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美股跌幅收窄 美德國債受追捧 WTI油價再度大漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/208832

周一，美國消費者支出反彈增加了美聯儲提早加息可能、香港時局或影響全球市場，歐美股市下跌，不過美股收盤時跌幅較早盤大幅縮小，美德國債受追捧。美元刷新4年新高後回落。美國經濟數據較強，WTI油價漲超1%。黃金漲0.3%。

標普500指數跌5.05點或0.25%，報1977.80點；納斯達克綜合指數跌6.34點或0.14%，報4505.85點；道瓊斯工業指數跌41.93點或0.25%，報17071.22點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數（VIX）大漲7.61%，收15.98。

周一，美股大幅低開，開盤後僅10多分鐘，道指迅速下跌150余點，跌幅近1%。投資者擔心香港時局或對全球市場有負面影響，此外美國消費者支出反彈增加了市場對美聯儲提早加息預期，都是美股走低的原因。此後，投資者逢低買入，美股自低位一路反彈。收盤時三大股指仍全部收跌，但跌幅遠小於早盤。

美國經濟數據方面，8月個人支出較7月負增長明顯反彈，增幅超預期，預示三季度美國經濟將繼續溫和增長；美聯儲關註的通脹指標PCE與核心PCE同比增幅均為1.5%，與美聯儲2%的長期通脹目標尚有距離。美國8月成屋簽約銷售指數環比跌1%，不及預期的降0.5%；同比跌4.1%，大幅不及預期的跌1.4%。其中，只有西部地區成屋簽約銷售增長，為連續第四個月增長。今日數據表明美國房產市場複蘇之路仍然崎嶇。

美債收益率下行，黃金上漲，WTI油價大漲。美股下跌，資金湧入美債避險。美國10年期國債收益率下行4個基點，收於2.49%。2年期美債收益率下行1個基點，達到0.58%，距離三年新高仍較為接近。美元盤中刷新四年新高，但隨後回落。美元高位回落和市場避險情緒增加並未讓黃金明顯走強，12月份交割的紐約黃金期貨價格上漲0.3%，收於1217.5美元/盎司。10月份交割的WTI輕質原油期貨價格報收於每桶94.57美元，大漲1.1%，為連續第二個交易日漲幅超1%。今日WTI油價大漲主要由於美國經濟數據較強。

歐洲股市普遍下跌。歐元區9月消費者信心指數終值-11.4，預期-11.4，前值-11.4；9月經濟景氣指數99.9，預期99.9，創去年11月以來最低，前值100.6。歐元區經濟信心指數不佳表明歐洲央行迄今所有對抗通縮的刺激措施，均無法扭轉消費者和企業對未來悲觀的看法。德國9月CPI初值環比持平，預期-0.1%，前值持平；同比增0.8%，預期+0.8%，前值+0.8%。泛歐斯托克600指數跌0.38%，10年期德債收益率下行1個基點，達到0.96%。受西班牙加泰羅尼亞地區考慮舉行獨立公投影響，西班牙股市大跌1.5%。歐洲股市閉市後，西班牙國家電視臺稱，西班牙憲法法院暫停了加泰羅尼亞地區的獨立公投。歐元兌美元小幅上漲。本周市場等待歐央行10月利率決議。

亞洲股市漲跌不一。中國央行宣布在銀行間外匯市場人民幣兌歐元可直接交易。李克強提五點措施，以加強進口、擴大對外開放；或直指最近中國因內需疲弱而導致的進口下滑。習近平主持召開中央全面深化改革領導小組第五次會議強調，農地流轉要尊重農民意願，堅持依法自願有償流轉土地經營權，不搞行政瞎指揮。滬指上漲0.43%，創業板指漲0.98%。船舶、ST、寧夏、食品安全、多元金融等板塊漲幅居前，基因序列、保險下跌。受國慶假期臨近和港股大跌影響，香港交易的離岸人民幣兌美元大跌0.4%，創兩周來最大日跌幅。恒指下跌1.90%，跌超400點，創近三個月新低，香港地產股領跌藍籌。

大宗商品市場走勢：

美債市場走勢：

外匯市場走勢：

隔夜全球市場收盤情況：

標普500指數跌0.25%；納斯達克綜合指數跌0.14%；道瓊斯工業平均指數跌0.25%。

泛歐斯托克600指數跌0.38%，收於340.99點；德國DAX指數跌0.71%；英國富時100指數跌0.04%；法國CAC40指數跌0.83%。

日本股市漲0.50%，恒指下跌1.90%，滬指上漲0.43%。

美元兌歐元下跌，美元兌日元上漲。

12月份交割的紐約黃金期貨價格上漲0.3%，收於1217.5美元/盎司。

10月份交割的WTI輕質原油期貨價格報收於每桶94.57美元，大漲1.1%。

美國10年期國債收益率下行4個基點，收於2.49%。

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“狼”真的來了？ 美股這波下跌或許非同以往

來源: http://wallstreetcn.com/node/208850

美股還沒有脫離牛市的軌道，不過最近出現了拋售，昨日繼續收跌。分析人士警告，這次下跌可能意味著市場由看多美股轉變為看空。

券商BTIG首席全球策略師Dan Greenhaus認為，過去五天美股下跌2.3%，這並非小幅回調，而是體現了市場由看多轉向看空的速度。新聞報紙、電視評論和與客戶交流的結果都顯示出，情緒稍有改變。

Greenhaus指出，這意味著，可能大家沒有像一些人認定的那麽放心自己的看多立場。考慮到還未確定第四季度美國經濟到底會表現得多積極，這是耐人尋味的現象。

Greenhaus的警告不無道理，美國國債市場也有市場預期改變的跡象。

如美聯儲聖路易斯聯儲下圖所示，2年期美國國債的利率已升至近幾年高位，不再像過去那樣長期維持下行的低位，而是顯示了金融危機以來首次出現的持續上行。

雖然本月美聯儲FOMC會議依然認為要在相當一段時間內保持超低利率，但以上美債利率走勢變化顯示，市場並未預計美聯儲會長期擱置加息，首次加息更有可能提前，而不是延遲。因為短期利率上升說明美聯儲已經開始收緊利率。

美國利率上升的同時，最近美元一度創下四年新高，這是否代表美股的牛市會結束？

華爾街見聞上周文章提到，摩根士丹利近來報告提到，歷史上，美元和美國兩年期利率同時走高時，股票和企業債表現通常向好。只有當美元走強而兩年期利率下行時，風險資產才會表現不佳。

換言之，摩根士丹利認為，如果經濟基本面好轉，即使短期利率和美元都走高，也不會給美股帶來負面影響。不過，現在投資美股還不如歐股和日股。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

做空美股小盤股 對沖基金這次押對了！

來源: http://wallstreetcn.com/node/208920

小而美，在美股市場上沒能奏效。

周二，代表小盤股的Russell 2000指數再次大跌，跌幅1.5%。盡管近來美股波動較大，三季度道指上漲了1.3%，標普500上漲了0.6%。

這一次，做空小盤股的對沖基金終於在證券市場做了正確的決定。

由商品期貨交易委員會追蹤的大型機構投機者已經將代表小盤股的羅素2000指數的做空交易量推至三年新高。該指數創下了自2011年以來最差的季度回報。做空該指數的交易量自今年三月開始增加，該指數成分公司的市值中位數僅占標普500指數的4%。

自2009年牛市以來，成功追蹤標普500指數收益的案例一直都很罕見。對沖基金正在押註小盤股的損失可能會進一步擴大。目前小盤股的估值水平高出市場60%，且由於較高的杠桿水平而對利率水平較為敏感。

德國商業銀行（Commerzbank AG）駐倫敦的全球權益經濟分析師Peter Dixon在一次電話訪談中評論道：“考慮到市場已經將所有利好消息反應到了價格上，因而如果市場估值是個問題的話，沒有人會願意在風險最大的時候進入市場。”他說：“實際上這種情況正趨於結束。 我們將會更多關註於股票的潛在基本面情況，而非僅僅由於沒有其他的替代投資品而購買。”

由於投資者預期美聯儲會因經濟數據改善而提早加息，羅素2000指數上周下滑2.4%至1119.33點，連續四周下跌，至今較三月高點已累計下跌7.4%。

20%的做空比例

由彭博社和研究公司Markit提供的數據顯示，位於馬薩諸塞州的槍械制造商Springfield在外流通的股票中約有20%的比例被借來做空，預期該股未來股價會下跌。而位於印第安納州的盈利性院校運營商ITF Educational Services Inc.流通股中做空比例更是高達38%。

由於標普500指數在五年內上漲了193%，做空股票一直是賠錢的交易,而對沖基金堅持不懈的充當空頭也損害了其收益。HFRX全球對沖基金指數顯示自牛市開始該指數累計的收益率僅有21%。

年內或進一步下跌

羅素2000指數在2014年一直落後於標普500指數11個百分點，基金經理們開始看到其做空美國小公司的效果。由彭博社提供的數據顯示，職業投資者們押註78億美元，認為年內羅素2000指數會進一步下跌。

在五年來累計實現252%的收益之後，由於投資者對於美聯儲逐漸退出刺激政策的擔憂，小盤股自三月的高點開始下跌。與此同時，小盤股的估值水平卻遠高於其他市場。

由彭博社提供的數據顯示，與標普500指數平均16.6倍的動態市盈率相比，羅素2000指數中的股票平均動態市盈率高達26.5倍。相對於歷史上具有較高盈利增長的小盤股，現在投資者更加喜歡估值便宜的股票。

倫敦巴克萊的首席權益策略師Scott評論道：“隨著利率開始回升，市場會更加傾向於以價值為導向的股票，目前來看即大盤股。上漲的利率會削減市值較小，高增長的股票的吸引力。”

空頭押註

與羅素2000指數成分公司的平均市值7.02億美元相比，標普500指數成分公司的平均市值為175億美元。

位於紐約的SkyBridge Capital的合夥人Troy Gayeski評論道：“投機者預期在美聯儲退出貨幣量化寬松政策後小盤股會持續表現低迷6到12個月，同時大盤股並不會過多受此影響。”他的公司將114億美元的客戶資金投資於外部基金。

在一次電話訪談中Gayeski表示，聰明的投資者應該看到在低增長高利率的環境下，大盤股會有更好的表現。小盤股通常較為昂貴，更具有投機性且易受經濟環境產生的細微改變的影響，同時杠桿水平更高。

利率上升

由彭博社提供的數據顯示，歷史上六次美聯儲開始加息提高融資成本的情況下，有四次羅素2000指數的表現不及標普500指數。在過去兩年央行加息提高融資成本後，小盤股表現平均落後於大盤股9.5個百分點。

Willianmson投資集團的Robert Royle of Smith在倫敦接受電話采訪時評論道：“悲觀情緒使股票價值被低估。小盤股被整體廉價出售能夠創造出很多投資機會。目前小盤股表現得低迷程度過大，其中多數企業是針對美國市場，較強勢的美元會令大型跨國企業處於弱勢。”他的公司管理著240億美元的資產。

來自彭博新聞社的一項調查顯示，世界最大的經濟體美國明年會有3%的經濟增長，自2005年以來增長最為快速的一年。

美元創2010年高點

追蹤匯率的彭博美元現匯指數自六月底以來已累計上漲6.4%，也是自2008年以來最大的季度性收益。上周以四年來的最高點收盤。

根據彭博社提供的數據，分析師預測，羅素2000指數成分公司今年利潤會增長70%，銷售收入會增長3.3%。而標普500指數成分公司則會有12%的利潤增長和5.9%的銷售收入增長。

盡管大盤股已經在過去五年中清理了資產負債表，小盤股的債務水平卻出現激增。羅素2000指數成分公司的債務利潤比已經從2009年的3倍上漲至現在的3.9倍，而同期標普500指數中的企業該指標卻從2009年的2.7倍下滑至現在的1.6倍。

投資者和交易員已經開始從投資小盤股的基金中撤資。根據EPFR Global和美國銀行提供的數據顯示，今年超過180億美元的資金被從小盤股共同基金中撤出，大約22億美元的資金撤離iShares Russel 2000 ETF, 是彭博社自2001年提供該數據以來最多的一次。

總部位於紐約的Voya Investment Management LLC的首席多重資產策略師Paul Zemsky評論道：“像對沖基金這樣的快錢正在做空小盤股並不奇怪。考慮到美國是世界經濟增長的引擎，你可能會認為小盤股表現會更好。但這只是考慮的一部分。和其它因素相比，估值水平更為重要，大盤股仍然較為便宜。”

（實習生 丁博 編譯）

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巴菲特：押註汽車業複蘇 本周美股拋售時已買入

來源: http://wallstreetcn.com/node/208956

今晚巴菲特接受CNBC采訪時稱，他領導的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）已達成協議，收購全美第五大汽車經銷商Van Tuyl Group。巴菲特計劃讓這家公司成為開拓汽車銷售市場的平臺。

除了飛機和火車，巴菲特的采購清單里終於增加了汽車成員。雖然未說明上述收購的規模，但巴菲特透露，Van Tuyl的銷售額約為90億美元，此次收購是現金交易，Van Tuyl自身將是財富500強公司。伯克希爾現在持有9.5家公司，獨立來看他們都可以躋身財富500強。

巴菲特未透露未來收購對象，而是說：

“我們現在在汽車領域展示實力。我期望日後我們會收購更多的經銷商，對此信心十足。”

美股走低正是入場時

巴菲特說，本周三美股大拋售期間，他買了少數股票，

“如果你告訴我下周股市會跌500點，我還是會買那些公司（的股票。）”

“股市下跌的時候，我（買股票）會更積極。”“（股市）跌得越多，我越喜歡買。”

巴菲特還說，會買那些自認為未來五十年績優的企業。

“買股票就是在買企業。”

“過去10年、20年、30年、40年、50年、60年持有多種領域美國企業的人都表現良好。”因為有些股票持有越久價值越高。

巴菲特說自己在觀察感興趣的美國行業，尋找機會。可他不會對後市做任何評判，也不考慮任何宏觀經濟因素。

“未來18個月會怎樣，我根本沒有概念，也永遠不會有。”問題不在於你是否知道未來會發生什麽，在於是否可以采取一些高明的行動。

問及本月創全球IPO融資記錄的阿里巴巴上市，巴菲特回答：“我想我們五十年來沒投資過一筆IPO。”

不在乎美聯儲是否加息 利率像地心引力

美聯儲會怎樣開始八年來首次加息是華爾街熱議的話題。巴菲特表示，美聯儲的行動隊自己的投資策略沒有任何影響，

“我真的不關心美聯儲會不會上調利率。”

就大範圍股市來看，“一切都在發揮利率的作用……利率就像地心引力。”

“如果利率升到10%，我們的所有股票都會價值縮水。”利率要是接近零，所有資產都會增值。“每種資產現有的價值都等於交易截止期以前會返還的現金金額。”

對於美聯儲的政策，巴菲特回答並不了解。問到是否支持美聯儲的行動，巴菲特說“我都不知道到底在做什麽。”

“債王”格羅斯辭職及債券前景

對於本周“債券之王”格羅斯（Bill Gross）離開一手創建的全球最大債券基金之一PIMCO，巴菲特稱它為大消息，但他除了媒體報道以外也不知道任何其他有關格羅斯卸任的信息。

巴菲特說，以他所知，伯克希爾對PIMCO沒有任何投資，旗下養老基金也沒有這類投資。

實際上，伯克希爾旗下公司的所有養老基金全都投資了股票，只有少數公共事業公司除外。

可口可樂的高管薪酬激勵計劃

昨日可口可樂公司宣布了新的高管薪酬激勵計劃。巴菲特認為該計劃很有意義，新計劃減少了基於股票的獎勵。

此前巴菲特說過對可口可樂公司的這類計劃感到不滿，而且不會放棄否決權。

關於這次計劃改動，巴菲特說自己也參與其中，“只是在他們問我的時候……（可口可樂）沒有對立關系。”

“對自己的可口可樂投資，我和以前的感覺一樣好。”

漢堡王遷出美國

上月底華爾街見聞文章提到，美國快餐巨頭漢堡王公司計劃以110億美元收購加拿大餐飲連鎖企業Tim Hortons。外媒獲悉，巴菲特將為漢堡王此次收購提供約30億美元融資支持。

由於漢堡王表示將在完成收購後將公司總部遷往加拿大，美國政界人士指責該司刻意避稅。

巴菲特今晚重申，漢堡王上述總部遷離美國的決策並非與納稅有關。

“和稅沒有任何關系，和（漢堡王的CEO）Tim Horton的收入關系更大，是漢堡王的兩倍。這筆交易必須先過加拿大政府那關。”

但巴菲特提到，美國的稅制需要全盤改動。他願意修改美國的企業稅法，讓美國企業不會在全球競爭中處於如此不利的地位，歐洲等其他地區的企業稅比美國低得多。

他說：“我認為在場的四個人都可以草擬更好的稅收規定。”（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

【見聞專訪】陳凱豐：美股尚在安全區 阿里上市影響積極

來源: http://wallstreetcn.com/node/208976

陳凱豐為紐約大學客座教授、紐約某宏觀對沖基金聯席創始人兼首席投資官。 他此前曾擔任Amundi資產管理公司另類投資聯合主管，摩根斯坦利對沖基金投資團隊基金經理。他在90年代末在國家開發銀行從事國際金融工作。本訪談僅代表其個人觀點，不代表任何機構意見。

華爾街見聞：如何展望未來美股前景？現在太高了嗎？

陳凱豐：從驅動因素來看，當前美股與年初和去年差別不大。公司盈利不錯，包括收入、利潤等方面。估值PE變動不大。

股指創新高主要還是Earnings驅動、公司現金流比較高、回購量比較大。預計未來回購節奏還會繼續，盈利也會正常。回購方面，上半年有4000億美元回購。比如，今年18%的IBM股票交易量，買方是IBM本身；他們主要在股票下跌時候買。蘋果也在大量回購。回購導致每股利潤上升。

美股風險主要還是海外，標普有一半的利潤來自海外，如果歐洲日本經濟不好，還是會影響美國大公司盈利。此外，中東和烏克蘭問題對美股可能會有影響。中國經濟疲軟對美股也有影響，比如之前中國財長樓繼偉稱不太會有很大刺激，美股出現下跌。這些都表明美股風險可能來自海外，影響市場信心和美國企業利潤。

 

華爾街見聞：巴菲特曾經提到過，牛市三大前提包括：低利率、高企業利潤、強勁的市場信心。明年很大可能加息，利率走勢對美股影響可能如何？

陳凱豐：利息對股市影響非常複雜，很難用絕對原則概括。以往經驗顯示，美聯儲加息後6個月~1、2年股市在上漲（07年、94年等）。94年加息後股市翻番。利息高到一定程度，會影響企業融資成本。高利率對房地產打擊可能會比較明顯。不過，利息上升對金融機構是好事，如銀行、保險公司。利息上升後銀行利差會加大，保險公司也喜歡高利率，折現率提高，故而保險公司負債下降，因此可以增加投資。

美國有實證研究顯示，零利率影響窮人消費，利率上升後可以促進他們消費。

 

華爾街見聞：預計標普能漲到多少呢？社交媒體、生物科技股是不是泡沫比較大？蘋果也漲了很多了，怎麽看？

陳凱豐：標普現在P/E約為17，20多以後需要擔心了，目前還在比較安全範圍。P/E歷史上到過30。若想慢牛、穩健獲取股利的話，標普還是很好的選擇。

今年以來，美聯儲提示好幾次了，生物制藥、社交媒體板塊估值太高。很多人在賭未來，比如新藥制成、廣告收入等，都屬於成長股範圍。蘋果公司還是以價值為主，高股利、高回購。

 

華爾街見聞：阿里巴巴上市吸引了很多人關註，怎麽看待這個公司，對它未來是否看好？

陳凱豐：阿里巴巴上市是非常正面的事情，代表中國第一家世界級公司在紐約上市，代表電子商務這種高成長行業。它完全是民營的，市值與以前中概股差很多量級，影響非常正面，對中美股市都是正面的。這幾年美股雖然表現很好，但因為回購、公司兼並等原因，美股上市公司數量在減少，交易量也在下降。阿里巴巴提供了新的標的、研究方向和交易對象，對美國市場是很正面的。對其未來走勢表示樂觀，認為它是非常好的公司。

阿里巴巴、亞馬遜、eBay、Paypal、Facebook等，都擁有巨大市值，現金流不錯，與1999年網絡泡沫時情況不太一樣。本輪牛市領頭羊企業的盈利能力都不錯。阿里巴巴、京東等公司比起同類型美國公司估值更低，有上漲空間。

 

華爾街見聞：美債走勢怎麽看？長期美債收益率降的比較低，是因為大量海外資金湧入嗎？

陳凱豐：一是海外資金進來；二是結構性因素——美債發行量降低，今年美國財政赤字比去年下降了非常多，甚至有2個月是財政盈余的，導致發行量降低；三是美國國內需求還在，保險公司和銀行要做資產負債配比，長期負債需要有長期美債相配。

若持有債券，每個月久期都在降低，對於大型機構來講就需要每個月不斷買新債，維持正常的久期。在經濟體增長的情況下，美國國內機構買入量是相當大的。

哪怕未來加息，短期會向上走；長期美債（10年、30年）可能會像今年這樣波動，利率曲線扁平化。很多大型機構在買入債券後，是持有到期的，這類機構沒有直接拋售壓力。

 

華爾街見聞：美元走勢。美聯儲加息前6個月，美元通常都很強勁。怎麽看待？

陳凱豐：美元在利率為0的時候，通常是借入貨幣，投資者會去巴西、中國等投資，做Carry Trade，美元加息的話，必然導致資金回流。長遠看，貨幣要看經濟體本身狀況。如果接下來幾年美國經濟一直都增長很好，比歐盟高很多，美元也會上漲。

最近我在Bloomberg開會時，有基金經理提到，由於美元上漲，他們投資倉位需要改變，賣掉新興市場的頭寸，新興市場貶值又反過來導致一些頭寸必須被拋售，形成了這樣的循環。總體來講，美元上漲使得新興市場投資的機會成本在加大。比如，最近巴西股市暴跌，資金大量撤走。

 

華爾街見聞：美元走強，對黃金和石油沖擊可能會很大，怎麽看？

陳凱豐：黃金、石油、糧食等都在下挫，這是美元上升、供大於求兩部分原因造成的。總體依然看空商品。美國經濟增長、美元強勢的情況下，看空商品。但目前各大大宗商品都已經暴跌了，再去做空會有危險。黃金總體可能還是區間波動，1200~1350美元/盎司，往下很難下跌很多，畢竟有生產成本。預計原油到了短期低點。原油疲軟，對能源公司的利潤可能有影響。但是原油價格走低，對消費是刺激，消費者喜歡油價下跌。

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巴菲特接受CNBC採訪時稱：押註汽車業復甦，本週美股拋售時已買入 LeoLau

來源: http://xueqiu.com/7343990785/31965001

鉅亨網新聞中心　(來源：和訊網)　2014-10-03  14:52　

昨日，巴菲特接受CNBC採訪時稱，他領導的波克夏公司已達成協議，收購全美第五大汽車經銷商Van Tuyl Group。巴菲特計劃讓這家公司成為開拓汽車銷售市場的平臺。

除了飛機和火車，巴菲特的採購清單里終於增加了汽車成員。雖然未說明上述收購的規模，但巴菲特透露，Van Tuyl的銷售額約為90億美元，此次收購是現金交易，Van Tuyl自身將是財富500強公司。波克夏現在持有9.5家公司，獨立來看他們都可以躋身財富500強。

巴菲特未透露未來收購對象，而是說：「我們現在在汽車領域展示實力。我期望日後我們會收購更多的經銷商，對此信心十足。」

美股走低正是入場時

巴菲特說，本周三美股大拋售期間，他買了少數股票：

「如果你告訴我下周股市會跌500點，我還是會買那些公司的股票。股市下跌的時候，我買股票會更積極。股市跌得越多，我越喜歡買。」

巴菲特還說，會買那些自認為未來五十年績優的企業。

「買股票就是在買企業。過去10年、20年、30年、40年、50年、60年持有多種領域美國企業的人都表現良好。因為有些股票持有越久價值越高。」

巴菲特說自己在觀察感興趣的美國行業，尋找機會。可他不會對後市做任何評判，也不考慮任何宏觀經濟因素。

「未來18個月會怎樣，我根本沒有概念，也永遠不會有。問題不在於你是否知道未來會發生什麼，在於是否可以采取一些高明的行動。」

問及本月創全球IPO融資記錄的阿里巴巴上市，巴菲特回答：「我想我們五十年來沒投資過一筆IPO。」

不在乎美聯儲是否加息利率像地心引力

美聯儲會怎樣開始八年來首次加息是華爾街熱議的話題。巴菲特表示，美聯儲的行動隊自己的投資規則沒有任何影響，

「我真的不關心美聯儲會不會上調利率。」

就大範圍股市來看，「一切都在發揮利率的作用……利率就像地心引力。」

「如果利率升到10%，我們的所有股票都會價值縮水。利率要是接近零，所有資產都會增值。每種資產現有的價值都等於交易截止期以前會返還的現金金額。」

對於美聯儲的政策，巴菲特回答並不了解。問到是否支援美聯儲的行動，巴菲特說：「我都不知道到底在做什麼。」

「債王」葛洛斯辭職及債券前景

對於本周「債券之王」葛洛斯（Bill Gross）離開一手創建的全球最大債券基金之一Pimco，巴菲特稱它為大訊息，但他除了媒體報導以外也不知道任何其他有關葛洛斯卸任的資訊。

巴菲特說，以他所知，波克夏對Pimco沒有任何投資，旗下養老基金也沒有這類投資。

實際上，波克夏旗下公司的所有養老基金全都投資了股票，只有少數公共事業公司除外。

可口可樂的高管薪酬激勵計劃

昨日可口可樂公司宣布了新的高管薪酬激勵計劃。巴菲特認為該計劃很有意義，新計劃減少了基於股票的獎勵。

此前巴菲特說過對可口可樂公司的這類計劃感到不滿，而且不會放棄否決權。

關於這次計劃改動，巴菲特說自己也參與其中，「只是在他們問我的時候……（可口可樂）沒有對立關係。」

「對自己的可口可樂投資，我和以前的感覺一樣好。」

漢堡王遷出美國

上月底華爾街見聞文章提到，美國快餐巨頭漢堡王公司計劃以110億美元收購加拿大餐飲連鎖企業Tim Hortons。外媒獲悉，巴菲特將為漢堡王此次收購提供約30億美元融資支援。

由於漢堡王表示將在完成收購後將公司總部遷往加拿大，美國政界人士指責該公司刻意避稅。

巴菲特今晚重申，漢堡王上述總部遷離美國的決策並非與納稅有關。

「和稅沒有任何關係，和（漢堡王的CEO）Tim Horton的收入關係更大，是漢堡王的兩倍。這筆交易必須先過加拿大政府那關。」

但巴菲特提到，美國的稅制需要全盤改動。他願意修改美國的企業稅法，讓美國企業不會在全球競爭中處於如此不利的地位，歐洲等其他地區的企業稅比美國低得多。

他說：「我認為在場的四個人都可以草擬更好的稅收規定。」

美元太強 美股為什麽該怕了

來源: http://wallstreetcn.com/node/209050

強勢美元給美國企業三大威脅：增加企業海外業務成本，侵蝕美國以外銷售收入，打壓國際需求。巴克萊指出，盡管歷史上標普500與美元不太相關，但預計三季度企業營收受較大影響，利潤或不及預期，且在利潤已下調情況下。周一，美股財報將至，美股走低。

美元漲勢洶洶，自6月底起飆升了8%，連續12周上漲。極少數分析師認為美元漲到頭了，因為美國經濟比其他國家特別是歐洲更加強勁。

對於標普500指數中的公司而言，強勢美元對企業利潤構成巨大威脅，它們中大多是跨國公司，接近一半收入來自國際市場。強勢美元讓海外消費者購買商品和服務更為昂貴。例如：

福特汽車最新預測俄羅斯和南美銷量急劇下滑，福特削減了公司今年稅前利潤預測。上周福特汽車股價大跌10.7%。

路透社各行業板塊中，科技板塊海外銷售占比最大，可達到57%。

目前，投資者已經預計強勢美元對企業三季度財報有負面影響。據路透社調查，市場預計三季度標普500的盈利增長為6.4%，較兩個月前預計的11%大幅下滑，其中跨國業務占比大的企業降幅大。

未來四季度和2015年企業盈利還存在很大程度的不確定性，不過目前投資者還沒考慮這部分可能。例如，當前市場對四季度盈利增長預期僅從三個月前的12%下降到11.1%；2015年盈利增長預期從三個月前的12.4%下降到11.5%。

據路透社，瑞穗證券首席投資策略師Carmine Grigoli表示：

預計未來公布財報時，一些企業盈利不及預期，因為他們海外業務利潤不佳，特別是歐洲部分。歐洲業務是跨國企業利潤的重要驅動因素。

巴克萊分析師表示：

歷史上標普500與美元並不太相關（除某些行業外），如下圖：

不過，預計強勢強勢美元對三季度企業營收有影響，導致Q3利潤不及預期，而且是在利潤已經下調的情況下。巴克萊認為強勢美元應值得警惕，因為這表明全球經濟增速不佳。巴克萊重申預測年末標普500達到1975點。

當前美股市盈率處於較高位置，據湯森路透數據，未來市盈率為15，歷史平均水平為14.9。如果標普500企業利潤受挫，美股或有下行壓力。

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美股為何這麽牛？標普500公司把利潤都拿來回購和分紅了

來源: http://wallstreetcn.com/node/209060

在標普500上市的公司對股東的感情的確是真愛。為何這麽說呢？因為他們將大筆資金都用來給股東分紅和回購股票了。

彭博社和標普道瓊斯指數追蹤的數據顯示，納入標普500指數的上市公司們今年總共花費了9140億美元，用以分紅派息及回購股票。這大約相當於凈利潤的95%！

早在今年一季度，回饋股東的資金就超過了公司利潤，以目前形勢來看，三季度很可能也將如此。

巴克萊美國股市策略研究部門負責人Jonathan Glionna表示，用以回購股票的資金比例過去十年甚至已經翻了一番。同期，資本投資比例卻在下滑。

數額巨大的回購股票助推美股實現了過去50年來最為強勁的反彈之一。從2009年3月至今，多數回購收益都超過了300%。如今，隨著回報放緩，投資者們稱上市公司管理層可能存在扼殺美股牛市的風險，除非他們將錢用來做生意。

彭博新聞社援引Mutual Fund Store首席投資官Chris Bouffard的觀點稱：

在公司發展真的是被真真實實的業績拉動之前，（上市公司）所能運用的金融手段也就只能到此為止了。企業已經做了所有該做的事情，力所能及地回購股票。

截至10月3日，標普500回購指數今年累計上揚了7.5%。同期，標普500指數漲幅為6.5%。

本周，標普500上市公司將相繼披露第三季度財務報告。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

國慶假期海外市場回顧-美股動盪，香港佔中（點拾）點拾Deepinsight

來源: http://xueqiu.com/3915115654/32004384

簡要小結：美股假期總體處於動蕩，較好的就業數據中途提振了一下市場。港股市場則受到占中事件的嚴重沖擊，隨著事件趨緩，市場企穩回升。移動支付市場公司新聞不斷，曾經耀眼的蘋果概念藍寶石公司GTAT股價暴跌九成。中國人風采依舊，紐約華爾道夫酒店剛接待馬雲路演，今日被安邦保險收購。

市場數據：

1. 十一黃金周期間，美國三大股指（標普500，納斯達克綜合指數，道瓊斯工業平均指數）均在長假前兩天呈下跌趨勢。周三公布的非農業數據高於市場預期，大大緩解了市場對經濟增長的擔憂，三大股指漲幅全部超過1%。9月30日至10月6日收盤，標普500累計下跌7.47點，跌幅0.38%，納斯達克綜合指數累計下跌38.59，跌幅0.86%，道瓊斯工業平均指數累計下跌50.99點，跌幅0.30%。



2. 自9/28日香港“占中”事件發生以來，香港股市一路下行，在10月3日最低點跌至22,565.60點，三日累計下跌164.65點，跌幅0.70%。但隨著近日抗議人群不斷減少，政府主要部門開始複工，恒生指數在10月6日開始回升，截止10月7日收盤，報收23,422.52點，較前一日漲幅0.46%。



簡評：區域性調查顯示，香港今年國慶黃金周的零售銷售額大降40%，為2003年開放大陸遊客赴港“自由行”以來首次出現下跌。占中對香港負面沖擊影響可見一斑。

3. 美國能源部9月30日發布數據顯示，美國原油出口量在7月份觸及57年新高，進一步鞏固了美國作為主要石油生產國的地位。同時，根據國際能源署（IEA）的數據，美國正在成為全球最大的石油生產國。大宗商品（特別是石油）在第三季度也相應出現了暴跌。



（上圖為布魯特原油期貨2014年走勢圖，截止2014.10.06）

4. 十一黃金周期間，黃金價格一路下行，10月6日黃金期貨價格盤中最低跌至1183.46/盎司，創56個月以來新低，收盤1206.35/盎司，較前一交易日上漲1.31%。

簡評：2013年“五一”長假中國大媽狂搶黃金的事件還歷歷在目，今年“十一”黃金周金價一路下行，中國大媽和投資者終於趨於理性。

5. 10月3日，美元指數升至四年高位，盤中最高價為86.736。美元指數從今年5月以來，表現尤為搶眼，截止10月6日收盤，漲幅累計7.94%。但10月6日，該指數跌0.87%，報85.942，創下1個月以來最大單日跌幅。



宏觀數據：

1. 美國勞工部3日公布的9月份非農就業數據顯示，9月美國新增就業24.8萬人，失業率進一步下降至5.9%，為金融危機以來首次下降至6%以下的水平。市場分析人士預計，美國或將強勁複蘇。



簡評：受益於優於預期的非農數據，3日紐約股市迎來明顯反彈，但下周開始，紐約股市即將迎來第三季度財報季，美國經濟是否真正複蘇，讓我們一起隔岸等待進一步明確的信號。

公司層面消息：

1. 惠普周一（10.6）宣布宣布將個人PC業務和打印機業務從原有公司中剝離，將成立兩家新公司：Hewlett-Packard Enterprise（主營企業計算、服務和軟件業務）以及HP Inc(主營個人PC和打印機業務)。該公司10.1至10.3股價平穩，10.6公布拆分消息後，股價大漲4.74%。今年以來，惠普公司股價累計上漲33.6%。



（上圖截止為周一收盤時間）

簡評：13年前，CEO卡莉·菲奧莉娜一揮毫將康柏收入囊中；13年後，這場充滿爭議的收購終於畫上句號。

2. 著名電商Ebay（易貝） 上周二宣布將於明年中旬將其下支付公司Paypal（貝寶）拆分上市，市場分析人士認為公司該舉動旨在抗衡將於今年10月中旬問世的Apple Pay （蘋果移動支付）, Amazon Login and Pay （亞馬遜登陸支付）,以及 Google Wallet(谷歌錢包)。

簡評：移動支付即將在未來井噴，在未來，不排除馬雲的支付寶可能也會單獨上市。

Facebook（臉譜）傳聞將在Facebook Message（聊天應用）中加入支付功能，用戶可以借助該功能直接向好友支付。今年年初Facebook聘請Paypal（貝寶）總裁負責該公司的信息業務。

簡評：聽著有沒有很耳熟？點擊微信最右“我”，選擇“錢包”，轉賬功能，兩大社交巨頭節奏是如此的一致。



3. Microsoft（微軟）宣布RoomAlive項目，Xbox遊戲環境擴展至整個房間。該項目中，在未來，通過傳感器和投影儀的組合，房間中的實際物體也將成為遊戲的一部分。



4. 電子支付公司Square官方確認完成E輪融資，融資額1億5000萬美元，目前估值60億美元。Square的競爭對手不僅僅有Paypal（貝寶）等資深玩家，還面臨著Amazon （亞馬遜），Apple （蘋果）等新手。

簡評：又是一條移動支付的新聞，移動支付未來註定將是各大科技公司的核心戰場。

5. GT Advanced Technologies (蘋果藍寶石玻璃合作夥伴)在周一宣布破產，已申請破產保護。周一股價暴跌90%以上。。



（GTAT周一走勢圖）

6. 中國安邦保險集團以19.5億美元收購紐約地標之一華爾道夫酒店，創美國酒店業史上最高成交記錄。該酒店占據了曼哈頓的核心地段，投資價值在紐約無可比擬。同時，安邦保險也與希爾頓（原東家）建立長期戰略合作夥伴關系。

簡評：秋季的華爾道夫酒店異常繁忙，9月剛剛送走橙色的阿里巴巴集團，10月就迎來了藍色的安聯保險。黃色皮膚的中國大軍在這秋季頻頻抓住全球的眼球。25年前的1989年10月，三菱公司以8.46億美元價格買走洛克菲勒中心，隨後日本泡沫經濟破裂，希望這次中國不會這樣。

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【盤點】股價翻倍的美股IPO公司 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32177125

今年是美股IPO的大年，截至9月30日，在美國市場（包括NYSE、Nasdaq、OTC）上首發上市的公司達到317家左右，募集金額約814億美金。我們不妨來總結下至今為止，那些股價已經翻倍的IPO公司。


1、GoPro Inc.（GPRO）
　　GoPro公司屬於消費電子領域，主要從事便攜耐磨高清攝像機及其相關配件的生產。公司的產品主要用於運動拍攝領域。GoPro不僅是一家相機制造商，目前更計劃基於用戶使用GoPro攝像機所記錄的內容發展其媒體業務。2013年，公司營收9.86億美元，同比增長38.13%。公司2013年總資產4.4億美元，同比增長78.1%，凈利潤6100萬美元，同比增長90.6%。


2、Zendesk Inc.（ZEN）
　　Zendesk是一家軟件開發公司。該公司為客戶提供基於互聯網的SaaS客戶服務/支持管理軟件，使企業可以更加輕松地管理終端客戶的服務和支持需求。其客戶涉及眾多不同行業，如商業技術，電信，教育/非營利性，消費者的科技，媒體/娛樂，零售/電子商務等。公司2013年公司總資產9300萬美元，同比增長45%；實現收入7200萬美元，同比增長89%。由於公司處於起步初期，管理費用、銷售費用較大，2013年未能獲得凈利潤。但公司產品目前毛利率高達66%。


3、Ultragenyx Pharmaceutical Inc.（RARE）
　　Ultragenyx制藥公司主要進行罕見疾病治療藥物的開發和商業化。該公司的產品線包括為低磷酸鹽佝僂癥生產的KRN23（UX023），為MPS 治療生產的rhGUS（UX003），為半乳糖唾液酸貯積癥生產的rhPPCA（UX004），為LC-FAOD生產的Triheptanoin（UX007），為Glut1生產的Triheptanoin（UX007）和為HIBM生產的SA-ER（UX001）。公司尚處於研發階段，暫時未產生營業收入，2013年公司總資產6000萬美元。


4、ReWalk Robotics Ltd.（RWLK）
　　ReWalk Robotics公司主要從事機械外骨骼的開發和商業化，屬於醫療器械行業。其產品主要用於幫助脊髓損傷的殘障人士恢複運動能力，包括坐姿，站立，行走和上下樓梯。公司是第一個獲得美國FDA批準可以用作醫療的外部機械骨骼生產商。2014年前六個月的財務數據為：營業收入94萬美元，凈虧損974萬美元，總資產為523萬美元。


5、El Pollo Loco Holdings Inc.（LOCO）
　　EI Pollo Loco holdings為餐飲公司，主要以特許經營權，許可證的形式進行加盟快餐店的經營。餐廳擅長各種當代墨西哥風味的主菜。公司2013年營業收入2.94億美元，同比增長7%，由於公司處於起步階段，為了償還貸款利息，之前幾個財年並沒有盈利。2014年前13周，公司實現收入8142萬美元，同比增長超過5%，但在減輕債務之後，實現凈利547萬美元。目前公司擁有分店168家，授權店233家。


6、TrueCar Inc.（TRUE）
　　TrueCar公司是一家互聯網平臺公司，從事基於汽車價格數據的平臺服務。其客戶可以通過TrueCar的平臺了解相關車型的近期售價等信息，並通過TrueCar直接與銷售商取得聯系，獲取相關的優惠，省卻了比價等相關步驟。公司則從經銷商處分享部分銷售收入。公司2013年實現收入1.34億美元，同比增長67.5%，但由於公司處於起步初期，管理費用、銷售費用較大，未實現凈利潤。不過公司毛利潤較高，達到89%。公司總資產1.75億美元，同比增長21%。


7、Mobileye NV.（MBLY）
　　Mobileye N.V. 是一家致力於設計與開發駕駛輔助系統的公司。其開發的軟件算法與EyeQ芯片，能夠把行車過程中駕駛員視野內的情況轉化為具體的信號，提醒駕駛員對車輛、行人、動物等障礙物進行規避。公司2013年實現收入8100萬美元，實現利潤2000萬元。


8、Auspex Pharmaceuticals Inc.（ASPX）
　　Auspex是生物制藥公司，專註於孤兒病治療藥物的相關開發和商業化。公司的潛在產品可用於運動障礙類疾病，如亨廷頓氏舞蹈病、遲發性運動障礙和抽動穢語綜合征等的治療。


9、ZS Pharma Inc.（ZSPH）
　　ZS制藥公司是一家生物制藥公司。它側重於非吸收藥物的開發和商業化，主要針對腎臟，心血管，肝臟以及代謝性疾病。該公司正在開發的ZS-9，用非溶解不吸收矽酸鋯來治療第三階段高血鉀疾病。公司產品尚處於研發階段，暫時未產生營業收入，2013年公司總資產1400萬美元。


10、Sage Therapeutics Inc.（SAGE）
　　Sage Therapeutics公司是以　　神經科學技術開發藥物的生物制藥公司，產品主要用於治療罕見的中樞神經系統疾病。公司的主力產品sage-547是首個具有治療SRSE（一種罕見的癲癇）功能的潛在藥物。公司已經開發出了多種面向GABAA與NMDA受體的化合物，在臨床上已經初步顯示出效用。


11、Zoe’s Kitchen Inc.（ZOES）
　　公司主要從事餐飲業，經營地中海風味的菜肴。公司2013年營業收入1.16億美元，虧損372萬美元。


12、Kite Pharma Inc.（KATE）
　　Kite Pharma公司位於美國加利福尼亞州洛杉磯市，是一家主要從事開發基於免疫和靶向治療各種癌癥技術、產品的生物技術公司。公司專註於研究自體免疫細胞療法（eACT），即利用病人自身的免疫系統來消滅癌細胞的腫瘤細胞免疫療法。公司與NCI合作，目前正在進行TCR療法第二階段臨床試驗和CAR療法的多個Ⅰ-Ⅱ期臨床試驗，並計劃在2015年進行重磅產品KTE-C19 的Ⅰ-Ⅱ期臨床試驗。如果試驗結果理想，Kite將向FDA申請生物制劑許可證，加速批準KTE-C19成為治療DLBCL的第三種療法。


上周美股回顧
　　上周受到歐元區需求疲軟的擔憂、地緣政治摩擦的影響及全球半導體行業陷入下行周期的猜測，歐美市場主要指數普遍下跌。美國方面，標普500指數和納斯達克跌幅較其他發達市場國家略小，分別下跌了0.75%和0.81%，風格上來看，小盤指數相對大盤仍保持震蕩的格局。行業表現上，納斯達克的行業中除了保險指數，其他全部下跌，跌幅較大的行業包括計算機、電信和工業。
　　中概股方面，霍特中概指數下跌2.7%，漲幅居前的個股包括奧盛創新、東方信聯、中星微電子。

上周港股及中概
　　香港市場方面，受到“占中”事件的影響，恒生指數和恒生國企指數均下跌，跌幅分別達到2.6%、2.2%。行業表現方面，消費者服務、能源、原材料行業跌幅較大，所有行業指數均下跌。





$GoPro(GPRO)$ $Zendesk(ZEN)$ $Ultragenyx Pharmaceutical(RARE)$ $ReWalk Robotics(RWLK)$ $El Pollo Loco Holdings(LOCO)$ $TrueCar(TRUE)$ $Mobileye(MBLY)$ $Auspex Pharmaceuticals(ASPX)$ $ZS Pharm(ZSPH)$
（數據來源：海通證券）

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