後，再親自送到蔡大戶的府邸去，有時候還得擔起大戶寶貝孫子上下補習班的接送之責。

「這就是我在大戶身邊的日子，生活幾乎以他為中心繞著轉，每日忙得不可開交。但我之所以一直甘之如飴，那是因為我有一股渴望：這一輩子不能只是仰人鼻息的營業員，我也要像蔡大戶一樣，日後成為一名資金雄厚的投資大亨！」名諭爸神情認真地說，「所以，我要盡可能待在他身旁學習。」「我很想說服他一起接受採訪，但他只想低調、平淡地過日子，所以婉拒了！」名諭爸帶著些許歉意說。幸而，他獲得蔡大戶的同意，在不揭露個人隱私的條件下，「局部分享」他過去十年的操作紀錄。

從電腦跑出的報表中，○二年到一二年間，蔡大戶在群益金鼎台中分公司總成交金額合計六六一．六七億元，淨獲利達九．六六億元。

除了○二年匯進一筆三．二億元至群益金鼎台中分公司後，就未再匯入資金；也就是說，這十年期間，蔡大戶三．二億元的操作資金，增長至十二．八六億元。不過，名諭爸側面了解，蔡大戶約有七成在群益金鼎台中分公司操作，另有三成資金在別家券商進出。

從季報獲利暴衝股找標的 追高也不怕名諭爸進一步分析蔡大戶的操作風格指出，「他習慣從上市櫃公司每季季報中，本業獲利出現暴衝式成長的標的先篩選，進而研判其本業獲利大幅成長的原因為何？如果是屬於新殺手級產品的應用或熱門產業，即使股價已大漲一段，也不惜追高！」他補充說，蔡大戶買股票、評價股票甚至觀察股票的方法，與絕大多數投資人沒什麼顯著不同，基本上就是循著低本益比買進，本益比超過十五倍以上時就逐漸賣出。但深究其中，仍存在一個「微小」的差距，而這點差距正是造就大戶與散戶兩者之間「失之毫釐，差之千里」的關鍵所在。

一般投資人，包括官方機構台灣證交所在內，衡量股票本益比是用股價除以過去四季的每股稅後純益（ＥＰＳ）總和；例如，今年第二季財報公布後，台積電過去四季ＥＰＳ分別為二元、一．五三元、一．六元以及一．九元，總和為七．○三元，以八月二十七日的收盤價九五．六元計算，台積電本益比即為十三．六倍。

然而，蔡大戶對這種大多數人奉為圭臬的本益比卻不重視，他看重的是未來四季每股獲利所推算出來的本益比。

問題是，未來四季尚未發生，公司ＥＰＳ無從得知，如何算出本益比？對此，名諭爸說：「這就是蔡大戶要倚重營業員的地方，因為除了我們公司有研究團隊對上市櫃公司進行未來四季獲利預估外，別家券商也有做，我就負責彙整所有報告供他參考。」根據未來本益比的預估，蔡大戶○九年在太陽能電池廠昱晶一役上大賺近二億元。○九年第三季昱晶單季ＥＰＳ轉虧為盈，達一．六八元，如果向前推算，昱晶過去四季ＥＰＳ為負三．九五元，以昱晶當時股價四十幾元計算，由於虧損毫無本益比可言。

不過，法人的研究報告與媒體預估，昱晶一○年獲利可望達一個股本（十元）；也就是說，如果昱晶未來四季能賺十元，以四十幾元的價位來算，豈不是顯得很便宜？

與此同時，蔡大戶也從各家券商研究報告與媒體報導研判，昱晶之前因存貨跌價損失造成的虧損應已提列完畢，接下來因太陽能電池已出現供不應求，產業景氣正大幅轉好之中。因此，蔡大戶視昱晶○九年第三季轉虧為盈為重要轉折訊號，決定大力投資。

買進昱晶後，蔡大戶要求名諭爸必須時時盯緊該股的每月營收，以及後續的每季獲利，檢視其營運進度是否與法人的預期呈一致狀態。名諭爸指出，在這段過程中，除非是有引起系統性風險崩盤的跡象，否則蔡大戶對大盤每日漲漲跌跌根本不在意。

蔡大戶最在意的是，他所買進的個股接下來每月營收是否如法人預期成長？公司高層在媒體上的發言，對前景是否有什麼重大變化？每季獲利是否如預期與時俱進？

大智若愚 且戰且走的﹁追高殺低﹂法如果因業績不如預期，導致股價下跌，就以減碼因應；若合乎預期，股價即使大漲，甚至開盤就漲停，也不惜掛進大筆買單持續追高加碼。從○九年十月操作昱晶一直到一○年十月間，隨著昱晶營收成長率持續暴衝，股價水漲船高，蔡大戶仍不懼追高，勇於買進。

當昱晶營收自一○年十一月起連續三個月呈現衰退，蔡大戶也隨著股價走低逐步出清。儘管這次操作上，蔡大戶沒能在起漲點一次買足，而採取逐批追高買進，而且也沒能在最高的起跌點全部賣出，而是愈跌愈賣、分批減碼，卻仍掌握了昱晶六、七成的波段行情，結算淨獲利高達一．九九億元。

名諭爸說，蔡大戶在其他股票的獲利方法，都與昱晶如出一轍。一開始買進時不重押，而是隨著接下來每月營收、每季獲利數字出爐與原本預期合乎一致，才逐步加碼。

「表面上，這種買法，讓買股的平均成本愈墊愈高，看似愚笨，但細究之下，卻潛藏一種『大智若愚』的心性修養與投資智慧。」觀察蔡大戶操盤多年的名諭爸心有所感地說，「這種操作方法充分凸顯出，他是一個極有自知之明又謙虛自持的人；雖然他會大膽預測，但卻同時顯得如履薄冰，靜靜地等客觀的數字一件件出來，確認原本的預測與看法，再來逐步擴大戰果。」名諭爸笑說，「大多數的投資人，一看到自己的持股漲上去了，如果買太少，就懊悔為何一開始不重押。但蔡大戶不一樣，他認為天底下沒有準確度百分百的預測，預測是需要事實來逐一驗證的，一開始就對自己的預測重押，與賭徒無異，反不可取也！」除了昱晶外，億光、宏達電、原相、聯詠、大立光、中美晶、合晶、群聯等幾次的大波段漲幅，蔡大戶也都掌握到不少。「一開始投資時，他會很謹慎，如果第一步對了他就加碼，對愈多次，加碼愈大膽；有幾次操作，他單一個股所占的資金比重曾逼近五成，足可見其膽識。」名諭爸佩服地說。

堅守風險控管 財富呈階梯式成長蔡大戶對風險控管的作法，同樣也令名諭爸印象深刻。蔡大戶曾對他說，投資最底線，至少要守住每年年初的財富不低於去年年初水位；如果不幸操作失利，低於去年水準，則該退出市場一陣子，從別的地方補足資金後再重新操作。

○二年，蔡大戶匯三．二億元入名諭爸所服務的券商戶頭後，操作一帆風順，財富水位每年節節攀升。「我印象最深刻是○七年七月，蔡大戶那年操作太陽能股如中美晶、合晶大賺，其戶頭資金從年初的十億元出頭，僅七個月就暴增至十五億元。而○七年太陽能股走勢詭譎，在月營收、季報仍不斷創新高及飛速成長下，股價竟莫名其妙崩跌，這種走法也讓他措手不及。」「○七年前七個月賺進的五億多元，在短短三個月內不僅蒸發殆盡，並且眼見連十億元的本金根基都將遭侵蝕時，蔡大戶決定虧完賺進的五億元就『到此為止』，堅決不再逢低攤平，因為如果進行攤平虧損，就違反他之前所訂立的每年財富絕不遜於去年的鐵則！」名諭爸說，這種作法最難能可貴之處就在於，一般人對得而復失的財富（更何況是五億元）最無法釋懷，「面對這種狀況，一定很多人會想，我還有十億元，還有逢低攤平本錢，應大有機會把之前賺到手卻飛走的財富給賺回來；但這種心態正是蔡大戶告誡過我，投資人會自取滅亡的最大致命傷。」因為親眼看過蔡大戶面對這場危機的處理方式，讓名諭爸深深體會到一件事：想要成為有錢人，重點不在於你明天，或下個月，或下一季能賺多少錢；真正的重點在於，你的財富能不能每年持續「不退而進」，正是這種「不退而進」財富積累的堅持，才能把心中的貪念消弭於無形。

名諭爸與蔡大戶相處了十五年之久，這些年從蔡大戶身上學到的種種投資智慧，是他之所以能克服投資生涯難關的關鍵所在。

曾經在股市重挫瀕臨破產的名諭爸，仔細推敲蔡大戶買賣絕活，後來在○九年之後，操作漸入佳境，從七．七萬元本金重新出發，再度賺回一千七百萬元，他把這個投資成就，歸功於蔡大戶投資智慧的啟迪。

「有些道理，講出來後明明就是那麼簡單，我卻花了好幾年才參透；而且，即使參透了，也未必能一一做到，這就是投資的奧妙之處。蔡大戶的投資之道，值得我們細細品味再三。」名諭爸感慨道。

名諭爸

出生：1974年

現職：財經作家

經歷：群益金鼎證券營業員

蔡大戶

出生：1942年

現職：中部紡織家族事業，現為專業投資人

操作資金：逾10億元

投資成果：2002年投入3.2億元資金，至2012年淨賺9.66億元。

蔡大戶買賣 3 絕活── 大戶想的和散戶大不同

不一樣1 ：買進

一般散戶：總想著要「逢低買進、低檔重押」。

蔡大戶：隨著股價上漲而逐步加碼，為自己的預測留下驗證與抽退空間。

不一樣2 ：賣出

一般散戶：總想著要賣在最高點，賺足波段。

蔡大戶：誰也無法預料股票會漲到何種價位，月營收年增率衰退時，就應開始減碼。

不一樣3 ：認賠

一般散戶：虧損後，如果還有本錢，總想著要翻本再賺回來。

蔡大戶：虧損金額如果超過年初資產水準，休整時日，俟資金實力恢復之後，再重新進入市場。

蔡大戶操盤5步驟

步驟1 從每季公布的季報，尋找本業爆發性成長的標的。

步驟2 研判季報獲利成長，是否屬於產業面或產品面所驅動。

步驟3 從法人研究報告，推估鎖定個股未來四季的每股稅後純益，並以此預估本益比，如處於合理水準（12倍以下），即開始買進。

步驟4 買進個股後，追蹤每月營收、每季獲利以及相關訊息；如果營運數字與市場預期差不多，即使股價持續大漲，也不惜追高。

步驟5 每月營收成長性出現顯著鈍化，甚至較去年同期呈現負成長時，開始逐步減碼。

蔡大戶過去10年的代表性戰績股票名稱 淨獲利（元） 操作題材昱 晶（3514） 1.99億 太陽能電池景氣復甦。

中美晶（5483） 1.39億 多晶矽缺貨。

原 相（3227） 9638萬 Wii剛推出。

聯 詠（3034） 8653萬 液晶電視換機潮。

合 晶（6182） 7665萬 多晶矽缺貨。

群 聯（8299） 7521萬 記憶卡大爆發。

宏達電（2498） 6734萬 智慧型手機崛起。

大立光（3008） 3698萬 手機照相功能普及化，iPhone大爆發。

他，６歲時父母雙亡，成為孤兒。

年少嘗盡人情冷暖，但一顆力爭上游、渴望發達的心，直到年老，都未曾冷卻。

一位平凡的退休國小老師，如何靠股票投資成就數億元身價？

他又如何走出癌症陰影，感悟生死，得到心靈的救贖？

一個啟發人心、值得學習的投資奇蹟，不容錯過！

製作人．謝富旭 撰文．林心怡、謝富旭 研究員．辛曉昀十月下旬晚秋，周日中午時分的台北市街頭已經吹起颯颯冷風，高級日本懷石料理餐廳新都里的一間包廂內，傳來陣陣孩子與大人的嘻笑聲，這是七十二歲國小退休老師李宗男固定的家庭聚會，溫馨的氣氛與室外的冷清街道形成強烈對比。

李宗男夫婦育有二子，大兒子李君儀是馬偕醫院心臟外科主任，小兒子李君浩是國立大學電機系教授。用餐時，李宗男不是忙著幫六位孫子女挾菜，就是若有所思地微笑凝視著全家人，自己吃得極少。三年前被醫師檢查出罹患第四期攝護腺癌的李宗男感性地說：「賺再多錢，也比不上兩個兒子和六個孫子帶給我的驕傲與喜悅！」

貧苦偏鄉孤兒

向外公跪求學費 被嗆：去做工！

在一般人的生命中，財富和幸福雖不必然是相隨相伴的，但兩者卻往往是相輔相成的。經歷過一窮二白、家徒四壁的青春歲月，李宗男更清楚這當中的道理，因此格外珍惜現在的這份福報。

記憶再遙遠，李宗男永遠也忘不了生命中最慘澹的這一幕。

滂沱大雨的夜晚，為了隔天要繳交的初中學費，十三歲身材瘦弱的李宗男，長跪在外公家門口哀求著。「我沒錢啦！嘜讀冊去做工啦！」當時擁有一甲多檳榔園的外公冷淡地回覆，近六十年過去了，迄今仍如一把刀子插在心口，讓李宗男隱隱作痛。

老家在嘉義縣竹崎偏鄉的李宗男，出生六個月後父親驟逝，六歲時母親沒錢治病也跟著走了，從此成為孤兒。「我是務農的伯父帶大的，但他有肺病，也很窮，根本無力負擔我的學費，我為了籌學費上學，只好厚著臉皮去求外公。」李宗男眼角泛著淚光說：「我媽從小就被外公送給人家當養女，父女關係很差，外公連帶也很討厭我，任我跪再久、眼淚流乾了，他也不為所動；他有能力可以幫我，但他卻不肯。」

靠國小教職養家

存一桶金買股 兩周賺到半年薪水幸好，在許多鄉親的贊助下，李宗男才順利完成初中學業，成績優異的他考取有公費補助的嘉義師專。師專畢業後，十九歲的李宗男開始教書，在嘉義教了三年的小學，加上兼職勉強存了些錢，再考取台北師範學院，北上半工半讀完成最終的學業。

貧窮是一種詛咒，但也可能是一份禮物，端看當事人怎麼看。貧困童年成了李宗男一生成長的動力，也讓他懂得未雨綢繆，理財觀念比同年齡者早熟許多。當時已有論及婚嫁女友的他，總是不斷自我勉勵與盤算著：「該怎麼做，才能多賺點錢，結婚後讓太太與子女無後顧之憂！」退伍後，李宗男被分發到台北市西松國小任職，為了多賺點錢，他不但下課後兼任數個家教、賣保險，連中午午餐休息時間也馬不停蹄，與太太在大太陽底下挨家挨戶派發傳單，就是為了多存點錢。

當時的李宗男心裡很清楚，光是靠教職薪水要致富很難，但如果能先賺到第一桶金，再透過投資累積獲利，達成每個階段的目標，就可以在最短時間內達到財富自由。

憑著一股扭轉命運的衝勁，才兩年多，李宗男就與太太攢下了人生的第一個一百萬元，在那時幾乎是一般國小老師不吃不喝六、七年的薪水。除了拿來作為買房子的頭期款外，他也挪出部分資金嘗試進行股票投資。

「我還清楚記得，我人生中買的第一檔股票是大明紡織（現已下市），投資了二十萬元，進場不到兩星期就賺了半年的薪水，這讓我對股市投資開始產生濃厚的興趣。」「台塑、南亞、華聚、三商銀都有操作過，印象最深刻的，是曾經重押過中纖，當時股價從八元一路抱到一四二元。」細數初入股海的戰役，李宗男說，「老師正職已經很忙，還要兼差，一有閒暇，我會買書研究技術分析，花錢去上相關的課程，買格子圖學畫Ｋ線圖，也會研讀當時的《財星週刊》、《財訊》等財經刊物。」

分散資產持盈保泰

嚴守一成停損 四十歲翻身「億元男」年輕時期的李宗男，股票以中長線波段操作為主，這期間也遇過幾次大跌崩盤洗禮，但他的財富累積仍能持續增長的關鍵，就在於擁有極佳的停損與分散風險觀念。

「我投資股票的錢都是血汗錢，絕不容許虧損超過一成以上。」李宗男說，買進後如果損失觸及一○％，他一定斷然執行停損；其次，大盤如果已經從高點拉回一○％，即使個股價位還沒有觸及自己的停損點，他也會選擇停損觀望。因為他深信，波段操作要成功得有天時（總經）、地利（大盤多頭）、人和（好股）三方配合，在這種三合一的投資環境下，操作起來才會事半功倍。

一旦遇到天時、地利、人和的黃金投資時機，李宗男也勇於放大財務槓桿，融資大押。在西松國小任教第一個十年間，那時才三十歲出頭的李宗男，含融資的股票部位經常達到數千萬元。「一天的漲跌稍微劇烈一點，我的股市帳戶不是虧一至二百萬元，就是賺一至二百萬元，遠遠超過我當國小老師的年薪數倍！」四十歲時的李宗男一度為自己的身價估算過，股票加房地產已超過一億元，原本的「苦命男」，正式翻身為「億元男」。

第二個讓李宗男財富持盈保泰的關鍵心法，就是分散原則，一旦在股市獲利，他就會提出五成投資房地產。

迄今已在台北、桃園一帶前後買賣投資超過十五戶的李宗男，用「以小換大」方式，不斷換出大坪數住宅。他人生中第一戶房子──台北市虎林街的十九坪公寓，後來轉手賺一倍後，又將股市賺的錢加入一部分，換到三十八坪的公寓。房子愈換愈大，目前李宗男位於台北市安和路的六十餘坪電梯華廈，每坪已是百萬元起跳；此外，他還為兩個兒子在台北市精華地段各自添購新房。

退休轉戰金融圈

高齡菜鳥研究員 半年升任自營部經理正因為資產配置分散的關係，一九九○年二月台股的「萬點崩盤」、○三年ＳＡＲＳ空頭、○八年金融海嘯等股市重大股災，李宗男雖有受傷，但嚴守虧損不超過一○％的原則，加上房地產的保值，因此未傷及財富元氣。

一九九○年，四十九歲的李宗男從服務三十年的國小教職退休，早已達成財富自由境界，本可安享清福的他，卻選擇轉戰金融圈，開創自己職涯的第二春。「還記得我是在民國七十九年退休前夕，看到宏泰證券籌備設點，我想自己還年輕，對股票也很有興趣，就去應徵研究員，沒想到真的被錄取。」或許是過去亮眼的台股實戰經驗，讓宏泰證券破格錄取他這位「高齡」四十九歲的「菜鳥」研究員。「當時我算是公司學歷最低的，但我曾經獨排眾議抓到高林股的大漲行情，一戰成名，才不到半年，就破格被升任自營部經理。」在業界已小有名氣的李宗男，後來被挖角擔任安泰銀行財富管理投資顧問，持續操盤的工作，直至六十歲正式退休後，還曾協助上市公司從事操盤工作。

從金融證券業退休至今十二個年頭，李宗男即使因百年難遇的金融海嘯一度受傷，平均下來，他個人的投資每年仍保有三成的報酬率戰果。

自創偵探投資法

圈養五十檔好股 每年獲利三成隨著操作趨於成熟，李宗男摸索出一套「偵探投資法」，從趨勢向上，中期處於整理的族群中，找出好股票。

「我認為，投資股票就像偵探一樣，必須要蒐集資料、培養抽絲剝繭的能力及想像力，再從技術面找買點，嚴設停損點，極短線操作，跌破十日線出場，長一點的則循二十日線操作，控制虧損不超過一○％，但若抓到強勢股就不一定要設停利點，這樣才能賺到大波段行情。」李宗男大方秀出他數本寫得密密麻麻的筆記本，舉凡公司營收突出個股、媒體報導的熱門題材股、三大法人當日買超的重點股、成交量突然放大的股票、股票線形盤整後出現變化的個股等，他都逐字用手寫，一一記入筆記本，再從中精挑他最感興趣的五十檔股票，登錄在券商貴賓室的電腦裡，每天帶著愛妻便當，全神貫注地盯盤。

盯盤時，五十檔口袋名單中，如果出現股價打底數個月後，突破盤整區間，帶量上攻，或者技術指標ＫＤ值低檔黃金交叉，且ＭＡＣＤ值（指數平滑異同移動平均線）也呈黃金交叉、柱狀體由負轉正等買進訊號出現時，李宗男隨即敲單買進。

買進的股票，如果事先被李宗男定位為有技術面味道，但基本面乏善可陳的「投機股」，停損與停利就設在二％至三％之內，做個隔日沖或當沖就出場。如果是定位為營運爆發力尚未出現，但市場看好其未來業績的「熱門題材股」，停損則設七％，停利則設二○％至四○％。第三種則是營運數字漂亮，業績爆發力湧現的「當紅股」，這種股票李宗男會把停損放寬至一○％，停利點則不設，基本面出現敗象後再出場。

以今年戰績而言，第一類「短打型」股票，李宗男操作過太極、新日光、驊訊等股票，每次進場平均報酬率約二％至一○％。第二類「安打型」股票則有Ｆ-康聯、晟德、建大等。第三類「長打型」股票，則是資金布局重心所在，今年操作基亞、智擎、聯發科、精華光等股，讓他嘗到五○％至一倍的豐碩利潤。

靈活運用策略

長線搭配短作 來回滾出更大獲利除了停損、停利外，在股市投資資金規畫上，李宗男分為長線資金、波段操作、短線操作三部分，並隨時保持二成的現金，作為股市出現非系統性風險崩跌時的「危機入市」資金，這筆資金則只買進諸如台積電、台塑四寶等績優股，而且李宗男仍然嚴設停損，只是將停損放寬至二○％。

不過即使是長線持有標的，他還是會用「長線短作」的方式擴大獲利。例如他今年初布局的生技股精華光學，雖被他定位為「長打型」標的，在股價五二○至六○二元間開始買進，一路抱到現在八百多元尚未出脫，但期間技術面拉回修正的「震盪」，他還是將手上一半部位的精華持股來回操作，滾出更大獲利。

李宗男的長線短作操作邏輯也應用在「安打型」股票上。一檔鎖定的股票在展開漲勢的過程中，當股價拉回不破前低，打出單腳或第二隻腳形態出現，又或者當股價回測前波漲幅○．三八二或○．五的位置時，尤其當股價拉回季線具備強勁支撐者，都是他操作強勢股拉回找買點的參考指標。

至於在賣點的拿捏上，股價跌破日線的上升趨勢線或股價跌破十日均線，且三日內仍站不回趨勢線與均線，作為「破線」研判。一出現這種跡象，即進行停利。

儘管主要根據技術面操作，但李宗男對基本面著墨也頗深，因為，他認為深入了解基本面，「安打型」與「長打型」的股票抱得才會較久。除了閱讀資料外，李宗男與幾位券商資深研究員也維持良好關係，不時請他們到高檔餐廳吃飯，聽聽他們對專精產業前景的看法，作為參考。

以今年讓他大賺的生技股智擎、基亞、晟德等股來說，李宗男雖然對生技股充滿興趣，也買書勤做功課，但難免有力不從心之感。於是，他透過熟識的分析師約數名生技產業研究員一起吃飯，彼此交流，經過專業人士的解說，讓他得以對台灣生技業發展脈絡更為清晰。

罹癌感悟生死

資助失怙學童 回饋鄉里不遺餘力這樣「勤做功課」的投資精神，即使在三年前李宗男遇到「死神來敲門」，依然持續著。「當時醫師宣判我罹攝護腺癌只剩三個月壽命時，真的很震撼！心中吶喊著：我每天運動二小時，不菸不酒，怎麼可能發生在我身上？」大受打擊的李宗男開始吃生機飲食，少吃原本最愛的肉食，「接受放射線治療之餘，我還是會抽空研究股票，一年後，我的癌細胞指數幾乎奇蹟式地歸零。」說到這裡，他握著老婆的手，感謝她跟著自己從年輕窮小子到幾度生死關卡。

李宗男自承，他目前絕大多數的財富都是從股市與房市賺來的，除了靠自己用功，他認為他所賺的是社會財，理應回饋鄉里。李宗男不僅曾擔任嘉義縣旅北同鄉會會長，即使已卸任會長一職，仍持續捐助同鄉會所設的失怙學童基金會。目前擔任同鄉會會長的翁順富說：「每當要募捐時，李宗男總是二話不說，慷慨解囊，三十年不輟，目前也是同鄉會旗下失怙學童基金最主要的出資者之一。」李宗男雖在股市、房市兩得意，但對自己老師的本分也從未怠忽過，不僅當選過優良教師，更盡其所能照顧弱勢學子。小學被李宗男教過、目前在嘉義擔任郵局分行長的李進成回憶說，他考上大學時，因家境貧困，北上求學租不起房子，李宗男當時在北市虎林街的房子雖只有十九坪，仍讓出一間房間，不收分文租金並免費搭伙，讓他與另一位學生免費借住多年。李宗男盡力照顧弱勢學生的心意可見一斑。

走過投資與人生的大風大浪，李宗男始終很惜福，因為他不僅達成了致富的心願，透過對家人、學生及社會不斷地關懷與付出，使他年輕時在貧困環境所受到的心靈傷害，得到救贖；而股市，正是他人生最好的修練道場。

李老師的富足人生之路──從窮苦孤兒到３億身價

李宗男

出生：1941年

現職：專職投資人

經歷：國小老師、宏泰證券自營部經理、銀行財富管理投資顧問

學歷：台北師範學院

投資資歷：42年

一窮二白 25歲以前

零資產 出生於嘉義竹崎，６個月大時父親過世，６歲時母親過世，由務農伯父撫養長大，學費多由親戚接濟。

存錢打底 25～35歲100萬買股，８年存千萬 退伍後，分發到台北市西松國小，薪水加上兼差收入，兩年時間累積到人生的第一個100萬元後，開始投資股票；配合融資，股市操作部位成長到1000萬元以上。

資產分散 36～48歲

40歲前賺１億 把每次股市獲利部分固定投入房地產，進行風險分散，前後最多持有15戶房子；年近40歲時，身價突破１億元。

轉戰券商 49～60歲

股房雙賺，資產翻倍 49歲從國小教職退休，轉任券商研究員，半年後因投資眼光精準，被拔擢當自營部經理，後被挖角擔任銀行財富管理操盤人，直至60歲退休。

享受富足 61歲～至今

身家大約３億元 ３年前罹患攝護腺癌，化療期間仍天天到看盤室看盤操作；抗癌成功，至今維持每天晚上8～10點睡前做投資功課的習慣。

打點精修班 短打、安打、長打，尋找最佳打擊點──李宗男的３種股票投資策略

1. 短打型

策略 鎖定有技術面、卻無基本面支撐的個股作短線。

停損與停利 停損設在2%～3%，停利設在2%～10%。

操作步驟

1.先觀察股價是否打底一段時間。

2.日KD值出現黃金交叉，高度留意。

3.股價帶量上漲突破整理平台，立即買進。

4.上漲過程中，如出現爆量收黑或上影線等敗象，出場。

2. 安打型

策略 鎖定業績尚未出現爆發力，但具有題材性，被法人看好前景的個股。

停損與停利 停損設7%，停利設20～40%。

操作步驟

1.股價已打底多時。

2.日KD值出現黃金交叉，高度留意。

3.MACD柱狀體轉正，二度確認。

4.股價帶量上漲突破整理平台，買進。

5.沿20日線操作，跌破20日線，賣出。

3. 長打型

策略 鎖定業績已出現爆發力，股價處於上升趨勢中的個股。

停損與停利 停損設10%，不對停利設限。

操作步驟

1.先觀察股價是否打底一段時間。

2.日KD值黃金交叉，留意。

3.MACD柱狀體轉正，二度確認。

4.股價帶量上漲，買進。

5.不從技術上設停利，但若營收及獲利衰退，將分批賣出。

40多年的投資智慧，焠鍊成７個買賣指標買點：1.股價整理打底一段時間。2.股價低檔帶量突破整理平台。3.KD低檔黃金交叉。4.MACD黃金交叉、柱狀體由負轉正。

賣點：5.股價跌破上升趨勢線。6.股價跌破20日均線 （3日內不站回均線）。7.股價高檔爆大量收黑者。

內外雙修班 基本面、技術面練功８寶典──李宗男推薦給年輕人的投資書

類別 書名 心得

基本分析 股神巴菲特的神諭（上下集） 巴菲特畢生最完整的語錄重現，有助建立正確投資觀念。

基本分析在台灣股市應用的訣竅 台股實戰案例，強化基本分析觀察。

我也能一小時看懂財報 以知名企業為例，圖表詳盡，淺顯易懂。

生技投資聖經 想投資台灣生技又看不懂生技，本書是入門書。

贏戰台股：有錢人也想學的基本分析 從總體經濟到財報的分析要領，散戶與主力都受用。

技術分析 技術分析入門 涵蓋技術分析的所有基本原理，適合初學者。

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三段修行班

先小再大、先長後短、先慢再快──李宗男的３個致富叮嚀李宗男以自身經驗，建議有致富企圖心的年輕人要謹守三個原則：「先小再大」、「先長後短」、「先慢再快」！

他強調，投資致富需要不斷練習，當你存到50萬元時，不妨拿個10萬元做練習，先從挑股學起，體驗股價漲跌，學習管理自己的情緒，拿捏停利與停損的技巧，並把所學到的心得，不論賺賠，記錄下來作為檢討進步之用。如果能在「先小再大」的練習階段，達到每十次，就能賺六次以上，就可伺機逐步加大投資部位。

「先長後短」是指初期先以績優大型龍頭股「低買高賣」長期操作為主，隨著自己對產業與技術分析知識的成熟，再搭配新興產業，或尋找價值低估冷門股、成長股及黑馬股，進行中、短線的波段操作。

「先慢再快」原則是建議年輕人進入股市前十年腳步放緩，先把重心放在工作上，不要冀求短期致富，利用產業龍頭股低買高賣，或高殖利率股穩健累積財富。在財富有一定基礎後（投資資金至少500萬元），再拿二至三成資金進行短線套利；因為短線套利成功的要件之一，就得要有堅實的資金作為後盾。

10坪小店就有7大功能

前場：生產工廠金流管理（收銀）行銷活動執行客服中心 1,200種品項：季推30%新品，要調配出1,200種飲料，屬於少量多樣的產業30秒出1杯：點單後會產生貼紙，舀料、雪克到封模出杯約10步驟，30秒出1杯1天800位客人：尖峰時1天約800位客人，要縮短等待時間得加派1至2個人力

後場：倉儲中心裝備維修人力資源（排班）

20天教育訓練：正職店員須經3個工作站、20天教育訓練，才能正式上線影響產量4大關鍵：1.商圈有無活動會影響人潮2.天氣冷熱如寒流恐衝擊冷飲3.突發狀況如修馬路恐影響購買意願4.平常日或假日買氣各不同

1年換3次強打飲品櫃台燈箱每年換2至3次，強打飲品和促銷活動。騎樓布條依行銷方案每月換1次。

茶沒賣完免費試喝行銷泡好的茶，在過期前的1小時會做成免費試喝品，當作行銷宣傳。

每月營收近100萬1人負責客製化點單。以1杯平均賣33元來算，單月銷售額約89.1萬元，平均毛利率65％，每月可賺57.9萬元。

維修DIY省時換現金店內有設備保養手冊，員工皆須熟練，若設備一故障可減少向總公司報修時間。

每天丟2大袋茶葉保鮮有專門機器煮茶，分10個煮製步驟。為確保茶的鮮度，平均每4小時就算到期，每天丟掉2個大垃圾袋的茶葉。

每3小時清一次庫存1天約賣900杯飲料，珍珠要準備10公斤。用13個步驟煮珍珠，每3小時沒賣完就要倒掉。

採購原料共來自12國店內飲料使用的原料分別來自台灣、美國、厄瓜多爾、智利、荷蘭、南非、印度、斯里蘭卡、泰國、印尼、澳洲、紐西蘭12國。

尚青ㄟ水果當活廣告櫃台旁的透明櫃，裡面存放各種新鮮水果，主要有蘋果、葡萄柚、柳丁、鳳梨等，檸檬則直接擺在櫃上。

1人機動控管人力配置因有尖峰、閒置時間，店長要調配人力，且依每人專長排班，前場強的A就配後場強的B。

註1：手搖茶泛指一般販售現做飲品飲料店，雖非全手搖、非全為茶類，此處僅以手搖茶代稱註2：以上內容採CoCo台灣門市為例，各國展店因應當地狀況而有所調整註3：部分數字僅為參考值，金額為推估

日前，亞洲最大軟體公司趨勢科技（簡稱趨勢）在台北歡慶二十五週年生日，這家只做一件事，就是維護網路安全的公司，如今，在全球已擁有逾五千名員工、超過三億名用戶、每天擋下兩億多次網路上惡意威脅，八○％華爾街的金融機構靠它來確保不被駭客入侵。

一個程式碼捅婁子她罰自己月薪只領170元

甫從美國趕回台灣的趨勢科技全球執行長陳怡樺接受本刊獨家專訪，卻沒多談這些豐功偉業，這位被《富比世》雜誌選為二○一三年亞洲五十大最有權勢商業女性第四名的女強人，坐下來和我們談的是「失敗學」。記者的問題都還沒有問完，「四個月又二十二天」（指接任執行長即發生危機的時間）就從她口中溜出來。

因為，這是一件一百七十億元的震撼教訓，趨勢內部稱為「五九四災難」，它差一點毀掉趨勢，但也養成了陳怡樺的執行長之路，造就今日她「殺毒女王」的封號。

二○○五年，美國時間四月二十二日下午五點，人在美國的陳怡樺收到一封主旨「緊急！緊急！」的電子郵件，指趨勢在日本的用戶電腦全當機，日本鐵道公司（JR）自動售票機賣不出票，新聞通訊社發不出稿，連台灣與日本連線的工廠也出不了貨，「災情」慘重。

事後查明，捅出大婁子的主因不是趨勢產品出問題，而是一位研發人員為抓新病毒，寫了一個新程式碼放入客戶的系統，但測試不完全，導致電腦更新病毒碼時癱瘓了系統網路。

陳怡樺心急如焚，因為美國適逢週六無法發簽證，當她飛抵東京時，已是三天後。她帶著趨勢日本主管群九十度鞠躬公開道歉，直到心中默數到五十後才抬起頭來，她當下宣布，「我本人只領五百九十四日圓（約合新台幣一百七十元）的月薪，直到所有受害電腦恢復運作為止。」

隔天，「趨勢科技CEO月薪五九四日圓」成為新聞焦點，儘管降薪事件轉移了媒體焦點，但股票市場可不留情，趨勢股價連續一週，市值在一週內跌掉六百億日圓（以目前匯率計算，約合新台幣一百七十億元）；股價則在一個半月內從四千日圓，溜滑梯到三千二百日圓，一共也跌了二○％。

一個近乎滅頂危機她正面接招，領導被認可

陳怡樺的姊姊、趨勢科技文化長陳怡蓁用「幾乎滅頂」來形容這次危機。對陳怡樺而言，這簡直是對她這個「菜鳥執行長」的完美考核點，因為，她二○○五年元旦，才剛從姊夫、趨勢科技董事長張明正手上接過執行長棒子一百一十二天，還沒有樹立威信，員工、客戶，以及股東也都還在「觀望」她的領導能力，沒想到，一個小小病毒程式卻給她迎頭痛擊。

她正面接招且打擊漂亮，儘管趨勢付出營業成本比前期（○四年第二季）暴增二五％的善後代價，但「股價到（○五年）年底還比事故發生時漲了九％，創下趨勢在東京證交所掛牌後的新高。」陳怡蓁在其出版新書裡描述。

一記善待創新警鐘她至今未公布誰是元兇

重新回顧，最令陳怡樺自豪的不是危機處理得宜，而是她「沒把工程師創新精神殺死。」

「正常公司在危機處理後，就會開始追究責任，但Eva（陳怡樺英文名字）並沒有。」一位在趨勢服務超過十年的員工說。

「我相信，我只要問一句：『誰寫的？為什麼沒測試好就發出來了？』我想，（公司）從此就完蛋了！」陳怡樺說，當時不斷提醒自己，不要傷害員工創新精神，「不要問我是哪個員工幹的？是哪個部門？」

事件過去八年，「元兇」是誰，仍是趨勢內部的一個謎，只有少數高層才知道。

危機就是轉機，因為這起「失誤的創新」，讓陳怡樺開始思考，是否可以「不要把更新病毒碼的程式放在客戶的電腦裡」，也因此讓趨勢領先同業至少三、四年發展雲端技術，趨勢才有機會成為如今伺服器安全市場的龍頭。

這起考驗從此成為她心中一記響鐘，提醒她「善待創新」，「在產品又出問題、工程師又提了很笨的想法時，我會提醒自己不要忘記曾那麼辛苦保留下來的創新精神，不然我可能臉一板又開始罵人！」

她如今每個月飛回台灣和工程師開一次會，討論產品的細節，作風和張明正不同。張明正說，以前他是業績掛帥，「產品賣出去要我幹什麼都可以」，但陳怡樺是產品導向。他坦承，沒有陳怡樺的決定，趨勢現在不可能在雲端市場上領先。

不過，陳怡樺保護「員工創新」至上的堅持，是要付出代價的，最明顯的例子就是她錯失了幾次收購案。對防毒公司來講，網路環境丕變，要擴張市場與開發新技術，最快的途徑就是收購。

二○○七年，Google花了六億 二千五百萬美元收購了義大利郵件安全公司Postini，全球四億多Gmail用戶的網路安全全靠它保護。可是，Postini原本是屬意「嫁」趨勢的。陳怡樺再三思量兩家企業文化磨合，對趨勢員工創新力的影響後，她決定放棄。可是，這卻不妨礙趨勢營收比她初上任之時翻了一倍，營業利益率也能八年維持二○％到三○％不墜。

一個一百七十億元的教訓，讓陳怡樺走出一條自己風格的執行長之路。

【延伸閱讀】她上任後營收、毛利持續攀升——趨勢科技歷年營收與毛利

資料來源：趨勢科技 整理：顏瓊玉