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本帖最後由 港仙 於 2015-4-7 15:10 編輯 網龍（0777）：電話會議紀要 蔡浩 852-25321963 [email protected] 行業 TMT 股價 19.2港元 市值 90.29億港元 已發行股本 4.934億股 52周高/低 19.32港元/11.48港元 每股賬面值 11.5港元 股價表現 2014年財年第四季度和全年的基本情況： 網龍在鞏固遊戲業務的同時，2014年推進在線上業務的發展。2014年收益錄得8.9%的增長，達到人民幣9.6億元。我們的遊戲業務保持良好的增長，在2014年度，網絡遊戲最高同時在線玩家達到64萬人，同比上升6.7%，人民幣2.2億元。隨著新遊戲強勁的玩家流量，公司網遊業務保持穩定的增長，於今年一月，與騰訊就中國大陸地區獨家代理英魂之刃正式簽訂合作協議。英魂之刃正式開啟公測後，月活躍用戶數突破700萬人。並於2015年的二月突破了月流水人民幣2100萬元。 我們還會陸續推出其他遊戲新的資料片。其中征服的英文版本推出新資料片以後，在2014年的2014年初值收入創下了這款遊戲近11年來的歷史新高。在2014年第四季度，公司繼續推進手機遊戲業務。魔域口袋的iOS版本在2015年一月正式推出後也得到了良好的表現，在2015年三月也錄得了超過1000萬人民幣的月流水。有關在線教育業務方面，在去年的第四季度我們繼續加大產品的開發，教學一體化，內容合作，銷售渠道構建以及並購，力求創造出一體化的在線和移動教育解決方案的生態系統。我們正在利用世界級的技術架構來建立品牌。我們的101學生平板電腦將於2015年第三季度正式上市銷售。繼續深化與中國頂級學府北京師範大學的合作，力求開發出更高效的教學方法。去年的十一月我們達成協議，共同研究電子教室的方案，更效率地將軟件和硬件整合至教學模式和方法中。建立智慧學習研究院，通過這個平臺實踐最先進的教學一體化。與大型出版社共同探討，完善我們教材的內容。希望通過並購拓展我們的生態系統，目前有多個標的在深入討論。 第四季度收益為2.8億元，環比增長21.6%，同比增長23.5%。來自中國的網絡遊戲及其他業務為人民幣2.3億元，環比增長16.9% ，同比增長11.6%。來自中國的收益增加主要是來自英魂之刃強勁表現。網絡遊戲平均同時在線人數為301000人，最高同時在線人數為64.2萬人。ARPU為人民幣273元，不包括英魂之刃的話，ARPU為299元，環比不變，同比增長4.5%。來自海外市場的網絡遊戲及其他業務為人民幣5390萬元，環比增長46.2%，同比增長126%。來自持續經營業務的毛利為2.5億元，環比增長17.9%，同比增長19.7%。來自持續經營業務的毛利率為87.2%，上季度為89.9%。自持續經營業務的虧損為2220萬元。Non-GAAP凈利潤為1350萬元。截止2014年12月31日，現金銀行結余和流動投資35億元。 Q&A 我們教育事業從14年下半年開始到15年4月份市場給很高期待，在A股方面都出現針對K-12教育的競爭對手，和初期公司的投入。在教育事業的布局和K-12教育上的競爭力怎麽樣？ 教育布局方面，網龍在做的教育的事業是比較特別的。因為我們是唯一一家做集成解決方案（Integrate solution），我們不單是做課後的作業，或者論壇，或者L&S，或者通訊（communication），我們所做的是一個比較大的體系，是一個生態系統。市場研究說在中國大陸，老師和學校都在做采購，無論是B2C還是B2B，但是在市面的產品都是單獨的解決方案，大家沒有辦法把這些東西串聯起來，在用戶體驗上沒有同樣的一個入口。我們能把學習的數據和學生的行為都能夠在同一個平臺上收集和分析，然後去優化的這麽一個用戶的體驗。我們目前還沒有見到市場上，在大陸甚至是全球都沒有這麽樣一個競爭對手。教育整個行業還是一個比較早期的行業，產品都比較早，特別是在貨幣化上面比較少，都是在過程當中。如果要做到一個集成解決方案， 那麽公司非常需要實力。公司本身研發方面的經驗和能力、移動互聯網上面的經驗、產品上面的設計、教育方面上的理解以及人員方面和財力方面。在能不能把生態做起來和去搶用戶，這些因素都是我們的核心競爭力，是我們的在整個線上教育特殊的地方。我們是有比較大的規模，但是我們不是BAT，他們目前可能還沒看到教育方面的市場。我們的體量還是非常大的，擁有很大的團隊，約3000多的員工。我們在移動互聯網方面有非常多年的經驗，商業化的經驗，也有做網絡遊戲的經驗，所以對用戶行為有很多的經驗，特別是學生，知道年輕的人在線上平臺上怎麽讓他們去用下去。移動互聯網是第一個原動力（First Mover），是比較早的，也有很多學校跟我們合作，這些都不是說一天兩天就能完成的，而是需要不斷學習和更新才能到今天。 教育事業今年是比較成型的，市場關註度也很高。今年教育事業，第一個是M&A，第二是有具體的產品出來。在六月份之前在產品方面，在M&A方面有沒有更多的規劃？有沒有預期？ 遠景是在第三季度有一個商品一個推出，從規模上來講還在內部去定。我們可能從產品角度來看我們目前缺乏很多，因為每個產品在每個學校都不一樣，所以規模還在定。我們準備推出的產品是一個軟硬結合的產品。硬件在網上都看的到，是一個平板電腦，而且我們一直在學校里面做一些研究，在蘇州有70多個學校在用。打算在七月份會有一個新的版本的平板電腦，新版本會有不少優化的東西，細節比較複雜，大約是10寸多的一個平板電腦，有不少的功能。基本上我們的產品會是一個為學生定制的平板電腦，跟普通的平板電腦不一樣，不管是軟件還是硬件都是定制的。從硬件角度來說有很多功能，比如可以使用符合人體工學的觸控筆在平板電腦上做作業等等。軟件方面我們還會推動互動課堂，通過這個軟件來使學生跟老師有一個互動。我們會把拿到一些內容分開變成幾個範圍，把內容變成不同的模板放在平臺上面。老師可以從我們的數據庫里面能拿到模板來做他們認為合適的內容，在課堂里面的話跟學生互動。我們互動的概念不是僅是簡單問答，我們期望老師和我們的軟件能從一個40分鐘的課堂里面互動課堂會引導老師去做什麽，達到合理效率地分配課堂時間。軟件能幫助老師規劃出非常詳細的課堂教學方案，達到一個時間分配利用，這些都會通過利用互動課堂反應出來。解決方案（Solution）有預制的內容在里面可以幫助老師來分配一堂課。在課堂前的準備，課前，課中和課後，課後相關軟件可能會晚一點才出來。另外我們的IM和社交網絡也在做。其實我們內部有一個IM，很穩定，我們要把這個IM做大的話需要重建，使得這個IM能到比較大的規模。我們預計今年是可以商業化我們的IM。M&A方面我們還在跟合作方在談，沒很多細節可以給大家。從技術方面的話我們會去收購一些比較好的技術，特別是一些可能需要比較長時間去研發的技術。技術方面我們只有兩個選擇，自己研發或者直接買。技術不是說把零部件放進去就可以做出來的，需要不斷的試驗和更新優化。如果我們把整個團隊拿過來，那麽我們新的技術就可以馬上用在我們的產品上面，可以省下不少時間。M&A還是在技術上面看，我們的產品目前的性質在集成的途徑的話還是不錯，市場上也沒有，所以主要還是需要技術方面。 教育產品今年計劃出貨量是多少？用戶量是預計多少？ 出貨量還在預測當中，目前很難講一個比較實在的數字，還在跟分銷商做一個具體。一個較樂觀的預測出貨量可能5000萬到1個億左右。主要還是看什麽時候產品能出來，我們需要等產品出來後的6-12個月才能得到一個合理的數字。用戶量方面我們全國預計650萬間的未來教室，其中我們希望滲透5-10%的量，那麽如果是5000萬到1個億左右的教育產品出貨量就大概需要滲透500間到600間教室。 關於與福建軟件技術學院的合作，年報里面提到這個學院里面有5000人，能不能介紹一下這個學院的收入體現？ 2014年有3100萬收入來自這個學院，而這個收入是比較穩定的，因為學校是收學費的。另外學院在教育方法的研究和產品方面都能提供反饋以及技術上的一個幫助。 101 Pad在蘇州有70多個學校在用我們的平板電腦，主要在哪些城市？老師和學生對平板電腦反饋怎麽樣？哪些是好的哪些是不好的？ 我們在蘇州提供的是一個早期版本的的平板。我們主要希望學生和老師能把一些產品的缺陷漏洞發現出來，這樣能幫助我們產品開發。我們在供應量和缺陷漏洞方面都能夠得到不錯的效果和反饋。反饋的好與壞細節涉及到商品開發的信息，所以不方便提供太多。 線下推廣費用方面以及在投資方面的預算是怎麽樣的？ 目前預算還在制定，所以還不知道數字，因為有很多其他的因素會推動我們的這個產品。我們商品市場的規模會是多少，這些我們也會繼續規劃。我們會在今年第二季度，也就是六月份會拿出來具體的數字。 在線教育子公司持股比例是多少？ 在今年一月份，持有子公司77.96%股權比例。 未來平板電腦銷售方式是什麽？ 平板電腦銷售方面主要有B2B和B2C。B2B會對地面的分銷商，傳統分銷商，跟當地學校有關系的我們跟他們去合作。我們也會有我們自己的營銷的團隊跟他們去做，用我們自己的團隊去影響。B2C會通過電商來將我們的產品賣到學生或者家長手上。 如果是B2B的話那麽到一個學校去然後整個學校都能比較集中使用平板電腦，但是如果B2C的話假如一個學校沒有推廣平板電腦，但是學生或者家長買了，那在跟課堂互動沒有那麽好的情況下對他們的幫助有多大？ 今年目前來講我們還是以B2B為主，再考慮B2C。我們會在未來從營收的角度再看，B2C專註課後，因為B2C吸引力不高。除了課堂能使用的軟件之外，我們的產品還有普通平板電腦擁有的功能，一些安卓平板的東西，所以和競爭對手來比的話還是有競爭力的。純粹課堂的話可能還是會專註B2B來賣。 很多人認為我們的教育產品是獨特的思路，軟硬結合。從K-12這個方向來看是相對比較封閉，其他都做了很多年，但是都做不大。我們要把平板電腦滲透到學校里面，那我們會不會跟傳統線下的教育機構有競爭，還是合作的關系？ 更多是合作的一個關系，理論上我們的產品都可以在這些機構里面一起用。畢竟他們沒有這麽大的實力自己去研發課中和課後的東西，所以我們平時也會跟機構交流。未來我們不管是學校還是機構，其實理論上我們的可以去做，我們的產品都有這個擴張，可以去跟他們合作的。客戶可以課後幫助學生去學習，通過客戶的一些評測來看學生的行為和強弱的點，來推送內容給機構、學校或家長。這是從一個智能的方面，去了解一個學生，畢竟機構也是希望托我們去加強學生的學習，所以我們都是互補互助的。我們認為學習並不是通過平板電腦或者一個軟件就能解決，還是需要一對一，一個真人導師的指點，所以我們的解決方案去教一些學生可能真的需要一對一才可以解決。有這種趨勢，雖然不一定要找機構，但是很多東西技術方面可以解決。 學校畢竟不是商業機構，采購過程是不是跟其他的地域不一樣？推廣的方式是不是不一樣？通過教育局？一個區域一個區域還是一個學校一個學校這樣去推廣？收入（Recurring Revenue）會用在什麽上面？ 從采購的角度來講的話就是上述推廣渠道都有包括，如果是每個學校這樣去賣的話那麽這個行為就不太多，除非有一個非常發展性的學校，比如名校之類的，我們就會一對一推廣。更多的可能還是一個區域來推廣，來影響整個區域的學校。通過省或者市的教育部推廣肯定是有幫助的，但是不見得說完全只是靠關系就可以的了。其實當中是有幾個維度，有幾塊價值和價格的關系，還有就是質量和服務，這幾個因素都是很重要。所以關系只是一部分，盡管有關系在里面但是還有很多別的因素，特別是在服務上面，而且公司的品牌和實力也是非常重要。在區和學校的談判當中，如果他們用過其他產品的話，“停止繼續用的話是為什麽？”，“那我們又為什麽比他們好？”，這些就是學校會比較擔心的一個事情，但這就是體現我們的競爭力的時候。貨幣化的問題，每個學校都有不同的模式，能不能做一個訂閱的收費模式，給月費或者年費的方式來收費，然後學校和學生來持續訂閱，這些概念是我們都在考慮的。目前我們貨幣化方面我們是在尋找可持續的方法，不同的功能也可以收錢，有些高端的（Premium）我們可以收費，以後還可以通過廣告收費等等。我們以後還可以考慮學生數據，一些中樞的貨幣化。（來自第一上海） |