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從家人眼中不學無術的叛逆小子，到身價上億元的股市大戶，最高文憑是一紙「國中畢業證書」的林適中，在茫茫股海中找到人生舞台，憑藉著摸熟自己看好的股票，累積至少逾二億元身價。

撰文‧林心怡、歐陽善玲

「念書的時候，我是個很讓父母頭痛的小孩。」外表斯文、看起來要比實際年齡年輕個十歲的專業投資人林適中，講話慢條斯理，絲毫看不出天生反骨的性格。頭腦 靈活的他當年考上師大附中後，耽溺於玩樂，高二那年還因無照偷騎機車發生車禍，導致骨折無法上學，最後因功課跟不上而休學。

「當時看到同學都在準備聯考了，自己還要重讀一年，覺得面子掛不住，乾脆選擇在家自修，以同等學力報考大學，竟也順利考上海洋大學航海系。」林適中笑著 說，「念不到幾個月覺得混不下去了，乾脆辦休學降轉物理系；眼看成績又快不行了，之後轉學落腳在淡江國貿系；最後我大學依舊沒畢業！」原來年輕氣盛又愛玩 的林適中，大二學期結束前，眼看可能有被退學的危機，乾脆辦休學先去當兵。退伍後，林適中並沒有重返校園，而是出社會工作。

蹉跎歲月：年輕氣盛又愛玩求學之路顛簸、工作更換頻繁 無定性但正如他顛簸的求學歷程，踏入社會後的工作資歷依舊一波三折。「還記得當時有三個行業正在起飛階段，就是保險、地產和證券業，而我選擇了保險業。」 但一年後，卻因直屬長官虧空公款，整個單位遭公司解散。之後與友人合夥賣過便當，當過房仲業務，也都無法長久。

一九八九至一九九○年期間，林適中還曾先後在兩家券商任職研究員，但工作資歷前後累積仍不足一年的時間。「在那個台股主力盛行的年代，證券公司的研究員不 像現在要到上市櫃公司去拜訪，大多是幫主力、金主整理有用的資訊，當時年輕氣盛，常與長官、同事理念不合，加上自己股市投資獲利不差，後來也就乾脆辭職不 做了！」即使當時已年近三十歲的而立之年，林適中依舊相當隨興地辭去工作。

「談到投資台股始末，要從一九八七年還沒進券商前說起，當時我媽很擔心我不務正業，進而央求我爸傳授我一些做股票的訣竅。」林適中笑著說，其實父親原本也 只是位薪水微薄的公務員，憑藉著台股操作得宜，賺到了數桶金，是親戚們眼中的「投資理財達人」；但身為家中長子的他，卻是家人眼中「沒什麼定性」的頭痛人 物。

「還記得當時父親給我五十萬元當投資台股的本金，要我邊看邊學，當時大盤指數約正處於漲升的階段，在行情好、運氣又不錯的情況下，我進場大概一周就獲利二 ○％，五十萬元很快就變成了六十萬元。」一出手就嘗到甜頭的林適中，產生了「台股錢很好賺」的錯覺，正因當時投資股票全憑感覺，沒花太多時間在充實股市投 資的專業素養上。所以當台股反轉，大盤指數從四千點崩跌至二千點時，馬上虧損逾六成，不但獲利全數回吐，就連本金也僅剩十幾萬元。後來他只好硬著頭皮再次 向父親伸手要錢，湊足了五十萬元準備東山再起，同時有長達二年的時間，他每天至少用一小時的時間，向父親請益台股操作的實務經驗，父親是他生命中第一位貴 人。

人生轉折：父親過世、投資失利沉潛自省不再融資 改賺大波段行情在這段期間林適中還出了一場車禍，但竟意外為他奠定了投資台股專業知識的基礎。「還記得那次摔得跟豬頭一樣，腿斷了、女友也跑了，哪都不能 去。只好在家閉關一個月，把當時熱銷，由張齡松所著的《股票操作學》詳細地『Ｋ』過一遍，也開始對技術分析有了系統性的基本概念。」林適中笑著說，後來他 除了廣泛閱讀相關書籍外，每天還會剪貼個股行情表，研究每檔掛牌公司走勢，追逐強勢股，加上用融資拉大投資槓桿，再次以五十萬元投資的他，短短二年的時 間，就賺到六百多萬元，之後才進入券商當起了研究員。

只是股市多變，投資永遠有新的功課要做。「九四年時，父親過世，同一段時間裡，我手上的股市操作資金也僅剩下二百萬元。」痛失至親，再加上過度融資、景氣反轉，資產大幅蒸發，林適中曾有一年多的時間，躲在朋友的工作室裡充當氣功師助理，靜心沉潛，期待重新出發。

九五年，心境歸零後的林適中，利用手上二百萬元本金再度投入股市，二年就滾出了二千萬元的獲利。此時，林適中更遇到生命中另一位貴人，也就是當時鑫報投顧的協理劉仁天。

「還記得我們在券商相識的隔天，他就冒著交淺言深的風險，告訴我不該做丙種、融資壓到滿水位，這樣太貪心，很容易血本無歸！」經過此番提醒，林適中開始自 我反省，前幾次大起大落的賺賠經歷，都怪自己太貪心；也總想著就算失敗了還有父親當靠山。但如今情況不同了，他必須更加重視風險控管。

九七年，有了前輩的提點，林適中不再像以往頻繁地在台股殺進殺出，也不運用融資等拉大槓桿的操作策略，改以研究好一家公司的產業趨勢與公司基本面，搭配技術面觀察後，再予以重壓，賺取大波段行情的方式，後來果真成為他財富不斷累積的獲利關鍵因素。

「既然要重壓投資，當然得摸透這家公司的基本面與未來成長性。」在林適中的眼裡，要重壓一檔股票，必須掌握幾項原則。首先，先研究該產業基本面是否具備成 長趨勢，比方說競爭力是否優於同業，公司每年ＥＰＳ(每股稅後純益)成長率是否可達一○％至一五％，尤其是ＥＰＳ逐季創新高，且未來三至五年獲利成長率可 望持續成長，甚至呈現逾三成的爆發性成長，都是值得留意的投資標的。去年他在五十幾元發掘的上銀，還有近期在六十元附近布局的巨路，都是承襲這樣的挑選邏 輯。

東山再起：找到成功投資邏輯研究基本面配合技術面 締造經典戰役以近期布局的巨路為例，林適中分析，該公司是具備自動化設備概念的程控廠商，隨著相關程控設備的墊片成功開發，該產品毛利率可達四○％，但綜 合公司原有產品個位數的毛利率，未來平均毛利率將在二○％左右。而搭上中國提升商業效率所需的自動化設備需求題材，未來三至五年獲利成長率可望超過三成。

其次，林適中認為，想要獲利一倍，布局股價本益比最好不要超過十倍；但如果發現一家公司股價剛超過十倍不多，未來本益比又有二十倍的價值，依然值得布局。

例如巨路今年ＥＰＳ至少六元，若以目前股價六十八元附近來看，本益比十一倍，以未來目標價可望上看三位數來看，就是值得布局的標的。

「我偏愛股價技術面盤整多年，打過大底，籌碼乾淨的公司，且在市場尚未聚焦前，逢低布局，等待股價發動行情。」林適中笑著說，從技術線形來看，巨路也符合打底完成，進入帶量上攻的多頭走勢。

的確，攤開林適中近年來最經典的戰役，均是相同的選股邏輯。二○○四年，他重壓中菲行一萬張，長線投資二年多，賺進超過一倍的獲利。原來，他早就觀察到中 國市場經濟活絡的長線趨勢，物流貨運需求正處於起飛的階段，而當時深入布局中國貨運承攬產業的中菲行，正符合林適中「產業趨勢向上，未來獲利成長性佳的特 性」。

當時中菲行本益比低於十倍(約八倍左右)，股息殖利率八％等數據，讓林適中進一步積極地詳閱公司的公開說明書，從速動比、流動比等財報數字檢視公司的財務狀況後，決定伺機介入。

林適中分析，中菲行在○六年前五年的長期平均股價，大約在十五元上下，從技術線形來看，已打了一個三至五年的厚實底部，浮額清洗乾淨，且持股大多集中公司派，籌碼相對安定，加上股價基期也相對較低，讓林適中決定開始牛刀小試。

從百餘張、千餘張，到最後取得一席董事，林適中勤於蒐集公司相關的報導資訊，勤於檢視公司的月營收變化之外，還向公司毛遂自薦，表明自己是持有公司數千張股票的股東，不但勤問資訊，還提出拜訪公司的要求。

未來方向：培養信心、找對時機看好自動化及軟硬體 未來留意商管效率「還記得中菲行的人帶我參觀公司時還有點難為情，因為當天股價跌停僅十五元多，但我卻告訴他，我認為公司有四十元的價值。」林適中笑著 說，當時領他參觀公司的中菲行員工，都露出一副不可思議的表情。然而，數字會說話，從○四年林適中以十六、十七元成本布局，至○七年中菲行股價最高來到五 十七．六元，可以看出中菲行後勢股價，充分反映其當時強勁的基本面，也證明了他精準的眼光。

「習慣從眾多訊息中去蕪存菁」，是林適中平日尋找潛力股每日必修的功課。例如，他會定期與投資同好意見交流，或參加相關講座，廣泛蒐集資訊後，再透過自我 判斷系統，從中挖掘投資靈感，收斂選股方向。「像先前在投資論壇上聽到一個觀點，講中國大陸對自動化設備的需求將持續增加，經過仔細分析、思考後，也成為 我發掘投資方向的養分。」針對台股後勢看法，林適中依舊看好具備中國收成的概念股，他認為在中國勞工薪資成本不斷提高下，隨著企業追求提高商業化效率，並 以自動化設備取代勞動成本，已是大勢所趨。其中，自動化設備是硬體的呈現，以近來獲利持續攀升的上銀為例，就是自動化設備元件商，而工業電腦則是自動化設 備軟體的呈現，未來爆發性同樣值得期待。

再看工業電腦主要廠商近期表現，包括飛捷、巨路、凌華，近幾年皆有資本支出持續擴張的動作；尤其到今年，即將進入出貨巔峰期，就代表景氣仍持續扶搖直上。林適中認為，未來最紅火的投資標的，將聚焦在可提升中國商業管理效率的產業。

「挑股票就像追女友一樣，總得徹底了解，耐心相處，才知道誰最合適，交往後還得持續關心，才能保持最佳狀態。」林適中笑著說，在投資一家公司前，他總會耐 心地花時間檢視財報，用一整天蒐集資料、詳閱技術形態，經過不斷地交叉比對才會出手，有了強烈的投資信心，在對的時間進場，要成功獲利只是時間長短的差別 了。

出生：1961年

現職：專業投資人

經歷：前中菲行董事

學歷：大學肄業（國中文憑）

林適中的投資心法

1.

研究趨勢向上的產業，CEO有誠信，公司專注本業投資，不投資業外。

2.

只買未來3～5年獲利成長的公司。

3.

挑選龍頭股或具備產業競爭優勢的公司，並精讀財報。

4.

挑選EPS年成長10～15％的公司，若能搭配現金殖利率逾5％尤佳。

5.

介入時點本益比最好低於10倍，但獲利起飛者則享有較高的本益比。

6.

選擇技術面打底完成，籌碼洗淨的時間點做布局。

目前看好的標的：

巨路（6192）

看好自動化設備概念，巨路研發出高毛利產品，獲利大成長，具備中概收成題材。

飛捷（6206）

看好工業電腦受惠中國企業自動化設備需求增加，飛捷利基產品獲利成長性高。

上銀

（2049）

看好中國企業追求提高商業化效率，及自動化設備硬體需求。

不必盯盤、不用短線殺進殺出，找到一家可長期投資的公司，扎扎實實地賺一段，是每位散戶投資者夢寐以求的操作策略。

現在，只要下工夫、掌握五個步驟，你也可以成為股市不敗贏家。

撰文‧歐陽善玲

孫子兵法《謀攻篇》：「知己知彼，百戰不殆；不知彼而知己，一勝一負；不知彼，不知己，每戰必殆。」意思是，透徹了解自己及對手情況，作戰才能立於不敗；若只了解自己，而不了解對手，就只有一半機會成功；若對自己及對方皆無所知，那就會每戰必輸。

同樣的道理，投資人成天在股市廝殺作戰，充分了解自己及個股特性的人，每次操作都不會有危險；就算有突發事件造成公司股價重挫，投資人停損出場，也能安全撤退，不至於全軍覆沒。不過，要掌握自己比較容易，要摸透一檔個股、一家公司，卻很困難。

如何找到一家值得長期投資的公司，並徹底摸透？禮正投顧總經理毛仁傑、寶來投信副投資長劉興唐，及鉅豐財經資訊執行長郭恭克，三位專家透過十多年征戰經 驗，歸納出五大條件：一、產業位置，二、公司經營者及團隊，三、公司營運績效及獲利表現，四、財務體質，五、個股進出觀察指標。

步驟一：釐清公司所處的產業位置挑選「舊行業、新機會」中的龍頭股首先，就產業位置而言，毛仁傑指出，所謂「時勢造英雄」，公司所屬產業，要先符合時代趨 勢，經營者才有機會成為英雄。除非像蘋果電腦的賈伯斯，能「英雄造時勢」，否則大部分的經營者都像宏碁前總經理蘭奇一樣，只要面臨產業轉型困境，就毫無用 武之地了。

因此，投資人要從日常生活中，細心觀察產業趨勢變化，「看好的產業，又分為兩種：一是『舊行業、新機會』，像台玻；另一是『新行業、新機會』，像太陽能。」毛仁傑分析。

不過，對投資人來說，與其在「新行業、新機會」中找尋標的，不如挑選「舊行業、新機會」中的龍頭股，獲利機會較大。他解釋，舊行業內容一般人較熟悉，當產 業新機會起飛，龍頭股可望因享有高市占率，股價表現占盡優勢；至於「新行業、新機會」，因產業態勢不成熟，且多涉及複雜技術，除非投資人具專業背景，或周 遭有相關行業的人可當導師，否則操作進入門檻高，也難判斷公司投資價值。

劉興唐則建議，投資人可鎖定進入障礙高、政府特許或重要政策扶植的產業。因為，政府扶植產業，多具有高成長特性；而進入障礙高的產業，公司通常能維持穩定獲利，不必擔心在後有追兵情況下，降價求售，若能形成獨占或寡占市場更好。

「進入門檻高的產業，最大特色在於毛利率能維持一定水準。」劉興唐分析，如晶圓代工，不但早年經政府大力扶植，產業進入門檻也高，龍頭股台積電更在製程技 術上遙遙領先對手，至今地位難以動搖。再觀察台積電近兩年毛利率變化，多維持在四七％至四八％高水準位置，相當穩定。像這種產業，選了龍頭股等於贏者全 拿，就很適合投資人長期持有。

步驟二：觀察經營者是否具誠信與才幹可強化持有信心與確認公司競爭力第二步，要看公司經營者及團隊。毛仁傑說，「經營者最重要兩個條件，一是誠信，另一是 才幹，這些從過去行事作風，多少可看出經營者究竟正派與否。像郭台銘拿出自己的股票獎勵員工、張忠謀個人的財富也輸給很多經理人，顯示公司經營者將股東權 益放在第一，而非個人私利，必要時甚至會犧牲自己、照顧股東權益。」經營者操守，決定一家公司是否值得長期持有；而謀略及才幹，則影響公司的競爭力。毛仁 傑指出，一位具有企圖心、遠見的經營者，在公司營運策略或事業規畫上，都能領先市場，提早布局。劉興唐則認為，相較家族企業接班問題複雜，經營者最好由專 業經理人出任，而經營團隊則以具相關技術背景尤佳。

要檢視經營者說話是否可信，最直接作法，就是進入第三步，檢視公司經營績效及獲利能力。劉興唐說，公司獲利數字，是影響股價走勢最重要變數，投資人至少要 掌握公司年度ＥＰＳ（每股稅後純益）、近四季ＥＰＳ，以及法人預估未來四季ＥＰＳ。另外，國內規定上市櫃公司每月須公布營收，這部分也要留意，藉此可檢視 公司是否隨著產業成長，而營收持續擴大。

步驟三：定期追蹤公司績效與獲利釐清業績數字是可信還是吹牛皮「很多公司經營者，會將業績數字講得很漂亮，透過隨時追蹤財報、檢視獲利，就能確認經營者的 話是可信，還是在吹牛皮。」毛仁傑說，每季公布財報，也是觀察公司在整體產業中，是否出類拔萃的好機會。投資人可乘機多方比較，找出獲利穩定向上，或產業 中的佼佼者，汰弱留強。

除了釐清公司營收、獲利數字，還要進一步掌握公司營收結構。「要長期投資一檔個股，就必須清楚知道，這家公司的毛利率、營益率等數字如何。」劉興唐說，毛 利率高，代表公司具一定產業競爭力，像龍頭或利基型廠商就享有高毛利；至於營益率，代表公司本業賺錢能力，營益率愈高，企業獲利能力就愈強，若為負數，就 表示企業本業處於虧損狀態。如果毛利率高、營益率也高，就意味公司產品不但具競爭力，且營業費用也控制得相當好。

劉興唐強調，毛利率與營益率，是衡量企業獲利能力兩項重要指標。公司致力於降低生產成本、控管支出費用，目的就是為了讓獲利數字更好看。換句話說，只有提升毛利率、營益率，公司才能提高本業獲利水準，為企業經營帶來實質效益。

例如，過去五年，鋼鐵龍頭廠中鋼毛利率數字，除了二○○九年下滑至九％外，其餘皆有一八％到二六％的水準；營益率部分，則在一二％至三五％之間。儘管受到 景氣循環影響，波動相對較大，但公司整體獲利能力還不錯，都有兩位數水準。郭恭克提醒，毛利率低於五％以下的公司，最好不要碰。「像筆電大廠，就有毛利率 過低問題，特別是外銷產業，只要匯率一波動，獲利很容易就被吃掉。」但整體而言，長期投資一家公司，最關鍵的兩項數字，還是股東權益報酬率（ＲＯＥ）、及 現金配息率。郭恭克指出，檢視一家公司財報，主要是針對公司獲利能力、經營效率、財務結構及償債能力等四個面向進行分析；而股東權益報酬率，則可直接反映 出一家公司主要財務結構、經營效率及獲利能力。

「一般而言，股東權益報酬率在二成以上，就算是非常好的公司。」劉興唐說，以台積電為例，過去五年，除○九年台積電ＲＯＥ為一八．四％外，其餘皆超過二 成，表現相當穩健。塑化龍頭股台塑，同樣深受景氣循環影響，過去五年ＲＯＥ在九．二％至二三．二％間，波動相對大，但也有雙位數表現，成績也算不錯。

至於現金配息部分，「能夠穩定配息的公司，代表公司現金流量高，財務體質也較好。」郭恭克分析。但要注意，有些公司在宣布股利發放政策後又進行增資，或發行公司債等活動，等於是借錢來配發給股東，「為配息而配息」的作法就很不應該，投資人最好避開。

現金流量充足的公司，不但對景氣應變能力較強，展現在企業營運及獲利品質優劣上，也有一定重要性。郭恭克指出，「自由現金流量」是判斷公司能否真正產生現金收入的指標。而所謂自由現金流量，是指公司「來自營運活動現金流量」扣除「資本支出」後的數字。

步驟四：檢視公司現金流量及償債能力找出可長期投資的優質公司郭恭克解釋，「自由現金流量」高低，取決於公司營運活動現金流量，也就是說，實際上能賺進大 把鈔票的公司，其自由現金流量也較高；但要注意，一家公司要維持現金不斷流入，通常也需要不斷投入資金、擴充產能設備。因此，拉長時間來看，一家公司「自 由現金流量」始終為負，就表示這家公司無法產生真正的現金收入，長期而言在產業中恐缺乏競爭力，投資人最好避開。

像去年，台塑來自「營業活動之淨現金流入」為五四四．六億元，扣掉「投資活動之淨現金流出」八十三．七億元，「自由現金流量」高達四六○億元，就是現金部位相當充沛、值得長期投資的優質公司。

另外，公司負債比及償債能力，也是長期投資人必須了解的指標。劉興唐說，「負債比」是衡量一家公司資金槓桿的方式，亦即企業資源由負債所提供的比重。負債 比愈高，代表資金槓桿愈大，當企業營運狀況良好時，能發揮以小搏大效果；但當企業營運走下坡，固定的利息費用，也會壓得公司喘不過氣。一般來說，負債比最 好要低於四○％。

而償債能力，就要看「流動比」(流動資產除以流動負債)，及「速動比」(速動資產除以流動負債)；其中流動資產，是指「一年內」可變現的資產，如存貨、應 收帳款等；速動資產，指能「立即」變現的資產，如現金、股票等。若流動比高於二○○％，就代表企業償債能力具一定水準；若速動比高於一○○％，表示企業立 即償債能力相當穩定。

再以台塑為例，過去五年，公司負債比約在二六％至三五％間，流動比在二三五％至二九五％，速動比則在一七○％到二五二％，均符合優質公司標準。而台積電， 過去五年公司負債比更低，約一一％至一四％，流動比在二五六％至六一三％，速動比則在二二八％至五六○％，都是超高水準，值得投資人長抱。

步驟五：留意個股進出指標從股價表現 掌握交易趨勢在逐一確認公司所處產業位置、經營者及團隊、獲利能力與償債能力後，接著就要進入「實戰演出」部分，即檢視個股進出指標。劉興唐簡單歸納出四項指標，包括技術面、籌碼面、類股強弱及國際股市連動。

先看技術面，常見的指標包括均線、趨勢、波浪理論、價量、ＫＤ指標等。投資人可依照偏好，以各種技術指標檢視個股多空。

例如，以波浪理論看台塑走勢，目前股價就相當強勢，為主升段的延續；但就周線角度，可能有過熱拉回疑慮，但回檔修正仍可站在買方；再看中鋼，同樣以波浪理論分析，長線多頭趨勢不變。但是就周線、日線角度來看，中、短期也有拉回整理的可能，投資人可作為參考。

至於籌碼部分，劉興唐表示，董監及外資持股高的公司，籌碼相對安定，對股價長期表現有正面助益。至於投信，因持股轉換相對靈活，一旦持股超過二成，就代表投信資金已上車，此時最好避開，或挑選投信持股在一五％以下的標的。另外，融資比率低的個股，籌碼也會安定許多。

再來，要觀察類股強弱勢表現。例如，近期資金從電子股撤出，轉進傳產股，市場呈現電子弱、傳產強態勢，大盤雖是上漲，但科技股卻漲輸大盤；或有族群走弱，但個股表現獨強情況。因此，投資人可以透過類股相對大盤表現，及個股相對類股走勢，來判斷公司股價強弱。

最後，則是國際股市連動。一般而言，科技股表現要看美股臉色，傳產股表現則與陸股息息相關。

劉興唐指出，像ＬＥＤ（發光二極體）照明龍頭廠Cree股價，因ＬＥＤ庫存升高而重挫，但國內ＬＥＤ廠卻晚了一到二個月才反映。另外，受到中國「十二五規畫」激勵，去年底大陸水泥、玻璃族群股價開始走揚，幾乎也領先國內一季時間表現。

換句話說，投資人如果買進中鋼，建議最好連大陸的鋼鐵股，像寶鋼、鞍鋼走勢一起看；若是長線布局台塑，那就要對大陸的中石化、中石油股價有概念。至於科技 股，則要觀察美國相關族群走勢，像台積電股價變化，就可觀察其主要客戶，包括英飛凌（Infineon）、英偉達（Nvidia）等股價表現。

相信透過上述五大步驟、徹底摸透一家公司，投資人長線布局就能立於不敗之地，穩健獲利。

股市不敗５步驟

步驟一：

進入「鉅亨網」台股首頁http://www.cnyes.com/twstock/ 在右邊方塊輸入股票名稱或代號，按下「搜尋」。

（若非會員，須先註冊）

步驟二：

選取「財務面」底下的「財務比率」，在「財務結構」中，找到「負債占資產比率」；「償債能力」中，找到「流動比率」；「獲利能力」中，找到「毛利率」等

步驟三：

想要檢視公司營收，可回到「上一層」，選取「每月營收」。

步驟四：

要看「自由現金流量」，就選「現金流量表」。將（A）「營業活動之淨現金流入或流出」減（B）「投資活動之淨現金流入或流出」即可。

步驟五：

觀察個股進出指標可選取「交易面」，底下分頁有「技術指標」、「個股比較」等可參考。

其他

透過「公開資訊觀測站」，點選上方「精華版2.0」，輸入股票代號或名稱，按下搜尋，就可簡單查詢公司營收、每股盈餘、股東權益報酬率及股利分配狀況。

儘管近期ＬＥＤ股價回檔修正，不過從中國考慮將ＬＥＤ納入「綠色照明工程」，將給予補貼；加上日本為因應可能產生「電荒」的夏天，紛紛採用ＬＥＤ燈泡，ＬＥＤ產業將再度燃起活力。

撰文‧吳美慧

日本7-ELEVEn公司在五月十四日公布，為因應今年夏天供電不足，先行採取自主節電行動，將耗資一百億日圓，把東京電力公司轄區內的店面照明設施更換 為ＬＥＤ（發光二極體）燈，此舉將使第三季用電量比去年同期減少二五％；日本調查公司GfK Japan公布四月第二周，關東和甲信越等計畫性停電區域的家電賣場內的ＬＥＤ燈銷售量，比去年同期增加二．八倍，全國平均銷售量也增加約二．二倍。其 中，ＬＥＤ燈占所有銷售燈具的二七．一％，銷售金額則占了六七％，雙雙刷新紀錄。

場景從日本拉到中國。五月中旬，在中國上海舉行的「國際新光源、新能源照明論壇」中，中國國家發改委環資司副司長謝極透露，發改委正在編製半導體照明產業 的「十二五規畫」，ＬＥＤ產業將是節能環保產業規畫的重要部分，在此期間，ＬＥＤ產業產值有機會出現「翻兩番」的目標。謝極強調，發改委考慮將ＬＥＤ納入 「綠色照明工程」，並在今年內將部分ＬＥＤ產品率先納入，換言之，半導體照明產品有機會享受到財政補貼。

中國補貼 國際大廠紛進駐早在「十一五」期間，中國已透過補貼，加快高效能照明產品推廣使用，從○九年迄今，中國在市場需求以及政府補貼的雙重刺激下，ＬＥＤ產業進 入快速成長期，並在揚州、蕪湖等多個內地城市，建立ＬＥＤ產業基地，鼓勵ＬＥＤ上游的晶片廠進駐，並且給予生產設備MOCVD（金屬有機化學氣相沉積系 統）每台補貼達八百萬到一千萬元人民幣，占設備價格的四成左右。優惠措施吸引包括三安光電、士蘭微、乾照光電等ＬＥＤ晶片廠，加大生產線投資。而在當地政 府補助ＬＥＤ設備，吸引全球大廠紛紛在中國設廠，未來中國在ＬＥＤ產業上的位置，不容忽視。

為了搭上中國政府鼓勵ＬＥＤ產業發展，以及將入圍「綠色照明工程」，業者台面下均積極展開動作。譬如，中國的ＬＥＤ照明大廠陽光照明，在五月七日公告募資 九億元人民幣，將用於高ＬＥＤ等節能照明項目時，也揭露了與台灣的晶電達成戰略合作協議，包括達成「戰略採購合作協議」與「知識產權保證協議書」。

根據協議，陽光照明及其指定公司，向晶電或其指定公司採購ＬＥＤ晶片，在同等條件或類似條件下，應以晶電為首要供應商；晶電也承諾優先安排陽光照明的訂 單；在香港掛牌的雷士照明日前也與美國ＬＥＤ龍頭大廠科銳（Gree）簽訂戰略合作協議，合作範圍包括照明應用開發、技術交流合作，以及推動市場發展等三 大方向。

從陽光照明或是雷士照明的動作，可以嗅到中國有意加快ＬＥＤ產業建置，且不排除會利用部分補貼的方式進行。在中國預期未來對ＬＥＤ照明需求會大幅度增加下，廠商立即加速對上游晶片的布局與掌握，才能在ＬＥＤ產業鵲起同時，抓緊商機。

儘管近期國內的ＬＥＤ相關公司因為產品價格下滑，股價跟著修正。但不可忽略，價格仍高高在上的ＬＥＤ燈必須走向平民化，需求量才會快速增加。日本的ＬＥＤ燈銷售量上揚，價格下跌功不可沒。

在日本三一一大地震前，日本松下預估，在節能環保意識提高下，會帶動ＬＥＤ燈的需求，當時就規畫今年ＬＥＤ燈的銷售量將比去年倍增，達九百萬個，如今電力不足幫了大忙，松下今年的銷售量可望提前達陣。

誰握有最上游原料 就是贏家從日本到中國，這些屬於缺電的國家，為了節省電力，以及即將來臨的「電荒」，開始儲備能量大量採用ＬＥＤ等作為節能的方案。倒是要觀察的，日本的 「電荒」還未解決，部分關鍵原料供應存有變數，攸關ＬＥＤ封裝產業與相關公司營運表現。但不可忽視，中國對ＬＥＤ照明祭出補貼措施，對推升ＬＥＤ產業具有 臨門一腳的作用。

其實，不少國內ＬＥＤ上游產業已經被中國企業「相中」，如新世紀與中國普天合作，到目前的陽光照明與晶電簽訂供料合作，全部都鎖定在上游的晶粒區塊。換言 之，在ＬＥＤ產業領域，誰擁有最上游的料源，誰就是贏家。令人好奇，未來跟中國ＬＥＤ廠擦出火花的，將是哪一家公司？

值得玩味的，五月十六日華興電子公告一則篇幅斗大的聲明啟事，說明和中國普天間的互動方式，是否透露兩家公司未來在業績上有更進一步發展？值得關注。

目前，國內生產上游磊晶和晶粒的公司，除了晶電、新世紀，還有光磊、泰谷、燦圓、鼎元與華上。從今年第一季獲利以及前四月營收表現，可以看出儘管都生產晶 粒，卻有很大的差異。在ＬＥＤ晶粒領域，龍頭廠晶電藉由跟多家公司進行策略合作下，成為國內最大的晶粒廠，也擁有價格的喊話權，讓新進者不容易再切進這個 市場。至於從藍光起家的新世紀，成功打入國際大廠的供應鏈後，並與中國普天有策略合作下，成績亮眼，今年第一季每股稅後盈餘（ＥＰＳ）奪冠，達○．六四 元，前四月營收也比去年同期成長一三一％。同樣營收出現倍數成長的還有泰谷，可惜第一季獲利出現虧損，加上陷入經營權之爭，短期觀望為宜。

太陽能產業，過去因為歐洲國家補助建置，造就了一波太陽能產業熱潮；這一次，是否會由中國需求帶頭，讓ＬＥＤ產業發光發熱？值得觀察。

國內LED晶粒生產廠營運概況公司名稱 代號 今年Q1獲利(億元) EPS(元) 前四月營收(億元) 比去年同期成長率

(％)

晶電 2448 2.48 0.41 61.40 9.06 新世紀 3383 1.27 0.64 14.77 131.79 光磊 2340 0.79 0.14 25.71 12.47 泰谷 3339 -0.87 -0.32 7.11 138.86 燦圓 3061 0.94 0.20 15.54 37.40 鼎元 2426 0.34 0.10 14.23 0.44 *華上 6289 -0.16 -0.05 5.12 -6.78 *表合併營收 資料來源：股市觀測站

將美國汽車巨人克萊斯勒從破產邊緣救回來的執行長馬奇翁，五月八日在美國托萊多大學（University of Toledo）的畢業典禮上致詞。除了呼籲畢業生們找到核心價值觀，他更要求年輕人絕不放棄尋找新的事物、新的挑戰。

口述‧塞吉奧‧馬奇翁 整理‧楊卓翰謝謝各位，來到這裡真是榮幸。我聽說你們上個月的女子籃球隊得到全國女子季賽冠軍。我的大學四年唯一學會的運動就是喝啤酒，而且我還很差勁 (觀眾大笑)。我很榮幸來這裡致詞，因為今天對你們來說，是一個非常重要的日子。我不知道你們是怎麼努力到達這一天的，我也不知道你們對未來有什麼樣的夢 想，所以我不能給你們什麼建議。

不過，我的身分及職位，好像讓我變成了你們好奇的對象。前幾天，有一位八年級的學生(國中二年級)寫信給我。他問我，我大學畢業之後是怎麼當上執行長的，還有他該念什麼科系才會變得和我一樣。這個孩子就像你們現在一樣，想要一個有影響力的人來幫助自己做決定。

談核心觀念

要當命運開創者 別當犧牲者但是我沒有一張畫好的藍圖給你，也不打算告訴你怎麼做。我所能做的，就是分享我對於人生的看法。在未來的幾年內，你們會進到一個開放且迅速改變 的環境裡接受挑戰。在這充滿變動的世界裡，你必須做出很多妥協；但是，你一定要有一個核心的價值觀，否則就會在變化中迷失了初衷。你的心中，一定要有一個 不能討價還價的「選項」。

找到這個核心價值觀，比你所有的學術成就都還要重要。尋找屬於自己的信仰需要時間的累積，還要下很多工夫，而你的回報將是你的崇高人格。美國原住民把良知 比喻成心中一顆尖銳的三角石，每當你侵犯了自己的原則，這顆石頭將會狠狠地刮傷你、提醒你；但同時它也會被磨去一些銳角。

如果你不斷地磨它，這顆石頭就會變圓，你的良知就再也無法分辨是非。如此一來，在這個沒有界線的世界裡，你將成為一個沒有原則的人，正義感、人格、誠信或他人對你的尊重，這些東西都會離你而去。

切記，每當你做出選擇及承諾時，都是一個關鍵時刻。實現承諾是一個至高的榮耀及特權，也是克萊斯勒（Chrysler）的核心價值觀。兩年前金融風暴時， 我的公司聲請破產保護。克萊斯勒被大部分的金融分析師、媒體、民眾判了死刑。有了政府的金錢援助，我們才能捲起袖子，從最基層開始改革。

如今克萊斯勒已經復活，今年第一季，我們終於轉虧為盈。兩年後，我們就可以連本帶利，把我們向社會借來的錢全部還清。

我不是想吹牛，這不是我們的風格。我說這些是想告訴你們，如果堅持方向，有著強烈的動機和熱情，你最後一定會成功。我們的財務報表不只代表了兩年來的首次 盈餘，也代表了上萬名員工的韌性和努力不懈。他們見證了一家從地獄走回來的企業，如何恢復以往的光彩。他們不是大時代轉變下的犧牲者，而是自己命運的創造 者。

談個人價值

取決於付出 而不在拿取所以今天，看到你們即將領取畢業證書，我認為此刻更加重要。和這家公司一樣，這個世界比以往任何時候都更急切需要你們的才智及熱情，以及你們的 誠懇之心，來幫助它們走出困境。你們的學歷不只是為你個人及你的家庭帶來好處，同時也為更廣大的社會帶來福祉。

你們很幸運，能在這麼好的大學裡享有優秀的師資和課程。更重要的，這個大學的核心價值觀並不是小我，而是大我。愛因斯坦在七十多年前曾說過一句話，而我認 為至今仍然正確：「一個人的價值，在於他能付出多少，而不是他拿取多少。」人不應該只為了自身的成就而努力，而應該跨出局限自己的牆，為了外面的世界而奮 鬥。

我們身處在一個前所未有的開放時代，市場力量之強大已經無庸置疑，沒有人能阻止自由經濟的發展。這個開放的競技場，讓每個人都有機會一展身手，去爭取更好的生活。但我告訴你，這絕不是生命唯一的路。有更多、更大的問題，是自由市場在我有生之年都沒辦法解決的。

這個世界的發展已經危險得不平衡。很多地區不但貧窮、缺乏經濟實力，而且僵固的貧富階層也無法改變。有些國家正在為了生存而努力著，為了自由而奮鬥著，他們希望能有尊嚴的活下去，而有些人，只希望能活下去。這些問題，都提醒我們，所有的行為都有嚴重的道德後果。

談社會責任

未來領袖不能逃避的問題

在一九九九年的達沃斯經濟高峰會，南非當時的總統曼德拉，針對全球化的衝擊發表了一場演說，而我很榮幸能在現場。我想在這裡引述他的一段話，因為這段話是 講給全人類聽的：「全球化的利益，只有那些有錢有勢的國家、投資人、投機者拿得到。同時，更多弱勢的婦女和孩童正被貧窮給凌虐著。因此在座的每一位都應該 理解自己正享受著特權；二十一世紀的曙光到來時，攤在你們面前的，是許多未解的難題。」每一個以平等社會為目標的國家和領導人，都應該對這些字句有所體 認。

至今，我認為曼德拉所指的「未解的難題」仍然存在。因為我們日子過得太好，而對這個世界的問題漠不關心。我很懷疑，我們是否能夠開始正視這些問題。我也很 懷疑，我們是否能看到美國自己的困境之外，其他地區貧窮等更大的問題。我更懷疑，我們是否有辦法在貧富差距威脅全球經濟的永續性之前，解決這個問題。

面對這些困境，我沒有解答。但是我知道，如果我們寧可閉上眼睛，把責任推給其他人，那我們也是問題的根源之一。每一個人都對這個人類社會有責任，我們都必須為這個社會貢獻自己的知識、技能，來追求更崇高的目標。

我告訴你們這些，因為你們還年輕，世界的未來在你們手中。你們都是未來的領袖，所以身為世界公民的一分子，你們都有責任為更好的人類社會盡一份心力。唯有理解這些責任，你才能夠被稱作一位領導人。

對於各位未來的選擇，我有最後一個想法。在你們人生的道路上，完成教育是一個重要的里程碑。你們可能會以為，自己終於離開一個充滿規則的校園生活，以後就 可以自由了。你覺得自己終於能夠選擇想要的東西，過想要的生活。但我要告訴你，「覺得」你自由了和真正的自由是不一樣的。

我所說的真正的自由，存在你心中。真正的自由，是你心胸的開放、接受不同事物，也是你對每件意外所蘊藏無限可能性的認同。我給你們的建議是，別讓你過去的 決定影響你未來的發展。不管你讀了什麼科系，或是你之後第一份、第二份，甚至第三份工作是什麼，都不應該是你向新機會說不的理由。在那扇被你拒絕的門後， 往往有更多的發展性。

我在加拿大受了九年的大學教育。而我在大學選修哲學，因為在當時我認為那對我來說最重要。然後我去讀了完全不同的東西，我想當一名律師，所以讀了法律。接下來我又在不同的行業轉來轉去，從金融到生物科技，現在我生產汽車與卡車。

談開放心胸

用各種角度去探索這世界

我不知道哲學的背景是不是讓我變成一名更好的律師，或是一名更好的執行長。但我知道，那的確讓我對其他事物打開了心胸。

你未來會遇到很多扇門，而每一扇門都可能改變你和你的一生。但是除非你擁抱發生在你身上的事，你才能打開那扇門。我們總是過濾掉許多身邊的事情，只關心自 己知道的事。所以，盡情探索吧！用各種不同的看法滋潤你的心靈，用不尋常的事情來充實你的每一天。因為生命太短了，把時間花在我們已經熟悉的事物上不是太 可惜了？

那些無法從另一個角度看事情、聽從其他意見的人，等於放棄了充實生命的機會。最可惜的是，他們永遠不知道自己錯過了什麼。

就這樣，我一開始說不打算給你們的建議都講完了。這些建議是否有用，端看你明天會怎麼想，你未來會變成什麼樣的人。你是否對自己更有信心？是否會把自己更 向外推一步？別忘了，沒有人會強迫你勇敢地跳出去，離開舒適的小圈圈，你能靠的只有自己了。只有你能找到自己的翅牓，然後起飛。

我想引用我年輕時讀過的一本書作結，作者是希臘作家卡贊扎基斯（Nikos Kazantzakis）。他寫道：「我們就像是樹葉上的小蟲。有些無懼的人爬到了葉的邊緣，發現我們腳底下竟是一片深淵。我們聽著遠方其他葉子傳來的噪 音，了解到這世界原來是難以想像的龐大。有些人躲在原處害怕地發抖和哭泣；有些人則在葉子邊緣俯瞰懸崖，冷靜且勇敢地說，我喜歡！」我願你們每個人都可以 盡情接受這世界所賜予你的東西。我願你們每一天起床，都能看看這世界，然後說，「我喜歡！」祝你們一路順風！

典型工作狂

用６支手機遙控６家公司

克萊斯勒集團執行長馬奇翁於1952年在義大利出生，跟隨家族移民到加拿大。他在多倫多大學取得哲學學士學位後，又分別取得了MBA和法律學位。83年畢 業後，他展開多彩多姿的職業生涯，先後進入會計、貿易、科技及生技等公司，擔任的職位從專員、財務長一路升任為副總裁。

97年，他接下瑞士生技公司Lonza Group，接下來是飛雅特集團的執行長。在2009年，飛雅特買下克萊斯勒20%的股權，馬奇翁同時成為兩家公司的執行長。

馬奇翁是典型的工作狂，他的背包裡曾經有６支黑莓機，每一支代表一家他管理的公司。2004年他擔任飛雅特執行長時，公司正連續四年虧損，他以令人懾服的領導風格，帶領飛雅特在05年轉虧為盈。瀕臨破產邊緣的克萊斯勒，在他手上經過兩年的重整，於今年首次出現盈餘。

塞吉奧‧馬奇翁(Sergio Marchionne)

出生：1952 年

現職：克萊斯勒集團執行長、飛雅特集團執行長學歷：多倫多大學哲學學士、溫莎大學MBA、約克大學法律學士

在手機代工大廠紛紛出現虧損的狀況下，華冠卻能逆勢交出獲利成績，華冠總經理陳世惠用兩個月魔鬼改造，讓小麻雀也能舞出手機代工的新春天！

撰文‧翁書婷

二○一○年，是手機品牌廠宏達電最風光的一年，智慧型手機熱賣，讓宏達電獲利創下歷史新高；但是，二○一○年對台灣手機代工廠來說，卻是最慘澹的一年，全 球最大的手機代工廠富士康，跌破眾人眼鏡，出現巨額虧損二．一八億美元（約新台幣六十四億元），華寶也大為失色，虧損三億元，就連英華達也在營收大幅縮小 下，三月宣布併入英業達。

然而，在市場普遍看衰手機代工廠下，有一家公司卻開始賺錢，走出連年虧損泥淖，逆勢交出ＥＰＳ（每股稅後純益）○．二八元的成績，今年它的手機出貨量還要突破二千萬支關卡，上看二六○○萬支，全年營收有機會衝上二八○億元，成長幅度高達四三％，這家公司就是華冠。

手機代工業在虧損邊緣掙扎新北市中和某棟大樓裡，華冠總經理陳世惠穿梭在各個實驗室，桌上一字排開都是華冠這幾年做的產品，「你能想像嗎？十年前，我們代 工一支傳統的功能性手機（feature phone），可以賺四百美元。現在，我們做一支更好的功能性手機，利潤卻只剩四美元。」毛利低落是代工廠普遍的悲歌，只是全球智慧型手機銷量大幅成長， 但手機代工廠無一不在虧損邊緣掙扎，讓人不禁疑惑，手機代工產業怎麼了？

答案很簡單，「我們暫時沒有委外釋單的計畫。」宏達電財務長容覺生說。智慧型手機市場技術門檻高、利潤肥厚，讓手機品牌廠將組裝製造緊握手中。在品牌廠無 意對外釋單下，高毛利的智慧型手機訂單拿不到，代工廠又難從功能性手機銷量賺到錢，青黃不接的結果，手機代工成了落日產業。

談到大環境的問題，陳世惠也忍不住感嘆，「前幾年我們做feature phone都有賺錢，只是賺來的錢全拿去開發智慧型手機。」早在○四年，華冠就積極投入智慧型手機的開發，以為很快就會有爆發性成長，沒想到，卻等不到期 待的智慧型手機大筆訂單進來，拿到的都是二線手機品牌的小單，沒有達到規模經濟，讓華冠短短兩年就大虧十二億元，虧到連董事會都罵。

「現在每十個人，至少有四個人用的是智慧型手機，可是在二○○七年以前，能有一個人拿智慧型手機，就很厲害了。」陳世惠看來，當時行動網路環境的不成熟，造就了需求不彰，在３Ｇ網路尚未普及下，消費者怎麼會有購買智慧型手機的需求？

品牌大廠關起門來自己做，代工市場規模小，又僅兩、三家品牌獨大，缺乏訂單支持的華冠，成績當然不好看。

屋漏偏逢連夜雨，開發智慧型手機的投資大洞來不及填滿，又遇到了○九年的金融大海嘯，整體手機出貨量負成長，智慧型手機獲利春燕沒飛來，功能性手機訂單也開始衰退，整個華冠風雨飄搖，逼得陳世惠不得不想辦法動刀改造。

「當時可能很多人恨我。」裁員、關廠、智慧型手機研發喊卡，陳世惠改造的動作一波波，因為他明白，如果不改造華冠，讓華冠重新動起來，整家公司可能會遭金融海嘯滅頂。

陳世惠一聲令下：「兩個月，營業費用要降二○％，製造效率得提升五○％，開發時間要縮減一半。」這是陳世惠給高階主管的嚴苛任務，時間這麼短，動刀的幅度卻這麼大，因為他一想到手機代代演進，生命週期遠比其他電子產品還要短，就沒有太多的時間能浪費。

一聲令下執行內部大改造

不過，華冠的好處在於規模小、組織相對扁平，比起富士康、華寶企業結構上的疊床架屋，組織調整豈是一朝一夕。可是，華冠不一樣，它的組織簡單，卻又五臟俱全，調整的命令一下，整個華冠都開始動了起來。

「不要的成本先砍，產線也都要重新規畫，每個環節都一一被拿來用放大鏡檢視。」華冠財務長周照程說，營業費用要減少兩成，每一塊錢都不容許浪費。就連工廠 營運也一樣，產線重新調整後，以前花三十秒做檢驗工作（testing），現在要縮減到三分之一，效率、成本全部重新調整，讓華冠重新上緊發條。

另外，為了盯緊各部門的改造進度，每個禮拜陳世惠都和高階主管開會，他要華冠從上到下都動起來，「因為手機產業的變化實在太快，我們不能等。」果然，金融 海嘯一過，景氣開始復甦，加上iPhone掀起的智慧型手機風潮，在在顯示華冠的機會來了，「許多買不起高價智慧型手機的消費者，也開始選購中高階的 feature phone。」華冠副總洪一峰觀察，相對低價的中高階功能性手機，一樣有觸控與上網功能，表現雖不若智慧型手機好，價位卻親近一般消費者。

於是，陳世惠把智慧型手機的研發團隊投入中高階功能手機，性價比完全不輸入門款的智慧型手機，還讓摩托羅拉因而找上門，短短半年就設計四款機種，出貨一百萬支，未來更瞄準Android平台，殺進智慧型手機戰場，希望一舉拉高智慧型手機的出貨比重。

儘管如此，資策會ＭＩＣ行動通訊分析師林柏齊倒沒這麼樂觀，因為各大品牌廠釋單，最快要等到一二年，因此，華冠能否順利接到智慧型手機訂單，甚至進一步將智慧型手機出貨比重拉高至六成，將是觀察重點。

面對未來挑戰，華冠也不敢大意，陳世惠眼神堅定地說：「我每天都戰戰兢兢，就像坐在薄冰上！」

華冠

成立：1999年

資本額：40億元

董事長：李森田

總經理：陳世惠

主要業務：手機代工（無線通信器材、電信射頻、電子零組件）

近三年獲利：

2008年EPS -1.65元2009年EPS 0.06元2010年EPS 0.28元

從湖南山溝窮村崛起的中國新首富三一重工集團董事長梁穩根登上了《新財富》雜誌二○一一年中國首富寶座。梁穩根創下多項紀錄：他是首位來自內陸省分，少數不靠房地產致富，而且是首位由中國Ａ股市場中誕生的首富。這位新首富也為中國財富趨勢轉移，產生了深刻的啟示。

撰文‧乾隆來

二○一一年三月，受到強烈地震損害的日本福島核能發電廠接連發生爆炸與核輻射危機，日本自衛隊出動直升機，不斷空投海水，努力將高溫的核能機組降溫，但是 直升機投射既不精準又浪費大量水資源，日本東京電力公司高層主管向首相菅直人報告：「中國三一重工生產的六十二公尺長臂泵車，可以解決危機！」三月二十二 日，全球媒體分秒緊盯福島核電廠是否爆炸，總部位在湖南長沙的三一重工，將一台手臂長達六十二公尺、世界最長的水泥澆灌車，火速運到上海港，兩天後抵達大 阪港，接著日本警衛隊一路將這台價值一百萬美元的泵車，急送至福島核電廠，隨行的中國工程師穿上緊密的輻射防護衣，開始日夜不停地向殘破的第四號機組灌 水，一場世紀核能危機因此降溫。

中國第一位Ａ股市場製造出來的首富就在同一時間，地球另一端的美國拉斯維加斯正在舉行國際工程機械大展，幾十台漆著紅色手臂的三一（ＳＡＮＹ）起重機、挖 土機、水泥澆灌機，以及烤著鮮黃新漆的柏油鋪設機、壓土機，在戶外展場爭奇鬥豔。三天的拉斯維加斯展覽，三一重工將帶去的二十一台不同功能的重機械全部銷 售一空，訂單金額超過兩億美元，拿下展場銷售金額的冠軍。

今年剛剛公布全球富豪排行榜的︽富比世︾雜誌，在華人首富榜單上排名前四名的李嘉誠、郭炳江、李兆基、鄭裕彤都是香港人，第五名李彥宏是那斯達克上市公 司、網路搜尋引擎百度網的創始人，第六名卻赫然出現一位媒體完全不熟悉的名字：「三一重工董事長、創始人梁穩根」，身價八十億美元，比台灣首富王雪紅的六 十八億美元，還高出將近兩成。

接著在五月九日，中國當地雜誌《新財富》發布「二○一一年新財富五百大富人榜」，梁穩根超越李彥宏，以超過五百億人民幣(新台幣二千二百億元)的身價，榮 登中國第一首富。《新財富》說，梁穩根是「首位Ａ股製造的首富，也是第一位來自中國內陸省分的首富！」當然，也是極少數不靠房地產而能坐上首富寶座的企業 家。

梁穩根是誰？他憑什麼蓄積如此龐大的財富？又會不會像歷屆中國首富那樣，瞬間就被掃入歷史垃圾堆？

富豪榜發布當天，全大陸的媒體拚命想要找到梁穩根，記者突然發現，梁穩根竟然跟著中國國務院副總理王岐山去了華盛頓，而且正與美國國務卿希拉蕊、財政部長蓋特納，在白宮側邊的國賓館舉行歷史性的「中美戰略與經濟對話」。

氣勢如虹的梁穩根，代表了新一代中國企業的希望，這令人想起三十年前ＳＯＮＹ從日本崛起、二十年前鴻海從台灣崛起那樣，三一集團從○三年之後開始躍上國際舞台，在短期之內突然就成為擁有世界級競爭力的企業，而且不只在國內稱霸，更積極向國際舞台挑戰。

三一集團總市值達六千億元新台幣三一集團的發展，從一九八六年梁穩根與合夥人拿出人民幣六萬元創業起算，至今也不過二十五年的歷史，連三一集團內部文件都 說自己是「八○後企業」(大陸稱一九八○年代出生的年輕人，沒有經歷苦日子，為新世代的八○後)。但是三一集團以驚人的速度增長，營業收入與獲利金額每年 以五○％的複合增長率，持續十年向上增長，今年，三一集團的上市公司年營業額突破人民幣四百億元(新台幣一千八百億元)、獲利目標人民幣八十五億元，而當 年六萬元人民幣的創始資金，今天已經滾出人民幣一三二五億元(約新台幣六千億元)的上市股票總市值。

梁穩根奪得中國首富的關鍵因素，就是靠三一集團高速成長下的股價暴漲。二○一○年，上市公司三一重工（上海證交所代碼 600031）稅後純益暴增一八六％，股票漲幅高達八五．五％，加上梁穩根持有三一重工股權高達四成，特別是去年政府認真打房，房地產大亨紛紛因股價重挫 而中箭落馬後，梁穩根因此榮登首富寶座。

其實，梁穩根的崛起，在中國的企業發展史上具有極為重要的指標意義。

今年五十五歲、一九五六年生的梁穩根，出生在湖南鄉下的山溝小村（婁底茅塘鎮），鄧小平推動改革開放的一九七九年，梁穩根二十三歲，當時大陸恢復高考，也 就是台灣的大學入學考試，他考入湖南中南大學的金屬材料系，畢業時已經二十七歲。畢業後被分發到屬於兵器工業部的洪源機械廠，做了兩年就與幾位好友下海創 業。

梁穩根當年一起下海的夥伴，包括唐修國、毛中吾、袁金華等人，至今仍然是三一集團最重要的核心成員。他們第一筆生意是賣羊，因為他們聽說羊隻價格上漲，每賣一隻可以賺二十元人民幣，不料進貨之後，卻因為國家政策的轉變，都買在高點，這四位三十歲的年輕人趕緊認賠出場。

一心想要發財的梁穩根與他的鐵杆兄弟們，隨後又從親戚朋友那裡湊了六萬元人民幣，成立漣源茅塘焊接材料廠，生產當時紅火的銅基焊料，而且第一批貨就出給遙 遠的東北遼寧工廠，不料因為品質不佳，又被遼寧廠退貨。他們回到學校找老師指導，自行摸索與實驗，將他們稱為一○五銅基焊料的產品提升到國家標準，終於順 利出貨，為他們的事業奠下第一顆基石。

這家「漣源茅塘」公司，名字聽起來拗口，卻是他們四位創業年輕人｜｜梁、袁、毛、唐的姓氏組合，也剛好是他們出身的婁底區、漣源市、茅塘鎮所在，從一九八六年成立，到九三年更名為三一重工。

湖南山村長大的梁穩根，具有非凡的視野，九三年三一重工更名的時候，梁穩根告訴員工：「我們要學習外國企業在資金、技術、人才、企業運作與管理模式的長 處，但是也要看到他們的弱點，我們要利用自己的優勢來擴充，才能取得勝利。」一舉取得世界混凝土泵車領先地位「漣源茅塘」於八九年營業額突破一千萬元，正 式更名為三一重工的九三年，營業額已經翻了十倍，突破人民幣一億元，再三年後的一九九六年，三一重工基本上已經在混凝土預拌車的領域，打敗所有大陸的國營 企業，成了全中國第一。

這樣的成就，當然與中國快速的基礎建設發展有關。九六年，北京首都機場啟動新建計畫，在徵選龐大的水泥澆灌工程時舉行了「國際比武大賽」，三一混凝土泵車以連續無故障泵送C60高標號混凝土十五天，奪得國內第一名、國際第二名，奠定了三一混凝土泵車行業的領先地位。

梁穩根以及他的兄弟們，就以這樣的精神在建設機械工程設備的領域不斷攻城掠地，提升產品的品質，並靠著中國龐大的內需基礎建設市場來降低成本，從混凝土設 備、築路設備、挖掘機械、鑽探機械、起重機械、港口設備，一直到前年進入的風力發電設備，都以德國、日本的老牌企業為標竿，設法在品質與售價上超越，以低 價搶奪市場。

中國股權改革第一人

除了會生產之外，梁穩根還獲得「中國股改第一人」的稱號。所有大陸的上市公司，都有大量的國有股權問題，國有股權占有公司控制權，但是持股不能在市場流通 （大陸稱為大小非流通股），造成國有股權與負責企業經營的經理人員利益不一致，與市場流通交易的民股股權利益衝突的結構性問題。

梁穩根在○五年率先所有大陸上市公司，提出三一重工的股改方案，對所有流通在外的股權，給與「每十股送三．五股，再補償八元人民幣」的方案。梁穩根的方案 獲得所有散戶與民股的同意，順利將國有股轉換成流通股，並且自己與創始團隊掌握了公司真正的股權與經營權，讓三一重工擺脫中國國營企業的包袱。

股改成功之後，三一重工可以依據經理人的績效表現，給與合理、符合國際慣例的獎賞與薪資，當年三一重工的高層，年薪就已經紛紛突破一百萬元新台幣，最高可 達四百多萬元新台幣，隨後幾年，公司採用分紅配股等方式，吸引更多的人才加入，三一的高層享受到賓士汽車最頂級邁巴赫（Maybach）座車與直升機，中 高階主管買房買車、晉身千萬富豪者比比皆是。

從○五年股改至今，三一重工的股票總市值，已經從四十七億元人民幣，暴增到目前的一三二五億元人民幣，六年增長二十八倍，股改的效應驚人。

當然，三一重工挑戰仍然極為艱鉅，大陸在幾年高速的基礎建設擴張之後，後續的基建投資成長已經趨緩，今年三一就必須大力拓展遙遠的新疆市場，來維持高速增 長。而在連續多年的快速擴張後，三一的應收帳款、短中長期負債都有快速上揚的趨勢；當然，還有梁穩根任用兒子梁冶中掌管財務，擺出接班的態勢，也顯現三一 的創始團隊，仍然存在濃烈的家族企業的經營心態。

去年，中國第一高樓、樓高六三二公尺的上海中心大廈地基灌漿，三一的設備寫下六十個小時完全不間斷、泵送六萬立方公尺超高強度混凝土的世界紀錄，不久之 後，廣州市的新地標廣州東塔工程啟動，三一重工的八十多台混凝土灌漿設備同步發動，用五十個小時不間斷地灌漿，為這棟樓高五三九公尺的中國第二高樓，打下 高強度混凝土的百年地基。

有了如此堅強的基礎支撐，梁穩根有機會擺脫前任中國首富的宿命，以真正強大的企業集團力量，與全世界的跨國企業一拚高下，而梁穩根今年才五十五歲，三一重工成立至今也才剛滿二十五歲，還有的是機會！

梁穩根

出生：1956年

現職：三一重工董事長

經歷：中國兵器工業部洪源機械廠計畫處副處長學歷：湖南中南大學金屬材料學系中國《新財富》雜誌2011年500大富人榜前10名

排名 姓名 財富

（億元人民幣） 主要事業 所屬產業1 梁穩根 500.0 三一重工集團 營建機具2 李彥宏 470.0 百度 網路搜尋引擎3 王健林 430.0 萬達集團 房地產4 李鋰家族 420.7 海普瑞 製藥5 吳亞軍 358.3 龍湖集團 房地產6 邱光和家族 350.2 森馬集團 服裝7 馬化騰 347.0 騰訊 網路服務8 劉永行 330.0 東方希望集團 飼料、投資9 張志熔 329.9 熔盛集團 房地產、造船10 李水榮家族 326.0 榮盛控股 化纖資料來源：中國《新財富》雜誌

新光銀行香港分行開幕儀式上冠蓋雲集，小小分行擠進上百名台商，只為一人而來。加入新光銀第一年，他就交出亮眼的成績單，也讓數千名台商心甘情願跟隨。他是新光銀總經理賴進淵。

撰文‧林筱庭

有誰能讓各方企業大老包括頂新集團董事長魏應交伉儷、味丹集團董事長楊頭雄、徐福記集團執行長徐沆專程飛一趟香港，只為捧他的場？五月六日新光銀行香港分行的開幕儀式上，賴進淵做到了。

賴進淵何許人也？兩年前，金融圈認識他的人還不多，但在台商界，他的名號，卻讓許多大老闆心悅誠服地只與他所屬的銀行往來。

二○○九年六月，賴進淵從任職三十五年的老東家兆豐銀閃電退休，甚至驚動央行總裁彭淮南請他喝了三次咖啡，只為關切賴進淵的下一步動向。兩個月後，賴進淵 確定落腳新光銀擔任總經理，他除了推動企業金融小組，將原先偏重消費金融的新光銀，調整企金與消金比例接近一比一，並且大幅改善資產品質，提升獲利穩定 度。隔年就交出銀行獲利大幅成長二．五倍的成績單，一○年獲利更高達二十億元，足足是○八年的八．八倍。

賴進淵老友曾私下透露一個祕密，外界流傳賴進淵的手機裡存有上千名台商電話，這套神祕電話簿，就是賴進淵四十年銀行生涯最寶貴的資產。但求證賴進淵，他只笑笑不置可否。

分享人脈 帶部屬衝第一線他說：「很多朋友願意幫我，我真的很感謝。」例如香港分行開幕前幾天，台企聯會長郭山輝打電話給賴進淵，說當天有重要的事沒辦法出席，「我 馬上跟他說，沒關係，做生意比較要緊，但他立刻阿沙力地說，我請五位副會長代表出席。果然，當天五位副會長分別從四面八方，專程趕來香港。」又例如五月上 旬，他邀請十幾對重量級客戶在台北的「加賀屋」洗溫泉、話家常，席間無人談及與銀行相關的業務，但結束後沒多久，就有朋友把往來銀行轉到新光銀來，但賴進 淵說，朋友長年的情誼，無價。

新光銀企金業務比重因賴進淵帶進的台商業績而大幅調升，賴進淵不諱言，有許多客戶的確是衝著他而來，但真正能讓業務持續往來的關鍵，還是整個團隊的努力。

「我只對團隊說一句話，爭取不到的客戶來找我，我們一起去爭取。」跟隨賴進淵近十七年的新光銀香港分行協理蕭長庚透露：「賴總從不吝惜將自己的客戶轉介給 我們認識，他不是那種只下命令就將工作丟給你的長官，他會帶我們衝第一線。」賴進淵治軍嚴格，在他底下工作壓力大，對部屬要求也高，從任職第一天起即要求 分行經理每日不管多忙，一定要拜訪四位客戶並填寫工作日誌回報，只要有任何困難，立刻檢討解決。香港分行開立前，就曾有部屬因壓力過大，籌備期短短四個月 內即得了胃潰瘍與脂肪肝。

學歷不高 靠拚勁闖出一片天「我一路走來是很辛苦的，小學六年級我生了一場大病，沒去考初中反而進了一家私立職業學校，後來好不容易才拚到台中商專（現為台中技術學院）。」如今賴進淵已能笑談自己辛苦的奮鬥歷程。

學歷不高，在如今個個頂著國外名校學歷的金融圈裡，顯得與眾不同，但也刺激賴進淵更努力向上，採訪中賴進淵回憶起過往，有感而發哼起歌手翁立友的〈堅持 〉，記性極佳的他一字不漏：「有人出世著好命，阮是用命底打拚，……，運命不是天注定，只要用心來打拚，一定唱出阮的名。」賴進淵說，他到新光銀的目標除 了組織重整、強化前端行銷及後端管理，再來就是要建立海外據點。為拓展海外業務，新光銀與目前中國唯一的台資銀行──華一銀行簽下ＭＯＵ（備忘錄），當時 很多人驚訝，華一銀行怎會看上規模不算大的新光銀？原來，華一銀行行長謝泓源是賴進淵在中國商銀二十多年的老同事，看準華一在中國境內獨一無二的背景與競 爭力，這紙ＭＯＵ，賴進淵說什麼都得簽下來。

「我們走的是『實打實』路線，與其他銀行跟中國銀行簽的完全不一樣。」賴進淵分析，華一銀行雖在中國屬外商銀行，但華一卻沒有國外分行，簽訂ＭＯＵ後，新光銀將全力提供華一銀在境外沒辦法服務的部分；反過來，華一銀即等於新光銀在中國的服務據點，彼此具有互補效益。

未來新光銀將推行兩岸快速匯款服務，客戶在台灣匯款，兩個小時後就可以在中國華一銀行提款。相較於目前一般外商銀行必須隔天到帳，大大提高台商資金調度的靈活性。

下一階段，賴進淵看好香港四千億元人民幣市場，將著重人民幣存款與債券業務，並配合新光金控在蘇州將成立的租賃公司，結合共同行銷，深耕中國台商異業結盟。

至今維持每日四、五點起床，拚到晚上八、九點才離開辦公室的習慣，周末還不忘把資料帶回研讀，這位困苦出身的銀行總經理，或許將成為另一頁金融圈傳奇。

賴進淵

現職：新光銀行總經理

經歷：兆豐銀行副總經理兼亞太市場總經理

中國商銀總處副總經理

兼台中分行經理

學歷：東海大學經濟學系、台中商專（現為台中技術學院）會統科新光銀近年獲利能力大躍進2008年 2009年 2010年 2011年

第一季

淨資產

(億元) 206.00 222.60 245.10 253.1 該期純益(億元) 2.27 5.60 20.00 10.1 每股稅後盈餘(元) 0.12 0.29 1.02 0.52 資料來源：公開資訊觀測站

耀億工業最初由代工鞋帶起家，偶然機會跨入球拍線領域後，成為國際品牌的重要夥伴。現在公司正式跨足女性內衣與車用內裝市場，進一步擴大原有的線材纖維技術，形成公司的競爭利基。

撰文‧周岐原

五月十六日，網球男單第二種子喬科維奇在羅馬名人賽打敗球王納達爾，為兩人本季的對決再添一筆輝煌戰績。有趣的是，這兩位宿敵手中的球拍線竟來自同一家台商；而且全球每一百支網球拍中，就有八十五支都採用這家台商的線材，這家台商叫做耀億工業。

來自彰化和美的耀億，是專攻人造纖維編a織的老牌企業，創業至今將近四十年，靠著不斷創新紡線技術，將原本單調的線材「變」出一系列產品：從釣魚線、球拍線到割草線一應俱全，如今公司已成為國際重要的線材業者。

很搶手 國際大廠爭相合作核心產品只是一根線，耀億的產業地位有多重要？來自美國的知名運動品牌Wilson、芬蘭漁具大廠RAPALA VMC，及近年快速崛起的法國球拍品牌Babolat，這些橫跨歐美的大品牌，都是耀億的客戶。隸屬豐田（TOYOTA）集團旗下的豐田通商看上這股潛 力，就在去年底參與耀億的私募案，以每股五十五元取得三％股權。

值得注意的是，無論任何產業，當國際大廠尋找代工夥伴，事先區隔合作對象、避免經營機密外流，早已形成默契；但在耀億的展示區內，卻能見到多家球拍及漁具 品牌的產品同時陳列，無形中打破了「不向對手協力廠下單」的市場通則。這說明耀億在線材產業的高競爭力，足以讓國際大廠改變原則、主動找上耀億談合作。

此外，全公司僅有三百名員工的耀億，光是研發部門就聘請了二十多人，占整體員工人數比率接近一成之多，對研發實力的重視程度可見一斑。

總經理王贊景指出，由於釣魚線或網球拍線等線材產品，普遍朝高強度、特殊機能化發展，耀億作為專業的設計代工（ＯＤＭ）廠，自然需要大量的研發人才，才能同時服務多組國際客戶，穩固訂單。

利潤高 跨入球拍線事業

憑著自行研發的線材製程，耀億成為國際品牌無法拒絕的合作夥伴；然而，將時間回溯四十年，民國六十年代，耀億切入線材市場的開端，卻簡陋得令人難以聯想。

「這（球拍線）是什麼樹脂做的？根本不知道，只能用聞的（猜測）。要怎麼做出來？更不知道，只好硬著頭皮試試看。」耀億董事長王昭仁拿起一支網球拍，回想著嘗試量產球拍線時的困惑。

四十多年前，王昭仁原本只是和美一家瓦斯行的老闆，為了增加收入，和家人抽空為鎮上的紡織業者代工、生產鞋帶。一次偶然機會中，撚紗業者拿著一根羽毛球拍線詢問王昭仁：「這種線，你會做嗎？」王昭仁拿起這根俗稱「牛筋線」的纖維仔細端詳，從此打開他對線材的興趣。

由於國內運動用品市場逐漸興起，當年從事羽毛球拍周邊產品製造的業者，普遍享有相當不錯的生產利潤。這讓王昭仁毅然決定出資五萬元，帶著二位兄弟投入線材事業。

王昭仁回憶，當時羽毛球拍由木框製成，品質要求並不精密，「只要外形相似就可以」，但產品暢銷程度是「工廠產能上限是多少支，就能賣出多少支」。因此經過摸索，王昭仁便找到合適的樹脂配方做成球拍線，進而在量產後大賺一筆。

然而，創業初期的好光景沒持續太久，當球拍主流由木框改為鐵框，耀億球拍線品質不佳的問題也立即浮現。為了提升利潤，耀億決定二度轉型，一方面引進尼龍線 抽絲機，確保線材品質穩定；二方面，耀億也嘗試在同樣生產線下擴大用途。由於線材性質相近，公司決定將第二波主力鎖定在釣魚用線，目前耀億的釣魚線產品在 美國已成為主流品牌之一。

擴戰場 切入女性內衣市場在第二代王贊景接班之後，耀億重啟轉型之路，不僅準備上櫃，也著手尋找其他紡織品的潛在商機。去年四月，耀億先購併品赫貿升公司，藉此取得切入女性內衣產品的關鍵技術；今年三月，耀億又宣布將百分之百收購深圳雅康寧公司的股權。

王贊景解釋，雅康寧擁有的彈力棉產品，能夠充分替代海綿的原有用途，對快速成長的女性內衣市場來說，是相當具有競爭力的產品。因此去年雖受尼龍原料大漲及 匯損侵蝕獲利，耀億仍將進一步開發寢具、家用紡織品等市場，嘗試擴大經營規模。法人估計，第一季稅後ＥＰＳ○．八九元的耀億，今年ＥＰＳ有機會挑戰四至五 元。

「我們從沒離開纖維領域，還會持續擴展。」王贊景一再強調，創立四十多年的耀億，已經用購併吹響第三次轉型的前奏，除了球拍線、釣魚線，耀億也掌握了汽車內裝與女性內衣的市場，看來耀億的商機即將「由線成面」，向更廣的範圍擴張！

耀億工業

成立時間：1973年

資本額：4.0億元

董事長：王昭仁

主要產品：球拍線、釣魚線、單絲產品

第一季營收：3.3億元

第一季稅後EPS：0.89元

將標會籌來的五十萬元投入台股賺進數億元身價，丁文雄雖然僅有專科畢業，早年投入種樹行業的他，憑藉著好學又懂得靈活變通，縱橫股海二十三年，依舊能保有獲利數億元的身價。

撰文‧林心怡

位於台北市大安區的巷弄內，一座綠意盎然的小公園正對面，有一戶兩層樓的透天厝，雖然是中古屋，但在寸土寸金的台北市大安區，透天厝是極稀少的物件，市價高達四千多萬元。這裡是丁文雄（化名）的私人看盤室。

羅馬絕非一日造成

曾慘賠後再起 蒜農子弟終成大戶如同這幢建築物般，講話帶點台灣國語口音的丁文雄，從外表很難看出他是在股市單筆進出經常是億元起跳，身價三億元的大戶。「我原本持有綠 能一二○○張，成本約一二○元，近來股價 大跌，大華證券的太陽能研究員還來這裡向我簡報太陽能產業的近況！」從他口中輕鬆道出的一句話，已經透出他在台股中的「分量」。

走進丁文雄占地二十幾坪的工作室( 樓地板面積逾五十坪)，空間陳設走極簡風，玄關正前方擺放著自行車，是丁文雄最常使用的健身休閒工具；玄關左側則擺放著財神爺肖像，「那是我從鄭楠興(前 台灣日光燈董座，也是叱吒風雲的股市大戶)的財神廟請來的！」除了股市大戶的身分，丁文雄也是北台灣小有名氣的普洱茶收藏名家。他解釋說：「幾年前花了上 千萬元收藏普洱茶，我的收藏大多是老茶，有六十年的，也有不少中國文革時被偷藏起來的茶！」語畢，他隨手剝開一塊茶磚的一角準備招待我們，在好奇心驅使 下，筆者不禁問起這塊茶磚的身價。「這塊不貴，差不多要十五萬元新台幣！」他一邊泡茶一邊回答說。

從他口中不經意透露出的數字，總是顯得輕鬆平常，但我們卻聽得瞠目結舌。丁文雄望了我們驚訝的表情說：「其實我不是一出世就有錢，在股市也不是一直都賺 錢，我曾經栽在華邦電與茂矽兩檔股票。後來靠做園藝生意，再一點一滴累積財富。記取教訓後，鑽研股票投資之道，步步為營，才有如今這等局面。」說這話時， 他微笑瞇眼，搭配厚實的耳垂，感覺像極了﹁清瘦版﹂的彌勒佛。

出身雲林，家中賣蒜頭的丁文雄，原本只是一介平凡的農家子弟。他隻身北上求學，靠著半工半讀完成學業。畢業於中國工商土木科(現為中國科技大學)的他，退伍後一腳踏入中興百貨擔任貿易採購的工作。

﹁一開始，我也是什麼都不懂，但只要肯下工夫、邊做邊學，也沒有想像中的難。﹂果然，丁文雄在中興百貨期間，憑著每天工作超過十二個小時的拚命三郎個性，短短不到一年，就升任為小主管。

丁文雄初入社會的時代，適逢台股起飛的年代。一九八八年，丁文雄靠著存下的薪水，加上標會籌來的五十萬元，買下了生平第一支股票｜｜華國，﹁沒想到這一 買，讓我對投資台股產生了濃厚的興趣，也賺到了人生的第一桶金。﹂丁文雄說，他以五十幾元的價位買十張，一路抱到一三○元才出脫，算算獲利幾近八十萬元。

投資絕不人云亦云

不研究無控管就重壓 資產瞬間少逾半華國不僅讓他存到第一桶金，也令他興起要轉換跑道到證券業的念頭。在朋友的引薦下，丁文雄進入券商擔任營業員，而且在短短的三年間，就在台 股累積了近一五○○萬元的財富，那年他才不過三十歲。當時滿懷自信的他，還乾脆辭掉工作，成了專業投資人。

只是好景不常，一九九三年，丁文雄在台股慘遭滑鐵盧。原來，台股操作向來順遂幾乎沒大賠經驗的他，不但忽略了風險控管，也對所投資的股票疏於研究，只是一味隨著市場起舞，重壓當時股價已在高檔的ＤＲＡＭ股，讓他資產幾乎瞬間蒸發逾五成。

﹁還記得當時重壓的ＤＲＡＭ廠商華邦電、茂矽，短短不到一年的時間，就讓我慘賠八百萬元！﹂丁文雄回憶道，這次慘賠教訓讓他學到了許多寶貴的教訓，那就是投資台股不該人云亦云！

﹁現在回想，我當時真的被市場熱絡氣氛給沖昏了頭，完全忽略了當時ＤＲＡＭ廠殺價競爭大，本益比過高的警訊！﹂後來丁文雄充分了解到，投資一檔股票除了要 熟悉該檔股票的股性，還得熟悉公司的基本面，並時時追蹤，才不會在景氣反轉時，無法放手出脫持股，甚至陷入越跌越買、擴大虧損的窘境。

﹁一下子慘賠那麼多，當然很心痛、很灰心！﹂丁文雄苦笑著說，投資股票多年，第一次嘗到為投資虧損夜夜失眠的經驗，﹁每當夜深人靜我都在想，自己哪裡做錯 了？該怎麼把賠掉的錢賺回來？﹂在那段不斷自我懷疑的日子，丁文雄相當慶幸有善解人意的妻子，一路支持他所做的任何選擇。

無論行業 賺錢心法萬變不離其宗暫別股市沉潛學習 專業就是不二法門眼看多年辛苦投資的錢虧掉一大半，三十二歲那年，一心想要把錢賺回來的丁文雄，決定老老實實地去工作賺錢，一來補貼先前的大幅虧損，藉此 再存一桶金當作投資的資本，東山再起；二來可以沉澱心情，同時加強研究個股的專業能力；但有趣的是，他選擇的卻是從未接觸過的園藝行業，當起﹁園丁﹂來 了！﹁其實不論是投資股票還是種樹，只要肯下苦功學，一定學得通！﹂丁文雄說。

當初丁文雄會跑去種樹，也是無心插柳。負責丁文雄居家社區的園藝公司因經營不善倒閉，這家園藝公司老闆欠了丁文雄一點錢，於是把園藝業務移轉給他。就這樣，從自家社區園藝包工出發，丁文雄園藝事業的觸角後來還伸入公園、行道樹等公家單位標案領域。

丁文雄說：「園藝不困難，成功的不二法門唯有專業！」原本是門外漢的他，開始勤讀各種植物與樹木的圖鑑，向專業人士請教植栽方法與種苗行情。「向苗圃商採 購時，絕對不能讓人家看出你是門外漢，不然採購價格會差很多！」「專不專業很要緊，是在這行能否立足與生存的關鍵！」他在努力學習、研究後，歸納出了經營 園藝事業的心法。

丁文雄黝黑的皮膚，就是時常帶領工人在大太陽底下種樹曬出來的。在二年辛苦種樹後，不但獲利頗豐，還悟出投資股票的正確觀念。他打個比喻說：﹁每一種樹有 適合它栽種的季節與方法。比方說，櫻花樹樹苗栽種要選在冬天，且須與土壤緊密結合，所以栽種時土壤要夠溼潤，樹苗細根填土才能更緊實。然後第一周一天澆一 次水，二周後開始兩天澆一次，若天氣太熱，再適度增加澆水次數，遇到蟲害就要果斷除害。﹂「這不是與投資成長型股票的道理有異曲同工之妙嗎？」他興奮地反 問我們。

園藝事業穩定後，丁文雄把公司交給太太打理。帶著上千萬元資金重返股市，而且在投資思惟與投資心理的準備上已經更為成熟。「從事園藝業後，我發現到一個道 理，從商業價值而言，一棵樹的漫長成長過程中，以育苗到落土栽種這段時間最有利可圖！」「股票市場的道理也是一樣，要賺大錢，就得從它未上市之前就開始投 資，而克服未上市的巨大風險，唯有對這家公司以及所處產業，從基本面下苦功去研究！」仔細尋找 耐心等待 感覺很重要感覺對了寧可逢高加碼 絕不逢低攤平當時的台灣正值筆記型電腦與ＩＣ設計產業起飛期，丁文雄先向各家券商索取研究報告，不僅厚著臉皮打電話向素未謀面的分析師請教，也會打電話給 各公司發言人或投資關係部門打聽消息。因為要專注，他決定將資金集中在三至四檔股票，在華碩、廣達、華宇與聯發科未上市時就開始介入，正式上市後，果然都 能讓丁文雄大賺數倍，獲利出場。

「除了專業，等待收割的耐心也很重要，這也是我從園藝業中培養出來的心性，這一點是我獲利的另一個重要關鍵！」「在股市中，贏家之所以成為贏家，不在於他 挑股有多厲害，而是當他挑到對的股票後，能夠有耐心等待它漲五○％、一倍甚至二倍以上才肯獲利了結出場。」丁文雄如是說。

丁文雄喜歡投資產業趨勢向上的成長股，而他之所以會成功，正是因為他克服了一般投資大眾買成長股的迷思。他分析，成長股股性活潑，一般小投資人總是以套利的心態面對，賺到微小利潤就急著出場。相反地，如果慘遭套牢卻捨不得停損出場，往往還加碼攤平，導致「愈攤愈平」。

但丁文雄則是以陪伴成長股茁壯，寧願隨著價格上漲往上加碼，嚴守絕不往下攤平的紀律來操作成長股。「我投資的股票，如果出場至少都有五○％的獲利，一倍是 正常水準，二倍則是常有的事！」比如說，華碩他大賺三倍，廣達與華宇則獲利逾二倍，聯發科則是獲利超過二．五倍。如果投資標的感覺不對，虧損再多也要有壯 士斷腕的魄力。

譬如他最近投資的綠能，每股一二○元附近的成本價，他鎖定在二五○元才肯出場，一度漲至一六○元他沒賣，後來太陽能產業利空消息不斷，一路重挫至一○二 元。丁文雄在一二○元就先行調節三分之二股票(約賣八百張)，並請券商研究員到辦公室為他分析太陽能產業發展情況。他詢問許多這行業的專家後，自行判斷利 空消息已反映差不多，而且確定太陽能產業長線趨勢仍有可為，在一○八元附近又重新買進二百張。

「如果綠能股價日後跌破一百元，且基本面不如預期，代表我的判斷錯誤，我會選擇認錯，停損出場，而不是加碼！」「如果不幸跌破九十元鐵板區，我可能又會請研究員來我辦公室一趟，看能不能重新介入！」「這就是我的操作邏輯！」他詳細地解釋道。

丁文雄自承：「不論是收藏還是投資，在出手時我是很『殺』的人！」這個「殺」字不是代表他很會殺價，斤斤計較，而是他投資的第二個心法：寧願買貴、甚至不惜追高，也不願買錯。

「如果你判斷正確了，買到一檔趨勢向上的公司，假設它會漲到二百元，試問你買進的價位是一一○元或一二○元有什麼差別？」相對地，如果你看錯了，就算你買得比別人便宜，還不是要以虧損收場。

殺伐決斷 寧願買貴也不買錯買得再便宜 看錯了一樣要以虧損收場以台灣大哥大最近剛入股的富邦媒體科技(擁有MoMo台)為例，台灣大哥大買的成本是每股一四二．六元，而富邦媒體科技如果在未上 市市場流出，價格只要低於一七○元，丁文雄照單全收，迄今已擁有逾一百張。「這家公司一年幾乎賺一個股本、零負債經營，不僅有實體通路，還有電視購物頻 道，未來還將進軍中國電視購物市場，我買的平均價約在一五○至一六○元之間，看似比大股東貴，但一點都不貴！」再以丁文雄二○○八年年底，台船上市前為 例，當時他熟讀台船的財報與公司資料時發現，其實該公司ＥＰＳ（每股稅後純益）獲利有二、三元的實力，﹁如果不是台船一次性的員工退職金的管銷資金太大， 一年可能ＥＰＳ有機會賺到五元。﹂每當投資一檔股票前，必會詳閱公司資訊的丁文雄，當時解讀到台船在造軍艦的領域上，是具備寡占性的利基型產業，整體獲利 其實還算不錯，若以當時股價在十三元左右來看，雖然正值金融海嘯，股價看來還跌得不夠低，但他認為已經機不可失，在未上市市場上以十三至十五元之間，掃貨 三千張。

當時台船在短短半年的時間，股價一度最高站上四十元關卡，而丁文雄也在之前陸續在二十八元至三十八元間出脫持股。出脫原因除了獲利逾倍數的預期目標達成 外，分析當時台船走勢，還一度出現價量背離、ＲＳＩ（相對強弱指標）高檔交叉向下的過熱跡象。事後檢視，當時台船股價果然在來到高點四十一．八元後，開始 在高檔做頭、反轉向下，並在二十七、二十八元的價位，打了一年多的修正大底。

丁文雄不但買股帶「殺氣」，就連買房地產也一樣。○七年，丁文雄託仲介好不容易找到台北市大安區目前當作辦公室的物件，賣方開價二七五○萬元，他看完屋 後，考慮二個小時就決定買下：「我只殺了屋主區區二十萬元，他高興得不得了！」然而四年後，這間物件價格已逾四千萬元。」丁文雄輕描淡寫地說。

事前充分準備 不要事後後悔掌握基本面 不看盤、不短線進出照賺成為專業投資大戶的丁文雄，早上打高爾夫球，閒暇時買珠寶鑽石，還收藏了二十幾只百達翡麗名錶，生活看似愜意，但挑股上卻一點也不 馬虎。「我寧願事前充分準備，也不要作出事後再來後悔的決定！」這是他投資股票上能保持愉快心情的祕訣。

丁文雄選股時，第一步是：先找出趨勢向上的產業， 找到對的產業後，勝算已經提高很多。第二步則是：在這個有前景的產業，找出股價相對低廉的公司。第三步則是：買進股票後，盯緊每月營收、每季毛利率，例如當基本面不符預期，就會先進行調節作壁上觀。

○八年，丁文雄用相同的模式，在未上市市場發現了年獲利幾乎倍數成長的聖暉。這家專做無塵室與空調設備的廠商，大客戶包括晶圓龍頭大廠台積電、飲料包材大廠宏全等，他認為，在景氣復甦、電子廠商資本支出增加，加上深耕大陸市場多年，極具中概獲利題材。

就這樣，把基本面了解透徹的丁文雄，早在○八年底，該公司尚未掛牌前，就以九十幾元做布局。半年前，持續追蹤該公司基本面變化的他，發現該公司一○年 ＥＰＳ可達十九元，加上得知未來聖暉將與日商住友合作，切入中國石化工程業的空調設備市場，獲利有機會呈現爆炸性的成長，讓丁文雄更加強持股信心，在聖暉 去年股價一○六元時追加布局一百張，總張數達二百張。以目前聖暉價位約一七○元來看，其獲利已直逼倍數成長。

﹁大哥(丁文雄)是個操作靈活的股市投資人，他會詳細分析每檔持股值得投資的點，但只要情勢不對，他就會調節持股，鮮少聽過他賠錢或被長線套牢，反而獲利五成、倍數的例子時有所聞。﹂熟悉丁文雄十餘年、目前擔任日盛證券業務協理的黃麗君，如此形容。

的確，丁文雄並非所有持股都一定要抱足五成至倍數才會出脫，一旦察覺基本面苗頭不對，他也會彈性減碼，遇到基本面變差也鮮少戀棧。除了打電話向上市公司查探公司獲利與接單狀況，也會透過人脈找拜訪過該公司的研究員一同商討基本面變化。

如同栽種前檢視樹苗一般，透過詳閱公開說明書，了解公司過去獲利的表現，密集留意投資該檔股票的籌碼動向；而持有公司的獲利變化就要像植樹後須澆水一樣， 要有耐心定期觀察，一旦發現技術線形不對，就要適度減碼，公司基本面不如預期時，就要像遇到蟲害般果斷除害，勇於停損出場。

除了聖暉，丁文雄的經典戰役很多，包括他曾在中國產物掛牌價約五十四元附近，以成本價六十幾元買進六十張，短短不到一年時間，就以一六六元出脫，獲利六百 多萬元。也曾在成本價一四○元附近、買進五十張敦陽，並在三四○元附近出脫，獲利八五○萬元。而堪稱丁文雄至今最經典的電子股投資戰役，則是曾在ＩＣ股王 聯發科在二百多元未上市時就布局，隨著掛牌上市，前後約一年多的時間，他就陸續以五百多至六百多元獲利了結。

雖然丁文雄對自己投資的每檔股票基本面都瞭若指掌，也會持續追蹤相關的獲利數字與基本面變化。但丁文雄不看盤、不短線進出的投資方式，讓他在暢談股票經時，少了分肅殺的霸氣，多了分從容的悠閒。

投資台股是一場戰勝心魔的拉鋸戰持盈保泰 重壓也得保留三、四成資金熱愛收集普洱茶的他，收集的茶種都是價格帶較高的﹁老茶﹂，價位從幾十萬元到百萬元都有，收藏總額逾三千萬元，每周總會打三、四 場高爾夫球，定期爬山、騎單車健身，邀請三五好友泡茶、談天說地，每年出國旅遊一至二次，生活相當愜意。

﹁很多人投資股市不論有無進出，都習慣看盤，離開不了台灣。但對我來說，只要平時留意大方向，出國旅遊不是問題。﹂丁文雄笑著說，像自己這次準備去法國旅遊十幾天，就不會有任何顧慮。不論股市行情好壞，似乎都不會影響到他的心情。

﹁投資台股是一場戰勝心魔的拉鋸戰，不要患得患失，即使重壓，也要保留三、四成的資金，最好不要壓滿持股，才能在暗潮洶湧的台股中，持盈保泰。﹂歷經台股二十多年的多空洗禮，丁文雄下了這樣的注解。

丁文雄

出生：1961年

現職：專業投資人

經歷：園藝工作

學歷：中國工商土木科（現為中國科大）股市操作金額：粗估３億元

丁文雄種樹投資法：

1. 栽種前檢視樹苗：

詳閱公開說明書、留意籌碼動向。

2. 植樹後定期澆水：

持續追蹤每月、每季獲利變化。

3. 等待收割或除掉蟲害：耐心持股待獲利５成至１倍出場，若基本面不如預期要斷然停損出場。

丁文雄台股滾錢術三階段

第一階段：

白手起家

畢業後做過中興百貨貿易採購，省吃儉用加標會存了50萬元開始投入股市。1988年買第一支股票華國，50幾元買10張，130元賣出，賺到第一桶金80萬元。曾在日盛當過2年營業員，30幾歲成為股市專業投資人。

第二階段：

投資受創

1993年，重壓茂矽、華邦電資產蒸發800萬元，讓他學到不人云亦云、不投資不熟悉的股票，決心做好功課再投入股市，於是有２年的時間從事種樹和園藝工作，在承包政府工程賺錢之餘，悟出投資著重產業基本面研究的重要性。

第三階段：

東山再起

1995年，開始利用基本面、追蹤獲利數字投資股票，只聚焦重壓可賺５成或倍數獲利的股票，至今累積３億元財富。

丁文雄

的投資心法

1.

選擇產業趨勢向上的公司，熟讀公開說明書。

2.

必要時可在未上市公司尋找投資標的。

3.

買龍頭、具有利基發展型的股票，要有賺５成與倍數的目標價才重壓。

4.

每次投資聚焦５檔以內，不融資。

5.

持續檢視營收變化，營收與毛利率都要跟上，若基本面改變，絕不戀棧，也不攤平。

6.

搭配技術面分析，觀察價量關係變化，但不盯盤。

目前看好的標的：

綠能(3519)處太陽能產業上游，具備高競爭優勢，獲利能力佳。

聖暉(5536)看好公司無塵室與空調設備，受惠企業資本支出增加，以及中國收成的高獲利題材。

富邦媒體科技(未上市)看好公司獲利，有實體通路、電視購物頻道，未來還有進軍中國的題材。

這期封面故事的發想者，是《商業周刊》主筆呂國禎。

他注意到，中部有一群人正快速崛起，一個聚落正在急速轉型。他的採訪第一站，是近來備受資本市場矚目的上銀科技，為什麼一家黑手機械廠的股價可以逼近三百元？他與上銀董事長卓永財，進行近五個小時的第一次採訪後，立刻回辦公室跟我討論。

國禎的眼睛在發亮，他發現，這個題目很有趣：

原來，iPhone一半的不?袗?邊框都仰賴台中大肚山下的一家小公司。

原來，要幫iPhone鑽孔的一萬六千台精密機器，有一萬台都必須仰賴這個聚落，連日本第一大廠的產量都不及台灣。

原來，蘋果的供應鏈團隊是在遍訪日、德等工業強國後，最後發現只有台灣大肚山下的這群廠商，能滿足它所有的挑剔需求：超精密、超時尚、超彈性。

原來，過去的「黑手窟」早已變身全球時尚基地，甚至成為左右著太陽能、生技、半導體等設備全球供應鏈的要角。

太多的「原來」，讓我們重新認識大肚山下的聚落，「這是影響全世界的六十公里！」國禎一語點出主標題。

於是，他率領採訪團隊南下，一層層的揭開這個聚落的神秘面紗。

這個聚落的故事深具意義，一甲子前，它稍具規模；二、三十年前，它卻因為盲目衝量、不務本業而陷入兩次危機；十年前，它力求轉型，逐漸揮別「只賺容易錢」的純代工思維。

如今，一家家業者各具特色，在全世界不起眼的角落裡發光。

其 中，上銀科技是最好的代表，這家成立二十二年的公司，前十三年都在損益邊緣掙扎，但從一九九二年開始，它們就陸續往外走，到美、德、俄、以色列等地買技 術、設實驗室；在島內，董事長卓永財更帶著幹部包下遊覽車，從北到南，逐一拜訪各個大學尋求合作，他們看得很遠，布的局，也很廣。

一切的打拚，終於在第二十二年被大家看到。

這條路雖然漫長，每一步卻如此扎實。七十歲的卓永財，就像大肚山下的苦行僧，至今仍睡在公司宿舍，自己洗內衣褲、煮早餐。對於太多誘人的捷徑、偏門成功術，他更深信：「方向對了，魅力總有一天會被看到。」