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怡康泰工程集團 (振源泥水工程) (8445) 專區

1 : GS(14)@2017-09-19 09:16:20

http://www.hktdc.com/sourcing/hk ... 06UB4Z&locale=zh_TW
振源泥水工程有限公司 - 香港 简体


公司簡介
員工人數(香港):  16-25
成立年份:  1997
業務性質:  服務行業公司
主要市場:  香港
產品/服務範圍:  外部翻新及修補, 工程承建, 建造工程
2 : GS(14)@2017-09-19 09:16:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20170919004_C.pdf
招股書
3 : GS(14)@2017-09-19 14:42:44

1. 我們主要於香港從事泥水工程分包商業務。我們於香港承接泥水工程方面具有
逾 35 年經驗。作為分包商,我們向客戶提供全面的泥水工程解決方案,包括鋪砌瓦
片、砌磚、批盪、舖砌地台及雲石工程。於截至二零一七年三月三十一日止兩個年
度,我的收益分別約 267.4 百萬港元及 285.4 百萬港元,全部源自香港泥水工程。
2. 作為分包商,於我們的嚴格監督下,我們將項目的多個部分外判予不同的分包
商。因此,我們所產生的分包費佔大部分直接成本,即佔截至二零一六年及二零
一七年三月三十一日止年度的直接成本分別約86.8%及87.6%。我們重視(i)監督由分
包商進行的泥水工程,以確保泥水工程符合總承建商所規定的規格,以及泥水工程
的整體質素及 (ii) 對工地所需的地盤工人、材料、機器及其他資源的工作安排及後勤
安排進行整體規劃及管理,以確保順利及時地完成泥水工程。
於往績記錄期及直至最後實際可行日期,我們完成 27 個泥水項目,總合約金額
為約 473.0 百萬港元。於最後實際可行日期,我們有 26 個手頭項目(包括在建合約
以及已獲授但尚未開展的合約)。於最後實際可行日期,我們的儲備項目價值約為
422.0 百萬港元。
3. 我們的直接客戶為香港多個樓宇建設項目的總承建商。本集團向私營界別及公
營界別的各種樓宇建設項目(包括住宅、社區設施、公共房屋及商業發展項目)提供
泥水工程服務。我們於往績記錄期內的大部分收益源自私營界別項目,分別佔截至
二零一七年三月三十一日止兩個年度的營業額約88.0%及90.5%。我們主要透過招標
邀請從總承建商投得項目。我們的泥水工程項目屬非經常性質。作為分包商,我們
於獲邀投標及經過激烈的投標過程後自總承建商取得項目。
4. 於往績記錄期,我們的客戶為香港多個類型的樓宇建築項目的總承建商。截至
二零一七年三月三十一日止兩個年度,我們的最大客戶貢獻我們的總收益分別約
35.5% 及 26.4%,而我們的五大客戶合共貢獻總收益分別約 93.1% 及 84.0%。我們已
為於往績記錄期內的五大客戶大部分提供泥水工程服務介乎 6 至 19 年。
於往績記錄期內,我們主要透過招標邀請從總承建商投得項目。下表載列接獲
招標邀請數目、已投標合約數目、中標合約數目及我們於往績記錄期內的中標率:
截至三月三十一日止年度
二零一六年 二零一七年
接獲招標邀請數目 144 173
已提交投標數目 90 100
中標數目 12 14
中標率(%) 13.3 14.0
附註:中標率乃按財政年度內就提交之招標獲授予之合約數目除以財政年度內提交之招標數目計
算。
5. 我們截至二零一六年三月三十一日止年度的中標率較截至二零一七
年三月三十一日止年度的中標率低,主要由於我們於截至二零一六年三月三十一日
止財政年度處理各個已承接的泥水工程項目。然而,我們的策略為對客戶的招標邀
請作出回應及向現有客戶提交標書,以維持與現有客戶的關係及維持我們的市場佔
有率。在此情況下,董事相信我們於成本估計方面已作出相對審慎的方式,即透過
提高較高毛利率,而其可能導致截至二零一六年三月三十一日止年度的招標價的競
爭力較競爭對手所提交的標書為低。截至二零一七年三月三十一日止年度,我們的
中標率已改善至 14.0%。
6. 於往績記錄期內,向本集團供應貨品及服務的供應商主要包括:(i) 分包商;(ii)
建築物料及工具的供應商;(iii) 機械設備租賃服務供應商;及 (iv) 其他零件、消耗品
及其他雜貨的供應商。截至二零一七年三月三十一日止兩個年度,產生自最大供應
商的採購總額百分比佔我們產生的採購總額分別約 4.4% 及 6.6%,而產生自五大供應
商的採購總額百分比合共佔我們產生的採購總額分別約15.5%及16.7%。我們一般按
個別項目基準訂購相關建築材料及服務,且並無與供應商訂立任何長期供應協議。
於往績記錄期內的五大供應商中,我們已與彼等建立2至11年的業務關係。於往績記
錄期內的五大供應商乃在我們的嚴格監督下提供不同泥水工程服務及工地後勤服務
的分包商。
7. 客戶與分包商的關係
董事認為作為一名泥水工程分包商,我們扮演著不可或缺的角色,向客戶提供
綜合泥水工程解決方案,包括鋪砌瓷磚、砌磚、批盪、地台批盪及鋪砌雲石。董事
相信總承建商往往會向我們授予泥水工程合約(而並非直接與我們的分包商協議),
由於:(a) 我們能夠為客戶承擔項目管理角色,確保以嚴格的質量控制與各種分包商
不容易提供的附加服務順利並及時執行泥水工程;(b) 我們一般比我們的分包商向客
戶提供更長的信貸期;(c) 我們了解客戶的需要,並具有作為可靠的泥水工程分包商
的良好往績記錄;及 (d) 我們為分包商註冊制度下的註冊分包商。
8. 收益
本集團的收益來自作為分包商進行的泥水工程。於往績記錄期的所有項目均位
於香港。本公司進行公營及私營行業的項目。本集團將公營項目分類為最終僱主為
政府部門或法定機構的項目,而私營項目則指並非公營項目的項目。下表載列於往
績記錄期按公營及私營類別分類的收益明細:
截至三月三十一日止年度
二零一六年 二零一七年
千港元 % 千港元 %
私營 235,189 88.0 258,260 90.5
公營 32,219 12.0 27,170 9.5
267,408 100.0 285,430 100.0
9. 下表載列我們於往績記錄期內按樓宇類別劃分之收入明細:
截至三月三十一日止年度
二零一六年 二零一七年
千港元 % 千港元 %
住宅樓宇 191,030 71.4 212,253 74.4
社區設施(附註) 41,323 15.5 54,213 19.0
公共房屋 25,050 9.4 15,999 5.6
商業樓宇 10,005 3.7 2,965 1.0
267,408 100.0 285,430 100.0
10. 我們截至二零一六年及二零一七年三月三十一日止年度的純利率分別為 4.6% 及
4.4%。就泥水工程而言,其主要屬勞動密集型,而我們的分包開支佔直接成本的主
要部分,即佔截至二零一六年及二零一七年三月三十一日止年度的直接成本分別約
86.8% 及 87.6%。由於我們旨在控制已進行工程的質量及維持良好聲譽,儘管香港的
熟練技工來源有限,我們選擇具備較佳技術能力、經驗及聲譽的分包商。經考慮成
本架構及香港的行業環境,據董事所深知,於往績記錄期間的純利率於泥水工程行
業內被視為合理。
11. 股份發售及發售統計數字
股份發售包括於香港初步發售 15,000,000 股股份的股份發售及配售 135,000,000
股股份(視根據本招股章程「股份發售的架構及條件」一節所述的重新分配及發售量調
整權而定)。
根據發售價每股
發售股份0.43港元計算
根據發售價每股
發售股份0.49港元計算
市值(附註1) 258百萬港元 294百萬港元
每股未經審核備考經調整有形
資產淨值(附註2) 0.14港元 0.15港元
12. 上市前沒派息
4 : GS(14)@2017-09-19 15:29:58

13. 風險:安全措施、來自屬非經常性質的項目、標價、保固金、AR及AP、資金、機器、分包商、保險、人、官司、擴張、天氣、行業、競爭、成本
5 : GS(14)@2017-09-19 15:31:48

14. 1981年開始做,初稱振源坭水工程,兩兄弟1990年合作,1997年轉有限公司,業務不停發展,最近重組上市
6 : GS(14)@2017-09-19 17:52:28

15. 我們作為分包商向客戶提供綜合泥水工程解決方案。我們的泥水工程一般包括鋪砌瓷磚、砌磚、批盪、地台批盪及鋪砌雲石。
16. 董事認為作為一名水泥工程分包商,我們扮演著不可或缺的角色,向客戶提供
綜合泥水工程解決方案,包括上述的鋪砌瓷磚、砌磚、批盪、地台批盪及鋪砌雲石
工程。董事相信由於下列原因,總承建商往往會向我們授予水泥工程合約(而並非直
接與我們的分包商交易):
• 我們能夠為客戶承擔項目管理角色,確保以嚴格的質量控制與各種分包商
不容易提供的附加服務順利並及時執行水泥工程: 作為分包商,我們不會
外判整個泥水工程合約予一個單一分包商。相反,於我們的嚴格監督下,
我們將項目的不同部分外判予不同的分包商。我們重視 (i) 監督由分包商進
行的泥水工程,以確保泥水工程符合總承建商所規定的規格,以及泥水工
程的整體質素及 (ii) 整體安排及管理對工地所需的地盤工人、材料、機器及
其他資源的工作安排及後勤安排進行整體規劃及管理,以確保順利及時地
完成泥水工程。作為我們附加服務的一部分,我們通過基於彼等的技術能
力、經驗、服務質素、可用的勞工資源、聲譽及安全合規等因素對彼等的
表現進行仔細的評估,幫助客戶選擇優質分包商。我們亦通過於項目執行
期間對分包商進行定期評估,對分包商的泥水工程質量進行嚴格的質量控
制,以確保質量及安全合規。我們的地盤主管、安全主任及督導員會定期
進行現場檢查以確保分包商全面遵守質量、安全及環境規定。有關質量控
制措施的進一步詳情,請參閱本節「供應商-分包商-對分包商之控制」一
段及「質量控制」一段。此外,分包商只負責為泥水工程提供勞工資源而一
般不會負責購買泥水工程項目所需的材料及工具。我們負責購買及向分包
商提供泥水工程所需的優質材料,例如底層批盪、瓷磚黏合劑、河沙、水
泥、沙磚、碎石、工具及機器(包括叉車及沙漿噴塗機),以確保泥水交易
項目順利作業。進一步詳情,請參閱本節「作業流程-購買建築材料及工
具」一段。
• 我們一般比分包商向客戶提供更長的信貸期: 於往績記錄期間,我們的分
包商提供的信貸期為自其付款申請日起約 7 日,而我們向客戶提供的一般信
貸期為自發出付款證明起 17 日至 35 日內。由於我們的財務能力,我們能夠
向客戶提供該信貸期,而分包商或沒有財務資源提供類似的信貸期。
• 我們了解客戶的需要,並具有作為可靠的水泥工程分包商的良好往績: 本
集團擁有一隊經驗豐富的項目管理團隊,其成員對水泥項目擁有深入的知
識。多年來,我們積累了豐富的知識、經驗及了解客戶對泥水工程項目管
理的需求,上述或不容易被分包商複製。於泥水工程行業擁有超過 35 年經
驗,我們建立了作為可靠的泥水分包商的地位,並通過了解客戶不斷變化
的需求及為彼等提供上述的優質服務,與現有客戶穩定業務關係。
• 我們為分包商註冊制度下的註冊分包商: 對主要公營項目的總承建商及領
導總承建商而言,分包商須於建造業議會的分包商註冊制度註冊。我們自
二零零四年三月首次完成分包商註冊制度下的核準註冊,且我們的註冊自
此覆蓋泥水終飾工程、鋪砌雲石及花崗石磚與石工,涵蓋廣泛的專長,包
括磚工、批盪及鋪砌瓷磚、噴射批盪及地台批盪、鋪砌雲石╱花崗石磚工
程。進一步詳情,請參閱本節「牌照及許可證」一段。就董事所深知,於往
績記錄期間,我們大部份的分包商並非分包商註冊制度下的註冊分包商。
17. 我們的項目
下表載列於往績記錄期內本集團已獲授之合約數及有關合約涉及之原合約金額
之相應總額:
截至三月三十一日止年度
自二零一七年
四月一日起
至最後實際
二零一六年 二零一七年 可行日期
已獲授合約數(附註1)
• 合約金額為10百萬港元或以下 547
• 合約金額超過10百萬港元但少於或
等於50百萬港元 571
• 合約金額超過50百萬港元 231
已獲授合約總數 12 14 9
千港元 千港元 千港元
有關合約涉及之原合約金額
之相應總額(附註2) 232,395 360,111 237,972
18. 於往績記錄期內,我們的大部分收入來自私營界別項目。下表載列於往績記錄
期內為我們貢獻收入之合約數(按私營及公營界別項目劃分):
截至三月三十一日止年度
二零一六年 二零一七年
為我們貢獻收入之合約數
‧ 私營界別項目 36 38
‧ 公營界別項目 5 6
41 44
19. 我們的儲備項目
下表載列我們於往績記錄期內及至最後實際可行日期的泥水工程項目數之變
動:
截至三月三十一日止年度
自二零一七年
四月一日起
至最後實際可行
日期止期間
二零一六年 二零一七年
期初項目數 18 22 24
新項目數 12 14 9
已完成項目數 (8) (12) (7)
期末項目數 22 24 26
20. 下表載列我們於往績記錄期內及至最後實際可行日期儲備項目之變動︰
截至三月三十一日止年度
自二零一七年
四月一日起
至最後實際
可行日期
二零一六年 二零一七年 止期間
千港元 千港元 千港元
未完成項目之期初價值 219,392 214,135 320,214
獲授新項目之合約價值(附註1) 232,395 360,111 237,972
獲確認收益(附註2) (237,652) (254,032) (136,202)
未完成項目之期末價值(附註3) 214,135 320,214 421,984
21. 最大客是659、16、711、華營...
22. 於二零一六年及二零一七年三月三十一日,我們分別錄得貿易應收賬款約 11.6
百萬港元及 16.3 百萬港元,其中分別約 3.9 百萬港元及約 4.5 百萬港元已逾期惟尚
未減值。截至二零一七年三月三十一日止兩個年度,我們的應收賬款週轉日分別約
為 11.9 日及 17.8 日。此外,我們有集中信貸風險,於二零一六年及二零一七年三月
三十一日,分別佔貿易應收淨款項總額之約11.0%及10.3%為來自最大客戶,而於二
零一六年及二零一七年三月三十一日分別佔貿易應收賬款總額約97.8%及33.6%為來
自五大客戶。
於往績記錄期,其中一名五大客戶(即客戶C)並無悉數清償付款,而於二零一七
年三月三十一日應收客戶 C 的總餘額約為 4.2 百萬港元。
23. 下表載列於往績記錄期內按類型劃分之總採購額明細:
截至三月三十一日止年度
二零一六年 二零一七年
千港元 % 千港元 %
分包費 214,482 92.7 246,052 92.0
材料及工具 15,897 6.9 20,458 7.7
機器及設備租賃開支 465 0.2 312 0.1
運輸支出 383 0.2 496 0.2
總採購額: 231,227 100.0 267,318 100.0
24. 截至二零一七年三月三十一日止兩個年度,最大供應商產生之採購總額百分比
分別佔我們所產生採購總額約 4.4% 及 6.6%,而五大供應商產生之採購總額百分比分
別佔所產生採購總額約15.5%及16.7%。於往績記錄期,我們的供應商均位於香港,
而我們所有採購均以港元計值。
25. 於往績記錄期內,我們已與五大客戶訂立扣款安排。該扣款主要包括客戶就項
目事先產生的雜項工程(如處置廢物及設置工地辦公室)的員工成本,而其以於該客
戶賬戶作出扣款方式結算。實際上,客戶應付我們的付款將於扣除有關扣款金額後
結算。截至二零一七年三月三十一日止兩個年度各年,我們產生之扣款分別約為 0.2
百萬港元及約為 1.0 百萬港元。由於我們以扣款方式透過扣除應收客戶付款以結算有
關成本,故來自已完成項目工程的現金流入及客戶事先產生的員工成本的現金流出
按相同金額減少。由於涉及的金額並不重大,於往績記錄期內,扣款安排並無對本
集團之現金流量狀況帶來重大影響。
26. 下表載列於二零一七年三月三十一日我們所使用主要類別之機器及設備的資
料:
機器及設備類別
加權平均
機齡(附註)
預期
使用年期
(年) (年)
叉車 2.47 4
沙漿噴塗機 0.25 4
27. 機器及設備之機齡及置換週期
下表載列於最後實際可行日期按不同機齡組別劃分之機器及設備價值明細:
機器及
設備台數
機器及設備
賬面淨值
機器及設備
原購置
成本
千港元 千港元
少於1年 12 902 1,034
1至3年內 9 504 1,175
3至5年內 3 43 493
5年或以上 1 – 168
總計: 25 1,449 2,870
28. 下表載列於往績記錄期內及至最後實際可行日期止按年度劃分的人身傷害意外
數目明細及發生的 33 宗人身傷害意外的性質﹕
意外數目
於往績記錄期前 6
截至二零一六年三月三十一日止年度 10
截至二零一七年三月三十一日止年度 10
由二零一七年四月一日起至最後實際可行日期止期間 13
33
總計: 39
29. 意外的性質 意外數目
提舉或搬運物件時受傷 7
滑倒、絆倒或在同一高度跌倒 8
從高處墮下 6
與物件碰撞 3
被移動物件或下墮物件碰撞 5
其他(附註2) 4
總計: 33
30. 下表載列於所示期內香港建築業與本集團每 1,000 名工人的工業意外率及每
1,000 名工人的工業死亡率的比較,以及行業的平均數字:
香港建築業 本集團
(附註1) (附註2)
由二零一五年一月一日至十二月三十一日
建築業每1,000名工人的工業意外率 39.1 24.96
建築業每1,000名工人的致命工業意外率 0.2 零
由二零一六年一月一日至十二月三十一日
建築業每1,000名工人的工業意外率 34.5 8.69
建築業每1,000名工人的致命工業意外率 0.093 零
31. 僱員
於二零一六年及二零一七年三月三十一日及最後實際可行日期,我們分別有 34
名、39 名及 40 名僱員,彼等乃由本集團在香港直接僱用。下表載列按職能劃分的僱
員數目明細:
於三月三十一日
二零一六年 二零一七年
於最後實際
可行日期
董事及一般管理層 333
工料測量 767
營運 15 13 13
會計及財務 233
行政及人力資源 122
採購 122
質量、安全及環境 5 10 10
總計: 34 39 40
7 : GS(14)@2017-09-19 17:55:08

32. 鍾麗玲:896
33. 鄧智偉:2113、1571、1026
8 : GS(14)@2017-09-19 17:58:13

34. 國衛
35. 盈利增2%,至1,255萬,輕債
9 : GS(14)@2017-10-19 14:02:10

PROFIT WARNING
10 : GS(14)@2017-11-11 18:41:25

虧,400萬現金
11 : GS(14)@2018-04-22 13:54:42

老細賣股
12 : GS(14)@2018-06-27 03:39:34

盈利降40%,至790萬,2,800萬現金
13 : GS(14)@2018-06-27 03:39:34

盈利降40%,至790萬,2,800萬現金
14 : GS(14)@2018-11-13 15:28:36

轉盈1,400萬,2,500萬現金
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