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銀行好日子到頭 誰將偷走平安千億活期?

http://www.yicai.com/news/2014/03/3549825.html
3月6日下午,平安銀行(000001.SZ)如約發佈其2013年年報。儘管其淨利潤同比仍為增加狀態,但增速已明顯放緩。

在盈利能力不如從前背後,互聯網金融對傳統金融行業的衝擊已悄悄顯現。

平安銀行年報數據顯示,2013年其活期儲蓄餘額同比增長11%,較201225%的增速顯然大幅回落。

不僅如此,平安銀行2013年來自公司客戶的活期儲蓄額增速更是大幅度放緩,從2012年25.69%降至7.16%。

而由此帶來的成本上升,則儼然侵蝕了其曾經光鮮的利潤表。

公司客戶分流

平安銀行剛剛發佈的2013年年報顯示,其2013年活期存款總額為3802.75億元,較2012年3425.63億元同比增長11%。

「儘管還在增加,但在我們看來,已經出現了不好的苗頭,活期儲蓄增幅繼續下降甚至逐步萎縮都是大概率事件。」北京一位長期跟蹤金融行業的私募研究人士對此認為,這也是其近期看空銀行股的邏輯之一。

該私募研究人士的判斷並非是空穴來風。

2012年平安銀行的活期儲蓄總額較2011年的2047.44億元同比增幅高達25.11%。這意味著2013年度平安銀行活期儲蓄額11%的升幅,已經出現了大幅下滑。

實際上,2013年平安銀行活期存款上漲乏力,系其公司客戶活期存款「疲軟」。

公司客戶為平安銀行活期儲蓄為「大頭」,2013年公司客戶的活期儲蓄額佔其活期儲蓄當期總額的72.52%。

但是,2013年度平安銀行累計獲得來自公司客戶的活期存款總額為2757.75億元,相比2012年的2573.51億元,僅僅增加了7.16%。

而2012年,平安銀行該項數據的同比增幅還高達25.69%。這就意味著2013年平安銀行來自公司客戶的活期存款量同比少增約19個百分點。

上海一家券商的金融行業研究員對上述數據的變化並未感到意外,「這個情況可以說是在我們意料之中的。」在其看來,這或許還僅僅是一個開始,未來各大商業銀行動輒數千億甚至數萬億元的「廉價」活期儲蓄將不斷受到侵蝕。

對於平安銀行而言,所幸的是,和公司客戶「惜存」相比,個人客戶在平安銀行活期存款的增量部分下滑幅度並不大。

2013年個人客戶在該行的活期存款總額為1045億元,其規模較2012年的852.12億元同比增長22.64%,僅比前一個年度的23.36%略低不到1個百分點。

前述私募研究人士對此則認為,這一情況或許將隨著時間的推移而發生改變。「企業客戶相對更敏感一些,而個人客戶反應會慢一點,但遲早也會覺醒,到那時,會『搬家』的更徹底,畢竟企業客戶還需要考慮與銀行處好關係,另外還有流動性上的考慮。」

拉高平均成本率

儘管分析人士預期的活期儲蓄萎縮的局面尚未變成現實,但來自公司客戶的活期儲蓄「搬家」似乎已給平安銀行的業績增長造成困擾。

平安銀行2013年度財報顯示,公司當年實現營業收入521.89億元,對應淨利潤152.31億元,同比提升12.72%。而2012年度平安銀行的淨利潤同比增幅還高達30.05%。

「不能簡單說淨利潤同比增幅下滑,就是因為企業客戶活期儲蓄搬家導致的,但多少會有一點影響,比如資金的平均成本率會因此而有所提高」前述券商研究員稱。

實際上,活期儲蓄的利率之低早已不是秘密,即便是「手握重金」的公司客戶也同樣不能倖免。

平安銀行披露的相關財務數據就顯示,其為公司客戶高達2757.75億元活期儲蓄提供的利息支出只有18.29億元,平均成本率僅為0.66%。

增長幅度突然放緩的公司客戶活期存款總額,似乎已經給平安銀行的資金成本產生影響。

另一項數據亦顯示,平安銀行2013年度「吸收存款及同業款項應付利息」支出為162.99億元,較上一年度增加53.84億元,同比上升49.33%。與之相比,2012年該項數據同比僅增加16.10億元,升幅17.30%。

活期儲蓄都去哪了?

在相關研究人士看來,平安銀行的遭遇絕非是偶然的個案。而造成這一變化的「始作俑者」,則正是時下被炒得火熱的互聯網金融。

阿里巴巴聯手天弘基金推出的餘額寶,無疑是這類新興業態的代表者。

截至2月26日,儘管正是上線才8個多月時間,餘額寶用戶已經突破8100萬戶,短短半個月內就增加了近2000萬客戶。其規模更是已經突破5000億元。

「餘額寶這麼大的規模都是從哪來的,可以說很大一部分就來自活期存款。」一位分析人士對此坦言。

該市場人士的分析同樣得到了相關數據的佐證。據央行此前統計數據顯示,2014年1月份人民幣存款減少了9402億元。

事實上,不僅僅是餘額寶,各大基金公司及券商推出的固定收益類理財產品,都成為各路資金爭搶的香餑餑。

「新年前後這些產品的年化收益率高達6%以上,而如果這些錢放在銀行,活期儲蓄利率只有0.35%,企業去存即使上浮也很難超過5%。」一家上市公司的董秘告訴21世紀網,其所在的公司已連續投入數億元,用於投資固收類理財產品。

前述私募研究人士對此表示,「看看每天掛出來的那麼多上市公司投資理財產品的公告,就不難理解平安銀行的公司活期存款為什麼出現增幅下滑了。」

在其看來,這還僅僅是一個開始。

央行公佈的數據顯示,截至2013年底,國內居民個人存款高達45萬億元,其中超過16萬億元為活期儲蓄。

「這部分資金一旦開始『搬家』,對銀行的成本衝擊可想而知」該分析人士稱,隨著互聯網金融逐漸深入人心,這一場景或將很快變成現實。

據其介紹,有很大一部分活期儲蓄搬家後投資於貨幣基金等固收類理財產品,而這些基金的投資方向之一就是協議存款。「等於轉了個圈這些錢中的一部分又回到銀行體內,但成本卻翻了幾番」。

以平安銀行為例,和企業活期儲蓄只有0.66%的平均成本率相比,其同期協議存款的平均成本率高達5.30%,去年10月至12月更是攀升至5.34%。

或許正是意識到了危機,3月6日有消息稱,三家國有大型商業銀行總行已經宣佈,不接受各自分行與餘額寶等各類貨幣基金進行的協議存款交易。其他銀行界人士也開始呼籲取消貨幣基金「協議存款提前支取不罰息」的特權。更有甚者,則開始建議監管層直接取締餘額寶。

「馬云厲害之處就是通過餘額寶給老百姓上了一堂生動的理財課,隨著越來越多的人得到啟蒙,利率市場化最終會衝破重重阻力,得以實現,銀行目前這種好日子慢慢也就到頭了。」前述私募研究人士說。

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俄羅斯金融戰之二:美聯儲托管外國機構美債持倉暴跌千億,俄羅斯嫌疑最大?

來源: http://wallstreetcn.com/node/81007

截至3月12日當周,外國央行和機構由美聯儲托管的美債持有量(Treasury Securities Held in Custody for Foreign Official and International Accounts)暴降1045億美元,降幅創歷史紀錄。此番大量拋售後,外國央行和機構由美聯儲托管的美債持有量為2.855萬億美元,創2012年12月以來新低。法興銀行分析師表示,這可能解釋了為什麽過去一周美元相對於主要貨幣走弱。 在此之前一周,美債托管量減少了135億美元。最近四周均值為托管量減少15億美元。追溯地更遠一點,上次美債托管量大幅減少發生在去年6月26日當周,是美聯儲FOMC會議之後的一周,托管量減少了324億美元。這次究竟是怎麽回事呢?截至3月12日當周發生了哪些重大事件呢?美國公布非農數據,中國一系列經濟數據疲軟,烏克蘭危機持續。 分析師們猜測有如下幾種可能: 1. 諸多分析師劍指俄羅斯拋售美債。克里米亞將於本周末就加入俄羅斯舉行公投。美歐準備根據公投結果制裁俄羅斯。俄羅斯拋售美債,這樣就不怕美歐凍結其資產。 2. 中國所為。中國拋售美債,同時買入歐元,使得歐洲從中國進口的商品相對更廉價。 3. 機構或央行並未大量拋售美債,只是更換了托管方。也就是說,持有機構轉移了美債,交給其它機構托管,而非出售美債。 4. 一些分析師認為,也許是一些新興市場國家央行拋售美債,為了提振本國貨幣。 下面我們就前三種情況進一步分析。 關於俄羅斯的可能: 諸多市場人士們猜測,這或許是俄羅斯為防備美國潛在的金融制裁。 克里米亞公投在即,美國國務卿克里警告俄羅斯稱,美國和歐盟針對克里米亞公投,正在準備嚴厲的應對措施。具體實施什麽樣的應對措施,取決於屆時俄羅斯的反應。俄羅斯不懼威脅反擊道,俄方也會給歐美實施制裁。過去兩個月的數據顯示,俄羅斯在持續拋售美債。 此外,俄羅斯也可能通過拋售美債而支持盧布走強。 關於中國的可能: Stone McCarthy公司分析師認為,中國和日本是持有美債數量最大的國家。截至去年12月末,兩國分別持美債1.269萬億美元和1.183萬億美元。中國方面,美債主要為中國央行持有,中國央行不太可能拋美債,因為中國央行希望人民幣貶值。 不過如果考慮到歐元,也不能排除這種可能。中國可以拋售美債,同時買入歐元,使得歐洲從中國進口的商品相對更廉價。這也符合過去一周的走勢:拋美債,歐元走強。 關於更換托管方: 一些分析師認為是更換了托管方。為什麽這麽說呢?因為本周美債走勢較好。如果出售這麽多美債,美債會大跌,其收益率會上漲許多。 一些分析師認為,這很可能是俄羅斯轉移美債,目的是為防備美國潛在的金融制裁。俄羅斯這麽做,即使美歐對其制裁、凍結其資產,俄羅斯仍可以自由買賣資產組合。 不過,美國財經博客Zerohedge認為,如果與俄羅斯相關,那麽俄羅斯不太可能只是更換了托管方。最新數據顯示,俄羅斯持有美債約1390億美元,超過拋售的1045億美元。若俄羅斯指定不同的托管方,則很可能把1390億美元都移走,而非其中一部分。 下周,TIC數據將會公布,不過只能看到1月各國持有美債數量。若要得知這一次究竟誰在幕後操作,要等到五月了。
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千億太子吳宗權代父揸旗

2014-04-03  NM
 
 

 

上週五,會德豐(20)舉行全年業績發佈會,出任主席四個月的吳宗權,首次擔大旗。這位官仔骨骨的超級王老五,年僅三十五歲,已掌管超過二千六百億元市值的上市王國。外公是叱咤一時的「船王」包玉剛,父親吳光正,曾是第一任特首黑馬,家世顯赫,但外界對吳宗權所知甚少,只從過往他出席的游水活動中,知道他有四十多吋胸肌!本刊連日追蹤,揭開這位「中環新貴」好動、性急的一面。事實上,吳宗權年少接棒,還有一個重要意義,有城中富豪一語道破:「都係生仔著數,將包家嘅錢變成吳家嘅錢!」

首次以主席身份亮相的吳宗權,穿著看起來成熟的黑色西裝,但高大健碩的身形及一頭清爽短髮,仍難掩其陽光氣息。席間談吐淡定,但當被問到樓市走勢及會否減價賣樓等策略問題,卻支吾以對。

有一百五十八年歷史的會德豐,八五年被包玉剛收購,是香港老牌地產發展商,系內的上市公司,包括九倉(4)及有線電視(1097)等,總市值達二千六百億。相比之下,這位藍血太子爺確實太「年輕」。畢業於美國普林斯頓大學建築系的吳宗權,曾在瑞銀任房地產分析員,二十七歲加入會德豐地產,負責地產業務,去年七月才出任會德豐常務董事,僅半年,即坐正,成為最年輕的華資大家族上市公司主席。

吳宗權和父親一樣,十分低調。「佢出來游水多過見我哋,冇咩分析員熟佢。」有中資投行分析員表示:「要等佢有代表性嘅項目,先知佢(做生意)嘅風格。」不過,會德豐副主席梁志堅則讚賞這位少主:「佢好熟本地地產,好實在做嘢,對同事好尊重,做咗主席都同以前冇分別,勤力又肯聽同事講嘢。」梁志堅強調吳肯學肯做:「地盤都親身去睇。」

愛運動唔蒲零緋聞

為瞭解吳宗權真實一面,記者連日在會德豐中環總部守候,發現他大部分時間都獨來獨往,沒有保鑣跟身。性急的吳宗權,步伐甚快,更多次在行人路「衝紅公仔」,記者經常追到氣咳。平日中午,他大多與同事到附近的餐廳吃飯,包括位於舊中銀大廈的中國會,以及世紀廣場的霞飛會館。下班後,大多即時由司機接走,亦曾相約朋友,在文華東方酒店一樓的酒吧,飲酒談心,席間還提起留學時,在美國波士頓的往事。放假時,生活同樣規律。獨居於半山嘉樂園的吳宗權,愛到附近跑步。有次週六早上約十一點,記者看見身穿黑色短袖T恤配七分運動褲的吳跑完步回家。另一個週末,就身穿西裝外出,似乎為公事而忙。吳宗權是出名的運動健將,熱愛較冷門的水球,○六年曾代表香港參加亞運水球賽。泳總的水球隊秘書古汝發說,吳出任會德豐主席後,仍不時出席水球隊的訓練,他笑說:「你真係估佢唔到,仲係踢住拖鞋,著住穿窿衫同短褲,來同我哋一齊練。」曾和吳一起打水球的鍾國樑就形容,吳是一個十分好動的人,「佢所有運動都啱,仲會帶我去玩閃避球同滑浪。」吳宗權數月前便曾與父親吳光正,於慈善活動中齊齊著泳褲「曬胸」。不但生活健康沒有夜蒲,吳宗權更幾乎零緋聞,僅早年有雜誌拍到吳與女友拖手出入,但近年卻再沒有緋聞女友,是名副其實的超級筍盤。

父冷漠子溫和

吳光正有兩女一子,吳宗權是孻仔,盡得父親寵愛。會德豐內部對這位少主,亦有讚無彈。有員工表示,吳宗權很多年前已「sit in」會德豐及九倉的董事會,跟在父親身邊學習。「大老闆(吳光正)係黑面神,好惡,又孤寒,公司無團年飯無春茗,新年無開工利是,除夕都無得早收工。」有行政部員工指,吳宗權較父親「親民」得多,她透露:「太子經常笑笑口,見到我哋都會打招呼。佢坐正後,舊年年三十,突然有內部電郵,批准員工提早喺四點收工,大家都好驚喜,覺得可能係太子嘅主意!」吳光正曾解釋自己於三十五歲時,獲包玉剛給予機會擔任要職,因此也讓三十五歲的兒子接手主席。而金融界普遍相信,留任九倉主席的吳光正,仍是王國幕後揸弗人。不過,現時會德豐系的上市公司股權,都由包玉剛生前設立的家族基金所控制,該基金持有會德豐近四成九股權。各人以個人名義持有的股份只佔少數。金融界盛傳,包玉剛乃以四名女兒為受益人成立基金,至今仍未正式分家。因此吳光正安排兒子提早接班,有助鞏固吳家勢力,圈地正名,即使他日分家,亦立於不敗之地。

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上市公司爭搶政府補貼 「兩桶油」十年獲補貼過千億

http://www.infzm.com/content/99942

2012年以及2013年十大補貼王。 (何籽/圖)

中國石油已經連續三年位居十大補貼王的榜首,補助從2009年的11億元,到2013年的103.47億元,增長了8倍。

九成左右的上市公司,都能享受政府補貼。

自從2010年以來,南方週末記者跟蹤觀察,發現這幾乎是資本市場一條隱秘的「鐵律」。

剛剛出爐的2013年年報再次為此作出註腳——截至2014年4月10日,1556家A股上市公司發佈了2013年年報,其中獲得政府補貼的有1377家,總金額超過770億。

而在2012年,94%的上市公司將政府補貼收入囊中,累計金額約為1070億,也意味著獲得補助的上市公司平均每家分得4217.6萬元。

根據上市公司2013年年報披露,中國石油、東方航空、中國石化、中興通訊、TCL集團分別以103.47億、23.7億、23.68億、23.06億、22億位居政府補貼榜前五名。其中,中國石油和TCL集團已經連續四年穩居政府補貼榜的前十名。

十大補貼王共分享了250億元的政府補貼。2012年和2013年,十大補貼王均吸金政府補貼總額的三分之一。

中國石油已經連續三年位居十大補貼王的榜首,補助從2009年的11億元,到2013年的103.47億元,增長了8倍。

而在2005年至2008年,A股補貼王是中國石化,分別獲得補貼94.15億元、51.61億元、48.63億元和503.42億元。

2010年,財政部、國稅總局、海關總署聯合頒佈《天然氣進口環節增值稅稅收返還暫行規定》,在2011年1月1日至2020年12月31日期間,將天然氣進口環節增值稅按進口天然氣價格和國家天然氣銷售定價的倒掛比例予以返還。

中國石油每年的政府補助正是來源於此。在未來的七年,中國石油依然有機會獲得每年數以十億的增值稅返還。

近十年,「兩桶油」共獲得政府財政補貼1258.83億元,其中,中石油獲補貼484.38億元,中石化獲補貼774.45億元。

對於「兩桶油」而言,數十億的政府補助佔淨利潤的比重只有個位數。2013年,中石油和中石化計入非經常損益的政府補助分別為29.08億和23.68億,僅佔淨利潤的2.2%和3.5%。

但對於急需扭虧為盈的企業而言,政府補貼可謂是及時雨。

2013年,比亞迪實現淨利潤5.53億元,同比增長579.63%,如果剔除政府補助6.77億,比亞迪還是虧損的,這也被外界指責為業績「虛胖」。而在2012年,即便獲得政府補助5.5億,比亞迪依舊沒有扭轉虧損4.84億的慘劇。

南方週末記者梳理比亞迪歷年年報發現,大紅包主要來自地方政府:2007年至2013年間,比亞迪先後收到長沙市政府8.7億的汽車產業發展資金、深圳市政府汽車整車與汽車零部件的研究開發活動補貼8.65億以及陝西省財政廳和信息化產業廳2.5億元的「新型插電式混合動力車(秦)技術開發」項目補助。

作為比亞迪的大本營,深圳市更是推出一系列的電動汽車刺激計劃,從2009年到2015年,深圳市政府每年拿出5億元的新能源汽車推廣配套資金,比亞迪也將從中獲益。

有色金屬行業龍頭中國鋁業,也是靠政府補貼扭虧為盈:2012年,7.44億的政府補助相對於82.34的虧損而言,無疑是杯水車薪。2013年,中國鋁業為了避免連續虧損被「ST」,轉賣資產131.67億,加上8.23億的政府補助,年底實現9.48億的淨利潤,但其營業利潤仍虧損8.97億元。

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七人3D列印小廠 賣贏九千億大廠

2014-05-26  TCW
   
 

 

四月中旬,量販店大潤發在全國各分店引進個人化3D印表機,如保險櫃大小的箱子,中間的噴嘴,像擠牙膏般不斷吐出有色塑料,十多分鐘後,一隻立體、橘色的小鴨子就出現眾人眼前。

「哇!」購物民眾圍觀著這台神奇的機器,為賣場原本有點冷清的電器3C區增添了不少人氣。這是國內第一,也是唯一一台進駐大賣場的3D印表機。

被大潤發看上的,不是國際大廠,也不是年營收九千億元的國內製造大廠金仁寶集團旗下,號稱全球最低價的機種,而是一家員工僅七人小公司的自創品牌——天空科技,售價二萬八千元,比金仁寶集團一台一萬五千元的3D印表機,幾乎要貴上近一倍。3D印表機還在萌芽,去年全球不過賣六萬八千台,「做不是問題,賣才是問題!」國內3D列印教父、工研院南分院總監曾文鵬表示。

三千萬國際訂單成最新挑戰

為什麼一家年營收僅三千萬元的不知名小廠,可以搶先國內外大廠,率先取得接近終端消費者的入場券?

這新奇玩意的生意可不好做。大潤發要求的上架條件包括專人現場解說、消費者購買後兩小時專人到府教學,以及全年無休二十四小時的專人電話技術支援。

走一趟天空科技位於新北市中和的辦公室,一群電子出身的工程師,由年僅三十四歲的創辦人黃國明領軍,「目前銷售三十八台數字雖少,但『零退貨率』才是真正的肯定。」他說。過去一年,他們已經在全球賣出將近六百台機器,期間「國內兩大廠銷售總數約千台,從A大廠跳槽來的客戶有二十多位,B大廠在出貨前來找我們洽談貼牌。」

一個月前,他們全球首創的3D列印魔法盒,一個利用藥水特性就能把3D列印成品自動磨光的省力藥水盒,剛剛在全球最大群眾募資平台Kickstarter募到十萬餘美元,刷新國人募款最高價紀錄一萬一千美元,也因此連帶拿到逾百萬美元(約合新台幣三千萬元)的3D列表機國際訂單,這讓黃國明大膽把今年營收目標,一舉提高近三倍到一億元。

面對充滿機會的新產業,比的是創意和彈性,這也是天空科技這家小廠為自己詮釋的主題。

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索羅斯加碼投資百度 百度市值或創千億新高

http://www.nbd.com.cn/articles/2014-07-07/846979.html

以索羅斯和SAC老闆 Steven Cohen為首的華爾街巨鱷為什麼近期加倉百度,而且是在百度股價處於歷史高點的位置上,這不免讓人產生思考。華爾街對沖基金,尤其是擅長反身性思考的索羅斯究竟看到了什麼,選擇高位加倉中國搜索引擎巨頭。而索羅斯心目中百度價值幾何?恐怕起碼有50%以上的潛在升幅才會引起巨鱷們的集體行動,那麼對應的百度市值將是1000億美金左右。

以索羅斯為首的西方對沖基金在股票上賺大錢主要依靠多空策略,多策略主要靠買進處於大趨勢上的成長股,買進業績反轉或因市場誤讀導致被低估的股票,而百度就是那隻被市場誤讀的股票。那麼市場何時會對百度進行價值重估,會有哪些因素觸發價值重估呢?

百度仍是移動搜索霸主

目前部分市場人士認為百度在移動互聯網佈局步子較慢,這裡存在很大的誤讀,對這個問題最好的回應就是百度有14款過億用戶的APP,百度移動搜索的霸主地位地移動互聯網時代仍無人可以挑戰。有人說移動互聯網入口比PC互聯網分散,搜索、APP分發平台、手機桌面、超級APP(如微信)都是入口,道理雖然沒錯,但搜索和APP分發平台百度市場份額均為第一,手機桌面雖為入口,但用戶使用頻次較低。微信雖然強大,但也只是騰訊QQ在移動互聯網的延伸,在廣告和電商領域建樹有限。因此從對互聯網企業最重要的變量-流量而來看,百度在移動互聯網時代依然強大。

移動搜索吸引金能力強勁

那麼移動搜索變現能力是否不及PC搜索呢,這也是市場關心的主要議題之一,就我們所知,雖然手機或者平板電腦上可以置放的廣告數量不及PC端,但移動端點擊量卻是PC端的數倍,2014年1季度百度移動端收入佔比25%,就是最好的證明,移動廣告比市場上大多數人認為的手游是最好的變現工具變現更快,與此同時阿里巴巴和騰訊移動端收入佔比僅為12%和15%。而Facebook通過信息流廣告快速提升移動端收入佔比時,其股價上漲近兩倍。

下半年百度資本運作值得期待,加強其移動互聯網佈局

今年上半年,騰訊和阿里的併購令人眼花繚亂,而百度上半年幾乎沒有大動作。從百度過往投資歷史和我們對百度戰略投資的瞭解,百度與騰訊和阿里不同,像快的和滴滴這樣的燒錢大戰基本不會出現百度的身影,沒有成熟的商業模式,與百度核心業務相關度不大,百度一般不會出手,而且百度投資一般要求控股,如去哪兒和愛奇藝,是其經典投資案例。但當機會成熟時,百度的資本運作也十分兇猛,還記得去年百度19億美金收購91嗎?今年6月初發債籌資10億美金,說明百度下半年在資本市場上極有可能會有動作。而且確實存在一些互聯網公司值得百度收購。從移動互聯網變現手段來看,廣告、手游兩大領域百度已有十分優勢,電商、互聯網金融、O2O應為百度發力對象,就我們瞭解,市場上有不少可以加強百度這三塊佈局的公司,如訂餐小秘書可以和百度地圖合作,快錢、匯付天下等第三方支付公司可與百度金融業務合作,而這些公司在競爭對手已經是騰訊/阿里旗下或者與他們聯盟手,選擇與百度合作恐怕也是最佳選擇。從百度併購動機、併購能力和可選標的來看,下半年百度的資本運作可能讓市場側目。

百度是技術驅動型公司,將是中國政府重點扶持對向

與阿里和騰訊不同,百度是技術驅動型公司,在中國互聯網界沉浸於併購和IPO的熱潮中,百度有條不紊推進其百度大腦計劃,更邀請到Google Brain 項目創始人吳恩達先生為其百度大腦計劃助陣。可以豪不誇張的說,目前國內最熱的大數據領域,百度在國內處於絕對領先的位置。7月4日,百度CEO李彥宏隨習近平總書記出訪韓國,並作為中國唯一企業家代表以《技術創新撬動「亞洲新時代」》為主題發表演講,為什麼李彥宏能夠在馬云、柳傳志、任正飛等科技業大佬中獲得如此難得的機會,除了韓國人熱愛帥哥之外,百度在IT技術上對中國做出的貢獻以及中國政府對互聯網行業的重視也是重要原因。

外資機構看中國互聯網公司喜歡從國際對標角度出發,總要找出中國公司對應的美國的公司。在他們眼中,百度就是中國的谷歌,而且百度的戰略佈局亦與谷歌相似,百度在移動互聯網佈局三大重要方向是移動搜索、LBS和云計算,且在三個領域均處於行業領先位置。騰訊對標公司是Facebook+Twitter,阿里巴巴對標公司是亞馬遜+eBay。谷歌市值是4000億美金,Facebook+Twitter市值1950億美金,亞馬遜+eBay估值2200億美金。騰訊和阿里巴巴估值均在1500億美金左右,離其對標公司差距不算太大,所以百度加強相關板塊佈局後,市值將向谷歌靠攏。

華爾街預測百度2015年利潤大幅增長,下半年將迎來估值切換

近三年百度收入在快速增長的同時,利潤在100-110億元左右徘徊,主要原因是百度為吸引更多的合作夥伴,更好的打造移動互聯網打造生態圈,加大了對其夥伴分成力度,百度2012-2013年流量分成費用分別為19、37億元,2014年更是預計到70億元,顯示百度打造生態圈的決心,但流量分成費用並不會一直快速增長,華爾預計2015年增速將會放緩,利潤隨之快速增長,根據路透一致性預期,百度利潤在近三年小幅增長後將在2015年實現超過40%的增長。那麼進入三四季度,投資者用2015年利潤給百度估值的時候,估值切換效應將十分明顯,讓我們拭目以待。

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麥可貝新片大搞「中國置入」從商品玩到政治全球狂捲千億 變形金剛撈錢解碼


2014-07-14  TWM  
 

 

四部《變形金剛》系列電影,預估全球票房可望破千億元,導演麥可貝勇奪全球頭號吸金導演的寶座;此次新片大量中國置入性行銷只是開始,未來好萊塢拍出美國隊長與中國關公對打的片子,觀眾也不必太驚訝。

撰文‧乾隆來

麥可貝(Michael Bay)是當今全世界排名第一的吸金導演,由他導演的《變形金剛4》從六月二十五日開始,在全世界的電影院瘋狂吸金,第一個週末就創下全球票房新台幣九十億元的紀錄,截至七月六日,全球票房已經突破新台幣一七○億元!

《變形金剛4》用身高二十公尺高的超級機器人,擊垮所有好萊塢電影。重量級的電影如《復仇者聯盟2》、《玩命關頭7 》都延到明年暑假檔期; 《蜘蛛人:驚奇再起2》則搶在《變形金剛4》之前,選了冷門的四月上映,同樣出身漫威(Marvel)漫畫的《星際異攻隊:Guardians of the Galaxy》,躲到八月才上映。

麥可貝不僅僅是票房保證,更是好萊塢當前最會玩置入性行銷的高手,《變形金剛4》與中國中央電視台(CCTV)合作,央視成了《變形金剛4》的主要投資人與製片商。由於收了中國大量的廣告費與投資,《變形金剛4》有四分之一的時間都是北京、廣州、香港、重慶的場景,到處都看到中國牛奶、汽車、飲料、房地產商品的置入廣告。

《變4》(中國用語)成了中國的女婿,北京政府熱情開放全國兩萬多個電影銀幕放映《變4》,強打行銷活動,果然在短短七天之內,票房突破人民幣十億元,貢獻了全球近四○%的票房。不只打破《阿凡達》、《西遊降魔篇》的紀錄,登上中國電影史上賣座第一的寶座,票房收入更與北美並駕齊驅,創造了「中美雙引擎」的新紀錄。

其實,今年四十八歲的麥可貝,在《變形金剛4》之前,已經用二十年證明他無與倫比的商業頭腦,他從一九九五年開始拍攝好萊塢電影,每部都創下新紀錄,不曾失手。

麥可貝的成功,來自於從不間斷的「炸爛」,他每一部電影都將火藥與飛車追逐用到極致,炸橋、炸大樓,直到把整個城市炸爛,到了《變形金剛》一大群貨櫃車瞬間變身為二十公尺高的巨大機器人,飛天遁地展開生死決鬥。這些機器人比人類更能靈活打鬥,這招,無人能夠超越麥可貝。

多產又省成本

《變4》僅製作十個月即上映影評人不喜歡麥可貝,說他的情節芭樂,故事牽強,知名的影評「爛番茄網」給了《變4》十七分(滿分是一百分),但是麥可貝從不介意。他說:「觀眾進電影院,就是要看爆炸,我們就拚命給觀眾看血肉橫飛的爆炸!」連好萊塢頭號製作人史蒂芬史匹柏都說,「麥可貝是個視覺上的天才」。

重要的是,麥可貝拍片又快、又省錢。《變4》的拍攝預算只有一.六五億美元,比前一部《變3》還少三千萬美元;同樣是科幻大片導演卡麥隆,拍《阿凡達》花了超過四億美元。《阿凡達》在○九年創下票房紀錄,卡麥隆籌拍續集,預計要到一六年才上片,但是○七年《變形金剛》第一集上映,同樣花了七年,卻已經演到第四集。《變4》只用四個月拍攝,外加半年的電腦動畫與後製,就上院線撈錢了!

麥可貝的《變形金剛》系列,在○七年第一集就賺進了七億美元的票房,第二集升高至八.三六億美元,一一年的第三集更創下十一億兩千萬美元的「十億美元電影紀錄」。如今《變4》又勇猛朝向八億美元的票房目標挺進,總計四部《變形金剛》系列電影,預計狂吸全球超過三十四億美元(約新台幣一○四○億元)的票房。

但電影的製作與行銷成本,四部加總不過是七億美元,光是票房收入就超過成本的四倍半,這還不包括超過五億美元的置入行銷收入。這對於強調務實、胼手胝足、代工生產、追求五%毛利的台灣企業來說,真是難以想像的生意。

行銷置入氾濫

連中、港政治關係都能硬扯麥可貝在一九九五年拍出《絕地戰警》,把當時還是電視劇小演員的威爾史密斯捧紅,全片只用了二千三百萬美元的預算(與《賽德克.巴萊》相近),創造了將近七倍、一億四千萬元的票房。九八年推出《世界末日》,找來布魯斯威利主演,同時捧紅麗芙泰勒、班艾佛列克,更吸走五億五千萬美元的票房。

到了○五年,麥可貝開始與史蒂芬史匹柏合作,創造了一切都巨大的《變形金剛》。二十年來他在全球電影市場攻無不克,累積了超過五十五億美元,相當於新台幣一千七百億元的票房,勇奪全球頭號吸金導演的寶座。

不過,即使是死忠的《變形金剛》迷,也不能否認《變4》的中國商品置入,已經到了令人難以下嚥的程度。

長達一六五分鐘的電影中,後半段逾四十分鐘都是中國場景,其中某角色躲避攻擊過程中,突然從冰箱拿一罐中國伊利生產的「舒化奶」狂吸;女主角的賽車手男友,在追車過程中爆出一句「我已經獲得紅牛飲料的贊助」……。

麥可貝顯然為討好這些贊助商,不管美醜與突兀,讓《變形金剛4》的後半段向貼滿廣告的中國節目看齊。

最令人哭笑不得的是,連政治宣傳都能搭上變形金剛。電影出現中國國防部長接到香港警方的求助後堅定地說:「中央政府一定全力支援香港!」至於機器人打架跟中央政府有什麼關係?電影前後都沒有交代。

此外,重慶的武隆景區花了人民幣一千萬元買贊助,讓恐龍與機器人在武隆的景點前打架,但麥可貝把遠在重慶的武隆,與香港的場景剪接到了一塊,讓人以為武隆是香港的後山。武隆的書記看到電影後,氣得說要狀告製作單位違約,還要停付尾款。

擺平政商關係

解除一度爆發的禁演危機

同樣震怒的中國贊助商,還有北京鳥巢旁邊最大的商業地產,以龍頭造形號稱北京地標的「盤古大觀」。盤古大觀是由台灣建築師李祖原設計,其中有七星級旅館、A級辦公樓及豪宅。

盤古氏投資公司不是普通的商人,當初拿到開發權的郭文貴背後有軍方、太子黨、中南海層級的支持,拿出一八○萬美元贊助金,並支持劇組在北京拍攝等優渥的條件,要求電影要有盤古的置入。結果電影裡盤古大觀僅驚鴻一瞥,把隱身幕後的老闆氣得七竅生煙。

就在中國首映前一週,盤古突然宣稱提出法院訴訟,要求劇組賠償損失,並在中國全面禁演。事情在全中國的媒體爆炸開來,《變形金剛》得罪了中南海的大官,如何善了?

不料,盤古危機卻像電影那樣,瞬間出現戲劇化的轉折。首映會之前麥可貝、派拉蒙的副董事長、男女主角一起現身盤古大酒店召開記者會,盤古的老闆沒出現,只派了酒店總經理出席,雙方握手說是「誤會一場」,電影照樣上映。

事後騰訊網路用「土豪太多、金剛太忙」嘲諷這個事件,原來盤古與派拉蒙雙方從未見面,卻各自簽署了一份雙方都不知道的合作契約;居中的掮客,一個是家賦(Jiaflix)的大股東黃建華、另一個是北京足球隊國安的退役足球明星周寧,兩人都是成功商人、體育文化活動的權力仲介,把好萊塢與中國企業騙得團團轉。所幸《變形金剛4》人民幣十億元的票房利益太大,才把這個的詐欺事件掩蓋過去。

中國十三億人口對好萊塢來說,是個絕對無法忽視的市場,麥可貝將變形金剛中國化只是個開始,如果有一天,蜘蛛人穿上共產黨軍服、美國隊長與中國關公對打,大家也不必太驚訝。

(本文作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)金剛很忙!7年4集票房破千億──《變形金剛》系列電影票房

第1集

7億美元

第2集

8.36億美元

第3集

11.2億美元

第4集目標8億美元,

但可望創新高

(截至7/6累計5.75億美元)總計四部《變形金剛》系列電影,預估狂吸全球超過34億美元(約新台幣1040億元)的票房

 
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棚改之外是鐵路 千億資金保底鐵路投資

來源: http://wallstreetcn.com/node/100424

《第一財經日報》訊 政策兜底之下,背負巨債的中國鐵路上半年投資尚屬合格。《第一財經日報》從多個官方渠道得知,發改委、財政部、交通運輸部等多個部門出臺了多角度政策力保下半年鐵路投資順利到位。 發改委已下達5000億元鐵路基建投資計劃,剩下的300億元將結合新開工項目推進安排。交通部則根據“保續建、開新建、抓前期”的思路,梳理了一批加快建設的項目名錄。 中央財政經費方面,財政部將督促加快鐵路財政投資,從去年開始支付給中國鐵路總公司(下稱“鐵總”)過渡性財政補貼。 此外,有關銀行對鐵路項目的貸款發放力度也在加大。知情人士表示:“目前鐵路融資的主要渠道還是來自於貸款和發債。盡管鐵路債務已處於相當高的水平,但在政策調控下,鐵路系統從銀行貸款還是不難的。” 財政兜底保開工 國家統計局近日發布數據顯示,上半年基礎設施投資(不含電力)34094億元,同比增長25.1%,增速比1~5月份提高0.1個百分點。 在基礎設施建設投資中,水利管理業投資增長34.2%,增速回落2.2個百分點;公共設施管理業投資增長25.5%,增速回落0.6個百分點;道路運輸業投資增長23.5%,增速回落0.8個百分點。與上述一幹“增速回落”不同,鐵路運輸業投資增長14.2%,增速提高5.9個百分點。 17日,交通部召開例行新聞發布會,通報上半年情況,前5個月,鐵路完成投資1525億元。 作為穩增長的重要投資方向,市場普遍認為鐵路投資在下半年將繼續。為保證高負債的鐵總能順利推進重大項目的開工和建設,多部委從不同角度都進行了政策的“兜底”設計。 中國工程院院士王夢恕在接受本報采訪時稱,年中通常是投資轉暖的節點,由於今年投資規模較大,投資高峰或許會提前。 發改委此前設立了工作協商會議制度,對重點鐵路前期工作進行協調。更為重要的是,今年鐵路投資計劃下達速度達到空前水平。《第一財經日報》記者獲得一份發改委上報的材料顯示,發改委正在加快下達鐵路投資計劃,在2014年的5300億元鐵路基建投資計劃中,截至6月,已經下達5000億元安排,剩下的300億元將結合新開工項目推進安排。 來自中央財政的支持也為下半年的鐵建提供了更為堅實的保障。今年財政部計劃安排750億元支持鐵路建設。此外,2013年安排鐵路過渡性補貼450億元,截止到6月,2014年已經下達230億元。 另據媒體報道,財政部副部長張少春近期對國務院督查組稱,上半年鐵路建設資金撥付十分順利,前5個月全國鐵路建設完成投資1404億元,完成年度計劃的23.9%,同比增長3.3%。 此外,交通部相關人士近期在發布會上表示,預計全年鐵路完成固定資產投資8000億元,比上年增長20.2%。 《第一財經日報》7月11日曾報道,今年計劃投資的64個鐵路項目將在8月底前批複完畢,新一波鐵路開工潮又將到來。 地方鐵路開工火熱 在整個鐵路網絡的織建中,地方鐵路往往是不可或缺的“毛細血管”部分。前述發改委材料顯示,上半年,發改委積極推動完成地方鐵路和企業鐵路投資計劃。初步統計,截止到6月,已推動項目1407個,總規模約4500億元。 本報此前從國務院督查組成員處了解到,鐵路投資建設是各個地方的督查重點。記者獲得的自查報告顯示,山東續建鐵路項目10個,新建改建鐵路2069公里,總投資1113億元;江蘇7個項目,總投資1700億元;浙江16個項目,總投資1350億元。 官方媒體還披露,山東今年將從4個方面推進鐵路建設:一是確保青榮城際(濟南方向)等5條鐵路年內建成通車;二是國家新增青連鐵路等4個項目列入今年開工計劃;三是續建鐵路項目10個;四是擬建3條地方鐵路。 “隨著穩增長信號的明確,各地下半年會在基建方面投入更多,特別是中西部,鐵路將迎來一次開工潮。”一名接近鐵總人士昨日告訴本報。 多角度融資加快 在8000億高額年度投資面前,單靠財政支持顯然難以長期維持。發改委人士此前對本報稱,早在今年3月,發改委就牽頭多部門討論了鐵路的多角度融資對策。 目前來看,貸款和發債仍是主要資金來源。7月8日,鐵總正式招標發行今年第五期鐵道債(企業債),年內共計發債900億元。預計今年鐵路企業債發行的額度為1500億元,下半年還將發行600億元鐵道債。 數據顯示,截至今年3月31日,鐵總負債3.27萬億元,較上年末增長1.3%,負債率繼續微升至64%。此外,一季度鐵總新借債1320億元,占一季度資金來源(1831.79億元)的72%。 隨著2013年開始的還債高峰來臨,有消息稱不少銀行不願意借錢給鐵總。但從官方材料看,各主要銀行與鐵總的合作依舊十分穩定。例如,本報獲得材料顯示,國開行加大鐵路貸款支持力度,2013年以來發放貸款1139億元。今年1~5月發放貸款562億元,約占鐵總同期融資的三分之一。此外,2013年以來,主承銷各類鐵路債券1700億元,居各類金融機構之首。 “借款模式太單一,不能長久。擴寬融資渠道,減少融資成本,提高盈利水平仍然是最主要的。”前述人士稱。 而隨著《鐵路發展基金管理辦法》的出臺,年規模達2000億元~3000億元的鐵路發展基金年內即將亮相。這或為鐵路的融資難題帶來新的活力。
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中石化油品銷售業務擬引資千億元 20家競投

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知情者向彭博透露,中國石化集團(中石化)尋求出售旗下油品銷售公司30%的股權,借此融資人民幣1000億元,約合160億美元。目前約20家企業競投這部分股權。這次售股將為中石化全資子公司中國石化銷售有限公司(銷售公司)最終上市鋪路。 約一周前《證券日報》報道也提到,中石化油品銷售業務的首輪競投有20多家民資參與,包括阿里巴巴和騰訊。 本月香港媒體稱,中石化已啟動首輪競投並指定4家投行,每家引薦最少5家企業參與競投,意味首輪參與者將超過20家。經過兩輪競投後,最終把新股東數目控制在15家左右。 另有投行消息稱,由於參與民資眾多,競投未必能按照原定時間表於9月份完成,但最遲亦會在今年內完成。完成售股後,中石化便會啟動分拆上市,爭取最快明年初在港掛牌。 早在今年2月,中石化董事會就通過了啟動銷售業務重組的相關議案,同意引入社會和民營資本參股,實現混合所有制經營。這是中央級企業打破壟斷、發展混合所有制的重大步驟。 4月初,彭博新聞社獲悉,中石化正與高盛協商出售其價值300億美元零售業務資產。如交易成功,將成為中國國企迄今最大的資產出售。 但此後中石化回應稱,向高盛出售股權屬於誤讀,和高盛的潛在合作只是財務顧問合作。但目前尚未確定最終的財務顧問公司,高盛和中金均在候選之列。 6月30日,中石化披露銷售公司潛在投資者的條件,稱主要包括但不限於投資者的報價及其擬投資規模、是否可與銷售公司優勢互補並成為業務合作夥伴、是境外還是境內註冊、現有業務或主要投資領域與銷售公司、中石化或旗下其他主要企業的主營業務無明顯利益沖突等。 從上述條件看,在業務上有互補性是優先考慮的一個重要方面,而最後一項條件顯然是不歡迎與中石化存在直接同業競爭關系的投資者。 對於引入的投資者,中石化董事長傅成玉曾表示,投資主要有兩類: 一是戰略投資,即能為中石化帶來技術、管理、市場、新業務等,能讓公司增值; 二是財務投資。對於中石化而言,將優先引入戰略投資者,然後再是財務投資者。 據財新記者當時了解,中石化將以出售加油站資產的形式出讓銷售公司的股權,具體包括3萬余家加油站資產、連接加油站的城市成品油管道、倉儲設施以及包括2萬家加油站便利店在內的非油品業務。 據銷售公司已完成的相關審計和評估,截至2014年4月30日,其總資產為3417.58億元。若按照30%的出讓比例計算,最終出讓的資產有望達到1000億元以上。
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壞賬公司的春天:銀行加速核銷壞賬 上半年過千億

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金融時報訊,在資產質量反彈壓力加大的背景下,中國銀行業正在加速處置不良貸款,僅上半年就核銷壞賬千億元,以此來將不良率保持在一個合理的上升曲線上。 據報道 ,今年上半年銀行業核銷壞賬達1001億元,核銷率較年初提高了近15個百分點,處置回收不良貸款922億元。但同時21家主要銀行關註類貸款上半年增加了1330億元,未來銀行資產質量或將持續承壓。 銀行不良貸款處置的緊迫性加強,但與此形成鮮明對比的是,不良資產處置市場需求難以得到完全滿足。銀行釋放不良資產包依然不多,資產管理公司(AMC)收購價格依然較高,以及如何在經濟逆周期下進行合理處置實現盈利,是當前制約不良資產處置規模和效率的關鍵問題。 核銷力度再加大 “經濟增速放緩將使信用風險加重,部分過剩行業盤整將使風險暴露增多,非法集資、民間高利貸、不規範的互聯網金融業務、不審慎的代理業務活躍,並有向銀行業傳染風險的趨勢。”銀監會主席尚福林日前在2014年上半年全國銀行業監督管理工作會議上指出。根據銀監會的最新數據,上半年銀行業不良貸款余額比年初增加1024億元,不良貸款率1.08%,比年初上升0.08個百分點。 監管層對不良債務增加和信用風險上升的擔憂日益增加,不良的處置也被要求加速。記者從相關渠道了解到,今年上半年銀行業核銷壞賬達1001億元,核銷率較年初提高了近15個百分點,處置回收不良貸款922億元。但同時21家主要銀行關註類貸款上半年增加了1330億元,未來銀行資產質量或將持續承壓。 在此背景下,監管層呼籲銀行加快批量、打包轉讓不良貸款的步伐。 據媒體報道,近日銀監會公布了全國首批可開展金融不良資產批量收購業務的地方AMC,共涉及五個省市,分別是江蘇、浙江、安徽、廣東和上海。 不過,業內分析認為,地方AMC資金主要靠地方自籌,但地方政府的財政實力和金融資源較為有限,現階段負債水平已經偏高,地方AMC註冊資本金非常有限。由於註冊資本金有限,如果AMC資金來源渠道不能有效打開,杠桿率不能大大提高,那麽其對不良資產處理的空間將非常有限,而處置手段更為豐富的四大AMC被給予厚望。 不良資產包釋放有限 雖然不少分析認為對於AMC來說,“盛宴”已開啟,四家AMC也都表態將把不良收購作為今後發展的戰略重點之一,但銀行不良的增長並未帶來資產包收購數量的增加。 “目前銀行真正通過市場化途徑推出的不良資產包依然不多,去年以及今年上半年多集中在長三角等不良形勢嚴峻的地區。”一位AMC公司人士表示,雖然銀行的不良資產與前幾年相比有所反彈,但目前還未產生大規模不良,不少銀行也抱有“觀望”情緒,現階段銀行剝離不良資產的意願仍然不高,內部處置較多。 “AMC一般在一級市場通過競標或協商直接向銀行購買,銀行轉讓資產包的意願還是在於銀行自身,我們只能多跟銀行溝通,獲取出售信息後積極參與。”該人士表示,現在不良資產市場基本可以定義為賣方市場。 一位商業銀行人士告訴記者,銀行轉讓不良資產審批程序繁瑣,銀行必須就不良形成的原因、責任的認定等情況報批,而且銀行自身有一些手段來處置不良,因此銀行不良資產包釋放量有限。 去年,不少地方省份銀行機構不良資產釋放急劇減少,這讓AMC純粹的不良收購業務拓展陷入困境,“增信+收購”逐漸成為新的業務模式。記者也在采訪中了解到,這兩項業務中,收購業務的主動權掌握在銀行等不良金融資產釋放方手中,増信業務因為涉及的合作方多且在收益要求、風控措施等方面溝通難度大,兩類業務的開展實際上都存在諸多困難。 為此,AMC除了創新收購模式,充分調動銀行出讓不良資產的積極性與主動性外,還紛紛拓展非金融類市場,包括優質的地方政府融資平臺。根據年報數據,去年信達的不良債權資產凈額項下,非金融類占比為54.4%,金融類占比為45.6%,非金類業務量已超金融類。 考驗AMC處置規劃 “在加速處置不良的過程中,AMC希望發揮更大的作用,但無奈目前是僧多肉少,而且成本和風險也值得關註。”上述AMC人士表示。 據記者了解,目前總體來說資產包價格還比較高,上半年在長三角地區的普遍價格為資產價值的40%~50%,高的甚至可以達到80%。 “資產包價格高的主要原因:一是現在向市場推出資產包的以次級類和可疑類為主,質量相對較高;二是資產包的主要供給方大型銀行放量太少,市場競爭激烈。”該人士表示。 對AMC來講,積極去收購不良資產包的邏輯起點,是基於AMC自身包括市場對於中國經濟的判斷:中國經濟進入“三期疊加”階段,銀行會釋放大量不良資產。不過,上述人士擔憂,核心的問題是逆周期做的業務原則上只有到順周期才會實現升值。但判斷不準逆周期有多長,所以AMC在收購的時候,運作模式是非常重要的。 “每家AMC每年幾百億元的收購量,如果當年不能處置掉,就要白白地支付資金占用費。如何均衡處置實現盈利是個核心問題。”該人士表示,AMC有比銀行更多的處置不良的手段,但這種專業的技術運作至少都需要兩年時間。 AMC的資產包收過來之後一般會進行分類處置,根據資產包里不同債權的質量,把處置年限和處置規劃做一個組合,測算資金成本、時間成本等。“收購成本上升,考驗處置規劃的制定。”上述人士表示。
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