淡友拒收兵 人幣再跌穿6.9 離岸拆息升至61厘 高盛籲再沽
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GS(14)@2017-01-07 06:48:25【明報專訊】人民幣隔夜拆息急升至61厘，是自去年初挾息以來新高。不過，拆息再挾高，人民幣匯價在爆升兩日之後昨日卻顯著回落。分析認為，境內中資行昨日出手購買美元，拖累在岸和離岸價雙雙下跌，高盛呼籲淡友再出手沽空人民幣。
明報記者 顧冷冰、尉奕陽
本港人民幣同業銀行拆息不斷挾高，昨日離岸人民幣隔夜拆息由38厘急升至61.3厘，比去年1月12日人行出手趕絕淡友的66.8厘歷史最高位差5厘。香港金管局向市場輸出流動性，100億元人民幣日間回購協議流動性安排昨早晨11時，已動用99.5億元，接近用盡。收市時部分已償還，仍動用的有48億元。
官方中間價大升 在岸離岸價卻急挫
不過，離岸人民幣連升兩日後，昨日一度回軟近1%。官方昨日開出中間價6.8668，按日大升639點子（1元等如10,000點子）或0.9%，是自2005年7月以來最大升幅。人民幣卻高開低走，在岸價（CNY）官方收市報6.9230，按日跌413點子，回吐前一日六成升幅；離岸價（CNH）節節下挫，一度低見6.8623，按日跌1%。夜間略有回升。
分析：特朗普上台前力保7算
市場人士相信，即使拆息大幅回落，央行近期仍會守住7算這個水位。摩根大通私人銀行亞洲固定收益、貨幣及大宗商品部副總裁張宇表示，隔夜拆息抽高的原因包括：個人和企業節日取現金，內地資本管制抽乾離岸流動性，以及現價和期權價格偏離，導致拆借利率走高。與此同時，人行賣出美國國債，國有企業結匯都增加了人民幣資金池的緊張度。她表示，最近幾日人行開出的人民幣中間價與市場測算出現較大偏離，向市場釋放央行將守住人民幣的信號。星展銀行財資市場部董事總經理王良享相信，在1月20日特朗普上台之前，人民幣將守住7算。
上海商業銀行財資業務主管林俊泓亦稱，過去兩日人民幣均出現大約150點子向強方偏離，昨日離岸價一度急跌，他認為是由在岸價下挫拖累。「CNH昨天早上並沒有方向，下午境內有中資行由於節前的資金需求買入美元，在岸價跌，拖累離岸價下挫。」
高盛：兌美元今年底貶至7.3
高盛發布報告稱，人民幣貶值之勢尚未完結，建議趁人民幣反彈拋售，並預估人民幣兌美元至今年底將貶值至7.3。報告表示，從「貿易條件」來看，中國市場展望已比一年前惡化。當時還有油價下跌帶來利好，現在油價漲勢開啟，不利於中國的經常帳盈餘，而此時中國資金外流規模依舊龐大。在美國總統大選之後，市場會大量押注人民幣續貶，程度甚至超越一年前的水平。
中國人民銀行貨幣政策委員會委員黃益平表示，人民幣匯率基本面沒有出現太大變化，但短期事件和預期發生改變都可能引發貶值。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5165&issue=20170107
離岸人幣一周升1.8% 歷來最勁
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GS(14)@2017-01-08 18:18:07【明報專訊】過去一周人民幣匯價反覆，在周三及周四均反彈逾1%後，周五卻迎來近一年以來最大單日跌幅，離岸人民幣兌美元回吐近1%，報6.8498，但總結全個星期卻升值1.81%，為歷來最大單周升幅。瑞信日前發表報告預期，人民幣匯價將於未來3至4個月內受到人民銀行干預而保持穩定，同時「港股通」亦因此而變得再度活躍起來。
信誠﹕兌港元今年有機會見一算
信誠證券聯席董事張智威認為，市場預期美國今年將加息3次，故人民幣兌美元進一步貶值已事在必行，預計今年內人民幣兌美元有機會跌至7.8水平，屆時兌換港元將現「一兌一」，故建議手持人民幣的投資者，趁反彈轉持美元。
提到近日本港離岸人民幣隔夜拆息高見100厘，張智威認為中央應讓人民幣自由波動，讓其自行尋找其市場價值，屆時不但波動會較小，也不需動用外匯儲備，更能遏止惡意沽空。
香港奧國經濟學院院長王弼亦表示，以挾高拆息來遏止沽空人民幣行為，短期內的確見效，但長遠而言就如壓力煲般，總會失效，更會對國家經濟發展造成損害。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8751&issue=20170108
王弼：離岸挾息 無助在岸人幣回穩
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GS(14)@2017-01-09 08:06:41【明報專訊】新年伊始，香港金融界最重要新聞應該是人民幣「大反彈」2%，普遍中文傳媒稱之為阿爺「懲罰炒家」。我認為，主流傳媒這樣寫，阿爺未必會高興，若人幣升2%就稱之為「懲罰」淡友，那麼整個2016年，人幣貶值超過6%，由2015年8月匯改起計更是貶了11%，阿爺豈非倍數「獎勵」炒家？斷乎不可！
好了，關心阿爺的朋友（當然包括王某），一邊慶幸阿爺「擊退」炒家之餘，一邊卻會質疑：「究竟人行挾高息，會不會燒掉許多外匯儲備呢？」這個提問，本身就有問題。
淡友功力有高低 挾息也可得益
首先，阿爺最初設立人民幣離岸市場（CNH）的原意，是讓海外人幣在自由市場下運作，即理論上人行不會「挾高息」干預。說人行干預，這不是說阿爺自打嘴巴？况且，事實是人行只是中國大陸的中央銀行，在一國兩制的保證下，香港獨立於人行的貨幣政策，人行是不能直接「挾高息」的（除了去年有報道指人行真的動用美元在香港買了CNH運回內地，但難以證實）。
好了，挾高息真的發生了，如何解釋？按周五中銀香港的網頁顯示，CNH隔夜拆息達60厘，有如人類血壓飈升至250，明顯處於不正常情况，隨時爆血管，阿爺又怎會以爆血管這樣的愚蠢手段懲罰「炒家」呢？我猜測，應該是有個別機構非常懼怕人民幣邁向國際，手上明明有許多人幣，卻囤積居奇，不肯拆借，導致拆息飈升，一些人民幣淡友當然要恐嚇買入人民幣平倉離場，導致CNH彈升2%。有人亦問，今次淡友豈非傷亡慘重？淡友亦分高低，沽現貨的當然倒瀉籮蟹，以遠期期貨甚至更好的期權Long Put來做淡CNH，其實不會受挾息的影響，甚至可能因挾息在掉期交易得益，彌補了部分匯價上的減值。總括來說，基於拆息上升是因銀行同業拆借活動減少，外匯儲備亦應沒因此流失。
最大沽壓 來自內地同胞
可是，我一向強調，人民幣匯價捍衛戰的戰場一向不是在離岸CNH而是在在岸CNY，因為手上最多人民幣要沽給人行的，不是外國勢力炒家，而是因為覺得樓市瘋狂上升自己發了財的同胞們。阿爺這幾年，愛民有加，不斷派發人民幣托樓市和給予退休人士優厚的養老金，許多人手上都有用不盡的人民幣。目前，大好河山在霧霾的威脅下，當這些同胞們到了風景如畫空氣清新的英國倫敦近郊，一幢幢建築在綠油油草地上的別墅，又見英鎊匯價如此低殘，即時怦然心動，個個想即時把國內人幣賣掉給人行，換取外匯在英國置業。外匯儲備因同胞們藏富於外心切而減少，不難理解。
王弼有見及此，基於中央黨校國際戰略研究所副所長周天勇曾言：「如果一年中6000萬人幣換5萬美元，3萬億外匯儲備一年中就會空倉，人民幣貶值的壓力會特別大。」可見國內高層開始擔心外匯儲備有給掏空的風險，本欄上周才出餿主意，建議國家考慮先把CNY短暫大幅貶值數天，再把匯率升回去年的收市價，以絕人民有「早換美元有着數」的念頭。明顯地，國家沒有聽取王弼的建議之餘，更曾把CNY升值1%，換言之，同胞們如欲到海外消費，又得阿爺額外1%的外匯補貼。可是，很快CNY又回落，周五收6.9241，距離去年底的低位不足0.6%。如果說外匯流失，離岸相對在岸，實在是九牛一毛。
離岸人幣流失 相對在岸九牛一毛
無論如何，周六人行公布數字，外匯儲備再跌四百餘億美元，跌破3萬億心理關口只有一步之遙。究竟阿爺會選擇繼續燒外儲托匯，還是讓人民幣「國際化」呢？有報道指，人稱聯匯之父經濟學家祁連活說「佢老人家有生之年，內地無可能全面開放資本管制」。農曆年快到，趁機向老人家拜個早年，祝身體健康，龍馬精神！
■最新一集「投資．王道」
香港奧國經濟學院院長王弼會在每周主持的《明報》財經節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/48851.htm
香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension
[王弼 獅觀點]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5218&issue=20170109
資金鬆綁 離岸人幣拆息回落
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GS(14)@2017-01-12 08:05:35【本報訊】離岸人民幣拆息顯著回落至2厘水平，較往時寬鬆，遠期溢價亦迅速回落至僅約2,800點子，反映離岸價12個月後見每美元兌7.19人幣，不過分析認為農曆新年前將會迎來第二次錢荒。據財資市場公會網頁示，離岸人幣拆息昨日為2.76厘，為11月29日以來新低，而彭博顯示的翌日隔夜拆息，截至昨日晚上回落至2.3厘，不過1星期至1年拆息維持高於6厘水平以上。渣打香港昨日調升半年期人幣定存年利率至3.9厘水平。
低拆息環境料難維持
至於人幣遠期溢價亦顯著回落至2,800點子，渣打銀行中國宏觀策略師劉潔解釋，人幣遠期溢價下跌，主要是因為流動性放鬆，而翌日隔夜拆息僅2至3厘，主要是因為現時離岸價較在岸價強，有誘因令資金進入離岸市場，從而令資金面寬鬆。昨日離岸價截至9時為6.9129，即每百港元兌89人幣，在岸價則為6.9317，仍然較離岸價弱。劉潔相信，農曆新年假期前會再有離岸人幣資金緊張情況發生，主要是因為過往在灰色地帶進行的在岸、離岸套戥交易現時遭到禁止，低拆息環境未必能維持。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170112/19894160
人幣彈起 離岸價曾升破6.84
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GS(14)@2017-01-13 08:09:50【本報訊】美元滙價顯著走弱，人民幣滙價大反擊！離岸價急升0.64%至6.8443水平，不過分析認為，美國候任總統特朗普提出邊境稅，屆時或與中國觸發貿易戰，透過貶值維持出口競爭力，或是其中一種武器。
每百港元兌88人幣
人幣離岸價（CNH）昨晚一度升穿6.84的水平，截至晚上9時報6.8443，即每百港元約兌88人幣水平，人幣在岸價（CNY）則上升0.63%至6.8929。此外，離岸人幣資金緊張情況已經顯著紓緩，隔夜拆息維持在2厘水平。特朗普當選後首場記者會中，雖然沒有如往時般提倡貿易關稅，但當中卻有暗示。富邦（香港）投資策略及研究部主管潘國光指，特朗普曾提出邊境稅（border tax）一詞，與關稅（tariff）形式相似。不過，潘國光又指出，特朗普未有提及關稅，但有提及邊境稅，形式或是增加入口稅，減少出口稅，而影響或會牽涉其他國家，「特朗普可以話係自己國家稅務改革，而唔係針對中國」。由於現時美國處於換屆的階段，即將退任的美國總統奧巴馬已經完成了今年首9個月的財政預算，但特朗普仍可在預算調節（budget reconciliation）中提出加入邊境稅一項，有機會在他就任後3個月內進行，相信屆時中國會即時作出反擊，例如讓人民幣貶值增加競爭力，到時兌美元滙價或者會破7算，而最終特朗普希望將中國、墨西哥等國家拉回談判桌面之上。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170113/19895243
特朗普出口術 美匯挫人幣飈 受訪破例直指美元太強 離岸即彈600點子
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GS(14)@2017-01-18 08:06:02【明報專訊】美國候任總統特朗普向《華爾街日報》稱美元過強，人民幣貶值影響美國競爭力。美匯指數昨午即跌至100水平，人民幣轉強，離岸人民幣兌美元急升，升破6.81大關，幅度超過600基點（1元等如10000基點），即每百港元兌87.83元人民幣。在岸人民幣兌美元匯率也漲破6.86關口，大漲逾400基點，創下兩個月新高。
高級顧問：須警惕美元升值
此外，特朗普的高級顧問、SkyBridge創辦人Anthony Scaramucci昨亦在達沃斯世界經濟論壇時稱，須對美元升值保持警惕。
受特朗普增加基建開支及減稅計劃刺激，美匯指數自美國11月初特朗普勝選後累積升約4%。特朗普打破以往總統不直接評論匯價的慣例，接受《華爾街日報》訪問時直指美元太強，部分由於中國壓低人民幣匯價，「人民幣急挫」，導致美國企業難與中國企業競爭，這扼殺了美國的貿易。對於中國近期耗損外匯支撐匯價，他認為這是因為「中國不希望觸怒我們」。特朗普之前一直表示要將中國列入貨幣操縱國，外界恐此舉將觸發中美貿易戰。
特朗普言論一出，美元隨即下跌，日圓兌每美元升至112水平，創5周高位。金價高見每盎司1218美元以上，升至近8周高位。
上海商業銀行財資市場部研究主管林俊泓指出，特朗普在《華爾街日報》的專訪，亞洲開市時已經知道，這一則消息是昨日人民幣急升和美元急跌的原因。他指出，特朗普上台後的措施絕對可以左右美元乃至人民幣的中長期走勢。假設特朗普放棄推進邊境稅，那麼美元會在現有基礎跌3%至4%，重回98水位，人民幣將同步走強，與昨日的市况類似。如果特朗普如之前所述，對中國增加關稅兩成，那麼美國和中國的貿易都會受到影響，美元走弱的同時，人民幣將同步回落，雙雙變成弱勢貨幣。
通用汽車擬美國投資78億
此外，經特朗普連日向汽車業施壓，通用汽車（GM）亦準備響應其「美國優先」的號召。GM昨公布在美國多家工廠投資至少10億美元（約78億港元）的計劃，創造及保留逾1500個職位。特朗普早前向GM施壓，在上周的發布會感謝福特（Ford）和快意佳士拿（Fiat Chrysler）公布了在美國的投資計劃，並將矛頭指向通用汽車，促其效仿。不過GM重申任何投資都早已計劃，並非因特朗普施壓而作出反應。
鴻海：不會撤出中國市場
對於蘋果主要代工商鴻海早前表示會研究在美國投資，彭博引述知情人士稱，中國高官向鴻海董事長郭台銘表示關注，郭台銘向中國政府保證，即使鴻海擴大美國的業務，也不會撤出中國的投資。日本傳媒稱，鴻海投資的夏普（Sharp）考慮在美國投資廠房，主要是回應特朗普的「美國優先」訴求。
明報記者 黃展翹、顧冷冰
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7636&issue=20170118
人幣反彈 離岸價曾逼近6.8
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GS(14)@2017-01-26 07:28:15【本報訊】美國總統特朗普上周五就任，就職演說未見特別，美滙指數昨跌至個半月低位，之前市場部署的美元長倉，一開市即迅速冚盤，帶動早段人民幣離岸價，最強衝上每美元兌6.8076人幣，在岸價亦一度轉強逾300點子至6.8342，惟有滙商趁美元平入市，故午後人幣稍為回軟。傍晚7時，離岸價報6.8281，升94點子，每百港元兌88人幣，在岸價6.8545，升218點子；美滙指數跌至100.3水平。內地年假由本周五起至2月2日，受休市影響，昨日離岸人幣一周拆息定盤價為9厘，較上周五升約2厘。
止蝕盤平倉
上商經濟研究部主管林俊泓表示，原先預期特朗普就職演講或有具體方案而部署買入美元的投資者，見願望落空，昨一開市即冚盤，人幣升穿6.8170的100天平均線，觸發更多止蝕盤平倉，但有人趁低買美元，加上假期前交投有限，故人幣稍後回順。恒生銀行（011）執行董事馮孝忠亦說，美滙指數昨回落至個半月低點，加上特朗普講辭無特別針對中國貿易，故人幣轉強，但後市仍視乎美元短期走勢。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170124/19906904
人幣離岸價一度升穿6.8
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GS(14)@2017-02-05 10:52:47【本報訊】人行上調逆回購中標利率0.1個百分點，被市場視為貨幣政策由寬鬆走向中性偏緊的訊號，離岸人民幣滙價，前晚在外圍市場迅速轉強。
政策利率或再上調0.2厘
彭博顯示，晚上約11時15分紐約交易時段，離岸價曾升穿每美元兌6.8人幣關口，最高見6.7923，紐約市收報6.8017，升89點子，即每百港元兌87.69人幣。上商研究部主管林俊泓表示，離岸人幣轉強，主要與人行調高政策利率有關，市場預測此舉並非一次性行動，內地銀行間拆借，均集中1個月以內的回購利率為基準，故是次調整對貨幣市場利率影響較廣。他估計，今年內人幣存貸利率應保持不變，但政策利率有機會再上調0.2厘。人行行長助理張曉慧在《中國金融》撰文指，在目前中國經濟結構矛盾仍突出及過度擴張需求等宏觀環境下，穩健的貨幣政策，需要「更加中性、更加審慎」。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170205/19918585
人幣離岸價一度跌穿6.9關口
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GS(14)@2017-03-04 10:14:34【本報訊】聯儲局3月份加息機會升至近9成，美元轉強人民幣同步走弱，離岸價在倫敦時段跌穿每美元兌6.9人幣關口，重回約2個月前水平，港滙亦在相應時段轉弱10多點子，至每美元兌7.7646港元。財資界估計，美國加息效應下，短期內人幣離岸價低位或見6.93。人幣中間價昨下跌87點子，報每美元兌6.8896，是3星期以來低位，傍晚7時離岸價報6.9064，每百港元兌88.95人幣，單日跌逾200點子或貶值0.3%，較在岸價6.8997更弱。
短期走弱見6.93水平
恒生銀行（011）執行董事馮孝忠表示，聯儲局鷹派或鴿派官員，言論均傾向加息，美滙指數升穿102水平，反映美元經過前段時間整固後重拾上升軌迹，人幣在美元升勢下轉弱，但目前市場沽空人幣炒盤未見顯著加大，投機興趣降少。而1個月港元拆息徘徊0.45厘，與美息差距約0.4厘，馮孝忠指出，息差若擴闊至2厘或以上，才會誘發大手買美元，暫未見資金顯著流出。上商研究部主管林俊泓表示，除非聯儲局主席耶倫言論明顯為加息降溫，否則3月加息應無懸念，人幣短期或走弱至6.93水平。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170304/19946854
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