📖 ZKIZ Archives

安倍延漲消費稅 後遺症比經濟問題更大 日本國債信評下滑 超爺還在搞民粹

安倍“修憲”能否邁出實質步伐？3天後見分曉

7月10日，一場可能改變未來日本政治走向的參議院選舉即將進行。自6月22日日本發布第24屆參議院選舉公告以來，各個黨派就展開了激烈角逐，自民黨將執政聯盟(自民黨、公明黨)獲得改選席位一半(61個)以上作為選舉目標，而在野黨民進、共產黨、社民黨和生活黨4個政黨則在選前形成聯合，將攜手合作阻止執政黨達到目標。

為什麽此次參議院選舉如此重要?除了對“安倍經濟學”投票打分外，根據此次選舉的結果，日本首相安倍晉三夢寐以求的“修憲”可能邁出實質性的步伐。早在今年1月3日，安倍就在NHK電視臺的一檔節目中表示：“今年夏天的參議院選舉中，要確保修憲議員占據三分之二的議席，修憲將是參議院選舉的核心。”

日本修憲條件幾何？

在安倍的“修憲大計”中，憲法第九條無疑最為敏感。根據中國商務部《對外投資合作國別(地區)指南·日本》2015年版，在美國主導下現行《日本國憲法》於1947年5月3日頒布實施。憲法第9條規定，日本永遠放棄把利用國家權力發動戰爭、武力威脅或行使武力作為解決國際爭端的手段，為達到此目的，日本不保持陸、海、空軍及其他戰爭力量，不承認國家的交戰權。

然而，安倍政權始終謀求修改憲法解釋以及憲法第九條。如何修改日本憲法?據日本憲法第96條規定，眾議院和參議院需分別有2/3以上議員贊成，才可以提議修改憲法，另外還需獲得國民半數以上投票才可修改。而目前，執政黨已經在眾議院獲得了2/3的議席。如果執政黨能夠在參議院也獲得超過2/3的議席，就意味著具備了修改憲法的條件。因此，安倍距離修改日本憲法第九條可能僅剩一步之遙，即獲得參議院議席占2/3多數。

目前，根據日本的政治體制，參議院定員為242名，議員任期6年，每3年改選半數議員，不得中途解散。據日本《讀賣新聞》報道，在7月的此次選舉中，共有389名候選人競爭改選的121個席位。目前，自民黨、公明黨、大阪維新會、守護日本之魂黨4個支持修憲主張的政黨非改選議席議員有84人，如要達到三分之二以上議席(162個)，還需要78個議席。同時，如果再加上贊成修憲的非改選議席中無黨派的4名議員，那麽此次達到“三分之二”的門檻降低到只需74個議席即可。為此，反對修憲的民進黨、共產黨、社民黨、生活黨4黨只有獲得54個議席才能阻止修憲。

“修憲派”或占上風

在此次參議院選舉中，“修憲派”的一大助力來自於新加入的年輕選民。就在22日選戰開始之前的6月19日，日本實施的新《公職選舉法》將選民年齡從20歲降低至18歲，這使得240萬18歲及19歲的青年人成為新選民 。因為，民調顯示沒有歷史負擔、政治主張比較激進的年輕群體正是安倍政權支持率較高的人群。

從當前的民調來看，日本“修憲派”在選戰中可能已經占到了上風。日本朝日新聞社5日和6日進行的一項民調以日本全國47個都道府縣為對象，以電話形式向選民展開調查。結果共收到7.8629萬個反饋，其中有效回答者為4.3319萬人，回答率達55%。調查顯示，日本自公兩黨、以及對修憲持積極態度的大阪維新會、守護日本之魂黨的非改選議席有望合計達到這其中三分之二以上席位。

日本共同社也在7月3日~5日展開了全國電話民意調查，結果顯示自民黨預計合計獲得60個議席左右，有近27年來首次達到參院單獨過半數之勢。同時，民進黨和共產黨等4個在野黨在32個改選一人區聯手推舉候選人，在野黨整體議席數難以增加。

6月22日，日本民進黨黨首岡田克也曾表示，如果“修憲派”達到2/3以上，修憲將不可避免，特別是日本憲法第九條，“絕不能允許踏上這樣的道路”，“無論如何也要阻止安倍政權的繼續狂奔，改變政治的方向”。然而，從當前的民調來看，10日的結果恐怕不容樂觀。

連鎖餐廳、優衣庫，只能靠降價吸買氣 安倍拖延加稅 也救不了消費力

安倍“三支箭”要再射一遍？全球股市再度狂歡

“這三支箭(安倍經濟學)仍是正確的箭。我們傾向於以大一點的力度把這三支箭再射一遍。”國際貨幣基金組織(IMF)二號人物戴維•利普頓在今年6月如此說道。想不到，才過了幾周，日本就真的要開始行動了。

7月11日，據日經消息，日本首相安倍晉三將舉行內閣會議，考慮采取10萬億日元的經濟刺激措施，政府可能會考慮在四年來首次發行新的日本國債，建立21世紀基礎設施，為地區旅遊業建立基礎設施；此外，在結構性改革方面，安倍表示，最大程度地利用零利率環境，進一步實施勞動力改革。

安倍講話期間，日經225指數漲幅擴大至4.5%，創近5個月以來最大漲幅，後期收漲3.98%；日元兌美元跌破102日元兌1美元。利好情緒迅速蔓延，亞太股市全面飄紅，香港恒生指數收盤漲1.5%，報20880.5點；歐股開盤大漲，而得益於大超預期的非農就業數據，美股上周收盤也意外大漲。脫歐後，全球市場風險情緒再度回升。

此次安倍的新政策包含了財政刺激和結構性改革，“由於日元近期大幅升值，不排除日本央行下半年再度加碼寬松。”招商證券（香港）宏觀經濟研究部副總裁宋林對《第一財經日報》記者表示。如此一來，“三支箭”可能真的要再度齊發了。

安倍加碼刺激政策

安倍表示，將於7月12日下令籌劃經濟刺激措施，並從現在開始考慮經濟措施的規模，這也旨在盡快使日本擺脫通縮。之所以此次安倍決心宣布重磅政策，是由於安倍在7月11日贏得了參議院選舉，這也無疑給予了安倍大刀闊斧繼續改革的動力。

難得的是，在全球各國都久拖不決的結構性改革方面，日本似乎也有“痛下決心”的勢頭。安倍表示要在年輕人中擴大投資，進一步實施勞動力改革。

這一切也令各界聯想到了安倍上任之初的情景。安倍於2012年底上臺後實施了一系列的經濟刺激政策，被稱為“三支箭”。

具體而言，第一支箭：以量化寬松為主的金融政策，旨在促進日元貶值、刺激出口；第二支箭：以擴大公共支出為主的財政政策，旨在補充預算、帶動消費和投資增長；第三支箭，結構性改革，旨在推動產業松綁、扶植創新企業。

不過，法國外貿銀行分析師對《第一財經日報》記者表示，安倍贏得選舉的政治影響可能超過經濟影響，安倍現在可以聚焦推動修憲，而對經濟方面的改革可能會退居二線。

宋林則對本報記者表示：“此前，安倍經濟學的前兩支箭在政策推行的初期獲得了顯著的成效：貨幣和財政政策的雙重刺激使日本經濟在短期內迅速恢複增長，然而其結構性改革措施的不全面和不徹底，註定了改革初期的短期經濟增長難以維持。”

“新箭”或難改經濟頹勢

盡管金融市場反應積極，但主流觀點認為，就本質而言，日本的前景仍然充滿了挑戰。

“日本國內其實對於經濟前景較為悲觀，尤其是在日本央行推出負利率政策之後，”日本外匯經紀商Monex Group執行董事高岡美緒對《第一財經日報》記者表示，安倍經濟學對日本經濟的助長動能正在迅速減退：日本經濟增長停滯，股票市場大跌，加上日元走強，這在2016年全球經濟疲軟的影響下，通縮依舊揮之不去。

盡管市場和IMF都期待著日本政府再度“三箭齊發”，但是硬性障礙已經顯現。

首先，財政政策面臨兩難困境：一方面，經濟增長的停滯需要政府加大財政支出來刺激經濟；而另一方面,日本政府早已債臺高築，需要削減支出，從而降低目前難以維持的政府債務水平。“擴大財政預算和企業減稅並沒有使經濟恢複增長動力。2014年4月的增加消費稅更是直接遏制了日本經濟複蘇的勢頭。” 宋林表示，此前，第二次上調消費稅至10%的時間延遲至2017年4月。

更令人悲觀的可能仍是貨幣政策。眼下，龐大的QQE規模已經使得日本央行目前持有約1/3的日本國債，在ETF市場上占據半壁江山，並已經成為日經225指數中的200多家公司的前10大股東。資產價格也由於央行的購買行為被顯著拉升。在此框架下的發展會導致日本經濟和金融體系的扭曲程度繼續加劇。

IMF似乎也對日本的現狀較為悲觀。利普頓表示，如果出臺更多刺激在政治上不可行，那麽日本政府和日本央行就需要承認，要花更長的時間才能實現他們的目標。其實，日本央行已多次推遲了實現2%通脹目標的日期。

利普頓此前也指出：“日本應當采用一項收入政策，即包括政府在內的雇主每年將把工資調高3%，同時以稅收激勵和一項‘遵守或解釋’的機制來支撐這項政策，幫助通脹率達到2%。”然而，安倍之前已經大力施壓企業調高工資，但效果卻並不顯著。

全球股市暫啟“狂歡模式”

雖然日本的長期形勢仍不樂觀，但在英國脫歐公投靴子落地後，全球市場的情緒極度脆弱，哪怕一絲利好也將會使得風險情緒重燃。不過，反之亦然。

此前跌跌不休的日本股市本周一收高，其中銀行、金融和投資等上漲的板塊帶領股指走高；東京證券交易所1968只個股上漲；用來衡量日經225指數期權隱含波動率的Nikkei Volatility下跌3.88%至29.50。可見，市場情緒瞬間回暖。

此前，受益於美國大超預期的6月非農就業數據，美國股市已經率先開啟了“狂歡模式”，這也直接將利好情緒傳導至亞太市場。上周五，美國三大股指大漲，標普500指數漲幅達1.53%，報2129.9。

交易員紛紛表示，沒想到美股會如此強勢。“如果下周突破了2130的歷史最高收盤點位，那麽很可能我們會看到2175-2180的標普。”清洗資本合夥人、資深美股交易員司徒捷對本報記者稱。

不過司徒捷也提示道，在當前全球股市、債市齊漲的格局下，“一般中長期來說，債券市場是正確的(避險情緒仍存)。所以我目前的觀點是：中長線要有空頭思維，短線按照指標和形態則是多頭形態，當前仍不是做空的時候。”司徒捷稱。

安倍晉三下令籌劃經濟刺激方案 日股飆漲日元下跌

日本經濟新聞報道，日本首相安倍晉三將召開內閣會議，討論推出規模逾10萬億日元的經濟刺激措施。 政府考慮四年來首次發行新日本國債。

受此消息刺激，日經225指數漲幅擴大至4.5%，現報15799.86點;美元兌日元一度上漲0.9%，現報101.47。

安倍晉三稱，明天將命令經濟財政大臣石原伸晃編制經濟刺激計劃，經濟措施將鼓勵未來投資，經濟措施將建立21世紀基礎設施;將加速高鐵的建設;將為地區遊客建立公共設施;將擴大對年輕人的投資;將推進勞動力改革;將盡快加速擺脫通脹。

安倍晉三表示，將盡快加速擺脫通脹，將從現在開始考慮經濟措施的規模，不認為自民黨的憲法草案將毫無改變地獲得通過。

安倍用什麽伎倆贏得參議院大選勝利

不管怎麽說，安倍再次成了日本政治的大贏家——3年一度的參議院大選，他領導的聯合執政黨不僅保持了過半數議席的戰績，同時支持他的在野黨的大阪維新會，也有不俗的表現，三黨共奪得75議席，加上原有的議席，使得“安倍部隊”在參議院中的勢力，已經超過了三分之二。

“三分之二”是這一次參議院大選的一個極為敏感的數字。由於日本憲法規定：修改憲法需要獲得三分之二以上國會議員的贊同，因此，“安倍部隊”能否跨過這一條勝負紅線，成為今次大選的一大焦點。由於安倍領導的聯合執政黨已經在眾議院獲得了超過三分之二的議席，此次參議院大選，“安倍部隊”再度獲得超過三分之二的議席，這樣一來的話，從法理上來說，安倍要實現修改憲法的目標，已經奠定了堅實的政治基礎。也就是說，安倍如果在近期要強行修改憲法的話，他的野望會順利實現。

但是，在輿論普遍關心安倍是否會在參議院大選勝利後進行修憲時，安倍卻給執政黨下達了“禁口令”，禁止議論修憲，絕不讓修憲這一敏感的話題，成為此次參議院大選的爭論焦點。因為安倍心里很明白，支持修憲的畢竟才只有半數的國民，還有近一半的國民是反對修憲的。一旦將“修憲”這一層紙捅破，會拉低執政黨的支持率，影響“安倍部隊”的議席。

安倍的這一隱秘作戰手法，令人想起了2013年的參議院大選。那一次的大選中，安倍的心中燃燒著“安保法案”的野望，但是他把這一野望藏了起來，只是拿安倍經濟學作為競選的核心綱要，最後在蒙得國民支持，獲得執政黨過半數議席後，安倍臉色一變，開始露出自己的真相，憑借在眾議院和參議院均過半數的優勢，強行在國會通過的安保法案。

很顯然，這一次的參議院大選，安倍采用了他慣用的伎倆，把修憲的真意隱藏起來，只拿經濟問題做幌子，向國民兜售他的經濟學的所謂成果，並誇下海口，將會采取更為強勁的經濟政策，加速安倍經濟學的後勁，把日本的經濟引向燦爛的明天。

安倍的這一伎倆果然奏效，“安倍部隊”輕易地獲得了參議院三分之二以上的議席。而且顯得勢不可擋。

日本國民也並不都是政治傻瓜，安倍執政3年多年，雖然安倍經濟學還不能說成功，但是依然讓國民感受到了一些經濟景氣的回複。同時，他在安保與外交上的強硬立場，也讓日本國民莫名其妙地產生了一份信賴感。這一次的參議院大選，也可以說，是日本國民對於安倍執政3年多的一次政績考核。

安倍在開票會場接受記者采訪時，談到修憲問題時，沒有隱瞞自己的計劃，他說會與在野黨進行協商，盡最大努力尋求與在野黨達成修憲的共識，也會尋求與國民的理解。安倍隱晦地說：“修憲不是我個人的願望，是自民黨的夙願。”

這一次的參議院大選的結果，阻止安倍暴走的野黨勢力明顯減弱，“安倍部隊”成了可以橫沖直撞的“中央軍”。這一狀況，不僅保證了安倍當首相安穩當到2018年，同時也為他繼續連任，奠定了一個堅實的基礎，因為接下來的大選，只有在2019年。

安倍的心中，已經確定了今後執政的兩大目標：一是實現自民黨從上個世紀五十年代開始設定的修憲的目標，二是恢複和建立強大的日本經濟。但是，要實現上述兩大目標，並非容易之事，一個安保法案的通過，已經激起了全國極大的抗議浪潮，安倍如果強硬修憲，必然會激起一些反對者更多的激憤，動搖安倍的執政基礎。雖然他在記者會上表示，一定要讓安倍經濟學的成果，成為全國民眾實實在在的利益。但是，經濟環境也並非安倍自己所能完全掌控，尤其是日元匯率，很大程度上是“聽天由命”。能否成為日本歷史上的“著名首相”，一切都要看安倍自己的造化。

日本參議院選舉執政黨大勝 安倍的修憲夢又進一步

日本第24屆參議院大選結果於當地時間7月11日淩晨揭曉，由自民黨總裁兼首相的安倍晉三領導的執政聯盟最終獲得69個席位，修憲勢力占據參議院三分之二以上議席，這也意味著，安倍一直以來孜孜以求的“修憲大計”又向前邁進了實質性的一步。

聲東擊西：大談經濟實為修憲

此次日本參院選舉於今年6月22日發布公告，改選議席為121個。小選區和比例代表各有225名和164名候選人，共計389人。正式投票於10日上午在日本全國各地啟動。截至當地時間下午2點，日本全國平均投票率為22.54%，比上屆(2013年)參院選舉同時段低0.12個百分點。

值得一提的是，此次也是日本《公職選舉法》修改後、70年來首次將選民的年齡從20歲調低到18歲，同時也采用了合並相鄰選區的“合區”舉措。鑒於以往選舉年輕一代投票率都很低，此次為了讓政治能反映出年輕人的看法，日本各政黨在爭取年輕人的選票上也是不遺余力。

投票於當地時間10日晚8點結束並進入計票階段，並在當地時間11日淩晨最終揭曉。結果顯示，自民黨獲得了55個議席，公明黨則獲得14個，執政兩黨的改選議席數超過半數，在選舉中獲勝。民進黨有43個議席改選，此次所獲議席數跌至32個。雖然在野的民進黨、共產黨、社民黨和生活黨在32個改選1人區推出統一候選人攜手合作，但未能擊敗執政黨。

此前，安倍就把執政的自民、公明兩黨能否獲得過半數的61個改選議席視為此次選舉成敗的分水嶺。為了贏得更多議席，他更是賣力造勢拉票，如一方面主打“經濟牌”，面對外界質疑繼續推進“安倍經濟學”，另外不忘推出“民生牌”，擺出一副重視災後重建的親民姿態。

安倍雖未明說“修憲”，但鑒於其一直堅持要讓日本重新成為“正常國家”，故外界都很關註其選戰後的修憲可能性。因此，此次選舉結果，贊成修憲的 “修憲派”拿下由國會提議修憲所需的三分之二議席，也成為外界最為關註的焦點。

修憲夢近：戰後和平或受阻?

早在今年初，當被問及日本參院選舉時，安倍就已多次露出在選舉後再度推動修憲的意向。在國會中被問及“有七成的憲法學家認為自衛隊違反憲法”時，安倍稱：“現在的憲法是在戰後不久設定的，已不符合時代了。”

但由於擔心民意反彈，自民黨決定舍難取易，先爭取為憲法加入“緊急狀態”條款，讓安倍政府集大權於一身，為將來推動修憲鋪路。日本自民黨副總裁高村正彥早前也強調，即使修憲陣營取得足夠議席，也不會實時修改憲法第九條，而是首要爭取引入“緊急狀態”條款。

日本民進黨黨首岡田克早前表示，“若修憲勢力獲得三分之二議席，首相將一往直前地去修改(規定“放棄戰爭”的)《憲法》第九條”;日本共產黨亦呼籲廢除解禁集體自衛權的安保相關法等，日本社民黨和生活黨更是直言要阻止安倍政府“失控”。

此前，日本資深評論員田原總一郎就曾在此次選戰期間推出節目《日本政治大街——永田町之眼》，旨在揭開安倍的“真面目”。他指出：“這是一個隱藏論點的選舉戰，安倍以不漲消費稅拉開序幕，選後就是要引導修憲。過去兩次國政選舉，他也都以安倍經濟牌為主打，而選後讓人看到，他最起勁的其實是在國會內通過保密法案和安保相關法。”

安倍經濟學：振興日本經濟成泡影?

在參院選舉拉票階段的經濟辯論中，朝野政黨曾圍繞安倍政府“安倍經濟學”的是非功過展開了激烈的論戰。安倍晉三認為，“安倍經濟學”政策的確取得了成果，在贏得參議院選舉的勝利後，將繼續進行以經濟為首的政權運營。

然而，眼下疲軟的日本經濟顯然與其打出的“經濟牌”背道而馳。多項民調均顯示，“安倍經濟學”沒有實現既定目標，在振興日本經濟方面軟弱無力，普通民眾的生活並未得到改善，反而還加劇了中產階級淪陷、貧富差距擴大等社會問題。

分析指出，有關日本國民強烈關心的社會保障制度未來形態以及財源問題的討論則悄無聲息。一名專家嚴厲地指出，經濟辯論“始終停留在批評論戰層面，是沒有成果的爭論”。

有觀點稱，日本有識之士已越發看清，“安倍經濟學”只是安倍為了實現其政治目的而制造的美麗幻影，用不現實的承諾和市場泡沫套取選票和支持率，為擴軍、修憲等政治圖謀開路。實質上就是一件“包藏野心、掩蓋私心的政治道具”。

更有分析指出，此次選舉很可能會影響到日本是否繼續走在戰後的和平主義道路上，同時也會影響日本與周邊國家關系。日本共同社就曾引述韓國駐日大使館的人士表示，若日本政府推動修憲，韓國輿論肯定會作出批判及重提歷史問題，韓日關系也可能“再次走下坡路”。

快訊：安倍或將推出新刺激措施 日本股市大漲近3%

安倍或將推出新刺激措施，日股繼續維持強勢。截至發稿，日經指數漲2.65%，報16124.36，恒生指數漲近1%，韓國指數小幅上漲。

今日，日本首相安倍晉三將舉行內閣會議，考慮采取10萬億日元的經濟刺激措施。政府可能會考慮在四年來首次發行新的日本國債。另據日本共同社報道，日本自民黨和公民黨同意在8月1日至4日舉行國會特別會議。

安倍晉三在昨日下午的發布會時表示，將盡快加速擺脫通脹，從現在開始考慮經濟措施的規模，不認為自民黨的憲法草案將毫無改變地獲得通過。

他還表示，將於7月12日下令籌劃經濟刺激措施，經濟措施將鼓勵未來投資，加快高鐵線路的建設。經濟措施將建立21世紀基礎設施，為地區旅遊業建立基礎設施，最大程度地利用零利率環境。

全球經濟面臨著不同的風險，需要加強在市場穩定上的全球合作，安倍表示將采取經濟措施以支撐國內需求。

【觀點】任澤平：安倍經濟學再出發 全球貨幣大放水

事件：

7月11日，日本首相安倍晉三領導的自民黨及其聯盟在參議院選舉中以壓倒性優勢贏得多數席位。12日，日本內閣府發布刺激計劃公告表示，必須采取全面大膽的經濟措施以加速未來投資。受安倍晉三參議院選舉大勝和經濟刺激計劃消息影響，日元兌美元大幅下挫，11日下跌2.25%，12日繼續下滑，跌幅達1.93%。日本股市大幅反彈。受英國脫歐事件沖擊緩解和全球貨幣放水預期升溫影響，全球股市收高，美股創新高。

點評：

1、核心觀點：安倍經濟學的核心政策是在實行“零利率政策”的同時通過擴張央行資產負債表釋放流動性。與此同時，通過積極的財政刺激投資和消費。過去幾年，安倍經濟學初有成效，這也構成了此次安倍參議院選舉大勝的基礎。未來“安倍經濟學”計劃將繼續推進，通過發行新國債或擴大寬松力度以實現經濟複蘇和走出通縮。一旦日本公布進一步量化寬松的計劃，日元匯率走貶，浮動區間預計維持在105-115之間。日元貶值以及經濟提振預期也會帶日本股市修複。同時，我們在市場上最早提出並強調國內貨幣政策再度寬松預期將不斷升溫，這是近期股債商品齊上漲的主要原因，都是“水牛”，我們預計三季度是寬松的時間窗口，先降準後降息。

2、安倍經濟學主要包含三個政策：寬松的貨幣政策、積極的財政刺激政策、結構性改革。三大政策中又以量寬的貨幣政策為主。日本的量化寬松不同於美國，采用“定量寬松”政策，在安倍之前該政策主要表現為在實行“零利率政策”的同時，將金融機構在中央銀行的準備金作為主要貨幣政策工具，以此調節市場流動性。2012年安倍上臺後，開始通過量寬取代利率作為寬松工具，大規模擴張資產負債表使得流動性非常充裕。安倍要求日本央行配合發鈔，不惜撤換央行行長。受此影響，日本央行的資產負債表和基礎貨幣自12年以來擴張至了原來的3倍。

安倍經濟學的其他兩個政策包括積極的財政政策和結構性改革。安倍在2013年1月11日通過了1170億美元(總數2267.6億美元)的政府投資，進一步加大了日本政府的負債余額。同時，2013年6月5日，安倍公布了結構性改革方案，將創立經濟特區，吸引外國技術、人力資源和資金。增加公共基礎設施公-私融資規模和基礎設施出口規模。到目前為止，量化寬松的貨幣政策和積極的財政政策已經對日本經濟產生影響，GDP增長擺脫了金融危機的泥潭，由2008-2011年的-0.6%上升至2012-2015年的0.9%;失業率從2012年的4.35%連續下降至目前的3.26%。然而，結構性改革的效果並沒有實質性的出現。

3、預計安倍將繼續推進“安倍經濟學”計劃。估計安倍將出臺一套逾10萬億日元(合980億美元)的財政刺激方案。刺激計劃可能包括使用政府資金比原計劃提前八年建成從東京至大阪的磁懸浮鐵路。這條鐵路的施工正在進行，原定2045年啟用，但借助政府資金有望提前至2037年開通。政府很有可能會考慮在四年來首次發行新的日本國債。貨幣政策方面，安倍政府可能會繼續施壓日本央行，通過擴大國債購買計劃或者模仿歐央行購買公司債以擴大寬松。一旦安倍繼續推動量化寬松，近期日元大幅升值的走勢將得到扭轉，有利於日本國內制造業的出口。財政刺激政策預計會帶來國內投資的回暖和消費的複蘇。

4、由於日本島國的環境造成了其政治穩定，市場體量較大，同時當前相對低息的貨幣環境，造就了日元的避險屬性，作為避險貨幣的美元亦是同樣的道理。英國脫歐以及歐洲銀行業危機帶來的不確定性拉高了市場的避險情緒，在英鎊歐元貶值的同時日元美元大幅升值，抑制了日本的出口。5月日本出口同比，核心機械訂單同比增速均有明顯下滑。一旦日本公布擴大量化寬松力度，日元匯率走貶，考慮到全球央行寬松的相互競爭，日元貶值的空間不會太大，浮動區間維持在105-115之間。日元的貶值以及經濟的提振也會帶日本股市估值的修複。

5、隨著國內經濟再度進入下行通道，國內CPI已經重新回落至“1”時代，貨幣政策寬松空間打開，我們最早提出並強調市場對於貨幣政策將再度寬松的預期將不斷升溫，三季度可能成為時間窗口，未來可能先降準，等CPI在三季度末回落到1.5%附近後可能再降息。在日本新刺激計劃、歐英央行承諾投放流動性、美聯儲加息預期推遲的背景下，全球貨幣寬松環境大為改善，這對近期的股債商品等資產價格短期均有正面影響，都是“水牛”。

最新民調：近半數日本人反對在安倍執政期間修憲

最新民意調查結果顯示，近半數日本人反對在首相安倍晉三執政期間修改和平憲法。日本國會參議院選舉結果11日揭曉後，共同社於11日和12日實施全國緊急電話輿論調查。

結果顯示，反對在安倍執政期間修憲的受訪者比例達48.9%，支持者僅為35.8%。就自民黨等修憲勢力合計議席達到參議院三分之二以上的結果，28.4%的受訪者表示“不滿意”，46%的人回答“不好說”，折射出不少選民對今後日本政局走向的困惑情緒。

此外，關於安倍政府的經濟刺激政策“安倍經濟學”是否會讓今後經濟情況變好，56.4%的受訪者回答“不認為會變好”，僅有32.0%回答“認為會變好”。

民調還顯示，安倍內閣支持率從5月底的55.3%降至53%，不支持率則從33%增至34.7%。日本參議院選舉結果出爐後，安倍曾宣稱“希望在國會的憲法審查會就修憲事宜展開討論”，但他也承認，自民黨在此次選舉中並未呼籲修憲，這次的勝利並不意味著選民支持修憲。

（綜合自新華社、共同社）