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資金市場三日風雲變幻實錄：交易員從“跪借”到“大甩賣出隔夜”

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-12-03/1058445.html

“前天要能像這樣出錢多好。”12月2日，山東某地一位城商行交易員如是感嘆。當日交易員資金群中滿屏出款人，不少交易員甚至稱“出隔夜、大甩賣”、“跪出隔夜”。

兩天前的11月30日恰值月末，銀行間資金異常緊張。中國貨幣網的數據顯示，當日隔夜、7天期Shibor分別報2.3200%、2.4960%，較上日分別上漲1.4、1.5個BP。其中，7天期Shibor報價創年內新高。

12月1日，不同期限的Shibor報價仍在上漲，7天期Shibor報2.5020%再創年內新高，但是當日下午資金面緊張的局面已經緩解。12月2日，銀行間短期資金出現寬松。當日，隔夜、7天期Shibor分別報2.3200%、2.5010%，分別較上日下降0.5、0.1個BP。

三天內，資金市場風雲變幻，交易員交易風格從“跪借”到“大甩賣出隔夜”。與此同時，資金市場與債市、匯市等相互影響。由於資金緊張，12月1日十年期國債收益率已上漲至2.9893%，逼近3%。

21世紀經濟報道記者采訪了解到，跨月因素、央行11月下旬凈回籠資金及外匯占款下降是本次資金面緊張的重要原因。雖然2日資金面有所緩解，但臨近年關，資金面走勢依然為市場關註。

“央行目前貨幣政策重心是去杠桿、抑制資產泡沫，同時在人民幣貶值壓力下，有持續的‘縮短放長’需求，年底前資金面大概率維持緊平衡。”12月2日天風證券研究所固收首席分析師孫彬彬表示。

資金市場三日風雲變幻

12月2日資金寬松的風格也在交易員交流群中顯現。前述城商行資金交易員介紹，12月2日交易員資金交流群中拆出資金的交易員較多，滿屏出款人：“出隔夜、大甩賣”、“跪出隔夜”、“減點出隔夜”、“白菜價出隔夜”、“出出出”。

而僅僅在兩天前的11月30日，交易員資金群中還是滿屏借款人：“高價跪求隔夜”、“借大量隔夜求解救”、“高價借1-14天資金”。

“從更長的時間看，銀行間資金市場利率從11月中旬開始持續上漲。資金利率上升是近期以來資金面緊張的一個延續。”孫彬彬對21世紀經濟報道記者表示。

具體來看，隔夜Shibor自從11月10日連續15日個交易日持續上漲，11月30日隔夜Shibor收至2.3106%，接近年內新高；3月期Shibor連漲29個交易日，收至3.0358%，創2010年年底以來最長連漲周期。

一位國有大型商業銀行交易員對11月30日資金緊張的情況印象深刻。他對21世紀經濟報道記者表示，30日有的機構隔夜資金拆入報價最高達9.5%。“雖然是基金、私募這些小機構，但價格高得離譜。”

一般而言，月末資金通常需求較大，資金也較平時緊張。但跨月後的12月1日，不同期限的Shibor仍在上漲。一位保險機構的資金交易員對21世紀經濟報道記者表示，12月1日銀行間資金市場出現明顯變化，“上午跪借，下午跪出”。

前述國有大型商業銀行交易員作為資金拆出方，他上午以4.3%的利率拆出隔夜資金，下午資金面很寬松，利率迅速下降。他慶幸自己“踏準了時點出錢”；相對地，農商行、券商等資金融入機構則踏錯時點借錢，承受相對較高的資金成本。

“以前一周資金利率基本不怎麽變化，現在一天之內資金利率波動就很大。”前述國有大行交易員感嘆。

12月2日，資金面較1日更為寬松。DM金融同業報價平臺顯示，線上資金供需比一度跌破100：10，資金供過於求現象極為嚴重。該平臺點評稱，跨月緊張因素完全消退。

貨幣政策工具選擇

外匯占款減少一定程度上使得資金面收緊。孫彬彬預測，根據前期的走勢，年底外匯占款仍將每月流失3000億元左右（400億美元左右）。目前來看，11月份的流失速度可能要高於這一水平。

為對沖外匯占款的下降，央行需通過其他渠道向市場提供流動性。一是降準，二是MLF及公開市場操作。出於穩定匯率的考慮，央行選擇後者。

但11月下旬央行持續凈回籠資金，這也是近期銀行間資金緊張的重要原因。根據Wind數據顯示，11月24日-29日央行公開市場逆回購到期8250億，但其間央行通過逆回購實際投放5950億流動性，相當於凈回籠1300億。

12月1日-2日，逆回購到期4050億，但同期逆回購投放4150億，央行凈投放100億流動性。“央行這兩天增加了流動性投放，資金面相對寬松。”前述國有大行交易員表示。

中信證券首席債券分析師明明稱，目前為止央行僅通過“縮短放長”的操作實現實質緊縮，緩慢擡升資金成本以期達到溫和去杠桿目標。央行通過跨品種、跨期限組合操作工具實現精準滴灌式補充市場流動性需求，有意維持資金面緊平衡，態度相對溫和。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清則認為，銀行間資金緊張的根本原因在於銀行負債短期化明顯，對同業負債依賴程度上升。一旦貨幣市場出現風吹草動，會引發一連串的連鎖反應，“錢荒2.0”難以避免。記者 楊誌錦

張小龍詳細解讀：微信小程序掃描二維碼可進入（附實錄）

在今天舉行的2017微信公開課PRO版上，騰訊微信負責人張小龍表示，微信小程序特性是：無須安裝、觸手可及、用完即走、無須卸載。

張小龍介紹了關於小程序的疑問，並透露小程序計劃於2017年1月9日正式上線。

附張小龍演講全文：

各位朋友，大家早上好!我是張小龍。

非常感謝大家一大早來到廣州參加微信公開課。去年公開課是我第一次露面，並且在去年差不多這個時候時候宣布了我們的小程序要啟動並且準備投入到公眾號之外新的一種服務的形態里面去。

今年，我的同事問我說要不要今年繼續來參加公開課，給大家做一些對於去年說的小程序的一些新的進展介紹，我其實也想了很久，最後我覺得作為對去年的一個回應，我內心里是非常的激動，可能很多朋友知道微信的歷史，對於我們的產品來說，我們很少會把一個還沒有做的一個功能或者說一種產品形態預先對外界來透露，我們一般都是先做好了一個東西，然後去發布，給用戶帶來驚喜。去年的小程序，也就是現在的小程序是這里面比較特別的一次，我們提前就對外界來透露了。

1、一張照片，回顧小程序的一年發展歷程

這幾天我在準備這一次講話的內容的時候，我還專門翻看了一下相冊，找到了一張特別珍貴的照片，這張照片是在大約一年前的時候拍的，是我跟我一些同事在一個會議室里面大家討論小程序，當時叫應用號。

照片上寫了幾個字，“應用號，2016年1月9日”，底下還有幾個字，“啟動日”，今天離當時的啟動日只有幾天的時間，這個照片上的人可能大家會覺得比較陌生，但對我來說很熟悉，並且特別親切。我特別感謝照片上的這些人，以及他們背後的團隊，這一天我們定下啟動日到現在，頭一次把我們要做的事情先對外做了一個報告，然後在一年以後來報告我們一年努力的結果。當時我們在討論訂閱號和服務號的關系，其實我們很早就在想微信應該有一種新的形態，不應該只是停留在訂閱號或者公眾號，不應該只是提供一種訂閱能力，一種推送能力，而是應該提供更多新的能力，這種新的能力更加像一種應用程序的能力。當天晚上我記得有一個開發的小夥子拿了他開發了一些接口DEMO，說我們在開發上有這樣一些基礎的接口可以做，其實那是一個很好的靈感，既然我們能在這樣的接口上做出來，那麽我們也能做出一些複雜的接口，通過更加複雜的接口實現應用程序所需要的基本元素，沿這個思路一想，我們就不再糾結於怎麽樣擴充公眾號，去把它變成個有更強大功能的公眾號，而是完全可以跳開公開號，去做一種新的應用形態，這就是待會要跟大家介紹的小程序。

2、從小程序看微信的產品理念

•再次解釋用完即走

在小程序之前我很願意用這個時間解釋一下去年的這個時候，當時也是在公開課，當時我提出了一個理念，這個理念後來我也發現很多的人說，看了以後覺得不太能夠理解，所以我在這花幾分鐘重新來解釋一下這個理念。

我當時說，一個好的軟件，一個好的工具應該讓用戶用完即走的，後來發現很多朋友，包括一些業內人士都會來笑話我們，說因為微信有足夠多的用戶，有足夠強大的用戶黏性，所以你們可以這樣說，但是對於其他的產品來說，大家會覺得怎麽樣黏住用戶，怎麽樣讓用戶不要離開才是他們追求的目標。我想，這里可能對於用完即走有一個很大的不理解，或者說誤解。

在我看來，這里有一個很簡單的邏輯，這個邏輯可以推理出這樣一個結果，我認為，任何一個工具都是幫助用戶提高它的效率的，用最高效率的方法去完成它的任務，這是工具的目的，工具的使命。微信也是一個工具，所以微信的目的也是幫助用戶用最高效的方法去完成它的任務。什麽是最高效的方法?就是用最短的時間去完成任務，也就是說一旦用戶完成了它的任務，它就應該去做別的事情，而不是停留在產品里面，這就是用完即走的含義。

•微信是工具還是平臺?

在我們對公司的一次培訓里面，有個同事問我微信的戰略是什麽?我當時只說了一句話，我說微信只是一個工具，我們應當想如何做好這個工具。在同事們的心目中，微信並不僅僅是一個工具，大家認為微信是一個平臺。但我認為微信是一個工具，這是一個非常宏大的目標，我並不認為一個工具是一個很低層面的東西，事實上人類從原始人進化智能人類的過程，就是因為人會制造工具，我們所用的絕大部分的產品本質上來說都是工具，但是工具有好壞之分，能夠做一個非常好的工具其實難度是非常大的，但是如果說我們要做一個平臺，我會不知道我們要做什麽?

一個好的工具應該有一個很強的屬性，就是提高效率，用完即走。

•做產品是克制還是自我壓制?

這個理念其實貫穿在我們的產品的每一個點里，舉一個例子。我們前不久開了一次內部會議，騰訊創始人之一Tony說，其實微信團隊保持了一種很克制的心態來做事情。很多人也認為我們在微信產品里很克制，但其實我當時聽到這樣的評論是有一點點驚訝，因為克制這個詞從來沒有在我的腦袋里面出現過，如果說做一些事情我們要求自己很克制的話，那是一種什麽樣行為?那是一種自我壓制的行為，但是我並不認為我們在做這樣的決定時我們要自我壓制，或者說自己切割掉我們很多想要做的事情，那不是一個很好的狀態。

•合理性才是最重要的因素

相反的，我們在做很多很多決定的時候，反而要去判斷什麽樣的東西是最合理的，合理性才是這里面要考慮的一個最重要的因素，我們會舍棄掉很多很多本來想要做，後來發現做不好的東西，這種舍棄並不是因為說我們很克制，所以我們少做一點，而是說我們發現有很多事情做不好，或者說有很多決定它一開頭是錯的，或者說很多的想法，最後驗證可能是行不通的，那我們如果硬要去做這些事情是不合理的，我們會把它舍棄掉，而不是說我們要克制。

微信里面有很多這樣類似的點，我們遵從基礎產品體驗的理念來幫助我們做決定。就像上一次在公開課里面講的一樣，公眾平臺甚至沒有一個入口給用戶推薦你應該訂閱什麽樣的東西，我們的產品有無數這樣的地方，也許少量的用戶會覺得不能滿足他的需求，但是任何一個產品都不可能滿足所有人的需求，我們必須要做很多的取舍，而我們希望更多遵從我們自己的產品理念來做這樣的取舍。

3、第一次完整闡述小程序

剛才花幾分鐘回顧了用完即走這樣一個產品的理念，現在切入到我們的主題，其實我今天過來是想利用這樣一個機會跟大家分享一下我對於小程序的理解和想法。

剛才大家看照片的時候，其實這是團隊在小程序啟動那一天大家當時的狀態，在當時來說還沒有想好名字叫小程序，也沒有把小程序作為一個非常完整的定義，大家只是認為我們應該往這個方向去發展，去提供一種新的服務的形態，當時願意把它公布出來對我來說是有一點點其他的想法，因為我希望我們把它宣布出來以後給團隊更大的一個壓力感，既然我們都已經宣布了，那我們一定要去努力做好這個事情。

在過去的一年里，我們又做了很多次的碰撞和思考，在這個過程中小程序慢慢的找到了它的定位，找到了它自己的形態，但是因為之前我們只是做了小程序的內測，從來沒有對外界解釋過小程序到底是什麽，以及它應該怎麽樣的使用，所以今天我是想利用這個機會完整的闡述一下我們是怎麽樣來看待小程序的。

我自己也特別興奮在這樣一個時間來講述小程序的故事，因為對我經歷比較了解的人可能知道，我其實之前花了很多年時間去寫程序，我認為自己是一個程序員，所以我一直認為做程序員的那段時間特別寶貴，因為當你做一個程序的時候可以進入到一個不太一樣的世界，你用一個程序的語言在虛擬世界里構造一個完全虛擬化的產品出來。我相信很多的程序員都會有一個夢想，我們除了自己去寫一個程序，我們能不能再去寫一個能運行程序的程序，這是很有意思的事情。通常來說可以運行程序的程序，通常意味著是一個操作系統，我並不認為我們有能力去做一個操作系統，但是我們可以有機會在某種程度上做到一個可以運行程序的程序，那對一個程序員來說他會覺得非常的自豪和興奮，我今天就是懷著這樣一種心情。

說小程序之前，我想先回顧一下PC發展的歷程。我經歷了最早的PC時代到互聯網時代，再到現在的移動互聯網，我最早用的是PC是80、86這樣的機器，那時候還不能聯網，但那時候的應用程序是需要你用一個軟盤和光盤安裝好，它只能自己跑，跟外界是沒有交互的，因為沒有網絡，那時候的應用程序叫做單機程序，就像單機遊戲一樣。

有了互聯網以後，我們進入到一個互聯網的範圍里，在互聯網里我們發現應用程序的定義有了某一種變化，但本質上來說它還是跟單機時代是一樣的，它是以一種程序，一種代碼的載體形式展現出來，只不過每一個程序它有了可以訪問網絡的能力，但是互聯網我覺得有一個特別偉大的發明，就是www.web協議的出現，使互聯網出現了非常大量的網站，而這些網站是可以在網絡上被任何人可以訪問得到，在那個時代出現了一種情況，我們可以去寫一個基於網絡的應用程序，我們也可以通過網站去提供服務。大家都非常熟悉，在PC互聯網時代的這段歷史，因為幾乎我們用的最多的工具是瀏覽器，我們訪問大部分的服務其實是來自於瀏覽器里的各個網站所提供的服務。

4、移動互聯網的下一站：唾手可得

幾年前我們開始進入移動互聯網，對於電腦的使用方法和場景又發生了變化。在PC互聯網時代，很多的人，特別是上一代的人因為輸入法這樣一個障礙是沒有辦法使用電腦的，但是在移動互聯網時代，通過手機使得整個互聯網的用戶量比以前有了一個巨大的提升。智能手機我認為是一個非常厲害、偉大的創新，因為其實它的功能比當時的PC機要更強，但是它使每一個人都能夠使用，使每個人都能通過手機去接觸到互聯網，這個時候人們訪問網絡服務的方式其實更多的從一個PC端的應用程序過渡到一種網頁的形態。

在這里我想展望一下在移動互聯網之後會是什麽樣的一種形態?就是大家再使用網絡會使用什麽樣的設備去使用網絡，或者用一種什麽樣的方式訪問網絡的服務?我想這個可能非常難想，我個人會從腦袋里面浮現一些場景出來，就是智能手機之後，有可能是一種類似於眼鏡這樣的設備，成為主流。當眼鏡變得非常非常的智能化的時候，可能整個PC或者電腦的系統會藏在一個眼鏡里面，它的屏幕可能比我們現在手機的屏幕還要大，甚至比PC的屏幕還要大，可能是十年以後了，十年以後的技術可能可以做到把一個非常非常大的屏幕投入到視網膜里面，我們通過眼鏡可以看到一個非常大的完整屏幕，日常我們就戴著這樣一個眼鏡到處跑，大家想一下這樣一個眼鏡是什麽樣的系統在運行?當我想到十年以後的場景，我會想那個時候眼鏡背後的系統它的應用程序的使用方式應該跟現在不太一樣了，我對它的期望是什麽呢?我更加希望的是眼鏡里面不要再給我一些安裝應用程序這樣的過程，因為那個是很不自然、很不方便的，我更加希望我的眼鏡看到哪里，相關的應用程序就到哪里。舉個例子，假如我看到房間里面的一盞燈，我想讓這個燈關掉或者打開，當我透過這樣一個很智能的眼鏡看到這盞燈的時候，我會希望在那個燈的上方會出現一個虛擬的開關，我甚至可以用眼鏡去控制這樣一個開關，那個開關是什麽東西?它其實是出現在真實物體上面的一個應用程序。當我看到這盞燈的時候，它的開關應用程序就自動出現了，同樣的你可以想象非常非常多的場景。當你走到一個公園的門口的時候，可能公園門口會出現公園門票的應用程序，也就是說當你看到任何一個眼睛能看到的實物的時候，這個實物背後的信息和應用程序都會自動浮現出現，你通過眼鏡或者別的方法控制這樣一個應用程序，去啟動它，去運行它。

這樣的一個過程你會發現，我們想象在這樣一個虛擬未來的智能眼鏡里面，你會發現應用程序已經是完全不同的形態，跟現在手機里面的應用形態是不一樣的，它是一種真正的所見即所得的形態，我說的所見即所得不同於在PC時代，我們在畫圖或者UI上面的所見即所得，而是說我們看到的任何具體的一些事物，它就包含了它的信息，包含了對信息的處理在里面。

這是我對於未來應用程序的形態的希望吧。我認為所有的應用程序應該是一種無處不在，但是又可以隨時訪問的一種狀態，所以小程序在內測的時候，我寫了一段文字，說什麽是小程序?小程序是一種不需要下載、安裝即可使用的應用，它實現了觸手可及的夢想，用戶掃一掃或者搜一下就能打開應用，也實現了用完即走的理念，用戶不用安裝太多應用，應用隨處可用，但又無須安裝卸載。

我剛才說了一個十年以後的場景，這里其實體現了智能眼鏡時代和手機時代的一個不同，當然未來是不是智能眼鏡時代我也不確定，我只是暫時幻想出來的一個產品，但這種不同會帶來應用程序形式的不同，就像智能手機相對於PC時代來說，它其實帶來一個很大的形式的不同，這個形式並不只是體現在手機是一個更加濃縮的、可以移動的電腦。形式上來看是這樣一個區別，但是本質上來看，就像好多年前我寫了一句話，手機是人的肢體的延伸，PC其實不是，PC是固定的。就像我只有兩只手，手機是我的第三只手，或者說是我手的延伸，因為它可以幫助我觸達一個更大的世界。PC也可以幫我們進入到一個更大的虛擬世界，但是手機是跟著你的手走的，所以它變成了你的加長的手，它和PC的區別是，我們對於手周邊可以觸達的東西能夠感應到，這也是為什麽手機里面的應用會有很多比PC里面的應用更豐富的形態，就像在微信里大家可以搖一搖，但你在PC時代不能把電腦搖一搖，在手機時代我們可以通過掃二維碼感應周邊，在PC時代你也不可能用PC掃一個二維碼，這是真正的含義，就是手機不同於PC的真正含義。

我認為在將來智能眼鏡時代同樣會有這種區別，眼鏡會讓我們真正做到所見即所得，你看到的東西就可以得到它背後的東西，這比我們現在用手觸摸一個東西得到它背後的信息是更加高級的一種方式。

5、小程序的特性：無須安裝、觸手可及、用完即走、無須卸載

從這個定義里面可以看出來小程序是什麽樣的東西：

第一個，小程序是無須安裝的，我認為這個對現有的應用程序一個很大的突破。用過windows的人都知道，它有一個最常用的應用，叫做程序管理這樣的東西，大家要花很多的精力到里面去看哪些程序占了多大空間，哪些程序應該卸載掉了，哪些程序可能會出問題等等。在智能手機，大家對這個的管理變得更加輕量化，更加輕松，所以很多對電腦不太熟悉的人都可以用手機，但是還是存在一個過程，所有的應用程序都需要你下載它，安裝它，然後你才能使用它，這是一個很繁瑣的過程，小程序的第一個特性就是免去了下載的過程，可以直接使用它，所以無須安裝是小程序最基礎的一個特性。

第二個，在這個定義里面有一個詞叫觸手可及。這個詞讓我想到很早以前看過一本書是微軟的比爾蓋茨寫了一本書，叫《信息唾手可得》，其實我挺佩服比爾蓋茨在互聯網剛剛出現的時候他就寫了一本這樣的書。他當時認為互聯網會給大家帶來一個很大的變化，就是信息唾手可得。每當我想到他這本書的時候，我其實特別自豪，因為我們在很多年後用另外一種方式實現了信息唾手可得。我這里說的觸手可及的意思的是，當我們拿著智能手機接觸周邊的時候，我們可以通過手機直接獲得信息，就是周邊的信息，我們獲得的方式可能沒有未來的眼鏡時代那麽智能，但是我們可以通過手機對於周邊一些基本的傳感器，比如說它的掃描能力去和周邊產生互動。

所以這里的觸手可及的意思是，我們看到一盞燈，我們想要去控制它，可能我們只需要用智能手機對著它掃一下，然後控制這盞燈的應用程序就已經啟動起來了，在我的手機里，我直接使用它就可以了。在類似博物館這樣的場景里，用戶可以在一些不同的內容前面掃一下二維碼就可以獲知當前物體的背後的信息，這都是觸手可及。

第三點是用完即走，我開始花了很大篇幅解釋什麽是用完即走，對於周邊要完成的任務來說我們需要的是用完即走，比如我們到一個餐館，我們可能想排隊或者說點一下菜，我們並不需要去下載這個餐館的應用程序，我們只需要在餐館掃一下它的二維碼，然後就啟動了這個餐館的小程序，我們可以立即在小程序里排隊或者點餐。當我做完這些事情，吃完飯並不需要卸載這個應用程序，我們當它不存在就可以了，是一種真正用完即走的狀態。

小程序的第四點就是無須卸載，你訪問過它的服務，並不需要這里還有一個程序管理器去管理它，我們不需要卸載的過程。

通過這四個點我希望大家能看到的是，小程序看起來是程序，但是它以完全不同於過去APP的形狀出現，它有更靈活的應用組織形態。

大家現在能夠明白一個概念，大家可能知道了小程序是一種比我們現有的所有的APP更加靈活，更加唾手可得的一種形態。

6、我們為什麽需要小程序

大家可能會想我們為什麽需要小程序這樣的東西?我們在做小程序的時候，其實我們的目的並不是說從開發人員的角度來說要改變一下應用程序的存在模式，相反，我們肯定是要滿足一個特定的需求，這個需求應該是真實存在的，而不是說我們只想變化一下APP存在的方式。

這個需求是什麽呢?我們剛才回顧了PC這些年的變化，在沒有互聯網的個人PC時代，其實企業是很難通過不聯網的PC去提供服務的，當時我記得當時有一個企業做了一個PC機里面的程序，那是最早的一個表格的軟件，但是這樣的軟件非常的少，因為絕大多數的企業沒有能力去把他們的服務做成一個PC時代的軟件提供出來。直到有了互聯網，才改變了這個局面，互聯網的出現使得所有的企業都能建立自己的網站，通過網站把自己的服務放到網上，讓任何可以上網的人能訪問得到，所以在PC互聯網的時代里面，改變這個世界的並不是有更多的應用程序出現，而是有更多的網站出現了，並且在這個背景底下誕生了非常多偉大的互聯網公司。

很快，當移動互聯網時代到來的時候，以前通過網站提供服務的企業開始選擇通過手機端的APP去提供服務，確實絕大多數的企業都做了這樣的嘗試，大家去做手機端的APP，然後推薦用戶去下載他們的APP。但是現狀並不是像這些企業所想象的那樣子，在手機時代用戶獲得了更便利的使用方式，也是更懶的使用方式，越來越多的用戶更多的只願意每天只使用那麽幾個APP，而不願意去下載或者使用很多很多APP，這一點跟在PC互聯網時代很不一樣，PC時代你打開電腦以後，要訪問一個網頁是很快捷的，你可以從一個網頁跳到另外一個網頁，大家每天在PC前面花更多的時間是在瀏覽器上，但是在智能手機時代，包括在座的每一個人，其實打開瀏覽器的頻率會越來越低。可能有一天你要訪問20個網站，現在你不會在手機里面每天要打開20個APP，或者為了訪問一個企業的服務去下載這個企業的APP，大家不會這樣去做的。移動互聯網時代，很多企業會發現他們在智能手機時代反而不如像PC的時代那樣子更方便的通過一個網站來解決所有的問題，通過一個網站把所有的服務放到線上去，這也是為什麽公眾號出來的時候，很多的企業發現公眾號可能是一個比他們做APP，做網站更好的方式，通過智能手機把服務提供給用戶。

所以公眾號的出現是特別令人高興的事情，因為即使在PC互聯網時代這些餐館他們也沒有辦法把他們的服務放到網上去，讓別人可以訪問到。但同時我們也要看到公眾號的缺陷所在，公眾號是基於訂閱和推送的關系，對一個餐館來說它更多的精力放在怎麽樣能夠收集到更多顧客的名單，它的驅動力在於它怎麽樣才能夠給每天來餐館的人推送消息，去發送它的一些促銷的信息下去。公眾號在這這里就變成了客戶關系管理或者說是一個消息推送器的角色，這樣的角色與PC時代通過一個網站提供服務是有很大不同的，一個網站並不能給用戶推送消息，所以它並不會騷擾到用戶，但是它又希望獲得服務的人能很方便的訪問到，從這里可以看出來，在移動互聯網時代反而對於大多數的企業來說，他們缺少了一種有效的載體，甚至還不如PC互聯網時代那麽方便，通過網站可以很方便把他們的服務線上化。

7、小程序的定位：體驗比網站好，比下載APP更便捷

這樣一種載體我們認為它是一個有著很強的需求，並且是市場里面空白的一個地方，所以在我們構思小程序的時候其實一直在想小程序它存在的位置在哪里?如果對於這麽多的企業來說要把服務線上化，如果發現自己在不停的嘗試不同的道路，又去做APP，又去做網站，又去做公眾號，但是沒有一條很徹底的話，這說明這里面有機會存在。我記得上一次去深圳機場的時候，註意看了一下深圳機場兩邊的廣告牌，發現一個很有趣的現象，我不知道在座有沒有人註意到，深圳機場的廣告牌，它的每一面廣告牌上都有一個二維碼，大部分，80%的廣告牌吧，這個二維碼是微信公眾號的二維碼，這個很有意思，因為我們回顧一下在PC互聯網時代，那個時候的廣告牌其實一般會印一個自己的網站地址在上面，它是一個標配。上次我在深圳機場看到的情況，我自己也很高興，因為公眾號的二維碼變成了廣告牌的標配，取代了以前的網址。但是讓我稍微不太高興的地方在於，我看到這一面廣告，想了解它的服務的時候，卻需要去訂閱這個公眾號，成為它的“訂戶“，收到它的推送消息。以前的廣告牌會貼一個自己的網址進去，讓用戶自己去它的網站看一下它有什麽樣的服務，這是有很大的不同的。

我認為一個廣告牌不應該在下面貼上用來訂閱的號，它應該貼的是可以立即展現服務的鏈接，這個展現服務的鏈接應該就是類似於小程序的形態，因為看到這個廣告的人並不是說我要訂閱你的公眾號，收到你的推送，而是說我想體驗你的服務，或者我想立即了解這個廣告背後的信息，我認為這樣一個使命是應該小程序去實現的，就是每一個信息背後，包括廣告牌背後包含的是應該是我去掃一下，立即就獲得它的信息，或者立即啟動了一個小程序，就像以前我們訪問一個網站一樣的，只不過我們通過一個掃二維碼的方式取代了輸入網址的方式。

從用戶的角度來說，這樣一種方式才是用戶所需要的。我特別想解釋一下小程序對於過去的PC互聯網時代，其實它非常的接近於PC互聯網的一種網站的服務，網站的服務其實很不同於公眾號這樣一種訂閱形式的，它是一種真正的直接的服務。大家去想一下，把小程序想象成是PC時代的一個網站的話，我相信會幫助大家更好的理解什麽是小程序。

2012年5月23日，當時我在朋友圈里發了這樣一條消息，PC互聯網的入口在搜索欄，移動互聯網的入口在二維碼。當時是公眾號還沒有發布，我們只是在構思公眾號這樣一種東西，這個其實反映了PC時代和智能手機時代很大的區別。PC時代我們通過網站來獲取服務，確實，我們要先找到這個網站，所以搜索框在當時特別重要，但是在智能手機時代，我們要獲取服務的話，更多的是跟線下有關，跟線下有關的服務其實就目前手機技術的實現來說，可能通過掃二維碼是最簡易的一種方式，跟周邊產生聯系，並且獲取服務。所以二維碼在微信里的重要性一直都很高，從添加好友到訂閱公眾號等等，它都是微信里的一個基礎入口，掃一掃也是微信里一個非常非常基礎的功能，掃一掃甚至變成了微信去觸達周邊的一個最基本的方式。

剛才我們通過從PC到互聯網到智能手機時代的回顧，以及企業通過什麽樣的方式來提供服務的一個回顧，看到小程序對應過去互聯網的網站服務，只不過它在智能手機里我們希望不是像過去的網站那樣原始的體驗，我們希望它以一種更好的體驗出現，所以我們定義了小程序這樣一個東西出來。本質上來說，我們更希望在智能手機里用戶可以更快捷的獲取服務，但是他的體驗又比網站要好很多很多，同時他的麻煩程度又比他去下載一個APP要好很多很多，它不像下載一個APP那麽麻煩，這個就是小程序的定位。

8、關於小程序，大家關心的幾個問題

後面這一段時間我會列出幾個大家關心的問題。

•第一個問題：小程序的入口在哪里?

小程序在微信里是沒有入口的，很多人看到微信開始內測小程序，大家說這是一個新的機會，我們應該第一波上去，去獲得一些流量上的紅利，但是那就非常遺憾，公眾號在微信里面其實也沒有入口，一個用戶如果沒有訂閱過任何一個公眾號，他在微信里面找不到這樣一個入口，小程序也是一樣的，如果一個人沒有去運行過任何一個小程序，他在微信里也是找不到小程序的入口。這跟之前提到的一些產品理念相關，在微信里我們一直在倡導去中心化的結構，所以你到現在都不可能看到在微信里會有一個訂閱號的入口，里面有一個分類，有排序或者有推薦這樣的東西存在，這一點從公眾號的第一步就堅持是這樣的，這個對公眾號平臺帶來了很大的好處，因為當微信沒有這樣一個入口的時候，所有提供公眾號服務的企業他們會想辦法把自己的二維碼鋪到所能夠鋪的地方去，那就真正實現了公眾號的入口其實不是在微信里面，而是在二維碼里。如果是我們有一個基礎的入口的話，那大家可能搶奪的都是微信里的入口，如果我們有推薦的話也不是一個好事情。我們的推薦就會變得有更多人訂閱。

所以對於小程序來說，可以想象一下未來的小程序用戶更多是從哪里去啟動它?我們更多的是希望小程序的啟動來自於掃二維碼。前不久跟一個合作夥伴的公司在聊這個話題，他們希望能夠知道小程序的發布時間，好做一些準備。他們提出一個場景我覺得特別的切合，他們說現在汽車票其實沒有電子化，所有人去坐汽車的話必須要去汽車站現場去買一張票，這是一個很痛苦的過程，你要去排隊買票，然後再去坐車，他們希望用小程序來解決這個問題，只需要在每一個汽車站立一個二維碼，所有到汽車站的人掃一下二維碼就啟動購票的小程序，然後直接通過小程序來買好票，這樣售票窗口就不用存在了，我認為這是一個非常貼合小程序的想法。

這樣的想法會有很多很多，昨天跟我們小程序這一塊的同事在聊，他們說有人做了一個小程序特別方便，是在公交站里面等公交站的時候，想要知道下一班車什麽時候來，這個時候只要掃一下公交站的二維碼，啟動公交站的小程序就可以看到下一班車什麽時候來，這也是特別典型的一個小程序的場景。

所以至少在前期我們會更多的鼓勵小程序以二維碼的形式出現在每一個地方，就像公眾號的早期一樣。

•第二個問題是，會不會有一個類似於小程序商店的地方，可以去下載小程序?

其實是不會有的，大家可以推理出來，我們沒有下載過程，所以不存在一個應用商店去下載。但是大家會說我想在里面去瀏覽，去找一些小程序，查找是另外一回事，搜索是另外一回事，但是我們並不會存在一個小程序的商店，所以我們也並不會像外界所猜測的那樣，做一個APP的分發想法。從一開始我們就沒有這個想法，就像公眾號從來不會有一個公眾號中心，里面可以分門別類列出所有的東西出來，不會有這樣的東西，我們認為應該沒有一個中心入口，是去中心化的形態，所以我們也不會做小程序的分類、排行、推薦。

關於推薦大家可能會有一些自己的想法，大家可能會認為為什麽不把用戶感興趣的一些東西推薦給他?其實我們也可以把這個想法用到公眾號里，我們不會做這樣的事情，將來也不會做這樣的事情。

在微信里我們曾經考慮過對機器推薦和一個人的社交推薦的差異，朋友圈其實是類似於社交推薦，你每天會在朋友圈看到很多的文章，你的朋友其實起到了一個推薦器的作用，使得你不用依賴系統的推薦。如果我們系統來做可能沒有你的朋友們做得好，因為系統不會給你推薦一些你沒有接觸過的東西，系統只會強化你接觸過的信息，並且不斷地去學習你的歷史，往你的歷史方面繼續推薦，但是你的朋友可能在朋友圈里面說，某一部電影很好看，那你會因為你的朋友去看了這部電影而去看這部電影，機器是無法理解這一點的，機器只會采集你過去看過的電影，然後把你看過電影的類型整理出來，認為你就喜歡這一類型的電影，但是你朋友推薦的電影可能是你完全沒有接觸過的電影形態，所以微信里更多是依賴於社交推薦。小程序這里也是一樣的，你可能會使用千奇百怪的小程序，但是我們不會因為你已經使用了一款，比如說學英語的小程序就反複給你推薦學英語的小程序，這個話題也不在這里展開了。

•第三個問題是小程序與訂閱號的關系?

相信很多人會關註這樣一個問題，如果我們做一個公眾號，我們會收獲到很多的訂閱用戶(即粉絲)，並且大家會從粉絲數來判斷自己這個號的價值，但是小程序不會像訂閱號，所以如果你做一個小程序，不能依賴於我的目的是要收獲多少粉絲，粉絲並不意味著訪問量，並不是說你有足夠多的粉絲你就有足夠大的訪問量。大家可以回想一下剛才的例子，在PC互聯網時代，你訪問一個網站並不需要你成為這個網站的粉絲，並不需要你去訂閱它，如果所有的網站需要你訂閱了才能看它的信息的話，網站可能早就已經死掉了，所以對於小程序來說也是一樣的，它只有一種訪問的關系，而不是一種粉絲的關系，所以它跟公眾號從本質上來說是截然不同的，小程序不是一種公眾號，它是一種新的形態。

•第四個問題是小程序能不能推送消息?

可能也是很多人非常關註的，答案是不能，因為如果小程序能推送消息的話，那就意味著你訪問的每一個網站都會發一條消息給你，那你可能會崩潰掉，所以它是不能推送消息的，但是我們會提供比較有限的服務觸達能力，你以前訪問一個網站的時候可能會留下自己郵件地址，當你要的服務有的話這個網站會給你發一個郵件，小程序也類似，當你在小程序里面做了一個操作，並且希望收到後續通知的時候，我們會提供這樣一個通知的機制，使你可以通過小程序給你的用戶發送一條他所需要的通知，但這個通知不是說誰來過的小程序就能獲得一條推送，而是說這個用戶在小程序里面主動的確認了他需要獲取一條後續的通知，所以它是一種很有限的通知的能力。看起來我們對這種通知的能力限制的非常的嚴格，其實這也是沒有辦法的事情，就像我剛才舉的一個例子，你在一個網站里面留一個地址，你就會收到很多垃圾郵件，我們並不希望這樣的事情在小程序里面再次發生。

•第五個問題是小程序能不能夠分享?

當然有一個問題就不列出來了，小程序能不能分享到朋友圈?肯定不能，這就不作為一個問題了。但是小程序可以分享到聊天里面，可以分享到群里面。其實分享到群里面和聊天里面是有非常大的一個想象空間。我記得我們內部在討論這個功能的時候，把一個小程序分享到一個群里面的時候，其實剛開始的形態是非常簡陋的，就是我把一個小程序發到一個群里面而已，那只是利用群做了一個傳播，讓這個群里面的使用這個小程序。但是其實小程序的分享不僅僅是這樣子，小程序的分享更多的是希望能夠帶來一種新的協作的方式。

舉一個例子，當我把一個投票的小程序發到群里的時候，意味著群里面的每個人可以立即啟動這個小程序，並且利用投票，每個人可以看到其他人的投票。對於一個群來說，這個小程序帶有每個人的登錄狀態，大家訪問的是同一個小程序的任務。基於這樣群的任務，它可以被群里面的所有人共享，當任何一個人更新群里小程序狀態的時候，群里其他人都是可以看到的，基於這個想法你可以想象得到，可能會存在非常多的一些協作式的小程序。

我們還提出了關於小程序頁的概念，比如說一個股票的小程序，我分享的只是我當前所看到的0700股票的這一頁，然後分享到一個群里面去了，群里面的人看到的也是0700這樣一個股票的頁面，我們把它叫做小程序頁。這里我們希望的是，我分享到群里的是一個活的數據，是當前我看的信息。我的意圖並不是說把一個程序分享到群里面讓大家重新運行這個程序，我只是分享了一個活的信息過去，而且在未來我們更希望的是，當然現在還沒有做到，我們更希望的是我分享到群里面這一頁的信息它是活的，所謂活的意思就是當它出現在一個聊天里的時候，你甚至不用點進去你就能看到這個小程序的表現。例如說我分享一個時鐘的小程序到群里面，那麽群里面每個人看到這個小程序，不用點進去就可以看到已經有一個時鐘在那里運轉。暫時這個形態還沒有實現出來，但是我個人非常期待。我相信這種協作式的任務，對於小程序的分享會起到一個很大的幫助，我們可以在里面構思出非常多的需要群組一起完成任務的小程序。

•第六個小問題，很多人會問小程序能不能做遊戲?

我們現在並不能。

•第七個小問題是小程序能不能被搜索到?

會有非常多人說我們早一點做小程序，然後就可以很好的利用這樣一個前期的流量，這里特別遺憾地說，我們更希望小程序不是基於一種流量分發的方式獲取用戶，就像剛才說的我們更希望小程序是通過一種用戶觸達的方式，當用戶需要的時候觸達到它，然後使用它，而不是不需要的時候推薦給他使用，所以用戶能搜到小程序，但是我們可以極力限制它搜索的能力，避免它濫用，使得用戶在微信里面能夠搜索得到他需要的一個小程序。

•第八個小問題是小程序和公眾號的關系是怎麽樣的?

剛才大家明白了小程序和公眾號是一種很獨立的關系，但是因為很多的公眾號和小程序他們可能是一個企業開發的，所以它們應該有某種關聯，目前我們提供的一種關聯是，你在公眾號里面可以看到這個公眾號同一個企業還做了哪些小程序，或者你在一個小程序里面你也可以看到，做這個小程序的企業還做了哪些公眾號，他們是可以互相跳的。

還有一個小問題是，既然小程序會突出二維碼，那麽微信里面會不會對於線下的店會有一些提示，在目前這一階段我們可能會很輕量地讓用戶能夠看到在他附近還有哪些小程序存在，我們說的附近的小程序存在是指附近有哪些在提供服務的店，他們同時也有小程序。比如說在三公里以外有一個士多店，那麽你可以看到並立即打開它的小程序，然後買一點什麽東西，這是很有可能的。

看了一下，我列的大綱里面基本上沒有很大的遺漏，對於小程序的闡述基本上就到這里，占用了大家非常多的時間，希望我能夠講的比較清楚吧，非常感謝大家。可能大家還會關註一個問題，小程序到底什麽時候可以用?我們希望1月9日小程序可以被所有的用戶所使用，我們也希望1月9日開始能夠有更多的企業把他們的服務變成一種小程序的形態，提供給微信的所有用戶來用。

我今天的演講就到這里，非常感謝大家，謝謝!

張小龍剛用1.5個小時解讀小程序：移動互聯網的下一站（附實錄）

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1228/160573.shtml

實錄新界土地違規合法化

2017-02-16  NM

近年新界土地違例改建成車場、貨倉或用作其他工業用途，比比皆是。這類違規之所以有恃無恐，除了是因為地政總署執法無力外，原來地政條例的漏洞，亦變相令這些違規合法化。 根據地政總署指引，地主或場地租用人只要向政府部門申請「短期租約或短期豁免地契條款」牌照，在等候發牌期間，就算被揭違法，亦可獲「暫緩執管」。翻查資料，由於牌照的審批時間往往拖三五年，即變相令違規者「合法經營」。 以元朗新田一帶為例，本刊發現有鋼筋加工場就是利用這個漏洞，明目張膽地違反土地用途經營逾月；當中更有顧問公司充當軍師，甚至向記者明言︰「地政署做嘢無咁快，成個新界元朗呢邊，得兩三個人做嘢，基本上你申請，佢就放喺度，至少半年後先開始同你傾！」 上週二，記者走進元朗新田石湖圍新村，附近民居不多，本來環境清幽，不過，每隔十多分鐘，便有至少一架重型貨車駛進村內。「真係多咗好多車。（點解？）以前裡面都係雞場、豬場，依家變晒車場、貨倉喇！」村民黎先生說。 這裡每朝早上八時起，便有不少大型貨車進出，由於該路屬單程路，居民出入要讓路、迎頭車遇上要避車，險象環生。黎先生更指，自從去年一間鋼筋工場遷入後，裝着鋼筋的貨車出入更頻繁。「一支支好長，話就話紮住，都怕跌落嚟壓到人。」他說。 違規做鋼筋工場 黎先生口中的鋼筋工場是人和科技（香港）有限公司（Bosa Technology (Hong Kong) Limited，位於石湖圍路盡頭，佔地約一萬呎。根據新田每呎約四元租金估計，該鋼筋加工場月租約四萬元。現場所見，鋼筋工場內建有一個有蓋構築物，工場範圍內放滿鋼筋和機器，幾位工人正在工作。有熟悉該地段的人士透露，「倉庫近幾個月搬入嚟，平時一早好多車駛入去車場，下晝三點後就一車車運走鋼筋。佢哋之前喺天水圍，好似係嘈得滯，俾人投訴，之後搬咗入嚟新田。」本刊取得的測繪處航空圖顯示，該地段在二○一五年九月仍是綠油油一片叢林，但如今卻變成滿佈鋼筋的工場。根據城規會資料顯示，工場所在的該地段用途為「綜合發展區」。規劃署回覆本刊查詢時指，有關地段不准作「露天貯物」或其他工業用途，而署方亦從未收到該地段更改土地用途的申請。有不願透露姓名的投訴人向本刊指，早在去年十一月中旬，曾經向地政總署投訴該地段的鋼筋工場違規經營，而署方在兩日後回覆，表示會跟進；及至十二月初，投訴人再向署方追問進度，署方回覆指，會跟進後再通知，但此後音信全無。 短期豁免擋箭牌 不過，湊巧的是，已經違規經營逾月的鋼筋工場，竟然在今年一月，突然向地政處申請「短期豁免及短期租約」。記者上星期到工場巡視，便看見門外貼出一份申請書，顯示一間「狩創制顧問公司」於一月中旬，代表向元朗地政處申請將有關地段及附近土地作有蓋貯物及辦公室用途。根據地政總署指引，若果有關場地正申請「短期租約或短期豁免地契條款」牌照，在等候發牌期間，就算被揭違法，亦可獲「暫緩執管」，換言之，現時就算明知該鋼筋工場違反土地用途，屬違規經營，政府部門亦「奈佢唔何」。據了解，以地政條例漏洞去「buy time」的例子，在新界比比皆是。記者佯稱租了一塊綜合發展區土地，欲改建成車場，致電「狩創制顧問公司」查詢，負責人卓文德竟直接教路，「我同你講，你嗰度係綜合發展區地，更加適合做一個臨時（牌）先，如果你唔係放易燃嘢，又無人嘈你，基本上政府會不斷續俾你，咁你梗係用最平方法，搞掂個case。」 地政署做嘢無咁快 「如果唔申請，政府郁起上嚟話拆就拆，到時乜都無；但你申請咗，就算未批牌，佢哋都唔會郁你，只會當你未交齊文件，而且你入咗紙，夾硬先斬後奏起住啲嘢（如：建築物），之後都有機會留喺度。」他說得坦白。他更吹噓自己幾乎包辦新田一帶的申請，「做開新田嘉農路、新田路、古洞一帶」，又叫記者放心，肯定可以「buy time」，「地政處做嘢無咁快，成個新界元朗呢邊，得兩三個人做嘢，基本上你申請，佢就放喺度，至少半年後先開始同你傾！」翻查地政總署網站，元朗地政處確實只有兩名地政主任和一名高級地政主任，負責元朗東「批約執行」。記者在過去幾星期，多次致電其中一位地政主任，電話長期無人接聽，留了口訊至今也沒有任何回應。至於代辦申請的顧問費，卓答得很小心。「好難講，你最好俾個地段我，先睇吓附近有冇人做劏房、貨櫃場咁樣，又要睇吓出入口喺公家路定私家路，如果公家路要搵測量、又要搵其他部門拎文件，份份文件都唔平……」最後在記者窮追問價下，他才說「你預十萬元樓下喇！」現時，元朗一帶土地租價每呎約四元，以鋼筋廠佔地一萬呎為例，一年租金收入共四十八萬元，若地主花十萬元申請牌照「buy time」，是否划算？「我哋做開呢啲，好多都係租客嚟，如果你搞得掂，賺番嗰幾年租金返嚟喇。」卓說。 土地屬文氏祖堂 究竟今次事件，是否因為有人投訴「走漏風聲」，令工場或土地擁有人急急去申請「短期牌照」作擋箭牌？記者本週一向涉嫌違規的鋼筋工場「人和科技（香港）有限公司」了解，職員一時說不知情，一時又追問「點解你哋搵到我哋？邊個話你知？」等等，但未有回應記者提問。翻查資料，人和科技（香港）有限公司於一二年三月成立，四名股東分別為楊添理、王萬寶、Lim Paulino及建新創意有限公司；其中「建新」為大股東，持有逾七成股份，而「建新」的持有人為Kwan Tek Sian，資料顯示他持有澳洲護照。至於鋼筋工場的地主，根據土地註冊處資料顯示，該幅土地由新界五大原居民之一的文氏祖堂「文商白祖」持有，並由文燦雲、文連、文中慶和文萬福共同管理。其中文中慶為新田鄉鄉事委員會副主席兼負責環境規劃及發展。文氏擁有不少新界土地，翻查資料，在「人和」附近，便有多達二十一幅土地屬文氏持有。對於是否被投訴後，以條例漏洞去buy time，記者在本週一直接向文中慶查詢，他指對事件不了解，答允跟進後再回覆，惟至截稿前未有回應。 申訴專員公署狠批地政縱容 政府其實早已知悉地政總署這個制度漏洞，申訴專員公署早在去年九月，曾就「土地違規合法化」的問題，作出狠批。申訴專員公署在調查新界土地個案後發表報告，直指「地政總署長久以來容許違契者，藉着申請『短期租約或短期豁免地契條款』，令違契者無須付出成本，『賺得』等待申請頗長時間，繼續違規。」更明確指出，地政總署的做法，是變相「鼓勵違規者在被揭發後索性藉着申請規範化拖延署方的執管行動」。該報告指地政總署監管不足，延誤處理申請，或逾年未完成審批，以至擱置個案多年置之不理，令違規者「先斬後奏」，甚至「先斬不奏」報告建議應該規定申請人，就算申請「短期租約」也應該繳交行政費，而且要為「暫緩執管行動」設定時間表，以堵塞漏洞。 撰文：時事組攝影：時事組[email protected]

TVB收購戰「派膠」實錄

2017-02-23  NM

大台為挽救收視，往往使出一招——傳緋聞。TVB（511）自去年底發盈警後，股價雪上加霜。不過近日，TVB股價突然「回光返照」，亦全靠一場正在上演的收購戰戲碼。 一間「傳奇影業及娛樂集團有限公司」（傳奇集團，Top Legend Group）突然殺出，聲言要收購TVB 29.9%股權。三人背景恍似十分神秘，但本刊調查後發現，公司各方面皆散發着山寨味道，創辦人更疑涉及一宗九年前的商業騙案。綜合創辦人過去的背景，得出結論是：假、大、空。而傳奇收購TVB的策略，亦「膠」味甚濃。 然而，在爭奪場上充滿經驗的TVB董事局中人，面對這班名不見經傳的「飛來蜢」，竟意外地迅速、認真。無論收購戰最終成功與否，大股東將成贏家。 自傳奇集團擬收購TVB的消息一出，第一個彈出來拆局的TVB代表，是獨立非執董柯清輝，在未清楚對方背景下，他已為此事扣上「敵意收購」的帽子，並說出「不排除收購案背後有資金支持」一句「對白」，把這場收購戰，正式推到鎂光燈之下。曾為恒生「大班」的柯清輝，自○九年退下來後，先後加入「炒股」中策（235）和國際資源（1051）。兩間公司的股價被舞高弄低一輪後，又全部打回原形，公司業務原地踏步。不過大家是善忘的，柯大俠一番話，令市場揣測傳奇背後或許是「紅色資本」，而TVB股價亦重拾升軌。 假：找李敏鎬拍戲對方：早已拒絕 本刊追查之後發現，這間一五年成立的傳奇集團的往績，不少是假大空！傳奇網頁聲稱自己「專注於全球影視媒體投資」，更「長期與荷李活及亞洲電影界有着緊密合作」，公司名字又與早前被萬達所收購的荷李活公司傳奇影業相近，令人誤會兩者有關連。傳奇集團成立初期，曾與上海盛典文化基金以五億人民幣合作投資數部大陸電影，其中一套《空襲》，聲稱找來韓星李敏鎬和荷李活影星畢彼特做主角，但李敏鎬的經理人旋即發聲明指「很早以前已經拒絕」，而男神畢彼特亦早已遭中共封殺；唯一一套拍得成的，是由郭富城主演的《新永不消逝的電波》，不過正式開機拍攝時，傳奇的名字卻在製作單位中消失。 但叫得「傳奇」，似乎是不死的。去年再接再厲，聲稱其北京子公司與廣東藝能影視合作，投資六億找來甄子丹、劉德華、梁家輝、朱茵等拍五部電影，粒粒巨星，戲名都改好，更聲稱一六年開始拍攝。不過本刊翻查監管內地電影拍攝的廣電總局，僅得一套有獲得拍攝批文，但備案單位卻只見「廣東國奧影業傳媒有限公司」，沒有傳奇的名字，而其他四部更是未聞樓梯聲響。 大：收購曼聯圓中國夢 傳奇集團三名核心人物，包括創辦人周藝強（Alex Chow Ngai Keung ）、股東及董事衞浩材和童煒晉，都是名不見經傳。他們的官方網站，對三人的背景介紹得「誇啦啦」，周藝強經營過家族玩具事業，參與中港物業投資、上市與融資項目，經營國際著名品牌""「百足咁多爪」。衞浩材稱自己曾在跨國公司工作十餘年，並曾設計「大規模的高效率網路系統」；童煒晉則具多年地產發展經驗，更曾在新加坡軍隊擔任訓練官。不過翻查資料顯示，聲稱擔任過訓練官的童煒晉，曾持有一間「開心挑戰營」的公司，似歷奇阿sir多過軍隊訓練官。童煒晉亦與一名叫高瀚的人共同擔任一間TLG Hong Kong Holdings Limited的董事，高瀚是奧瑪仕國際前副總裁，老闆是「街市偉」吳文新。而衞浩材已經算是三人中最「疊水」，報住西半山瓊林閣，父親衞志良曾是六匹馬馬主，同時是香港馬主協會的名譽顧問，曾與蔣震之女蔣麗莉一同擁有「澳瑪悅財」。他們更聲稱自己在英國有業務。前年十月，習近平訪英期間，傳奇集團的管理層亦同時到訪英國，聲稱與多個倫敦政府官員、議員以及英國房地產公司Affinity會面。在習近平參觀完英超曼城的球場之後，傳奇就對外聲稱要收購同市球隊曼聯，後來當然未有下文！ 空：創辦人疑因三百萬上庭 根據傳奇創辦人周藝強夫子自道，他曾「參與2008年北京奧運會部分籌劃工作，包括開幕、閉幕式，特許經營及贊助商合作宣傳活動等工作」。但事實卻是他因此被告上法庭。周藝強聲稱他是集團的創始人，但卻非「傳奇影業及娛樂集團有限公司」及母公司「傳奇文化地產投資控股有限公司」的董事及股東。但「傳奇文化地產」中的大股東蔡淑儀，曾持有一間「龍圖文化娛樂國際集團」，該公司有一名董事叫「周毅強」，其洋名與「周藝強」同為Alex Chow，懷疑是傳奇集團總裁的真名。龍圖文化和周毅強曾在二○○八年被入稟高等法院。案情指，周毅強在○七年向一日本男子及日本公司Pomato Pro Co. Ltd，聲稱獲得了北京奧組委授權，可以在港舉辦奧運慈善演唱會及火炬接力嘉年華，吸引他們投資二百七十萬港元。當時他向日方指，兩個項目將會跟北京中演世紀文化公司合作舉辦，該公司隸屬中國對外文化集團，是由國務院直接出資的文化企業，負責經營多間省級大劇院和舉辦大型文化活動。後來日方發現有關項目未獲批准，但周毅強拒絕還款。周毅強曾擔任香港玩具廠商會的理事，是華昌玩具精機有限公司的董事總經理，做過網上拍賣玩具材料，更曾於○二年獲得日韓世界盃紀念品的香港經銷權，但現時他的全部公司均已倒閉。 疑點重重敵我難分 對於斥資數十億元收購TVB，周藝強向媒體解釋指，是次收購背後有兩個中國基金及一個東南亞基金支援。然而，傳奇的收購策略，卻是疑點重重。事實上，Young Lion加上方逸華的百分之三股份，共佔二成九股權，另外兩個外國基金佔二成四，小股東共佔四成六。一般敵意收購，提出收購一方很多時會秘密收購街貨，直至一定百分比。然而，傳奇集團一開始就要奪取控制性的29.9%，除非股東們出現內訌，否則難度極高。不過到底來者孰真孰假，相信TVB亦都樂見其成。獨立非執董柯清輝一方面說對方是敵意收購，卻說漏了嘴指對方註冊資本不高，收購資金來源不明，一方面又極速提高回購價反擊，做法不尋常，著有《殼股財技》的上市公司執董渾水說：「打收購戰，至少也有位財務顧問，你都未同對方傾，求其一個人嚟話收購我又即刻出通告回應。」兩年前，TVB股價曾高達五十多元，不過電視廣播業難撈，TVB純利大跌，股價如穿心箭般跌破三十元。去年底，TVB更發出上市以來首個盈警，一六年純利預計僅得六億以下，是自○三年沙士以來最差。兩年前入股的黎瑞剛的股份頓變「蟹貨」，這套戲碼上演後，TVB的股價立即「死貓彈」。假如有聰明人及時利用TVB股價上落炒一轉，更是大獲全勝。 誰是最大得益者？ 黎瑞剛入股後，一直企圖增加自已在TVB的話事權，去年八月行會批准身為廣告代理商董事的他以「不符合持牌資格人士」身份成為電視廣播有限公司的非執董，再於兩個月後當上董事局副主席一職。TVB去年曾對外發債近四十億港元以擴充業務，但上月竟又動用公司四十二億元現金，提出回購。但回購要等股東會通過，並不樂觀。突然殺出的傳奇，收購公告中，先決條件竟是回購「要遭有關股東投票否決」。為踢走「騎呢」的傳奇集團，TVB增加回購價，由每股$30.5，上調15%，務求令股東回心轉意，增加成事的機會。假如回購成功，由黎瑞剛、陳國強擁有的Young Lion及方逸華持有的29.9%的股份，持股比例會上升至41.19%，黎瑞剛又可再進一步鞏固自己勢力。不過第二大股東Silchester已出聲明反對回購，並要求派息，TVB表示會回購失敗後才會考慮。有不具名基金指，市場已對廣播業前景看低一線。且看到時這套戲碼會否另有新高潮，或是BBQ大結局，「派膠」收場。 撰文：時事組插圖：詹震寰[email protected]

劉士余妙喻“珍珠論” 回應“野蠻人”是誰（發布會實錄）

2月26日，劉士余攜證監會一眾副主席，以新聞發布會的形式再次回應了資本市場的核心關切，這也是證監會對過往一年來工作的總結。

對於過往一年的工作，劉士余強調了“穩、嚴、進”的總基調，“證監會系統緊緊圍繞穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險這個大局和供給側結構性改革這條主線，努力做好資本市場穩定改革發展各項工作。”

劉士余強調了促進資本市場支持實體經濟的努力，並列舉了部分數據。去年共有280家企業通過IPO的審核，248家企業完成IPO，融資1630多億元。此外，上市公司去年再融資募集資金超過1.34萬億元;審核通過的並購重組261家，通過並購重組，增加上市公司的資本實力9800多億元。

新三板方面，劉士余也透露了部分數據。去年掛牌企業翻了一番，年底超過了1萬家，當年融資超過了1391億元;交易所債券市場在多部門的協調支持下穩健發展，去年凈增加企業債券的籌資超過了2.7萬億元。“這些‘真金白銀’都實實在在地支持了實體經濟的發展。”

之後，劉士余及證監會其他副主席回答了相關記者提問。

以下為文字實錄：

2017-02-26 10:00:39

主持人 胡凱紅:

女士們、先生們，大家周末好。長期以來，大家非常關註中國的資本市場情況。今天我們很高興請來了中國證監會主席劉士余先生，副主席李超先生、方星海先生、趙爭平先生，請他們向大家介紹協調推進資本市場改革穩定發展方面的情況，並回答大家提問。

2017-02-26 10:02:52

主持人 胡凱紅:

今天證監會的兩位主席助理黃煒先生、宣昌能先生也到現場。下面我們先請劉主席作介紹。

2017-02-26 10:03:27

劉士余:

各位記者朋友，女士們、先生們，大家上午好。首先，歡迎大家，感謝大家來參加證監會新聞發布會。

我從現場的“長槍短炮”，看到記者朋友們對資本市場改革發展的期待。你們的光臨和報道，是給資本市場改革發展註入正能量，是給證監會擼起袖子抓監管註入正能量。

2017-02-26 10:04:38

劉士余:

過去的一年，在以習近平同誌為核心的黨中央堅強領導下，證監會系統緊緊圍繞穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險這個大局和供給側結構性改革這條主線，努力做好資本市場穩定改革發展各項工作。一年來的工作，可以概括為三個字：“穩、嚴、進”。

2017-02-26 10:05:25

劉士余:

第一是“穩”。我一到證監會工作，就深切感到，在經歷2015年股市異常波動後，市場最期盼的是穩。回首2016年，這一點做到了。一是政策預期穩。我們牢牢地堅持市場化、法治化、國際化的改革方向，保持政策的連續性，牢牢堅持那些被市場擁護、實踐中行之有效的政策和做法，充分尊重市場規律，順應市場需求，保持工作的定力。二是市場運行穩。2016年，在廣大投資者的共同呵護下，滬深兩市波動幅度在收窄，投資者的信心在增強，市場運行趨於穩定，市場的各項功能明顯增強。三是改革步子穩。我們堅持問題導向，用制度改革解決股市異常波動後面臨的一系列突出的問題，拿捏好改革的順序，穩紮穩打。

2017-02-26 10:06:26

劉士余:

第二是“嚴”。一年來，我們堅持依法監管、全面監管、從嚴監管。具體來講，一是標準嚴。我們確定的IPO審核標準是嚴的，目的就在於保證上市公司質量，從源頭上防止病從口入。二是執行嚴。對於資本市場的亂象，我們及時亮劍，堅決亮劍，該盯住的線索盯住不放，該立案的及時立案，該徹查的及時徹查。三是自身管理嚴。我們牢牢堅持證監會系統全面從嚴治黨這一條政治主線，紮實抓好中央巡視反饋意見的整改，不斷強化政治意識、大局意識、核心意識、看齊意識，全面推進“兩學一做”學習教育，保證我們這支隊伍的政治使命感強起來，腰桿子硬起來，監管嚴起來。

2017-02-26 10:07:50

劉士余:

第三是“進”。一是改革邁出新步伐。我們堅持市場化、法治化、國際化的改革方向不動搖，堅持問題導向的改革方法，完善了資本市場一系列基礎性的制度。大家都看到了，包括：新三板分層，明確區域性股權市場的法律地位、運行規矩的明確，這方面國務院發了明確的文件;對貧困縣企業的IPO在堅持標準不變的前提下提高效率;及時修訂了上市公司重大重組和再融資的相關制度;著力完善證券基金期貨經營機構的監管規則。我們充分發揮交易所的一線監管職能，創新了投資者權益保護的手段和機制，探索性建立了證券糾紛多元化調解化解機制等。

2017-02-26 10:11:24

劉士余:

二是支持實體經濟做出新努力。去年有280家企業通過IPO的審核，248家企業完成IPO，融資1630多億元。還有幾個數字也可以和記者朋友們提一下，上市公司去年再融資募集資金超過1.34萬億元;審核通過的並購重組261家，通過並購重組，增加上市公司的資本實力9800多億元;新三板記者朋友們都很關註，去年掛牌企業翻了一番，年底超過了1萬家，當年融資超過了1391億元;交易所債券市場在多部門的協調支持下穩健發展，去年凈增加企業債券的籌資超過了2.7萬億元。這些“真金白銀”都實實在在地支持了實體經濟的發展。

2017-02-26 10:15:15

劉士余:

三是雙向開放取得新成果。滬港通進一步完善，深港通順利開通，證券行業的機構、證券交易所參與“一帶一路”建設，取得了可喜的成績。我們中國證監會和國際上有關國家、地區的證監會組織跨境監管協作機制進一步緊密，效率進一步提升。

上述三個方面是對我們去年工作的一個簡要概括。我們給記者朋友們提供了一個背景材料，包括統計資料，供大家報道參考。

下面，我和我的同事回答大家的問題，請記者朋友們提問。

2017-02-26 10:15:42

主持人 胡凱紅:

謝謝劉主席。下面開始提問，提問之前還是先通報一下你所代表的新聞機構。

2017-02-26 10:15:57

央視新聞記者:

在剛才劉主席的開場白當中，您提到了三個關鍵詞，其中第一個就是“穩”。這個詞在之前監管工作會議上也是您講話當中的一個高頻詞，我們應該怎麽理解“穩”?證監會要如何維持“穩”，是不是為了維持市場運行的穩定，放緩一些改革措施?謝謝。

2017-02-26 10:16:55

劉士余:

謝謝你對證監會工作的關心。我理解你的問題是不是問我怎麽處理好、平衡好資本市場改革、發展、穩定三者的關系。說實話，這個問題也是我到證監會工作以後，我和同誌們一直在思考、探索的一個問題。有句話“風平浪靜好行船”，中國資本市場多年的實踐證明，沒有穩定的市場環境，任何改革都無法推進，甚至已經邁出的改革步子可能要倒回來。這方面我們是有深刻教訓的。反過來，如果我們不堅持市場化、法治化、國際化的改革方向，不堅持問題導向的改革哲學，那麽資本市場當中長期積累下來的“頑疾”就不可能減少，更談不上根除，資本市場的發展就沒有活力，穩定就缺乏牢固的基礎。所以說，改革和穩定是相輔相成的。

2017-02-26 10:22:18

劉士余:

剛才我已經向記者朋友簡要報告了證監會去年的各項工作，就改革來講，我的體會：路是要一步一步走的，關鍵是要走在正確的路上，而且方向要對。打一個比方，你們女記者戴的珍珠項鏈，穿好一個珍珠項鏈要有幾個要素，首先要有珍珠，珍珠要有質量。穿珍珠項鏈的珍珠打眼，絕對要沿著直徑方向打，打偏了這個珍珠就成了次品。珍珠是什麽?就是高質量的上市公司。第二穿珍珠項鏈得有條線，這條線要牢固，這根線不能忽粗忽細，這就是改革的方向和運行的制度。第三，穿珍珠得一顆一顆地穿。抓一把珍珠變魔術就能變成項鏈嗎?那是不可能的。第四，珍珠項鏈穿起來以後得有個鎖頭，使項鏈不會掉下來，戴著方便、取著方便。這是什麽?這就是監管。我認為改革、穩定、發展必須是全方位的協調，要有好的珍珠，那就是高質量的上市公司，珍珠數量要夠，那就是上市公司的數量還要增加。穿起來的項鏈任何時候戴著好看，那挑的線就要堅固紮實，那就是我們的基礎制度要紮實，改革方向要正確。珍珠項鏈在夏天是怕汗的，遇汗以後要洗幹凈，怕酸、怕堿，要呵護，那就是我們的資本市場要加強監管，保護投資者合法權益。所以說，檢驗我們改革是不是下了真功夫，方法對不對，效果好不好，唯一標準就是看資本市場是否穩定健康發展。

2017-02-26 10:30:13

劉士余:

資本市場的監管發展在任何時候都必須牢牢堅持穩中求進的總基調，這是基本原則。前面我講過，我們在這方面有過教訓。自從全球有了資本市場以後，這個跟頭全人類就沒少摔過，但聰明人不能老摔跟頭。在資本市場，無論是市場運行還是政府監管，都必須牢牢堅持穩中求進的總基調。從去年底到今年初，我同資本市場的有關人士，包括部分投資者、中介機構、券商和一些專家學者進行探討，聊聊大家在想什麽。我直接的感覺，大家是去年盼望“穩”，今年盼望“穩”加“進”。為此，剛剛結束的證監會系統工作會議，對“進”的方面，我們明確了任務。其中很重要的一條，就是改革要有新進展，要有新成效，要有新突破，尤其是資本市場參與者達成共識的一些關鍵性制度，必須邁出關鍵步伐。

2017-02-26 10:44:05

劉士余:

當然，知易行難，資本市場改革到了今天，包括在座的許多新聞界的朋友我都熟悉，你們都跟我講過，沒有容易的事了。但是回過頭來講，資本市場發展到了今天，也給提供了有利的外部環境，這就是集思廣益，這就是共識，這就是最大公約數。所以，我本人和在座的各位同事、證監會系統廣大的幹部職工，我們任何時候都會牢牢記住習近平總書記對我們的告誡，那就是“空談誤國、實幹興邦”。在改革問題上，看準了的改革、市場發展急需的改革，我們就要堅定不移地去做，一步一個腳印紮紮實實地推進，這就叫積跬步至千里，讓改革落地生根、開花結果。謝謝你的問題。

2017-02-26 10:46:36

人民日報人民網記者:

請問劉主席，您在2017年證券期貨監管工作會上提到，股指穩定和融資力度不對立。股民朋友特別關心新股發行的問題，請問您如何看待IPO與股指的關系，如何解決新股“堰塞湖”的問題?

2017-02-26 10:47:39

劉士余:

你這個問題有一定的敏感性。的確，有人擔心IPO發行數量增加了，可能會影響二級市場。過去當資本市場下行壓力較大的時候，我們曾經用過減少甚至暫停IPO的方法，力圖穩定市場、緩解下行壓力，也取得過時點性的效果。但從長遠來看，效果並不好，因為沒有解決資本市場長期穩健發展的機制性問題，沒有解決資本市場的源頭活水問題，沒有解決服務實體經濟的能力問題。當然，從靜態來看，在某一個時點，新股發行增加了，會影響二級市場的供求關系，但是同時也改善了市場的平均市盈率。動態地看，資本市場的根本動力在於為實體經濟服務，在於分享實體經濟發展的成果。一個脫離實體經濟發展水平的資本市場是不長久的。要想長久，就必須有新的公司進來，新的公司進來以後就會增加市場流動性，就會吸引增量資金，因為投資價值在增加，全社會的信心就增強了。

2017-02-26 10:54:08

劉士余:

去年以來，證監會就這一問題持續加強和市場的溝通，主流觀點認為，異常波動後，資本市場的自我修複比預期要好，具備了適時、適度加大IPO力度的條件。正如我上面提到的，我們工作的最基本準則就是尊重市場機制、市場規律，順應市場需求。所以，去年加大了資本市場IPO審核的力度，增加資本市場上市公司的供給。實踐證明，來自於市場共識的這個做法是受市場歡迎的，是有生命力的。去年有280家企業通過IPO核準，248家完成了IPO發行。今年我在證監會系統的工作會議上講，我們有信心解決所謂的“堰塞湖”問題。“堰塞湖”是大家對排隊公司家數多、進展慢一個形象稱呼。另外，市場上好像有一種預期，因為排隊時間比較長，多家新股一起發行，股市就可能下行。所以大家一看，企業排隊的家數從500家增加到600家、700家，如果這盆水倒下來，那二級市場不就沖垮了嗎?這就說明“堰塞湖”的數量效應並不是很重要，部分投資者心理效應更重要。

2017-02-26 11:06:45

劉士余:

剛才講到，我們也曾在股市下行時停止IPO，導致市場的心理預期被扭曲了。去年一年，我們把扭曲了的預期調過來了。當然，不在於每周過會的企業多幾家、少幾家。也有記者朋友問，這周為什麽發8家，那周為什麽發14家?我說8家、14家加起來，平均不就是11家嗎?不在家數多一點、少一點，關鍵是過會企業的質量。去年，我們花了很大功夫嚴把IPO公司的質量關，再融資的質量關、並購重組的質量關，加大了發行人、保薦人的責任。過段時間大家可能會看到，證監會還會公布一些有影響力的案子。

2017-02-26 11:14:06

劉士余:

去年券商真正落實風險管控責任，一些上市公司和保薦人，主動從IPO排隊的企業中撤回去，共有90家。這需要靠大家的共同努力，把握住質量關。高質量的上市公司會帶來市場增量資金，這是實踐證明的一種高度正相關的關系。

當然，經過長期發展，解決IPO“堰塞湖”問題的路子也是越來越寬了，不光滬深兩所吸納新公司的能力在增強，我們新三板的功能也越來越突出，將發揮更大的作用。區域性股權市場的法律地位和運行規矩明確了，它對解決當地小微企業的股本融資會發揮相應的積極作用，再加上規範化的並購重組這個渠道，資本市場對企業股權融資的接納能力會越來越高，新上市公司的質量會越來越高。

2017-02-26 11:23:07

劉士余:

另外，大家如何看待排隊企業的家數，還可以有一個角度。中國是發展中的大國，隨著創新驅動戰略的實施，會有越來越多的企業申請上市，這不是壞事，這是好事，是中國經濟活力的體現，是中國資本市場發展的源頭活水。我相信，通過這次新聞發布會記者朋友們的報道，我們資本市場參與各方的信心會進一步增強。謝謝。

2017-02-26 11:24:42

路透社記者:

我有兩個問題，第一，您認為今年中國被列入MSCI全球指數的機率有多少?第二，在去年國務院也曾經說過，會鼓勵外資企業在中國的證券市場上市，您覺得在大概什麽時間，這一目標會轉化為現實?今年是否在外資企業上市方面會有一些進展?

2017-02-26 11:35:48

劉士余:

謝謝你的提問，我想這個問題請方星海副主席來回答。

2017-02-26 11:36:08

方星海:

謝謝你的問題。A股納入MSCI指數這個事，我們一直是樂見其成，我們是歡迎的。我們認為，任何一個新興市場的股票指數，無論是MSCI也好，還是其它的指數，假如說沒有中國的股票在里面，這個股指是非常不完整的。A股是否納入MSCI指數，決定權首先在MSCI，也是MSCI的一個商業決策。我們知道，它背後有很多商業利益的考慮，我們願意和MSCI共同討論這件事。你剛才問的問題是今年能不能納入，我們無法判斷。不管它是不是納入，中國股票市場，甚至包括我們整個資本市場沿著市場化、法治化、國際化的改革方向是不會改變的，改革開放的節奏也不會因為MSCI是否納入A股指數而改變。我們跟MSCI討論這個問題的過程當中，他們也反映了一些訴求。有些訴求跟中國資本市場的改革開放方向是完全一致的，我們會堅決予以推進，當然推進的節奏是由中國市場本身的發展所決定。

2017-02-26 11:36:25

方星海:

舉一個例子，現行的上市公司停牌制度相對來說還是不夠規範。境外的機構投資者會擔心，我買了你的股票，如果老停牌，我想走的時候賣不掉怎麽辦?我覺得這個問題要予以關註，並且應該予以解決。因為國內的機構投資者也有同樣的關切，所以相應的改革開放我們都會推進。

2017-02-26 11:39:58

方星海:

另外，外資企業能不能在境內上市，你是指註冊在國外的外資企業能不能在國內上市，也就是俗稱的國際板。這件事情我們在繼續予以研究。可能在座的一些記者還記得，我在上海工作的時候，就和證監會有關部門一起研究推進國際板的建設。這里還有一些技術性的障礙。舉個例子，比如會計準則，因為境外註冊的公司，有的是遵循美國的會計標準，有的是歐盟的標準，還有一些其他的國際會計標準。這些標準到了中國境內要做相應的調整，還不能完全適用。到底怎麽改，要考慮改動的成本，在這方面有一系列技術上的工作要做。市場監管規則方面，比如上市公司的信息披露，在境外披露的規則跟在境內不太一樣。所以，如果要推出國際板，相關的制度規則要做一些調整。總而言之，這件事情一直在研究，我們沒有一個時間表。

2017-02-26 11:46:43

中國證券報:

剛才劉主席提到，資本市場要服務實體經濟，我們都知道，現在證券基金行業的發展取得了非常大的進步，證監會也提出，要打造可以代表中國資本市場的國家隊，我想問證監會對於提升證券基金行業服務實體經濟的能力和競爭力有何考慮?謝謝。

2017-02-26 11:47:53

劉士余:

這個問題請我們李超副主席來回答。

2017-02-26 11:48:09

李超:

謝謝你的問題。我先就您提到的證券和基金行業的情況簡單報幾個數。截止到2016年年底，全國共有129家證券公司，總資產規模5.8萬億，凈資產1.6萬億，並購資本1.47萬億，2016年全年凈利潤達到1234億。基金公司109家，總資產1700多億，凈資產1100億。證券和基金行業管理的資產規模達到43萬億，其中公募基金超過9萬億，私募資管產品30多萬億。總體看，證券和基金行業資本充足，防範風險以及資產管理的能力和水平都有了很大的提升。

2017-02-26 12:12:26

李超:

作為資本市場非常重要的中介機構和資產管理機構，應該說近年來證券、基金行業在服務實體經濟和國家戰略、滿足居民財富管理需求有一些新的進展。2016年，證券公司為總計7.5萬億的股票、股權、債券等融資提供了專業化服務。

公募基金大家都比較熟悉，目前公募基金持有人近2億人，其中85%以上是持有資產5萬元以下的投資者。從收益率看，2001年開放式公募基金推出以來，偏股型基金年化收益率達到16%以上，債券型基金達到8%以上，累計為基金持有者分紅1.5萬億。當然，有些投資者可能不太認同我報的數，會覺得過於樂觀，因為他們覺得投資基金沒掙這麽多錢，有的甚至還虧錢。這些數字實際上是一個平均數，提示我們在基金投資上盡量不要快進快出、短線操作，在這方面基金投資者可以更多借鑒社保基金在投資理念、資產配置方面的一些好的經驗。

另外，證券和基金機構為“一帶一路”服務，為沿線國家在境內發行人民幣債券提供了支持。同時，行業服務國家扶貧攻堅戰略，已經有80多家證券機構與130多個國家級貧困縣結對幫扶，發揮我們行業獨特的優勢，重在提高貧困地區的自身造血能力，盡力履行社會職責。

2017-02-26 12:12:55

李超:

總體看，經過不斷努力，證券基金行業取得了一些可喜的進步。具體體現在以下幾個方面：(一)公司治理結構得到改善。大家都知道，掏空證券公司，甚至大規模挪用客戶證券交易結算資金在多年前是行業普遍存在的現象。經過整治，這些年已經基本杜絕。(二)行業勤勉盡責意識逐步提高。過去在業務開展過程中，造假甚至配合造假情況比較普遍。2016年這些情況有所改善，剛才劉主席也專門介紹到，去年以來證券公司主動督促一些有瑕疵、有問題的企業撤回IPO的申請，大概有80、90家。(三)合規風控體系初步建立。(四)對投資者的適當性管理重視程度得到提高。

2017-02-26 12:13:13

李超:

當然，也要看到，我國證券基金行業的發展水平、質量與經濟金融、資本市場的發展不協調，與國際同行相比差距明顯。一是行業的經營理念還存在偏差，部分機構存在片面追求規模、追求短期效益，但主業不強、不精。二是合規風控的基礎不牢，有的還沒有達到全覆蓋，或者說風控合規形同虛設。近幾年“飛單”、內幕交易、“老鼠倉”雖然大幅度減少，但仍然時有發生，嚴重損害了行業的形象和聲譽。三是勤勉盡責仍然不夠。對於基金公司來講，承擔的是為投資者管理資產、管理財富的責任;證券公司有一項很重要的任務就是為資本市場輸送質優的產品。這方面行業確實做得不夠好，沒有充分發揮好資本市場“守門人”和融資“鑒證人”的作用。四是專業人才的質量和數量方面也有差距，特別是目前還沒有具備國際影響力、一流的投資銀行和資產管理機構。剛才您問到的國家隊，是不是說的是這種比較有影響力、有核心競爭力的機構。

2017-02-26 12:26:00

李超:

同時，2015年發生的股市異常波動，對整個行業有非常強烈的警示作用。行業這些機構，2015年錢賺了不少，同比大幅增長，但是行業的聲譽沒有同步增長，甚至還有些不升反降的現象。這些都促使我們行業要認真反思，實際上不少行業機構也已經在反思。當然，股市的異常波動不僅對行業是一個深刻的教訓，實際上對監管部門來講，也是一個沈痛的教訓，促使我們反思監管體制機制存在的不足，甚至還包括我們監管理念方面還存在一些不足和偏差。

2017-02-26 12:26:14

李超:

2016年以來，我會堅持依法全面從嚴監管的理念，堅決回歸監管本位，著力健全機構監管的規則體系，同時梳理和規範證券基金機構的業務體系，主動遏制行業盲目擴張、監管套利的傾向和勢頭，促進行業回歸本原、聚焦主業。同時，全面強化風險控制和合規管理。推動行業建立自我約束機制，以後不能僅靠監管部門來收拾、來處罰，自身要有這個動力來加強內控和合規。我們還要加大了監管執法的力度，嚴肅處理違法違規行為。全年采取了200多項行政監管措施，還不包括行政處罰，涉及到了幾十家證券和基金監管機構，以及相關的高級管理人員和從業人員。

2017-02-26 12:26:23

李超:

下一步，我們將按照黨中央和國務院的統一部署，秉持正確的監管理念加強監管，守住不發生系統性金融風險的底線。2017年我們在機構監管方面還要著力抓好這麽幾件事：一是全面落實合規風控的要求，練好內功、打好基礎。二是以規範投行類業務為抓手，全面落實承銷保薦責任，防止病從口入，提升中介機構自身質量和服務質量，切實服務好實體經濟。三是不斷豐富我們的金融產品，更好服務廣大居民財富管理。與此同時，中國證監會將繼續支持和鼓勵那些經營比較規範、能力比較突出、內控比較有力的行業機構，支持和鼓勵他們打造功能齊備，具有核心競爭力，甚至具有國際競爭力的一流投資銀行和資產管理機構。謝謝。

2017-02-26 12:30:00

彭博新聞社記者:

中國在向外國投資者開放資本市場方面有哪些計劃?在您同外國投資者交流的過程當中，您感覺他們對投資中國資本市場最大的關切是什麽?從證監會的角度來看，在資本市場開放方面可以做哪些工作?

2017-02-26 12:51:32

劉士余:

這個問題還是請方星海副主席來回答。

2017-02-26 12:51:55

方星海:

謝謝彭博記者的提問。您說到的外國投資者大致包括兩個方面。一方面，外國的機構投資者投資中國的股票市場、債券市場等等。這可以通過QFII和其它的一些機制，包括深港通、滬港通，來解決。另一方面，境外的服務提供商，比如券商、基金管理公司、期貨經紀公司，怎麽樣能進入到中國市場提供服務。首先，我們資本市場，特別是中國證監會管的證券期貨市場，歡迎境外投資者、境外服務提供商到中國來開展業務。現在合資證券公司境外投資者的股比最高可以達到49%，基金管理公司和期貨公司也可以達到49%。私募股權管理機構，外資可以獨資經營，在內地和香港更緊密的經貿關系(CEPA)的框架下，香港的券商進到內地來還有一些優惠。這也是為了促進香港更好的發展，增強香港的國際金融中心地位。

2017-02-26 12:52:12

方星海:

根據黨中央和國務院的部署，我們準備在境外機構以合資方式參與中國的證券期貨市場方面采取一些措施，包括逐步提高境外投資者持有境內證券期貨經營機構的股比上限，目的是使國內的證券期貨市場發展得更好。

除了自主開放以外，中國資本市場的對外開放的一個原則，就是在雙邊或多邊國際協議的框架下，推進雙向對等開放。這條路我們也一直在推進。例如，大家都知道，中國跟美國、跟歐盟都在進行雙邊投資協定的談判。證監會非常願意在國際協議框架下推進雙向對等開放，也願意在這樣的框架下進一步擴大對外開放。

2017-02-26 12:52:25

新華社記者:

我們知道證監會目前正在推進修訂上市公司治理準則，在準則的修訂當中，證監會如何考慮加強黨的領導?有什麽具體的安排?在加強黨的領導和上市公司治理這方面如何做到有機統一?謝謝。

2017-02-26 13:11:14

劉士余:

中國共產黨的領導是人民的選擇、歷史的必然。堅持中國共產黨的領導是中華人民共和國憲法明確的，是中國特色社會主義最本質的特征。《公司法》第19條，對公司中黨的組織、黨的活動是有明確規定的。我認為，在不同股權結構的上市公司中，黨的組織承擔的任務是不同的。在國有控股的上市公司當中，公司的黨委是政治核心、是領導核心，在民營控股上市公司當中，應當按照《公司法》的要求，落實好黨的準則和黨員權利，發揮好黨組織和黨員的作用。

2017-02-26 13:11:36

劉士余:

我當過農業銀行的黨委書記、董事長，對這件事有切身的感悟和體會。我在農業銀行履職過程當中也不斷和大型國有控股的上市公司董事長、黨委書記、總經理、監事長進行溝通。大家共同感覺，國家控股的上市公司中，發揮黨委的核心作用和加強公司治理是協調順暢的。作為一個公司的黨委，首先要對公司的發展現狀、面臨的使命和挑戰要有一個清晰的認識，對公司按照章程提交董事會決策的重大事項，黨委事前要有透徹的研究。黨委會對公司的重大事項，對公司的發展使命、發展戰略研究的深度和質量，構成了公司治理或者董事會決策的重要基礎。對董事會提出異議的事項，黨委會要第一時間研究修正，要尊重董事會和董事的意見。對董事會表決通過的事項，黨委要及時列入議事日程，層層落實，按期完成。我在農業銀行的時候，對於提交董事會的議案，我們的董事，包括境外董事、獨立董事，都會問這個議案你們黨委研究過沒有?他們是認為黨委研究過的議案再提交董事會決策，信息和深度是足夠的。所以，在實際運轉當中，黨委領導和公司治理的關系是順暢的。

2017-02-26 13:11:50

劉士余:

從上市公司的情況來看，有一個共同的現象。不管是國有控股的還是民營控股或是混合所有制的公司，只要重視公司中黨的建設，註重發揮黨員的先鋒模範作用，就能在競爭中立於不敗之地。凡是搞壞了的公司，往往不註重公司黨的建設，不註重發揮共產黨員的先鋒模範作用。大家可能註意到了，證監會上周五對個別公司作出了嚴肅的處罰。不管哪種所有制結構的上市公司，都應該遵循中華人民共和國最根本的政治制度，都應當遵守法律。上市公司應該是好公司的代表，對股東的責任、對社會的責任、對國家的政治責任集於一身，對上市公司要求應該是更高的。

2017-02-26 13:12:01

劉士余:

公司治理是一種文化，是一種理念，也是一種制度安排，也是一種運作機制。目前來講，全球還沒有“放之四海而皆準”的通用的治理模式和制度。經合組織(OECD)認為，“好的或有效的公司治理制度是具有國家特性的，它必須與本國的市場特征、制度環境以及社會傳統相協調”。正如你所說，中國證監會、中國上市公司協會，正在會同有關部門對上市公司治理準則進行修訂。在修訂過程當中，我們既要對接國際標準，更要融入中國元素，特別是中國最根本的政治制度。以期通過修訂後的上市公司治理準則，推動各上市公司在公司章程中進一步明確黨組織的架構、任務、規則。在民營控股的上市公司和外資企業中，現在一個共同的特點，就是都很註重充分發揮黨支部的戰鬥堡壘作用，黨員的先鋒模範作用。我們強調的是，在國有控股的上市公司中，黨委是領導核心、政治核心，這一點上絕不能含糊。我相信我們廣大的上市公司在這方面會有自覺的高度共識。謝謝。

【策略】巴菲特2017年股東大會問答實錄（幹貨版）

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=12566&summary=

A股千億市值宣言實錄： 誌在千里 止於跬步？

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-06-17/1118039.html

風水輪流轉的A股市場，層出不窮的“故事會”一直在刷新著市夢率的估值模型，其中的千億市值目標無疑是最能吸引眼球的遊戲。“在未來3年，實現公司市值千億的發展目標。”這是德爾未來（002631.SZ）董事長兼總經理汝繼勇在2015年4月16日宣布的宏偉藍圖。

可是，美夢終究只是夢。複盤可知，汝繼勇說出這番話的當天，德爾未來的市值僅為113.88億元，距離3年後的千億市值發展目標還隔著7.8個當時的德爾未來。如今，兩年多時間過去了，德爾未來的市值不進反退，截至2017年6月16日收盤只為94.9億元，並且其業績增長從2014年的40.28%逐年下降，2015年為25.67%和2016年為17.87%。

“宣言”層出不窮

將千億市值的實現計劃定為3年，是上市公司提出這種目標較多的一個時間期限。如東華軟件（002065.SZ）董事長薛向東在2016年6月29日的投資者交流會上明確表示：“打造千億市值的軟件巨頭是我們未來3年的發展目標。”

彼時，尚在停牌籌劃重組的東華軟件，市值為391.72億元，但當年其業績卻下降21.21%，如今市值縮水至339.12億元。

潤和軟件（300339.SZ）的期限則定為5年，據其董事長兼總裁周紅衛今年年初在公司2017年幹部大會上發言，“5年內潤和軟件將成為千億市值企業，成為世界軟件百強中堅企業，員工達到中產階級收入水平。”

但目前，上市將近5年的潤和軟件，總市值還不到100億元，2016年增長55.93%的凈利潤為30357.91萬元。

相對於存在時間期限的千億市值目標，更多的上市公司卻以模糊的態度公布此等目標，如三七互娛（002555.SZ）、利歐股份（002131.SZ）、省廣股份（002400.SZ）、華數傳媒（000156.SZ）、立思辰（300010.SZ）等均提出打造千億市值目標，但沒有明確的實現期限。

對此，科陸電子（002121.SZ）回複投資者的提問頗具代表性。在投資者互動平臺上，投資者對科陸電子早前提出的千億市值目標一直緊追不舍，而科陸電子分別以“燕雀安知鴻鵠之誌！”“不積跬步無以至千里。”“需要您用伯樂的眼光來看。”“但行好事，莫問前程。”等進行作答，太極推手的功夫顯得十分純熟。

結果大相徑庭

上市公司千億市值目標前赴後繼，但風中的承諾已有折翅的哀嚎。

2015年4月2日，華誼兄弟（300027.SZ）董事長王中軍在投資者交流會上放言“千億市值的目標應該很快就會實現”。然而，言猶在耳，時過境遷，當年其巔峰時刻達到885億元的市值，如今只剩下229.62億元。

禍不單行的是，華誼兄弟的主營業務已經亮起了“紅燈”，2016年扣非後凈利潤虧損4018萬元，2017年一季度業績又劇降126.06%，虧損額達到6841.51萬元。

與華誼兄弟相類似，樂視網（300104.SZ）董事長賈躍亭不斷“畫餅”的侃侃而談，一直是市場爭議的焦點。就在今年年初，賈躍亭提出，數年內希望樂視網的營收和市值都達到千億美金。

然而，千億（人民幣）市值曾經得而複失的樂視網，已經從最高峰時期的1640.95億元市值跌落到目前的610.53億元，並且市場對賈躍亭今年所說的“希望成為中國最早突破千億美金”的質疑，至今依舊紛至沓來。

相比那些空中樓閣般的豪言壯語，如今已經從神壇跌入深淵的上市公司，更是遭受投資者的唾罵。

典型如*ST海潤（600401.SH），其前董事長楊懷進在2014年拋出“打造千億市值企業”的言論，但出人意料的卻是2016年巨虧11.79億元，今年一季度續虧2.84億元，淪為A股股價最低的上市公司，市值只有66.55億元。

不過，亦有上市公司對千億市值的目標采取謹慎態度。

上市之初，董事長何巧女就明確表示要將公司發展成千億市值的東方園林（002310.SZ），到了2016年12月，何巧女再度公開發聲稱，東方園林市值“明後年（2017年、2018年）有望到千億元”。其同時還透露，公司2015年又定了計劃用10年時間做到5000億企業。

但隨後，東方園林發布澄清公告表示，何巧女的相關發言僅為個人對其所實際控制的含上市公司在內的企業的期望，能否實現存在較大的不確定性，不構成公司對未來的市值預測和對投資者的承諾。

數據表明，從今年4月開始，東方園林股價攀上了歷史新高，截至6月16日的市值為453.72億元，距千億市值尚需超過翻倍的漲幅。

“在沒有充分依據的情況下，如果上市公司草率提出千億市值的發展目標，明顯是忽悠、吹牛皮，涉嫌信息披露違法、違規。”浙江裕豐律師事務所高級合夥人厲健律師接受21世紀經濟報道記者采訪時認為。

（來源：21世紀經濟報道 記者 張望）

出外都靠父母二世祖創業實錄

1 : GS(14)@2010-08-12 22:55:06

2010-8-12 NM

夏日炎炎，雪糕店人頭湧湧，當中最旺場的非乳酪雪糕莫屬。過去一年，已有超過二十間乳酪雪糕店，在各區街頭插旗，包括開鋪只有兩個月的Holly Cow。二十四歲的創業新丁林卓樫（Eric），以為食正潮流，易開易賺包「冇死」，在父母力撐下，和朋友鄧俊明（Joseph）豪擲七十萬開鋪，加入戰團。但原來，理想與現實大有距離，搶輸鋪位，行家截劫，創業過程「一仆一碌」。愛兒心切的父母，全程「傍實」兒子，出錢出力，一家人拍住上，新店總算站穩陣腳。競爭激烈，真正的較量才剛開始，Eric希望透過以下這封信，多謝父母的支持，並宣示迎戰的決心。爹哋、媽咪：

每次看見你們在店裡忙碌的身影，我都又感動又內疚。店子十二點開門，你們十點多就回來準備，我和拍檔Joseph週一到週五都要上班，朝九晚六，即使我下班回到店裡，你們仍不願回家休息，有時還陪我到晚上十二點，店鋪關門才收工。

從小到大，由去澳洲讀書到工作，我的每一個決定，你們都會支持。我也很爭氣，二十二歲就在澳洲拿到三個學位，但創業一直是我的夢想，○九年回港後，我加入保險公司做財務顧問，無非是想訓練待人接物及擴闊人際網絡。選擇先打工，但仍「身痕」，本來想開間Smoothies（乳酪果汁）專門店，卻發現乳酪雪糕「大熱」，馬上「轉軚」變陣。由零開始，籌備了九個月，Holly Cow終於開幕，乳酪雪糕佔了生意額八成。幸好趕得及在夏天開鋪，最近氣溫急升，過去半個月的生意比七月同期增加了三成。我計算過，七月雖然有四萬元盈利，但其實如果扣除你們及我和Joseph的兼職人工，其實只是打和。但我有信心，八月一定會有更好的成績。

開鋪一波三折

爹哋，你還記得今年三月，我找到一個在銅鑼灣利園附近約四百呎的鋪位嗎？雖然月租逾八萬，但人流暢旺，十分適合做飲品及雪糕店。現在想起來，那天發生的事，仍非常戲劇化。我和業主已談好條件，你擔心我不熟悉法律文件，陪我們一起去律師樓，正準備簽租約時，業主卻收到經紀電話，說已幫他簽了另一張臨時租約，租金比我們還高。就這樣，臨門一腳才被人搶走「靚位」，我固然失望，但並沒有洩氣。最後，找到現在尖東新文華中心地下的鋪位，這裡是接駁到紅磡的行人天橋出入口位，是尖東人流最旺的地點之一。店子原本是賣漢堡的，面積八百呎，月租竟然也要七萬元，租約只有三年。

出事了，單是租金的按金及上期等，便要逾三十萬，加上水電按金、牌費和購買器材等，總共要七十萬，遠超過我和Joseph的預算。我們掏空腰包也只有四十萬，幸好你們和Joseph的父母都非常贊成我們的創業念頭，出面「包底」，店鋪才能順利開張。不過，開張那天仍出了個「小意外」，晚上六點雪糕機突然「死機」，擠不出雪糕，我站在一旁乾着急，是你們提醒我冷靜一點，致電雪糕機代理商，找師傅來維修，雖然最後有三個小時做不成生意，但總算捱過第一天。

怎知，兩個星期後，真正的難題出現了。原本以為我們在尖東是獨市生意，但相隔幾個鋪位，卻開了間只做外賣的乳酪雪糕店Yoggie。對手開張後，確實搶走了我們部分生意，雖然無奈，但我沒灰心，相信設有座位，cafe模式的Holly Cow，仍有競爭優勢。

位於尖東新文華中心地下行人路旁的Holly Cow，只做了兩星期獨市生意，便要同另一間新開的乳酪雪糕店Yoggie（右圖）爭生意。

偷師變通搶客

從租鋪到資金，都差點出岔子，唯一符合預算的，是乳酪雪糕店的運作簡單，所有材料都是現成，再加部雪糕機便成事，沒有技巧可言。記得你們一開始便常提提醒我，做生意要知己知彼。今年初，全港只有七、八家乳酪雪糕，我每間都去「放蛇」，發現味道都很相似，便藉着閒聊向店員打聽，並偷偷記下店內材料紙皮盒上的品牌資料。原來，他們大多用一種意大利的乳酪粉——PreGel，加入牛奶和現成乳酪後，再將材料放進美國牌子Taylor的雪糕機，就可做出乳酪雪糕。

我上網搜尋，知道Taylor是麥當勞專用的雪糕機，我和你都認為大牌子有保證，於是選擇了價值十四萬的型號，不但製作速度快，雪糕亦較凍及挺身，並可整出兩款獨立口味和一款混合扭紋味的雪糕。Taylor的香港代理商同時代理材料PreGel，更隨機附送乳酪雪糕食譜。基本上，只須將一包一點六公升的乳酪粉，加入四包一公升的牛奶，再按個人喜好加入液體乳酪，雪糕機便會自動製出乳酪雪糕，操作方便，像你們沒接觸過機器的，都很快上手了。

市面一杯約二百克的乳酪雪糕，售價由三十至四十元不等，部分會以雪糕重量計算，另加配料。我們的乳酪雪糕只有原味和芒果味，另提供二十款配料如水果粒、朱古力等。我將售價略為調低，二百克的細杯裝加一款配料，售二十八元，三百克大杯裝送兩款配料，售三十二元，另加一款配料為三元。最近生意較好，日賣二百杯雪糕，連配料計，每杯大杯裝乳酪雪糕毛利約六成。

拋書包搞宣傳

爹哋、媽咪，待人處事的經驗，你們絕對比我豐富，但說到營銷市場學，我肯定比你們在行。我在澳洲讀的就是市場學，其中必修的是顧客心理。譬如，店裡用窄口高身膠杯裝雪糕，看起來會比較多，我還將配料分兩層放，客人吃到一半仍有配料，感覺「好抵」。書本上還強調，創業初期要配合宣傳，在最短時間內令最多人認識，首選是較便宜的網上宣傳。所以，我跟團購網Gobuya.com合作，以二十元購買價值二十八元的乳酪雪糕，還推出買五送一優惠，及在街上派發「買第二杯半價」的優惠券，這也是大學時教的，比普通的傳單更有用。另外，我還主動接觸纖體公司Bliss，在對方的店內擺放優惠券，宣傳乳酪雪糕的低脂優勢。

現在，白天全靠你們幫我看着店鋪，分毫不收，我全記在心裡，並提醒自己要想辦法為店鋪「開源」。經過兩個月的觀察，我發現Holly Cow的客人八成是女性。為了用盡座位優勢，我決定推出三文治和沙律等輕盈食品，由我讀營養學的女朋友負責寫材料單，主攻女性市場。最近，我收到風，年底前還有四、五間乳酪店準備開張，對於這個新興的乳酪旋風，我非常有信心。要搶佔市場，一定要鬥快插旗。爹哋、媽咪，我和Joseph已開始在競爭較小的九龍區物色新鋪，開設只做外賣的分店。請你們再一次相信我，支持我的計劃。

永遠愛你們的兒子上

開業資料

10年6月

租金 $280,000

裝修 $170,000

器材 $170,000

入貨 $50,000

牌費 $15,000

雜費 $10,000

總投資 $695,000

營業資料

10年7月

營業額 $170,000

租金 $70,000

入貨 $30,000

人工* $25,000

雜費 $5,000

盈利 $40,000

*包括一名全職及四名兼職員工

一點意見

1 七十萬開業成本太高，主要是鋪租太貴，若再開分店，應控制在五十萬以內，挑選細鋪並主攻外賣，租約宜由三年增加到五年。

2 經過兩年的發展，乳酪雪糕已為大眾接受，熱潮最少可持續多五年。由於產品類近，直接宣傳乳酪雪糕，客人未必分辨到不同店鋪的分別，可嘗試曲線宣傳，增加品牌知名度，如YOGURTIME即將推出美女月曆，吸引媒體宣傳。

3 乳酪種類及配料缺乏特色，應從配料入手，增加創新種類，成本最多增加一、兩元，但有賣點才可令客人留下印象，或特意前來試食。既然店內設有座位，應多與客人溝通，或定期做簡單的問卷調查，了解客人口味作出改善。

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2 : abbychau(1)@2010-09-12 15:26:38

今次NM 講得咁負面, 真少有

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3 : GS(14)@2010-09-12 15:28:39

2樓提及

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今次NM 講得咁負面, 真少有

標題是我改的，是咪好似呢

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買唔到樓 炒家狂買車位實錄

1 : GS(14)@2010-11-07 18:13:25

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/19061

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2 : 龍生(798)@2010-11-08 02:33:00

痴痴地...第時跌就知味道

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3 : GS(14)@2010-11-08 21:25:01

2樓提及

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痴痴地...第時跌就知味道

幾十萬都炒...

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