油價大跌 中國煉廠傷不起

國際原油價格跌幅近六年最大，這將中國煉廠置於新的挑戰之中：庫存價值隨之下跌。

彭博新聞社報道稱，中國精煉廠今年已經承受了宏觀經濟放緩和政府價格管控雙重夾擊之痛，如今，國際油價大跌導致的庫存減值又給公司盈利前景帶來三重打擊。中國於2008年推出新的成品油定價方案，對汽柴油實行最高零售限價。

大華繼顯證券昨日將中國石油產業公司股票評級從“增持”調降至“減持”，理由是需求前景疲弱、油價下跌。

渣打銀行駐新加坡油氣產業分析師Duke Suttikulpanich稱：

精煉商利潤將受影響，主因就是庫存損失。與通常的認知相反，油價大幅走低並不會令精煉廠受益。疲軟的需求前景意味著利潤不會擴增。

精煉廠通常購買原油精煉加工成汽油、柴油等成品油。通常，油價下跌可以降低他們的原材料成本，刺激利潤走高。然而，今年的情況有所不同，市場需求疲軟拉低成品油價格，最終將使得煉廠今年的利潤受創。而煉廠先前囤積的高價庫存減值也會對存貨價值產生負面影響。

《南方日報》援引中宇資訊預測稱，假如國際原油維持當前價格，那麽10個工作日後，國內成品油零售價將迎來下調。這將為汽柴油零售價的“七連跌”，若能夠落實，則全國93號汽油或將全面回歸6元時代。

中石化在6月30日之前的六個月中約有9%左右的營收來自原油加工，中石油的此類比重也在8%左右。

上述兩家公司，以及中海油被稱為中國三大油企，他們的上遊業務正因油價大跌而遭受沖擊。而當前的精煉利潤表現不佳又可能令其精煉業務落後於對手。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

墓價推高讓人“死不起” 專家建議鼓勵社會資本造墓

墓價推高讓人“死不起” 專家建議鼓勵社會資本造墓

一財網 章軻 2015-03-25 11:28:00

專家認為，城市人口自然死亡數增加，導致部分城市墓地緊缺，加上對於城市的公共資源過度商業化的開發，引發了許許多多的社會問題以及對於殯葬行業的種種詬病。

經濟不起，寬松不止 利率下降從短到長

經濟不起，寬松不止 利率下降從短到長 作者：姜超 流動性寬松格局已經確立，貨幣利率有望維持低位，信用債短端收益率大幅下行，收益率曲線陡峭化下行，而回購利率低位利於加杠桿套息，中長端價值將逐漸凸顯。地方政府置換債券提速、項目收益債等創新品種加速均有助於緩解城投再融資壓力，降低城投債系統性風險。低利率時代追逐高收益，城投債收益率仍有相對優勢，而且城投板塊整體信用資質仍優於產業債，優質城投仍是信用債配置首選。 經濟不起，寬松不止 海外經濟：美國經濟數據不佳，希臘推私有化償債。美4月零售銷售同比增0.9%，創09年11月以來新低，5月消費者信心指數創2年多以來最大跌幅，美元再度下跌至4個月低位93。希臘開始向國際債權方做出讓步，推動國內最大港口私有化進程，為償還債務、彌補融資缺口，開始出售國有資產。 國內經濟：投資滑坡物價難升，社融疲弱寬松加碼 投資全面滑坡：4月經濟整體表現依舊不佳，三駕馬車中，投資全面滑坡，消費穩中趨降，外貿持續低迷。投資增速僅增9.4%，創04年以來新低，三大類投資全面下滑，基建投資資金來源受限，地產投資增速幾乎歸零；零售增速回落至10%，其中必需品增速普遍回落，可選品增速漲跌互現，通訊等新興消費表現搶眼；外貿出口同比下滑6.4%，跌幅收窄但仍為負。4月工業同比增速雖小幅反彈至5.9%，但仍處低位，主要工業品產量增速漲少跌多。5月以來地產銷量繼續高增，發電耗煤增速由負轉零，但地產銷量回升持續性存疑，而城投融資不佳制約基建投資，短期經濟下行壓力仍大。 物價仍難回升：4月CPI仍在1.5%低位，食品和非食品價格均保持穩定。預測5月CPI小降至1.3%。4月PPI環降0.3%，源於石油加工和煤炭采選價格降幅擴大，4月PPI同比降幅仍在4.6%低位。預測5月PPI環漲0.3%，同比降幅或縮窄至4.3%。短期國際油價、國內豬價持續反彈，但中國因素主導的煤價、鋼價仍在下跌，蔬菜價格仍季節性回落，短期物價或仍難回升。 社融疲弱不堪：4月新增融資總量1.05萬億，同比少增4488億，其中信貸保持平穩，但表外融資繼續全面萎縮，社融增速降至12.2%，創歷史新低。4月對實體經濟發放的人民幣貸款增加8045億，同比僅增311億，貸款需求整體低迷。居民和企業中長期貸款均同比少增，反映刺激政策下個貸增長效果不佳以及基建投資來源受限。4月M2增速大降至10.1%，創歷史新低，主因新增貸款力度偏弱、外占萎縮、表外融資趨降，M2供給機制性放緩。預計5月M2增速降至9.6%，貨幣增速仍有下行壓力。社融以及貨幣增速是實體經濟的重要領先指標，領先經濟增長3至6個月，因而4月社融增速回落意味著經濟在2、3季度仍有下行壓力，短期見底或延後至4季度以後。 貨幣寬松加劇，降息仍需加碼：貨幣利率R007降至2%以下，為近5年以來新低，意味著貨幣寬松進一步加劇。央行公布4月新增外匯占款由負轉正至324億人民幣，加之降準釋放超萬億貨幣，估算4月超儲率或接近4%，流動性極大寬松。4月經濟數據疲弱，投資全面下滑，核心原因在於融資萎縮，因而降低高企的信貸利率依然迫在眉睫。目前貸款名義利率仍在6.8%左右，而考慮到GDP平減指數為負，貸款實際利率高達8%，遠高於7%的GDP實際增速，意味著未來潛在降息空間仍在4次以上，我們預測最早可能會在6月份再度降準降息。 QQ截圖20150518111421.png (181.43 KB, 下載次數: 1) 下載附件 昨天 11:15 上傳 財政支出加快，融資多管齊下：4月財政支出明顯加快，財政支出增速激增至33.2%。地方債發行明確，對貸款類債權人的定向置換意味著發行需求無憂，而央行的介入也助於增加地方債需求。融資平臺在建項目的融資得到貸款保證，而新增項目融資通過PPP或財政存款解決。同時國務院批準5000億資產證券化額度，其置換資金也將用於棚改、水利、鐵路等穩增長項目。 4月以來債市短端大幅下行，未來短端是否還有空間，長端能否跟隨下行？ 首先，從經濟通脹角度看債市短端仍有下行空間。目前GDP增速跌至08年底低位，CPI增速大幅下行，PPI已接近09年初低位，但是貨幣利率遠高於08年底09年初的位置，未來仍有下行空間，債市短端下行空間依然存在 其次，短端下行逐漸傳導至長端，牛陡行情擴散。08年底09年初寬松帶來短端快速下行，長端跟隨短端緩慢下行，當短端停止下行後，長端也進入緩慢調整。目前短端還在繼續下行，長端也將跟隨短端緩慢下行。地方債供給是懸在長債頭上的達摩克利斯之劍，日前財政部、央行、銀監會聯合發文地方債定向承銷事宜，地方債供給巨石落地，長端利率擔憂緩解。 再次，掃平估值窪地。我們前期專門從規模、流動性、投資者結構、資本利得等角度對非國開進行推薦。上周非國開表現最佳，國開與非國開利差仍處於歷史高位，存在進一步收斂可能。另外，從期限結構上看，年初至今，1-2年期品種收益率下降幅度較大，而3年以上品種收益率下行幅度有限，我們認為隨著貨幣利率短端維持低位，3-5年期品種有望接棒1-2年期利率再下一城。 上周市場回顧：一級市場短債受追捧、二級市場收益率曲線持續陡峭化 一級市場：國開行發行五期福娃債，短端受追捧，一年、三年期債中標利率遠低於預測均值，1年期債中標利率低於預期25BP；十年期債則受冷落，中標利率略低於預期且投標倍數在五期福娃債中最低，僅1.92倍。 二級市場：利率債曲線繼續牛陡，估值窪地被逐一消滅。1年期國債、國開債分別下行34BP、63BP至2.34%和2.56%，3年期國債、國開債分別下行32BP、24BP至2.77%和3.36%，10年期國債、國開債則上行2BP、6BP至3.39%和3.88%。 債券市場投資策略：流動性無憂，牛陡行情擴散 回購利率新低，流動性無憂：5月降息打開貨幣利率下行空間，新股申購資金解凍，上周流動性充裕。當前新股發行常態化，7天跨新股申購資金需求無明顯增加，預示本輪IPO對流動性影響應有限。目前GDP增速跌至09年初水平，通脹仍在1%區間，根據泰勒規則，與基本面匹配的貨幣利率在2%以下。4月以來央行貨幣寬松態度明確，降準降息不斷，回購利率破2在望，短期流動性無憂，我們預計15年貨幣利率中樞或維持在2%左右。 牛陡行情擴散，主配3-5年： 4月投資全面滑坡，消費穩中趨降，出口延續低迷，經濟跌至低谷，通縮風險未消，基本面對長債有支撐。4月社融信貸低迷，M2增速降至10.1%，預示未來貨幣寬松還將加碼，降準降息值得期待。與09年初經濟通脹環境相比，貨幣利率仍有下行空間，債市短端下行確定性高，並有望傳遞至長端。上周地方債定向置換方案出臺，地方債納入央行抵押品框架，發行巨石落地，壓制長端的供給面因素有所緩和。下調未來三個月3年期國開利率至2.8%-3.2%，10年期國開利率區間至3.3%-3.7%。 政策護航再融資，城投債風險再降 2015年評級調整總結。截至2015年5月14日，2015年共公告91項評級調整（包括評級和展望調整），其中向下調整25項，向上調整66項，均較往年有所上升。09年以來前4個月評級下調數量總體呈上升趨勢，且大多數年份4月份起即進入評級調整高峰。下調行業仍集中在采掘、機械、化工等中上遊或產能過剩行業，但出現分化，應關註主體的經營狀況。 企業性質方面，國有企業首次出現大規模下調，國企也不再絕對安全，同時民營企業評級下調也逐年上升。主體評級下調前的評級主要集中在AA及以下評級，低等級企業更易評級下調。同時，2015年以來聯合資信公告的主體下調數量最多，評級下調集中分布於中西部地區。 一周市場回顧：收益率曲線陡峭下行。上周一級市場主要信用債品種凈供給464億元，較上周有所上升。從發行人資質來看， AAA和AA+等級發行人占比增加，整體資質提升。從行業來看，制造業發行人仍占絕對優勢，同時電力、煤氣及水的生產和供應業以及綜合類占比也較高。102只新發信用債中無城投債。 上周二級市場成交6350億元，較前周大幅增加。各期限品種收益率全面寬幅大幅下行，短久期和高等級品種相對表現更優。1年期各等級券種收益率下行約27-48BP；3年期多數品種收益率下行幅度為16-40BP；5年期品種收益率下行約18-28BP；7年期下行幅度進一步縮窄約18-20BP。 一周評級遷徙評論：產能過剩行業資質略有提升。上周共公告6項信用債主體評級向上調整行動，包括4項評級上調和2項展望上調，共涉及個券32只；公告1項信用債主體評級向下調整行動，為評級下調，共涉及個券1只。本周評級上調的發行人均為產業債發行人，房地產業和制造業占比最大。評級上調的主要原因是各發行人資產和收入規模穩步增長，債券違約風險較小。本周評級下調的發行人為中澳控股集團有限公司，為制造業產業發行人。主體評級由AA-下調至BB，評級下調主要由於公司生產經營狀況不佳，經營性現金流不足，同時生產性資金占比過高，導致資金持續緊張，債務已出現逾期，償債能力顯著弱化。 投資策略：政策護航再融資，城投債風險再降。上周信用債繼續大漲。短久期和高評級表現較為突出，符合我們預判。下一步信用債表現如何？建議關註以下幾點： 1）流動性寬松無憂，中長端機會漸顯。上周流動性延續寬松，回購利率再創新低。經濟通脹仍弱，貨幣寬松不止，流動性短期無憂。短久期品種如我們預期已經大幅大漲，曲線陡峭化下行，回購利率低位利於加杠桿套息，中長端價值將逐漸凸顯。 2）在建項目融資無憂，城投不確定性下降。三部委102號文確保城投在建項目續貸，首提可先動用財政存款解決融資。在建項目融資無憂利於緩解城投公司整體再融資壓力，更重要的是表明政府防風險的決心和靈活，城投債系統性風險再次降低。 3）項目收益債正式啟航。發改委正式發布項目收益債細則，發行主體可為項目公司，僅要求項目收入覆蓋本息而不對現金流有要求，非公開發行僅需備案且只需債項AA（無主體評級要求），較之前的征求意見稿發行門檻降低。差額補償相當於連帶責任擔保，旨在保護投資者利益。供給量有望快速上升，一定程度彌補城投債供給缺口。 4）工業經濟壓力加大，信用風險仍在升溫。4月工業經濟數據低迷，投資大幅跳水，PPI降幅仍大，意味著工業企業經營壓力仍大。15年來國企評級下調占比提升，采掘、機械、化工等中上遊產能過剩行業仍面臨較大評級下調壓力。 總之，流動性寬松格局已經確立，貨幣利率有望維持低位，信用債短端收益率大幅下行，收益率曲線陡峭化下行，而回購利率低位利於加杠桿套息，中長端價值將逐漸凸顯。地方政府置換債券提速、項目收益債等創新品種加速均有助於緩解城投再融資壓力，降低城投債系統性風險。低利率時代追逐高收益，城投債收益率仍有相對優勢，而且城投板塊整體信用資質仍優於產業債，優質城投仍是信用債配置首選。 “神券”再現——通鼎轉債 上周轉債市場最值得關註的個券當屬通鼎轉債。通鼎轉債正股為通鼎互聯，由於擬非公開發行股票用於收購蘇州瑞意信息41%的股權、收購江蘇通鼎寬帶95.86%的股權等，公司自15年1月下旬開始停牌，直至4月28日複牌。 複牌之後的通鼎互聯在移動互聯網主題的帶動下持續大漲，但持續漲停使得投資者轉而通過不受漲停限制的轉債進行獲利。受此影響，上周通鼎轉債的收盤價從274元上漲至527元，對應轉股溢價率從7%一度上升至54.82%。然而在牛市里轉債溢價率的高位區間一般在30%-40%之間，通鼎轉債顯然被高估，而且提前贖回如同一道制約，未來通鼎轉債最終的結局必然是轉股，轉股溢價率向0回歸在所難免，50%的溢價率顯然是不合理的。 因此5月15日，在通鼎轉債大漲32%後的第二天，轉債價格迅速下跌至386元，跌幅高達26.89%，劇烈起伏後轉股溢價率回歸到2.89%。通鼎的走勢再度驗證了我們此前對轉債走勢的判斷，隨著轉股溢價率向0回歸，大概率滿足提前贖回的個券價值應與轉股價值相近，過高的轉股溢價率意味著更大的風險，建議投資者權衡利弊，不宜盲目追高，仍需關註相對估值和正股股價是否相對合理。 上周轉債上漲，小盤科技類領漲 上周中證轉債指數上漲4.96%，上證綜指上漲2.44%，滬深300上漲1.30%，中小板指數上漲7.78%，創業板指上漲5.78%。上周轉債震蕩向上，個券漲多跌少。通鼎轉債大漲63.79%，電氣、齊峰居其次，漲幅分別為19.5%和12.64%，東華、歌爾、洛鉬和格力漲幅在5%-8%之間，燕京、吉視、齊翔等漲幅在5%以內。上周僅民生和深機下跌，跌幅分別為1.61%和3.6%。 基本面：經濟下行壓力仍存，短期流動性充裕 4月經濟低迷，工業增速仍不到6%，除了房地產銷量轉正，工業領域的汽車、粗鋼、水泥幾乎全部陷入負增長，發電量也接近零增。4月投資增速出現了過去十年以來的首次個位數增長，基建、制造、地產三大投資全面滑坡。5月上旬新房銷量增速小幅回落，緣於低基數效應略有減弱，當前地產需求和庫存的改善仍僅限於一二線城市，而土地成交面積依然偏低，意味著需求短期回暖並未帶動投資明顯改善，經濟下行壓力仍存。 目前GDP增速跌至09年初水平，通脹仍在1%區間，根據泰勒規則，與基本面匹配的貨幣利率在2%以下。4月以來央行貨幣寬松態度明確，降準降息不斷，回購利率破2在望，短期流動性無憂，我們預計15年貨幣利率中樞或維持在2%左右。 轉債市場策略：權衡利弊，等待新券 隨著權益市場節節走高，上周轉債出現“神券”通鼎轉債，一周表現大起大落。目前轉債市場僅存的余額在50億左右（或50億以上）的轉債惟有民生、浙能、電氣和洛鉬。隨著民生和浙能發布提前贖回公告，大盤轉債迎來了最後時光。當前轉債存量券稀少，制約擇券余地。提前贖回制約下，個券合理價格應與轉股價值接近，價格過高個券需防範風險。 澳洋順昌轉債已獲證監會核準批文，航天信息轉債獲證監會發審通過，預計5月下旬或有新券發行，當前轉債存量萎縮，建議積極申購新券。 風險提示：經濟面變化、貨幣政策不達預期、高價格調整風險。 來源：老虎財經

七個年輕人告白：台灣給不起的，我們到菲律賓圓夢！

想到菲律賓，你會想到什麼？

超過一千萬人的菲傭、菲勞遍布全世界，每年匯回菲律賓的錢逾二百五十億美元，占其國內GDP一成；這是一個輸出廉價勞力的國家。

世界銀行（World Bank）調查，二○一三年，菲律賓平均國民所得（GNI）只有三千二百七十美元，約台灣的一四．五％，屬於中低等收入國家，全國逾一億人口中，超過四分之一是貧民，貧富差距為東協十國最大。

亞洲之虎崛起：可望成為亞洲前三大經濟體

提到它，除了窮、髒、亂，以及兩年前的「廣大興」事件，台灣人少有其他印象。「不要淪為下一個菲律賓」，更是台灣政客、企業家常說的一句話。

這個南方島國，就像我們的負面教材，看不見任何嚮往的理由。

但是，有一群台灣人，年紀介於二十五歲至三十五歲，他們第一次年薪破百萬、第一次當上總經理、第一次創業、第一次買房，居然都是在菲律賓完成的。

我們很長時間沒有正眼瞧它一眼的菲律賓，正出現巨大的變化。

去年第四季，菲律賓經濟成長率達六?九％，為東協十國第一名、亞洲第二高，僅次於中國。經濟活絡，錢也跟著進來。二○一○年到二○一三年，菲律賓外國直接投資金額成長幅度超過二四二％，高居東協國家第一；前年房價甚至大漲一○?五％，全球第一。過去四年多，股價翻倍成長，遠勝台灣。

去年五月，世界經濟論壇上，美國智庫HIS亞太首席經濟學家畢斯瓦（Rajiv Biswas）說，過去十年，菲律賓經濟歷經「不可思議的變化」，預計到二○三○年，可望成為亞洲前三大經濟體。

事實上，早在二○一三年，世界銀行就發表過這段看法：「菲律賓再也不是東亞病夫，而是崛起中的『亞洲之虎』。」料中這幾年菲律賓亮眼的經濟表現。

馬尼拉現場直擊：貧民窟外，房價、物價直追台北

於是，一波波年輕的台灣人，他們前往海外淘金的第一站，選擇了菲律賓。帶著疑問，我們決定啟程前往菲律賓，一探究竟。走出馬尼拉國際機場，看準外國旅客不熟悉路線，計程車司機隨意喊價，喊到公定價格五倍以上，花了快半小時殺價，才有車可搭，沒想到，上車後才是折騰。

高速公路、辦公大樓 酒店、購物商場……，隨處可見興建中的工程，從機場到菲律賓首都馬尼拉的金融中心馬卡蒂（Makati），它的地位就像是台北信義區，面積約南港區那麼大，點開Google Map不過二十分鐘車程，一塞，卻耗掉一個半小時。這個國家，連Google都無法精確定位。

但菲律賓人早就習以為常，「這裡每天塞車、每小時塞車、每分鐘都塞車！」年約五十歲，從小在馬尼拉長大的計程車司機對我笑說。

正當計程車卡在車陣中，右邊窗外的一幅景象，讓我們印象深刻。

那是座垃圾堆上的貧民窟，有老人正在拾荒，兩、三個孩童嬉戲、玩耍；貧民窟背後，是最繁榮的馬卡蒂，高樓林立，各大外商銀行，以及全球四大會計師事務所勤業、安永、資誠等，都在此設點。入夜後，到酒吧點一杯調酒，要價逾新台幣五百元，跟台北信義區差不多。

站在馬尼拉地標、五十五層樓高的「PBCom Tower」前，它的含金量更讓我們大吃一驚。裡頭的辦公室，每坪租金接近台北一○一水準，三年前，因為線上博弈公司搶進駐，每坪租金一度暴漲五倍，比一○一貴逾兩倍。

也因為裡頭的公司，做的大多是目前菲律賓最夯的線上博弈產業，據業界人士估計，光一棟PBCom Tower，一年滾動的投注資金至少達新台幣三十兆元，成為活絡菲律賓的地下經濟。

再走幾步路，來到馬尼拉最著名的購物商場「Greenbelt」，它由五棟商場組成，占地超過七萬五千坪，寶緹嘉（Bottega Veneta）、路易威登（LV）、愛馬仕（Hermès），將近二十個國際精品品牌都在這裡開店，一般大眾常逛的平價服飾品牌Zara，也早在十年前就到馬尼拉設點，比台北還快六年，去年H&M也一口氣開了五家店。

「台北很紅的甜甜圈Krispy Kreme，這邊早就有了（二○○六年），不知道台北人到底在排隊排什麼？」一位在菲律賓長大的台商二代笑說。

這樣劇烈的變化，讓嗅到機會的台灣人往菲律賓移動。「去年從詢問、接觸到投資的台商，比二○一三年成長三倍，大家都開始注意到菲律賓，未來過來工作、創業的台灣人一定會越來越多。」菲律賓台商總會會長鄭國賓觀察。

職場掀搶人戰：台灣科技、電信大廠人才，搶著過去

以下三個現象證明，菲律賓已經成為台灣人出走的選擇之一。

除了基層員工，網路、金融業更青睞中高階管理人才。

新加坡人力資源公司英特艾倫（Interisland）專案經理高家涵觀察，不像新加坡積極對台灣各階層人才招手，菲律賓網路、金融業，因為仍在發展初期，更需要具備管理能力的中高階人才，像人事、客服、IT部門主管。

為什麼菲律賓的公司需要台灣人？優勢在於講中文，能和中國人打交道，因此勝過印尼、馬來西亞人；工作態度又比中國人好，若在大企業歷練過，能把經驗帶到當地企業，建立管理制度，更受雇主青睞。

例如網路產業，就是菲律賓未來十年的發展重點。目前，菲國二十五歲以下人口占總人口五四％，是東南亞最年輕的國家之一，官方語言又是英文，容易和國際接軌，因此帶動上網趨勢，預計到二○一七年，上網人口將突破四千八百萬，成為東協十國中僅次於印尼的網路大國。

看好年底東協經濟共同體上路，台商卡位。

除了外商，國泰世華、金仁寶、鼎泰豐……，不少台灣企業接連到菲律賓設點、擴廠，這兩年來，一○四人力銀行上，菲律賓職缺數成長超過三倍，排行東協第二高，顯示該國對台灣人才需求急切。

臉書由在菲律賓台灣人組成的第一大社團「在菲團結台灣人」，人數五年內也增加五倍。

繼澳門後，菲國賭業也來台搶人。

去年，菲律賓第一大賭場辰麗（Solaire）來台徵才，沒有大肆宣傳，吸引逾兩百人報名，經過兩關面試，最後只錄取八人，錄取率不到四％，英文無法流利對談、不具服務業經驗，一律淘汰。

甚至，以線上博弈產業為例，這三年就吸引了超過兩千名台灣人前往淘金。一位在台灣金融、製造業有二十年經歷，目前在菲律賓某線上博弈公司擔任高階主管的人士更透露，這兩千人之中，不乏曾任職於外商銀行、台灣科技大廠、電信三雄的人才。

我們在菲律賓遇到來這淘金的年輕人，他們介於二十五歲到三十五歲，這正是每個人進入職場的「黃金十年」，他們為什麼願意把這最寶貴的十年，交給一個貧戶人口超過台灣總人口的國家？是什麼樣的機會誘使他們來到這個冒險天堂？

今年二月，美國聯邦儲備銀行紐約分行發布一份研究報告，分析美國四十年來、超過四百萬人的職涯發展後發現：「你一輩子能賺多少錢，早在二十五歲到三十五歲就決定了！」

該研究顯示，這十年間，平均每個人的收入至少成長三八％。但是，一過了三十五歲，對大多數人來說，成長居然是零。

今年四月，一○四人力銀行也公布調查，如果想成為收入前五％、年薪破一百三十八萬的高薪族，三十五歲是關鍵，在這之後，高薪族和一般收入者薪資差距將越來越大。換句話說，如果沒有在進職場的前十年累積實力、卡好位置，一旦時間過了，便很難翻身。

台灣，卻留不住這群準備大展拳腳的年輕人。

不只薪資凍漲十六年，大學生平均起薪二十六K，連三十歲到三十四歲的上班族，平均薪水也不到三十五K，更遑論升遷。「台灣的低薪環境不可能一夕改善，年輕人應該把全世界都當成你的腹地，以後找工作不會再有國籍區分。」一○四人力銀行獵才派遣事業群資深副總晉麗明說。

台灣恐將失去戰場？東協崛起後，緬甸、寮國都是新跳板

不景氣，就像一股低氣壓，把台灣的七、八年級生往外推，他們拒絕坐著等待下一次加薪，選擇幫自己裝上翅膀，到海外找機會。

為了找出答案，我們訪問七位在菲律賓工作的台灣年輕人，記錄他們在這裡的工作與生活。一年、三年、五年過去，他們無法在台灣實現的夢想：百萬年薪、當上主管、直攻總經理、擁有一戶屬於自己的房子，卻都在菲律賓完成了。留在台灣，即使再等十年，他們也盼不到今天的成果。

如果說，未來三十年，最受全球矚目的新經濟體是東協，菲律賓，則是這群台灣年輕人通往世界的第一站，如果在這裡成功了，緬甸、寮國、柬埔寨……，都是可能的下一站。

他們的人生，從菲律賓開始。

【延伸閱讀】菲律賓的經濟實力，已翻身為亞洲之虎——東協主要6國經濟數據

1、比吸金力，第一名2010~2013年外資投資金額成長菲律賓：242.30%印尼：52.66%泰國：38.95%新加坡：15.79%越南：11.25%馬來西亞：6.40%

2、比經濟成長，第一名二○一四年經濟成長率菲律賓：6.1%馬來西亞：6%越南：6%印尼：5%新加坡2.9%泰國0.7%台灣3.74%

3、比平均國民所得，竟只有台灣的14.5％● 新加坡2013年平均國民所得(美元)：54,040人口：547萬

● 馬來西亞2013年平均國民所得(美元)：10,430人口：3,026萬

● 泰國2013年平均國民所得(美元)：5,340人口：6,866萬

● 印尼2013年平均國民所得(美元)：3,580 2億人口：5,149萬

● 菲律賓2013年平均國民所得(美元)：3,270人口：9,943萬

● 越南2013年平均國民所得(美元)：1,740人口：9,063萬

● 台灣2013年平均國民所得(美元)：22,513人口：2,340萬

註：緬甸、寮國、柬埔寨、汶萊，因經濟規模太小，不列入比較 資料來源：國際貨幣基金、世界銀行、聯合國 整理：趙維孝

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■ 新加坡2013年：12015年：1(0)

■ 馬來西亞2013年：122015年：18(-6)

■ 泰國2013年：182015年：26(-8)

■ 越南2013年：992015年：78(+21)

■ 菲律賓2013年：1382015年：95(+43)

■ 印尼2013年：1282015年：114(+14)

■ 台灣2013年：162015年：19(-3)

註：()內為增加或衰退名次資料來源：世界銀行 整理：趙維孝

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■ 緬甸成長率：481%

■ 菲律賓成長率：325%

■ 柬埔寨成長率：90%

資料來源：104人力銀行 整理：趙維孝

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連錢都印不起了！委內瑞拉經濟有多慘？

委內瑞拉形勢有多糟糕？從兩個新聞中可看出一些端倪：一，委內瑞拉政府4月26日宣布，由於電力短缺，為了節能，政府非要害部門的工作人員，將實行每周兩日工作制，周一周二上班，其他五天休息。估計涉及200多萬公務員（委內瑞拉總人口約2900萬）。二，4月27日，多家媒體報道，由於通貨膨脹貨幣急劇貶值，委內瑞拉現在連印錢的紙都買不起了。

出於質量和防偽考慮，委內瑞拉貨幣“玻利瓦爾”（為紀念美洲獨立英雄西蒙·玻利瓦爾，委內瑞拉以他的名字命名貨幣），委托世界著名印鈔公司英國的德納羅、德國的捷德和法國的歐貝特三家印刷，其中德納羅占大頭。德納羅公司近日透露，它給委內瑞拉印刷幾十億玻利瓦爾，委內瑞拉卻沒有足夠的美元支付這筆印刷費用。

沒電上班，無錢印錢，可想而知已經到了什麽地步。當然，實際情況更糟糕。這幾年來，物價飛漲、食品短缺、生活日用品包括、奶粉、衛生紙匱乏，已經是委內瑞拉常態，隨之而起的地下黑市、騷亂、犯罪率上升也不令人意外。筆者曾認識一對委內瑞拉記者夫婦，在美國學習後千方百計要留在美國，問其主要原因，說“為了孩子，委內瑞拉是在太亂了”——結合著兩年的報道看，充分理解。

資源豐富 政策不對

自然資源豐富、擁有世界最大石油儲量的委內瑞拉，怎麽會到這個地步？個中原因還比較複雜。

最直接的原因有兩個：一是世界油價下跌得厲害，二是長期幹旱。委內瑞拉出口收入中，90%來自石油出口。油價下跌的打擊不言而喻；今年雨季遲遲不來，導致該國多個水庫缺水甚至幹涸，水電大受影響。而且，受油價下跌、世界市場資源需求下降影響的還不止委內瑞拉，南美的巴西和阿根廷的大豆、秘魯和智利的銅礦、哥倫比亞和厄瓜多爾的石油，近年都受到國際市場影響，對這些國家都形成沖擊，也導致這些國家左翼政府出現執政危機（阿根廷已經是右翼上臺了）——不過沒有一個國家陷入委內瑞拉的困境。

對此，有經濟學家和其他領域專家認為，委內瑞拉之所以弄得這麽糟糕，“魅力強人”查韋斯和他的接班人、現總統馬杜羅也難辭其咎。

查韋斯的後果

充滿激情的查韋斯執掌委內瑞拉14年（1999-2013），其間大部分時間國際油價高企。在擁有大量的石油財富後，查韋斯政府沒有利用機會進行長期經濟建設、調整經濟結構，而是意氣風發地用來進行他的“革命事業”：大量興建體育館、公路、號稱免費給貧民居住的房屋（經濟變差後，貧民終於盼到能住進房屋時，卻被告知要交錢）。靠這些民粹措施而不是合理建設，他贏得大眾支持；在對外關系上，查韋斯大量援助古巴，接過卡斯特羅反美的大旗，成為美國後院反美急先鋒（不過90歲的卡斯特羅現在還健在，查韋斯卻在2013年去世），成為國際新聞中的常客。

因為有錢，查韋斯時期委內瑞拉很多商品，包括糧食和其他日用品，都是進口進口進口，所以實際上從2005年左右，委內瑞拉就有物資匱乏的現象。馬杜羅繼承查韋斯權力後，魅力上遠不如查韋斯，政策卻幾乎照搬。不幸的是，查韋斯政策的惡果，在當時被石油紅利掩蓋，在馬杜羅時期卻完全暴露出來：連基本生活和基本秩序都無法保障，估計就是查韋斯再生，也無法大肆撒錢收買人心、出盡國際風頭。

不過馬杜羅和查韋斯一樣，經濟好的時候，那是自己的功勞，一出問題，那不是天災，就是美帝國主義和中央情報局（CIA）或者他們在委內瑞拉的代理人的責任了。就連物資匱乏，他們也不反思自己任內經濟政策如何糟糕，卻指責美國的經濟制裁。（對於查韋斯和馬杜羅們來說，如果美國不制裁，那也是別有用心，想用經濟利益腐蝕委國國民；如果制裁，那就是要扼殺委國經濟。要怪美帝國主義，怎麽說都行。）

但是馬杜羅的名望和手腕畢竟不如查韋斯。在形勢這麽糟糕的情況下，去年底委內瑞拉議會選舉，反對派聯盟大獲全勝。雖然馬杜羅任期已經過半，但反對派決意要讓他提前下臺。

4月26日，委內瑞拉選舉委員會批準了反對聯盟的申請，同意啟動通過公投程序罷免馬杜羅的。根據該國憲法，在總統任期過半後，如果有20%的選民簽名申請，就可以舉行公投，決定是否罷免現任總統。一直被視為親政府的選舉委員會，同意反對派的這一申請，可以說是對委內瑞拉局勢和民心的最好註解。

“當代女性的百科全書？我們當不起” 《歡樂頌》里講的那些不歡樂

《小時代》《歡樂頌》這兩個故事有幾分相似：同樣在上海，同樣是關於幾個女孩的友誼，她們同樣要不斷撕逼又不斷和好。但後者更“現實主義”。（劇組供圖/圖）

《歡樂頌》導演簡川訸和女白領們聊完人生後才知道，“女生的友誼是十分敏感的”。

女編劇袁子彈對此有更精準的描述：“女孩子之間，總是帶著些試探、比較，甚至是一種看不慣的欣賞。”

“《小時代》出了電視劇版。”有人這樣調侃2016年4月18日開始在東方衛視播出的電視劇《歡樂頌》。

這一回，被拿來和青春而浮誇的郭敬明團隊做對比的，是向來板著面孔做劇，並因為《北平無戰事》《瑯琊榜》等劇而被無上推崇的東陽正午陽光團隊——主創人員清一色“大叔”。

然而，《小時代》《歡樂頌》這兩個故事的確有幾分眼熟：同樣在上海，同樣是關於幾個女孩的友誼，她們同樣要不斷撕逼又不斷和好。

“《小時代》拍得那麽美，大家羨慕那種生活，但其實很少能碰到那些事。”演員楊紫對南方周末記者說。她曾經是《家有兒女》里可愛的小雪，現在，她是《歡樂頌》里最讓人討厭的角色之一——一個嘰嘰喳喳、無腦，還篤信成功學的小鎮女青年邱瑩瑩。

“但是《歡樂頌》里講的事，都是身邊能碰到的，你能產生同感。”楊紫說。

除了邱瑩瑩這樣的人物形象，劇中的其他幾個人物也有強烈的現實對應：總是利用資源和金錢擺平一切的富二代、愛慕虛榮的漂亮姑娘、有心理問題的企業高管、沒有背景和高學歷就連實習生也沒得做的小年輕……制片人侯洪亮因此為這部劇冠上了“現實主義”這個詞。

盡管只有“現實”沒有批判，《歡樂頌》也足以挑起人們的談興了。

女性之間“別扭的友愛”

相較《小時代》，編劇袁子彈更願意拿《老友記》《欲望都市》，乃至《粉紅女郎》與《歡樂頌》對比。

袁子彈和導演團隊的謀劃是：“帶給大家一組有意思的人物，讓她們陪伴大家成長。”因此，一開始，這部電視劇就被設定為季播——季播劇也有更多實際性的好處：話題熱度可以更持久，商業表現可以更穩定，就連劇情設計，也可以及時調整。

財經女作家阿耐在《歡樂頌》原著小說中設計了這樣一組“有意思的角色”：為所欲為的富二代曲筱綃；孤兒、患有親密關系障礙的高智商女高管安迪；虛榮、洞察人情世故，卻飽受家庭經濟折磨的樊勝美；單純、愛咋呼，智商和情商都讓人著急的邱瑩瑩；小康之家的乖乖女關雎爾。

這是五個女人的戲，但電視劇開拍前，導演孔笙請來十幾位女白領，讓她們和制片人侯洪亮、導演簡川訸等一幫“大叔”主創聊人生。

“聊這一次非常管用，你看書、看婦女雜誌，都不如聊這一次。”導演簡川訸後來對南方周末記者回憶。《歡樂頌》第一主題是友誼，簡川訸從那次懇談中知道“女生的友誼是十分敏感的”。

“女生的友誼不像男生，哥們就是哥們。女孩子之間，總是帶著些試探、比較，甚至是一種看不慣的欣賞。”女編劇袁子彈對此有更精準的描述。

曲筱綃和安迪從一開始就不對付，卻因為曲筱綃需要安迪的才華，形成了最穩固的關系。安迪起初十分欣賞樊勝美，但因為樊勝美過分虛榮而起嫌隙，在得知樊勝美性格缺陷的家庭成因後，又很快釋然。安迪不理解邱瑩瑩為什麽要相信不靠譜的成功學，邱瑩瑩不明白安迪為什麽瞧不起父親給自己買的書，盡管二人在劇中的和解有些莫名其妙，但終究，安迪意識到邱瑩瑩的簡單和快樂，邱瑩瑩也知錯就改，實現了自我成長。至於曲筱綃和樊勝美，很多時候互相較勁，卻在許多事情上意見一致，比如跳肚皮舞，以及應對男人的技巧。

“女生的關系就是一個螺旋上升的關系。”袁子彈總結，“女性友誼的轉變，往往不是因為驚濤駭浪，而是一些小事。”

袁子彈因此在劇本中對原著的友情線進行了微調：讓高情商的樊勝美，和高智商低情商的安迪，關系建立得更緊密，她們的優缺點對比也就更為明顯，誤會也會更波瀾起伏；曲筱綃和樊勝美之間則特別強調“別扭的友愛”，讓曲筱綃一面嘲笑樊勝美的“地攤貨”，一面在樊勝美入獄時，第一時間把她撈出來，在樊勝美家里遇難時，也毫不猶豫施以援手。

“當然，日常生活中，我們見得更多的，可能是女性友誼螺旋式的下降。”袁子彈對南方周末記者說，“我們除了要展現現實，當然也要給現實一些期待和美好。”

嵌在這些女孩子友誼之中的，是她們的事業、愛情和親情。一些女性話題在這樣的構架中漸次展開：曲筱綃痛恨小三，卻在得知趙醫生有一位相處七年的女友後，仍要“競爭上崗”；邱瑩瑩因為不是處女而被第二任男友拋棄，曲筱綃卻能和趙醫生日夜貪歡（這一在原著中重要的情節組成，搬上熒屏只能成了“花式吻戲”）；邱瑩瑩和每天加班的關雎爾反複討論，到底工作重要還是婚姻重要；樊勝美的問題則是：是不是必須嫁一個金龜婿？

從這部戲殺青開始，導演簡川訸就總是被問：“許多情節涉及女權主義的討論，你作為男性怎麽處理？”

“我們只是把問題充分呈現了，如何理解，主要看你站在哪個角度來考慮這些問題。”簡川訸回答。

看上去有些回避問題，然而這也是編劇袁子彈的本意。“女權並不是說，所有的女人都要追求同樣的生活。女權應該是，讓不同的女性滿足不同的需求，追求她們想追求的權利。每個人有每個人不同的問題，我既不排斥那些畢了業就結婚的人，也不排斥那些努力的工作狂。”袁子彈對南方周末記者說。

放回到劇里，“婚姻、小三、處女，這些問題都沒有標準答案。所以邱瑩瑩有邱瑩瑩的想法，曲筱綃有曲筱綃的想法，”袁子彈說，“五個女孩就是在許多問題上各持態度，才能引發討論。”

主創團隊曾經討論過一個話題：關雎爾是不是就是人生最好的狀態——沒那麽愚蠢，也沒那麽聰明，有個幸福的家庭和平穩的人生。

事實上，正是因為這種“一切都還好”，袁子彈一度覺得，關雎爾也許是五個人物里最單薄、最容易失去存在感的一個。她後來給關雎爾找到了一個把手。“面對立場鮮明的姐姐們，她一直在找自己的路。事實上她一直在劇中發問，發現問題，然後討論問題。”袁子彈解釋。

有人評價《歡樂頌》是“當代女性的百科全書”。“這我們肯定當不起。”袁子彈說，“但的確是這個方向，我們希望引起女性們的探討。”

有錢人終得善果，“政治不正確” 還是“赤裸裸現實”

因為邱瑩瑩，演員楊紫自《歡樂頌》開播以來背了不少罵名。

劇情鋪展階段，邱瑩瑩的確是那個最容易招罵的角色：電梯出故障，五個女孩子被困，她哪壺不開提哪壺，嚼著零食繪聲繪色地講述自己聽說過的電梯失事事件；對人沒有辨識能力，把渣男誤當真愛，沒完沒了地秀恩愛，朋友們好意提醒，她反倒毫不領情。

“邱瑩瑩太傻太蠢了，對我來說，演她可能真的不是件好事。”楊紫說。剛開始看到劇本，她更想演曲筱綃。“雖然曲筱綃跟我也沒那麽像，但我喜歡她身上那種北京女孩常有的很‘颯’的感覺，幹什麽事都很爽快。”

楊紫還是硬著頭皮接下了邱瑩瑩的角色，為的是能和侯洪亮的團隊再合作一次。兩年前，東陽正午陽光出品的《戰長沙》在湖南衛視播出，口碑不錯戲卻沒紅，楊紫是女一號。那是楊紫在漫長的青春轉型期中，因為發胖、起痘而無戲可接之時，極少數的作品之一。

她說服自己來演邱瑩瑩的理由是：“邱瑩瑩的存在可以襯托其他姐妹。生活中，我們都會有邱瑩瑩身上的某種缺點，如果你不演，這個故事也就沒了立體性。”

邱瑩瑩究竟有多討厭？原著作者阿耐提到這部小說人物的創作時曾說：“我唯有寫邱瑩瑩時，總會滿心抓狂，恨不得撞墻。我也想制造事件刺激她腦袋靈光終於拎得清，可人物自有性格，我沒法強拗，只好在每次寫到她時自虐。”

也有人抗議：“我身邊從未見過邱瑩瑩這麽討厭的人。”“那是因為我們只能寫五個女孩，不能寫五萬個女孩。”編劇袁子彈回應。

為了讓邱瑩瑩不那麽討厭，主創團隊想了不少辦法：給楊紫加些“吃戲”，讓她體現出這個人物可愛的一面；讓邱瑩瑩和父親有更多溫情的互動，也給一心想讓女兒留在大城市的父親更多著墨，讓人物更能得到理解。

楊紫自己也為邱瑩瑩設計了不少討喜的小動作：著急時有點兒說不清話，眼睛就滋溜溜亂轉，小手和小腳動來動去。這些設計，在15集過後起到了一些效果，那時候邱瑩瑩已經“找回了智商”。

15集過後，觀眾們越來越多地發現，最招人討厭的也許並不是邱瑩瑩。演員蔣欣因為飾演樊勝美，一度被認為是整部戲的顏值與演技擔當。但當樊勝美令人討厭的一面開始顯現，就連在社交網絡上對蔣欣的贊美也跟著少了。

樊勝美虛榮，向追求自己的老同學謊稱自己一人租住了一套公寓，後來發現老同學開的寶馬3系是租來的，於是先刻意保持距離，再幹脆變成冷嘲熱諷。在小說的最後，樊勝美依然孑然一身。

富二代曲筱綃的結局要好得多。曲筱綃驕縱任性、拜高踩低，處處體現有錢人的優越感。

小說中，曲筱綃與關雎爾都喜歡上了趙醫生，趙醫生長得帥三觀又正，深知“筱綃做人有兩套標準”“千方百計對人”，卻還是願意與曲筱綃廝守。

有錢人終得善果，這被許多網友認為是小說《歡樂頌》最大的“政治不正確”，也被許多人認為是“最赤裸裸的現實”。而原作中冷不丁透露的精英階層冷眼旁觀式腔調，也讓許多讀者感到不適。作家阿耐本身也是一家民企的高管。許多人認為，安迪就是阿耐本人的影子。

“小說可能確實更接近精英視角。”編劇袁子彈對南方周末記者說，她因此在劇本中一再加強邱瑩瑩和關雎爾的想法。至於原作中冷峻的人性分析，在劇中則變成了不溫不火的旁白。電視劇因此比小說溫婉得多，也弱化了現實的殘酷。

如今被讀者和觀眾大肆討伐的“階級性”，其實早在2013年小說剛剛完成時，阿耐就闡釋過自己的想法：“家庭對一個人的成長影響巨大。表現在兩個方面，一方面是硬件，比如父母遺傳的智商、體質、長相等；另一方面是軟件，成長就像海綿吸水，父母的見識、家庭所處的階層、家庭所處的地域、家庭的經濟狀況等，直接影響一個人所受的初期教育。而成熟，是對成長過程所受教育有意無意的反芻與揚棄。”

電視劇會如何處理結局，現在還未可知。

綜藝行業中小型公司大洗牌：裸奔、轉行、租不起房…

娛樂資本論 2016-05-24 13:29

黑馬說

隨著制播分離的發展和成熟，平臺不再是公司賴以生存的資源，反而讓中小型綜藝公司承擔了更大的風險。在資本的促進下，未來綜藝節目市場將出現比較明顯的整合，能全產業、跨領域運營綜藝節目的企業或將成為市場的領軍者，而中小企業則需要在產業鏈條上找準自己的位置，才能不被市場拋棄。

作者|吳麗仟   編輯|吳立湘

“現在大家的生意挺不好做的，很多綜藝公司轉型得不好，可能就沒了。”

如果不是好幾個月沒有接到項目整包的活，可能這位做了十幾年的資深制片人不會說出以上的話。

最近，安徽衛視一檔喜劇類脫口秀節目《來了就笑吧》冠名裸奔，引起了小娛的註意。雖說今年安徽衛視整體排名有所提升，節目也不乏人氣嘉賓，但最後播了9期依舊沒有金主跟進。據了解，這個項目投資近5千萬左右，它背後的制作公司世熙傳媒，繼去年《音樂大師課》第一季後，再次裸奔。同時，該公司的副總裁謝鎮鴻也被曝離職，現已加盟360影視擔任副總裁。

作為一家以模式起家的老牌制作公司，世熙從2006年開始轉型做節目，十年來積累了不少電視臺資源，但一直沒做出什麽代表作。令人憂傷的是，隨著制播分離的發展和成熟，平臺不再是公司賴以生存的資源，反而讓這些中型公司承擔了更大的風險。而整個行業背後，很多公司或多或少存在盈利模式單一，明星資源、廣告資源薄弱，沒有核心競爭力、不擅長有效整合資源等問題。

因此，一不小心成了炮灰、被動轉型、轉型失敗的中小型綜藝公司，其實一抓一大把。

還記得大明湖畔的“元純傳媒”嗎？這家公司成立於2003年，原本在紀錄片領域發展較好。但2015年以來，它大舉進軍綜藝市場，先是因北京衛視的《造夢者》收視率達不到對賭而賠了不少錢。後來，該司又接到一檔大型戶外節目《星廚集結號》，但因為運營不到位，還沒播出就夭折了。經小娛查資料，這家公司目前轉型做起了網劇。

甚至，還聽說有某家制作過山東衛視的節目的公司，近期已經因付不起房租，從東三環搬到了遠在東六環的同行處“借住”。

據不完全統計，現在市面上已經積累了幾千家制作公司。但包括幾十家省級衛視、六大視頻網站在內，總共也只有幾十家平臺能接納它們。也就是說，大家處在僧多肉少、集體混戰的局面。更何況，現在電視臺為了圖省事，恨不得讓社會公司加資本、找廣告、拼模式、堆制作、搶明星、拱營銷，幾乎所有環節都社會公司包辦，而他們只想靠著出租頻道資源變現。 

但就算在這種局面下，仍有大量新公司挾資本以令諸侯，將中小型公司封殺殆盡：沒有冠名沒關系，歡樂傳媒就先以《歡樂喜劇人1》的裸奔換來了今年“歡樂系”綜藝的全面開花；沒有制作沒關系，藍色火焰就能通過兼並團隊（挖角韓國PD金榮希等）來插足湖南、北京等大衛視；沒有資金更沒關系，謝滌葵、易驊、岑俊義等團隊都早已被資本盯上，估出了體制內不敢想的天價……

或許我們真應好好停下思考，究竟什麽樣的公司會面臨出局，什麽樣的公司能成功上位，哪些綜藝公司值得投資，未來會否出現一些龍頭企業？ 

哪些小船變巨輪？搭上資本的快車道就能揚帆起航？

首先，不管是電視臺或視頻網站，都大有瘋狂圈地的跡象。通過分析這些搶手的公司發現，現在從小船變巨輪，順利揚帆起航的公司，都是掌握了獨特的核心競爭力、以此撬動其他資源、開拓其他盈利模式的公司，主要分為四類。

第一，以平臺為驅動力。 

這里分為兩種情況，第一種以燦星、遠景影視為代表，都是脫離了體制的制作團隊出來創業後，連續生產出現象級IP的公司。不僅獲得了資本的青睞，同時也都在觸電網綜。第二種以浙江衛視的藍巨星、東方衛視的東方娛樂傳媒為代表，從屬於體制內、又從體制內衍生出來的社會公司，除了做網絡綜藝節目，後者還公布了與愛奇藝合作電影、網劇的計劃。

第二，以上市公司、廣告公司、客戶資源為驅動力。

以千足傳媒為例，在被上市公司上海新文化100%收購後，溢價150倍。據小娛觀察，現在千足在網絡綜藝這塊，《拜托了冰箱》成績不錯，但可能還是缺少了一檔現象級的電視綜藝。所以接下來，它與江蘇衛視合作的《戰鬥吧男神》、與東方衛視的《加油美少女》，應該都會朝這個方向發力。”

第三，從純制作段切入。

即憑借以往現象級代表作或制作實力撬動其他資源，以謝滌葵、易驊、岑俊義等為代表。

第四，以明星資源為驅動力。

現在不少經紀公司，往往以提供藝人資源為主要方式，切入這塊市場。像藍天下，一開始通過與英皇合作《十二道鋒味》，以1億多的投入，獲得了近5億的廣告收入。在打響名氣、積攢口碑後，又成功撬動其他藝人資源，打造出《來吧冠軍》，公司定位就是“做垂直領域的爆款”。

總的來說，綜藝市場的核心資源主要在集中在明星資源、廣告資源、或制作實力等方面。 

值得註意的是，幾乎所有想發展成綜合性公司的人，都在試圖擺脫“主要依賴廣告客戶活”的方式，在有意識地建設其他商業模式，如燦星發展了自己的經紀公司—夢想強音；東方衛視打造出自己的全媒體內容提供平臺後，已經把觸角觸及網劇、電影等熱門領域。用業內某資深人士的話說，“這就是審時度勢，順風而上啊，因為最後的結果還是要上市的，這是為自己規避風險的方式，也是企業成長最大的加速器。” 

為什麽部分制作公司的小船“說翻就翻”？

綜上，越來越多影視公司、廣告公司、藝人經紀公司，都在通過收購、投資優質的制作公司等方式進入這個市場。它帶來的直接結果是，拉高綜藝制作的門檻，提高市場集中度，同時加速淘汰一批沒特色、沒實力、沒背景的中小型公司。 

目前正在創業的資深導演、亞歌文化副總裁唐健告訴小娛：“現在隨便做一檔小成本的素人類節目，沒有投入任何明星，投入都可能高達上千萬。”而這一點，不少小公司深有體會，“除了你們看得見的硬成本，還有給員工發的工資、辦的保險公積金，辦公室租賃的費用、水電費等等，很多時候甚至連衛生紙、垃圾袋都要算得一清二楚。”

“沒有強大的、足夠的流動資金，往往是最讓公司頭痛的事兒。”在資深制片人小A看來：“很多公司本質就是一個小團隊，擅長的領域往往比較單一。但現在很多項目，必須要加入更適合的導演或團隊進來，或者要買一些好一點、貴一點的道具什麽的。但如果事先沒計劃好，或者你花不起這筆錢，你就沒法加強團隊力量，最後的效果肯定大打折扣。這會讓公司進入一個不太好的循環。”

 “被拖款也往往是壓倒公司的最後一根稻草。”據某電視臺廣告中心員工透露：“只要是稍微大一點的平臺，不管是電視臺還是視頻網站，拖款是常有的事兒”。以電視臺為例，作為國有企業審批流程相對複雜、繁瑣，可能你賠錢做了節目，但會很久都拿不到錢。一個非常勵誌的例子，是歡樂傳媒做《歡樂喜劇人》，第一季沒有冠名賠了錢但積累了口碑，到了第二季，全面爆發，對東方衛視、歡樂傳媒，都是雙贏的效果。但你要知道，並不是所有的企業都能有這麽多資金撐腰。

“如果你選擇先賠錢做節目，寄托於播出時吸引到廣告商，是非常危險的事兒。運氣不好的話，很可能連維持公司的日常運轉都保證不了。”對此，業內專家B表示。

那中小公司究竟該怎麽轉型呢？

在資本的促進下，未來綜藝節目市場將出現比較明顯的整合趨勢，表現為廣告公司入股制作公司，影視上市公司收購制作公司、廣告公司、營銷公司等。除廣告收益外，電視綜藝節目更大的想象空間在於版權的運營，變“內容產品為版權資源”，圍繞一個創新版權資源開發包括電影、動漫、出版物、新媒體等多種產品，延伸產業鏈。能全產業、跨領域運營綜藝節目的企業或將成為市場的領軍者；而中小企業則需要在產業鏈條上找準自己的位置，才能不被市場拋棄。

此前，華策副總裁、負責綜藝的杜昉曾公開表示，在整個綜藝節目制作工業化過程中必須有的公司，比如專職攝像的、後期的、甚至是包裝的公司，只要有實力就能活得很好。而圍繞綜藝版權資源的創造、開發、整合與營銷，也將有一批專業公司脫穎而出。

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