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黃金融資？香港商交所違規案疑雲

http://wallstreetcn.com/node/25205

5月18日：成立5年的商交所突然宣佈全面停止交易，自願放棄由證監會批發的自動化交易服務（ATS）供應商資格，同日香港證監會公告說，交牌原因是因為商交所入不敷出。

 

5月20日：新華網報導，香港商品交易所未平倉的181張合約全部順利平倉。

 

5月21日：香港證監會宣佈，就香港商交所財務方面涉嫌違規問題的調查已經在15日展開，鑑於所取得的證據顯示涉嫌違規的問題事態嚴重，證監會已將若干事宜轉接至商業罪案的調查科，案件至今有4人被捕，其中3人被落案起訴，據悉這三名內地男子涉嫌使用4.6億美元，折合港幣約30億，虛假銀行的存單向香港證監會證實有內地人士融資或者是新資金注入商交所。

 

5月24日：原本在休假及暫停公職的商交所主席張震遠（Barry Cheung）宣佈，辭去行政會議成員等所有公職，香港特區行政長官梁振英也已接納張震遠的請辭，張在聲明中表示已於日前應警方邀請協助調查。

 

5月26日：南華早報援引消息人士的話表示商業罪案調查科已約談四位商交所高管。該報導還稱，圍繞商交所主席張震遠的爭議日趨升級，香港政府官員紛紛表態提振民眾對梁振英政府的信心。張此前曾是特首梁振英的高級助手。

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違規疑雲

政府舉債求突破 規範的陽光融資機制如何建立？地方政府能否自主發債？

2013-05-27  NCW

◎ 本刊記者 霍侃?邢昀 文今年的地方政府債券發行即將啓動。5月中旬開始，一些省份陸續公佈2013年地方政府債券的發行規模及資金安排計劃。 這已經是第五年發行地方政府債券。從最初兩年全部由財政部代理髮行，到2011年部分省市試點自行發債，地方政府債券的發行規模逐漸增加，期限品種更加多元化。如今，地方政府債券的定位，應該不再是2009年推出之時為應對國際金融危機而採取的“特殊政策措施” ，在推進新型城鎮化的背景下，應當成為地方政府透明、規範舉債融資的常規途徑。 問題在於，由於分歧較大， 《預算法》修訂中有關地方政府發債的條款遲遲未能達成共識。4月底的中央政治局常務會議強調，將抓緊建立規範的地方政府舉債融資機制，令各方對取得突破有更多期待。 財政部財政科學研究所所長賈康在接受財新記者採訪時說，建立規範的陽光融資機制，首先 《預算法》修訂應 該體現這方面規則的建設；其次，每年中央代發的地方政府債券規模提升應更快一些，在推行自行發債的試點的基礎上，漸進式走向自主發債。 發債收入與去向 近期財政部已經下發 《關於做好發行2013年地方政府債券有關工作的通知》 ，核定了各地的發債額度。5月中旬以來，各地陸續召開省級人大常委會審議預算調整方案。 2013年由財政部代理髮行的地方政府債券為3500億元，較去年增加40%。 因此，財政部核定的各省（市、區）地方政府債券發行規模，均比去年有不同程度的增加。 從目前已公佈的信息看，江蘇將發行地方債153億元，比去年增39%；新疆將發行95億元，同比增32%；重慶的發債規模為88億元，同比增40%；海南將發行60億元債券，同比增50%；湖北發債規模為137億元，同比增33%；廣西將發行95億元，同比增33.8%。 山東、海南等省將在5月底召開省人大常委會，審議預算調整方案。 從各地公佈的地方政府債券用途看，今年強調加大對保障改善民生和經濟結構調整的支持力度，確保續建和收尾項目，審慎篩選新建項目。與過去兩年相比，投向保障房建設的資金規模有所下降，資金投向更偏重公路、軌道交通等交通基礎設施項目，和難以吸引社會投資的民生工程等公益性項目。 5月21日湖南省十二屆人大常委會第八次主任會議指出，今年地方政府債券資金安排將嚴格控制安排能夠通過市場化方式籌資的投資項目，不得用于政府性樓堂館所建設和經常性支出。江蘇省十二屆人大常委會批准通過的 《江蘇省2013年地方政府債券收支安排及省級預算調整方案》顯示，今年發行的153 億元地方政府債券中，98億元轉貸市縣，省級直接使用55億元。省級直接使用的55億元中，有51億元用于交通運輸基礎建設，包括鐵路、水運和農村公路等項目建設。 重慶市將發行的88億元地方政府債券中，市本級使用的64.5億元主要用于鐵路、軌道交通和農林水等項目。今年重慶市本級的資金投向中沒有提到保障性住房建設，而2010年、2011年、2012年重慶投向保障房的資金分別占當年發債總額的24.5%、30%和15.9%。 投向保障性安居工程的資金，更多強調地方政府債券對市場化資金的引導和撬動作用。例如，江蘇省住房保障支出增加的4億元全部用于安排省級保障性住房建設引導資金。 企業債、銀行貸款等市場化融資方式將是保障房資金來源的主要渠道。發改委4月19日發佈的《關於進一步改進企業債券發行工作的通知》 ，將保障性住房項目列入 “加快和簡化審核類” 。4月和5月發行的城投債絕大多數投向棚戶區改造、公租房、廉租房、安置小區等保障性安居工程。 新型城鎮化也是各地強調的資金投向之一。四川5月10日發佈的 《關於2013年加快推進新型城鎮化的意見》指出，國土收益和地方政府債券資金要重點向城鎮化建設傾斜。 今年2月，青島市財政局申報201 年地方政府債券發行規模時提出，擬申報的46億元中，用于新型農村社區服務中心建設項目的是20億元，其目的是“進一步加大城鄉統籌發展力度 ,加速提升城鎮化水平” 。 此外，不少省市都安排部分新發行債券用于償還到期債務，包括即將到期的地方政府債券和其他債務。今年2010年中央代發的三年期地方政府債券將陸續到期，累計1384億元。 重慶市轉貸區縣的23.5億元地方政府債券，主要用于區縣償還到期地方政府債券、二級公路還貸等，市本級使用的資金中也有部分用于二級公路還貸 重慶市2010年發行的49億地方政府債券中，有34億元將於今年6月21日到期為緩解還款壓力，江蘇省今年發行的年期債券將全部轉貸市縣使用。 青島市財政局在2月提交的申報2013年發債規模請示稱， “我市已進入政府債務還款高峰期，償債資金壓力較大。2013年市級財政需安排政府債務還款支出56.6億元，擬通過地方政府債券安排解決15億元。 ”青島擬用于償債的資金占申請發債總額的近三分之一。 融資機制懸而未決 雖然地方政府債券已經從最初的2000億元逐步擴大到2500億元、3500億元，但地方政府的舉債融資機制仍然缺位。 按照現行1995年起實施的 《預算法》 ，地方各級預算“不列赤字” 。目前發行地方政府債券是依據 《預算法》第二十八條中“除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券的 “另有規定” 。地方政府債券在省級財政部門列入 “債務收入” ，在省以下財政部門列入“債務轉貸收入” 。多方寄望《預算法》修訂能對地方舉債建立更明確的規則。預算法修訂啓動于2004 年，兩度成立起草小組，至今已跨越三屆全國人大。2011年12月和2012年6月，全國人大常委會對修正案草案進行了一審和二審。 財新記者獲悉，一審稿在現行《預算法》第二十八條的基礎上，新增如下規定： “國務院對地方政府債務實行限額管理，國務院確定的地方政府舉借的債務限額，經全國人民代表大會批准。省級政府依照國務院下達的限額舉借的債務，作為赤字列入本級預算調整方案，報本級人大常委會批准。 ”對此，全國人大委員未能達成共識。有的委員建議明確地方政府不能舉債，且認為“不列赤字”和 “作為赤字列入本級預算調整方案”的表述衝突。 最終，新增規定並未出現在2012年6月全國人大網站公佈的草案二審稿中。 財新記者從全國人大常委會官員處獲悉，預算法三審預計將在8月，關於地方政府發債，尚沒有進一步討論，目前仍是二審稿的內容。去年《預算法》修正案草案二審稿公開征求意見的情況匯總還沒有正式成形。 賈康一直建議按照 “開前門、關後門、修圍牆”的思路，發展比較規範的地方公債。他認為，預算法修訂應當體現這方面相關規則的建設，同時，財政部代發的模式應該走得更快一些。 財政部財政科學研究所金融研究室主任趙全厚認為，建立規範的地方政府舉債融資機制，不必然意味著一定要賦予地方政府舉債權。中央代發的債券規模進一步擴大，也是規範的內容。 在目前國務院、全國人大、地方政府、地方人大的關係下，由中央政府核定發債額度，是比直接賦權地方政府完全自主發債更為現實可行的選擇，既能滿足舉債融資的需求，透明規範管理，又能對地方政府的舉債規模形成約束。 由於規範舉債的 “前門”太小，地方政府債券僅在地方政府性債務中占很低比例，地方政府更多借道融資平台舉債，而且隨著貸款准入更加嚴格，轉向信托、理財、債券、基金等渠道，融資渠道趨於隱蔽，控制風險的難度加大。 目前，存量地方政府性債務償還缺乏明晰的機制。安徽省一位市級財政局預算部門的官員告訴財新記者，預算負責安排的主要是財政部門統借統還的債務，包括地方政府債券、國債、世行貸款，這些並不多，完全在可控範圍內。 就怕融資平台公司的債務轉嫁，目前預算編制並沒有納入這部分政府性債務。 5月6日的國務院常務會議提出，下力氣推動建立公開、透明、規範、完整的預算體制，形成深化預算制度改革總體方案，完善地方政府債務風險控制措施。趙全厚認為，這意味著應該把所有政府性債務納入預算管理，編制政府性債務預算，讓地方人大審批。 對於存量債務的化解，趙全厚認為，主要是通過時間來消化，一是借新還舊，二是政府收入年景好的時候多償還。 “盈利性和現金流較好項目的債務，可以通過轉換方式，慢慢消化。 ”趙全厚說，資產證券化有前景，但規模不可能太大；成立地方資產管理公司也是可行的方式，不僅是剝離不良資產的概念，而是通過資金運作引入一些民間資本，與政府的長期投資項目匹配。 本刊記者王長勇對此文亦有貢獻

精益融資 B座12樓

http://xueqiu.com/3495536609/24000790
因為調研一家企業，前幾天晚上約了一位業內朋友諮詢。

一番寒暄之後，他就問我準備投多少錢給這家公司，我說最多1000萬吧，「那怎麼成啊？我的公司就是因為資金不夠才死的。」

朋友的公司在業內小有名氣，他本人也是這一行的專家，但今年上半年，他的公司關門了。

「那投資方總共給你到位了多少資金？」1000萬!

天哪！這哪是創業，分明就是國有企業的做派啊。

幾年前，我這位朋友發現了一個商業機會，就拿著商業計劃書找投資，幾經周折，找到一家大型的民企，承諾投資1個億，分期到位。

第一期投資到位後，項目開始上馬，經過兩年的發展迅速成為行業裡建立了知名度。因為當初規劃項目時，就是計劃投資1個億，所以項目一直在鋪市場規模沒有考慮收入。去年那家民企資金鏈出現問題，旗下二十多家子公司受到牽連，民企老總也不知所向。朋友的公司立即面臨現金流問題，趕緊開始收費，但已經來不及了。我問他怎麼不對外融資啊，他說他只有很少的股份，母公司老總失蹤，沒法決策融資。最後只好解散公司。

這個案例說明兩個問題。

一是1000萬資金對一個初創項目絕對是不小的額度了，照理足以讓項目滾動起來，如果不是因為商業模式先天有缺陷，那就是創業者本身的能力有問題。我很反感創業者的兩種傾向，一種是只要有錢我就可以怎樣怎樣，第二種是把項目失敗的原因都歸咎為資金歸咎於投資方，錢的作用真要是這麼大，要創業者幹嘛，投資人自己找幾個人做不就行了？

第二個問題是，很多創業者一開始只要有機會實施項目即可，根本無暇顧及後續的問題，什麼股份比例、公司架構統統放下不管，一旦項目起來，各種各樣的矛盾也就出現了，很多項目常常不是死在運營上，而是死在內部紛爭上。

這讓我想起幾週前聊的另一個項目，與之形成鮮明對比。

這個項目在商業模式上有些亮點，創業者也比較有激情，但項目還比較早期，商業模式和團隊還在完善中。但創業者一開口就說要融500萬美金，動不動就拿某某項目的融資金額比。姑且不說媒體報導的融資金額大多有水分，就說項目和團隊本身也有很大區別。很多明星項目一開始就能拿到好的估值，那是因為創業者和團隊的能力已經被認可。雷軍做小米手機，投資人只需要問一個問題，那是可以同日而語的嗎？ 如果你的能力不能被完全證明，為什麼不可以設置更為精細的階段性目標呢，逐步實現，逐步證明，投資之所以要分為天使、VC、PE，A輪B輪，就說明投資人對項目的認可和風險偏好是迭代遞進的。你一開口就是500萬美金1000萬美金的，真把天朝當美國啊。

早期創業融資還有一種現象。項目不錯，團隊也很強。與創業者溝通後，雙方都認為投入資金後，項目可以更快發展。但創業者會認為，我目前經營還好，不投入資金我也能生存。如果現在融資估值上會很吃虧，再發展一年後，我可以提高估值。聽起來似乎很有道理，但仔細分析就會發現不盡然。首先，你可能會錯失快速發展的最佳時機；其次，在這期間你的抗風險能力不夠，可能自已出問題或被人幹掉。最後，引入投資從來就不存在虧不虧的問題，你要評估的是這次融資能不能讓你提前實現目標，能不能給你帶來實質性的幫助，在項目成功之前，股份代表的價值都還只是虛擬的，這次雖然出讓一點股份，但一年後再融資的估值會更高，你個人的股份作價其實是上升很多的。

這樣的案例還有很多，大部分都是創業者沒有正確認識融資。他們要麼自己在那裡想當然，要麼就上網查點信息就信以為真。

這裡我們從公司經營戰略的角度談談融資的精益化。

1、設定階段融資目標。在同投資人談融資時，不能一上來就說我幾年內整個項目準備投入多少多少，準備做成多麼偉大的事。我拿阿里舉例，馬云一開始就知道做到今天總共需要多少投資嗎？況且他現在還需要不斷的融資做大，也不知未來總共會投入多少，至少他還要去上市融資。正常的融資應該要有遠期目標，更需要制定近期的發展規劃。為了達到近期規劃，需要用到的錢是可以分步預算的。企業每發展一個階段，目標和定位都會發生變化，需要的資金都需要再設定。因此要規劃好本次融資的錢是用來做什麼，能用多久，準備達到什麼樣的目標，這樣對投資人比較有吸引力。

2、融資要小步快走。小步，是說融資不要想一次到位。就拿紅人老羅來說，他想做手機，但上億的資金誰敢投他？最後聽從朋友建議，先融1000萬，幹了一年搞出「錘子ROM」證明自己。從「錘子「的產品和影響力來看，我相信老羅在手機上還是會有所作為的，至少聽說他最近融到第二筆錢了。快走，是說要抓住時間窗口。你的項目可能暫時技術領先，或者比別人早切入市場。但在信息如此發達、競爭如此激勵的當今，這個優勢只會是暫時的，你需要不斷擴大優勢。其次市場是有時間節點的，你今天再去做柯達、再去做阿里巴巴、再去做微博，還行嗎？你應該在合適的時機快速建立自己的優勢，完成原始積累。當然對許多早期企業來說，風險投資的認可和資金投入對引進人才和團隊信心也絕對可以起很大作用。

3、早期項目估值是雙方談出來的。早期項目估值沒有一個標準的計算公式，更多是雙方談出來的。我們一般是通過在與創業者共同制定戰略規劃的過程中彼此瞭解。首先是瞭解項目的商業邏輯與近幾年發展的計劃，其次是認證可行性以及達到計劃需要的條件，最後看項目團隊的目前情況與所需條件的差距。在整個過程中主要還是看項目的想像空間、以及團隊是否適合這樣的商業模式。不同的投資機構對項目和團隊的認識不一樣，最後的估值也會有所相差。創業者也不能只看估值，畢竟投資不是市場裡商品買賣，還要看雙方的認可度以及以後的服務能力。

之前寫過一篇文章《迭代開發與精益創業》，受到很多朋友關注。這篇文章也是有感而發，精益創業的命題很大，項目開發、產品運營需要用到精益創業的理念，融資也同樣需要迭代遞進、精益管理。

中銀和大摩將為雙匯併購案提供70億美元融資

http://wallstreetcn.com/node/25355

中國銀行和摩根士坦利一共向雙匯提供了70億美元貸款，以供雙匯國際收購美國最大豬肉生產商Smithfield Food。

湯森路透旗下貸款刊物Basis Point報導說，雙匯已經授權由中國銀行，為其收購美國豬肉商Smithfield Food提供40億美元融資。這筆貸款期限不超過5年。

雙匯週三同意以47億美元現金收購Smithfield，並承擔後者24億美元的債務。

摩根士丹利也將為這筆交易提供融資。WSJ引述知情人士說，摩根士丹利將為雙匯提供30億美元融資。

知情人士還透露，70億美元貸款中，將有49億美元支付給Smithfield，餘下的錢將用來支付Smithfield的債務。

湯森路透數據還顯示，Smithfield有34.5億美元未償債務，其中包括公司和高收益債務。另外，Smithfield還有10億美元的現金和短期投資。

雙匯對Smithfield的收購案，將面臨美國外國投資委員會審查。目前，至少有一位美國國會議員表示，這筆交易敲響了食品安全的警鐘。

另據WSJ報導，泰國Charoen Pokphand Foods（以下簡稱CP Food)公司也曾關注過Smithfield Food。前者是泰國億萬富翁Dhanin Chearavanont所有。

在一份聲明中，CP Foods稱，Smithfield的機會是在「一個非常有限的時間框架內」[本意約為，CP Foods收購Smithfield的機會很渺茫。] ，並祝賀雙匯在這筆交易中取得的成果。

Charoen Pokphand Foods還稱，收購Smithfield Food，會加劇CP Food的債務壓力。

雪球財經獲1000萬美金融資：為什麼方三文和i美股這麼幸運？

http://www.iheima.com/archives/42142.html

來源：i黑馬

專注於互聯網金融信息服務的北京雪球信息科技有限公司(以下簡稱雪球財經)日前與晨興資本、紅杉中國基金簽訂投資合同，獲得B輪1000萬美元投資。而在更早的11年由前網易副總編方三文創立的這家公司已經獲得紅杉A輪2000萬人民幣投資。

方三文從不諱言自己的幸運。他不像那些苦大仇深的創業者，總抱怨時運不濟，或把成功都歸結為努力的結果。

比如，他早就想換個更大的辦公場所，但找了很多地方都不太理想。終於有一天，他們再也熬不住了，準備搬家，結果就在這天，隔壁的公司結束業務，搬走了。於是只用了不到24小時，方三文就辦好手續，租下了隔壁的辦公室。這裡寬敞明亮，足有原來辦公室的兩倍大，既滿足了需求，又免去了搬家的勞頓。

方創辦的「雪球財經」位於中關村SOHO，成立時就獲得了著名天使投資人薛蠻子的投資，如今融資只做了第一輪，就已經有來自紅杉的2000萬元到了賬。由於沒有資金壓力，「雪球財經」一直沒有專門的銷售人員。直到最近，有很多廣告客戶需要接待，方三文才找了一個原來做行政的同事轉去負責銷售。就是這樣一個不把銷售當回事兒的公司，居然有廣告自己送上門來。這些廣告收入已經能覆蓋掉60%-70%的運營成本。方三文每天睡到自然醒，晚上七點就下班，和家人一起吃晚飯，週末還可以跟朋友一塊爬山。

方北大中文系畢業，先後供職於《南方週末》、《21世紀經濟報導》、《南方都市報》等傳統媒體。在網易做副總編輯、新聞中心總監的經歷培養了他對互聯網產品的敏銳感覺，也給他帶來了各種豐富的資源。作為一個美股投資者，方在市面上找不到能夠滿足他的信息需求的網站：絕大多數資訊不全，更新也不及時，甚至很多都是兩三個季度前的舊聞。同時，目前的財經報導主要來自兩個渠道，一個是非專業類媒體做的，總的來說「角度混亂，很不專業」;一個來自投資銀行，但又做得太深了，而大多數用戶的需求往往介於二者中間。方決定自己來做。2010年下半年，方三文和他從網易帶過來的同事開發的網站基本建好的時候，好運氣來了，中國概念股在美國扎堆上市，受到投資人的熱捧。雪球財經火起來。方三文用「千載難逢」來形容自己創業的時機。可以肯定的是，我們都與方一起經歷了這樣的時機。

作為創業者，方三文「沒有壓力」，但有自己的原則(也許它們具有因果關係)。他堅持廣告銷售要與自身契合度高，廣告和網站的內容不能發生關係。他知道很多公司通常都願意為兩種信息付錢，一種是讚揚它們的，一種是批評它們的，它們願意付錢把負面消息屏蔽掉。「我們這兩種信息都不做。」方三文說。他認為，投資者希望獲得上市公司儘可能詳細的信息，既包括好的，也包括不好的。如果因為一家公司沒有在網站投放廣告，就不發佈它的好消息，或者因為一家公司投放了廣告就不發佈它的壞消息，對投資者來說都是傷害。他希望無論是上市公司還是投資者最終會尊重和認同他的網站，因為那裡的信息是「最客觀、最全面的」。

「如果『傷害』業務一年可以賺幾百萬元，你要不要?」我們問他。

「我不要!」方肯定地說。「如果想快速賺錢，最簡單的辦法就是做私募基金。用網站的名義發一個投資美股、中國概念股的私募，那樣融資太容易了，而且是光明正大的錢，哪有必要去賺那些沒出息的錢?這不僅是價值觀的問題，即便從效率上看，也應該去做提高社會效率的事。那樣的工作是增加信息差而不是縮小信息差，是違背歷史發展潮流的，我不會去做。」

在方三文看來，「i美股」上最有價值的信息來自於個人投資者，特別是那些最優秀的散戶炒家。做投資對於分析師來說只是工作，而對於個人投資者卻是身家性命，動力差別之大顯而易見，因此個人投資者對於個股的關注度、投入的精力都是分析師無法比擬的。網站不僅要有自己編輯生產的內容，更需要有這些個人投資者分享的內容。一個非常成功的投資者願意毫無保留地分享自己的信息和經驗嗎? 「大家都愛到Facebook上面看美女。」方三文笑呵呵地說，「美女其實只要脫一點點就夠了。」

方保持著對新事物的敏感。他非常推崇微博這個新媒體。他認為微博的個性化定製信息、定向推送、用戶生產內容、具有交流功能的特點可以顛覆很多東西，特別是以編輯為中心，採取首頁模式的傳統網站。所以他也在「i美股」網站上做了用戶個性化主頁，並賦予了很多微博才有的功能，更方便個人投資者交流、分享。他在一篇博客(《微博投資學》)裡寫道：「如果你眼中只有八卦，那麼微博就只是一個八卦歡場;如果你正在飢渴地尋找投資機會，那麼微博也許能成為你的一個補充工具。」

在「雪球財經」的官網，那藍白色的清爽界面上有一句話分外顯眼：「人身的自由，源於財務的自由。」也許你可以通過方三文的網站學會投資，獲得財富，進而實現人身的自由。如果你對這些不感興趣，也可以去看看他的博客和微博，至少可以收穫樂趣。

而在獲得紅杉的B輪1000萬美金的融資後，方三文先生說，他很高興看到，雪球作為一款富有特色的互聯網投資社交產品，正得到越來越多投資者的認同;他也有信心在互聯網金融信息服務方面持續創新，探索出適宜中國投資者的獨特產品型態和商業模式。

最新一輪的融資將會集中於產品研發和人力資源，通過改善用戶體驗提升產品的競爭力。

債市遭遇「災難」 全球公司債融資面臨凍結

http://wallstreetcn.com/node/25721

由於利率上升威脅到全球再融資浪潮，進入債券市場發債的公司數量崩潰。

自從美聯儲主席伯南克5月22日稱可能放緩QE以來，債市波動性和利率已經上升，這使得企業無法再以先前的有利條件來獲得融資。

美國投資級企業債的銷售從上月起已開始放緩，而本週幾乎完全停止。

據Dealogic數據，截至週四結束，僅有41億美元的投資級債券售出，大幅低於今年以來的每週均值232億美元。

與此同時，垃圾債的發行量也已自兩週前出現減少。本週僅有六家垃圾債發債公司進入市場，發債額為16億美元。而截至5月中旬，今年的每週均值仍為88億美元。

此前，蘋果、沃達豐（Vodafone）和巴西石油（Petrobras）等一些世界最大公司已經以創紀錄的低利率借入了數十億美元資金。甚至是高槓桿公司，也已通過垃圾債市場鎖定廉價融資。

FT援引Prudential固定收益的Michael Collins說：「債券市場目前有點像是一個災難。」

交易員們說，一些為數不多的冒險進入美國債券市場的企業——大多數是超安全的公用事業企業，它們希望在借貸成本變得更昂貴前籌集資金——不得不接受讓步，來促使交易達成。

RBS證券的Ed Marrinan說，投資者們依舊持有資金，但他們似乎寧願持有現金，也不願接受表現較差的新發行債券。

世界其他地區的債券發行也顯著減少。從全球範圍內的投資級債券和垃圾債發行情況來看，本週迄今，企業債券發行人數量僅有55，而今年的每週均值為202。

10年期美債收益率上月升至14個月新高，這也削減了企業債的吸引力。

那些在美債利率飆升前就已發行的債券正為投資者帶來賬面損失。自從4月底以來，投資級債券平均收益率上升了50個基點。

而對於銀行業來說，債務銷售的減少也將意味著該項收入來源受損。

硅谷教父布蘭克：關於創業者融資的N個忠告

http://www.yicai.com/news/2013/06/2776360.html

同性戀網站Fab的華麗轉身：融資1.5億美元 估值10億！

http://www.iheima.com/archives/42949.html

成功轉型的Fab增長勢不可擋

雖然Fab是做同性戀社交網站起家，但他們也意識到這樣下去沒有前景，於是開始了一場徹底的轉型之路——做設計領域裡的「亞馬遜」。當時他們定下的原則是，當其它閃購網站做全品類的商品銷售時，Fab只關心充滿設計感的商品，很棒的用戶體驗。此外，不能忽視社交元素的利用，讓用戶為這個網站上的商品所興奮並介紹給更多的朋友。

轉型後的Fab於2011年6月9日正式上線，很快就進入了高速的成長階段。當時上線12天，銷售額就達到6萬美元。開張5個月後，註冊會員超過100萬。如今，Fab的用戶數已增長至1400萬。去年Fab的收入超過1.5億美元，今年將有望超過2.5億美元。從2月份該公司公佈的數據來看，其銷售額自2012年1月至2013年1月增長了近300%。

據瞭解，Fab所銷售的產品品類涉及到服飾、家居、珠寶配飾、化妝品、食品、寵物商品等。不同的商品上架時長分為3天、7天、30天或者更長時間，用戶將商品放進購物車後，必須在20分鐘之內結賬，否則商品會返回貨架。

戈德伯格表示，目前全球只有4家電商公司的估值超過100億美元，分別為亞馬遜、阿里巴巴、eBay和日本樂天。他認為，通過所謂的「情緒化商業」，即幫助用戶發現喜愛和想要的商品，Fab有望成為第5家這樣的公司。

目前Fab正在加速自己的全球化擴張路線。5月份，Fab還宣佈將在德國漢堡開售首家實體店。

「很黃很暴力」的Snapchat：獲8000萬美元融資 成立僅兩年

http://www.iheima.com/archives/43219.html

【導讀】SnapChat是一款由兩位斯坦福大學生創辦的照片共享應用，與Instagram不同，照片被打開幾秒鐘後便會消失。如果你截屏，Snapchat還會向照片發佈者發送提醒，所以如果你不想惹怒朋友，最好不要。它一問世，就被宅男們變成了大肆發送色情圖片的利器。據美國科技博客TechCrunch報導，知情人士透露，日前Snapchat剛剛以8億美元的融資前估值，完成了8000萬美元的B輪融資，風險投資機構Institutional Venture Partners領投。以下為新浪科技報導節選。

Snapchat最獨特的一點就是「閱後即焚」的照片分享功能。它是指你可以設置照片顯示的時間，比如設置為顯示10秒，那麼10秒後照片便會消失無蹤。KPCB著名分析師瑪麗·米克爾2013年發佈的《互聯網趨勢報告》特別指出Snapchat在照片分享服務上具有很大的潛力。

Snapchat是一款頗具特色的照片分享應用。它的最大特點是，用戶分享照片後可設定照片的顯示時間(如10秒)，一旦倒計時截至，這張照片將消失的無影無蹤。正因為這個特性，Snapchat被貼上了「性息應用(sexting app)」標籤。

今年4月，Snapchat每日分享的圖片數量現已突破1.5億張，在四個月內增長了三倍。相比之下，Snapchat最大的競爭對手、Facebook旗下Instagram每日分享圖片數量則為4000萬張左右。

為了應對Snapchat的威脅，Facebook還特意推出了類似應用Poke，但它顯然未對前者帶來太大挑戰。

Snapchat今年2月完成了一輪融資，募集資金1350萬美元，由Benchmark Capital牽頭。而在本輪投資後，Institutional Venture Partners將持有Snapchat約9%的股權。跟投的則包括Snapchat現股東Benchmark和Lightspeed。

房地產融資開閘

http://www.yicai.com/news/2013/06/2817176.html