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阿里巴巴62億控股文化中國，馬云都買下了啥？

阿里巴巴斥資62億元控股的公司「文化中國」，據悉該公司涉足紙媒業務(《京華時報》等媒體資產)、影視製作、手游開發以及衛星電視業務等，阿里高價併入，BAT戰火是否會蔓延到文化產業?

2014年3月11日晚間，在港上市公司文化中國(代碼01060HK)發佈公告稱，獲得阿里巴巴集團62.44億港幣的戰略投資，阿里巴巴將獲得文化中國60%的股份。

文化中國是怎樣一家公司?很多人聽都沒有聽過，阿里為什麼會花62億港幣去控股?。

事實上，文化中國在業內絕對不是無名小輩，該企業涉足影視劇製作、遊戲開發、報紙雜誌等多項產業，並已經取得不小的成就。阿里巴巴62億元的投資，創下了2014年中國互聯網公司最高併購金額，凸顯了阿里巴巴佈局文化產業的決心(文化中國目前市值僅為53億港幣，阿里這次入股相當於把文化中國的估值提高了1倍，可見阿里巴巴拿下文化中國下了多大的血本)。

文化中國有哪些值錢的資產?試圖解讀阿里巴巴此次花巨資控股的背後緣由：

媒體資產：《京華時報》等報紙雜誌業務

文化中國可能很多人沒聽過，但文化中國旗下的《京華時報》可謂大名鼎鼎。按照《中國500最具價值品牌》排行榜宣佈的數據，京華時報品牌價值66.58億元。與此同時，文化中國公開的數據顯示，《京華時報》平均每期的讀者規模超過160萬人，其中消費能力最強的25-44歲的核心讀者達到90萬人，主動讀者佔85%，忠誠讀者佔86%。

《京華時報》曾是人民日報旗下的報紙，於2001年創辦，在2010年的時候文化中國以2.19億人民幣的價格入股《京華時報》，當時收購了大約50%的股份，據文化中國介紹，目前《京華時報》的主要經營權在其手裡。去年《京華時報》和農夫山泉的打架事件震驚中外媒體業界，讓馬云第一次認識到了媒體的輿論喉舌和陣地價值。此番控股文化中國，也算曲線買下了《京華時報》。

另外，除了《京華時報》以外，文化中國旗下還擁有《費加羅FIGARO》雜誌，該雜誌筆者從來沒看過，但周圍的女性朋友經常會提及。

影視文化資產：代表《西遊降魔篇》、《警察故事2013》

文化中國旗下擁有金鼎影視、中聯華盟、丁晟影視工作室等知名電影投拍公司，目前產出的電影有很多是大家非常熟悉的，比如《讓子彈飛》、《建黨偉業》、《西遊降魔篇》、《警察故事2013》等等，和其簽約有合作往來的明星包括成龍、周星馳、葛優、黃渤等。

馬云早在多年前就已經參股過華誼兄弟，並且進入董事會，投資拍攝了一大批優質電影，後來因為華誼的上市而身價大幅升值，業內有人戲言稱「馬云的財富積累越來越和阿里沒有關係了，馬云投資的文化產業成為了馬云財富增值的排頭兵」。據悉，文化中國接下來的7年將與著名電影人周星馳再度簽約五部電影作品。與文化中國簽約的葛優、陳寶國、黃渤、尹力、丁晟、海岩、嚴歌苓、董哲八個個人工作室也將推出更多的電影作品。

手游業務

阿里巴巴在今年的1月8日宣佈正式推出手游平台，並表示要打破騰訊在該領域的壟斷地位。阿里與遊戲開發者的分成比例為2：8，其中開發者可以獲得70%的分成，還有10%將會捐助給公益基金。當時就有分析認為阿里在推出手游平台以後，也會參股相關的手游公司。此次阿里控股文化中國，文化中國旗下的唐圖科技公司正好補足了阿里在手游領域的戰略佈局。據悉，唐圖科技是國內首屈一指的智能手機遊戲開發商，旗下產品獲得國內外無數獎項。《妖精森林(Elfin Forest)》《龍之世界(Dragon World)》等原創遊戲產品成功打入歐洲市場。馬云曾經高調宣佈「打死也不做遊戲」，但是阿里近來的一系列動作表明了手機遊戲已經是阿里集團的下一個戰略要地。

甘肅衛視等衛星電視業務

很多商家去甘肅衛視打廣告的時候，會發現需要找一個名為「 飛視天成」的公司，合作費用也走這個公司。飛視天成是文化中國和甘肅衛視合作的一個電視廣告公司，由雙方各自出高管來管理這個公司(筆者註：董事長由甘肅台委任，總經理由文化中國一方派出)，文化中國以每年2億元的保底價格代理了甘肅台旗下甘肅衛視在內的6個頻道的廣告，文化中國在和甘肅衛視合作後，對甘肅衛視進行了大刀闊斧的改革，這也是為什麼很多觀眾發現2010年甘肅衛視大變臉的原因所在。不過，甘肅衛視近年來做的很一般，文化中國的衛星電視業務對阿里來說也就可有可無了。

再說這家文化產業公司的掌門人背景：文化中國的董事局主席正是中國影視領域的大哥級人物董平。董平原為香港上市公司華億新媒體的老闆，該公司擁有旅遊衛視的經營權，後來董平大量拋售該公司股份，好在寬帶先生田溯寧出手拿下了這家公司，並且進行改組再造，不過後來也沒有了大的動靜。

2009年底，董平再次復出攜帶華億新媒的餘輝，創立了文化中國傳媒集團有限公司，東山再起把公司做到了100億港幣的估值(100億的估值是阿里給的，充分說明了董平資本運作的能力非常人能比)。如今公司賣給了阿里，昔日大佬董平似乎又一次走到了幕後。

兩大巨頭聯手決鬥阿里 京東的矛，騰訊的盾

騰訊和京東，這兩個在電商領域死磕多年的對手，竟然走到了一起。這是因為時代變了，戰場日漸從電腦轉到手機等移動設備上。在移動互聯網時代賽跑，雙方都急需聯盟，共同面對強大對手——PC時代的電商老大阿里巴巴。

兩強聯手，給阿里帶來了一個可怕的後果——騰訊提供移動渠道和給養，京東衝鋒陷陣，如同一矛一盾，攻守兼備。

「電商生態圈」崛起

聯盟京東後，騰訊「電商生態圈」正在悄然「全面合攏」。這個生態圈周邊有搜狗、大眾點評、京東、藝龍、同城網等騰訊系企業「拱衛」。

敵人的敵人就是朋友。騰訊公司董事長馬化騰和京東商城董事長劉強東的聯手驗證了這句商場格言。

2014年3月10日早上八點多，包括南方週末記者在內的IT記者們，收到了京東商城公關部員工在微信上的留言。此前京東內部已經發出禁止令，要求不能使用QQ和微信作為工作溝通工具，改用網易的易信。這次京東公關破例使用微信發佈信息，IT記者們都猜到了是和騰訊的合作敲定了。

果不其然，兩公司宣佈，騰訊把旗下全部電商資產轉讓給京東。其中，騰訊旗下最值錢的電商資產易迅網，前期先轉讓給京東一部分股份，京東未來有權全資控股易迅網。

同時，騰訊還將支付京東2.15億美元。作為回報，京東增資擴股，發行15%的新股給騰訊。等京東上市的時候，騰訊還將購買京東5%的股份。

消息發佈正值全國兩會期間。此前，馬化騰以腰椎舊患復發，需遵醫囑休息靜養為由，缺席了兩會。

對馬化騰來說，過去的2013年在移動戰場跟阿里巴巴競爭激烈。其中移動電商是主戰場。在該戰場，騰訊處於守勢，京東則對阿里巴巴展開凌厲攻勢。拉攏劉強東，馬化騰有望在移動電商領域扭轉戰局。

「騰訊現金充沛，彈藥充足。而且有微信支付這個移動電商的利器，可謂武器先進。但兵甲不強，雖然騰訊電商團隊這幾年進步很大，無奈電商格局已定。騰訊連京東都沒打敗，談何撼動阿里，所以騰訊選擇理性放棄在電商單打獨鬥的策略。」一位要求匿名的電商人士對南方週末記者說。

根據易觀智庫發佈的《2013年第4季度中國B2C市場季度監測報告》數據顯示，2013年第4季度，天貓以49.7%列B2C市場第一位。京東的市場份額是19%，騰訊電商佔7%。

京東和騰訊的聯盟，讓京東的市場份額上升到26%。尤其是在自營B2C市場上，京東和易迅的市場份額加起來高達47.2%，再加上騰訊旗下的其他電商資產，中國自營B2C市場半壁江山被京東拿下。

「京東的優勢在一二線城市，在三四線城市，依然是淘寶和天貓的天下。」上述匿名的電商人士認為，聯手騰訊將讓京東在核心城市的優勢更加明顯。同時，憑藉素有「屌絲之王」稱號的騰訊在三四線市場的龐大用戶群，京東有機會在阿里電商的根據地（三四線城市）形成真正的威脅。

據中國電子商務研究中心網絡零售部主任莫岱青分析，聯盟京東後，騰訊「電商生態圈」正在悄然「全面合攏」。這個生態圈周邊有搜狗、大眾點評、京東、藝龍、同城網等騰訊系企業「拱衛」。有了京東後，這個生態圈更加完整，包括C2C、B2C、團購、生活服務、第三方支付、移動支付、移動電商、O2O等，更有實力與阿里展開競爭。

騰訊的妥協

劉強東起初因為騰訊要求的股份太多而不願意合作。最終騰訊妥協，將入股比例縮減到20%。

交易宣佈後，騰訊股價沒有上升，反而下跌，這並非市場不看好交易，而是因為交易提前被大肆宣揚，利好早已被釋放乾淨。此前一個月，騰訊市值上升兩千多億港元。以至於有人說，涉嫌消息被提前洩露甚至是內幕交易。

據中國電子商務研究中心預測，與騰訊結盟後，京東上市估值約在90億到130億美元之間，較此前京東向美國SEC遞交IPO申請時的80億-100億美元，提高了10億-30億美元。

對於交易細節，騰訊和京東方面均保持緘默。

京東和騰訊要合作的消息已經流傳半年多。持有京東11.2%股份的俄羅斯投資機構DST公司對外媒透露，騰訊和京東曾經在2013年年中展開談判，商討騰訊出資入股京東之事。

據一位接近這場交易的匿名投資人告訴南方週末記者，2013年年中的談判，雙方差距太大，不歡而散。

到了2013年10月份，騰訊遭到阿里巴巴和京東的封殺，騰訊和京東再次溝通。當時京東部分小股東支持引入騰訊的投資，但最終遭到劉強東的反對。原因是當時騰訊方面提出的方案是佔股要超過30%，而且最好是複製騰訊和搜狗的合作模式：2011年3Q大戰之後，騰訊提出開放戰略。三年來，在這種開放戰略下，騰訊開始處理旗下一些發展不好的業務，比如搜搜。2013年9月，騰訊以4.48億美元入股搜狗，持有搜狗36.5%的股份。此外，騰訊將旗下搜搜等資產轉給搜狗。

上述接近這場交易的投資人透露，劉強東起初認為騰訊要求的股份太多而不願意合作。最終騰訊妥協，將入股比例縮減到20%。2014年2月中旬，雙方基本敲定合作意向。

接下來的談判細節，主要圍繞騰訊電商人員如何安置展開。焦點是員工待遇等問題，花費了很多時間討論，最終形成一個大的原則：騰訊和易迅員工的薪酬福利不會降低。

從3月初開始，騰訊電商部門的人事轉崗全部凍結。自願離職的員工補償六個月薪水，願意去京東的全部和京東重新簽工作合同。為了更好完成整合，京東和騰訊成立了一個融合委員會來協調整合工作。

入股京東並不意味著騰訊放棄電商戰略。馬化騰在3月10日的內部郵件中表示：騰訊將繼續通過公眾號體系，把基礎電商能力賦予廣大的商家（包括O2O商家），構建新的移動電商生態圈。同時，騰訊將繼續經營虛擬商品電商業務，並全力佈局生活服務類O2O業務（Online To Offline，是指通過互聯網結合線上與線下的商務機會）。

300億何必死磕1000億

「一個300億交易額的電商平台為何要死磕1000億交易額的平台，而不是聯合起來去迎接更新的格局、挑戰更大的目標？」

中國電子商務研究中心網絡零售部主任莫岱青認為，這幾年騰訊電商戰略清晰但乾貨較少。

騰訊做電商比淘寶網只晚了兩年，卻一直進展不順。

2005年，騰訊成立拍拍網，跟淘寶一樣做C2C電商業務。拍拍剛成立時，淘寶本來是打算開始收費的。為了壓制拍拍，淘寶在拍拍成立後一個月就宣佈免費三年，並在2008年宣佈永久免費。

2008年，淘寶推出淘寶商城（2012年改名天貓），進入B2C領域。一年後的2009年，騰訊也通過成立QQ會員官方店，殺入B2C領域。2010年，QQ會員官方店改名QQ商城。

2011年，騰訊再次推出電商平台——QQ網購，定位跟天貓一樣，屬於平台型電商平台。

2012年1月，騰訊控股B2C電商公司易迅網。易迅當時在上海市場發展很好，騰訊希望通過收購易迅複製上海市場的成功，在一線城市迅速獲得市場份額，並將競爭對手鎖定京東。

四個月後，騰訊成立騰訊電商控股公司，開始理順旗下所有電商資產。騰訊以「QQ網購」作為統一品牌，整合拍拍、QQ商城、易迅網等資源。在「QQ網購」平台上，騰訊佈局了7家大型B2C合作夥伴，易迅網、柯蘭鑽石、好樂買、天天網、1號店、凡客和麥包包。前三家為騰訊直接投資，後四家是戰略合作夥伴。

第二年，QQ網購、QQ商城合二為一成為QQ網購。同時對QQ網購進行升級，對入駐商家進行嚴格篩選，再度提高商家准入門檻，僅保留約30%的最優質商家。

完成本次整合後，易迅業務方向是B2C，類似京東；QQ網購業務方向是B2C開放平台，類似天貓；拍拍網業務方向是C2C，類似淘寶網。

經過數番折騰，騰訊旗下電商業務終於被梳理清晰，但卻怎麼也追不上淘寶和天貓。

2013年10月份，騰訊總裁劉熾平寫了一篇《千億美元下的反思》的內部郵件。在郵件中，劉熾平提到PC電商方面，阿里地位穩固，但在移動電商上騰訊依然有機會。

這封郵件刺激了阿里巴巴，沒過幾天，阿里巴巴宣佈啟動「all in」無線戰略，全面發力移動電商，開始封殺微信。在微信平台上跳轉到阿里平台旗下的商品鏈接全部無效。同時，京東也開始封殺騰訊，棄用後者旗下的支付工具財付通。

蘇寧易購等電商也都推出自己的第三方支付工具。一旦這些電商效仿京東，對騰訊的財付通進行封殺，在支付領域完成對騰訊的阻擊，騰訊形成一個電商生態圈的構想就會泡湯。

於是，騰訊高管層跟京東合作開始有了誠意和共識，那就是在電商問題上「自我解脫」。

據騰訊電商控股公司CEO吳宵光3月10日的一封內部郵件，當馬化騰和劉熾平找他探討和京東合作的可能性時，他們三人認為，合作的戰略方向是正確的：一個300億交易額的電商平台為何要死磕1000億交易額的平台，而不是聯合起來去迎接更新的格局、挑戰更大的目標？

「面對激烈的行業競爭和行業大格局，僅僅是憑藉移動入口，實物電商是否就能取得決定性的勝利？」吳霄光在郵件中反問員工。

最重要的是騰訊在物流領域沒有什麼佈局，而京東在物流上是目前中國電商業做得最好的。作為騰訊移動電商的最主要推進平台，微信在2013年8月推出了微信支付，試圖先通過微信建立一個移動電商的生態圈。

正如吳宵光在郵件中所說，騰訊電商要實現上述目標，離不開龐大的供應鏈、物流體系的建設。並不是說騰訊不能獨自做到這些，只是今天行業的格局令騰訊必須變陣，用一種全新的模式去跟時間賽跑。

電商分析師李成功對南方週末記者表示，易迅跟京東合作是遲早的事。就在一週前，噹噹網和1號店達成了戰略合作，而三週前唯品會投資併購了樂蜂網。處於第二集團的電商肯定是非常焦慮的。易迅不跟京東合作，難保不跌出電商第二梯隊陣營。

戰場從電腦搬到移動設備上

「跟騰訊合作之後，騰訊在技術和資金上的優勢是強大後盾，而京東則扮演決戰阿里的長矛的角色。兩家聯手後，對阿里開始形成真正的威脅。」

「如今正從PC時代切換到移動互聯網時代，從在線零售切換到O2O時代。沒有這個背景，騰訊既不會放棄自營，京東也不會急於獲取戰略投資。」電商分析師李成東對南方週末記者說。

騰訊選擇跟京東合作，不僅是對電商業務的再梳理，也是為公司整體戰略服務。

2013年開始，阿里和騰訊在移動電商、移動社交、移動支付、O2O和移動遊戲等領域進行了公開對決。

阿里在社交上推出來往，同時進軍移動遊戲領域。騰訊則通過微信支付來攻擊支付寶。為了打贏這場戰鬥，騰訊把一些非核心業務處理掉，比如搜索。這次跟京東合作，跟處理搜索資產的邏輯一樣，即為了在電商領域阻擊天貓。

2013年底，騰訊提出新戰略：以微信、QQ及公眾平台為基礎，連接人與商品和服務，打造開放、完整、豐富的生態鏈。電商業務需要服務於這個新戰略。

而對劉強東來說，引入馬化騰並不會喪失他對京東的控制。京東招股書顯示劉強東的總持股實際約為23.7%。劉強東持有的B級股每股擁有20票投票權，而其他投資者持有的A級股每股只有1票投票權。

相反，引入騰訊有利於京東佈局移動戰場和渠道下沉戰略的實施。

2014年，京東明確了五大重點：移動互聯網、金融、技術、O2O、渠道下沉和國際化。對京東來說，金融和國際化領域，跟同行處在同步階段。在O2O領域，騰訊2月份剛入股了大眾點評網。取得了O2O領域一個重要的入口，這個入口可以分享給京東。

劉強東曾對南方週末記者說過，京東在北京、上海和廣州等一線城市的交易額跟淘寶和天貓差不多了，差距是在二三四線城市。尤其是在四線城市，很多人根本不知道京東。

騰訊是出了名的「草根和屌絲之王」，在三四線城市有大量用戶。有了騰訊這個抓手後，京東的渠道下沉將變得相對容易。

過去京東在一線城市的擴張策略主要是依靠廣告換流量。為此，劉強東曾表示2014年京東要在三四線城市做一些路牌廣告。現在看來似乎沒有太大必要了。根據雙方合作協議，騰訊將向京東提供微信和手機QQ客戶端的一級入口位置。這意味著騰訊將給京東輸送巨大流量。

2013年8月，微信5.0上線並推出「微信支付」功能。被業界看做騰訊搶佔移動購物市場的「神兵利器」。跟微信支付息息相關的「掃一掃」功能中，微信既納入了自家的易迅、QQ網購，也納入了友商1號店、亞馬遜、噹噹網、豆瓣等。

合作之後，京東在微信生態圈的地位將提升。目前市場已經有傳聞說，微信的「我的銀行卡」裡，將出現京東的入口。此前，騰訊入股的大眾點評網已出現在微信裡。一旦傳聞屬實，意味著阿里對微信平台電商產品鏈接的封殺，將被京東突破。騰訊在移動戰場上被動挨打的局面將被扭轉，至少是有了還擊之手。

「跟騰訊合作之後，騰訊在技術和資金上的優勢是強大後盾，而京東則扮演決戰阿里的長矛的角色。兩家聯手後，對阿里開始形成真正的威脅。」上述匿名的電商人士對南方週末記者說。

過去京東和騰訊的電商業務競爭激烈。尤其是在北上廣等一線城市，易迅的攻勢很猛，比如在北京，易迅基本是複製京東自建倉儲和限時配送等模式。合作之後，京東在一線市場的市場份額將進一步提升。

不過，在莫岱青看來，京東和騰訊目前的戰略合作侷限在「實物電商」領域，雙方在虛擬商品（含Q幣充值、遊戲道具點卡、手機充值卡等）、本地生活服務（團購、O2O等）、互聯網金融（理財、保險、貸款等）等非實物電商業務領域的競爭依然存在，如何協調這一問題對雙方都是個挑戰。

5家民營銀行首試點 阿里騰訊定位各不同

3月11日，銀監會主席尚福林在出席全國人大新聞發佈會時透露，將在天津、上海、浙江、溫州、深圳五處分別開展民營銀行的試點工作。

此次試點民營銀行，將採取共同發起人制度，即每家試點銀行的發起人不得少於2家民營資本。據《上海證券報》消息，業內人士稱之所以採取共同發起人制度，主要是為了使得民營銀行未來運營的決策更加均衡，同時防止銀行牌照稀缺資源被獨吞。

進入首批試點名單的10家民營企業包括：阿里巴巴與萬向（浙江）；騰訊與百業源（深圳）；均瑤與復星（上海）；商匯與華北（天津）；正泰與華峰（溫州）。

差異化經營模式獲青睞

由於銀監會並未設置統一的框架和規則，此次申報方案都各具特色，目前，已有四種經營模式獲得肯定。據《21世紀經濟報導》消息，它們分別是：來自浙江的阿里巴巴和萬向提出「小存小貸」模式（限定存款上限和貸款上限）；來自深圳的騰訊和百業源主打「大存小貸」模式（存款限定下限，貸款限定上限）；代表上海的均瑤和復星與代表溫州的正泰和華峰同時選擇了「公存公貸」模式（只對法人不對個人）；天津的商匯和華北則青睞「特定區域存貸款」模式（限定業務範圍、區域範圍）。值得注意的是，此前的「大熱門」蘇寧云商並不在內。

除了發揮各自的特長外，銀監會在確實民營銀行時還基於以下五點關鍵要素：

第一，突出市場機制的決定性作用。要建立完全由資本說話的公司治理機制，也就是說，這些銀行要依法建立董事會、監事會、經營班子和開展業務，獨立自主地去經營。

第二，突出特色化業務、差異化經營，重點是服務小微，服務社區功能等等，以完善多層次的銀行業的金融服務體系。

第三，突出風險和收益自擔的商業原則，重點是要依法做好風險管控和損失承擔的制度安排，也就是說要制定「生前遺囑」，防止銀行經營失敗後侵害消費者、存款人和納稅人的合法權益。

第四，突出股東行為監管。重點是要依據現行的法律和法規，監管銀行和股東的關聯交易。股東對銀行的持續注資能力和它的風險承擔能力，防止試點銀行成為股東的融資工具。在這些方面，整體上講，我們還缺乏成功的經驗，所以要試點，通過試點以後，再逐步推廣。

以阿里方案為例，據《每日經濟新聞》報導，銀監會相關負責人表示：第一，小存小貸模式設置了存貸款上限，特色清楚，符合差異化經營導向；第二，網絡銀行模式，利用互聯網技術來開展銀行業務，客戶來自電商；第三，有承諾風險的責任自擔問題。

《第一財經日報》報導稱，阿里方面一名與該項目相關的消息人士表示，阿里的方案提出利用互聯網技術來開展銀行業務的設想，因此不打算設立物理網點。該人士還稱，阿里小貸目前信用良好的客戶極有可能是首批客戶。

騰訊方面則表示，根據銀監會批准，騰訊將在深圳前海牽頭成立民營銀行，目前正在資質審查階段。

試點民間資本自擔風險機制

儘管民營銀行才剛剛起步，但民間資本入股現有銀行卻已不是什麼新鮮事物。據銀監會數據顯示，民間資本已經在銀行業資本構成中佔顯著比例。如股份制銀行和城商行總股本中，民間資本佔比分別由2002年的11%和19%提高到2013年的45%和56%，已有100多家中小銀行的民資佔比超過50%，部分中小銀行為100%民資。全國農村中小金融機構民資佔比已超過90%，村鎮銀行民資佔比達73%。國有銀行上市後，也有民營機構和公眾持股。

「過去這些民間資本入股都是作為財務投資者，在銀行的日常經營過程中並沒有話語權，無法參與決策，沒有讓資本說話就不是真正的民營機制。因此，我們這次試點民營銀行並不是試點民營資本參與多少，而是在試點民營機制。」銀監會內部權威人士接受《經濟參考報》採訪時說。

試點民營機制並不是一個心血來潮的想法，2013年7月，國務院辦公廳下發的《關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》中就提到要「嘗試由民間資本發起設立自擔風險的民營銀行」；當年11月，黨的十八屆三中全會《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》再次強調，「在加強監管的前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構」。

據銀監會介紹，此次試水民營銀行重在兩點：一方面要引導民間資本參與現有銀行業金融機構的重組改制，讓投資入股的民資具有更多的話語權，引入更靈活的民營機制；另一方面試辦由純民資發起設立自擔風險的銀行業金融機構。

享受了重組改制的利好，也同樣要有更嚴格的條件進行匹配。

銀監會對發起設立銀行業金融機構的民間資本有明確的要求：應選擇持續經營的良好主體，以自有資金入股，避免代持的情況；對於發起企業的主要控股、控股股東或實際控制人，要求試辦民營銀行的終極受益人和剩餘風險承擔者，應為中國公民且不得持有綠卡(外國永久居留權)，保證試點能夠經受監管部門和社會公眾的監督與檢驗。另外，發起主體要承諾5年的股權鎖定期，5年內發起主體持股不得轉讓。

據中新網消息，銀監會副主席閻慶民明確表示，銀監會對試點銀行資本充足率、撥備等關鍵監管指標，設置量化觸發標準，一旦達到觸發值，立即啟動風險對沖、資本補充和機構重組等措施。做好風險處置安排，保護存款人合法權益。

尚福林指出，未來民營銀行的監管重點是要依據現行的法律和法規，監管銀行和股東的關聯交易。股東對銀行的持續注資能力和風險承擔能力，防止試點銀行成為股東的融資工具。

阿里巴巴集團宣布赴美上市

關於阿里巴巴或於4月在美國申請IPO，你需要了解的進展

阿里巴巴與四十大盜

自從餘額寶們出現以後，阿里巴巴與他的四十大盜們正在讓傳統金融業寢食難安，「存款外流」已經成為中國金融業一個熱門的話題。最近，中國銀行業終於坐不住了，敦促監管者「叫住」類餘額寶產品的「野蠻」擴張，當然，首要的「罪名」是類餘額寶產品已經成為了系統性風險的溫床。

雖然該「罪名」並非子虛烏有，但監管者似乎更樂於看見金融互聯網產業這個新來者能打破「錢賺得太容易」的中國銀行業格局。

中國銀行業在向監管者「打小報告」的同時，也不忘留下後手，發展自己的類餘額寶產品。比如說工商銀行的天天益、薪金寶，中國銀行的活期寶，交通銀行的貨幣基金實時提現服務，招行的步步生金，民生銀行的如意寶，平安銀行的平安盈，廣發銀行的智能金賬戶等。

為什麼中國銀行業對類餘額寶產品如此不安，花旗銀行的報告給出了詳細的解讀——類餘額寶這樣的貨幣市場基金產品就像放進銀行「糧倉」裡的老鼠：

今天的中國和70年代的美國足夠的相似性（也就是存款利率管制和利息環境），這足以證明中國未來將進一步發生存款去中介化。這對銀行部門有重大的意義，因為活期存款——也就是我們認為最容易受到貨幣市場基金去中介化的存款類型，現在約佔了中國銀行體系存款的一半，而且是銀行盈利能力的基礎。如果活期存款流出銀行體系，流向貨幣市場基金，那麼銀行的盈利能力將受到嚴重的衝擊。我們以下做了一些敏感性分析，但最終的實際影響是有高度不確定性的，因為需要考慮很多中期的資金流動。

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在美國，貨幣市場基金花了5年時間把10%的客戶資金（包括存款和貨幣市場基金）去中介化，花了10年完成了15%，花了15年完成了20%。最高值在2001年，當時37%的客戶資金投向了貨幣市場基金。

鑑於互聯網技術的發展，有理由認為，中國現在的發展會更快。比如說，中國可能只需要5年的時間就能完成美國15年的進度，也就是說，20%的存款將被貨幣市場基金去中介化，那麼銀行體系的總存款年複合增長率將會跌至7%，活期存款將幾乎不會增長，活期存款佔總存款的比重將會從現在的50%下跌至38%，同時淨息差將會收窄33個基點，因為存款結構的變化（樂觀地假設存款成本維持在當前水平不變）。

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如果沒有積極的抵消因素（比如說下調存款準備金率和上調貸款利率），存款去中介化和存款利率市場化的綜合影響可能意味著，銀行業未來5年只有極小的淨利息收入增長，甚至出現溫和的負增長...在未來5年10%的存款將去中介化的溫和情況下（就像70年代的美國一樣），同時存款利率上升100個基點，那麼銀行體系仍能實施3%的淨利息收入年複合增長率。但在未來5年20%的存款將去中介化的嚴峻情況下，淨利息收入年複合增長率將變成負的5%。這個模擬計算凸顯了銀行收入的不確定性，銀行業將面對存款去中介化和利率市場化的巨大挑戰。

類餘額寶的出現，不僅會衝擊銀行業的盈利能力，而且對整個經濟和金融結構都將產生巨大的影響：

約束銀行貸款：很多銀行，特別是中小型銀行，它們的貸存比已經接近75%的監管紅線。這些銀行只能跟著存款的增長來增加貸款，如果受貨幣市場基金的去中介化影響而存款增長受限，那麼貸款增長也會受限。75%的貸存比紅線剛剛被銀監會加入到重新修訂的商業銀行流動性管理規則中，所以看起來該紅線將繼續存在，當我們並不能排除通過調整存貸款定義來緩解銀行壓力的可能性。

影子銀行/資本市場擴張：貨幣市場基金的擴張將是資本市場發展的催化器，因為貨幣市場基金是高質量短期證券的重要投資者。這將加速銀行體系以外直接融資行為的擴張（也就是商業票據、資產支持證券）。在美國，貨幣市場基金一直是影子銀行系統增長背後的關鍵因素，而影子銀行最終導致了全球金融危機的爆發。美國的貨幣市場基金大量地投資於短期的資產支持商業票據，這些票據一般是金融企業、結構型投資工具（SIVs）和渠道（conduits）發行的。這些發行者利用這些資金來投資次貸CDOs。

人民銀行的信貸政策：存款的去中介化和資本市場的放貸行為，將挑戰人民銀行的信貸控制和目標。這意味著，人民銀行需要依賴和發展更多的政策工具，拋棄象貸款額度這樣的量化工具，轉向利率工具。

促使銀行承擔更多風險：由廉價活期存款流失和存款利率市場化引起的融資成本上升的壓力，將促使銀行承擔更多的風險來賺取更高的回報。在很多中小型銀行中，這種情況已經在發生了，它們已經轉向關注回報率更高的中小企業貸款。投資者已經記住，美國80年代的存貸款危機，部分就是存款利率市場化的結果，存款利率市場化推高了儲蓄信貸銀行（S&L Banks 美國的地區性銀行）的融資成本，同時貸款的去監管化，也容許儲蓄信貸銀行過度追逐高風險的商業和房地產貸款。

更高的資本成本：在融資成本壓力下，銀行將嘗試給所有類型借款者的貸款加價；整個經濟的借貸成本將會上升。

存款利率市場化的速度：這實際上已經通過後門渠道在發生，從幾年前的理財產品給定期存款去中介化開始，現在貨幣市場基金也正在為活期存款去中介化。人民銀行應該容許銀行和貨幣市場基金競爭來留住存款，進而加速存款利率的市場化，還是應該更為循序漸進地推進市場化，讓銀行承受成本低廉存款的去中介化呢？在3月11日的新聞發佈會上，人民銀行行長周小川已經表示，存款利率市場化很可能在1-2年內實現。時間表比我們預期的激進多了。

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