華人圈在商業競爭上，有一個不成文的慣性，就是即便能夠進入藍海領域，也常常使出紅海競爭的招式，不在想像力和服務上面努力，總是想抄低價的近路，這一點上，中外華人完全共呼吸，除了在地產業上有特例，不斷地壘金子外，其他百業，無一例外都走低價路線參與競爭，結果是把藍海做成紅海，把紅海做成死海。
這是一個令人不那麼舒服的事實，可能和整體華人圈起步比較低的傳統有關，沒有數年的積累，這個策略很難有實質性的進步和改變，在海外，超市百貨業和餐飲業，是華人參與比較多的行業，這個現象尤其嚴重，好在走到今天，已經有一些企業開始注重品質和服務，價格的吸引力，是相對其品質和服務的，不再是單純的為低價而低價了，這其實也有賴於華人消費群體的素質提升，購買力向好，對品質要求放在第一位，拉動力和推動力遂產生共振；在北美，超市業的競爭很有代表性，非常有序，價格因素重要，但絕不是第一位的，購物環境，貨品的周轉率，新鮮度，促銷活動的節奏和季節性調配，很多商品大多時候都能保持一個較好的利潤率，一旦促銷起來，給的折扣卻很大，品質還保持原樣，有真正回饋消費者的心思，由於商品種類多，類似活動此起彼伏，一年不斷，既保持了超市促銷的活躍，又能夠保證相當的利潤率，整體商業環境非常健康。
做生意終究是要賺錢的，好的生意僅僅賺錢還不夠，還要跳著高不斷地能賺多賺，這麼多年下來，我想商界和投資界，應該看清楚，這才是真正的亙古不變的教義和經典，因為在十多年前出現了互聯網，一些人認為可以打破常規，跨越式發展，免費模式，單純的追求規模的方式，一時間喧囂塵上，作為實業界新思維曾被大加推崇，多年前我曾就職的一家很有名的美資企業，我們團隊的總監開年會時說：現在我們不看PROFIT（利潤），我們就看REVENUE（銷售），這位加州大學的畢業生，也跟著潮流犯渾，當時我就心有疑惑，這不是大躍進嗎？後來企業果然遭受重創。
商業規模的推進模式，國外一直都有創新，但實際上，最可靠，最有發展前景的，還是那個經典的老路，即通過提供好產品，好服務，獲得用戶信任，獲得利潤，再通過利潤積累和投入，循環往復的不斷加大這個過程的規模，這個好裡面，既包括傳統，也包括創新，但根本是品質！這只是其一，更重要的是，好的商業推進模式，一定是能夠兼顧各方利益的，所有想吃獨食的所謂新商業模式，現在看來統統經不起時間的磨練，十多年前以網絡直銷聞名並成長為巨人的戴爾電腦，說白了就是通過儘量減少中間環節獨享利潤，當然消費者也享受了部分紅利，而一旦PC市場的價格因素不再佔據主流，他就必須回歸傳統，而這個出位的弄潮者，一旦回歸傳統，立即頹勢凸顯，看戴爾的股價走勢，就完全是這個過程的忠實寫照，今後做空戴爾，勝率會很大。
過去的幾十年裡，北美是新商業思想的源發地，金融界眼花繚亂的免費或先上車，再交錢的模式，是滋生次貸危機的溫床，比華人單純打價格戰的危害大太多了，儘管它一度輝煌，但破敗起來至今讓銀行業都沒能爬起來；直銷模式，從60年代就開始，走到今天，也還是那幾家在折騰，這些東西的不成功或者沒什麼發展，說白了，起因都是商家有意無意的去放大了人性中不太好的那部分基因，為什麼不顧及別人利益要貪圖免費或者過度的便宜呢？為什麼可以白拿呢？為什麼不讓整個產業鏈的各部分都有一羹飯呢？為什麼要去激情鼓噪不那麼必要的消費呢？如果商家去鼓勵這些，以為可以通過先獲得關注繼而擴大業務，這條路，短期有奇效，長期卻會很艱難，因為這些不太好的基因被鼓勵而成為用戶的人們，很難給商家什麼再開發的餘地了，客戶確實是需要培養的，包括消費習慣，花錢的天經地義和免費的天經地義，其實來自商家和消費者的互動，在互聯網泡沫中，許多人看清了單純免費模式擴大規模的弊端，所以今天看北美的商業，甚至最時髦的電子商務，這些東西比過去要少很多了，比如北美的第一C2C網商平台EBAY，各項收費名目比之實體店並不算少，甚至新手會感到相當複雜，每做一筆生意，EBAY都有一定的提成，儘管如此，它仍然富有競爭力，業務規模不斷增長，也受到客戶的認可和肯定，今年的淨盈利已經達到28億美元以上；而比之規模更大的B2C網商亞馬遜，則是通過大幅降低物流成本，以減免運費的方式，獲得客戶青睞，取得很突出的競爭能力，這一減一加，自2003年亞馬遜因此扭虧為盈後，就一直成為公司的經營法寶，並始終致力於不斷加大此種優勢，市值近十年來也上漲10倍，2012年第三季度，亞馬遜出現2003年以來首次虧損，原因則是為了進一步加強物流優勢，公司大手筆的投資所致，所以近期亞馬遜的調整，可以肯定是一種上升途中的波瀾；
其實這十年來，E-COMMENCE在美國取得了相當大的進步，有一本書叫做《美國頂尖網商的經營之道》，裡面很詳細的介紹了在珠寶、鮮花禮品、服裝配飾、書籍／音樂／視頻、玩具、體育用品、食品／藥品等日用生活品領域內成功的網商，可以看到，不論是大如EBAY或亞馬遜，還是這些分行業的網商龍頭，沒有一家是走免費或者單純的低價路線，他們作為傳統商業的競爭和補充，利用互聯網這個新工具，更深的功夫還是下在幾個傳統商業原則如成本控制，服務便捷優良，貨品質優價良等核心元素上，而且最重要的是，在它們的利潤來源佔比上，完全剔除了對廣告的依賴，電子商務的本身成為利潤來源主體，所以投資者很快就可以在企業的報表上發現他們不俗的業績進步，股票價格自然也成為過去十年間遠遠跑贏指數的優質成長股。
但是在彼岸中國，那些被證實比較冒進的新模式似乎還進展正歡，甚至被很多人奉為一把利器。公允的說，在中國搞免費和低價策略，確實有巨大的優勢，門檻一放下，規模的迅速擴大立竿見影，馬云的淘寶網，360的免費殺毒，都是響噹噹的實例，而且經過較長時期的培養，他們也基本實現了盈利，只是很可惜，如果我們去細究它盈利的來源和組成，會發現，還是依靠廣告和發源於百度的那個邪惡的競價排行，如果十多年下來，中國的互聯網企業還是沒能夠實現主業經營成為利潤來源的主體，還是依靠眼球搭台，廣告唱戲，那我只能說，電子商務在中國還沒有發展起來。
淘寶多厲害，但淘寶培養出來的用戶是多麼難對付，2010年的1011事件，可以充分說明免費模式培養出來的用戶，如果觸動他們的利益，會遭遇怎樣的不堪與阻力，甚至要驚動商務部出面平衡，淘寶建立以來，一直是阿里巴巴的利潤在供血，期間淘寶數次想啟動收費，但每每又延期，儘管現在淘寶已經實現盈利，但是要讓它做到利潤持續不斷地增長，恐怕那個網店的交易總額起不了多大的參照作用，因為這個貿易額和淘寶的利潤正相關係數不高，而且現在的淘寶，已經發展到超越一個公司能夠較好控制和約束的「無政府」狀態了，某種程度上來說，淘寶已經超越了公檢法，成為一個自由王國了，它的管控難度，應該是超出了一個公司的管理能力範疇。
360也是，殺毒和電腦衛士是個引子，迅速佔領大部分的個人電腦，賺錢則靠代理費，網址導航，廣告，競價排行，瀏覽器搜索和遊戲方合作等第三方因素，龐雜而瑣碎，其中那一項能夠成為利潤來源的主力，不得而知；而靠殺毒和維護這個賣點的用戶粘性並不是很強，用戶的忠誠度並不牢固，靠免費培養起來的用戶群，非常的不牢靠，美國股市給奇虎超過30倍的溢價，已經算是比較樂觀了。
我覺得這種依靠免費迅速攻城掠地的企業，就像蒙元時期的成吉思汗，他佔了有史以來一個統治者能佔有的最大版圖，但是他卻無力管理，最後全部失掉，雖然很狼性，但最終還是回到荒郊做狼。
通過免費或者低價策略佔據客戶繼而再謀發展的模式，在中國能夠大行其道，是有較複雜的國情基礎的，首先中國一直有重農抑商的傳統，對高價高利潤有著本能的牴觸和反感，其次對知識產權的尊重和保護概念近乎為零，再次民眾的購買力確實未能得到較大的提升，最後就是在這些因素的集合下，中國最成功的互聯網企業----騰訊公司的示範作用，騰訊通過QQ獲取高粘性客戶，然後就是複製所有的創新和有潛力的互聯網應用，這本來其實就是超級大公司成長的路數，但在有知識產權保護的國家，這種成長方式是通過兼併來實現的，充分體現了社會和制度對創新者的尊重，騰訊被很多人罵的厲害，認為他遏制和偷竊了創新，但在上述幾個基礎背景下的中國，他的成功還是有更大的進步意義，只不過，模仿者要明白一點的是，你能不能像他那樣有這麼高粘性的免費產品，如果不能，這個模式長遠看是危險的；其次，阻礙中國創新發展的軟性環境在下一個十年是否能夠改善，雖然過去的十年，幾乎所有堅持原創和開拓精神的企業都無比艱難甚至相當悲慘，滋潤的卻是那些能迅速看清國情並把握商機的企業。
小米手機就是典型的代表，說白了小米就是堂堂正正做山寨，在蘋果和三星龐大的帝國下撿漏，開闢自己的性價比市場，這是低價和免費高配策略的硬件版，它的有效性一樣十分突出，很短的時間裡就迅速獲得客戶，這種效果，與其說是他自己的營銷能力，不如說是蘋果三星強大的產品影響力為其做了先導，他只需在性價比上稍一用力，就順勢獲得市場了；循著這個思路，小米在上週又推出了小米盒子，進入智能電視大屏幕這個方興未艾的巨大市場。
小米這種企業的思路和站位，如果把它人格化，具體到一個人身上，就是一個站在陰影下隨時伺機幾個大佬爭鬥時可以撿好處的機會，中外歷史上，這種人能夠成就大事業的，沒有，這種低成本的成功，會讓人上癮，他的注意力，永遠在尋找下一次這樣的機會，這次的小米盒子，又是這種思路的複製，他出現在正是在智能電視成為下一個大市場，而各種遊走在合法邊緣的盒子此起彼伏，內容提供商正酣戰不休的時候，小米撈一把錢問題是不大的，但要想大成功沒門，除非他改變思路，因為他不可能真正去大投入長時期研發，他也不可能真正培養出忠實用戶，他的全部注意力，就在撿漏上。
值得關注的倒是那些為小米提供了內容合作的視頻商，比如搜狐視頻，他花巨資買來的美劇，甚至那些國產電視劇，應該是沒有在電視屏上播放的版權的，但是小米盒子可以實現在電視上播放，搜狐們其實是在玩盜版，雖然隱秘，但卻是事實，只不過是把PC端過去的伎倆，通過小米盒子擴大到TV端而已，這是本質。
互聯網應用發展到最具前景的視頻階段，美國因為嚴格的知識產權傳統，只出現了三家相關企業，YOUTUBE，NETFLEX，HULU，UGC模式的YOUTUBE，不受版權約束，涉及版權的如音樂，也在合法的秩序下開展，但YOUTUBE創富能力平平；NETFLEX完全是收費的，HULU則是免費加廣告模式，但不可忽視的是，HULU本身就是版權擁有者和內容和製造商，成本優勢無可匹敵，他從成立之初就沒有過燒錢階段，直接就盈利了。
中國視頻企業受國情的影響，還有騰訊模式的號召，幾乎全部都選擇了免費加廣告的模式，背後的目標就是獲得規模和用戶，然後再想賺錢的事；可是，與QQ和360殺毒不同，與網商免費的交易平台更不同的是，影視作品，不是你某個互聯網公司自己的產品，你免費用它來攬客，是慷誰之慨呢？由此，就出現了瘋狂的盜版，及至國家政策開始限制和打擊盜版，這股風才有所緩和，但實際上堅持走邪路的居多，就算是現在，各種隱形的變相盜版依然大行其道，小米盒子的合作方實際上都是。
和傳統的互聯網產品所不同的是，影視作品本身，就是可以變現的產品，互聯網只是在傳播方式上革命和顛覆了傳統，要想競爭出位，功夫還是要放在內容的多元化、傳播的合法性，傳播的廣泛性和流暢度上，傳統互聯網的免費為噱頭的模式，在視頻業，尤其是影視娛樂作品為主導的視頻業裡，是沒有優勢的，如果沒有強大的資金支持，根本不可為繼，樂視網能夠從草根成長為和優酷土豆、搜狐視頻，騰訊視頻、愛奇藝平起乃至超越的事實，就是根本定位上的與眾不同，他從一開始就是以是否賺錢來衡量和制定企業發展戰略的。
因為沒錢燒，所以要賺錢，在盒子的市場化運作中，如果樂視網也使用最具中國特色的低價免費模式，是不是這個市場格局，早就有變化了呢？可問題是，你在培養什麼？怎樣的客戶才是企業需要長期服務的，低價和免費就像一款款麻醉劑，一旦你停止供應，或者別家有新的品種供應，你苦心打起來的用戶基礎大廈瞬間就倒塌，為有這種追求的商家建立長期的高估值信用是非常危險的，PC端的免費模式已經很難打破，如要蔓延到TV端，那就是對新市場的破壞，很多人都想學習蘋果，而蘋果真正的偉大在於它撐起了一個產業鏈，不論是軟件和硬件還是音樂版權，各方都在在蘋果麾下受益，他不去搞全開放，但它能保證進入他體系的業者都能賺錢，這才能眾人拾柴火焰高，那些盜版的企業，那些推個低價高性能盒子玩隱形盜版的食利者可以想想，是不是穿個黑T恤，配條牛仔褲，就能化身喬幫主了，如果你的發展，是靠損害產業鏈上重要夥伴走出來的，那未來繼續做大的基礎在哪裡？所以希望樂視網下個月將要推出的新盒子即便調整了價格預期，還是要能堅持企業一貫的思想。
智能電視，被稱作繼PC，手機，PAD之後的第四屏，李開復的創新工場加盟樂視網的超級電視，是經過深思熟慮的，按照李開復的理解，未來「第四屏」爭奪的三要素在於：
1)互聯網的海量內容+傳統電視的易用和高清，
2)生命力來自合法內容授權+合法牌照，
3)在電視上實現蘋果iPhone的軟硬服務整合體驗+用戶選擇權+海量應用商店(也能實現蘋果的盈利模式)。
樂視網能和創新工場攜手，說明它在上述三項資質上的獨有，而且，更深層的東西是，經過數年的發展，樂視網已經在寬屏影視類網站連續四個多月超越愛奇藝排名第二，擁有了近3億的用戶覆蓋，具備了擁有大數據用戶的資質，而對這些大數據的把握和商機挖掘，才是李開復的創新工場更為感興趣的用武之地，創新工場也不是一兩天了，是一個有很多積累的企業，他需要創新應用的平台。
希望在未來十年的互聯網企業的發展上，直接從主業獲得利潤來源的商業模式將佔據主流，廣告成為重要盈利手段的方式已經支撐了十年，這裡還有多少能量被挖掘，真是個問號。
終究，做生意還是要賺錢的，免費與低價策略是一把實實在在的雙刃劍，但根本上就是一種權宜之計，消費者越是成熟，這個策略就越是不好用，堅持培養注重品質和服務的用戶，通過不斷的創新應用提高性價比，繼而增加他們的忠誠度，才是企業追求長期發展的正路，中國如果還將繼續發展，必然要走提升核心品質的道路，否則絕對不會再有空間，向上的藍海，和向下的紅海，都會在過於氾濫的低價和免費戰略中變成死海。
當最近對於某官方搜索公司的評論充斥互聯網時，阿里的搜索悄然引起關注；此時不乏深諳行業底細的專業意見和一些隔岸觀火的戲謔。站在科技和商業觀察者的雙重視角，我一直想撰文漫談搜索市場的商業機會，即我們思想和眼光可及的藍海究竟在哪裡？百度、360、搜狗、即刻、盤古、阿里搜索還有一兩個我們不方便點名但是非常優秀的創業者，它們誰走在正確的道路上？
「模糊」中爆發出的明確需求
讓故事從需求和用戶開始：今天大眾用戶的搜索需求最大特徵究竟是什麼？毫無疑問，答案是「模糊」。舉例：某用戶搜「布拉德皮特的妻子」，僅通過這些關鍵詞你無法判斷他要找的是安吉麗娜·朱莉，還是前妻安妮斯頓。
早先有些自作聰明的搜索引擎總想玩弄用戶提供的關鍵詞，以證明自己智能——比如和ChinaDaily合作，甚至被克林頓推薦過的Accoona曾試圖通過關鍵詞猜出用戶背後的需求，最後該公司去向不明。僅看皮特的案例就可以否定這種模式。用戶都不知道自己該怎麼定義Query，你又怎麼可能知道？
再來一個更自我顛覆的問題，搜索用戶自身最大的特點是什麼？答案：一群「注意力渙散」的人。未來要致力於搜索行業的學生上第一堂課就會學到這個假設。不多解釋，用一個案例說明：作為飛人的粉絲，你輸入了關鍵詞「喬丹」，結果百度出了性感的、曲線婀娜的「三版喬丹」，你會戳向哪裡？這不是注意力渙散是什麼？
結論：「一群容易分神的、並且歸納不清自己需求的用戶和信息需求」最後被現代統計學和計算科學的創業者捕獲，誕生了當今最有含金量、高度排他的IT生意——搜索。
紅海的邊界
要找尋「藍海」首先要知道「紅海」的邊界在哪裡。仍然幻想自己可以和Google、百度正面交鋒的創業者要警惕這個邊界。這早就不是算法的問題。就算你一夜之間擁有了它們兩者的算法，你連走到海灘的機會都很小。這是一個金錢和硬件構築成的壁壘：為了支撐每天你這幾下點擊，這兩家公司發電量都夠得上十幾座巨型城市的需要。
在哥倫比亞河下游的河岸上有兩個足球場那麼大的建築物利用河流落差先發電後散熱，同時解決了數據中心兩種最大的能耗，每日處理數十億次的搜索請求——這是Google今天的數據中心。在北歐有一些龐大的、布線精密、但是尚未起用的地下設施，這是Google未來的數據中心。
此外，兩家公司都有巨大的人力團隊來保證搜索質量，抵禦各種攻擊遊戲規則的人。而你需要多大的投入和速度才能迅速爬得一樣高，去和他們面對面對話呢？
互聯網檢索目的就是全網、全文，一個文檔一個單詞都不漏過。單從字面上就知道是一個高度排他性的生意。繼續在這個方向上從0到1地去發展難度可想而知。遺憾的是包括360、即刻等國內公司仍然想在這個領域正面衝擊。
那麼真正被巨頭留下的機會在哪裡呢？
時效背後的藍海
相關性檢索最大的軟肋就是對於時效的判斷。這也是為什麼兩個巨頭都將新聞需求獨立出來。同樣以「布拉德皮特的妻子」為例，到今天Google相關性檢索結果第一頁中仍然是一大半關於「安吉麗娜·朱莉」，而另一半有關前妻「安妮斯頓」。
為了滿足那些尋找朱莉最新消息的人，我們需要一種更注重時效的服務。這就是為什麼Google曾經和Twitter合作，提供精確的時效內容。在地中海南岸騷亂的時候，美國的兩個「國家寵兒」Google和Twitter聯手傳出了大量一線記者和當地社交媒體用戶的聲音，後者有點類似於我們今天說的自媒體。作為媒體編輯，我一度試圖使用這個服務來第一時間確定卡扎菲的生死、穆巴拉克的結局。但是，不要忘記，如果沒有Twitter，Google的這個服務就消失了。
還需要更多的證據支持嗎？打開百度新聞並搜索，注意看頁面下方——那是新浪微博的搜索結果。是的，他們已開始合作！百度和新浪微博的聯手原理上和Google與Twitter的關係完全相同。這也正是即刻和盤古等團隊應該嘗試的差異化領域。誰能夠提供一個好用的即時檢索，那將是趟入藍海的先行者。
至此，應該明白為什麼Jike.com叫「即刻」而不是「極客」了吧。不過遺憾的是，公司包括鄧亞萍在內的兩任CEO沒有把脫胎於日報資源的產品推向「即刻」，而是去克隆了「相關性檢索」的產品，衝向了那片紅海。
還有一個站位更好的國內團隊，他們擁有新聞社的背景、最龐大的中文媒體團隊、以秒更新的獨家內容，他們甚至可以讓自己的即時內容優先進入自己的即時檢索——他們就是新華社的盤古。而且從盤古的首頁可以看出，他們比即刻更懂自己的基因優勢。但是，目前他們的有效內容遠遠不夠，也許身份決定他們會永遠缺乏足夠的內容源，因為他們遠離UGC和自媒體。
這篇藍海屬於誰？那就要等待那些擁有充足可信的新聞資源，對時效理解準確，最懂自媒體，又能夠規避內容風險的產品團隊。
人肉搜索的藍海
在一個十幾人的研討會上，我曾目睹一位劍橋同仁展示了一個軟件作品，通過公共信息人肉出了與一位在場教授相關的人。當姓名不斷被羅列出來的時候，教授驚訝的表情至今難忘。當然最後他不得不打斷程序的運行，也許因為部分結果開始涉及他的隱私。
谷歌在歷史上致勝的關鍵：用網頁相互引用的網狀關係實現了對網頁價值的判斷，極大提升了用戶體驗，即我們所知的PageRanking。留下一個有趣的問題：是否可以用人際關係實現對於人的價值判斷呢？這也許可以叫「PeopleRanking」。
如果你輸入「王濤」，不僅可以找到和你個人最近的那個王濤，還可以找到最具有大眾媒體價值的那個「王濤」，其中光是球類運動員就有3個。而在當前的搜索中，你可能一個都見不到，中國光是叫王濤估計就有15萬個，抵得上5個摩納哥的人口。這，當然就是潛在的商業機會，它也只留給那些可以把實名做得最大、最徹底的創業公司。在這一點上自暴自棄的開心網賣身騰訊日後會被證明是個極大的價值低估。
作為一個高度規範化實名社區的臉譜一直攔阻Google進入，讓對方頭疼不已；而Google如此思念臉譜的內容，以至於最後自己決意投身SNS的情結也在於此。
這背後還可以衍生出更多小生境，比如搜索和你最相關的實名UGC。舉例：婚慶是個不錯的市場，但是過來人都知道強大的點評網在婚紗攝影等小類別的非實名UGC已經被水軍沖得七零八落；一個用戶只要搜索出自己兩三個實名朋友關於婚紗攝影的真實點評就能產生自己一萬元左右的消費判斷，但是在點評網無法得到滿足。類似的還有旅遊，電影等，前者幾乎是空白，後者要看豆瓣。
掘金垂直需求
此外，還有很多專業需求可以成為藍海：司法、醫學領域的垂直檢索。這些價值隨文化環境不同而不同。前者在依賴判例的美國很有用，前不久自殺的天才亞倫就在此有過成功的產品；後者發展迅速，更多面向專業人士。
類似想法在不同領域都存在機會：在中國，類似票務、商旅、房產等都有做得非常好、但是不足以獨踞市場的成功者，比如去哪兒和安居客等。上述這些如果加入PeopleRanking的維度，價值又將完全不同。這，也許會是後來者的超車機會。
數字化的「齒輪」
到最後，我再想像一下「搜索引擎」未來究竟會變成什麼樣？要回答這個問題我們先要忘掉Google、百度、360和搜狗等等。未來的搜索就如齒輪，是一個無處不在的工具。我們能說出身邊的齒輪在哪裡嗎？和大工業時代相比，人類機械已經不以裸露齒輪為性能強大的象徵。同理，未來優秀的搜索產品不一定具有搜索的具象；而上文羅列的思路連冰山一角都算不上。但是有一點可以肯定，簡單的、無差異的互相剋隆一定會失敗。最後誰能利用背後技術去實現一個顛覆傳統用戶體驗、有用且差異化的服務，就將是下一個藍海的發現者。
王衛堅持認為，做電商是一個機會。電商行業，國內第一波機會是做服裝的，如淘寶;第二波機會是做3C產品的，如京東、蘇寧;第三波機會則是做食品，目前僅有為數不多的競爭者屬於「藍海」領域。
5月中旬，順豐速運集團(以下簡稱「順豐」)旗下食品電商網站順豐優選的採購員開始忙著在廣州周邊農村走訪荔枝種植戶，他們希望採購到成色、品質均符合總部規範標準的荔枝。
被選中為合格供應商的農戶，會得到一個網站後台賬號，登錄到系統可以查看客戶訂單，只要用戶下單，信息就會通過網站後台反饋到合作的果園，農戶會根據訂單流程規定採摘並打包發送給快遞員進行配送。
在順豐優選的網頁上，一部分華南產地的荔枝已經上線銷售。
雖然順豐具備快遞配送優勢，在打造這種「C2B」模式上並無障礙，但如何在電商群聚的當下體現差異化的定位，是亟待解決的問題。由此，提高海外食品直采的比例，縮短全球供應鏈也被提上了順豐的議事日程。
自2010年以來，順豐嘗試做電商的步伐一直沒有停止過，從定位食品和日用品的「E商圈」，到定位高端禮品的「尊禮會」，再到定位高端食品的電商平台順豐優選，順豐一路摸著石頭過河，在不斷受挫中堅守。
而據《中國經營報》記者瞭解，順豐的商業跨界行為不止於電商，在零售業方面，順豐亦大膽嘗試開順豐便利店。順豐速運總裁王衛的零售帝國藍圖已顯露端倪。
不過對於順豐來講，依然面臨挑戰。由於前期投入過大，冷鏈物流網絡的打造成本較高，到目前為止，順豐優選尚處於虧損階段。在業界人士看來，順豐必須迫切增加訂單量，以此支持其冷鏈物流的擴張與再投入。而供應商客戶對其平台上的電商與物流合一的體系，也懷著較大的戒備心理，因為他們害怕客戶的資金流、信息流、物流均為順豐所掌握。
直采，打通電商的最後一公里
台灣鳳梨酥是第一單直采產品。接下來的6月到8月，我們將會開始銷售直採水果。
一盒產自台灣中部的12粒裝鳳梨酥，在台灣當地售價是300元台幣，折合人民幣約58元，經過順豐「速運」到大陸，只需一週就能跨越海關重重環節，送到北京順豐電子商務有限公司的倉庫。在sfbest.com(順豐優選)網站上，這盒鳳梨酥的促銷價格為109元。此款產品在內地屬於獨家銷售，但在一些電商平台，類似產品價格比上述產品高50%以上。
近日，繼1號店宣佈借力沃爾瑪上線直采商品後，順豐集團旗下電子商務平台順豐優選，上架了首批產地直采商品——台灣鳳梨酥，成為國內第二家擁有進出口商品資質的電商(首家是沃爾瑪1號店)。
「台灣鳳梨酥是第一單直采產品，接下來的6月到8月，我們將會開始銷售直採水果。」順豐優選市場部負責人表示。
據順豐優選公關部透露，按照本年度的規劃，順豐優選網站還將陸續實現各地水果、點心、飲料酒水等品類的直采，同時根據季節的變換，國內特色經濟產品如櫻桃、荔枝、螃蟹等，也將借助順豐全網物流納入電商銷售範圍。
順豐擁有全球快遞網絡，這是順豐優選進行產地直采的重要條件。順風優選可通過直采減少中間商的流通環節，為消費者提供省去代理費、價格更為實惠的直采商品。比如前述鳳梨酥，雖然其實際銷售價格比台灣高了近一倍，但對比內地大商場裡擺放的同樣貨品價格，卻便宜得多。
目前，順豐優選在台灣省內部已經選聘了食品採購員，這些人原先負責順豐的日常消耗品採購，懂採購操作流程。 「公司設立了32人的採購部，他們須負責選擇商品和銷售地。比如，他們要知道鳳梨酥在哪裡好銷。」
跨界，順豐做電商只是一個意外?
電商本質上還是零售業，客戶接觸電商的體驗主要與物流環節有關，消費者能感知到的就是物流的服務好壞。而作為快遞企業，天生具備上述資源優勢。
「順豐優選」於2012年6月1日上線，提供以食品類目為主的商品銷售。於2011年12月設立公司，註冊資本為1000萬元。
此前，順豐是一家單純的民營快遞企業。自1993年成立以來，其創始人王衛多年專注快遞行業，一直未曾涉足其他領域。直到2007年，順豐涉足航空業務，自購飛機開展貨運。
2009年，一次偶然的賣粽子機會，讓王衛開始有意涉足電商。
2009年，浙江嘉興順豐區部速遞員借端午節之機，將當地風行的五芳齋粽子推銷給江浙滬一帶的客戶，貨源來自於數家嘉興當地知名粽子店。快遞員在收派件時派發了一些廣告傳單來做推廣。由於在端午節幾乎當地人家家都會吃粽子，再加上「包郵」吸引，銷售業績竟然意外地突破了100多萬元。
之後王衛便用相同的手法在中秋節賣月餅，在春節賣年貨，就連大閘蟹也如此推銷，都取得了不錯的成績。2010年，順豐端午節銷售粽子500多萬元。
順豐優選CEO李東起在接受記者採訪時表示：「電商本質上還是零售業，客戶接觸電商的體驗主要與物流環節有關，消費者能感知到的就是物流的服務好壞。而作為快遞企業，天生具備上述資源優勢。」
粽子的熱銷證明快遞員賣產品有天然的便利性，這讓王衛頗受啟發，2010年8月，順豐E商圈投入運營，提供以食品為主，少量3C產品等的購物服務，不過由於產品價格及服務問題，數月之後其停止了在內地經營，僅保留香港業務，主營香港本地有機食物及部分進口食品。
除了順豐E商圈，順豐旗下還有一個名為尊禮會的禮贈平台，銷售各類消費卡、保健品、工藝品及節令商品，主要面向中高端商務人士。不過也未取得明顯業績，一路嗆水，生存困難。
在王衛看來，E商圈和尊禮會的受挫，是快遞逆向電商發展的必經探索階段。據順豐內部員工透露，E商圈與尊禮會的負責人均是從順豐速運內部調來的幹部，人才專業性上欠缺不說，快遞業本身缺乏電商基因也是其受挫的重要原因。
但這種嘗試並不因受挫而停止，據順豐內部人士告訴記者，王衛堅持認為電商是一個機會，在電商行業，國內第一波機會是做服裝的，如淘寶;第二波機會是做3C產品的，如京東、蘇寧;第三波機會則是做食品，目前僅有為數不多的競爭者，屬於「藍海」領域。
定位，順豐優選到底優劣勢在哪裡?
「順豐優選選擇做冷鏈是不錯的，因為沒有強有力的競爭對手，如果能做成行業老大，那他就能做得比較厲害。可以說，王衛的切入點是比較有戰略性的。」
在前兩項嘗試受挫之後，順豐又開始籌建順豐優選。順豐優選從建立之初便定位主營食品業務，2012年5月，時任順豐優選CEO劉淼表示：「順豐做電子商務的初衷是希望做一個銷售健康安全食品的網絡平台。」當時並沒有將進口食品直采業務作為市場差異化的定位。
2012年10月，順豐航空總裁李東起接任劉淼的順豐優選CEO之職，對順豐優選的市場定位力求有所調整，並強化了冷鏈物流的業務模塊。此前，順豐優選早期一直將1號店作為同業競爭對手看待。今年3月後，順豐將中糧我買網作為競爭對手看待。
2013年1月初，1號店就宣佈借力沃爾瑪直采進口商品，成為國內首家具備進口商品直采資質的電商，時隔3月，上線不足一年的順豐優選也從外經貿部門拿到了進口商資質，充分運用自家物流優勢，上馬國內外直采業務，並對外聲稱將進口食品作為主營業務。早在2012年8月，順豐優選申請到了進口商資質。
此前，順豐優選已在全球各大城市蒐羅適合直采的商品，逐步建立採購渠道，台灣直采商品太陽堂老鋪的鳳梨酥最終成為首批上線的直采商品。
據順豐優選內部工作人員透露，在當下食品安全頗受消費者擔憂的情況下，直採食品市場潛力巨大。
廣州市物流協會常務副會長張強認為：「順豐優選選擇做冷鏈是不錯的，因為沒有強有力的競爭對手，如果能做成行業老大，那他就能做得比較厲害。可以說，王衛的切入點是比較有戰略性的。從順豐的實力來看，這是他們比較合適的選擇。」
生鮮，主攻電商業的薄弱點
對於順豐來講，依然面臨挑戰。由於前期投入過大，成本較高，到目前為止，順豐優選尚處於虧損階段。
據記者瞭解，目前，順豐優選已有7000多個商品編碼，其中大部分為進口食品。
張強介紹，生鮮方面的冷鏈管理是一個非常難的業務模塊。目前電商行業中冷鏈業務比例應該是非常小的。國內做冷鏈的行業集中度很低，企業規模都非常小，「冷鏈生鮮一塊，基本上是電商B2C的盲區，切入到這個產品，相對正確。否則切入到普通領域，將會招致嚴重的競爭壓力。」
張強表示：「做冷鏈領域的電商業務，核心競爭力在於運單價格。因為冷凍品的進口毛利在30%~50%，而單票配送成本不到10元。如果運單貨價高，未來贏利相對容易，但如果量上不來，將會形成巨大的虧損。」
冷鏈物流是順豐優選著力要打造的網絡。順風內部人士告訴記者，順豐的冷鏈體系並不需要下沉到片區，因此，無須在點部設置冷藏設備。比如在北京，目前只建有一個冷鏈倉庫，就足以滿足全北京市的生鮮配送。
不過需要考慮的問題是，B2C的冷鏈管理成本非常大，一個快遞員配的冷藏箱成本達2000餘元。即使是每個點部只配一個箱子，全國配齊也需要上億元的成本。當然，好處是相比B2B的業務，那種直接進家入戶的冷藏快遞服務，未來會形成強大的客戶黏度。
「用順豐的物流縮短供應鏈，這對我們來說是很重要的商業模式。」李東起說，通過直采直供，「縮短供應鏈」才是電商的「創新」。
李東起認為，零售業務的核心是供應鏈管理：縮短供應鏈、取消中間環節，最好能把供應商和客戶進行雙向對接，盡最大可能減少中間的物流成本。
目前，順豐在中國香港、中國台灣、中國澳門、新加坡、日本、美國等地的分支機構從事物流業務。在當地的物流網點未來將分別建立起採購團隊，由專門的人員負責直接採購。
不過，對於順豐來講，依然面臨挑戰。由於前期投入過大，成本較高，到目前為止，順豐優選尚處於虧損階段。「這是電子商務平台幾乎都必須經歷的階段。集團目前也沒有提出贏利目標。」前述市場部負責人表示。
GeraldLoeb的名字不那麼耳熟？但如果說起他的兩部證券投資大作The Battle For InvestmentSurvival和The Battle for StockMarket Profits（有中文譯名分別為《投資存亡戰》和《股市利潤之戰》），可能不少人會有印象。
1929年股市崩盤以後，《福布斯》雜誌稱Loeb是「華爾街上說話被引用最多的人」。
12、牛市的時候不需要分析師，熊市才需要他們。
文/藍海投資者
醫療器械很多人都當成醫藥股來對待，這是不對的，其實器械股比醫藥股風險要低的多。因為器械僅僅升級後就可以繼續使用，產品趨向於改良而不是改革。而原來用過的人也不會有什麼不適應，放量相當容易。而醫藥股要放量必須2-3年的推廣後才有可能能爆發。巴菲特買強生其實就是看中它的醫療器械的強勢。對於藥品巴菲特投資是相當謹慎的。因為醫藥股公司可能搞到一種特效藥就會一飛衝天超越其他的公司。但是器械股基本可能是前者恆強。行業比較穩定。那麼醫療器械股我們要關注什麼和其風險有是什麼呢?
第一，成功的醫療器械公司特點：
風險：
1、廣泛地、連續不斷地搜尋投資點子。範圍一定要足夠大，這是一個數量的遊戲；
2、像老闆一樣行動。老闆思考問題會不一樣，會更認真。他們會自然面然地集中於正確的問題上：現金流、競爭者、關注客戶並讓客戶滿意；
3、只購買你能理解的東西。這應該是完全顯而易見的，但人們卻總會忽視掉。他們這樣哄騙他們自己，認為對此進行了限制，就會錯失很多機會。其實，估值你不懂的東西是非常困難的，你是沒有能力對你不懂的東西做出評價的；
4、在優勢非常明顯地傾向你之前，等待；
5、買入好的公司。沒有人拿槍指著你的頭。為什麼不把錢投給好的公司呢？只要你不是以過高的價格買入，你只需冒很小的風險，而得到更好的結果；
6、投資那些擁有優秀管理層的公司。管理層掌握著資本配置權。投資那些關心你的利益，並知道如何賺錢的人。（看管理層是如何做的，而不是如何說的。）對於管理層的誠實，也不能妥協；
7、買你能找到的最便宜的公司。重讀《聰明投資人》第8章。當市場先生在那兒服侍著你，你沒有理由過高地付費；
8、集中於你最好的點子。顛倒一下，再看看是什麼結果；
9、巨大的耐心。這是對每一個投資者都多多益善的品質。想想如何能夠耐心多一些。找到那些痛扁過你，需要進行修正的行為。這是一個非常關鍵的東西；
10、避免愚蠢的錯誤。成功投資的一個重要部分是避免讓資本損毀的錯誤；
11、變成一部學習機器。在投資遊戲中，你若不能跟得上你的閱讀和學習，你就會落後於它。（網上瀏覽不算數）；
12、系統地向偉大的投資者學習。就像你要通過一門重要考試或者拿下一個證書；
13、對你做的事情充滿熱愛。沒有熱情，沒人能做成任何偉大的事情；
14、在其它人恐懼的時候買入（這裡你的心也在揪緊）。你想要買入的是因為別人認為不值得再擁有的東西。能這樣做，你需要：1）把握你自己的情緒。2）知道如何估值一些好的企業；
15、提防相對估值。如果只是因為它比同類物便宜，並不意味著它的內在價值便宜；
16、在買入前寫下你買入一隻股票的理由。巴菲特強調這件事情很多年了，但很少有人實際這麼做；
17、正確衡量內在價值。這不是一個精確的數字，只是一個估值的範圍。認真去計算而不是臆測；
18、如果有一個真正的風險會損失掉你的資本，那就不要投資。再說一遍：如果有一個真正的風險會損失掉你的資本，那就不要投資；
19、尋找那些內在價值增加的機會。那樣的話，如果你等待，你的投資就會隨著價值增長。（你只需等待就會獲得報酬）；
20、尋找那些5倍市盈率，每年成長5-7%的股票；
21、如果你發現了一個更低估的股票，那就賣出原來低估的那隻股票。（關鍵詞：materially相當大的，這不是一個精確的科學）；
22、投資的時候，要尋找催化劑。它們可以在更少的時間內讓價值回歸，改善你的回報率；
23、當買入一隻股票時，思考一下為什麼它會便宜。如果你想不清楚，你就是牌桌上的那個笨蛋；
24、如果你想要避免在過熱的情況下投資，等待市場整體下跌20%不是一個壞習慣；
25、花時間讀年報。巴菲特一再說這是他花費時間的地方（難道這還不夠？）羅傑斯最好的建議也是在考慮進行投資的時候要讀年報（這是他踐行而且見效的建議）他還說，如果這樣做的話98%的華爾街人士都不如他了（這可能是本清單中成本最低，回報最高的主意了）；
26、讀附註。這其實也應該歸於第25條。羅傑斯說過，如果連附註也讀了，那華爾街100%的人都不如你了；
27、投資那些行業中佔主導地位的企業；
28、Focus on where yourinvestments will be in three to five years. This is the sweetspot that Wall Street ignores. IT REQUIRES THE RIGHTTEMPERMENT AND CONVICTION TO HOLD ON TIGHT. MANY CANNOT DO THIS.Shorter periods of time are unpredictable,because in the short termpsychology often trumps fundamentals.
29、不要試圖做宏觀預測。專注於選擇具高度成功可能性的個股；
30、不要等到對經濟預測樂觀再投資。接受一個現實：未來總是不確定的；
31、不要讓那些重要但不可知的事情來妨礙那些重要但可知的事情。許多人犯這個錯誤並浪費了大量的時間；
32、對於完全基於均值回歸概念的投資標的要持懷疑態度。花些時間思考一下，產生先前結果的條件， 是否在未來依然存在；
33、跟蹤你的業績。如果你想要進步，就要對自己完全誠實。選擇一個合理的方式來做這個事情，不要過份強調短中期的情況；
34、如果總體經濟情況不好，投資那些能活下來，甚至活得不錯的企業；
35、使用錯誤清單。一些最聰明的人都這樣做。它們會幫助改善業績。如果你已經很牛逼了，它會讓你更牛逼。如果你已經覺得牛逼了，還是去做一下吧！很多人會忽視這條建議。
36、保持謙遜。一些非常聰明的人，認為他們已經絕對有把握的時候，卻做了成本很高的傻事；
37、Don't risk what youneed for what you want and do not need. This has been a recipefor
tragedy for many.
38、永遠不要把自己置於用股票投資來解決短期流動性的處境。這會影響你的心態，並大大增加你在底部賣出地可能性（這是經典的投資錯誤）；
39、學習巴菲特（不只是瞭解更多的語錄和細節）。仔細研究他的思考方式並試著進行模仿。試著對他的投資進行復盤。仔細讀反覆讀他給股東的信。你會得到極大的回報；
40、跟蹤那些偉大價值投資者的投資標的。Gurufocus, WhaleWatchers andDATAROMA等等這些網站會讓你做起來很容易。記住：這只是一個開始點。你必須做你自己的研究。否則，如果它下跌的時候，你就不會有足夠的信心持有你的股票；
41、做有意義的投資。適當的分散是聰明的，因為未來不可測，你需要對衝來應對。但是不要過分分散。如果你知道你在做什麼，那過分分散則是不合理的，它就是一個平庸的代名詞；
42、對股票推薦保持足夠的懷疑。注意一下誰在推薦和為什麼要推薦。關注其動機。這些極少能幫你的忙；
43、關注具有持久競爭優勢的公司。資本主義是殘酷的。如果一家公司贏利在平均水平之上，肯定會有很多聰明的人，帶著錢在等著猛攻這座堡壘並偷走其中的錢。沒有明確確定的護城河，攻破只是時間的問題；
44、尋找那些相對於競爭者具結構成本優勢(structural costadvantage)的公司。GEICO就是一個教科書般的例子；
45、當你計算的內在價值包含成長的成份於其中時，要確定你的計劃是基於現實之上並具有足夠長的跑道。當巴菲特購買GEICO時，它僅在13個州擁有許可，而在這中間其市場份額也很微小；
46、尋找那些歷史很強 (with a history ofstrong)，現金流可以預期的公司；
47、考慮將你的能力圈集中於在平均經濟水平以上的幾個行業。這可以增加成功的幾率，並減少研究的時間；
48、尋找名牌效應強大的公司。可口可樂、百事、麥當勞、星巴克等等。這給予了它們定價能力，讓它們的顧客很少可能轉而去它們的競爭對手那裡；
49、用你最好的持倉作為你投資點子的過濾器，對於不符合標準的標的堅決說不；
50、做情景思考實驗。把你的公司的護城河與虛構的業務，比如一個人口眾多的島上僅有的淡水資源公司，進行比較；
51、尋找那些再投資於未來有較高收益率業務的公司。這是業績的巨大驅動力。這是多樣化保險公司具有吸引力的一個原因，比如BerkshireHathaway, Fairfax Financial and Markel。它們比一般的公司擁有更多具吸引力的投資；
52、不要強調短期業績。這基本是由運氣而不是手藝驅動的；
53、強調過程勝過結果。你不能控制結果，但你能控制過程。把你的過程記下來，研究它！調整它！專注於讓它更完美！這是那些偉大人物集中他們的能力來努力的地方。這是讓你得到更大回報的地方；
54、研究德州撲克。最好是玩起來！它與投資的心理極為相像，撲克高手有很多值得學習之處；
55、當研究一家公司時不要過度依賴第三方數據。他們有時可能不準確。更重要的是，當你逡巡於原檔文件數據並進行研究時，會讓你對數據更為熟悉，可以更好地進行決策；
56、關注下誰沒持有一隻股票。如果一個或者更多的投資人是這個行業的專家，但卻沒持有這只股票，這可能會說明些什麼；
57、離那些非常難於計算的投資品遠點。你不大可能獲得優勢幾率。別處有數以千計的股票可以看；
58、偉大的管理層是不夠的。許多才華橫溢的經理人，在接手一個公司後變得灰頭土臉。公司行業本身太過於挑戰，沒有護城河、過度依賴槓桿、一亂糟的商業模式等等；
59、看現金流，而不是GAAP利潤。一個利潤放著不用的公司（See'sCandy or ScottFetzer）和一個投入了它100%的利潤還見不到效果的公司（例如航空）來比較，區別是相當的大地！
60、積極地尋找證據來挑戰你現行的假設（證偽）。這是非常困難的，因為你的思維已經被固化而難以拒絕它。過程源於尋找事實真相，而不是自我痴心妄想；
61、照顧好你自己。如果你身體殘了，不可能產生世界級業績表現的；
62、如果你用DCF分析來估值股票，用保守些的假設。1）不要總是假設永續成長：Don't generally assumeperpetual growth: a no-growth terminal multiple probablymakes more sense. 2.) Use a reasonable discount rate, especiallywhen longterm interest rates are well below long-term norms.3.) Always build in a margin of safety by only buying shareswhen they are meaningfully priced below intrinsic value.
63、最低的平均成本會贏。在心理上和資金上做好準備，在你購買的股票在向下走時買入更多的股票；
64、不要遺漏容易的東西（疏忽罪）。當看到一個顯而易見的投資機會錯過時，每個投資人回頭看時都異常悔恨。其中有些可能是一種事後聰明的偏見，但通常是你沒有準備好（或者沒加以注意）而錯過了。確信自己時刻準備著，而不讓這種機會再錯過。一個經常更新的觀察名單是個很好的開始；
65、努力工作！這是你能掌握的最致命的武器。社會上最成功的人士都同意這個觀點。所有其它的都是一致的，這是一個未知數；
66、學習時間管理。好的時間管理相對於人生像是抬起重物的槓桿；
67、具良好的個性非常重要。模仿你所尊敬的人的行為方式。記住你的名聲可能會瞬間倒塌；
68、記住投資是基於認真和徹底的分析。如果你跳過這一步，你那就是投機；
69、規律地進行基本的電腦篩選。低P/S、P/E、P/FC、P/B等等。瀏覽新低名單。瀏覽被扁過的板塊。每週掃瞄Value Line。關鍵是建立一個搜索程式並嚴格執行！好東西最終會露面的；
70、閱讀各種商業出版物。Forbes, Foutune, The WallStreet Journal, New Yor Times, Barron's, FT等等；
71、讀你能力圈內的行業期刊；
72、建立所有交易的數據庫存——收購與合併——在你的能力圈之內的。這對於估值公司有很大的幫助。這不是理論上的，而是代表那些聰明的，信息靈通的買家願意付此價錢購買一家公司；
73、研究一家公司時，看它整個的資本結構。可能在其公司的在債務中比在資產中有更好的機會；（沒明白）
74、當考慮風險時，要跳出圈子進行思考。If there iscatastrophe risk, move on.（沒明白）
75、不要期待災難來臨。你需要擁有極大的耐心，但你也要現實。偉大的公司很少會以落難的、或者以清場大拍賣的價格交易。關鍵是要以好的價格買入它們；
76、獨立思考。如果你學不會自信地獨立思考，你可能就不應該進行投資。有其它人來同意你的意見是件很愜意的事情，但多數情況下，這並不能說明你的對錯；
77、不要付高價（重複：不要付高價）。這是最大的和最常見的錯誤。不要這麼做。很多時候，投資者會與一隻股票陷入愛河，並且認為一定要擁有它。如果價格太高了，先撤吧；
78、尋找具定價能力的公司。在一個通脹的大環境中，這一點極其重要；
79、尋找需要較少資本投入即可讓利潤增長的公司；
80、如果持倉的估值變得過高，賣出是合理的。（一些投資者喜歡將持倉在公平價值時賣出）。這一點上，沒有完美的方法，只是要考慮一下稅和其它因素。然而，記住每隻股票都要賣出的。這要提前考慮好，屆時執行紀律；
81、尋找小盤且少跟蹤的股票。這是市場提供給個人投資者的一個優勢，這裡是發現低估值、錯誤定價股票的好地方；
82、通曉會計學。這是商業語言。如果你對此不怎麼精通，你就讓自己處於了劣勢地位。如果你想變得偉大，就要胸懷大志；
83、不要擔心短期的波動或者「今天市場會怎麼樣？」大多情況下這是沒有意義的。金融媒體上充斥著這些東西；
84、成長和價值投資沒有根本的區別。Focuson what you get in exchange for you put out.
85、研究經濟史和市場歷史。像Twain所說：歷史不會重複，但它是有節奏的；
86、總是堅持安全邊際。（重讀《聰明投資人》第20章）對於價值投資者，這可能是老生常談，但很多人會經常忽視的。在此方面不要過份得意。在實踐上，每次投資時，都考慮得再徹底點，再認真點；
87、花時間思考（有規律地）。不受任何影響。坐在一個安靜的房間裡思考。It is easy to go days or weekswithout taking the time to slow down and think.
88、手頭要總是擁有現金，以便在長期震盪時減少影響並在低迷期佔據優勢；
89、不能抄底。底是抄不到的，但你可以學習估值證券，並在賤賣的時候買入；
90、你最大的優勢可能你不是被迫採取行動。投資是一種你必須讓它主動有利於你的遊戲。強迫不會起任何作用；
91、一種建設性的方式來考慮股票的估值。geta copy of its Value Line sheet and try to predict what itwill look like in ten years, using a range of reasonable andconservative assumptions.
92、DCF用於對一個市場已經證明了的假設進行復盤是個很有用的工具；
93、找到你的查理芒格。擁有一個聰明的、知識豐富的投資者對你的想法大發議論是非常合理而且有用的。如果它幫了巴菲特，也會幫了你。
94、尋找賣必需品的公司。
95、讀ProxyStatements。在關於管理層是否是股東導向方面，它可以告訴你很多；
96、別人告知的股票可能你會在大漲前賣出。你必須提前做功課，否則你就是沒準備好。準備=機會；
97、避免錯誤的精確。它是幻像；
98、專注於鑑別和思考驅動公司成長的關鍵變量。試著減少到它最根本的東西。如果這個問題你得到了正確的答案，你就會賺錢。It willalso allow you to read the source documents with apurpose.
99、尋找顯而易見的投資標的。巴菲特希望它是在抽乾了水的桶裡捉魚；
100、尋找在庫存、貨款、員工和原材料生產方面有優勢的公司；
101、什麼是有品質的管理層和董事會？他們在公司中有股份嗎？
102、好公司的品質。高進入門檻、品牌、高ROIC、高FCF、忠實的客戶、成長機會、偉大的管理團隊、定價能力、強的資產負債表、低資本支出、高回報的再投資機會、CommodityInputs (suppliers have low power)
103、壞公司的品質。ObsoleteTechnology (newspapers), Money Loser, No Strategic Vision,Legacy Costs (high cost producer), A Commodity Product, PoorCorporate Governance, Heavy Regulation, Prone to Litigation,High Maintenance CapExRequirements.過時的技術（報紙）、賠錢、缺乏戰略眼光、高成本、普通商品、管理差、有訴訟、高維護性成本支出；
104、P/E是個很好的初篩參數但也有很大的侷限性。P/E沒有考慮到資產負債表，它會誤導公司的利潤率。也看一下EV/EBIT。
105、研究Henry Singleton ofTeledyne。他是本世紀最優秀的資產配置專家，巴菲特和Watsa都對其進行過認真的研究；
106、瞭解自己的侷限。1989年，BerkshireHathaway股東會上，巴菲特說他最近收到DavidDodd女兒的一封信。Dodd的女兒寫道，他的父親認為瞭解你的侷限是很重要的。巴菲特補充說這是Dodd最喜歡的主題之一；
107、成功的投資者不需要超高的IQ。巴菲特認為好的性格更重要；
108、坐穩。如果你發現了一個你能清楚理解的股票，HOLD住。因為你是因為其長期潛力而買入的，你不要讓一些短期的失望情緒誘導你賣出。耐心——不僅是用年衡量的，而是用年代來衡量的——是一個投資者最強大的武器；
109、估值是一種藝術，它需要反覆練習；
110、如果一家公司開始進行它核心能力以外的投資，你應該豎起警告旗；
111、總是要考慮到互聯網對於一家公司的影響；
112、保持簡單。接受一個現實，你不能理解很多，或者說是大多數的行業。你也不知怎樣對它們估值。逐步養成一個不必擔心這些的習慣；
113、專注於那些你能做的並保持一顆平靜的心。過濾掉那些雜音；
114、很多人賺了很多的錢，比如打籃球、買彩票、寫劇本、賣軟件、進行可可豆交易——這個單子可以無窮無盡。你不會（也不應該）為這些人賺錢而煩惱，那為什麼其它投資人因投資苛性鈉賺了一筆錢而你連這是什麼東西是什麼都不知道，卻為此煩惱呢？
115、生活中比錢重要的事情還有很多。
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近年來，台資銀行看好柬埔寨的台商客戶多、利差空間大，紛紛搶進駐點；只是他們也憂心，在同業習慣殺價競爭的共業下，如此誘人的利差空間，恐怕也享受不了太久。 撰文‧張舒婷 在柬埔寨金邊市熱鬧而擁擠的街道旁，除毗連的貨幣兌換店與雜貨攤位外，也有愈來愈多外資銀行大型廣告，包括新加坡銀行（SBC Bank）、馬來西亞大眾銀行、柬埔寨郵政銀行（淡馬錫、加華集團、柬埔寨郵政局合資）等，而來自台灣的第一銀行、兆豐銀行、合作金庫銀行，也赫然在列。 新藍海 客戶多、利差高儘管日前柬埔寨政府以「國內銀行業已飽和」為理由，暫時停止發放銀行執照，但台資銀行仍然前赴後繼，爭相去柬埔寨，透過各種方式「殺出重圍」，拓展據點。 部分銀行以購併柬埔寨銀行為主，最成功的案例就是玉山銀行、國泰世華銀行。二○一三年九月上旬，玉山收購柬埔寨聯合商業銀行（UCB Bank）七○％股權；短短兩周後，金管會宣布，同意國泰世華增加轉投資柬埔寨ＳＢＣ銀行，正式成為持股百分百的海外子行。 其他銀行的動作，還包括一三年十二月，上海商業儲蓄銀行在柬埔寨首都金邊成立辦事處；台灣中小企業銀行則擬在柬埔寨成立財務融資公司，日前已收到當地政府的許可通知，現正籌備中，預計一四年第一季開業。 此外，最早搶進柬埔寨、成立國銀第一家金邊分行的第一銀行，在一三年九月下旬，獲金管會同意，申請在金邊分行下增設北區、南區兩家支行；兩年多前成立金邊分行的兆豐銀行，則在一三年十二月在金邊分行下另外設立機場支行。 長期籠罩在「赤色風暴」下的柬埔寨，對外開放資本市場不過短短十餘年，為何已成為台灣金融業者眼中不可或缺的藍海市場之一？ 原因之一，在於柬埔寨已成為台商在海外投資生產的主要國家。一銀海外業務處高層就說，愈來愈多台商從中國轉入柬埔寨，甚至包括儒鴻、聚陽、如興等知名上市公司，而當地台商取得融資不易，在台資銀行眼中，自然是商機所在。 另方面，柬埔寨是少數的雙貨幣國家之一，美元十分流通。兆豐銀行金邊支行經理莊啟明分析，柬埔寨匯率穩定，美元又流通，各行各業資金匯往金邊，匯兌風險甚低，對銀行來說，資金進出也相當方便。 但柬埔寨最讓台資銀行垂涎的一點，還是高出台灣數倍的利差空間。某位熟稔柬埔寨金融市場的行庫主管說，當地放款利率皆可達到一○％以上，扣掉一到二％資金成本，利差普遍在七到八％以上；至於台商，以擔保品較佳者來說，也有五到六％利差；這與放款給國內客戶，利率普遍約二％的低檔水平，可謂天壤之別。 台資銀行在柬埔寨有多好賺？以一一年成立的兆豐金邊分行為例，成立僅半年左右即損益兩平；目前每月平均獲利達到二十五萬美元（約七五○萬新台幣），表現不俗。 一銀副總林漢奇指出，截至一三年十一月，一銀金邊分行累計獲利為七一○萬美元（約二．一億新台幣），目前平均每月獲利八十萬到一百萬元美元（約二四○○萬到三千萬新台幣），成績亮麗，預估一三年全年度獲利可達到八百萬美元。 老風險 政經環境、同業只是，不少業者卻不約而同開始憂心：台資銀行在柬埔寨的好時光，還能維持多久？ 之所以有此顧慮，最主要的原因不是政治風險，而是台資同業之間的殺價競爭。 不久前，金管會主委曾銘宗就在立法院公開斥責，國銀授信業務習慣惡性殺價，還從國內殺到海外，必須加以導正。一談到這件事情，最先進駐柬埔寨的一銀主管，有吐不完的苦水：「本來只有我們一家在柬埔寨的時候，利差都在十個百分點以上；第二家設分行後，利差馬上腰斬，只剩五、六個百分點。」一位民營金融機構的高層也感嘆：「柬埔寨的餅原本這麼大，一下子就變得很難搶，為什麼這麼快就把藍海殺成紅海？很划不來啊。」另一位金控高層說，台資銀行不管到哪裡，一定都在殺價，「因為都在搶同一批（台商）客戶嘛！」「事實上，柬埔寨央行很樂見這種競爭！」某位深入柬埔寨市場的國銀主管說，柬國政府開放外資銀行，就是希望在市場競爭下，提供企業相對較低的資金成本，但再怎麼殺，利差空間最低也可維持在五到六％，還是比台灣高出很多。 不論各單位如何看待台資銀行在柬埔寨的殺價競爭，幾乎都承認：在台灣市場長期低利、銀行獲利不易的大環境下，台資銀行在柬埔寨的殺價競爭是無法避免的。只不過，目前柬埔寨位於經濟高度成長階段，一旦承受政治情勢劇變或經濟反轉的風險，這樣的競爭模式，是否還能支應相關資金成本與風險？或許是另一個值得業界深入思考的面向。 前赴後繼 ——台資銀行搶進柬埔寨進程 銀行 進度 第一銀行 1998年９月成立金邊分行，其後陸續增設中洲、奧林匹克支行，2013年９月再增設北區、南區等支行兆豐銀行2011年成立金邊分行，2013年12月成立金邊機場支行合庫銀行 2013年３月底設立金邊分行玉山銀行2013年９月收購柬埔寨聯合商業銀行（UCB）70％股份國泰世華商業銀行 2012年收購柬埔寨SBC Bank（Singapore Banking Corporation Limited）７成股權；2013年９月收購剩下３成股權，成為SBC Bank百分百持股大股東臺灣中小企業銀行 2013年11月獲得核准，成立財務公司，為中小型企業客戶提供融資服務上海商銀2013年12月成立辦事處，加強服務台商客戶 資料來源：各銀行 | ||||||