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網龍（0777）：電話會議紀要

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1918

網龍調研篇：網龍教育究竟在做什麽

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网龙(HK:00777)涨超150%正巨变，头等舱会员跟踪四年逻辑全梳理 首募钱厚-Tcoins

http://xueqiu.com/8301293543/44000968
本文根据深港通头等舱微信群组内港股资深投资人及分析师研讨内容整合而成。机构投资人及分析师如有兴趣，可联系小通（微信号搜索：xtong100）快速登机。


导读：
网龙（HK00777）是深港通头等舱重点关注的核心标的。会员对其投资价值的热烈讨论已经持续一个半月，期间涨幅超过150%。事实上，部分核心会员对网龙的跟踪已经超过4年，对网龙的认知远超过市场一般投资人。


调研细节：网龙园区跳水运动和英语语音纠正技术网龙（HK00777）在干什么？先分享头等舱核心会员@求漏5月7日在网龙调研后讲的一个小细节：
网龙产业园区有一个跳水运动场地，工作有失误的员工会根据失误大小，从1米跳板、3米跳板、5米跳板跳入水中。一家将素质拓展和工作进程做完美结合的公司，体现出老板卓越的体验设计能力。

网龙在做教育电子化。另一个调研的小细节，在由平板电脑作为基础工具的英语电子课堂上，学生的英语发音可以得到个性化的快速纠正。这个技术由网龙专门收购的一个英语语音技术团队负责。

网龙在在线教育领域默默的深耕，无论是在硬件办公场环境投入，还是在软性人力资源投入上，都在大手笔的资本化，其目标直接指向千亿市值的在线教育龙头公司。

关注网龙：投资人一场四年的长跑事实上，头等舱会员@求漏对网龙的关注，从2011年就已经开始，当时91手机助手的数据非常漂亮，两年之后，网龙以19亿美金的价格，将91手机助手卖给百度，网龙为其港股股东做了一次特别大额分红：每股7.77元港币（网龙代码是00777），其理由非常简单：公司无需持有如此多的现金。当然，在更早的历史上，网龙曾经以2050万美元的价格将17173卖给搜狐，同样为股东带来巨大回报。

出售91手机助手之后，网龙做了一个更大的布局：在线教育。和其他A股炒概念的公司不同，网龙是以长远的资本目标和社会责任目标来做的，对于网龙核心团队而言，这次不再是培育卖给BAT，而将是一项长期的事业。其布局的力度和商业设计的功力是超出常规理解的：和富士康合作开发101平板，和优质教育资源合作开发课程，和学校合作让平板及上面搭载的软件应用进入课堂…..这是一项短期基本无回报，但建立长期竞争壁垒的资本大手笔投入。

跟踪网龙多年的头等舱会员透露：网龙大老板多次否定了101平板的推出，原因是体验仍不够好。对于资本市场而言，短期客更希望网龙尽快讲故事，但长期投资人则觉得对网龙的投资更让人放心，更值得期待。在此过程中，由于香港市场的低迷，以及网龙在线教育成果低于短期投资者的预期，网龙股价曾最低跌到12港币以下，公司在底部持续增持。

2015年1月6日，网龙宣布在线教育板块A轮融资，网龙股价迎来久违的异动。本月20日，头等舱会员@front所在研究团队提供了一份一页纸报告，核心论述网龙在线教育业务板块的投资价值，全文如下：

【摘要】网龙将巨变：相信游戏天性 为千亿在线教育下注
2015/01/20
特别申明：本文尚缺乏公司商业模式与经营设计方面调研支持。
K12在线教育目前正处在前期投资、试错的萌芽阶段，2018年有可能出现进入成熟稳态的龙头公司，其估值接近或超过千亿。核心逻辑如下：
1. 月活跃用户数达到6000万-1亿，这个数据约是中国K12教育人数的20%~50%
1997-2009出生人群为2.5亿左右，在线教育龙头公司可能覆盖20%到50%的用户，月活跃用户可能达到5000万至1亿之间。
2. 单用户利润贡献将超过150元/年，单活跃用户价值超过1500元对应龙头公司750亿以上估值
学生使用K12在线教育应用的目的更单纯直接，即为学习知识付费，所以在线教育用户的付费能力更高；我们假设，单用户年均付费为500元至600元之间，净利率为30%-50%（这一水平在互联网龙头公司中居于中上等水平），单用户利润贡献为150元至250元。给予10PE，则单用户价值为1500元至2500元。
事实上，K12教育阶段，即使在四线城市，单个学生课辅投入已经超过3000元/年。
按照单用户价值*活跃用户数估值，在线教育龙头公司的估值有望达到750亿以上。
3.网龙：成为在线教育龙头公司的基因特质
（1）相信游戏天性：游戏化方法论引导在线教育产品颠覆枯燥的学习方式
网龙能够成功洞悉玩家心理，发掘人性中追求成功的欲望。网龙可以借鉴游戏的设置，像激发玩家持续努力打怪一样激发用户不断努力学习进步，也可以通过动画对实验课程情景再现，这种游戏化方式的学习产品对枯燥的学习过程具有颠覆性。
（2）产品设计运营与业务深耕能力：两次高溢价出让资产轰动业界
17173网经网龙运营两年就迅速成为国内最大游戏门户网站，年广告额超过千万，2003年11月网龙将17173网以2050万美元卖给搜狐，公司获利丰厚。
后来借助发力早、技术实力强的优势，2012年网龙的91手机助手占据智能手机1/8的市场份额，2013年11月，百度出资19亿美元收购91无线全部股本，成为中国移动互联网领域数额最高的一笔收购。
（3）商业模式与资本壁垒：卓越的商业设计与资本投入能力
网龙在线教育选择线上、线下结合，软件、硬件结合，游戏化设计与优质教学资源结合的形式，此种模式是重资本投入型，在布局起点上已经与仅靠单方面驱动的相关公司拉开距离。
4.风险与安全垫在哪里？
如果网龙在未来5年后的在线教育市场居于第二第三梯队，则其估值仍有望达到200亿元左右。
如果在线教育业务探索失败，以目前业务看，游戏资产和净现金价值之和不低于56.71港元。股价在11港币至15港币间具备极强的安全边际。
5.A轮融资确立：投资的极佳时点
网龙在线教育2015年1月确立A轮融资方案，引入IDG、祥峰基金、奥飞动漫等知名风险投资和产业基金，融资5250万美元（相等于3.30亿元人民币），以融资额对应股权比例计算在线教育为网龙的估值贡献为21.05亿人民币。
这次标志性事件意味着网龙在线教育商业模式获得业内认可，从项目生命周期看，我们认为未来4年网龙将出现气势如虹的爆发性增长。而目前网龙市值仅为67.04亿港元，是极佳的投资介入时点。
2015年3月24日，网龙股价开始快速上涨，一方面是香港科网股整体异动，另一方面是估值提升，有头等舱会员指出，网龙的安全边际在17港币左右，股价很快涨到27港币，随后开始回落盘整。


实地调研：网龙很靠谱，要高度重视！5月7日，头等舱多名深度跟踪网龙的会员应网龙公司邀请，前往福州调研。现场传回的信息：“网龙在线教育很靠谱，要高度重视！”当日网龙从-7%开始涨，随着“靠谱”的调研逻辑被逐渐传播，5个交易日涨幅超过40%。

分享头等舱会员@云帆一线调研纪要摘要：
注释：以网龙为第一人称，“我们”即网龙
产品体系很丰满：我们将我们做的K12教育称之为铁人三项，硬件+平台+软件。我们想打造电子书包的生态圈，通过这个生态圈，家长可以很轻易的实时了解到学生在学校的学习情况。因为我们的产品覆盖了课前课中课后的所有环节，所以我们云端的数据库有非常全面的学生学习情况覆盖，有大数据分析体系（所有学生的错题库），有账号系统。在对教育机构方面，我们有教育商城，备课系统（备课系统里的讲义是我们和北师大和华中师大合作研发出来的内容），还有课堂交互系统，课件制作工具。
在家校通方面，我们的系统会自动给家长发送学生在上课的表现（如上课答题准确率，上课有没有准时，今天布置了哪些作业等），这些数据是没有竞争者可以做到的。
我们的老师端目前已经覆盖了全国18个出版社的内容，所有教材以及相对应的讲义，我们为大部分的教材都准备了不同版本的讲义，每堂课都有5-8个不同版本的讲义以及素材
我们认为我们能成功是因为我们有非常完整的体系，我们一端是卖给教育机构，另一端是卖给用户。我们的平板包括了K12全部3万多个知识点，以及配套的自主学习系统。
未来看点不会停：我们不仅会做中国，主要是在K12的布局，我们会重点布局美国和印度的K12市场。比如我们在美国的做法是在当地提供交互软件以及课件制作系统等等，我们希望在美国找一个很大的教育机构，我们提供技术、工具，合作伙伴去找当地其他的教育机构拿内容，然后通过我们的平台制作成课件等，最后推向市场。
2C端我们预计11月份会推出新的版本，2C的好处就是很快铺开。2B的好处是margin高，但是推进的速度相对较慢。在2C的产品上会有一个教育商城，自主学习系统
另外我们在游戏化方面也做了很多工作，比如说在平板上，平板分为学习模式和娱乐模式，在学生做完作业之前是被锁死的，所以家长不需要担心学生会用平板来玩游戏。另外还有积分模式，完成一些任务后会有积分，这些积分可以在商城里进行兑换和抽奖。
推广进度无压力：在2B的部分，我们在中国有8个销售大区，销售已经全部到位，覆盖了中国30个省，我们更多的是通过代理商的模式来销售，我们推进的速度没有大家想象的那么困难，因为去年在一些大省做的试点非常成功，所以今年推进起来非常顺利，我们会在几个重点的大省发力。
在2B产品推广层面，我们是和教育局谈同时也要和学校沟通。钱在教育局，推广产品还要去找校长去谈，如果校长觉得好就回去找教育局下面的采购处说明。2B卖的是整套解决方案，2C卖的是平板。2B的利润率比较高。2C基本原则是不亏本。2C目前以圈用户为主，目标2016年有500万学生用户。
最后，分享一张2014年底，头等舱某知名投资人绘的网龙价值草图，这是头等舱开始关注网龙的起点：
网龙投资价值图（手绘）

網龍(777)：網龍全資收購馳聲，線上教育布局發揮協同效應

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2830

网龙1.3亿美元洽购的Promethean是一家怎样的跨国教育企业？

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13899

作者：兴业证券传媒互联网高级分析师  丁婉贝

$网龙(hk00777)$

【投资要点】

我们看好网龙未来成为在线教育领域的集大成者，目标市值3年1000亿。

网龙是定位于终身教育的国际化的移动互联网教育龙头，当前着重发力国内和国际市场的K12教育。具体而言，

1）“硬件-平台-内容”三个生态链环节全线布局，2B产品覆盖到课堂互联网+的各个应用场景。我 们在行业报告中提到，电子书包教育生态圈包含硬件-平台-软件内容三个层面；课堂互联网+的应用场景会涉及老师、学生和家长三个端，以及课堂课堂展示的大 屏。而网龙目前的2B产品正是覆盖到以上所有的课堂互联网+综合解决方案。硬件方面主要是101同学派，云平台包含备课系统、上课交互系统、作业管理系统 等等；内容方面，覆盖全中国18个教材版本，为老师提供丰富的讲义、题库等内容。

2）2C产品同步2B产品在下半年发力，2016年有望拿下500万用户。我们一直强调看好课堂的切入点，认为从课堂网向课外去延伸的优势。但目前中国围墙内的课堂和围墙外的课外辅导这两个市场是比较割裂的。我们认为，单单课外市场在中国就是一个数千亿的庞大市场，因此，看好网龙下半年进入课外辅导市场。

3）国际视野地嫁接技术实力，美印市场相继启动。网龙将在美国和印度市场与其合作伙伴一起开拓美印市场。我们认为，如果网龙成功收购跨国教育龙头普罗米修斯，其国际化战略实施等于跨出了坚实的一步。

【事件】网龙今日发布公告，确认对跨国教育企业Promethean的全部已发行及将予发行股本的潜在现金要约，总价值为1.3亿美元。网龙表示，潜在要约还处尽职审查及讨论的初期阶段，故尚不确定会否提出任何要约。

【解读】Promethean是一家怎样的跨国教育企业？

1、普罗米修斯：美国K12教育龙头

Promethean 是一家全球教学解决方案提供商，提供多项领域的互动的解决方案，包括传统的教育、商务、政府领域。普罗米修斯于1997年在Blackburn, Lancashire成立，创始人为Tonny Cann。公司总部设在美国亚特兰大，2010年公司发行IPO筹集2.24亿英镑，现于伦敦股票交易所挂牌。

2、产品系列：软硬结合，覆盖场景丰富

普罗米修斯提供软硬结合的产品，覆盖丰富的场景。现在互动展示产品安装用户已达130万。

其产品按类型可分为硬件、软件和内容。硬件包括互动课桌、互动电子白板系列、互动展台；软件包括移动学习工具、互动学员评估与应答系统、互动教学辅助软件和针对老师教学的数字内容和交流社区。

1）互动课桌：作 为一款多用户交互式互助协作学习平台，普罗米休斯的互动课桌ActivTable可促进学生协作、参与和自主学习。直观的触摸界面最多允许6名用户同时访 问现有的教育活动、工具和资源。小组成员可以合作共同完成单个活动，或独立工作为完成小组项目作出自己的贡献。与大多数多用户触摸技术工具不同，普罗米休 斯的互动课桌专为教师设计，帮助他们快速、轻松、有效地促进协作的课堂学习。

2）互动电子白板：选 择使用ActivPen或直观的触摸，或结合两者的交互性，通过 ActivInspire软件用来创建动态的课程。Promethean ActivOffice能为微软幻灯片演示稿注入互动性，电脑或Mac上的程序可以被投射到一个互动电子白板上，带来各种丰富的学习体验。更可以促进合作 为多达六个学生同时在一个联合工作共同努力。

3）互动展台：使 用普罗米休斯的互动展台ActiView，即便在教室内是最小的细节都可以成为讨论的焦点。把任何目标至于ActiView的鹅颈式镜头和灯的融合下，都 会在任何显示器上显示生动的细节。通过自动变焦和聚焦检查最小的外壳，让学生表现出适当的措施来解剖青蛙。捕捉静止帧或者挥舞蝴蝶翅膀的流动运动的视频， 然后保存至电脑上以备未来用来激发灵感。

4）移动学习工具（软件）：包 括ActivTablet和ActivEngage2。ActivTablet的互联学习系统是建立在消费者移动设备技术功能的基础上，并结合教育工具， 强化教学体验和增强课堂内外的移动性。虚拟互动学员应答系统ActivEngage2让iPad、安卓平板电脑、iPod Touch、智能手机和学生电脑成为强大的评测和沟通的工具，为每一位学生提供自信参与的机会，老师也能即时洞察学生对课程的掌握程度。 ActivTablet内置了ActivEngage2软件。

5）互动学员评估与应答系统：无论是通过用于平板电脑、智能手机和/或学生电脑的ActivEngage软件，还是通过手持的ActivExpression或无线投票器ActiVote设备，普罗米休斯的互动学员评估与应答系统为教育工作者提供一个简单而有效的方式去时刻聆听每个学生的想法。

6）互动教学辅助软件：包括互动学员应答系统、互动式白板软件、Promethean ActivOffice和ClassFlow。

互动学员应答系统

虚拟互动学员应答系统ActivExpression2可以使苹果iPad、安卓平板电脑、iPod Touch、智能手机、学生电脑成为功能强大的评测和沟通工具，让每位学生有自信参与，且老师们可以即时洞察学生对课程的掌握程度。

互动式白板软件

ActivInspire（包含许多免费的普罗米休斯的工具在售卖中）是一套庞大易用的工具，用来创建和交付动态的、激发学生思维的课程，这些课程可以被保存、编辑及分享。  

PowerPoint插件

Promethean ActivOffice（一个专为PPT设计的插件）可快速、轻松地将现有的PPT演示文档转换成真正的互动课程。

全面的说明传达系统

ClassFlow 是一个基于云端的全面的说明传达系统，通过提供互动与合作使用教室设备、电子教程和评测，提升学生与教师交互的深度。ClassFlow 2.0在2014年7月在美国发布，ClassFlow 2.5在2015年一月发布，超过45个国家使用ClassFlow registrants。2014年公司把精力放在发展ClassFlow上，2015年将通过软件授权获得初期小量但可持续的现金流，现已签有430万 美元的多年授权合同。展望未来，ClassFlow收入将加速发展。公司预计就北美市场，ClassFlow的市场容量就有每年15亿美元的规模。

7）数字内容：主要针对老师的教学服务。

依 赖值得信任的教育出版商和内容创建者，例如霍顿米夫林哈科特，第一频道，国家地理，多林金德斯利和士林提供的动态的,优秀的以标准为基础的资源（包括共同 核心的互动课程），这些资源易用且有效。从普罗米休斯合作伙伴获取免费的教学资源，如史密森，美国疾病预防控制中心，皇家莎士比亚剧团，全国地铁自由中 心。向全世界的同行借鉴使得课程更高效。

免费资源都是来自与教师本身和普罗米 休斯的合作伙伴。在Promethean Planet，我们的线上教育者社区网站，有超过六万八的教师资源被搜索以找到ActivInspire和PPT 课程，PDF, 图片，还有一些来自教师和普罗米休斯值得信任的伙伴分享的资源。这些伙伴包括美国国家疾病预防控制中心，皇家莎士比亚剧团和史密森。你可以使用现成的文件 或者根据自己的目的来编辑这些内容。2014年已有约210万Promethean Planet注册社区会员。

图1：普罗米修斯社区会员数

3、全球市场布局，覆盖44个国家

2013 年，全球教育技术市场规模有130亿美元，比2012年增长了11%，并预期到2018年会增长到190亿美元，年复合增长率11%。目前来看，全球教育 技术市场有三大趋势：1）更多的产品选择；2）全球教室互动展示产品渗透率仍处于低位（2014年9月为19.2%），而成熟市场如北美和英国市场渗透率 已达到63%（2014年9月）。成熟市场现已步入产品更新换代的周期；3）教育软件市场准入障碍降低，更多小的始创公司进入市场来分蛋糕。

普 罗米修斯是K12互动教学市场的龙头，在全世界范围内有10个办公室，覆盖全球100个国家的50多万的课堂里的1.2千万用户。2014年9月，在除中 国和土耳其的K12教育市场，公司占有25.1%的市场份额，课堂互动教学ClassFlow平台有超过45个国家在使用。公司的教师免费教学资源社区 Promethean Planet2014年9月已经有超过210万的会员。

4、财务表现

普 罗米修斯2012年2014年收入和毛利逐年递减。收入从2012年的1.57亿英镑减少到了2014年的1.18亿英镑。毛利从2012年的 5763.8万英镑减少到了2014年的3769.7万英镑。净利近三年均为负值，2014年较2012年有了较大的改善，为-1650.2万英镑。

图2：普罗米修斯2012-14主要财务数据柱状图

从 地域上来看，北美市场和其他市场基本是各占50-50。2014北美市场收入因为赢得了10000所迈阿密Dade的教室的合同而相比2013年增长了 1.2%，收入按当地货币口径计算是1.089亿美元。除北美外的其他国际市场收入相比2013年降低了27.5%，为5230万英镑，原因是：英国市场 收入主要是由产品更新换代所驱动；欧洲大陆和亚太地区2014年收入疲软；中东地区订单下滑；中亚地区收入和预期一致。

图3：按地域区分的收入比例

（兴业传媒）

格隆汇声明: 本文为格隆汇转载文章，不代表格隆汇观点。格隆汇作为免费、开放、共享的16亿中国人海外投资研究交流平台，并未持有任何公司股票。 

网龙深度分析：巨龙出海，谁与争锋！

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13942

作者 文浩团队

【摘要】

■连续成功孵化游戏门户、游戏以及移动分发平台等互联网主流应用，培育4年多的教育生态正浮出水面。公司创立于1999年，曾孵化出包括中国最大的游戏门户17173.com和中国当时最成功的移动应用分发平台91无线，并分别于03年11月和13年8月以2050万美元和19亿美元转让给搜狐和百度。2014年1月，公司与鸿海、嘉御基金合资联合开发101同学派；2015年1月，教育子公司获IDG、淡马锡和奥飞动漫合计5250万美元的A股融资，估值4.775亿美元，6月以来陆续披露的教育领域的并购充分彰显公司的信心与决心。

■构建“硬件+软件+内容+云服务”教育生态，未来增长可期。我们认为公司在“智能硬件+开放平台+专业软件”铁人三项布局日益完善，已经初步形成以硬件入口、以优质内容为核心，借助云端服务连接学生、家长和教师的教育生态，有望成为教育领域的小米。2013年国家财政性教育经费支出2.45万亿，按年均增长10%以及教育信息化8%占比的预测，预计15年教育信息化投入2,300亿元左右，目标市场空间巨大。公司核心在于软硬一体的服务提供以及优质教育内容的储备，构建差异化的竞争壁垒，我们预测教育业务2015年贡献收入约RMB1.2亿（不计福软）。1）硬件-与鸿海、嘉御基金合资制造学生平板，通过toB方式进入学校成为未来内容应用的入口，管理层预计2H15批量发货进入约200所学校；2）内容-结盟三大师范院校参与电子书包标准制定和开创未来教育项目，抢占权威K12资源（公司是教育部教育信息化技术标准委员会单位委员，已购买获得K12覆盖96%学生的教材电子化版权）；收购福软为进入职教领域做储备；3）软件和云服务：围绕课前、课堂上和课后提供交互式应用体验。

■游戏业务提供稳定现金流保障，教育业务亟待重估，市值空间静待教育业务发力。按SOTP分部估值法，1)游戏业务参照中国海外游戏公司FY16估值约RMB46.1亿-46.6亿; 2)教育业务仍处发展早期，按中国上市教育公司FY16平均10.7xP/S，网龙持有股权对应市值约RMB59.9亿；3）其他业务：账上现金及等价物、持作买卖投资RMB35.1亿，海西动漫创意园仅土地价值约RMB10.1亿-13.4亿；整体合计市值空间在RMB151.2亿-155亿，尚未考虑创奇思业务以及海西动漫创意园的房产价值，市值空间有望随教育业务的发力后进一步打开。

■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价HKD38.5元。在考虑教育业务的预计收入贡献后，我们预计公司15年-16年的收入增速分别为25.8%和69.4%，公司15年净利润承压主要系公司大力投入教育行业所致，中短期压力不改变长期趋势。

■风险提示：教育业务发展不达预期；主力网络游戏进入成熟期，增速放缓。

1. 网龙网络-互联网的创新孵化器，未来可期的教育龙头

1.1. 公司简介-早期互联网公司之一，具备优秀的产品基因

网龙科技有限公司成立于1999年（与阿里巴巴（1999年）、腾讯（1998年）和百度（2000年）创办于同一时期），总部位于中国福建省福州市，是中国在线游戏与移动互联网应用的开发及运营商之一，并正致力成为在线教育及创意产业基地等新领域的先行者。公司于2007年11月2 日在香港创业板上市，并于2008年6月24日以介绍方式转至香港联交所主板上市，并在2013年9月9日正式成为恒生指数系列成分股。

游戏业务上，网龙通过自研方式已成功开发并运营多款风格迥异的大型网络游戏，包括《魔域》、《征服》、《机战》、《投名状Online》及《幻灵游侠》；并已成功推出首款多人在竞技战争微端类游戏MOBA《英魂之刃》，并已成为WCA2015的竞技项目之一；目前自主研发的3D经济战争类网游《虎豹骑》处于最后的研发阶段。公司也先后推出《疯狂部落》、《妖界》、《大海盗》等多款手机游戏并成功打造公司MMORPG《魔域》的手游版本。

公司获得《财富》中文版2007、2009卓越雇主-中国最适宜工作的公司，并获得《财富》中文版2008、2009中国潜力企业榜，并于2015年入选《福布斯》中文版《中国上市潜力企业100强》。公司多次获得新闻出版广电总局和信息产业部颁发的《中国游戏海外拓展奖》及《中国十佳游戏开发商》，也数字获得文化部授予的《优秀网络文化企业》称号及其他一系列国家级权威奖项。2013年12月，获得中国游戏产业年会颁发的《2013年度中国十大海外拓展游戏企业》称号。

海外游戏扩张上，网龙是最早开拓国际游戏市场并实现自主运营的中国网游企业，推出的产品覆盖英、法、西班牙、阿拉伯等10个语种。截止2014年，网龙海外业务收入为RMB1.4亿元，同比增长42.3%，占总体业务收入为15.2%；其中，美国占62.2%，香港占25.8%。

移动互联网领域，公司早在2008年开始布局移动互联网领域，公司推出的91助手是当时中国智能手机市场份额最高的应用分发软件之一，安卓市场是中国最早且最大的第三方安卓软件及游戏下载平台。

教育和创新产业基地积极布局，公司通过出售91集团净额及网游业务所带来的正向现金流量，为公司开拓战略性新兴业务提供了有力的财政支持，公司希望未来将教育培育为行业的领军者，建立一个全面、综合的生态系统，包括软件、硬件、内容和社交网络，并实现商业化、规模化与移动互联网战略。

1.2. 公司主营业务与构成

从持续经营业务的季度收入来看，创奇思业务的新增贡献使得4Q14的季度收入达RMB2.83亿元，同比增长23.5%。受教育业务新增员工的成本增加，长乐新总部的折旧与摊销增加，以及推广《魔域》和《英魂之刃》的广告支出，4Q14持续经营业务的Non-GAAP净利润为RMB410万，较上季度出现较大服务的下滑。我们认为教育平板在2015年下半的批量出货以及《英魂之刃》作为WCA2015的比赛项目之一将给公司2015年下半年的收入带来可观的贡献。

1.3. 股东结构与股份回购

截至2015年4月10日，网龙已发行股份为493,488,609股，其中创始人刘德建以及一致行动人刘路远和郑辉合计持有公司51.47%的股份，IDG持有15.87%的股份，另外超过5%持股比例的还有First Elite Group Limited。

公司董事会提交股东大会关于授权董事回购不超过公司于通过该决议案当日10%已发行股份的一般及无条件授权。

2014年网龙合计回购1933.3万股，回购累计耗费资金达2.57亿港币，平均回购价格为HKD13.29，回购价格区间在HKD11.90-15.10之间。

1.4. 公司员工与高管团队

截至2014年12月31日，网龙共有3,299名员工，其中1,850名属于开发团队。2014年新引进近1,200人，其中研发类岗位人员占比50%以上，为集团业务的快速发展提供了强有力的保障。

根据我们的了解，公司预计在2015年仍然会大幅扩大员工规模，主要集中在教育业务的积极扩张与布局，反映出公司对发展前景的信心。

2. 持续创新-连续孵化并成功培育创新产品，从17173游戏门户到91无线

公司历史上成功孵化了中国第一游戏门户网站17173游戏门户网站（USD2050万卖给搜狐）。作为创立于PC时代的互联网公司，网龙最早转型移动移动网，成功孵化出91无线（91助手和安卓市场）。同时，公司早在2010年就开始在教育领域布局，公司对于行业的战略眼光和执行力已经得到历史最好的证明。

2.1. 中国第一的游戏门户-17173游戏网

网龙从2001年创办17173门户，2003年11月将门户以USD2,050万的价格卖给搜狐。不到三年时间培育出中国第一大游戏门户网站。根据GPC和IDC的数据，2004年中国网络游戏市场规模仅为RMB24.7亿规模，而游戏门户2013年卖了1亿多元人民币，可见当时的价值。

国内目前最大的游戏门户主要是17173游戏门户和多玩游戏网，通过Alexa的排名来看，两者的差距并不大。、

·         用户质量：多玩游戏单用户的日均浏览页面数和逗留时长分布是5.2页和6分零1秒，高于17173门户的3.48页和3分11秒。

·         收入规模：4Q14时，17173门户的广告收入实现RMB1.13亿，同比增长8%。而多玩游戏网的广告收入实现RMB3,040.5万，同比下滑30%。

·         估值：17173游戏门户的估值从2003年被网龙以USD2,050万的价格卖给搜狐后，一路上扬。2011年搜狐以USD1.65亿的价格卖给畅游。

我们从百度指数的趋势观测到游戏门户的流量在逐步下滑，一定程度反映了游戏攻略和分类信息的流量从门户转向视频直播这种新颖的信息组织和传递方式。

2.2. 移动互联网最为成功的分发平台之一-91无线

91无线于为2001年1月4日成立，2012年末曾经考虑分拆后香港创业板独立上市，后百度提出收购后，停止建议上市申请。其产品系列包括智能手机应用软件91系列智能手机应用软件（包括91助手及安卓市场、91熊猫看书、91桌面等）。

网龙在2013年7月15日与百度就出售91无线的已发行股本签署谅解备忘录，2013年8月14日宣布承诺协议。合并后存续的91无线合并成为百度(香港)的全资附属公司，合并代价为USD18.4794亿。

在出售的时点，网龙持有91无线已发行股本的57.41%，就合并收到的代价为USD10.6097亿（约合RMB64.727亿），扣除91无线集团的综合负债净值RMB2.6925亿，公司所得净额超过RMB65.4251亿（税前收益）。

91无线从2010年开始贡献收入，2012年实现收入RMB2.85亿，较2011年同比增长484.8%。运营利润由2011年亏损RMB1406万，实现2012盈利RMB8362万，运营利润率为29.3%。

在出售91无线时，91无线的持股结构是网龙占57.41%，网龙创始人刘德建和网龙首席信息官分别持有0.36%，其他包括IDG集团持有10.4%。

91无线2012年以来主要数据：

·         截至2013年3月：91无线两大分发平台应用累计总下载量突破100亿次。

·         截至2012年12月：91无线旗下安卓市场和91助手开发者数达到9.3万。

·         截至2012年9月：91助手累计用户数达1.27亿；安卓市场累计用户数超4800万。两大平台共上线应用数超70万，累计下载量超95亿次。移动开放平台共上线逾300款手游，注册总用户数超900万。

·         截至2012年6月：91手机助手总用户数超1亿，安卓市场总用户数超3200万。两大应用分发平台资源的累计总下载量达68亿次。

·         截至2012年3月：91手机助手总用户数超7500万；安卓市场总用户数超2100万。两大应用分发平台资源累计总下载量超50亿次。

我们回溯了移动互联网市场上的主要应用分发平台的百度指数情况，从目前的百度指数排名看，腾讯的应用宝在微信和首发游戏的导流效果下在2014年末流量超过360安全助手；360手机助手从经历了2012-2013年的快速增长后，2014年年初超过安卓市场，随后被应用宝赶超；91无线旗下的91助手和安卓市场的高峰时期，基本是在网龙出售的前后，所以从这个意义而言，网龙采用出售而非独立上市的方式，成功提高了91无线的投资回报，在回报投资者的同时（每股HKD7.77的特别股利）更好的投资于未来，进行创新业务的孵化。

3. 着眼未来-布局教育领域“硬件+软件+内容+云服务”的系统生态，未来增长可期

网龙通过构建教育领域“软件+硬件+内容+云服务”的立体生态，在K12教育领域做了深厚地储备和积累，伴随国家十二五教育信息化的稳步推进和公司的产业链布局，有望实现公司业务的再次腾飞，这是我们密切关注并看好公司的重要原因。

2013年全国教育经费总投入为3.04万亿元，同比增长9.6%；其中国家财政性教育经费为2.45万亿，同比增速10.13%。按照教育经费年均10%增长计算，以及教育信息化8%的支出占比估计，预计2015年教育信息化的支出在RMB2300亿左右。

网龙科技在教育领域积累已久，早在2010年11月就成立了华渔教育科技（与91无线几乎同时成立），定位于利用优质的教育资源和先进的信息技术，实现移动互联的全民教育规划。公司进入教育领域有很多考虑，1）公司领导有实现教育公平的理想；2)有强大的移动互联网基因；3）比较充足的现金流；4）有强大的研发团队，包括还有游戏的基因、还有提供平台的能力。通过构建“软件+硬件+内容+云服务”的立体生态，实现教育服务的无缝提供。

2015年教育子公司贝特斯（BVI）获得A轮融资USD5,250万美元，对应估值4.775亿美元，投资方包括IDG、淡马锡旗下祥峰投资和奥飞动漫。考虑到预留10%的员工持股计划，网龙(BVI)持有经稀释后的70.2%股权，按照A股融资的估值计算，网龙持有教育公司对应价值为RMB20.9亿元。

公司在2014年11月正式成为教育部教育信息化技术标准委员会单位委员，参与科技标准定制，将有助于开发出符合甚至高于规章标准的合适产品（根据我们的调研反馈，标委会单位委员还包括中央广播电视大学现代远程教育资源中心、北京远教在线教育技术中心和奥鹏远程教育中心）。公司也正在为其教育产品构建遍及全国学校的分销网络。目前，公司已在江苏17所学校做教育平板的试点，正在与超过二十个区域和本地分销商洽谈，并与部分渠道上达成分销协议,公司预计2015年实现200所学校的渗透，约合400-500间教室的渗透。

根据公司在4Q14业绩会和年报中的披露，公司在教育领域开展积极的外延式并购发展。目前仍在寻找海外在线教育领域的标的公司，结合公司在教育生态已有的布局，我们认为收购公司的标的大概率集中在内容领域。6月4日公司公告以RMB9,100万的收购苏州驰声信息科技有限公司100%权益；6月9日公告正商讨收购价格上限为USD1.3亿美元的国际教育公司开启了公司外延式并购技术进入海外市场的决心。

我们根据单位教室平均信息化投入区间RMB20万-40万以及教室渗透数300-500间做了敏感性分析预测，我们预计2015年和2016年网龙教育toB端的销售收入分别为RMB1.2亿和RMB6亿。

同时，我们也对toC端的101同学派做了预测，根据销售单价RMB1000-3000元的区间，以及6-14万的销量预测，我们预计2016年toC端的教育业务收入预计为RMB2亿。

3.1. 业务构成与发展：全面的教育版图覆盖，专注K12教育和职业教育领域

网龙最初从在线教育网站（91UP快学堂和591随身学）的基础上，不断扩充教育覆盖的版图，完善整体布局。

·         针对K12： 101同学派、福建校外活动云平台和591随身学；

·         针对非学历教育：党校、互联网信息服务从业人员、专业技术、档案专业、交通人才、广告专业、水利系统等的平台；

·         针对中等和高等职业教育、开放大学：全国远程中职公共服务体系、福建广播电视中等专业学校、高职MOOC和在线考试云平台

网龙通过战略合作以及成立合资企业的方式打造教育的生态，通过合作共赢的模式快速实现教育生态的构建和完善。在线教育细分领域包括学前教育、K12、高等教育、职业和终身教育5个板块。在现阶段，K12和职业在线教育是网龙比较关注的两个细分领域。

101社区的细分类里，远程中等职业公共服务和非学历在线教育体系基本模式为网龙与其他平台合作，向用户推出在线学习资源。K12事业群主要是网龙向用户推出自主研发的教育资源, 华渔和多学则是直接面向企业和学校。

3.2. 教育生态-硬件：承载内容，成为在线教育资源的流量入口

2014年1月，网龙与鸿海（富士康集团）、嘉御基金合资成立一零一教育科技公司，联合开发的电子书包-101同学派，初始投资800万美元，其中网龙、鸿海和嘉御基金分别占49%、45%和6%。101同学派作为网龙教育的硬件载体，将依靠于富士康代工来降低生产成本。公司也在业绩会明确表示不依赖于硬件盈利，计划以接近成本价的方式销售。公司在2014年第三季度小范围推出了约3000台终端的测试，预计会在2015年下半年进行批量出货。

总体而言，网龙做K12教育的优势在于构筑软硬件一体化的生态，虽然生态构建较为庞杂但可以形成较强的竞争壁垒和用户粘性。目前推广硬件产品的渠道主要通过toB的方式进行，除了与当地教育厅合作建立试点学校外（目前已与江苏教育局签约进入江苏17所学校），还会与当地在学校有资源的经销商合作，截至目前共计有20余家渠道完成签约，未来会在包括福建、江苏、广东、天津、海南和长三角地区的省份先行进行覆盖，截止2015年5月已收到RMB1000万的代理商预付款。我们预计2015年底会覆盖至200家左右的学校，按照每所学校2-3间教室左右的试点规模，预计覆盖将近400-500间教室。

同时，公司计划在2015年11月进行toC产品的发布，届时借助股东嘉御基金在电商渠道的资源优势，在主流电商平台进行一定的销售拓展；公司可能会借助奥飞动漫全国在学校附近的近7万个终端零售网点，进行产品的线下演示和体验。

在系统控制上，101同学派比一般教育平板的受操控力强，教师可以即时操控每个人的软件，以免学生分心。此外，老师可以通过教师pad看到每个学生的学习进度、参与度和课堂体验等，做到个性化的辅导和讲解。101同学派在产品的设计细节上做了诸多改进。通过NFC标签扫描的方式，老师可以快速连接到这个教室的网络，可以实现快速的投影。利用智能教室云盒，教师备课完可以实现实时的内容更新。结合教师中控盒（实现教师pad和电视的连接），教师可以使pad 在一秒内同屏到50个101同学派，保证在课程互动的时候没有时延，实现课堂即时的教学互动。

目前101同学派的市场定价为RMB2,980，我们对比了京东商城上学生平板的主要硬件技术参数，101同学派在处理器、分辨率以及其他外设上均优于同类产品，包括诺亚周、步步高、好记星和读书郎等产品。由于学生平板的使用取决于教师的态度，因此网龙计划采用通过区域代理的方式与当地学校合作，通过toB来牵引toC市场，学校的集体带动效应将推动家庭和学生的个人购买需求，以获取有粘性、高质量的活跃用户。另外网龙还将针对线下的培训机构进行101同学派的推广，目前已经有诸如好未来这样的培训机构预购了公司的产品。

3.3. 教育生态-内容：结盟Top师范院校，抢占权威K12资源

3.3.1. K12教育：结盟核心师范院校，占据优质教育资源

我们认为，在线教育的核心在于储备优质资源和以及占据连接最终用户的入口。网龙是国内唯一的一线互联网教育公司，作为国家教育信息化标准委员会委员，协同北京师范大学、华东师范大学和华中师范大学共同参与电子书包标准的制定、开创未来教师项目等。

公司在内容上做了积极的储备，与包括人教社、北京师范大学、培生公司(Pearson Education Group)在内的多家教育资源公司达成战略合作。并计划在未来3-5年之内，网龙计划用RMB3-5亿在内容方面进行重大投资，不排除未来还会进一步扩大投资规模。与北师大的合作范围包括：电子互动教室设计、教师移动端应用培训、教育数字内容以及研发教育软件。通过与北京师范大学等顶级大学及机构合作，将形成一个重要的进入门槛。

3.3.2. 职业教育：收购福软进入职业教育领域

职业教育用户群对职业在线教育的需求在于课程实用性以及毕业就业保障。针对自身专业经验不足的弱点，网龙采取的为“收购+合作”的解决方案，于2014年收购了福州软件职业技术学院（以下福软）并与福建广播电视大学（以下福广电）签约。职业教育的本质为专业学校的培训科目以及毕业就业率，而网龙看中的就是福软和福广电的线下产业规模和在线教育的双向协同效应。福软现有全日制在校生近5000人，专兼任教师近300名，目前每年贡献的收入规模预计在RMB3000万左右，新校区建成后有望容纳近8000人的规模。2014届学院毕业生一次性就业率达94.35%，参加福建省“专升本”考试的录取率达45.24%。福广电本专科毕业生累计27万人，现有高等学历教育在校生10多万人。

网龙把福软的专业课资源复制到在线平台“慕课先生”，同时也帮助福软营造自己的在线资源网站。福软的大规模在线开放课程提供在线教育视频种类横跨3个院系（计算机、数字媒体设计和财经），共20门课。除了3门计算机专业课未开以外，其他17门专业课均已开始报名授课。网龙预计开发1万5000个微课，并植入网龙课程，福软和福广电将作为未来内容制造的人才储备基地。在福软“公开课”平台上，已经提供了62个免费的公开课程链接。但热门课程的用户数在50人以下，多数课程的用户数少于10人，用户参与度（评论数）较低。

福广电自1979年成立以来，一直隶属于中国省级电大系统，目前设立本科和专科学位各9个，课程安排完全依照福广电模式。网龙与福开合作目的为长远职业教育布局，并扩充课程覆盖面。但现阶段福开大部分MOOC只提供了2-3节课的在线资源。

3.4. 教育生态-软件和云服务：游戏开发基础奠定在线云平台服务

公司80%的业务侧重在开发教育软件方面，未来将会打造一个类似App Store的开放式教育应用平台。今后在开放式教育应用平台上，不仅包括网龙自主研发的教育软件，也包括其他来源的优质教育软件，最大限度的促进各种优质教育应用的推广应用。

网龙希望未来嵌入101同学派的软件能够融入以下元素来更好的贴近教育环节的内容：

·         备课环节：教师拥有现成的上课文案，可做自行修改、添加（支持SD卡、可以随时导入内容）。备课提交后，可以直接上传到云系统中，与上课教室的中控盒同步；

·         多样解答：通过手写笔触摸板可以实现选择题、填空、判断、联线和写字等；

·         答题反馈：每位学生提交后，可获得实时反馈；

·         课后反馈：可将每一位学生上课的内容、答题结果，以及奖励情况发给家长；

·         社交元素：送虚拟道具，例如小红花、赞的互联网形式，通过累计评分到积分商城换礼品。

和在线教育同业竞争者比较，91UP和591UP的优势在于两个平台的精准产品定位并且都提供移动端软件。91UP是在线学习、考试考证的综合平台。主要提供公务员考试和会计考试两个方面的课程，并定期安排教师在线讲解和公务员以及会计模考比赛。截止2015年3月21日已有208254 人次参赛。91UP已经成为公务员和会计考试两个的利基教育领域的用户首选，分别有402万人和225万人在线学习。而591UP则针对高中学生进行基础知识在线辅导学习。涉及的教育方法包括同步训练、高考真题、会考真题、趣味区，构建了一个全面的高中题库。

目前91UP做了界面上的更新，但是网龙对在线教育的侧重点转移到云平台和软硬件系统的开发上面。

在线教育产品主要有两大类，一是教师授课模式，二是以动画演示的在线教育软件和练习。作为游戏开发者，网龙进入在线教育存在优势。网龙在内容方面与专业院校合作，在软件开发方面把自身的游戏开发经验运用到多学平台，在内容趣味性上做文章，其优势在于理解用户对于产品的行为以及体验，加上大数据分析，使得网龙在软件开发方面可以提供差异化、个体化和游戏化的内容，进而提高用户学习效率和学习体验。网龙在K12教育的优势在资源和软硬件一体化，过程比较困难和漫长，但是壁垒和粘性也是很高的。资源平台和管理平台为高门槛业务，具备权威性和先发优势的企业有一点的优势；教育是一个长期事业，需要持续投入和长期运营；以IM为核心的人人通，整合资源，空间及互动软件，覆盖课前、课中和课后的方式，未来会成为行业非常重要的一种模式。

在云服务方面，网龙吸取了游戏端的数据处理经验。服务器/系统的处理量可同时容纳数百万的用户，并且保持较高的大数据响应能力，这种快速响应能力还可以应用在加速教育产品研发和迭代等。

3.5. 外延式发展-通过并购获取核心技术，并进入海外市场

公司6月4日公告以RMB9,100万的收购苏州驰声信息科技有限公司100%权益。驰声的前身是“思必驰口语部”，是专注于教育产业的智能语音技术提供商，他们在过去5年间为国内200多家机构提供语音支持服务（语音评测、口语考试技术和服务），已服务了新东方、学而思、外研社、沪江英语、一起作业网、51talk、读书郎、蓝鸽、广西高考等教育企业和机构，行业地位显著。

驰声是在线教育领域资深的语音技术提供商。驰声致力于向教育行业合作伙伴提供专业的语音评测、口语考试技术和服务，帮助打造智能人机交互学习和考试产品，公司此前在2014年5月获得联想之星和启迪创投的数千万人民币A轮投资。驰声获得的荣誉包括：

1. 国家高新技术企业

2. 江苏省高层次创新创业人才企业

3. 江苏省软件企业

4. 英国政府优秀高科技企业奖

5. 苏州园区高新技术企业

6. 剑桥大学Downing优秀校友创业基金

公司6月9日公告正商讨收购价格上限为USD1.3亿美元的国际教育公司。公司计划进入具有3亿用户的印度教育市场以及5000万用户的北美市场，我们认为一旦公司的产品成熟获得市场认可后，教育业务的爆发性会很强，值得密切跟踪。

3.6. 行业背景：在线教育仍处发展早期，未来空间广阔

3.6.1. 整体：中国教育行业稳步发展，未来仍有成长空间

从历史发展数据来看，中国教育产业主要依赖于政府的教育支出，历经数十年政府在教育领域的追加投入后，国家教育经费总投入占GDP比重从2000年前不足4%，提高至2013年的5.2%。通过与OECD、英国和美国的对比，中国目前的教育经费支出占GDP比重仍有持续改善的空间，侧面反映教育产业未来仍有成长空间。

根据教育部、国家统计局、财政部联合发布的2013年全国教育经费执行情况统计公告显示，2013年全国教育经费总投入为30364.72亿元，比上年的27695.97亿元增长9.64%。其中，国家财政性教育经费（主要包括公共财政预算教育经费、各级政府征收用于教育的税费、企业办学中的企业拨款、校办产业和社会服务收入用于教育的经费等）为24488.22亿元，比上年的22236.23亿元增长10.13%。按照规划，教育信息化的支出约占国家财政性教育经费支出的8%左右，以及国家财政性教育经费年均10%的增速预测，预计2015年的教育信息化支出在RMB2300亿左右。

3.6.2. 结构：基础教育是教育经费支出的主体（约占55%），职业教育增长迅速

基础教育（包括学前教育、小学、初中和高中）经费约占总教育投入的55%，而且比例仍在稳步提高，未来预计K12教育经费占总体教育投入的比重在55%-60%之间。从入学人数来看，2013年中国基础教育总人数为2.013亿，同比下降2.4%，预计2014-2017复合增长率为1%。从基础教育在校生结构上来看，学前教育未来四年的复合增长率最高为4.3%，其次是小学为1.0%，初中和高中的复合增长率分别为-0.7%和-1.3%。

2011年中国基础教育总投入为RMB1.37万亿，同比增长24.1%（增速为近10年最快），占教育经费总体投入为57.4%。

从职业教育细分市场看，职业教育包括中等职业学校教育、中等专业学校教育、职业高中教育、技工学校教育和成人中专学校教育5个部分，2011年职业教育投入为RMB3277万元，同比增长20.7%，占教育总体经费支出为13.7%。

3.6.3. 互联网教育：中国在线教育市场仍处于发展早期，互联网渗透率不到3%

2013年中国在线教育市场规模为RMB839.7亿，同比增长19.9%，占教育总体投入的比重为2.8%，同比提高0.3百分点。根据艾瑞咨询的预测，预计在线教育未来4年的复合增长率为19.9%，将达到2017年的RMB1734亿。我们认为互联网对于教育的渗透还处于较低水平，未来成长空间巨大。

从用户规模来看，2013年互联网教育用户规模达到6,720万，同比增长13.8%，占当年互联网用户10.9%。我们认为，90后和00后从小学时期已经接触并应用电脑，从一出生开始就是互联网人，更是K12在线教育的第一波直接体验者。在10-20年后，这一代人成人后会把K12在线教育的优势、经验传承给下一代，提高未来K12在线教育的认知度和覆盖率。

基于以上判断，结合未来教育产品的丰富性和针对性，我们认为未来在线教育的用户群体在现有基础上会持续扩大，根据艾瑞的预测，预计未来互联网教育用户未来4年的复合增长率为15.7%，2017年将达到1.2亿的规模，人均互联网线上支出为RMB1390元。

从细分市场规模看，目前高等学历在线教育是在线教育市场中份额最大的主体，占在线教育市场份额的61.5%。从细分市场的未来4年环比增速看，中小学在线教育增长最快，达到36.5%，其次学前在线教育以及企业E-learning，分别为28.4%和25.9%的份额。

从另一方面考虑，高等学历在线教育和职业在线教育是用户受众较为成熟，对于互联网的接受程度较高，因此2013年合计占在线教育将近87.4%的份额，是最先被互联网化的教育细分领域。未来随着互联网模式对于中小学在线教育的应用场景创新与完善，增速潜力巨大。根据百度大数据统计，2013和2014年学历以及职业教育的需求超过总教育产业的50%。基于上述对于行业情况的理解，我们认为网龙专注于K12教育领域和职业教育领域是抓住了互联网教育的主要增长点。

3.6.4. 政策：明确的国家和地方政策导向成为在线教育市场发展的推动力

在线教育市场的发展也同时受到国家对于教育产业的鼓励和扶持。2010年7月中共中央政治局通过的《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010-2020年）》（以下规划纲要），其中第十九章明确提出要加快教育信息化进程，包括“加快教育信息基础设施建设。信息技术对教育发展具有革命性影响，必须予以高度重视。把教育信息化纳入国家信息化发展整体战略，超前部署教育信息网络。到2020年，基本建成覆盖城乡各级各类学校的教育信息化体系，促进教育内容、教学手段和方法现代化。充分利用优质资源和先进技术，创新运行机制和管理模式，整合现有资源，构建先进、高效、实用的数字化教育基础设施。加快终端设施普及，推进数字化校园建设，实现多种方式接入互联网。重点加强农村学校信息基础建设，缩小城乡数字化差距。加快中国教育和科研计算机网、中国教育卫星宽带传输网升级换代。制定教育信息化基本标准，促进信息系统互联互通。

加强优质教育资源开发与应用。加强网络教学资源体系建设。引进国际优质数字化教学资源。开发网络学习课程。建立数字图书馆和虚拟实验室。建立开放灵活的教育资源公共服务平台，促进优质教育资源普及共享。创新网络教学模式，开展高质量高水平远程学历教育。继续推进农村中小学远程教育，使农村和边远地区师生能够享受优质教育资源。

强化信息技术应用。提高教师应用信息技术水平，更新教学观念，改进教学方法，提高教学效果。鼓励学生利用信息手段主动学习、自主学习，增强运用信息技术分析解决问题能力。加快全民信息技术普及和应用。”

同时，规划纲要提出了10年的发展目标。其中，K12教育的人数将在2020年达到2.52亿人，相比2009年新增2000万人。而职业教育在校生也将新增400万人。根据国家统计局数据，2013年网络职业教育招生数仅有220万人。我们根据2004-2013年10年来预测(我可以在图上标注趋势线)，未来10年网络职业教育增速将按10%的年复合增速(CAGR)提高，职业在线教育这一领域的用户规模在2020年将翻倍。

教育信息化十年发展规划（2011-2020年）（以下教育信息化）的主要方针包括：

基本建成人人可享有优质教育资源的信息化学习环境。各级各类教育的数字资源日趋丰富并得到广泛共享，优质教育资源公共服务平台逐步建立，政府引导、多方参与、共建共享的资源建设机制不断完善，数字鸿沟显著缩小，人人可享有优质教育资源的信息化环境基本形成。

基本形成学习型社会的信息化支撑服务体系。充分发挥政府、学校和社会力量的作用，面向全社会不同群体的学习需求建设便捷灵活和个性化的学习环境，终身学习和学习型社会的信息化支撑服务体系基本形成。

基本实现宽带网络的全面覆盖。充分依托公共通信资源，地面网络与卫星网络有机结合，超前部署覆盖城乡各级各类学校和教育机构的教育信息网络，实现校校通宽带，人人可接入。

教育管理信息化水平显著提高。进一步整合和集成教育管理信息系统，建设覆盖全国所有地区和各级各类学校的教育管理信息体系，教育决策与社会服务水平显著提高，学校管理信息化应用广泛普及。

信息技术与教育融合发展的水平显著提升。充分发挥现代信息技术独特优势，信息化环境下学生自主学习能力明显增强，教学方式与教育模式创新不断深入，信息化对教育变革的促进作用充分显现。

教育信息化从国家2000年的“金教工程”到2012年的“三通两平台”到今天的在线教育资本爆发期，经历了从无到有的发展过程，处于爆发期；在教育信息化领域，国家的目标是宣传、培训和投入；希望建设期模型为:政府引导，企业建设，学校买服务的方式推进；加强教育信息化的建设效率和降低使用成本。

2012年9月5日 刘延东副总理（时任国务委员），在全国教育信息化工作电视电话会议上提出：“十二五”期间，要以建设好“三通两平台”为抓手，建设教育资源公共服务平台和 教育管理公共服务平台。教育部在思考教育的平台，这一届教育部的领导主要的政策是实现教育信息化。三通两平台、做试点工程、国家集中财力、人力和物力。

三通两平台的核心要点

1.硬件升级改造：实现网络物理接入云平台建设（终端、云眼等）和数字化网络教室的建设（投影、白板等）。

2.教育资源建设：创新推广数字化学习模式，加大教育教学资源库建设力度。建成学校“数字化社区”，重点做好教师空间、班级空间、学生空间三个“空间”建设。

三通：

·         宽带网络校校通—以校为本的教育信息化软硬件基础设施建设与应用，要从根本上解决校园宽带接入；

·         优质资源班班通—以班为本的教育教学应用，当前重点是把更多更好的优质教育资源挖掘出来让每一个班级都能用得到；

·         网络学习空间人人通—以人为本的基于信息化环境的教学与学习，当前重点是要促进教学方式与学习方式的变革。

两平台：

·         教育管理公共服务平台—教育管理公共服务平台建设已有一定基础。下一步要重点建设国家和省两级数据中心，逐步实现学生、教师和学校资产等信息入库。推进教育信息化必须加强管理，特别是在互联互通、统一标准、使用方便、运行维护、网络安全等方面，实现科学化、精细化管理，以提高整个系统的效率。

·         教育资源公共服务平台—教育资源公共服务平台作为最重要的载体，直接影响教育资源的汇聚共享、建设与应用的衔接。特别是利用云计算模式可以最大限度实现集约共享，推动资源建设与使用良性互动。为此，要抓紧建设教育网络资源中心，形成面向师生、面向社会的资源服务云模式。

3.6.5. 竞争格局：群雄争霸，但未来竞争致胜取决于内容和渠道

3.6.6. 资本推动：资本催生行业进入加速成长期

根据搜狐教育统计，截止2014年11月国内在线教育投融资案例为48例，合计投融资金额超过44亿元。K12教育类投融资案例为12例，投资总额超过4.69亿元。职业教育类投融资案例为7例，投资总额超过9.26亿元。从融资的金额看，获得千万元级别融资的产品约为7个。获得A轮融资的在线职业教育产品将近占37%，但在线职业教育领域获得B轮和C轮的产品总和只有5个。而2013年，融资轮超过B轮的在线教育机构仅为13%。

参考搜狐教育的数据，K12教育和职业教育分别占2014年在线教育融资比重的25%和14.6%。从融资的阶段来看，2013年，种子天使轮占52%、A轮35%，反映处行业的创新模式不断涌现，仍然处于快速的增长期。

根据芥末堆统计，截止2013年12月有近60家创业企业已经倒闭或转变方向。现阶段在线教育模式仍处于依赖天使或者VC的投入期，规模盈利尚未实现，依靠自生业务发展较为困难。但网龙依靠游戏收入所获的稳定现金流保障了其在教育端的长期可持续投入。教育信息化是个长期的事业，各种模式的尝试最后都离不开教师的认可和家长的认同，活跃的使用才是互联网公司最有价值的参与目的。

4. 坚实基础-游戏业务保障公司稳定的现金流

4.1. 中国前十大游戏开发商，较早进入海外市场的开发商之一

网龙从2002年7月推出第一款游戏《幻灵游侠》后，一直是游戏开发领域重要的参与者之一，2009年获得文化部“优秀网络文化企业”奖项和第五届中国游戏产业年会5项大奖。凭借优良的研发能力，网龙是国内较早进入海外市场的游戏开发商之一，2013年获得“中国十大海外拓展游戏企业奖”殊荣。

根据百度搜索指数的排名，网龙位列中国前十大网游运营商。根据最新的百度搜索指数排名，网龙位列第8名，较2014年有所提升。

2014年网龙网游业务收入实现RMB8.6亿元，同比增长0.7%，由于公司主力游戏进入成熟期，因此近两年的收入增速有所放缓。我们预计2015年随着3D MOBA微端游戏《英魂之刃》和3D战略MMORPG《虎豹骑》的陆续上线，公司2015年网络游戏的收入增速在11.4%左右。

公司目前的游戏产品包括MOBA类网游英魂之刃，MMORPG类网游《征服》、《魔域》、《开心》、《虎豹骑》、《幻灵》、《投名状OL》、《天元》、《长江七号》、《机战》、《梦幻迪斯尼》，ARPG类网游包括《猎龙战记》、《大海盗》。而手游产品包括MMORPG类手游魔域口袋版，ARPG类手游《猎龙战记口袋版》、《疯狂部落》、《战苍穹》、《最江湖》、《武魂天下》、《全球快打》，卡牌类手游《暗黑战魂》。其中《阿语大海盗》为网龙专为阿拉伯地区玩家设计的冒险类航海游戏，其他海外版游戏包括《征服》、《魔域》、《机战OL》。关注度最高的两款游戏魔域和英魂之刃的百度搜索指数分别位列中国网游搜索排行榜的第21和第50位。

从公司网络游戏的业务数据来看，截止1Q15网龙在线游戏的最高同时在线人数在经历了剧烈下滑后，回升至70.3万；同时在线人数也恢复至1Q15的30.9万人。

公司通过建立统一的游戏充值账户，促进付费用户的转化。平台统一充值方式“天晴一卡通”可直接为公司多种网游充值，并支持多渠道付款方式，增加付费转化。通过将优惠礼包、虚拟商品与活动公告等信息排列在近处以吸引用户注意，提高付费率。同时建立了“微博+微信”的双微平台和QQ讨论区，建立游戏与玩家的链接，提高游戏的留存度。

公司通过游戏资料片等版本的不断更新，延长游戏的产业生命周期。公司通过周赛、月赛和PK赛以及不同类型的玩法创新和活动促销，来保持游戏玩家的活跃度。从下图百度指数的跟踪情况来看，网龙魔域的搜索指数在经历了2011-2013的峰值后，一直维持在较为稳定的水平。

4.2. 业务扩充至手游领域，利用端游影响抢占用户的碎片化时长

公司在手游业务收入逐步提高，4Q14收入为RMB1400万，近2个季度的环比增速在40%以上。截至2015年4月，网龙自研手游包括《魔域口袋版》、《疯狂部落》、《战苍穹》、《悟空与魔王》、《最江湖》、《全球快打》、《武魂天下》、《猎龙战记口袋版》。网龙加速转化自研网游的手机版，使玩家可以利用碎片时间跟踪个人游戏进度。公司计划在2015年推出3-5款手机游戏。

《魔域口袋版》自测试以来热度保持在周搜索量1000以上。在2014年5月首次开放删档测试， 9月推出Android 版，以及2015年1月推出iOS 版三个时间点的平均周搜索量超过4000。预期在2015年3月获得超过人民币1,000万元的月流水。同时，手游支持软件，如疯狂盒子，以活动、优惠等宣传手段扩大对应手游登陆几率。

4.3. 精品游戏结合电竞推广，有望再度开启增长步伐

首款MOBA微端类游戏《英魂之刃》于2014年10月获邀参加WCA，并于2015年1 月开启删档测试。2014年7月与全球综合集成数字游戏和社交平台Steam的开发商Valve达成协议，3D动作战略游戏《虎豹骑》将于2015年第二季度完成公测，其英文语种预期将于2015年年在Steam上架。

《英魂之刃》的游戏类型当前最为畅销的MOBA，与竞技游戏Dota2类似，均以多种物品、装备升级的团队作战为主。从2012年至2014年，网龙花费2年时间在DOTA竞技模式上做出调整，减少游戏中的非直接战斗时间，使游戏升级为一个快节奏的竞技对战游戏。

《英魂之刃》于2013年公测两个资料片，并在2014年3季度取得1000万月流水和400万MAU。在2014年12月与腾讯达成战略合作，借助腾讯的平台进行发行推广。相较其他网游安装包2GB以上的大小，《英魂之刃》客户端安装包仅420KB，大大提高了游戏的转化。在2015年1月正式发行后，《英魂之刃》已突破2100万月流水以及700万MAU。

《英魂之刃》于2014年10月被选为世界电子竞技大赛(WCA)比赛项目，2014年WCA在全球范围有超过29个国家和地区的3800余名选手以及战队参加比赛，是国内第三方赛事观看人次最多的电竞赛事。2015年12个竞技项目的奖金总额将达到1亿元人民币，相对2014年增加4倍，其中《英魂之刃》赛事总奖金池将超过500万元。

在英魂之刃入选WCA之后，游戏获得潜在游戏玩家的大量关注，百度指数攀升很多，未来随着WCA赛事的进行和持续曝光，预计2015年将为网龙带来客观的游戏业务增量收入。

4.4. 游戏行业-用户趋于饱和，移动游戏是行业增长主要驱动力

游戏用户规模2014年达到5.2亿，增速放缓，主要受智能机出货量放缓以及用户趋于饱和所致，互联网用户渗透率达到79.7%。受益于手游行业连续两年的井喷，游戏市场规模首次破千亿，达到1,144.8亿，同比增长37.6%.

·         客户端游戏用户规模2014年达到1.6亿，同比仅增长3.6%，暗含了客户端用户规模的增长天花板，也间接说明游戏直播的潜在用户群体规模；市场规模达到RMB608.9亿，同比增长13.5%;

·         网页游戏用户规模2014年达到3.1亿，同比下降6.5%，反映了2014年净网行动后，通过擦边球方式为网页游戏导流网站的取缔，用户增长出现显著的下滑，未来网页游戏的新增用户来源将遇到瓶颈；市场规模达到RMB202.7亿，同比增长58.7%;

·         移动游戏用户规模2014年达到3.6亿，同比增长15.1%，在经历了2013年同比248.5%的井喷后，移动游戏用户规模的移动互联网渗透率提高至64.2%，为全民进行移动游戏的普及和推广奠定了基础。

中国移动游戏用户规模2014年达到3.6亿，同比增长15.1%，在经历了2013年同比248.5%的井喷后，移动游戏用户规模的移动互联网渗透率提高至64.2%，为全民进行移动游戏的普及和推广奠定了基础。网龙已研发的八款手游以及即将推出的3-5款手游表现出公司正在向移动游戏发力，虽然目前移动游戏收入贡献占比较低，但随着网龙的手游细分布局以及玩家数的增加，移动游戏的收入占比将有所提高。

5. 创新孵化-移动营销与科技创新园

5.1. 创奇思（Cherry picks）-战略布局移动营销领域

网龙在2014年6月3日公告最高以USD3050万的价格收购创奇思，交易在2014年7月21日以USD2605万的代价100%完成收购，此项交易主要由CFO任国熙（赛富亚洲基金前高级副总裁）利用其过往的行业经验完成投资。

根据收购公告显示，2012和2013年公司扣非净利润分别为HKD900.6万和HKD941万，折合收购溢价约为24x P/E。创奇思在7月份合并至网龙的报表后，创奇思3Q14和4Q14贡献的收入分别约为RMB1100万和RMB3500万，我们预计2015年该部分业务将为网龙贡献约RMB9510万收入。

目前该公司拥有近100多人的研发团队，由副董事长梁念坚负责（前大中华区微软主席兼首席执行官），主要从事移动营销及手机应用程式的开发，提供移动营销的综合解决方案，获得包括《联合国世界讯息峰会移动大奖2013全球总冠军》、《亚太资讯及通讯科技大奖2012》和《红鲱鱼亚洲100公司》，在香港的客户包括屈臣氏、Adidas、路易威登、港铁、香港旅游发展局、汇丰銀行、恒生銀行、香港赛马会、英国保诚保险、法国奢侈品集团LVMH、联合利华和香港艺术节均为公司长期客户。公司专注于应用的创新（如增强现实）数字媒体和移动应用以及iPhone、安卓、Windows Phone and移动网络（HTML5）系统开发移动营销解决方案：

·         iButterfly:优惠券App

·         Keewee：移动会员及营销解决方案

·         Smart:D：对接户外媒体与移动营销解决方案

·         Town Check：图像识别以及增强现实的应用

5.2. 海西动漫创意之都-创新孵化园，潜在商业价值巨大

海西动漫创意之都（以下海西）是长乐海西创意谷启动项目，由网龙集团投资10亿元建设及规划。项目为福建省重点项目，也是位于临空港经济区福州市重要文化创意产业龙头项目，涵盖动漫研发以及衍生产品、无线移动互联网教育应用、人才教育等较为完整的创意产业链。预计2015年公司资本支出的规模约RMB6亿，将主要投资长乐基地用于研发中心的建设。

海西位于福建省长乐市湖南镇大鹤村滨海路，西邻空港工业集中区，南接长乐国际机场，距福州市中心区约50公里、距长乐市中心约20公里、距滨海新城约10公里。

根据2014年报资料显示，海西动漫创意之都四期项目的进展情况如下：

·         一期项目，项目用地246.8 亩，为研发交流、素质拓展区用地，现已建成包含集团办公楼、五角大楼等多幢主体建筑，建筑面积约3.3 万平方米（约49.5亩）；

·         二期项目，项目用地296.5 亩，为动漫核心研发区。经过两年建设，“企业号”主楼已于2014年5月正式投入使用，园区其他配套建筑现正处于施工中；

·         三期项目，项目用地约600.1 亩，其中345 亩重新规划为在线教育产业片区，105 亩被划拨为作商业及住宅用途，48.8 亩被用作高管宿舍，余下101.3 亩将用为未来的手机游戏业务研发片区。海西商住配套片区的105 亩项目用地已经摘牌，该项目片区将作为长乐海西创意谷商住配套用地，建成住宅只向园区员工出售；

·         四期项目，计划建设福州软件职业技术学院长乐新校区。福州软件职业技术学院招生规模在8,000 人左右，项目用地536.2 亩，目前已完成项目规划设计和用地规划许可工作。

我们以临近土地的不同价格，按土地用途分类，将总占地已经每期项目土地进行独立估值。采用湖南镇土地价格原因为湖南镇与海西直线距离仅为4.9公里，处于土地地区适用范围内。最终，利用湖南镇每类土地的不同级别价格，我们认为海西动漫创意之都就土地价值价值在RMB10.1-13.4亿之间。

6. 公司估值-市值空间静待教育业务发力

6.1. 公司估值

考虑到网龙的经营范围涉及游戏和教育两个不同的行业，而且教育业务仍处于发展早期，所以我们采用SOTP分部估值法来对公司进行分析。FY16E游戏业务估值RMB46.1-46.6亿，教育业务估值59.9亿，账上现金及等价物、持作买卖投资RMB35.1亿，海西动漫创意园仅土地价值约RMB10.1亿-13.4亿，合计整体合计市值空间在RMB151.2亿-155亿（尚未考虑创奇思业务以及海西动漫创意园的房产价值）。

1. 游戏业务：参照包括腾讯、金山、网易、完美和畅游在内的中国海外游戏公司FY16平均15.1x的P/E及4.2x的P/S，网龙游戏业务对应FY16估值约RMB46.1亿-46.6亿；

2.教育业务：参照包括新东方、正保远程教育、好未来和达内科技在内的中国上市教育公司FY16年平均10.7x的P/S，以及网龙教育生态的完整性与独特性，网龙持有经稀释后70.2%股权对应市值约RMB59.9亿左右（2015年1月一级市场对应估值为RMB20.8亿）；

3.其他业务：截止1季度末账上现金及等价物、持作买卖投资RMB35.1亿，海西动漫创意园仅土地价值约RMB10.1亿-13.4亿，折合市值RMB45.2亿-RMB48.5亿，尚未考虑创奇思以及海西动漫创意园的房产价值。

（来源：安信传媒互联网）

格隆汇声明: 本文为格隆汇转载文章，不代表格隆汇观点。格隆汇作为免费、开放、共享的16亿中国人海外投资研究交流平台，并未持有任何公司股票。

 

【头等舱观察】网龙/彩生活/博华太平洋激进转型核心要点梳理 首募钱厚-Tcoins

http://xueqiu.com/8301293543/48697546

文章来源于首募钱厚—深港通头等舱，有意向加入者可与小t私聊哦

文/头等舱观察员 方信喆

导读： 网龙、彩生活以及博华太平洋是头等舱最近热议的三支转型股，网龙转型在线教育，6月17号宣布计划并购全球在线教育巨头Promethean的消息更是引 发了头等舱会员对它的持续讨论；而花样年向轻资产转型，分拆上市后的彩生活专注物管平台化运营，会员对其“毁誉参半”，阵营分化，观点难以统一；博华太平 洋转型博彩业，股价早已剧烈反应，其作为非澳门博彩股是否能走出独立行情。以上个股的是与非都是本篇头等舱观察讨论的话题。



1网龙（HK.0777）：一夜成为全球K—12在线教育龙头

1.1核心逻辑：6 月17日，网龙正式宣布计划将要收购全球在线教育巨头Promethean。对于这笔交易，会员有两个疑虑，一个是”Promethean 这家公司靠不靠谱“，另一个是”值不值得花这么多钱“。本文试着解答这个问题，得出的结论是：Promethean真材实料，网龙出了”白菜价“。以下是 会员们的讨论：
“Promethean看着不错啊 “
“做在线教育交互技术，电子白板，交互技术，内地好像有工厂“
“网龙也算是赌了。开始消耗大笔现金“
“互联网教育看似美好，做起来难“
“赌这个词好，查了一下搜狐教育，2013/2014中国教育领域有200起以上收购。还有我表明态度，多年前就覆盖网龙，坚决祝愿它能做成功！”
“消耗大笔现金。就要认真看收购的项目了。我原来是觉得他们不会花大价钱收购别人。。可以自己培育，卖给别人”

1.2头等舱观察：普罗米修斯带来全球化火种，网龙将一夜成为全球K—12在线教育龙头

（1）“公司靠不靠谱“：Promethean被低估的K—12在线教育行业全球龙头
1)公司介绍：K—12在线教育行业全球龙头
Promethean（普 罗米修斯）是领先的互动教育品牌商。在其核心业务的互动显示(交互式白板和平板)领域， Promethean是K—12教育行业第二大销售商，除去中国和土耳其市场，Promethean互动显示产品的全球市场占有额为25%；作为K—12 教育行业的另一领域，Promethean的学生应答设备出货量为全球第一，全球市场占比43%（不包括中国和土耳其）。公司旗下Promethean Planet是全球最大的互动白板社区，拥有210万用户。
难怪有会员称”普罗米修斯(Promethean)是世界排名前两名的电子白板厂商，在欧洲和北美有最广泛的用户群，和smartboard齐名”,”核心是他们的软件和资源，在全球有广泛的覆盖能力”。
注：普罗米修斯为希腊神话人物，其偷取火种并把它带到人间。
2)产品与服务：多层次，货真价实
“Promethean 是做在线教育交互技术，电子白板，交互技术，内地好像有工厂“，了解Promethean的会员第一时间介绍了这家公司。Promethean传统业务主 要在硬件方面，包括多用户交互平板、白板和桌面；2015年公司最大的亮点在于软件和服务业务，其管理层给予classflow这款软件很高的期望。

a传统主打产品：K—12硬件全球销量居前
多用户教室显示屏，市场占有率超25%：包括多用户交互平板，白板，桌面
白板

互动桌面

无线手写板

学生应答反馈助手：学生应答设备出货量全球第一，全球市场占比43%


b.新兴软件和服务业务：公司转型的跷跷板，ClassFlow最受市场关注
ClassFlow：公司转型的跷跷板
ClassFlow 是2015年公司抱以重望的一款软件，能让教师能够通过多种设备来创建课程、进行互动式授课与评估学生理解的、具有变革性的、基于云的课堂编排工具。有了 ClassFlow，教师可以从任何网页浏览器创建和访问互动式课程计划。此外，ClassFlow 使教师能够通过将教学平板电脑、智能手机和笔记本电脑等移动设备，连接至课堂显示设备和交互式白板来培养学生的参与性。因此，在最重要的时刻—学习时刻， 教师可以使用学生的实时反馈来及时调整任何教学计划。

ClassFlow软件注册客户遍布45个国家，21种语言，其关注度远远高于其竞争者。公司声称其在twitter的粉丝数是最大竞争者的3倍。

教师/管理者/学校 技能提升项目：帮助教育工作者有效的利用教育信息技术

3)收入10多亿RMB：北美市场企稳回升，亚洲/欧洲市场依然脆落
公司业务主要贡献来自北美市场，2014年北美市场出现企稳迹象，在市单价、现金收入以及市场份额上都所有改观；然而，欧洲市场和亚洲市场的情形依然看不到改善的迹象。

a收入细分构成:白板与平板最赚钱

b.收入区域构成：一半收入来自北美市场

(2)“公司值不值得花这么多钱“：产品战略高度契合，“大板+classflow+小板”打造课堂教学生态圈
虽 然网龙账上仍有20多亿RMB现金，但也有会员对网龙大手笔收购表示担忧，“网龙对于网龙也算是赌了，开始消耗大笔现金”，”消耗大笔现金。就要认真看收 购的项目了“。我们从对价和产品与战略契合度两个方面进行了对这起收购事件进行了分析，认为此次收购从对价方面看”合理“，从产品战略方面看”高度契合 “。

1）对价：传统估值方法不贵，互联网估值方法便宜
首先，我们用传统估值方法对此次对价合理性进行判断，根据网龙披露的信息， 公司拟不超过1.3亿美元收购Promethean。同时，根据Promethean 2014年报披露，Promethean最近两年的年平均收入为2亿美元，净资产为0.69亿美元，对应的PS、PB为0.63倍，1.88倍，估值在合 理可接受区间。


我 们再用最近流行的互联网公司估值方法对此次对价进行合理性分析，Promethean机构用户130万个单位，学生用户600万个，教师注册用户210万 位，总计930万用户，收购对价1.3亿美元，平均每个用户价值13.9美元，折合人民币80元左右，而且基于公司产品的特性和使用用途，用户的粘性和忠 实度远远高于其他行业，因此这样的对价对于互联网公司来说，应该是白菜萝卜价了。
2）产品契合：“大板+小板+classflow“打造教学课堂生态圈
a大板，Promethean公司的看家本领
Promethean 传统业务主要在硬件方面，包括多用户交互平板、白板和桌面，全球市场占有率超过25%。以ActivBoard 500 Pro互动电子白板产品为例，ActivBoard 500 Pro推动了一种自然地模仿真实情境和手势的交互式科技的方式，提升了互动电子白板的标准，可与普罗米休斯软件和工具无缝结合使用，也能轻松地配合现有的 教学工具，包括互动学员应答系统或多用户应用程序，如Google Earth™ 、Microsoft® Surface™

b.101小板，网龙教育资源呈现平台
101 同学派是网龙转型在线教育的一部杰作，101同学派通过高速移动互联网，帮助学生和老师搭建一个完整的闭环学习生态圈。为了实现“教育公平”理 念，“101学生派”购买大量电子课本版权和自己组织拍摄优秀的教学微课，免费提供给华人学生；由智能教育软件和云平台把硬件和丰富的教育资源串联起来， 让学生轻松及时共享全球范围权威的教育资源。
c.Classflow，课堂设备互联互通的桥梁
ClassFlow是Promethean 最近发布的一款应用软件，能让教师能够通过多种设备来创建课程、进行互动式授课与评估学生理解的、具有变革性的、基于云的课堂编排工具。 ClassFlow 使教师能够通过将教学平板电脑、智能手机和笔记本电脑等移动设备，连接至课堂显示设备和交互式白板来培养学生的参与性。因此，在最重要的时刻—学习时刻， 教师可以使用学生的实时反馈来及时调整任何教学计划。
因此ClassFlow是衔接教室大板、小板的桥梁，对于网龙在线整个课堂场景的构建起到画龙点睛的作用。

3)战略契合：一步成为全球K—12在线教育龙头
梁念坚加盟网龙时候说，“我从前做的都是帮助外国公司开拓中国市场，为什么不能用我的经验帮助中国企业走向国际呢？”此番加盟网龙，梁除了负责华渔教育整体的战略制定和日常运营，还将负责网龙旗下全球教育业务的战略规划及发展。
早前，招商证券互联网分析师郝云帆曾透露，网龙在K12教育的布局不局限在中国，还会重点布局美国和印度的K12市场。
对 此，梁念坚给予正面回应。可见，网龙志不在中国，而在整个全球市场，而Promethean是网龙走向世界的快车道。除去中国和土耳其市 场，Promethean互动显示产品的全球市场占有额为25%；作为K—12教育行业的另一领域，Promethean的学生应答设备出货量为全球第 一，全球市场占比43%（不包括中国和土耳其）。公司旗下Promethean Planet是全球最大的互动白板社区，拥有210万用户。
因此，我们认为网龙收购Promethean是网龙全球布局的一步好棋，网龙也将在一夜间成为全球K—12在线教育龙头


2彩生活（HK.1778）:一路争议一路走，兑现承诺把故事变成了实事

2.1核心逻辑
彩生活兑现对投资者的承诺，15年在管面积扩张步伐超预期，增值服务占比提高；重拾在快速扩张过程中掉了的用户思维。

在 过去十年间，房地产企业融资+拿地+开发+卖房的模式，躺着就能赚钱，谁想过把资产做轻？谁愿意花力气去经营用户体验？花样年+彩生活主席潘军在近期一次 演讲中表示，目前时代不同了，在这样的模式实在走不下去之前，彩生活已率先转型轻资产运营模式，也回到企业的本质----深耕用户服务。

头等舱会员对彩生活看法的正反面观点
好的企业不怕故事讲多了，投资者不卖账，因为好的企业会把一个个故事变成实事，然后再说新的故事，再把新的故事变成实事，如此迭代，一家千亿市值的企业就此诞生------彩生活。头等舱会员对彩生活的看法分成两派，以下整理了两派观点。
正面观点：
1.彩生活的用户黏性强，可助线上业务落地；
2.低价争夺中小开发商物管业务的战略使得2020年管理面积达10亿平方米的目标具有可行性，比其他物业管理公司的报价低30%；
3.彩生活的执行力很强，市场认可度很好。
反面质疑：
1.可持续性，活跃度，交互程度，转化率；
2.彩生活模式的成功已引起其他大佬的注意，2020年管理面积达10亿平方米不好
实现了；
3.彩生活模式可复制性强；

2.2 头等舱观察：彩生活（HK.1778）兑现承诺，把故事变成实事
1）彩生活对投资者的承诺----兑现成功√
大 家对清明节五天假期后4月8日的那波港股大涨不会陌生，彩生活作为业绩概念双好的中小票，当然不会缺席这波大涨，这波大涨的背景是：彩生活的业绩的高速增 长给投资者们底气，未来三年净利润增速保持50%以上；社区O2O的概念给投资者们无限的想像空间，增值服务万亿利润空间，毛利率高（2014年为 99%）。然而这都是基于2014年年度业绩的，这种高速增长能否持续跟股价能否继续坚挺同生同灭，现在2015年接近过半，让我们来一同验证彩生活外延 式并购+内生式增长模式是否达到当初预期。主要看两点：1）所复盖的管理面积；2）社区O2O收入贡献占比。

第 一，公司15年目标是复盖3.2亿平方米的管理面积，成为全球最大的物业管理公司，知情人士称目前公司已复盖2.7亿平方米的管理面积，预期年内将超过 3.2亿平方米，在管理面积扩张规模上，平心而论是稍微超出预期，但足以兑现承诺。第二，既然投资者是奔着社区O2O背后的万亿利润空间去的，那么社区 O2O收入贡献的占比是否有所提高尤关重要，2014年这一块的占比是16.8%，据知情人士称，今年这一块的收入占比将有所提升，笔者认为在这一点反而 超出了预期。

在较早前的文章中，笔者提及到彩生活正面临三大隐藏风险：房地产大佬的挑战，社区用户入口控制权，内生性增长动力。并给出了 彩生活的扩张步伐必须加快的结论，事实证明，彩生活模式的成功已引起了许多房地产大佬们的“学习参考”，这也说明15年彩生活跑马圈地的步伐必须加 快，15年预期的复盖面积当然也会比较早前订立的目标3.2亿平方米要多，所以笔者认为在管理面积扩张规模上，稍微超出预期。
然而，在保持这么快 的扩张步伐同时，考虑到新增用户使用彩生活线上APP需要一段缓冲时间，那么社区O2O的收入占比应当持平或下跌，但根据知情人士称15年这一块的占比有 所增长，这一点是超出预期的，也反映了旧有用户的人均消费提高。综上所述，可以认为彩生活已经把去年所说的故事变成实事了，那么新的故事是什么？

2)重拾在快速扩张过程中掉了的用户思维
彩 生活已摸索出一套跑马圈地行之有效的方法，低价争夺中小开发商物业管理业务，在2020年在管面积达10亿平方米的目标，加上在来自房地产大佬的压力，每 年在管面积平均增速将保持在23%以上。新的故事是回到企业的本质----用戶服務，花样年+彩生活主席潘军在近期一次演讲中表示，房地产企业所处的环境 变了，企业所面临的管理本质变了，互联网的本质其实是让你重新从技术返回到用户，表明了彩生活将会在用户满意度，用户黏性，转化率等方面作出努力。

彩 生活作为社区O2O模式的深耕者，社区增值业务将继续增长。彩生活集团现通过“门禁”，“停车”提高用户基数，同时线上平台“彩之云2.3”推出“E租 房”，“E金融”，“E维修”服务增加用户黏性。2015年，“E租房”，“E金融”，“E维修”业绩迎来爆发期。线下合作稳步推进，顺丰“嘿客”全面推 进。随着未来“线上+线下”的商业闭环逐步完成，公司增值服务业务将登上新的台阶。

3）总结
反 方提出的几点质疑都很对，但是如果空头看空的几条理由不足以让多头觉得有问题，那就是好事，第一，错位竞争保证执行力，第二，深耕用户体验保证用户黏性和 转化率 。当花样年+彩生活在增值服务和社区O2O的触角延伸得越来越深入的时候，其背后的万亿利润空间自然会收归囊中。


3博华太平洋(HK.1076):挺进塞班岛，重注投资旅游博彩业

3.1核心逻辑： 博华太平洋日前发布公告，称其在塞班岛所开设的临时赌场将在今年第三季度开始营业，而其在市内的两所酒店（包括第一期市内酒店的赌场）也将于今年第三季度 开始动工，预计16个月全面完工。这一消息表明博华太平洋在塞班岛布局的度假村及博彩业务已经进入实质性开展阶段，公司是否能凭借新业务一扫颓势，值得期 待。

“博华太平洋，之前我们讨论博彩股的时候，有个哥们推荐这家公司。在塞班有赌场。”
“最近几天 股价表现非常好。有人研究过这个吗？”
“纪晓波进去了。”
“牌照应该是真的，投资也很大。”
“以前是日本，美国和韩国去度假的多，现在中国已经超过40%了。”
“塞班不需要签证，这个适合中国人。”

3.2头等舱观察：原有业务状况不佳，重注押宝海外旅游博彩业务，是否能迎来业绩反转？
1）原有业务形势严峻，连年亏损，已遭放弃。
博 华太平洋原有业务以食品加工及贸易为主，客户集中在中国大陆，中国香港以及加拿大等地区。由于全球经济下行压力，需求放缓，市场竞争激烈等原因，使得售价 整体下降，食材采购价格持续攀升，导致经营成本上升，2014年度该业务共亏损4299万港元，是2013年度亏损1125万港元的4倍左右。针对此业务 表现持续转差，公司决定未来不专注发展并缩减该业务，或物色潜在投资者，部分或全部出售冷冻及功能性食品产品业务。
2）新股东入股，独家牌照直指海外旅游博彩业
公 司于2014年8月12日取得当地政府颁发的娱乐场度假开发商牌照，获得在当地开发度假村的权利，预计未来分5期在岛内兴建及经营一家市内酒店及一个综合 度假村，内设博彩设施。之后于2015年3月4日签订娱乐场度假开发商牌照的修订本，获权在塞班岛Garapan建立及经营临时赌场。同时，根据公司公告 显示，澳门赌界名人纪晓波于2015年5月15日入股博华太平洋共计80亿股，持股比例达93.95%。从这一步不难看出公司转型向旅游博彩业发展的意 向。
从旅游业角度看，中国出境游市场开始出现井喷。数据显示，去年中国出境游人达到1.07亿人次，同比增长19.49%，亚洲短途出游是中国游 客出境主流，去年前往塞班的中国游客数量为14万人次，同比增长27%，作为唯一对华免签的美国旅游目的地，今年将继续延续火爆态势。同时，中国游客在海 外的人均消费日益攀升。旅游网站TripAdvisor发布今年全球旅游经济报告预测，今年中国游客平均旅游消费将增长23%，因此此时开发海外热门景点 有较大发展潜力。
从博彩业来说，当地政府免收博彩税、无赌桌限制等政策降低了营业成本，预计开业后会配有1600张赌桌和贵宾室。客源方面，澳门 最大的博彩中介恒升集团将与公司进行合作，一定程度上确保了客源的充足。但其同样存在国内反腐力度的加大，飞行距离较长，投资金额较大（是澳门投资赌场金 额的近一倍）等风险。
3）联合汉能推进海外薄膜发电
公司与汉能薄膜发电签订了谅解备忘录，将成立新合资企业特殊目的公司，共同发展太平洋 地区岛屿的薄膜电站项目。博华太平洋将负责电站土地资源的工作，包括协助合资公司得到相关土地、获得许可证和授权书、能源市场营销和将来的销售工作等，汉 能薄膜发电则负责电站项目的技术咨询、建造、操作和保养。由于太平洋岛屿地区经济发展迅速，令当地电力供不应求，价格昂贵，以塞班岛为例，目前每度电收费 超过0.3美元，高价格与高需求将大大缩短项目的回本期，有利于合资公司把项目延伸至其他太平洋岛屿。


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網龍網絡控股 (0777，8288，前網龍) 專區

1 : GS(14)@2011-09-06 20:56:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20071022051_C.HTM
招股書

---

2 : GS(14)@2011-09-06 20:57:02

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110825566_C.pdf
業績急增775%，至6,200萬人仔，每股2.4元現金，值5元
截至二零一一年六月三十日止三個月， 來自中國的網絡遊戲收益約為人民幣
142,300,000元，較截至二零一一年三月三十一日止三個月約人民幣118,000,000元增加約20.6%，來自中國的網絡遊戲收益增加主要是由於二零一一年四月《魔域》推出新中文版資料片「吸血聖戰」，而令截至二零一一年六月三十日止三個月遊戲的吸引力提升。

面對網絡遊戲產業日趨激烈的競爭及行業發展整體放緩的形勢，本集團認為未來
企業的成功，將更加有賴於企業的自身核心競爭力。本集團將繼續通過推出內部
培訓項目和聘用業內資深、頂尖的遊戲開發人員、美術設計人員及市場運營人員，
投資並加強遊戲開發與運營能力，不斷提升產品對玩家的吸引力。
鑑於網遊產品數量激增，致使精品網遊市場預期提高，本集團計劃於二零一一年
規範各類網遊項目的開發流程，採取措施優化立項初期對市場預測的前瞻與規劃，明確網遊項目各版本的階段性目標，不斷健全定期審計的項目操作標準，從而確保新網遊在情節設計、畫面風格及玩法等方面均滿足玩家需求。上述舉措亦將有助於本集團優化成本結構，令未來的收入增長更多地轉化為利潤。
本集團提前佈局的無㵟業務有望在二零一一年成長，並在中國移動互聯網發展大
勢和企業自身不懈努力的共同作用下，成為繼網絡遊戲後本集團未來增長的又一
強大引擎。

---

3 : kamfaiAthrun(1488)@2011-11-24 09:08:26

price raising before result announcement (30/11) silently

---

4 : kamfaiAthrun(1488)@2011-11-24 11:28:40

"值5元"

reach~

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5 : GS(14)@2011-11-24 20:42:43

result must good

---

6 : kamfaiAthrun(1488)@2011-12-01 10:49:48

result seems so good, but no div

---

7 : GS(14)@2011-12-02 12:34:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111130469_C.pdf
1. 業績大進

2. 值7-8 元都唔過份

3. 前景及展望
展望二零一一年，本集團計劃進一步提升遊戲研發實力並培養優秀的研發人才，在不斷開發新網絡遊戲以拓寬產品㵟的同時，繼續透過對網絡遊戲內容的不斷更新和提供差異化的網絡遊戲版本，延長現有產品的生命週期，從而最大限度提升本集團收益基礎。
在海外市場拓展方面，本集團將在保持現有海外市場佔有率的同時，額外關注具有強大潛力的新興市場，從而進一步鞏固本集團在全球網絡遊戲行業的領先地位。在無㵟事業方面，伴隨中國智能手機及3G網絡的日益普及、本集團無㵟產品不斷增強的競爭優勢、龐大的用戶基礎及完善的銷售渠道，相信將幫助本集團業務迎來新的突破。

---

8 : 游浪潮(3792)@2012-02-21 01:05:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120220323_C.pdf

茲提述本公司於二零一二年二月十日刊發的公佈（「公佈」）， 內容有關(i) NetDragon(BVI)認購91 Limited的B系列優先股；及(ii)釐定票據轉換價。除另有界定者外，公佈已界定詞語於本公佈具相同涵義。

董事會欣然公佈完成認購協議所涉認購相關的所有條件已悉數達成。二零一二年二月十七日， 91 Limited已向NetDragon(BVI)發行2,403,750股B系列優先股。此外，票據轉換已於同日進行。91 Limited合共向IDG投資者發行4,006,250股B系列優先股。91 Limited於本公佈日的股權架構可參考公佈中「認購及票據轉換完成後91 Limited的股權架構」一節。

---

9 : GS(14)@2012-02-21 21:12:20

隻野創辦人的父母好像原來有點政府背景的...

---

10 : GS(14)@2012-03-11 12:52:17

2012-3-6 HJ
...
「越獄」中的商機   


...
目前，國內約有70%至80%的iPhone 手機用戶，以及40%至50%的Android 手機用戶都使用91 手機助手，該平台已成為手機應用程序最重要的分發渠道之一。

福州的網龍是中國十大網絡遊戲公司之一，2010 年總收入為5.31億元（ 人民幣． 下同） ， 利潤為3490 萬元。網龍公司的CFO 胡澤民稱，公司已經將無線業務分拆，成立了91 Limited，並計劃在美國或香港上市。

破解iPhone不違法

通過91 手機助手，用戶可以從電腦上輕鬆下載應用。當然，對於蘋果用戶來說，他們首先得對其蘋果設備進行「越獄」，也就是破解蘋果公司對其產品部分功能的權限設置。

「這就好像為手機安裝了一套新的操作系統。」胡澤民說道。對iPhone 手機進行越獄並不違法，但是蘋果表示這一做法，可能令用戶無法得到蘋果的保修服務。

作為中國首家提供此類服務的公司，91 手機助手在iPhone 手機用戶中迅速傳播開來。胡澤民表示，現在國內70%至80%的蘋果用戶（約1200 萬至1300 萬人），正在使用91 手機助手。在網龍的第三方應用程序商店中，已有逾24 萬個不同應用；胡澤民稱：「它可以替代iTunes（蘋果官方應用銷售平台）。」91 手機助手也為Android 手機提供服務。有超過2000 萬的Android手機用戶在使用91 手機助手，這佔了內地所有安卓用戶的40%至50% 。胡澤民預計， 這一數字將在2012 年繼續快速增長， 「中國的智能手機用戶將在今年增長1 億，我們希望其中一半用戶，也就是5000 萬人會使用91助手。」這一預想很可能會實現。最近，中國電信宣布，將在3 月9 日發布電信版iP hone 4S 手機， 這就意味着 中國iPhone 手機用戶勢必會繼續增長。目前， 只有中國聯通與蘋果公司在iPhone 上有合作，最大的中國移動則一直處於和蘋果的磋商中。

去年網龍在移動領域的收入約為7000 萬至8000 萬元，主要來自廣告、與手機遊戲公司聯合運營，以及和電子商務公司合作的分成。胡澤民說道，「我們的移動部門已經盈利了。」隨着手機用戶的增長以及移動網絡的完善，他預期這一數字可以增長兩倍。

風險投資看好潛在發展

一些風險投資公司，如IDG，Vertex以及 DT Capital 已經向91 Limited投入共3400 萬美元，不過網龍仍然控制超過60%的股權。「今年，我們希望能夠在美國或香港市場上市。」胡澤民說道， 「當然我們更傾向於美國市場，因為它更了解互聯網業務。」不過，91 手機助手的成功也吸引來了一批湧向市場的競爭者們，其中之一是創新工場的豌豆莢。Google 中國區前總裁李開復，在他2009 年離開Goog le 後，在北京成立了一間創業孵化中心──創新工場，而豌豆莢則是其中一個孵化項目。豌豆莢於2010年發布，主要面向Android 手機，據業內人士， 目前已經吸引了超過1000萬用戶。

另一競爭對手是iTools， 主攻iPhone手機以及其他iOS設備。據悉iTools 是由騰訊的早期員工創立，iTools 與91 手機助手相比，有一大優勢就是不需要「越獄」，自從去年7 月啟動以來，已吸引了逾400 萬用戶，約60%的用戶來自中國大陸。

....

此外，騰訊也推出了一款相似的產品。....

胡澤民也認為這一領域目前的競爭很激烈，....

香港科技大學工商管理碩士校友會會員蘇小明

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11 : gundamlotte(13580)@2012-03-11 15:18:52

91 手機助手！？聽都未聽過

其實係咪無乜香港人用，只有大陸人先會用？

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12 : demon1423(23000)@2012-03-12 00:27:46

7樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/1130/LTN20111130469_C.pdf
1. 業績大進

2. 值7-8 元都唔過份

3. 前景及展望
展望二零一一年，本集團計劃進一步提升遊戲研發實力並培養優秀的研發人才，在不斷開發新網絡遊戲以拓寬產品㵟的同時，繼續透過對網絡遊戲內容的不斷更新和提供差異化的網絡遊戲版本，延長現有產品的生命週期，從而最大限度提升本集團收益基礎。
在海外市場拓展方面，本集團將在保持現有海外市場佔有率的同時，額外關注具有強大潛力的新興市場，從而進一步鞏固本集團在全球網絡遊戲行業的領先地位。在無㵟事業方面，伴隨中國智能手機及3G網絡的日益普及、本集團無㵟產品不斷增強的競爭優勢、龐大的用戶基礎及完善的銷售渠道，相信將幫助本集團業務迎來新的突破。

我看我的软件算的PE是65倍？好贵喔。

91手机助手在大陆确实很热销，从苹果1代开始就有了。不过最近itools的势头也很猛，因为很多人觉得91助手使用后产生很多垃圾在手机里，而itools支持不越狱的机子的信息备份。

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13 : GS(14)@2012-03-12 21:20:34

那itools 看來有前景些，不過我不喜歡那公司...

不是啊，今年盈利劇增4倍，現在大約16倍，這是不算現金，算現金好像更是一半

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14 : ironforge(21491)@2012-03-26 20:59:05

業 績
截 至 二 零 一 一 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 本 公 司 擁 有 人 應 佔 本 集 團 經 審 核 溢 利 約 為
人 民 幣135,200,000元 ， 較 截 至 二 零 一 零 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 增 加 約286.7%。
截 至 二 零 一 一 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 的 每 股 基 本 及 攤 薄 盈 利 分 別 約 為 人 民 幣
25.85分 及 人 民 幣25.85分 。
股 息
董 事 會 建 議 派 發 截 至 二 零 一 一 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 的 末 期 股 息 每 股0.12港 元
（截 至 二 零 一 零 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 ： 每 股0.02港 元）， 惟 須 待 股 東 於 二 零 一
二 年 五 月 十 八 日（星期五）舉 行 的 本 公 司 應 屆 股 東 週 年 大 會（「股 東 週 年 大 會」）批 准
後 ， 方 可 作 實 。 倘 股 東 於 股 東 週 年 大 會 批 准 擬 派 股 息 ， 則 預 期 約 二 零 一 二 年 六 月
七 日（星 期 四）或 之 前 派 付 予 二 零 一 二 年 五 月 三 十 一 日（星期四）名 列 本 公 司 股 東 名
冊 的 股 東 。


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120326753_C.pdf

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15 : ironforge(21491)@2012-03-26 21:01:44

第4季收入無少..不過每股賺少好多...

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16 : GS(14)@2012-03-26 21:44:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120326753_C.pdf
轉虧為盈，至1.4億，12.5億現金，26.5億人仔，大約32億，6.2元吧

董事建議派發末期股息每股0.12港元（二零一零年：每股0.02港元），約人民幣50,062,000元（二
零一零年︰人民幣8,994,000元），惟須待股東在股東週年大會批准後方可作實。

..
銷售及市場推廣開支
截至二零一一年十二月三十一日止三個月， 銷售及市場推廣開支約為人民幣
46,300,000元，較截至二零一一年九月三十日止三個月增加約34.9%。銷售及市場
推廣開支增加主要是由於《魔域》、《地下城守護者OL》及無㵟事業的廣告及宣傳
活動增加所致。
本集團重新分配資源，用以發展無㵟事業。截至二零一一年十二月三十一日，無
㵟事業之員工數目為123名，較截至二零一一年九月三十日止的營運及市場推廣
員工數目增加約61.8%。截至二零一一年十二月三十一日及二零一一年九月三十
日止三個月，無㵟事業的銷售及市場推廣開支分別約為人民幣8,500,000元及約人
民幣5,500,000元。
行政開支
截至二零一一年十二月三十一日止三個月，行政開支較截至二零一一年九月三十
日止三個月增加約6.4%至約人民幣59,500,000元，主要是由於(i)人民幣兌美元及港
元升值導致匯兌虧損上升；及(ii)因二零一一年下半年資本開支增加導致折舊開支
增加所致。
此外，本集團重新分配資源，用以發展無㵟事業、整合應用開發及其他新業務分
部。截至二零一一年十二月三十一日，無㵟事業、整合應用開發及其他新業務分
部之會計、財務及一般行政員工數目共計為42名，較截至二零一一年九月三十日
的員工數目增加約31.3%。截至二零一一年十二月三十一日及二零一一年九月三
十日止三個月，無㵟事業、整合應用開發及其他新業務分部的總行政開支分別約
為人民幣11,100,000元及約人民幣4,900,000元。
開發成本
截至二零一一年十二月三十一日止三個月的開發成本較截至二零一一年九月三十
日止三個月增加約30.6%至約人民幣47,400,000元。開發成本增加是由於員工表現
突出而給予員工績效獎勵的增加所致。
本集團重新分配資源，用以發展無㵟事業及整合應用開發。截至二零一一年十二
月三十一日，無㵟事業及整合應用開發之研發員工數目共計為336名，較截至二
零一一年九月三十日的員工數目增加約13.5%。截至二零一一年十二月三十一日
及二零一一年九月三十日止三個月，無㵟事業及整合應用開發的總開發成本分別
約為人民幣11,200,000元及約人民幣8,400,000元。
其他開支
截至二零一一年十二月三十一日止三個月的其他開支約為人民幣5,000,000元，較
截至二零一一年九月三十日止三個月增加約29.6%。較截至二零一一年九月三十
日止三個月增加主要是由於(i)向福建海西青年創業基金會（「基金會」）捐款以支持
青年創業；及(ii)集團內銷售的營業稅。

真是無乜點賺...

---

17 : GS(14)@2012-03-26 21:45:37

總結
面對網絡遊戲產業日趨激烈的競爭及行業增長整體放緩的形勢，本集團認為未來
企業的成功，將更加有賴於對企業自身核心競爭力的打造。為此，本集團將繼續
通過內部培訓和聘用業內資深、頂尖的遊戲開發人員、美術設計人員及市場運營
人員，投資並加強遊戲開發與運營能力，不斷提升本集團產品對玩家的吸引力。
鑑於網遊市場上產品數量激增，致使廣大玩家更加期待並青睞精品網絡遊戲，本
集團將於二零一二年進一步規範各類遊戲項目的開發流程，加強立項初期對市場
預測方面的前瞻與規劃，明確遊戲項目各版本的階段性目標，不斷健全定期審計
的項目操作標準，從而確保推向市場的產品在情節設計、畫面風格、玩法等方面，
均具備滿足玩家需求的高品質。同時，上述舉措亦將有助於本集團進一步對成本
結構進行優化，使未來的收入增長更多地轉化為利潤。
最後，本集團提前佈局的無㵟業務亦有望在二零一二年快速成長，並在中國移動
互聯網發展大勢和企業自身不懈努力的共同作用下，成為繼網絡遊戲後本集團未
來增長的另一強大引擎。
海西動漫創意之都項目（「該項目」）
回顧年內，本集團一直積極參與該項目，其為中國政府執行並由福建省福州長樂
市政府安排建設海西區的主要開發項目。二零一一年國家加大力度，重點扶持文
化創意產業。「海西動漫創意之都」項目作為省重點項目備受矚目，也得到了省、
市各級政府的大力支持和關心，被評為福建省動漫產業重點園區。
於二零一零年，本集團購入一幅土地（「已擁有土地」）及位於中國福建省長樂市湖
南鎮大鶴村的樓宇、土地及沿岸範圍（「該物業」）。
該項目一期現已建成五角大樓、天禧樓等5幢主體建築，並已投入使用，作為本
集團的研發交流、素質拓展區。本集團正在加緊建設該項目二期的其他基建。
目前在建的飛船造型「天晴樓」，作為本公司研發主樓，天晴樓佔地面積約為2.3萬
平方米，總建築面積近5萬平方米。天晴樓等建築體將成為本公司動漫產業的核
心研發區。天晴樓主樓已於二零一一年八月完成建築。本集團於二零一一年八月
舉行封頂儀式，慶祝該項目的重大里程碑。目前正在進行玻璃幕牆的安裝及內部
裝修的工作，預計天晴樓將於二零一二年第四季度投入使用。副樓已經完工進入
室內裝修設計階段。核心研發區預計將於二零一二年建成投入使用。此外，我們
的員工宿舍已開始動工。屆時將有近萬名創意人才入園工作。
截至二零一一年十二月三十一日，本集團就發展該項目作出資本承擔約人民幣
246,600,000元，其中本集團已清付約人民幣112,300,000元。
二零一二年二月十七日，本集團訂立協議收購與該物業及已擁有土地相連的兩幅
土地，總代價約人民幣55,900,000元。收購不遲於二零一二年八月十七日完成。
除上文所披露者外，本集團擬於日後進一步收購土地及於該物業、已擁有土地及
新購入土地（如有）之上的建築工程，以落實本集團對該項目的參與。
收購該物業及已擁有土地的詳情載於本公司二零一零年五月十九日的通函及二零
一零年十月二十五日的公佈。

---

18 : ironforge(21491)@2012-03-27 10:11:43

會唔會好似數碼講咁變左地慘項目?
省重點建設項目..又即管睇下點..今日唔走貨..坐下先..


http://www.fjsen.com/d/2012-02/11/content_7811010.htm
海西动漫之都主楼“天晴楼”正在施工

福州新闻网讯　去年8月底，网龙公司研发基地主楼“天晴楼”封顶，标志着海西动漫创意之都二期项目进入关键节点。１０日，记者来到这个我省重点建设项目探访时了解到，该项目已完成投资过半，将于今年9月正式投入使用。

记者在现场看到，数百名工人正奋战在项目工地，“天晴楼”正进行外立面玻璃幕墙的施工。项目负责人张经理告诉记者，“天晴楼”的设计灵感来自于科幻片《星际迷航》，采用飞船造型，建筑面积超过5万平方米。超高的层高，大跨度的挑梁设计，使得整栋楼的内部空间宽敞明亮，再加上巧妙的设计，楼体内部一半以上的工作空间都能够看见远处的大海。

据介绍， 海西动漫创意之都二期项目为网龙集团动漫核心研究区，“天晴楼”计划投资2.4亿元，目前已投入资金1.55亿元，将于今年9月正式投入使用。届时，数千名研发人员将进驻，带动整个海西动漫的发展，创造良好的发展氛围，吸引越来越多的项目落户。
为推动福州市动漫创意产业发展，吸引、培养动漫创意人才，海西文化创意龙头企业——福建网龙公司投入30多亿元建设“海西动漫创意之都”。该项目紧邻长乐国际机场，2009年启动建设，目前一期已建成以魔域楼、天禧楼为代表的建筑群体。为保证大批量员工入驻，眼下网龙正加紧建设生活及居住区。

网龙公司CEO刘路远告诉记者，在原有500多亩网龙动漫培训基地基础上形成的海西动漫创意之都项目，规划用地3700亩，开发动漫创意研发生产基地、亲水滨海主题乐园、动漫学院等三部分。“这是一个汇集动漫创意产业上下游的国内大型文化创意产业集群，除了动漫创意研发之外，还包括动漫教育、创意商业服务、创意旅游、创意衍生等功能。”刘路远说，年内海西动漫创意之都二期将建成并投入使用，三期网龙手机智能终端研发中心也正在加紧推进建设。

相关链接：

去年初以来，福州市全力推进11项重点文化创意产业项目建设，计划总投资916200万元。截至目前，中国·东方漆意空间创意园、新华都文化创意园(二期)、橘园洲时尚设计创意园、金鸡山建筑设计创意园等4个项目或完成改造或投入使用。其余7个项目正加紧建设中，海西动漫创意之都(二期)、闽侯闽都民俗园计划今年底建成并投入使用;福州市动漫游戏产业基地二期工程、闽侯马保木根雕生产基地计划明年建成并投入使用;海峡文化创意产业基地、永泰县文化创意园计划2015年建成并投入使用;福旺动漫总部大楼正抓紧推进各项前期准备工作。

（福州日报记者　吕路阳 文/摄）

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19 : GS(14)@2012-05-26 18:45:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120525574_C.pdf
盈利較去年同期暴增150%，至6,200萬，接近3蚊現金

總結
面對網絡遊戲產業日趨激烈的競爭及行業增長整體放緩的形勢，本集團認為，未
來企業的成功，將更加有賴於企業的自身核心競爭力。因此，本集團將繼續通過
內部培訓和聘用業內資深、頂尖的遊戲開發人員、美術設計人員及市場運營人員，
投資並加強遊戲開發與運營能力，不斷提升本集團產品對玩家的吸引力。
鑑於網遊產品數量激增，致使精品遊戲的市場預期提高，本集團計劃於二零一二
年規範各類遊戲項目的開發流程，採取措施優化立項初期對市場預測的前瞻與規
劃，明確遊戲項目各版本的階段性目標，不斷健全定期審計的項目操作標準，從
而確保新遊戲在情節設計、畫面風格及玩法等方面均滿足玩家需求。上述舉措亦
將有助於本集團優化成本結構，令未來的收入增長更多地轉化為利潤。
本集團提前佈局的無.業務有望在二零一二年快速成長，並在中國移動互聯網發
展大勢和企業自身不懈努力的共同作用下，成為繼網絡遊戲後本集團未來增長的
又一強大引擎。
海西動漫創意之都項目（「該項目」）
回顧期內，本集團一直積極參與該項目。該項目為中國政府執行並由福建省福州
長樂市政府安排建設海西區的主要開發項目。二零一一年，中國政府加大力度扶
持文化創意產業。「海西動漫創意之都」項目作為省重點項目備受矚目，也得到了
省、市各級政府的大力支持和關心，被評為福建省動漫產業重點園區。
二零一零年，本集團購入一幅土地（「已擁有土地」）及位於中國福建省長樂市湖南
鎮大鶴村的樓宇、土地及沿岸範圍（「該物業」）。
該項目一期現已建成五角大樓、天禧樓等5幢主體建築，並已投入使用，作為本
集團的研發交流、素質拓展區。本集團正在加緊建設該項目二期的其他基建。
目前在建的飛船造型「天晴樓」為本公司研發主樓，佔地面積約為2.3萬平方米，總
建築面積近5萬平方米。天晴樓等建築體將成為本公司動漫產業的核心研發區。
天晴樓目前處於室內設計階段，主樓已於二零一一年八月竣工。本集團於二零一
一年八月舉行封頂儀式，慶祝該項目的重大里程碑。預計天晴樓將於二零一二年
第四季度投入使用。副樓已經完工進入室內裝修設計階段。核心研發區預計於二
零一二年建成投入使用。此外，員工宿舍已開始動工。屆時將有近萬名創意人才
入園工作。
截至二零一二年三月三十一日， 本集團就發展該項目作出資本承擔約人民幣
255,100,000元，其中本集團已清付約人民幣137,400,000元。
截至本公佈日期，除本公司二零一零年五月十九日的通函及二零一零年十月二十
五日的公佈所載收購該物業及已擁有土地外，本集團並無購入該物業及已擁有土
地鄰近地區的任何土地。然而，為參與該項目，本集團擬於日後增購土地及於該
物業、已擁有土地及新購入土地（如有）之上的建築工程。
其他詳情載於本公司二零一零年五月十九日的通函及二零一零年十月二十五日的
公佈中。
其他事項
本集團自二零零九年起啟動人才優化項目，目標是精簡並提升團隊工作效率、降
低人力成本，增強凝聚力及提升員工的競爭力。本集團已成功提高員工的流動性，
保持本集團的增長動力。按去年業績顯示，該項目亦減低總人力成本，進一步激
發員工士氣及責任感。
為配合加強遊戲開發程序，本集團繼續提升其整合營運模式，包括有助提升營運
效率、項目管理及辦公行政管理的業務流程管理系統、時間管理系統、bug管理
系統、生產進程系統及版本管理系統。

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20 : (25388)@2012-06-05 19:56:22

連續幾日回購有乜意圖?

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21 : GS(14)@2012-06-05 21:30:16

20樓提及

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連續幾日回購有乜意圖?

雪球回覆

greatsoup:
回复@岁寒知松柏: 777 這隻值錢，它那Apple 機解鎖的91找到了創投了，很快上市，網遊業務也好，現金也很多，回購應該沒甚麼，當然上市也回購了很久....可以留意看看。不過又是福建背景，介心是有點的

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22 : go2china(25647)@2012-06-19 23:58:32

呢隻會晤會好似 700 噤 ??

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23 : kamfaiAthrun(1488)@2012-06-20 16:00:18

5蚊没入，很後悔

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24 : GS(14)@2012-06-20 21:30:46

22樓提及

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呢隻會晤會好似 700 噤 ??

網遊D野太講潮流，黏著度好低，半年貨仔

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25 : GS(14)@2012-06-20 21:30:57

23樓提及

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5蚊没入，很後悔

講了好耐的啦

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26 : ironforge(21491)@2012-08-25 11:45:06

有貨, 留個tag先..業績唔錯

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27 : gundamlotte(13580)@2012-08-25 11:46:49

26樓提及

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有貨, 留個tag先..業績唔錯

ching你都好多貨下啵，我有睇到既，隻隻你都話有貨。

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28 : ironforge(21491)@2012-08-25 11:48:36

27樓提及

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26樓提及

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有貨, 留個tag先..業績唔錯

ching你都好多貨下啵，我有睇到既，隻隻你都話有貨。

haha..大包圍嘛..隻隻都有少少咁

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29 : GS(14)@2012-08-25 14:19:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120824319_C.pdf
盈利劇增90%，至1.23億，10.3億現金

前景及展望
展望二零一二年下半年，本集團計劃進一步提升遊戲研發實力並培養優秀的研發
人才，在不斷開發新網絡遊戲以拓寬產品線的同時，繼續透過對網絡遊戲內容的
不斷更新和提供差異化的網絡遊戲版本，延長現有產品的生命週期，從而最大限
度提升本集團收益基礎。
在海外市場拓展方面，本集團將在保持現有海外市場佔有率的同時，額外關注具
有強大潛力的新興市場，從而進一步鞏固本集團在全球網絡遊戲行業的領先地位。
在無㵟業務方面，伴隨中國智能手機及3G網絡的日益盛行、本集團無㵟產品不斷
增強的競爭優勢、龐大的用戶基礎及完善的銷售渠道，相信將幫助本集團業務迎
來新的突破。
...
總結
面對網絡遊戲產業日趨激烈的競爭及行業增長整體放緩的形勢，本集團認為，未
來企業的成功，將更加有賴於企業的自身核心競爭力。本集團將繼續通過推出內
部培訓項目和聘用業內資深、頂尖的遊戲開發人員、美術設計人員及市場運營人
員，投資並加強自已的遊戲開發與營運能力，不斷提升產品對玩家的吸引力。
鑑於網遊產品數量激增，致使精品網遊市場預期提高，本集團計劃於二零一二年
規範各類網遊項目的開發流程，採取措施優化立項初期對市場預測的前瞻與規劃，
明確網遊項目各版本的階段性目標，不斷健全定期審計的項目操作標準，從而確
保新網遊在情節設計、畫面風格及玩法等方面均滿足玩家需求。上述舉措亦將有
助於本集團優化成本結構，令未來的收入增長更多地轉化為利潤。
本集團提前佈局的無㵟業務有望在二零一二年快速成長，並在中國移動互聯網發
展大勢和企業自身不懈努力的共同作用下，成為繼網絡遊戲後本集團未來增長的
又一強大引擎。
海西動漫創意之都項目（「該項目」）
二零一零年，本集團積極參與該項目，該項目為由中國政府執行及福建省福州長
樂市政府重點規劃扶持的海西區主要創意產業開發項目。二零一一年，中國政府
加大力度扶持文化創意產業。「海西動漫創意之都」項目作為省重點項目備受矚目，
也得到了省、市各級政府的大力支持和關心，被評為福建省動漫產業重點園區。
本集團於二零一零年增購一幅土地（「已擁有土地」）及位於中國福建省長樂市湖南
鎮大鶴村、文嶺鎮石壁村相關土地（「該物業」）。
該項目現已建成五角大樓、天禧樓等多幢建築。目前作為本集團研發交流區及素
質拓展區。目前專案核心研發區正在建設之中，作為本集團研發主樓天晴樓，（佔
地面積約為2.3萬平方米，總建築面積達到5.6萬平方米），已經進入最後的內裝施
工階段，下半年還將開工核心區的其他建築。目前我集團建築區域已成濱海創意
產業示範基地，並於二零一二年四月被評為福建省創意產業重點園區（基地），也
是長樂市修建的濱海路上重要標誌性建築。
截至二零一二年六月三十日， 本集團就發展該專案作出資本承擔約人民幣
267,300,000元，其中本集團已清付約人民幣159,900,000元。
...
中期股息
於本公佈日期，董事會決議宣派截至二零一二年六月三十日止六個月的中期股息
每股0.15港元（截至二零一一年六月三十日止六個月：每股0.1港元）。中期股息將
派付予二零一二年九月十一日名列本公司股東名冊的股東。預期中期股息約於二
零一二年九月十四日派發。

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30 : kamfaiAthrun(1488)@2012-09-13 14:13:03

IPhone概念股佢都有份吧？升到癲左唉 5蚊無入後悔到 ><

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31 : GS(14)@2012-09-13 22:14:42

30樓提及

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IPhone概念股佢都有份吧？升到癲左唉 5蚊無入後悔到 ><

他那個概念好過794多多聲啦，4蚊都勸你入的啦

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32 : ironforge(21491)@2012-09-21 12:31:34

8.09 走左一半..希望唔係一走又爆升..

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33 : GS(14)@2012-09-22 10:10:23

32樓提及

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8.09 走左一半..希望唔係一走又爆升..

都賺唔少啦

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34 : ironforge(21491)@2012-09-24 11:28:09

如我所料..都唔係一般黑..

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35 : GS(14)@2012-09-24 23:01:55

34樓提及

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如我所料..都唔係一般黑..

算啦

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36 : VA(33206)@2012-11-14 19:29:55

今日咩事??

網龍網絡有限公司將於2012年11月23日公佈2012年第三季度業績

2012/11/09 10:30

香港2012年11月9日電 /美通社/ -- 中國領先的網絡遊戲與移動互聯網平臺開發商及營運商 -- 網龍網絡有限公司（「網龍」，股份代號：777）宣佈，將於香港時間2012年11月23日（星期五）香港股市收盤之後公佈2012年第三季度財務業績。業績公佈後，網龍管理層將於香港時間2012年11月23日19時正召開業績發佈電話會議回顧期內業績表現。

電話會議詳情如下：

時間： 北京/香港時間2012年11月23日晚7時正 /美國東部時間2012年11月23日早6時正

國際用戶請撥打電話　　　　　　 65-6723-9381
美國用戶請撥打免費電話　　　　 1-866-519-4004
香港用戶請撥打免費電話　　　　 800-930-346
中國大陸固定電話用戶請撥打　　 800-8190-121
中國大陸手機用戶請撥打　　　　 400-6208-038
接入密碼　　　　　　　　　　　 NetDragon


電話會議將於香港時間2012年11月23日晚10:00起至2012年12月01日晚08:59重播。國際用戶請撥打電話61-2-8199-0299﹔美國用戶請撥打免費電話1-855-4525-696﹔重播登入密碼68454378。用戶也可在網龍公司投資者關係網站http://ir.nd.com.cn/cn/investor/ir_events.shtml 。在線收聽會議實況或重溫會議。如欲參加電話會議，請於會議開始前10分鐘登入上述網站，然後進入「2012年第三季度業績電話會議」並根據指示登記。

網龍網絡有限公司

網龍網絡有限公司(HKSE: 0777) 是中國網絡遊戲及移動互聯網行業中領先的改革者和創新力量。網龍成立於1999年，是中國領先的網絡遊戲與移動互聯網平臺開發商及營運商。繼2002年推出自主研發的《幻靈遊俠》之後，《魔域》、《征服》、《英雄無敵在線》等遊戲相繼面世。在網絡遊戲海外擴展方面，網龍作為中國遊戲產業的先鋒，自2003年開始，在海外市場自主運營旗下多款網絡遊戲，並推出英文、西班牙文、阿拉伯文及其他語言版本。在移動互聯網領域，網龍在中國智能手機用戶市場處於領先地位，為最受歡迎的手機操作系統提供應用軟件和內容服務。網龍旗下還研發眾多知名移動互聯網產品與服務，包括91熊貓看書、91手機助手、安卓市場、91手機娛樂門戶（sj.91.com）、安卓網（www.hiapk.com）等。

如有垂詢，敬請聯絡：

網龍網絡有限公司

周鷹
投資者關係總監
電話： +86 591 8754 3120
　　　 +86 591 8390 2825
電郵： [email protected]
　　　 [email protected]
投資者關係網站： www.nd.com.cn/ir

消息來源　網龍網絡有限公司

http://www.finet.hk/mainsite/new ... 23f70e50xprbgs.html

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37 : GS(14)@2012-11-14 23:37:03

業績可能好好

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38 : VA(33206)@2012-11-17 17:21:01

網龍網絡 (777.HK)
手游行業的現狀及發展前景 - 行業精英談話紀要
http://www.bocomgroup.com/mediafiles/documents/p2_22238_tc.pdf

我們與 91 無綫從事移動互聯網(手機游戲)的行業高管進行了一次電話會議，具
體摘要如下:
目前市場競爭格局如何？
* 在這個市場91 和UC 開始得比較早，規模比較大。騰訊、360 已經開始
起步。360 主要專注於安卓，從PC 導入用戶的比重較多。
* 大部分iOS 的開發者，都會在91 上作首發。因爲在蘋果app store 上不好
做，一般上架要一個月，而現在游戲又需要快速迭代。如果開發者在我
們的平台上表現不錯，就會再上蘋果市場。
* 開發者已經和我們建立了關係，還有新的開發者通過口碑相傳找到我們。
* 目前所有的數據(用戶、規模)都在上漲，其他平台也有類似的增長。市場
大到幾個高速增長的平台可以一起分享，而不是互相搶。因此我們現在
的重點是怎麽樣抓住新增用戶，以抓住這個快速增長的市場。
* 在PC 上，也有多家游戲平台，除了騰訊，也有37wan，4399 也能做到較
大規模。所以多家平台共贏的局面會長期存在。
游戲付費用戶占總體的比重有多少？
* 和PC 保持差不多的比例，一般1-3%會轉換成付費用戶。
手游發展狀况如何呢？
* 從我們從業者的角度來看，手機游戲發展還是比較快的，無論是規模上、
還是用戶上。
* 目前PC 上的游戲基本都是端游、頁游類的網游，單機類的越來越少。手
機現在也在向頁游/端游轉變，去年策略類游戲比較流行，今年2 季度RPG
游戲開始流行。
和開發者如何合作？
* 扣掉支付成本和稅之外，70%分給他們。
* 我們幫助開發者將他們的産品(游戲)上架到渠道，開發者要用我們的賬戶
系統，整合游戲平台開發包，集成虛擬幣的支付系統，幷且用我們的社請問你們有沒有做類似百度測試中心那樣給中小開發者提供測試服務呢？
* 我們已經開始和有關方面合作了，爲我們的開發者提供安卓系統300 款
1000 台機型進行雲測試服務。
如果開發者要轉換平台的話，是否會有成本？
* 一般大平台都是這種深度合作。如開發者是3D 引擎，我們也提供版本支
持。
* 接入平台的話，一般需要一個人3-5 天的時間來完成。據開發者反饋， 91
的平台是相對更容易接入的。
Android和iOS的比例對比如何？
* 游戲用戶50：50。Android 占比在加大，原因在於：
1) 之前推廣的時候，IOS 的資源多(明年會加大投在Android 上的資源)。
2) 開發者一開始也喜歡iOS, 現在喜歡Android。將來可能iOS 和Android
版本同步。
3) 今年9 月之前，Android 出貨量過2 億(運營商數據)，這也超出我們此
前的預期。
手機游戲生命周期如何？
* 有7-8 個月，10 幾個月，也有17-18 個月的。現在具體生命周期如何不
好說，因爲還需要時間驗證。但應該比端游少，手機游戲研發/投入/周
期都短。
* 手機游戲研發6-12 個月，幾百萬的投入，後面可能會越來越高；而PC
端幾千萬投入是起步，推廣又要幾千萬。
將來公司手機游戲會以第三方爲主，還是以自主研發爲主？
* 第三方應該是我們將來的戰略方向，因爲我們是平台類的産品，而且大
部分用戶玩得都不是一款産品。
* 對於自主研發的游戲，走自主化，區隔化，獨立考核，獨立KPI。 考核
的時候自研的和第三方的一視同仁，首推KPI 表現好的游戲。
公司是否有行業整合的想法？
* 我們目前比較open，包括資本，技術、市場方面的合作都不排斥。
廣告主都是誰呢？
* 做廣告的背後肯定是有資本推動的，所以一般是排名前50 的互聯網公
司。
無綫廣告的分類？
* 有1) Banner，主要利用我們的資源位置；2) ADsense，類似於CPA 的模
式，去年開始市場化，今年可以更多擴展；
* 公司目前是有自己銷售和代理合作幷行，廣告團隊近百人。
手機游戲和前幾年的有什麽不同？
* 手機游戲有兩種，一種是KJAVA(非智能機)，一種是智能機游戲，UC 是KJAVA
比較多,我們主要專注智能機游戲。

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39 : greatsoup38(830)@2012-11-24 20:56:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121123432_C.pdf
第3季盈利大增90%，至9,200萬，首3季盈利增100%，至2.2億，10.6億人仔

總結
面對網絡遊戲產業日趨激烈的競爭及行業增長整體放緩的形勢，本集團認為，未來
企業的成功，將更加有賴於企業的自身核心競爭力。本集團將繼續通過推出內部培
訓項目和聘用業內資深、頂尖的遊戲開發人員、美術設計人員及市場運營人員，投
資並加強遊戲開發與營運能力，不斷提升產品對玩家的吸引力。
鑑於網遊產品數量激增，致使精品網遊市場預期提高，回顧期內本集團致力於規範
各類網遊項目的開發流程，採取措施優化立項初期對市場預測的前瞻與規劃，明確
網遊項目各版本的階段性目標，不斷健全定期審計的項目操作標準，從而確保新網
遊在情節設計、畫面風格及玩法等方面均滿足玩家需求。上述舉措有助於本集團優
化成本結構，令未來的收入增長更多地轉化為利潤。
本集團提前佈局的無綫事業有望在二零一二年快速成長，同時集團亦建立無綫產品
立項流程，以規範無綫產品立項申請工作。相信在中國移動互聯網發展大勢和企業
自身不懈努力的共同作用下，無綫事業將成為繼網絡遊戲後本集團未來增長的又一
強大引擎。
海西動漫創意之都項目（「該項目」）
海西動漫創意之都一期為網龍集團的研發交流、素質拓展區用地，現已建成包含集
團辦公樓、五角大樓等多幢主體建築，建築面積約2 萬平方米，現已投入使用。
海西動漫創意之都二期項目總建築面積約15 萬平方米，為網龍集團動漫核心研發
區，其中網龍標誌性建築－－天晴主樓現已竣工，園區包括員工宿舍、創意博物
館、創意金字塔、LOFT研發工作室等建築正在緊張施工中，園區景觀及綠化工程同
步進行。預計年內主樓設備可調試完畢並交付使用，其他配套建築相繼完成結構封
頂，明年5 月份前園區整體全部投入使用。
除了上述工業專案以外，網龍集團還加強對創業上下游產業鏈的組合和規劃。網龍
集團還將繼續投資，精心打造一系列相關的產業項目，主要有：遊戲智能終端動漫
應用項目、城市綜合體項目以及五星級酒店等產業區配套項目。目前上述幾個項目
已經進入選址階段，相關土地工作正在加緊進行。

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40 : lemonwongwong(33038)@2012-11-25 17:27:57

隻野咁貴真是買5入手!

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41 : greatsoup38(830)@2012-12-29 13:13:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121228744_C.pdf

建議分拆
網龍網絡有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，董事會正考
慮建議分拆無綫事業（「建議分拆」）在香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）創業板獨立上市的可行
性。
根據聯交所證券上市規則（「上市規則」）第14 章，建議分拆（如進行）可能構成一項須予披露交易。
本公司將於適當時候，按上市規則的規定就建議分拆另行發表公佈。

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42 : qt(2571)@2012-12-29 13:20:40

無線部分占幾多？！
一直以黎都係留意網絡遊戲

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43 : greatsoup38(830)@2012-12-29 13:52:07

42樓提及

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無線部分占幾多？！
一直以黎都係留意網絡遊戲

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121123432_C.pdf
都盈利20%的

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44 : hkgbamboopanda(35337)@2012-12-29 21:21:52

留意佢分柝做APPS果隻 應該會跑得快過母公司

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45 : GS(14)@2012-12-30 12:04:43

44樓提及

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留意佢分柝做APPS果隻 應該會跑得快過母公司

估值會高d

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46 : 承天(1379)@2012-12-30 18:34:38

真係勁 走曬雞 都叫左曾經超沉迷打機 ...甘都捉唔到 買656得唔得呢?曾經好鍾意完美時空D GAME 其實1043都好多網上遊戲

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47 : GS(14)@2012-12-30 18:40:58

46樓提及

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真係勁 走曬雞 都叫左曾經超沉迷打機 ...甘都捉唔到 買656得唔得呢?曾經好鍾意完美時空D GAME 其實1043都好多網上遊戲

呢隻太雜，1043唔知搞乜

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48 : VA(33206)@2013-01-01 19:09:12

网龙无线事业部或将上市 91助手仍需洗白
2012-12-29 腾讯科技
目前熊俊的同步网络和陈翀的N多网分别在 iOS 和 Android 两个市场向老东家发起了挑战，并且这两家公司在各自领域也都位于前列。

腾讯科技讯（朱旭冬）12月29日消息，网龙公司昨晚在港交所发布公告称，公司董事会正考虑建议分拆无线事业部在港交所创业板独立上市可行性。

公告称，建议分拆需港交所批准及董事会最终决定后方可作实。

网龙无线事业部最核心的产品就是91手机助手极其系列产品，目前91手机助手已经成为国内最重要的手机应用发行渠道之一，这也是网龙无线业务最大的亮点。

据网龙截至2012年9月30日的今年第三季度财报显示，网龙第三季度净利0.95亿元，环比增长111.8％，同比增长91.7％。其中，无线业务净利润达0.861亿元，环比增长46.2%，同比增长370.9%。

网龙主席兼执行董事刘德建先生在财报分析会上表示：“自2008年我们的91无线平台上线以来，经过长期的用户积累，无线业务已经进入快速增长的变现阶段。”

91手机助手的原罪：为安装盗版应用提供便利

91手机助手最初是熊俊自己编写的一个帮助用户通过PC管理 iPhone 的程序，但在发布两个月即被网龙公司收购，同时网龙也成立了无线事业部，熊俊任无线事业部CTO。这还是5年前的事情。

2008年6月，苹果发布了 App Store，无数开发者进入到了 iOS 的生态系统中，iOS 应用也得到了极大的丰富。但对于不愿意付费的中国用户来说，他们更偏爱的是破解之后的 iOS 收费应用。而91手机助手就成为了这些人获取破解版收费应用最重要的渠道。

熊俊曾经也坦言，在中国最好的吸引用户的方式就是盗版。但他否认91手机助手主动去破解应用，他表示91手机助手只是在各大手机论坛收集被破解的应用并进行整理。

凭借可以找到大量破解版应用这一功能，91手机助手很快成为iPhone越狱用户的必备软件。有公开数据显示，在 App Store 推出后，91手机助手的用户从2008年6月的80万陡增至2010年初的300多万。这基本上能占到中国当时所有经过越狱的 iPhone 的90%以上。

而凭借91手机助手强大的渠道能力，网络又推出了一系列手机应用，并且都能获得大量用户。

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49 : GS(14)@2013-01-01 21:02:10

所以就是因為咁唔去美國上市

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50 : greatsoup38(830)@2013-01-11 00:46:27

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130110018_C.pdf
估值更高了...

緒言
於二零一三年一月九日，本公司直接全資附屬公司NetDragon (BVI)與本公司間接
非全資附屬公司91 Limited訂立普通股認購協議，據此，NetDragon (BVI)將認購
而91 Limited將配發及發行13,131,278股普通股，總代價為25,131,201美元。
...
訂立普通股認購協議的理由及利益
訂立普通股認購協議的理由為增加NetDragon (BVI)於91 Limited的股權百分比。
同時，NetDragon (BVI)提供的資金可鞏固91 Limited及91集團公司的資本基礎，
可提供開發新應用程序及拓展新內容與服務的資金。
因此，董事會（包括獨立非執行董事）認為，普通股認購協議所涉交易之條款公平
合理且符合股東整體利益。普通股認購交易所得款項淨額將用於增強91 Limited
及其附屬公司的一般營運資金。
91 Limited於過去十二個月的集資活動
於二零一二年二月十七日，91 Limited以代價3,000,000美元向NetDragon (BVI)發
行2,403,750股B系列優先股，其詳情載於本公司日期為二零一二年二月十日及二
零一二年二月二十日的公佈。
於二零一二年十月十二日， 91 Limited以代價2,000,000美元向Sino Coast發行
1,602,500股B系列優先股，其詳情載列於本公司日期為二零一二年十月八日及二
零一二年十月十九日的公佈。
除披露者外，91 Limited於過去十二個月並無進行任何其他集資活動。
有關本集團、NetDragon (BVI)、91 Limited及91集團公司的資料
本集團主要經營網上遊戲開發及無㵟事業，包括遊戲設計、程式及圖像設計與經
營網上遊戲。
NetDragon (BVI)為本公司直接全資附屬公司，主要從事投資控股。
91 Limited為本公司的間接非全資附屬公司，主要從事投資控股。主要運營中的
附屬公司包括（其中包括）福州博遠無㵟、福建博動及福建博瑞。
福州博遠無㵟為智途的全資附屬公司，故為本公司附屬公司，主要基於控制文件
向福建博瑞提供諮詢服務。
福建博動為福州博遠無㵟的附屬公司，主要從事設計、生產、傳播各種廣告、企
業形象策劃及電腦圖文製作。
福建博瑞為根據中國法律成立的企業，全部股權由福建網龍持有，且福州博遠無
㵟可透過控制文件控制福建博瑞，故福建博瑞被視為福州博遠無㵟的附屬公司。
福建博瑞主要從事無㵟事業，包括設計及開發無㵟互聯網應用。
其他91集團公司亦主要在中國從事與無㵟事業有關的業務，包括開發及運行無㵟
互聯網應用及無㵟互聯網廣告業務。
...
普通股認購交易對91 Limited的財務影響以及91 Limited與91集團公司的財務資料
由於普通股認購交易完成， 預期91 Limited錄得視作出售收益及確認收益約
24,989,000美元（約193,697,000港元）（經扣除專業費及所有相關開支），惟該收益
或會由本公司核數師調整及審閱。
在有待核數師調整及審核的情況下，估計91 Limited及91集團公司於二零一二年
十二月三十一日的未經審核資產淨值總值約為人民幣782,000元（約965,000港元）。
91 Limited及91集團公司截至二零一二年十二月三十一日止年度應佔的未經審核
除稅前及後純利分別約為人民幣26,482,000元及約為人民幣7,877,000元（分別約為
32,680,000港元及約為9,721,000港元）。

---

51 : kamfaiAthrun(1488)@2013-01-11 00:57:50

2012最後悔之作...

---

52 : greatsoup38(830)@2013-01-12 15:24:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130111634_C.pdf
須予披露交易
於二零一三年一月十日，本公司間接非全資附屬公司91無㵟與智途、福州博遠
無㵟、福建博瑞及新B系列投資者訂立新B系列協議，以總代價17,500,000美元
發行及出售合共7,016,778股B系列優先股，並於新B系列協議訂立當日完成。
於二零一三年一月十日，根據新B系列協議，(i) 91無㵟、普通股東、現有投資
者、智途、福州博遠無㵟、福建博瑞及新B系列投資者訂立股東協議；及(ii) 91
無㵟、普通股東、現有投資者及新B系列投資者訂立共同銷售協議，以規範（其
中包括）91無㵟股東的權利及責任，並訂明彼等有關91無㵟所有權、管理及營運
方面的安排。
...
訂立新B系列協議的理由及利益
目前，本集團主要從事網絡遊戲開發及移動互聯網業務，包括遊戲設計、編程及
平面設計，以及網絡遊戲經營。
執行董事欲擴大91無㵟的股東基礎並使其多元化，並預期新投資者有可能協助91
無㵟將其無㵟事業擴展至中國境外地區。此外，自新B系列投資者收取的資金為
91無㵟提供額外資源應付91無㵟、91集團公司的營運資金需求以及日後擴張進程
中的投資。
因此，董事會認為，新B系列協議所涉交易之條款公平合理且符合股東整體利益。
新B系列交易所得款項淨額將用於提升91無㵟及其附屬公司的一般營運資金狀況。
...
有關新B系列投資者的資料
據董事所知，所悉及所信：
(1) Pacific Century Diversified Limited為根據開曼群島法律註冊成立的公司，主
要從事投資控股；及
(2) Grandwin Enterprises Limited為根據英屬處女群島法律註冊成立的公司，主要
從事投資控股。
有關新B系列交易的上市規則
新B系列交易屬於上市規則第14.04(1)(a)條的交易， 根據上市規則第14.22條與
NetDragon (BVI)認購交易、Sino Coast認購交易及普通股認購交易合併計算的相
關百分比率（定義見上市規則）高於5%但低於25%，故根據上市規則第14章，新B
系列交易（與NetDragon (BVI)認購交易、Sino Coast認購交易及普通股認購交易合
併計算）屬於本公司的須予披露交易。
新B系列認購交易對本公司的財務影響以及91無㵟與91集團公司的財務資料
由於完成所致，預期透過由91無㵟發行及銷售B系列優先股本公司將因視作出售
而收到現金流入約17,450,000美元（約135.3百萬港元）（經扣除專業費及所有相關開
支），惟該收益或會由本公司核數師調整及審閱。
於二零一二年十二月三十一日，91無㵟及91集團公司的未經審核總資產淨值估計
約為人民幣782,000元（相當於約967,000港元），惟有待核數師調整及審閱。截至二
零一二年十二月三十一日止年度，91無㵟及91集團公司應佔除稅前及除稅後純利
分別約為人民幣26,482,000元及約人民幣7,877,000元（分別相當於約32,734,000港元
及約9,737,000港元）。

---

53 : greatsoup38(830)@2013-01-19 18:23:15

http://xueqiu.com/talks/item/20120809
業餘投資人:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：作為遊戲公司，還有91的收入增長很大。利潤增幅應該大幅提高才對。像巨人，網易等的利潤率就非常高。為何利潤的增幅不如收入的增幅?
01-18 16:24來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  1）91的利潤規模尚小，集團整體利潤增速貢獻有限。2）2013年91的策略是擴大市場份額而非追求利潤
  01-18 16:53
  回覆

業餘投資人:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：那利潤情況如何呢？
01-18 16:15來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] 回覆 天天靜心課：
  呵呵，言無不盡
  01-18 17:05
  查看對話回覆
  天天靜心課 [雪球運營團隊成員] 回覆 云帆：
  [赞]郝老師真好 已經超時奉獻了！
  01-18 16:22
  查看對話回覆
  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  我們預計2012年網龍淨利潤達到2.5億元人民幣，2013年網龍淨利潤達到3.3億元人民幣
  01-18 16:18
  回覆

業餘投資人:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：網龍12年業務（收入）如何？13年將如何？謝謝！
01-18 16:07來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  我們預計2012年網龍收入達到11億元人民幣，2013年網龍收入達到16億元人民幣
  01-18 16:11
  回覆

業餘投資人:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：您展望一下91平台會有多大？
01-18 15:55來自雪球
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業餘投資人:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：您展望一下，91平台會有多大？
01-18 15:55來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  2013年91平台的收入可達到6-8億人民幣。
  01-18 16:02
  回覆

窮窮查理:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：一般PC端遊戲生命週期大概是多長時間？為什麼許多老遊戲可以持續掙錢，而新開發出來的遊戲卻很短命  另外頁游對端游的衝擊大嗎
01-18 15:52來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  PC端游的生命週期很難用理論數據去解釋，好的端游，如WOW已經有10年，網龍的魔域也超過7年。老遊戲生命週期長有幾個原因1）入行時間早，提前佔領一大批用戶，並持續推出資料片進行維持 2）運營時間越長的遊戲用戶的轉換成本就越高3）網遊創新匱乏，新遊戲很難超越經典。 對於頁游來說，我認為一定會對端游產生影響，但影響的程度需要觀察頁游的發展方向。
  01-18 15:59
  回覆

小陀螺:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：剛才您提到了流量，因此想諮詢一下91的新增用戶主要來自哪個渠道？感謝
01-18 15:28來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  50%來自自然增長
  01-18 15:47
  回覆

小陀螺:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：以淨收入來算，91平台的廣告收入佔53%，遊戲40%多。從未來業績增長角度看，遊戲是否將會很容易超過廣告，成為大頭？除了廣告和遊戲，您覺得還可能嫁接哪些商業模式？
01-18 15:27來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  其實應用內廣告也是一個很大的市場，只是現在網龍還沒有做起來。遊戲的增長具確定性，如果廣告發展緩慢，遊戲將很容易超過廣告收入。我覺得短期來看最有可能的是發展出更多的廣告收入模式比如應用發現、電商導流、移動支付等等。其他的模式還有待觀察。
  01-18 15:46
  回覆

窮窮查理:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：郝總，您在評論中提到公司計劃推出頁游，這個是自己研發的還是跟開發者合作分成的？目前頁游感覺沒有成熟的盈利模式，基本上是短期內殺大戶的模式 公司在頁遊方面是否有新的嘗試？
01-18 15:27來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  我提到的頁游是自主研發的。現在頁游市場的問題是質量較差，開發商急功近利。目前頁游的用戶獲取成本已經很高了。我認為未來頁游的發展方向一定是內容質量精品化和運營端游化。這樣行業才能健康發展。從這個方向看，目前傳統的端游公司無論在開發技術還是在運營方面都有著很大的優勢。
  01-18 15:41
  回覆

迪亞戈:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：請教號老師，您覺得91手機助手這種工具，有護城河嗎？護城河在什麼地方？
01-18 15:24來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  91手機助手的價值在於其背後的應用商店平台以及海量的用戶。這類平台的護城河來自於1）用戶規模2）用戶質量3）內容規模4）內容質量。最終會建立起一個完整的生態圈。
  01-18 15:38
  回覆

窮窮查理:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：公司在應用程序內廣告這塊有何打算？現在是如何跟開發者分成的 這塊市場潛力應該不小
01-18 15:16來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  是的，這塊潛力非常大。公司已經推出了一個名叫點金的應用內廣告平台，打通了從渠道到廣告的業務模式，會直接擠壓到其他平台的利益。現在的分成模式是4：6，平台拿4，渠道費10%，稅費3.36%。
  01-18 15:33
  回覆

價值中國:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：目前移動互聯網各類平台有很多，請問云總
這些平台競爭中比拚的核心是什麼？
網龍的獨特優勢在哪？為什麼它能夠做到目前的規模
網龍目前最大的風險會來自於哪裡？
01-18 14:44來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  1）顯性指標包括兩類一是用戶，如用戶數和流量；二是內容，如應用數量和質量。隱形指標是用戶質量，可以用用戶活躍度，付費程度，用戶黏性等衡量。我最看重的是用戶質量。2）91平台最大的優勢就是先發優勢，這是平台類產品共同的特點。在建立起具規模的用戶、流量和內容儲備後就具備了貨幣化的基礎。另外，91平台的用戶質量在同類平台中領先。3）風險還是來自同業競爭
  01-18 15:31
  回覆

閱讀者:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：網龍的生意跟360類似，集中流量再批發流量，很簡單 不過不太明白這類公司如何估值 郝總請說說您的觀點
另外公司未來幾年是否有大的資本支出計劃
01-18 14:34來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  1）我們現在對91平台的估值還是基於DCF和PE。我的觀點是流量的價值取決於流量的來源和去向，最終還要回到是從哪裡來的收入。2）未來的資本支出主要是收購
  01-18 15:26
  回覆

芒格先生:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：360在移動端發力很快，這一點公司是否有好的應對措施？不能跟金山合作吧 謝謝
01-18 14:23來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  360的流量確實很給力，但是就我們觀察目前360的平台和91平台從流量上還有一定差距。而且就遊戲平台來說，91遊戲平台的用戶質量是國內最好的。公司目前也在與國內的互聯網企業洽談合作事宜。
  01-18 15:23
  回覆

芒格先生:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：問幾個問題
1、網遊這塊今年有哪些新的遊戲推出？
2、PC網遊的未來前景如何判斷 未來一段時間內（比如說10年）能否有穩定收入和利潤
3、手機遊戲這塊目前是如何跟開發者分成的 廣告收入有多少
謝謝
01-18 14:17來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  1）網龍2013年會推出幾款頁游，公佈的包括Dota類『英雄之刃』，三國題材『名動三國』和即時戰鬥類『妖界』。另外FPS作品絕對火力也會在今年推出。2）我們對PC網遊的判斷是會繼續增速放緩。3）現在的分成比例是4：6，公司拿4，渠道費10%，稅費3.36%。2012前三季的廣告收入約1.02億元人民幣
  01-18 15:19
  回覆

中國先生:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：91平台用戶量未來還有多大增量？目前91平台的收入構成是哪幾部分 未來公司有那些好的措施讓這些流量貨幣化
01-18 13:49來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  1）可根據中國智能手機市場未來的增量預期來判斷，潛力還很大。2）截止2012Q3，廣告57%，分成後遊戲收入佔39%。若按分成前計算，廣告43%，遊戲54%。3）今年來看，手游進入爆發期，會為公司帶來可觀的收入增長。
  01-18 15:13
  回覆

凱恩斯筆記:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：另外就是公司上線的點金平台未來能夠帶來哪些好處？
01-18 13:38來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  點金平台與google的admob類似，是一個自主投放和精準投放的平台。這是移動廣告的主要市場，相比起目前91的傳統廣告模式有很大的增長空間。
  01-18 15:08
  回覆

凱恩斯筆記:
關於$網龍(00777)$，對@云帆 說：請教18183手機遊戲論壇在移動端能夠複製PC端的模式嗎？
01-18 13:33來自雪球
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  云帆 [招商證券（香港）TMT行業分析師郝云帆] ：
  18183現在已經和91新推出的 91遊戲中心 結合起來，對於玩家來說體驗很好。手游門戶和論壇只有在PC端+移動端同時發力才會成功。
  01-18 15:07
  回覆

---

54 : VA(33206)@2013-01-29 21:49:43

山頂洞人 提到...
Yeung兄好，大家「賺多啲」！

關於#777，不妨參考國信最近的報告：

http://www.guosen.com.hk/main/a/20130124/91838643.shtml

大概較多人採用類似的估值方式加以秤量網龍。

最初的主力網絡遊戲增長動力弱，但市場應該會特別關注其處於爆炸式增長階段的無線業務。感覺股價在10元邊該有不俗的支持吧。

個人想把其中一些注碼放到輕資產、想像和發展空間大的一些生意之上，網龍目前符合要求。

http://www.blogger.com/comment.g ... sPopup=false&page=2

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55 : ng caddy(36072)@2013-01-29 22:21:59

網龍網絡有限公司 00777出遊戲，其實你地有沒有玩？

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56 : GS(14)@2013-01-29 23:10:11

54樓提及

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山頂洞人 提到...
Yeung兄好，大家「賺多啲」！

關於#777，不妨參考國信最近的報告：

http://www.guosen.com.hk/main/a/20130124/91838643.shtml

大概較多人採用類似的估值方式加以秤量網龍。

最初的主力網絡遊戲增長動力弱，但市場應該會特別關注其處於爆炸式增長階段的無線業務。感覺股價在10元邊該有不俗的支持吧。

個人想把其中一些注碼放到輕資產、想像和發展空間大的一些生意之上，網龍目前符合要求。

http://www.blogger.com/comment.g ... sPopup=false&page=2

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57 : GS(14)@2013-01-29 23:10:41

55樓提及

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網龍網絡有限公司 00777出遊戲，其實你地有沒有玩？

他唔只出遊戲，仲有個破Apple crack 的91

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58 : MrYeung(15476)@2013-02-01 21:23:09

盈利警告
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201302011555_C.pdf

竟然盈警?! 估佢唔到

　

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59 : qt(2571)@2013-02-01 21:25:57

本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此通知本公司股東及有意投資者，根據
本集團截至二零一二年十二月三十一日止年度之未經審核綜合管理賬目作出之初步評
估及董事會目前可獲得之資料，雖然本集團截至二零一二年十二月三十一日之收入及
經營溢利有可觀的上升，由於可贖回可轉換優先股公平值虧損及財務成本增加，本集
團預期截至二零一二年十二月三十一日止年度之本公司擁有人應佔溢利，將較截至二
零一一年十二月三十一日止年度所錄得之本公司擁有人應佔溢利顯著減少。董事會進2
一步確認，擁有人應佔溢利顯著減少不會對公司正常運營之現金流造成影響或壓力。
於本公佈日期，減幅仍有待確定。

---

60 : asus888(35763)@2013-02-01 21:55:57

今日追咗貨真係大鑊

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61 : kamfaiAthrun(1488)@2013-02-01 22:20:53

蘋果末落的影響？

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62 : MrYeung(15476)@2013-02-01 22:29:05

[轉載] 雪球會員解讀 (希望當事人不介意我把文章轉到這跟大家分享):
http://xueqiu.com/1250695410/22974605

对于网龙盈警的解读
我来做一个快速的解读：

首先，公告中提到的可转换可赎回优先股衍生产品部分亏损的产生原因：

91 Limited从2011年开始先后发行了几次A类和B类可转换可赎回优先股，这些优先股包括两部分1）负债部分2）衍生品部分（又叫做Conversion Option）。负债部分会产生利息支出，这部分支出很少，不会对公司业绩造成影响。公告中提到的对公司净利润产生重大影响的是衍生品部分产生的所谓的公允值变动的账面亏损。对这部分的解释如下：

1）  这里的衍生品是指这个Conversion Option，转换期权。就是说持有优先股的投资者有权在符合一些条件后将优先股按照发行价转换成普通股。
2）  公允值是指转换期权的估值。随着优先股的价值越来越高（即91的估值越来越高），转换期权的公允值就越来越高。
3）  公允值亏损的计算方式可以简单的理解为= （优先股股价-发行价）*优先股股数。
4）  91可转换可赎回优先股的股价的计算，是用现金流贴现的方式进行，公司会定期请一个第三方估值公司进行估价。
5）  公允值亏损只是根据国际会计准则的要求而产生的账面亏损，不会对公司的实际现金流产生影响。
6）  在优先股转换为普通股后这部分亏损会消失。

我再来解读一下这份公告：

1）在1月16日网龙调研时公司CFO胡泽民先生已经表示正在努力处理这个问题，希望优先股投资者在IPO之前全部转换为普通股
2）这部分的亏损是账面亏损，不会影响公司的实体现金流，所以应该关注的是调整这项亏损以后的盈利数字
3）从另一个角度看，这部分亏损扩大是因为91的估值上升幅度较大
4）公告中同时说明，2012年全年的收入以及经营利润都有可观的增长。

结论：

乍一看这个公告会出一身冷汗，但是根据公告的信息，我相信网龙2012年的业绩（不计这部分亏损）会十分靓丽。

---

63 : ng caddy(36072)@2013-02-01 22:33:34

其實APPLE對他影響有幾大?

---

64 : 全城武(32435)@2013-02-01 22:51:33

今日升咁多原因係交銀唱好??

91無線/網龍高管電話會議紀要，上調目標價至13.86港元

http://www.aastocks.com/marketcomment/pdf/110289.pdf

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65 : greatsoup38(830)@2013-02-02 10:43:07

61樓提及

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蘋果末落的影響？

一次性影響來，可能是91 那邊派得太多錢

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66 : greatsoup38(830)@2013-02-02 10:43:37

64樓提及

---

今日升咁多原因係交銀唱好??

91無線/網龍高管電話會議紀要，上調目標價至13.86港元

http://www.aastocks.com/marketcomment/pdf/110289.pdf

下次試試呢個功能啦

---

67 : greatsoup38(830)@2013-02-02 10:44:01

63樓提及

---

其實APPLE對他影響有幾大?

好細，大約20%左右，今次唔關生意事，是一次性影響

---

68 : greatsoup38(830)@2013-02-02 22:06:58

http://www.chuangyejia.com/archives/26822.html
騰訊科技 朱旭冬 1月28日報導

蘋果公司的 iOS 以及 App Store 成就了成千上萬的開發者，在中國，蘋果的這一模式也催生出了一些另類公司，比如網龍旗下的91無線。

從2007年誕生的91手機助手起步，91無線數年前已成為中國最大的第三方應用分發平台之一，並且從中國移動(微博)互聯網市場挖掘出巨大利益——僅去年第三季度，其獲利就近億元人民幣。但這家移動互聯網新貴從誕生起就飽受爭議：其核心產品91助手之所以能夠迅速流行，正是由於其為中國用戶安裝盜版iOS應用打開了方便之門。

儘管其商業模式所帶的原罪至今仍被人所詬病，但91無線的商業前途看起來已十分明朗。日前有消息稱91無線最快將於今年第一季度上市，91無線CEO胡澤民也向騰訊科技證實了這一消息。去年年底，網龍公司發佈公告稱，公司董事會正考慮建議分拆無線事業部在港交所創業板獨立上市可行性。

「2012年整個手機端是個爆發時期，遲早要做(上市)不如抓住這個機會。」91無線CEO胡澤民日前接受騰訊科技專訪時表示。他透露，91無線早在2010年就有上市計劃，最終在2012年底做出了上市的決定。

91無線旗下的核心產品有安卓市場、91助手兩大移動應用平台以及91手機娛樂、安卓網兩大門戶網站。據網龍2012年第三季度財報顯示，91助手用戶已經突破1.27億，而目前安卓市場用戶量達到7123萬。

在中國這個特殊的市場，91的應用平台已經成為了國內 iOS 以及 Android 應用的重要渠道。應用平台加上流量頗高的網站，為其帶來了大量的廣告和遊戲聯合運營收入。91無線公開的最新數據顯示，安卓市場目前日應用下載量多達2000萬次，是2012年年中的兩倍。

但是91無線現在也面臨著激烈的競爭壓力。一位移動應用開發者表示，目前來自360的下載量已經超過91，其應用每月下載量在幾十萬級別。

同時也有多位移動互聯網從業者向騰訊科技表示，目前在 Android 應用市場方面，360無論從規模還是效果上，都已經後來居上。而在一年多以前，91還是國內Android應用市場無可爭議的第一。可以說現在91無線的先發優勢正在逐步喪失。

對91來說，國內移動互聯網仍處在爆發期，未來的增長不成問題，但如果失去市場的主導地位，這仍然是一個危險的信號。儘早上市能幫助91獲得資金的支持，同時也更利於打造品牌。

最早進入市場 在困境中開始商業化

91手機助手最初由熊俊在2007年開發，之後很快便被網龍收購，並成立了無線事業部。當時蘋果的 iPhone 剛發佈不久。而蘋果的 App Store 推出後，海量的應用應運而生。借助這股勢頭，91手機助手開始在最早一批 iPhone 用戶中流行。

熊俊曾透露，在2008-2009年期間，幾乎95%的中國 iPhone 用戶都是91手機助手的用戶。而這些用戶的使用習慣也很大程度上影響了後來的 iPhone 用戶。

而在 Android 流行之初，91無線很快成立了安卓論壇。這雖然不是國內第一家針對 Android 的論壇，但是由於91的重視以及創始人陳翀的努力，很快變成為了國內最大的 Android 論壇，並且一直保持至今。

並且91助手和安卓論壇也形成了很好的聯動效應，無論用戶使用的是 iOS 還是 Android 系統，都可以成為91的用戶。

91無線副總裁何云鵬表示，現在國內有上百家應用商店，同質化的競爭非常嚴重。「同質化產品的競爭，先發優勢會非常重要，甚至能起到決定性作用。」

相比其他創業團隊，91無線在研發能力上也有優勢。何云鵬表示，在應用商店的創新方面，91一直走在前面，而且就算別的應用商店增加了一個非常好的功能，也能在兩週內跟上。

胡澤民認為91無線最困難的時期是在2009年。當時胡澤民剛剛接手91無線，由於對未來的發展方向有不同意見，91手機助手的創始人熊俊和安卓網創始人陳翀都先後離開網龍公司。

「我記得很清楚那時候我在開車，我同事打電話告訴我有一個員工又要離職了，我當時心情很不好，差點出事故，但是也讓我明白無畏的擔憂不是解決問題的方法，而是要理清頭緒。」胡澤民說。

他坦言，兩位創始員工的離開對91影響很大。但他也同時表示，雖然當然這對91是一次衝擊，但是現在看來，如果雙方理念無法統一，勉強留下來反而會成為發展的阻力。

也是在這樣的壓力下，胡澤民開始推動91的商業化進程。「當時做的最正確的決定是在收入和商業模式上的嘗試，當團隊看到努力帶來收入後會更有信心。」網龍2012年第三季度財報顯示，無線業務淨利潤達0.861億元，環比增長46.2%，同比增長370.9%。

2009年的時候，整個網龍無線事業部的月收入才幾萬元，胡澤民認為最重要的是要想辦法做收入，因為有收入後就能給團隊帶來信心。

這種商業化並不僅僅穩定了團隊，同時也讓91敢於做更大的投入，比如購買更多帶寬方便用戶下載，購買優質的內容，以及後期的開發者計劃，打造自己的生態系統。

仍需去盜版化

「在中國，吸引用戶的最好方式就是盜版。」這句話估計所有移動應用開發者都不會否認。而91最初起家和「盜版」有密切的關聯。

雖然91移動本身並不提供應用的破解功能，但在成立初期卻成為了用戶下載盜版應用的主要渠道。這一方面由於91移動在幫助用戶管理手機和安裝應用方面做的很好，另外，91移動也刻意收集了大量被網友破解的功能供用戶下載。

正是因為提供了盜版應用的下載，因此國內很多開發者對91沒有任何好感。曾有開發者對騰訊科技表示，對91提供盜版下載已經麻木，甚至懶得去投訴。就在不久前，91的官方微博還曾發佈信息以「免費下載收費應用」為賣點來宣傳自己。這也引發了國內應用開發者的不滿。

對此，胡澤民則表示，最初存在一些版權問題是因為移動產業沒有起來，所以會有用戶把海外應用破解然後放到91的平台上進行分享。

「但是現在很多開發者都會第一家選擇我們上架，目前91後台註冊開發者已經超過9萬。一旦是有開發者給我們提出哪裡有盜版軟件出現，我們一定會在24-48小時內將其下架。」他說。

但是國內一家移動互聯網公司高層透露，91助手會去「洗應用」，也就是將用戶手機上的應用以「升級」的名義，替換為91自己的版本。「應用市場相互升級應用的事情很正常，比如機鋒市場會升級你從應用匯下載的應用，只要真的是升級就沒問題。但是91有時候會給你的應用降級，就為了替換成自己的版本。」

對於 Android 的應用開發者而言，由於Google Play 在國內無法正常使用，因此如果做國內市場的話，渠道選擇非常重要。而91由於有著龐大的用戶量，這對開發者有很大的吸引。

但是目前91平台上仍然有大量具有版權問題的應用，很多開發者並不信任91。而且由於其存在「原罪」，在一些開發者眼中已經形成了固有印象。要徹底改變開發者的看法，91仍然需要拿出去盜版化的決心和行動。而如果不能很好的解決「盜版」問題，91無線的上市或許也會出現波折。

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69 : qt(2571)@2013-02-02 22:31:53

有冇大行趁機做淡佢?

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70 : greatsoup38(830)@2013-02-02 22:32:32

現在由極悲觀變左極樂觀

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71 : asus888(35763)@2013-02-04 21:18:41

(1) 持 續 關 連 交 易 － 對 移 動 互 聯 網 遊 戲 進 行 改 編 工 作
(2) 持 續 關 連 交 易 － 推 廣 及 分 銷 移 動 互 聯 網 遊 戲 及
移 動 互 聯 網 應 用
(3) 關 連 交 易 － 收 購 收 購 資 產

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130203006_C.pdf

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72 : fatlone168(20094)@2013-02-04 22:35:40

70樓提及

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現在由極悲觀變左極樂觀

你指邊個由極悲觀變極樂觀？？

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73 : GS(14)@2013-02-04 22:37:34

72樓提及

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70樓提及

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現在由極悲觀變左極樂觀

你指邊個由極悲觀變極樂觀？？

市場，上年4個幾都仲有人嫌，現在10蚊以上就個個搶

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74 : fatlone168(20094)@2013-02-04 22:38:38

呢隻好CHOK啊⋯⋯每格都只係排幾十K，好似唔太好玩

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75 : GS(14)@2013-02-04 22:39:21

74樓提及

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呢隻好CHOK啊⋯⋯每格都只係排幾十K，好似唔太好玩

間野上年淨是現金都4蚊啦，仲送個91...現在唉

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76 : ng caddy(36072)@2013-02-04 22:43:18

市場，上年4個幾都仲有人嫌，現在10蚊以上就個個搶,瘦圖無人耕,耕開有人爭,人的心理,平野無好,一定要貴野才好..

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77 : ng caddy(36072)@2013-02-04 22:43:51

打錯.是瘦田無人耕

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78 : GS(14)@2013-02-04 22:48:12

77樓提及

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打錯.是瘦田無人耕

我就執呢d田

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79 : greatsoup38(830)@2013-02-08 00:31:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130207030_C.pdf
茲提述網龍網絡有限公司（「本公司」）於二零一二年十二月二十八日刊發，有關（其
中包括）建議分拆本公司及其附屬公司（「本集團」）的無㵟事業在聯交所創業板獨
立上市（「上市」）的公佈（「該公佈」）。本公佈乃本公司根據香港法例第571章證券
及期貨條例第XIVA部內幕消息條文（定義見上市規則）、上市規則第13.09(2)(a)條
及上市規則第15項應用指引（「第15項應用指引」）的規定作出。除文義另有所指
外，本公佈所用詞彙與該公佈所界定者具有相同涵義。
本公司已根據第15項應用指引向聯交所遞交分拆建議（「分拆建議」）。於二零一三
年二月六日，聯交所已確認本公司可進行建議分拆，條件是在餘下集團（即不包
括從事無㵟事業的集團公司的本集團）未能符合上市規則第8.05條的最低溢利規定
下，本集團截至二零一二年十二月三十一日止年度的經審核財務資料將不會大幅
不同於本集團的未經審核財務資料。在無任何不可預見的情況下及視乎市況而定，
本公司將在可行情況下盡快向聯交所遞交上市申請（表格5A）並根據上市規則在需
要時刊發公佈。

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80 : greatsoup38(830)@2013-04-04 20:53:55

777
盈利增180%，至2.84億，7.3億現金

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81 : fishlove2001(20176)@2013-04-04 21:19:53

80樓提及

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777
盈利增180%，至2.84億，7.3億現金

我對呢隻業務好有興趣, 佢既無線業務可以突然被市場熱棒, 問題是等一個安心買入價錢, 持有至分拆。8元開始收集。

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82 : greatsoup38(830)@2013-04-04 21:25:21

81樓提及

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80樓提及

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777
盈利增180%，至2.84億，7.3億現金

我對呢隻業務好有興趣, 佢既無線業務可以突然被市場熱棒, 問題是等一個安心買入價錢, 持有至分拆。8元開始收集。

分拆左都無得你買啦...上年接近現金值都無人留意唉

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83 : wilyty(1376)@2013-04-04 21:40:13

for cheap stocks, sometimes really need a trigger point to reflect the value -- in this case a successful 分拆

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84 : fatlone168(20094)@2013-04-04 22:05:32

82樓提及

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81樓提及

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80樓提及

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777
盈利增180%，至2.84億，7.3億現金

我對呢隻業務好有興趣, 佢既無線業務可以突然被市場熱棒, 問題是等一個安心買入價錢, 持有至分拆。8元開始收集。

分拆左都無得你買啦...上年接近現金值都無人留意唉

上年值幾錢現金？今年你睇只係得返7億幾，但佢上年4蚊都廿億丫⋯⋯

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85 : greatsoup38(830)@2013-04-04 22:10:04

上年是26.5億

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86 : fatlone168(20094)@2013-04-04 22:10:58

跌左咁多嘅＠＠？

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87 : greatsoup38(830)@2013-04-04 22:13:38

86樓提及

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跌左咁多嘅＠＠？

搞錯左是12.5億人仔，今年7億人仔

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88 : fatlone168(20094)@2013-04-04 22:16:50

87樓提及

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86樓提及

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跌左咁多嘅＠＠？

搞錯左是12.5億人仔，今年7億人仔

都跌左唔少啊，關分拆事？（還是關回購事？好似都係回左9百幾萬股姐⋯⋯）

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89 : greatsoup38(830)@2013-04-04 22:17:30

88樓提及

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87樓提及

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86樓提及

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跌左咁多嘅＠＠？

搞錯左是12.5億人仔，今年7億人仔

都跌左唔少啊，關分拆事？（還是關回購事？好似都係回左9百幾萬股姐⋯⋯）

起緊總部

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90 : fatlone168(20094)@2013-04-04 22:20:02

89樓提及

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88樓提及

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87樓提及

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86樓提及

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跌左咁多嘅＠＠？

搞錯左是12.5億人仔，今年7億人仔

都跌左唔少啊，關分拆事？（還是關回購事？好似都係回左9百幾萬股姐⋯⋯）

起緊總部

多謝湯兄咁快回應。

我覺得好奇怪，點解呢份業績出左要倒跌。仲要係之前已經調整完再插。

我覺得28號出完業績呢下插得好假，乜條數真係好曳？還是MISS左ESTIMATE？

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91 : greatsoup38(830)@2013-04-04 22:21:26

90樓提及

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89樓提及

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88樓提及

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87樓提及

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86樓提及

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跌左咁多嘅＠＠？

搞錯左是12.5億人仔，今年7億人仔

都跌左唔少啊，關分拆事？（還是關回購事？好似都係回左9百幾萬股姐⋯⋯）

起緊總部

多謝湯兄咁快回應。

我覺得好奇怪，點解呢份業績出左要倒跌。仲要係之前已經調整完再插。

我覺得28號出完業績呢下插得好假，乜條數真係好曳？還是MISS左ESTIMATE？

條數第四季同埋個無線業務的非現金影響導致差左d，但全年來睇業績唔錯

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92 : fishlove2001(20176)@2013-04-04 22:33:39

A系列優先股,二零一一年:每股0.26美元
B系列優先股,二零一二年十二月三十一日或之前發行: 每股1.2480499美元
B系列優先股,二零一三年一月一日或之後發行: 每股2.494022185美元


「二零一三年一月投資者」 指 Pacific Century Diversified Limited,Grandwin Enterprises Limited及Wong Ka Kit的統稱。 (Pacific Century Diversified Limited為李泽楷全资拥有)。


2年已升值10倍, 不過升值10倍李生都仲投資。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201303281685_C.pdf

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93 : greatsoup38(830)@2013-04-04 22:34:30

92樓提及

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A系列優先股,二零一一年:每股0.26美元
B系列優先股,二零一二年十二月三十一日或之前發行: 每股1.2480499美元
B系列優先股,二零一三年一月一日或之後發行: 每股2.494022185美元


「二零一三年一月投資者」 指 Pacific Century Diversified Limited,Grandwin Enterprises Limited及Wong Ka Kit的統稱。 (Pacific Century Diversified Limited為李泽楷全资拥有)。


2年已升值10倍, 不過升值10倍李生都仲投資。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201303281685_C.pdf

睇埋先啦...都是博上市唔一定上到

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94 : greatsoup38(830)@2013-04-04 22:39:38

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111209458_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110914701_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110530225_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121008560_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130110018_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130111634_C.pdf
好似漏左兩單

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95 : fishlove2001(20176)@2013-04-04 22:43:51

93樓提及

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92樓提及

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A系列優先股,二零一一年:每股0.26美元
B系列優先股,二零一二年十二月三十一日或之前發行: 每股1.2480499美元
B系列優先股,二零一三年一月一日或之後發行: 每股2.494022185美元


「二零一三年一月投資者」 指 Pacific Century Diversified Limited,Grandwin Enterprises Limited及Wong Ka Kit的統稱。 (Pacific Century Diversified Limited為李泽楷全资拥有)。


2年已升值10倍, 不過升值10倍李生都仲投資。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201303281685_C.pdf

睇埋先啦...都是博上市唔一定上到

應該好快要上, 限時內上唔成就要溢價回購, 777點都搞掂佢, 而且唔憂無人買。

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96 : greatsoup38(830)@2013-04-04 22:48:18

95樓提及

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93樓提及

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92樓提及

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A系列優先股,二零一一年:每股0.26美元
B系列優先股,二零一二年十二月三十一日或之前發行: 每股1.2480499美元
B系列優先股,二零一三年一月一日或之後發行: 每股2.494022185美元


「二零一三年一月投資者」 指 Pacific Century Diversified Limited,Grandwin Enterprises Limited及Wong Ka Kit的統稱。 (Pacific Century Diversified Limited為李泽楷全资拥有)。


2年已升值10倍, 不過升值10倍李生都仲投資。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201303281685_C.pdf

睇埋先啦...都是博上市唔一定上到

應該好快要上, 限時內上唔成就要溢價回購, 777點都搞掂佢, 而且唔憂無人買。

溢價回購都無計，市況真是唔就

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97 : fatlone168(20094)@2013-04-04 22:54:25

96樓提及

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95樓提及

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93樓提及

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92樓提及

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A系列優先股,二零一一年:每股0.26美元
B系列優先股,二零一二年十二月三十一日或之前發行: 每股1.2480499美元
B系列優先股,二零一三年一月一日或之後發行: 每股2.494022185美元


「二零一三年一月投資者」 指 Pacific Century Diversified Limited,Grandwin Enterprises Limited及Wong Ka Kit的統稱。 (Pacific Century Diversified Limited為李泽楷全资拥有)。


2年已升值10倍, 不過升值10倍李生都仲投資。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201303281685_C.pdf

睇埋先啦...都是博上市唔一定上到

應該好快要上, 限時內上唔成就要溢價回購, 777點都搞掂佢, 而且唔憂無人買。

溢價回購都無計，市況真是唔就

777自己都講唔係為左抽水，有條件擇好吉日，貴尐先上。

BTW，請問限期是幾時？

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98 : fatlone168(20094)@2013-04-04 22:58:39

我覺得依家係畀人壓住，係要吸多尐777曲線入91無線去炒⋯⋯

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99 : greatsoup38(830)@2013-04-04 23:00:34

2014年左右

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100 : fishlove2001(20176)@2013-04-04 23:18:12

91介绍上市, 想分享91, 只能早日多買777。

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101 : greatsoup38(830)@2013-04-04 23:19:13

100樓提及

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91介绍上市, 想分享91, 只能早日多買777。

我覺得你誤解左個意義，91 是個空殼，你買的是兩個空殼

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102 : greatsoup38(830)@2013-04-04 23:19:49

不過市場話個空殼值錢，你就走左去，91 個業務其實是做緊生果破crack

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103 : fatlone168(20094)@2013-04-04 23:20:06

100樓提及

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91介绍上市, 想分享91, 只能早日多買777。

為何等8蚊才吸？我覺得8蚊既話個市都好差鳥⋯⋯

777派息又會咁慷慨？湯財上年留意嗰陣個價真係正，有增長，又有息收⋯⋯

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104 : fatlone168(20094)@2013-04-04 23:20:36

102樓提及

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不過市場話個空殼值錢，你就走左去，91 個業務其實是做緊生果破crack

91主力唔係做android咩？

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105 : greatsoup38(830)@2013-04-04 23:21:09


8.3 好大支持

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106 : greatsoup38(830)@2013-04-04 23:25:44

104樓提及

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102樓提及

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不過市場話個空殼值錢，你就走左去，91 個業務其實是做緊生果破crack

91主力唔係做android咩？

http://sj.91.com/
兩樣都有

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107 : fatlone168(20094)@2013-04-04 23:27:49

106樓提及

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104樓提及

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102樓提及

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不過市場話個空殼值錢，你就走左去，91 個業務其實是做緊生果破crack

91主力唔係做android咩？

http://sj.91.com/
兩樣都有

最近嗰篇91ceo專訪，齋講android。

大陸要做android先有前途啊，山寨機全部android

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108 : greatsoup38(830)@2013-04-04 23:29:01

107樓提及

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106樓提及

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104樓提及

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102樓提及

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不過市場話個空殼值錢，你就走左去，91 個業務其實是做緊生果破crack

91主力唔係做android咩？

http://sj.91.com/
兩樣都有

最近嗰篇91ceo專訪，齋講android。

大陸要做android先有前途啊，山寨機全部android

但當年起家是做生果先...

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109 : wilyty(1376)@2013-04-04 23:34:56

brothers, i have my 1st bet at 9.
go to open a 777 炒賣區 now

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110 : fatlone168(20094)@2013-04-04 23:39:57

109樓提及

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brothers, i have my 1st bet at 9.
go to open a 777 炒賣區 now

巴打，我first bet 9.0x

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111 : fatlone168(20094)@2013-04-04 23:42:39

108樓提及

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107樓提及

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106樓提及

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104樓提及

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102樓提及

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不過市場話個空殼值錢，你就走左去，91 個業務其實是做緊生果破crack

91主力唔係做android咩？

http://sj.91.com/
兩樣都有

最近嗰篇91ceo專訪，齋講android。

大陸要做android先有前途啊，山寨機全部android

但當年起家是做生果先...

搶到android就OK鳥！我覺得呢隻同金山都一樣捉到大陸smartphone個trend

做手機或零件既可能好快畀山寨玩死，但做網上嘅就只得龍頭先可以生存，除左91就只有360

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112 : wilyty(1376)@2013-04-04 23:44:16

110樓提及

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109樓提及

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brothers, i have my 1st bet at 9.
go to open a 777 炒賣區 now

巴打，我first bet 9.0x

oh! brother fatlone , i remember 1262, shook out so early becoz of 明膠 news

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113 : fatlone168(20094)@2013-04-04 23:47:29

112樓提及

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110樓提及

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109樓提及

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brothers, i have my 1st bet at 9.
go to open a 777 炒賣區 now

巴打，我first bet 9.0x

oh! brother fatlone , i remember 1262, shook out so early becoz of 明膠 news

都係跟鉛筆兄既機姐～

1262隻野先前又話有蟲有乜又物，本身已經好奇怪，股價走勢又係奇怪到爆，咁個走勢好似完全唔理明膠單野，咪睇落去，我依家無貨了

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114 : fishlove2001(20176)@2013-04-04 23:57:26

鉛筆兄是否當年香討的80後投資人?

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115 : greatsoup38(830)@2013-04-05 00:06:34

114樓提及

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鉛筆兄是否當年香討的80後投資人?

他話同他有關，但又話是他有份出錢的一班人

不過他們玩的方法是不對的

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116 : fatlone168(20094)@2013-04-05 00:12:22

115樓提及

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114樓提及

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鉛筆兄是否當年香討的80後投資人?

他話同他有關，但又話是他有份出錢的一班人

不過他們玩的方法是不對的

鉛筆兄佢係一個有份出錢投資香討既一個80後？？？ 我有無GET錯？？

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117 : greatsoup38(830)@2013-04-05 00:13:01

116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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鉛筆兄是否當年香討的80後投資人?

他話同他有關，但又話是他有份出錢的一班人

不過他們玩的方法是不對的

鉛筆兄佢係一個有份出錢投資香討既一個80後？？？ 我有無GET錯？？

可以咁講...都是一個研究隊啦咁

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118 : fatlone168(20094)@2013-04-05 00:16:38

117樓提及

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116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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鉛筆兄是否當年香討的80後投資人?

他話同他有關，但又話是他有份出錢的一班人

不過他們玩的方法是不對的

鉛筆兄佢係一個有份出錢投資香討既一個80後？？？ 我有無GET錯？？

可以咁講...都是一個研究隊啦咁

連forum都投資埋，佢真係百足咁多爪⋯⋯原來佢咁後生⋯⋯

（離題添）

點解你會話依家買777等91係「2個殼」？（BTW，更虛浮既野都可以炒，呢隻可以要炒都好夠藉口吧⋯⋯）

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119 : fishlove2001(20176)@2013-04-05 00:18:52

118樓提及

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117樓提及

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116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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鉛筆兄是否當年香討的80後投資人?

他話同他有關，但又話是他有份出錢的一班人

不過他們玩的方法是不對的

鉛筆兄佢係一個有份出錢投資香討既一個80後？？？ 我有無GET錯？？

可以咁講...都是一個研究隊啦咁

連forum都投資埋，佢真係百足咁多爪⋯⋯原來佢咁後生⋯⋯

（離題添）

點解你會話依家買777等91係「2個殼」？（BTW，更虛浮既野都可以炒，呢隻可以要炒都好夠藉口吧⋯⋯）

因為91只是依賴"人"?

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120 : greatsoup38(830)@2013-04-05 00:23:03

118樓提及

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117樓提及

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116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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鉛筆兄是否當年香討的80後投資人?

他話同他有關，但又話是他有份出錢的一班人

不過他們玩的方法是不對的

鉛筆兄佢係一個有份出錢投資香討既一個80後？？？ 我有無GET錯？？

可以咁講...都是一個研究隊啦咁

連forum都投資埋，佢真係百足咁多爪⋯⋯原來佢咁後生⋯⋯

（離題添）

點解你會話依家買777等91係「2個殼」？（BTW，更虛浮既野都可以炒，呢隻可以要炒都好夠藉口吧⋯⋯）

我估他大約30歲至40歲左右，講野好受西方教育wording 那隻，他打字那隻mode 好似

講起91，他個盈利模式我驚唔可以持續好耐，實在太靠人啦，同埋他個軟件其實好跟機

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121 : fatlone168(20094)@2013-04-05 00:23:13

119樓提及

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118樓提及

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117樓提及

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116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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鉛筆兄是否當年香討的80後投資人?

他話同他有關，但又話是他有份出錢的一班人

不過他們玩的方法是不對的

鉛筆兄佢係一個有份出錢投資香討既一個80後？？？ 我有無GET錯？？

可以咁講...都是一個研究隊啦咁

連forum都投資埋，佢真係百足咁多爪⋯⋯原來佢咁後生⋯⋯

（離題添）

點解你會話依家買777等91係「2個殼」？（BTW，更虛浮既野都可以炒，呢隻可以要炒都好夠藉口吧⋯⋯）

因為91只是依賴"人"?

山寨APP STORE＋幾千萬個人裝咗91助手，我覺得已經夠牌面炒佢幾野吧

堅唔堅係來錢我預測唔到，我都係搏佢炒起，執佢少少

太遠根本唔使點睇，難保佢畀360一野KO，或者QQ BAIDU殺出黎，網上世界好難估，就算用1億字分析，都唔可以準備預測長線。

我純粹覺得唔貴，同埋搏91呢劑⋯⋯

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122 : greatsoup38(830)@2013-04-05 00:23:20

119樓提及

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118樓提及

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117樓提及

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116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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鉛筆兄是否當年香討的80後投資人?

他話同他有關，但又話是他有份出錢的一班人

不過他們玩的方法是不對的

鉛筆兄佢係一個有份出錢投資香討既一個80後？？？ 我有無GET錯？？

可以咁講...都是一個研究隊啦咁

連forum都投資埋，佢真係百足咁多爪⋯⋯原來佢咁後生⋯⋯

（離題添）

點解你會話依家買777等91係「2個殼」？（BTW，更虛浮既野都可以炒，呢隻可以要炒都好夠藉口吧⋯⋯）

因為91只是依賴"人"?

科技野轉得太快

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123 : greatsoup38(830)@2013-04-05 00:23:55

121樓提及

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119樓提及

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118樓提及

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117樓提及

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116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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鉛筆兄是否當年香討的80後投資人?

他話同他有關，但又話是他有份出錢的一班人

不過他們玩的方法是不對的

鉛筆兄佢係一個有份出錢投資香討既一個80後？？？ 我有無GET錯？？

可以咁講...都是一個研究隊啦咁

連forum都投資埋，佢真係百足咁多爪⋯⋯原來佢咁後生⋯⋯

（離題添）

點解你會話依家買777等91係「2個殼」？（BTW，更虛浮既野都可以炒，呢隻可以要炒都好夠藉口吧⋯⋯）

因為91只是依賴"人"?

山寨APP STORE＋幾千萬個人裝咗91助手，我覺得已經夠牌面炒佢幾野吧

堅唔堅係來錢我預測唔到，我都係搏佢炒起，執佢少少

太遠根本唔使點睇，難保佢畀360一野KO，或者QQ BAIDU殺出黎，網上世界好難估，就算用1億字分析，都唔可以準備預測長線。

我純粹覺得唔貴，同埋搏91呢劑⋯⋯

總之謹慎d好...大陸d軟件野...

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124 : fatlone168(20094)@2013-04-05 00:26:28

123樓提及

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121樓提及

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119樓提及

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118樓提及

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117樓提及

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116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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鉛筆兄是否當年香討的80後投資人?

他話同他有關，但又話是他有份出錢的一班人

不過他們玩的方法是不對的

鉛筆兄佢係一個有份出錢投資香討既一個80後？？？ 我有無GET錯？？

可以咁講...都是一個研究隊啦咁

連forum都投資埋，佢真係百足咁多爪⋯⋯原來佢咁後生⋯⋯

（離題添）

點解你會話依家買777等91係「2個殼」？（BTW，更虛浮既野都可以炒，呢隻可以要炒都好夠藉口吧⋯⋯）

因為91只是依賴"人"?

山寨APP STORE＋幾千萬個人裝咗91助手，我覺得已經夠牌面炒佢幾野吧

堅唔堅係來錢我預測唔到，我都係搏佢炒起，執佢少少

太遠根本唔使點睇，難保佢畀360一野KO，或者QQ BAIDU殺出黎，網上世界好難估，就算用1億字分析，都唔可以準備預測長線。

我純粹覺得唔貴，同埋搏91呢劑⋯⋯

總之謹慎d好...大陸d軟件野...

對，無得估，有得食就食。

我覺得呢件值得一炒，唔知每手777可以分到幾多股91無線

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125 : fishlove2001(20176)@2013-04-05 00:43:50

跟風$9 元邊買一次先~ 一炒就追唔切~

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126 : fatlone168(20094)@2013-04-05 00:45:06

125樓提及

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跟風$9 元邊買一次先~ 一炒就追唔切~

我好屎，希望唔好搭沉之前有貨既巴／絲打既船

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127 : ng caddy(36072)@2013-04-05 00:54:37

會不會似之前82分析那樣(我都吳知似不似),之後就散...

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128 : fatlone168(20094)@2013-04-05 19:56:01

http://news.sina.com.tw/article/20130402/9291645.html

第一上海：網龍買入評級 目標價12.4港元 北京新浪網 (2013-04-02 16:32) 分享|  

　　網龍(777,買入)：4Q 業績超預期，關注91 上市進程

　　網龍發布了靚麗的4 季度及2012 年全年的業績，營收和non-GAAP 凈利均創上市以來新高，2013 年網龍大的投資邏輯不變，網游業務貢獻穩定的現金流來源，無線業務呈現爆發式增長，並在分拆中實現價值的重估。我們采用分部業務估值法，網游業務2013年7 倍P/E 對應市值32 億港元，無線業務30 倍P/E 對應市值6.6 億美元，得到目標市值62.8 億港元，維持公司未來12 個月目標價12.4 港元不變，買入評級。

　　4Q 業績超預期，non-GAAP 凈利1.1 億增400%

　　4 季度網龍的總營收為3.3 億元人民幣，同比增長52.4%，網游和無線增長依舊強勁﹔由於無線會計記賬的調整，毛利率為89.7%，同比和環比均有所提升﹔4 季度受無線業務可贖回可換股債券的影響，公司出現1.6 億的虧損，剔除非現金影響之後，網龍4 季度凈利潤為1.1 億元，同比增長400%。整體業績好于我們預期。

　　網游增長穩健，是公司主要的利潤和現金流來源

　　4 季度網游營收2.3 億元，同比增長19.0%，其中《魔域》貢獻82%，《征服》貢獻15%。從運營數據上看，pcU 同比和環比都出現下滑，ACU 也受到部分影響，主要是《征服》在海外清理小號、外挂等的影響，同時，公司的ARPU 值同比升28.6%環比升9.9%至266.1 元。展望2013 年，《魔域》、《征服》將以至少2-3 個資料片的速度更新，加上新游和海外的企穩，全年遊戲營收增速預計為10%+。

　　無線貨幣化良好，分拆在即

　　91 手機助手靠做得早、口碑好，到2012 年12 月累計用戶數已達1.5 億(7900 萬安卓，7200 萬IOS)，整體的貨幣化進程也比較順利，4 季度做了1 億全年2.8 億，就2012 年全年看，廣告貢獻了58%的營收，手機遊戲38%，其他應用軟件4%。我們認為，2013 年移動互聯網用戶規模將急劇放大，但競爭強度也相應放大。91 將會面臨巨頭的激烈競爭，但門戶-應用商店-內容供應三環的布局，使得91 在維持現有優勢的情況下，貨幣化進程仍會加快，我們預計2013 年的營收為6-8 億元，同比實現翻番的增長。而2 月8 日公司已經向聯交所創業板遞交上市申請，預計將在2 季度完成上市的進程。

　　維持目標價12.4 港元，重申買入評級

　　我們維持網龍12 個月目標市值62.8 億港元，對應股價為12.4 港元，其中網游32億港元，無線業務6.6 億美金。公司賬上還有21.6 億港元的現金，重申買入評級。

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129 : fatlone168(20094)@2013-04-05 20:04:27

4月2日第一上海報告：91 手機助手靠做得早、口碑好，到2012 年12 月累計用戶數已達1.5 億(7900 萬安卓，7200 萬IOS)

VS

據網龍2012年第三季度財報顯示，91助手用戶已經突破1.27億，而目前安卓市場用戶量達到7123萬。

一季增長了約2300萬用戶，我打個7折（因為可以一個人有多於1個a/c），都有1600萬。

印證大陸智能手機市場的確好火熱。

經朋友問過幾個大陸女仔，問佢地知唔知91助手係乜，佢地話「好普遍，用來下載安卓軟件」

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130 : greatsoup38(830)@2013-04-05 23:47:21

129樓提及

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4月2日第一上海報告：91 手機助手靠做得早、口碑好，到2012 年12 月累計用戶數已達1.5 億(7900 萬安卓，7200 萬IOS)

VS

據網龍2012年第三季度財報顯示，91助手用戶已經突破1.27億，而目前安卓市場用戶量達到7123萬。

一季增長了約2300萬用戶，我打個7折（因為可以一個人有多於1個a/c），都有1600萬。

印證大陸智能手機市場的確好火熱。

經朋友問過幾個大陸女仔，問佢地知唔知91助手係乜，佢地話「好普遍，用來下載安卓軟件」

用戶唔當得錢用的

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131 : fatlone168(20094)@2013-04-05 23:48:43

130樓提及

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129樓提及

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4月2日第一上海報告：91 手機助手靠做得早、口碑好，到2012 年12 月累計用戶數已達1.5 億(7900 萬安卓，7200 萬IOS)

VS

據網龍2012年第三季度財報顯示，91助手用戶已經突破1.27億，而目前安卓市場用戶量達到7123萬。

一季增長了約2300萬用戶，我打個7折（因為可以一個人有多於1個a/c），都有1600萬。

印證大陸智能手機市場的確好火熱。

經朋友問過幾個大陸女仔，問佢地知唔知91助手係乜，佢地話「好普遍，用來下載安卓軟件」

用戶唔當得錢用的

行廣告條路就係睇人頭數目啦？

可能全世界都係CHEAP精唔買APP，但係廣告一定是人多收入跟住多吧

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132 : greatsoup38(830)@2013-04-05 23:49:48

131樓提及

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130樓提及

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129樓提及

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4月2日第一上海報告：91 手機助手靠做得早、口碑好，到2012 年12 月累計用戶數已達1.5 億(7900 萬安卓，7200 萬IOS)

VS

據網龍2012年第三季度財報顯示，91助手用戶已經突破1.27億，而目前安卓市場用戶量達到7123萬。

一季增長了約2300萬用戶，我打個7折（因為可以一個人有多於1個a/c），都有1600萬。

印證大陸智能手機市場的確好火熱。

經朋友問過幾個大陸女仔，問佢地知唔知91助手係乜，佢地話「好普遍，用來下載安卓軟件」

用戶唔當得錢用的

行廣告條路就係睇人頭數目啦？

可能全世界都係CHEAP精唔買APP，但係廣告一定是人多收入跟住多吧

咁又是...但都是博傻

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133 : fatlone168(20094)@2013-04-05 23:54:20

132樓提及

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131樓提及

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130樓提及

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129樓提及

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4月2日第一上海報告：91 手機助手靠做得早、口碑好，到2012 年12 月累計用戶數已達1.5 億(7900 萬安卓，7200 萬IOS)

VS

據網龍2012年第三季度財報顯示，91助手用戶已經突破1.27億，而目前安卓市場用戶量達到7123萬。

一季增長了約2300萬用戶，我打個7折（因為可以一個人有多於1個a/c），都有1600萬。

印證大陸智能手機市場的確好火熱。

經朋友問過幾個大陸女仔，問佢地知唔知91助手係乜，佢地話「好普遍，用來下載安卓軟件」

用戶唔當得錢用的

行廣告條路就係睇人頭數目啦？

可能全世界都係CHEAP精唔買APP，但係廣告一定是人多收入跟住多吧

咁又是...但都是博傻

除非佢玩到GOOGLE嗰套咁認真，要真係CLICK到再按多次CONFIRM，防止「肥手指效應」，否則我有諗過，剩係誤CLICK條數都好㩒計。一年總會誤CLICK一兩次掛，咁呢個CLIENT BASE我估可能會有唔小心CLICK左過億次⋯⋯

咁我又無認真查證過佢係PAY PER CLICK還是只計SHOW一次上黎就收錢⋯⋯

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134 : greatsoup38(830)@2013-04-05 23:57:36

大陸野通常都短視d，上左市至算啦

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135 : fatlone168(20094)@2013-04-06 00:01:12

134樓提及

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大陸野通常都短視d，上左市至算啦

係，我真係搏佢上到市之後會爆，咁好彩捉到就食左先講⋯⋯

呢隻野唔知點解好CHOK，同3888唔同STYLE

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136 : greatsoup38(830)@2013-04-06 00:01:41

135樓提及

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134樓提及

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大陸野通常都短視d，上左市至算啦

係，我真係搏佢上到市之後會爆，咁好彩捉到就食左先講⋯⋯

呢隻野唔知點解好CHOK，同3888唔同STYLE

都炒上2倍回到呢個位，似足你之前買d股

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137 : fatlone168(20094)@2013-04-06 00:03:25

136樓提及

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135樓提及

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134樓提及

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大陸野通常都短視d，上左市至算啦

係，我真係搏佢上到市之後會爆，咁好彩捉到就食左先講⋯⋯

呢隻野唔知點解好CHOK，同3888唔同STYLE

都炒上2倍回到呢個位，似足你之前買d股

係，亂咁玩，唔走就PK。

我都想渣尐45度角上升嘅強股，好似732，1600咁既走勢嗰尐

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138 : fatlone168(20094)@2013-04-06 00:05:37

希望佢呢季可以啟動到分拆上市啦⋯⋯

跌跌下，咁都差不多4厘息

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139 : greatsoup38(830)@2013-04-06 00:07:39

137樓提及

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136樓提及

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135樓提及

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134樓提及

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大陸野通常都短視d，上左市至算啦

係，我真係搏佢上到市之後會爆，咁好彩捉到就食左先講⋯⋯

呢隻野唔知點解好CHOK，同3888唔同STYLE

都炒上2倍回到呢個位，似足你之前買d股

係，亂咁玩，唔走就PK。

我都想渣尐45度角上升嘅強股，好似732，1600咁既走勢嗰尐

1600 那些是莊股就算，45度可遇不可求，都是有基本面支持的

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140 : greatsoup38(830)@2013-04-06 00:07:48

138樓提及

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希望佢呢季可以啟動到分拆上市啦⋯⋯

跌跌下，咁都差不多4厘息

4厘都是低

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141 : fatlone168(20094)@2013-04-06 00:09:14

140樓提及

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138樓提及

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希望佢呢季可以啟動到分拆上市啦⋯⋯

跌跌下，咁都差不多4厘息

4厘都是低

IT野，唔係應該唔太派息架咩？

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142 : greatsoup38(830)@2013-04-06 00:10:53

141樓提及

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140樓提及

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138樓提及

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希望佢呢季可以啟動到分拆上市啦⋯⋯

跌跌下，咁都差不多4厘息

4厘都是低

IT野，唔係應該唔太派息架咩？

要睇乜公司先啦....科網公司根本其實得番他的技術，他最大的投資就是技術，如果你做機器就話要好多錢壓貨，做他呢種生意，根本就是先錢後貨，只要控制一下投入，根本就是現金機器

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143 : fatlone168(20094)@2013-04-06 00:11:00

http://it.sohu.com/20130402/n371425298.shtml

91无线CEO：我们为何只上市不融资

2013年04月02日05:55来源：21世纪网-《21世纪经济报道》 作者：曾航


　　网龙旗下的91无线（业界俗称91）正在紧锣密鼓地启动在香港的分拆上市步伐，91无线运营着著名的91助手和安卓市场，被认为是目前中国最大的移动互联网分发渠道，如果91无线分拆上市成功，这很可能是第一家上市的基于智能手机的移动互联网公司，对行业具有重要的标杆意义。
　　在上市之前，91无线引入了最后一轮战略投资者，李泽楷（香港富豪李嘉诚之子）领衔的投资者向其投入了1780万美元。
　　近日，网龙CFO、91无线CEO胡泽民接受了《21世纪经济报道》的采访，详细解释了91上市的来龙去脉以及上市之后的意图。
　　不想稀释股权
　　在上市前，网龙91无线（91）选择引入李泽楷等战略投资者的投资，网龙公司公告称，李泽楷相关联的投资机构以1.12亿港元认购91无线4.14%的B系列优先股，对应91估值为22亿元人民币，较市场的普遍预期有大幅折让。
　　对此胡泽民解释称，一是李泽楷等人的相关资源有助于网龙博远在香港上市，此外，未来91助手等相关平台和产品可以借助李泽楷背后的电讯盈科运营商进入香港及东南亚市场。
　　出人意料的是，91无线并没有选择IPO的方式，而是选择了“介绍上市”的方式。所谓介绍上市，是指公司在上市前不需要实质上拿出股票向社会公众销售，而直接申请上市。与以往中国概念股在香港以IPO或借壳等方式上市不同，介绍上市的形式是上市时不带来任何融资。
　　为什么网龙91无线选择以不融资的方式上市呢？胡泽民的解释是：“我们现在不缺钱，现在本身自我盈利能力、造血能力很好，所以不着急拿这个钱（指上市融资）。”
　　“为什么选择介绍上市，是因为我们想让公司的投资者或者我们自己本身的价值得到最大发挥，所以我们不稀释目前的股权来上市。”胡泽民表示，“介绍上市主要的目的，因为它不做任何稀释的做法。当然以后上市的时候，我们可能会派送一些股票给我们的员工，并派送分红给我们的员工。”
　　网龙之所以要分拆91这块业务出来上市，本质上是因为网龙的股票已经很难再对91的员工进行足够的激励。由于网龙是一家网游公司，网游公司在资本市场上的估值普遍偏低，相比之下，91所处的移动互联网领域是新兴领域，资本市场给的估值很高，将其分拆上市更加有利于公司的员工激励。
　　此前91也考虑过在美国或者国内A股上市，但目前在美国上市的中国概念股都在忙着退市，随着做空者日渐盯着中国概念股，去美国上市已经过了最好的时机。而由于91是VIE架构，如果要在A股上市，则需要改结构，需要好几年的时间。综合各种考虑，最好选择在香港上市。
　　上市后将分更多的钱给开发者
　　胡泽民向记者透露，2012年91分给移动互联网开发者的收入超过1亿元。胡泽民表示，今年91分给开发者的收入将大幅提升。
　　中国本轮基于智能手机的移动互联网创业从2009年左右开始发酵，并在2012年下半年泡沫开始逐渐破灭。第一波赚到钱的移动互联网公司，一是手机游戏公司，还有就是渠道商，91无线就是渠道商当中最大的受益者之一。
　　在很短的时间内，中国产生了数以万计的移动开发者，他们开发了大量手机App，需要通过应用商店分发到消费者的手机上。而91的盈利模式就是收取开发者的推广费用，或者与他们进行游戏、广告的联合运营，并和开发者分成。
　　以手机游戏为例，目前91和开发者的分成比例通常是3∶7或者4∶6，“除了游戏之外，我们的点金广告收入也在增加，广告那边一个月也过几百万了，而且这个速度还在不断增加的。”胡泽民表示。
　　胡泽民表示，91要避免变成一个游戏的平台。目前在移动互联网上，只有游戏行业开始出现规模化的收入，大量工具类的App目前状况不佳，大部分App找不到好的盈利方式。胡泽民表示，91会拿出更多的免费资源来扶持这些工具类App。
　　按照网龙刚刚发布的年报，其无线业务2012年营收为2.8亿元人民币，年增长为375.7%。在91的收入中，广告收入占55%，游戏收入占35%。胡泽民表示，预计今年91来自游戏的收入会增长得更快，游戏和广告的收入会变成1∶1。
　　胡泽民表示， 91去年的收入之所以出现规模暴涨，最大的原因还是在于中国移动互联网的快速爆发，中国智能终端的出货量在2012年有着非常惊人的增长，91是连带受益。
　　91上市后可持续成长性如何，是目前资本市场最关注的一点。
　　从外部环境来看，91已经将其他创业型手机应用商店远远甩在身后，真正足以给91造成威胁的，是360、腾讯这样的巨头。尤其是360的无线业务，最近的应用分发量增长非常迅猛。
　　记者咨询过多位业内人士，目前360的手机应用日分发量级也非常大，已经与91不相上下。
　　对此胡泽民表示，除了原有的推广渠道，91今年也会加强对预装市场的投入，即和许多手机厂商及渠道商合作，将91旗下的安卓市场预装进出厂的手机中。胡泽民表示，在今天这个市场环境中，并不是每个公司都有钱来做预装，因为预装的成本很高，91投入做预装的关键点在于，由于运营应用商店时间较长，其造血能力已经起来，可以比较好地收回前期预装的投入。
　　中国手机应用上大的老大之争，可能会在这个春天日趋白热化。

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144 : greatsoup38(830)@2013-04-06 00:12:10

乜野呀，他來香港上仲有一個原因是版權問題

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145 : fatlone168(20094)@2013-04-06 00:15:17

其實佢吹嗰個VIE架構係乜嚟？

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146 : greatsoup38(830)@2013-04-06 00:17:39

145樓提及

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其實佢吹嗰個VIE架構係乜嚟？

VIE 即是協議控制，類似是大股東等的中國內地人士代擬上市公司持有內資公司股權，並簽訂合約，這內資公司實益權益及所有資產由上市公司持有，然後就可以利用這方法來併表，上市融資，避開科技公司不可有外資公司的限制，大部分IT公司都是用呢個方法上市的

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=25286

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147 : greatsoup38(830)@2013-04-06 00:19:34

146樓提及

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145樓提及

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其實佢吹嗰個VIE架構係乜嚟？

VIE 即是協議控制，類似是大股東等的中國內地人士代擬上市公司持有內資公司股權，並簽訂合約，這內資公司實益權益及所有資產由上市公司持有，然後就可以利用這方法來併表，上市融資，避開科技公司不可有外資公司的限制，大部分IT公司都是用呢個方法上市的

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=25286

總之都是一種上市公司沒有持有股權，但又視作他持有這些資產的上市架構啦

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148 : fatlone168(20094)@2013-04-06 00:30:51

雪球的網友討論

http://xueqiu.com/8186325164/22531633

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149 : greatsoup38(830)@2013-04-06 00:32:11

碧波：
網龍PC遊戲的ARPU是很高的，別人算ARPU是基於APA，他們算ARPU基於ACU，算出來的ARPU和其他幾家端游公司相差無幾甚至更高。網龍端游的營收規模單季2億，大概是盛大，暢遊的五分之一，也就是全部遊戲的收入還不如人家一款遊戲的收入。雖然PCU和ACU這類運營數據最近幾個季度一直在下降，遊戲收入也過於依賴《魔域》，但近幾個季度遊戲收入還是保持了上升的趨勢，而且網龍也有自己的頁游平台，所以再怎麼樣，網龍PC遊戲這一塊目前給個1.5-2億美金的估值應該是不過分的。

剩下的4-5億美金就是網龍移動業務的估值，對應YY的估值，我覺得還蠻便宜的，如果放在美國上市，可能會高於現在的市值。前三季度移動端毛收入同比增長7倍，Q3移動端淨收入環比增長46%。Q2移動端收入45%來自於廣告，Q3這個比例上升到了52%，相比遊戲分成，廣告收入的增加反映的是廣告主對91平台覆蓋量和影響力的認可。另一方面，網龍移動端Q3前4大廣告主分別是淘寶，攜程，大眾點評和京東，隨著各個PC端的互聯網大佬開始搶佔移動市場，91平台和安卓市場未來這一塊的廣告收入應該還會保持高速增長。至於手機遊戲，這個市場還沒有迎來爆髮式的增長，91平台未來在移動遊戲上的收入幾乎是不用擔心的。

這些是前段時間看看季報和電話會議理解的一點東西，沒有和IR聊過，再具體的商業模式，未來發展就不知道了，只知道網龍有個點金廣告系統，沒弄明白幹啥的，未來91平台只要能夠保持穩定的用戶量，搞搞APP的競價排名也能賺不少。

網龍目前的風險在於移動平台競爭激烈，騰訊，百度，360都要搞，相比這三家公司，網龍缺少自己的殺手級應用，熊貓看書是遠遠不夠的，光依靠下載平台，未來用戶粘性可能會有問題。
2012-11-29 16:09
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auia1981 回覆 碧波：
[赞]
看點和風險都說了。
2012-11-29 16:30
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fastisslow [雪球運營團隊成員] 回覆 碧波：
嗯，之前剛去網龍考察過
2012-11-29 16:59
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天天靜心課 [雪球運營團隊成員] 回覆 碧波：
網遊那塊產品比較單一，至於下載平台感覺對用戶的粘性不夠強
估值不算貴，不過跟美國上市的那幾家一比就顯得有點貴了！
2012-11-29 17:01
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碧波 回覆 天天靜心課：
歡聚這種模式現在都能在美國市場估到7億了....網龍的端游+半殘的頁游平台，目前估值怎麼也能和多玩門戶+頁游平台持平。剩下的91平台+安卓市場+移動端平台小霸王的概念難道還比不上YY音樂和虛無縹緲的YY教育麼[汗][汗][汗]網龍目前PC端遊戲的收入是YY頁游+門戶的2倍，移動端的分成後淨收入大概是YY音樂分成後淨收入的1.5倍。

平台黏性是一個問題，但也不盡然吧，當用戶用習慣了一款軟件，未必會輕易去換另一款軟件，除非另一款軟件有特別的優勢功能或者用戶體驗。只要91未來能夠繼續依靠平台用戶量的優勢搞好和重要開發商的關係，多一些遊戲的獨代機會，平台的黏性還是有一定保證的。我比較喜歡網龍的一個地方在於平台的用戶覆蓋跨度，安卓市場擁有早期安卓機的發燒玩家和資深用戶群，而91平台則覆蓋了較低端的用戶。
2012-11-29 17:41
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auia1981：
廠家自帶的市場也不可忽視，很多小白根本就不會更換軟件市場，裝什麼就用什麼，只不過大多數自帶的市場都比較爛。
2012-11-29 17:50
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prlicn：
是的，不便宜了。同意！
2012-11-29 20:30
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燒須 回覆 prlicn：
游資云集HK， 網龍被定義為移動互聯網稀缺投資標的
要是按港股老千股的玩法，20，30都無所謂貴不貴
2012-11-29 20:53
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歲寒知松柏：
股友5塊多同我推薦網龍，當時我對比了一下金山，發現兩者的PE和PB差不多。網龍的看點是一季度業績增長較快，91助手有單獨上市的可能性；金山的看點是公司對股東一向厚道，不用擔心地雷，雷軍回來和騰訊的入股，給了增長的希望。我因為以前對網龍沒關注，所以求穩買了金山。之後網龍自己不斷回購併推高股價，走勢明顯比金山強勢，我心中一直不服氣，特別是中報出來後，金山的業績明顯比網龍更好一些，但網龍的股價卻並沒有跌下去。前不久它出了三季報，利潤增長了一倍多，股價狂飆，沒辦法。明晚金山出三季報，希望業績能有更好的表現。
2012-11-29 21:01
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許志宏 回覆 歲寒知松柏：
歲寒兄，你的能力圈不是一般大啊，把你池子裡的股票關注一下唄，大家好學習一下。
2012-11-29 21:59
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新手入門 回覆 歲寒知松柏：
據業內人士說91似乎在走下坡了
2012-11-29 22:04
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歲寒知松柏 回覆 許志宏：
上次問過你啊，你說10年後肯定沒有777，其實我應該問1年後會怎麼樣。[哈哈]1500只港股我都看過報表，但沒幾個是真正深入瞭解的，所以我經常是撿起玉米丟掉西瓜，未來得逐步縮小能力圈才行。
2012-11-29 22:07
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歲寒知松柏 回覆 新手入門：
不清楚是不是在沖上市，我反正是不懂行，所以其實這票錯過也沒什麼後悔的，不懂不做嘛。
2012-11-29 22:09
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許志宏 回覆 歲寒知松柏：
其實金山和360道理是一樣的。我一直有看他們的財報，不懂為什麼他們始終不願意透露關鍵數據（廣告佔應用軟件收入的佔比），這樣不知道他們持續性怎麼樣。網龍移動的優勢我覺得真的是一時的，後面碰騰訊和360，會很麻煩。
2012-11-29 22:34
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歲寒知松柏 回覆 許志宏：
股價的短期表現，和公司的長期發展可以完全沒有關係。上次有幸和兄檯面談，雖然我不懂互聯網行業，但我可以從你論述的邏輯中判斷出你對互聯網行業的理解確實是非常深入的，反正我是認定你這個專家了，以後如果有相關問題，還得請教你。剛才說到777，只是同你開個玩笑。[哈哈]
2012-11-29 22:44
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許志宏 回覆 歲寒知松柏：
[握手]不敢當。我在學習財務知識，你不會參考nongaap的淨利。這個上面是不是容易產生誤導，還是主要得看gaap利潤
2012-11-29 22:48
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歲寒知松柏 回覆 許志宏：
我英文不行，基本沒看過英文財報，我想NON GAAP和GAAP應該也就是一些非經常性或一次性的收入和支出有些調整，其它應該差不多。差異大的話，公司的財報應該有備註說明吧。
2012-11-29 23:15
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許志宏 回覆 歲寒知松柏：
港股木有non-GAAP嗎？比如公司投資期權攤銷這些錢，不算到GAAP裡面
2012-11-29 23:18
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歲寒知松柏 回覆 許志宏：
有的會在利潤表後邊列一個數，並且進行說明，大多是匯率調整之類的，我一般都不怎麼看。
2012-11-29 23:41
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許志宏 回覆 歲寒知松柏：
我明白了
2012-11-29 23:43
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Ranyon 回覆 碧波：
安卓市場有多少付費用戶？
2012-11-29 23:43
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碧波 回覆 Ranyon：
不知道，只有遊戲用戶是付費的，根據移動端的遊戲收入反推，網龍移動端的季度付費用戶7-8萬人吧
2012-11-29 23:47
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無能者：
如果誰說看得清楚十年後移動誰在誰不在 呵呵 那是神仙 但有一點常識 移動的巨頭一定大部份不是現在互聯網的巨頭 從投資的角度 如果91能夠明確估值的話 至少我不會再持有了 3888我己經說了 貴的很 見仁見智吧
2012-11-30 04:07
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ML手 回覆 許志宏：
金山網絡的廣告收入有單獨的數據，3季度4100萬的廣告收入中騰訊貢獻了51%，從增長看，1-6月的均值是380萬，7、8月份是700-800萬，全年的關聯交易上限是1.2億。另外，網龍91的先發優勢很好，但看長一點會有問題，一是91以iPhone越獄起家，而這部分用戶已經到瓶頸，越獄的比例越來越低；二是將91的故事複製到安卓市場上，來自各方的阻力極大，包括騰訊、奇虎都要推自己的應用商店，所以用戶增速及單個用戶的獲取成本比91要高很多，利潤不會太好。今年還不錯，這是明年的事了。@歲寒知松柏
2012-11-30 09:26
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歲寒知松柏 回覆 ML手：
請問金山網絡的廣告收入在哪看？按您說的7、8月份700-800萬來估，那三季報值得期待啊。
2012-11-30 09:35
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悠然臨風烈 回覆 歲寒知松柏：
11年底的時候，看中777，糾結了一段時間，認為777的價值也在於91，當時對智能機的感覺沒那麼深，想應該不至於移動入口反應這麼大，所以同樣選了安全些比較高的03888，誰成想，777一飛衝天，當然，後悔是後悔不得的，即使777明年能到18元，我們也只能把握現在。
2012-11-30 09:59
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auia1981：
一下火起來了？@無能者
從市場佔用率來看，在android平台上，91市場+安卓市場的還是第一的。
2012-11-30 10:09
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黃花菜菜：
我沒怎麼考慮遊戲的部分，本身網絡遊戲這個細分行業就沒有多少前景了，PE長期都是個位數，已經非常體現市場估值。我關注的是91，用戶數的增長率，收入的增長率，最近連續幾個季度的上升，尤其是與手機遊戲的結合，非常看好。91目前在安卓市場上可以說是有品牌效應的，這會加速他們的發展，貨幣化未來肯定還是廣告+遊戲的方式，中長期來看值得持有啊。
2012-11-30 10:15
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碧波 回覆 ML手：
越獄在國內始終是一個比較大市場，軟件免費的觀念不會輕易改變，91 iphone的風險不來自於用戶，而是來自蘋果，這個風險還是比較大的，如果蘋果將來從某個版本開始不能技術越獄的話，網龍股價分分鐘往下跑。

騰訊今年嘗試過推應用寶，但效果不好，現在移動端主要精力都放在了微信上。周鴻禕前兩天也在微博上感慨過移動端做好應用比推平台重要。360商店從下載量上來看，最近增長速度很快，但是360手機衛士Q3只有1.5億的安裝量，91手機助手+安卓市場的裝機量是1.7億，360商店的潛在瓶頸比網龍更大。用平台推應用容易，反過來用應用來推平台其實效果很差，這也是我不特別看好微信的理由。

巨頭的競爭壓力現在來看的確是網龍必須面對的問題，但長遠一點看，91作為一個最大的第三方獨立商店，百度，騰訊，360，其中不管任何一方未來在應用商店上開始做大，另外兩家公司選擇和網龍合作都是一個潛在的壓制對手的手段。
2012-11-30 11:14
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auia1981 回覆 歲寒知松柏：
從用戶的角度來看，我喜歡用應用寶，有增量更新的功能，還能不留後台的退出，我想更新的時候自己打開，不想更新的時候你就老實在哪呆著，不要動不動彈窗。當然，
2012-11-30 11:31
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ML手 回覆 碧波：
友盟的一個數據挺有意思，國內 iOS 設備越獄比例已經從 2011 年 7 月的 51.0% 下降至 2012年9月的 42.4%，而且越新的設備越獄比例越低，從側面說，國內的用戶逐步適應蘋果的生態圈。而不看好微信做應用商店，這個我認同。360商店的潛在瓶頸，不能用360手機衛士來算，應該用PC端的用戶來算，360採用的是強推的方法，只要安卓機接上電腦，立馬彈窗叫你裝，這是手機商店不可忽視的對手，早先360和91成立了家合資公司，推了一款叫360（91）手機助手的產品，結果猜都猜得出來，搞了幾個月兩家就掰掉了，360自己推了自己的應用商店，現在的增勢很猛。
2012-11-30 11:42
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碧波 回覆 ML手：
我一直覺得是因為越新的iOS越獄難度越高[哈哈]另外越獄的多是年輕人，蘋果這2年在中年人裡也慢慢開始有普及，這一批人的越獄比例比較低，這個不能光看越獄比例，還是要看整個越獄人群的絕對數量。

360強制安裝手機商店我是知道的，然後我就把360安全衛士卸載了。這個節操是沒有的，但是的確是有效果。最終年輕用戶會不會為這樣的強推買單，騰訊百度會不會袖手旁觀都是未知之數。另外在安卓上，每個平台都有一些獨家簽約的APP，所以一部手機安裝幾個商店也是很正常的事情，目前和91獨家合作，特別是手機網遊這塊的開發商還是比360多，應用商店到最後就是拼內容，用戶活躍度和用戶體驗的事情了。
2012-11-30 12:05
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守株待兔 回覆 ML手：
91無線估值5--6億美元，360手機助手看來也是值個5-6億美元了。
2012-11-30 13:10
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梁劍 [i美股分析師] 回覆 ML手：
轉。
2012-11-30 13:18
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梁劍 [i美股分析師] 回覆 碧波：
大家的討論很有料，轉。
2012-11-30 13:19
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Eastern 回覆 江德勝：
口號能殺人亦能得天下。 「打土豪 分田地」得了民心；「攻上孟良崮 活捉張靈甫」拿下山東；「打進總統府，活捉蔣介石」坐穩江山；保不齊喊出「解放台灣島，活捉林志玲」就能實現大中華一統。
2012-11-30 13:37
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江德勝 回覆 Eastern：
[可爱]，我最欣賞最後一句
2012-11-30 13:39
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Eastern 回覆 守株待兔：
據目測每股增厚4刀~
2012-11-30 13:46
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ML手 回覆 歲寒知松柏：
路演的PPT有披露~
2012-11-30 13:54
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歲寒知松柏：
金山軟件第3季度收入為365.4百萬元，較2季度增長13%，較上年同期增長51%。網絡遊戲和應用軟件分別佔58%和42%。

應用軟件收入為151.8百萬元，較上季度增長35%，較上年增長96%。其中，網絡安全廣告收入同比、環比都實現了3位數的增長，這一塊的增長勢頭很猛，未來的想像力比較大。

由於《月影傳說》和《聖道傳奇》發佈推廣，以及金山網絡安全在中國和日本的推廣力度加大，導致3季度銷售費用較2季度增長96%，較去年同期增長134%，達到7860萬元，相當於比2季度多了4000萬元的成本費用開支，少了4000萬的利潤。

3季度淨利潤只有108.1百萬元，較2季度下降了3%，但同比去年增長44%。

從這份3季報來看，儘管利潤並不理想，但收入增長勢頭不錯，銷售費用的快速增長會為後續季度增加收入和利潤，所以這個費用的增長其實不是負面信息。
2012-11-30 19:13
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天天靜心課 [雪球運營團隊成員] 回覆 歲寒知松柏：
感覺金山目前就是想複製360 連核心人員都是奇虎出來的 優勢是有有錢的爹 缺點就是受限制太多了
2012-11-30 19:43
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厄齊爾 回覆 歲寒知松柏：
遞延收益從6月30日的1.548億增長到1.833億,增長2800萬主要是預付費點卡
2012-11-30 20:05
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許志宏 回覆 守株待兔：
越來越發現手機助手的角色就像手機上的瀏覽器。目前qihu有7000萬助手用戶，而且91著急變現。給了360一個很好的機會，太好了。
2012-11-30 22:09
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donglix-互聯網 回覆 許志宏：
qihu助手用戶應該和91沒這麼大的差距，話說91的量也是qihu推上去的
2012-11-30 22:18
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許志宏 回覆 donglix-互聯網：
這個是周鴻禕上週說的啊，難道他不吹牛
2012-11-30 22:22
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donglix-互聯網 回覆 許志宏：
估計有些保守，誰插裝了衛士的電腦手機就會自動裝上
2012-11-30 22:26
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守株待兔 回覆 許志宏：
手機助手角色應該是象軟件管家才對啊
2012-11-30 22:27
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守株待兔 回覆 許志宏：
91助手有一定的先行優勢，但91沒有任何護城河，很容易被蠶食。360衛士現在都可以直接殺手機的毒了，這個很容易誘導用戶安裝它的手機助手。
2012-11-30 22:30
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許志宏 回覆 守株待兔：
手機的主要場景是基於app的，就像電腦的主要場景是瀏覽器一樣。軟件助手更像防守，瀏覽器負責進攻，瀏覽器在手機端基本不是核心應用，賺錢也難，手機助手就成了唯一有進攻能力的產品。
2012-11-30 22:56
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wuming 回覆 碧波：
91助手跟360的合作早就解散，現在360助手是它自己獨立的，在安卓手機上，軟件平台類軟件就是360助手的裝機量最大
2012-12-01 01:22
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prlicn 回覆 燒須：
你講得也對，但是此股比較小盤。關鍵是盤面不穩。
2012-12-01 17:39
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千里草源：
91明確想分拆上市，而且在香港；騰訊收購魔樂的價格也就一兩千萬；還有豌豆莢、快用蘋果助手……
2012-12-01 23:25
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小龍角 回覆 碧波：
91助手 應該才是網龍PE高於美股網遊股的原因。個人對91助手的發展不錯，如果能保持，網龍會是一匹黑馬。
2012-12-02 11:38
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高級科技顧問 回覆 donglix-互聯網：
360安全衛士絕對是android免費軟件裝機量的top5 有常年數據
2012-12-02 12:48
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許志宏 回覆 高級科技顧問：
在說手機助手呢，手機衛士負責兜底當法官。手機助手負責賺錢當城管。
2012-12-02 17:14
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高級科技顧問 回覆 高級科技顧問：
我知道在說助手！只想強調1、衛士這麼高裝機量給助手一個推廣平台2、側面反映助手使用量應該不低
2012-12-02 17:17
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許志宏 回覆 高級科技顧問：
這兩個數據都是公開的，衛士1.49億是Q3財報上說的。助手0.7億是老周剛剛說的。轉化率已經高於PC端的瀏覽器。我是說沒必要估算嘛，兄弟也買qihu嗎？
2012-12-02 17:40
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高級科技顧問 回覆 高級科技顧問：
嗯 我老闆買奇虎 我跟著掙錢^_^
2012-12-02 17:47
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auia1981 回覆 守株待兔：
手機殺毒現在基本就是忽悠，手機的病毒還很少，基本沒有這些需求。
2012-12-03 09:35
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北方 回覆 歲寒知松柏：
歲寒知松柏的分析非常正確.
2季度多了4000萬元的成本費用開支，少了4000萬的利潤。如果加上這一塊豈不是增加了40%的利潤? 增加40%利潤股價又應該是多少那?
2012-12-03 13:06
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梁劍 [i美股分析師] ：
奔12去了
2012-12-03 13:07
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Ricky [i美股團隊成員] 回覆 梁劍：
只能說太彪悍，美股中概何時復甦？
2012-12-03 13:08
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小學校 回覆 梁劍：
一、91助手安卓版干的過360？ 二、蘋果的越獄人數隨著越獄難度的上升，越獄比例應該是呈下降趨勢，用91助手的也會減少。
2012-12-03 14:01
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假裝腦殘在美國2：
出如賣了買金山，套著做
2012-12-03 19:40
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Tonykid 回覆 梁劍：
hh
2012-12-03 21:56
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歲寒知松柏 回覆 北方：
這讓四季度和明年有了期望，也支撐了股價，我暫時看到6塊吧。
2012-12-04 08:15
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vaniel：
$網龍(00777)$不能直接和網遊股比，91助手這塊進入高速增長階段，應該給予高一些的估值，qihu、騰訊的估值都不低。

網遊：2.5億rmb淨利潤，8xpe，20億rmb；
91：14年預計2.5億rmb淨利潤，15xpe不過分，37.5億rmb。網龍按66%的份額算，25億rmb；
合計：45億rmb，56億hkd，再加上賬上14億hkd現金，總計70億hkd，對應股價13.9hkd。

現在市場對於91的預期剛剛起來，可以讓子彈飛一會兒，不能僅僅因為pe不低了就賣出。
2012-12-04 09:42
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無能者：
為什麼那麼多的人喜歡給91估值呢 這值是怎麼估出來的
2012-12-05 11:29
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陳十一 回覆 小學校：
說幾點：1）91無線現在的確是是渠道和母公司重視度的第一，但是還幹不過360。主要是母公司體量跟360沒法比，360手機現在甚至還不是他的主營收核心業務。後面開始從自營和聯運的手手游發力之後，360的手機部分會更牛。2）越獄的灰色地帶，91無線早已洗白，所以早就從單純的為越獄用戶提供破解工具轉移到做手機垂直門戶外加渠道入口了。3）91無線預計近期會提交獨立上市說明，移動互聯網部分絕對可期。4）iphone的渠道管理過嚴，ios走內容和用戶社區可行的，比如威鋒那種，91現在就在走。360還沒有這樣的門戶集群出來。5）明年看兩大部分，安卓機的發力會繼續，用戶會倍增，誰能在預裝扥渠道中標配自己的渠道誰就佔優。另外，自運聯運的手游起來了，可以剝離媒體屬性直接充值盈利，所以兩大渠道的手游運營值得關注。
2012-12-07 14:18
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prlicn 回覆 燒須：
有道理，但是安全嗎？也就是這個價位，這個股很小。比較妖。
2012-12-08 18:41
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湯潤芝 回覆 守株待兔：
360的空間顯然更大。。。安卓市場更大，360安全衛士海量用戶的強推，目前安卓市場360是老大。騰訊估計有點慌，也會捆綁+強推吧。
2012-12-23 11:22
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150 : fatlone168(20094)@2013-04-06 00:39:40

找到了91的廣告模式：

广告这块你提到都有，CPC， CPM，CPA，目前CPA为主，今年和去年同期对比应该有3倍增长
somacl:
关于$网龙(00777)$，对@胡泽民 说：请问91平台如何增加用户粘性？91平台上的广告模式主要是展示广告，还是效果广告？91平台广告增速如何？
2012-12-18 09:46相关讨论(1)

http://xueqiu.com/9201330164

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151 : greatsoup38(830)@2013-04-07 15:03:42

777

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152 : fatlone168(20094)@2013-04-07 19:41:33

54樓提及

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山頂洞人 提到...
Yeung兄好，大家「賺多啲」！

關於#777，不妨參考國信最近的報告：

http://www.guosen.com.hk/main/a/20130124/91838643.shtml

大概較多人採用類似的估值方式加以秤量網龍。

最初的主力網絡遊戲增長動力弱，但市場應該會特別關注其處於爆炸式增長階段的無線業務。感覺股價在10元邊該有不俗的支持吧。

個人想把其中一些注碼放到輕資產、想像和發展空間大的一些生意之上，網龍目前符合要求。

http://www.blogger.com/comment.g ... sPopup=false&page=2

睇返國信REPORT呢個估值：

Maintain “Buy” rating and raise TP to HK$14.0. Mobile Internet is still the largest catalyst, and every aspect seems on the right cycle, the valuation is based on PC Online gaming, Mobile Internet business and cash each worth RMB 1,350m (for 5x 13P/E), 57% shareholding of RMB 5,000m (for 25x 13P/E)and RMB 1,450m respectively, The intrinsic value of NetDragon is HK$ 7,063m, or HK$14.0 per share,implying a +31.1% upside room for current price.

痴線，網遊只值5倍P／E，雖然話無乜增長姐，都唔止5倍掛。不過佢計埋CASH，呢2樣加埋大約35億港元市值。（我覺得股價同現金值無乜關係，好多公司現金值高過市值啦，咪又係咁）

如果網遊保持穩定，公司又肯派息鬆手尐，拆左之後應可以守到30億市值。

91無線上到既話，我覺得應該係AIM 30倍p/e，不過REPORT唔到以吹咁盡啦。

呢個STAGE唔炒到30倍樓上，等幾時？

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153 : fatlone168(20094)@2013-04-09 10:30:19

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130409/18221782

91無綫上市前　搵名人力挺
李澤楷梁伯韜撐網龍



【本報訊】電盈（008）主席李澤楷密密投資內地科技項目。內地網遊開發商網龍（777）正申請分拆旗下移動互聯公司91無綫上市，分拆前引入多位名人作戰略投資者，包括李澤楷、梁伯韜及新加坡的淡馬錫，網龍首席財務官胡澤民表明，希望透過與電盈合作進軍香港及東南亞市場。　記者：石永樂

網龍去年底宣佈分拆91無綫以介紹形式在創業板上市，由於上市不涉及集資，因此91無綫在上市前引入多名投資者，當中1月透過發行700多萬股優先股，籌得1,750萬美元，其中李澤楷以私人公司盈科拓展集團斥資約1,450萬美元（約1.1億港元），認購4.14%權益，以此計算，91無綫的估值約3.5億美元（約27.3億港元）。除了李澤楷，91無綫是次引入的投資者，還包括有「紅籌之父」稱號的梁伯韜，梁伯韜同樣以其私人公司Grandwin Enterprises Ltd，入股91無綫0.43%，涉資1,170萬元。


■胡澤民表示，網龍希望透過與電盈合作，進軍香港及東南亞市場。　資料圖片
盼借助李澤楷拓香港
梁伯韜接受查詢時表示，投資91無綫屬其私人投資，「無謂評論啦，而且人哋（91無綫）申請緊上市，更加唔方便發表意見。（為何投資較少參與的科技業務？）咁我投資得呢個行業，就梗係睇好呢個行業啦。」
據網龍資料顯示，91無綫除了李澤楷及梁伯韜，亦已引入淡馬錫及阿里巴巴前高層衛哲旗下的基金，胡澤民更透露，李澤楷是經過衛哲介紹而投資91無綫，他更透露，目前91無綫以內地為主要市場，未來希望借助李澤楷的電訊公司，發展香港及東南亞市場，公司更已成立團隊專責研究相關市場。
除了去年購入ING保險業務之外，李澤楷近年不時投資內地科網及媒體業務，其中電盈2011年分拆香港電訊（6823）時曾披露，電盈曾斥資2.23億元投資內地視頻平台PPStream Inc，其後電盈更將PPStream部份優先股，轉讓給衛哲的私募基金，電盈更委任衛哲為獨立非執行董事。
91無綫主要經營多個智能手機平台，當中包括多個人氣的應用軟件如91助手、安卓市場、91熊貓看書、91桌面等，去年收入2.8億元人民幣，純利約7,000萬元人民幣。胡澤民表示，現時廣告佔91無綫收入55%，智能手機遊戲則佔35%，但未有回應上半年能否落實。

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154 : GS(14)@2013-04-09 23:15:17

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130409/news/ec_ecn1.htm


【明報專訊】網龍(0777)正部署以介紹形式，分拆91無線網絡到創業板上市，集團首席財務官胡澤民期望，能夠盡快完成上市計劃。雖然網龍因為91無線向包括李澤楷、前阿里巴巴高層缳哲及私募基金IDG等，發出一批可贖回可轉換優先股，需要在帳面上反映公平價值變化，致無線業務有虧損，但是隨該批優先股轉換為股份，該集團將於今年第一季後，毋須再受到公平值問題影響。

介紹形式上市 不集資

胡澤民稱，91無線上市以介紹形式上市不會集資，亦有足夠資金發展業務，因為可以靠網龍的資金，及日後再引發戰略投資者。他估計，91無線在過去幾年，由發起到今日，前後約投資了1億元。

現時包括91無線在內的無線業務，有55%收入來自廣告，另遊戲方面則佔35%，餘下為閱讀器等其他業務。胡澤民指出，無線業務的毛利率高達70%至80%，淨利潤率為25%。經戰略股東轉換股份後，網龍尚持股55.7%，李澤楷為首的Pacific Century Diversified持股4.14%，另缳哲名下公司則持股5.71%。

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155 : fatlone168(20094)@2013-04-11 19:14:39

今日可能炒呢樣：

http://chinese.engadget.com/2013 ... live-licence-china/

91 無線獲得 Xbox Live 手機遊戲在中國大陸首家發行權
由 Sanji Feng 於 19 hours 之前發表

文章分類: 遊戲相關, 智慧型手機


Microsoft 的 Xbox Live 服務一直以來在中國大陸都有些水土不服，不過這個情況未來可能會迎來一些改觀。91 無線日前正式宣佈已經與 Microsoft 達成協議，成為了 Xbox Live 遊戲平台在中國大陸的首家手機遊戲發行商。這代表著未來大陸遊戲廠商若是想要讓遊戲在 Xbox Live 上架的話，就必須透過 91 無線來提交審核。

這裡要簡單介紹一下 Xbox Live 內容的提交機制，一直以來第三方內容供應商都是無法直接向 Xbox Live 提交內容的，他們需要透過 Microsoft 簽約發行商這一渠道才能讓自己的作品上線。如今 91 無線與 Microsoft 的合作可以為中國大陸的開發者們帶去更多的機會，這對 Xbox Live 平台在大陸的發展無疑是非常有利的。

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156 : greatsoup38(830)@2013-04-13 21:30:01

777

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157 : stockwinner(6666)@2013-04-19 12:51:58

呢家個股價企得好硬!!

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158 : VA(33206)@2013-04-19 23:24:55

隊穿$9嗰下冇買真失敗

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159 : stockwinner(6666)@2013-04-26 19:09:47

今日隊穿過11蚊, 有冇師兄撈到的貨??

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160 : greatsoup38(830)@2013-04-27 11:08:36

159樓提及

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今日隊穿過11蚊, 有冇師兄撈到的貨??

轉炒賣區講啦

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161 : greatsoup38(830)@2013-05-14 00:54:23

777

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162 : ant2012(35387)@2013-05-19 10:43:18

請問91無線係實物分派，即冇得要多啲？

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163 : greatsoup38(830)@2013-05-19 10:46:12

162樓提及

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請問91無線係實物分派，即冇得要多啲？

應該有實物分派不過唔會多

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164 : ant2012(35387)@2013-05-19 10:47:24

163樓提及

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162樓提及

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請問91無線係實物分派，即冇得要多啲？

應該有實物分派不過唔會多

你意思又係分完變碎股，同冇額外申請？

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165 : greatsoup38(830)@2013-05-19 10:48:24

164樓提及

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163樓提及

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162樓提及

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請問91無線係實物分派，即冇得要多啲？

應該有實物分派不過唔會多

你意思又係分完變碎股，同冇額外申請？

上市規則雖然有規定，但是無限點做，有畀優先機會原股東就得

額外申請應該是有d股東唔要就有，但唔好期望大

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166 : ant2012(35387)@2013-05-19 10:49:55

實物分派後賣番俾公司再額外申請？

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167 : greatsoup38(830)@2013-05-19 10:51:02

166樓提及

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實物分派後賣番俾公司再額外申請？

唔是，是有d股東可能唔要，這一部分分畀d額外申請的人

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168 : ant2012(35387)@2013-05-19 10:53:06

167樓提及

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166樓提及

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實物分派後賣番俾公司再額外申請？

唔是，是有d股東可能唔要，這一部分分畀d額外申請的人

實物分派可以晤要？你意思係要錢？

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169 : greatsoup38(830)@2013-05-19 10:54:23

168樓提及

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167樓提及

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166樓提及

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實物分派後賣番俾公司再額外申請？

唔是，是有d股東可能唔要，這一部分分畀d額外申請的人

實物分派可以晤要？你意思係要錢？

我說優先認購wor

實物分派要唔要錢要睇公司政策

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170 : ant2012(35387)@2013-05-19 10:56:06

Sorry,應分兩part講，實物分派可以揀唔要？如果我晤要，我可以有錢收？（發行價）

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171 : greatsoup38(830)@2013-05-19 11:00:00

170樓提及

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Sorry,應分兩part講，實物分派可以揀唔要？

唔可以唔要，但是如果在外國上市香港賣唔到，有機會會可以要錢

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172 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-19 11:01:12

實物分派, SHIT

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173 : greatsoup38(830)@2013-05-19 11:01:57

172樓提及

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實物分派, SHIT

唔好講粗口啦

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174 : ant2012(35387)@2013-05-19 11:03:16

171樓提及

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170樓提及

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Sorry,應分兩part講，實物分派可以揀唔要？

唔可以唔要，但是如果在外國上市香港賣唔到，有機會會可以要錢

哦，但佢無集資就無額外優先認購啦？

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175 : 鉛筆小生(8153)@2013-05-19 11:03:41

173樓提及

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172樓提及

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實物分派, SHIT

唔好講粗口啦

如意算盤冇左

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176 : ant2012(35387)@2013-05-19 11:07:06

175樓提及

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173樓提及

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172樓提及

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實物分派, SHIT

唔好講粗口啦

如意算盤冇左

上市Ao追

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177 : ant2012(35387)@2013-05-19 11:09:25

保證配額及進一步公佈
根據第15項應用指引的規定,倘落實建議分拆,董事會為充分顧及股東的利益, 建議透過實物分派91無㵟股份的方式,向合資格股東提供91無㵟股份的保證配額。 有關該等保證配額的詳情尚未最終確定。本公司將於適當時候就此刊發進一步公 佈。

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178 : ant2012(35387)@2013-05-19 11:21:37

8288 係91無線上市no?

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179 : greatsoup38(830)@2013-05-19 11:30:20

178樓提及

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8288 係91無線上市no?

未知，當年777在創業板上市，編號8288

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180 : ant2012(35387)@2013-05-19 13:10:48

8288靚no

冇4冇7，大陸人至愛

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181 : greatsoup38(830)@2013-06-04 01:12:32

盈利增3成，至6,600萬，因為稅和開支大增，14億現金

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182 : greatsoup38(830)@2013-06-09 01:28:35

777

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183 : kalexy(10386)@2013-06-10 18:05:14

有無出過呢編報道?

http://www.huxiu.com/article/10378/1.html

港股上市公司网龙(00777，HK)春节前后发公告宣布，将分拆出旗下的91无线业务，以介绍形式在创业板上市，目前已获港交所批准。介绍上市指的是拟上市公司不发行新股，由母公司拨出一部分存量持股来放到二级市场上供公众交易。换言之，上市公司不融资。

91无线是网龙旗下的无线事业部，分为91手机助手、安卓市场两大业务平台。《每日经济报道》说，靠做苹果iOS管理软件起家的91助手，目前已经成为苹果用户越狱和下载盗版软件、盗版互联网资源的重要渠道之一。此外，91助手也渐渐在安卓平台上积累起了庞大的用户基础。

不发生新的融资，91无线何必在此时着急上市？虎嗅回翻网龙公告，发现可能的答案有3个：

1 给投资者IDG制造退出机会

2011年1月4日，91 无线在开曼群岛注册，成为网龙的间接非全资附属公司。这一年5月，91无线已经向IDG的三只基金IDG-Accel China Growth Fund L.P.、IDG-Accel China Growth Fund-A L.P.、IDG Accel China Investors L.P已经发行了总计占比16%的优先股，募资400万美元。

到2011年9月，又向三只基金发行了可转债，募资500万美元，这部分可转债有半年免息期，超出后将以8%的利率计息。当时，网龙董事会说，向投资者发行票据是91 Limited筹集额外资本的适当方式，因为此举对股权并无直接摊薄，而当时市况下91 Limited难以在金融市场筹借资金。

2 给91无线的管理层团队提供套现机会

《每日经济报道》写道，91助手的前身是一款名为“iPhonePCSuite”的工具，在2007年前后，被网龙以10万元的低价。从2009年开始，91手机助手几乎占据了国内手机助手90%的市场。2012年三季度，网龙91助手用户1.27亿，安卓市场用户4800万，91移动开放平台共上线300多款手游，注册总用户数900多万。而单纯从财务角度看，91手机助手相关的业务收入规模在2012年会在3亿元人民币左右。

无线业务增长迅速，使得母公司网龙在2012年前三季度，91平台营收环比增幅分别为：84.1%、65.5%、14.6%。这让原本不景气的网龙股价一路上，从去年5月开始，公司股价从5港元开始蹿升，并在12月达到新高12.6港元。

但也在这一年，91创始团队和网龙公司之间开始出现矛盾，并最终导致91助手创始人熊俊和一些重要团队成员流失。

为了留住管理层，“表扬若干参与者所作贡献并给予奖励，以留聘彼等继续为91集团之持续运营级发展效力”，91 Limited在2011年12月跟网龙达成共识，推出了一项91股份奖励计划：

2012年12月31日：对323人奖励了6751250股股份，其中的1570000股是授予91 Limited的董事和网龙董事。

2012年12月31日授出1587000股股份给5人，其中591057股授予网龙董事。

基于以上，虎嗅大胆猜测，91无线介绍上市用于公开交易的股份，预计会从IDG和91 Limited的管理层手中出相当一部分。

3 移动时代，360给的压力

这个附加答案算是小道。91手机助手公开的数字是每天用户在市场里面下载应用有3000多万，而虎嗅听说，后起的360手机助手在周鸿祎上完《天天向上》之后，每天的应用下载量已经逼近这个数字。业界已经有惊呼，在移动时代360的崛起已不可避免。如果传言为真，抓紧独立上市，也是91无线在为应对360留后手。

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184 : kalexy(10386)@2013-06-10 18:06:37

91無線CEO：我們為何只上市不融資
鉅亨網新聞中心　(來源：北美新浪)　2013-04-02 08:29:44　


http://news.cnyes.com/Content/20130402/KH77SKDCRHKD6.shtml?c=pre

網龍旗下的91無線(業界俗稱91)正在緊鑼密鼓地啟動在香港的分拆上市步伐，91無線運營著名的91助手和安卓市場，被認為是目前中國最大的移動互聯網分發渠道，如果91無線分拆上市成功，這很可能是第一家上市的基於智能手機的移動互聯網公司，對行業具有重要的標桿意義。

在上市之前，91無線引入了最後一輪戰略投資者，李澤楷(香港富豪李嘉誠之子)領銜的投資者向其投入了1780萬美元。


近日，網龍CFO、91無線CEO胡澤民接受了《21世紀經濟報導》的採訪，詳細解釋了91上市的來龍去脈以及上市之后的意圖。

不想稀釋股權

在上市前，網龍91無線(91)選擇引入李澤楷等戰略投資者的投資，網龍公司公告稱，李澤楷相關聯的投資機構以1.12億港元認購91無線4.14%的B系列優先股，對應91估值為22億元人民幣，較市場的普遍預期有大幅折讓。

對此胡澤民解釋稱，一是李澤楷等人的相關資源有助於網龍博遠在香港上市，此外，未來91助手等相關平台和品可以借助李澤楷背后的電訊盈科運營商進入香港及東南亞市場。

出人意料的是，91無線並沒有選擇IPO的方式，而是選擇了“介紹上市”的方式。所謂介紹上市，是指公司在上市前不需要實質上拿出股票向社會公銷售，而直接申請上市。與以往中國概念股在香港以IPO或借等方式上市不同，介紹上市的形式是上市時不帶來任何融資。

為什麼網龍91無線選擇以不融資的方式上市呢？胡澤民的解釋是：“我們現在不缺錢，現在本身自我盈利能力、造血能力很好，所以不急拿這個錢(指上市融資)。”

“為什麼選擇介紹上市，是因為我們想讓公司的投資者或者我們自己本身的價值得到最大發揮，所以我們不稀釋目前的股權來上市。”胡澤民表示，“介紹上市主要的目的，因為它不做任何稀釋的做法。當然以后上市的時候，我們可能會派送一些股票給我們的員工，並派送分紅給我們的員工。”

網龍之所以要分拆91這塊業務出來上市，本質上是因為網龍的股票已經很難再對91的員工進行足夠的激勵。由於網龍是一家網游公司，網游公司在資本市場上的估值普遍偏低，相比之下，91所處的移動互聯網領域是新興領域，資本市場給的估值很高，將其分拆上市更加有利於公司的員工激勵。

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185 : greatsoup38(830)@2013-06-12 10:26:12

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 7&src=MAIN&lang=ZH&
睇路啦

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186 : kennyice(39871)@2013-07-16 10:13:40

今日大插了.

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187 : kennyice(39871)@2013-07-16 10:14:02

成交配合

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188 : tss(35399)@2013-07-16 10:56:24

777其實$20
都係大概20pe
都唔係太貴 ?

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189 : fatlone168(20094)@2013-07-16 11:14:35

181樓提及

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盈利增3成，至6,600萬，因為稅和開支大增，14億現金

14億CASH加84.6億賣91無線

已接近98.6億CASH

20蚊的777市值約102.3億

我咁計, 係咪平到喊?

(利申: 接咗刀)

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190 : fishlove2001(20176)@2013-07-16 11:16:14

按銷售股份佔91無線已發行股本約57.41%計算，銷售股份的建議銷售價為10.9億美元（相等於約84.6億港元）

現777市值100億, 扣91無線銷售價84.6億港元後，本業只值15億元?

2012年報網絡遊戲分類溢利3億多人仔，扣本業只值15億元是否表示本業只值<5X PE? 掃貨啦現價!!

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191 : fishlove2001(20176)@2013-07-16 11:40:42

91 LIMITED D 股東都實肯賣啦!

http://finance.takungpao.com.hk/tech/q/2013/0418/1557433.html

李生2013年4月入股時對應91估值為22億元人民幣, 現100% 的91 LIMITED 以147億港元賣出, 升左4倍幾!!之前果D 股東賺40-50倍!!

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192 : tss(35399)@2013-07-16 12:37:36

無左 91
仲有咩賺錢業務 ?

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193 : fatlone168(20094)@2013-07-16 12:47:51

192樓提及

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無左 91
仲有咩賺錢業務 ?

樓上fishlove已share咗, 上年網遊分部賺咗3億幾人仔

打個5折都1億幾人仔, 依家扣除84.6億後市值20億都唔夠(以$20計)

網遊是CASH COW, 一係賺, 唔賺都不會大蝕, 再加上本身有十幾億CASH, 無乜負債

我覺得777忽然變咗VALUE PLAY好過癮....

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194 : tss(35399)@2013-07-16 12:53:25

網龍(00777.HK)管理層於今日在投資者會議上表示，建議以出售91無線取代IPO上市，是由於作價理想，甚至可以從獲得較上市更多的資金，再者，集團相信百度與91無線之間具強大的協同效應，屬完美組合，並可為網龍帶來好處，相信最終達至雙贏的局面。

管理層又指，是次交易無需內地監管機構批准，惟仍需於本港獲股東的通過。

另外，被問及於本港IPO的進展，管理層回應指進度良好，只是在審查的過程中遇上百度的建議，強調上市的流程沒有被是次交易建議影響而受阻。

被問及在出售消息公布後股價插水，市場反應似乎欠佳，管理層未有正面回應，僅重申交易對網龍有好處。(ji/c)

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195 : 全城武(32435)@2013-07-16 13:24:22

會唔會有咩option, 換股債ar, 可能唔係現市值減84.6億咁簡單計, 市場永遠是對的

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196 : hkgbamboopanda(35337)@2013-07-16 15:36:27

依家個市值炒到咁高根本就係基於對91助手既憧憬

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197 : tss(35399)@2013-07-16 15:39:48

《魚缸博客》今日話題股非網龍（００７７７）莫屬，事關佢地將手上面嘅「９１無綫」超
過五成股份，賣畀祖國搜尋器一哥百度，作價約１０﹒９億美金，創出祖國互聯網公司最大宗嘅
收購，比起當年雅虎入股阿里巴巴嘅金額更大。
　　有人出高價買嘢，網龍仲將會派特別息回饋股東，好應該畀個面升返一轉。不過今日就出現
大退潮，一度跌２３％去到低位１８﹒６銀。睇埋成交額係過去半年每日平均成交嘅１０倍以上
，價跌嘅解釋就得一個，就係大戶急派貨。
　　點解大戶要派？望返網龍嘅業務，今年第一季網遊業務營業額增長得１０﹒７％，盈利增長
有３１％去到１﹒１８億人仔，望落唔錯。但係睇埋佢地無綫業務，亦即係「９１無綫」嘅貢獻
，營業額增長就去到２﹒２倍，更加錄得經營溢利，好明顯睇到公司嘅前景喺邊。
　　「９１無綫」擁有「９１助手」同「安卓市場」兩個最多祖國手機用家用嘅軟件市場，將呢
舊愈來愈肥嘅肥豬肉賣走自必然令大戶擔心日後仲有無咁高增長。再加上股價由４月頭９蚊左右
升到噚日收市價２４蚊，真係乜都收夠籌。
　　喺呢啲大交易發生之下股價不升返跌，並唔係好先兆。龍雖然係瑞獸，但都係唔好亂碰，科
技界嘅動物，博客都係鍾意企鵝多啲。

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198 : 神來之忽(39547)@2013-07-16 15:40:26

如果係咁.無理由跌咁多.
會唔會有D野. MISS 左?

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199 : ironforge(21491)@2013-07-16 16:17:39

餘下業務比幾多pe?

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200 : ng caddy(36072)@2013-07-16 16:57:47

會不會是未出消息前炒,出消息後準備出貨?

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201 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 17:07:17

196樓提及

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依家個市值炒到咁高根本就係基於對91助手既憧憬

估值不高, 因為公司好多CASH, 現在是貼價ONLY

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202 : J J(1180)@2013-07-16 17:21:09

真實賣完91之後 777重有幾多91助手嘅股權？

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203 : fishlove2001(20176)@2013-07-16 17:42:30

202樓提及

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真實賣完91之後 777重有幾多91助手嘅股權？

0%

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204 : legame(35069)@2013-07-16 18:02:50

佢唔係剩賣57.41%??
定係91佔網龍57.41%??

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205 : 神來之忽(39547)@2013-07-16 18:03:33

203樓提及

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202樓提及

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真實賣完91之後 777重有幾多91助手嘅股權？

0%

咩唔係仲有45.6%?
佢好似全股91股總值19億美元.
以配售的股佔54.4%..即10.9億.

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206 : fishlove2001(20176)@2013-07-16 18:03:35

204樓提及

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佢唔係剩賣57.41%??
定係91佔網龍57.41%??

網龍佔91 LIMITED 57.41%, 全賣掉

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207 : J J(1180)@2013-07-16 18:46:51

全數賣哂就冇左增長亮點 唔怪得咁大沽壓

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208 : lcta(34996)@2013-07-16 19:51:43

賣完，剩左咁大量cash 又唔知派唔派晒
派晒就同一隻二隻現金殼無乜大分別
派唔晒又唔知之後會唔會亂 fing 錢
真係都唔知點解要而家買。

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209 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 22:24:52

若果豪派50億, 爽

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210 : fishlove2001(20176)@2013-07-16 22:26:49

網遊手遊冇增長亮點？哈哈

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211 : fatlone168(20094)@2013-07-16 22:26:59

209樓提及

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若果豪派50億, 爽

你認為機會高唔高？

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212 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 22:28:59

211樓提及

---

209樓提及

---

若果豪派50億, 爽

你認為機會高唔高？

不知, 但我不願見到,


90億錢, 再投資10間, 跑出2間, 都賺好多

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213 : fatlone168(20094)@2013-07-16 22:31:10

212樓提及

---

211樓提及

---

209樓提及

---

若果豪派50億, 爽

你認為機會高唔高？

不知, 但我不願見到,


90億錢, 再投資10間, 跑出2間, 都賺好多

如果我有貨，我希望派

豪派的話，股價應該即升吧？

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214 : fatlone168(20094)@2013-07-16 22:32:06

210樓提及

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網遊手遊冇增長亮點？哈哈

其實如果畀網龍煲中隻手遊，又是另一個100億

我覺得，網龍有深厚遊戲根底，唔出奇

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215 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 22:32:06

213樓提及

---

212樓提及

---

211樓提及

---

209樓提及

---

若果豪派50億, 爽

你認為機會高唔高？

不知, 但我不願見到,


90億錢, 再投資10間, 跑出2間, 都賺好多

如果我有貨，我希望派

豪派的話，股價應該即升吧？

平必, 可能穩住一陣, 看APPL , 派息= 死亡

---

216 : fatlone168(20094)@2013-07-16 22:32:54

215樓提及

---

213樓提及

---

212樓提及

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211樓提及

---

209樓提及

---

若果豪派50億, 爽

你認為機會高唔高？

不知, 但我不願見到,


90億錢, 再投資10間, 跑出2間, 都賺好多

如果我有貨，我希望派

豪派的話，股價應該即升吧？

平必, 可能穩住一陣, 看APPL , 派息= 死亡

AAPL嗰隻派唔同呢隻派吧？

---

217 : GS(14)@2013-07-16 22:36:03

213樓提及

---

212樓提及

---

211樓提及

---

209樓提及

---

若果豪派50億, 爽

你認為機會高唔高？

不知, 但我不願見到,


90億錢, 再投資10間, 跑出2間, 都賺好多

如果我有貨，我希望派

豪派的話，股價應該即升吧？

升一野

---

218 : GS(14)@2013-07-16 22:36:30

212樓提及

---

211樓提及

---

209樓提及

---

若果豪派50億, 爽

你認為機會高唔高？

不知, 但我不願見到,


90億錢, 再投資10間, 跑出2間, 都賺好多

唔好再投啦，何況搞網絡唔使好多錢的

---

219 : GS(14)@2013-07-16 22:36:58

210樓提及

---

網遊手遊冇增長亮點？哈哈

那些未有真是好大起色，何況周期更快

---

220 : GS(14)@2013-07-16 22:37:15

209樓提及

---

若果豪派50億, 爽

派80億至合理

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221 : fatlone168(20094)@2013-07-16 22:39:46

217樓提及

---

213樓提及

---

212樓提及

---

211樓提及

---

209樓提及

---

若果豪派50億, 爽

你認為機會高唔高？

不知, 但我不願見到,


90億錢, 再投資10間, 跑出2間, 都賺好多

如果我有貨，我希望派

豪派的話，股價應該即升吧？

升一野

升一野就好了

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222 : GS(14)@2013-07-16 22:40:42

221樓提及

---

217樓提及

---

213樓提及

---

212樓提及

---

211樓提及

---

209樓提及

---

若果豪派50億, 爽

你認為機會高唔高？

不知, 但我不願見到,


90億錢, 再投資10間, 跑出2間, 都賺好多

如果我有貨，我希望派

豪派的話，股價應該即升吧？

升一野

升一野就好了

之後無啦

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223 : fatlone168(20094)@2013-07-16 22:42:31

219樓提及

---

210樓提及

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網遊手遊冇增長亮點？哈哈

那些未有真是好大起色，何況周期更快

周期快，代表要成功的話好快會見到成果

有2個季度既爆發已經有足夠時間長度炒到上外太空

印象中手遊股跑出既話，唔止炒半年⋯⋯

---

224 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 22:43:13

218樓提及

---

212樓提及

---

211樓提及

---

209樓提及

---

若果豪派50億, 爽

你認為機會高唔高？

不知, 但我不願見到,


90億錢, 再投資10間, 跑出2間, 都賺好多

唔好再投啦，何況搞網絡唔使好多錢的

當然係咁投啦, 不要派

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225 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 22:43:26

220樓提及

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209樓提及

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若果豪派50億, 爽

派80億至合理

10-20億才合理

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226 : GS(14)@2013-07-16 22:44:23

224樓提及

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218樓提及

---

212樓提及

---

211樓提及

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209樓提及

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若果豪派50億, 爽

你認為機會高唔高？

不知, 但我不願見到,


90億錢, 再投資10間, 跑出2間, 都賺好多

唔好再投啦，何況搞網絡唔使好多錢的

當然係咁投啦, 不要派

做科技真實唔使好多錢，決定性更不是錢，你唔識搞科技至認為要好多錢，搞一個幾千萬的project已經好大的啦，他搞4至5個一兩千萬，都是1億

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227 : GS(14)@2013-07-16 22:45:18

要錢是用來呃投資者的才要有，你要搞硬野好似京東至要好多錢，搞網遊用得最多不在伺服器，也不是人，是宣傳

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228 : GS(14)@2013-07-16 22:46:05

223樓提及

---

219樓提及

---

210樓提及

---

網遊手遊冇增長亮點？哈哈

那些未有真是好大起色，何況周期更快

周期快，代表要成功的話好快會見到成果

有2個季度既爆發已經有足夠時間長度炒到上外太空

印象中手遊股跑出既話，唔止炒半年⋯⋯

唔是的，最緊要是有野不停咁大，手遊的活躍度最多一年，上一年hit的Draw Something都執左啦

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229 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 22:46:29

227樓提及

---

要錢是用來呃投資者的才要有，你要搞硬野好似京東至要好多錢，搞網遊用得最多不在伺服器，也不是人，是宣傳

係就搞ALIPAY, 網路金融

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230 : GS(14)@2013-07-16 22:47:37

229樓提及

---

227樓提及

---

要錢是用來呃投資者的才要有，你要搞硬野好似京東至要好多錢，搞網遊用得最多不在伺服器，也不是人，是宣傳

係就搞ALIPAY, 網路金融

那些問題仲唔在錢上面，你搞到個牌番來，錢自然送入來啦

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231 : GS(14)@2013-07-16 22:47:51

搞網其實是投入好少，回報好大的

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232 : fatlone168(20094)@2013-07-16 22:48:03

網龍，要再現今年的光輝，我只想到一個可能性，就是搏中一隻手遊，繼而變成：掌趣科技(SZ:300315)

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233 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 22:48:31

230樓提及

---

229樓提及

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227樓提及

---

要錢是用來呃投資者的才要有，你要搞硬野好似京東至要好多錢，搞網遊用得最多不在伺服器，也不是人，是宣傳

係就搞ALIPAY, 網路金融

那些問題仲唔在錢上面，你搞到個牌番來，錢自然送入來啦

大把野可以掂, 若派多個40億, 我真係要想想駛唔駛去股東股反對

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234 : kennyice(39871)@2013-07-16 22:48:35

231樓提及

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搞網其實是投入好少，回報好大的

可惜唔識搞.

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235 : GS(14)@2013-07-16 22:49:21

233樓提及

---

230樓提及

---

229樓提及

---

227樓提及

---

要錢是用來呃投資者的才要有，你要搞硬野好似京東至要好多錢，搞網遊用得最多不在伺服器，也不是人，是宣傳

係就搞ALIPAY, 網路金融

那些問題仲唔在錢上面，你搞到個牌番來，錢自然送入來啦

大把野可以掂, 若派多個40億, 我真係要想想駛唔駛去股東股反對

都話你唔明就是唔明

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236 : GS(14)@2013-07-16 22:49:43

234樓提及

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231樓提及

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搞網其實是投入好少，回報好大的

可惜唔識搞.

當年祖國搞網遊基本上一本十利

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237 : GS(14)@2013-07-16 22:49:56

232樓提及

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網龍，要再現今年的光輝，我只想到一個可能性，就是搏中一隻手遊，繼而變成：掌趣科技(SZ:300315)

那隻已經是Bubble啦

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238 : fatlone168(20094)@2013-07-16 22:53:37

237樓提及

---

232樓提及

---

網龍，要再現今年的光輝，我只想到一個可能性，就是搏中一隻手遊，繼而變成：掌趣科技(SZ:300315)

那隻已經是Bubble啦

網龍要再大炒，我只看到呢一途。就是再做下一個BUBBLE

本身已經有做GAME既班底，佢大把錢可以燒夠10個100個手遊，是但一個中咗，炒高幾十億市值非常容易

因為，手遊股最強的GUNGHO，是炒了過千億（當然佢真的交到數⋯⋯）

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239 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 22:53:59

235樓提及

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233樓提及

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230樓提及

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229樓提及

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227樓提及

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要錢是用來呃投資者的才要有，你要搞硬野好似京東至要好多錢，搞網遊用得最多不在伺服器，也不是人，是宣傳

係就搞ALIPAY, 網路金融

那些問題仲唔在錢上面，你搞到個牌番來，錢自然送入來啦

大把野可以掂, 若派多個40億, 我真係要想想駛唔駛去股東股反對

都話你唔明就是唔明

錢, 緊係留係公司最好

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240 : GS(14)@2013-07-16 22:55:07

238樓提及

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237樓提及

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232樓提及

---

網龍，要再現今年的光輝，我只想到一個可能性，就是搏中一隻手遊，繼而變成：掌趣科技(SZ:300315)

那隻已經是Bubble啦

網龍要再大炒，我只看到呢一途。就是再做下一個BUBBLE

本身已經有做GAME既班底，佢大把錢可以燒夠10個100個手遊，是但一個中咗，炒高幾十億市值非常容易

因為，手遊股最強的GUNGHO，是炒了過千億（當然佢真的交到數⋯⋯）

那隻都是Bubble，其實都200倍，如果講，8236其實都應該值得炒，因為隻甚麼中青寶都炒到傻左

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241 : GS(14)@2013-07-16 22:55:28

239樓提及

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235樓提及

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233樓提及

---

230樓提及

---

229樓提及

---

227樓提及

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要錢是用來呃投資者的才要有，你要搞硬野好似京東至要好多錢，搞網遊用得最多不在伺服器，也不是人，是宣傳

係就搞ALIPAY, 網路金融

那些問題仲唔在錢上面，你搞到個牌番來，錢自然送入來啦

大把野可以掂, 若派多個40億, 我真係要想想駛唔駛去股東股反對

都話你唔明就是唔明

錢, 緊係留係公司最好

但網絡公司根本唔需要好多錢

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242 : qt(2571)@2013-07-16 22:55:55

會唔會係想買嘢?

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243 : GS(14)@2013-07-16 22:57:39

242樓提及

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會唔會係想買嘢?

買乜呀，老細用自己錢買啦，他都無資本開支，他只是話價錢靚過上市，所以就賣，他投入我想都無1億，之後陸陸續續引左好多錢入來，咁就賺100億，我都賣啦

---

244 : qt(2571)@2013-07-16 22:58:53

243樓提及

---

242樓提及

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會唔會係想買嘢?

買乜呀，老細用自己錢買啦，他都無資本開支，他只是話價錢靚過上市，所以就賣，他投入我想都無1億，之後陸陸續續引左好多錢入來，咁就賺100億，我都賣啦

咁賣晒佢, 賣埋殼啦

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245 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 22:59:34

241樓提及

---

239樓提及

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235樓提及

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233樓提及

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230樓提及

---

229樓提及

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227樓提及

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要錢是用來呃投資者的才要有，你要搞硬野好似京東至要好多錢，搞網遊用得最多不在伺服器，也不是人，是宣傳

係就搞ALIPAY, 網路金融

那些問題仲唔在錢上面，你搞到個牌番來，錢自然送入來啦

大把野可以掂, 若派多個40億, 我真係要想想駛唔駛去股東股反對

都話你唔明就是唔明

錢, 緊係留係公司最好

但網絡公司根本唔需要好多錢

有錢, 可有大把搞作

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246 : GS(14)@2013-07-16 22:59:42

244樓提及

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243樓提及

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242樓提及

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會唔會係想買嘢?

買乜呀，老細用自己錢買啦，他都無資本開支，他只是話價錢靚過上市，所以就賣，他投入我想都無1億，之後陸陸續續引左好多錢入來，咁就賺100億，我都賣啦

咁賣晒佢, 賣埋殼啦

都好的，現在個產業園都做好左

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247 : GS(14)@2013-07-16 23:00:18

245樓提及

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241樓提及

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239樓提及

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235樓提及

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233樓提及

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230樓提及

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229樓提及

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227樓提及

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要錢是用來呃投資者的才要有，你要搞硬野好似京東至要好多錢，搞網遊用得最多不在伺服器，也不是人，是宣傳

係就搞ALIPAY, 網路金融

那些問題仲唔在錢上面，你搞到個牌番來，錢自然送入來啦

大把野可以掂, 若派多個40億, 我真係要想想駛唔駛去股東股反對

都話你唔明就是唔明

錢, 緊係留係公司最好

但網絡公司根本唔需要好多錢

有錢, 可有大把搞作

我講左二百幾次，錢對一間科網公司唔是重要因素，太多錢仲衰

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248 : fatlone168(20094)@2013-07-16 23:01:28

我覺得有嘢要買都係老闆自己買

講真，又唔係無錢，我要賭自己都夠錢賭，賭到有眉目我ROUND TWO 先預公司入股，咁嗰陣已經谷大咗個估值一次，但是用公家錢谷大佢，仲有，公司買的股份老闆都有份⋯⋯

---

249 : GS(14)@2013-07-16 23:02:17

248樓提及

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我覺得有嘢要買都係老闆自己買

講真，又唔係無錢，我要賭自己都夠錢賭，賭到有眉目我ROUND TWO 先預公司入股，咁嗰陣已經谷大咗個估值一次，但是用公家錢谷大佢，仲有，公司買的股份老闆都有份⋯⋯

他又唔是咁，可以用公司少少錢搞起先，然後知道掂就入少少

---

250 : qt(2571)@2013-07-16 23:02:22

248樓提及

---

我覺得有嘢要買都係老闆自己買

講真，又唔係無錢，我要賭自己都夠錢賭，賭到有眉目我ROUND TWO 先預公司入股，咁嗰陣已經谷大咗個估值一次，但是用公家錢谷大佢，仲有，公司買的股份老闆都有份⋯⋯

你咁講即老闆真係想賣晒佢, 攞舊錢退休.

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251 : GS(14)@2013-07-16 23:03:03

250樓提及

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248樓提及

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我覺得有嘢要買都係老闆自己買

講真，又唔係無錢，我要賭自己都夠錢賭，賭到有眉目我ROUND TWO 先預公司入股，咁嗰陣已經谷大咗個估值一次，但是用公家錢谷大佢，仲有，公司買的股份老闆都有份⋯⋯

你咁講即老闆真係想賣晒佢, 攞舊錢退休.

成百億啦

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252 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 23:04:46

247樓提及

---

245樓提及

---

241樓提及

---

239樓提及

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235樓提及

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233樓提及

---

230樓提及

---

229樓提及

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227樓提及

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要錢是用來呃投資者的才要有，你要搞硬野好似京東至要好多錢，搞網遊用得最多不在伺服器，也不是人，是宣傳

係就搞ALIPAY, 網路金融

那些問題仲唔在錢上面，你搞到個牌番來，錢自然送入來啦

大把野可以掂, 若派多個40億, 我真係要想想駛唔駛去股東股反對

都話你唔明就是唔明

錢, 緊係留係公司最好

但網絡公司根本唔需要好多錢

有錢, 可有大把搞作

我講左二百幾次，錢對一間科網公司唔是重要因素，太多錢仲衰

冇錢對科網公司, 就好有問題

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253 : fatlone168(20094)@2013-07-16 23:05:09

249樓提及

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248樓提及

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我覺得有嘢要買都係老闆自己買

講真，又唔係無錢，我要賭自己都夠錢賭，賭到有眉目我ROUND TWO 先預公司入股，咁嗰陣已經谷大咗個估值一次，但是用公家錢谷大佢，仲有，公司買的股份老闆都有份⋯⋯

他又唔是咁，可以用公司少少錢搞起先，然後知道掂就入少少

你都識講搞網不用大錢，我覺得老闆自己賭已經可以，而我覺得老闆佢今次搏到，資本實力大增，已經可以做佢個人既創投基金或者係天使投資者之類⋯⋯

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254 : GS(14)@2013-07-16 23:05:48

無錢對科網公司唔是問題，我同壇主都無錢都搞左個網出來啦，搞個網遊的成本其實唔過一千萬，宣傳至駛錢

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255 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 23:05:51

253樓提及

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249樓提及

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248樓提及

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我覺得有嘢要買都係老闆自己買

講真，又唔係無錢，我要賭自己都夠錢賭，賭到有眉目我ROUND TWO 先預公司入股，咁嗰陣已經谷大咗個估值一次，但是用公家錢谷大佢，仲有，公司買的股份老闆都有份⋯⋯

他又唔是咁，可以用公司少少錢搞起先，然後知道掂就入少少

你都識講搞網不用大錢，我覺得老闆自己賭已經可以，而我覺得老闆佢今次搏到，資本實力大增，已經可以做佢個人既創投基金或者係天使投資者之類⋯⋯

看你搞咩網, 請咩人等等

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256 : GS(14)@2013-07-16 23:06:00

搞手機應用仲平

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257 : GS(14)@2013-07-16 23:06:25

255樓提及

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253樓提及

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249樓提及

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248樓提及

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我覺得有嘢要買都係老闆自己買

講真，又唔係無錢，我要賭自己都夠錢賭，賭到有眉目我ROUND TWO 先預公司入股，咁嗰陣已經谷大咗個估值一次，但是用公家錢谷大佢，仲有，公司買的股份老闆都有份⋯⋯

他又唔是咁，可以用公司少少錢搞起先，然後知道掂就入少少

你都識講搞網不用大錢，我覺得老闆自己賭已經可以，而我覺得老闆佢今次搏到，資本實力大增，已經可以做佢個人既創投基金或者係天使投資者之類⋯⋯

看你搞咩網, 請咩人等等

搞好大的網都唔使使好多錢，你睇543先啦

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258 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 23:06:34

254樓提及

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無錢對科網公司唔是問題，我同壇主都無錢都搞左個網出來啦，搞個網遊的成本其實唔過一千萬，宣傳至駛錢

唉, 你用RF 同777比,

9GAG 好D啦

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259 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 23:07:07

256樓提及

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搞手機應用仲平

FACEBOOK ,GOOGLE 資本開資都唔細

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260 : GS(14)@2013-07-16 23:07:52

259樓提及

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256樓提及

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搞手機應用仲平

FACEBOOK ,GOOGLE 資本開資都唔細

Facebook 資本開支在伺服器上，早期大約都是投左100萬，之後都是用投資者的錢做起，Google都是差唔多

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261 : GS(14)@2013-07-16 23:08:13

他有個用法，其實未來的錢都是擴張用戶同server

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262 : GS(14)@2013-07-16 23:08:51

258樓提及

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254樓提及

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無錢對科網公司唔是問題，我同壇主都無錢都搞左個網出來啦，搞個網遊的成本其實唔過一千萬，宣傳至駛錢

唉, 你用RF 同777比,

9GAG 好D啦

9GAG 都是唔是好多錢，最近至租office，最大開支都是個server

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263 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 23:09:33

261樓提及

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他有個用法，其實未來的錢都是擴張用戶同server

要用, 大把方法,

買起, 起商業項目, 科技城, 再引入創業公司

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264 : GS(14)@2013-07-16 23:10:38

263樓提及

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261樓提及

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他有個用法，其實未來的錢都是擴張用戶同server

要用, 大把方法,

買起, 起商業項目, 科技城, 再引入創業公司

搞商業項目，他咪搞緊個產業團囉，之前十幾億都夠啦

創投對固定資產項目無興趣的

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265 : greatsoup38(830)@2013-07-16 23:53:07

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 4/d569838dex991.htm
BEIJING, July 15, 2013 /PRNewswire/ — Baidu, Inc. (NASDAQ: BIDU), the leading Chinese language Internet search provider, today announced that it has signed a Memorandum of Understanding (“MOU”) on the Proposed Acquisition of all equity interests in 91 Wireless Websoft Limited (“91 Wireless”) from NetDragon (HKEx: 777).

(Logo: http://photos.prnewswire.com/prnh/20081103/BAIDULOGO)

Pursuant to the MOU, Baidu will purchase the entire issued share capital of 91 Wireless for a total of US$1.9 billion. Baidu and NetDragon will further negotiate and agree on the relevant terms of the Proposed Acquisition in the definitive agreements by 14 August 2013 (“the Long Stop Date”) to purchase NetDragon’s 57.41% equity interest in 91 Wireless. Before the signing of definitive agreements or the Long Stop Date (whichever is earlier), NetDragon is restricted from approaching or discussing with any third parties the sale of 91 Wireless. Baidu intends to purchase the remaining equity interests in 91 Wireless from other shareholders based on terms and conditions similar to those offered to NetDragon, provided those shareholders are willing to sell by the Long Stop Date.

About Baidu

Baidu, Inc. is the leading Chinese language Internet search provider. As a technology-based media company, Baidu aims to provide the best and most equitable way for people to find whatever they’re looking for. In addition to serving individual Internet search users, Baidu provides an effective platform for businesses to reach potential customers. Baidu’s ADSs trade on the NASDAQ Global Select Market under the symbol “BIDU”. Currently, ten ADSs represent one Class A ordinary share.

About NetDragon Websoft Inc.

NetDragon Websoft Inc. (HKSE: 0777) is a leading innovator and creative force in China’s online gaming and mobile Internet industries. Established in 1999, NetDragon is a vertically integrated developer & operator of MMORPGs and a cutting-edge R&D powerhouse. NetDragon launched its first self-made online game Monster & Me in 2002, followed by multiple titles including Eudemons Online, Conquer Online and Heroes of Might & Magic Online. It is also China’s pioneer in overseas expansion, directly operating titles in overseas markets since 2003 in English, Spanish, Arabic and other languages. In the mobile Internet industry, NetDragon provides China’s leading marketplace for smartphone users, offering applications and content for the most popular mobile operating systems. NetDragon offers many well-known mobile Internet products and services, including 91 Assistant, HiMarket, 91 Launcher, 91 Panda Reader, sj.91.com and www.hiapk.com.

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266 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-16 23:53:34

要搞, 真係大把野好搞, 希望不要派錢

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267 : greatsoup38(830)@2013-07-16 23:53:38

http://xueqiu.com/S/BIDU/24438892
不明真相的群眾 [雪球創始人方三文] 回覆 Ricky [i美股團隊成員] ：
賣也挺正常：1，越獄市場會逐步萎縮甚至最後消亡。2，安卓面臨360的強力競爭。這時候正好高位出貨，碰上百度這個有錢想不到辦法的主。。。
今天 11:59
查看對話贊(15)回覆
逍遙貓：
百度內部還是有些優秀的產品經理的。
只是李這個掌舵人實在太像個大耳朵唐僧了。
莫名其妙去超高價收一個越來越過氣的產品，而且護城河超級的低。
如果這100億砸出去，可以招到中國最優秀的移動互聯網人才，再加上最好的廣告，可以把百度移動瀏覽器打造到超好用的地步，什麼應用市場，不過是移動瀏覽器裡附帶的一個小標籤而已。
李彥宏估計是不太用產品的。居然會被人忽悠到這個程度。
換句話說，這不是在替360的估值打廣告麼？
一個字，蠢，兩個字夠蠢，三個字超級蠢！
今天 15:06
贊(13)回覆
虎加虎威：
可以做個大膽預測，3-5年後，這筆收購將列入最失敗收購TOP10
今天 12:59
贊(10)回覆
xxman666：
百度這個散財童子給中國互聯網做出了不可磨滅的貢獻。
今天 12:02
贊(6)回覆
煙斗老三 回覆 梁劍 [i美股分析師] ：
掙錢還是得靠insider trading呢~
今天 09:59
查看對話贊(5)回覆

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268 : greatsoup38(830)@2013-07-16 23:53:57

http://news.imeigu.com/a/1373937070779.html
7月16日上午消息，百度今日宣佈擬全資收購網龍旗下91無線業務，購買總價為19億美元，相關各方已就此簽署諒解備忘錄。

網龍( 港交所股份代號：777)在港交所發佈公告，稱百度 (NASDAQ：BIDU)已就網龍向百度出售其持有的91無線網絡有限公司（以下簡稱「91無線」)全部股權訂立諒解備忘錄，百度將出資19億美元收購91無線已發行的全部股本。

百度和網龍將進一步協商，就收購建議的相關條款達成一致，最終於2013年8月14日（最後截止日期）前，簽署收購由網龍持有的91無線57.41%的股權。鑑於百度有意收購91無線剩餘的42.59%股權，在最後截止日期前，如果其他股東願意出售其持有的股份，百度將按與網龍簽署的相同條款進行收購。

百度負責投資併購的企業發展部總經理湯和松證實了這一消息。根據該諒解備忘錄，此項交易成功後，百度收購91無線的標的額將超過2005年雅虎10億美金併購阿里巴巴，成為中國互聯網有史以來最大的併購案。

2013年也是中國互聯網併購異常活躍的一年，今年上半年，阿里巴巴5.86億美元購入新浪微博18%的股份，百度3.7億美元購PPS ，以及阿里巴巴以2.94億美元購入高德28%的股份，構成中國互聯網一連串的併購熱潮，百度併購91無線將把這一連串的併購潮推向頂峰。

百度最終與網龍簽訂併購意向，既在意料之中，又在意料之外。今年較早時候，就在阿里巴巴集團宣佈一系列併購投資活動之後，91無線也多次傳出要被阿里巴巴收購。消息人士透露，就在網龍發佈與百度達成收購意向的最後一分鐘，阿里巴巴還在繼續與網龍高層接觸。各種傳言背後，也顯示對91無線的併購，各方爭搶非常激烈。

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269 : greatsoup38(830)@2013-07-16 23:56:27

Ricky [i美股團隊成員] 回覆 梁劍 [i美股分析師] ：
我覺得不太一樣啊；網龍的高估值主要是基於對91的高預期，但是現在百度收購把空間封死了，而扣掉出售91獲得的現金收入後，發現網龍剩下的資產完全不值那個價啊
今天 10:34
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Ricky [i美股團隊成員] ：
百度和網龍將進一步協商，就收購建議的相關條款達成一致，最終於2013年8月14日（最後截止日期）前，簽署收購由網龍持有的91無線57.41%的股權。鑑於百度有意收購91無線剩餘的42.59%股權，在最後截止日期前，如果其他股東願意出售其持有的股份，百度將按與網龍簽署的相同條款進行收購//其他股東是IDG還有李澤楷嗎？這個價格估計都是非常願意賣的，這次百度應該一次性支付19億美元現金
今天 10:38
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高頻交易者 回覆 Ricky [i美股團隊成員] ：
我覺著20塊還是值的，20塊就是110億港幣市值，賣掉91的現金85億，原有淨現金保守點算15億，剩下10億就是遊戲業務估值了，遊戲今年的利潤怎麼也在2.5億RMB以上吧，也就是3個億，3倍的EX-CASH估值仍然是可以接受的；何況手握大把現金也還是可以想像一下的，比如自己去開發個手機遊戲啊[鼓鼓掌]
今天 10:40
查看對話贊(4)回覆
Ricky [i美股團隊成員] 回覆 高頻交易者：
要把稅收算進去；我們一起來算算現在網龍的價值吧，還有網龍的股東結構，如果管理層持股不少，估計到時候會有超額分紅來套現
今天 10:41
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高頻交易者 回覆 Ricky [i美股團隊成員] ：
稅有多少？我的淨現金也給的很保守，實際是RMB15億
今天 10:43
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Teslafans 回覆 高頻交易者：
併購要交多少稅？
今天 11:12
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高頻交易者 回覆 Teslafans：
不曉得，想想網龍還有那麼些物業，管理層總歸比完美靠譜吧[笑]
今天 11:16
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高頻交易者：
電話會議中，sell side analyst竟然連91的股權結構都不知道[好逊]
今天 11:27
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Teslafans 回覆 高頻交易者：
網龍一下子變成現金最多的二線互聯網公司之一了，手上這麼多錢準備幹嗎？別像當年朱駿拿去投足球我看多少也是有機會的。
今天 11:49
查看對話贊(2)回覆
高頻交易者 回覆 Ricky [i美股團隊成員] ：
電話會議聽下來：分紅是巨額現金的重要方向[大笑] 未來繼續投資R&D，現在在做的除了傳統MMO，手機遊戲，還有online和mobile education；為什麼不IPO？因為這個價格實在很好[鼓鼓掌] 百度聽了是不是心裡在流血
今天 11:51
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Ricky [i美股團隊成員] 回覆 高頻交易者：
因為這個價格實在很好....剛才我們還在YY網龍為什麼要賣，就在想百度拿著10億美元的現金砸到網龍辦公室，網龍驚呆了
今天 11:53
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fuzhengqu：
這個時候對91來講確實很尷尬，移動互聯平台端，奇虎，百度等成鼎力之勢，360手機助手在應用分流佔有絕對優勢，而91、豌豆莢都優勢愈加不明顯，市場走勢危險，91在此時賣給百度是個明智的選擇，百度購買91選擇也沒有任何錯誤，錯誤在於百度急於在移動互聯平台上找到切入點，妄圖通過收購市場上已有產品來取得優勢。競爭不過360的91助手最終也會砸在百度手裡，靜待結果
今天 14:48
贊(1)回覆
逍遙貓：
百度可真夠蠢的，本來都開始跟蹤百度了，現在百度再次被踢出名單，百度的腦子真是壞掉了。[怒了]
今天 14:54
贊(1)回覆
美股新手 回覆 逍遙貓：
反正我沒看懂這麼個東西哪兒值錢
今天 15:23
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逍遙貓 回覆 高頻交易者：
百度最近走移動互聯網路線還是很正確的。
幾個客戶端，百度，百度瀏覽器，百度新聞，試用下來都不錯。
沿著這條路走下去很好。
可能百度李彥宏個人認為收購91和上面幾個產品很互補。其實不然。
一隻軍隊最重要賞罰分明，方能打造為百勝之軍。
收購這麼個破爛貨回來，我私以為對內部軍心挫傷極大！
今天 15:24
查看對話贊(1)回覆
冷雪：
有多少人還在用91呢？2011年的明星產品，過氣了吧。19億......砸幾千萬部手機出去都用不完，又一次資本遊戲。
今天 15:25
贊回覆
蚊子腿也是肉：
以前在91做過一段，最吸引我的就是哪個鬧市中的游泳池，還有每天蛋糕飲料免費。
今天 15:25
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高頻交易者 回覆 逍遙貓：
必然的，或許不如讓主要產品來個MBO更好
今天 15:30
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大道至簡-榮令睿：
為什麼奇虎360能那麼早看懂91做的事情？並能做成分發量更大的360手機助手？百度看到的為什麼那麼晚？自己做百度手機助手不成？還要花19億美元買91。如果百度這次收購是聰明的，就說明奇虎做360手機助手更聰明，做了價值19億美元以上東西；要不就是百度當初愚蠢或者現在愚蠢。當然，這對說對百度太苛刻了，沒有360，也可能就沒有百度現在的決定。凡事還得向前看，關注未來的競爭格局，創新能力，各家對用戶體驗的關注情況等。
今天 15:32舉報
贊(1)回覆
布衣小皇帝：
百度真有錢
今天 15:32
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黃浦江水貨：
大家都一致不看好這筆買賣啊，我也覺得這玩意不值這麼多錢，雖然我經常用來著……百度的預見性確實太差了，移動互聯網這塊就只有百度地圖還算成功，好歹趕了個晚集
今天 15:44
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tonyteng 回覆 逍遙貓：
這個說法也不對!那Google當初收購油管不也成sb!巨頭願意出錢收購，對互聯網行業來說是好事!總比山寨強!只是這個價格是高了點，但願能整合好!
今天 17:36
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weald 回覆 逍遙貓：
百度那幾個APP感覺還不錯，百度也在向好產品轉型，雖慢但給我希望，不想卻搞出高價收購91的「壯舉」。
在我看來，哪怕出價不高也不必收購91，未來APP的集中化專業化趨勢，會讓渠道入口及通用搜索功能逐漸減弱。
今天 17:53
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從易 [雪球財經旗下i美股分析師吳桑茂] ：
根據該諒解備忘錄，此項交易成功後，百度收購91無線的標的額將超過2005年雅虎10億美金併購阿里巴巴，成為中國互聯網有史以來最大的併購案。|| 雅虎當年收了40%的股份用了10億美元價雅虎中國資產，整體估值應該比91高一點。
今天 20:30
贊回覆
從易 [雪球財經旗下i美股分析師吳桑茂] ：
如果百度收了91後，也不讓他上市了；其他股東是不是撈不到什麼了？這麼說是不是剩餘股東也會在目前這個好價錢上賣了自己的股份呢？
今天 20:32
贊回覆
高頻交易者 回覆 Eddy：
券商組織的
今天 21:17
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魔都圓 回覆 從易 [雪球財經旗下i美股分析師吳桑茂] ：
剩餘的股東挺雜的，不過應該都是財務投資者，不會選擇長期持有的，百度給的估值又這麼高，更待何時
今天 21:26
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samuel_1111：
你們去查查91的實際控制人就明白了[不赞]
今天 21:36
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逍遙貓 回覆 weald：
是啊，現在哪個瀏覽器不帶個內嵌的應用市場？
很多平台應用也是自帶應用市場的。
百度不如把現有的三個客戶端更紮實做好。
91護城河實在太低了，估計有什麼骯髒的內幕在裡面。
我個人估計是配合香港的網龍的炒作團隊的。
今天 21:49
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亮亮東東：
19億美金買91？有病阿！還不如拿19個億的人民幣推自個的百度助手，肯定能飛天了！
17分鐘前
贊回覆

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270 : greatsoup38(830)@2013-07-16 23:56:52

266樓提及

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要搞, 真係大把野好搞, 希望不要派錢

我好憎亂fing錢

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271 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-17 07:44:49

270樓提及

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266樓提及

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要搞, 真係大把野好搞, 希望不要派錢

我好憎亂fing錢

若掂100可變1000億, 點解要派

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272 : KelvinY(1295)@2013-07-17 12:12:50

會唔會想洗乾淨做隻殼黎引人買

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273 : fatlone168(20094)@2013-07-17 12:22:51

272樓提及

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會唔會想洗乾淨做隻殼黎引人買

老闆剛剛賺了賣10隻殼都唔止既錢, 唔使諗呢條路

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274 : hkgbamboopanda(35337)@2013-07-17 15:11:37

會唔會學YAHOO咁亂咁收購D APP 公司

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275 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-17 15:38:00

274樓提及

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會唔會學YAHOO咁亂咁收購D APP 公司

或者似700 咁買3888,
WHO KNOW

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276 : GS(14)@2013-07-17 23:28:54

271樓提及

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270樓提及

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266樓提及

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要搞, 真係大把野好搞, 希望不要派錢

我好憎亂fing錢

若掂100可變1000億, 點解要派

唔好發夢啦好無，搞科網唔是錢多就有用

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277 : GS(14)@2013-07-17 23:29:11

275樓提及

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274樓提及

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會唔會學YAHOO咁亂咁收購D APP 公司

或者似700 咁買3888,
WHO KNOW

唔好發夢，買個app或者開發個app好平

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278 : GS(14)@2013-07-17 23:29:20

272樓提及

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會唔會想洗乾淨做隻殼黎引人買

唔會啦

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279 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-17 23:30:47

276樓提及

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271樓提及

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270樓提及

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266樓提及

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要搞, 真係大把野好搞, 希望不要派錢

我好憎亂fing錢

若掂100可變1000億, 點解要派

唔好發夢啦好無，搞科網唔是錢多就有用

買岩PROJECT就得

買五百個PROJECT, 每個2000萬

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280 : GS(14)@2013-07-17 23:33:03

279樓提及

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276樓提及

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271樓提及

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270樓提及

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266樓提及

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要搞, 真係大把野好搞, 希望不要派錢

我好憎亂fing錢

若掂100可變1000億, 點解要派

唔好發夢啦好無，搞科網唔是錢多就有用

買岩PROJECT就得

買五百個PROJECT, 每個2000萬

你睇人地Y Combinator都是畀幾十萬d人試下，國內人生活成本咁低，何況有無咁多好項目都成疑問，咪痴線啦

你買500個，我想5,000萬好夠

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281 : GS(14)@2013-07-17 23:33:31

有錢派左息先，我講左好多次，錢唔是科網最重要的因素

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282 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-17 23:35:19

280樓提及

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279樓提及

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276樓提及

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271樓提及

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270樓提及

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266樓提及

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要搞, 真係大把野好搞, 希望不要派錢

我好憎亂fing錢

若掂100可變1000億, 點解要派

唔好發夢啦好無，搞科網唔是錢多就有用

買岩PROJECT就得

買五百個PROJECT, 每個2000萬

你睇人地Y Combinator都是畀幾十萬d人試下，國內人生活成本咁低，何況有無咁多好項目都成疑問，咪痴線啦

你買500個，我想5,000萬好夠

全球買啦, 看誠哥入個D

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283 : GS(14)@2013-07-17 23:36:50

誠哥那些投Summly都是幾十個，規模都是幾十億only，Facebook咁大間都是投左12億，小型那些如Summly都是100幾萬only

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284 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-17 23:39:13

283樓提及

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誠哥那些投Summly都是幾十個，規模都是幾十億only，Facebook咁大間都是投左12億，小型那些如Summly都是100幾萬only

仲有好多巨無霸可投, 科技股, 不一定要網, 還有好多週邊技術

有錢, 有回報, 就算係, 放貨都唔錯

點解要派出來

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285 : GS(14)@2013-07-17 23:41:02

284樓提及

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283樓提及

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誠哥那些投Summly都是幾十個，規模都是幾十億only，Facebook咁大間都是投左12億，小型那些如Summly都是100幾萬only

仲有好多巨無霸可投, 科技股, 不一定要網, 還有好多週邊技術

有錢, 有回報, 就算係, 放貨都唔錯

點解要派出來

巨無霸最後得番幾間，但你網龍乜水呀大哥，周邊技術回本期好長，一唔小心入左無底洞無得返轉頭，我寧願他們派左幾十億出來大家分，剩番30-億左右咪慢慢賤買幾個坑圾項目玩下咪算囉

你咁多項目好難管理的

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286 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-17 23:42:46

285樓提及

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284樓提及

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283樓提及

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誠哥那些投Summly都是幾十個，規模都是幾十億only，Facebook咁大間都是投左12億，小型那些如Summly都是100幾萬only

仲有好多巨無霸可投, 科技股, 不一定要網, 還有好多週邊技術

有錢, 有回報, 就算係, 放貨都唔錯

點解要派出來

巨無霸最後得番幾間，但你網龍乜水呀大哥，周邊技術回本期好長，一唔小心入左無底洞無得返轉頭，我寧願他們派左幾十億出來大家分，剩番30-億左右咪慢慢賤買幾個坑圾項目玩下咪算囉

你咁多項目好難管理的

我一向讚成有錢留在身邊, 派晒之後, 無錢難得再集過咩

若777無能力管, 就派

但這樣無能既公司, 值得買咩?

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287 : GS(14)@2013-07-17 23:45:29

286樓提及

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285樓提及

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284樓提及

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283樓提及

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誠哥那些投Summly都是幾十個，規模都是幾十億only，Facebook咁大間都是投左12億，小型那些如Summly都是100幾萬only

仲有好多巨無霸可投, 科技股, 不一定要網, 還有好多週邊技術

有錢, 有回報, 就算係, 放貨都唔錯

點解要派出來

巨無霸最後得番幾間，但你網龍乜水呀大哥，周邊技術回本期好長，一唔小心入左無底洞無得返轉頭，我寧願他們派左幾十億出來大家分，剩番30-億左右咪慢慢賤買幾個坑圾項目玩下咪算囉

你咁多項目好難管理的

我一向讚成有錢留在身邊, 派晒之後, 無錢難得再集過咩

若777無能力管, 就派

但這樣無能既公司, 值得買咩?

有錢留身邊咪變死錢，畀左股東自由自己喜歡點用至是好的做法

一個人能力圈有限呀

---

288 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-17 23:47:46

287樓提及

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286樓提及

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285樓提及

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284樓提及

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283樓提及

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誠哥那些投Summly都是幾十個，規模都是幾十億only，Facebook咁大間都是投左12億，小型那些如Summly都是100幾萬only

仲有好多巨無霸可投, 科技股, 不一定要網, 還有好多週邊技術

有錢, 有回報, 就算係, 放貨都唔錯

點解要派出來

巨無霸最後得番幾間，但你網龍乜水呀大哥，周邊技術回本期好長，一唔小心入左無底洞無得返轉頭，我寧願他們派左幾十億出來大家分，剩番30-億左右咪慢慢賤買幾個坑圾項目玩下咪算囉

你咁多項目好難管理的

我一向讚成有錢留在身邊, 派晒之後, 無錢難得再集過咩

若777無能力管, 就派

但這樣無能既公司, 值得買咩?

有錢留身邊咪變死錢，畀左股東自由自己喜歡點用至是好的做法

一個人能力圈有限呀

真係無話死定生,

看VP, 管既錢都唔止一百億,

巴老管既錢都唔止

錢就係活水, 倒不如做好業績, 更好股價仲好

派息只係一次性, 無用

---

289 : GS(14)@2013-07-17 23:48:34

VP同巴老唔使搞營運，他要搞，咪傻啦

搞生意唔同炒股票立刻見效的

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290 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-17 23:49:55

289樓提及

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VP同巴老唔使搞營運，他要搞，咪傻啦

搞生意唔同炒股票立刻見效的

有錢可轉營, 投資其他野, 都唔駛營運

有錢就有好多投資PROJECT

以科技改善生活

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291 : GS(14)@2013-07-17 23:51:23

290樓提及

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289樓提及

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VP同巴老唔使搞營運，他要搞，咪傻啦

搞生意唔同炒股票立刻見效的

有錢可轉營, 投資其他野, 都唔駛營運

有錢就有好多投資PROJECT

以科技改善生活

呢個91 他們有插手至咁強... 唔好想到咁美好好嗎，我一直都講搞科技錢是最不重要的

---

292 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-17 23:52:08

291樓提及

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290樓提及

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289樓提及

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VP同巴老唔使搞營運，他要搞，咪傻啦

搞生意唔同炒股票立刻見效的

有錢可轉營, 投資其他野, 都唔駛營運

有錢就有好多投資PROJECT

以科技改善生活

呢個91 他們有插手至咁強... 唔好想到咁美好好嗎，我一直都講搞科技錢是最不重要的

好多勁PROJECT 都要好多錢

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293 : GS(14)@2013-07-17 23:52:37

292樓提及

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291樓提及

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290樓提及

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289樓提及

---

VP同巴老唔使搞營運，他要搞，咪傻啦

搞生意唔同炒股票立刻見效的

有錢可轉營, 投資其他野, 都唔駛營運

有錢就有好多投資PROJECT

以科技改善生活

呢個91 他們有插手至咁強... 唔好想到咁美好好嗎，我一直都講搞科技錢是最不重要的

好多勁PROJECT 都要好多錢

那d是傻仔行為，你掂邊有人用自己錢的

---

294 : Clark0713(1453)@2013-07-18 15:49:25

Officially game over....

　　《經濟通通訊社１８日專訊》網龍（００７７７）午後跌幅擴大，現挫9％，最新報
17.98元，主動沽盤佔近七成，暫成交涉資逾3﹒6億元。（ｍｓ）

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295 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-18 16:01:15

294樓提及

---

Officially game over....

　　《經濟通通訊社１８日專訊》網龍（００７７７）午後跌幅擴大，現挫9％，最新報
17.98元，主動沽盤佔近七成，暫成交涉資逾3﹒6億元。（ｍｓ）

無計, 全世界都驚佢派息

---

296 : rooneyplus(36163)@2013-07-18 16:30:19

佢肯派息，都可以買來收返D CASH, 再等佢發掘新業務

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297 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-18 16:34:52

296樓提及

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佢肯派息，都可以買來收返D CASH, 再等佢發掘新業務

買來收息, 個價跌, 慘

到不如不要買

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298 : ng caddy(36072)@2013-07-18 16:52:51

其實一早,我已經說,777今次分柝91,有少少似82當年的分柝,未分柝前升比你們看,分柝之後比較危險,希望777可以派多D息(希望似2028),但如果一次派大多似當年653等等,股價是會大插

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299 : kk104104(19268)@2013-07-18 17:57:51

(3) 財務表現摘要
截至二零一二年十二月三十一日止年度
下表載列截至二零一二年及二零一一年十二月三十一日止年度的比較數字：
截至十二月三十一日止年度
二零一二年 二零一一年
人民幣千元 人民幣千元
收益 1,108,349 760,974
收益成本 (116,359) (75,032)
毛利 991,990 685,942
其他收入及盈利 50,025 38,156
銷售及市場推廣開支 (152,173) (140,340)
行政開支 (247,628) (210,941)
開發成本 (204,173) (159,269)
其他開支 (27,214) (11,594)
分佔聯營公司虧損 (1,456) (581)
分佔一間共同控制實體虧損 (1,391) –
經營溢利 407,980 201,373
已質押銀行存款的利息收入 4,849 –
已質押銀行存款、有抵押銀行貸款及可贖回可轉換優先股的匯兌收益 11,909 –
衍生財務工具的虧損淨額 (282,424) (17,792)
財務成本 (28,417) (3,806)
除稅前溢利 113,897 179,775
稅項 (74,936) (44,532)
年內溢利 38,961 135,243
以下各項應佔年內溢利：
－ 本公司擁有人 39,176 135,161
－ 非控股權益 (215) 82
38,961 135,243

我想問佢做過D咩黎
拎左D錢去炒輪?

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300 : VC(35825)@2013-07-18 19:34:05

298樓提及

---

其實一早,我已經說,777今次分柝91,有少少似82當年的分柝,未分柝前升比你們看,分柝之後比較危險,希望777可以派多D息(希望似2028),但如果一次派大多似當年653等等,股價是會大插

你幾時講過，邊個POST，有無LINK比大家睇下?

---

301 : ng caddy(36072)@2013-07-18 19:35:44

300樓提及

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298樓提及

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其實一早,我已經說,777今次分柝91,有少少似82當年的分柝,未分柝前升比你們看,分柝之後比較危險,希望777可以派多D息(希望似2028),但如果一次派大多似當年653等等,股價是會大插

你幾時講過，邊個POST，有無LINK比大家睇下?

,在這PO,不知有沒有被刪,8292/1026上次都好似被刪..

---

302 : ng caddy(36072)@2013-07-18 19:40:37

300樓提及

---

298樓提及

---

其實一早,我已經說,777今次分柝91,有少少似82當年的分柝,未分柝前升比你們看,分柝之後比較危險,希望777可以派多D息(希望似2028),但如果一次派大多似當年653等等,股價是會大插

你幾時講過，邊個POST，有無LINK比大家睇下?

,之前好似8292,我說我老婆朋友,做網上生意(泳裝),她老板賺億元,8292有前途,1026本是圖形股,我說他紅木有前途,但煬財說他主業是網上付款(我不太記得)(本來想再吹,都是不好),而777是有說

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303 : MrYeung(15476)@2013-07-18 22:01:01

777

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304 : GS(14)@2013-07-18 23:16:18

股票多人炒預期

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305 : ng caddy(36072)@2013-07-18 23:17:25

304樓提及

---

股票多人炒預期

,當然,炒預期,預期到了,可能88拿

---

306 : GS(14)@2013-07-18 23:18:00

305樓提及

---

304樓提及

---

股票多人炒預期

,當然,炒預期,預期到了,可能88拿

咁跌深d我就買

---

307 : ng caddy(36072)@2013-07-18 23:19:06

306樓提及

---

305樓提及

---

304樓提及

---

股票多人炒預期

,當然,炒預期,預期到了,可能88拿

咁跌深d我就買

,你目標位置在那?什麼價位買?

---

308 : GS(14)@2013-07-18 23:19:36

307樓提及

---

306樓提及

---

305樓提及

---

304樓提及

---

股票多人炒預期

,當然,炒預期,預期到了,可能88拿

咁跌深d我就買

,你目標位置在那?什麼價位買?

10蚊先

---

309 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-18 23:23:07

308樓提及

---

307樓提及

---

306樓提及

---

305樓提及

---

304樓提及

---

股票多人炒預期

,當然,炒預期,預期到了,可能88拿

咁跌深d我就買

,你目標位置在那?什麼價位買?

10蚊先

若只派0.5, 那你10蚊買不買?

---

310 : GS(14)@2013-07-18 23:26:24

考慮下8蚊

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311 : 鉛筆小生(8153)@2013-07-18 23:27:22

310樓提及

---

考慮下8蚊

不如4蚊

---

312 : GS(14)@2013-07-18 23:32:21

311樓提及

---

310樓提及

---

考慮下8蚊

不如4蚊

4蚊無機啦

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313 : lcta(34996)@2013-07-18 23:54:04

我都唔覺得8蚊有機
但如果一切無變，到12蚊，都衝入去玩埋一份啦

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314 : ng caddy(36072)@2013-07-18 23:55:47

310樓提及

---

考慮下8蚊

,其實,你點計出來?

---

315 : GS(14)@2013-07-18 23:56:37

314樓提及

---

310樓提及

---

考慮下8蚊

,其實,你點計出來?

無得點計，感覺

---

316 : ng caddy(36072)@2013-07-18 23:57:37

315樓提及

---

314樓提及

---

310樓提及

---

考慮下8蚊

,其實,你點計出來?

無得點計，感覺

,妳有少少似小魚..玩感覺,炒股感覺?

---

317 : GS(14)@2013-07-18 23:58:56

316樓提及

---

315樓提及

---

314樓提及

---

310樓提及

---

考慮下8蚊

,其實,你點計出來?

無得點計，感覺

,妳有少少似小魚..玩感覺,炒股感覺?

心中有數，咪同我跟小魚比，我覺得他是垃圾

---

318 : ng caddy(36072)@2013-07-18 23:59:49

317樓提及

---

316樓提及

---

315樓提及

---

314樓提及

---

310樓提及

---

考慮下8蚊

,其實,你點計出來?

無得點計，感覺

,妳有少少似小魚..玩感覺,炒股感覺?

心中有數，咪同我跟小魚比，我覺得他是垃圾

,感覺是什麼炒股方式?

---

319 : GS(14)@2013-07-19 00:01:49

318樓提及

---

317樓提及

---

316樓提及

---

315樓提及

---

314樓提及

---

310樓提及

---

考慮下8蚊

,其實,你點計出來?

無得點計，感覺

,妳有少少似小魚..玩感覺,炒股感覺?

心中有數，咪同我跟小魚比，我覺得他是垃圾

,感覺是什麼炒股方式?

我心中有個數啦，當他交3成稅，他取回70億，加手上10億，就80億

---

320 : ng caddy(36072)@2013-07-19 00:03:42

319樓提及

---

318樓提及

---

317樓提及

---

316樓提及

---

315樓提及

---

314樓提及

---

310樓提及

---

考慮下8蚊

,其實,你點計出來?

無得點計，感覺

,妳有少少似小魚..玩感覺,炒股感覺?

心中有數，咪同我跟小魚比，我覺得他是垃圾

,感覺是什麼炒股方式?

我心中有個數啦，當他交3成稅，他取回70億，加手上10億，就80億

,80億=8元?每10億1元?

---

321 : GS(14)@2013-07-19 00:04:58

打個5折，大約40億，大約7至8蚊左右啦

---

322 : ng caddy(36072)@2013-07-19 00:06:36

321樓提及

---

打個5折，大約40億，大約7至8蚊左右啦

,你幾成把握,以前很準嗎?(往績)

---

323 : GS(14)@2013-07-19 00:07:49

322樓提及

---

321樓提及

---

打個5折，大約40億，大約7至8蚊左右啦

,你幾成把握,以前很準嗎?(往績)

唔想講呢d，也唔想答，仲有在呢個區請你不要問人如何叻，好煩

---

324 : ng caddy(36072)@2013-07-19 00:10:57

323樓提及

---

322樓提及

---

321樓提及

---

打個5折，大約40億，大約7至8蚊左右啦

,你幾成把握,以前很準嗎?(往績)

唔想講呢d，也唔想答，仲有在呢個區請你不要問人如何叻，好煩

,(準,就是叻,吳準,又有什麼,只是學野,交流意見,有什麼好煩,一定有D問題

---

325 : GS(14)@2013-07-19 00:11:39

324樓提及

---

323樓提及

---

322樓提及

---

321樓提及

---

打個5折，大約40億，大約7至8蚊左右啦

,你幾成把握,以前很準嗎?(往績)

唔想講呢d，也唔想答，仲有在呢個區請你不要問人如何叻，好煩

,(準,就是叻,吳準,又有什麼,只是學野,交流意見,有什麼好煩,一定有D問題

你講呢d請去炒賣區，呢度只可以分享資訊，多謝晒

---

326 : Clark0713(1453)@2013-07-19 00:12:41

湯兄肯開金口已好好，請你不要破壞討論氣氛！

---

327 : ng caddy(36072)@2013-07-19 00:14:28

326樓提及

---

湯兄肯開金口已好好，請你不要破壞討論氣氛！

,問下者,什麼破壞,有問就有答,問/討論就是破壞討論氣氛?什麼討論區來的?

---

328 : GS(14)@2013-07-19 00:15:22

327樓提及

---

326樓提及

---

湯兄肯開金口已好好，請你不要破壞討論氣氛！

,問下者,什麼破壞,有問就有答,問/討論就是破壞討論氣氛?什麼討論區來的?

我一早講明這兒只可討論資訊，你講炒炒賣賣已經無關這個題目....我開左個炒賣區就是特登為你而設

---

329 : lcta(34996)@2013-07-19 00:15:45

我無咁大貪，12蚊，如果有機會升返到現金價，都有50﹣60﹪執，何樂而不為
不過都係想一想好
科網股既專頁，實在令好多人o係估值同股價上發春秋大夢 ...

---

330 : GS(14)@2013-07-19 00:16:36

329樓提及

---

我無咁大貪，12蚊，如果有機會升返到現金價，都有50﹣60﹪執，何樂而不為
不過都係想一想好
科網股既專碰，實在令好多人o係估值同股價上發春秋大夢 ...

講番呢隻股，其實我覺得他10萬買番來，現在賣100億，畀著我都賣啦

是炒股班人唔識野至講值值值

---

331 : ng caddy(36072)@2013-07-19 00:17:17

329樓提及

---

我無咁大貪，12蚊，如果有機會升返到現金價，都有50﹣60﹪執，何樂而不為
不過都係想一想好
科網股既專碰，實在令好多人o係估值同股價上發春秋大夢 ...

,不可以說12蚊/幾蚊,請去炒買區....

---

332 : ng caddy(36072)@2013-07-19 00:18:01

328樓提及

---

327樓提及

---

326樓提及

---

湯兄肯開金口已好好，請你不要破壞討論氣氛！

,問下者,什麼破壞,有問就有答,問/討論就是破壞討論氣氛?什麼討論區來的?

我一早講明這兒只可討論資訊，你講炒炒賣賣已經無關這個題目....我開左個炒賣區就是特登為你而設

,又是你自己說8元,你又不去炒買區?

---

333 : lcta(34996)@2013-07-19 00:20:54

330樓提及

---

329樓提及

---

我無咁大貪，12蚊，如果有機會升返到現金價，都有50﹣60﹪執，何樂而不為
不過都係想一想好
科網股既專碰，實在令好多人o係估值同股價上發春秋大夢 ...

講番呢隻股，其實我覺得他10萬買番來，現在賣100億，畀著我都賣啦

是炒股班人唔識野至講值值值

有人將而家呢個泡沫變為實實在在既現金
唔賣真是有病

不過拎左堆錢之後係點用，我相信連管理層都好頭痛
網股唔太需要錢吧

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334 : GS(14)@2013-07-19 00:23:47

332樓提及

---

328樓提及

---

327樓提及

---

326樓提及

---

湯兄肯開金口已好好，請你不要破壞討論氣氛！

,問下者,什麼破壞,有問就有答,問/討論就是破壞討論氣氛?什麼討論區來的?

我一早講明這兒只可討論資訊，你講炒炒賣賣已經無關這個題目....我開左個炒賣區就是特登為你而設

,又是你自己說8元,你又不去炒買區?

我計左數，你無

---

335 : GS(14)@2013-07-19 00:24:53

333樓提及

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330樓提及

---

329樓提及

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我無咁大貪，12蚊，如果有機會升返到現金價，都有50﹣60﹪執，何樂而不為
不過都係想一想好
科網股既專碰，實在令好多人o係估值同股價上發春秋大夢 ...

講番呢隻股，其實我覺得他10萬買番來，現在賣100億，畀著我都賣啦

是炒股班人唔識野至講值值值

有人將而家呢個泡沫變為實實在在既現金
唔賣真是有病

不過拎左堆錢之後係點用，我相信連管理層都好頭痛
網股唔太需要錢吧

1. 不過有人覺得有前途嘛，咪等他試囉，呢樣野根本睇落無得持續落去，都是靠中國老翻養起來的
2. 100 億其實不如考慮私有化，無壓力

---

336 : ng caddy(36072)@2013-07-19 00:52:53

335樓提及

---

333樓提及

---

330樓提及

---

329樓提及

---

我無咁大貪，12蚊，如果有機會升返到現金價，都有50﹣60﹪執，何樂而不為
不過都係想一想好
科網股既專碰，實在令好多人o係估值同股價上發春秋大夢 ...

講番呢隻股，其實我覺得他10萬買番來，現在賣100億，畀著我都賣啦

是炒股班人唔識野至講值值值

有人將而家呢個泡沫變為實實在在既現金
唔賣真是有病

不過拎左堆錢之後係點用，我相信連管理層都好頭痛
網股唔太需要錢吧

1. 不過有人覺得有前途嘛，咪等他試囉，呢樣野根本睇落無得持續落去，都是靠中國老翻養起來的
2. 100 億其實不如考慮私有化，無壓力

,中國網絡企業,好多都是老翻養,如700

---

337 : GS(14)@2013-07-19 01:00:14

700 唔算老翻養，因為他直情是老翻人

---

338 : ng caddy(36072)@2013-07-19 01:04:30

337樓提及

---

700 唔算老翻養，因為他直情是老翻人

,你好大膽..有些股你...在大陸老翻是正常,人人都覺得沒有事..

---

339 : GS(14)@2013-07-19 01:06:14

338樓提及

---

337樓提及

---

700 唔算老翻養，因為他直情是老翻人

,你好大膽..有些股你...在大陸老翻是正常,人人都覺得沒有事..

中國已經早期有報導講啦

---

340 : ng caddy(36072)@2013-07-19 01:06:45

其實美國已經忍了大陸好耐,老翻問題,總之大家小心D

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341 : 咖哩黃(16844)@2013-07-19 01:15:50

340樓提及

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其實美國已經忍了大陸好耐,老翻問題,總之大家小心D

來一幕whatsapp告wechat也是不錯的戲碼。

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342 : ng caddy(36072)@2013-07-19 01:18:56

341樓提及

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340樓提及

---

其實美國已經忍了大陸好耐,老翻問題,總之大家小心D

來一幕whatsapp告wechat也是不錯的戲碼。

,不是,是近年,美國以板權(軟件/電影等等),計入GDP,而且有法律加強海外執法(我不記得是什麼法律),可能專對中國..

---

343 : fatlone168(20094)@2013-08-07 13:11:37

http://www.qianzhan.com/indynews/detail/150/130802-7ebe9a88.html

投资潮独家揭秘：到底是谁抬高了91无线的估值？

间：2013-08-02 14:34:28编辑：QZ098来源：投资潮 http://www.qianzhan.com
　　前瞻摘要：网龙在港交所发布公告称，百度已就网龙向百度出售其持有的91无线全部股权订立备忘录，百度将出资19亿美元收购91无线已发行的全部股本。消息传出，业界轰动，要知道91无线半年前的估值仅3.5亿美元。
投资潮讯7月16日，网龙在港交所发布公告称，百度已就网龙向百度出售其持有的91无线全部股权订立备忘录，百度将出资19亿美元收购91无线已发行的全部股本。消息传出，业界轰动，要知道91无线半年前的估值仅3.5亿美元。
之后，360创始人兼董事长周鸿祎在一次演讲中透露，他参与了91无线的“抬价”过程——“如果不是有360的存在，某些公司不可能有那么大的压力出这个价格”。但是，这个价格真的是360抬出来的吗?
19亿美元的狂欢
91无线的19亿估值一出，大家将目光集中在了网龙身上。根据投资潮数据显示，本次收购的最大赢家无疑是大股东网龙。由于网龙间接持有91无线之57.41%的股权，全部出售给百度后将从中获得约10.9亿美元。而网龙2007年收购熊俊的“iPhone PC Suite” (91手机助手的前身)时却只花了10万元人民币，从07年到13年，从10万元人民币到10.9亿美元，增值超过66833倍，年均回报11138%，这堪称是一段传奇了。

除网龙外，最引人注目的无疑是“小超人”李泽楷——他于2013年1月花费不足1500万美元入股91无线4.14%股份，半年后，如按照19亿美元估值退出，则可获得约7800万美元收入，年投资回报率高达2794%。与他同时入场的是“红筹之父”梁伯韬与卫哲，两人分别以1190万美元与150万美元购得3.43%和0.43%股份，退出金额分别达到6500万美元和817万美元，年均回报率达2884%。
此外，投资潮梳理91无线股权数据发现，除了以上说到的两位个人投资者之外，四家机构的收益也十分可观。
A轮进入的投资机构IDG于2011年5月以400万美元入股，两年之后退出收益则达到1.97亿美元，年均回报率达到25倍。B轮进入的三家机构：祥峰、智基、德同，年均回报率则均达到389%。
毫无疑问，所有的91无线投资人都凭借这一交易赚的盆满钵满，这一收购对于投资人来说堪称一场狂欢。
到底是谁推高了91无线的估值?
回顾百度对91无线的收购过程，仿佛是一场精彩的悬疑剧。早在今年二月，网龙就传出分拆91无线上市的消息，预计将以介绍的形式上市。上市前期91无线引入了最后一轮战略投资者李泽楷等人。之后其CEO胡泽民接受采访表示，李泽楷等人的相关资源有助于网龙博远在香港上市。至此为止，91无线表面看上去似乎是奔着上市一往无前，没想到进入五月，却流传出阿里巴巴要投资91无线的传闻。
这一说法发酵了许久之后，最后将91无线收入囊中的竟然是百度!甚至有消息人士透露，就在网龙发布与百度达成收购意向的最后一分钟，阿里巴巴还在继续与网龙高层接触。但没想到的是，交易达成后，竟然是360董事长周鸿祎出来称，“如果不是有360的存在，某些公司不可能有那么大的压力出这个价格。”
那么，到底是谁抬高了91无线的估值呢?
首先，19亿美元估值是否真的很高?
91无线成立于2007年，运营着中国领先的移动应用分销平台之一，迄今已经吸引了超过100亿次应用下载。根据艾瑞咨询的数据(2011至2012年)，按照活跃用户和累计下载量计算，91无线是中国排名第一的第三方应用分销平台。2013年07月，数据显示，360手机助手在安卓渠道市场是占有率约在3成左右，91助手约占两成，两者市场份额相差20%左右。
按照2013年1月，李泽楷等人进入91无线时的估值3.5亿美元来计算，投资潮认为，7-8亿美元对目前的91无线来说是一个较为合理的价位区间。
其次，3BAT在这场竞争中到底分别扮演什么角色?
可以这样形容3BAT分别在这场逐鹿中扮演的角色：360是搅局者，阿里巴巴是抬价者，百度是真买家，腾讯是打酱油的。
搅局者360：圈内人津津乐道一个这样的故事，当年360与91无线进行合作，当360全面掌握了91无线的技术，并推出了属于了360手机助手以后，91无线这边连合资公司的营业执照还没打出来。周鸿祎说他给91无线开了20亿的价格，他觉得没人可能会出这么个价格买下91。“结果没想到他们砍了砍价，到19亿还真谈成了。”
抬价者阿里巴巴：阿里巴巴接触91无线的消息还在百度之前被爆出，各类分析文章层出不穷地分析为什么阿里巴巴需要91无线。中心思想概括来说还是阿里巴巴在打造围绕移动生态的投资布局。所以毫无疑问，阿里巴巴是需要91无线来锦上添花的，但或许是这个重要程度又不足以让马云拿出19亿美元的真金白银来，所以虽然传闻“最后一分钟还在与网龙高层接触”，但最后阿里巴巴也只是远远地看着百度摘走了91无线这朵花。

真买家百度：比起阿里巴巴来说，百度认为91无线比账面上的19亿美元重要。有分析人士称，百度收购91无线无疑会冲击奇虎360在移动端的地位。有业内人士称，360手机助手和91助手的量级应该是相当接近的局面。至少拿下91无线后，百度在移动互联网的故事可以更加动听，同时也能免去相当的后顾之忧。这一点从收购消息传出后，百度股价大涨就足以看出端倪。
就目前来看，这一场19亿美元的收购案对于91无线的股东来说绝对是一场狂欢，而对于百度来说可以进一步加强它在移动应用分发方面的入口作用。从目前来看是一片大好的双赢局面，但能不能实现真正的双赢还要看未来91无线的发展。

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344 : qt(2571)@2013-08-07 15:18:55

340樓提及

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340樓提及

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其實美國已經忍了大陸好耐,老翻問題,總之大家小心D

來一幕whatsapp告wechat也是不錯的戲碼。

點告法啊，抄佢D code?!

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345 : 咖哩黃(16844)@2013-08-07 16:48:39

甚麼原因、怎樣告也不重要，法院受理就得

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346 : 鉛筆小生(8153)@2013-08-07 16:57:44

343樓提及

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340樓提及

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340樓提及

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其實美國已經忍了大陸好耐,老翻問題,總之大家小心D

來一幕whatsapp告wechat也是不錯的戲碼。

點告法啊，抄佢D code?!

應該告不了

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347 : fatlone168(20094)@2013-08-07 16:58:43

不用走出國門都夠發達既嘢, 的確是不怕佢告...

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348 : qt(2571)@2013-08-07 17:48:35

344樓提及

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甚麼原因、怎樣告也不重要，法院受理就得

受左先講啦, 最多唔要尾國市場

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349 : greatsoup38(830)@2013-08-07 22:55:04

錢都收左無得講，美國唔打入去就無事

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350 : kalexy(10386)@2013-08-08 00:03:02

呢次whatsapp明炒wechat，應該掉轉去告返whatsapp就真

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351 : greatsoup38(830)@2013-08-08 00:15:01

whatsapp 贏定啦

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352 : fatlone168(20094)@2013-08-14 19:25:56

http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20130814/51642734


網龍賣91無綫
每股特別息約8元

1,318
建立時間: 0814 16:56


網龍（777）宣佈，其附屬公司91無綫已與百度訂立合併協議及計劃。交易完成後，91無綫將終止其於聯交所創業板上市之建議。有關交易將需經網龍股東於股東特別大會上批准。

根據早前通告，百度將以總額19億美元（約147.4億港元），全面收購91無綫。基於網龍持有91無綫57.41%股權，預計公司可藉交易獲得10.6億美元（約82.3億港元）。

網龍表示，擬將50%所得用作向網龍股東派發特別股息；20%將用於進一步投資公司現有業務；10%將用於手機遊戲業務的潛在併購機會；10%用於新高增長業務的研發及銷售與市場推廣的投入，其餘10%將用作公司營運資金。

以網龍獲得82.3億港元計算，公司將派發41.15億港元股息。以公司已發行股本5.09億股計，每股派息為8.08港元。

公司強調，於交易完成後，將繼續發展網絡遊戲業務，並利用財務資源進一步加強研發能力，以加大於手機遊戲領域的投資，並培育具備高增長潛力的項目。

網龍上日收報18.58元。

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353 : 鉛筆小生(8153)@2013-08-15 09:34:47

777 故事完晒後, 等梁伯等人係595再創奇蹟

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354 : ironforge(21491)@2013-08-15 09:37:42

加滕英岩岩引退..做就AV CONCEPT ?

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355 : 鉛筆小生(8153)@2013-08-15 09:44:05

353樓提及

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加滕英岩岩引退..做就AV CONCEPT ?

個GAG, 正, 難到要整個神之手HEADPHONE?

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356 : GS(14)@2013-08-15 22:11:52

354樓提及

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353樓提及

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加滕英岩岩引退..做就AV CONCEPT ?

個GAG, 正, 難到要整個神之手HEADPHONE?

偶爾發現到，其實Beats 都賺唔到錢，要蝕賣

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/73489[/realblog]

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357 : ckcy2k(19663)@2013-08-16 23:24:54

公告及通告 - [非常重大的出售事項 / 關連交易 / 分拆 / 內幕消息 / 復牌]

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358 : GS(14)@2013-08-17 18:06:31

拿到82億現金，一半派畀股東

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359 : GS(14)@2013-08-27 23:15:02

777

盈利增6成，至2億，14.3億現金

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360 : MrYeung(15476)@2013-09-03 22:02:11

777

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361 : VA(33206)@2013-09-26 22:37:56

$网龙(00777)$ 目前市场不看好该股的理由充分：1，最有前景的91移动业务卖掉后，公司穷的只剩下钱了；2，目前的主业是传统游戏业务，市场前景黯淡；3，未来如果进行收购，存在巨大的失误风险；4，新业务能否搞成功，实在是不敢轻易相信。但看好该公司的理由也有：1，账上的现金比市值要多，具有一定的安全边际；2，现金分红后，公司的市值只有50亿港币，又成了一个袖珍型互联网企业；3，刘德建现年42岁是一个干事业的最好年龄，公司账上将余下55亿现金，公司研发队伍仍有2000人，以原始股价进入这样一个创业团队，是一个机会；4，手机游戏业务已经启动，今年上线的部分业绩已经开始增长，明年将有更多上线；互联网教育，这个更是一个具有想象空间的东西。如果不指望今、明两年赚钱，是一个不错的选择吗？在18.10元，先搞了10%的仓位。已经被套......
09-13 17:15
来自雪球
转发 (2) 评论 (7)

茶壶商人09-25 08:18
记录一下，网龙关注人数有2176人，股价18.26元。继续跟踪关注人数和股价之间的关系。。。

茶壶商人09-15 15:52
回复@正平: 当然。

正平09-15 15:08
派发特别股息要扣税吗？港股小白问一下

茶壶商人09-13 23:03
回复@冰點: 有道理。市场完全忽视了这一块。

冰點09-13 21:21
傳統網絡遊人也不應被完全忽略。$完美世界(PWRD)$ $巨人网络(GA)$ $畅游(CYOU)$ 不也主要是傳統網遊嗎，他們的股價走勢很亮丽。何況$网龙(00777)$現在有著豐富的無線平台開發經驗，和多了百度這個夥伴，這都是比其他網遊公司優勝的地方。

茶壶商人09-13 17:33
回复@八片区43号: 好像要等股东大会决定。年底或明年初。

八片区43号09-13 17:32
什么时候发特别股息？

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362 : red_seabream(29242)@2013-09-27 06:33:39

海西動漫創意之都，呢項目點賺錢？教育……？

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363 : greatsoup38(830)@2013-09-28 12:31:23

361樓提及

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海西動漫創意之都，呢項目點賺錢？教育……？

圈地做地產

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364 : Clark0713(1453)@2013-10-11 12:41:27

派付特別股息

　《經濟通通訊社１１日專訊》網龍（００７７７）公布調整特別息金額，現每股派
７﹒７７元，擬於１１月６日派發，並於１０月２９日收巿後暫停過戶。
　　早前原估計擬派特別息為每股８﹒０９元。（ｋｋ）

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365 : VA(33206)@2013-10-11 18:17:06

$18.xx 都開行貼話扺，484上左仲有$20.xx機會，今日$25.xx最高


呢d真是炒賣至爽境界

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366 : GS(14)@2013-10-12 13:01:23

成班人大合唱

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367 : bbaeric(38257)@2013-11-04 10:08:52

2013年11月04日

Follow Me：網龍概念無極限

近期熱炒的網遊股網龍（777），大派特別股息後，已急不及待進軍網路教育應用及相關用戶市場，既能壯大盈利基礎，並可能繼91無線後，再生出另一隻「金蛋」，為股價爆升提供無極限概念，中長期目標為37元，較上周收17.92元，看升106%。
本欄10月7日首次分析網龍時，已指出網龍剛踏上倍升路，股價由14.78元（經派特別息7.77元調整）直升至21.364元，累升51%才借除淨進入短暫整固期，上周曾低見16.96元，較高位累跌5.42元，即24%，跌至黃金比率0.382倍與0.5倍之間，以上周已重返17.92元收市計，重企0.382倍所在17.36元之上，短期調整料已完成，有望守穩保歷加通道中軸位18.102元後，再挑戰通道頂部22.435元，向目標37元進發。
說網龍概念無極限，絕非信口雌黃，且看以下數點，即可推想到在未來一段日子內，將陸續有催化劑出現，刺激股價持續邁向新高峯。

四大爆升催化劑
（一）上周三網龍宣佈與台灣首富郭台銘旗下的鴻海精密（台：2317，市值約2,594億港元）結盟，聯同內地大型私募基金嘉御基金合資，總金額高達3,300萬美元。網龍成立新公司，搶食內地教育市場的大餅，開拓網路教育的應用軟件與相關產品業務，結合網龍的軟件專長、鴻海的硬體專長，再加上專攻內地電子商務與互聯網的嘉御，堪稱「三劍合璧」，勢必闖出一片天，可望在短時間內培育另一隻「金蛋」。網龍佔新公司49%，得益最大。
（二）網龍本周三（6日）派發股息，大股東兼主席劉德建持有2.498億股（佔49.16%股權），獲派19.41億元，將這筆資金用作增持網龍最為合宜，估計可買入逾1億股，而且超過50%後便可隨時增持，對網龍股價而言是最有爆發力的催化劑！
（三）91無線策略股東之一李澤楷，在出售股權後有可能將可觀利潤轉為持有網龍股份，繼續參與此網遊金錢遊戲。
（四）預測網龍2013年賺4.7億元人民幣（不包括出售91無線利潤），每股盈利折約1.16港元，現價PE預測15.5倍，以金山軟件（3888）預測PE31.9倍為目標，網龍可見37元！
補充一句，嘉御創辦人之一衞哲，曾任阿里巴巴CEO，加上郭台銘，有信心這個組合很快見成績。

高彰坡
本欄逢周一、三刊出



http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131104/18491884

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368 : 054053(9286)@2013-11-04 13:46:47

吹上la

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369 : GS(14)@2013-11-04 21:43:23

054053在367樓提及

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吹上la

幾班垃圾友圍內炒起

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370 : Clark0713(1453)@2013-11-28 22:42:40

截至二零一三年九月三十日止 三個月及九個月的 第三季度業績公佈

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371 : greatsoup38(830)@2013-12-01 22:50:40

9個月盈利降30%，至1.45億，3個月盈利跌7成，至2,500萬，11億現金

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372 : MrYeung(15476)@2013-12-10 21:55:59

777

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373 : morpheo(3452)@2014-01-14 10:56:19

大家對佢搞網上教育有乜睇法？玩手遊始終較負面，教育似乎更政治正確

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374 : kennyice(39871)@2014-01-14 12:29:46

幾好的賞試.

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375 : morpheo(3452)@2014-01-14 12:38:30

網上洗腦教育可能係中共未來１０年的武器，信唔信？

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376 : greatsoup38(830)@2014-01-14 22:11:52

morpheo在372樓提及

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大家對佢搞網上教育有乜睇法？玩手遊始終較負面，教育似乎更政治正確

但是邊個會出錢先

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377 : greatsoup38(830)@2014-01-25 17:17:25

777

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378 : tss(35399)@2014-03-24 20:57:05

今次會唔會有特別息?

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379 : qt(2571)@2014-03-24 22:01:24

舊聞一則
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http://www.ettoday.net/news/20131030/288745.htm
2013年10月30日 17:57

鴻海(2317) 代子公司Foxteq Holdings Inc.公告簽訂合作備忘錄(MOU)事宜


發言時間 102/10/3017:57:20
發言人 邢治平 發言人職稱 發言人 發言人電話 22683466#3629

主旨 : 代子公司Foxteq Holdings Inc.公告簽訂合作備忘錄(MOU)事宜
符合條款第10款
事實發生日102/10/30
說明

1.事實發生日:102/10/30
2.契約或承諾相對人:
網龍網絡有限公司(NetDragon Websoft Inc.，香港上市公司代碼：777)、
嘉御（中國）投資基金I期(Vision Knight Capital (China) Fund I, L.P.)
3.與公司關係:無。
4.契約或承諾起迄日期（或解除日期）:102/10/30
5.主要內容（解除者不適用）:
5.1本公司子公司Foxteq Holdings Inc.、網龍網絡有限公司與嘉御(中國)投資基金
I期三方同意在中國成立合資公司，投資比例分別為Foxteq Holdings Inc.持股45%、
網龍網絡有限公司持股49%、嘉御基金持股6%。
5.2本合資案預計資本額3,300萬美金，資金到位時間不晚於2014年3月15日。
6.限制條款（解除者不適用）:無。
7.對公司財務、業務之影響（解除者不適用）:無重大影響。
8.具體目的（解除者不適用）:三方基於合作所能產生之強大互補性，透過在中國成立的
合資公司，共同經營並開拓網路教育應用及相關用戶市場。
9.其他應敘明事項:本合作備忘錄提及之資本額、投資比例與資金到位時間等規劃將視三
方最後協議情況而定。
以上資料均由各公司依發言當時所屬市場別之規定申報後，由本系統對外公佈，資料如有虛偽不實，均由該公司負責.

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380 : GS(14)@2014-05-28 23:51:40

盈利增30%，至3,000萬，35億人仔現金

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381 : GS(14)@2014-06-03 22:54:32

買O2O平台，作價2億幾，以新股及現金支付

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382 : GS(14)@2014-07-15 10:37:15

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140715/18800536


【創業Startup】
科網併購潮白熱化，千禧年成立的IT公司Cherrypicks，是繼手機遊戲《神魔之塔》開發商Mad Head後，第二間受中資科網股青睞的港資公司。科網收購表面上毫無章法可言，有業內人士坦言，併購作價往往取決於「想像空間」，若然科技startup「有橋」，根本不愁沒有買家入股。
記者：馮健鏗






上月被網龍（777）以2.38億元收購的Cherrypicks，2013年歷史市盈率（PE）達26.4倍，相較《神》逾70倍市盈率有一定距離，但創辦人趙子翹不同意收購市盈率比市價為低。「今年仲會翻幾番，收購預測市盈率其實只係8至9倍」，以趙子翹提供的市盈率計算，預測Cherrypicks於2014年可賺約2,800萬元，比去年盈利900萬元按年大增兩倍。
趙子翹坦言，過去三、四年也獲不同中美歐企業主動接洽買盤，當中包括美國上市公司。拔萃男書院畢業的趙子翹卻與網龍主席特別「啱key」，令雙方由最初洽談合作，變成最終入股合併，「DJ（網龍主席劉德建）喺外國接受教育，涉獵比較世界觀，好難得有內地上市科技公司嘅老闆咁國際化」。





看好網龍教育軟件

雖然收購沒有包含具備產品研發能力、知識產權的Cherrypicks Alpha平台，而只是將解決方案業務平台與網龍合作，但趙子翹對今次合作非常滿足，「網龍未來教育軟件嘅生意會比手遊更加大，嚟緊半年會有好多新公佈、新收購」。
除了寫Apps，Cherrypicks的另一賣點是iButterfly，以AR（擴展實景Augmented Reality）技術讓用戶以手機「捉蝴蝶」取優惠券，稱公司因這項技術而聲名大噪，包括馬會、滙豐、亞洲萬里通等等。
創業豈會盡如人意，趙子翹憶述Cherrypicks在2012年替TVB香港小姐決賽全民投票的失誤，縱然不願多提，但不諱言要在10分鐘內搞公投的難度很高，但該事件過後反而大大增加公司知名度，定單因而顯著上升。





科技startup最重要有橋

科網併購屢創天價，如網龍以148億元出售91無綫、facebook以1,400億元購WhatsApp等。有業界人士指出，《神》被雲遊（484）以逾70倍市盈率5.4億元入股之前，也獲多個收購方接洽，爆料指《神》沒有選擇作價最高的一方，「好難劃一基準衡量科網公司估值，一般會睇註冊、活躍用戶數目、下載量、市盈率、生命周期、知名度等等」，但觀乎騰訊（700）、阿里巴巴等瘋狂式收購，科技startup最重要的還是「有橋」，用想像空間換取「衝動式消費」。

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383 : GS(14)@2014-08-28 02:22:46

盈利降35%，至6,500萬，33億人仔現金

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384 : GS(14)@2014-09-04 01:32:00

盈利降41%，至6,800萬，33億人仔現金

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385 : GS(14)@2014-09-04 01:33:05

盈利降41%，至6,800萬，33億人仔現金

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386 : GS(14)@2014-12-03 01:10:15

首3季盈利降4成，至9,000萬，第3季降3成，至1,900萬，32億現金

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387 : Free123(45209)@2014-12-27 15:40:08

網龍最近走得幾靚,可能有一波上,教育可能係下年的題材之一。

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388 : GS(14)@2014-12-27 16:53:38

我再研究下

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389 : fatlone168(20094)@2014-12-28 02:27:39

公司係咁回購，有無啟示？

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390 : greatsoup38(830)@2014-12-28 02:41:05

現金多就回購

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391 : JFFFUND(42932)@2014-12-28 14:12:59

這隻股票自上市已買進,所以都有留意,一路都多現金在手,幾元到十幾元都有回購,所以不能作啓示,往绩大股東不是老千,做實務,又能高價賣去部份業務,但主業網上遊戲係歹陽,所以一定要找新業務,但現在價有点貴,68億市值減32億現金,賺一億多,PE約30倍,發展新業務需時,所以我希望等10元以下才買回,如果有心機看完近三年的news,你會知道主席不是財技人

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392 : greatsoup38(830)@2014-12-28 14:19:38

如果是賭新業務好難搞

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393 : greatsoup38(830)@2015-01-07 00:50:53

找到水魚入股

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394 : fatlone168(20094)@2015-01-07 12:47:25

以水魚嚟講, 佢地是高級水魚, 終極目標都是IPO吧

難道今次又會有百度咁既巨頭食咗? 不過, 做出成績都要些時日

請問呢件教育嘢, 係咪老闆自己既創投基金旗下既項目再轉入到777體內去搞? 還是777自己由頭搞起?

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395 : GS(14)@2015-01-07 23:43:02

應該是自己拿錢搞起他

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396 : Free123(45209)@2015-01-15 21:03:43

http://news.duowan.com/1501/285245210514.html

網龍的手游大作正式登上Appstore 收費區,而且排名前三

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397 : greatsoup38(830)@2015-01-16 00:06:22

唔知是咪真

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398 : Free123(45209)@2015-01-17 13:40:42

呢個消息其實是魔域透過wechat 發出

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399 : greatsoup38(830)@2015-01-18 01:45:34

可以畀錢吧

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400 : Free123(45209)@2015-01-18 18:02:03

http://news.duowan.com/1501/285328912019.html
《魔域口袋版》安卓公测首日流水破661万

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401 : fatlone168(20094)@2015-01-20 17:22:35

Free123在399樓提及

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http://news.duowan.com/1501/285328912019.html
《魔域口袋版》安卓公测首日流水破661万

777佔隻GAME幾多??

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402 : greatsoup38(830)@2015-01-21 00:21:59

應該是100，還有流水只可能有3至4成入袋

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403 : Free123(45209)@2015-01-24 12:52:04

http://www.ict.edu.cn/ebooks/b1/text/n20150110_8830.shtml
有關101教育的資料,非常深入。

另外劉路遠的回答好詳細,但重點是最後果句。

芥末堆：那能给我们谈谈网龙在教育业务上的未来规划吗？
刘路远：目前推出的教育平板只是网龙的核心竞争力——教育软件的一种承载方式，我们80%的业务侧重在教育资源建设方面，未来将会打造一个类app store的开放式平台。未来在这个平台上不仅有网龙自主研发的教育内容和软件，也包括第三方的优质教育资源，整合起来提供给老师和学生。从某种程度来说，网龙开发的教育平板也是为了更好地整合教育资源，推广到更大的范围，网龙即将采取的三四线城市捐赠教育平板计划也是这个目的。
elearning行业的跨界玩家们各有各的玩法，而网龙采取的则是硬件+软件+平台+服务的玩法。根据对用户群体的深入分析，网龙推出K12教育平板电脑——101同学派。
在软件开发上，网龙一方面采取和一线大学、资深巨头抱团的策略，大范围推进合作，另一方面则是利用其优势推进教育资源的研发。与一线大学以及资深巨头培生等的合作，主要是为了推进自主研发的内容。教育资源的开发是网龙在教育领域发展的重点，网龙在教育方面投入的千余位人才里面，绝大多数的人员配置都集中在软件和内容的研发上。其中还有一部分的技术支持以及网络安全等领域的人才在游戏和教育业务中都是可以共用的。
网龙目前比较关注的是K12和职业教育，现阶段在做的包括华渔教育和101同学派。101同学派主要是平板以及以平台为主的教育软件，华渔则是职业教育以及内容部分。除此之外，网龙关注的另外一个领域是泛在教育。刘路远表示，我们认为的教育实际上范围很大，针对的目标群体也是多样化的，因此不太可能用一个思路一个解决方案就能解决所有的问题。在网龙所关注的三个领域中，用户主动性最强，学习目标明确的应该是职业教育用户群；用户量最大，最有想象空间的应该是终身学习者；而用户需求最明确，比较容易实现营收的是K12用户群。就现阶段来说，K12是网龙投入最大的一块业务。
网龙想要做这样一个开放式的平台，就需要前期大量的投入和孵化，不断地做实验。除了自主研发教育内容外，网龙也在积极进行投资和收购，投入三个亿做教育资源的自主研发和采购，近期网龙就收购了一个做钢琴教育的软件，未来也将看到网龙投资收购方面更多的动作。

在拜访中，网龙的工作人员笑称：网龙目前有几十个分公司，员工数量超过3500名，还在持续建设中的海西动漫创意之都占地2500多亩。因为分公司办事处遍布境内外，夸张点说，在你们往返福州的列车上一不小心就有可能碰上网龙的员工。不难发现，网龙在各个方面都是得到福州市以及福建省政府的高度支持。网龙在教育方面的布局也属于智慧城市的规划之一，换句话说，这将会是网龙进入公立学校的一张绿色通行证，而根据芥末堆信息，网龙已经在福建等省份开始小范围试点。网龙在福州长乐的海西动漫基地也是在政府支持下打造的海西动漫产业链。约有3500亩的规划土地由网龙公司开发，其中有一项就包括：AI（人工智能）移动互联网研发基地的开发。网龙收购的全日制高职院校福州软件职业技术学院也即将在网龙长乐基地落户。网龙将向产学研一体化的方向发展，在海西动漫基地形成集聚效应。未来的发展更有可能走的方向是在地方形成一个产业链。
采访结束后，芥末堆又多问了刘路远一个问题，网龙去年19亿美金把91无线卖给了百度，教育行业会不会有这种级别的公司？ 刘路远听了之后，笑道：91亿都不是问题！19亿太少。

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404 : Free123(45209)@2015-01-24 12:52:30

另外最近又開始回購。

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405 : GS(14)@2015-06-10 02:11:54

又買野

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406 : GS(14)@2015-06-10 16:25:06

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150610/news/ww_ww2.htm
網龍﹕與第三方磋商收購
2015年6月10日

【明報專訊】網龍(0777)表示，該公司正與第三方就上限大約為1.3億美元的潛在收購機會展開初步磋商，該第三方為教育領域的跨國公司。但是其尚未就收購事項的主要事項達成合意或訂立任何明確協議。網龍本身為網絡及手機遊戲公司，近年正逐步發展在線及移動教育，甚至合併創奇思，借此發展移動解決方案業務。

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407 : GS(14)@2015-06-17 10:07:50

buy things

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408 : greatsoup38(830)@2015-08-30 01:26:34

轉虧4,500萬，25億現金

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409 : GS(14)@2016-03-02 17:00:40

2016-02-27 iM
未來兩年力拓版圖 網龍打造綫上學習王國   

本身以遊戲業務為主的網龍（00777），2013年出售91無綫業務後，手頭現金大為充裕，令公司決心開拓下一個業務，近年積極發展「互聯網＋教育」。半年前更收購了英國著名的互動教學品牌Promethean，為公司開拓版圖。集團副董事長兼執行董事梁念堅認為，公司未來可以憑藉Promethean的知名度打入內地，最終建立一個全球最大的互聯網學習群。

網龍2001年買下17173.com，提供電子遊戲資訊，成為內地網絡遊戲的先導者，及後創建了91無綫，一個移動互聯網的智能手機軟件分發平台，吸引百度2013年以19億美元收購，成為當時內地互聯網史上最大的併購項目。公司坐擁龐大現金，2014年收購兩間合營公司，正式進入在綫教育。

版圖擴至逾百國家

去年收購更見頻繁，先是內地智能語音技術提供商馳聲科技，直至7月，公司旗下間接非全資附屬公司貝斯特教育以8,480萬英鎊，收購英國教育公司Promethean World全部權益，收購已於去年11月完成，該公司收入會於2015年第四季起會合併到集團報表。併購Promethean後，集團業務版圖已覆蓋全球100多個國家的130萬間教室，以及200萬名教師和3,000萬名學生用戶。數據顯示，Promethean 2014年收入超過1億英鎊，梁念堅指，該公司今年收入可與遊戲業務看齊。

梁念堅多次強調公司是擴張業務，並非轉型，又解釋進軍教育業務的念頭：「2013年將91無綫出售後，已經考慮進入下一個領域，當時希望打入會增長的業務，而且要長遠和具可持續性，最終只剩下兩個選擇：做醫療，或是做教育，最後就選擇與公司業務較接近的教育。」

教育應用集團科技

去年3月，梁念堅進入網龍。上任後，他認為公司應該向終身教育（Lifelong Learning）的目標進軍。「科技進步，可以取締部分工作，令人要再進修、不斷增值。所以希望業務可擴展。因此，公司做的會較特別，由學前教育、K12（英美等地12年免費教育的年紀），以至大學，甚至職業培訓和企業培訓。最理想的情況是，孩子在未入學前已經用公司的系統學習，能夠捕捉其成長過程，可幫助以後升學和發展。」

為甚麼做遊戲的公司能與教育扯上關係？梁念堅有以下答案：「集團十多年歷史中，做的並非遊戲和教育，而是建立互聯網社區。就算是收購Cherrypicks（公司2014年收購的項目）做電商，也是建立互聯網客戶群。教育最終目的，是建立世上最大的學習社群。這樣解釋就能將兩者拉上關係。」

「而且，遊戲最大的關鍵是大數據（Big Data），外界未必對此十分了解。其實公司做遊戲時，已對每個玩家習慣和喜好瞭如指掌，不然就未能設計新產品迎合玩家。同樣地，大數據在教育很重要，將孩子的學習習慣等數據收集起來，可以幫助老師和家長。找出孩子在學習方面的弱點或困難，可以針對性地輔助。」

梁念堅分析，Promethean是國際著名的教育企業，本身在發達國家如英國、德國、荷蘭等地發展，仍有相當大的發展空間。「就算是美國，也只有一半學校使用互動白板等科技作教學，加上產品有替換周期，學校未來會以更多新技術，如虛擬實境（VR）和擴增實境（AR）方式作教學，令這些國家尚有不少增長空間。」

他又指，公司會用Promethean品牌打入內地，「品牌在外國教育領域人所共知，內地亦然。但現時產品價格是勞斯萊斯（Rolls-Royce）級別，需要時間和資源將其大眾化，才會去推廣出售。」

二孩政策商機龐大

內地去年10月舉行的十八大會議中，通過實施全面二孩政策。梁念堅坦言，二孩政策的確對公司發展有幫助。「雖然任何家庭都可以生第二個小孩，但現時這樣做的家庭，多數都在大城市裏面，而且在生活上有足夠條件，才會生第二胎。那幾百萬名新生的小孩子，其家庭都有良好負擔能力，父母在教育方面必定很捨得去花錢，對公司發展一定有幫助，也解釋到公司為何想從學前教育就開始發展業務。」

內地在教育信息的理念上，早已提出要建設好「三通兩平台」。梁念堅認為，內地大力推動綫上教育，公司亦有條件做好這些範疇。「三通是校校通（學校有網絡）、班班通（每班都有WiFi）和人人通（把老師和學生融合在一個社群）；兩平台則是管理平台和資源平台。當中人人通和資源平台都與公司的理念相似，所以未來會集中發展這兩方面。」

網遊盈利注資教育

公司去年首三季業績由盈轉虧，期內收入雖然按年有13.5%增長至7.7億元（人民幣，下同），但就錄得4,490萬元虧損。梁念堅指，公司早已表明會大力投放在教育業務，現時情況只屬暫時性，「終身學習業務會是長遠投資，因此公司發展計劃是，其後兩年會繼續大量投入在這項業務。所以未來幾個季度，都會出現收入不斷增加，業務投入資本同時間也隨之而上升的情況。」

公司首三季行政開支及開發成本，按年分別上升74%及82.2%，梁念堅直言集團的方向其實與其他互聯網企業相似，「公司遊戲業務會繼續賺到錢，並一直投入教育業務，預計需要一段時間才收支平衡，之後就會賺錢。互聯網公司開發業務時，頭幾年投入往往都比收入多，就算大企業如亞馬遜（Amazon）亦一樣。」

遊戲業務首三季收入逾7億元，是公司主要收入來源，梁念堅表示業務未來有兩個增長點。「其一是在新遊戲《英魂之刃》。公司這次改變了發行方式，以前是自己負責發行，今次則與騰訊控股（00700）合作。所以用戶量及收入雖有增加，但因與騰訊有分成，收入增長有不同，不過投入成本如市場推廣減少下，可以保持利潤。」

遊戲內容配合發行地

梁念堅沒有透露與騰訊的分成比例，但強調會在扣除成本後得出合理毛利率，令公司能夠維持毛利。「集團其實是改變模式，希望不需要在市場推廣方面投入更多，而且由騰訊推廣，能夠接觸到更多人。而且公司毛利率十分高，很多生意都未必做到80%以上的利率。」他表示，現時每用戶每月平均付費（ARPU）在100元左右。

「另一個增長點，是遊戲會面向國際。現時公司遊戲已進軍到中東、亞洲、歐美各地，計劃很簡單，會將內容和故事本地化。例如內地人玩遊戲愛用女角色，印度則相反，公司會在角色和服裝等方面作調整。此外，遊戲亦會配合當地語言，如英文、阿拉伯文等。」他希望遊戲業務收入未來會保持低單位數增長。

集團現時負債比率僅6%，梁念堅直言會繼續作併購，但要符合多個因素。「並非有錢就可以買，首先要對方有意出售，價錢又要合適，併購後還有很多事情要處理。而且公司做的都是併購而非投資，未來也不會只看單一業務的併購，有合適的對象都會留意和考慮併購。」他補充，公司希望各項業務都平衡發展，但投入規模和資金集中度仍會聚焦在教育業務方面。

梁念堅的教育夢

記者知道梁念堅的來頭不少，以往曾是摩托羅拉（Motorola）的亞太區總裁，更曾任微軟（Microsoft）大中華區董事長兼首席執行官。而在進入網龍前，他是香港哈羅管理公司的行政總裁，可謂傳奇人物，令記者更好奇為甚麼會重投本業。

他笑言當中有兩個原因：「我對教育有興趣，所以在離開微軟後去辦學校，但開學校受益的人比較少，以哈羅為例，雖然有1,000個學生能受益，但本地學生只佔一半，影響力不夠大，我做教育是希望有辦法將全港甚至全世界的教育水平提高，藉此令貧富差距拉近。網龍的邀請成為契機，所以就重回本行。」

「在美國公司工作多年，經常幫她們打入亞洲市場，特別是內地，有種幫其他人賺中國錢的感覺，所以就想試試調換角色，但並非每間公司都能夠這樣做。公司主席要找做管理的人，加上是做教育業務，公司定位亦是國際企業，都符合我的心意，一拍即合下就進入了網龍。」

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410 : greatsoup38(830)@2016-04-04 16:54:35

改名網龍網絡

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411 : greatsoup38(830)@2016-04-05 01:49:40

轉虧2.92億，9億現金

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412 : GS(14)@2016-04-22 17:58:20

用股買Cherrypicks 股權

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413 : GS(14)@2016-06-12 02:41:47

2016-06-06 MT
【專訪】網龍 大規模進攻網上教育  

重點：

1. 網龍（00777）近年重點布局「VR+教育」，今年將大規模商業化，該範疇有望扭虧為盈。

2. 公司進一步拓展擴增實境（AR）業務，將迎來更大的市場機遇。

3. 公司今年將從三方面拓展遊戲業務，持續增長可期。

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過去兩年Google及三星先後推出虛擬現實（Virtual Reality，下稱VR）產品——Cardboard及Gear，引起了市場對VR的興趣。2016年是VR元年，HTC丶Facebook丶SONY均在今年推出其相關產品。惟市場對VR的印象似乎停留在遊戲領域，事實上，VR的用途很廣泛。工信部今年發布的《虛擬現實產業發展白皮書5.0》也指出，除了遊戲娛樂領域，VR的關鍵領域應用包括軍事領域丶醫學領域丶工業領域以及教育文化領域。其中，醫療及教育是公認未來10至20年增長最具爆發性的行業之一。

「VR+教育」是網龍（00777）近年重點布局的領域，公司先後推出覆蓋人生各個學習階段的互聯網教育平台，並開發領先行業的教育平板電腦「101同學派」，去年更大手筆連續收購智能語音技術公司馳聲和全球互動教學技術市場的領先品牌普羅米休斯（Promethean，下稱普米），拓展銷售渠道，實現教育業務的全球布局。

去年度公司來自教育的收益同比增加6.4倍，佔總收益比例由2014年的3.4%增至近20%，成為新增長動力。

VR教育成趨勢

在互動教室的基礎下，公司拓展VR教室（又稱沉浸教室）。網龍副董事長兼執行董事梁念堅接受本刊訪問時表示，「VR教育是一個趨勢，提供有趣的學習機會，令VR教室可以賣去一些非教室，但在教育方面有需求的地方，如博物館丶科學館等。」被問及目前有沒有相關洽談，他則回答，「大家很快就會見到。」

VR在教育文化的應用領域發展快速，目前紐約大都會博物館、大英博物館、俄羅斯冬宮博物館和法國羅浮宮等都建立了自己的數字博物館，而中國也開發並建立了大學數字博物館、數字科技館和虛擬敦煌、虛擬故宮等。利用虛擬現實技術，在數字博物館丶科學館進行各種文獻、手稿、照片、錄音、影片和收藏品等文物的數字化和展示。由此可見，VR的應用十分廣泛。

料普米增長顯著

去年第四季，公司旗下的華漁教育的產品在測試階段已打入內地14個省丶400間公立學校，以及5,000間教室，並拿下1億元定單，按計劃公司將於今年第二季開始大規模商業化。

梁念堅指出，「學校購置的高峰期集中在第二季及第三季，因此，對比去年（第四季）無論從合同的金額或收入而言，我們預期今年將會有顯著的增長。」

伴隨着普米的互動教學硬件，VR亦順利走入了教室。雖然每間學校只會有2至3個VR教室，規模並不算大，但梁念堅認為VR硬件收入的多與少問題不大。

採用訂閱收費模式

他解釋，「因為硬件的利潤不會太高，而事實上，對收入最大幫助的是內容（見另文——教學內容吸引眼球）。我們賣出的內容將一直更新，並採用訂閱的模式，即每個月就內容收取費用。這對雙方都有好處，我們保證給予學校最新的內容；另一方面，我們每個月都有現金流。」又指出，「其實現今的高科技公司如微軟丶Adobe都是如此。」


教學內容吸引眼球  

　　今時今日，不少較進取的老師已經不用教科書，因為一般的教科書只有一套方法，全完不符合因材施教的基本原則。

　　網龍提供的教學內容包含不同的教材，如測驗丶圖畫丶短片丶3D影像，以及VR，方便教師針對不同學生提供度身訂造教學內容。當中所包含的大數據及適性教學（Adaptive Education）（見知識庫——何謂適性教育？），對教育可以說是一個革命性的轉變。

　　梁念堅指出，「透過適性教育，若然學生明白就可以跳過，反之可以進一步講解，能夠針對每個學生不同的情況，給予各自適合的學習安排，而這個全世界沒有人在做。」

　　VR教育之所以有巨大的發展空間，全因其內容很能吸引眼球。梁念堅稱，內地教育部已經看過網龍的教學內容，且反應不俗。「他們認為這是一個新穎的學習方法，以歷史科鴉片戰爭為例，透過VR教室學習，學生有如親歷其境，更有助加深印象及吸收知識。」

何謂擴增實境？  

　　【MT知識庫】擴增實境（Augmented Reality，簡稱AR）指把虛擬資訊加到使用者感官知覺上的電腦顯示器。大多數AR研究都集中在「透視」裝置，通常戴在使用者的頭部，把圖像和文字加到使用者觀察周遭環境所產生的畫面上。

　　AR系統會追蹤使用者頭部的位置與方向，好讓疊上去的東西能對準使用者看到的世界。透過這種稱為「登錄」的程序，繪圖軟體可以加上一些東西。例如把一個三維的茶杯影像放在一個真實的碟子上，而且隨着使用者在房間裏走動，還要讓這個虛擬茶杯固定在那個位置。AR系統採用某些和虛擬實境（virtual reality, VR）一樣的硬體技術，但其中有一項根本的差異：VR企圖取代真實的世界，而AR卻是在實境上擴增資訊。'

何謂適性教育？  

　　適性教育源自教育機會均等理念的延伸，旨在讓每一位學生在學習過程中，不會因為先天的條件或後天的環境，而造成學習上的不平等現象，並提供適性化學習的機會與環境。

　　適性教育提供學習者適合個別特質與需求的學習，使得個人自我潛能得以發展，進而得以自我實現，因為學習者具有多樣性的特質，例如經驗、能力、興趣、性向、文化、風格等各種差異，需有不同的教學方法，因應不同的學習需求，教師必須配合這些差異進行教學，讓每位學生都能得到成功的學習經驗。

AR市場更巨大  

　　作為科技公司，網龍每次都行先一步，當大家只關注到VR遊戲時，網龍已經把VR帶到高增長的教育領域；當大家開始留意VR的其他應用時，公司已着手發展大家可能太不熟悉，但市場潛力更巨大的擴增實境（Augmented Reality，簡稱AR）（見知識庫——何謂擴增實境？）。

　　今年4月，公司與ARHT Media組成合資公司，看好其技術可透過互聯網應用；另透過旗下公司收購Cherrypicks Alpha全部股權，以拓展AR及VR業務。

　　據梁念堅透露，「網龍將於6月24日在香港舉辦新聞發布會，到時會介紹我們的AR技術丶產品丶內容，並講解如何透過全息投影（Hologram，又稱3D投影）打入不同的市場。」他又指，「全息投影若做得好，將會是最終極的VR技術，因為使用者不需要佩戴任何配件。」

　　全息投影是一種立體視訊影像，在很多如星 球大戰（Star War）般以未來時空作為背景的電影中經常出現，跟一般的投影不同。「如果只是將人的影像投放在熒幕上，質素會較差。全息投影能夠做到即時互動丶對話，使同一個人同時在不同地方出現，可以想像能節省多少時間。」

　　對比VR，AR的應用範圍更廣，如零件維修丶導航丶點菜丶醫療等，市場更巨大。

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414 : Clark0713(1453)@2016-06-17 00:20:57

"本 公 司 的 英 文 名 稱 由「NetDragon Websoft Inc.」更 改 為「NetDragon Websoft
Holdings Limited」，及本公司的中文名稱由「網龍網絡有限公司」更改為「網龍網絡
控股有限公司」，即日生效。"

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415 : GS(14)@2016-06-25 01:47:13

虧損增5倍，至1.2億，6.35億現金

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416 : GS(14)@2016-09-01 14:12:25

虧損增2.2倍，至1.9億，4.6億現金

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417 : greatsoup38(830)@2016-12-02 00:54:07

虧增至1億，3.6億現金

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418 : GS(14)@2017-01-26 10:46:51

董事會欣然宣佈，於二零一七年一月二十五日（交易時段後），福建網龍（視作本
公司的附屬公司）與福建地方產業基金及福建龍頭產業基金就成立合營公司訂立合
營協議。
合營公司將主要在中國從事包括但不限於醫療、旅遊等行業的信息化應用以及虛
擬實境及擴增實境技術的開發及應用，並將產品和服務拓展至「一帶一路」國家。
根據合營協議，訂約方協定，合營公司將予成立並將由福建網龍、福建地方產業
基金及福建龍頭產業基金分別持有60%、30%及10%股權。合營公司將被視作本
公司的非全資附屬公司。合營公司將擁有註冊資本人民幣1,000,000,000元（相等
於約1,130,000,000港元），將由福建網龍、福建地方產業基金及福建龍頭產業基
金以現金方式分別出資人民幣600,000,000元（相等於約679,000,000港元）、人民
幣300,000,000元（相等於約339,000,000港元）及人民幣100,000,000元（相等於約
113,000,000港元）。
於合營公司成立後三十天內，福建網龍將出資人民幣18,000,000元（相等於約
20,400,000港元）（「初步出資」），而福建地方產業基金及福建龍頭產業基金將於福
建網龍向合營公司作出初步出資後五天內分別出資人民幣9,000,000元（相等於約
10,200,000港元）及人民幣3,000,000元（相等於約3,390,000港元）

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419 : GS(14)@2017-05-01 03:49:30

虧損增6成，至4億，輕債

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420 : GS(14)@2017-06-14 14:33:56

虧，5億現金券

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421 : greatsoup38(830)@2017-07-17 02:14:56

2017-07-08 iM
網龍深耕教育 建全球最大的學習社群  

科技發展一日千里，惟科網公司網龍（00777）有感教學模式仍停留在古時說書年代，故數年前在遊戲業務外，再涉足深耕教育業務，冀加入互聯網、遊戲化學習、VR及AR等創新元素，並創建互聯網學習社群，打開龐大教育商機。網龍副董事長梁念堅表示，在教育業務投資高峰期已過及收入不斷增長下，集團今年可望扭虧為盈，而過去因投資額巨大而長年虧損的教育業務，亦有信心在明年首次實現盈利，更計劃建立全球最大的學習社群。

網龍在上月中公布今個財年的首季業績，收入為7.13億元（人民幣，下同），按年增長24.8%，虧損按年收窄至4,570萬元。其中遊戲業務收入3.99億元，佔總收入的55.9%，按年增長40.3%；教育業務的收入為2.98億元，佔總收入的41.7%，按年增長6.4%。不過以盈利能力計算，遊戲與教育業務的表現就南轅北轍，遊戲業務的利潤按年大增78.9%至1.69億元，教育業務則虧損按年擴大18.3%至1.58億元。

教育業務快轉虧為盈

以遊戲起家的網龍，自涉足教育業務後，就不斷加強對教育業務的投資，雖然相關業務已連續3年錄得虧損，但梁念堅認為即將迎來收成期，並在明年開始實現盈利，稱：「今年公司會賺錢，我估計教育業務仍是會蝕，原因是一直都投入大量金錢發展技術，但投資高峰期已過，在教育的開支已經持平。當我們收入一路增長，就會開始向賺錢的方向前進。我們的睇法係，今年整體教育業務會蝕些少，但出年無論集團及教育業務應該可以賺錢。」

他進一步分析指，教育的短期的收入增長其中一個來自發達國家市場設備的更新換代，如由白板轉去平板螢幕，加上用戶目前仍不是百分百採用科技元素作學習，故仍有自然增長空間。另一增長點是一帶一路國家已開始增加教育的投資，因此教育業務今年增長速度會比去年更快。

網龍在教育業務的目標上，不止在明年首次賺錢這麼簡單，更爭取在現時300萬個用戶，其中包括覆蓋130萬間教室及200萬位教師的基礎下，再在未來在沿着一帶一路的國家發展，建造一個全球最大的學習社群。梁念堅又以美國的Linkedin作例子，Linkedin透過互聯網在職場上建立一個4.33億用戶的社群，其市值就可高達260億美元。

開拓一帶一路市場

梁念堅表示，要做社群商務（Social Commerce）首先一定要有社群。至於如何建立社群，由B2B（商戶對商戶）的角度而言，一定要進入課室，幫到學生及老師。此外，雖然傳統上集團在美國及英國等發達國家做了不少功夫，今年為了繼續增長，在發達國家以外亦會開拓發展一帶一路的國家，令建立學習社群就更容易。

網龍在今年較早前在莫斯科簽訂了2.7萬間教室的業務協議，梁念堅指出，「你看俄羅斯莫斯科，雖然只有一個城市，其實全部有2.7萬間教室。我們已經做了第一期，有7,600間教室，受益的是1.45萬個教師。你可以想像一個教師會對幾多個學生、幾多個家長，所以你可看見，一張單已經可以做到有幾大個社群。」

為了加速擴大社群規模，網龍近年併購的步伐從未減慢，該公司在本周最新收購了美國教育產品供應商JumpStart。JumpStart專門為K-12階段（幼稚園、小學和中學教育合在一起的統稱）的兒童研發並提供創意及教育類遊戲。除有自家品牌遊戲外，還與世界知名品牌如夢工場動畫等品牌建立了長遠的合作關係，利用後者的荒失失奇兵及馴龍記等IP（知識產權）開發創新的連綫教育遊戲。JumpStart旗下的教育產品目前月活用戶超過500萬，註冊用戶超過9,000萬。梁念堅稱，收購JumpStart後，除可拓展用戶人數外，亦可將該公司的產品帶入早前建立的學習社群，而網龍擁有的VR及AR技術加上JumpStart的IP資源，將更完善旗下的遊戲化教育產品。

此外，他又計劃，將旗下的「101課室平台」在今年第四季率先在內地和香港免費開放，首先會積累用戶基礎，慢慢再進入收費階段。該平台透過雲端為教師提供豐富的教學資源及備課素材，其中包括簡報、視頻音遺及圖片等資源可供使用。

國內發展方面，他表示，為了建立龐大的教育社群，集團積極增加內地教師的用戶數目，各個省市都有集團旗下的產品。不過在硬件設備上，網龍的發展較慢，因為收購的普羅米修斯早前未有涉足中國市場，而中國亦有很多低價的設備廠商搶佔市場，「我們就不想和他們直接競爭，因為沒有太大意思，所以我目前專注於建立一個社群。」

遊戲有史以來最佳

在教育業務外，今年網龍在遊戲方面的表現同樣值得期待。在網龍首季遊戲收入大幅增長四成後，交銀國際隨即發報告，分別上調該公司今年及明年的遊戲收入增長為10.3%及10.6%。該行又認為，網龍的遊戲業務將繼續穩定增長。

梁念堅表示，去年12在手機上推出的主打遊戲《英魂之刃口袋版》，至今為止成績理想，另一主打遊戲《魔域》同樣表演不錯，其ARPU（每用戶平均收入）持續上升，手機上的《魔域口袋版》亦即將推出，加上旗下的VR街機平台推出的VR遊戲，在不同新遊戲推出的刺激下，料今年遊戲業務表現理想，收入將有雙位數增長。他指出，現時公司的遊戲業務中，電腦遊戲較手機遊戲更賺錢，雖然手機版的遊戲用戶較多，但其ARPU低於電腦遊戲的用戶。此外，由於手機遊戲的生命周期較短，約僅有2年時間，因此單獨開發一個手機遊戲的風險較大，故大部分的遊戲都是由電腦遊戲移植至手機。今年下半年會增設資料可以互相轉換的功能，「在屋企就電腦版，出街時就玩手機版，其實是同一個遊戲，所以我們旗下一些設計遊戲的概念是與其他公司不同。」他認為，目前不需要專注於發展獨立的手機遊戲，「我們目前表現很好，為何需要轉，如果你話我們做得不好就是另一回事。」

被問到網龍今年最令投資者憧憬的幾項發展，梁念堅總結指，首先是集團可以扭虧為盈，開始賺錢；其次，集團今年的遊戲是有史以來做得最好；第三，教育業務中，銷售解決方案至教室業務的增長速度加快；最後，集團可透過建立學習社群來賺錢，成為集團的收入來源之一。

下期預告

近年遊戲公司備受追捧，一隻手機遊戲一年收入竟可高達70億元，手遊市場潛力到底多大?此外，近年多間遊戲公司都大談發展泛娛樂，泛娛樂前景又如何?下期將由中手遊聯合創始人及副董事長冼漢迪為大家逐一闡述。

教育業務收成需耐性

網龍的兩大主要業務遊戲及教育，雖目前表現截然不同，前者盈利保持增長、後者連年虧損。不過，網龍副董事長梁念堅認為以長遠發展計，更看好教育業務。如果投資者睇短綫發展，就注重看集團的遊戲業務，如果睇長綫發展，就會發現學習及教育市場的市場日益澎漲，所以要視乎投資者是想投資還是炒股。

對於教育業務由投資到收成期的時間，他直言，時間一定會長，因為沒有多少生意是可以快速賺錢的，「因為其實除非你唔去做，或做好細的生意。但我們是大量投入去做，是想做好的，所以多數收成時間會較慢。」

不過，他認為這就是投資及炒股的分別，炒股看短綫，投資需要比較長遠發展。惟若能夠作出好的投資選擇，回報會高於炒股，所以想長綫投資可考慮某些股份，「但在香港是不多的，因為多數這類股份（具長遠投資價值的科技股）已走去美國。」

梁念堅以Amazon舉例指：「Amazon蝕錢蝕了好多年，是最近才開始賺錢，但市值一直都有所上升；Uber亦是未賺過錢，去年是蝕了30億美金，但估值仍然是很大。但如果將Uber放在香港，第一就肯定不能上市；第二就是投資者對Uber興趣不大，雖然不敢指Uber不強，但因為不認識他們是誰。大家睇法會不同，外國人會睇你的前途，如講我們的社群般，其實外國的分析員一聽你想建立社群，就會知道你想做甚麼，Facebook、Linkedin也是這樣做；香港就仍然會問你的毛利會有多少，而不是去問你有幾多用戶，ARPU會如何等」

但對於會否分拆教育業務上市，他就表示對此不會有評論，惟作為一間公司對於如何回報投資者，是會考量所有的事情及機會，其中會包括分拆上市，但暫時對此未有任何評論。

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422 : GS(14)@2017-08-16 16:50:09

董事會謹此通知本公司股東及有意投資者，根據本集團截至二零一七年六月三十
日止六個月的未經審核綜合管理賬目作出之初步評估及董事會目前可獲得的資
料，本集團預期截至二零一七年六月三十日止六個月錄得本公司擁有人應佔溢
利，而截至二零一六年六月三十日止六個月則錄得本公司擁有人應佔虧損人民幣
42,900,000元，此乃主要受惠於(i)網絡及手機遊戲業務表現強勁；及(ii)迅速增
長的國際教育業務於二零一七年第二季度的純利可觀。

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423 : GS(14)@2017-09-21 19:01:48

轉盈300萬，2億現金

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424 : GS(14)@2017-09-24 23:33:27

於二零一七年九月二十二日（於聯交所交易時段後），本公司與賣方，劉先生及配
售代理訂立配售及認購協議，據此(i)賣方同意透過配售代理按全數包銷基準以先
舊後新配售價每股先舊後新配售股份25.40港元配售38,500,000股先舊後新配售
股份；及(ii)賣方同意以等於先舊後新配售價的先舊後新認購價每股先舊後新認
購股份25.40港元認購38,500,000股先舊後新認購股份。

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425 : GS(14)@2017-12-07 15:05:56

keep loss, decreasing

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426 : GS(14)@2018-04-08 18:18:01

入股教育平台

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427 : GS(14)@2018-05-06 14:21:18

無季報

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428 : GS(14)@2019-03-08 01:17:31

董事會謹此通知本公司股東及有意投資者，根據本集團截至二零一八年十二月
三十一日止年度的未經審核綜合管理賬目作出的初步評估及董事會目前可獲得的
資料，本集團預期截至二零一八年十二月三十一日止年度將錄得本公司擁有人應
佔溢利，相對截至二零一七年十二月三十一日止年度則錄得本公司擁有人應佔虧
損人民幣20,800,000元，主要由於下半年業務表現強勁，導致盈利能力大幅提升。

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