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「財務大佬」的神秘炒股路徑調查

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作為神秘的投資者，財務公司在二級市場上歷來錦衣夜行、處事低調。

但是作為「國家隊」成員和國企資金進入股市的主要渠道之一，財務公司的動向同樣值得關注。隨著上市公司2011年三季報披露結束，財務公司持股路徑也隨之浮出水面。

WIND數據顯示，截至2011年三季度末，財務公司現身92家上市公司的前十大流通股股東中，合計持股18.3億股，較今年二季度15.7億股增長16.56%；合計持股市值為96.8億元，較二季度99.81億元縮水3%左右。

可見，在三季度單邊下跌的市場中，財務公司儘管持股量增加不少，但是市值還是受到了股市波動的影響。

增持金融和大消費

中國財務公司協會的數據顯示，目前有105家財務公司。值得注意的是，26家財務公司出現在上市公司三季報中。

「財務公司一般有央企、國企和大型民營企業之分，其中央企是最多的，不過他們投資相對於社保基金來說會更靈活一點。」上海一位基金經理昨日告訴記者，財務公司除去二級市場買入以外，更多是「打新股」。

WIND數據顯示，財務公司在三季度增持和新增了38家公司，其中新增了25家，主要來自新材料、金融、消費、工業、電子信息技術和醫療保健五大行業。

值得注意的是，在被增持的13家公司中，金融股和大消費概念股（包括消費和醫療保健）成為主要增持對象。

兵器財務有限責任公司（下稱兵器財務）是增持最多的財務公司，達到9家公司，其中在今年三季度增持了西南合成（000788.SZ）、浙江眾成（002522.SZ）和太安堂（002433.SZ），增持數分別為30.23萬股、30萬股和22.3631萬股。

除去浙江眾成屬於新材料行業以外，其餘兩隻股票均來自大消費。

從 新增的6家公司來看，兵器財務在今年三季度新增了海虹控股（*000503.SZ）、*ST偏轉（000697.SZ）、禾盛新材 （002290.SZ）、福安藥業（300194.SZ）、江中藥業（600750.SH）和光大銀行（601818.SH），增持股數分別達到330萬 股、92.0137萬股、32.5萬股、28.5萬股、290.6422萬股和16129萬股。

除去海虹控股、*ST偏轉和禾盛新材，其餘三隻股票均來自大消費和金融概念股票。

資料顯示，兵器財務由中國兵器工業集團公司、中國兵器裝備集團公司、中國北方工業公司等27家兵器系統企業成立於1997年5月。

對於金融股的追捧，還來自中國石化財務有限責任公司（下稱中石化財務），其在今年三季度分別增持了3417.9248萬股交通銀行（601328.SH）和70萬股南京銀行（601009.SH）。

湖南華菱鋼鐵集團財務有限公司（下稱華菱財務）在今年三季度增持了30萬股洽洽食品（002557.SZ）、新增了57.5萬股貝因美（002570.SZ）。

在 可選消費概念股中，華菱財務還新增了72.6萬股德力股份（002571.SZ），另外，上海汽車集團財務有限責任公司（下稱上汽財務）也新增了 28.9243萬股德力股份；中國電力財務有限公司（下稱中電財務）新增了809.6641萬股賽輪股份（601058.SH）。

除去兵 器裝備製造以外，上海電氣集團財務有限責任公司（下稱上電財務）和潞安集團財務有限責任公司（下稱潞安財務）同樣增持了醫療保健股，其中上電財務新增了 55萬股舒泰神（300204.SZ），潞安財務新增了50萬股理邦儀器（300206.SZ）和58.28萬股金城醫藥（300233.SZ）。

申銀萬國證券研究員朱贇的研究表明，從基金持倉行業來看，基金在三季度增持了食品飲料、醫藥生物和電子等行業，基金在大消費類板塊配置比例仍較高。

從財務公司的持倉風格來看，食品飲料、醫藥生物和電子信息等行業的配置和公募基金不謀而合。

上 述基金經理告訴記者，由於今年三季度政策調控的越加嚴厲，市場對於未來的經濟走勢逐漸擔憂，「週期性行業由於未來業績增長不確定因素較高，所以機構一般都 進行減持或者不配置，但是大消費概念不一樣，這些公司明年業績增長較為確定，所以機構在配置的時候往往都會偏重這一點。」

熱衷「打新」創業板

資料顯示，中國的財務公司是多數隸屬於大型集團的非銀行金融機構，基本由企業集團內部集資組建，其宗旨和任務一般是為企業集團內部各企業籌資和融通資金。

世紀證券分析師姜子旻告訴記者，更多時候，財務公司相當於企業集團的內部銀行，可以集中集團內部的資金，提高資金的使用效率，尤其在緊縮貨幣政策的情旻況下，可以緩解公司資金狀況，「當然，為了創收，財務公司往往會選擇風險相對較小的『打新股』來進行投資。」

從目前新增的股數來看，財務公司新增的股票大多是「打新股」的限售股轉為流通股的表現，其中財務公司更熱衷於參與創業板的「打新」。

Wind數據統計，創業板開板兩年以來，23家財務公司合計動用23億元左右參與了172家創業板上市公司的新股申購。目前，這些「打新」賬面收益約4.6億元，23家財務公司平均收益近2000萬元。

根 據滬深兩市三季報顯示，目前財務公司因「打新股」轉為持有流通股的創業板家數有9家，分別是福安藥業、高盟新材（300200.SZ）、海倫哲 （300201.SZ）、舒泰神、理邦儀器、天澤信息（300209.SZ）、金力泰（300225.SZ）、金城醫藥和上海新陽 （300236.SZ）。

上述9只創業板股票合計約551.78萬股，截至2011年三季度末市值約1.21億元。

WIND 數據顯示，還有8只創業板股票因為打新解禁之後還被財務公司持有，分別是葛洲壩集團財務有限責任公司（下稱葛洲壩財務）持有的136萬股量子高科 （300149.SZ）、90萬股華中數控（300161.SZ）、80萬股先鋒新材（300163.SZ）和88萬股大華農（300186.SZ）；五 礦集團財務有限責任公司（下稱五礦財務）持有的60萬股騰邦國際（300178.SZ）和39萬股福安藥業；中船重工財務有限責任公司（下稱中船財務）和 中國一拖集團財務有限責任公司（下稱一拖財務）分別持有的120萬股和60.72萬股的振東製藥（300158.SZ）；兵器財務持有的60萬股騰邦國際 和潞安財務持有的39萬股福安藥業。

另外，一些財務公司也在解禁之後減持了部分創業板公司，其中上電財務減持了91萬股漢得信息 （300170.SZ）和6萬股的天立環保（300156.SZ）、中電財務分別減持了90萬股佳士科技（300193.SZ）和31萬股鐵漢生態 （300197.SZ）、華菱財務減持了4.978萬股的科泰電源（300153.SZ）、航天科工財務有限責任公司（下稱航天財務）減持了5.8179 萬股的向日葵（300111.SZ）。

記者注意到，在整個創業板「打新股」過程中，上電財務是最積極的財務公司，一共達到74次；其次是中電財務的70次、中船財務為67次、國機財務有限責任公司（下稱國機財務）為61次、東航集團財務有限責任公司（下稱東航財務）為58次……

而打新創業板較少的是中核財務有限責任公司（下稱中核財務）和中廣核財務有限責任公司（下稱中廣核財務），分別僅有1次。

財務公司「打新股」更熱衷扎堆，一般被財務公司參與的創業板中均有4個以上的財務公司參與打新。

其 中，寧波GQY（300076.SZ）以12家財務公司的獲配數量成為最受青睞的公司，其後是被11家財務公司相中的特銳德（3000001.SZ）、華 誼嘉信（300071.SZ）、奧克股份（300082.SZ）、三川股份（300006.SZ）和金利華電（300069.SZ）。

上述基金經理認為，財務公司之所以熱衷參與「打新」創業板，主要有兩個原因，一是網下配售相對於二級市場購買風險較小、收益相對穩定；二是創業板更容易被市場炒作，「一旦價格被拉升，更利於獲得較高的回報。」

央企財務更兇猛

和國企財務公司不同，央企財務公司無論是在打新股，還是二級市場投資都強悍許多。

從打新準確度來說，寶鋼集團財務有限責任公司（下稱寶鋼財務）、中廣核財務、中核財務都達到了100%的準確率，每筆都打新盈利。

WIND 數據顯示，作為央企下屬的財務公司，兩年來共參與創業板打新37次，排名第八；賬面盈收3122萬元，排名第六。其中，讓獲得最大賬面收益的股票是神州泰 岳（300002.SZ），其2009年9月以每股58元網下獲配7.2萬股，解禁時候價格一度達到113元左右，解禁後的單筆賬面收益近396萬元。

一位央企上市公司董秘昨日告訴記者，國資委目前對央企集團的考核中有一項就是對財務公司的考核，「如何加強央企集團資金的管理和運用， 就看財務公司的管理如何？」

《企業集團財務公司管理辦法》中規定， 設立財務公司旨在「加強企業集團資金集中管理和提高企業集團資金使用效率」。

上述董秘認為，央企財務公司如果能夠積極穩妥開展自營證券投資、新股申購、戰略配售等證券投資業務，那麼，就能夠通過資本市場進一步提高企業集團資金效益，「目前，央企財務公司涉足股市較為活躍的，主要就是兵器裝備財務、五礦財務、中電財務等幾家大型央企。」

截至2011年三季度末，現身上市公司前十大流通股股東中的央企財務公司中，兵器財務的次數最多，達到14家公司；其次是五礦財務，達到13家；緊隨其後的是葛洲壩財務，達到10家；中電財務，達到9家……

在兵器財務持有的14家公司中，醫療保健行業最多，達到6家，分別是西南合成（000788.SZ）、太安堂、復星醫藥（600196.SH）、康恩貝（600572.SH）、福安藥業和江中藥業。

在 五礦財務持有的13家上市公司裡面，消費股佔據了7家，分別是萬里揚（002434.SZ）、中順潔柔（002511.SZ）、森馬服飾 （002563.SZ）、時代出版（600511.SH）、三江購物（601116.SH）和力帆股份（601777.SH）；醫療保健也持有兩隻股票， 分別是益盛藥業和福安藥業。

和央企一樣，國企財務公司也青睞於消費股。

其中，華菱財務持有洽洽食品、老闆電器、貝因美和德力股份；潞安財務持有金新農、洽洽食品……

難以捉摸的路徑

記者注意到，在部分央企財務公司的投資路徑中存在一些難以捉摸的情況，尤其對於高送配的把握相當精準。

2011年10月18日，康恩貝發佈2011年三季報，其中兵器財務持有135萬股位列第七大流通股股東，相對於二季度來說，其減持了420萬股。

查閱康恩貝歷年公告後，記者發現，兵器財務首次出現在康恩貝的2010年年報中，當時其以持有326萬股位列第六大流通股股東。

也就是說，兵器財務是在2010年第四季度殺入康恩貝的，按照康恩貝2010年四季度每股成交均價19.43元，其持倉成本在6300萬元左右。

同時新增出現在康恩貝2010年年報中的還有兩隻私募基金——甬江6號和富錦7號，以及華寶投資有限公司和廣發策略優先。另外，原本持有785.06萬股的廣發大盤也加倉了214.94萬股。

在2010的分配方案中，康恩貝「每10股派1元並送2股轉增8股」。

在隨後的2011年一季度，甬江6號和廣發策略優選、廣發大盤全部退出前十大流通股股東，富錦7號減持了25.03萬股，而兵器財務則按兵不動，康恩貝2011年一季度的每股成交均價為20.16元。

在隨後的2011年二季度，兵器財務加倉229萬股，上述基金經理認為其應該是「送轉的新增股票，那麼兵器財務的每股成本應該降至10元以下。」

2011年三季度，康恩貝下跌了29%，而兵器財務在這個季度大幅減持了420萬股，按照康恩貝三季度每股成交均價13.4元推算，這筆減持至少獲利1400萬元左右。

對於上市公司高送配的精準把握，兵器公司並非個案。

2011年10月19日，新都化工（002539）發佈2011年三季報，其中第一大流通股股東為中電財務，其持有658.62萬股。

記者在查閱了新都化工今年1月10日公佈的「首次公開發行股票網下中籤及配售結果公告」發現，中電財務並非其網下配售機構。

中電財務首次現身新都化工是在其2011年半年報中，當時以持有166.72萬股成為第一大流通股股東。按照新都化工2011年二季度每股成交均價30.04元推算，中電財務持倉成本在5000萬元左右。

除去網下配售解禁股以外，同時作為新增流通股股東出現的還有宏源內需成長集合資產管理計劃。

8月10日，新都化工披露2011年半年報，半年分配方案為「每10股轉增10股」。

截至11月4日收盤，新都化工報收15.27元，10月以來上漲1.47元。如果持有658.62萬股的中電財務在此期間沒有減持，那麼僅四季度以來的賬面浮盈就近千萬元。

雖然其影響力遠不如基金、券商、社保基金等機構，但財務公司獨特的投資風格仍受到市場的關注，不僅打新股創收頗豐，對於上市公司「高送轉」方案的精準把握的確令人驚嘆。

統戰成功！泛民慘敗！ 貓王炒股日記

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牛皮 貓王炒股日記

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十個牛皮九個淡，股市牛皮了幾天，今天雖然隨著美股做好而高開，在交易時段它仍然是膠著狀態的，對於證券公司來說，牛皮呆滯的行情是難耐的殘酷，這時候沒有人對股市感到興趣，換言之，沒有什麼買賣！

我貓預測短期之內港股會渡過一段比較牛皮的狀況，我想幾天之內縱然再有突破，波幅亦不會太，昨天美股的走勢頗為漂亮，我反而擔心它隨時是反彈浪的頂部。然而，如果外圍再度下調，我也不太擔心，相信新升浪仍由中國的因素帶動，在預期國內的經濟因素不會大變之下，今天國企股的估值仍然很低，仍然未升到合理的價值，奈何是時國企股第四季業績已公佈，市場暫時沒有向好的消息刺，綜合各個要點，我傾向短期牛皮的的看法，原因有如下之三：

１.....季節性週期，國內股市，年尾例淡；
２.....美國量化寛鬆(QE)的政策是美國現任總統奧巴馬(Barrack Obama)競選連任的最後武器，要選擇適當的時間推出，配合選舉時間表，可能是新曆年元旦假日之後；
３......中國的消息物價指數(CPI)的數據可能已抵達頂峰，但是仍然高企，想信中央仍對宏觀經濟抱有非常審慎的態度！這要待明年人大期間，經濟會議進行的時候，自然有很多消息流出。

以下是江恩鏡子對稱的假設繪出的可行數浪方法，我貓王這裡強調這只是假設，到時它不一定如是的運作，但是如果它跌進了這個假設，我當然會隨著這方便門法，瀟灑走一轉！

股壇校長 - 李福兆 貓王炒股日記

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早一陣子，有關香港「共濟會」成員的傳言滿天飛，輿論更指「共濟會」滲透了警界及司法界，其中香港早年顯赫的李氏家族，據聞是「共濟會」的決策機關光明會十三家族的其中之中！從事船運業的李石朋是這個家族的祖宗，當時它是與何東家族、許愛周家族、羅文錦家族，並稱為香港「四大世家」。事實上，1997回歸以前，李氏由於門第顯赫、富甲一方，可說為香港最有影力的家族，其網絡橫跨行政、立法、司法、學術、金融各個界別，家族成員亦非富則貴，他們的財富是非常天文的數字。若言沒有「共濟會」的話題，新一代的港人沒有幾個有興趣想知道誰是李福兆，他是李石朋的孫子　是把本港華商帶進資本市場的大功臣，在老一脫行家之中，李福兆仍然是他們心目中的「股檀校長」，沉默了多年的校長最近終於開腔，評擊港交所延長交易時間是「狗屁不通」！我貓王奇怪的看到這位年過八十的長老，穩居多年，洗盡鉛華，心裡仍然點著無名之火，這點火仍照耀著香江股市！那為何當年他被莫名其妙 - 莫須有的罪狀點名指控時，卻顯現得何等的冷淡、低姿態，鎯鐺階下囚的生活似乎是他自己的選擇，對於審訊的判決他沒有抗爭到底，只道是政治因素：“好多事我不想講畀公眾知道！”當年我見他的樣子非常落寞、及無助，真怕他屈屈...，私底下，我亦敬重校長，多年來我經常追尋他的消息！出獄後的他，多年穩居於泰國而非常低調，不過，最近他語言的豪邁返回了，而且談笑風生，字字透玄機，最近更以下蘇軾的詩詞自喻回應記者：

人皆養子望聰明，我被聰明誤一生；惟願吾兒愚且魯，無災無難到公卿。

我貓王想李福兆為香港經濟及華人經濟的貢獻不能少窺，沒有李福兆，我們可能沒有機會聽到李嘉誠、李兆基等名字！有分析認為李福兆憑藉著其家族的勢頭，得以加入英美的政經界特權貴族組織 - 「金融共濟會」，並繼香港利氏家族利銘澤之後成為香港共濟會最高級別的「壇主」。1969年，李福兆牽頭成立了「遠東證券交易所」，這是一個關鍵時刻，它打破交易所壟斷的情況，為華商上市鋪平道路，改變香港資本市場的面額。「遠東交易所」成立六個月後，成交額已超過「香港交易所」，使到股票成為普羅大眾的投資工具，上市公司的數目增加至二百多家！1986年4月2日，「香港」、「遠東」、「金銀」、「九龍」四會宣布正式停業，取而代之是新成立的「香港聯合交交易所」(下稱「聯交所」)，其實這標誌著香港資本市場劃時代的轉變，證券交易所合併後透過電腦系統進行證券交易，並解決了很多營運上的難題，更帶來更好的監管，1986年9月22日，「聯合所」獲國際證券交易所聯會(The Federation International des Bourse de Valeurs, 簡稱 FIBV) 接納正式成為會員，這亦標誌著港股國際化的里程，外資金融機此後相繼倒登陸到港，但與此同時李福兆在交易所的權重似乎不合乎外資的利益！

「企業融資」是投資銀行弄出金蛋的業務，有評論指出：當時「聯交所」上市委員會在批核申請過程中，有權就建議上市的股價與申請公司磋商，委員並往往可在其獲得優先配股，即從中分金蛋。這從中剝奪了經常牽頭進行國際包銷的投資銀行的中間利益！有評論並指李福兆更通過種種手段以維護華資券商的利益，這包括拖延電腦化的進程，外資經紀必須與華資瓜分佣金收入，並使很多交易機密流出市場，1987年10月股災的4天停市，惹來公眾質疑，李福兆指出停市是希望公眾冷靜一下，以及有時間清理積壓的交收，不然的話，買家有可能不認賬，很多華資經紀都要破產。事實上，這憂慮是正確的，某些新興市場的確發生過股災後買家不認賬的事宜，這使其交易所名譽掃地，國家的資本市場一缺不震！但卻另有譴責指出當時李福兆當時是有放生以本地投資者為主的期指好倉！

當年恩怨情仇是千頭萬緒的，我們普羅市民真的難以分辨，有評論指當時的「聯交所」，全由以李氏和 「七君子」為首的一小撮人掌控，李福兆長期擔任主席或副主席。李氏和「七君子」關係密切，共同買賣股票，就以涉嫌交收問題配售股票的新寶城財務公司為例， 李福兆是大股東，其他上市小組的委員：如黃啟銘、冼祖昭、湛兆霖、鍾立雄、胡伯熙等均是股東，組織有如一個私人會所。另外，李的兩名兒子分別擔任聯交所法 律及醫務顧問，女婿則為聯交所的物料承辦供應商等等。在中國人的情理上，李福兆並不犯上什麼十惡不赦大罪，且有挫強扶弱的善念，在法理上李氏的行徑的確存在很多灰色地帶，問題是1988年1月李福兆被控指非法收受熊谷組建築集團一百一十萬配股，作為批准該公司發行六千七百萬新股的報酬，違反《防止賄賂條例》第9條。經過一年多的審理，法庭最終確認李福兆的受賄金額為80萬港元左右，我們質疑李福兆身為香港富豪、世家子弟，身價不下40億港元，怎麼會為80萬港元而起貪念！

至於講到李福兆與「共濟會」的瓜葛如何，我貓王覺得過於喧染了！縱使李氏是「共濟會」也不過是很低層的成員，我想他當時作為一個地區的龍頭，亦不知道猶太財閥在世上的影響力，關鍵是他處處維護自己一手培育的證券界從業員，這似乎不合日漸龐大的外資集團胃口，再說當時在港最大勢力的是蘇格蘭大班們，他們正密鑼緊鼓的籌措所屬企業遷策的事宜，若言不趁機攆走李福兆，恐怕節外生枝！

批股 vs 跌市 貓王炒股日記

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上周五11月11日，高盛於突然殺出宣佈配售所持的工商銀行(1398)股份，美銀亦旋即於本周一(11月14日)採取行動，減持建行(0939)股份，高盛減持工行股份較美銀減持建行先行了一步，但從目前的資料顯，高盛及美銀的配股行動，得不到市場相同的對待。市場盛傳高盛配售工行股份數目24億股，但本周一聯交所的交易資料顯示，高盛只出售17.52億股工行股份，即與傳聞的股數少６億多股。反觀美銀配售建行股數有指達104億股，以股數計相當於高盛計劃配售工行股份的4.3倍，暫時亦未有傳出配售股份將無法完成。以周二(15日)的交易紀錄顯示，配售建行股份已有約37.6億股大手上板，每股作價4.93元，消息使到股價低開，不過它奇蹟地在尾市大幅高收。 

以上述估計，美銀配售建行當於高盛配售工行股數的2.2倍。至於其他尚未上板的股份，估計美銀仍陸續與買家落實；因此相信市場陸續會看到內銀股股份配售的消息，淡市配股，難！難！難！回說當初我貓王擔心美股高處不勝寒，那我能太小窺山山姆叔叔的能耐，看歐 洲的金融市場正在被捱打，香港市場像有撤資的跡象，追溯上世紀九十年代美國經濟一支獨秀，股市暢旺是理所當然的，無奈今天美國的經濟雖不比上歐元區的爛， 但大有比發展中國家趕上的勢頭，山姆叔叔按捺不住了！看美國正向全世界發出金融戰，一邊侵襲歐洲，一邊打壓發展中國家！世界陷入了金融混戰！錯！錯！錯！當 我檢視過全世界的指數圖表以後，此浪的確美股的回撤比較為急速，卻無改其長線強勢的形勢，歐洲市場長線形態雖然弱，這幾天的跌幅相對溫和，看來美國大行把 矛頭對著香港，相信它們手握著派發內銀股的指示，一邊賺取配股的佣金，一邊在衍生工具上下其手，致使港股成為全世界最醜陋的市場！無論如何，這次內銀股配 股事件正好解釋最近急跌的原由，消息11月11日才見報而相信早在這日子前大行已完部署，當天股市大幅低開，是時散戶已走避不及！相信短期完配股後，市場得以喘定！而事件卻沒有越擴越大的跡象！

2012新年願望 貓王炒股日記

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今天下午，我貓王的會計師朋友又約我共進午餐，每次見面他都給我透露一些會計界流傳的股場小道消息，當然那是半假不真的消息 – 但是，那多都是極具趣味、且甚為吸引的話題！今天他帶同一位已退休多年前的輩前來，此君50年代在上海銀行界已擔當高職位，60年代來港，70年代經營證券公司。今天垂垂老矣的富豪話說當年，定是眉飛色舞的！

然 而，這位老前輩的話真使我們現正在業內從業的不好受，他謂雖然經營過證券公司，其本人只投資地產及高息股票，從不投機，更經常勸阻身邊的人炒孖展！如是者 想起當初，我貓王是否太過天真呀？我一直相信股票的投機可以賺錢的，這雖然未致於使我們成為大富翁，但它定可以賺點零用錢。而我亦真的有參與炒賣，結論是 在熊市的時候，無論我們怎樣棒亦很難在股票身上變出魔法！由於香港的散戶沽空不容易，若在熊市裡不在操衍生工具操作，最好暫時退隱江湖！聖誕期間與家人前 往廣東肇慶的慶雲寺小住，生活在都市的我們難得買來片刻的寧靜，從事金融業多年，我的身份只有兩個，一．就是滿身銅嗅的交易員，二．是就口若懸河金融銷售 員，人們問我為何突然間與佛門打交道？其實道理很簡單，容格(Carl Jung)的一句話已解答了全部，人到中年自然享往靈 性的生活！一日成為山佬真的不願出城，返回香港後我已把工作與學習都抛到九霄雲外，加上新曆新年前的幾個交易日了無生氣，好不容易才在昨天開始閱讀財經。 我的佛學老師們常提到一句，學佛要有崇高的理想，就是說我們今天幹的事業不僅要為著一己的私利而為之，做的要是有利眾生、有利社會的事業，天呀！不僅是我 本人如是，大部份香港人都是在炒炒賣賣，如何談得上什麼利生事業！

說到當代的經濟學家，我貓王最欣賞的是當年被譽為京城四少之一的樊綱，此君最初於河北大學經濟系學習；1982年，考入中國社會科學院研究生系主攻西方經濟學；1985年至1987年，遠赴美國國民經濟研究局及哈佛大學訪問研究；1988年，獲中國社科院經濟學博士學位，同年並進入中國社會科學院經濟研究所工作。其實我熟悉的只是樊綱這位學者，我相信在千禧年以前，有成千上萬的曾被國家陪養出來的中國學者背棄了國家，選擇了在西方國家過著較舒適的生活！說到這裡，好像跑到五里雲霧之外！樊綱？這與我的新年願望有何關係？昨天迴讀一週前的《經濟日報》，讀到石sir於平安夜寫的一篇文章，名為「2012新年願望」，內容其實好簡單，他提到唐朝的玄奘法師發了宏願要去印度取經，結果他真為中國帶回大量佛經，促進了漢土的佛學文化發展！石sir教 的是訂立可達的願，從簡簡單單的改變作自我提升，而玄奘法師那些則是利生的菩薩大願。我想樊綱等一群當代中國經濟學家，當亦發過如此大願，國家的經濟改革 才因為得正確咨詢而踏上正軌，今天的中國經濟才可以走上康莊大道！亦因為他們的大願中國人才可以享受到中國繁榮的成果！

剛讀完《經濟日報》網站的文章，看看自己的電子郵箱，原來早已收到Earlthorn老闆娘送來的聖誕賀詞，我知道她與石sir識於微時，她還與許沂光 - 香港技術分析的鼻祖是要好的朋友，我貓王最近才知道原來老闆娘的外籍丈夫是一名技術分析的專家，最初香港只得他們開辦的書店引入美國的炒本，亦多得《經濟日報》及訢沂光常撰寫相關的分析，這為香港人帶來了這些寶貴的資訊，雖則說這些都似乎是銅嗅的東西？關鍵是在金錢以外，他們帶給了我們的是知識！經過去年古靈精怪的變種熊市，或者說在這金融動盪的世代裡，我想我們真的需要在足夠的知識來創造一些立身的智慧！老實說，本人自知神通不足，非為立大願的聖人，然而，我2012仍有年新年願望，希望我們香港金融從業員繼續進步，在中國金融繼續開放的前景下闖一翻事業，亦為香港創造祥和的共業。

「投資者保護局」 貓王炒股日記

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昨天我貓王寫到，眾民企的操手簡直使到中國丟臉，若言中國財金官員再不正見問題，中國的經濟很快會劃上句號！難道中 國財金官員有追讀小人的網誌？今日看到「經濟通」消息，謂據內地《證券時報》報道，證監會「投資者保護局」近日正式成立，目前已開展工作。作為證監會內設 機構，「投資者保護局」負責證券期貨市場投資者保護工作的統籌規劃、組織指導、監督檢查、考核評估。其負責人表示，內地仍是一個以個人投資者為主體的市 場，投資者尤其是中小投資者專業知識欠缺、風險意識淡薄、風險承受能力不強、自我保護能力不足，信息獲取和專業能力上有天然劣勢，權益容易受到侵害，在市 場中整體處於弱勢地位。

該負責人稱，保護投資者的合法權益，一直是證券期貨監管工作的重 點。天呀！反觀香港作為所謂的國際金融中心，哪有想過散戶投者的權益？僅看其中央結算系統(CCASS)，一降世就落後於整亞洲，包括初生的中國股市！我 貓王感覺到港交所作為一所公眾的上市企，目標就只看到「錢途」，把香港的「前途」與之交換了。我看到一個情況，港交所每每看著眼於即時的業績，這樣子把審 批的門檻降得很低，幾年前的權證(Warrant)熱潮是一個大笑話，近年來為了招來，對某些企業的上市規限好像有點不設防的情況存在。作為一名業內的從 業員感覺無奈，奉勸投資者要小心風險。

Ａ股每年為春節賀慶 貓王炒股日記

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 之前，我貓王記述過，鞍鋼股份(0347)這是香港上市國企的照明燈，因中國是發展中國家，礦產需求曲線亦反映了經濟的起落，而鞍鋼股份是香港的老牌國企；換言之，它能反映國內外基金經理對中國經濟前景的預期。今早閱讀報章，看到《經濟日報》石鏡泉老師昨天的專欄，他引述到有色板塊受到利好消息刺激飈漲，揪底買盤拉動了整體行情，中國有色網1月15日晚間公布《有色金屬工業「十二五」發展規劃》全文，規劃預計2015年國內十種有色金屬表觀消費量將達到4,900萬噸，與2010年的3,430萬噸相比，預計「十二五」期間年均需求增長7.4%，對比「十一五」期間的15.5%年均增速。消息公佈的翌日，有色板塊崛起，板塊漲幅超9%，40隻有色股齊漲停，直接導致滬指的大幅飈升。

一個多星期前，我貓王寫過「枯木逢春」，曉幸說中吧！其實這春節前連續數天的升幅與1996年、2000年、2005年、2007年、2008年的春節前走勢相若；過去21年中，只有3年是於過年前一周下跌，有18年都是升，這個大比例的上升機會率(概率)，石老師又謂不可以當是「偶發」，而應是有一定基礎支持，背後是什麼原因他則沒有解釋，這我們有待研究，踏入今週我們公司的客戶都不斷沽售，散戶大批量的沽售，則後市仍有向好的跡象！但是今早中段以後，有些散戶已按捺不住，掉轉槍頭做買家。今早很多股價都在高位徘徊，世事難料，也許它繼續往上路，但我期待它肯作一點回吐(Pull-Back)，若言春節後股市有回吐，不妨待低買入。      

讓子彈飛 貓王炒股日記

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初七效應？ 貓王炒股日記

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今日年初七是眾人的生日，港股升 到今天的價位受阻了，對於月亮與股票市場的關係，我貓王一直都在追踪著，最近得出的結論是我們不可單一考慮月亮對股市的影響，總要結合其他週期一起看，網 誌裡不能對這些資料長編大論。月亮週期除了客觀存在之外，有時觀察新月、上玄月、滿月、下玄月與各行星的角度，也會發現到它們對股市即時有影響，但這些日 子應該查究星曆為主，很多時中國曆書與真實的月亮盈虧是有偏差的。現看看專家們有系統的闡釋：

新月對股市的影響

根據英國泰晤士報2009年12月22日報導，根據麥格里證券彙整五個財經中心、十四名資深分析師、審查過去數十年間三十二種重要指數所得的數據，總結出一項驚人發現：陰曆月份的頭尾兩天，證券市場的收益比接下來四週要多。

報告總結說：「使用自從1998年 開始的多項指數得出的數據來看，陰曆月份轉折時，投資收益會有強勁反彈。」雖然陰曆在亞洲使用很普遍，但分析師很快駁斥此理論僅限於亞洲的說法。麥格里的 報告指出：「這種效應並不只是亞洲效應，全球都會發生，我們檢視的三十二個市場，在陰曆月份轉折時，全部展現高於平均收益；對這些市場來說，該月其他日子 的平均收益較低，或接近零。」

股市大崩盤循環也符合月亮週期

其他證券公司最近也部分了解到月亮理論的影響，里昂證券分析師最近對客戶指出，全球信貸與財經體系崩解，其實早從月亮週期就可看出預兆。去年夏天市場趨近崩潰邊緣，其實真正的恐慌在第七次月亮週期的第27天即已展開；而巧合的令人恐懼的是，那樣的週期，與1857、1907、1929、1987、1997年股市大崩盤時的循環完全相同。

麥格里的報告總結道，這種理論的相關性，「或許比猜測長期下來哪種股票表現突出還重要」。

七日來復的股市週期

2006年11月號的《哈佛商業評論》雜誌，刊出一篇名為「都是月亮惹的禍」相關專文，刊出兩篇探討，月亮週期對股市報酬影響的報告。

報告中一致發現，在陰曆的一個月當中，比較接近新月的15天，也就是新月的前七天和後七天，股市投資報酬率，高於接近滿月的另外十五天，兩者報酬率相差最高可達到百分之十。

而且不只美國道瓊股市有這個現象，連日本英國法國的股市，同樣都受到月亮盈缺的影響。

專家分析原因，可能是月亮盈缺，容易牽動個人情緒。滿月時，容易讓人沮喪悲觀，投資人常常為了避險賣股票，造成股價和投資報酬率下挫，所以下次買賣股票的時候，或許可先遙望天上明月，再決定是否下手。而我貓要王提出的，是月亮週期除考慮月亮的盈虧外，還有近月點、與遠月點的週期，還月亮的高低浮升點的週期。