📖 ZKIZ Archives

又一家央行出手 以色列時隔六個月再度降息

因通縮壓力持續顯現和本幣謝克爾升值，時隔六個月後以色列央行今日再出手，宣布將基準利率從0.25%下調至0.1%。

以色列央行此舉超出市場意料，此前參與路透調查的12位經濟學家中，有11位預期該央行將按兵不動。

在過去幾周中，謝克爾升值超過3%，而以色列1月通脹率為-0.5%，未來一年的通脹預期也低於1%。

以色列央行認為，原油和其它大宗商品價格低迷很大程度上造就了低通脹的環境。

實際上，以色列央行此前的貨幣政策已經十分寬松。但該央行並不是獨自在戰鬥。

華爾街見聞網站今天早些時候介紹過，儲蓄過剩、石油供過於求和普遍高企的債務水平導致全球面臨“去通脹化”壓力，全球央行今年火力全開，全面放水。

來自摩根士丹利的圖片顯示，采用寬松或緊縮政策的央行已經全面失衡了。去年12月，摩根士丹利追蹤的央行中有10個采用了寬松政策，9個為緊縮（寬松緊縮之比約為1:1）；而現在寬松的有16個，緊縮的只剩4個（寬松緊縮之比約4:1）。

(自上往下的貨幣政策立場：緊縮 適度緊縮 中性 適度寬松/擴張 寬松)

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

壓倒性通過 德國批準希臘援助方案延長四個月

德國眾議院以壓倒性的票數批準將希臘援助方案延長四個月。有587人參與投票，542人投了贊成票，32人投了反對票，13人棄權。

24日，歐元區同意希臘提交的改革計劃，對希臘的金融援助計劃得以延長四個月。這份改革計劃在一些關鍵的激進措施方面有所讓步，並承諾用於緩和社會困境的支出不會影響預算。

在希臘提交改革計劃清單之後，歐元集團主席迪塞爾布洛姆召集各國財長召開簡短的電話會議，做出了贊同這份清單的決定。希臘計劃在6月底以前落實這些改革措施。

延長對希臘金援的決定，需要得到一些成員國國會的批準。路透稱，德國眾議院此前被認為是延長希臘救助的唯一障礙。

在投票前，德國財長朔伊布勒敦促議會支持該延長方案，不過他坦言，讓步對他來說“並不容易”。

延長救助將讓希臘銀行業避開了即刻崩潰的命運，並暫時消除了希臘國家破產的威脅，但接下來將要對希臘的較長期經濟前途進行艱難的談判。根據希臘對歐盟和三家馬車提出的方案，希臘將在勞動力市場和司法領域進行一系列改革，打擊腐敗、逃稅活動，推動增長。

不過，盡管議會以絕對票數通過，但德國媒體卻仍然不依不撓。德國發行量最大的《圖片報》近期用整版篇幅刊登了一個大大的“不”字(Nein)，以抗議希臘和歐洲之間達成的援助協議。德國報紙強烈呼籲，絕不再借錢給“貪婪的希臘人”。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

航運巨頭1個月連續3家破產 大宗商品站在懸崖邊緣

2月24日，在向韓國地方法院遞交破產申請兩周後，韓國最大幹散貨航運商之一的——大波國際航運公司正式進入破產程序，這家曾經以創建全球“最強大最優秀”國際航運企業為目標的運輸公司在距離邁入其第41年“職業生涯”僅剩200多天時，卻不得不以這種“悲愴”的方式結束了其所有業務。

“幹散貨市場非常糟糕，它對我們造成了很大的沖擊。”大波國際航運公司的一名官員在接受路透社記者采訪時說。但因為沒有被授權向媒體發布消息，他拒絕透露姓名，“我們已經盡了全力，但我們沒有辦法再幫助它。”

大波國際航運公司並不是第一個面對糟糕的幹散貨市場“精疲力竭”的航運企業，就在其進入破產程序前20天和前12天，來自丹麥的航運商Copenship以及來自中國的大連威蘭德航運公司也都先後向其註冊地法院提交了破產申請。

一個月中連續3家航運巨頭公司宣告破產，將全球航運業帶入了一片陰霾之中。作為國際貿易交往中起關鍵作用的“中間人”，國際航運企業所頻頻發出的“陣痛”聲中或許還暗含著更多的危險信號。

用數據說話就是，代表著整個行業繁榮指標的波羅的海幹散貨指數(BDI)，已跌至512點的歷史最低點位，全球大宗商品市場站在了懸崖邊緣。

最暗淡的時期

2月24日，就在大波國際航運公司向航運業說“再見”的同一天，BDI也在傳遞著一個更加“悲傷”的消息，指數再次刷新歷史新低，以下跌0.19%收於512點，這已經是該指數在過去24天中第14次刷新歷史低點，該點位也創下波羅的海幹散貨指數創建30年來最低紀錄。

BDI的此輪暴跌開始於2014年11月4日，在過去的80個交易日中，BDI指數已經由高位下跌了逾三分之二。

有航運分析師曾預測，BDI指數處於2000點是航運公司的盈虧線，一旦跌破2000點，所有航運公司都將處於虧損運營。而512點的歷史最低點位，對航運業無疑意味著一場巨大的風暴。

“去年在全球經濟複蘇的預期下，大宗商品價格趁機上漲，BDI指數也隨之一度強勢反彈，但是美聯儲退出QE正在戳破這個泡沫，更多被制造出來的船只，更多被‘假想’的訂單都會讓航運業以及造船業付出代價。”英國倫敦亞當·斯密研究所研究員蒂姆·沃斯托說。

與此同時，大波國際航運公司的破產也為韓國——這一全球最大造船國的船舶制造業敲響了警鐘。據韓國進出口銀行海外經濟研究所統計，2014年韓國造船業的船舶訂單量同比減少了12%。而在2015年，預計還將出現訂單延期或取消的狀況。

韓國造船企業已經成為了股市做空力量的重要襲擊目標。據彭博社和倫敦金融信息提供商Markit編纂的數據顯示，在過去12個月中，韓國大宇造船海洋和韓國現代重工集團有限公司在市場中的流通股數量增長了兩倍多。

“我們將有可能會遭遇1980年以來最暗淡的一個時期。”全球最大國際航運組織、波羅的海國際航運公會(BIMCO)航運分析師彼得·桑德說，“運力過剩、供需不平衡、燃油成本下降，成為了此輪波羅的海幹散貨指數創下歷史新低的重要原因，然而另一個因素——中國需求的放緩則有可能會在更大程度上延遲國際海運恢複健康時間。”據桑德預測，全球航運的此次“寒冬”將有可能持續到2017年。

中國因素

BDI指數其實是一個由三個權重指數組成的綜合指數，其中包括噸位在8萬噸以上的波羅的海海岬型指數，噸位在5萬-8萬噸之間的波羅的海巴拿馬型指數，以及噸位在5萬噸之下的波羅的海輕便型指數，各指數在BDI指數中均占三分之一。

而在這三個權重指數中，主要運輸焦煤、鐵礦石等工業原料的波羅的海海岬型指數和主要運輸糧食的波羅的海巴拿馬型指數的暴跌則加速了BDI指數屢創歷史新低，而2月份宣布破產的3家航運企業所擁有的主要船舶類型也恰恰是運輸鐵礦石和焦煤的8萬噸以上船只。

“中國曾是世界上最大的焦炭(1021, 1.00, 0.10%)和鐵礦石買家，然而隨著中國在這方面需求的減退，航運業的前景將不容樂觀。”沃斯托說。

2月16日，中國海關總署公布數據顯示，2015年1月中國共進口煤炭1678萬噸，環比下降了38.4%，同比大幅減少了53.2%，且單月進口量創2011年5月以來新低。與此同時，鐵礦石的進口量也下滑了9.4%。而隨著中國政府對於經濟增長結構調整的進一步展開——2014年中國經濟增速降至1990年以來最低水平，中國對於煤炭和鐵礦石的需求仍會進一步降低。

據世界上最大的船舶經紀公司克拉克森估算，2015年，中國對於焦炭和鐵礦石的進口量預計將增長6.0%，遠遠低於2014年的8.7%。

克拉克森數據顯示，目前幹散貨的海運能力比2008年擴大約80%，較同期貿易擴張速度高出約40%。

“海運市場已經提前預支了中國經濟增長的紅利，預定了大量的船只；然而中國政府的調結構所導致的中國經濟增長放緩將對該行業形成巨大沖擊，或將給該行業帶來重組。”船舶經紀公司Arrow Shipbroking駐倫敦分析師馬克思·本森表示。

預警信號

BDI指數雖然主要功能是判斷航運業繁榮度的“參照物”，但是包含在該指數中的決定航運業前景的眾多變化因素，例如貨物交易量、運費漲跌、運輸品種變化等卻賦予了該指標其它更為重要的意義。

波羅的海幹散貨指數是由幾條主要行業的即期運費加權計算構成，這不僅能反映出即期市場的行情，也同時被作為了判斷市場心理預期的重要指標。由於散裝航運業運營狀況與全球經濟景氣的榮枯、大宗商品價格的高低息息相關；因此波羅的海幹散貨指數也被投資者視作全球經濟的晴雨表和國際貿易的先行指標。

從歷史經驗來看，波羅的海幹散貨指數一直與三個事件的發展成正向關系。

首先，自然是構成波羅的海幹散貨指數的重要內容——全球貿易量。而作為全球貿易量的核心，大宗商品交易價格則決定著BDI指數的走勢。“所運物品的價值往往決定著運費的價格，沒有人會花一個大價錢去運輸一個不值錢的貨物。”沃斯托說，“BDI指數跌至歷史低位，意味著全球買家對於大宗商品的興趣依舊冷淡。而這也預示著目前已經處於熊市的大宗商品市場還要低迷一段時間。”

世界銀行[微博]在其最新發布的《大宗商品前景》報告中表示，2015年世界大宗商品市場很可能出現“史上少見情況”，包括石油、天然氣、黃金、銅等在內的9種主要大宗商品價格指數將全線下跌。而高盛則直接將其對2015年大宗商品市場的預測歸結為了“冰河時代”。

其次，波羅的海幹散貨指數也在有意或是無意間與股市尤其是美股的走勢發生著緊密的聯系。

在BDI指數3次由高點滑落至歷史低位附近後一年，股市都出現了崩盤。BDI指數第一次創下歷史低點是在1986年，除了成功預測出上世紀80年代-90年代的經濟衰退外，該指數也成為了1987年股市崩盤的先兆。1999年波羅的海幹散貨指數再次觸及12年低位，而一年後便出現了因互聯網泡沫破滅所導致的股市暴跌。而最近，也是最慘痛的一次記憶便是在2008年，當2008年7月波羅的海幹散貨指數由歷史最高11000點跌至780點時，等待投資者的便是兩個月之後的雷曼兄弟破產所導致的股市崩盤以及至今仍在影響全球的經濟衰退。

此輪波羅的海幹散貨指數跌至歷史新低對於當前處於高位的美股是否仍會產生正向影響目前尚難得出結論，但是如果與BDI所代表的另一事件相結合，答案顯然不會過於樂觀。

波羅的海幹散貨指數最重要也是最為準確的功能便是預測全球經濟的陰晴。作為連接原料生廠商和制造商的重要一環，BDI指數將會對全球的供需變化給出一個最直觀的判斷：當BDI指數接近歷史低位則意味著一個較差的經濟環境正在形成：制造商一旦感覺到了消費者對於終端產品需求的減緩，便會開始逐漸減少庫存和生產，隨即這種減少將反映在原料訂單之上。而這一個減少需求和供應的過程便是傳統經濟學定義中所說的經濟衰退。

“當股市的估值已經背離未來經濟的低迷趨勢，那麽一場暴風雨般的調整便迫在眉睫。”PTT Research的獨立經濟分析師喬納森·菲什曼表示。

如果歷史總是有驚人的相似之處，那麽此次波羅的海幹散貨指數的再創新低所帶來的恐怕會是又一個艱難歲月。

沙特大勝石油戰爭：WTI與Brent價差創12個月新高

美國WTI原油價格正與國際基準布倫特（Brent）油價漸行漸遠。因國際市場需求增加對布油形成支撐，加之美國原油庫存量創紀錄新高打壓WTI油價，本周美油與布油價差擴大至近12美元/桶，創12個月新高。從去年11月起堅持不減產的沙特人笑了。

在美國頁巖油產量激增之前，WTI與布倫特原油的價差20年來一直在零附近徘徊。如今，不斷增加的美國頁巖油產量使得WTI油價越來越像美國本土價格指標，與此同時，作為國際基準的布倫特油價受亞洲需求和中東地緣政治影響，起伏不斷。

路透社認為，縮小WTI與布油價差的途徑之一是大幅削減頁巖油產量，因為愈發疲軟的原油價格已對頁巖油經濟形成挑戰。這正中沙特下懷。

去年11月舉行的OPEC會議上，以沙特為首的OPEC成員國意外決定不減產。此後以沙特為首的海灣產油國領導人多次強調，不會采取措施阻止油價下跌，在6月會議以前沒有額外召開會議的必要。去年12月沙特石油部長Ali al-Naimi甚至表示，即便油價跌到20美元，減產也不符合OPEC的整體利益。

華爾街見聞當時文章曾介紹過，Petromatrix的原油分析師Olivier Jakob認為，“油價每天都在下跌，是因為每天總有OPEC成員國的石油部長出來說話，試圖打壓油價。”他說，“他們每天出現都會傳達這樣的信息：他們不會采取任何措施來限制供應，他們就是要油價下跌，要美國人減產。”

如今，不計成本也要保住市場份額的沙特人得償所願。沙特石油部長Ali al-Naimi本周三表示，石油需求在增多。受此需求端利好影響，布倫特原油期貨價格當日大漲5%。

盛寶銀行大宗商品主管Ole Hansen對財經新聞網站Investing表示，“當前局面對OPEC及其成員國來說相當有利，WTI油價停滯不前的同時，OPEC成員國的盈利能力開始回升，而美國頁巖產業則鮮有支撐。”

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

中國2月匯豐制造業PMI終值50.7 創7個月新高

2月份中國制造業狀況好於預期，出口依然疲弱。

中國2月匯豐制造業PMI終值升至50.7（初值50.1，1月終值為49.7），創七個月新高。但是2月制造業新出口訂單分項指數降至48.5，為10個月來首度跌破榮枯線。

本次調查核心發現：

產出和新增訂單均有更加強勁的擴張。

但新出口訂單錄得2014年4月以來的首次下滑。

輸入價格繼續大幅下滑。

Markit經濟學家Annabel Fiddes評論稱：

2月中國制造業整體運營環境有所改善，企業產出創去年夏季以來新高，新增訂單加速增長。然而，新出口訂單再次下滑顯示外需已疲軟，並且企業繼續裁員（盡管比例很小）。與此同時，輸入和產出價格同時下滑顯示通縮壓力持續存在。

國家統計局昨日公布的數據顯示，中國2月制造業采購經理指數（PMI）為49.9，較上月微升0.1個百分點，表明制造業收縮幅度收窄。本月中國官方制造業PMI略有回升，結束了連續4個月的下行走勢，但仍然處於枯榮線下方。

央行上周六宣布對一年期存款和貸款利率雙雙下調0.25百分點。對此，分析師們的意見非常統一，顯然中國經濟的現狀使得進一步寬松非常必要。主要的理由是：經濟下行壓力、通縮風險加劇與利率仍然高企。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

開年不利 美國消費支出連續第二個月萎縮

美國1月個人消費開支連續第二個月下滑。顯示出在油價下跌、就業回暖的背景下，美國家庭支出依然非常謹慎。

商務部數據顯示，美國1月個人消費支出環比下降0.2%，不及預期的降0.1%，12月為下降0.3%。

不過，同時公布的1月個人收入環比增長了0.3%，略低於預期的0.4%。

美聯儲最愛的通脹指標PCE物價指數1月環比下降0.5%。剔除食品和能源之後的核心PCE指數環比增長0.1%，均符合預期。

彭博新聞社援引BMO Capital高級經濟學家Jennifer Lee評論稱：“目前消費者方面有很多積極因素，比如強勁的就業，低油價和低利率。需求看起來依然很健康，消費支出一季度料將穩步增長。”

數據公布後，美元指數小幅上揚：

標普500指數期貨小幅下挫：

黃金小跌3美元：

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

臺灣限期阿里巴巴六個月內撤出臺灣市場

據彭博新聞社，臺灣“經濟部”已經發文要求阿里巴巴集團在六個月內撤出臺灣市場，因阿里巴巴臺灣分公司是以新加坡公司登記，但公司實際控股公司為大陸公司。

該委員會執行秘書Emile Chan向彭博新聞社表示，“我們已經要求阿里巴巴在今年8月前撤資。我們希望大陸在臺投資者可以遵守相關的法規。我們發現阿里巴巴臺灣分公司是以新加坡公司，但是其遞交給美國監管機構的文件顯示實際控股人為大陸公司。我無法確定阿里巴巴在臺運營的申請一定可以在8月前得到通過。”

阿里巴巴集團通過電郵向彭博做出回應，“我們會積極的和相關部門澄清事實。如果有必要的話，我們可能會采取適當的措施來保護集團的合法利益。”

阿里巴巴在臺設立兩家分公司，各為新加坡阿里巴巴電子商務股份有限公司，以及香港商淘寶信息公司。根據臺灣“陸資許可辦法”，以第三地公司來臺投資，若第三地公司的陸資持股逾30%，或對第三地公司具有控制能力，視為陸資。

阿里巴巴指出，該集團最大股東為軟件銀行(SoftBank)及雅虎(Yahoo)，持股各為32.4%、16.3%。阿里巴巴經營團隊持股僅占14.6%，包括阿里巴巴創辦人馬雲、阿里巴巴集團執行副主席蔡崇信8.8%、3.6%的持股。該公司特有的合夥人制度也僅有董事提名權，股東才有表決權。

阿里巴巴表示，2008年來臺設分公司時，因新加坡阿里巴巴電子商務股份有限公司是在開曼群島註冊的阿里巴巴網絡有限公司的全資子公司，且股東以外資股東為主，故依當時法規以外商身份設立。

此前阿里巴巴集團周一剛剛宣布，計劃設立一個非營利性質的基金以扶植臺灣年輕企業家發揮創意及潛力。預計總額新臺幣100億元（約合人民幣20億元）。

基金將委由專業投資團隊管理，主要投資由臺灣年輕企業家成立的新創企業。在投資當中產生的獲利將重新投放到基金上，以確保基金能保持永續運作。基金預計在今年下半年開展計劃。

阿里巴巴集團執行主席馬雲稱：臺灣年輕人擁有的良好教育、豐富創意和勤奮態度，均令人印象深刻。阿里巴巴集團希望透過此基金推動臺灣年輕人的企業家精神，並啟發社會更多人士來支持年輕一代發揮潛能，實現創業夢想，成就社會。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

瑞信陶冬：未來三到六個月 人民幣進一步貶值

瑞信董事總經理、亞洲首席經濟分析師陶冬認為，人民幣對美元匯率將在未來三到六個月貶值至6.45。

他指出，人民幣對美元升值趨勢逆轉會對所有人民幣資產產生明顯的影響，中國在香港、臺灣和新加坡發行的短期債券尤其值得關註。

但他表示，隨著資本外流速度放緩，人民幣將在四季度反彈至6.40附近。

以下是陶冬的具體分析：

我們認為，在思考如何管理人民幣問題上，中國政府會做出一些轉變。中國當局似乎對人民幣貿易加權匯率更為關註，而非單純的人民幣對美元匯率。

我們預計，在未來三到六個月，人民幣對美元匯率將貶值至6.45。我們認為，當前資本外流的速度將在今年晚些時候放緩，繼而中國龐大的貿易順差將驅使人民幣即期匯率在四季度反彈至6.40附近。

人民幣對美元升值趨勢逆轉會對所有人民幣資產產生明顯的影響。我們想特別指出的是，中國在香港、臺灣和新加坡發行的短期債券。在資本突然外流的情形中，匯率走勢預期逆轉可能會加劇亞洲部分小型而又開放型經濟體（對人民幣貶值）的風險曝露。

華爾街見聞網站介紹過，近來人民幣屢屢逼近跌停，即期匯率刷新兩年多新低。不少外資行預測，中國放寬人民幣波動區間的可能性正在提升。在通縮壓力的催化下，這可能令人民幣進一步走低。

但中國央行副行長易綱本周二表示，人民幣目前是僅次於美元的強勢貨幣，目前並無有調整人民幣浮動區間的迫切需求，也並未發現人民幣貶值造成資本外流。

易綱還稱，人民幣如今已進入雙向波動期，但基本面持續對人民幣匯率形成支撐。從長期看，人民幣將是一個穩定的貨幣。

2月28日，中國央行在三個月內宣布第二次降息。本周一人民幣下跌0.05%收至6.2730，較中間價折價1.98%。下圖為近期人民幣的走勢：

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

天氣嚴寒 美國首申人數創9個月新高

嚴寒的天氣可能阻礙了就業市場的複蘇，上周美國首次申請失業金人數創下9個月新高。

美國勞工部數據顯示，上周，美國首次申請失業金人數為32萬，遠高於29.5萬的預期，創下2014年5月以來新高。續請失業金人數也小幅攀升至242.1萬人。

嚴寒的天氣可能令部分工人被暫停工作，這推高了失業金的申請人數。

明天將公布美國2月非農就業人數。彭博新聞社調查的經濟學家們平均預計，2月，美國新增非農就業人口23.5萬人，失業率預計將降至5.6%的6年低位。

德意誌銀行首席美國經濟學家Joseph LaVorgna向彭博新聞社表示：“首申數據波動性較強。勞動力市場最過去三個月表現強勁，我不認為糟糕的首申人數將持續下去。”

美國1月新增非農就業人口超預期，平均薪資也大幅上漲，顯示美國經濟正強勁複蘇，美聯儲可能考慮在今年晚些時候加息。

美國1月新增非農就業人口為25.7萬人，高於彭博新聞社調查經濟學家平均22.8萬人的預期。密歇根大學經濟學教授Justin Wolfers此前表示：“1月新增就業增速驚人。我們等了很久的經濟複蘇終於來了！”

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

路竹新益把老員工當寶 年終平均10個月 不怕客戶「找碴」煉出50年獲利傳奇