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市值管理：如何從定向增發事件中獲利（1） 獵手11-hawk

來源: http://xueqiu.com/1339778771/31969691

之所以把定向增發（非公開發行股票）作為市值管理系列（資本運作）文章的第一篇，是因為許多市值管理手法都需要跟定向增發聯合使用。因此在說其他手段之前，必須先要對定向增發有所了解。定向增發的本質就是圈錢，但圈錢不是最終目的，最終所圈的錢到底拿來幹什麽，才是關鍵。以下是常見的資金使用途徑：
1、並購：先定向增發籌資，然後收購某公司。
2、重組：向新主子定向增發股票，從而讓新主子成為第一大股東，完成借殼過程。
3、舉牌（股權爭奪戰）：大股東通過積極認購定增的份額，甩開與二股東的持股比例差距，保住自己的地位。或者二股東聯合一大批馬甲參與定增，最終神不知鬼覺地取代大股東地位。
4、整體上市：上市公司A向關聯公司B定向增發，B公司以自家100%股權做對價認購A的增發股份，從而A將B吸收合並，完成整體上市。或者，上市子公司A向母公司B定向增發籌資，所得資金用來購買B的資產，然後把資產註入到A，最終完成整體上市。
5、補充流動資金：純圈錢行為。
6、擴大生產規模或研發新產品。
    定向增發的分析框架分為四部分：1、定增前對股價的操縱；2、定增公布時對內容的分析；3、方案公布後實施前的護盤行為；4、定增解禁期的股價操縱。下面將對各部分內容進行詳細分析。

part1：定增前對股價的操縱    

    在定向增發之前，為了順利完成增發，大股東要做幾件事情：1、找個圈錢的借口；2、忽悠一班人參與定增；3、跟他們談妥價格，並且私下給予“穩賺不賠”的承諾。而在個過程中，定增價格是核心問題，出於自己利益最大化原則，大股東會把定增價格定在對自己有利的位置。而大股東心目中的定增價格跟當前股價的差額，其實就是套利的空間。（小常識：按規定，上市公司定增價不能低於基準日前20個交易日均價的90%。所謂基準日有3個，分別是董事會決議公告日，股東大會決議公告日或發行期首日，而這3個里面上市公司最好控制的是董事會決議公告日，因此公司一般都會在股價達到預定目標後突然停牌召開董事會，從而達到控制定增價目的。）
     情況一：假如大股東打算積極認購，那麽大股東當然是希望認購價格越低越好。因此大股東往往會先把股價砸下去，再突然停牌宣布定增。
    例如眾和股份（002070），在2月份一個朋友來問我要不要買入該股：他收到風，說該股要進行定增增發，說大股東打算做大事。我問他：“定增價格是多少？定增的具體時間是什麽時候？”他說：“價格不知道，時間也就這幾個月了，只知道大股東很看好這項目，會大手筆認購”。我就跟他說：“既然大股東要大手筆認購，我覺得股價還要跌”。剛開始他還半信半疑，觀察了幾天，但在跌了幾天後連拉兩個漲停板，他再也按捺不住，在7.8元追高買進，結果被套住了。然後整天來問我後市會怎麽走。我就告訴他：“要跌到定增方案公布時才能見底。”結果在浮虧30%後，他再也熬不住，砍掉一半。他剛割完肉，眾和股份就停牌宣布定增，大股東自己認購了1/5。一個漲停板後，股價開始回調，他又跑來問我是不是已經漲到位？是不是要走人了？我跟他說：“6.5元是大股東參與定增的成本價，你怕啥？”後面股價果然一直往上飆。


    情況二：假如大股東並不打算認購，那麽大股東當然希望定增價格越高越好。遇到這種情況，股價往往會在定增方案公布前就大漲。這種案例實在太多了，大家隨便就能出例子，這些高位定增的公司都幾乎有個共同特征：大股東沒有積極參與認購。
   情況三：在定向增發之前，大股東曾經瘋狂減持，持股數量已經低到不能再低（再低就會失去控制權）。此時打算推出定增的話，大股東通常會積極認購。這種大股東其實很擅長玩資本運作遊戲，他在玩高拋低吸，高位減持低位買回，最後持股比例沒減少，但憑空從二級市場賺了幾個億。例如華麗家族，一系列的資本運作讓人眼花繚亂。
11年6月宣布進軍乙肝疫苗，事後來看，股價當時處於歷史高位。
11年7月大股東解禁，馬上開始減持，聰明人一眼就看出進軍乙肝疫苗完全是為了配合大股東減持而設計的。
13年1月，大股東終於減持完畢，持股比例從40%驟降到5%左右（真TM狠）；但緊接著高管開始減持。
13年11月底，推出定增方案，定增價4.17元。隨後高管不再減持，公司董事長也開始在二級市場增持，一切都是為了能讓定增方案順利實施而保駕護航。
     雖然到目前為止，大股東都沒宣布最終是哪些人參與了定增，大股東認購多少。但是由於大股東持股比例已經低於控股線，因此我在董事長開始增持時，就已認定大股東會積極參與認購，因為我斷定他會再玩一次高拋低吸的遊戲。因此從4元就一直持有該股。





     需說明的是，大股東為了穩住投資者，會象征性地認購一丁點，這並不能說明大股東積極參與認購。所謂積極認購，認購數量至少要15%以上，越多越好。最極端的例子是大股東全額認購，其認購價格必然就是該股長期的價格底部。例如雛鷹農業，2013年6月27日推出定增，大股東全額認購，耗資8.2億，股價在震蕩了半年後竟然短期內跌破當時的增發價，此時就是千載難逢的抄底良機。2014年9月24日，雛鷹農業因重大事項停牌。


     此外大股東認購的方式也很關鍵，以現金認購最佳，假如以股權或資產做對價，則大打折扣，因為資產價格都是含有水分的。
     最後一個問題：普通投資者如何提前獲知大股東將要定增？   大股東通常會把尋找合適投資者的任務交給券商，而券商也往往會成立集合理財產品專門參與某些定向項目。因此，假如你資金量比較大，往往會有人來問你要不要參與某定增（至少要100萬）。假如資金量太小，就只能靠打聽小道消息了。
那是不是意味著小散就永遠沒機會從定增中獲利？不是的，就像我上面所舉的三個例子，他們公布定增後，股價並沒有出現連續封漲停板現象，散戶完全有機會跟進。當然有些股票複牌後會連續漲停，那種票沒有內幕消息搞不定。
    此外，定增事件所帶來的獲利機會不限於方案公布前後。在實施後、解禁前後都有獲利機會，在後面的章節中，我會繼續講述這些內容。
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市值管理：如何從定增事件獲利（2） 獵手11-hawk

來源: http://xueqiu.com/1339778771/32030361

Part2：定增公布時對內容的分析    
     在Part1的內容里，主要講述在定增方案尚未公布時應該怎麽做。由於此時信息相當的少，我們無法做詳細分析，因此在part1階段，我們只考慮一個關鍵性指標：大股東是否打算積極參與？假如參與，則股價先跌後漲；假如不參與，則股價先漲後跌。
     當定增的詳細方案出來後，我們就擁有足夠的信息來分析定增的好壞程度。因此除了關註大股東參與力度指標以外，我們還要引入其他的指標來幫助我們篩選過濾。定增方案的詳細內容應該包括下面的信息：1、增發價；2、參與者背景；3、每個參與者的認購數量；4、融資目的。我們要通過閱讀公司公告來回答下面幾個問題（幾個關鍵性指標）：

關鍵性指標一：大股東是否積極參與？是否用現金出資？
     在part1已經詳細說過這指標，不再累贅。

關鍵性指標二：有沒有牛逼的人參與定增？
    牛逼的人包括幾類：1、金融資本大鱷；如“明天系”、“湧金系”。這是最牛逼的，原因是這些“XX系”就是專門在二級市場折騰的高手，一旦此類人參與定增項目，股價必定翻倍。例如$大康牧業(SZ002505)$ ，13年6月13日宣布定增，引入“鵬欣系”。14年6月4日再次宣布定增，籌資收購大股東（鵬欣系）手頭的兩個牧場。從鵬欣系入股到目前，$大康牧業(SZ002505)$ 的股價從6元漲到16元。又例如$軟控股份(SZ002073)$ 剛引入“湧金系”。其走勢會不會複制大康牧業的走勢呢？我們拭目以待。





2、著名的PE機構。新天域、博裕、中信產業投資。他們的創始人分別是溫總理的兒子、江爺爺的孫子、劉雲山的兒子。這幾家公司的實力已經達到“不予置評”的境界，你懂的。厚樸、Primvera（春華）、鼎暉、PAG（太盟）。這幾家的老總都是跟高盛或中金公司有關聯，實力派選手。此外還有中信資本、弘毅、複興、凱石、天堂矽谷等。這些PE機構通常會成立一個專項基金入股（而不是以公司名字入股），因此需要搞清楚參與定增者“XXX信托”到底是哪家機構發行的。例如$贊宇科技(SZ002637)$ ，14年5月21日宣布定增，定增對象為永銀投資和矽谷久融。其中永銀投資是大股東和公司高管一起成立的公司，矽谷久融是天堂矽谷設立的基金。


3、著名的私募。例如徐翔、王亞偉。
4、著名牛散。例如劉芳。他們其實往往是某些機構的馬甲賬戶，並非個人投資者。
    上述4類牛逼人物的牛逼程度逐級下降。金融大鱷之所以比著名PE牛，僅僅是因為PE更多是專註一級市場，而金融大鱷專註二級市場，因此站在投資者角度來衡量，抱金融大鱷的大腿更劃得來。
      除此以外，在挖掘參與者背景時，應特別註意兩類公司，一類是突擊成立的公司，其特點是成立時間不足1年，並且沒有主營收入，通常都是專門為了這次定增而設定的。一類是公司註冊地址跟上市公司地址都在同一城市的，通常意味著兩者是有關聯的。又或者公司註冊地址跟實際控制人的家鄉相同，通常都是裙帶利益者。假如這些公司的認購數額比較大，則可以理解為本次定增是一次利益輸送，老板不可能讓他們虧錢出局，因此這也算是一個潛在的利好。
      例如$廣陸數測(SZ002175)$ ，在14年8月，一個叫呂奇倫的神秘人物突然在4天內舉牌拿下9%的股權。然後公司在14年9月推出定增方案，定增對象是四家機構和一個自然人，南通富海投資管理中心、寧波博創金甬投資中心、上海靜觀創業合夥企業、北京廣源利達投資發展中心。除了北京廣源利達投資發展中心的成立日期是在2011年1月，寧波博創金甬投資中心成立於2013年11月之外，其他幾家認購對象都均成立於2014年，且尚未開展業務，極有可能是專為廣陸數測的此次定增而成立。自然人名字叫石莉，以億元資金入股廣陸數測。廣陸數測公告中的石莉簡歷顯示，最近5年，石莉曾在桂林電視臺從事主持、采訪與編輯工作，自2013年7月開始，擔任桂林港建高速公路有限公司的經營部經理。一個電臺主持竟然能掏出1億現金參與定增，說明背後有金主。而大股東並沒有參與這次定增，定增完成後，其持股比例將從15%降到11.5%，與第二股東、第三股東的持股比例越來越接近。因此綜合上述信息，我個人認為有人利用上述幾個馬甲在收購廣陸數測的股權，這次的定增也是專門為了更換大股東而量身定制的。大股東很快就會換人（相當於借殼重組）。


關鍵性指標三：該股的市值大不大？  
     市值在任何情況下都非常關鍵，這是制約一個股票價格上漲的最大障礙。對於一個市值太大的上市公司，哪怕出一千個大利好，股價的上漲空間都是非常有限的。而對於一個小市值公司，一個小利好就能把股價翻一倍。邏輯也很容易理解：1、從資金角度來審視，要把$工商銀行$拉漲停，需要幾十億現金，要把小股票拉漲停，只需幾千萬。2、從業績角度來審視，大公司的去年營業額是100億，要想業績翻倍，今年就得做到200億，可能嗎？小公司去年營業額100萬，今年只需做到200萬就業績翻倍，那簡直太容易了。3、從市值管理角度，小市值公司還具備殼資源的價值，假如覺得這家公司前途堪憂，大不了就把原有業務全部清理出去，再裝進新興產業，馬上就能烏雞變鳳凰了。換了大公司，要把原有業務全部清理出去，把幾千員工全部解散，把幾十億的機器廠房變賣，那得付出多大的成本？    因此，盡量不要參與市值已經超過100億的公司的定增行情（僅有少數個股是特例），其對股價的推動力有限。市值在30億以下的最佳，30-50億也很不錯。
關鍵性指標四：募投項目是否有想象空間？  
     這個問題就無法非常籠統的回答了，因為各家公司所募投的項目五花八門，處於不同的行業，很難用統一標準來衡量一個項目是否有想象空間，你得對該行業相當熟悉才能了解上市公司所募投的項目到底如何。普通投資者由於行業背景知識缺乏，自己分析項目的可行性和盈利性是不可能的，還是直接參考券商的研究報告或者聽聽業內專業人士的分析就得了。
一般圈錢的借口有下面幾種：
     補充流動資金：這是最沒想象空間的說辭。對股價推動力非常弱。但其實所籌資金另有用途（銀行是例外，銀行確實需要時刻補充資本金），只是事情還在談判、醞釀中，尚未完全確定，因此大股東故意隱瞞普通投資者而已。那些參與定增的人肯定知道內情，要不然誰會莫名其妙送幾個億給上市公司，原因僅僅是上市公司說了一句：“我錢花光了，需要零花錢。”
     擴張已有產品的產能：假如目前設備的開工率低於80%，則說明這家公司純粹是來騙錢的。對股價的推動力就較弱。
     對前期募投的項目追加資金：說白了就是錢都被老板拿去吃喝嫖賭了，導致工程預算超標，需要追加投資。這本身就說明該公司的經營能力很爛，對股價推動力很弱。
     與別人合夥成立新公司或收購一家公司：要看新公司的業務範圍是不是前景廣闊的新興產業。並且要看新公司的規模跟上市公司規模相比是否足夠大，例如一家市值100億的上市公司，收購了一家市值才1億的公司，就算這家被收購的公司業務前景廣闊，但由於規模太小，對上市公司業績的貢獻太小，股價反應就小。
     收購同行：這要看該行業處於什麽階段，假如還處於發展前期，市場蛋糕尚未被完全瓜分，還有處女地可開發，則是好事，因為這個階段是快魚吃慢魚階段，通過收購同行能迅速做大做強。假如行業已經處於成熟期，處女地已經被開發完畢，只能靠搶競爭對手蛋糕份額來生存，則是壞事。收購幾家同行後，突然有一天發現，你已經是“獨孤求敗”，已經完全失去了成長性，一個沒有成長性的公司，股價只能隨波逐流，跟隨大盤漂。
     引入戰略投資者：這是最有價值的定增類型，因它另有所圖，後面的故事往往會很精彩。如引入新的大股東完成借殼重組、引入牛逼PE機構協助公司做市值管理、引入一致行動人來幫助自己推翻大股東。
      簡單總結一下：當定增方案公布後，我們要通過四個指標來推測未來股價是漲是跌：1、大股東認購比例；2、其他定增者的真實身份和目的；3、公司的市值規模；4、募投項目前景。
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社交小子戰勝“巨人”：Facebook市值力壓IBM

來源: http://wallstreetcn.com/node/209567

Zuckerberg,Ginni Rometty,IBM,Facebook

（左為Facebook創始人、CEO紮克伯格，右為IBM董事長兼CEO Ginni Rometty）

今年剛到而立之年的紮克伯格來說，本周也許是他今年難忘的一周。因為就在這周，他創立的社交媒體Facebook市值超越了包括“藍色巨人”IBM在內的一眾業界巨頭。

截至本周四收盤，Facebook市值約合2040億美元。如下圖所示，上市兩年零8個月，Facebook就將IBM、可口可樂、亞馬遜、迪斯尼這類業內巨頭甩在身後。而且，這位納斯達克的互聯網新貴在上市次日曾跌破發行價，一度被市場人士認為高估。

美國股市,Facebook,IBM,可口可樂,亞馬遜,迪斯尼

回顧股價走勢，Facebook去年就已顯現市值高漲的“霸氣”。因股價大漲，去年該公司的市值便已力壓Verizon、AT&T、美國銀行、花旗、可口可樂和迪斯尼。

過去52周，Facebook股價飆漲44%，同期標普500股指漲約9%。這其中Facebook穩定的盈利和開拓移動領域的成績功不可沒。

本月下旬Facebook將公布第三季度財報，這對Facebook股價將是一次考驗，投資者將從季報中了解，Facebook有多大的能力將用戶的黏性轉化為公司盈利。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

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告訴你一個真實的“螞蟻金服”：市值可能超阿里集團的龐然大物

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1017/146841.html

文/i黑馬 孔明明

10月16日下午，原名“小微金服”的阿里金融公司，正式更名為螞蟻金融服務集團，簡稱“螞蟻金服”，並啟用新LOGO。目前螞蟻金服旗下擁有支付寶、支付寶錢包、余額寶、招財寶、螞蟻小貸及籌備中的網商銀行等品牌，以小微企業和普通消費者為主要用戶，建立以數據、技術、服務這三個開放平臺為核心的金融生態。

i黑馬認為，螞蟻金服在未來，有可能超越阿里集團現有市值規模，據說馬雲為了防止因阿里集團上市都發了橫財的阿里中高層發生離職創業潮，發了大量螞蟻金服的股票，以便繼續套牢這批人。

螞蟻金服的前生今世

2010年1月，阿里十八羅漢之一、現任螞蟻金服首席執行官的彭蕾，出任支付寶CEO。2013年，阿里巴巴集團將架構調整為25個事業群，支付寶也進行了架構調整，將原有業務拆分為共享平臺事業群、國內事業群、國際業務事業群加上原有的金融事業群，共同組成“阿里金融板塊”。

2013年3月7日，阿里集團宣布籌備成立阿里小微金融服務集團，負責阿里集團旗下所有面向小微企業消費者個人服務的金融創新業務，彭蕾出任小微金服CEO。

由此，阿里金融業務被分為兩大部分：一是為消費用戶提供信用支付，二是為小微企業提供小微企業融資服務，即阿里小貸。馬雲表示，中國不需要再多一家金融公司，但中國缺一家真正專註服務小微企業的金融服務公司。

這也是小微金服改名為螞蟻金服的原因，“我們只對小微的世界感興趣，我們身上承載了太多小微的夢想，我們期待著更多小夥伴一起同行。就如同螞蟻一樣，雖然渺小，但齊心協力就能爆發出巨大的力量;我們更希望可以同螞蟻一樣每天都為這個世界帶來一些微小但美好的改變。”

平臺戰略和移動生態系統

在螞蟻金服金融服務平臺背後，有雲計算、大數據技術和信用系統做支撐，支付寶、支付寶錢包、余額寶、招財寶、螞蟻小貸及籌建中的網商銀行等品牌。

資料顯示，支付寶平臺已入駐200多家金融商戶、近千萬小微商戶、超過3億活躍實名用戶，每天支付筆數達到8000萬;支付寶錢包有大概1.9億活躍用戶，每天有超過4500萬筆支付，占總支付的一半以上。

螞蟻金服首席財務官井賢棟介紹到，之所以要做平臺，是基於螞蟻金服的雲計算、大數據及信用體系，幫助傳統的金融機構一起去服務用戶、消費者和小微企業，他們有好的金融產品，而螞蟻金服有好的金融品技術及數據，金融企業可以給予螞蟻金服這個平臺實現創先，激活舊有的金融服務體系，從而建立起數據、技術、服務這三個開放平臺為核心的金融生態。

對於擁有1.9億活躍用戶、超過總交易額一半以上的支付寶錢包來說，螞蟻金服國內事業群總裁樊治銘認為，支付寶淺薄所代表的已經是一種不同的生活方式，這也是螞蟻金服構建移動金融生態的基本所在。

在樊治銘的描述中，這個移動金融生態體系不僅包含線上支付，而且包含線下的影院、餐廳、銀行、出租車等各種移動支付場景，他們要打造的是消費者一站式金融服務平臺戰略。基於支付寶十多年來積累下來的消費數據，他們推出了數據服務及基於場景的理財服務。螞蟻金服本身並不會研發任何金融理財產品，而是由各類證券公司、基金、保險公司等把自己的產品放在支付寶錢包中來，為用戶提供服務。

發力農村市場和國際市場

對支付寶來說，用戶基本還停留在一二線城市，在未來規劃里，三四線城市及農村將成為支付寶深挖的潛力市場。

根據支付寶給出的數據，在過去半年中，支付寶一二線城市用戶新增比例為48%，三線城市增速達到52%，支付寶錢包用戶也在向這個趨勢轉變。隨著城鎮和農村互聯網化的普及及農村用戶的收入增速的增加，這個潛力市場將成為支付寶重要發力的市場。

在很多農村，金融機構還限於合作社和農業銀行，工行、建行、招行、交行等由於受限於服務成本，沒辦法用傳統方式去做，農民的存、取、轉等基礎金融服務還沒有得到滿足，所以對於農村市場，支付寶更多的是利用他們現有的技術和平臺，為農村用戶提供基礎性服務。

樊治銘也表示，由於一線城市與三四線及農村地區資源分配不均，已成為制約這些地區消費增長的主要原因。但通過互聯網，可以讓所有地方的人們享受到高品質生活，支付寶錢包希望能做到“用移動技術拉平城鄉鴻溝。”對於基礎設施差的問題，樊治銘認為這些在將來都不會成為問題，他們有阿里通訊，可以解決一部分農村網絡通信覆蓋問題，對於設備終端，隨著中國智能手機出貨量的增加及價格下降，都將更好的滿足三四線城市消費者的需求。

同樣對於國際市場，支付寶目前也僅提供基礎性服務。螞蟻金服國際業務副總裁彭翼捷說他們做的是最土的國際，但卻樂此不疲。他們堅信世界上仍然缺少一個全球的資金網絡和用戶網絡，而螞蟻金服搭建的基於技術、雲計算、大數據和互聯網思維的全球網絡，和過去幾十年別人搭建的國家資金網絡是完全不一樣的。

過去一年，全世界一百多個國家已經有了1700多萬支付寶用戶，連接2000多個商戶。對支付寶來說，他們更重要的是尊重本地化支付體驗，希望打造的是一個整體的支付寶體驗。
 

\以下為i黑馬現場采訪螞蟻金服高管團隊的摘編：

i黑馬：銀行執照對螞蟻金服的角色或者是意義是什麽?

彭蕾：我們之前說過中國並不缺少一家銀行，中國現在有兩百多家銀行，為什麽今天螞蟻金服要做這樣一件事呢?我覺得其實我們更看重的是，我們今天有機會去運用互聯網的方式去做這件事。

我們的銀行區別於傳統銀行，它沒有物理網點，我們都是小貸的方式，無論是貸款上限還是存款上限我們都是非常低的，這逼著我們用互聯網的方法、技術和思想去搭建這麽一套服務平臺，對現有的金融體系的話，我們自己認為是一個補充，是毛細血管，是服務最最微小的群體，也包括未來的農村金融的群體。而且我們全部用互聯網方式去做，所以我覺得不但是對於螞蟻金服的意義，而是對於整個中國金融行業的意義在這里。

我也跟整個團隊講，整個螞蟻金服的服務上面你們得要靠自己，現在我們服務了中國乃至全世界很多的金融機構，這個平臺上的所有的主體都要一視同仁，各個機構是平等的，並不會因為他是我們自己家的，我們就選擇這個業務，本身我們也要看他的經營能力和服務能力，然後我們來選擇，所以在這個平臺上，他是我們的其中一份子。

i黑馬：螞蟻金服的架構和未來的發展方向?會不會上市?

彭蕾：我們在架構上是一家內資公司。至於上市，阿里集團剛剛經歷了上市，但我們自己真心認為上市不是一個目標，可能到一定階段以後，水到渠成，該在什麽時間做什麽事就自然發生了，而且也沒有時間表。

i黑馬：螞蟻金服會不會涉足P2P業務?

袁雷鳴：螞蟻金服今年四月份推出招財寶平臺，這個平臺是我們跟所有的金融機構合建的一個平臺，上面已經有幾十家的金融機構已經上線，有上百家金融機構已經跟我們簽了合作協議，正在入駐。這樣一個開放的平臺，支持了融資，包括金融機構提供的公共產品，也包括一些小微企業和個人的直接融資方式。所有的方式最後的一個共同點都是由這些金融機構進行風險管理和給企業提供相應的本息保障措施。

目前市場上歸納了四種P2P模式，但我很難去把招財寶歸類到四種中的任何一種。在我自己來看的話，可能我們不會去做那四種模式的P2P中的任何一種，我們覺得招財寶是最符合我們搭建一個金融行業，金融體系的生態圈的一個目標的開放平臺。所以我們會堅持往這個方向走。

i黑馬：馬雲或者阿里巴巴集團在螞蟻金服里有多少股份?未來阿里巴巴集團和旗下做金融的子公司之間的關系如何?

井賢棟：我們去年十一月份披露過這個方面的信息。未來我們股權結構的方式是管理層員工有40%，在取得監管的批準之後，小微可能向集團增發33%的股份，由集團選擇認購這個東西。剩下來百分之二十幾，螞蟻金服在發展過程中會引入戰略投資者，更好的去幫助螞蟻金服實現我們的戰略的願景。

彭蕾：我補充一下，馬雲個人在螞蟻金服的持股的比例不會超過他在阿里集團的持股比例。

對於螞蟻金服和阿里集團的關系，最簡單的理解就是關聯公司。另外，其實螞蟻金服是阿里集團非常重要的一個服務提供商，也是我們非常重要一個合作夥伴，在業務上的及戰略層面，還有在企業的價值觀方面很重要的血脈相承關系。

i黑馬：我們知道余額寶上線已經有一年多的時間了，現在余額寶的收益率沒有之前那麽高了，那麽余額寶有沒有因為收益率的下降導致發生大額的贖回?還有，雙十一是余額寶發生贖回的時間點，我們有沒有應對的措施?

袁雷鳴：去年整個中國的貨幣市場利潤非常高，高到歷史最高的水平，導致很多貨幣基金的收益率超過了定期存款或者是銀行的理財產品，確實吸引了一些投資理財的客戶把資金放在余額寶。隨著收益率的回落，這些理財性的資金，確實很大一部分都撤出了余額寶，也使得余額寶慢慢回歸我們當時設計這個產品的初衷：作為一個現金管理工具這樣一個定位。這是我們非常樂意看到的現象。

至於說贖回，像您剛剛說的，雙十一集中購物產生的集中贖回，這個帶來的流動性風險都是在預測之內的，所有可以預測的風險都不是風險，都不會成為真正的風險。通過結合我們十年以來對客戶的消費習慣、支付習慣的了解，我們能夠比較精準的預測客戶的消費使用量，尤其是在雙十一我們每年對他的支付的量都能做出一個基本準確的判斷。通過結合這個大數據，這些流動性的風險能夠得到很好的控制，從而能夠避免這個方面的風險。

彭蕾：余額寶的收益率我相信對於用戶來講非常關心。但其實對於螞蟻金服團隊來說，收益率下降我覺得是一個正常的事情，它一直那麽高的話我反而很擔心。但是，有一件事是我們很關心的，就是說究竟有多少用戶在用。收益率在下降，確實大額的用戶沒有之前那麽多，但我們的用戶數在不斷的增加，他們放幾百塊、幾千塊進來讓我覺得這是回到了這個產品、這個服務最開始的初衷——就是成為大家一個零花錢的管理工具，成為一個現金的管理工具，而不是追求一個投資高收益、高回報的工具。

現在我們的合作夥伴是天弘，余額寶的這個服務是螞蟻金服的，無論哪一家金融機構、金融公司跟我們合作，余額寶也好、招財寶也好，收益率不是螞蟻金服追求的方向，而是希望能給到投資者和用戶方便靈活、同時非常穩妥、安全的產品體驗。這是螞蟻金服更看重的一個方向。

i黑馬：現在傳統的銀行比方說我們開信用卡都需要面簽，不知道我們的純網絡銀行如何在監管上面有一個平衡?

俞勝法：因為我們是網絡銀行，不像線下銀行可以跟客戶面對面交流、進行核實，所以我們現在進入籌建期，正在跟監管部門加緊溝通，我們也相信監管部門對創新，尤其互聯網金融創新方面會給予更多的支持。所以這個問題等到我們籌建好了以後，也請你持續關註，我們會有怎麽樣一個解決方案。

袁雷鳴：很多人問我們螞蟻金服是不是想拿全牌照金融行業，我們首先想明確一點，螞蟻金服不想拿全牌照，而且希望能拿的牌照越少越好，除非是有些業務客戶都需要，我們非拿牌照不可才能去滿足客戶需要的，我們才可能會去拿牌照。

i黑馬：你們都在跟微信賽跑，我想知道你們的戰略是什麽?你們倆都集中在一些共同的領域，比如說醫療、大眾領域呢?還是各走各的?

樊治銘：基於O2O的戰略我們有非常多的思考，你看我們的未來醫院，包括我們的超市，其實在O2O線下這塊業務的進展，我們並不是考慮螞蟻金服要去做什麽，而是從真正消費者和商家的思考，他們需要什麽我們去思考的。

舉個最簡單的例子，一個是超市，大家可以看電商名人寫的微博，真正進入超市的最重要的原因是商家對於零錢的管理的問題，和假幣管理的問題。第二個，就是醫院消費者掛號難的問題，我們會從醫院的需求去考慮。

在整個O2O戰略和策略當中，螞蟻金服是一直走在前面的，因為有的人是一直在抄襲，從未能超越。

i黑馬：國際市場你們會怎麽做?實施的具體步驟?

彭翼捷：我們在國際上肯定不只做華人社區，過去一年的一千七百多萬的用戶，華人占的比例非常小，我們在三個地方現在的用戶是占到將近50%——第一是在俄羅斯，第二在美國，第三在巴西。眼前還有未來，在整個集團的國際業務當中，我們要解決的問題還非常多，所以我們會有自己專註的領域，今年下半年支付寶的會員服務也會在相應的國家推出，我們是一步步在這樣走，我們非常堅定地仍然要把支付服務在這些地方做開來。

i黑馬：金融雲平臺向金融機構開放的程度有多大?從金融機構這方面來說，什麽樣標準的機構能夠接入你們的系統?通過這樣的開放，螞蟻金服的盈利點在哪里?

程立：在2015年的第一季度，我們會把螞蟻金服的中間件的基礎平臺和螞蟻金服的大數據處理開發套件作為一個產品智能化輸出，在2015年下半年晚些時候，我們會把一個未來金融雲上的數據庫Oceanbase開放出來，提供給我們的合作夥伴。我們期望把一些已經經過螞蟻金服業務考驗過的業務輸出出來，對我們的客戶服務，同時我們會研發很多新的產品，經過我們的業務充分打磨之後提供給合作夥伴，如果合作夥伴願意創新的話，整個開放我個人看來沒有任何底線，只要對客戶有價值的都可以。

至於金融機構要付出什麽樣的成本和收益目前不在我考慮的範圍，我更關心的是我們的產品和服務是不是能更好地滿足客戶的需求，一旦產品推出來之後我們會有一套完整的體系。

i黑馬：螞蟻金服確實在創新方面給了大家很多體驗，但今年我們也看到從年初的二維碼、虛擬信用卡叫停這一塊，我們在金融創新這塊是不是遇到了創新的問題?二維碼支付和虛擬信用卡這塊跟監管的溝通情況怎麽樣?

彭蕾：我們跟監管的溝通其實一直沒有停過。今天為什麽會碰到這樣的問題?原因在於這樣一個創新會對用戶體驗的安全、對用戶資金的保護上有一些隱患，如果換作我是監管部門，我也可能擔心。無論是螞蟻金服也好，還是面對任何一家互聯網公司，我個人認為對於創新更加審慎的態度是非常有必要的，包括螞蟻金服接下來發展方針當中，很重要的，在創新前面主動加上了穩妥兩個字，因為我們做的是金融的創新，金融引發的系統性的風險，對於我們來講，我們在深刻的學習過程中。

同時我們非常擁抱監管，我們在互聯網出身的這群人，今天踏入到金融領域，監管的力量是一個非常好的力量，讓我們去對焦，把我們所有的創新、所有對於新領域的探索不斷地對焦，對焦可以讓我們調整到非常穩妥的狀態，你不可能再像以前做別的業務一樣那麽天馬行空，那麽自由奔放，我們今天螞蟻金服的文化就是混搭風，就是要把兩種文化融合在一起。

具體到業務我自己認為一切皆有可能，停了，開了，重啟了，或者說覺得還是有問題。我自己認為接下來在互聯網金融領域我們是要去學習、適應的一個狀態。包括我們現在在做的一些業務，我們也隨時在做調整，這個是非常正常的一件事，沒有把它看作代表什麽、說明什麽，沒有那麽嚴肅。

i黑馬：螞蟻金服這個平臺上有很多自己的業務，包括余額寶、招財寶，包括保險、其他的網上銀行等，這些業務是怎樣的側重點?在戰略定位上有什麽不同?

井賢棟：我是這樣看的，有兩點。第一點，我不會從我們的角度看問題，我會從用戶的角度看問題，目前用戶需要的，一個是服務實體、激活金融。小微企業的問題最集中在哪里?我是最先解決他們在整個支付、其他的融資互動中遇到的問題，以他們的優先級為優先級。再一個我們自己做一個金融產品或者金融服務，滿足不了平臺上用戶非常多樣化的需求，所以我們才有這樣一個平臺化的理念，我們希望提供這樣一個平臺，讓更多的機構在上面基於這個去創新，他們比我們更懂用戶，我相信他們也非常有能力、有潛力去做這好一個產品，基於我們的產品、數據的平臺，他們去創新，去滿足數億消費者的需求，這才是我們真正想要的東西。每個用戶對提供服務的用戶提供一個機會，每個用戶機會多了，可以讓消費者有更多的選擇，這樣一個生態系統是我們要構建的。

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市值管理：重組（1） 獵手11-hawk

來源: http://xueqiu.com/1339778771/32361099

概念解釋：

重組是一個很泛的概念，凡是資產的騰挪都可以被定義為重組，而重大資產重組指的是數額特別巨大的重組，上市公司及其控股或者控制的公司購買、出售資產，達到下列標準之一的，構成重大資產重組：1、購買、出售的資產總額占上市公司最近一個會計年度經審計的合並財務會計報告期末資產總額的比例達到50%以上；2、購買、出售的資產在最近一個會計年度所產生的營業收入占上市公司同期經審計的合並財務會計報告營業收入的比例達到50%以上；3、購買、出售的資產凈額占上市公司最近一個會計年度經審計的合並財務會計報告期末凈資產額的比例達到50%以上，且超過5000萬人民幣。

為了便於我們對重組股進行分析，有必要先對重組進行分類，我試圖用通俗形象的比喻來解釋各類重組的差異，由於采用“非專業”語句，因此其定義未必是準確的，但這並不妨礙我們投資獲利，畢竟我們學習這些內容不是為了當律師或當保薦人：

1、借殼重組

將一家上市公司的資產全部掏出來，再放進去新的資產，並且新資產的老板不是原來的老板。類似克隆技術：將一個受精卵的DNA全部挖出，註入另一個人的DNA。

2、整體上市

集團公司旗下有很多子公司，但只有一家上市，於是就想辦法把整個集團的資產都註入到上市公司，實現整體上市。常見的手法有：上市公司A向關聯公司B定向增發，B公司以自家100%股權做對價認購A的增發股份，從而A將B吸收合並，完成整體上市。或者，上市子公司A向母公司B定向增發籌資，所得資金用來購買B的資產，然後把資產註入到A，最終完成整體上市。類似於細胞的吞噬：一個細胞把體內另一個細胞吞噬，最終融合成一個新細胞。

3、資產註入與剝離

大股東下面有很多資產，也有幾家上市公司，於是每隔一段時間就把一部分資產註入到上市公司，把另外一些虧損資產從上市公司剝離出來。與整體上市的區別是，它並有實現所有的資產全部上市。類似於細胞間的物質交換：細胞不斷吃進一些營養物質，同時把代謝廢物排出胞體。

4、並購

上市公司收購其他公司的資產，所收購的資產並非大股東的資產。類似於體內的白細胞將外來入侵的細菌吞噬掉。

當然，還有其他類型的重組，但是在證券二級市場上，我們一般只關註上述四類重組。每一種重組都有自己獨立的分析框架，其中也有一些共通的分析思路。例如為了完成上述的重組，上市公司往往會通過定向增發募集一部分資金。那麽在涉及解禁股研究時，其分析思路就是一樣的。又例如，這些重組都涉及註入資產，在分析資產質量和盈利性時，分析思路都是一樣的。我在後面的文章將分別論述上述四類重組的分析辦法。

為何要關註重組？

因為明年將是重組大年。第一，證監會又一次發布退市制度（為何是“又”），內容其實跟之前的沒啥差別，但是其又把舊聞翻出來重新念一遍，目的就是向市場各方表明：今後將嚴格執行，而不像過去那樣說一套做另一外一套。第二，註冊制之後，借殼重組的標準跟IPO上市標準一樣，因此那些想上市但又達不到上市條件的大款必須趕末班車。這兩個新聞都會促進借殼重組的加速進行。第三，今年是定增大年，幾百家上市公司宣布定增圈錢，圈來的錢必定會用於收購其他資產，因此明年就是並購大年。第四，國企改革明年將進入深水區，所謂國企改革，說白了就是國企整體上市，每次當國企遇到困難，國家就會讓國企上市圈錢，這是恒久不變的定律。因此未來三年必定是國企整合大年。

                                             重組第一篇：借殼重組

  借殼重組雖然已經不再是市場主流，但是由於它是最經典的市值管理手段，中途涉及的手段之多，流程之繁瑣、博弈之複雜非其他類型重組可比擬，因此假如搞懂了借殼重組，那麽在理解分析其他幾種重組類型就得心應手了。因此本章節內容重點不在於建議大家去購買st股或業績虧損股，而在於為今後分析其他幾種類型的重組打下基礎。

借殼重組是上述四種重組中流程最複雜，不確定最高的一個，但也是收益率最驚人的一個，印證了那句話：高風險高回報。只要你能想辦法降低不確定性（即提高命中率），那麽其回報率就很高。許多投資者一聽到ST股，第一印象就是害怕退市，血本無虧。這是一種錯誤的認識，事實上由於政策的原因，多年以來投資st股的風險遠遠沒大家想象中那麽高，這就像地方融資平臺看起來很危險，感覺隨時都會倒臺跑路，但實際風險卻非常非常小，原因是有地方政府背書，血本無虧的概率幾乎為零，而借貸利率並沒有完全反應出這種政府背書的情形。簡而言之，由於政府兜底導致參與地方融資平臺高利貸是高回報低風險的投資，很多人高估了其破產風險。同理，過去參與st股也是高回報低風險的投資，投資者高估了其退市風險，原因是在過去，公司上市是配額制的，每個省份每年只分配幾個指標（類似於高考異地生源名額限制），排隊等上市的公司卻一大把，因此上市公司的殼屬於稀缺資源，就算一家公司要退市，地方政府為了保住這個殼，也會積極配合上市公司搞重組。迫於地方政府施加的壓力，證監會根本不敢輕易讓一家st公司退市。此外，一旦退市會引發大量投資者血本無歸，在胡溫執政的10年里，最強調兩個字“和諧”，假如因此誘發社會鬧事，證監會官員的烏紗帽就不保了，因此假如沒有國務院在後臺支持，證監會官員根本頂不住來自各方勢力的壓力，根本不敢輕易讓一家公司退市。

雖然隨著政策的變化，殼資源開始變得不那麽值錢（地方政府不再背書、借殼標準等同IPO標準、嚴格執行退市政策），但是在註冊制推出以前，還有600家公司在排隊等著上市，按照一年只上200家的速度，這要等3年才搞完，打算趕在註冊制以前上市，最佳的途徑就是借殼上市。因此趕在註冊制實現之前，殼資源還會趕在末班車，出現最後的沖刺現象。

虧損股最後的歸宿無非就三個：一個是通過變賣資產實現暫時的扭虧為盈，從而保住了殼，但這不是長久之計，資產賣著賣著就賣光了，最後還是得走上重組之路。二是借殼重組。一般來說，假如能走第一條路，上市公司老板不會選擇第二條路，除非該老板控股了很多上市公司。三是直接退市。假如遇到第一種情況，那麽股價至少也會大幅反彈，假如遇到第二種情況，股價必然是連續的漲停板。因此不管其最終結局是第一種還是第二種情況，都是值得參與的。而我這篇文章的作用就是：告訴你如何最大限度地避開第一種和第三種情況，押中第二種情況。

借殼重組的流程如下：選殼——更換大股東——洗殼（方案籌備階段，靜默期）——公布重組預案（董事會通過）——股東大會通過——證監會審批通過——正式實施

對於二級市場的投資機會，主要集中在前面四個階段，在公布了重組預案之後，股價複牌後就會連續漲停，普通投資者已經沒有機會介入。我們對借殼重組的分析路徑分為四部分：1、有重組預期但尚未有任何動作（此階段著重分析重組的可能性大不大）；2、大股東正式變更但尚未重組（此階段著重分析是真重組還是假重組）；3、正式發布重組預案（此階段著重分析方案的想象空間以及何時出局）；4、重組成功實施後，前期介入資金開始解禁。

特別聲明：

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讀《市值管理：如何從定增事件獲利》後感 哈丁

來源: http://xueqiu.com/6706943421/32404467

多謝@獵手11-hawk 分享如此精彩的思想。前後加起我讀了不止四遍，其中有些感悟，寫下來與大家分享和討論一下。

文章將定增事件分成四個部分，分別是“定增前對股價的操縱”、“定增公布時對內容的分析”、“方案公布後實施前的護盤行為”、“定增解禁時的掩護出逃”。每個部分都寫的非常精彩，我想作為一個普通投資者的角度來分析應該如何在企業定增中找到投資機會。

我沒有消息來源，實際上我也不願去對小道消息的真假做任何評判，唯一可以做的就是不管小道消息。因此，我不可能在上市公司公布定增預案之前買入公司股票。這樣一來，我關註上市公司只能從分析公司公布定增預案開始。從文章的各個部分看來，非常重要的一點就是定向增發的對象。如果定向增發的對象是大股東或者公司高管，在定增預案出來之前，公司股價一般不會漲的太高（或者不會上漲，更有甚者，股價會下跌）。如果定增預案出來後，連續幾個漲停，普通投資者買不到股票。或者當普通投資者關註公司時股價相對定增價已經漲了很多，也不會再購買股票，此時就要等。

股市美就美在它會給你很多機會，如hawk所說，大股東或高管積極參與定增的時候，在某些情況下會把定增的其它方面說的不具有吸引力，如將定增資金的用途說成“補充流動資金”。這里有個問題，為什麽大股東會在公告定增預案時以及之後故意壓低股價呢？一種可能的解釋是這樣不會在以後的股東大會、證監會審核、實施定增時產生太大壓力。例如，實施定增時股價已經上漲很多就容易招致向定增對象輸送利益的嫌疑，而在實施定增之後公司股價上升則可以被理解成收益上漲使得股價上漲。

如果定增預案出來後，股價跌破增發價，說明你能以比那些很牛逼的高管、大股東、私募PE等更低的價格取得公司股權，是一件多麽好的事情。但問題就在此時有定增預案被取消的風險。有多大比例的公司在定增預案發出後取消定增還沒有相應統計數據，但文章中提到一些因素會增加公司取消定增的概率。在定增實施之後，股價低於定增價，出現定增對象被套的情況，你又以比那些牛逼的定增對象更低的價格取得公司股權。

市場的牛熊或者猴子是我猜不到的，因此，我只好不考慮市場處於哪個階段。如hawk所說“普通投資者由於行業背景知識缺乏，自己分析項目的可行性和盈利性是不可能的”，我認為自己不可能比大股東或高管更了解行業與公司發展情況。因此，我也放棄考慮公司募集資金的用途。

總結：我們要購買的股票應該是大股東或高管積極參與（30%以上）定增的小公司（市值30億以下）股票，但得有耐心等到在定增預案發出後/定增實施後股價低於定增價或者略高於定增價（30%）時才買進公司股票。定增實施後當公司發布一系列利好時則是普通投資者賣出的時候。

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迅雷夢碎：市值半年蒸發30億

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1029/147276.html

i黑馬：迅雷今日收盤9.34美元，漲3.66%，但股價依然處於嚴重低迷狀態，前一日大跌7.78%，股票收報9.01美元，創下其IPO以來股價新低，較其發行價12美元大幅縮水。如果說有哪只中概股股票能讓美股散戶傷心，迅雷或許就是其中之一。
 

\迅雷上市後有兩次高峰，一次是上市後第二天股價達16美元，一次是迅雷收購金山快盤個人業務後，股價重回14美元以上，不過，這樣的光景非常短暫，此後迅雷又陷入下跌。

迅雷陷入到怪圈，即很多時候其他中概股普漲時，迅雷下跌，其他中概股普跌時，迅雷繼續領跌。若以股價最高峰16.18美元計算，迅雷市值已縮水近5億美元，約合30億元人民幣。

市場原本對迅雷有幻想。今年初，小米通過旗下投資公司XiaomiVenturesLimited投資2億美元持有迅雷27.2%股份。到4月初，金山以9000萬美元購買股份，持股比例為12.2%。

以小米入股迅雷價格看，迅雷最保守估值在7.35億美元。很多美股散戶原本預計小米4代發布，及小米手機出貨量上升可對迅雷形成拉動，迅雷股價進入8月後會沖刺新高。

但現實很快打破了外界這種期望。以最新迅雷收盤價計算，迅雷市值僅為6.25億美元，很多高位買入迅雷股票的投資者損失慘重，也意味著小米和金山投資出現浮虧。

缺乏想象空間 投資人用腳投票

今年上半年那一波IPO潮中，迅雷股價從12美元沖擊到15美元，然後又進一步沖高到16美元，不過迅雷CEO鄒勝龍和團隊感受的喜悅並不久。

迅雷首個不利消息是，其向美國證券交易委員會(SEC)提交的常規文件顯示，主要機構股東Skyline Global從股東名單中消失，小米、金山的持股量也低於迅雷此前公布的數據。

按照計劃，小米原計劃在迅雷IPO後持股比例增至31.8%，但最終持股比例為29.3%。金山軟件的持股量也從預計的13%降低至11.7%。這直接引發了迅雷股價的走低。

對於迅雷來說，最大的打擊來自業績的萎靡不振。迅雷公布IPO後首份財報前幾天，市場上消息靈通的人士已提前獲悉糟糕業績信息，並進行多次減持，迅雷股價一連數天大跌。

就在迅雷公布財報的當天早上，迅雷股價不僅跌破發行價，更進一步跌到10美元價格以下。從財報看，迅雷第二季度總營收為4580萬美元，環比增長11.1%，同比下滑2.3%。

迅雷第二季度在線廣告營收1000萬美元，同比下滑26.2%;迅雷第二季度其它互聯網增值服務相關的營收為1050萬美元，比去年同期的1230萬美元下滑14.7%。

對迅雷打擊最大的是訂閱服務營收萎靡不振。迅雷第二季度訂閱服務營收2530萬美元，同比增長20.3%，但在凈網行動及版權保護加強情況下，第三季度用戶付費收入出現降低。

訂閱服務是迅雷當前占據半壁江山的核心業務，當訂閱服務、在線廣告、其它互聯網增值服務三大版塊核心業務均出現下降，迅雷又無新業務支撐時，市場必然對迅雷股票信心不足。

相比第二季度的慘淡，迅雷第三季度的業績同樣並不樂觀。隨著迅雷財報日期臨近，在中概股普跌的大背景下，迅雷也開始領跌，股價最低時已不足9美元。而這種局面一時難改觀。

即便小米今年手機出貨量達6000萬臺，快盤個人版資產出售給迅雷，迅雷股價仍跌跌不休。以至於憤怒的散戶投資人表示：“如果你是散戶，迅雷或許是你應該極力避免觸及的股票。”

迅雷在現實中迷失

迅雷曾與IPO擦肩而過。2010年底，迅雷開始考慮啟動IPO。2011年2月，迅雷在預路演獲得15-20億美元估值，但隨後發生的系列資本市場負面事件讓迅雷始料未及，並取消IPO。

如今迅雷終於上市，但其江湖地位日下，已失當年之勢。相比3年前，迅雷估值出現明顯下降。雖然迅雷在IPO前引入小米、金山等公司投資，但迅雷的資本故事並不太好講。

早在迅雷上市前夕，有投資人即對騰訊科技表示，由於下載模式普遍不被看好，及在移動端缺乏布局，迅雷前景被看淡，機構給迅雷的估值大概是6到7.5億美元。

迅雷當前估值恰好在這一區間，這是奇怪現象。截至2014年6月30日，迅雷持有現金、現金等價物和短期投資總額4.64億美元。扣除現金及等價物，迅雷從資本市場獲得的並不多。

分析師對迅雷這一現象不奇怪。一位廣發國際研究員對騰訊科技表示，迅雷公司不行，業績沒亮點，團隊也一般。一位大摩分析師也表示，迅雷現金再多也不是業績好的理由。

一位前迅雷員工顯得很悲觀：“迅雷管理層對如何賺錢沒想法，會員付費遭遇凈網挑戰，視頻虧錢，且一年換了3個負責人，要打通雲下載資源，又解散了1到2個較小雲事業部。”

上述員工對騰訊科技表示，如果持有迅雷的股票，應趕緊拋售。“我周圍很多人都出售了，迅雷可能會越來越糟，我為何會離開迅雷，就是迅雷在移動互聯網大潮轉型中迷失方向。”

仍有散戶投資人不能理解迅雷這家中國前十大客戶端公司，擁有上億用戶，有小米投資，還有近5億美元，為何股價遲遲不振，迅雷市值甚至快不及未上市的APP應用今日頭條。

有散戶投資人不解的說，“這真是個諷刺，類似蘑菇街、今日頭條這類的應用，每個用戶都那麽值錢，迅雷上億用戶怎麽就無價值呢?為何前者前景光明，迅雷就前景灰暗了呢?”

“水晶計劃”能否帶來轉機

在迅雷股價跌破10美元時，早有憤怒的投資人難抑心中的怒火，直接給迅雷CEO鄒勝龍發短信，斥責其帶領的迅雷擁有眾多好的資源，卻將股價搞得一塌糊塗。

鄒勝龍並不生氣，還耐心給對方發了一條很長的短信，意思大概是，對迅雷股價從16美元一直跌到10美元感到歉意，但迅雷也在積極尋找應對的策略，包括推出“水晶計劃”。

鄒勝龍在電話會議中對“水晶計劃”有解釋，稱通過“水晶計劃”，迅雷可為快盤提供性價比更好存儲服務。“水晶計劃”還可能為迅雷自身降低帶寬成本。

鄒勝龍說，迅雷的“水晶計劃”已有一定的進展，未來一定會獲得相應的回報。按照迅雷計劃，“水晶計劃”能被應用到其他客戶，如小米是首先使用“水晶計劃”的客戶。

迅雷的另一個思路是，淡化視頻網站的概念。不止一位投資人對騰訊科技表示，迅雷看看對於當前的迅雷來說，已是沈重的負擔，迅雷應該出讓這塊業務，專註做一家技術公司。

一位迅雷投資人表示，外界對迅雷有很多誤解，迅雷是家技術設施公司，其最大價值並非是“下載”，而是基於流媒體傳輸，迅雷可把這個技術更多開放給其他企業合作。

不過，從迅雷的股票表現看，資本市場並不接受迅雷這些概念。一位迅雷中高層對騰訊科技坦言，迅雷最近一年的確沒有太好的故事，持有迅雷股票短期可能會導致虧損。

更直接的看法是，迅雷其實有很好的資源，如雷軍通過小米與金山持有迅雷40.5%股份，是當之無愧大股東，雷軍系有3個代表在迅雷董事會，迅雷與小米MIUI、硬件也有深入結合。

根據鄒勝龍所講，小米新賣出的每一臺搭載MIUI6手機，迅雷都會是默認下載服務提供商，使用MIUI舊版本的大約5000萬用戶如果升級到MIUI6的話，也將使用迅雷的下載服務。

當然，迅雷股價持續低迷的部分原因也在於迅雷的管理層，迅雷CEO鄒勝龍和總裁陳浩是技術性人才，隨著迅雷登陸資本市場，迅雷需要會講故事的人來做輔助作用。

行業人士指出，迅雷應快速找到發展方向，並將手中資金做資本運作，有類似當年唐駿那樣的人能向華爾街講故事。更激進的策略是，雷軍狠心換掉迅雷CEO，將迅雷直接融入小米。

 

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Airbnb成長手記：從街邊的三床小公寓開始，到市值100億

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1103/147435.html

本文介紹了 Airbnb 的初誕生、發展中的種種阻礙及應對過程，你會看到一個更為立體的Airbnb 。原載於 New York Magazine。

Airbnb 的市場爭奪，硝煙越來越盛

數月前的某個早上，紐約市民們突然發現，整個紐約市似乎在一夜之間被 Airbnb 的廣告包圍了。一幅幅廣告幹凈白亮一如初雪，上面是某個紐約人的燦爛笑臉，並附著簡介，講述了 Airbnb 這家在線租賃網站是如何在財務層面、甚至精神層面上改變了 Ta 的生活。廣告上的宣傳語這麽寫道，「紐約人一致認為：紐約有 Airbnb 簡直再棒不過了!(Airbnb is Great for New York City)」。

如此這般的宣傳，沖擊力並不小，仿佛 Airbnb 是在與某位勁敵全力相爭——可一時半會兒也看不出 Airbnb 在抗爭的是什麽，也無從理解這廣告，是想讓路過的地鐵乘客們記住什麽。

然而，饒是再鮮亮的畫面，也逃不出地鐵站廣告「遭遇塗鴉」的宿命。當天晚上，就有人在堅尼街(Canal Street)的廣告海報上塗鴉道「嘿!你公寓里那個默不作聲的租客小夥伴正把你家鑰匙交給外人呢!」，西四街(West 4th Street)的海報上，相似的字體寫道「Airbnb 根本不負責任!」，而在第四十二街(42n Street)，這些塗鴉者更是將目標鎖定在了 Airbnb 的宣傳詞上，將「Airbnb is great for New York」改成了「Airbnb is great for Airbnb」。這些塗鴉伴著 Airbnb 的廣告遍及哈利、布魯克林、皇後等幾個區，顯而易見，這不是普通的廣告塗鴉，而是有針對性的「反 Airbnb」活動了。

近來，Airbnb 所面臨的抗爭，不僅是來自商業上的競爭，也是來自觀念的不兼容。不同的觀念來自 Airbnb 所代表的新潮租賃方式，對傳統租賃模式的沖擊，也來自生活富足的「有房人士」對「新派租客靠著 Airbnb 來湊足房租」這種行為的不理解……這之中，許多反對派不時引為依據的「紐約精神」也是 Airbnb 在紐約遭遇的阻力之一。

Airbnb 的創始人兼 CEO，33 歲的 Brain Chesky 在采訪時表示，他更願意這麽來想——「人們能夠關註、並談論到 Airbnb，就已經讓我們深感榮幸了」，Chesky 說話時語調和緩，不過臉上的表情卻透出些緊張嚴肅的情緒來。

采訪時已近 8 月底，這個夏天對 Airbnb 來說過得可並不容易——在柏林、舊金山等的業務都有遭到限制的隱憂。包括在 Palm Springs 發生的惡意霸租事件(租客不繳租金還霸著不走)，也讓 Airbnb 的短租業務遭到了不少質疑。甚至於新 Logo 也被吐槽長得像生殖器，把原本「四方為家」的溫暖寓意破壞了不只一星半點。囧事還不僅止於此，其後，在紐約也出現了不小一陣針對 Airbnb 的不滿情緒。

當筆者提到海報事件的時候，Chesky 幽幽地表示「喔，我並不知道這事兒。不過說實話，每年夏天都挺瘋狂的。」Chesky 笑著致意剛到的創業夥伴 Joe Gebbia，「嘿，我正在講 6 年前我們創建公司時是有多瘋狂呢——從街邊的三床小公寓開始的創業。」

是的，溯源 Airbnb 六年前的初誕生，並回顧其善意初衷，正是那次采訪的主旨。

現下可謂是 Airbnb 發展的關鍵時期，隨著融資的註入，Airbnb 完成了從初創公司到一家市值過億大企業的華麗變身。這家公司的成敗將與其代表著的「分享經濟」的未來發展息息相關，而 Airbnb 未來將如何發展，很大程度上取決於這家公司能否順利在紐約立足。紐約之所以重要，不僅因其市場份額之大，亦是因為紐約這個市場上會集中出現許多 Airbnb 在全球發展中可能遇到的問題——尤其當大部分紐約人在公共利益與私利的權衡中會更傾向考慮公眾利益。

就讓我們從兩位創始人開始聊起。

Airbnb 的創始人 Chesky 和 Gebbia 結識於羅德島設計學院(Rhode Island School of Design)。少有創業者來自藝術設計類院校，不得不說兩人的學歷背景是比較特別的。不過，羅德島設計學院的理念倒與矽谷有著相似之處。Chesky 談到，在學校里，老師們傳遞這樣的觀點——「你是個設計師，你可以重新定義你所生存的世界」。對於在紐約上州社工家庭長大的 Chesky 來說，老師們的這一觀點非常有影響力。談及此，Chesky 流利地引用了現下大多數矽谷業者的座右銘，「正如蕭伯納所說，理性的人使自己適應這個世界;不理性的人卻努力讓世界適應自己。因此, 一切進步都仰賴於非理性的人」。

畢業後，Gebbia 在舊金山創立了自己第一家公司，主要設計並販賣「久坐一族」所適用的坐墊 CritBuns，藝術生臨摹時久坐的不適感、時常出現在褲子上的臟印子驅動 Gebbia 設計了這麽款形狀、創意都略微別具一格的創業產品。與此同時，Chesky 在洛杉磯當著一名普通的工業設計師。那時候的日子，Chesky 過得並不開心，甚至有些痛苦——「這和老師們在學校里說的不一樣，我渾渾噩噩地仿佛過著另一種生活，幾乎沒有靈感沒有創意。」

當 Gebbia 寄來自己設計的 CritBuns 時，Chesky 仿佛突然被點醒了。「那種感覺就像是」，Chesky 回憶道，「哇!他做出來了!他正在做這件事情!」於是，當 Gebbia 的公寓空出房間時，Chesky 當機立斷決定搬家到舊金山去。他解釋道，「就感覺，舊金山才是對的地方。就像……如果你是 14 世紀的畫家，你一定想去意大利一樣。」

然而，當 Chesky 準備搬過來的時候，Gebbia 卻是遇上了「經濟危機」，差點就沒辦法續租公寓了——可以猜到，CritBuns 並不是多麽熱銷的產品。Chesky 談到，「那時我的銀行賬戶只剩下 1000 美元，對於創業完全沒有任何主意。我們聊起來，隨後發現那陣子有個國際設計會議要在舊金山舉行。於是 Joe(Gebbia)就建議我們趁著會議提供住宿+早餐的服務(Bed and Breakfast)來賺一筆。」

於是兩人開始著手準備。Gebbia 翻出了此前露營旅行購置的 3 張氣墊床，前室友 Nathan Blecharczyk 幫忙設計了專屬網站 Airbedandbreakfast.com。第一周，兩人的小生意迎來了 3 位顧客。Chesky 描述道「我們會在早上為客人們準備早餐，包括超級新鮮的橙汁以及你能想象到的最贊的果餡餅。還會為他們準備一些零錢來應付 Tenderloin 附近的流浪漢。」Gebbia 補充到，「這是在舊金山生活的一些小經驗。」

Chesky 表示，「更重要的是，我們交到了許多朋友」。對於 Chesky 兩人而言，新鮮的租賃經歷就像 The Real World 這檔真人秀一樣，只不過少了些許意外感滿滿的戲劇性。「當我們送別這些客人時，我們意識到，這簡單的租賃關系，或許也能成為新的商機。」

「試想你能像訂酒店房間那樣，輕便簡單地預訂其他人家里的閑置房間，那會是怎樣呢?」Gebbia 補充到，不過他也坦言，「我們花了一陣子才理清思路」。

最開始，兩人的業務範疇主要「在各類會議高峰期提供氣墊床租住」。為此，他們在 2008 年美國總統大選的時候還設計了「Obama O』s」、「Captain MaCain』s」兩個牌子的麥片，自行販賣推廣。回想到那時候，Chesky 談起「我記得我那時候還在想，紮克伯格有這麽做過麥片麽?」而 Gebbia 則憶起了彼時窘迫的財政狀況，「那時候我們倆差不多每人都有 2、3 萬美元的債務。」

「那你們有沒有考慮過換個容易點的工作，比如說在咖啡館打個工?」

「這不可能」Gebbia 的回答直接幹脆。

Chesky 則是又一次引用起了名言「畢加索就說，創造力正是從束縛中蘊育而出。」

可以看出，Chesky 和許多創始人一樣，喜歡在發表的言論中嵌入許多名言警句——隱約暗示著自己也與這些精英、天才屬於同一群體。(當然，Chesky 引述的這句並非來自畢加索。websitestartupquote.com 上顯示這句話來自 Twitter 的創始人 Biz Stone，不過事實上，這句話更可能來自一本名為 Creativity From Constraint 的心理學書籍，講述畢加索與布拉克是如何在繪畫中添加限制從而開創出立體主義繪畫流派的。不過話說回來，也不用這麽仔細計較了，畢竟 Chesky 他們可正在改變著周邊的世界呢。)

盡管 Chesky 現在一副高談闊論、盡在掌握的樣子，5 年前他也還是創業領域的外行——甚至在朋友向他介紹天使投資人的時候，他還真以為這位小夥伴信仰上帝來著，聽了朋友的解釋才按下心來——「噢，不。放心，我介紹的是大活人、投資人，共進晚餐後指不定能給你 2 萬美元的投資呢!」

朋友引薦的投資者就包括了 Y Combinator 的創始人、素有「矽谷的宙斯」之稱的 Paul Graham。Gebbia 回憶起 Graham 當時說的「去找 100 個真正喜歡你們項目的人，這比找 100 萬個有點興趣的人來的有價值。」

那時候，兩位設計師創立的 Airbedandbreakfast.com 還沒有多少用戶，使用者主要集中在紐約。於是 Graham 建議兩人到紐約去開拓業務。

2009 年，Airbedandbreakfast.com 這個長長的名字被縮整為 Airbnb。起初，Airbnb 主要在 80、90 後一代中流行，同時還得與非盈利的 Couchsurfing.com 搶客源。而隨著用戶的增多，Airbnb 整體的租賃機制也逐步完善，漸漸成為人們出行時的住宿備選之一。而彼時出現的經濟危機，更為 Airbnb 的發展推廣助了一臂之力。

談到經濟危機，Chesky 從手機里翻出一封 2009 年的郵件，房東在郵件中寫道「Hi，Airbnb，毫不誇張地說，你們拯救了我的生活!我和丈夫剛結婚就遇上了經濟危機，股市賠錢、工作也丟了，存款日漸減少幾乎都付不起房租了……是 Airbnb 讓我們有能力保住我們的家!」

Gebbia 很莊重認真地說，「正如我提到過的，我們提供的不是(冷冰冰的)房子，而是(溫暖的)家。」

當然，如果經濟危機沒有出現，Airbnb 想要發展起來並不會這麽快。但彼時的經濟環境確實有助於 Airbnb 的迅速發展——人們一邊計劃著存錢，一邊因為厭惡體制而在 Airbnb 這個網站上體驗到打破常規的租賃愉悅感。對於房東來說，以往房子得抵押給銀行換取貸款，如今不用抵押他們也能充分利用房子來賺點融通的資金了。而對租客來說，通過 Airbnb 搭建起來的租賃關系更有人情味，至少，付款對象是實在的某個人，而非抽象的機構。

2009 年，2.1 萬人通過 Airbnb 尋找到了租住場所，到了 2010 年，Airbnb 的用戶已經上升到了 14 萬，2011 年更是直接飆到了 80 萬。風頭正勁的 Airbnb 自然也吸引到了風險投資。隨後 Chesky 被任命為 CEO。在接受采訪時，Chesky 將 Airbnb 的商業模式形容成一種立於觀念改革前沿的運動。

現下，基本上每晚有 40 萬用戶住在通過 Airbnb 尋獲的房源。今年春天，Airbnb 順利融資，估值達到 100 億美元——至此，身價倍增的兩位創始人再也不用擔心沒錢交房租了。順便一提，這兩人目前還是住在之前的小公寓里。Chesky 表示，「它能提醒我們不忘初衷」——同時，這也是他們在舊金山新建的總部按照實際尺寸搭建了個複制版公寓的原因。在 Airbnb 總部，還有一些辦公室的設計思路來自精選的 Airbnb 租房，從中可以看到位於巴黎、哥本哈根、巴厘島等地 Aribnb 租房的特色。在 Aribnb 的總部，還有提供健康小食的咖啡廳，爬滿常青藤的墻面，以及碩大的 Airbnb 的新 Logo——這個造型有些別致大Logo還真是屢屢遭人調笑。

話說回來，從某種層面上看，Chesky 形容得很對。Airbnb 一直就是一場瘋狂的嘗試，從六年前兩個設計師大膽粗糙的構想，到如今遍及全球的大公司，Airbnb 的商業模式改變的不僅是租賃雙方，同時也對相關法規政策產生了不少直接、間接的影響，更是波及到了經濟、科技等相關領域。

至此，Airbnb 的發展還算事順風順水，對紐約居民似乎也作出來不少貢獻。但就像大多數創業公司會經歷的，當公司業務規模越來越大，Airbnb 也將面臨新的問題。

就像是小正太終究要成長為更有擔當的漢紙，Airbnb 也從一家「看起來構想善意又美好」的小公司發展成了獨當一面、得承受種種關註與質詢的大企業。紅杉資本的 Alfred Lin 就指出，「當初創公司規模還小的時候，所有人都會祝願他們順利成功;可當公司發展走上正軌，計劃著改革、盈利時，人們就開始變得更為現實，不再那麽善意滿滿了。」

Airbnb 滲入紐約這座城市的速度是緩慢的。但當你好奇地觀望到，街角一群身材高挑的瑞典人拖著行李箱步履匆匆地穿過布魯克林區，你會發現，似乎還有咖啡店收銀臺那個摸索著錢包的生面孔、在 Smorgasburg 美食集市上拎著大包小包的吃貨、不太熟練地刷著地鐵卡的外地人……似乎一夕之間到處都是遍及了 Airbnb 的租客：Airbnb 悄無聲息地就成了紐約一種新的生活狀態，它不再僅僅是廣告上的名字，更成了一個新鮮的動詞，為無數租客的生活方式添加註解。

一位通過 Airbnb 當起房東的朋友就表示「你碰上的租客可能來自法國、德國、北歐等等，如果你能早點確定出租期，指不定還能招到喜歡提前做規劃的澳大利亞人」。

不久後，似乎每個人都有用 Airbnb 的經歷了。在這些租賃合作中，也有溫馨歡樂的一面——有位租客的祖母想著「這該是小孫子好友的房子」，還把租屋徹底打掃了一遍，也是萌萌噠。當然，租房容易遇到的囧事也少不了——另一個朋友回到租屋發現租客正赤身裸體地呆在廚房里……不過，更令人煩悶不安的經歷也不是不存在(這在後來的報道中被稱為 Airbnb 黑色體驗)。一位朋友回到位於切爾西的公寓中發現公寓里已被狂歡鬧騰得一團糟，聚會者不僅放浪形骸，還將整間屋子折騰得烏煙瘴氣、不堪入目，甚至還有人刺傷了招來的妓女——顯然，這不是 Airbnb 兩位創始人想要看到的結果，但這確實是 Airbnb 短租業務所沒有預見到的問題之一。

沒多久，這些惡意租賃的事件就傳到來州議員 Liz Krueger 那里。Krueger 的小辦公室和 Airbnb 的總部大樓恰巧形成截然不同的兩種對比風格。有 Airbnb 的員工抱怨「她就是生來摧毀 Airbnb 的!」不過說實話，Krueger 打擊短租產業的浩大工程早就開始了，那時候 Airbnb 還沒影兒呢。

這位健談的金發議員從辦公桌後擡頭問，「我致力為此工作有多久了?」

Andrew Glodston，28 歲點發言人回道，「您似乎一直以來都在從事這項工作，也會繼續做下去。」

2002 年，在 Krueger 上任後不久，她連續接到了不少關於短期租賃的投訴。「似乎是房東和某個意大利的旅遊網站達成了協議，經常會有 10-20 歲的意大利年輕男人搬過來短租。」Krueger 回憶道：「我喜歡意大利，也沒有性別歧視，只是恰好是這些意大利年輕男人，他們會喝酒、開派對……當然，作為遊客玩 High 了也情有可原，但如果他們住旅店，至少有關於安全、噪聲等方面的規定……可在居民區公寓樓就沒有相關管制了。」Krueger 比喻道，這些投訴就像是「嘿!我快被這些醉酒又瘋狂的年輕男人折騰瘋了!他們每晚都在我家廊道上醉酒嘔吐、對著我家的墻踢球、還唱歌擾民亂扔東西——」

這類投訴逐漸增加，Krueger 開始組建相關團隊來考量如何處理這些短租客。雖然處理的問題表面上看是「短租客帶來的噪音和安全隱患」，實際上也是考慮到長期租客在房東逐利開放短租的情況下有可能受到的困擾——不少房東開始發現在外地人口大批量湧入的時候，日租、短租的形式更有利可圖。Krueger 表示「我可以想象得到，大部分房東都會漸漸將目光著眼於短租，畢竟這來錢又多又快。」

彼時，短租的產業還非常碎片化。雖然有 Craigslist、HomeAway、VRBO 幾家提供房屋租賃服務的公司，但主要還是提供個別小公寓、或者度假專用的租屋，並沒有專門在居民區公寓推行短租業務。

Goldston 接過話頭，「這之後，Airbnb 出現了，還順手打開了潘多拉魔盒。」更多的房東發現了短租的既得利益，至此，Krueger 所擔憂的情形變的一發不可收拾。

2010 年，Krueger 與紐約州議員 Richard Gottfried 通過了一項法律草案，草案規定，居住在多住戶單元的紐約市民轉租公寓的時限不得少於 30 天。不過，這項法案對 Airbnb 的影響並不太大——多住戶單元的居民仍可以將自己的公寓進行短租，只要居民(房東)本人也住著就能避開「轉租」的限制了。而獨立住戶的居民就更不受限制了。

Krueger 表示，這項草案的相關研究工作主要開展在 Airbnb 成立之前。同時，這項頗為打擊 Airbnb 的草案也並非她與酒店旅館行業的「合作結果」。Krueger 笑談道，自己經常被吐槽是酒店行業的「托兒」。

不久後，州長 David Paterson 通過了 Illegal Hotel Law，至此，Airbnb 上相當一部分租賃關系成了違法行為。

這一打擊可是讓 Airbnb 有些措手不及。但這也並不是因為他們沒有預見到阻力。正如歷史中常出現的一樣，所有先行者都容易遭到質疑。Chesky 談到，「我們了解，任何新的技術準備付諸實踐的時候，都有可能被誤解，尤其是被政府所誤解。」他繼續補充到，「縱觀歷史，可以看到很多相似的例子。比如汽車，剛問世到時候，不也被政府規定不能上路麽?理由卻是因為要避免打擾到路上馬車的前行。」

不過，來自政府方面的如此阻力，多少也讓兩位年輕人略微受傷。畢竟這波強力的反擊正是來自紐約——他們最為看重的市場。「我本人就來自紐約。」Chesky 坦言，「我總覺得紐約該是會愛我們的。我們還想著會被感謝……至少那麽多受益於 Airbnb 的人們會多少有點感激……可明顯，我們想偏了。」

不過，失敗受傷又何曾阻止過喬布斯?何曾讓紮克伯格停下了腳步?Chesky、Gebbia 二人也決意努力抗爭一番。

可問題來了，兩個毫不熟悉法律的藝術生，要如何贏得這場硬仗呢?他們按照羅德島學院里用過的方法來處理這個難題——自己不熟，就咨詢專家唄。仰仗著可觀的資本，二人迅速集結了一群政客精英，足夠年輕，因而能明晰地理解 Airbnb 的發展藍圖，又足夠有經驗能處理 Airbnb 目前遇到的阻礙。

這其中，有 David Hantman(議員 Chuck Schumer 前任麾下大將)、政聞報道宣傳員 Risa Heller、在新近紐約市長競選過程中國年扮演重要角色的 Bill Hyers 等。Hyers 在市長競選前並未在紐約生活過，不過這並不妨礙他迅速地感知到紐約居民的焦慮感。「每個人都有種對於錢財的焦慮感」Hyers 談到，「(在紐約，)有 40 個億萬富翁、40 萬個百萬富翁……這意味著有 800 萬左右的人們正在這座物價高昂的城市里努力工作、掙紮在生存水平線上。」Hyers 認為，他在競選中策劃的、從經濟角度切入的廣告也能夠為 Airbnb 打造相似的光環。「如果人們對某件事物有好感，並且願意分享出來，這會非常具有效果!」

同樣加入 Airbnb 智囊團的，還有此前擔任 JetBlue 航空公司擔任廣總監的 Douglas Atkin。他在今年春季名為「Share(分享)」的討論會上如此形容自己「事實上，我就是魔鬼。」他還專門寫過一本關於品牌崇拜的書《品牌崇拜：讓你的顧客成為信徒( The Culting of Brands: Turn Your Customers Into True Believers)》。去年 Airbnb 聘請 Atkin 負責公司的社區相關活動。顯然，Airbnb 最新的口號「四方為家」就是出自 Atkin 的手筆，同時，他在用戶聚會上煽動人們的技巧也非常高超。Atkin 深信，人與人之間的互動，是促進品牌崇拜的最佳方式。

在用戶聚會上拍攝的視頻里，人們如此談論 Airbnb——

「在遇到 Airbnb 之前，我一直覺得被公司束縛住了。而現在，我感到非常自由!」

「它釋放了我心中從未察覺的、冒險的熱情」

「我覺得我再世為人，重新做回了自己!」

如果有人讀過 Atkin 的書，會發現以上感想還蠻符合 Atkin 的論調——「品牌崇拜會讓人們進一步體悟到自我。」

如果有可能，Airbnb 更願意將其「使命感」作為品牌崇拜的核心——Airbnb 每一筆收入中，有 6-12% 的利潤會被匯集起來，用以支撐 Airbnb 促進經濟發展並承擔社會責任的使命。這也是 Airbnb 今年夏天推出宣傳視頻，提醒人們在颶風 Sandy 之後，Airbnb 曾為協助收容無家可歸的災民貢獻了一份力量。視頻上，布魯克林的一位房東 Shell 回憶，「在颶風後，很多人願意為災民提供力所能及的幫助，這真的很棒!」於此同時，Airbnb 的 Logo 出現在屏幕上，提醒人們發短信「BELONG」來成為提供幫助的一員。宣傳視頻上寫道，「你將感受到真正的紐約精神」。

不過，說起紐約精神，更多人會想到紐約的善變與情緒化。在部分紐約人看來，以颶風 Sandy 為主題的廣告非常感人，但也有部分人叫囂著「難道紐約需要一個舊金山來的、推銷分享經濟的初創公司來闡釋什麽是紐約精神麽?!」顯然，答案是否定的。

紐約的科技博客 Valleywag 用「懷疑」的態度來評價這些廣告，顯然，這並不是褒揚。而 Gothamist 則用「意圖不良」來形容，並深入剖析到，拋卻公關戰術下醞釀出的閃光面，Airbnb 實際上很可能讓紐約的住房問題進一步惡化。

這是 Airbnb 遇到的最為混亂的一場舌戰。Airbnb 宣傳廣告的精髓正在於，這家網絡公司讓那些想要在紐約生活的人更能負擔得起租住成本——這是廣告中被采訪者所敘述的經歷，也可能來自生活在紐約的任何一個人。根據官方數據，使用 Airbnb 出租屋子的「房東」中，有 62% 利用 Airbnb 的租金來繳付自己的房租。

而另一廂，Airbnb 主要的反對者都是支持經濟適用房的激進分子。

這些反對派中的一員，都市住宅委員會的 Jaron Benjamin 如此評價道，「Airbnb 的推廣運動實在是太狡詐了……非常狡詐!」他指出，「Airbnb 有個故事提到中產階級化，是這樣描述的——周圍的鄰居變來換去，租客常常擔心付不起房租要被趕走……這時候!Airbnb 這個救世主一樣的角色就出現了!」

雖然話是這麽說，不過 Benjamin 提到，「實際上，紐約的房產業者大都意識到，短租將為他們賺取更多的利潤。他們會開始將整租公寓轉變為專門在 Airbnb 上提供短租服務的房產——而這將意味著這些房源將從房產市場上獨立出來，不再是長期租客的選擇，也進一步耗減了市面上本就不多的經濟適用房資源。」

我的一個鄰居在布魯克林區的 Bed-Stuy(貝德福德-斯圖文森)有個三戶的房產。他就表示「(將整租公寓改為短租房)顯然是最佳最經濟的選擇。」有意思的是，上個冬季，數據挖掘公司 Connotate 分析了 Airbnb 網站上的數據，發現房源集中的幾個地方租價直線上漲，比如如哈林區、以及上文提到的 Bed-Stuy。當然，這有可能只是巧合，畢竟不是每個房產業者都想、並且能夠將房產轉為 Airbnb 短租專用的公寓——我那位鄰居就懶得經常更新租賃合約。

那麽，Airbnb 究竟是讓紐約的租房環境變得更好，還是更壞?

這個問題至今無從定論，然而不同的人有不同的看法：Airbnb 官方、平臺上的租賃雙方、排斥 Airbnb 的老紐約人、包括鉆著漏洞牟利的租客……他們都有自己的一套說辭。

盡管 Airbnb 始終堅稱自家的服務出於善意，部分房產業主也並非逐利之輩，但這仍無法避免有部分人成為短租業務的犧牲者。 29 歲的互聯網業者 Chris Dannen 就是個鮮明的例子。Dannen 在他在自己位於 Greenpoint 的公寓接待來自 Airbnb 的租客，而一年後，他接到了一份住房回收通知——房產公司計劃將公寓改造為短租旅館，以 199 美元的價格掛在 Airbnb 上出租。盡管如此，Dannen 仍然贊同 Airbnb 的理念。「作為一個 80 後，我覺得 Airbnb 很棒!通過它，我們得以和不同的人相遇、並結識。」不過，對於 Airbnb 當前的不作為，Dannen 也是蠻失望的，「現在回想起來，我敢說，Airbnb 肯定有預料到這種事情會發生，但是卻什麽都沒做。」

事實上，Airbnb 在相關草案推出兩年多之後，才在網站上貼出公告提醒人們，將公寓放到 Airbnb 上出租有可能違背法規或者公寓樓的相關條例。不過就算 Airbnb 給出了警示，相當一部分人也是直接忽略掉了這些信息——或是因為對於條例的漠視，或者是對 Airbnb 出租模式的堅持。我在 Airbnb 上搜了下自己位於 Bed-Stuy 的公寓樓，輕輕松松就發現有 5 個出租條目實際上是違法的……

其中的一位出租者，29 歲的兼職家教 Tory 就表示「嘿，這就像千年以來……嗯，至少數十年以來一直持續都模式一樣——人們會在家里留宿其他人，一切租住關系都是口頭協議，比如『嗯，我們要離開一陣子，房子你住著，回頭給我 100 美元電費哈』」Tory 憤憤不平地說「難道現在因為有人把這種租賃關系統一規範化了，這事兒就變得違法了?我住在公寓里，付了錢，理所應當享受這暫時的所有權，房子當然可以隨我心思來利用了。」

目前，在我們居住的 Bed-Stuy 地區，房產所有者看重 Airbnb 的短租利益，將公寓樓改建成短租性「旅館」的可能性並不大。不過，數年前，經濟適用房里的住戶也無從想象我們這棟老式照明的公寓還有一棟體育館會在對街建起來——講到房地產的時候，紐約精神根本什麽都不是。

某天下午我通過朋友引見了一位 40 歲的歐洲設計師 Rolf(當然，為保證個人利益，用的是化名)。Rolf 在 Airbnb 上掛著 3 套房子在出租：一套是他現在正住著的，放假出遊的時候會租出去;一套靠近 West Side Highway 的公寓租給了一個欠他錢的俄國人;還有一套是位於 West Village，有房租管制的工作室：這套房子是 Rolf20 年前和前女友租下來的。如今 Rolf 娶了老婆有了家庭，可房子的主人還一直以為他和前女友一起住在那兒呢。Rolf 得意地笑道「啊，我們有好多『親戚』時不時會來住一陣呢!」

當然，Rolf 對於轉租條例的限制心知肚明，但他對於觸犯條例可沒有半點不安。在他看來，漏洞擺在那里，自己不鉆別人也會鉆。20 年前他還是從個律師身上學會這招的……

話說回來，Rolf 放在 Airbnb 上出租的房子掛的還不是自己的名字。Rolf 自得地用他濃濃的德國口音吹噓道，「我用了假名字和假地址，照片也是從網上找來的——照片上是個年輕陽光的小夥子，我就是想讓人們覺得，我會是個熱情友好的房東。」Rolf 的做法也註定來他更愛 Airbnb 而非其他一些管制更為嚴格的網站。「在 VRBO 上，我得證明自己是個房產經紀人，還得出示相關租約什麽的。」Rolf 還談到，如果他手上資金再多點，會考慮再弄些房子放到 Airbnb 上出租。他大方地招呼道，「走，來一場不顧一切的狂歡!」

Rolf 的行為正為 Airbnb 的反對者提供了攻擊素材。「這不就是助紂為虐麽!」West Side 友鄰聯盟的 Tom Cayler 抨擊道，「所有的這些，Airbnb、Flipkey、Homeaway、Stayonmyface……這些帶來的都是災難啊!它們霸占市場上一大批公寓!我根本看不到這樣做的好處，除了少部分人能牟取暴利之外，市場上少了那麽多居民公寓能有什麽正面效果?」

Cayler 算是個地道的紐約人，住在時代廣場附近帶租金管制的公寓里。和多數 Airbnb 的反對者相似，Airbnb 在他看來就是個居心不良的新事物，不懷善意地想要把紐約古老的、美好的一面洗刷掉。就算是實打實的市場數據也無法說服他，Cayler 無法相信 Chesky 和 Gebbia 這兩位藝術生的創業初衷是多麽簡單又美好的、關於分享的理念。他不滿地咆哮道，「你知道他們為什麽這麽強勢推廣麽?IPO!他們想要 IPO!這根本不是什麽『關於分享』，根本就是『我我我!我要讓我的 IPO 更順利更漂亮!』。為了達到目的，他們才不介意把整個紐約弄得一團糟。」

「噢……不可能……這是不被允許的」當我將 Rolf 的造假事跡轉述給 Chesky 的時候，他如此回應。「我們嚴打了很多造假行為……大部分的人都是實實在在出租房子的。」而針對「Airbnb 是否會對住房市場產生不良影響」，Chesky 則引用了一份報告來解釋——Airbnb 的員工經常引用這份分析報告。分析報告的撰寫者是來自加州大學伯克利分校的教授 Ken Rosen。在報告中，Rosen 教授分析道，Airbnb 這類分享租賃是不會影響到住房市場的，並且，更進一步分析，還可以看到租賃分享將有可能讓更多家庭擔負得起在都市租住的開銷。

「不過，這個報告是由你們主導的呀!」我指出。

「好吧……」Chesky 稍顯不快地回應道，「所以我們說得有其他人也來弄個研究報告。不過現在誰也沒研究，那我們只能引用目前唯一的相關報告了呀。」

作為一家還算成熟的公司，Airbnb 多少顯得有點敏感焦躁。此前，當紐約司法部要求 Airbnb 提交用戶的相關資料時，Airbnb 就略有些被冒犯的不悅。在 Airbnb 看來，司法部過問具體運營相關細節的行為著實有些「管得太寬了」。

「這既浪費了時間，也浪費來執法部門的精力!」David Hantman 在官方博客上如此吐槽道。並玩笑著建議司法部「幹脆上門把那些不合規矩的短租客趕出來列隊銬走好了。」

他還寫道，「如果你是大多數會在自己離家數周的時候把房子出租的千萬紐約人之一，嘿，司法部現在可是要知道你姓甚名、誰身居何處呢!」

在 Atkin 的《品牌崇拜》那本書里，他將這種應對方式稱為「魔鬼化他人」，他寫道「在虛擬或者現實的情況下都好，當你描述出敵方、或者是演繹出一種威脅感的時候，將會刺激你的社區團體進一步理解己方的身份、團結性、並了悟與對方之間的分隔差異。」

任何反對的觀點都被視作別有用心。「你難道不認為政府的態度過於強硬麽?」Hantman 在午餐的時候談到。「世上紛紛擾擾這麽多事，憑什麽要把 Airbnb 的分享觀念看得如此糟糕?嘿，我看啊，是有點陰謀論的味道。我們都覺得政府索取資料的原因可不止表面上的那麽冠冕堂皇。一定有些什麽，我們也不知道的原因。」他意味深長地說道。

隨後司法部作出讓步，表示 Airbnb 只需要提供紐約區前 124 位房東資料即可。即便如此，Airbnb 仍然暗示，如此要求下，每個用戶也都還有被獲悉私人資料的可能。Hantman 在 Airbnb 的官博上寫道，「如果司法部不能進一步說明調取這些資料的理由，那麽很難真正了解到司法部門盯上這些用戶的原因。」

司法部的發言人則回應稱 Airbnb 行事不夠坦誠。「我們已經一遍又一遍地公開聲明，表示此舉是為了定位紐約的不法房屋出租者。」發言人指出，這部分不法房東在過去三年中靠著非法房屋出租賺取了 6000 萬美元的利潤，手中資源較好的房東平均每年可收入 50 萬美元，最差的手上至少也掌握著 10 套左右的可出租公寓。「因此，這部分人並不是 Airbnb 所強調、並主要服務的，需要勉強掙紮在生存線上的出租者。」

Airbnb 堅持稱自己的業務沒有影響到規章，甚至還提出可以沿用酒店旅館的稅率(當然，真要繳稅最終還是出租的房東自行繳付)，可這個建議一提出就被斷然拒絕了——「(哈，他們才不會同意，因為)這樣就能讓我們的商業模式徹底合法化了!」Hantman 如此解釋道。不過 Airbnb 至今不願在服務中增添控制性算法來防止同個出租者提供多套房源。

Chesky 解釋道，有些城市是需要這類「手握多房源」多出租者——才能順利提供各種各樣的房源。在與司法部會面後，Airbnb 刪掉了 2000 條違規出租的房源，對此，Chesky 表示，「嗯，他們都是不良房東……此前我們並不清楚在紐約有多少這類出租者。我們註意到的時候，發現他們提供的租賃服務大部分都很差，也遭到來不少投訴。我們並不支持這種不良的租賃行為，所以 Airbnb 刪掉了這批房源。」當然，這並非長久之計。

不久前，關於 Airbnb 的一段視頻在科技博客中廣為流傳。「如果你熱衷於結識善良有愛的小夥伴，那麽你一定會喜歡上這里的!」拍攝者晃著攝像機一邊拍攝一邊穿過一間 2 居室公寓里的 22 張氣墊床。

對於這段視頻，有兩個較為正面的回應。一是樂天派的嬉笑應對「嗯，真的是能夠認識很多人的節奏啊!」

還有，就是 Airbnb 極為少見地承認自己的用戶群中「確實存在害群之馬」。Hantman 坦言「Airbnb 是個初創公司。隨著公司規模的增大，到了某個節點我們確實無法對所有的用戶知根知底。我們是有一些問題需要處理應對。」他接著談到，「但如果條件反射般地守舊拒絕，高喊著『噢!我的天!這東西，這新東西我們不懂不理解啊，趕緊停了停了』，這就過頭了。大部分人還是接受 Airbnb 的，排斥的主要還是老一輩的人，不太了解新科技、不太接受創新、並且喜歡事物按照原有的軌跡發展下去。

司法部有位工作人員笑道，「沒錯，在很多人眼里，我們部門比較守舊，是得要趕緊跟上時代潮流。尤其是許多在矽谷發家的公司，都覺得自己身為互聯網公司，可以不用 100% 遵守當地條律。」

1950 年出生的 Tom Cayler 更是嘲諷道，「某件事情很新潮，並不意味著它就值得去做。要知道，希特勒的納粹運動也是曾是新潮流呢!」

喔，等等，我們聊的是什麽來著?對了，是 Airbnb，一家本著「分享」的善意初衷成立的短租網站。讓我們回到 Airbnb 上來。

勞動節後，Airbnb 同意向首席檢查官提交重度用戶的名單。同時，新一輪的地鐵海報攻勢再度展開，而這一次，Airbnb 代表的新租賃模式或許能更為紐約人所接受。

Chesky 表示，「我們熱愛這座城市。也希望能夠幫助我們所愛的城市。我們不懷一絲惡意，但畢竟，潘多拉魔盒已開，想要關上就不那麽容易了。」

根據來自 Airbnb 最新的消息，有不少使用 Airbnb 的房東開始起訴這家公司，希望能夠由此阻止 Airbnb 將他們的信息交到司法部那兒去。房東們的律師怒斥道，「他們(Airbnb)是叛徒!」然而，也正是這一群體，這個據稱通過 Airbnb 年入 50 萬美元的群體，可憐兮兮地稱自己是「借助分享經濟勉強在紐約活下來的人」。

9 月初，一群抗議者在市政廳門口匯集。彼時和我接洽中的 Airbnb 發言人匆匆中斷電話交流，他的語調陡然一變「我們正在向非常不喜歡我們的一群人發出抗議!」

這群抗議者的組織名為「ShareBetter(分享更棒)」，抗議的對象則是我們熟悉的反對者的 Tom Cayler、Liz Krueger、Jaron Benjamin、Dick Gottfried。抗議活動後，ShareBetter 發布了一段仿 Airbnb 廣告視頻，高清的畫質和視頻內容都不禁讓人猜想這個組織背後的支持者是……「酒店行業」，Airbnbn 在官博里得意洋洋地寫道。

關於 Airbnb 的征戰仍在繼續，顯然，無論貧富老少，沒有人會是這場紛爭的贏家。但看著這雜亂紛爭，可以鮮明感覺到，所謂的紐約的精神正貫穿其中，並未走遠。

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申萬合並宏源獲批 市值700億超級券商誕生

來源: http://wallstreetcn.com/node/210243

證券業交易金額最大的並購案獲證監會無條件通過。

11月4日晚間，宏源證券公告稱，公司於當日收到中國證券監督管理委員會通知，經中國證券監督管理委員會上市公司並購重組審核委員會於11月4日召開的2014年第60次並購重組委工作會議審核，公司重大資產重組事項獲得無條件審核通過。

今年7月，宏源證券發布重組預案。預案披露，申銀萬國與宏源證券將以換股吸收合並的方式完成本次重組，在此次交易中，宏源換股價格為每股9.96元，換股比例為2.049，預計交易金額近400億元，為中國證券業交易金額最大的並購案。

據中國證券網報道，吸收合並宏源後，申萬市值將超過700億元，從而一舉躋身行業前三。

報道還提到，上述方案於今年8月獲宏源證券股東大會高票通過，重組方案各項子議案的通過率均在97%以上。據悉，未來新公司還將構建控股母公司（上市公司）+證券子公司的母子雙重構架，為發展多元金融打開了發展空間。

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蘋果股價與市值均再歷史新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/210686

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周四，蘋果股價盤中漲1.64%達到113.45美元，創下歷史新高。更重要的是，蘋果市值也因此達到6632億美元，創下歷史新高。當天蘋果股價以112.82美元收盤。

今年以來，蘋果為其股東們新增的市值就超過1600億美元，這相當於其重要競爭對手IBM的總市值。

當現任CEO庫克接手蘋果時，他的任務是通過公司的艱難轉型，將一個高增長的股票轉變為更穩重，但仍保持難以置信盈利能力的藍籌股。但沒人能預料今年蘋果的表現。今年，蘋果的股價漲幅已超過40%。screen shot 2014-11-13 at 1.19.01 pm

蘋果的市值上一次達到最高點是2012年9月，那時蘋果的市值達到6580億美元。在那之後，情況變得不如人意，之前一度在2013年6月下降到3736.5億美元。

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在那時，隨著蘋果股價不斷走低，很多人都認為蘋果完蛋了。他們覺得iPhone最風光的日子已經結束，蘋果將告別增長。

但是他們都錯了！

iPhone被證明是長盛不衰的。iPhone的銷售現在正仍以兩位數增長，由於基數已經非常龐大，這是一個難以置信的成績。

無疑拉動蘋果增長的是新款iPhone的成功，以及聖誕假期的銷售增長預期。蘋果在iPhone上的收入上一季度達到270億美元，同比增長21%。

蘋果預計本季度的銷售收入將繼續增長。但蘋果沒有具體估計iPhone的銷售預期，但是其總銷售收入預計將達到635億到655億美元之間。如果達到預期上線，那麽蘋果的總收入將上漲15%。

如果庫克不能成功地繼承喬布斯的遺產，那麽他的管理不會被記入史冊。但蘋果的股市表現顯示，股東們正期待他做得更多。

（實習編輯 戴博）

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