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第三代接班先求利　辜張兩家生裂痕

2014-05-19  TCW  
 

 

五月六日，嘉泥在公開資訊觀測站中公佈，因為收購價過低，不接受台泥收購股票於香港掛牌的台泥國際公司（TCC International Limited）的股權收購案。收購案破局，在資本市場屢見不鮮，有姻親關係的台泥辜家與嘉泥張家，竟然會有事情「喬不攏」。

值得玩味的是，嘉泥董事長張剛綸，前董事長、現任大股東張安平，發言人王立心三人都身兼台泥國際的董事，二○一三年十一月，台泥提出要以每股港幣三．九元、高於市價二八％收購台泥國際時，他們還舉雙手贊成。

五個多月後，嘉泥卻對當時同意的案子提出反對，反悔的關鍵，就是因為台泥國際獲利好轉，與水泥業前景看好。

「去年十一月到現在，時空環境都有很大的改變，水泥業前景明朗，至少還會好兩年，」嘉泥代理發言人余曉芸說。獲利方面，台泥國際的毛利率在二○一二年為一八．六％，二○一三年增至二七．五％；每股淨值也從港幣四．○七元，增加到四．五九元。漂亮的成績單，讓嘉泥直覺賣價定得太低，希望台泥能夠「加碼」收購。

張安平態度從相挺到反對

為了回應嘉泥的要求，台泥國際提前派發股息，讓收購價提高到港幣四．○一五元，但是與希望能夠以接近五元價格收購的嘉泥來說，仍有落差。嘉泥持有台泥國際五億二千餘萬股，若依約行使，會少了新台幣十幾億元進帳，屆時在股東會上恐怕很難跟股東交代。

台泥與台泥國際董事長辜成允是張安平的小舅子，張剛綸還要喊辜成允一聲叔叔，姻親關係好到讓張安平幾度在辜家危難時出手相救，被稱之為「最佳救援投手」；但在這件股權收購案上，似乎和以往相挺的態度有所不同。隨著嘉泥第三代去年六月開始接班，在經營企業上「利益」考量凌駕親戚關係之上，也是不得已的現實。

依照香港證券交易所的規定，要收購超過九成的股票才能下市，持有台泥國際一五．八四％股權的嘉泥，成了關鍵角色。

如今嘉泥攤牌，代表未來兩家事業經營很難如同以往般的「默契」，一切都得按照行規走才行。

 
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媒體調查:“傘形”業務未止步 銀行降杠桿求利潤

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4615768.html

媒體調查:“傘形”業務未止步 銀行降杠桿求利潤

中國證券報·中證網 2015-05-09 11:22:00

某股份制銀行的支行長坦言，銀行為炒股配資的年化利率已升至8.8%左右，券商融資的利率也在8.3%左右。在市場利率不斷下行、資金 充裕的環境中，如此穩定的高收益率讓各家銀行難以抗拒。

盡管一些銀行普遍提高了為股市“配資”的門檻，但銀行與信托公司合作的“傘形”業務從未停止。某股份制銀行的支行長坦言，銀行為炒股配資的年化利率已升至8.8%左右，券商融資的利率也在8.3%左右。在市場利率不斷下行、資金充裕的環境中，如此穩定的高收益率讓各家銀行難以抗拒。

銀行“躺著賺錢”

某股份制銀行公司金融部相關人士介紹，為炒股“配資”的業務並未停止，但是門檻顯著提高。從去年11月發展這項業務以來，剛開始在該行存款300萬元以上的客戶就可以申請配資，到今年2月門檻已經提高到500萬元，而最近的要求是資產達到2000萬元以上；配資收取的利息，也從最初的年化8%逐步增加到目前的8.8%。

“配資比例從最初的最高1：3降至目前的最高1：2.5。”該負責人透露，目前銀行最擔心的情況是，在銀行做了配資的客戶拿著資金到券商那里再做兩融，這等於極度放大杠桿。

“站在銀行的角度，我們希望大盤調整一下，及早釋放高杠桿的風險。”該人士稱。因為抵押充足，且止損線設置嚴格，即便客戶由於杠桿太高而在調整行情中“爆倉”，銀行資金也是安全的，所以說開展這項業務就像“躺著賺錢”那麽容易。

上海某大型信托的部門負責人李先生介紹，所謂的炒股配資業務從2007年上一輪牛市時就已出現，期間並沒有被禁止，只是客戶需求隨著股市行情的冷暖有所增減。而目前的牛市配資已經非常成熟、便利。

“很多時候優先級和劣後級客戶都是我們信托公司自己找的，有時候銀行也給我們提供優先級客戶。”李先生說。

具體操作上，有融資需求的客戶拿出自有資金充當劣後級。如果股票投資出現虧損，就由這部分資金先承擔。除去給優先級客戶的固定收益外，其余盈利部分全部歸劣後級客戶。這就是常說的傘型信托，也稱結構化信托，即一個信托母賬戶拆分為幾個子賬戶；母賬戶真實存在，但不實際操作，主要操作由子賬戶完成；每個子賬戶 又分為優先級和劣後級投資人，由不同的人操刀。從結構上看，形狀類似一把“傘”。

目前信托公司在開設證券賬戶上並無限制，所以有融資需求的客戶甚至無需到券商開戶就可以直接到信托公司進行融資炒股。“客戶到信托公司核對一下用戶名和密碼，信托公司給客戶一個U盾，客戶就可以在信托公司開立的證券賬戶上炒股。”李先生稱。

編輯：羅懿

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