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工行半年凈利1507億 撥備率、撥貸比低於“紅線”

8月30日，工商銀行公布半年業績，上半年實現凈利潤1507億元，同比增長0.8%，不良率1.55%，比上年末上升0.5個百分點。值得註意的是，工行上半年不良率與第一季度末相比下降了0.11個百分點，但是撥備覆蓋率降至143.02%,低於銀監會150%的監管紅線。

此外，工行撥貸比為2.21%，同比上年末下降了0.14個百分點。

根據銀監會《商業銀行貸款損失準備管理辦法》，正式引入貸款撥備率和撥備覆蓋率指標。貸款撥備率基本標準為2.5%，撥備覆蓋率標準為150%，這兩項中的較高者為商業銀行貸款損失準備的監管標準。管理辦法要求重要性銀行於2013年底達標，對非系統重要性銀行則放寬期限至2018年底達標。

然而，工商銀行今年中期業績顯示，撥備覆蓋率已經低至143.02%，撥貸比也低至2.21%。尚不知銀監會是否調降指標要求。

2015年11月，銀監會政策研究局廖媛媛公開表示，銀行業金融機構加快了不良貸款的核銷，動用了一些在豐年提出的超額貸款撥備，現在來看整個銀行業的撥備水平還是處於一個比較高的狀態，銀行的利潤增速仍然為正數，撥備覆蓋率仍然比150%高比較多的百分點的情況下，銀監會認為，統一調整撥貸比這樣的政策，可能還需要進行進一步的考慮。

今年初，有消息稱，銀監會降低了撥備覆蓋率要求，2015年大銀行已經有撥備覆蓋率壓至紅線的情況，工農中建四大國有銀行撥備覆蓋率下降最快的是建行，2015年末，建行撥備覆蓋率為150.99%，較上年下降71.34個百分點;工行撥備覆蓋率156.34%，較上年下降50.56個百分點;中行不良貸款撥備覆蓋率153.30%，比上年末下降34.30個百分點;交行撥備覆蓋率155.57%，較上年下降23.31個百分點。

早前，在中信銀行2015年業績發布會上，該行副行長方合英表示，就撥備覆蓋率調整一事，中信銀行向相關部門進行求證，但是沒有明確地說哪家銀行可以調到140%，哪家可以調到130%，這個問題目前還不確定。

此外，盈利能力方面，上半年，工行ROA與ROE分別為1.32%與16.83%，分別同比上年末下降0.07個與2.03個百分點。凈利息差與凈利息收益率都出現下降，分別為2.07%、2.21%，分別較上年末下降0.27個與0.32個百分點。此外，與大多數銀行一樣，工行上半年利息凈收入出現負增長，減少了178億元。

在市場高度關註的房貸業務上，工行個人貸款比上年末增加3297.64億元，增長9.3%。其中個人住房貸款增加3453.62億元，增長13.7%，主要是順應國家房地產政策調整，積極支持居民購房融資需求所致。

跨國藥企“屢觸紅線” 阿斯利康涉華行賄被罰550萬美元

美國證監會(SEC)周三宣布，制藥巨頭阿斯利康同意支付550萬美元，以了結針對其中國與俄羅斯子公司涉嫌行賄問題進行的調查。

SEC表示，阿斯利康在這兩個國家的員工向包括醫生在內的國有醫療機構工作人員行賄，違反了美國《反海外腐敗法》，這些行為最早可追溯到2005年。該公司至少到2010年仍未在這兩個國家建立內部會計控制制度，並將所有行賄款項作為營業費用入賬。

阿斯利康在和解協議中既未承認也未否認SEC的行賄指控。該公司同意支付的550萬美元中，有432.5萬美元是沒收非法所得，82.2萬美元是應付利息，37.5萬美元是罰款。SEC表示，由於阿斯利康積極配合調查，因此對其予以從輕處罰。

跨國企業j近年來在中國“屢碰紅線”。此次被舉報的阿斯利康“涉案”已不是第一次。

2006年就有媒體報道，該公司前員工爆料，公司一直委托獨立調查公司開展市場調研項目，其項目的內容是發放調查問卷由醫生填寫，內容包括調查患者服藥記錄、療效、滿意度等內容，每調查1名患者醫生可以獲得一定費用。他提供的資料顯示，2004年阿斯利康的兩種拳頭腫瘤藥“瑞寧得”和“諾雷德”支付給醫生市場調研費用高達200萬元。此外，該公司還多次邀請處方量大的醫生到國外“研討”，目的地包括塞班、南非等。其他制藥企業在這方面的報道也屢見報端。

機構“鉆空”無風險套利 公募超額申報觸及紅線

資產荒下，C類投資者網下打新年化30%-40%的收益讓太多人紅了眼。

按照上半年新股發行情況粗略計算，如果滬深兩市都參與，C類投資者上半年打新的累計收益為14.66%，年化達到31%之多。單單在上海，這個數據更是高達39%。

由於取消了打新預繳款制度，1000萬市值的門檻便可上限參與網下申購。同時，23倍的新股發行機制下，新股被炒到80倍PE也成為常態。

機構預測，網下打新收益會不斷降低，各券商、私募也在積極籌備抓緊利用好這“階段性的政策紅利”。對於不夠門檻的投資者，券商不僅聯合私募發行打新產品，還提供相應的融資服務，並提供底倉對沖的投資建議及相應服務。

另一類門檻更低的公募打新基金自然成了“香餑餑”，投資者樂之不疲。不過，在江蘇銀行等網下打新中，也出現了公募基金超額違規申報的現象。

不再那麽劃算

“線下打新以前是1000萬門檻，現在是2000萬或3000萬。現在打新，成本提高，已經沒有像之前那麽劃算了。”北京一位機構投資者表示。

由於存在資金的占用成本以及一定的融資成本，加上打新者開始逐漸增多，打新的收益已經不如上半年那麽高。毫無疑問的是，隨著線下打新參與者越來越多，必然會導致獲配率的降低，進而影響收益率。

機構人士甚至測算，隨著收益率逐漸走低，在將來打新的收益率有可能降到6%-8%。因此，打新也被稱為“階段性的政策紅利”、“布局宜早不宜遲”。

“雖然滬市的漲幅不如深市，但是總規模幾乎是2倍的深市，這也決定其收益率優於深市。”北京一家私募負責人表示。

“雖然說滬市收益更高，但對C類投資者而言，並不代表一定要參與滬市打新。”該私募負責人解釋道，因為很多C類投資者資金在2000多萬，夠不到滬市3000萬的門檻。而到了3500萬以上資金量時，則可以選擇在滬市打新。

一家大型券商人士表示，現在網下打新非常之火熱，有些時候券商也會發一些網下打新產品，這樣的產品可以用“趨之若鶩”來形容。譬如近期發的一只規模在7000萬左右的私募產品，幾乎是滿配，並且這個產品在幾天就賣光。

最大的吸引來自於幾乎零風險下的財富效應。按照新股打開漲停賣出計算，如有2000萬本金在6月份的收益會有80多萬。

“現在很多個人在申請網下申購，門檻提高，人數也在增加。”該大型券商人士進一步表示，券商自然是看到了這樣的機會。

“如果普通投資者門檻夠不到的話，現在也可以到券商來融錢。很多券商都提供了一條龍的服務，從融資到底倉對沖都提供了相應的服務。”華南某業內人士也告訴第一財經日報。

本報記者也了解到，因為C類投資者需要配置2000-3000萬元的底倉，券商也在積極地為這些投資者出謀劃策。目前市場可見的對沖底倉配置風險的方法有融券賣出、收益互換、股指期貨套保等。這些方式成本不一、各有利弊。

違規的公募

本報了解到，對於公募基金這樣的A類投資者，打新的年化收益率一般水平是5-6%的收益。很多公募基金給保險公司定做打新產品，因為網下打新的收益對保險來說已經足夠。

“公募打新很容易賣，因為都是保險在那兒頂著。剩下的是就是湊戶數。”不止一位業內人士表示。

公募基金發行打新產品動力自然不小。在這種情況下，也出現了一些公募產品存在申報新股資金規模遠超自身資產規模的違規情形。

按照《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第三十二條規定，基金管理人運用基金財產進行證券投資，不得有下列情形，其中之一是：基金財產參與股票發行申購，單只基金所申報的金額超過該基金的總資產，單只基金所申報的股票數量超過擬發行股票公司本次發行股票的總量。

“基金專戶申報規模不得超過自身產品規模，這是有明確規定的。”一位“奔私”公募基金經理也指出。

在江蘇銀行(600919.SH)的網下申購中，財通基金的四只產品財通價值動量、財通成長優選、財通多策略、財通多策略升級等四只基金獲配。公開資料顯示，這四只基金申購數量均是8.08億股，按照江蘇銀行6.27元每股的發行價，意味著財通四只基金的申購金額都要有50.66億元。也就是說，按照相關規定，這四只基金的總資產必須要達到50.66億元。

截至6月30日，財通價值動量、財通成長優選、財通多策略以及財通多策略升級這四只基金產品的總資產分別是8.89億元、9.36億元、28.12億元和47.76億元。

“這的確是違規了。應該說基金公司的風控會註意到這一點，他們出現這樣的問題不清楚是怎麽回事。”一家大型基金公司高管如是告訴《第一財經日報》。

財政部：3.6萬多個地方預算未公開 多地觸“紅線”被點名

財政部8日對外公布關於地方預決算公開情況的專項檢查結果，截至2015年10月底，全國有超過3.6萬個地方預算單位未公開2015年部門預算，多地因未按規定公開部門預決算報告遭點名批評。

這一涉及省市縣三級25萬多個預算單位的大檢查，是財政部首次針對地方預決算公開情況的一次專項行動，折射出新預算法實施以來我國推進財政信息公開的進步與不足，對於進一步嚴肅財經紀律、深化財政改革具有重要意義。

地方預決算公開仍存三大問題

2015年初實施的新預算法首次將預決算公開寫入法律，並對公開行為作出具體規定，一旦違規將被追求行政責任。

2015年底，財政部首次在全國範圍內組織開展了地方2015年預算和2014年決算公開情況專項檢查，涉及省市縣三級預算單位258296個。

從通報的檢查結果看，新預算法實施以來，地方預決算公開力度不斷深入。截至檢查結束，省、市兩級政府預決算公開率均達到100%;縣級政府預算公開率達到100%、決算公開率達到99%;部門預決算公開力度加大。

但財政部有關負責人表示，檢查發現，目前仍然存在一些瓶頸問題不容忽視，突出表現為三大問題：

——部門預決算公開有待加強。截至2015年10月31日，全國有36638個單位未公開2015年部門預算，56481個單位未公開2014年部門決算，占比分別為14.48%和22.27%。

—— 公開內容的完整性和細化程度有待提升。17個省級政府(含計劃單列市)、159個市級政府未對2015年稅收返還和轉移支付分地區預算匯總情況進行說明。 11個省級政府、138個市級政府未公開2014年舉借債務情況說明。1601個省級部門、16934個市級部門、91778個縣級部門未公開國內公務接 待的批次、人數。

——基層預決算公開內容與社會關註不盡匹配。基層社會公眾更關註民生資金等關系切身利益的財政補助情況，與當前基層預決算公開的內容存在一定錯位，基層預決算公開關註度較低。

多地認識不到位觸“紅線”被點名

檢查中，財政部還發現個別地方對預決算公開工作重視不夠，部分預算單位未按規定公開部門預決算報告，觸犯了預算法的“紅線”：

——福建省省檔案局、省工商聯、省廣播影視集團等38家省直預算單位未公開2015年部門預算和2014年部門決算;

——山東省省委黨校、省政府辦公廳等23家省直預算單位未公開2015年部門預算和2014年部門決算;

——寧波市市委辦公廳、市委組織部、市委宣傳部、市委政法委、市委政研室、市監察局等32家市直預算單位未公開2014年部門決算;

——貴州省貴陽市市委辦公廳、市政府辦公廳、市公安局、市氣象局等46家市直預算單位未公開2014年部門決算;

——江蘇省南京市高淳區66家預算單位中，除2家涉密單位外，53家未公開2015年部門預算，55家未公開2014年部門決算;

——廈門市思明區應公開2015年預算和2014年決算的58家預算單位中，有36家未公開2015年部門預算，40家未公開2014年部門決算;

——湖南省臨武縣應公開2014年決算的134家預算單位中，有89家未公開2014年部門決算;

——內蒙古自治區呼和浩特市賽罕區2015年政府預算於2015年1月15日經區人代會批準，公開時間為2015年11月5日。賽罕區137家應公開2015年部門預算的單位，公開時間也均超出預算批複後的20日。

出現上述問題的原因，財政部表示，一方面是由於部分地方黨政領導和預算單位負責人對預決算公開的重要性認識不夠到位，接受社會監督意識相對淡薄。

另一方面，部分預算單位以“比照上級部門”為理由拒絕公開預決算信息。此外，新聞媒體和社會公眾對基層政府和部門預決算公開信息關註度不高，尚未形成有效的監督氛圍。

檢查將成常態推動預算約束由“軟”轉“硬”

目前，針對檢查發現的問題，財政部駐各地財政監察專員辦事處和地方政府財政部門已依法下達處理決定，檢查的整體情況也向各省級黨委政府做了通報。

據悉，各地黨委政府對此高度重視，23個省(區、市)黨政主要領導已作出批示，要求盡快完善相關機制，進一步做好轄區預決算公開工作。

財政部有關負責人表示，今後此類財政預決算公開專項檢查將成常態，下一步將以預決算公開作為推進財稅體制改革的重要抓手，及時研究解決預決算公開中反映出的問題，總結好的經驗做法推廣至全國。

同時，還將深入推動各地區各部門擴大公開範圍、細化公開內容、完善公開機制，並將逐步建立完善財政監督和社會監督相結合的長效機制，真正讓預算約束由過去的“寬、松、軟”轉向“嚴、緊、硬”。

建行資產規模破20萬億 不良回落 撥備覆蓋率破紅線

10月27日，中國建設銀行股份有限公司（股票代碼SH:601939；HK:0939）公布的三季度業績顯示，截至2016年9月30日，建設銀行資產總額突破20萬億，達205,006.83億元，較上年末增加21,511.94億元，增長11.72%。實現凈利潤1,946.70億元，其中歸屬於本行股東的凈利潤1,938.35億元，分別較上年同期增長1.35%和1.19%；年化平均資產回報率、年化平均股東權益回報率分別為1.34%和17.16%。

三季報顯示，截至2016年9月30日，建設銀行客戶貸款和墊款總額115,153.97億元，較上年末增加10,302.57 億元，增長9.83%。客戶存款152,771.78億元，較上年末增加16,086.45億元，增長11.77%。

在存貸款業務穩定增長的同時，建設銀行中間業務增長穩健，至9月底，手續費及傭金凈收入923.14億元，較上年同期增長4.09%。代理保險、理財產品、托管業務等均實現較快增長，信用卡、電子銀行等產品表現良好。

在資產質量方面，建設銀行提升不良貸款處置效率，特別值得關註的是，不良貸款率9月末已經呈現觸底跡象。不良貸款余額1,797.27億元，不良貸款率1.56%，較上年末下降0.02個百分點。

在今年8月建設銀行中期業績發布會上，建行首席風險官曾儉華已經對不良資產做出了較為樂觀的判斷：“未來幾年，不良資產仍會高位運行，但最差情況在去年年底結束了，建行新暴露的不良情況已經見底。建行今年的資產質量要好於去年。”

但是，令人擔憂的是，建設銀行三季度撥備覆蓋率為148.78%，較上年末下降2.21個百分點，已經下降至監管層設定的150%紅線之下，成為繼工商銀行之後第二家撥備覆蓋率低於監管紅線的上市銀行。就在早前，據媒體報道，工商銀行由於撥備覆蓋率低於150%，在央行MPA（宏觀審慎評估體系）考核該指標中被扣分，該行上半年撥備覆蓋率將至143.02%。

在資本充足率方面，建設銀行各項指標均滿足監管要求。三季報顯示，2016年9月30日，建設銀行資本充足率15.36%，一級資本充足率13.54%，核心一級資本充足率13.37%。

建設銀行表示，下一步將繼續銜接國家“十三五”規劃，將戰略轉型向縱深推進，發揮自身優勢，積極支持實體經濟發展，打造新的競爭優勢，加快建設最具價值創造力的國際一流銀行集團。

京津冀長江經濟帶明年將率先劃定生態紅線

長期的過度開發，使全國90%以上的森林與草地不同程度受到損害，60.6%的森林與68.3%的草地嚴重退化。這僅僅是我國生態環境問題的“冰山一角”。

監測數據顯示，目前，全國水土流失面積167.75萬平方公里、土地沙化面積182.35萬平方公里，南方喀斯特地區石漠化面積9.56萬平方公里。自2000年以來，全國有5.69萬平方公里的農田、草地、森林與濕地生態系統類型轉化為城鎮生態系統，4.06萬平方公里草地、濕地等自然生態系統開墾為耕地。

全國有面積在5公頃以上的礦產開發點52566個。礦產資源開發生態環境破壞和環境汙染嚴重，地面沈降、滑坡、潰壩等次生地質災害頻發。

與2000年相比，我國天然林面積減少了10.3%，我國東部湖泊面積減少了2.7%，自然海岸線長度減少了10.7%，野生動植物自然棲息地減少，生態系統提供服務功能的能力下降。

環境保護部日前公布的《全國生態保護“十三五”規劃綱要》稱，“總體上，我國生態惡化趨勢尚未得到根本扭轉，生態保護與開發建設活動的矛盾依然突出，生態安全形勢依然嚴峻。”

規劃綱要介紹，現階段，我國面臨的三大生態問題：

生態空間遭受持續威脅。城鎮化、工業化、基礎設施建設、農業開墾等開發建設活動占用生態空間;生態空間破碎化加劇，交通基礎設施建設、河流水電水資源開發和工礦開發建設，直接割裂生物生境的整體性和連通性;生態破壞事件時有發生。

生態系統質量和服務功能低。低質量生態系統分布廣，森林、灌叢、草地生態系統質量為低差等級的面積比例分別高達43.7%、60.3%、68.2%。全國土壤侵蝕、土地沙化等問題突出，城鎮地區生態產品供給不足，綠地面積小而散，水系人工化嚴重，生態系統緩解城市熱島效應、凈化空氣的作用十分有限。

生物多樣性加速下降的總體趨勢尚未得到有效遏制。資源過度利用、工程建設以及氣候變化影響物種生存和生物資源可持續利用。我國高等植物的受威脅比例達11%，特有高等植物受威脅比例高達65.4%，脊椎動物受威脅比例達21.4%;遺傳資源喪失和流失嚴重，60%-70%的野生稻分布點已經消失;外來入侵物種危害嚴重，常年大面積發生危害的超過100種。

而在監管體制上，問題也不少。環保部介紹，生態保護工作目前仍按生態要素分別設置生態保護管理機構，難以對生態系統實施整體性保護。由於權責一致的統一管理體制和協調聯動機制尚未建立，未能實現所有者和監管者分離以及一件事情由一個部門負責，直接影響生態保護效果。此外，全社會共同監督的機制尚未建立，尚未建立統一的生態監測監控網絡。

2017年底前，京津冀區域、長江經濟帶沿線各省(區、市)將率先劃定生態保護紅線。圖為航拍長城。攝影/章軻

根據規劃綱要，“十三五”期間，我國將按照山水林田湖系統保護的要求，陸海統籌、上下聯動，打破要素、區域界限，對各類生態系統實施統一保護和監管，增強生態保護的系統性、協同性。

目前，全國已建立各類自然保護區2740個(國家級自然保護區428個)約占陸地國土面積的14.8%，超過90%的陸地自然生態系統類型、89%的國家重點保護野生動植物種類得到保護。

據《第一財經日報》記者了解，到2020年，我國還將新建30-50個國家級自然保護區，完成200個國家級自然保護區規範化建設，全國自然保護區面積占陸地國土面積的比例維持在14.8%左右(包括列入國家公園試點的區域)。

同時，我國將完成生物多樣性保護優先區域本底調查與評估，建立生物多樣性觀測網絡，加大保護力度，國家重點保護物種和典型生態系統類型保護率達到95%。生態監測數據庫和監管平臺基本建成，還將推動60-100個生態文明建設示範區和一批環境保護模範城創建。

對於生態保護的紅線劃定問題，規劃綱要提出，“十三五”期間，將制定發布《關於劃定並嚴守生態保護紅線的若幹意見》。按照自上而下和自下而上相結合的原則，各省(區、市)在科學評估的基礎上劃定生態保護紅線，並落地到水流、森林、山嶺、草原、濕地、灘塗、海洋、荒漠、冰川等生態空間。

2017年底前，京津冀區域、長江經濟帶沿線各省(區、市)劃定生態保護紅線;2018年底前，各省(區、市)全面劃定生態保護紅線;2020年底前，各省(區、市)完成勘界定標。在各省(區、市)生態保護紅線的基礎上，環境保護部會同相關部門匯總形成全國生態保護紅線，向國務院報告，並向社會公開發布。到2020年，基本建立生態保護紅線制度。

環保部介紹，“十三五”期間，我國將建立“天地一體化”的生態監測體系。利用衛星和無人機航空遙感技術，提高生態遙感監測能力。到2020年新建、改建或擴建50個陸地生物多樣性綜合觀測站，建成800個以上生物多樣性觀測樣區。建設一批相對固定的生態保護紅線監控點。優先在長江經濟帶、京津冀地區建立觀測站和觀測樣區。

與此同時，定期開展生態狀況評估，包括年度重點區域生態環境質量狀況評價和五年生態環境狀況調查評價。2016年啟動2010-2015全國生態狀況調查與評估，2020年完成“十三五”時期全國生態狀況調查與評估，形成全國生態狀況定期評估機制。全面開展生態保護紅線、重點生態功能區、重點流域及城市生態評估，系統掌握生態系統質量和功能變化狀況。

北京制定PM2.5濃度紅線 五年要降30%

11月8日，北京市政府召開常務會議，北京市委副書記、代市長蔡奇主持會議。會議審議通過《北京市“十三五”時期環境保護和生態環境建設規劃》(以下簡稱規劃)，確定“十三五”時期本市生態環保目標。依據規劃，2020年，本市PM2.5年均濃度比2015年下降30%，降至每立方米56微克左右，全市空氣質量優良天數比例超56%。

空氣質量優良天數比例超56%

“十二五”期間，本市空氣中的二氧化硫(SO2)、二氧化氮(NO2)、可吸入顆粒物(PM10)和總懸浮顆粒物(TSP)等主要汙染物年均濃度平均下降27.4%。國家環境空氣質量新標準實施後，細顆粒物(PM2.5)濃度比2012年下降15.8%。

依據規劃，到2020年，大氣和水主要汙染物排放總量持續削減;大氣和水環境質量明顯改善，土壤環境質量總體清潔，生態環境質量保持良好;環境安全得到有效保障;環境治理體系和治理能力進一步提升。2020年，PM2.5年均濃度比2015年下降30%，降至每立方米56微克左右;全市空氣質量優良天數的比例達到56%以上。

清潔優質能源比重提高到90%

規劃提出，“十三五”期間，本市以“煤改氣”“煤改電”“太陽能+輔助熱源”等多種改造方式，推進壓減城鄉接合部和農村地區居民用生活散煤。到2020年底，實現全市基本無燃煤鍋爐，平原地區基本實現平房采暖“無煤化”;經營性服務行業的燃煤設施全部改用清潔優質能源。

到2020年，本市將嚴格控制能源消費總量，推動能源結構清潔化。全市能源消費總量控制在7651萬噸標準煤以內，形成以電力和天然氣為主體、新能源和可再生能源為輔助的能源供應體系。到2020年，清潔優質能源比重提高到90%以上。

同時，加快退出低排放標準的機動車。嚴格執行新增出租車“8改6”強制淘汰制度，到2020年，全市在用燃油出租車力爭達到國Ⅴ及以上標準。

企業汙染減排實行全程管理

依據規劃，本市將繼續淘汰建材、化工、機械、印刷等行業汙染排放大的企業和汙染排放較大的落後工藝。到2017年底前完成全市50個重點區域、200個重點行政村的“散、亂、汙”企業清理整治。

2017年底前，19個市級以上工業園區全部建成生態工業園區，實現能源梯級利用、廢棄物排放最小化、產業循環式組合。到2020年，完成400家以上企業的清潔生產審核，其中強制性審核150家，實現節能降耗和汙染減排的全過程管理。

用水總量不超43億立方米

“十三五”期間，本市將遵循“以水定城、以水定地、以水定人、以水定產”的原則，實施全市用水總量調控，形成量水發展新模式，提升水環境容量。到2020年，全市用水總量將控制在43億立方米以內。同時，保障飲用水源安全，聚焦黑臭水體和劣Ⅴ類水體治理，綜合治理生活汙水、工業廢水和農業汙水，繼續提高汙水處理能力，推進汙水管網建設，加大水資源調配、補給力度，改善水環境質量。

全市森林覆蓋率提高到44%

“十二五”期間，全市林木綠化率、森林覆蓋率分別提高到59%和41.6%。生態環境質量級別保持良好。

依據規劃，2020年全市森林覆蓋率提高到44%。本市將加強西、北部生態涵養區的生態保護和建設，結合自然保護區、風景名勝區等重點生態功能區的保護，強化生態服務和水源涵養功能。完善平原地區主要道路、河流兩側綠色生態廊道，繼續實施平原38萬畝綠化工程。加強森林撫育，實施300萬畝中幼林撫育工程。加快道路綠地景觀、濱水綠廊和公園綠地建設。建設環京森林濕地公園環，恢複濕地8000公頃，新增濕地3000公頃。

2016年並購重組審核收官：24起被否案例厘清監管紅線

伴隨一系列監管政策的出臺和實施，2016年被稱為並購重組市場的“最嚴監管年”。監管層以完善和修訂交易規則、提升問詢和審核力度等多種途徑，全面清理並購市場各類頑疾;市場則加緊調整和適應，保證資本運作效率。證監會並購重組委在2016年共召開103次會議、審核275起並購重組申請;上會重組數量和交易總額同比都有不同程度回落，但整體仍處於歷史高位水平。

展望2017年，並購重組審核工作即將於1月4日全面啟動，從嚴監管趨勢未有松動之勢。從去年24起被否的重組案例審核意見來看，持續盈利能力、信息披露的完善程度、控制權的穩定性、合法合規性等成為審核和問詢工作的重點，也未新一年的並購重組市場明確了監管邊界和規則紅線。

並購井噴之勢小幅回落

因為三大監管條例的出臺和實施，2016年的並購重組市場被鮮明的分為了上、下半場。

2016年6月17日，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見，“借殼”標準進行了全面修訂。同日，證監會上市公司監管部發布兩則常見問題解答，分別是《關於上市公司發行股份購買資產同時募集配套資金的相關問題與解答》、《關於上市公司業績補償承諾的相關問題與解答》，對重組交易中業績承諾、募投資金的細節問題進一步予以明確。

以三大監管條例出臺為分界點，上半場是繼續井噴的並購大潮，市場需求是核心驅動力。尤其2016年一季度時，並購市場的多項指標都已逼近2015年全年水平。投中的統計數據就顯示，2016年一季度中國並購市場進行中的並購案，所涉及的交易規模已接近去年全年的並購規模。而在A股市場，僅創業板去年一季度發布的並購預案融資額就已超過2015年全年。

但在上述監管條例出臺後，並購市場風向急轉，監管成為下半場最重要的影響因素。三個監管條例，意在全面堵漏規避“借殼”的交易，整治“殼”股炒作、忽悠式重組等A股頑疾。據本報此前報道，去年7月最後一周，就出現了5家上市公司發行股份購買資產申請連續被否的“高壓”期。此後，市場經歷重組大量終止、“類借殼”闖關折戟等不斷的適應和實踐，逐漸進入常態化的並購2.0時代。

從數據看並購重組的“最嚴監管年”，市場熱度略有下降，且嚴監管至今未有放松之勢。

據證監會官網數據統計，2016年證監會並購重組委共召開103次會議、審核275起並購重組申請;相比2015年審核的339起重組方案，審核數量環比下降了19%。以審核通過的並購重組案例統計來看，A股2016年並購交易單數、交易總額同比都有所下降。但2016年整體仍處於歷史高位水平，且單筆交易金額有所提升;與之對應的是，在2014年時並購重組委召開78次會議、審核了194起並購重組申請。

並購重組的嚴監管之勢，在數據統計中也有明確體現。2016年有24起並購重組方案未獲通過，較2015年的22起環比有升，整體通過率下降了2.3%。在6月17日新規公布後，證監會共召開了61次並購重組會議，審核未通過率由新規前的6.67%，快速上升至14.15%。

此外，對於“帶傷上會”的並購重組申請，監管態度也開始有所收緊;在三大監管條例出臺後，有條件通過率由此前的55%下降至年底的34.8%。

24起被否案例明確監管紅線

在24起被否的並購重組案例背後，當前監管“四大雷區”已逐漸明確。包括持續盈利能力存疑、估值和定價差異等信息披露不充分、控制權存在不確定性、違法公開承諾與國家法律法規政策等，都是過去一年里並購重組被否的重要原因。這同樣也為新一年的並購重組市場，明確了監管邊界和規則紅線。

具體來看，標的資產的盈利能力仍是審核的重中之重。被否的24起重組申請中，涉及盈利能力的審核意見達15起，表述內容包括標的盈利能力存在重大不確定性、持續虧損不利於提高上市公司質量、業績真實性無法判斷、持續盈利能力披露不充分等。因控股權存在不穩定性而被否決的重組有3起，審核意見主要為交易完成後實際控制人認定依據披露不充分。此外，交易估值和股權定價的前後差異較大也被多次提及，還與盈利能力、控股權認定等重合出現在審核意見中。

監管趨緊不僅以審核否決的形式呈現。值得註意的是，上述審核意見相關內容也均是滬深交易所並購重組問詢函、重組說明會和證監會反饋意見中的重點監管內容。此外，有市場消息稱此前的保代人培訓中曾透露，並購重組審核將減少“有條件通過”的中間地帶，主要保留“無條件通過”和“否決”兩項審核。

與之呼應的是，並購汪研究中心的統計顯示，2016年上半年獲有條件通過的並購重組申請占比是57%，在7月和8月時下降至35%，9月和10月期間已低至25%，在年末最後兩個月才有所回升。“帶有較為明顯‘小硬傷’的方案，在上會之前應該詳盡回複並妥善處理監管所問詢或反饋到的問題，以提高過會概率。”報告稱。

某正進行重組且被下發問詢函的上市公司內部人士透露，交易所當前的重組審核極為審慎，公司重組草案已進行了修訂，但即便是已回複的問詢函內容也有可能被二次問詢，上會目前尚未有明確時間表。就該公司的重組方案來看，重組目的和資產定價的合理性、涉訴情況的最新進展是決定其重組命運的關鍵。

另一家上市公司重組相關人士則表示，此次重組交易中采取了現金支付的方式，按現行規定可以免於證監會審核，但交易仍收到了交易所的問詢函。公司目前已就相關問題與交易所多次溝通，並正按要求完善交易方案;但部分問題仍需要等待監管層的認可，目前仍在停牌中。

而展望2017年的並購重組市場，除嚴監管態勢延續之外，市場對中概股和港股回歸也報以高度關註。去年5月證監會宣布，對中概股回歸A股的明顯價差、殼資源炒作等現象予以高度關註，對可能引起的影響進行深入分析研究。此表態被市場認為是中概股回歸之路全面收緊的開始。

隨後，萬里股份與搜房網的交易在7月終止，前者宣布暫時撤回向證監會提交的申請文件。永達汽車借殼揚子新材在當年9月9日公告終止籌劃重組。幾天後，港股上市公司背景的中軟國際與博通股份的重組也宣布終止。這期間，A股未有新增中概股或港股通過“借殼上市”而回歸A股的案例。目前，仍在進行中的忠旺集團借殼中房股份、威高骨科借殼恒基達鑫也一直未有新的進展。有外資行投行部人士此前曾對本報表示，其負責的某中概股回歸項目並未取消，從此前監管層表態來看，未來有望出臺專門的規則來重新推進;但從當前來看只能等待政策的進一步明朗。

為“四板”劃紅線 國務院重申屬地監管

從貴金屬、原油、郵幣卡、微盤，到“原始股”、“優先股”，再到私募債，地方交易所風險事件一波接著一波。進入2017年以來，監管層密集召開高級別會議，部署對非法交易場所的檢查和監管。

證券和期貨交易更是具有特殊的金融屬性和風險屬性，直接關系到經濟金融安全和社會穩定。而且，作為多層次資本市場的基礎層，俗稱“四板”的區域性股權市場風險更加不容忽視。特別是在互聯網金融助推之下，交易所風險防控亟待提升。

1月11日，國務院召開常務會議，李克強總理再次重申對區域性股權市場的要求，並從經營範圍、運營主體、投資者適當性以及監管權屬方面劃出“紅線”。

重申38號文

2011年，《國務院關於清理整頓各類交易場所切實防範金融風險的決定》(國發[2011]38號)發布，根據“38號文”安排，清理整頓各類交易場所部際聯席會議正式成立。

自發布以來38號文發布以來，聯席會議已召開三次。1月9日召開的第三次聯席會議上，監管層部署開展一次交易場所清理整頓“回頭看”活動，計劃用時半年。

值得一提的是，聯席會議特別關註到部分股權交易場所違規上線私募債產生兌付風險的問題。

與此同時，國務院常務會議再次重申38號文要求，並對區域性股權交易所定位和監管權屬做出明確。

一是要促進區域性股權市場在規範中發展，發揮其主要服務所在省級行政區域內中小微企業的積極作用。但是對目前跨區域經營的，要求抓緊調整規範。二是規定各省(區、市)和計劃單列市區域性股權市場由1家機構負責運營。對同區域多家運營機構的，要求積極穩妥整合。

三是重申要實行合格投資者制度。參與區域性股權市場交易的，應當是依法設立且具備一定條件的法人機構、合夥企業以及具備較強風險承受能力和一定規模金融資產的自然人等。

四是明確監管權屬。其中，省級人民政府負責按規定對區域性股權市場實施監管，並承擔風險處置責任。而證監會則負責對發行證券的範圍、交易方式、持有人數量等制定規則，並對監管工作進行指導、協調和服務。

作為聯席會議的牽頭部門，證監會先後出臺多個文件，規範區域股權市場。2012年全國金融工作會議之後，證監會發布《關於規範證券公司參與區域性股權交易市場的指導意見(試行)》，對中介機構參與地方股權市場做出規範。

更系統的規範文件是在2015年。在《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若幹意見》(國發〔2014〕17號)和2015年政府工作報告做出部署之後，證監會發布《區域性股權市場監督管理試行辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)，對區域性股權市場的基本定位、功能作用、監管體制、監管底線、市場規則和支持措施等作出了規定。

當時證監會提出，按照負面清單的思路進行管理，並計劃推出專門服務於區域性股權市場的小微證券公司試點，引導依法設立的私募投資基金等機構投資者參與區域性股權市場。

《辦法》自2015年6月開始征求意見，10月份證監會表示“擬報國務院批準後發布”，但是之後遲遲沒有出臺。

防風險、降杠桿

證監會數據顯示，截至2016年9月底全國已設立40家區域性股權交易場所，掛牌企業1.35萬家，展示企業5.4萬家，累計為企業實現各類融資規模達到6450億元。

過去兩年新三板市場發展迅速，這讓市場各方對“四板”市場也充滿想象。上海、前海、天津、齊魯等多個股權交易中心都從交易制度、企業結構等方面嘗試創新。

期待已久的“政策紅利”並沒有出臺，迎來的反而是更加嚴厲的監管措施。在多層次資本市場的結構中，區域股權市場被定位為“私募股權市場”，監管層對其服務中小微企業的能力寄予厚望。11日國務院常務會議上也提到，要以有力的協同監管“逐步降低企業杠桿率”。

同樣強調的是風險防控。今年中央經濟工作會議反複強調“防控金融風險”，而包括股權交易所在內的地方市場卻風險不斷。各地交易所良莠不齊，問題繁多。

有券商場外市場部人士對《第一財經日報》表示，“四板”市場在股權質押、私募債業務當中都存在不合規，投資者適當性管理不嚴格，甚至有中介機構撮合交易，最基本的掛牌業務也不夠規範。

“近期‘四板’市場以及其他交易所，風險問題有所擡頭。這也是國務院為何重申38號文的要求。”原太平洋證券副總裁、企巢新三板學院院長程曉明對《第一財經日報》表示，區域性股權市場的核心問題是缺少流動性，交易不足，無法解決資本市場的定價問題，很難發揮股權融資的功能，一直以來發展都比較困難。

但是私募債等所謂創新措施，並不屬於地方股權交易市場的核心職能。他認為，股權融資可以實現投融資雙方的風險共擔，但是債權融資不能。因此股權融資能夠支持創新、支持小微，債權融資不能。所以，要真正支持中小微企業融資，還是要發展股權融資。

項俊波警告踩紅線險資：露頭就打、出手要快、下手要狠

1月12日，中國保監會主席項俊波在出席2017年全國保險監管工作會議時指出，黨的十八屆六中全會是我們黨95年歷史中，具有特殊重要意義的一次會議。全會的重大歷史貢獻就是明確了習近平總書記的核心地位，正式提出“以習近平同誌為核心的黨中央”。全會從“四個全面”戰略布局的高度，對從嚴治黨作出部署，這是對黨的建設實施的一項具有歷史意義的偉大工程，必將對我們黨和國家的建設產生深遠影響。學習貫徹落實黨的十八屆六中全會精神，是今年乃至今後相當長一個時期保險監管系統的一項重要政治任務。要堅決把思想和行動統一到全會精神上來，牢固樹立“四個意識”特別是核心意識、看齊意識，堅決服從、堅決捍衛和衷心擁戴習近平總書記這個領導核心，堅定不移把全面從嚴治黨貫徹落實到保險監管工作的各個方面，確保黨始終成為保險監管工作和保險強國建設事業的堅強領導核心。

項俊波指出，2017年是黨的十九大召開之年，是實施“十三五”規劃承上啟下的重要一年，也是實現保險強國建設目標的關鍵一年，做好今年的保險監管工作，具有十分重要的意義。2017年保險監管工作總的指導思想是：緊密團結在以習近平同誌為核心的黨中央周圍，全面貫徹黨的十八大、十八屆三中、四中、五中、六中全會和中央經濟工作會議精神，按照全面從嚴治黨要求和穩中求進工作總基調，始終堅持“保險業姓保、保監會姓監”，從嚴從實加強監管履責，積極穩妥處置潛在風險點，堅持推進供給側結構性改革，充分發揮保險保障功能，服務經濟社會發展全局，以優異成績迎接黨的十九大勝利召開。

項俊波強調，做好2017年的保險監管工作，關鍵在於全面落實黨中央國務院關於經濟金融工作的決策部署，把“保險業姓保、保監會姓監”理念貫穿到監管工作各個方面。要打贏一場硬仗，堅決守住不發生系統性風險底線。把防控風險放到更加重要的位置，重點圍繞公司治理、保險產品和資金運用三個關鍵領域，下決心處置潛在風險點。對於觸碰風險紅線的，要堅持露頭就打，出手要快、下手要狠，確保把風險消滅在萌芽狀態;對於形成風險隱患的，要增強同風險賽跑的意識，跑在風險前面，瞄準要害、果斷處置，確保不發生系統性風險。要強化兩個建設，為加強改進監管提供強有力保障。牢牢抓住能力建設和制度建設兩條主線，把提升監管能力作為強化監管的重要基礎，把完善規章制度作為強化監管的重要支撐，著力打造符合時代要求的監管幹部隊伍和現代保險監管體系，全面提升新形勢下從嚴從實監管的能力和水平。要做實三項服務，把保險業服務全局推向新的高度。從服務脫貧攻堅、服務實體經濟、服務社會治理體系建設三個方面入手，全面落實“保險業姓保”，把保險立足全局、融入全局、服務全局推向新的高度。要抓好四大改革，繼續以深化改革引領發展新常態。適應把握引領發展新常態，按照加快推進簡政放權、放管結合、優化服務的改革要求，積極深化市場體系改革，有序推進條款費率改革，穩步實施資金運用改革，加快擴大對外開放合作，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，在解放和發展生產力中更好滿足人民日益增長的保險需要。