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新規提高借殼門檻 ST股“保殼”關卡重重

由於兼具“保殼”壓力和重組預期，ST股曾是A股經久不衰的熱門題材。三季度即將收官，ST股的資本運作明顯活躍起來，各路“保殼”套路重現A股。然而，伴隨重組新規的出臺和實施，今年的ST股“保殼戰”面臨重重關卡。

新規中的兜底條款、針對凈利潤的借殼認定指標、創業板股和金融創投行業禁止適用60個月首次累計原則等，都將對ST股的重組預期產生沖擊。

ST股“保殼”套路深

三季度即將收官，ST股的資本運作明顯活躍起來。尤其是對於難改虧損勢頭的上市公司來說，留給他們的時間已不多了，各路“保殼”套路重現A股。

9月19日盤後，*ST南化發布了重大資產重組進展的例行公告。年報顯示，2014年、2015年上市公司凈利潤連續巨虧2.42億元、0.42億元，但去年扣非後凈利則巨虧1.2億元。上證所已針對公司面臨的經營風險、子公司南寧綠洲化工未按期建成投產等，下發了事後審核問詢函。就在本月2日，上市公司申請停牌，隨後宣布其實際控制人擬出售公司持有的南寧綠洲化工51%股權。

類似*ST南化的這類運作並不少見。剝離虧損業務、出售資產變現，“斷臂求生”已是ST股最為常用、操作最為簡單的“保殼”套路之一。這一做法，也被市場人士形象稱為“養殼”。僅9月以來，就有多只ST股公布了類似重組計劃。

重組停牌期滿的*ST天首，於9月18日申請繼續停牌。根據公告，*ST天首此次擬出售公司持有的紡織行業部分股權資產，目前正與包括浙江眾禾投資在內的多家公司進行溝通協商。*ST南電A在本月初公布了資產出售方案，於13日起在深圳聯交所公開掛牌轉讓所持的深中置業、深中開發各75%股權，掛牌價格為7828萬元，且要求支付方式為一次性付款。按照上市公司的說法，此次股權轉讓是為“緩解標的公司給公司造成的巨大資金壓力、謀求公司的持續健康發展”。

更為極端的“自救”方案，是 *ST釩鈦近期公布的一份近90億元的資產出售方案。年報顯示，上市公司在2014年、2015年凈利潤分別虧損達38億元、22億元。而此次重組，*ST釩鈦擬向控股東攀鋼集團折價出售攀鋼礦業100%股權、攀港公司70%股權、海綿鈦項目以及鞍千礦業100%股權、鞍鋼香港100%股權、鞍澳公司100%股權，總作價達89.41億元。9月14日複牌後的兩個交易日，*ST釩鈦連續漲停。

搬救兵或大股東離場，也是ST股“保殼”的保留套路之一。

因2014年和2015年連續虧損，*ST錢江自今年4月起開始實行退市風險警示。而就在“帶帽”前一個月，上市公司控股股東錢江投資宣布采用公開征集方式、協議轉讓所持1.35億股股份。4月的公告顯示，吉利集團以有效形式提交了受讓意向書及相關資料。至9月18日晚，*ST錢江公告稱，交易雙方已完成股權轉讓的過戶手續。當前，吉利集團以29.77%的持股比例成為上市公司新控股股東，李書福為實際控制人，錢江投資持股比降為11.68%。

資產重組，是ST股更為徹底的“保殼”套路，亦是資金博弈與押註的焦點。

據不完全統計，包括*ST生物、*ST建峰、*ST江泉、*ST中企、*ST珠江等多只ST股均已公布了相關重組方案。然而，“保殼”混戰中也不乏忙中出亂的情況。草率置出虧損資產、以扮靚財報為目的的短期交易等，已成為當前監管密切關註的焦點。

幾經變更重組標的後，*ST宏盛在本月初發布了重組草案，擬出售萊茵達租賃45%股權，同時現金購買作價6891萬元的旭恒置業70%股權。但旭恒置業的主要來源僅為一處房地產的租金;交易對方是今年7月新成立的一人有限責任公司，也並未對旭恒置業的未來盈利做任何承諾。上證所對此已下發問詢函，要求上市公司披露此次交易是否為“避免暫停上市而安排”，並詳細詢問標的資產的持續盈利能力問題。

“保殼”監管現新趨勢

ST股的“保殼戰”、市場博弈押重組的遊戲年年有，但今年的形勢卻大不相同。

今年9月9月起，修訂後的《上市公司重大資產重組管理辦法》(下稱“《重組辦法》”)正式實施。修訂後的新規對規避借殼進行嚴防死守，全面擠壓投機套利的空間。ST股亦難幸免。據獨立研究機構並購汪近日的研究報告，包括60個月首次累計原則對創業板和金融創投行業的“禁行令”、兜底條款、針對凈利潤的借殼認定指標、相關主體規定時間內不得有處罰等條款，都將對ST股“保殼”及重組預期產生沖擊。

以60個月的首次累計原則為例，此項規定被市場視為是監管全面收緊下的一次靈活調整，明確了操作時限。但該規定並不適用於借殼創業板股票、標的資產是金融、創業投資等特定行業的情況。這意味著，上述兩類情況的借殼仍受到全面的嚴格監管。

值得註意的是，註入金融類資產正是國企“殼”的主要處置方式之一。據並購汪統計，除了國內首家上市的地方金控平臺越秀金控外，目前重組還在進行中且涉及金融類資產的上市公司包括*ST韶鋼、*ST舜船、*ST金瑞、*ST濟柴等。以*ST濟柴為例，中石油集團就借此次重組，擬將旗下中油財務28%股權、昆侖銀行77.10%等總計755億元的金融資產註入上市公司。

針對ST股“保殼”監管的另一重要趨勢，是對交易定性的審查。

此次的重組新規設置了兜底條款，且主要針對“規避借殼”的認定。但多數ST公司重組均會伴隨基本面的變化，極有可能被認定構成“實質借殼”。而從滬深交易所近期對ST股下發的問詢函來看，對於ST股重組的出發點和方案定性，已然成為當前監管的重點。除上述問詢函要求*ST宏盛披露重組目的外，深交所近期也要求*ST建峰就重組方案說明不構成借殼的依據。

與之相呼應的是，新規細化了借殼的認定標準，並力排公開征求意見期間的爭議而保留了“凈利潤”的認定指標。監管層認為，取消“凈利潤”指標，將不能有效抑制虧損、微利上市公司“保殼”、“養殼”現象，會加劇僵屍企業“僵而不死”，削弱退市制度“剛性”。

上述報告對此表示，新規之下影響ST股重組進度的因素，將包括主導方的實力判斷、交易方案是否存在短期套利和短期交易的行為。此外，標的估值、持續盈利能力、交易雙方財務問題以及訴訟等影響，均是不容忽視的因素。

IPO新規掀起A股三季打新熱：新股盡獲百倍超額認購

2016年的IPO新規，不僅減弱了新股擴容對二級市場的沖擊，其先申購後繳款的操作模式還大大激發了投資者的打新熱情。

在這股興起的打新熱潮之下，IPO超額認購倍數水漲船高，投資者中簽率卻跌至萬分之幾的低位水平。據德勤中國統計，今年以來，120只新股在接受投資者網上申購中，全部獲得100倍以上的超額認購，其中表現最佳的朗科智能獲得的超額認購倍數高達6135倍，遠遠超過去年同期的發行紀錄。

新股“奇貨可居”

2016年IPO新規實施以來，預繳款舊制一去不複還，這使得打新一時間風靡市場。但市場上可申購的新股數量卻出現了縮減的勢頭，這讓新股變得“奇貨可居”。

若不把上半年未有新股發行的2013年統計在內，2016年前三季度的新股發行數量和融資金額均為2010年以來的低位水平。據德勤中國統計，截至2016年9月23日，今年以來120家新股IPO合計募資金額749億元人民幣，新股數量和融資規模較去年同期分別減少38%和49%。在前三季度，前兩個季度新股緩步發行，半年融資規模控制在300億以內;三季度市場乍暖，截至目前融資規模超過了450億元。

今年前三季度，滬深兩市均未出現百億以上規模的IPO，最大IPO江蘇銀行融資額為72.1億元，排在其後的三角輪胎、貴陽銀行、中國電影、玲瓏輪胎的募資規模均低於50億元門檻，融資額分別為44.1億元、42.5億元、41.7億元、26.0億元。前三季度的IPO發行相比去年同期明顯式微。去年同期，國泰君安、中國核電、東方證券融資額均超百億大關，分別為300.6億元、131.9億元、100.3億元。

德勤中國預計，2016年全年A 股巿場將會有大約180只～220只新股上市，發行數量較去年同期跌幅不足18%，融資額約為860億～1060億元人民幣，較去年下降33%～45%。跟前三季度一樣，今年四季度大部分新股將主要來自於自制造和科技企業，且多數為中小盤股。

超額認購倍數狂漲

取消新股申購預繳制度、新股縮量發行雙重“利好”之下，投資者的打新熱情大幅升溫。

一大批機構及大資金擁有者正在跑步入市。申萬宏源新股策略小組提供的數據顯示，今年參與網下打新的初詢配售對象以月均18.24%的增速快速上漲。

網下投資者跑步入市的同時，網上發行勢頭同樣火爆。據德勤中國統計， 2016年前三季度所有的IPO都在網上申購中獲得超額認購，並且均獲得了100倍以上超額認購。其中，最佳IPO朗科智能在網上發行中獲得的超額認購倍數達到6135倍，遠遠超過去年同期田中精機809倍的發行紀錄。緊隨朗科智能其後，今年前三季度網上發行情況排名第二的紅墻股份獲得超額認購倍數6024倍，此外同益股份、達威股份、微光股份超額認購倍數均超過5000倍。

如此發行熱度，使得普通投資者打中新股的概率微乎其微。相比過往，今年以來上市新股的中簽率大幅下滑，普通新股的網上申購的中簽率低至萬分之幾，個別品種甚至不足萬分之二。

德勤中國合夥人鮮燚對《第一財經日報》記者表示，今年自取消新股申購預繳以來，中簽率下降，新股上市的累計收益相比過往實際有所下降;“但有時也會出現一些上市後收益率非常高的股票，諸如一次中簽500股賺15萬的神話。神話仍然有，但總體上有所收斂。”

港股的IPO盛況

前三季度，中國企業融資規模之最落到了中國郵政儲蓄銀行股份有限公司(“郵儲銀行”，股份代號：1658.HK)身上。

9月28日，郵儲銀行正式在香港聯交所掛牌上市。這是今年全球最大規模IPO，H股定價為每股4.76港元，據估算，在扣除承銷傭金及其他開支後，並假使超額配股權未獲行使，郵儲銀行全球發售將募得凈款項566.27億港元，這一數字大幅超越去年港股最大IPO 華泰證券388億港元的融資規模。

早在郵儲銀行上市幾天前，德勤中國提前發布了一份香港市場前三季度的IPO報告。據德勤中國預計，截至2016年9月30日，假設郵儲銀行以發售價範圍的中間值定價，並且於2016年9月30日處於穩定價格期期間並沒有行使超額配售權，前三季度香港將會有71只新股上巿融資額超過1300億港元，但無論發行數量還是融資較去年同期仍是小幅下降。

值得註意的是，香港市場今年前五大IPO均為金融服務機構，合計融資金額超過1000億港元，但仍較去乃同期小幅下調約 5%。除去超大型IPO，香港新股市場今年所籌集的資金大約92.8億港元，創出過去六年來新高。

德勤中國合夥人牟正非預計，2016年全年香港市場將會有115只新股上巿、融資金額達到2000億港元的水平，繼續保持全球最大新股市場地位。在第四季度，仍將有3至4只超大型新股登陸香港市場，其中最小的IPO融資規模也將達到甚至超過78億港元，這將會進一步鞏固香港的國際市場份額。同時，目前大約150宗上巿申請也意味著更多中小型新股陸續上市。

濟南房地產調控新規出爐 惡意炒房將嚴懲

9月28日，據濟南日報消息，濟南市發布《關於保持房地產市場持續平穩健康發展的通知》。

通知內容包括，提高居住用地競買保證金比例，競買保證金由現行不低於出讓起始價20%提高到30%以上，熱點區域、地塊可提高到50%以上。縮短土地出讓價款繳納時間，土地出讓起始價不超過3億元(含)的，土地出讓價款應在出讓合同簽訂之日起30日內全部繳清。凡溢價率超過100%的，土地出讓價款應在出讓合同簽訂之日起15日內全部繳清。

濟南房地產調控新規：溢價超過100%的土地出讓價款15日繳清

據《濟南日報》報道，濟南市發布《關於保持房地產市場持續平穩健康發展的通知》，通知內容包括：

提高居住用地競買保證金比例，競買保證金由現行不低於出讓起始價20%提高到30%以上，熱點區域、地塊可提高到50%以上。

縮短土地出讓價款繳納時間，土地出讓起始價不超過3億元(含)的，土地出讓價款應在出讓合同簽訂之日起30日內全部繳清。

凡溢價率超過100%的，土地出讓價款應在出讓合同簽訂之日起15日內全部繳清。

網售食品新規1日起實施：數十萬淘寶商家或被清退

據新華社報道，自“3·15”曝光“餓了麽”以來，社會各界對網絡訂餐平臺食品安全的關註度持續提升。10月1日，《網絡食品安全違法行為查處辦法》正式實施，對網絡食品交易平臺法律責任進行了細化。新規首日，北京市食藥監局監測發現，截至9月30日中午12時整，百度外賣、餓了麽、到家美食會亮證公示率接近100%，但美團仍有503家店鋪未依法公示食品經營許可信息。

北京地區四大外賣平臺亮證率達99%

查處辦法規定，通過第三方平臺進行交易的食品經營者應當在其經營活動主頁面顯著位置公示其食品經營許可證。相關信息應當畫面清晰、容易辨識。

北京市食藥監局食品市場監管處處長李江表示，該局已於9月29日發放告知書，對未履行審查公示義務以及無資質店鋪下線義務的平臺，將依據食品安全法和查處辦法予以從嚴從重查處。

北京市食藥監局監測發現，百度、美團、餓了麽、到家美食會四家網絡訂餐平臺共有北京地區店鋪5.8萬余家，截至9月30日中午12時整，百度外賣、餓了麽、到家美食會亮證公示率接近100%，但美團仍有503家店鋪未依法公示食品經營許可信息。

公示證件造假、許可證過期、超範圍經營是主要違規行為。美團上一家名為“絕味鴨脖(曉月店)”的店鋪，標稱其發證機關為“北京市食品藥品監督管理局盧溝橋分局”，實際上，北京市食藥監局並無“盧溝橋分局”這一機構。此類涉嫌公示證件信息虛假的店鋪在美團上共發現21家。此外，美團平臺上還有7家餐飲店鋪涉嫌超許可範圍經營，如“8090披薩屋”“福建泉州洪瀨雞爪”這兩家店鋪，其食品流通許可範圍僅限於零售餅幹、飲料等預包裝食品，卻從事餐飲加工制作和銷售行為，存在極大的食品安全隱患。

在美團網上，北京市食品監局還發現“眾湘緣食府”“沙縣小吃”“黃燜雞米飯”等4個店鋪公示的許可證有效期已過。李江表示，持過期的許可證經營等同於無證經營。

9月份，北京市食品藥品12331投訴舉報中心共收到有關百度、美團、餓了麽三大網絡訂餐平臺投訴舉報159件，投訴舉報反映主要問題仍然為平臺外賣餐食存在不幹凈、不衛生、有異物等問題。

“私房美食”將何去何從？

如今，蛋糕、甜點、牛肉幹、麻辣小龍蝦等私房菜正大肆占據微信朋友圈，但因缺乏相應的食品生產、銷售、儲運等相關資質和監管，普遍存在食品安全風險和隱患;遊走於合法與非法邊緣的家廚共享模式也正備受爭議。

記者通過聯系微信平臺上的數位蛋糕經營者發現，這些經營者多是一些烘焙愛好者，自家廚房就是生產車間，幾乎都沒有線下實體店，也沒有辦理相關的經營許可證、衛生許可證和健康證等證照。雖其稱食材都是從正規渠道購買、保證食品安全，但一旦出現問題，這些經營者只需要註銷微信號，就徹底消失在茫茫“網海”中了，違規成本極低。

據查處辦法的第四十六條規定，對食品生產加工小作坊、食品攤販等的網絡食品安全違法行為的查處，可以參照本辦法執行。

為此，除餐飲外賣平臺外，淘寶、京東等平臺上的食品商家們以及以私廚共享模式運營的網絡平臺同樣將受到查處辦法的影響，而網售保健食品、特殊醫學用途配方食品、嬰幼兒配方乳粉的食品生產經營者還將受到額外限制。

多數經營特色地方食品的“小而美”店鋪，或將難以繼續生存。記者搜索發現，僅淘寶上的食品商家就有一百余萬家，因無證等原因將被清退的商家數量預計將有數十萬。

記者了解到，目前家廚類APP的監管基本全靠平臺和家廚自律，平臺各自有一套自己的監管標準。例如，“回家吃飯”經營者公布了自己的實名認證、聯系方式、健康認證和對廚房環境的檢測、上門認證等信息;“丫米廚房”有“消費者安全保障”和“商戶實名認證”兩項審核環節。

近來，上海市已開始對“家廚”動刀。今年7月底，上海市食品藥品監督管理局官網發布通告稱，已組織依法查處“丫米”等本市“家廚”類網絡訂餐平臺的違法行為，並對“回家吃飯”“覓食”等“家廚”類網絡訂餐平臺依法移送相關省市食品藥品監管局處理，並表示不支持“家廚”類網絡訂餐平臺。

浙江政法聯律師事務所律師巫瓊妮表示，上海市的做法就是按照食品安全法進行認定，把“家廚”歸為無證的餐飲行為，屬於不合法經營。雖然“家廚”為分享經濟，但是食品安全問題更為敏感。

嚴格落實、源頭把控、實踐摸索為關鍵

一位基層食藥監管人員坦承，查處辦法不可能一勞永逸地解決問題，如何更好地治理食品安全問題，並且平衡商家的生存空間，還需要逐漸摸索。

不少網絡食品交易第三方平臺方也表示，運營過程中很難完全排除個別不法商家或個人偽造證照、渾水摸魚的情況。查處辦法對線上平臺提出了更嚴格的要求。百度外賣相關負責人說，其與食藥監等相關政府監管部門已實現數據共享，並將依據查處辦法的要求，從嚴審核入駐商戶，完善自身監管和審查機制。

線上家廚共享平臺“回家吃飯”相關負責人說，為配合監管要求，其摸索了一套高標準審核機制，並采取了一些技術手段，如安裝攝像頭做到明廚亮竈直播並逐步推行全平臺覆蓋。此外，也鼓勵用戶上門自取，做到“所見即所吃”。

網絡平臺的食品監管較大的難題在於“無證、難溯源”，尤其是對社交平臺中的私廚進行查證更是難上加難。微信團隊相關負責人就曾表示，平臺對微信公眾號的註冊有一套嚴格的信息註冊和登記流程和運營規範，並對工商等資質進行審核，而對於餐飲服務類公眾號，其是否獲得健康證屬於行政體系管理的部分，微信平臺則無法跨界進行管理。

中國互聯網協會信用評價中心法律顧問趙占領表示，網絡食品交易第三方平臺兼具信息服務平臺和食品交易平臺的屬性，首先必須有互聯網信息服務業務經營許可證。對於平臺來說，經營環節中的食品安全問題很難時時把控。目前來看，最主要的還是要在源頭的資質認證上進行把控。另一方面，加大對安全事件的處罰懲治力度，提高違規違法成本。

北京中治律師事務所律師任鴻雁認為，對於線上餐飲服務平臺的行業規範，可采取前置行政許可的辦法，而對於家廚，可將其視為個體經營者而要求其辦理個體營業執照。

上海發布網約車新規草案

10月8日，《關於本市深化改革推進出租汽車行業健康發展的實施意見》、《上海市網絡預約出租汽車經營服務管理若幹規定(草案)》和《關於規範本市私人小客車合乘出行的實施意見》等三個文件，今起至10月21日在中國上海門戶網站、市交通委網站向社會公開征求意見。

本市將著力構建包括巡遊出租汽車(即傳統出租車)和網絡預約出租汽車的多樣化、差異化、品質化出行服務體系，擬細化明確網約車車輛以及網約車駕駛員資質，並規範合乘出行，保障運營安全和乘客合法權益。

在國家政策指導下，此次出租汽車行業改革結合上海實際，以堅持公交優先發展戰略為前提，以“改革創新、統籌兼顧、依法規範、乘客為本”為基本原則，推動本市出租汽車行業健康發展，著力構建包括巡遊出租汽車(即傳統出租車，以下簡稱巡遊車)和網絡預約出租汽車(以下簡稱網約車)的多樣化、差異化、品質化出行服務體系。

《發展實施意見》針對出租汽車行業的定位，對經營權管理制度的完善、經營模式的轉變、運價機制的形成、服務質量的考核，以及網約車和私人小客車合乘的規範發展等提出了相關目標措施。

《若幹規定》是在國家七部委聯合發布的《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》的基礎上，結合本市實際，堅持“依法管理、綠色環保、安全運營、公平競爭、保障消費者合法權益”的原則，對主要內容進行了細化。其中，關於網約車平臺公司，規定了平臺公司應是具備線上和線下服務能力的企業法人，未在本市註冊的平臺公司應在本市設立分支機構;網絡服務平臺數據應接入市交通行政管理部門的行業監管平臺，承擔承運人責任。

細化明確網約車車輛資質。在國家規定申請網約車服務的車輛應當符合7座及以下乘用車、滿足運營安全標準、安裝相關設施設備、車輛性質登記為預約出租客運、使用年限8年等規定基礎上，本市擬增設網約車應在本市註冊登記，達到本市規定可予以註冊登記的機動車排放標準，燃油車輛軸距達到2700毫米以上、新能源車輛軸距達到2650毫米以上，投保營業性交強險、營業性第三者責任險和乘客意外傷害險等條件。

細化明確網約車駕駛員資質。國家規定網約車駕駛員應當符合以下規定：取得相應準駕車型機動車駕駛證，並具有3年以上駕駛經歷;無交通肇事犯罪、危險駕駛犯罪記錄，無吸毒記錄，無飲酒後駕駛記錄，最近連續3個記分周期內沒有記滿12分記錄;無暴力犯罪記錄等。根據本市人口相關政策和交通安全管理常態化的要求，本市擬增設本市戶籍、自申請之日前1年內無駕駛機動車發生5次以上道路交通安全違法行為、自申請之日前5年內無被吊銷出租汽車從業資格的記錄、截至申請之日無5起以上道路交通違法行為逾期尚未接受處理的情形等條件。《若幹規定》還對網約車事中事後監管等做了明確的規定。

此外，為明確本市私人小客車合乘行為，嚴格區分合乘出行和非法客運，規範合乘出行，保障運營安全和乘客合法權益，本市制定了《合乘實施意見》，對合乘平臺、車輛、駕駛員、註冊管理、合乘次數等進行了規定。

8個熱點問答：

1、如何促進巡遊車轉型發展？

答：一是促進出租汽車新老業態融合發展。鼓勵巡遊車經營者、網約車經營者依法通過兼並、重組、吸收入股等方式，實現新老業態融合;鼓勵傳統出租汽車建設互聯網平臺，轉型提供網約車服務。

二是優化巡遊車經營模式。鼓勵、支持和引導出租汽車企業、行業協會與出租汽車駕駛員、工會組織平等協商，根據經營成本、運價變化等因素，合理確定並動態調整出租汽車駕駛員收入分配方式及標準。在完善現有托管模式的基礎上，創新出租汽車個體工商戶管理模式，通過第三方社會組織參與政府委托管理。

三是優化巡遊車運營模式。逐步形成以“電調(電話、互聯網等方式)+站點候客”為主的運營模式，提高運營效率。

四是優化巡遊車運價管理。在進一步完善出租汽車企業成本規範制度的基礎上，合理制定並適時調整巡遊車運價水平和結構。

五是提高巡遊車駕駛員職業吸引力。保障駕駛員的合法權益，鼓勵企業提高駕駛員福利待遇，改善駕駛員工作環境。

六是提升出租汽車行業服務質量。明確責任主體，完善出租汽車經營者服務質量考核體系，定期對企業的服務質量進行考核，開展行業服務頑癥專項整治。

2、為什麽本市提出網約車要在本市註冊登記？

答：主要考慮了三個方面：第一，根據本市制定的《上海市交通白皮書》，本市堅持綜合交通發展戰略和公交優先發展戰略，作為個性化交通，網約車應堅持適度發展的原則。

第二，作為出租汽車的一種業態，網約車具有地域性服務特征，交通部《暫行辦法》中明確規定，禁止網約車異地經營。

第三，1994年以來，本市長期施行機動車額度增量控制的相關政策，對小客車的擁有和使用進行了控制，尤其對外牌車輛實施了一定的限行措施，有效緩解了本市交通擁堵加劇的趨勢。依據目前實施的限行措施，僅有在本市註冊登記的車輛才能提供全時段全路段的出行服務。

因此規定，只有在本市註冊登記的車輛才能在本市區域內從事網約車經營。

3、為什麽本市對網約車駕駛員的戶籍提出了要求？

答：網約車屬於出租汽車的一種業態，具有明顯的地域性特征。據《2015年上海市國民經濟和社會發展統計公報》顯示，至2015年末，本市常住人口總數已超過2415萬，城市常住人口的大幅增長，對城市資源承載能力和城市綜合管理都帶來了很大的影響，按照中央和本市加強人口規模控制和管理的要求，本市明確，網約車駕駛員應具有本市戶籍。

4、個人和企業從事網約車經營有哪些規定？

答：個人僅限為其所有的一輛車輛申請從事網約車經營，且其須持有《網絡預約出租汽車駕駛員證》。除出租汽車和客車租賃經營者外，其他單位所有的車輛不得申請網約車經營。出租汽車和客車租賃經營者所有的車輛和駕駛員從事網約車經營的，應當符合《若幹規定》的要求，並向市交通行政管理部門申請辦理有關證件。

5、網約車平臺公司和網約車駕駛員應遵守哪些相關規定、行為規範？

答：本市網約車實行市場調節價;網約車平臺公司應當嚴格執行明碼標價的規定，並向乘客提供本市電子或者紙質出租汽車發票;網約車平臺公司和駕駛員應當依法向稅務部門申報並納稅;在網約車運營服務中發生安全事故，網約車平臺公司應當對乘客的損失承擔先行賠付責任;網約車平臺公司應當遵守國家網絡和信息安全有關規定;網約車平臺公司應當建立車輛和駕駛員管理制度。

網約車駕駛員提供經營服務應當符合國家和本市有關運營服務標準，不得途中甩客或者故意繞道行駛，不得違規收費，不得對舉報、投訴其服務質量或者對其服務作出不滿意評價的乘客實施報複行為;不得拆除、損壞或者屏蔽車載衛星定位裝置;不得安裝巡遊車計價器、頂燈等專用設施設備;不得巡遊攬客，不得在設置巡遊車營業站的機場、火車站等區域內攬客;不得將車輛交於他人從事網約車經營服務等。本市巡遊車與網約車車輛實行分業經營，不得超越核準的經營範圍。

6、除《暫行辦法》外，本市對網約車平臺公司和網約車駕駛員發生違法事故行為增設了哪些罰則？

答：本市增設網約車平臺公司未按照規定維護車載衛星定位裝置或者應急報警裝置的;發布機場、火車站等區域內的召車信息的;未建立或者執行車輛和駕駛員管理制度等，處以5000元以上30000元以下罰款。

本市增設網約車駕駛員拆除、損壞或者屏蔽車載衛星定位裝置的;安裝巡遊車計價器、頂燈等專用設施設備的;駕駛網約車巡遊攬客，或者在機場、火車站等區域內攬客的;將車輛交於他人從事網約車經營服務等，處以1000元以上5000元以下罰款。

除此之外，可依據非法客運、網絡監管等相關法律法規對網約車違法違規行為予以處罰。

7、《合乘實施意見》對合乘車輛和合乘車駕駛員有什麽要求？《合乘實施意見》對合乘行為有什麽要求？

答：對合乘車輛：一是車輛應在本市註冊登記;二是七座以下小客車;三是車輛所有人為個人的非營業性車輛;四是車輛通過本市環保檢測和安全檢測;五是合乘車輛應當投保車上人員責任險。

對合乘車駕駛員：應取得相應準駕車型機動車駕駛證並具有1年以上駕駛經歷;自註冊之日前1年內無駕駛機動車發生5次以上道路交通安全違法行為;應在經市交通行政管理部門備案的平臺進行註冊提供合乘出行;駕駛員應為車輛所有人。

提供合乘出行的駕駛員應通過合乘服務信息平臺預先發布合乘出行信息，駕駛員應與合乘者按照人數平均分攤相關成本;合乘者的上車地點應在合乘出行車輛出發地周邊半徑1公里的範圍內，或者合乘者的起訖點在駕駛員經過的路線附近;每輛車每天不得超過兩次合乘出行。

8、為什麽本市規定“合乘車輛僅限於在本市註冊登記的車輛”以及“提供合乘出行的駕駛員應為車輛所有人”？

答：按照國務院辦公廳《關於深化改革推進出租汽車行業健康發展的指導意見》有關要求，本市制定《合乘實施意見》的主要目的是為了明確界定合乘行為與經營性網約車、非法客運的區別，規範合乘行為。為了鼓勵合乘出行的方式，允許合乘者分攤部分合乘出行成本。雖然合乘是一種互助共享出行方式，且屬於非盈利性，但由於合乘者屬於除車主以外的第三方人員，分攤成本也將構成與合乘提供者的民事關系，合乘提供者應當承擔相應的法律責任。

鑒於目前在本市使用的外牌車輛不在本市註冊登記，並存在一部分外牌車輛所有人與實際使用人不一致的情況。為了確保合乘者的人身及財產安全，便於發生安全事故和民事糾紛時的責任認定，從而落實提供合乘出行駕駛員的主體責任，本市對合乘車輛提出應在本市註冊登記和僅限於車輛所有人提供合乘出行的規定。

支付結算管理新規打擊電信詐騙 銀行加緊存量賬戶核查清理

為防範和打擊電信網絡新型違法犯罪，中國人民銀行於9月30日出臺《關於加強支付結算管理、防範電信網絡新型違法犯罪有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，被譽為史上打擊治理電信網絡新型違法犯罪最強規定。

《通知》的20條規定都是“幹貨”，其中“老百姓手頭的銀行卡是否都要清理”，“轉賬是否受影響”，“ATM24小時到賬是否影響金融效率”這些問題受到的關註最多。

銀行方面，近日，記者從央行廣州分行獲悉，廣東省多家銀行目前正在著手系統改造需求和存量賬戶核查工作，以滿足《通知》要求。

ATM24小時到賬 “方便”與“安全”的兩難

《通知》規定，除向本人同行賬戶轉賬外，個人通過自助櫃員機(含其他具有存取款功能的自助設備，下同)轉賬的，發卡行在受理24小時後辦理資金轉賬。在發卡行受理後24小時內，個人可以向發卡行申請撤銷轉賬。

“我沒開通手機銀行，偶爾會在ATM上匯款，ATM24小時到賬，如果有急事確實是不太方便的。”廣州市民李先生對記者說，《通知》規定ATM24小時到賬，一定程度上影響了老百姓轉賬匯款的便捷性。

不過，對於這個問題，警方和部分學者有不同看法。

茂名市打擊電信詐騙大隊相關負責人對記者表示：“對社會熱議的ATM24小時到賬，我們辦案部門認為很有必要。從目前掌握的情況看，電信網絡新型違法犯罪中近一半受害人是在不法分子的誘騙下，通過ATM向詐騙賬戶轉賬，在自助櫃員機具的英文界面中進行轉賬操作。受害人大多在完成轉賬後的較短時間內會意識到上當受騙，但資金已經轉出，並被不法分子立即轉移，造成了我們打擊難、追贓難，受害人挽回損失的機率很低。通知要求個人通過自助櫃員機轉賬的，個人在24小時內可以向發卡行申請撤銷轉賬，有助於公安機關將資金阻截在被詐騙分子轉移之前，最大限度保護受害者。建議人民銀行繼續采取措施保證《通知》不折不扣得到貫徹落實，相信《通知》將在我國境內打擊電信網絡新型違法犯罪工作中發揮更加重要的作用。”

廣東財經大學創業教育學院院長劉湘雲則表示，國外銀行為客戶辦理日常收付主要是通過支票和匯款的方式來辦理，並沒有要求實時到賬，而該兩種方式均提供客戶辦理撤銷交易或拒付的選擇。

銀行加緊存量賬戶核查工作

《通知》主要對增量賬戶進行規範，即2016年12月1日起，個人在同一家銀行已經開立Ⅰ類戶的，不再新開Ⅰ類戶，只能開立Ⅱ、Ⅲ類戶；個人在2016年12月1日前已經開立的Ⅰ類戶不受此次規定影響，仍然保持正常使用。

不過《通知》要求，個人於2016年11月30日前在同一家銀行開立多個Ⅰ類戶的，銀行應當對同一存款人開戶數量較多的情況進行摸排清理，要求存款人作出說明，核實其開戶的合理性。對於無法核實開戶合理性的，銀行應當引導存款人撤銷或歸並賬戶，或者采取降低賬戶類別等措施。

因此，銀行的工作量大為增加。工行廣東省分行銀行卡部相關負責人表示，由於《通知》涵蓋面廣，系統改造及人手核查工作量非常巨大，該行個人賬戶數量相當龐大，在短時間內完成核查的難度相當大。但該行仍將全力以赴，力爭存量賬戶的清理和確認不影響到客戶正常需求。

廣發銀行亦稱，目前已成立總行級別的業務流程優化項目組，提出系統改造需求以滿足《通知》要求。

農業銀行廣東省分行個人金融部相關負責人對記者表示，農行農村地區的客戶多，尤其是老年人和學生客戶不少，個人ATM轉賬的占比還是較高的，農行將加強宣傳，讓個體工商戶、農戶等主要客戶群體對《通知》有充分的理解。同時，將按照農總行的統一部署，進行ATM系統改造，實現12月1日後ATM轉賬到不同名賬戶延時24小時入賬。

建設銀行廣東省分行則希望廣大存款人根據自己的實際情況，將一些閑置不用或用得較少的賬戶銷戶，將一些主要用於網絡支付或小額高頻支付的賬戶降級為Ⅱ類或Ⅲ類戶。這樣既可以實現個人資金的集中管理，又可以通過Ⅱ、Ⅲ類戶來防範網絡支付風險，更好地保護自身的資金安全。

企業想避免雙重征稅?稅務總局這個新規可要吃透

中國反避稅又一重磅法規出臺。

近日，深圳市國家稅務局網站披露了《國家稅務總局關於完善預約定價安排管理有關事項的公告》(下稱《公告》)，進一步完善了預約定價申請門檻、定價談簽程序等內容，對中國預約定價安排管理具有里程碑意義。

預約定價安排對企業至關重要，它是預先解決稅務爭議，提高稅收確定性的有效途徑之一，特別是雙邊或多邊預約定價安排能夠預先解決不同稅收管轄權之間的稅收爭議，從而有效避免雙重征稅。

第一財經記者了解到，其實早在2009年出臺《特別納稅調整實施辦法(試行)》中，就給出了約定價安排安排管理給出了操作細則。此次《公告》則是在此基礎上予以完善，於12月1日施行，《特別納稅調整實施辦法(試行)》中預約定價安排管理章節廢止。

並非所有的企業都有資格申請預約定價安排。

根據《公告》，有資格向稅務機關提出預約定價需要滿足兩個條件，其一稅務機關接受其談簽意向。其二，稅務機關送達《稅務事項通知書》之日所屬納稅年度前3個年度每年發生的關聯交易金額均在4000萬元人民幣以上。

德勤稅務評論稱，相比此前法規，《公告》僅就關聯交易金額設置了門檻，雖然門檻金額與原法規相同，但由於設置了3年的時間範圍，更加關註企業的持續經營和關聯交易的連續性，實際上對適用企業提出了更高的要求。

企業關聯申報和同期資料完備合理、納稅信用等級為A級等條件，將被稅務機關”優先”接受。而有涉稅案件在身、相關資料準備不全的企業將被稅務機關”拒絕”接受。

擁有資格申請預約定價安排的企業，也需要關註與稅務機關談簽程序的變化。

公告中，預約定價安排談簽及執行流程為預備會談、談簽意向、分析評估、正式申請、協商簽署和監控執行。與此前法規相比，公告將“審核評估”修改為“分析評估”，將正式申請調整至分析評估之後。

預約定價談簽及執行流程 （資料來源於德勤稅務評論）

德勤分析，預約定價安排的實務操作中，為了提高正式談簽階段的效率，稅務機關經常會將分析評估程序前置。此次公告以規範性文件的形式確定了預約定價談簽的實務流程，並對具體程序的要求進行了細化。程序上的變化充分說明，分析企業的全面經營情況和關聯交易情況，並評估申請草案中擬采用的定價原則和計算方法的合理性，對稅務機關是否接受企業提交正式申請至關重要。

值得註意的是，在預約定價安排申請草案中，《公告》明確了價值鏈分析、地域性特殊因素等分析內容，並對全面考慮價值鏈分析及地域特殊因素的企業給予優先受理的待遇。另外，資料遞交期限、利潤水平監控等也都有了新要求。

此次《公告》出臺一大背景，正是落實二十國集團(G20)稅基侵蝕和利潤轉移(BEPS)行動計劃，該計劃旨在重構國際稅收體系，展開多邊稅收合作，有利於避免因各國采取單邊行動造成對跨國公司的雙重征稅、雙重不征稅以及對國際經濟複蘇的傷害。

德勤稱，結合實踐來看，中國稅務機關對預約定價安排申請的受理日益謹慎和嚴格。這一方面是由於中國稅務官員在實地信息收集、行業經濟研究等審查方面的技術已逐漸成熟;另一側面也是中國稅務機關在國際稅務領域地位和參與度的提升和確立的體現。對比公告與以往規定的變化，不論是談簽程序的調整細化，還是對於申請資料的要求，以及後續執行的監控管理，都可以看出中國稅務機關在結合自身稅務實踐成果的基礎上逐步加快了BEPS行動計劃在中國落地的步伐。

網約車入監管，特價機票更易買…11月這些新規將影響你的生活

嚴把網約車司機和平臺準入“門檻”；國家衛計委要求完善醫療安全管理，明確醫療質量管理責任；800公里以下短途航線票價自定，乘客出行有望迎來更多“特價票”……這個11月，來看看將有哪些即將施行的民生新規會影響我們的生活。

丨全國丨

►1、網約車新規：有暴力犯罪等記錄不得駕駛網約車

11月1日起，《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》正式施行， “網約車”自此進入法治軌道。

根據辦法，網約車司機應當取得相應準駕車型機動車駕駛證並有3年以上駕齡，無交通肇事犯罪、危險駕駛犯罪記錄，無吸毒記錄，無飲酒後駕駛記錄和暴力犯罪記錄，最近連續3個記分周期內沒有記滿12分記錄。

辦法明確，網約車平臺公司應當記錄駕駛員、約車人在其服務平臺發布的信息內容、用戶註冊信息、身份認證信息、訂單日誌、上網日誌、網上交易日誌、行駛軌跡日誌等數據並備份，並通過其服務平臺以顯著方式將駕駛員、約車人和乘客等個人信息的采集和使用的目的、方式和範圍進行告知。未經信息主體明示同意，網約車平臺公司不得使用這些個人信息用於開展其他業務。

有關部門應建立網約車平臺公司和駕駛員信用記錄，並納入全國信用信息共享平臺;出租汽車行業協會組織應當建立網約車平臺公司和駕駛員不良記錄名單制度，加強行業自律。

►2、民航新規：800公里以下航線票價放開

由中國民航局、國家發改委發布的《關於深化民航國內航空旅客運輸票價改革有關問題的通知》將於11月1日起實施。

通知要求進一步擴大市場調節價航線範圍，800公里以下航線、800公里以上與高鐵動車組列車形成競爭航線旅客運輸票價由航空公司已發自主制定。同時航空公司上調市場調節價航線無折扣的公布票價，原則上每航季不得超過10條航線，每條航線每航季票價上調幅度累計不超過10%。

民航業內專家表示，淡季票價低，旺季票價高這是不變的市場規律。將價格交給市場，勢必帶來激烈的市場競爭，旅客將受益。且航空公司全票價上漲後的主要利潤更多來自於商務旅客，他們對票價不敏感、時間靈活性要求高，其訂票周期短。

►3、我國首個民用防護口罩國家標準

《日常防護型口罩技術規範》國家標準已於日前發布，並將於11月1日起正式實施，這是我國首個民用防護口罩國家標準。

日常防護型口罩標準一覽

不過需要註意的是，標準明確標稱“不適用於兒童用口罩”。參與起草標準的專家透露，兒童口罩的標準未納入新規，主要是兒童身體差異比較大，數據采集難，下一步會考慮制定。

►4、醫療質量管理責任主體進一步明確

國家衛生計生委發布的《醫療質量管理辦法》11月1日起施行。辦法要求建立醫療機構醫療安全與風險管理制度，進一步規範醫療服務行為，保障醫療質量和醫療安全。

辦法明確醫療質量管理實行院、科兩級責任制。醫療機構主要負責人是本機構醫療質量管理的第一責任人；臨床科室以及藥學、護理、醫技等部門主要負責人是本科室醫療質量管理的第一責任人。

醫療機構應當成立醫療質量管理專門部門，負責本機構的醫療質量管理工作。二級以上的醫院、婦幼保健院以及專科疾病防治機構應當設立醫療質量管理委員會，負責組織開展本機構醫療質量監測、預警、分析、考核、評估以及反饋工作，定期發布本機構質量管理信息等。

由於醫患沖突激烈，深圳市的山廈醫院醫生護士一度戴鋼盔上班。(CFP/圖)

醫療機構應當建立醫療安全與風險管理體系，完善醫療安全管理相關工作制度、應急預案和工作流程，加強醫療質量重點部門和關鍵環節的安全與風險管理，落實患者安全目標。同時，要利用醫療責任保險、醫療意外保險等風險分擔形式，保障醫患雙方合法權益；制訂防範、處理醫療糾紛的預案，預防、減少醫療糾紛的發生；完善投訴管理，及時化解和妥善處理醫療糾紛。

►5、申請代開增值稅發票將更方便

為解決納稅人對申請代開增值稅發票辦理流程不清楚、不熟悉的問題，國家稅務總局日前發布《關於納稅人申請代開增值稅發票辦理流程的公告》，簡化相關資料填報，明確辦理流程。叢2016年11月15日起，納稅人申請代開發票將更方便。

《公告》明確了納稅人申請代開增值稅發票不需提供付款方相關書面確認證明（納稅人銷售取得的不動產和其他個人出租不動產代開增值稅發票業務除外），減輕了資料報送負擔。

►6、企業虛開機動車銷售發票將入“黑名單”

針對一些人利用部分地方無法即時查詢異地機動車銷售發票真偽，跨省虛開假機動車銷售發票的問題，國家稅務局決定，自11月1日起實施違規開具機動車銷售統一發票的機動車企業名單公示制度，虛開機動車銷售發票的企業將被列入“黑名單”。

根據這份《公告》，機動車企業如果按實際銷售機動車輛收取的全部價款和價外費用開具發票2次以上，或銷售同一輛機動車在違規低價開具機動車銷售統一發票的同時，再開具其他增值稅發票造成少繳車輛購置稅2次以上，或違規開具發票造成少繳車輛購置稅2次以上的，將被列入“黑名單”。

稅務機關將把“黑名單”內的企業列為重點監控對象，適時組織稅收專項檢查，從嚴核實其報送的各種資料；機動車銷售統一發票的供應也將驗舊供新，對其嚴格限量供應。

丨上海丨

►上海共有產權保障房（經濟適用住房）申請受理

上海市黃浦、浦東、普陀、嘉定、金山等5個區最新公布了咨詢受理詳情，申請受理工作將於11月1日起陸續展開。加上之前已經公布信息的11個區，至此，上海市各區的理咨詢詳情全部公布。

2010年12月，上海經濟適用房首批居民拿到鑰匙

浦東新區：2016年11月1日至12月20日在全區範圍內開展第六批共有產權保障房申請受理工作。

黃浦區：2016年11月18日起至12月23日止，11月14日至17日為政策宣傳咨詢時間。

嘉定區：2016年11月10日至12月20日開展年（第五批）共有產權保障住房申請受理工作。

普陀區：2016年11月9日起至12月23日開展共有產權保障住房申請受理工作。

丨廣東丨

►廣東11月起生二孩不用審批

廣東將於11月開始執行《關於生育登記和再生育審批的暫行管理辦法》，《辦法》首次系統明確了“全面二孩”政策在廣東落地的相關細則和適用情況。從2016年11月1日開始，凡夫妻雙方或一方為廣東省戶籍的夫妻，以及在廣東省常住半年以上的外省戶籍夫妻，“對生育第一個和第二個子女的夫妻實行生育登記制度”，無需再審批。

2016年1月1日，廣東省全面放開二胎

但是，有以下情況之一的，仍需等待審批。

·已生育兩個子女的夫妻，其中一個或者兩個子女均為殘疾兒；

·再婚夫妻，再婚前一方未生育，另一方生育一個子女，再婚後生育一個子女的，可再生育一胎子女；

·再婚夫妻，再婚前一方未生育，另一方生育兩個或者以上子女的，可再生育一胎子女；

·再婚夫妻，再婚前一方生育一個子女，另一方生育一個或者兩個子女的，可再生育一胎子女；

·再婚夫妻經批準再生育的子女，經地級以上市病殘兒醫學鑒定組織鑒定為殘疾兒，不能成長為正常勞動力，且醫學上認為可以再生育的，可再生育一胎子女；

·因子女死亡無子女的，可再生育兩個子女；

·因子女死亡只有一個子女的，可再生育一胎子女。

丨深圳丨

►深圳居住證條件放寬

以特區引進人才條件申辦《深圳經濟特區居住證》，在原有基礎上增加“具有較高專業技能”、“我市產業發展需求的人才”兩類，將“全日制碩士研究生學歷和碩士以上學位人員”條件進一步放寬至“具有全日制大專及以上學歷的人員”。

《辦理規定》第十五條規定：按照《深圳經濟特區居住證條例》的規定，已在我市辦理居住登記且符合下列條件之一的引進人才，可以直接申領居住證：

（一）經市人力資源和社會保障部門人才資格認定的高層次專業人才、海外高層次人才、具有較高專業技能及我市產業發展需求的人才；

（二）取得深圳市出國留學人員資格證明的留學回國人員；

（三）具有全日制大專及以上學歷的人員。

►深圳二手房評估價將調整

深圳市房地產評估發展中心將於2016年11月8日起對房產評估價格進行例行更新。

有業內人士認為，此次評估價為例行調整，調整幅度預計不超過20%，但由於之前剛出臺了較為嚴厲的限購新政，因此疊加作用下，會令成交量出現較大幅度下降，市場陷入深度觀望。

據悉，近幾年，深圳市二手房評估價的調整時間分別是2013年10月8日、2014年9月1日、2015年10月1日、2016年4月1日。評估價的調整在2013年、2014年幅度均較小，但從2015年以來，調整幅度明顯加大，2015年為30%-50%，2016年首次調整幅度為50%-70%。

獨家 | 大小險企意見迥然不同 險資舉牌新規“卡殼”

對於險資舉牌是否應該從嚴監管？應該從哪些方面進行監管？

中國保險監督管理委員會(下稱“保監會”)今年8月下發的《關於加強保險機構與一致行動人股票投資監管有關事項的通知(征求意見稿)》(下稱“征求意見稿”)受到業內關註。

征求意見稿首次強調了“一致行動人”的概念，對保險公司與一致行動人舉牌上市公司的行為進行了約束，是針對近期保險“資產端”的一大重磅文件。

不過，文件時隔兩月仍未正式出臺。第一財經記者采訪多位保險資管人士了解到，盡管他們多數贊同保監會對於舉牌中的一些激進行為加強監管，但一些業內人士對其中的部分規定也持有不同意見。

第一財經記者在采訪中發現，由於部分中小險企擴張偏激進，大型險企的投資則更為穩健，因此兩方面對於險資舉牌新規的態度也是迥然不同。

險資舉牌監管擬升級

保監會資金運用部在8月底下發了征求意見稿，擬對險資及一致行動人舉牌、參與上市公司收購等行為的監管進行升級。

第一財經記者從保險資管人士處了解到，征求意見稿擬對保險公司及一致行動人的一般股票投資和重大股票投資(超過總股本20%)實施差別監管。

“我理解這個征求意見稿與原來沒有大變化，唯一清晰的是，(股票增持)到了20%後只允許使用資本金，並強調了一致行動人這個概念。”一名大型保險資管公司的高管對第一財經記者表示。

險資和一致行動人的共同投資行為也是監管重點。征求意見稿規定，保險機構與其非保險一致行動人共同開展重大股票投資的，應當由保險機構提交包含本公司及非保險一致行動人相關信息的備案報告。

提交備案報告還有時間限制。無論是一般股票投資還是重大股票投資，都要在上市公司公告後3日內向保監會報送材料。

事實上，保監會在去年年底發布的《保險公司資金運用信息披露準則第3號：舉牌上市公司股票》已要求保險公司舉牌上市公司股票，應當於上市公司公告之日起2個工作日內在一定指定渠道發布信息披露報告，公告參與舉牌的關聯方及一致行動人情況、權益性投資占比、資金來源等信息。

值得註意的是，保險機構與其非保險一致行動人共同開展重大股票投資，經備案後繼續投資該上市公司股票的，新增投資部分應當使用自有資金。

2010年發布的《保險資金運用管理暫行辦法》早有規定，保險集團(控股)公司、保險公司不得使用各項準備金購置自用不動產或者從事對其他企業實現控股的股權投資。此次的征求意見稿則將使用自有資金提前至持股20%之後。

征求意見稿還規定，保險機構不得與非保險一致行動人共同收購上市公司。上市公司收購是指投資者依法購買股份有限公司已發行上市的股份，從而獲得該上市公司控制權的行為。狹義的上市公司收購即要約收購，要達到總股本的30%。

如果上述規定最終落地，將使得通過旗下保險機構與非保險機構一起“上陣”的“寶能系打法”再無法達到控制上市公司的目的。

業內存分歧

已經下發兩個多月的征求意見稿至今未正式出臺。相比之下，保監會同期征求意見的“負債端”重磅文件——《關於加強人身保險產品精算管理有關事項的通知(征求意見稿)》和《關於進一步加強人身保險產品監管有關事項的通知(征求意見稿)》已於9月6日發布正式版本。

險資舉牌新規的“難產”使得業內眾說紛紜，多數說法將原因歸於“業內存在分歧”。

第一財經記者采訪了多位保險資管人士，盡管他們都不清楚新規為何會“卡殼”，大多數也贊同保監會對於舉牌中的一些激進行為嚴加監管，但確實也有一些業內人士持有不同意見。

“我贊同保監會對保險公司舉牌從嚴的監管趨勢，一些特別激進甚至內控缺位的公司正在積聚大量行業風險。”上述大型保險資管公司高管表示。

華泰證券認為，此次的監管政策旨在約束保險資金的盲目投資，引導保險資金遵守保險投資審慎穩健的理念，摒除某些股東將保險作為投融資工具的行為。保險經營“保”字為先，其資金具有長期性、保障性的特點，在當今低利率環境下更要做好資產負債匹配，審慎對待。保險業務和結構近年來日趨複雜，保險的金融屬性被加重利用，關聯交易增多、交叉風險提高。因此，監管層今年以來全方面加強監管預防風險，以確保行業整體平穩健康發展。

有保險資管人士表示：“舉不舉牌是形式，監管部門應該撇開這些形式，監管本質的東西。”該人士對於保監會嚴加監管險資一致行動人的意向表示贊同，但認為不應拘泥於對險資舉牌的投資形式，而應該從一致行動人對保險公司的內控、投資多方面的影響甚至是操控進行監管。

當然，也有持不同意見的保險資管人士。“這次征求意見稿只要是舉牌就需要向保監會備案，其中還包括投資研究、內部決策等，感覺有點‘多此一舉’，另外重大股權投資還需要報備持有期限，那之後如果出於種種原因想減持呢?”一位保險資管人士向第一財經記者表示。

一些中小險企保險人士則認為，保險公司舉牌本身屬於資本行為，保監會可能無法真正禁止保險公司與一致行動人的舉牌收購行為，“其實有一些‘通道’，例如信托、私募等‘玩法’，最終也能達到目的，反而會增加監管難度。”

第一財經記者在采訪中發現，大型資管公司大多對舉牌監管從嚴持贊成意見，而部分中小險企則會有自己的想法。華泰證券表示，監管政策主要針對部分中小險企的激進擴張，而大型險企投資穩健，註重產業整合和綜合金融發展，並不會受該項政策太大影響。大型險企實力雄厚，自有資金充足、投資審慎，更能在規範市場中發揮優勢。