臨近歲末，恒大地產(03333.HK)董事局主席許家印今年以來“一手圈錢、一手圈地”的戰略思路已演繹到極致。

該集團29日接連發布的3條公告顯示，恒大從香港富豪鄭裕彤旗下的新世界發展和周大福兩家公司旗下子公司分別簽訂多筆轉讓協議，以總計高達204億元人民幣的代價，接盤位於北京、上海、青島、成都、貴陽的多個地產項目。

這是恒大今年第N次從香港富豪手中接盤內地資產，涉及在港上市公司包括信和置業(00083.HK)、華人置業(00127.HK)及中渝置地(01224.HK等，所動用資金粗略統計約高達600億元人民幣。

幾乎在同一時間，以鄭裕彤為代表的幾大富豪，又反過來認購恒大地產發行的15億美元永續債券。

若幹交叉的買賣，使得看淡內地樓市或陷入經營困境的港資富豪得以從直接的地產運營業務中輕松抽身，通過持有恒大債券獲得固定回報;而恒大則借機跑馬圈地擴大旗下地產版圖，大有向行業老大逼宮之勢。

千億並購跑馬圈地

恒大最近的一次並購，是從鄭裕彤旗下的新世界和周大福手中獲得。該集團29日接連發布兩則公告稱，恒大以總計高達204億元人民幣的代價，接盤位於北京、上海、青島、成都、貴陽的多個地產項目。

這是許家印近期第二度從鄭裕彤手中接手地產項目，前一次是以135億元收購新世界位於海南海口、湖北武漢、廣東惠州三大城市的4個超大型項目。

根據恒大地產披露的公告，此番向新世界發展收購了兩個子公司股權，兩個公司分別持有位於成都河畔項目60%股權，以及貴陽市金陽區金西北路以東，龍潭路以南、金陽北路以西及金朱路以北的房地產開發項目100%權益。目前兩個項目都處於在建狀態。

另一份公告則顯示，恒大從周大福旗下接盤了五個關聯公司股權，從而獲得了青島市黃島區羅浮山路的開發項目100%權益、上海青浦F、G兩個項目，以及北京麗來花園項目。

恒大今次收購的多個項目中，當數北京麗來花園代價最高，為76億。資料顯示，北京麗來花園項目位於北京市順義中央別墅區，南臨溫榆河。現時住宅、商業總計劃建築面積約40萬平方米。其中已竣工約20萬平方米;在建約8萬平方米;待開發約12萬平方米，未售約24萬平方米。

梳理恒大地產今年以來的多宗並購交易可發現，其收購多數項目來源於香港上市公司在內地的房地產資產，有土地儲備，有在建工程，也有經營成熟的項目。涉及的主要標的包括以70億港元代價向信和置業、華人置業及中渝置地收購重慶禦龍田峰，以65億港元從華人置業手中接盤成都三個項目，以及斥資125億港元收購華人置業位於香港的地標建築美國萬通大廈。

僅僅幾筆有公告信息可查的大宗收購，恒大動用的資金就高達約600億元。

除此之外，恒大所參與的小宗土地收購同樣讓人咋舌。有媒體披露，今年第二季度開始，許家印曾下令要求所有地產公司總裁專職買地，並開出了高昂的獎懲條款，使得一時之間，恒大各地區公司的負責人奔波於轄區城市四處找地。消息顯示，恒大在2015年用於土地收購的總資金已高達1000億元。

多渠道大肆舉債

恒大地產在土地市場上能夠有恃無恐地並購，與其今年的多筆融資不無關系。在2014年全年未曾發債融資之後，進入2015年，該集團在國內和境外資本市場上幾乎用盡絕大多數可供其使用的融資手段。

今年2月，恒大率先發行了10億美元票面利率為12%的5年期海外優先票據，用於償還原有債務。

之後的5月下旬，該集團動用股權融資，以每股5.67港元的價格配售8.2億股，籌集資金約46億港元(約合36.8億元人民幣)。鑒於恒大配股時機不甚理想，香港資本市場波動較大，使得恒大此番配股並未達到該集團預期，以大幅折讓17.95%的代價得以完成配售。

上述兩筆境外融資，相較於恒大過往多年的正常資本運營而言，看不出特殊之處。真正讓資本市場側目的運作還在後頭。

2015年6月，恒大宣布完成發行50億境內人民幣債券，發行票面利率為5.38%;一個月之後，該集團再度宣布完成150億境內債券發行，票面利率同樣是5.38%。

這還僅僅是上半場。10月15日，恒大再度發布公告稱，公司以兩種利率發行了合計200億元人民幣的私募債券，分別為3+2年期合計175億利率為7.38%的債券，以及5年期合計25億利率為7.88%的固定利率債券。3+2年期的債券約定，前三年利率為7.38%，三年後債權人有權提出調整利率水平或者提前贖回債券。

這還不是全部，12月23日，恒大公告顯示，公司計劃發行規模為15億美元可轉股債券，債券利率為7%，換股價為8.06港元，較發行前一日收盤價溢價27%。

根據當時的市場消息，許家印的老朋友鄭裕彤，以及素有“重慶李嘉誠之稱”的中渝置地老板張松橋、新加坡商人黃鴻年參與了是次認購。

不過12月29日，恒大再度發行公告稱，已調整了一周前披露的15億美元可轉債發行相應條款，改為發行同等規模永續債券，債券票面利率也由原先的7%調整為9%。消息稱，新世界發展及子公司買入恒大地產發行的6億美元永久證券。

2015年的中國房地產市場並非火熱一團，相反，局部城市的喧囂難以掩飾全盤的蕭條，未來的樓市也難言樂觀。在此背景下，恒大地產2015年的種種運營，也許只是再一次證明行事作風大開大合的許家印逆勢而為的膽識，但同時也流露出他急於擴張的野心。

數據顯示，恒大地產截至11月底的合同簽約額已達到1724億元。日前，該集團旗下巨無霸項目海花島開盤銷售122億元，使得恒大全年銷售突破2000億幾無太大懸念。市場預期，萬科今年的全年銷售約在2500億元，這意味著，恒大與行業老大的相對差距已進一步縮小。

雖然受中國反腐政策影響，中國高端餐飲市場低迷，不過2013年才進入中國的知名新加坡餐飲公司Jumbo Group（珍寶集團）還打算逆市繼續在中國擴張。

中國市場為Jumbo集團提供了新增長動能，其營業額占比已經從2014年的6%，到2015年的9%，黃建銘預計到2016財年，中國區營業額占比將提升到12%。

中國市場拓展計劃

去過新加坡的遊客，大概都被各種新加坡旅遊指南推薦過當地的知名餐廳Jumbo。

上海浦東陸家嘴的國金中心商場里，2013年進入中國的Jumbo分店之一緊挨DIOR等奢侈品牌店鋪旁邊。目前，Jumbo在華有三家門店，分別以中端、高端、商務定位，相對於其母國新加坡，每年開一家店的開店速度要高出很多。

接受《第一財經日報》記者采訪時，Jumbo集團總裁黃建銘表示，餐飲業開店成本高，所以開店需要非常謹慎，目前其在中國開設一家新店的成本約為150萬~200萬新幣（約合690萬~920萬人民幣），但其非常看好中國市場，“將利用上市所籌集的資金，積極開發海外及新加坡本地市場，其中預計將在兩年內於上海開設三家新餐廳”。

2015年11月，Jumbo於新加坡當地掛牌上市，對公眾發行200萬股普通股，淡馬錫控股屬下的Orchid 1 Investments與傲勝國際（OSIM International）總裁沈財福此前作為基石投資者，私下認購4000萬股及3210萬股。

根據招股說明書，珍寶餐飲過去三個財年凈利的年複合增長為34.2%，於2014財年達到1378萬元，營收年複合增長13.2%，至1.1240億新元。

創辦於1987年的珍寶集團，最知名的菜肴是辣椒螃蟹和黑胡椒螃蟹。發展至今，集團旗下除珍寶海鮮，還有珍寶火鍋、黃亞細肉骨茶、醉花林品潮軒、J Cafe、博多拉面館（Yoshimaru Ramen），以及新加坡海鮮共和國（Singapore Seafood Republic）等。

最大挑戰是人才

自2012年底中國出臺“八項規定”，“三公”消費受到嚴格控制，這對中國一些著名的俏江南、湘鄂情等高端餐飲品牌的影響可謂立竿見影。從2013年5月起，中國本土知名高端餐飲品牌湘鄂情就開始尋求改變轉型，在環保、影視、科技等多個領域都有所涉足。

還有高端餐飲品牌在新形勢下逐漸放下高冷格調轉型，如以小南國和凈雅為代表，在收縮高端餐飲業務的同時，積極開發多品牌運營，發力大眾餐飲。

黃建銘說：“中國經濟增長的放緩對高端餐飲雖然有一定影響，現在對珍寶最大的挑戰不是反腐政策影響人流量和客單價，而是餐飲業管理人才與員工的吸引與培養。為此我們已經與中國本地的一些餐飲集團開始了一些人才培訓培養等方面的合作。”

54歲的黃建銘於1993年辭去電腦軟件工程師一職，加入父親黃南德一手經營的珍寶餐飲集團，並正式接管了掌舵權。

因為具有鮮明東南亞特色又貼近上海口味，又進行過一些本地化的改良，Jumbo在上海很受歡迎，以環貿廣場店為例，該店300座，客流量平日為240人，雙休假日為400~500人，人均客單價為320元左右。黃建銘表示，雖然對中國的成績滿意，但與新加坡當地相比，還有很大的發展空間。

今年中國銷售占比預計達12%

與在新加坡不同，珍寶在中國都是在商場中開店，這是否會造成租金成本和價格提升？

在價格上，黃建銘說，目前在中國開店的人工成本占到25%左右（生意好占比下降），租金成本20%，菜品成本40%~50%。而在新加坡，其租金成本占比小於10%，但人工成本相對較高，所以售價基本持平。除了招牌料理原料螃蟹需要從斯里蘭卡進口的螃蟹，因為新加坡是免稅港，而到中國需要增加價格50%左右的稅費，所以價格會比新加坡貴。稅前利潤，由於餐飲也競爭激烈，大約為10%左右。

在開店選址上，黃建銘的考慮是，珍寶在中國知名度不高，需要商場引流，但商場有營業時間的限制，所以也在考慮未來在中國知名度提升的情況下新的店鋪的選址方向。另一方面，珍寶在新加坡設有中央廚房來保障產品質量。在中國市場考慮到未來的拓展，黃建銘也在籌建中央廚房來進行菜品初加工，但是一些招牌菜等所需的特制東南亞特色醬料等還將是在新加坡生產後進口到中國。

由於珍寶是有特色的新加坡及東南亞特色海鮮餐廳，黃建銘近年來收到不少中國相關商場或其他機構的邀請，希望其前往開店，但他卻比較謹慎，盡管也註意到中國不少市場很具吸引力和消費力，但是曾在其他市場有過經驗和教訓的黃建銘表示：“我們在人才與管理方面還沒準備好大幅擴張，出於品質考慮也不打算放開加盟。”

2015財年，珍寶銷售額增長了近10%，中國市場為集團提供新增長動能，其營業額占比已經從2014年的6%，到2015年的9%。黃建銘預計到2016財年，中國區營業額占比將提升到12%。

2015年新房住宅交易額高達7.3萬億元，較2014年上漲17%，交，較2014年上漲6.9易面積約11.24億平方米%。與1998年相比，交易額與面積分別上升349倍與40倍。簡單對比，中國新房交易額是美國的6.4倍、加拿大的6.9倍、日本的18.2倍，一個北京市的新房市場幾乎可以與整個日本抗衡。

整體來看，雖然新房交易量仍處於上升趨勢，但上升的速度已經明顯放緩，一系列新特征也正在呈現出來，在2016年及更遠的未來，中國的房地產市場將總體上實現轉型，新常態與新結構的基本輪廓也將大致清晰。

交易分化成為趨勢性特征

經過了近20年的高速發展，目前的新房市場已站在高點，調整已經開始，各線城市間的交易出現分化。主要表現為：

首先，交易向主流城市集中。40個重點城市（占城市數量的14%）的新房交易GMV（成交總額）占全國近六成，且集中度還在不斷提升，由2013年的53%上升至目前的55.7%。

其次，每一次市場複蘇時，主流城市的交易增幅均高於全國水平。2008年以來市場經歷了3次較為明顯的上升期，分別為2009年、2012年下半年至2013年上半年以及2015年，重點城市的成交漲幅大幅高於全國的平均水平，同時也說明重點城市的市場活躍度與抵禦風險的能力明顯高於其他中小城市。

再者，房價出現分化，一線城市價格漲幅遠超二三線。以2015年為例，一線城市房價年內累計上漲18.6%，二線城市上漲1.1%，三線城市則為-2.2%。

新開工見頂，投資的正反饋趨於弱化

從中國國內的情況來看，決定房地產投資的主要因素是庫存去化以及未來的預期，而決定去化率的關鍵是需求。從目前的趨勢觀察，需求增速已經見頂：首先，第三次生育高峰（1983~1990年）帶來的剛性需求正在減弱；其次，城鎮化擴張速度的減緩對“城市新市民”的創造能力也在下滑。房地產市場供需格局出現反轉，庫存的高企以及房企對未來的預期弱化，使房企的投資積極性明顯下滑，各項指標也呈現出疲軟，具體表現為：新開工量見頂，投資額停止增長，施工面積與竣工面積均首次下滑等，市場進入理性回歸階段。

國際經驗也同樣表明，新房開發是大周期，在經歷高速發展期、市場達到飽和後，必然逐步走向衰落。美國房地產歷經上百年的發展周期，在上世紀70年代新開工量開始見頂；而日本自上世紀90年代開始，新房開工量便呈現連年下跌；英國新開工量見頂時間是上世紀60年代。從各國房地產開發見頂時的人均住房來看，美國、英國與中國大陸一樣，在人均住房0.35套左右時，房地產開發見頂。美日經驗表明，當住宅存量戶均超過1.1套時，新房市場基本飽和。

從數據上看，2015年新房住宅開工量為10.7億平方米，較上年下滑15%，是1998年的6.4倍。新開工量在2011年見頂，於2012年出現第一次下滑，雖然在2013年出現小幅反彈，但難改下滑大勢，2014~2015年再次進入下行周期。在全國新房庫存高企、銷售增速連年下滑、市場預期不佳的形勢下，房企的投資積極性明顯降低，2015年房地產開發投資額為6.5萬億元，與2014年基本持平。自2014年起，投資額增速降為個位數，預計2016年房地產開發投資額還將呈現下降趨勢。

土地市場冷熱不均的常態化

從一級市場土地供應來看，近兩年土地市場供應總量大幅下滑，2015年100大中城市的土地供應面積為15764萬平方米，較2014年下降35.7%，連續兩年下降，供應量達到2009年以來最低。

從土地供應連年下降的走勢，我們也可以預期，未來新房市場的供應已經見頂，房企自2012年開始拿地步伐已經放慢，開始主動減庫存。

具體來看，一二三線城市的土地供應面積比例基本為1∶4∶5，其中一線城市的土地市場最熱，一線城市的資源稀缺性與配套的完善對人口的吸引力仍然較大，房企仍然看好一線市場，土地爭搶較為激烈，溢價率高達32%，而三線城市較低，僅為7%。

集中度上升與利潤率收窄

2015年典型房企的平均利潤率降至個位數，較2015年下降2個百分點，較2009年的峰值14.8%下降近半，房地產行業成為中低利潤行業。隨著房地產市場的競爭越來越激烈，核心盈利能力下滑，財務風險加大。房地產利潤回歸制造業已成事實。在這個趨勢下，企業之間的分化、並購與整合將成常態，集中度也會自然提升。

房企的分化主要表現為：一是重點房企市場份額快速上升，行業集中度進一步提高，2010年以來TOP10市占率提升7個百分點；二是房企布局主要集中於一、二線城市，在一、二線城市的拿地額占比不斷提升；三是TOP50房企的交易額主要集中於一、二線城市，占比達91%。

相比日本，2015年中國房企的TOP10市占率僅為17%，而日本在2014年全國TOP10房企的市占率份額就已達到40%，而首都圈更高達50%，2008年以來日本全國及首都圈的TOP10的市占率分別上升10個和13個百分點。預計未來5年，在房地產行業逐步進入平穩或下行的發展新常態下，市場份額將更加集中於領先企業，預計TOP10的市占率將超過20%。

新房與二手房之間的聯動性越來越強

這種聯動表現在諸多方面：

首先，在一線城市，換房需求占比越來越高，購買新房的前提往往是賣掉舊房，這意味著許多政策制定的邏輯要考慮到這種聯動影響。數據上，2000~2015年我國出售的商品住宅面積合計約為107萬平方米，約占城鎮存量住宅面積的44%，也就是說有五成以上的住房為老舊房屋，這部分居民的換房也很迫切。北京最新的一份調研數據顯示，在當前的成交中改善性需求占比高達74%，較年初上升10個百分點。

其次，客源在二手房與新房之間的轉換越來越明顯。過去兩年來，一、二手聯動非常普遍，潛在的邏輯就是購買二手房的客戶也有可能會成為新房的客戶。因此，在新房交易渠道上，二手房中介手中的潛在客源的價值也越來越大，成為新房去庫存的一支重要力量。

（巴曙松系中國銀行業協會首席經濟學家、香港交易所首席中國經濟學家；楊現領系鏈家研究院院長）

在宏觀經濟放緩影響和反腐政策打擊下，中國奢侈品市場繼續低迷，一些奢侈品牌開始調整與關閉多家門店或推遲擴張計劃。盡管如此，因美國情景劇《欲望都市》（Sex and the City）而聲名大噪的高端鞋履品牌Jimmy Choo（周仰傑）卻繼續在亞洲特別是中國市場勇猛擴張。

過去一年全球新開的15間門店中，Jimmy Choo落戶中國的新店幾乎占了一半。其發言人表示，未來公司將繼續保持每年在全球增加10-15間門店的擴張速度，尤其會聚焦滲透較低的亞洲市場，每年翻新的門店數量也將達到10-15間。

最新的業績數據顯示，亞洲市場特別是中國市場已成為Jimmy Choo業績的強勢引擎。那麽，在中國奢侈品市場繼續放緩的背景下，是什麽支撐Jimmy Choo在華的增長與擴張呢？

Jimmy Choo門店（網絡資料圖）

亞洲業績成為強勢引擎

設計並制造各種奪人眼球的靴子與高跟鞋的Jimmy Choo公司，目標客戶是那些渴望以售價高達700英鎊/雙的美鞋來搭配衣服的消費者。而除了女士鞋履系列依然是品牌的核心產品外，該公司目前還拓展了手袋、小型皮具、圍巾、太陽眼鏡、眼鏡、皮帶、香水及男士鞋履系列等其他產品線。

在亞洲和日本地區的強勢增長、多種渠道的擴張帶動下，Jimmy Choo在截至2015年12月31日的財年中，銷售額從3億英鎊增長至3.18億英鎊，增長了6%，恒定匯率基礎上公司銷售額有7%的增長。

得益於新增門店的擴張和品牌直營與批發業務的銷售增長，該公司全年零售凈利潤撇除匯率影響錄得9%增長，批發利潤則有1%的增長，全年銷售利潤持平。品類上，業績增長的主動力得益於鞋子品類，共占總利潤的76%，其中男裝鞋履的持續增長力占其凈利潤的7%。在線銷售占比為6%，約1908萬英鎊。其授權收入則得益於由Interparfums SA（IPAR.PA）代理的Jimmy Choo 香水暢銷收入激增50%，至1000萬英鎊。

雖然亞洲和日本地區表現出持續強勁的增長，但Jimmy Choo公司指出，歐洲地區恐襲事件帶來的負面影響使遊客減少，並導致業績減退，也因此而持平、抵消。

盡管LV、Coach、泰格豪雅、Burberry等奢侈品牌2015年在中國市場都有關店和調整計劃，貝恩最新的奢侈品報告也顯示，2015年中國內地奢侈品市場出現了2%左右的下滑，市場規模約為1130億元。但Jimmy Choo在中國的擴張速度不減。

Jimmy Choo公司2015年新開的全球15間門店中，落戶中國的新店占幾乎一半。Jimmy Choo發言人透露，未來公司將繼續保持每年增加10-15間門店的擴張速度，尤其會聚焦滲透較低的亞洲市場，每年翻新的門店數量也是10-15間。

“即使奢侈品市場充滿挑戰競爭激烈，但公司表現繼續跑贏同行，集團有信心在2016年保持這樣出色的成績。”Jimmy Choo 公司主席Peter Harf 在財報中公開表示。據JimmyChoo首席執行官Pierre Denis此前透露，公司的中國銷售以高雙位數的速度增長，未來亦會繼續擴張，Jimmy Choo計劃將中國門店由當下的20家在中期內增加到至少30家。

一位奢侈品業內人士對《第一財經日報》記者表示，Jimmy Choo在中國繼續高成長，一方面是因為高端鞋履品類有更多私人用途，不太用於商務饋贈而更多是個人使用，受反腐政策影響不大；另一方面，相對於其他奢侈品牌，Jimmy Choo在中國的門店數量不多，品牌價值尚未被稀釋；而且隨著中國奢侈品市場成熟，消費者對於一些個性獨特的新興奢侈品牌和輕奢品牌的好感度日益增加。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）分析師皮拉·達達尼亞（Pira Dadhania）也稱，在如今的奢侈品行業，Jimmy Choo在亞洲市場滲透率不足的現象仍相對罕見。

發力中國：收回經營權，擴展門店

Jimmy Choo品牌源於知名鞋履設計師周仰傑（Jimmy Choo）20世紀90年代初在倫敦東區創立的訂制鞋業務，其首間專賣店於1996年在倫敦開設，此後陸續將其銷售網點布局到世界各個著名的奢侈品購物街區。

2011年，瑞士奢侈品集團Labelux以5.26億英鎊收購Jimmy Choo，2014年Labelux被母公司德國投資集團Joh. A. Benckiser GmbH（下稱JAB）撤銷整合，Jimmy Choo和另外三個奢侈品牌Belstaff、Bally 以及Zagliani被並入整合後JAB 新成立的奢侈品部門JAB Luxury。

JAB是德國最富裕家族之一萊曼（Reinmen）家族的私人投資實體，2007年成立奢侈品管理集團Labelux集團，還是剛剛以125億美元收購全球最大消費品公司寶潔旗下41個美容與香水品牌後成為全球第二大美容集團Coty Inc.（NYSE:COTY）科蒂的控股股東。

Jimmy Choo在2014年10月於倫敦交易所上市，成為首個上市的奢侈鞋履品牌。當時其披露2013年銷售達到2.815億英鎊，同比增長16%，可比基礎下增幅為7.1%，調整後核心盈利EBITDA上漲1.7%，至4690萬英鎊。

在中國市場，Jimmy Choo在2007年與On Pedder集團達成銷售協議，並由該集團將品牌引入中國市場。此後，於2009年轉為由上海庫圖工貿有限公司負責經營專門店的銷售業務。2012年，Jimmy Choo已經從中國業務銷售商上海庫圖工貿有限公司取回中國內地的商業經營權。除此之外，Jimmy Choo同時於中國內地擁有批發業務，由連卡佛（Lane Crawford）及載思（Joyce）集團代理男裝鞋履的零售業務。

Jimmy Choo 亞洲行政總裁Pierre Denis表示，中國擁有龐大的發展商機，是Jimmy Choo的重要市場。而我們對市場的穩健掌握更有助於推動品牌發展及業務，進一步拉近與亞洲顧客的關系。

與JimmyChoo增長勢頭相比，部分涉及鞋履的奢侈品牌受中國市場整體奢侈品環境影響相對較大。意大利奢侈品集團Tod’s 在截至12月31日的2015財年營業總收入上漲7.4%，至10.3億歐元，但中國大陸地區銷售額與2014財年持平，保持在2.2億歐元的水平上。Tod’s集團CEO Diego Della Valle指出，公司已經開始看到中國市場正在好轉，但目前還未觀察出香港市場有好轉趨勢。2015年上半年，Tod’s中國銷售曾暴跌13%。

一個日本年度流行詞誕生的背後，是過去一年500萬中國消費者瘋狂赴日淘貨的大潮。

日本近日公布了“2015U-CAN新語和流行語大獎”，樂購仕株式會社（Laox）的“爆買”（形容消費者將店內商品搶購一空的景象）一詞，從50個涉及日本國內政治、社會等各領域的熱詞中脫穎而出，成為2015年度日本最流行的詞匯。《第一財經日報》記者采訪Laox方面了解到，該連鎖免稅店年銷售額有八成為中國遊客貢獻。

年根臨近，延續去年春節期間赴日消費的熱度，今年春節更多中國人將去日本采購年貨。與去年熱銷產品集中在智能馬桶蓋、空氣凈化器等高端貨相比，今年像電動剃須刀、美顏器等相對平民化的商品銷量暴漲。

就在2月1日，Laox 趕在中國農歷春節前在大阪最繁華街區心齋橋開設了一家最大的旗艦店。過去一年，這家被蘇寧收購的日本連鎖免稅店瘋狂開設17家新店，為歷年新開店數量之最。該店特為中國遊客提供生鮮產品寄送回國的服務。眼下，整個日本商業正在因中國遊客的偏好做出商品類目與服務上的調整與改變，為的就是抓住這難得的客源機遇。

赴日采購年貨呈平民化趨勢

“去年春節看同事跟風從日本提回來電飯煲等大件，我今年春節也打算去一趟，想多買點小而美的，像美容器啊、藥妝等。”一位上海白領朱小姐對《第一財經日報》記者說。她手里正拿著一本由海量用戶評選出的日本年度化妝品分類排行榜“Cosme大賞”，想從中獲得一些美容和藥妝推薦。她現在就等放假後飛上兩個小時去日本血拼。

由於地理位置近、人民幣對日元升值、訪日簽證條件緩和、身邊人口碑效應等綜合利好因素，日本的商業在過去一年可謂被陸續而至的中國遊客橫掃。據日本觀光廳最近的統計數字顯示，2015年訪日中國遊客數量翻番，約500萬人，中國遊客總消費額達1.41萬億日元，約合近800億人民幣，中國遊客人均消費額居首。

日本商業正在拼命抓住這千載難逢的機會。2月1日，日本最大免稅企業Laox趕在中國農歷春節前，在大阪最繁華街區心齋橋開設了一家“Laox大丸心齋橋店”。作為Laox在關西地區的旗艦店，該店營業面積為所有門店中最大，達3892㎡。

昨天，Laox品牌部負責人在回複《第一財經日報》記者采訪時稱，他能較明顯地感到2015年上下半年中國遊客在購買傾向上的變化。上半年，中國人更多是在日本購買電飯煲、空氣凈化器、智能馬桶蓋等家電大件，消費群體以富裕階層為主；到了下半年，吹風機、電動剃須刀、美顏器、化妝品等生活用品的銷量開始竄升，且中國“中間階層”的消費力被帶動起來。

超7倍，這個數字是Laox在2015年春節期間的銷售額與2014年同期對比。2015年2月18日－24日，其全店營業額就達到了21.8億日元，當月全店客流量約為20萬，而14年2月份同期客流量僅為5.5萬人。

根據日本觀光廳的最新調查，當地最受消費者歡迎的前幾類產品分別是“點心類”、“飲料、煙酒類”、“醫藥品、保健品、個人洗護用品”、“化妝品、香水”和“服裝、包、鞋”等，商品品類上的生活氣息更加濃厚了。

眼下，中國人對“年貨”的概念外延正在不斷擴展。傳統的食品服裝年貨更多地通過電商渠道滿足，天貓超市針對年前這股消費熱潮推出了春節電商不打烊的活動；而越來越多的較富裕家庭正在放眼全球“人肉采購”年貨，日韓由於地理位置等因素成為中國遊客的首選。

專為中國遊客開設生鮮跨境服務

一位不願具名的上海公司高管告訴《第一財經日報》記者，他去年春節期間曾去日本旅遊，在Laox等當地一些商圈看到中國人瘋狂采購的場景。他回國後有一次與蘇寧董事長張近東閑談，對蘇寧的日本線下擴張提了一些建議。

2015年，張近東和蘇寧的腳步也的確將日本作為了重要目的地。他本人親赴日本與索尼、夏普、尼康、卡西歐等廠商洽談新一輪合作。僅Laox在日本就新開了17家店，為歷年之最。這些店面選址在北海道、首都圈、關西、九州、沖繩等中國遊客覆蓋的熱門線路上。據該公司社長羅怡文透露，Laox目前總計有35家門店，2016年計劃完成日本全國總計開50家門店的目標。要知道，Laox成立於1930年，與此前80多年的發展速度對比，去年它可謂“坐上了火箭”。

今年前三季度，Laox公司營業收入達到725.74億日元，同比增長119.42%；凈利潤為71.09億日元，同比增長1281.68%。年銷售額中有80%為中國遊客所貢獻。去年8月份，該公司將原定的預計業績目標從700億日元提高到900億日元。

投其所好，幾乎是每一個商家都樂於去做的一件事。據本報記者了解，在Laox新開的大板大丸心齋橋店，除了根據中國人的需求擴充了服飾、食品等品類外，還推出了一項生鮮商品寄送回國的服務，不過目前只能寄到北京、上海兩地。

在線上，除了蘇寧易購，Laox的主要渠道方是天貓國際。在去年蘇寧阿里“戰略聯姻”後，Laox的官方旗艦店就火速上線天貓國際，目前以美容個護、生活電器、保健食品、母嬰用品為主，商品標準化程度較高。而對於服裝、設計類等非標準化商品，中國人還是要親赴日本完成采購。

日本免稅店瘋狂開新店的底氣來自中國遊客最近一兩年的赴日熱潮，但這波熱潮能持續多久目前尚無法準確預測。與線下開新店擴張相比，完善線上渠道與中國消費者的對接看起來是一個風險更小的選擇，而線上線下融合也是未來商業的方向。