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前海四周年　券商未受惠　港銀得益較大　僅部份基金獲鬆綁

1 : GS(14)@2014-08-26 02:36:51

【財經專題】以推動深港發展建設現代服務業為目標的前海，自成立至本月26日已踏入四周年。當中重點發展的金融行業，至今以本港銀行業較為受惠，基金業只率先開放予私募和創投基金營運，證券業自空降滬港通後，於前海的發展繼續呆等。記者：周燕芬



香港銀行學會高級顧問陳鳳翔表示，大部份本港銀行均已在前海設點，經營人民幣跨境借貸業務。前海今年又推出新的跨境融資租賃業務，亦為本港銀行業提供新商機。不過陳鳳翔關注香港跨境人民幣貸款業務，於明年再沒有平錢優勢。「越嚟越多跨境資金流通渠道開通進行套戥，中港兩地息差正收窄！」他建議香港、前海、橫琴聯合發展金融圈，各展所長「香港租金昂貴，一些金融配套服務可以在前海、橫琴進行……金融人才喺香港工作後可以坐車到橫琴打golf。」


跨境貸款逾400億

據前海統計，至今前海跨境人民幣貸款備案金額逾400億元（人民幣．下同），爭取今年底增至500億元。剛於8月交通銀行（3328）香港分行，亦進行首宗總值3,000萬元跨境融資租賃貸款業務。由騰訊（700）牽頭的民營銀行前海微眾銀行亦落戶前海。7月深圳前海中小企業金融服務獲首批，赴港發行最高30億元債券。基金業方面，前海只率先向私募基金和創投基金開放。人行深圳中心支行行長張建軍透露，外管局容許前海合格境內有限合夥人（QDLP）開展境外創新投資，包括股權投資、實業投資等，首批10億美元額度。而去年2月啟動的合格境外有限合夥人（QFLP）試點工作，至今年7月底已成立34家外資股權投資基金管理公司，發行三隻基金，涉及21億元。不過前海管理局新聞發言人王錦俠稱，雖然前海註冊逾2,000家私募創投基金，由於境內外資本流通不暢，大部份仍無法在前海展開業務。前海仍未對零售基金業開放，香港中資基金協會會長丁晨分析，由於面向普羅大眾，監管要求更嚴謹。


券商寧目及實滬港通

滬港通推進得如火如荼之際，前海至今仍未具體政策開放予證券業。證券業人士指，最關注能否透過前海參與內地二手股票市場買賣服務及財務借貸業務，但前海至今未有任何框架政策出台，現時焦點都轉到滬港通去。深圳證監局官員亦只稱，證監會正在「研究」出台具體措施，促進前海金融創新政策落地。中國保監會本月公佈八條政策措施支持前海發展，不過關鍵的保險資金境外投資試點仍在探索階段；而降低香港保險公司在前海設點的規定，亦停留在研究階段。深圳市長許勤本月20日透過，已為前海爭取到「一行三會」（人行、證監、銀監、保監）對26條金融創新政策支持，當中12條屬全國首次提出，正待正式公佈。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140825/18843609

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2 : GS(14)@2014-08-26 02:37:22

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140825/18843617

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3 : GS(14)@2014-08-26 02:37:48

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140825/18843625
  

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4 : GS(14)@2014-08-26 02:38:08

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140825/18843636

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港銀明年須設緩衝資本

1 : GS(14)@2015-01-28 10:21:29

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150128/news/eb_ebd1.htm

【明報專訊】金管局宣布，適用於本港的逆周期緩衝資本(CCyB)比率定為0.625％，並於明年1月1日生效。按金管局截至去年9月數據，本港銀行體系平均普通股權一級(CET1)資本比率達13.5％，已遠高於最低資本規定，相信足以應付新的資本要求，沒有即時籌集股本的壓力。


比率定為0.625% 暫無集資壓力

巴塞爾委員會規定各成員地區要按各自需要計算其初始參考計算值(IRC)，而金管局認為除了信貸以外，物業市場亦是過去另一左右香港金融周期起落的重要因素，是次將本地信貸增長、樓市與租金差距都融入計算IRC。逆周期緩衝資本(CCyB)作為緩衝資本的一部份，屬《巴塞爾協定三》之下的新規定，要參考IRC訂出，上限為風險加權資產的2.5％。金管局計將於2016年1月1月起分階段引入CCyB，2016年開始時比率0.625％，並按每年0.625％等額調高至2019年1月1日的2.5%。金管局指，釐定CCyB比率時已考慮可能預見宏觀金融情，如美國即將加息。

金管局稱，本港銀行資本雄厚，並已傾向在最低資本規定之上持有頗大數額的緩衝資本，截至去年9月底港銀平均普通股權一級(CET1)資本比率達13.5％。加上新監管規定花4年分階段執行，相信銀行在籌集股本方面不會有重大壓力，而業界亦不會在符合有關規定方面遇到重大困難。

金管局又稱，預計今年第一季完成並公佈被認定為具本地系統重要性銀行(D-SIB)名單，名單所載的機構未來要遵守較高吸收虧損(HLA)額外資本要求。

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港銀去年盈利增4% 海嘯後最慢

1 : GS(14)@2015-01-29 10:47:39

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150129/news/ec_ech1.htm

【明報專訊】金管局數據顯示，去年香港銀行業的整體貸款增長達到雙位數字，貸存比率仍上升至偏緊的水平，但儘管如此，2014年香港銀行業的稅前盈利增長大幅放緩至3.6％，是2008年以來最差。金管局副總裁阮國恒表示，主要因為貿易融資下跌，而且不排除有部分銀行外匯交易失利，影響盈利表現。










近年港銀面對信貸增長放緩的挑戰，而在愈加嚴謹的監管趨勢下，業界的合規成本亦不斷增加。不過，阮國恒指出，成本增加對本港銀行業盈利的影響只屬輕微，因為2014年成本的增幅與過往幾年相若，沒有偏離上升軌道。

2014年本港零售銀行業務稅前盈利僅增長3.6％，不但較2013年的21.7％增長率大幅放緩，更是近10年來，除了2008年因金融海嘯而曾經出現下跌外，盈利增長最差的一年。阮國恒指出，貿易融資是主要原因，而非利息收入下跌亦影響業界利潤，當中費用收入出現下跌，而且估計有個別銀行在外匯交易中損手。

基金：競爭激烈令息差收窄

去年美元持續升值，但歐元、日圓、人民幣甚至其他新興市場貨幣都相繼貶值，匯率波動導致環球投資市場不穩，外匯基金去年便因外匯損失拖低整體回報至只有1.4％。

不過，有基金經理指出，港銀投資一向以穩健保守著稱，估計「炒」外匯的機會不大，反而費用收入因競爭激烈而下跌及息差持續收窄，才是盈利下跌的主因。

金管局的數據則顯示，2014年港銀淨息差維持1.4％不變，但整體貸款增長放緩至12.7％，2013年為增長16％。貿易融資從2013年增長43.8％，減至去年下跌1.4％。阮國恒指出，貿易融資輕微下跌是因為對內地的貿易信貸需求減少，從供應角度看，流動性處於偏緊狀態，令業界放貸變得較謹慎，但從監管機構的角度，若貸款增長放緩至單位數，他會感到較為合適。

去年整體存款增長只有9.7％，較2013年減少1個百分點，並低於貸款增長，導致存貸比率增1.9個百分點至72.2％。

貸存比率偏緊

阮國恒指出，貸存比率已處於中間偏緊的水平，今年美國若加息，環球資金流動都會受影響，信貸成本將會上升，因此金管局今年會重點監察銀行的流動資金成本。

明報記者 廖毅然

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港銀高息搶人幣 10萬入場3.7厘

1 : GS(14)@2015-02-04 16:38:34

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150204/news/ec_eca2.htm

【明報專訊】看準農曆新年前資金趨緊，無懼人民幣走低，本港銀行揭開爭奪人幣的戰幔。工銀亞洲昨日宣布推出人民幣新資金定存優惠，上調3個月及6個月存款年利率分別至3.6厘和3.7厘，存款要求最低為10萬元(人民幣，下同)。


工銀亞洲門檻較低

工銀亞洲指即日起至本月27日，所有個人客戶在工行兌換或存款10萬元人民幣以上，即可獲上述定存優惠。業界人士指出，工銀亞洲率先行動可能暗示本地銀行高息搶人幣定存的新一輪戰役拉開帷幕。

上月建行亞洲推出全城最高的3個月定存息率4.1厘，惟條件苛刻，需同時申請雙幣信用卡及萬事達卡。永隆及星展緊隨其後，齊調高存息至3.65厘，但永隆的起存金額為500萬元，星展則僅20萬元。信銀國際則把3個月存息上調0.1厘，新息率3.45厘，入場門檻由85萬元降至30萬元。

5萬元可享1個月高息定存

工銀亞洲除此次新優惠外，上月亦新推1個月定存年息3.5厘優惠，起存金額等值5萬港元，但需附帶條件才尊享高息。

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離岸公司開戶 港銀諸多刁難 避觸犯洗錢 近乎禁止開戶

1 : GS(14)@2015-03-02 11:07:22

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150302/news/eb_eba1.htm


【明報專訊】近年歐美颳起的反洗錢風暴席捲銀行業，多家大型銀行或面臨天價罰款。市場消息指出，現時本港銀行已大幅收緊為離岸公司開設銀行帳戶要求，甚至有基金界人士稱是「接近禁止(新開帳戶)」，雖然離岸公司因保密、稅務安排上仍有很大優勢，但企業及富豪採用香港註冊公司的比例正輕微上升。

過往在本地銀行開戶，離岸公司的開戶手續亦較本地註冊公司稍為繁複，惟一般只會要求出示董事及公司地址證明，以及註冊國家發出的註冊證明文件，需時大概一星期以內。本報曾向多間銀行查詢是否已收緊離岸公司開戶要求，其中匯控(0005)及瑞銀均表示不作評論，而渣打(2888)及其他銀行至截稿前未有回覆。

須提供客戶供應商資料

不過，據一名負責本地一個富豪家族基金營運的基金經理指，本地銀行早在去年已開始逐步收緊為離岸公司客戶開戶的手續及要求，例如目前銀行對客戶採取的「認識你的客戶(Know Your Customer)」措施中，不單會要求開戶企業披露股東名單，甚至需要申請者交出供應商或公司客戶資料，以及預期交收款項金額等，因此除非處理重大交易或需高度保密交易及業務外，申請者寧願在離岸公司旗下再設本地註冊公司進行開戶，「好似買樓咁，寧願開晒名，以免費時失事。」

近年多間銀行備受罰款問題困擾，以匯控為例，該行瑞士私人銀行早前涉及協助客戶透過離岸公司逃稅，據了解，本地銀行收緊為離岸公司開戶，主要是希望配合反洗錢活動及防範金融犯罪，避免觸及監管機構神經，因此「難免會做到好似吹毛求疵」。

有處理離岸公司運作的投資銀行人士表示，他很久之前試過成立英屬處女群島離岸公司，甚至到匯豐銀行開，涉及費用僅數千元，手續亦不太繁複。但是到去年初，所需費用已大增至1.5萬元，銀行方面更表示明年將加價至2萬元。雖然相關金額不算很高，但動輒逾倍的升幅，反映銀行評估為離岸公司開戶的風險愈來愈大，手續愈益繁複。

開戶風險高 費用急

他又說，現時若個人以離岸公司運作，銀行基於謹慎下，會向客戶查詢很多細節及問題。當中銀行更會問到，涉及申請帳戶的離岸公司是否有生意運作，牽涉的查詢及繁瑣程序，讓他感覺比申請普通的按揭借貸還要困難，令人大吃不消。

儘管手續較繁複，但該投行人士認為，離岸公司仍有好處，特別在進行買賣交易時，相比起利用香港公司進行，可以免繳按交易額計的千分之二的印花稅。若有人要進行以億元計的交易活動，他相信以離岸公司運作所省卻印花稅便不菲。

明報記者 鄧偉忠、陳偉燊

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2 : GS(14)@2015-03-02 11:07:43

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150302/news/eb_eba2.htm
保密度高 稅務靈活 助中港富豪藏富
2015年3月2日

【明報專訊】離岸公司雖然令銀行業「戒備森嚴」，但由於其保密度高、稅務及股本運作空間大等優點，不少中港官員及富豪均有開設離岸公司，調查新聞記者國際聯盟(ICIJ)在2013年開始，陸續公布大量離岸公司股東資料，發現當中不乏內地官員的親屬，如國家主席習近平姐夫鄧家貴、國務院前總理溫家寶兒子溫雲松，以及富豪如騰訊(0700)主席馬化騰，均有以私人名義持有離岸公司，涉及大量海外資產。

ICIJ去年發布一份由兩家英屬處女群島公司取得的外泄資料，發現超過兩萬名中港客戶，涉嫌利用離岸公司避稅或轉移資金，當中溫家寶的女婿劉春航及兒子溫雲松、鄧小平女婿吳建常也在該處註冊公司。

會計師事務所和歐美銀行協助註冊

此外，普華永道、瑞銀等會計師事務所和歐美銀行扮演關鍵的中間人角色，為投資者在英屬處女群島、薩摩亞群島等離岸金融中心開設資產信託和公司。例如，瑞信曾協助溫雲松註冊離岸公司，當時溫家寶仍在任國務院總理。

除官員外，中港富豪亦普遍有採用離岸公司整理旗下資產，除馬化騰外，中國富豪如碧桂園(2007)大股東楊惠妍、SOHO中國(0410)創辦人之一的張欣，香港新世界(0017)主席鄭家純，亦持有大量離岸公司。

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3 : GS(14)@2015-03-02 11:07:53

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150302/news/eb_ebb2.htm
星展：不影響港銀搶人幣存款
2015年3月2日

【明報專訊】人行三個月以來兩度降息，星展銀行稱本港各銀行間人民幣存款競爭激烈，因此暫未有下調人民幣存息計劃，將繼續提供「有競爭力的」存款息率。

星展香港區零售銀行業務總監潘燕明昨表示，人民幣業務是星展的重點業務，所以會積極吸引人民幣存款，而具體息率則會按供需和市場情而定。星展上周上調起存額10萬元人民幣的12個月定存年息，由2.9厘調升至3.68厘。

人行去年11月宣布2年來首度降息，加上近期人民幣貶值，卻未能阻擋本港各行爭奪人民幣存款的熱情。目前本港銀行的3個月人民幣定存息率普遍逾3.5厘，更有如信銀國際，3個月人民幣存息最高可達5.3厘，冠絕本港。

星展香港區企業及機構銀行總監張建生則表示，內地降息目的是為刺激經濟，香港與內地經濟貿易聯繫密切，長遠來看也將間接受惠。

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律師行：港銀洗錢監管不足

1 : GS(14)@2015-03-05 09:29:58

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150305/news/ec_ecn3.htm
【明報專訊】律師行的近(DEACONS)昨日指出，最近洗黑錢案件頻發，本港監管機構對本地銀行體系監管不足，缺乏資源檢討銀行反洗錢政策。另外，的近擔心近期零售市道，內地自由行縮水，預期美國加息，本港商舖租金居高不下這些因素結合起來，將出現愈來愈多的本港零售商破產，今年對香港將是營商環境艱難的一年。

的近律師行合伙人夏偉卓指出，儘管本港有反洗黑錢條例，但一般是由銀行、律師，會計師行向監管機構申報可疑活動。

憂零售低迷 掀破產潮

由於監管機構工作量大而人手有限，因此不像其他國家，本港金管局或證監會，並未對各家銀行或上市公司的反洗黑錢政策進行事前審核，指出政策是否健全和足夠，並提出改善意見。

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律師行：港銀洗錢監管不足

1 : GS(14)@2015-03-05 19:48:13

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150305/news/ec_ecn3.htm
【明報專訊】律師行的近(DEACONS)昨日指出，最近洗黑錢案件頻發，本港監管機構對本地銀行體系監管不足，缺乏資源檢討銀行反洗錢政策。另外，的近擔心近期零售市道，內地自由行縮水，預期美國加息，本港商舖租金居高不下這些因素結合起來，將出現愈來愈多的本港零售商破產，今年對香港將是營商環境艱難的一年。

的近律師行合伙人夏偉卓指出，儘管本港有反洗黑錢條例，但一般是由銀行、律師，會計師行向監管機構申報可疑活動。

憂零售低迷 掀破產潮

由於監管機構工作量大而人手有限，因此不像其他國家，本港金管局或證監會，並未對各家銀行或上市公司的反洗黑錢政策進行事前審核，指出政策是否健全和足夠，並提出改善意見。

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港銀搶美加息前收緊H按

1 : GS(14)@2015-03-16 11:54:18

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150316/news/ea_eaa1.htm


【明報專訊】美國加息繼續上演「狼來了」，儘管金管局連番出招，資金又繼續瘋搶細價樓，然而近期卻有少數銀行停做H按(同業拆息按揭計劃)，部分則把H按息率上調至高於P按(最優惠利率按揭計劃)，變相鼓勵買家做P按。有業內人士稱，這反映市場開始擔心加息，同時亦與金管局提高銀行資金比率有關。

明報記者 廖毅然、葉浩霖

過去一兩年，各大銀行的H按大致為H加1.7厘，以現時1個月同業拆息只有約0.2厘，即合共不到2厘，P按計劃普遍為P減3.1厘，實際為2.15厘，高於H按息率。因此買家多承做H按，H按佔新批按揭貸款比例由兩年前不到10％，大幅增至近月的80％以上(見圖)。

但近日市場傳聞，交銀香港及大眾銀行不做H按，東亞(0023)則調升H按息率及提高承做H按的門檻。本報向交銀香港查詢，職員表示從今年1月起，只有部分分行才承做H按，而且息率由H加1.7厘升至H加2厘。該職員更表示，調整是因為美國今年有機會加息，自調整後，該行一般都建議客戶做P按。

集友星展上商 只做P按

另外，大眾銀行則表示，要貸款300萬元或以上才可做H按。至於東亞銀行，有部分分行的牌價高達H加2.2厘，總行職員則表示息率為H+1.7厘，貸款250萬元以下為H+1.9厘。

有銀行界人士表示，一旦美國加息，同業拆息可能會每日大幅波動，屆時銀行便要承受風險，故未來可能會陸續有銀行停做H按。事實上，本報向集友銀行查詢，該行職員表示，由於憂慮加息，最近已停做H按。連同早在一兩年前已停做H按的星展及上海商業銀行，至今共有3家銀行只做P按。

永隆：現討論加按息言之尚早

永隆銀行助理總經理及零售銀行部主管鍾少權表示，本港同業拆息有可能較美國息口上升得更早，主要視乎市場資金走勢，若資金偏緊，很有可能會較波動。不過他強調，現時H按仍屬主流，美國很有可能明年才加息，現在討論是否加按息是言之尚早。

星展：港匯倘急跌 同業拆息才抽升

星展銀行財資市場高級副總裁王良享亦表示，若港匯跌至7.85，資金嚴重偏緊，金管局要入市干預，才有可能出現同業拆息抽升的情，但他認為即使美國加息，港匯最多只跌至7.8左右。近日，港匯一度跌至7.77水平，較1月初的7.75有所下跌。

另有銀行界人士指出，金管局持續加強資金要求，令銀行感到有壓力，導致調整策略。上月金管局宣布，要求以《內評法》審批住宅按揭的8大銀行，提高所有按揭貸款組合的風險加權比率下限。

現時有8間銀行採用內評法計算信用風險，當中包括已停做H按的星展及集友，另外還有匯豐、恒生(0011)、東亞、渣打、中銀香港(2388)及南洋商業銀行。

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大馬最大銀行港貸款增四成馬來亞銀行不排除購港銀

1 : GS(14)@2015-04-09 00:45:58

【訪問】去年有本地銀行賣盤，馬國最大銀行馬來亞銀行（Maybank）曾被傳為有興趣的買家之一，以作為打入大中華市場的踏腳石。該行管理層出席「東盟投資論壇」時接受訪問表示，收購與否須視乎項目及作價，不排除來港收購的可能，惟前提須與東盟（ASEAN）帶來協同效益。記者：周家誠新加坡報道


星馬兩地銀行如星展銀行及大眾銀行，多年來相繼赴港進行併購，而去年華僑銀行亦成功收購永亨，正式進軍大中華市場。市場亦曾傳言本地銀行去年屢傳放盤時，在本港僅設一家專注企業銀行業務的馬來亞銀行，亦「心郁郁」想買貨。




盼與東盟有協同效益

被問到是否有意赴本港進行併購時，馬來亞銀行環球銀行業務主管Feisal Zahir稱，該行一直希望走向國際，包括大中華市場，有合適的買賣及相宜的價錢時不排除作收購，惟短期暫未有項目。去年該行香港區貸款錄得近四成增長，他預料在低基數效應下，今年走勢應相若。馬來亞銀行去年在昆明設立中國第三間分行，Feisal稱大中華區貸款增長強勁，連同香港在內按年升逾三成。外界看淡今年內地經濟增長，他認為，雖然中國經濟受製造業、基建業產能過剩拖累，但長遠本土消費市場將會崛起，有助東盟國出口至當地，仍有莫大商機。馬來亞銀行行政總裁Abdul Farid Alias則強調，中國及香港屬重點市場，但策略與發展其他重點地區如新加坡及馬來西亞不同，因須確保與東盟客戶（如新加坡、馬來西亞、印尼等十國）帶來協同效應，在中國暫未有大肆擴張計劃，「同內地銀行鬥多分行根本不合理，加強分行網絡首先要確保可以鞏固東盟客戶關係。」他解釋，昆明接壤柬埔寨、越南及緬甸，開分行便利客戶。今年初人行批准中國銀行（3988）在吉隆坡成立人民幣清算行，而馬來亞銀行則成為做市商（market maker），Farid認為馬來西亞與中國貿易關係密切，2017年兩國貿易額目標為1,600億美元，較目前水平增約六成，人民幣長遠將成為重要交易用貨幣。不過他坦言，迄今人民幣使用仍十分「初階」，中國出口商更樂於收取美元。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150408/19104112

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港銀調低人幣存息

1 : GS(14)@2015-04-28 12:53:27

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150428/news/ec_ech1.htm


【明報專訊】路透社和MNI通訊社昨日分別援引消息報道，中國將很快宣布新一輪量化寬鬆政策(QE)，央行正考慮直接購買地方債，或購買銀行資產再鼓勵銀行買入地方債。但不同於2008年的4萬億方案，此輪乃定向放水，將針對資產薄弱環節進行，避免水漫金山。昨日，港滬兩地的隔夜人民幣同業拆息急跌，上海一年期掉期利率跌至3年來最低水平。多家香港銀行齊齊砍人幣存款息率。市場分析，央行推QE是兩岸人幣息率下挫的幕後主因。

  中銀1年期息減至2.9厘

昨日，隔夜上海同業拆息急跌0.045厘至1.8厘，降至去年3月以來最低水平。當地一年期掉期利率急降0.1厘，至2.53厘，達至2012年7月以來最低水平。聯動之下，本港銀行的隔夜人民幣同業拆息急降1.07厘，從3.35厘驟降至2.27厘。

同業拆息急降，帶動市場上人民幣存款息率下挫。本港多家銀行齊齊削減人幣息率，中銀香港將1年期人幣息率由3.5厘減至2.9厘，屬滬港通開通以來首次跌穿3厘；渣打香港一年期息率亦減0.2厘至3.2厘；星展(香港)3個月及6個月息率減0.2厘至3.7厘；華僑永亨120日存款息率由4.18厘減至3.8厘。永隆銀行助理總經理黃睿估計，內地將持續減息，未來中港兩地會維持低息環境。他又稱，內地息率下調，今年內地企業減少來港貸款。該行首季整體貸款增長約為3%至5％，人民幣貸款增長約15％，增速均低於去年同期。

交銀：QE助解決地方債

交銀國際董事總經理洪灝指出，人幣利率下調主要是由於央行推QE。此輪QE重點是解決地方債問題，一是央行直接購買地方債，二是質押地方債，向銀行貸款。由於降息降準作用有限，央行必須推行QE以撬動信用投放、拉低融資成本。雖然是定向QE，但也會推高資產價格，並推動股市上漲。

另外，江蘇、安徽等省原定本月發行地方債券，均出現延遲。主因是低利率，低流動性的地方政府債難獲投資者青睞。市場人士分析，正是地方發債的困難，導致央行必須另闢蹊徑，推出QE。

明報記者 顧冷冰、廖毅然

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