專家論勢：新興市場股票機遇何處尋？
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GS(14)@2017-01-12 08:01:23美國候任總統特朗普在大選獲勝後，新興市場資產一度受壓，但近期有所回穩。展望2017年，隨着聯儲局加快加息步伐，加上貿易保護主義有機會升溫，我們認為環顧環球新興市場之中，經濟體系較穩健的國家有望表現突出，其中以印度、印尼或巴西較能抵禦保護主義。另一方面，從外債角度而言，外資持有當地貨幣政府債券偏低的國家（如南韓、泰國、印度），以及外資持有以美元計價債券水平較低的國家（中國、波蘭、印尼），所受到的外來衝擊亦會相對較少。從策略性及長期觀點來看，在分散的多元資產投資組合中，我們繼續偏好對一籃子的不同風險資產維持偏高比重，包括個別基本因素穩健的新興市場股票，以及新興市場債券。我們認為，挑選新興市場股票時應以估值為優先考慮，同時要聚焦於整體宏觀基本因素強勁、有望抵禦貿易保護主義政策影響的國家。在各個新興市場之中，我們仍看好亞洲區，因為在經濟環境繼續支持下，區內股票的潛在回報相信較高，其中，儘管印度政府推行廢除大鈔計劃後，當地近期經濟數據惡化，但印度央行預料對經濟影響主要是暫時性，中長線對印度的經濟發展有利。譚慧敏滙豐環球投資管理高級市場策略師
HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投資管理（香港）有限公司投資附帶風險，過去的業績並不代表將來的表現。本文件只提供一般性資料，文件內所載的觀點，在任何情況下均不應被視為HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投管理（香港）有限公司（「滙豐環球投資管理」）的促銷或建議。滙豐環球投資管理及滙豐集團對任何依賴本文而引致的損失概不負責。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見。本文件內的資料乃取自滙豐環球投資管理合理地相信為可靠的來源。然而，無論明示或暗示，滙豐環球投資管理概不會就該等資料的準確性、有效性或完整性作出任何保證、擔保或陳述。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170111/19892766
專家論勢：一帶一路的投資機遇
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GS(14)@2017-05-19 05:26:51近期中國證監會整頓金融行業，導致市場風險偏好受壓，慶幸近日A股投資氣氛有所好轉，大市連日反彈。中國上周末在北京舉行「一帶一路」國際合作高峯論壇，出席者包括多國的國家元首，以及聯合國秘書長、世界銀行行長和IMF總裁等三位國際組織負責人。自中國國家主席習近平於2013年秋天提出後四年以來，中國已和逾40個國家和國際組織簽訂超過50份合作協議，與30多個國家開展機制化產能合作，隨着相關戰略性規劃藍圖逐步明朗，今年兩會期間提及次數接近30次，反映出中國官方對「一帶一路」發展的重視態度。身為此次東道主的習近平，開幕致辭時便宣佈將擴大對沿路建設資金支持，向絲路基金增加投資1,000億元人民幣，且中國國家開發銀行、進出口銀行也將分別提供2,500億元人民幣和1,300億元人民幣等值的專案貸款，用於支援「一帶一路」基礎設施建設、產能、金融合作，並鼓勵金融機構開展人民幣海外基金業務。「一帶一路」峯會短線帶來投資概念，具體落實方案亦可望逐步浮現，投資者宜趁調整尋找吸納機會。梁碧嫻摩根中國入息基金基金經理
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170518/20024488
專家論勢：中國經濟續改善 混改具投資機遇
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GS(14)@2017-10-15 16:34:58受惠於人民銀行定向降準的消息刺激，港股投資氣氛立即好轉，更升至年內高位。此外，9月中國製造業採購經理指數（PMI）升至52.4，高過預期的51.5，反映中國經濟繼續改善。由於過去一段時間的政策有助避免中國經濟硬着陸及保持增長，所以我們相信十九大不會出現明顯的政策轉向，混合所有制改革等措施會繼續推行。混改不單可引入民間資金流入國有企業，更重要是能強化對企業的監管及提升企業管治水平。舉例來說，三大電訊企業其中一家，於今年8月就引入了數家科技大型企業及金融保險公司作為策略性投資者。我們相信這類策略性合作關係可提高營銷能力，優化成本效率，並最終增加股東回報。雖然，這家電訊公司非第一家實施混合所有制企業，但方案獲得高度關注，而且亦為18家將進行混改的央企中，首家落實執行。假如試點混改計劃能達到預期效果，相信可為其他國企開拓出所有制改革的新路徑。總結來說，中國近年推行的改革措施漸見收效，經濟增長亦見保持好轉，所以相信混改等發展方向依然會得以落實，並可帶來具潛力的投資機會。首域投資（香港）有限公司免責聲明本文件所載只屬一般性資料，並不包括亦不構成投資或投資產品建議。有關資料來自首域投資（「首域」）認為可靠的來源，而且在發表本文件時為準確的資料，首域並無就有關資料的中肯、準確、完整或正確作出明確或隱含的聲明或保證。首域、其任何聯營公司、任何董事、主管人員或僱員概不就任何因使用本文件而直接或間接引致的損失承擔任何責任。本文件僅供一般參考，並不可視為提供全面的資料或特別建議。本文件所述意見為發件人在發表報告時的觀點，並可隨時予以修訂。本文件並非銷售文件，且不構成投資建議。未取得具體的專業意見前，任何人士不應依賴本文內容，及/或有關資料所載的任何事宜為行事基礎。未經首域投資預先同意，不得複製或傳閱本文件的全部或部分資料。本文件只可於符合相關司法管轄區的適用法例下使用及/或收取。於香港，此文件由首域投資（香港）有限公司發行，並未經香港證監會審閱。首域投資是首域投資（香港）有限公司的商業名稱。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171010/20177596
專家論勢：十九大揭示的經濟及投資機遇
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GS(14)@2017-11-05 16:39:12隨着十九大結束，中國的政治發展形勢趨於明朗。市場焦點正重回經濟增長及企業基本因素等方面。在會上，國家主席習近平重申要在2020年前建設「小康社會」的目標。從量化的角度來說，是要在2020年把國內生產總值和人均收入跟2010年相比增加一倍。這意味着，當局在2018至2020年間的國內生產總值年增長率最低需要達到約6.3%。由這一點來看，我們認為，維持經濟穩定增長仍會是當局的重點任務。與此同時，相信政府會留有空間，可將未來三年的經濟增長目標從2017年的「約6.5%」下調。我們預期，隨着內地實施結構性改革及持續去槓桿，經濟增長由現階段到2018年為止會有所放緩。不過，我們對前景抱持正面看法。因為經濟增長的減慢乃是結構性改革的結果，相關的舉措應能有助於改善長遠經濟發展的質素及可持續性。同時，有賴於家庭收入強健上升，消費及服務業均持續支持經濟增長。較高端的製造業（如科技、可選消費及藥劑業）的產出及投資均維持強健增長。中國股市本年升勢強勁（尤其是MSCI中國指數近50%的升幅），乃受盈利增長、股本回報率回升、企業資產負債表調整，以及宏觀環境穩定等基本因素所支持。國企轉型、產業整固、削減過剩產能/供給側改革，以及更趨嚴格的環境核查，均有助於「舊經濟」產業的盈利能力回升。各項降低金融業風險的舉措，長遠而言會助益各市場及實體經濟。雖然市場估值已經上升，但我們認為不屬過高，事實上，中國股市較眾多其他市場而言仍然吸引。在各行業中，「新經濟」產業相信有長期而巨大的機遇，如資訊科技/互聯網/創新、環保與新能源/綠色能源，以及消費升級與服務行業（如健康護理、休閒與旅遊、運動/運動服飾、媒體與娛樂等）。國家主席習近平雄心勃勃的發展綱領及經濟轉型計劃，很可能會使上述產業成為主要受益者。工業升級、城鎮化及更加開放的經濟體，亦相當可能會屬較長期的關鍵投資主題。譚慧敏滙豐環球投資管理高級市場策略師
HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投資管理（香港）有限公司投資附帶風險，過去的業績並不代表將來的表現。本文件只提供一般性資料，文件內所載的觀點，在任何情況下均不應被視為HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投管理（香港）有限公司（「滙豐環球投資管理」）的促銷或建議。滙豐環球投資管理及滙豐集團對任何依賴本文而引致的損失概不負責。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見。本文件內的資料乃取自滙豐環球投資管理合理地相信為可靠的來源。然而，無論明示或暗示，滙豐環球投資管理概不會就該等資料的準確性、有效性或完整性作出任何保證、擔保或陳述。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171101/20200502
基金觀點：中國消費市場機遇處處
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GS(14)@2017-11-13 04:09:41科技發展一日千里，所帶來的正面影響體現在每一角落，如全球消費市場就出現無現金化、數碼化和向移動支付發展的趨勢，其中，中國在這方面的進展可說是無出其右。舉例而言，在每年的11月11日，中國的消費者都會迎來一年一度的購物盛事，亦即是有「光棍節」及「雙十一」之稱的網上購物節，其影響力已是冠絕全球，交易規模甚至是比美國的傳統購物節日「黑色星期五」和「網購星期一」加起來還要多。以去年為例，在24小時之內涉及10萬個線上商戶以及180億美元的交易額，當中，有82%的交易是通過移動支付。據PwC的調查顯示，約52%的中國消費者以移動裝置進行網上購物，但以全球計，這個比重只有14%，中國的消費習慣的不同發展主要來自以下三個原因：第一，年輕一代特別是人口超過2億的「90後」成長於數碼年代，相對其他世代更傾向於網上消費，而且其可支配收入較以往為高，亦有助帶動消費高速增長，促進經濟轉型；第二，中國的政策及其互聯網生態系統，造就本地企業如百度、阿里巴巴及騰訊等的崛起機會，盡享中國這個超過7.5億用戶的全球最大網絡市場，中國的移動電話用戶接近14億，亦支持了移動支付和電子商貿的快速發展；第三，除坐享龐大市場外，中國企業亦已發展出新的商業模式，建立起自身的數碼生態系統，例如騰訊（700）的微信平台就集新聞、訊息、社交平台、移動支付及投資產品等等於一身，而且其用家的使用時間非常多，用戶依賴性極高。總結而言，中國經濟結構向消費主導轉型和中產階層的崛起，帶動對優質產品及服務的追求，數碼化及移動的趨勢亦造就龐大的投資機遇，共享單車、互聯網金融、視頻直播等市場均增長迅速。梁慧君富達國際香港分銷業務總監
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171110/20209656
基金觀點：大中華股市的四大利好及三大機遇
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GS(14)@2018-01-28 18:38:592017年大中華股票市場升勢亮麗，皆因環球經濟持續同步增長，區內不同行業順應周期增長及結構性改革兩大趨勢發展，而在2018年，我們對大中華股市的前景依然保持樂觀，主要是因為四大利好因素，包括流動性充裕、盈利預測上調、估值吸引及國際投資者對區內股市配置偏低。首先，自中港股市互聯互通機制啟動以來，透過南向港股通流入香港股市的內地資金與日俱增，即使人民幣兌美元升值亦未有窒礙資金流入，我們預期，未來兩三年資金南下買港股的趨勢不會改變。企業盈利方面，由於2017年的高基數效應，2018年增幅將會較為溫和，但大中華市場的盈利增長基礎依然穩固，反映企業基本因素穩健，因此我們亦是繼續看好大中華區股市。至於估值而言，由於近年的升市是由基本因素所推動而非周期性，大中華區市場穩健的盈利表現，令大市估值在已累積不少升幅的情況下仍低於歷史高位及歐美等已發展市場，所以目前看來估值仍具吸引力。現時，其實地區性及環球股票投資者對中國及台灣的配置仍然偏低，在中國經濟穩定增長及台灣科技行業表現向好的情況下，我們相信國際投資者將最終調高對兩個市場的配置。投資機會方面，我們建議可從三個方向出發：第一是環境保護，內地對環保的重視明顯提升，如在「煤改氣」政策支持下，未來兩三年燃氣的使用量增幅估計每年超過兩成，而電動車製造成本下降亦將帶動需求及滲透率上升；第二是研發和創新，我們看好受惠研發開支增加及自動化趨勢的台灣科技股，手機零部件則可留意雙鏡頭、類載板（SLP）及3D感應技術等；第三是國企改革，包括核心業務表現提升、改善企業管治和簡化內部運作，我們認為未來兩三年將陸續出現相關的投資機會。謝企剛宏利資產管理大中華股票高級投資組合經理
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180126/20285744
基金觀點：高息債券和新興市場債券的投資機遇
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GS(14)@2018-01-28 18:48:53最近債息繼續上升，美國10年期國債孳息率已升至2.63厘水平，是自2016年12月以來最高。我們預期，隨着2018年美國聯儲局或會加息3次至2.25厘，債券孳息率有機會進一步上升，亦即是債券價格可能有下跌壓力。 在加息的大環境下，我們比較看好高息債券和新興市場債券，有機會為加息帶來的影響提供緩衝作用。現時美國高息債券，孳息率平均為5.7%，較G7國債的平均孳息率高出5倍。除了孳息率較高之外，高息債券的基本因素亦有所改善，高息債券的違約率由2016年12月的5.1%，跌至2017年11月的3.1%。而信貸評級機構標準普爾亦預計，違約率或會由3.1%，於2018年底跌至2.7%。由於基本因素的改善，我們預期，高息債券或仍會吸引資金流入。新興市場債券方面，雖然今年南非和巴西大選或增加政治不明朗因素，以及成熟市場央行逐步收緊貨幣政策，或令新興市場債券的波動性有所上升。但是，近期美元持續弱勢，有助減低新興市場政府企業償還美元債務的壓力。加上整體環球經濟轉強，我們認為，投資者或可以逢低吸納新興市場債券。#本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。所載之意見，推測，及預計為上述部門於報告日期之判斷，所有更改並不作預先通知。
c2018 Citibank
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Citibank(Hong Kong) Limited
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180123/20282704
專家論勢：消費升級的機遇
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GS(14)@2018-03-02 01:09:05中國股票在2017年表現非常好，而企業盈利亦甚佳，我們對中國股市仍然樂觀，但今年企業盈利表現或未必可以再度大幅上升，投資者宜着重由下而上的選股策略，繼續找尋長線投資機會。具體來說，我們可能比較難在周期性行業如原材料中，再次看到表現大幅提升，但消費行業仍是長遠不變的主題，可以預期中長線仍受惠中國中產階級冒起及整體居民消費力提升。消費升級是亞洲區內的普遍趨勢，發展中國家經濟逐步邁向成熟的時候，經濟模式出現自然的改變。隨着生活環境改善、對消費品需求上升，消費者願意付出更多以換取效能更佳的產品，我們在家電、汽車行業皆看到這些改變，生產優質產品的企業，不但在市場佔有率上有所提升，單價、毛利率皆有所增加，整體經營狀況良好。因此，我們看好消費行業的發展空間，特別是着重尋找行業內佔優的龍頭企業，在行業整合過程中能夠受惠。投資者在尋找中國投資機會時，不能忽視在岸市場的波動，因A股市場仍以零售投資者佔多數，若以入息策略為主，可望減低組合波動性。梁碧嫻摩根中國入息基金基金經理
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180301/20318344
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