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女生投資周記:生活股經營不容易 王雅媛

2009-07-27  OrientalDaily






大市近兩周一口氣升了三千多點,一些之前升幅已經很大的二、三線就完全不動。我會用老化來形容這些二、三線的股價。朋友的說法更好,之前的那一段升市,如遍地黃金,只要它似是黃金,大家便衝入去買。但現在到了檢查手上的股票是不是真正黃金的時候。

近日有兩間與我們生活息息相關的公司公布業績。第一間是進智公共交通(00077)。它主要業務是經營綠色小巴及過境巴士。去年油價上升,但它純利仍錄得輕微上升,全年每股仍賺到0.17元。現股價1.3元,市盈率為7倍左右。

進智受惠油價下跌

去 年為了抵銷成本上漲,小巴都加了價。今年油價已大幅回落,市場永遠都是加價容易,減價難,因此小巴收費並沒有跟着減價,因此估計這方面盈利有機會可以受惠 於油價下跌。但過境巴士方面則比較不穩定。西部通道開放搶走了不少新界西的客人。集團是經營得不錯,在受惠於油價下跌的情況下,二○○九年市盈率有機會降 至6倍左右,估值不高。但問題是業務前景似乎又沒有吸引人之處。當它是公用股,給它公用股的市盈率又有點牽強。因此Victoria預期它股價都是保持在 這個水平上上落落。

另一隻是威高國際(01173),經營女裝品牌Wanko、Veeko及化妝品專門店Colourmix。我去年寫過認 為它的化妝品業務純是因為二○○七年消費市場好景才幸運錄得明顯的進步。但經歷了二○○八年下半年及二○○九年第一季,它的化妝品是真的愈做愈好。但無奈 的是其主要業務——女裝品牌盈利完全崩潰。

低檔產品突圍較難

公司為了保持女裝品牌的營業額,大力投放資金於推廣活動,營業額 不跌,但毛利率卻大跌。雖然Colourmix愈做愈好,但盈利貢獻始終不大。再加上此行業裏已有兩大品牌,莎莎(00178)和卓悅控股 (00653),Colourmix要做大真是不容易。從這次業績中,可以看見威高的管理層已經很積極去應對金融海嘯,可惜的是公司品牌始終屬於低檔產 品,要從中突圍不是那麼容易。

王雅媛(Victoria) (作者為註冊持牌人士)

曾勝出大學模擬投資比賽冠軍,現任職證券行。



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