美傳媒：鮑威爾獲提名接掌聯儲局 被視為耶倫盟友 料延續政策循序加息
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GS(14)@2017-11-04 15:38:42【明報專訊】《華爾街日報》引述知情人士稱，白宮已通知聯儲局理事鮑威爾，總統特朗普擬提名他擔任下屆聯儲局主席，接替明年2月卸任的耶倫。消息指，特朗普將於美東時間周四下午正式宣布，料可順利獲參議院確認提名。由於鮑威爾在貨幣政策上一直是耶倫盟友，支持利率正常化的過程應循序漸進，預期若他當上主席，將最有望保持政策連續性。
另外，市場對部分傳出的稅改消息感失望，美股早段微跌。美匯指數下滑，兌日圓在113水平徘徊。比特幣續升，昨突破7000美元大關，高見7355美元。
稅改消息失望 美股早段跌
作為下任主席呼聲最高的人選，鮑威爾本身是律師，並非經濟學者出身，對上一位沒有經濟學博士學位的聯儲局主席，要數1980年代的伏爾克（Paul Volcker）。上海商業銀行研究部主管林俊泓認為，特朗普看中的是鮑威爾在金融監管方面的專長，相信是想他致力放寬銀行的監管。他又稱，鮑威爾雖被視為鴿派，但鮮有就加息步伐、通脹等發表獨特看法，相反他著重團隊決定，除非大部分聯儲局官員對加息的看法有變，否則單是換他作主席，不會改變貨幣政策方向。
恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培則相信，即使由鮑威爾上任，聯儲局的貨幣政策也會與現在接近，即循序漸進地收緊。他相信特朗普換人只是政治因素，他本身亦不希望換人的舉動對市場帶來衝擊。
特朗普盼鮑威爾致力放寬監管
加息方面，一般預期鮑威爾將延續謹慎的策略，意味直至2020年仍將逐步加息，同時緩慢縮表。監管方面，他的立場似乎比耶倫靈活，曾主張放寬金融危機以來採取的一些金融規定，建議放鬆阻止銀行利用自有資金進行高風險押注的沃爾克規則，並放鬆部分銀行的壓力測試，立場與特朗普合拍。倘鮑威爾獲提名，將標誌近40年來，聯儲局主席首次無法連任。耶倫的理事任期將於2024年到期，她不排除留任理事。
宣布主席人選前，聯儲局維持短期利率不變，但向12月加息謹慎邁步。聯儲局稱，迹象顯示經濟增長加快，經濟活動在風災影響下仍穩步擴張。若經濟維持正軌，將在年底前考慮加息。聯儲局聲明稱，風災可能暫時擾亂經濟活動、就業和通脹，但不大可能在中期影響經濟。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0997&issue=20171103
傳特朗普首選鮑威爾任儲局主席
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GS(14)@2017-11-05 15:23:30【本報訊】傳聯儲局現任理事鮑威爾（Jerome Powell）將獲提名下任聯儲局主席！儲局主席遴選來到最後階段，美國總統特朗普本周會宣佈結果，他日前稱心目中已有一位特定人選，而多間美國傳媒於周日引述消息，指該人選正是鮑威爾。報道指鮑威爾成功打低史丹福大學教授泰勒（John Taylor）及現任儲局主席耶倫（Janet Yellen），贏得特朗普提名，但特朗普仍未就此作出正式決定，尚有機會改變主意。雖然人選獲宣佈的具體日期仍未確定，惟特朗普上周已表示會在本周揭盅。不過即使泰勒一如傳聞所指失落主席寶座，仍有機會獲提名接掌儲局第二把交椅。上周有報道指鮑威爾與泰勒二人均獲特朗普考慮提名出任儲局高層職位，意味後者尚有機會獲提名為副主席。但副主席一職人選可能要到稍後時間才曝光，因美國財長姆努欽（Steven Mnuchin）日前透露，白宮正集中選出儲局主席，不會同時提名主席及副主席兩個職位。
英國本周或加息
雖然市場聚焦下任儲局掌舵人花落誰家，不過摩通首席經濟師Michael Feroli表示，不會單純基於下屆儲局主席人選而改變對儲局的短期展望，無論由誰領導儲局，儲局現時逐步且可預測的縮表策略都不可能逆轉。展望本周，美國、日本及英國齊集本周議息，聯儲局及日本央行料按兵不動，但市場不排除英倫銀行會在是次會議上宣佈十年來的首度加息，將指標利率由0.25厘上調至0.5厘。市場亦關注美國本周五公佈的10月份就業報告，以及分別在周三及周四出爐的facebook及蘋果季績。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171030/20198684
特朗普提名鮑威爾掌儲局
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GS(14)@2017-11-05 17:41:33■特朗普在白宮宣佈儀式上讚揚鮑威爾（右）工作表現。路透社
【本報訊】現年64歲、聯儲局理事鮑威爾（Jerome Powell）獲美國總統特朗普提名接掌聯儲局主席，預料經國會參議院投票通過後，可成為第16任聯儲局主席，接任明年2月任期屆滿的耶倫（Janet Yellen）。特朗普在白宮玫瑰園的宣佈儀式上，讚揚鮑威爾在聯儲局理事會5年工作中，「得到同事的尊重和敬佩」，又讚揚聯儲局現任主席耶倫，形容她是「神奇女性，成績斐然」。
偏鴿貨幣政策利股市
站在特朗普身旁的鮑威爾，對能在耶倫及其前任伯南克（Ben Bernanke）治下的聯儲局工作感到榮幸，並表示會致力達成聯儲局兩大任務，穩定價格和促進就業。耶倫並沒有出席宣佈提名人選儀式。鮑威爾於聯儲局內屬中間偏鴿派，支持耶倫緩慢加息，若由他出任下屆主席，坊間相信貨幣政策可望較具連貫性，出現大逆轉機會微。這將會是近40年來，首次有美國總統在首個任期時，沒有邀請時任聯儲局主席留任。中大經濟學系副教授莊太量預期，鮑威爾順應耶倫貨幣政策，為配合特朗普制定美國經濟3.5%增長目標，估計聯儲局只能維持緩步加息，偏鴿貨幣政策則利好股市。鮑威爾律師出身，擔任聯儲局理事前，曾在投資銀行界工作，於喬治布殊年代任職財政部；2012年加入聯儲局後，從未反對過任何貨幣政策，言論亦從未大幅偏離聯儲局的共識，被市場視為鴿派官員。有別歷屆聯儲局主席，鮑威爾沒有經濟學博士學位，外界擔心其貨幣政策制定能力；然而，鮑威爾擁有金融市場實戰經驗搭夠。他在美國私募基金凱雷集團擔任合夥人達8年，另取得普林斯頓大學政治學及喬治城大學法律學學士。鮑威爾亦擁有白宮經驗，他在前總統老布政府任職財政部官員。2011年，他在華盛頓智庫兩黨政策中心工作時，為美國政府處理財政懸崖危機出謀獻計。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171104/20204249
陸振球﹕鮑威爾只會拖慢 不會終止加息
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GS(14)@2017-11-06 11:15:29https://www.mpfinance.com/fin/da ... 7600&issue=20171106
【明報專訊】筆者上周六出席耀才證券舉辦的投資講座，共有接近400人到場，反應極為熱烈，講者普遍認為現階段買股好過買樓，其中樓巿專家湯文亮表示，他今年初當恒指還在約22000點時，因當時香港經濟和樓巿表現暢旺，預測今年港股一定會升至28000點以上，結果目標已達，而在年頭他也曾預測今年樓巿會先升後跌，結果樓價指數果然升了超過一成，而最近開始回軟，他相信今年底前港股表現仍會較樓巿理想。
至於個股，湯文亮稱個人較喜歡匯控（0005）和港交所（0388），前者料可維持穩定派高息，後者則在近期港股日均成交額接近甚至高於1000億元下，如稍後成交可長時間高於1000億元，港交所股價的TURBO便可撻着。
筆者也在講座上作出分析，雖然被視為鴿派的鮑威爾獲特朗普提名為新任美國聯儲局主席，料會傾向拖慢加息，但這並不表示加息會停下來，在息口上升周期，投資便應避開如黃金或日圓等低息或零息工具，地產股表現也未必會太理想，相反如科技股較少受加息影響，一些銀行股因利息上升可增加差息收入，更能受惠加息。
另外，上周紐約期油升至每桶約55.7美元收巿，升穿了55.24美元的重要阻力，技術上下一個重要阻力位在62美元。如果油價長期處於55美元以上甚至真的升至60美元，便會刺激通脹，出現推升利率的作用。
明報投資及地產版資深主編
鮑威爾首提縮表2萬億美元 市場料12月鐵定加息 美匯升上93.2
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GS(14)@2017-12-03 18:12:03【明報專訊】自美國總統特朗普提名鮑威爾（Jerome Powell）出任下任聯儲局主席後，市場一直關注鮑威爾對貨幣政策方面的取態。昨日他出席參議院銀行委員會的提名確認聽證會時，預期會在3至4年間把資產負債表縮減至2.5萬億至3萬億美元，即縮減約2萬億美元。同時多項經濟指標支持儲局的加息步伐。這都意味他會延續現任主席耶倫逐步收緊的貨幣政策。
由於他發放鷹派信號，利率期貨數據顯示，交易員預期12月加息的概率達100％，當中加息半厘的概率更增至7％，美匯指數升上93.2，10年期國債孳息則回落至2.32厘。鮑威爾的證詞在會議前率先發放，他表示，美聯儲一直有兩大任務，就是實現全民就業及保持穩定通脹，倘若他接任主席，將「盡一切力量」實現上述兩大目標，同時保持政策靈活。
3至4年內減至2.5萬億至3萬億
會上有議員問到關於縮表的計劃，他估計聯儲局會用3至4年的時間，讓資產負債表由現時約4.5萬億美元，降至新的平衡點，即約2.5萬億至3萬億美元。他又表示，多個指標均顯示美國已接近全民就業，工資亦有所上漲，預料美國經濟增長今年可達2.5％，明年有望更強，種種情况均支持聯儲局繼續讓利率上升。然而，他強調未來仍充滿不確定因素，聯儲局須靈活調整政策，倘面臨經濟和金融穩定的新威脅，必須作出「果斷和適當的回應」。
稱地區銀行不應承受過重監管
特朗普決定換人，主要希望新任主席會放寬對銀行業的監管。鮑威爾卻在會上重申，將維護聯儲局的獨立性，強調傳統上「聯儲局會致力在不受政治干預之下，找出正確的答案」。
對於監管方面，鮑威爾認為，現在美國已經沒有「大到不能倒」的銀行，在他與過百名地區銀行的高管會面後，認為聯儲局應當盡量避免讓它們背負過重的監管要求，尤其這類銀行並非引致2008年金融海嘯的主因。整體而言，他認為美國的金融體系比10年前更穩健，銀行都擁有更高的資本和流動資產水平，也能更有效地管理風險。他強調，今後在研究放寬銀行業監管負擔的同時，會保留金融海嘯後引入的重要改革，包括要求銀行維持較高的資本水平、接受年度壓力測試及處置機制等。
任命料將順利獲兩黨通過
鮑威爾自2012年起擔任聯儲局理事。參院在2012和2014年在民主、共和兩黨廣泛支持下，通過鮑威爾的聯儲局理事任命，今次亦沒有任何參議員透露會反對他的任命，相信他是金融海嘯以來，最沒有爭議的聯儲局主席提名人。市場人士認為，兩黨難以攻擊鮑威爾，因為他們之前兩次投票支持他。
昨晚公布的美國11月份消費者信心指數，出乎意料上升至129.5，不但較前月的126.2高，亦高於市場預期的120至127.4水平。亞馬遜股價昨晚升穿1200美元，創歷史新高，帶動美股三大指數均曾再創新高，截至昨晚12時，道指報23661點，升81點。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9213&issue=20171129
鮑威爾：美經濟良好 具條件下月加息
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GS(14)@2017-12-03 18:13:29【明報專訊】獲得美國總統特朗普提名接任聯儲局主席一職的鮑威爾，周二在美國參議院聽證會上清楚表示，今年12月加息條件已齊備，但他說不能確定他會在下月12日至13日舉行的議息會議投票支持加息，因為他仍要聽公開市場委員會其他同事的意見。他的言論令利率期貨反映下月加息機會率不單達到百分之百，甚至有7%機會率加息幅度達到半厘。
市場料7%機率加息達半厘
但同一時間，鮑威爾說，美國勞動參與率一直維持在約62%的歷史低位，反映仍有很多過剩勞動力，等候重新加入市場，所以他認為失業率有機會跌至4%以下，11月美國失業率已跌至4.1%。鮑威爾說現在經濟完全沒有過熱的迹象，勞動力市場亦不見偏緊。他指人工升幅一直溫和，以及勞動參與率低，反映市場尚有很多過剩勞動力，特別是工作年齡的男性，所以即使失業率再跌，也不會刺激通脹上升。他又說有足夠條件支持下月加息，美國經濟良好，足以承受下月加息。10年期美國國債孳息昨天升上2.347厘，2年期維持在1.75厘。
市場人士聽畢鮑威爾首次聽證會發言後，認為他較現任主席耶倫更着重數據。鮑威爾在會上曾說通脹返回2%的目標十分重要，「我們需要搞清楚通脹偏低是短期問題，還是結構問題。我們的政策需讓數據引導」。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3968&issue=20171130
鮑威爾稱銀行監管足 美股上揚
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GS(14)@2017-12-05 01:00:34【本報訊】鮑威爾（Jerome Powell）對銀行監管取態寬鬆。獲提名下屆儲局主席的現任理事鮑威爾，昨出席國會提名聽證會時，指美國的銀行「大到不能倒」的時期已過去，又稱對銀行業監管已夠嚴格，言論帶動美國銀行股上揚。鮑威爾的提名尚未正式通過，但市場已開始關注其言論，他昨日有關銀行監管的言論一出，華爾街大型銀行股價隨即向上，反映美國銀行股表現的KBW銀行指數周二進賬約3%，多隻美國銀行股周三開市前時段延續升勢。銀行股抽升，加上參議院最快本周內可望就稅改作出表決，美股三大指數齊於周二破頂。
歐元區消費信心17年最強
現任儲局主席耶倫昨亦於國會作證，她表示美國經濟增長範圍漸趨廣泛，又認為即使現時資產估值按歷史標準屬高企，但金融業整體脆弱性僅屬中等，因銀行系統資本充足程度佳，而且衡量槓桿及信貸增長的指標仍然受控。北韓試射導彈無礙環球投資氣氛，歐元區11月消費信心創2000年來最強，推動歐洲零售股昨受捧，反映歐洲600隻大型股表現的Stoxx600指數昨尾市曾升0.8%，見390點的逾兩周高位。有報道指英國與歐盟已就前者脫歐分手費達成協議，英鎊兌美元昨曾升0.7%，報1.3431，見兩個月高。油組今開會，傳俄羅斯對延長減產有保留，不過大部份產油國同意延長減產9個月且減產規模不變，加上獲豁免減產的利比亞及尼日利亞將被凍結產量，油價昨先跌後回穩。數據方面，美國昨日公佈的第三季GDP修正值為3.3%，是3年來最快增速。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171130/20230162
周顯﹕鮑威爾比耶倫更鴿
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GS(14)@2018-02-12 07:13:48【明報專訊】美國聯儲局主席由耶倫改為鮑威爾（Jerome Powell），純從政治角度看，這自然代表了特朗普上台，意即一個新興的權貴集團取代了傳統的權貴，因而作出的換血，有人認為，他在早期會延續耶倫的政策，但不排除加息會偏向鷹派。
照我的看法，如果按照特朗普的思維和一貫以來的政策，都是有利於商人的大右派，鮑威爾的加息態度，應該是比耶倫更鴿才對。
所有股災都在經濟最好時發生
很多人認為，加息不利股票市場，我不反對這說法，可是，這要看看加息的原因究竟是什麼。現在的情况是經濟太好，要用加息來壓抑經濟，在宏觀而言，反而不是壞事。
其實，對股市更壞的影響不是加息，而是經濟不景，不管利息多低，股市也會不振。然而，最壞的，即是引起股災的情况，就是盛極而衰，要知道，所有的股災都是發生於經濟最好的時候。
我在《炒股密碼》中，解釋過這種現象：在這個時候，實質經濟已經變差，不過還未在數據中反映出來，但老闆們已發現公司的高增長不再，因此不會把資金繼續投資在生意之上，反而是抽出資金，去買樓買股票投資，因此，股市最高點時，往往反而是實質經濟已經由盛變衰時。
當所有的資金已經投入股市，沒有新水加入，股災便發生了。但由於實質經濟已經在萎縮，資金也無以為繼，經濟便衰退了。
[周顯 投資二三事]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4274&issue=20180206
鮑威爾聽證前夕 道指再飈200點 巴菲特：過去1年買股 蘋果佔最多
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GS(14)@2018-02-27 08:06:03【明報專訊】聯儲局新任主席鮑威爾將於今天（周二）向眾議院作證，美股昨晚早段向上，道指曾升逾200點，美債和美元上漲。美國10年期國債孳息昨在2.8厘水平。美匯指數逼近90。「股神」巴菲特昨向CNBC稱看好蘋果，其投資旗艦巴郡過去一年買入的股票，蘋果佔最多。當巴菲特被問及為何他仍用舊款的揭蓋式手機，他說因為自己不合潮流，倘自己也用了iPhone，反而預示蘋果手機的需求已經飽和。蘋果是巴郡的第二大持股，昨早段蘋果股價升1%，巴郡股價升1.7%。
近年市場有大量的量化對冲基金（Quantitative hedge funds）透過電腦程式，以商品交易顧問策略（CTA）進行交易，這類CTA交易大手買賣期貨及期權合約，追蹤短期趨勢，在升浪中買入，在跌市時沽空。不過在2月初環球股市升勢逆轉之際，此類CTA對冲基金錄得近17年來最差的月度表現。
CTA對冲基金2月表現 近17年最差
由於去年股市上揚，吸引CTA對冲基金大舉入市，使1月的股票基金錄得1987年以來最強勁的月度淨流入。但至2月初股市升勢突然逆轉，使追蹤趨勢進行買賣的對冲基金損失慘重。即使最近股市反彈，法興的CTA指數本月仍跌5.55％，是2001年11月以來最差表現。Wadhwani資產管理表示，在股市大升之後，CTA可能繼續買入，因此很容易在市况突然逆轉之際損手。部分CTA對冲基金的跌幅，顯著大於法興的CTA指數。
Man AHL價值11億美元多元化基金，在截至2月16日一個月內跌近10％，而AHL的Evolution和Alpha基金在同一時期跌約4％至5％。GAM的Cantab Capital、Systematica和Winton基金由月初至2月16日期間，分別跌9.5％、7.2％和5.3％。截至2月20日，Aspect Capital的多元化基金跌9.5％，Lynx Asset資產管理的趨勢基金跌12.7％。對冲基金經理Roy Niederhoffer旗下的基金在截至2月20日的一個月跌21.1％。由於2月初股市的跌幅頗大，大多數CTA對冲基金今年處於虧損。法興CTA指數自今年初以來跌逾2％。
私募基金現金太多 收購額增兩倍
反觀部分買空的非CTA對冲基金，例如Crispin Odey的基金，在2016和17年分別跌50％和22％，在今年2月的首兩周上漲5％以上，使其今年迄今的回報率略高於7％。不過環球跌市無礙投資者增加對CTA對冲基金的投資。德銀的調查顯示，10％的投資者計劃今年增加對CTA的投資。此外，Bain & Co.的數據顯示，私募股權基金正以金融海嘯前，最快的速度收購上市公司。去年的交易總額達1800億美元，幾乎是2016年的兩倍。交易量的增長，是2007年以來最大，部分由於這些私募基金現金太多，急需進行投資，倘市場基金狀况不變，料今年趨勢仍會持續。
（金融時報）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6769&issue=20180227
鮑威爾：跌市不影響循序加息 「密切關注通脹」 3月加息概率升至87%
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GS(14)@2018-02-28 07:21:47【明報專訊】聯儲局新任主席鮑威爾自本月初宣誓就任後昨首次向國會作證，向眾院金融服務委員會重申美國經濟前景持續強勁，部分因素將有助經濟增長，包括更具刺激的財政政策、海外需求增長穩固，而強勁的就業市場將繼續支持民眾收入增長和消費開支。他又試圖淡化投資者對金融市場近期趨波動的憂慮，指金融條件仍然寬鬆，未來有需要繼續循序漸進加息，助聯儲局實現充分就業及物價穩定的目標。
他又強調聯儲局聯邦公開市場委員會（FOMC）認為短期內經濟前景風險大致平衡，正密切關注通脹。在衡量未來幾年貨幣政策的適當路徑時，官員將在推動價格向上和避免經濟過熱之間取得平衡。
美全年加4次息機率上升
作證期間，美匯指數升穿90關口，高見90.5，是2月9日以來高位。美國10年期國債孳息升至2.9厘。期金跌近1%，跌至每盎司1320美元水平。利率期貨數據預示，交易員預計聯儲局3月加息的概率達87%，預計今年加息3次，但加息4次可能性上升。鮑威爾則稱，不希望為3月會議作任何預期。美股早段微跌，至今晨零時30分道指跌10點，恒指夜期報31202點，較日間期指跌199點。
恒指夜期跌近200點
他表示，自下半年起就業市場持續轉強。去年7月至12月，每月平均職位增長17.9萬，今年1月更增20萬。職位增長速度，令失業率降至4.1％，按年跌四分之三個百分點，為2000年12月以來低位。勞動參與率大致保持不變，由於嬰兒潮一代退休為參與率帶來下行壓力，反映就業市場有所增強。
稱通脹偏低只屬暫時
他說，不同背景的工人也從中受惠，例如未受過高中教育的成年人失業率，由2009年的15％降至1月的5.5％；期內大學學歷人士的失業率由5％降至2％。非裔和西班牙裔美國人的失業率，亦低於經濟衰退前的水平。工資繼續適度增長，家庭收入和財富增加，消費者支出的穩步增長，助去年下半年的通脹調整後GDP以3％的年率增長，比上半年快1個百分點。樓市繼續緩慢改善，商業投資增長加快，也應支持生產效率提升。海外經濟活動穩固，提振了美國出口需求，為製造業提供更大的支持。
讚揚耶倫任內推動經濟增長
他承認通脹偏低，但重申這只是受暫時的因素影響，數據令其對通脹的信心回升。他認為美國近期的財政條件略有收緊，但未顯著影響到經濟發展。雖然下半年逐步減少寬鬆，加息之餘又啟動了資產負債表正常化，但經濟仍維持強勁，經濟前景仍然樂觀。隨着政府推出更具刺激的財政政策，預計通脹率將會上升，並在中期內穩定於2％的目標，但暫未知財政政策將如何影響貨幣政策。他又讚揚前主席耶倫任內推動經濟持續增長，並開始收緊貨幣政策。他無意改變縮表計劃，並承諾將確保貨幣政策延續性。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2172&issue=20180228
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