魑魅魍魎：跟大孖沙落注穩陣
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GS(14)@2016-11-25 07:26:45大孖沙買賣股票動作，一向被散戶視為重要訊號之一。近日一班地產界巨頭分別出手增持和回購，「超人」李嘉誠更在公司世紀重組後首度回購長和（001）股份。李嘉誠曾經講過，長和系股份只會買不會賣，因此增持和回購多寡，可視為超人對集團前景及經濟前景的量度準則。近年黑天鵝頻生，市場波動加劇，不少企業寧願把錢用於回購或增持，信自己好過信市場，而市場見到李嘉誠掃貨，即時有資金跟注，帶動長和股價一連數日回升，也吸引大行唱好。長和今次回購所動用的金額不算多，只在上周四、周五分別回購0.02%及0.03%股份，涉資約1.87億元，但意義重大，市場一直重視李嘉誠的一舉一動，因為大家知道超人眼光獨到，投資命中率奇高。所謂「回購」，其實可以視為公司炒自己的股票，因為股票的流通量會減少，回購股份也會被註銷，令總發行股數減少，提高每股權益和盈利，這樣股票價格自然會上升，所有股東都會受益。對於回購對股價作用，大家不妨看一下長實地產（1113）。長實分別在今年3月、5月合共進行3次回購行動，其後股價在一個月內升約10%。另外，長和聯席董事總經理霍建寧今年8月12日，也試過以每股95.37元買入100萬股長和，之後三個星期，股價上升近8%。除了長和，近月也有不少公司進行回購，比較成功的是滙控（005）。大象由中期業績開始宣佈回購，之後股價由不到50元升至60元左右；另一隻是美股facebook，上周也宣佈將於明年首季起回購股份，其後股價立即回升。近年大企業用回購這招托價十分見效，再把時間倒帶至2015年，又有成功的回購托價例子：阿里巴巴去年8月宣佈進行為期兩年的股權回購計劃，成功把公司從跌穿招股價邊緣，重新推上90美元水平以上；而恒大（3333）也在年中不斷回購，把公司股價由3元左右托至5元以上。十一少
http://www.fb.com/11mister本欄逢周五刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161125/19844566
盧楚仁：持現金最穩陣
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GS(14)@2016-12-16 08:11:24【明報專訊】美國聯儲局主席耶倫意外發表鷹派言論，令環球市場震盪，強美元導致亞洲貨幣再出現跌市，拖累股市及債市表現，即使美國本身的股市亦在高位整固；加息步伐可能加快，拖累金價急跌2％至每盎司1130美元水平。
美股超買 黃金可作避險
天王國際金融行政總裁盧楚仁表示，環顧全球各種資產價格都在下跌，即使美國加息理論上應令股市受惠，但美股在技術上已經嚴重超買，完全消化了加息的利好，因此短期內亦會有調整。現時只有美元能確定持續上升，手持現金就是最好的投資；若股市持續調整，金價亦有可能擺脫弱勢，成為避險之選。
瑞銀：利率升 利周期股
瑞銀發表報告認為，依然相信美國經濟成長改善及通脹逐步走高，將有利於明年風險資產的表現，在全球資產配置的佈局不因加息而改變，仍然加碼美股及新興市場股票，相信利率升高有利周期股。該行又稱，不認為金融市場會出現去年加息後的大跌走勢，因美國企業盈利有所增長，油價持續回升，製造業處於擴張區間，且中國經濟硬着陸的風險看似下降。
康宏理財營銷策略及業務拓展總監傅惠賢認為，短期內加息步伐仍存在未知數，市場避險情緒高漲，料波動市况將於未來半年持續，投資者應考慮一些穩定且年期較短的收息工具，或是一些抗跌力強的股份類別，如科技股、行業基金等，亦可增持現金以平衡投資組合，減低整體風險。同時應減持利息敏感度高、易受加息週期影響的產品，例如國債。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4648&issue=20161216
憶蓮《歌手》衰太穩陣 迪瑪希升Key飆高音攞第一
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GS(14)@2017-01-31 03:13:29張敬軒被爆遭內地封殺，喺湖南衛視節目《歌手》被消失，於是大家再關注呢個節目！上個禮拜播出嘅第一集，唔少網民都金睛火眼去搵軒仔喺邊。結果就算CG點勁，劇組點努力剪走有佢嘅片段都好，總會喺畫面某個角落，發現紅頭髮嘅軒仔！由於軒仔喺第一集已經被消失，所以前晚出街嗰集《歌手》畫面睇落舒服好多，少咗突如其來嘅大特寫，又少咗啲偏左偏右冇中間嘅鏡頭，而且仲可以見到一班歌手坐定定喺休息室wide shot。不過有啲嘢，點都唔會變，就係台下觀眾嘅反應！當歌手們喺台上獻唱，台下觀眾都表現得勁入戲，都唔知佢哋係咪真係聽得明。無論係迪瑪希、定係林憶蓮唱緊歌，觀眾照舊如痴如醉、喊晒口，唔講仲以為節目叫《我是觀眾》。大陸歌唱節目嘅特色，點可以唔提「X叫」！歌手聲嘶力竭地飆高音，台下觀眾跟住high！第一集唱《一個憂傷者的求救》嘅迪瑪希，喺第二集佢又揀咗俄羅斯歌手Vitas嘅作品《Opera2》，相信台下都冇乜邊個聽得明歌詞。不過迪瑪希多次「X叫」硬爆高音，連升3次Key，觀眾就high到企晒起身，完全符合國情！反觀一向被公認唱功一流嘅林憶蓮同杜麗莎，喺冇「X叫」加持之下，都係輸畀迪瑪希。賽果係迪瑪希第1位、第2位係譚晶、第3位係林憶蓮、第4位係獅子合唱團、第5位係杜麗莎、第6位係袁婭維，排第7位嘅光良於首輪淘汰賽出局！
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170130/19913062
立論：穩陣與進取之間
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GS(14)@2017-09-17 17:29:32踏入九月，港股主要指數進入中場休息，個別行業卻如逢甘露。筆者不才，未有足夠勇氣跟市場鬥癲，繼續緊守自己一直以來的審慎投資原則，按自己既定的投資步速前進。筆者當然明白，在大升市中，保守審慎的投資原則，很難食正個別「斷開計」股份的升浪。例如停牌多年的鋼鐵股中國東方（581），該股年初復牌初期，本欄已有投資。由於行業經營風險較高，在考慮投資組合風險之時，未有大舉出擊，初期投資只佔組合約1%，即使由復牌首日收市價計算，年初至今累升3.3倍，單一股份只能提升年初至今投資組合回報約3%，未足以帶領基金表現領先指數。年初至今，筆者的確於好幾個能賺大錢的項目上，沒有像以前般手起刀落。部份原因，是經歷過2010至2016年港股表現停滯不前折磨後，心理上傾向保守。另一重要原因，是一直以來堅信管理客戶的資金，必須遠較管理自己的財富審慎。很多客戶多年來不離不棄，將大半生賺來的血汗錢投資於筆者管理的基金，我對他們有無可推卸的道德責任，首要任務一定要保證他們財富安全及可持續資本升值。
基金經理忌急功
不少讀者以為，基金經理管理的是別人的錢，投資態度必然較輕率，其實這只是少數急功近利、初入行的基金經理，希望在極短時間內揚名立萬，才會有這份衝動作過份冒進的投機行為。多年來，筆者認識過一些上述的基金經理，個人經驗是，這類基金經理在大升市時係威係勢，但當大跌市來臨，他們不單輸掉大部份客戶的血汗錢，亦輸清自己在業界的信譽，最終黯然離開基金行業。投資是一場馬拉松，即使在最初的20甚至30公里大幅領放，不懂得在適當時候留力，往往在最後十公里後勁不繼，輸掉比賽。當然，現實很殘酷，太過保守的投資者，如果由頭到尾只懂保守留力，臨近終點才發力，由於初段及中段被對手拋離太遠，到時一樣回天乏術。細心分析筆者年初至今投資於中國東方的心路程，筆者不得不承認，雖堅信港股大時代來臨，但在投資策略上太過保守。前事不忘，後事之師。筆者堅信港股即使到了現價水平，整體估值不算過高。過去讓它過去，現在只能重整心態，以更恰當的風險與回報配置，在不失穩健的大提前下，稍為提高投資組合的風險，希望今年餘下時間，慢慢收窄與指數回報的差距。（作者客戶持有中國東方股份）
林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170913/20151469
張兆聰﹕短炒穩陣 小注現金認購眾安
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GS(14)@2017-09-25 04:12:15【明報專訊】恒指昨日跌108點，收報28,051點，成交金額996億元。港股先升後回，恒指高見28,248點後受阻倒跌，但全日均能穩站於28,000點之上，格局仍是波動之中偏好，只要守住20天線就不用太擔心。騰訊（0700）及友邦（1299）先升後跌，匯控（0005）則逆市上揚支撐大市，債息能否持續回升成為關鍵。眾安保險（6060）正進行招股，認購反應非常熱烈，首天表現料會理想，但中長線則充滿變數。
恒指周一創新高後，昨日衝高回落交投縮減，全市升跌比約4:6，熱炒板塊不多，主要是保利協鑫（3800）及協鑫新能源（0451）炒上。內房股相當波動，三大龍頭融創（1918）、碧桂園（2007）及恒大（3333）先跌後升，分別漲9.1%、0.3%及1.3%。冷門內房繼續有炒作，合生創展（0754）急升逾20%。
融創土儲規模龐大 股價上升動力
恒大及碧桂園土儲規模均超過2億平方米，兩股市值同樣達到3000億元以上，融創拿下萬達5000萬平米土儲後，計及其他合作項目，土儲規模也逼近2億平米，但現時市值才略多於1500億元，差距似乎有收窄空間。當然，還得看土地位置、成本等其他因素，但土儲規模如此龐大，分析員也不可能一一計算清楚，大家都是看着土儲來炒，這似乎是內房股普遍動力減弱下，融創仍能高歌猛進的原因。
眾安保險招股反應熱烈，孖展額已超過700億元，超購逾100倍，公開發售要回撥至佔20%。眾安的賣點是特獨的經營模式，以純互聯網方式接觸客戶，透過大數據來判斷客戶風險，從而降低賠償的可能。集團創造不少新型保險產品，但能成功做大的主要以退貨運費險，針對的就是淘寶和天貓的買家和賣方。這其實就是眾安起家的產品，由2014年約6億元，到2016年增至12億元，兩年內翻了一番，隨阿里電商收入一起成長。退貨險佔收入比重，由77.2%降至35%，主因是眾安積極發展意外險，當中主要又是航意航延險，由2014年的4439萬元，到2016年增至9.8億元，佔總收入比重已達29%。按集團的生態系統來劃分，生活消費和航旅產品，合共就佔總收入的65.9%。
創新型保險發圍 前景還看阿里攜程
可以說，阿里和攜程才是眾安的真正老闆，沒有這兩大平台，任憑眾安如何高科技，推廣和銷售產品也會非常吃力。當然，雙方合作關係良好就不是問題，只是眾安的命運都在兩大平台手上，流量成本就不會便宜。集團的費用率（賠償以外的經營成本）持續上升，由2014年時佔保費數入35.2%，到2017年3月高達78.4%。幸好集團在賠付率方面進步神速，由73.4%下降至最新的44.7%，才不至令綜合成本率（賠付率加費用率）超出100%太多。但賠付率由去年起已未見進一步下降，維持在40%以上水平，若費用率繼續上升，問題就相當大。
當然，抽新股目的都是短炒，氣氛配合便可以，一來認購反應熱烈，二來是首隻金融科技股，再加上三馬的名氣，上市後股價短期表現料會相當不錯。但認購反應太過熱烈，即使大額孖展認購也未必分配到太多貨，倒不如小注現金認購，博最終會一人一手，保留資金炒股更好。
[張兆聰 還看今朝]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9662&issue=20170920
鮑威爾作風穩陣 美元先跌後反彈
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GS(14)@2017-11-04 12:48:20【明報專訊】美國聯儲局理事鮑威爾獲提名接任聯儲局主席。《華爾街日報》形容這「普通先生」將延續伯南克、耶倫的協商風格，透過取得共識引領貨幣政策，預料不會大刀闊斧改革。任期將於2月屆滿的現任主席耶倫，祝賀其長期盟友的任命，並表示自己將致力使交接工作「平穩過渡」。市場樂見鮑威爾延續過往領導作風，他的任命公布後，美元及長債孳息一度回落，但亞洲時段見反彈。
在美國首都華盛頓任職軟件產品總監的Sean Gillispie憶述就讀商學院時，請教鮑威爾如何在職場制勝。當時鮑威爾告訴他自己的打工哲學：埋頭苦幹。這的確是鮑威爾的寫照。《華爾街日報》稱，近年聯儲局主席有兩種人，一種像沃爾克、格林斯潘這類權威型人物，由1980年代到2000年代中，他們對通脹和利率的看法指揮若定。另一種就是以共識為主導的領袖，像伯南克及耶倫。他們下放了部分主席權力，令決策過程更開放。觀乎鮑威爾在政府、法律及銀行界近40年的生涯，他應該屬後者，在過往的貨幣政策會議，他一直隨主流立場。
特朗普或憂「鷹派」人物令華爾街不安
市場不喜歡不確定性，鮑威爾延續上兩任主席的管治風格，受市場歡迎。《華爾街日報》引述知情人士稱，特朗普沒有提名更受共和黨歡迎的「鷹派」人物、聯儲局前理事沃爾什及史丹福大學經濟學者泰勒，是擔心其支持提高利率的立場可能令華爾街不安。費城聯儲銀行前行長普羅索（Charles Plosser）稱，若鮑威爾擔任主席期間為聯儲局大改革，「我會感到驚訝」。
不過有別於伯南克和耶倫，鮑威爾沒有經濟學博士學位，也沒有領導大型機構的經驗。由於鮑威爾並非經濟學家，他更可能依靠聯儲局的經濟學家，在經濟學爭論也可能傾向靈活。在聯儲局的生涯，鮑威爾較顯著的參與是關於買債計劃。幾年前，他恐怕投資者以為QE無限期延續，曾聯同兩名官員游說伯南克減少買債規模，一度觸發「收水」恐慌，他事後承認是自己過慮。不過這種幕後游說的低調作風，可說是其典型的處事風格。
曾倡減買債規模釀「收水」恐慌
他早在1990年代初進入華府，在老布殊政府任財政部國內金融事務助理，助化解新格蘭銀行倒閉的危機。為避免擠提，鮑威爾所在的小組決定擔保所有存款。對於投行所羅門兄弟的債券拍賣操縱醜聞，鮑威爾建議嚴懲該投行，並安排「股神」巴菲特任該行的董事長。老布殊卸任後，鮑威爾重返華爾街任職近20年，近年重投公職。2011年在共和黨眾院的閉門會議，他質疑黨內藉債限與奧巴馬政治角力，時任財長蓋特納知悉後，促成他獲奧巴馬提名為聯儲局理事。在經濟和貨幣政策的看法，鮑威爾與耶倫和伯南克接近。他支持稍為放寬金融監管，但並非大規模修訂金融海嘯後的措施。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9041&issue=20171104
【叮叮點心】添好運老闆試味教路 食糯米雞最穩陣
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GS(14)@2017-11-13 03:35:30做點心做到攞米芝蓮星星的培哥表示，叮叮點心當然不能與即製的新鮮貨直接比較，但其實只要識揀，都一樣搵到又平又食得過的選擇。
全新旅遊專頁，即like籽想旅行：
https://m.facebook.com/travel.appleseed為何深夜總是餓？夜晚是人最脆弱的時候，尤其是臨睡前碌一遍Instagram，見到網友們不停放毒，飢腸轆轆，此時此刻，一包叮叮點心在手，就是廉價的小確幸。
熱辣辣……香噴噴，幾分鐘食得，連碗都不用洗就可以安心上床瞓覺。這種由細食到大的懶人食物，近年款式越出越多，今次找來一星米芝蓮「添好運點心專門店」創辦人麥桂培（培哥），點評一下坊間叮叮點心的質素，找出最信得過的深宵良伴。培哥自言平日很少食叮叮點心，不過在酒樓餐廳都關門的時候，也勉強可以止止咳。「微波爐點心其實都唔曳，當然唔可以用新鮮即製點心嘅標準，但水準一般都好穩定，最緊要識揀。我嘅經驗係盡量唔好揀肉多嘅點心，好似蝦餃、燒賣、牛肉呢啲，因為肉蒸熟，再急凍又翻蒸好容易嚡，仲會霉。」吓？最經典的蝦餃、燒賣竟然係伏？真唔真？記者就在市面買來四個品牌、不同款式的叮叮點心，請培哥逐一點評，看看哪款味道最好。
1.公仔點心（3.5分）
由永南食品公司製作，算是港式叮叮點心的老字號。旗下有超過廿款冷凍點心，採用「無須開封」的加熱技術，原包放入微波爐，令點心鎖水更好，不會太乾。培哥評叉燒腸粉：「望上去很乾，似脫水食物，但食落不錯，粉皮不算硬，豉油亦有香味，似一碟平時酒樓攤凍了的腸粉，所以味道不太差。」培哥評珍珠點拼盤：「燒賣肉質乾亦嚡，牛肉的質地有點霉。珍珠雞質素較好，與預期相差不遠，米質唔錯，餡料亦足。」
記者隨意購買多款不同叮叮點心，看看哪款最接近酒樓水準？
四海的點心款式最少，但普遍質素不俗。
淘大點心已有廿多年歷史，叮叮粥就是由他們首創的。
２.淘大點心（3分）
同樣是本地老字號，集團已有過百年歷史，以生產調味醬料、冷凍食品為主。1987年在大埔自設廠房，1993年起以淘大品牌銷售急凍點心。旗下亦有廿多款點心，甚至連星洲炒米、生炒糯米飯都有。培哥評蝦燒賣：「外觀不太差，有光澤，但對比公仔牌，這個口感較好，食起來不會霉。」培哥評晶瑩蝦餃王：「賣相不好，外皮韌，咬落一口粉，嘴巴也漿住。筍和豬肉比例太多，蝦肉起渣，唔新鮮。」
3.四海（4分）
1977年成立，以魚肉製品起家，後來發展至冷凍點心及飯盒。點心約有10款，以糯米雞、燒賣及粉果為主。培哥評一口潮式粉果：「賣相可以，隻隻脹卜卜，色澤亦正常。味道不錯，餡料調味還可以，敗筆是外皮太韌，懷疑搓皮時無計算微波爐會抽乾水份，影響口感。」培哥評評鮮竹卷：「最對辦，因為有醬汁伴住，不會變乾。餡料四平八穩，同酒樓食到的相似，如果要勉強挑剔，就是調味稍為重手。」
公仔點心標榜無須開封，鎖水更好，保持點心濕潤。
培哥大讚龍鳳茶樓的糯米雞性價比最高，好食亦抵食。
4.龍鳳茶樓（4.5分）
主要售賣於7-11，款式多元化，除點心還有大大盅的雞髀、意粉、蒸飯甚至糖水，由於價錢平，可以在便利店即叮即食，最受學生歡迎，亦是不少香港人的中學美食回憶。培哥評皇牌點心拼盤：「燒賣外皮乾，但味道正常，一試無妨；牛肉賣相麻麻，食落卻有驚喜，有香味，肉不嚡，亦不算乾。蝦餃外皮少少韌，味道還可以。」培哥評糯米雞：「非常有驚喜，份量足，有汁夠濕潤，因為有荷葉保護，不致抽乾水份。餡料亦大方，有肉碎、一件雞及叉燒，糯米亦保持彈性有香味。」採訪：胡慧敏攝影：翁浩然@Fixer Production
來源:
https://hk.lifestyle.appledaily. ... e/20171107/20206403
中銀：亞洲高息債抗波動市 違約率低回報勝歐美 短年期較穩陣
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GS(14)@2018-03-12 02:02:27【明報專訊】不少分析報告指今年市場波動會加劇，在波動市况中如果要準確捕捉入市時機相信較為困難，但環球低息環境持續下，投資者追求高息產品，故近期不少基金公司也推出股債混合基金，當中包括中銀剛於周一推出的「全天候亞太高收益基金」。今年美國繼續加息，加上貿易戰陰霾下，都令市場趨於動盪，雖然亞洲市場估值較美國為低，但亦處於平均水平。該行相信股債混合能減低波動，可控制風險之餘，亦做到資本增值。
基金的投資目標債券及股票混合資產配置，中銀香港資產管理投資總監韓劍秋指出，過去幾年全球三大央行（美國、歐洲、日本）大規模增大資產負債表，導致流動性驅動的資產價格上升。央行雖然開始或考慮緊縮貨幣政策，但其過程會十分謹慎及緩慢。長期積累的流動性仍會在一段時間內對市場提供支持。
另一方面，韓劍秋指全球經濟同步復蘇對公司盈利水平會有較大支持，在這樣環境下，雖然市場波動性會有所提高，高息債和股票仍會有較好的相對表現。從估值水平看，亞太區（日本除外）的信用債券和股票都低於發達市場，可以期待較高的相對回報。
亞太股指市盈率較歐美低
中銀香港資產管理高級投資組合經理林家駿表示，亞太區企業盈利穩健上升，以MSCI亞太（日本除外）股票指數為例，自2012年至2017年，企業稅息折舊及攤銷前利潤率已由17.5%升至超過19%。市盈率方面，截至2018年2月28日止，MSCI亞太（日本除外）股票指數及MSCI亞太（日本除外）高息股指數市盈率分別為15.5倍及12.4倍，較美國標普500指數的21.7倍或MSCI世界指數的19.7倍都低，亞太區股票將會為投資者提供較具吸引力的投資機會。
債券投資方面，中銀香港資產管理固定收益首席投資官阮卓斌接受專訪時表示，波動市中無論是股或債都要分散投資，其管理的債券部分亦是如是。現時除了參考國際評級機構的評級外，其分析員也會對有潛質加入組合的債券給予評級，從而更了解該等企業債券的前景及管理層質素。雖然大家擔心美國通脹升溫，特別是美國1月平均每小時工資年率刷新2009年以來最大升幅。但阮卓斌解釋，這是由於美國部分地區落大雪，令到工人工時減少所致。
至於美國債息方面，他預期美國10年期國債孳息率在2.5厘至3.4厘上落，而亞洲受惠美國經濟復蘇，企債投資價值得到彰顯。亞太債券價格受息差影響較大，雖然加息對其影響較輕微，不過選擇債券時仍以短期為主，現時投資期為3.4年。
不少投資者擔心高息債賴債率會很高，但阮卓斌表示，亞太高息債賴債率低於2%，而亞洲高息債券回報達5.8厘，故在低息環境下會有一定吸引力。有些定期派息基金當未有維持固定派息，會用基金資本派息給投資者，但變相是用自己錢派息，韓劍秋認為，該基金希望做到每月派息，但不會回報虧損也要派息，相信基金經理會透過積極管理策略做到資本增值。
新發行點心債溢價吸引 息率較高
阮卓斌表示，今年點心債再度活躍起來，基金也留意新發行點心債的投資機會，因為新發行點心債為吸引投資者會給予溢價，不僅市場多了選擇，息率可能要比現存同類債券高一些。不過市場擔心美國貿易戰會影響亞洲，但阮卓斌認為歐洲及加拿大受影響較大，對亞洲影響輕微。
阮卓斌預期，2018年亞太區主要央行的貨幣政策立場仍以寬鬆及中性為主，大部份地區不會加息或只加一次。另外，亞太區無論高息、高評級、美元或本幣債券的孳息率均較歐美為高，但同時亞太區內經濟或企業的基本面均改善，投資於亞太區債券可能提供賺取較高息及爭取資本增值的機會。
明報記者
[龍彩霞 基金特區]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5050&issue=20180307
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