稅改框架出籠 美匯先升後回 10年國債孳息升穿2.3厘 美股昨窄幅上落
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GS(14)@2017-10-01 20:11:02【明報專訊】美國總統特朗普公布稅改框架後，美匯指數一度升穿93.6後回落至93.1水平，兌日圓由113回落至112。現貨金曾跌穿每盎司1280美元，見6周低位。美國10年期國債孳息升穿2.3厘，在兩個半月高位徘徊（見圖）。美股昨早段窄幅上落。
次季GDP估值年率增3.1% 兩年最大升幅
此外，由於庫存投資增長加快，美國次季GDP第三次估值，按季折合成年率增長3.1%，較上次估值高0.1個百分點，創逾兩年最大升幅，經濟持續穩固增長。但市場預期第三季經濟將受風災影響，增長放慢。截至9月23日當周，美國首次申領失業救濟人數27.2萬人，按周增長1.2萬人，其中風災地區申領人數有所增加。
經濟委員會主席料經濟增長可逾3%
國家經濟委員會主席科恩（Gary Cohn）預期，憑借放寬監管及稅改，美國經濟可望實現超過3%的增長，而減稅造成的政府收入損失，將被減稅之後的經濟增長所彌補。財長梅努欽稱，將透過經濟增長獲得資金，助降低債務水平，推動美國經濟在未來10年增長2.9%。按今年頭兩季GDP推算，上半年經濟增長2.1%，估計今年全年增長難以達到特朗普期望的3%目標。
根據共和黨領袖披露的稅改框架（見表），企業稅率將由目前35%降至20%。由合伙人轉繳企業稅的公司（pass-through business）稅率，亦由39.6%下調至25%。未婚及已婚人士的基本免稅額將分別提升接近1倍。個人所得稅將由目前7個稅階，簡化為至少3個，分別為12%、25%及35%。最低個人所得稅階的稅率，將由目前的10%提升至12%，最高的個人所得稅階稅率則由39.6%降至35%，但沒有說明每個稅階的相應收入水平，暫未知普通家庭將獲得多少減稅。國會另可選擇針對高收入者，設第四級稅階。
大摩料減稅率至25% 利潤增15%
製造商、企業高層、零售商及保守團體紛紛對稅改表示支持。民主黨則批評，稅改將使最富有家庭相對獲益更多（見另文）。銀行業人士認為，特朗普的稅收框架可即時提高銀行業利潤。摩根士丹利曾預計，假設其銀行業務組合沒有變化，只要公司稅率降至25％，其銀行的利潤將提高15％。如今特朗普的框架進一步把稅率降至20%，意味其利潤將會更大。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5932&issue=20170929
近3次中共換屆會議 上證指皆先升後跌
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GS(14)@2017-10-15 13:50:49【明報專訊】十一長假後，市場焦點轉至10月18日開始舉行的中共十九大會議。瑞信亞太區投資策略師邵志銘表示，過去會議召開後1個月，市場多數會有回調壓力。過去最近3次中共換屆會議，兩屆會後1個月A股都跌，2007年10月舉行十七大適逢美國次按危機，會議結束後1個月累跌12%，十六大後1個月跌4.38%，不過十八大後1個月升4.62%。
十八大後1月 滬指升4.62%
過去會期一般為7天，現在與本屆會議預計閉幕日期還有約兩星期。過去3屆會議結束前兩周上證的跌幅分別為3.12%、0.46%和0.63%。過去3次會議期間皆先升後跌，十七大會議結束時上證指數，比兩周內高位跌約7%，十六大與十八大會議結束時，與兩周內高位分別跌6.29%和2.92%。
隨着股市向好，前一個周五滬深股市的融資融券餘額升至9762億元（人民幣‧下同），相比年初約9000億元水平。融資融券類似港股的孖展和沽空借貨，2015年A股炒股熾熱，政府在6月打壓融資融券防止股市泡沫，引致後來的大跌市。上證指數距離2015年大時代高位5100點還遠，融資融券與2015年高位22,602億元相比仍有距離。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6042&issue=20171009
王弼﹕亞馬遜爆升後更看好
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GS(14)@2017-11-04 15:13:00【明報專訊】上週五Nasdaq大升145點（2.2%），報6701點創收市新高，主要原因是科網龍頭亞馬遜、微軟和Google的季度業績異常亮麗。最誇張的是亞馬遜，都這麼大市值的企業，單日竟然可彈升13%，市值一躍超越5000億美元，微軟亦升6.4%，Google高位有回吐，但收市也升了4.8%。上述三大科網巨頭一天增加了的市值，就和舊科技龍頭IBM的市值相若（1432億美元），其餘還未公佈業績的科網龍頭如蘋果和facebook（FB），亦受消息刺激大升3.58%和4.25%。
這樣的升幅，王弼會以恐怖來形容。恐怖，是對於沒持有良好資產者而言，這個世界變得非常恐怖，因為科網龍頭的爆升，例如亞馬遜，是建基於網上零售將顛覆傳統銷售的預期，除了意味手持轉型失敗零售股的投資者將會損失慘重外，受僱於傳統零售的打工仔亦會大規模失業，擁有良好資產如亞馬遜者，則一天資產價格可以爆升逾一成，而這一爆升並非單獨事件，自2001年起，亞馬遜股價從谷底6美元持續攀升至今，升了183倍！
「無產」則貧無立錐之地
我估計，不會有很多人有能耐食盡上述升幅，但不楂亞馬遜，只要你同年買香港或世界各金融中心的房地產，或年初才追入買融創（1918）、比特幣，也有數倍至十多倍不等的升幅。擁有良好資產者愈富，無產階級（或手持劣質資產如許多傳統行業企業的股票、人口萎縮地區房地產等）則貧無立錐之地，這情況沒有紓緩迹象，反而愈演愈烈，用恐怖來形容絕對沒有誇張。
賣出股票 要問可以買什麼
所以，當許多人問，目前股市有沒有泡沫，是否要減持股票，我要反問的，是股票套現了後，究竟想換取哪一樣資產？因為上周專欄我已講得明白，最大的泡沫可能不在股市，而是在現金。大家可能有所不知，如果說今年股市升幅之最，最厲害的應該是委內瑞拉股市，升了30倍！這還不是最誇張的例子，津巴布韋股市由2005年的2000點升至2007年的400萬點！有人會說上述兩股票市場是泡沫嗎？不會的，因為無人不知，是這兩個國家濫發貨幣，貨幣嚴重貶值，人民毫無選擇，才蜂擁買入股票企圖保障個人財富！
環球貨幣貶值 殊途同歸
當然，如果我說發達國家的貨幣也以這樣速度貶值，讀者一定覺得我是危言聳聽。但雖然速度不一，卻是殊途同歸。目前美國科網龍頭中，我持有微軟、亞馬遜和FB，業績後，我對亞馬遜更有信心，理由是這家千億龍頭企業，一向只有收入增長，卻鮮有盈利上升，上季市場預測它的盈利只有3美仙（即差不多收支平衡），但結果是超預期17倍達52美仙！
京東似亞馬遜 值得一博
一向以來，許多人詬病亞馬遜PE高，但他們不明白，亞馬遜的超高開支，王弼卻視為投資，今日投資終於開花結果，如果下季盈利又以倍數增長，目前達1100美元一股的亞馬遜，仍有能力以倍數上升！至於微軟，我看好它的雲端業務繼續成增長動力，可以繼續持有。至於FB，是三隻龍頭我比較看淡的一隻，因為我開始聽到不少業內人士質疑社交媒體的廣告效用。我開始做FB的short covered call，把錢投入在美國上市地位京東（JD）。我認為，中國的龐大市場，和中央的脾性，不會長期容忍阿里獨大，京東網上銷售的經營方式接近美國亞馬遜，不是沒有挑戰阿里的潛力，值得一博。
■最新一集「投資．王道」
香港奧國經濟學院院長王弼會在每週主持的《明報》財經節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/50719.htm
香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension
[王弼 投資王道]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5494&issue=20171030
按揭利率調升 內房先升後急挫
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GS(14)@2018-02-12 07:15:07【明報專訊】內房板塊昨先升後急挫，跟隨內地同業走弱，跌幅介乎4%至7%不等，主要受內地媒體報道廣州、深圳、北京、杭州、南昌等熱點城市個人房貸利率持續上漲，銀行對貸款投放較審慎，當中部分廣州地區銀行首套房房貸利率上浮5%至15%等消息影響。
由年初至今，多隻內房升幅高達四成至五成，但經歷3日跌市後，部分內房股股價已調整一成至兩成，年初至今升幅已收窄至兩成至三成水平。當中潤地（1109）單日跌7.33%、其後是旭輝（0884）跌7.32%、合景泰富（1813）跌7.09%、金茂（0817）跌6.25%及龍光（3380）跌5.69%等。
聯昌證券中國房地產研究主管鄭懷武表示，相信按揭、政策收緊等已在市場預期內，預料今次內房股沽壓較大，主要是市場藉機調整。因臨近農曆新年內地長假前夕，而多隻內房股價已由年初至上周五（2日）升四成至五成，不排除投資者趁機獲利離場，A股內房大跌股份多為升幅較多者，加上近日市場情緒虛怯，只要政策上有消息，已觸發調整。
分析：農曆新年長假前獲利離場
鄭懷武表示，由於內地農曆新年假期達10多日，相信近期內房股走勢仍由外資主導，北水的依賴減少；加上進入業績前緘默期，預料或需等到下月業績及數據公布後才有新一浪炒作。但目前內房股估值已跌回一個較合理水平，即2018年的市盈率約7倍，相信3月打後可再獲市場垂青。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4155&issue=20180208
貿易戰憂慮暫緩 美股先升後回
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GS(14)@2018-03-12 02:02:34【明報專訊】朝鮮表示願意進行無核化談判，加上市場對美國可能觸發貿易戰的憂慮紓緩，刺激道指開市升逾百點，不過隨後指數轉跌。共和黨籍的美國眾議院議長瑞安（Paul Ryan）反對總統特朗普對進口鋁和鋼鐵產品實施一刀切的關稅，呼籲實施更針對性的方案，應對鋼鐵和鋁的傾銷問題。市場揣測特朗普將會讓步，令歐亞股市昨日反彈。
瑞安與許多共和黨人憂慮關稅措施將導致美國的經濟擴張受挫。瑞安發言人AshLee Strong稱，極為擔心貿易戰的後果，恐其影響稅改對美國經濟的提振作用。但特朗普堅持，只有在簽署了新的、公平的《北美自由貿易協定》（NAFTA），才會取消向加拿大和墨西哥的進口鋼鐵和鋁徵收關稅。加拿大總理杜魯多（Justin Trudeau）周一晚就關稅問題與特朗普通電話，對關稅表示嚴重關切，強調關稅無助促成NAFTA達成協議。
國會共和黨領袖或立法阻徵稅
美國貿易代表萊特希澤（Robert Lighthizer）表示，如果與加國及墨西哥無法在短期內達成協議，美國可能暫停與墨西哥談判，因為墨國將於7月舉行總統大選，而美國中期選舉將於11月舉行，談判進度太慢，面對的政治困難愈大。他又表示，數日內會公布關稅細節。部分分析認為，特朗普威脅實施關稅，恐意在助選。不過有共和黨人向《華爾街日報》稱，國會的共和黨領袖不排除採取立法行動，阻止徵收關稅。眾院籌款委員會主席、得州共和黨人Kevin Brady敦促特朗普至少將某些國家從關稅中剔除。
歐盟向華不鏽鋼管懲罰關稅延長5年
歐盟擬反擊美國的新關稅措施之際，向中國的不鏽鋼無縫鋼管徵收最高71.9%的懲罰性關稅期限延長5年。歐盟稱，中國出口商在歐洲以低於成本的價格傾銷鋼管，反傾銷稅由48.3%至71.9%不等，視出口商而定。新的5年期關稅周三起生效。自2013年以來，中國的不鏽鋼無縫鋼管在歐盟市場的份額在2%左右。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7843&issue=20180307
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