美股財報解讀：LinkedIn和Yelp一季報背後的訊息 點拾Deepinsight
http://xueqiu.com/3915115654/29160054雖然美股最近「血流成河」，但是市場不好才是研究的好時候。今天繼續和大家分享LinkedIn以及Yelp一季報的核心內容和分析師交流，希望對您有幫助
LinkedIn：
LinkedIn的一季度業績講解會由投資者關係部的Matt Sonefeldt, CEO Jeff Weiner和CFO Steve Sordello共同主持。我們先來看幾個數據：營收同比增長46%至4.73億，其中Talent Solution增長50%至2.76億，為公司最大收入來源。Marketing Solution增長36%至1.02億。而會員費收入增長46%至9600萬。累積會員數同比增長36%至2.96億，其中有1億用戶在美國。月度的平均獨立訪問者數量為1.42億，同時一季度整體瀏覽的頁面數量達到115億。從訪問數和頁面瀏覽數看，分別同比增長26%和43%。而移動端的互動增長了3倍，43%的訪問量來自於移動端。公司預計移動端到了年底會超過50%的訪問量。EBITDA增長40%至1.17億。一季度虧損1300萬，而去年同比是盈利2300萬。
對於二季度展望，營收在5-5.05億間，或者增長38%，預計全年營收在20.6-20.8億之間。二季度EBITDA預計在1.18-1.2億間，24%的毛利率
在接下來的分析師問答中，我認為有幾個值得關注的地方：
1. LinkedIn的主要收入來源就是Talent Solution，其實就是網上獵頭服務。這個市場的空間到底有多大呢？如果僅僅看LinkedIn上面的獵頭數量有150萬，另外400萬來自於人力資源部。再根據LinkedIn的會員數，大概能創造出70-100億體量的工作機會。而如果把外包的就業，媒體以及諮詢服務算上，公司目標市場的體量高達270億。而更快速的增長將來自於美國以外的區域。
2. 長期的EBITDA Margin目標是30%。具體拆分的話，毛利率在80%，然後市場費用佔掉25-30%，研發費用佔到10%多，最後是G&A佔到9-10%。公司目前的投資不僅僅是為了短期的利潤，更是為了長期可持續發展的商業模式。
3. 和亞馬遜類似，LinkedIn把中國作為一個很大的目標市場。他們已經推出了中文Beta版的網站。當然，他們目前還在開始階段，申請牌照，剛剛建設了團隊。中國有巨大的學生群體，目標市場很大。
4. 從用戶體驗的角度看，移動端還需要一段時間讓客戶習慣。LinkedIn會更加聚焦在移動端的發力，產品設計等。但因為公司的產品特性，需要一段時間客戶的習慣以及更多改進來改善這種體驗。
Yelp:
我們接著來看美國版的大眾點評，SoLoMo模式的龍頭Yelp。公司的CEO Jeremy Stoppelman， CFO Robert Krolik以及COO Geoff Donaker共同參加了此次電話會議。先看數據：公司的應收達到7640萬，同比增長66%。累計評論數同比增長46%，達到5700萬條。月獨立訪問數量同比增長30%至1.32億。而活躍本地商戶同比增長65%，達到7.4萬個。2005-2006年最早開闢的6個市場累積點評數增長34%，平均商戶貢獻收入4771美元。2007-2008年開闢的14個市場累積點評數增長35%，平均商戶貢獻收入1253美元。2009-2010年開闢的18個市場累積點評數增長45%，平均商戶貢獻收入315美元。移動端月獨立訪問用戶同比增長52.5%至6100萬。一季度虧損260萬美元，相比去年同期的480萬美元有所收窄。而EBITDA達到850萬美元，相比13年一季度的320萬美元大幅增長。
對於二季度展望，預計營收在8500-8600萬之間，同比增長55%。EBITDA在1150-1250萬之間。2014年全年預計營收在3.63-3.67億之間，EBITDA達到5600-6000萬。
Yelp在分析師電話會議中，有幾個值得關注的地方：
1. 顯然全球市場是這些公司未來的重心。這點看Facebook已經成功做到了，但是許多其他移動互聯網公司的全球營收還沒有起來，也包括Yelp。公司海外流量同比增長了95%，點評數同比增長了210%，而海外的收入目前佔比還只有3%。公司預計長期看，海外收入的佔比會在30%左右。目前還是巨大的投入期。
2. 公司的優勢依然來自於用戶質量。這些巨大的訪問量都是「乾貨」訪問量，並不是依靠其他平台導入的流量，而是真實需求的客戶。這也是公司長期的戰略，保留以及增長這些「乾貨」用戶。雖然也會考慮做一些行動提高品牌知名度，但最重要的還是把產品做好，把客戶體驗做好。
3. 公司最終的目的是做垂直化一體的服務商。不過有點評功能，還有餐飲預訂，以及支付。
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