股東民主應通過購買表決權來實現

黑田向安倍表決心：若通脹受威脅將果斷放松政策

日本第二季度經濟出現逾五年來最大萎縮後，不僅令人對安倍經濟捏把冷汗，對此已有5個月沒有見面的日本央行行長黑田東彥和日本首相安倍晉三本周四會面，雙方就經濟進行一般性討論。

黑田東彥表示，他告知安倍，日本央行將繼續穩步推進量化及質化寬松政策（QQE），正爭取實現2%的通脹目標。並提及，若通脹目標受到威脅，日本央行將果斷進一步放松政策。

黑田還向安倍表示，日本經濟正處於良性循環。

黑田講話後，市場感受到了日本央行實行寬松措施的決心，美元/日元匯率再刷6年新高突破107大關。

日本內閣府9月8日公布了二季度國內生產總值修訂值，同比大幅萎縮7.1%，大於此前公布的6.8%，為5年來最大降幅。“安倍經濟學”的風險超出了政府和市場預期。

華爾街見聞網站曾報道，高盛集團首席日本經濟學家馬場直彥近日發布研究報告稱，所謂的“安倍經濟學”正面臨著“攤牌的時刻”。

分析師認為，安倍政權接下來面臨的最大難題是，在今年年底決定是否如期在2015年10月將消費稅繼續提高至10%。如果提高，有可能令日本經濟繼續惡化，導致民眾的支持率下降；如果不提高，則將延緩財政重建步伐，令日本失信於國際社會。

六天增持170億 安邦持民生銀行表決權達15%

民生銀行12月25日晚間公告，公司25日收到安邦人壽、安邦財險、安邦保險集團和和諧健康保險（以下合稱“信息披露義務人”）通知，至25日，信息披露義務人持有民生銀行普通股股票共計47.87億股，占公司總股本的14. 06%。

加上中國中小企業投資有限公司於12月17日委托給安邦保險集團行使表決權的3.19億股民生銀行A股普通股股份，安邦系持有民生銀行具有表決權股份總數達51.06億股，占比高達15%，為該公司第一大股東。

這是一周之內安邦保險第二次舉牌民生銀行。12月19日，民生銀行公告，公司股票收到了安邦保險的增持。當時增持後，安邦保險持有民生銀行10%的股權，繼續保持民生銀行第一大股東的地位。而僅6個交易日後，安邦即增持民生銀行股份17.06億股，斥資超過174億。

此外，公告還顯示，至25日，安邦人壽還持有民生銀行A股可轉債6239890張，安邦保險集團控股子公司安邦資管持有民生銀行A股可轉債20000張，合計6259890張。

近一個月以來，安邦保險相繼“舉牌”民生銀行、招商銀行。

招商銀行公告，截至12月9日，安邦財產保險股份有限公司持有公司股份達總股本的10%。截至三季度末， 安邦財產保險持有招行股份的7.36%，是第三大股東。這是繼去年12月斥資百億元增持招行股份之後，安邦保險再度觸及舉牌線。

中證網援引多位投行界人士表示，安邦保險對金融街、招商銀行有可能繼續增持，甚至爭奪控股權。

通過對上市公司頻繁舉牌，安邦保險在加速完善金融控股集團的拼圖。今年3月，安邦養老獲得了保監會同意開業的正式批複，這意味著安邦保險已經具備財險、壽險、健康險、保險銷售、保險經紀、資產管理等業務的全部保險牌照。

《證券時報》援引媒體報道稱，安邦保險目前主要牌照只差一個信托。有消息傳出，安邦保險正在洽談天津信托。對此安邦保險沒有回應。

目前，安邦保險集團總資產規模7000多億元，位列中國平安、中國人壽以及中國人保集團之後，居行業第四位。

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日本參議院強行表決通過安保法案

日本參議院強行表決通過安保法案

新華網 劉秀玲 沈紅輝 2015-09-19 11:14:00

日本執政聯盟控制的國會參議院全體會議19日淩晨不顧在野黨強烈反對，強行表決通過了安保法案，法案宣告正式成立。日本戰後“專守防衛”安保政策發生重大轉變。

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萬科披露與黑石詳情 認定董事會重組表決結果有效

獨董張利平回避表決引發董事會表決“算術題”爭論，並導致寶能系罷免全體董事會、部分監事會成員，聯手華潤否決董監事會工作報告等一系列混戰之後，萬科在7月1日披露了其與黑石集團交易的詳情，並稱其董事會6月17日關於引入深圳地鐵的重組方案表決結果合法有效。

6月17日，萬科披露重組方案，擬以456億元的價格，發行28.72億股，收購深圳地鐵集團持有的前海國際100%股權。在董事會表決時，任職於美國黑石集團的獨董張利平，以存在潛在關聯與利益沖突為由，申請回避表決。剩余的10名董事中，7名投票同意。而反對萬科重組方案的華潤，與萬科管理層就董事會表決是否通過，發生激烈爭論。

根據萬科7月1日披露，該公司計劃並購黑石集團關聯企業管理的基金(下稱黑石基金)持有一家大型商業地產平臺公司的多數股權。今年1月起，萬科已與黑石就按等該項目的股東洽商，以成立共同控制的有限合夥制基金，取得該項目96.55%股權。6月21日，萬科董事會通過通訊表決，通過了上述收購議案，獨立董事張利平獨審議時回避表決。目前，上述收購項目的相關協議文件未正式簽署。

除上述收購項目外，萬科還披露稱，其萬科上海萬科投資管理有限公司將其持有的上海萬倉物流有限公司50%股權轉讓給黑石基金，目前該交易雙方已簽署交易文件，該交易金額未達到報萬科董事會批準的標準。

萬科公司章程規定，重組等重大相關事項，必須由三分之二以上董事贊成才能通過。張利平回避表決後，萬科管理層、華潤就前者董事會表決是夠通過，爆發了“算術題”式爭論。6月22日，深交所下發問詢函，對張利平回避表決等七大問題進行問詢。

此後，萬科、華潤、寶能之間的分歧進一步加劇。6月23日，華潤、寶能先後發表聲明，指責萬科引入深圳地鐵的重組方案，大幅攤薄股東權益、公司淪為內部人控制的指責。6月24日，寶能系進一步要求，罷免王石在內的萬科現任董事會，並於華潤聯手，在6月27日的股東大會上，否決了萬科董事會、監事會的工作報告。

根據萬科7月1日提交給深交所的回複函，6月25日，張利平在回複函中，對其回避表決進一步解釋，其確認，萬科上述收購的交易標的，涉及在中國的多個商場。張利平認為，萬科此次重組通過與否，可能影響上述黑石項目，其對萬科重組的商業判斷可能受影響。本著審慎的原則，因此在會議上作出回避表決。

萬科在回複函中解釋，根據有關規定，上市公司董事會審議關聯交易時，關聯董事應當回避表決，也不得代理其他董事行使表決權，由過半數的非關聯董事出席即可舉行，董事會會議所做決議須經非關聯董事過半數通過。根據有關規定，關聯董事包括證監會、深交所或上市公司認定的因其他原因，使其獨立商業判斷可能受到影響的人士。萬科稱，此次其董事會在張利平申明回避原因並實行回避的情況下，出席會議的其他董事在決前並未提出異議。

萬科進一步稱，根據現有規定，獨立董事若發現所審議事項，存在影響獨立性的情況，應向公司申明並回避。任職期間出現明顯影響獨立性情形的，應當及時通知公司，提出解決措施，必要時應當提出辭職。在董事回避表決的情況下，董事會會議由過半數的無關聯關系董事出席即可舉行，形成決議須經無關聯關系董事過半數通過。

在7月1日的回複函中，萬科認為，在張利平回避的情形下，其董事會審議的12項議案均已取得至少7票贊成票，超過無關聯關系董事半數，也已超過無關聯關系董事的三分之二以上，會議決議合法、有效。

崇明區要來了？崇明撤縣設區草案下周表決（附概念股）

今天下午，上海市人大常委會第71次主任會議聽取了《上海市人民代表大會常務委員會關於撤銷崇明縣設立崇明區若幹問題的決定(草案)》，這份草案將提交下周舉行的市十四屆人大常委會第三十一次會議(擴大)，即“小人代會”審議並表決。

根據崇明官網顯示，崇明縣轄崇明、長興、橫沙三島，總面積1411平方公里，是僅次於臺灣島、海南島的中國第三大島，陸域總面積1267平方公里。崇明、長興、橫沙三島互成犄角之勢，組成了現在的上海市崇明縣，下轄16個鎮和2個鄉，縣政府所在地城橋鎮是全縣的政治、經濟和文化中心。三島戶籍人口總量為68萬人。

公元705年(唐朝神龍元年)，在西沙設鎮，取名為崇明(“崇”為高，“明”為海闊天空，“崇明”意為高出水面而又平坦寬闊的明凈平地)。公元1277年(元朝至元十四年)，崇明正式建州。1369年(明朝洪武二十九年)，改州為縣。解放後，隸屬江蘇南通專區。1958年12月1日起改隸上海市。長興、橫沙原屬上海市寶山區，2005年5月，經國務院正式批複劃歸崇明縣管轄。

其實，今年4月時就有報道稱上海市正醞釀崇明撤縣設區相關事宜。複旦大學特聘教授陳家寬在接受上證報記者采訪時表示，首先在行政級別上，崇明與上海其他區域的差距將拉平，撤縣設區意味著崇明在上海市的地位將大大提升。其次，崇明的GDP占比中，第二、第三產業的占比已比較高，設區更能反映崇明的本質。第三，設區之後，崇明的第一、第二和第三產業可以更好的平衡發展，有利於崇明生態島建設，實現生態、經濟與社會發展三方共贏。

在中國兩元社會中，縣和區的主要區別在於，縣以農業為主，區則是以工業為主。陳家寬說，崇明設區並不等於說崇明變為區以後就要城市化，而是繼續以建設世界級生態島為目標，將崇明建設成為自然生態健康，人居生態和諧、產業生態高端的生態文明建設示範區。

上海城市創新經濟研究中心主任任新建也對記者表示，崇明縣改區，對上海市而言，擴大了全市的功能覆蓋和輻射，拓展了城市發展空間，將促進城市功能優化，便於更好地從全市角度配置資源。對崇明而言，意味著來自上海市里的支持更直接，縣級層面的支持上升為市級層面的支持，政府公共水平也將上升。此外，今後上海市級的資源、資金、重大項目可能更多向崇明輻射，提升崇明在上海全市的地位，加快崇明發展，對於崇明世界級生態島建設也有重大推動作用。

相關概念股龍頭股解析：

包括外高橋(600648) 、上實發展(600748) 、亞通股份(600692) 等上市公司均有與崇明開發直接或間接相關的項目和土地儲備。

亞通股份：崇明縣唯一一家上市公司，第一大股東為崇明縣國資委，持股比例為三成，面對上海的大發展，崇明將受到極大輻射，其開發建設已經漸次展開。同時，亞通股份還出資100萬元成立全資子公司“上海亞瀛農業投資咨詢有限公司”，從事農業投資咨詢、農業投資、種植業和生態休閑旅遊等業務。亞通股份表示，隨著崇明生態島定位的確立，發展生態觀光、高科技農業越來越受到大家的認同，公司將把崇明向化鎮13街坊2/3丘908畝土地註入到亞瀛農業。

上實發展：2014-2015年，上實發展旗下參股子公司上海實業養老發展有限公司受讓上海崇明東灘三宗地塊，一幅用於建設崇明東灘長者社區一期持續照護退休社區（CCRC），一幅用於開發建設活力長者社區（AA），一幅則用於打造與養老周邊相配套的商業設施，這也標誌著上實方面籌謀多年的崇明東灘養老項目正式啟幕。相關人士表示，上實集團在崇明東灘擁有86平方公里土地，上實發展依托大股東資源參與東灘養老項目，有利於在做優做強房地產主業的同時，融合地產開發優勢拓展新產業，打造出新的盈利增長點。

外高橋：在2008年，崇明的房地產市場初現漸熱之勢時，外高橋就在崇啟大橋的一端開建外高橋集團(啟東)產業園。該產業園以高端機械、電子產業為目標定位，重點引進世界500強企業及國內知名大企業。

(綜合上海證券報、上海觀察、同花順報道)

巴西參議院投票表決 確定將繼續彈劾總統羅塞夫

據外媒報道，巴西參議院當地時間本月9日進行投票，確定繼續對該國總統羅塞進行彈劾。

此前有消息稱，如果巴西參議院簡單多數(81名議員中的41位)投票支持繼續彈劾，參議院8月底將再次開會作出最終決定。

羅塞夫此前因涉嫌巴西石油公司腐敗案遭到彈劾。

4月17日，巴西眾議院投票表決，通過了對羅塞夫的彈劾案。5月12日，巴西參議院投票通過了針對羅塞夫的彈劾案，羅塞夫被強制離職最長達180天，副總統特梅爾擔任代總統。

據了解，若最終羅塞夫被認定有罪，她將隨即被罷黜，特梅爾將接任總統，完成羅塞夫的剩余任期，即2018年12月31日。如果參院表決認定羅塞夫無罪，她將立即複職。

一旦被認定有罪，羅塞夫還將被剝奪政治權利，8年內不得競選公職。

當當網股東表決批準其私有化交易 將從紐交所退市

i黑馬 2016-09-12 18:57

i黑馬訊 9月12日消息 今日晚間，當當網(NYSE:DANG)宣布，在今日召開的股東大會上，公司股東們以97.7%的贊成票批準了公司之前達成的私有化協議。交易完成後，當當網將從紐交所成功退市，成為一家私人控股企業。

早在去年7月，當當網就曾對外宣布，董事會收到來自董事長俞渝和CEO李國慶的私有化要約，以每股ADS7.812美元的價格現金收購買家聯盟尚未持有的公司全部已發行普通股。這一私有化要約在當時遭到了投資者的一致反對，投資者普遍認為當當私有化是為了套利。

今年5月，礙於中概股企業股票的低迷現狀影響，當當網選擇下調報價至6.5美元。

此後，在經過李國慶財團與負責評估李國慶財團私有化方案雙方的多輪交流後，最新數據顯示，當當網報價又上調了0.2美元。根據當當控股有限公司(以下簡稱“母公司”)和當當合並有限公司簽署的最終合並協議與計劃，母公司將以每股普通股1.34美元(相當於每股美國存托股6.70美元)的現金收購當當網全部已發行普通股。

交易完成後，當當母公司的實益擁有人為當當網董事長俞渝、CEO李國慶，以及包括高級副總裁姚丹騫、副總裁陳立均和副總裁闞敏等在內的幾名高管。

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當當網私有化進程新進展：已獲股東表決批準

當當網宣布，股東已表決批準私有化交易。

此前，5月28日，當當網宣布，公司已與當當控股有限公司(“母公司”)和當當合並有限公司(“合並子公司”，母公司的全資子公司)簽署最終合並協議。根據該合並協議，母公司將以每股普通股1.34美元(相當於每股ADS 6.70美元)的現金收購當當網全部已發行普通股。

而2015年7月9日宣布，當當網稱其董事會收到來自董事長俞渝和CEO李國慶的私有化要約，以每股美國存托股(ADS)7.812美元的價格現金收購買家聯盟尚未持有的公司全部已發行普通股。該報價較當當網2015年7月8日收盤價溢價20%。

賽維重整陷僵局 二次表決或走向強裁

債務危機延宕三年有余之後，終於走到破產重整境地，昔日光伏巨頭賽維集團，卻可能將與一眾金主不歡而散。

“各個債權人收到通知時間不同，但估計第二次破產重整方案表決，會在本周、中秋節之後進行。”《第一財經日報》從多個信源處獲悉，此前的8月15日， 由於債權清償率過低，重整草案已遭到債權銀行集體否決。隨後，賽維集團破產重整管理人，已在9月初將重整計劃發送給各債權人。

2015年11月，深陷債務危機三年之後，江西新余中院裁準賽維破產重整，目前正式納入重整的，共有賽維集團名下三家企業。而二次表決的重整方案，相較於此前並無太大改動。如果二次表決不能通過，管理人方面可能會采取強裁執行的措施。

根據相關債權銀行介紹，一旦通過強裁，銀行將沒有太多選擇。而重整方案之所以遭到反對，是因為在重整過程中，相關企業資產評估值出現大幅下降，並導致債權清償率大幅下降，使得雙方截至目前尚難以達成一致。

9月12日，記者撥打賽維集團董事長劉誌斌、常務副總裁敖雲松二人電話，但劉誌斌電話未能接通，而敖雲松則稱，其正在開會，有問題需要找公司新聞發言人彭少敏。但截至發稿，尚未能聯系上彭少敏。

突然打折的資產

《第一財經日報》掌握的資料顯示，目前賽維集團共有境內子、孫公公司23家。經新余城東建設投資總公司、國網江西省電力公司贛西供電分公司申請，新余中院2015年11月17日裁準，江西賽維LDK光伏矽科技有限公司(下稱“光伏矽”)、江西賽維LDK太陽能多晶矽有限公司(下稱“多晶矽”)、 江西賽維LDK太陽能高科技有限公司(下稱高科技)、賽維LDK太陽能高科技(新余)有限公司(下稱新余賽維)等四家公司，正式實施破產重整。

根據一家債權銀行人士透露，今年3月初，由重整管理人召集，舉行了上述四家公司第一次債權人會議，並通報了資產評估情況。4月20日，管理人以公開招募的方式，征集了9家機構作為提交了重整意向方。

今年7月25日，A股上市公司易成新能公告，該公司以3億股加5.5億元現金的方式，接盤高科技、新余賽維兩家公司光伏矽則由管理人選定的蘇州希恩門貿易公司進行重整，而多晶矽由於已經停產，不具備重整條件而直接被破產清算。

作為重整方案表決的前奏，8月12日舉行的第二次債權人會議上，管理人公布了高科技、新余賽維等三家公司的重整方案。正是這次會議，讓重整的形勢驟變。而其中的關鍵，在於重整標的資產評估價值大幅下降。

根據記者獲得的資料，根據管理人聘請的評估機構評估，四家公司資產總體評估值為76.52億元，較此前的評估值降幅高達37.2%。其中，光伏矽、高科技、新余賽維評估分別為25.2億元、44.9億元、3.61億元。

上述數據與第一次評估時的情況出現了巨大差異。今年3月，賽維集團四家企業資產評估總值121.86億元。其中，光伏矽資產評估值為62.55億元，高科技、新余賽維為47.35億元、5.15億元。與與此相比，三家公司第二次評估值分別下降了37.35億元、2.45億元、1.54億元。據此測算，光伏矽的估值降幅高達60%左右。

短短五個多月時間，重整標的資產評估出現的巨大變化，令一眾銀行頗感愕然。一位已上市的債權銀行人士稱，出現這種變化，原因在於估值采取了固定資產重置成本法。而賽維重整中的估值結果，甚至低於重置成本法。

上述已上市債權銀行人士說，重整不同於破產清算，目的是通過債務的調整，讓企業擺脫包袱恢複生機，估值應該結合實際盈利、現金流等企業真實的經營情況來綜合考慮。

實際上，經過持續數年的施救，賽維集團名下企業的經營狀況，已有顯著改善。有數據顯示，今年上半年，賽維LDK破產重整公司實現營業收入30.59億元，同比增長115%，實現現金毛利6.2億元，而矽料現金成本由停產前228元/公斤，下降至目前的71.85元/公斤，成本控制已經達到國內一線公司水平。

“據我了解，僅光伏矽公司一家，今年上半年每個月的進賬就有5000萬元左右。”上述華南債權銀行人士稱，今年以來，光伏矽每個月的現金毛利大約在5000萬元左右，若不算設備折舊，前6個月的利潤已達1億元左右。

銀行的不安

延宕四年之久的賽維集團危機中，如何處置規模龐大的各類債務，是重整無論如何都難以回避的核心問題。

如今，隨著資產評估價值大幅下降之後，隨之而來的是重整方案調整、債權清償率的急驟降低。面對這種情況，這令牽涉其中的銀行等債權人，已經感到極為不安。

根據《第一財經日報》了解，今年6月初，賽維集團曾就重整情況與債權銀行溝通，按照當時提出的方案，在各類債務中，金融債務按30%以上比例削債+小部分留債+大部分債轉股的方式處理。即整體削債30%以上再留債，且保證留債後企業資產負債率低於50%，符合上市標準。而剩余的大部分債務折價轉股，投資者以現金入股方式實現對新公司的絕對控股。

“如果這個方案能執行，清償率還是比較高的，至少不會低於之前同行業的重整案例。”上述上市銀行人士說。公開信息顯示，此前無錫尚德、超日太陽能重整時，債務清償率分別達到31.55%、 20%，而當時光伏行業尚處於低迷時期。

但8月12日正式出臺的重整方案，已經讓債權銀行的期待落空。根據重整方案，光伏矽、高科技、新余賽維三家公司的金融債權總體清償率，僅為全部債權的14.75%。

重整資料顯示，根據當時的方案，光伏矽、高科技、新余賽維3家公司涉及金融類債權合計271.2億元。其中，涉及債權最多的是國開行、建行，金額達到72.6億元、47.3億元。此外，招行、農行、民生銀行也分別達到36.2億元、35億元、32億元。

上述債權銀行人士稱，上述數據只是最初數據，後來進行過一次修正。修正之後，上述三家公司的金融債權分別高達93.6億元、27.2億元、175億元，總額高達295億元，且大部分銀行均為普通債權，只能在清償有擔保、職工、稅款等債權之後，才能獲得清償。債權銀行普遍認為，如此之低的清償率，將導致銀行將遭受重大損失。

從幾家主要債權銀行的情況來看，所獲清償率更低，且均在20%以下。根據管理人通報，上述四家銀行中，國開行清償率最高，但也僅為19.39%，招行、農行、民生銀行的清償率則僅有7.59%、6.62%、8.9%。

而具體到每家公司，債權銀行清償率則變得更低。而根據管理人通報，光伏矽普通債權清償率約為11.49%，高科技、新余賽維清償率則均為6.62%。某債權銀行人士稱，按照重整方案，由於需要在上述清償率基礎上乘以30%，最終的實際清償率不到4%，銀行的損失可能將達到90%左右。

“關鍵是這也只是一個紙面上的東西，沒有規定明確的清償時間表。”上述上市債權銀行人士說，目前是光伏行業情況較好的時期，經過三年救助後，賽維重整的清償率確如此之低，令債權銀行難以接受。

債轉股之後，能否實現債權退出，債權銀行也存在疑慮。上述債權銀行人士認為，光伏矽的投資人希恩門公司是一家外資企業，而外資為主體企業在A股上市此前尚無先例，金融債權轉股之後，能否實現上市尚難預料。

或走向強裁

8月15日，賽維集團上述三家企業重整方案進行第一次表決，但由於普通債權清償率過低，大多數債權銀行投了反對票。

在第一次表決沒有通過的情況下，管理人僅僅隔了十多天，便再次組織了第二次表決。據上述債權銀行人士介紹，根據管理人要求，各債權銀行應在收到表決單之後的一周，對重整方案進行表決，預計高科技、新余賽維二次表決將在本周進行，而光伏矽表決將在中秋節之後。

相較於此前，二次表決的方案並無太大變化。根據《第一財經日報》了解，新方案只有兩處調整，一是易成新能將高科技1000萬元以上的普通債權增發股票清償的持有期限，由此前4年限售期+4年減持期，調整4年限售期+3年減持期。而光伏矽此前的方案是將原來的轉股後前三年不付息，調整為從轉股後第一年開始付息，支付方式為每年計息一次。

“重整其實就是各方坐下來協商，但在在整個過程中，管理人並沒有和債權人有效、充分溝通。”上述上市銀行人士稱，不僅是二次重整方案，債權銀行曾要求與重整投資人見面，但管理人方面亦未安排。此前，在沒有與債權人進行充分溝通的情況下，管理人就完成了戰投的選定。

有關資料顯示，此前的8月11日，相關方面曾就賽維重整召開協調會，在會上，有債權銀行就明確對清償率過低、重整情況與實際經營不匹配、重整流程存在瑕疵、資產評估方法值得商榷等問題。但從此後的重整方案來看，這些意見並未得到響應。

在一些債權銀行看來，從重整方案出爐到第一次表決，時間相隔只有兩天，第二次表決距離第一次表決，前後也只相隔了十余天。而賽維集團重整金額巨大，需要很長的決策流程。在如此倉促的時間內，銀行根本無法走完決策流程。

根據《破產法》有關規定，重整計劃草案未獲通過，且未依照相關法律獲得批準，或已通過的重整計劃未獲得批準，法院應當裁定終止重整程序，並宣告債務人破產。

“如果重整方案沒有獲得債權人同意，或表決時債權人放棄行使權利，管理人都可以申請強裁。”廣東環宇京茂律師事務所律師劉華浩分析，在此情況下，企業將面臨兩種命運，一是宣告破產清算，一是強制執行重整方案，企業仍然可以獲得生機。

劉華浩認為，一般情況下，申請強裁也是債權人、企業、管理人之間，實現利益博弈的一種手段。相關各方之間，通過反複博弈，最終實現利益平衡。最終是否強裁，取決於各方能否達成妥協。

“根據我們的推斷，管理人是想保企業的，只不過是希望借助這種方式，降低企業債務水平。”上述債權銀行人士稱，估計管理人可能會采取強裁執行重整方案的策略，迫使債權銀行就範。

但問題在於，一旦通過強裁執行重整方案，債權銀行的利益可能將更難得到保障。根據重整方案，光伏矽公司債轉股股東不參與公司經營管理、不享有表決權、分紅權，只能以每年2%的固定股息率取得收益。

上述受訪債權銀行人士均認為，一方面，由於不參與企業任何經營、決策，其債權收回可控程度更低，一旦企業經營逆轉，債轉股後，其所持股權可能直接歸零;另一方面，債轉股缺乏明確退出機制，如果不能IPO，最終可能采取大股東回購的方式，其回購價格也會被壓到最低。