人行擬整頓現金貸公司
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GS(14)@2017-12-05 00:54:05【本報訊】人民銀行及銀監會早前發佈通知，計劃整頓網絡小額貸款（或稱現金貸）。人行副行長潘功勝表示，當局正考慮修訂小貸公司監管規則，方向包括加強監管從業機構資產負債、要求小貸公司審慎融資，以及考慮將資產抵押證券（ABS）納入表內融資合併計算等。
嚴打無牌經營
潘功勝表示，現金貸發展迅速，亦有一定便利性，但同時有過度借貸、超高利率及侵犯個人私隱等問題。當局將加強監管，例如嚴厲打擊無牌經營放貸業務、評估小貸公司能否進入市場，並防範以貸養貸、多頭借貸，以及以恐嚇騷擾方法追債等問題。對於有傳統金融機構與小貸公司、科技公司合作放貸，潘功勝表示，持牌金融機構不得將風險控制等核心業務外包，不能與無放貸資格的機構共同出資發貸，亦不能向其提供資金以發放貸款。內地監管部門周五晚發佈《關於規範整頓現金貸業務的通知》，指這種無指定用途、無抵押的現金貸有較大的金融風險，將暫停新批網絡小額貸款公司、暫停其跨省市開展業務；又指若任何組織或個人未依法取得經營放貸資格，將不得經營相關業務。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171203/20233284
人行急推三招 抗美稅改加息
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GS(14)@2017-12-18 04:08:17【本報訊】美國稅改及加息兩大夾擊下，《華爾街日報》引述知情人士指，人民銀行正制定一系列應急計劃，包括引導市場利率走高、收緊資本管制及加強外匯干預頻率，務求將資金鎖於境內。
引導利率走高防走資
美國稅改有望年底前達成最終共識，加上美聯儲料於周內加息，或吸引資金回流至美國，加劇中國資本外流情況。《華爾街日報》引述知情人士表示，人民銀行已經準備一套「組合拳」，包括逐漸引導銀行間借款成本上升，但同時維持基準利率不變，以免借貸過於困難，令經濟增長帶來壓力。摩根資產管理駐上海的環球市場策略師朱超平亦認為，人行可能傾向於在第一季採取更緊縮的貨幣政策立場。報道續指，人民幣匯率走勢是中國最擔心的問題，人民幣今年剛見穩定，若再現大幅波動，將會加劇走資，再次進入惡性循環。故此，除了引導利率走高外，人行亦有意收緊資本管制及加強外匯干預頻率，確保資金留在國內，支撐人民幣匯率。報道又引述一名參與政策會議的官員指，中央視美國稅改為「灰犀牛」，將對中國經濟構成明顯威脅，明年首季「或要打幾場硬仗」。不過，若最終美國稅改及加息對中國資本外流產生的影響有限，則不需採取上述應對措施。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171213/20243047
人行易綱：槓桿率增長大幅放緩
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GS(14)@2017-12-26 14:06:51【明報專訊】中國人民銀行副行長易綱昨日在北京一個年會上透露，初步測算今年首3個季槓桿率增長大幅下降，較2012年至2016年平均增幅降低9.6個百分點，「也就是說今年前3季度的槓桿率如果上漲，也就只是微微的上漲了一點，較以前幾年大幅度下降。」
數據反映支持實體經濟力度大
他續稱，今年廣義貨幣M2增長率放慢，到11月底M2的增長率只有9.1%，按年度數字看，差不多是有M2統計以來最低的增長率，但同時看到社會融資規模增長12.5%，人民幣貸款餘額增長13.3%，整個金融支持實體經濟的力度還是比較大的。
易綱解釋，今年M2增長偏低，是因為金融內部槓桿率下降，金融內部的派生存款或者對非標、對其他投資類產品的投資有所下降，使得金融機構之間相互派生的存款有所下降，導致整個M2的增長是9.1%的水平。故此，易綱認為目前M2屬正常水平。
M2增速歷史新低 屬「正常水平」
出席同一場合的中央財經領導小組辦公室副主任楊偉民亦表示，中國經濟發展不再追求V型反彈，從2013年第一季開始，中國經濟增速從8.1%降至7.9%，並一路下調至7%以下，近一年隨着供給側結構性改革，經濟增速開始企穩。他續稱，中國目前不具備高增長的客觀條件，消費升級、勞動力減少、技術積累、金融風險、資源環境壓力等等，若不顧實際因素，盲目追求高增長，帶來的風險可能比增加的GDP還要多。明年中國特別要加強地方政府債務管理；其次，貨幣政策要保持中性，繼續堅持「三去一降一補」（即去產能、去庫存、去槓桿、降成本及補短板）。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7887&issue=20171224
人行下放匯出人幣審批權
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GS(14)@2018-01-07 12:30:15【明報專訊】人民銀行昨日發布新通知，方便境內企業將在境外募集資金匯回國內，以及境外企業以人民幣直接投資內地的安排。光大銀行香港分行資金業務副主管顏劍文表示，措施鼓勵企業使用人民幣，與2015年以前內地積極發展人民幣國際化相似，是「久違了」的文件，或顯示人行對人民幣匯率有信心，再啟動人民幣國際化步伐。
分析：顯示人行有信心續推人幣國際化
去年中國資金外流嚴重，有傳言指外資在華所得利潤不能匯出中國。人行在最新的通知要求銀行，審核相關證明後，應確保境外投資者的合法人民幣利潤、股息等投資收益自由匯出，回應去年8月國務院的要求。顏劍文表示，部分規模較大的外資曾指出，要將保留利潤匯出中國遇上困難，例如要兌換美元後才能匯出，但需要經外管局申請和批准。人行將審批權力下放至銀行，不過是否放寬，再視乎實際操作。
取消境外投資者開人幣帳戶限制
通知亦取消了境外投資者關於開立人民幣帳戶和資金使用等有關方面的限制，可在「了解你的客戶」、「了解你的業務」、「盡職審查」的三原則基礎上，根據企業實際需要辦理相關業務。例如，境外投資者在境內擬設立多個投資企業或項目，可分別開立人民幣前期費用專用存款帳戶，改變以往每個境外投資者在境內只能開立一個前期費用帳戶的規定。
此外，根據通知，境內企業境外發行債券、股票募集的人民幣資金，可按實際需要調回境內使用。顏劍文稱，內地過去以去槓桿為主調，不太希望通過境外發債將資金回流，加重企業負債，要將資金回流需經監管部門申請，因此企業在境外發債所募資金，一般都是在境外使用。現時規定雖見放寬，但也需要視乎實際執行情况。
境內企業境外發債資金可調回國內
通知亦公布另外3項措施，包括凡依法可使用外匯結算的跨境交易，企業都可以使用人民幣結算；境外機構通過境內碳排放交易機構以人民幣開展排放交易，可在銀行辦理專戶處理碳排放的資金收付；銀行可在「三原則」的基礎上，為個人辦理其他經常項目人民幣跨境收付業務，境內個人將境外合法收入匯回，以及境外個人將境內合法收入匯出。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7371&issue=20180106
人行默許升值 人民幣看俏
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GS(14)@2018-01-15 01:50:03【明報專訊】2017年第二季人民幣上下波幅達2%，兌美元偏軟，但至年底美元開始轉弱，以及美國聯儲局加息後，中國人行亦上調中期借貸便利（MLF）操作利率0.05厘，投資者認為這是央行穩定市場的象徵性舉措，而人民幣兌美元亦因此上升。若美國低通脹擔憂繼續令美元承壓，則美元兌人民幣可能有機會走向弱方。花旗發表報告指，即使美國經濟持續復蘇，但隨着歐洲、日本和新興市場經濟從後趕上，花旗維持看淡美元觀點。
明報記者 龍彩霞
招商證券也發表報告指，2018年人民幣匯率將在6.45至6.95的區間內波動，當前的條件下，央行傾向於「阻貶不阻升」，即在匯率有比較大貶值壓力的情况下，出手穩定市場；在匯率有升值壓力的情况下，比較放任匯率的回升。今年，央行需要投放外匯阻止人民幣明顯貶值的可能仍然存在，外匯存款在部分月份會出現千億規模負增長；但央行重新為防止人民幣匯率大幅升值而買入外匯投放人民幣的可能較小，外匯佔款不會出現持續顯著的正增長。歐美經濟和貨幣政策的方向一致、美國稅改等財政政策將低於最初的預期，決定了美匯指數無法再現曾經「氣勢如虹」的單邊升值，也難以達到103的前期高點。預計2018年美匯指數整體將在90至100的區間內波動。
永隆：下半年政治陰霾 推低美元
展望2018年上半年，美國一方面隨着經濟改善和通脹回升，對貨幣政策和通脹的預期將在得到修復，而歐央行將退出寬鬆並維持政策穩定；另一方面，美國的稅改和基建在今年四季度和明年初大概率會有實質的進展，而明年上半年意大利大選和西班牙部分地區的獨立公投將給歐元區帶來較大的不確定性，因此預計美匯指數將走強，高點在100左右。
2018年下半年，歐央行有可能在第三季度進一步討論貨幣政策正常化，下半年政治環境的改善也將有助於改善歐洲財政預期，因此預計美匯指數將走弱、歐元將走強。預計2018年美元處於90至100的條件下，預計未來人民幣匯率很可能在6.45至6.95的區間內波動。
永隆銀行發表報告，聖誕節過後美元並未受惠於節前特朗普已簽署1.5萬億美元的稅改法案，該法案意味著美國最近30年以來的大規模稅改正式生效。反觀市場藉着年結前再沒有利好消息出籠而推低美元。美匯指數一度低見12月份最低水平92.08。由於加泰隆尼亞議會選舉結果獨立派取得優勢，西班牙政局可能再起波瀾，以及美國「通俄門」事件及其他一連串政治議題將增添市場不明朗因素。
暫見超買 或可先獲利
2018年開局，投資者要小心市場變化，永隆預計美匯指數仍在92至95附近水平徘徊。同時，人民銀行於聖誕假期後仍維持強勢官方定價策略，人民幣年結前銀根緊絀促使利率抽升，加上美元在節後缺乏利好消息而進一步回落，令人民幣兌美元高見6.50水平。人民幣短短一個月升幅接近2%，技術上已出現超買，投資者可能會伺機獲利。
華僑銀行發表報告，儘管稅改順利在國會中通過，但美元仍以疲態結束了2017年，並助其他貨幣歡樂度過聖誕新年假期。目前而言，投資者對美元情緒十分悲觀，即使美國經濟數據做好，且聯儲局會議紀要透露加息步伐或因稅改推高通脹而加快，但這些因素均無法對美元帶來可持續的反彈動能。美元難以擺脫頹勢有以下幾個原因：
第一、儘管美國經濟向好，但市場普遍認為美國經濟已到達增長周期的後半階段，且特朗普相關的政治風險不斷，同時其他主要國家或地區經濟也持續復蘇，導致美元跑輸其他主要貨幣（如歐元）；
第二、全球製造業數據亮麗，推動商品市場大範圍上升，這也增添美元貶值壓力；
第三、市場擔憂稅改加大財政負擔；
第四、部分聯儲局官員擔憂通脹持續低迷，這令市場懷疑該央行會否於今年加息超過3次；
第五、隨着主要央行計劃陸續加入收緊政策的隊伍，美元將逐漸失去息差優勢。
整體而言，華僑銀行分析指出相信強美元時代已終結。去年底以來，人民幣兌美元持續升值。儘管市場呼籲央行干預使人民幣適當貶值，但央行不為所動。比起去年9月央行利用逆周期因子放緩人民幣升勢，央行此次作風似乎意味其對人民幣升值沒有太多異議。若美元繼續走弱，美元兌人民幣或下試6.45。展望今年，由於中國當局把政策重點放在去槓桿上，匯改料暫時「隱退」，因此，人民幣將主要跟隨美元走勢波動。
港銀續搶「人仔」 中信定存利率達4.2厘
另外 ，本港各大銀行搶「人仔」大戰持續，目前出手較進取的是中信銀行，1年人民幣定期存款年利率達4.2厘，但須為新資金，存額10萬元。花旗推出6個月亦達3厘，中銀香港息口則達3.9厘，接近4厘大關，起存額2萬元，年期12個月。
[金融超市]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3144&issue=20180108
人行撤逆周期因子 人幣急挫 分析：遏持續升值預期
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GS(14)@2018-01-15 02:18:21【明報專訊】人民幣走勢趨穩，人民銀行即放寬匯率調控措施。彭博引述消息人士透露，近日人行向參與人民幣中間價定價的銀行指示，將「逆周期調節因子」的影響力從人民幣中間價定價機制中剔除，並已經生效。消息觸發離岸人民幣一度急挫逾300點子（1元等於10,000點子），人行隨後回應時重申，逆周期因子是由各報價行根據經濟基本面和外幣市場周期決定，等同默認消息。
明報記者 歐陽偉昉
光大銀行香港分行金融市場部資金業務副主管顏劍文表示，近日人民幣沒有大幅變動，未見逆周期因子影響定價。他認為，若逆周期因子暫停發揮功效，反映央行對人民幣有信心，現時匯價趨向穩定，大幅升貶的機會不大，現時是時候讓臨時措施退場。他又表示，人民幣匯率穩定，現在是重啟人民幣國際化改革的時機，近期人行亦有相關新政策，例如上周五推出便利跨境人民幣措施，有利境內外企業的資金進出流通。
光銀：重啟國際化時機
逆周期調節因子在去年5月加入人民幣中間價形成機制，當時美匯指數下跌，但人民幣兌非美元貨幣匯率繼續貶值。人行稱推出的主要目的是「適度對冲市場情緒的順周期波動，緩解外匯市場可能存在的羊群效應」，參數由各報價行根據宏觀經濟和外匯市場形勢自行設定。因子推出後即發揮功效，引導人民幣匯率升值，至8月份人民幣升幅過快，有大行指人行利用逆周期因子引導人民幣貶值，而匯率在9月份見去年高位。
星展銀行經濟研究部高級經濟師周洪禮亦指出，人民幣在逆周期因子推出後，外匯儲備企穩，扭轉貶值預期，現時是時候功成身退。市場已經可以反映人民幣價格的彈性，正確反映供求水平，加上人民幣正進行匯率改革和資本帳開放，他預料短期內不會再引入逆周期因子。不過至於會否完全退場，他認為萬一再發生匯率持續貶值，外儲和資本外流，因子屆時或會再發揮功能。
星展：心理影響 人幣短期偏軟
高盛報告則指出，逆周期因子在最近兩個月對匯率已沒有影響，顯示人行準備讓人民幣走勢更由市場導向，近期央行加強資本外流措施，減少了當局對貶值引發資本外流的憂慮。
人民幣中間價昨日報6.4968，下跌136點子。早上在岸人民幣匯率在6.5水平反覆靠穩，消息傳出後，下午急跌270點子（見圖），離岸人民幣匯率更跌320點子，截至晚上9時，在岸人民幣報6.5258，跌260點子，離岸人民幣報6.5272，跌300點子。
周洪禮認為，消息未來一周會對人民幣有影響，逆周期因子在推出時被市場解讀為支撐人民幣，退場難免有心理影響，不過中長期的匯率走勢，還要看中國經濟基本面和美元走向。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3669&issue=20180110
分析﹕近月人幣升值超人行意願
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GS(14)@2018-01-15 02:18:21【明報專訊】逆周期調節因子推出不足一年即被「DQ」，法國外貿銀行大中華區高級經濟學家徐建煒認為， 近月人民幣升值極有可能是逆周期因子本身所驅動，超出了人行的意願。
人民幣匯率本月曾升穿6.5水平，徐建煒稱，近期的升值並非央行樂見，不過投資者自行猜測因子的影響，造成了新的不確定性。逆周期因子一定程度抑制未來人民幣貶值的可能，鼓勵投資者在市場上做好人民幣，因此人民幣近期迅速升值，但傳出暫停逆周期因子後又迅速貶值。
稍後逆周期因子使用或規範化
徐建煒認為，央行暫停逆周期因子，僅是因為不滿意其運作，以及擔憂人民幣近期過度升值，而非為匯率自由化。他相信人行會繼續尋找新的外匯干預工具，未來最有可能把逆周期因子使用規範化，或者調整中間價定價公式。
星展銀行經濟研究部高級經濟師周洪禮認為，逆周期因子在這時刻退場，小部分原因為人行修正對人民幣升值的預期，他指人行參事盛松成近日表示需要保持匯率穩定，大幅升跌均不利，預計匯率會回調至6.6附近波動。不過主要原因，還是因為人行認為現時匯率已經可以反映人民幣兌美元的變動，所以毋須再用逆周期因子干預。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4215&issue=20180110
人行月底實施普惠定向降準
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GS(14)@2018-01-22 04:55:54【明報專訊】人民銀行昨日在官方微博公布，預計1月25日全面實施普惠定向降準，目前有關金融統計工作正抓緊，有關措施已於去年9月公布。過往定向降準考核在2月進行，信銀國際首席經濟師兼研究部總經理廖群認為，是次提前做好降準，目的是為了紓緩農曆新年前資金緊張。
廖群﹕為紓農曆年資金緊張
為支持金融機構發展普惠金融業務，去年9月30日人行公布《中國人民銀行關於對普惠金融實施定向降准的通知》。合資格的商業銀行，向單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營貸款，以及農戶生產經營、創業擔保等貸款，前一年上述貸款餘額或增量佔比達到1.5%的銀行，存款準備金率下調0.5個百分點；貸款餘額或增量佔比達到10%的商業銀行，存款準備金率再下調1個百分點。
人行去年9月估計，全部大中型商業銀行、約90%城商行和95%非縣域農商行可受惠降準，在實施前3個月公布準則，有指是為了讓銀行有時間進行普惠金融業務而達標。廖群預計，可以降準1.5個百分點的銀行挺多，因為降準有利銀行流動性，紓緩去年年中以來的資金緊張，因此中小型銀行會更積極達標。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4518&issue=20180118
人行逆回購額兩個月高
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GS(14)@2018-01-22 05:48:55【本報訊】人民銀行昨進行公開市場操作，原因是企業繳稅期資金抽緊，逆回購額達2,700億人幣，創兩個月以內新高。另外，人幣創兩年高位後，昨日回穩，在岸價（CNY）截至6時半微貶6點子，至每美元兌6.4369人幣；離岸價（CNH）則微貶79點子至6.4383人幣，即每百港元兌約82.5人幣。
美匯指數續維持低位
華僑永亨銀行經濟師李若凡指出，人幣兌美元走強，而人幣貨幣指數則保持在約95水平，對其他主要貿易夥伴貨幣匯價保持平穩，只要人幣指數在94至96區間波動，人行干預可能性較小。不過若人幣波動性大幅上升，逆周期因子仍可能重出江湖。昨日美匯指數維持低位，李若凡指，美國上月通脹按年升2.1%，與預期相若，核心通脹按年升1.8%，創11個月來最大升幅；美國上月零售銷售連續第四個月錄得按月增長，強化了市場對聯儲局今年加息三次的預期，並推動美國兩年期國債收益率突破2厘。惟美國10年期國債收益率膠着在2.55厘水平，收益率曲綫趨平下，息差因素對美元指數利好作用有限，因此美元指數刷新2015年來低位，並可能持續受壓。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180117/20277044
人行定向降準 下周四全面執行
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GS(14)@2018-01-22 05:51:29【本報訊】踏入今年人民幣擺脫貶值軌迹，分析指匯率環境為當局定向降低存款準備金率（存準）締造合適空間。人行昨透過官方微博公佈，去年預告金融機構今年向小微企、農業及創業公司貸款，實施定向降準0.5至1.5個百分點的通知，將於下周四全面執行，市場估計將釋出約8,000億元人民幣資金，消息亦帶動內銀股普遍造好。人幣中間價昨5連升，報每美元兌6.4335人幣，升37點子，續創逾兩年新高，美匯窄幅波動，人幣亦輕微上落，4時半在岸價收報6.4325，微升41點子或0.06%，離岸價則徘徊6.433水平，每百港元兌82.3人幣。
料釋放8,000億人幣
央行昨公佈，有關普惠金融定向降準的金融統計工作正進行中，估計可於下周四全面實施。去年9月底，人行發佈《中國人民銀行關於對普惠金融實施定向降準的通知》，今年起將對普惠金融實行定向降準0.5至1.5個百分點，預期可覆蓋大中型商銀、約九成城商銀行及約95%非縣域農商行。星展香港財資市場部（大中華）董事總經理王良享稱，人行此舉料釋放約7,000億至8,000億元人幣資金，自去年末季起，央行針對銀行體系空轉套利問題打擊，當局冀藉此將資金引導致缺乏信貸支持的小微企、農業及創新企業等領域，由於降準釋放資金提升貸款量，支持實體經濟，對大中型銀行利潤也有正面影響，故昨日內銀股表現向好。王良享認為，人幣已經脫離貶值軌迹，當局不太擔憂因為貶值而出現資金外逃的情況，為降準提供了可行性空間，相信今年仍然有再定向降準機會，此舉與去槓桿政策亦不會構成抵觸。上商研究部主管林俊泓同意，從匯率層面看，目前人幣擺脫貶值情緒，宏觀環境可推行針對支援中小微企的定向降準，但普降的機會不大，今年是金融改革攻堅年，去槓桿、貨幣穩中偏緊仍是主體目標。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180118/20278080
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