陳德霖﹕不排除再推逆周期措施
1 :
GS(14)@2017-10-01 20:13:02【明報專訊】金管局總裁陳德霖昨日在電台節目中表示，目前未見樓市進入下行周期，但期望本港樓價只升不跌屬不理智。當局仍然需要觀察，若樓市上行風險持續升溫，金管局或會推逆周期措施。
期望樓市只升不跌不理智
他亦提醒，雖然美聯儲加息步伐仍不確定，但美國若決定利率正常化，香港亦會跟隨步伐，強調現時2厘多的息口不會長久維持，直言自己未見過只升不跌的樓市，加上供樓年期一般長達20至30年，因此呼籲市民置業要量力而為，不要過分借貸。
陳德霖亦指市場假設不會出現地緣政治衝突，不少企業亦假設利息很難上升，他擔憂這些假設會為經濟帶來風險。
金管局上周五公布將於明年9月推出快速支付系統，陳德霖表示，快速支付系統可實現零售小額支付「全接通」，個人與個人之間無論各自使用什麼銀行或支付系統的用戶，都可以實時支付或收款。
陳德霖表示，內地的支付寶及微信兩大支付系統不能互通，本港推出的系統可支援跨系統交易，在全球可謂領先。
被問及近期外匯基金投資一帶一路基建項目是否是看着領導人臉色做事，陳德霖不認同這說法，表示投資基建項目雖然回報低，但風險低回報穩定，加上近年來發達國家的基建項目競爭大、回報下跌，因此長線投資新興經濟體，如一帶一路國家的基建項目可帶來合理回報。他透露，現時金管局正與其他國家就此商討合作。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3640&issue=20171001
陳德霖﹕不排除再推逆周期措施
1 :
GS(14)@2017-10-08 22:03:46【明報專訊】金管局總裁陳德霖昨日在電台節目中表示，目前未見樓市進入下行周期，但期望本港樓價只升不跌屬不理智。當局仍然需要觀察，若樓市上行風險持續升溫，金管局或會推逆周期措施。
期望樓市只升不跌不理智
他亦提醒，雖然美聯儲加息步伐仍不確定，但美國若決定利率正常化，香港亦會跟隨步伐，強調現時2厘多的息口不會長久維持，直言自己未見過只升不跌的樓市，加上供樓年期一般長達20至30年，因此呼籲市民置業要量力而為，不要過分借貸。
陳德霖亦指市場假設不會出現地緣政治衝突，不少企業亦假設利息很難上升，他擔憂這些假設會為經濟帶來風險。
金管局上周五公布將於明年9月推出快速支付系統，陳德霖表示，快速支付系統可實現零售小額支付「全接通」，個人與個人之間無論各自使用什麼銀行或支付系統的用戶，都可以實時支付或收款。
陳德霖表示，內地的支付寶及微信兩大支付系統不能互通，本港推出的系統可支援跨系統交易，在全球可謂領先。
被問及近期外匯基金投資一帶一路基建項目是否是看着領導人臉色做事，陳德霖不認同這說法，表示投資基建項目雖然回報低，但風險低回報穩定，加上近年來發達國家的基建項目競爭大、回報下跌，因此長線投資新興經濟體，如一帶一路國家的基建項目可帶來合理回報。他透露，現時金管局正與其他國家就此商討合作。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3640&issue=20171001
湯文亮：不敢贊成放寬逆周期措施
1 :
GS(14)@2017-10-22 15:40:12【明報專訊】林太發表第一份施政報告，包括雷聲大、雨點小的首置上車盤方案，我認為首置上車盤根本無處不在，政府不需特意建造首置上車盤，只要放寬首置上車人士的按揭貸款，就已經可解決合資格首置上車人士的煩惱。
不過，我的提議令人誤會，以為我有私心希望金管局放寬逆周期措施，老實說，我的確有私心，不過是希望金管局不但不要放寬，甚至可以推行第九次逆周期措施，令到存放在銀行體系內的結餘繼續增加，銀行不得不減息維繫現有客戶，恰好我是一個問銀行借錢的人，銀行不能放按揭貸款，對我是有利無害，但我以林太解決首置上車人士煩惱為出發點，希望政府可以讓那些打算上車人士少付些首期，說我有私心實在言重，而事實上我是不敢贊成放寬逆周期措施。
政府照做樓價升 我變罪人
或者會有很多人不明白點解我不敢贊成，如果大家有留意有關樓市的評論，便會發覺到無論什麼原因，都會被吹噓為導致樓市上升的原因，低息之下，樓價當然上升，加息代表經濟環境理想，樓價上升，美國量寬，即是印銀紙，樓價怎可能不上升，就算美國縮表，跟隨美國政府買債的人亦減少買債，資金投向樓市，樓價亦會為此上升，即使林太的施政報告釋放出不少沒有妥善利用的單位，但被評為這是一份冇料到的施政報告，沒有推出新的辣招，消除了不明朗因素，樓價在經過3個月的整固之下，蓄勢待升……在這關鍵時刻，我竟然撰文希望政府放寬對首置上車人士的按揭貸款，好彩政府沒有表示，如果真的是放寬，我相信物業代理一定會渲染成一個令樓市飈升的原因，倘若樓價真的是大幅上升，我便是一個罪人，回想起來猶有餘悸。
若稍為放寬逆周期措施，樓價真的會飈升，所以打算首置上車請耐心等候，不過我亦有信心，在安達臣道首批首置上車盤入伙前，政府會放寬首置上車人士按揭貸款。
紀惠集團行政總裁
[湯文亮 敢說亮話]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7218&issue=20171018
湯文亮﹕供應到位前 逆周期不能寬
1 :
GS(14)@2018-01-07 13:50:16【明報專訊】有老友問，我寫咁耐有關樓市的文章，有沒有官員請食飯或者請教我如何令樓市正常化，講起就羞家，不但從來沒有官員請食飯，連問都未試過。不過，我知道不少官員每日都會睇我的文章，並不是睇我如何分析樓市，而是睇我怎樣狡辯解釋樓市如何會向下調整。
過早放寬 樓市必狂升
不少高官心知肚明，樓市是不會向下調整，除非政府增加房屋供應，知道問我都沒有用，其實，他們亦早知道我的答案，而且不是一個，是三個，就是「供應，供應，供應」。不過，政府要到最近才確認這個答案，在之前的兩名特首，並不認同這個答案，他們認為是炒家將樓市炒起，只要將炒家「消滅」，樓價自然會下跌，所以，兩位特首都沒有積極增加供應量，沒有足夠供應，樓價當然不會下跌，連累得我這個相信政府有決心提供足夠供應量的人很慘，每一年都會做出錯誤的預測，有初級官員跟我說，高官見我連年預測錯誤，當然不會向我請教治樓良策。
有學者在較早前以北宋樓價貴過現在香港來解釋目前樓價不是太貴，深得官員們歡心，於是，有發展局官員向他請教如何令樓市正常化，學者話應該是由金管局陳德霖負責，只要放寬逆周期措施，二手樓成交量增加，樓市便會正常化，發展局官員聽到之後當然很開心，樓市的不正常化發展是不關他們的事，好彩換了特首，否則，供應不足這個老問題就永遠無法解決。
學者熟讀歷史，他應該知道哥舒翰這個人，在唐玄宗李隆基時代，三鎮節度使安祿山范陽兵變，玄宗兵力久疏戰陣，根本不是安祿山對手，不過，哥舒翰守潼關，安祿山亦難越雷池半步，但楊貴妃族兄楊國忠迫玄宗要哥舒翰出戰，而且不勝無歸，結果哥舒翰大敗，安祿山直搗長安。
學者分析 因官而異
今日，陳德霖就是哥舒翰，在未有足夠供應之前，受盡冷嘲熱諷都不能夠放寬逆周期措施。否則，樓價必然大升，他不但揹了一隻大黑鑊，而且香港樓市亦會更瘋狂，現在的特首正在積極提高供應量，離放寬逆周期措施的日子不會太遠。不過，在發展局未表態有足夠供應量之前，是不能夠放寬逆周期措施。有人質疑我這樣說，是否指學者的分析不準確，這又不是，學者的說話是因官而異，如果陳總問，學者就會話，要解決房屋問題是發展局責任，就是增加供應，增加供應，增加供應。
紀惠集團行政總裁
[湯文亮 敢說亮話]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9008&issue=20180103
人民幣搖擺 逆周期因子非主因
1 :
GS(14)@2018-01-14 21:19:30【明報專訊】人民幣匯率近日走勢讓人捉摸不定。央行管轄下的人民幣匯率，究竟是調控國際資本流動的貨幣政策，還是支持外貿出口的產業政策？抑或在兩者之間搖擺不定？
人民幣升值，可以緩解資金外流壓力，甚至還能吸引外資流入，它涉及貨幣政策調整。但對脆弱的外貿而言，匯率升值絕不是什麼福音，它涉及貿易盈餘、外匯儲備及就業穩定，反之亦然。
2017年兌美元升值5.8%
2017年，人民幣兌美元匯率一掃連續兩年的頹勢，兌美元中間價一年累計升值5.8%。與人民幣升值同步，內地的外匯儲備連續11個月回升，到2017年12月末恢復至31,399億多美元。
內地外匯儲備形勢穩定後，恰逢美元疲弱，央行下令各報價行暫停「逆周期因子」。人民幣匯率心領神會，立即掉頭之下。逆周期因子成了人民幣匯率走勢的決定因素？
去年5月，雖然內地經濟基本面向好、美元維持弱勢，但人民幣兌美元匯率依舊持續貶值，外匯儲備存在壓力，央行決定在中間價報價模型中增設逆周期因子，即由原來的「收盤價+一籃子貨幣匯率變化」調整為「收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子」。
外匯儲備同步回升
官方當時給出的解釋是，增設逆周期因子的主要目的，是適度對冲市場情緒的順周期波動，緩解外匯市場可能存在的「羊群效應」，避免「追漲殺跌」的心理。但對逆周期因子參數的設定，一直沒有客觀的標準，而是由各報價行根據宏觀經濟等基本面變化以及外匯市場順周期程度等，按照內部報價模型調整流程決定。如果無法給出逆周期因子參數設置的合理解釋，那麼逆周期因子只不過是干預外匯的技術手段。
無法否認的是，逆周期因子加入後，人民幣匯率止跌回升，去年底升勢尤猛。加之外貿盈餘，內地的外匯儲備也擺脫跌勢，逐步恢復。
企業海外投資減 穩住匯價
在常年保持外貿盈餘的內地，決定人民幣匯率的主要因素是資金流向。愈來愈多的內地居民到境外旅遊購物會導致資金外流，但起決定性作用的還是企業對外投資或者以投資為名進行的資產轉移。人民幣匯率承受巨大貶值壓力的2016年，內地對外投資額達到1962億美元，迅速攀升至全球第二，存量居世界第六。當局下令嚴查，對外投資受限。商務部公布的統計資料指，去年1到11月，內地投資者對外新增非金融類直接投資累計實現投資1075.5億美元，同比下降33.5%，非理性對外投資得到進一步有效遏制，房地產業、體育和娛樂業沒有新增項目。
值得關注的是，在歐美遭到日益嚴格的審查甚至否決後，中國內地對外大手筆投資愈來愈少。1075.5億美元的對外投資，分佈在全球174個國家和地區，投向了5796家境外企業，平均每個國家或地區不足6.2億美元，每家企業不足0.19億美元，對外投資似乎短期內難成氣候。
[馮其十 神州新形勢]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3248&issue=20180114
人行撤逆周期因子 人幣急挫 分析：遏持續升值預期
1 :
GS(14)@2018-01-15 02:18:21【明報專訊】人民幣走勢趨穩，人民銀行即放寬匯率調控措施。彭博引述消息人士透露，近日人行向參與人民幣中間價定價的銀行指示，將「逆周期調節因子」的影響力從人民幣中間價定價機制中剔除，並已經生效。消息觸發離岸人民幣一度急挫逾300點子（1元等於10,000點子），人行隨後回應時重申，逆周期因子是由各報價行根據經濟基本面和外幣市場周期決定，等同默認消息。
明報記者 歐陽偉昉
光大銀行香港分行金融市場部資金業務副主管顏劍文表示，近日人民幣沒有大幅變動，未見逆周期因子影響定價。他認為，若逆周期因子暫停發揮功效，反映央行對人民幣有信心，現時匯價趨向穩定，大幅升貶的機會不大，現時是時候讓臨時措施退場。他又表示，人民幣匯率穩定，現在是重啟人民幣國際化改革的時機，近期人行亦有相關新政策，例如上周五推出便利跨境人民幣措施，有利境內外企業的資金進出流通。
光銀：重啟國際化時機
逆周期調節因子在去年5月加入人民幣中間價形成機制，當時美匯指數下跌，但人民幣兌非美元貨幣匯率繼續貶值。人行稱推出的主要目的是「適度對冲市場情緒的順周期波動，緩解外匯市場可能存在的羊群效應」，參數由各報價行根據宏觀經濟和外匯市場形勢自行設定。因子推出後即發揮功效，引導人民幣匯率升值，至8月份人民幣升幅過快，有大行指人行利用逆周期因子引導人民幣貶值，而匯率在9月份見去年高位。
星展銀行經濟研究部高級經濟師周洪禮亦指出，人民幣在逆周期因子推出後，外匯儲備企穩，扭轉貶值預期，現時是時候功成身退。市場已經可以反映人民幣價格的彈性，正確反映供求水平，加上人民幣正進行匯率改革和資本帳開放，他預料短期內不會再引入逆周期因子。不過至於會否完全退場，他認為萬一再發生匯率持續貶值，外儲和資本外流，因子屆時或會再發揮功能。
星展：心理影響 人幣短期偏軟
高盛報告則指出，逆周期因子在最近兩個月對匯率已沒有影響，顯示人行準備讓人民幣走勢更由市場導向，近期央行加強資本外流措施，減少了當局對貶值引發資本外流的憂慮。
人民幣中間價昨日報6.4968，下跌136點子。早上在岸人民幣匯率在6.5水平反覆靠穩，消息傳出後，下午急跌270點子（見圖），離岸人民幣匯率更跌320點子，截至晚上9時，在岸人民幣報6.5258，跌260點子，離岸人民幣報6.5272，跌300點子。
周洪禮認為，消息未來一周會對人民幣有影響，逆周期因子在推出時被市場解讀為支撐人民幣，退場難免有心理影響，不過中長期的匯率走勢，還要看中國經濟基本面和美元走向。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3669&issue=20180110
金管局出招 壓銀行信貸增長 逆周期緩衝資本由1.875%提高至2.5%
1 :
GS(14)@2018-01-15 02:25:58【明報專訊】因應本港信貸與本地生產總值（GDP）差距及物業價格與租金差距等主要指標處於偏高水平，金管局昨晚公布，由2019年1月1日起，將銀行業的逆周期緩衝資本（CCyB）比率，由現行的1.875%提高至2.5%。有分析員稱，本港銀行業界早已作出準備，不見得有太大影響，相信存款基礎較豐厚的銀行仍有能力搶佔按揭貸款市場。
明報記者 陳偉燊
銀行界為了明年1月完全生效的《巴塞爾協定III》，正因應風險加權資產價值的4.5%列為最低的核心普通股權一級資本比率，並且按監管機構要求，提供第二支柱核心普通股權一級資本比率附加比率，以符合最低資本比率要求。業界亦需要按風險加權資產價值的2.5%，撥充作防護緩衝資本。同時為提防信貸周期逆轉後，影響銀行的放貸能力，因此監管機構亦會要求按風險加權資產的特定比率，去設定逆周期緩衝資本比率，目前最高為2.5%，確保這些緩衝資本既可抵消虧損所帶來的負面影響，並且在令銀行在下行周期，仍繼續向市場提供貸款。不過，一般理解是，在實施提高逆周期緩衝資本比率時，短期內將降低銀行資產負債表的槓桿程度，間接影響對外放款。
料物業估值無法持續高企 易波動
金管局總裁陳德霖表示，提高CCyB，是因為留意到信貸與GDP的比率相對其長期趨勢的差距高於19%，並且高於CCyB要求差距達10%，有關數據更反映非銀行私人機構的槓桿水平偏高。同時物業價格與租金差距更高於8%，反映物業估值位於可能無法持續的偏高水平，容易受市場大幅調整影響。翻查金管局的數據進一步顯示，本地總貸款在2017年11月時達9.205萬億元，按年增長16.67%，增長明顯高於GDP。
資料顯示，東亞（0023）、大新銀行（2356）及永隆銀行到2017年6月底的CCyB比率，分別達0.476%、0.937%及0.73%，並且已經逐年提升該比率。
業界有準備 料大行仍積極提供按揭
海通國際股票研究執行董事陳昔典表示，本地銀行界早已知道提升逆周期緩衝資本比率的要求及時間表，金管局出招會對業界影響有限。只是個別如東亞等，或需借助減持股票投資等風險資產，進一步改善有關比率。他更相信按揭貸款發生違約的風險比企業貸款低，存款基礎較雄厚的大銀行仍然有能力繼續積極向市場提供按揭。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9095&issue=20180111
拆局：投資者憂重啟逆周期因子
1 :
GS(14)@2018-02-12 07:16:22【明報專訊】過往無論人民幣匯價大上或大落，都會有言論相信是因為人行出手干預，昨日人民幣在中午起大跌，亦乍現官方身影。有交易員懷疑，人行趁中午成交較冷清時干預匯價；亦有分析歸因於近日人民幣升勢過猛，憂慮人行或會重啟逆周期因子。
午市淡靜時大跌 疑人行干預
人行在去年把逆周期因子加入中間價報價模型當中，促成近月的漲勢，直至上月初當局取消逆周期因子。現時若重啟逆周期因子，將可能令人民幣中間價下跌。雖然昨日人民幣中間價仍然錄得升幅，較上日升60點子（1元等於10,000點子）至6.2822，但華僑銀行經濟學家謝棟銘表示，昨日的中間價設定顯示人行已不如之前「淡定」。
分析：大跌屬正常「反抽」
平安證券亦表示，若人民幣大幅攀升，人行或難以袖手旁觀，短期最為直接有效的措施，可能是重新調整逆周期因子，從而調低中間價，引導調整市場的匯率預期。
不過，德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩認為，市場上的人民幣好倉太多才是主因，人民幣暴跌只是過去一段時間暴漲的正常「反抽」，這跟近期股市的暴跌是同樣道理，市場過度投機及過度忽視風險，當出現調整時，投資者陷入焦躁，並紛紛砍掉手上的人民幣好倉，令市場愈加恐慌，也會更相信「干預」的傳言。他認為，「市場總是在尋找問題的答案，殊不知答案來自自己。」
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6512&issue=20180209
Next Page