英鎊曾升穿1.29 半年新高 避險減退 日圓金價美債回落
1 :
GS(14)@2017-04-22 10:13:34【明報專訊】英國首相文翠珊宣布提前大選後，英鎊兌美元連續兩日維持在1.28以上，並一度升穿1.29，創去年10月初以來高位，並升穿了200天平均線，是去年中英國公投決定「脫歐」以來首次。部分市場人士預期，大選讓文翠珊在「脫歐」談判獲得更清晰的民意授權，減少了政治不明朗因素。避險資產昨日回落，日圓兌美元回落0.4%，期金回落至每盎司1285美元水平，美國10年期國債孳息重上2.2厘水平，由5個月低位回升。美股昨先升後倒跌，道指在零時15分跌近70點。
恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培表示，若大選結果顯示英國政界一心向外，在「脫歐」談判或可取得更多好處，不過英鎊上升與英國提前大選的關係不大，主要是「冚倉」活動影響。他解釋，YouGov最新的民調顯示，若英國6月8日大選，文翠珊領導的保守黨可在650個議席中贏得382席，進一步擴大優勢，這意味不會有另一個主張重返歐盟的政黨跑出，換言之大選前後的形勢沒有顯著分別，只是主張「硬脫歐」的文翠珊進一步鞏固了勢力。
溫灼培：「冚倉」推升英鎊
根據彭博1992年9月以來的數據，期貨市場的英鎊淨空倉合約達到10幾萬張，是歷來最大的沽空數字。溫灼培稱，即使沽壓如此巨大，面對文翠珊上月底啟動「脫歐」程序、蘇格蘭準備在2019年再次獨立公投等利淡因素，英鎊兌美元近期仍企穩在1.24至1.26之間，沒有繼續下跌，令炒家窺中炒高英鎊的機會。他又稱，炒家只要將英鎊推高至1.28，就會觸發大量補倉。若升至1.30，在英國要供樓的投資者，或要交學費的父母都會急於購入英鎊。
澳洲國民銀行（NAB）的分析亦稱，英鎊升勢部分由於補倉活動，預期文翠珊鞏固權力後，可增強與歐盟的談判優勢。相對於一盤散沙般的歐盟，英國團結對外也會令歐盟的談判處於不利局面。溫灼培預期，英鎊升穿1.28後可能升破1.30，但要視乎兩大條件，包括主張「脫歐」的法國極右總統候選人馬林勒龐輸掉大選，而朝鮮又不會爆發戰爭，否則資金回流美元避險，英鎊又會下滑。
高盛將美元剔出「首選交易」
美元近期回落，高盛已將美元從「首選交易」名單剔除，指很多基本面改變，影響了美元的風險因素，稅改和基建刺激政策缺乏進展，加上市場對聯儲局加息前景持相對溫和的看法，將令美元受壓。
Berenberg的資深英國經學家Kallum Pickering稱，匯市已反映聯儲局的加息預期及「脫歐」談判可能面對障礙，提早大選對匯市的作用不大。不過部分分析認為，太多利淡因素已反映於英鎊匯率，但經濟情况未必太慘淡。國際貨幣基金組織（IMF）已將今年英國的GDP增長預測，由1.5%上調至2%。
不過提前大選也為主張「脫英」的蘇格蘭民族黨（SNP）提供一次「脫英」公投預演。SNP在2015年大選取得壓倒性勝利，獲得議會中分給蘇格蘭的59個席位中的56個，若今次大選的席位再有進帳，將增加其「脫英」的籌碼，成英國政府的隱憂。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3666&issue=20170420
內地3月增持2340億美債
1 :
GS(14)@2017-05-17 22:35:42【明報專訊】美國財政部公布，中國3月份增持279億美元（約2176億港元）的美國國債，維持全球第二大持有美國債的外國國家，連同市場估計代中國持倉的比利時增持逾30億美元（約234億港元），估計中國單月增持合共逾300億美元（即超過2340億港元）。早前人民幣貶值期間，人行為捍衛人民幣而不斷沽出美債，但分析相信，隨着人民幣匯價穩定，中國將繼續增持500億至600億美元美債，本年底或達到1.15萬億美元（約8.97萬億港元）的規模。
人幣回穩 資本外流初步受控
截至3月底，中國政府持有的美國政府債券達1.09萬億美元，是自2015年3月以來的最大增幅，而一向被視為為中國託管美債的比利時亦增持了37億美元，合共計則為自2014年以來的最大升幅。日本作為持最大量美債的外國國家則在3月增持34億美元，達1.12萬億美元的規模。外國持美債的總額達6.08萬億美元，數目為去年9月以來最高，但仍未達去年6.3萬億美元的高峰。
料年底規模達8.97萬億
人民幣兌美元本年至今錄得0.88%的升幅，中信銀行國際首席經濟學家廖群表示，人民幣匯價較之前穩定，即使美國今年再加息兩次，貶值的壓力也會比前幾年較低，他預期人民幣年底將跌至7.02元人民幣兌1美元。資本外流已經初步受控，外匯儲備由今年1月跌穿3萬億美元回升至上月的3.03萬億美元，惟遠不及2014年的4萬億美元。
從投資角度而言，廖群亦認為美國的實體經濟轉好，美債的前景相對不錯，匯價亦趨穩定，比起其他債券的投資價值較高，相信這亦是人行增持美債的原因。廖群不排除人行會進一步增持美債，年內增加約500億至600億美元至1.15萬億美元。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4071&issue=20170517
陳永傑：美債沉重 按揭加息有限
1 :
GS(14)@2017-06-08 00:31:01【明報專訊】美國聯邦儲備局自前年底開始加息以來，總共加息三次，加幅為0.75厘。預計6月份再加一次0.25厘，合共1厘。縱使本港多家銀行宣布提高H按0.1厘至H加1.4厘，筆者預期往後加息幅度有限，不能與1997年相提並論。
自從香港金融管理局出手，加重本港銀行新做按揭業務資金成本之後，近日多家大型銀行上調新做H按息率0.1厘，至H加1.4厘。加息後，H按大約是2厘，與月前由H加1.38厘按揭減息戰之前，大概回到原來水平而已。
聯儲局下月再加息一次0.25厘，會令本港按息有更大加息壓力，但以本港銀行總結餘維持在約2600億元的高水平，銀行要再大幅加息機會不高，距離再大幅加息之日尚算遙遠。如果本港銀行真的頭寸吃緊，今次就不會只加0.1厘那麼輕微，起碼要加0.25厘。
儘管美國6月份加息機會甚大，但以後再大幅加息的可能有限，因為美國政府及國民總負債，近月來可謂升勢凌厲，直撲69萬億美元的天文數字。有人覺得美國總債務在今年急升，是否前總統奧巴馬留下的「手尾」，要新任總統特朗普頭痛？
倘美大幅加息 國民「硬食」
加息對於美國政府來說當然無甚問題，大可以發債印鈔辦法解決，再嚴重的話就發行更長年期的債券應付。但國民的欠債就沒法使用財技應對，聯儲局再大幅加息，國民只有「硬食」。不過，美國人反對特朗普之聲愈來愈強烈，再大幅加息對美國社會穩定造成威脅。加上特朗普亦覺得美國在低息環境比較有利，他不會抱薪救火要求大手加息。美國及香港都欠缺大幅加息動力，有利本港樓市。
中原地產亞太區住宅部總裁
[陳永傑]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6748&issue=20170605
彭博：中國準備增購美債
1 :
GS(14)@2017-06-10 12:52:31【本報訊】近期人民幣兌美元滙率顯著轉強，彭博引述消息指，中國財政部準備好增加購買美國國債，但報道未詳述規模及具體時間；這是繼今年3月、內地連續兩個月提購美國國債後，可能延續的策略性發展趨勢。分析謂，聯儲局稍後將縮減買債規模，屆時國庫券價格料會下跌，故內地可能事先增購以抵銷部份影響。此舉亦不排除是為中美貿易談判營造氣氛的籌碼，同時反映內地資本外逃壓力已減輕。傍晚9時，人幣離岸價報每美元6.7606人幣，單日升值0.32%（升214點子），每百港元兌86.74人幣；在岸價報6.7957。彭博援引消息說，隨着人幣滙率穩定，美國國債的資產價值相對其他國債，對內地更為吸引，故現在「是時候」增加持倉，但報道沒具體指明何時操作。今年3月，中國按月增加所持國庫券票據及債券共279億美元至1.09萬億美元，此乃之前連續八月減持後首趟逆轉行動。
或有利中美貿易談判
東亞銀行（023）貨幣及利率交易部主管陳德祥認為，美國今年稍後時間可能開始縮減資產負債表規模，到時債券價格可能下跌，令中國所持美債出現虧損，財政部可能打算增加買入，以抵銷部份影響，此舉亦不排除有利與美國貿易談判進行周旋的籌碼。市場指人幣趨穩、內地資金外逃壓力減緩，上商研究部主管林俊泓指，財政部此時增購美國國債，可能反映近月資金狀況改善，令財政部有餘力增購。《人民日報》海外版發表文章謂，近兩年人幣滙率過高壓力已釋放，未來人幣滙率將「唸好穩字訣」，盲目樂觀或悲觀情緒都屬不智。
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170607/20047212
憂環球央行收水 美債孳息升
1 :
GS(14)@2017-07-01 10:49:15【本報綜合報道】歐洲、英國和加拿大央行上周先後放風暗示收緊貨幣政策言論，令市場擔心環球央行「收水」趨勢成形，國債市場受沽壓。美國10年期國債孳息周四曾升至2.267厘，為逾一個月最高，昨日仍見2.265厘。德國10年期國債孳息曾升至0.446厘，近六周高位。美股周五早段造好，扭轉周四跌勢，道指早段曾升近百點，報21380點。標普500指數報2429點，升10點；納指則升17點，報6161點。歐股尾段個別發展，英國和法國股市升0.05%和0.25%，德國股市則跌0.09%。
傳Nike限量版放亞馬遜出售
數據方面，美國商務部公佈5月個人收入按月升0.4%，個人支出按月升0.1%，兩者均優於預期。聯儲局看重通脹指標、核心PCE按年升1.4%，遜4月按年升1.5%，反映美國通脹步伐仍停滯不前。美匯指數徘徊95水平，昨最弱曾見94.47，為去年10月初低位。截至昨晚9時15分，美匯指數報95.727，升0.1%。道指藍籌Nike周四收市後公佈季業勝預期外，有報道指Nike計劃把限量產品在亞馬遜平台出售，刺激Nike昨日曾升8%。
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170701/20074817
格林斯潘：美債30年牛市快告終
1 :
GS(14)@2017-08-06 18:40:14【本報訊】受惠美國就業數據表現強勁，道指連續8日創新高，反映美元兌一籃子貨幣表現的美匯指數反彈，收市企穩93.5水平樓上，升0.76%。不過，聯儲局前主席格林斯潘警告美債30年牛市快將終結。指債市「非理性繁榮」美股三大指數上周五收市造好，道指收報22092點，升66點，連續8日創新高，美匯指數反彈，收報93.542，升0.78%，最多曾升1.01%至93.774，逾一周最高。美股表現亢奮，聯儲局前主席格林斯潘坦言美國債市瀕臨爆煲邊緣，並以「非理性繁榮」形容當前債市。91歲的格林斯潘稱債市現泡沫，並非股市，又指持續30年的債市牛市快將告終，股市亦會受牽連。他拒絕為債市爆煲預測時間表，並認為無人可預知，又指美國利率長期處低水平，若息率反彈，加息步伐將會很快。「債王」格羅斯指美國非農就業職位升，不代表刺激經濟與消費開支增。他指美國加息關鍵在於核心通脹，若核心通脹回升至2%，儲局或收緊量寬，惟今年內儲局不會再加息。聯邦基金利率期貨顯示，投資者押注聯儲局9月和11月議息會議加息機會率均不夠兩成，12月加息機會率略升至40%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170806/20112929
中國再成美債最大國 6月大手增持443億美元 超日本
1 :
GS(14)@2017-08-17 07:19:43【明報專訊】根據美國政府最新數據，中國6月買入443億美元美國國債，是2011年6月以來規模最大的月度購入，也是中國連續第五個月增持，其對美國國債的總持有量達到1.147萬億美元；與此同時，日本出售了價值205億美元的美國國債，總持有量降至1.091萬億美元，令中國超越日本，再次成為美國最大債權國。市場等待聯儲局凌晨公布7月會議紀錄之際，美股早段向上，道指升逾60點，企穩22,000點以上。
不過美國總統特朗普發推文，批評電商巨擘亞馬遜嚴重傷害繳稅的零售商，並造成大量職位流失，亞馬遜股價早段應聲下跌0.7%。
遭特朗普批評 亞馬遜股價跌0.7%
人民銀行在2015年8月推出匯改，觸發人民幣貶值潮，兌美元一度由6.3貶至6.9。匯率回穩前，中國去年動用了部分外匯儲備捍衛人民幣，並於去年10月將美國最大債權國的地位讓予日本，令投資者密切關注中國持有的美國國債水平，與人民幣穩定的關係。
中國今年實施更嚴格的資本管制，緩解資本外流的壓力。人民幣靠穩，加上經濟增長依然強勁，中國7月外匯儲備連續第6個月上升，增至3.08萬億美元。目前人民幣已經回穩，由今年初每美元兌6.9450元人民幣，升至周二的6.6855。今年迄今人民幣兌美元上漲近4％，去年下跌約7％。
分析：中美貿易強勁 推動美債需求
傑富瑞（Jefferies）高級經濟師Thomas Simons稱，中美之間的強勁貿易關係，推動了中國對美國國債的需求，預期中國未來幾個月的美國國債持有量可能持續增長。他說，鑑於中美貿易平衡的概念，不認為中國已完成購買美債，預期兩國貿易將創造更大的美國國債需求。中國 6 月對美貿易順差為254億美元，也就是說中國當月在貿易賺的錢，透過買入美國國債又回流到美國的口袋。
Informa Globalmarkets首席宏觀策略師David Ader稱，中國增持美國國債當然意義重大。市場之前擔心中國拋售美國國債，現在中國顯然再次入市。儘管中國持有量近期增加，但仍較去年同期水平低940億美元。
外國持美債量 中日佔逾三分一
與此同時，比利時的持有量繼續下降，6月下降了4億美元，總持有量跌至983億美元。中國被指一直透過比利時等避稅天堂買賣美債，比利時更被形容為中國交易美國國債的「中轉站」。外國央行和投資者的買賣，對美國國債市場可產生重大影響。美國10年期國債孳息率在3月升至2.63厘的年內峰值，目前在2.2厘左右。
日本近期所持的美國國債有所減少。三菱日聯金融集團（MUFG）表示，日本擔心美國仍處於加息周期，不想高價買債。中日兩國的美國國債持有量相加起來，相當於外國持有美國國債總量的三分之一以上，前5名則包括愛爾蘭、巴西和開曼群島。開曼群島所持的美國國債，主要由那些在當地合法註冊的資產管理公司持有。
（金融時報）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7944&issue=20170817
專家論勢：美債孳息線大幅拉平
1 :
GS(14)@2017-10-09 03:17:41美聯儲前晚議息後，維持今年12月加息1次的中位數預測，2018、2019及2020則分別預測加息3次、2.25次、及0.75次，較長線的目標利率則預計會達到2.75%。央行維持明年加息3次的預測，並預測2019及2020合共加息3次（上次是預測2019會加息3次），較長線的目標利率亦較上次預測低了25點子。由於此前市場有接近一半人認為今年12月不一定會加息，因此議息結果對他們來說是偏向鷹派。筆者則認為，央行正逐步（及緩步地）向下修訂對長線利率的看法，為可能要提早完結加息周期作兩手準備，估計2019及2020年的加息預測次數在未來一年間將有需要不斷地向下修正，惟市場現時大概只會專注於今年12月的議息決定如何。聯儲局同時宣佈自10月起縮表，內容與此前放風的大致一樣，並沒有具體說明最終的縮減目標。議息後，美債短息上升，三十年期則先升後跌，三十年與五年期之間的息差於周三晚出現自2016年12月以來的最大幅收窄，暗示債券市場對聯儲局的加息及縮表意圖投下了「不信任」一票。市場對央行的不信任至少有兩方面：（1）縮表及加息除了是為了政策「正常化」之外，另一目的是要使孳息線稍為傾斜，製造復蘇及通脹回升的印象；但美債孳息線過去近兩年持續拉平，反映市場認為在經濟及通脹回升乏力的情況下，央行有過度收緊政策的風險；（2）聯儲局自去年12月以來三度加息後，股市及債市持續造好、信貸息差收窄、美滙下跌，上述四種情況均導致金融狀況變得更寬鬆，間接增加了資產泡沫風險的形成。在這情況下，央行不可以過度收緊政策，因為實體經濟復蘇乏力；但另方面央行不敢不收緊政策，因為金融泡沫風險愈益膨脹。且看未來一兩年間，實體經濟與金融市場哪一方面的發展會較先逼使央行最終要把「政策正常化」這項史無前例的實驗剎停。潘國光富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170922/20160194
債王警告美債牛市面臨結束
1 :
GS(14)@2017-10-15 15:54:25【本報訊】債王格羅斯（Bill Gross）警告為期三十年的美債牛市或將結束！格羅斯日前稱，倘十年期美債息升穿2.4厘，有機會意味美國國債的長期牛市走勢遭受破壞，面對上述情況，債券投資者應採取防守性投資策略，而非進攻，又表示十年期美債息要升至2.4厘，工資與通脹都需要處於上升趨勢。美國上月平均時薪按月升0.5%，勝預期，數據令通脹預期升溫，刺激十年期美債息上周五一度高見2.4003厘，差不多5個月來首次突破2.4厘，兩年期債息更曾升至1.5242厘的約9年高，惜兩者收市升幅收窄，十年期及兩年期美債息分別收報2.3589厘及1.504厘。美國通脹預期雖然隨上月工資升幅加快回升，但同樣影響十年期美債息升跌的期限溢價（Term Premium）卻未見起色。期限溢價是構成十年期美債息的一部份，為彌補投資者選擇持有長債而非短債，長債息往往較短債息高，有關溢價便是期限溢價。
美本周公佈CPI
期限溢價去年起處於負水平，最新報負0.27厘。德銀料期限溢價明年底前將上升四分一厘。曾在儲局擔任金融穩定性工作，現任Brookings Institution研究員的Nellie Liang提醒，一旦期限溢價急升，風險資產價格將會下跌。
值得留意的是，繼上周五的就業報告後，本周公佈的聯儲局9月份議息紀錄，以及美國9月份CPI（消費物價指數）及PPI（生產者物價指數），亦有機會影響市場加息預期。另美股第三季業績期本周揭幕，多隻金融股本周放榜。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171009/20177135
耶倫﹕低通脹是個謎 美債孳息曲線趨平
1 :
GS(14)@2017-11-26 14:50:32【明報專訊】即將卸任的美國聯儲局主席耶倫周二晚重申，應循序漸進加息，又指美國今年通脹持續偏低仍是一個謎，她不能說聯儲局清楚地了解原因。市場人士認為，耶倫以至聯儲局其他官員的類似言論，預示聯儲局在今次加息周期的利率加幅將比以往低。近期美國10年期和2年期國債孳息率曲線趨平，兩者息差由今年初的1.28厘，收窄至不足0.6厘，是10年來最小。美國30年期與2年期國債息差更是10年來首次跌穿1厘大關，反映市場預期美國未來的通脹及經濟增長較低。
耶倫稱，2014至16年的通脹增長低於聯儲局預期，可能與勞動力市場的閒置人力、油價下跌及美元升值等有關，這並不出奇，但今年失業率低、油價和美元穩定，通脹仍未能達標才令人驚訝。她說，聯儲局假定了各種各樣影響通脹的因素，當中大部分可能是暫時的，例如醫療保健費用增幅比預期小，手機提供商推出的無限制數據計劃，也導致官方的統計顯示物價下跌。耶倫稱，聯儲局預計通脹明年上漲，但須對經濟發展持開放態度。她表示，有人以為通脹持續低迷是一種祝福，但這卻是「危險的」。她解釋，這意味加息周期的最終利率水平將會在歷史低位，限制了聯儲局在下次危機可作出反應的空間。
道指早段偏軟 納指再創新高
美國上月耐用品訂單意外下跌1.2%，道指早段偏軟。不過納指早段再創新高，中概股新浪、微博、百度、京東、網易、搜狗、阿里巴巴上漲。市場關注到德國的政治困局，資金購日圓避險，美元兌日圓跌至111.6，創1個月低位。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9625&issue=20171123
Next Page