📖 ZKIZ Archives


避稅教室-肉金稅 味皇


小聰子的不正當收入理應交稅,話曬做左公眾人物,當然見者有份

小聰子想避稅也是合情合理的,犧牲色相的是小聰子,朝廷強征肉金稅也不見得光彩

雖然朝中有人好辦事,不過通過求人打救,應該唔算合法,而且奇案出左街,隨時連載幾百回,上中下篇再加續集,肯出面幫口果個都傻

狗急跳牆,供詞話題慢慢轉移至收入過程辯明上了,現在開始屁股人說屁股話,公堂上有人信佢至奇

想用屁股話來避稅,應該說是逃稅,由於屁股話內容不甚明確,且太奇情,只會突顯小聰子腦容積小,而且旗下小弟亦缺乏才能而已,對逃稅幫助不大

想合法規避該肉金稅,下面方案或者行得通:

方案一,收入有分應稅收入同免稅收入,只要將應稅收入轉為免稅收入就可以

方案二,令"收入"不符合字面定義

方案一系列:

From


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2009


前提:賣肉無論係服務收入定銷貨收入,都應交稅,如果係贈與或繼承,也要交稅,但資本增值,利息收入,清算收入係免稅的

方案一A,小聰子可以將肉體劃成股份出售,名義成為投資,股本不用交稅

方案一B,命人用老鼠倉方式將肉金以投資名義買入宏霸股票,小聰子同時沽出同額的宏霸股票,個人名義出售證券所得不用交稅

方案一B改,同上,再加上向自己授出相認比例的市價認股權,並立即行使,以公司控制資金

方案一C,將肉金以投資名義認購宏霸的新股,之後再派股息套回資金,股息不用交稅

方案一C改,將肉金以投資名義認購小聰子新成立的空殼公司新股,之後再解散公司套回資金,股本不用交稅

方案二系列:

方案二A,小聰子用低價值資產以等同作價交換別人的高價值資產,例如小聰子有一幅價值5蚊的"愛的自畫像",別人有一件價值5億的首飾"鴨脷洲之星",作為訂情信物,設定以相同估值交換,由於係"等價"交換,因此沒有"收入"

方案二A改,作為訂情信物,"愛的自畫像"設定以高於"鴨脷洲之星"之估值交換,形成交易損失"愛情的犧牲",或可以向政府取得免稅額,而別人因形成交易收益"愛情的果實",而或要向政府交稅...

 



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9410

現金流同欠債 味皇


From


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2024


用返上一篇的題材,但數字設為借100萬供樓,利息2.5%,租4000,每年加租3%計算,供15年,月供6700,情況將如下:

                  供款          租金         現金流  

第1年        6700          4000          -2700                         

第2年        6700          4120          -2580                                  

第3年        6700          4240          -2460         

第4年        6700          4370          -2330         

第5年        6700          4500          -2200         

第6年        6700          4640          -2060        

第7年        6700          4780          -1920         

第8年        6700          4920          -1780        

第9年        6700          5070          -1630                               

第10年       6700         5220          -1480        

第11年       6700         5380          -1320      

第12年       6700         5540          -1160         

第13年       6700         5700          -1000         

第14年       6700         5870            -830       

第15年       6700         6050            -650       

第16年            0          6230            6230         

回報其實唔錯,最初的租金回報已遠高於利息,15年後更不用講,租金上升,令可用資金增加,還款總額120萬,為1.3倍,但租金升1.5倍,而樓價的升幅應不會低於租金,專家會話這是一個好的投資

但這些專家其實在放屁,想一想實際情況,我打一份牛工,人工唔加,而生活支出不斷增加,可用資金愈見縮水,即使租金上升,我還是得貼錢入去,在供款 期中後段,因為通漲令月常支出增加,我似乎會過得相當艱辛,專家不是說這是個好投資嗎?這是指15年後的世界,專家不會說15年內我要節衣縮食呢類說話 的,如果真是好投資,好投資做幾個就可以發達,但這種"投資",做幾個我會破產

我可以揹幾多條數呢?

味皇:"一條已經係極限了"

但是只要稍微修改一下遊戲規則,情況就會完全唔同

如將供款年期增至30年,情況將如下:

                  供款          租金         現金流      

第1年        3950         4000           50      

第2年        3950          4120           170         

第3年        3950          4240           290         

第4年        3950          4370           420       

第5年        3950          4500           550       

第6年        3950          4640           690       

第7年        3950          4780           830       

第8年        3950          4920           970       

第9年        3950          5070          1120        

第10年      3950          5220          1270        

第11年      3950          5380          1430         

第12年      3950          5540          1590         

第13年      3950          5700          1750        

第14年      3950          5870          1920         

第15年      3950          6050          2100       

第16年      3950          6230          2280       

現在現金流是正數,它是好投資嗎?簡單問一句就可以--我可以揹幾多條數呢?

味皇:"揹多多都冇問題"

這種"投資",越做得多越富貴,而且又冇生活壓力,仲唔即刻出街搵?

各位睇下自己的債揹得舒唔舒服,如果唔舒服就唔該去整下佢

要發達,追求的係正現金流,用自有資金當然最好,借錢套息都可行,不過借錢有很多限制,說起借錢有三類

1.要定期還本息,比如樓按,稅貸

2.限期還本,定期還息,比如債券

3.無限期還本,隨意還息,比如孖展

1的優點係低息,但因為要同時還本,正現金流比較難,2的優點係每期還款少,正現金流容易,但到期call loan頭痕,3兼具前兩者的優點,但隨時會比人斬倉

至於投資物係樓定股都冇分別,唯一重點係收入的安全性,當然收租係每月收入是巨大的優點

但是一旦借貸,風險就不可忽視,投資在安全性低的目標,你立即就會損手,不過安全性高也不見得冇問題,尤其係安全性越高的投資,越容易一鋪清袋

例如鄧小閑的理論係完美的,孖展低息,又唔怕到期,匯豐股息多,又年年增加,而且安全性極高,有幾十年良好派息記錄,但是一旦遇到金融海嘯這種低概 率事件,結果都係渣都冇,如果換成更高安全性的港燈,看似萬無一失,但萬一打仗,國有化,恐怖襲擊,債主銀行缺水等,一樣渣都冇,同樣,買樓收租一樣有火 災,地震,變兇宅,八萬五等低概率事件,尤其係安全性越高的投資,越會令人掉以輕心,安全性越高,越會令人訓身,這正是風險所在,"萬一"就是這個意思

我不鼓勵人借錢(雖然會打擊經濟),特別是有1000萬的真實例子,所以更不應鼓勵人借錢,不過要現今社會似乎避免不了借,況且未發達,又供緊車,供緊樓,供緊女人嘅窮鬼都為數不少,因此建議大家確定需要,然後適當控制負債比率會比較適當



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9488

811新華文軒 味皇


From


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2031


新華文軒即係我地成日見嘅新華書店,比如廣州的新華書城,係座落市中心的地王,面積大,交通方便,單一棟建築物的價值想必已遠超海嘯價的新華文軒成間公司市值了,部份>全部,當時也不是見得少

不過廣州書城同"新華文軒"係冇關係的,上市的"新華文軒"係齋四川的,不過成都一樣會有巨型的地王書城,當然,新華文軒又不是地產公司,新華的主業係印書同賣書

先分析新華文軒的報表是否可信

(百萬)                 08          07         06         05         04

業務現金流     512        225       377        499       191

折舊                     40         35         34          23         29

股東應佔溢利  338       389       303        274       202

稅項                      3            2          3            71        95

已繳稅項            2              7          3           116        49

由於免稅期,新華06-08年基本唔駛交稅,這3年的稅項同已繳稅項差可以忽略,0405年稅項合計166,而已繳稅項合計165,因此稅收數字係真確的

先調整一下業務現金流,調整方案如下

業務現金流     512        225       377        499       191

由於係頭尾有問題,由先平均化平尾兩年  08年(512+225)/2=369     04年(499+191)/2=345   

其他差距不大,可以順序計 07年(369+377)/2=372    05年(372+345)/2=353   06年(353+372)/2=361

調整後如下:

                              08          07         06         05         04

業務現金流*   369        372        361       353       345

折舊                    40          35         34          23         29

股東應佔溢利 338       389       303        274       202

流動比率          2.48      3.14      1.52        1.29        1.1

06-08年的盈利同現金流相當類似,盈利似乎冇乜水份,0708年甚至稍有低估,06年為上市年,06年前的流動比率低,但不低於1,由 04-06年的流動比率由低至高,代表盈利故意被低估(由高至低為高估),賣大包?,作為上市前的財技實在難以理解,04-06年合共低估了2億盈利,不 過低估盈利是無罪的,06-08年的盈利真確,加上稅收數字又係真確,核數師有安永,律師係萬盛,加上大陸註冊,加上係社保基金持股的國企,因此新華文軒 的報表可信

開始分析新華的經營情況

                              08          07         06         05         04

業務現金流     512        225       377        499       191

業務現金流變化較大,看起來新華的收入具周期性,收賬期似乎超過一年,多時隔年收賬,可能同學期有關

                              08          07         06         05         04

固定資產          665        626       534        498       395

折舊                    40          35         34          23         29

折舊率(%)           6          5.7        6.4         4.6        7.3

折舊率大致正常,冇學得中鋁咁出術

                                           08           07          06        05          04

營業額                           2737     2309     2218      2263     2084

固定資產                        665       626       534        498       395

業務現金流*                 369      372        361        353       345

現金流/營業額(%)      13.5      16.1      16.3       15.6      16.6

現金流/固定資產(%) 55.5      59.4      67.6        70.9     87.3

固定資產同營業額都有上升,但兩者的效率迴異,04年每1000固定資產可以產出873的現金,後來新增固定資產270,但現金流沒有明顯改善,說 明新華買來270的冇用資產同業務(或者未開始用),同時現金流/營業額下跌比例相對現金流/固定資產低,說明新華的舊業務毛利正在上升,而新業務又嚴重 拖後腿

假設舊業務有固定資產400,營業額 2100,現金流350,不考慮增長性,則新業務有固定資產265,營業額640,現金流僅24,暫時仲相當廢物,不過都比做定期好

存貨管理

                                      08           07          06        05          04

營業額                      2737     2309     2218      2263     2084

存貨                             827        576       339        449       380

存貨/營業額(%)      30.2       24.9     15.3        19.8     15.2

最近的存貨滯銷,應該同新業務有直接的關係

                              08          07         06         05         04

增添固定資產 80          81        86           131      180

出售固定資產   1            2          2              7        54

折舊                     40          35         34           23         29

淨增固定資產 39          44         50          101        97   

投資增加           89       1376       -13           14         41

投資減少        1043            8          2             0           0

淨投資             -954       1368       -11          14          41

淨增固定資產合計331,其中大部份仲係垃圾,淨投資458,主要用於買賣子公司同炒股,加上折舊,5年合計投入950資金,所得現金為78,很令人懷疑主管的投資能力

比如說,今年6月新華作價2.55億買成都外語學院,的24%,即市值10.62億,而成都外語學院是2004年別人用6300萬建立的,5年升值17倍,我想商譽一定很多,不過收購有特別條款,如果收購拉倒,2.55億的代價會以9%利率計價退回

但是在我買入新華時,股價為1.55(之後更曾低至1),如果派息20仙,回購股票稅前利潤率14%,因此當時回購股票比起果d白痴投資優秀得多

估值方面,由於新華有極多閒錢,因此我想先說明一個問題

下面有兩間公司甲同乙

                 甲            乙

盈利        50             50

現金        50             10

在以市盈率計價的習慣下,兩者的估值是一樣的,市盈率不會考慮資產價值

但是甲公司有50的資金可用於發展,而乙公司只有10的資金可用,如果兩者找到一個10%毛利率的方案,兩間公司之後的情況會如下

                 甲            乙

盈利        55             51

現金         0                0

因此即使市盈率無視資產價值,但實際市盈率的基礎--盈利,盈利的成長力完全是來自金錢攻擊,資源多的公司總會比少的公司更有成長潛力,盈利的增加最終會令市盈率計價轉軚,所以現金多的公司以市盈率計算很多時難以反映真正的價值

以下是新華的資金情況

                           08           07          06        05          04

現金                2625       1546      873          592      296

業務現金流   512        225       377          499       191

增添固定資產 80          81        86           131      180

已派股息         343          71        60              0         10

基本上新華係錢多冇地方駛,十幾廿億資金每年只用八千萬在主業上,真懷疑它是否有必要上市集資,因此多出的錢就用於派息,今年預期新華的消費應不超過4億,就算用僅現金流也能收支平衡,因此幾乎肯定新華仲會繼續瘋狂的派息同胡亂的購物

現金26億,錢浸眼眉,自然就會有攞人去揮霍,假設新華投資於10%的毛利率無聊投資上,可以產生2.6億的毛利,現時新華毛利3.5億,可以升7 成,如果主管可以用認真的態度使用股東資金,投資於25%的毛利率的項目上,可以產生6.5億的效益,當然,錢幾時用得曬先係大問題

最後新華值多少錢呢?新華年賺4億,看似沒有增長,但有內需同現金慨念,賣書毛利率20%不難,咁比佢15倍市盈率,市值60億,即每股5.3,新 華資產凈值3.67,由於印書固定資產基本不用更新,賣書又係零售業,咁比佢起碼1.5倍市淨率,即每股5.5,總之點計,合理價都係咁上下

不過投資要有耐性先得

 
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9489

正負套息 味皇


From


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2053


之前港元的利息3厘時,美元利厘近5厘,,所以存美元定期可以賺多2厘息,現在就改為存人民幣,一樣係賺2厘

市場上有借日元買澳元的套息活動,不過一旦形成風氣,對整個社會都不利,況且這樣的套息並不安全,完全安全的套息方法係存在的,因此冇必要投機商品貨幣

比如有人持有中銀A股,股價4.45蚊人民幣,中銀H股股價3.67蚊港紙,因此可以賣走1股A股,買入1.38股H股,由於A股同H股的派息相同,因此套一次息能增加38%的股息,而且100%安全

又比如有人持有太古A,市盈率20.75,而太古Β市盈率19.52,持有人將太古A轉換為太古Β,立即獲利6%,又係100%安全

又比如有人持有渣打以股代息的信,可以用股價145蚊換50股,當渣打股價150蚊時,賣走50股現貨收以股代息,可以賺250蚊,當渣打股價140蚊時,買入50股現貨收現金股息,又係賺250蚊,又係100%安全

又比如匯豐將總部300億賣出去,再用1.25億月租租回,相當於以20倍市盈套現,此時再買入自己的8厘優先股,賺2厘,睇唔出有乜安全問題

 

又比如將層樓3厘按比銀行,再5厘租出去,只要冇租霸,安全性基本不大問題

上面涉及的不一定係利息,有可能是本金,但都叫套息,這類的前提是本身要有資產,我姑且稱之"正套息"

有"正"當然有"負",如果本身沒有資產,有負債,一樣可以套息

比如有人有份3厘的按揭,佢可以再去借2厘的稅貸用黎還按揭,賺1厘,如果還左之後拉長按揭的年期,月供支出減少,安全性仲稍為提高

比如公司以前發行左8厘的信用債券,現在可以發行3厘的抵押債券,再贖回8厘債券,賺5厘,如果公司營運良好,抵押並不會形成問題,利息支出減少,安全性仲稍為提高

又比如早前奧普股息25厘,主席可以借6厘貸款回購股票,賺19厘,每年省回的股息立即就可以還1/5的貸款了,5年還清,之後每年白賺19%,安全性不見得下降

又比如買車支出,比起一次比足,不如分期比,可以賺時間差的利息

又比如借政府的免息教育貸款,可以先全部存入銀行,慳d駛,只用少部份,有動用一部份就不算犯規,之後還本,仲有利息剩,只要合法就是100%安全性

這都是源於負債的套息,簡稱"負套息"

套息還套息,也有很多是安全性不足的,就好似借日元買澳元咁

 

有錢的人同普通人的分別是,普通人最多係會賺"正套息"甚至都不會做,而有錢的人就正負兩邊都賺

 

不過相對的....

 

普通人是不會破產的



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9615

試算表 味皇


(6/14)

From


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1908


學人用試算表,用左幾個鐘做左3個行業股票的估值同換馬價值,放出黎比大家睇下

完全出於個人主觀判斷,唔好問長問短

http://www.editgrid.com/user/lgaim/lgaim

 

(7/21)

現家增加左幾個行業,現有:

內銀股

航運股

酒店股

國電股

公用股

煤炭股

成衣零售股



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9741

2345上海集優 味皇


From


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2083


在講上海集優之前,我想先講一個科學知識--寄生,共生

寄生同共生都是指寄生物依附在寄主體內或附著於體外以維持生存或者得到保護的行為,不同之處是寄生在寄生物受益的同時寄主會受損,而共生則是兩者利益都無損時至少其中一方有得益甚至兩方都得益

在上市公司中,也有同樣的情況

例如錦江酒店寄生在錦江國際上,好多時想賤價注入母公司的資產,又例如華人置業寄生在金匡至祥上,成日借後者集資當成小金庫用,又例如越南控股寄生在金源米業上,蝕曬後者d錢,又例如永隆寄生在招商上,拖低後者的資本率同抽水能力

而好似中銀香港同中行共生,中銀香港可以用阿爺之名進行政治收購,又好似比亞迪同巴郡共生,比亞迪可以用巴菲特慨念集資,又好似味丹國際同味丹企業 共生,只要味丹企業有生意,原料一定向味丹國際採購,又好似首創置業同首創集團共生,首創置業可以利用母公司人事關係買地同借錢,又好似上海電氣同寶鋼集 團共生,兩公司的地址接近採購運輸方便

如果是共生企業,可能其中一間係市場的大明星,而另一間就冇人知,可以代用嘅話,自然買冇人知果間

而上海集優則同葛洲壩,中國南車及上海電氣等共生

以前我提過,中國起碼會出一間通用電氣,就算冇,阿爺都會扶一個出黎,邊間公司咁有幸?除左上海電氣仲有邊個

上海電氣在上海寶山區,寶鋼就係廠房隔離,有利採購,上海係乜乜物物中心,有利人材,上海鐵路通全國,有利內銷,上海係大港,有利出口,上海係主要城市,有利宣傳

上海電氣係無質倫比的公司,但是貴得離譜,點解仲要堅持買上電?因此改買佢指定供應商,而上海電氣的半成品材料由上海集優生產,自然有同等著數

上海集優的產品有4種:

1.扇葉-->華能,葛洲壩,中航科工

2.啤鈴-->南車時代

3.鑽頭,鋸齒-->創科

4.五金-->上海電氣,德昌

 

扇葉業務:

                           08              07            06

營業額(億)     8.0           6.4            5.8

出口額             1.2           1.0             ?

毛利                  2.3           2.2             ?

純利                  1.4           1.5            1.4

折舊                0.52         0.35           0.28

增加投資        1.8           1.9             1.3

毛利率29-34%,純利率17-24%,出口的毛利率如果比國內高就會狂出口,現在似乎說明國內需求仲算唔錯,沒有固定資產數字,就假設折舊 8%,推出固定資產08年6.5億,07年4.4億,生產效率很高,廠房之後因收地的問題,得到3億的土地補償,証明僅是器材的價值在3.5億以上,上海 集優的扇葉業務設備主要是指94年買的18000噸壓力的千斤頂,仲有一部更舊的6300噸壓力的千斤頂,所有盈利皆由這舊機器而來,即使機器舊,還是中 國第一,年壓幾十萬塊毛利率廿幾三十%的扇葉,而且占大陸的大扇葉市場的7成

公司今年用集資的錢重金向西門子買了一部新的35500噸壓力的千斤頂,價錢2.8億,算係世界第一,94年的機器毛利率都有廿幾三十%,咁新機器 肯定在此之上,況且產品會係全新系列,國策會要求電廠更新,而且新機器可以整飛機引擎,收入多一瓣,另外舊時1部機的產能是1的話,兩部機就係2,營業額 起碼多一倍

電廠呢幾年窮死,設備唔更新,又舊幾年啦,好似車咁,人人忍幾年舊車唔劏,需求自然會積埋

由於收地要搬廠,新舊機器都會搬去更大的新廠,下年中就搬好曬,舊廠建區面積11.2萬平方,政府用3億收回,而新廠區22.6萬平方,只需用2.2億建設,官方自稱新廠投產後營業額會有20億

如果營業額真係有20億,而毛利率35%,毛利7億,純利率25%,純利5億,即期的話,投資增加量同上年一樣,新機器又未投產,咁樣毛利都係多0.1-0.2億左右

 

啤鈴業務:

                           08              07           06 

營業額(億)     4.3           3.9           2.5

鐵路用             2.4           2.0           1.4

出口額           0.54         0.72              ?

毛利                  1.2           0.9              ?

純利                  0.4         0.55           0.3

折舊                0.13         0.09         0.06

增加投資      0.36         0.67          0.20

40000億國策的主要政策係搞鐵路,南車直接受益,同樣南車的供應商也會受益,集優係其中之一

集優的啤鈴除左火車用之外,仲有汽車用,船用,電梯用,電機用,軍用,個別類型易磨損或易淘汰,多更新就多生意

毛利率23%,純利率9-14%,出口下降可以理解為國內需求增加,產能不足,出口轉內銷,啤鈴有一半賣比南車呢類公司,純利下降是因為有0.3億 的撥備,所以純利實際係0.7億,純利率14-16%,同樣用8%折舊率計,固定資產1.6億,實際效率也是很高,投資增加有限,固定資產加0.36億為 2億,毛利應該增至1.5億左右,純利有1億

似乎未有發展大計,集優似乎傾向收購上海電氣的子公司

 

鑽頭業務:

                           08              07             06

營業額(億)     4.7           4.5            3.6

出口額             0.7           0.8              ?

毛利                  1.1           1.0              ?

純利                  0.6           0.6            0.7

折舊                0.21         0.17           0.15

增加投資      0.17           1.0           0.09

有說"鑽頭是男人的浪漫",的確,神隼人是浪漫的男人,牙醫鑽你的時候也會很浪漫

鑽頭業務公司稱之為刀具業務,這點比例難以想象,刀的造型應該係疤面拔刀男咁,不過事實電鋸男同電鑽男都具有同樣的分屍功能

無論係鋸定鑽,都容易磨損,係消耗品,理論上需求係無限的,尤其中國係世界工廠,全世界的鋸同鑽都會係中國度用爛,即是說中國的需求就是全世界的需求,當然,毛利率有限

毛利率23-25%,純利率13%,出口持平,同樣用8%折舊率計,固定資產2.6億,實際效率也是很高,今年投資增加先得0.17,業績應該持平

 

五金業務:

                           08              07           06 

營業額(億)   15.5         14.2         12.7

出口額           13.9         12.7           ?  

毛利                  1.6           1.1           ?   

純利                  0.7           0.6          0.7

折舊                0.20         0.14         0.11

增加投資      0.32           1.6         0.23

就是螺絲釘,帽,鐵圈,夾等五金,邊度有工業就,邊度有需求,而且用量很大,生金秀呀,擰爛呀又要換過,同樣,中國係世界工廠,無邊度比中國更大需求,而且最近佢係邊個要用五金?上海電氣也

五金的好處是,100年前生產五金的機器即使到現在也能用,因為英制,公制等標準從來沒有改過,五金不用改良,100年後人類還是用同樣標準的五金,設備可以一直用

由於產品異常白痴,人人也能做出一模一樣的,因此決勝在於成本,相信冇幾多間公司的運輸成本會低得過鋼鐵廠旁邊的集優

毛利率8-10%,純利率4%,純利率低很正常,因為產品白痴嘛,大半出口,唯一理由係出口比內銷好賺,公司完全可以以5%毛利率內銷或自用,所以 產能增加就一定能賺錢,影響毛利率的只是出口量的極限,同樣用8%折舊率計,固定資產2.5億,實際效率也是很高,今年投資增加0.3億2,如果出口順 利,毛利應該1.8億左右,純利0.7億,但萬一加強反傾銷,全轉內銷,純利可能低至0.3億

集優最重要的業務係扇葉,不過我個人卻認為集優最優秀的業務是五金

 

大煲粥裡的老鼠屎--董事陳振X

陳振X係利來同位元堂的董事,大叫一聲老千千千千千~~中之霸,陳振X最近成一都見,一提就會想起小聰子,事實佢係唔係有成村親戚?陳振X以复存在,以陳振X命名的上市公司董事至少超過4人

我不認為陳振X會係上海集優度搞事,至少不認為佢地有搞國務院直轄國企的本事,,根據小聰子的人脈,陳振X可能係用於監察上海電氣的春江鴨
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9799

我有一個夢 味皇


From


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2092


這是每次大選候選人都要發表的習題,只有想成為人物的人先有必要交的家課

套用猩爺的名句:"人唔發夢,同條咸魚有乜分別!"

大口仔同湯才都交了家課了,公開發表了自己發夢的內容,那麼他們將來多數能成為大人物,就好似有希特勒公開說自己可以征服世界,咁佢真係好有機會可以征服到世界,呢d叫自我實現,能夠發下夢,先叫人上人

味皇我只係個毒男電車男,但是身份並會不妨礎發夢的自由,倒是年齡會妨礎發夢,趁年輕就要成日發白日夢,費事將來變左中坑想發都冇得發

唔係我自誇,我自認係發明家,科學家,設計師,文學家,漫畫家,農家,美食家,釣魚佬,電子競技人,資本家,雖然全部都要附上"空想"兩字,冇邊樣 真係搞得成,但由發白日夢我的確得到很多絕世好橋,例如免摩打的機械手,溫差發電機,太陽能儲蓄系統,勝獅酒店,科學農莊,科學魚場,生物保育方法,非洲 肥沃計劃,排斥反應的根治方法,新型漢堡的製造,金字塔控股公司等,全都是得個慨念,將來能否實現就另一件事

將夢實現需要時間同力量,早在小學時我就明白一個道理,如果夢想係成為超人,咁我就要成為科學家,一般人都會咁認為,但我知道想成為超人不用自己成為科學家,用錢請科學家就可以了,錢可以買到時間同力量,科學家的知識通用性唔高,而錢卻是萬能的

賺錢唔係最終目的,實現夢想要用錢,賺錢只是實現夢想的過程,就係咁簡單

我又要賺大錢,同時又要有自由,又要唔出名,我發現股票市場係實現夢想的唯一方法,於是我想拥有上市公司

只要拥有上市公司,就可以搞實業,用財技搞無限金錢,再做大個生意,再用財技,再做大,得閒攻打老千公司,以戰養戰之餘又為民除害,自己不打算做假 業績,市場都會亂估價,遇到股災就全力回購,遇到大牛市就強力抽水,公司錢多就不斷用子公司收購其他公司51%,由上市殼公司用金字塔結構控制三四層實業 公司,勢力坐大後又能左右政府,又可以斷唔順眼的城中富豪的米路(到時我咪變左獨裁者?)

我是上市公司的話,我將會以現有股東(不包括潛在股東)的最大利益出發,兼恢復地球的生態環境,同時盡保護世界和平同飽肚的責任

當然我希望係暗中進行,唔駛出面可以扮隱形富豪,而自己就可以係屋企隨便洗錢,宅飽佢都冇人會話你,寫下就快江朗才盡的博客,順便玩埋真人版足球經理

不過發左一場好夢後,醒了發現自己手中冇蚊係幾痛苦的



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9823

592堡獅龍 味皇


From


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2098#rte


妖!堡獅龍賣盤,股價急升4成,我原定於8月3日出糧後買入的計劃打亂了,唔通連過天都唔鍾意我?

堡獅龍先前的股價一直在大約0.315左右,我認為佢合理估值為0.9,有3倍水位,係全部成衣零售股之中最最抵買的一隻,但現在0.495,估值仲高過金利來,仲點買得落手?

我認識堡獅龍始於日常生活,佢係噴水池有間巨大的舖頭,客流比對面的佐丹奴加上包浩斯再加G2000的合計仲多,南灣又有間兩層的舖頭,客流比對面 的慕斯的多50倍以上,威尼斯入面又有間舖頭,舖租冠絕港澳,還有冇其他舖頭就唔知啦,剩係知澳門街有三種市面流通的膠袋--屈臣氐,八百伴,堡獅龍,只 要一出街,就梗有個膠袋係左近

而且我非常非常鍾意佢綠白樹仔的設計

因此我對堡獅龍的評價極高,這是也是林奇的日常生活選股原理

(百萬)      08           07            06             05

盈利        63             9           105           181

存貨      230          306          254           215

盈利看來是體無完膚,原因是存貨賣唔出,08年開始清貨,盈利好轉

股價以0.315計,市值5億,到底是多少市盈率呢?現在疑問在於盈利不明

(百萬)           08           07            06 

港澳盈利  140         111          122

大陸盈利   -38         -28              7

台灣盈利   -16         -54             11

深入研究其財務報表附註,得知07年起的慘蝕源於分支業務,而港澳業務盈利一直很好,合乎日常所見,那麼我假設堡獅龍分拆3地業務,根據市場計價, 港澳堡獅龍盈利1.4億,市值18億,大陸堡獅龍虧損,市值1蚊,台灣堡獅龍虧損,市值1蚊,三間野合計市值18億零兩蚊,為原來市值的3.6倍,即是說 堡獅龍立即宣佈大陸堡獅龍同台灣堡獅龍破產,公司股價就會升360%,邊有咁嘅道理

按資產淨值0.412計,因為係成衣零售,毛利率高,可以比佢pb2,即是合理值為0.824或市值13.1億,而按盈利計,港澳盈利起碼1.2億 以上,而分支業務又唔會一直無止境蝕落去(一直蝕自然會將佢摺埋),因此用1億計,市盈率15,合理值為0.943或市值15億,平均合理估值0.9左右 應該相當均真

而且當盈利1億時,3年盈利為900萬,6300萬,1億,扮到好似好高成長率咁(再下年更為1.4億),可以騙下人,隨時陰到個30倍市盈率



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9904

撿完煙頭的故事 味皇


From


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2135


摘自上年10/25的舊文

尋找煙頭的故事

"現家跌到"十面埋伏,草木皆兵",正是發動夜襲的好時機,連鄧普頓的兩折掃貸都成為可能,想一想,美國有股息稅同增值稅而香港冇,因此港股比美股額外平多20-30%,因此月亮雖然外國更圓,但股票還是本地的好

月黑風高殺人夜,唔駛用劍嘅,用錢就得啦"

當時我羅列左總市值低於現金的公司,今日再看多次:

(億)                市值(10/25)  現金      今日市值

811  新華書店      12             17              34

1123快圖美          4.7            6.8              5.8

738  利信達          2.6            2.8              7.1

444  先施錶行      1.3           2.1             2.2

647  JOYCE 1.6           2.5             2.9

8136田生                1.5           2.5           12.5

508  其士泛亞      1.7            1.8            2.9

1386盈進                2.4            4.2            3.6

592  bossini             2.5            3.1            6.1          

1177中國生物       17             17            47

1889武夷藥業       11             12            15

509  世紀陽光      3.3            7.5           6.5

1393恆鼎                  22            28          186

3833新鑫                  20            45            41

637  利記                 1.9              4           6.5

1208五礦                 15             20            47

2866中海集運       69             77          385

317  廣船                 20            55             82

560  珠江船務      6.3            6.7         11.3

598  中國外運       34            42             87

8217長安物流      0.7            3.1           1.7

190  熊谷組           30              31            56

410  SOHO     124           143          256

668  飲食管理      1.9            2.3           6.7

908  九洲發展      3.2            3.5           8.6

542  星晨旅遊      0.5            1.8           1.6

1076第一天然      5.3            6.2              0

833  華訊              0.7                1            1.9

477  奧普              4.3             4.3            6.6

2728成謙              1.5             1.5            2.1

117  宇陽              1.8             1.9            2.2

1195華翔              1.7             5.6            2.3

1991大洋              4.8             5.6            6.7

259  億都                 2             2.3            4.3

888  路訊通          4.1               6            6.2 

1000北青傳媒        4              13           2.4

8243大賀傳媒     0.6             1.1           0.5

1223新灃                 3             5.2            6.9

3322永嘉                 5                5            10

2382舜宇光學    4.8             6.2            9.2

229  利民              2.2                3            2.5

422  越南製造     3.3              10           10

765  威發               0.9             1.3          1.4

938  民生國際     2.3             5.9          5.6

572  展鴻                 2             3.5              0

2333長汽                17             37            36

3828明輝               3.8            5.2           7.3

556  泛亞環保     7.4             11            10

3868群星紙業      14             17            47

395  中國鋯業     1.9            2.7              3

1122五十鈴           15             40             21

38    一拖                  7               7             12

1133哈動                49             54             63

132  中國興業      1.8           2.2            2.6

305  五菱汽車      7.9           8.6            8.7

445  中國消防      4.9           6.7          11.4

869  彩星玩具       0.3           0.8            0.7

1114華晨                  9             19              60

1141保興發展        1.4           1.6            21

1049時富投資        1.7            10           3.4

3399南粵物流        4.4           9.3           3.7

993  天行國際        1.1           2.1           2.2

406  有利集團        2.6           7.9           6.1

577  保華建業        1.8           2.7          3.4

404  新昌營造        4.6           6.4          5.4

544  大同集團        0.5           1.9          2.7

2878晶門                 2.8            10            23     

138  中建電訊       2.5            15             5

1155星辰通信       3.3            4.8          19

8235賽迪顧問       0.2            0.8         0.4

2000晨訊                5.3            6.2           15

777  網龍                 15             19           34

500  天地數碼       1.9              4          7.5

46    科聯系統       1.7            2.1         2.9

154 北京發展          6             7.3         8.1

557  City e                2.7             5.1         2.3

31    航天控股       6.2             10           21

74    長城科技       5.5             21           13

8006中華網            3.7            7.2          4.7

418  方正控股       1.4            3.3          4.8

618  方正數碼        1.1            3.5         3.2

1010弘茂科技        0.4              1             1

1202普天電纜        0.7            1.8          3.3

8009菱控                  0.7            0.9            5

其本上只要分散隨便買都能厚利,不過分散投資是重中之重,尤其是我看好的第一天然同展鴻成了唯二的執粒股,看著荷包空空的感覺,感受更深

培養選股能力尤甚係選價值股能力,並不是要找到千里馬,而是避免踩地雷,就好似上面看到的8009菱控,市值增加7倍,但能夠獲利7倍的只限大股 東,因為它本質是老千股,我們有能力避開,相反,2878晶門市值增加8倍,仲有派高息,買家隨時可以賺10倍以上,選股不會排除它,分散投資時可能買 到,而2866中海集運市值增加5.5倍,價值法肯定會選中佢,甚至會全力買入

按個人風格,幾位大師可能會買到以下組合:

鄧普頓--長安物流,星晨,北青,廣船,中海, 越南製,長汽,五十鈴,有利,大同,晶門,中建,賽迪

理由因為超平

葛拉罕--快圖美,世紀陽光,利記,飲食管理,長汽,廣船,中海,晶門,明輝,中華網

理由因為平同容易狙擊

林奇--除老千股外全部

理由係唔駛煩

費沙--新華書店,bossini,奧普,SOHO

理由係出街見到

巴菲特--新華書店,廣船,SOHO

理由係又平又靚

查理芒格--中國生物

理由係有前途

 



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10015

大口銀行業績要點 味皇


From


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2138


葛霖話:

滙豐始終是一家以存款為主導的銀行集團

雖然在目前環境之下吸納個人和工商客戶存款,對業務的裨益比正常為少,但我們仍然視吸納存款為基本經營理念,而我們的客戶貸存比率亦維持在79.5%的保守水平

期內的第一級資本比率進一步提高至 10.1%

滙豐的策略並無改變....我們秉持這個策略,確信業務定能不斷增長,並可在業務周期完成之前,使股東權益總額回報率達到15%至19%的目標範圍

正當部分金融機構仍然無暇考慮長遠計劃之際,滙豐在新興市場開拓業務的意欲卻絲毫無減,不少銀行出售手上的策略投資項目權益,以套現資本,滙豐非但沒有跟隨,反而繼續從長遠的角度考慮這些業務關係

會繼續按照集團的策略及客戶的需求,爭取自然擴張

隨着金融業重建生態,若有銀行能以多元化和綜合服務的形式,來回應客戶對各式各樣金融產品的需求,並且具備跨國服務網絡,無疑可佔據重要的席位

反對回歸「狹義銀行服務」的倡議

現時我們或許已渡過或即將渡過金融市場的谷底

 

紀勤話:

期內營業支出總額下降

我們的綜合業務模式在目前低息的環境下帶來更大效益

隨著金融市場流動資金增加及對資本的憂慮減退,信貸息差已大幅改善

貸款減值準備隨著經濟狀況欠佳而上升,主要因為有少部分客戶的信貸狀況轉差

客戶存款仍維持在高水平,我們認為部分反映自 2008 年起資金流向優質機構的現象

當前的經濟環境對存款者而言確實舉步維艱,而滙豐大多數個人理財客戶均屬存款者。滙豐接受客戶大量存款,難免受到打擊,當中以負債收入尤其受壓

待利率環境重回正軌時,我們的流動資金實力可望為集團帶來機會賺取豐厚的收入

按營業額計,我們在英國按揭市場的佔有率,已由4.5%增至9.5%

美國滙豐融資已關閉 813 家消費借貸分行,令集團承擔1.56 億美元的重組架構成本

雖然客戶持續減債,而我們又拒絶以不符合經濟效益的價格爭取存款

已賺取保費淨額上升 10%.....主要集中銷售壽險產品

2009 年上半年,我們在集團內部各個層面加強控制成本和改善效率。儘管有關措施產生一筆過的重組架構成本和裁員費用

職員人數減少5%至296,000 名

 

味皇話:

大口的營業支出下降了,在一定時間內不會上升

炒人的賠償同摺埋匯融的成本為一次性

被炒的15000人非常悲慘,剩低的296000人壓力很大

大口在水浸的情況下堅定用低息吸存款,相對花旗缺水用4厘以上的利率吸存

存款過多形成成本壓力

大口等待利率變化

大口獨佔新興市場

味皇支持銀行只做貸存業務,相對於葛霖反對回歸「狹義銀行服務」的倡議

 

(億美元)          09              08

淨利息           205            212

手續費             84            110

保費                  50              52

聯營公司          9              10

人工                   92           109

行政費              63             75

手續費下降代表"客戶"減少,不過淨利息收入保持平穩,基本上淨利息收入同保費都係非常穩定的,聯營公司是交行同平保,平保見紅,所以下降

人工同行政費合計下降29億,平均炒一人慳19萬

(億美元)                                  09              08

香港政府負債證明書     162            144     

港府又印銀紙了,多左9%,香港通脹好似1%以內?實際係出現左8%的通縮

(億美元)          09              08

同業貸款     1823          2570

客戶貸款     9247        10492

合計              11070       13062

同業存款      1292          1541

客戶存款    11633        11619

合計              12925        13160

淨利息           205            212

利息收入      325            472

利息支出      119            260

大口存款冇增加,但存款利率幾乎冇,09年存款利率只有0.9厘,而上年2厘,貸款利率09年2.9厘,上年3.6厘,利差擴闊了,淨利息收入下降 完全係姑寒所致,只要大口唔做姑寒財主,肯借返錢出去,就可以大賺,同業存款下降,代表其他銀行的安全性提高,他們可以逃離大口的低息魔爪

(億美元)          09              08

已付稅款          1             -22

已經不再虧損,交返稅了
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10055

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019