財務分析摘要 歲寒知松柏
http://xueqiu.com/1272530506/28593129今天對我來說是個有紀念意義的日子，受東方港灣鐘總的熱情邀請，下午我去他們公司給大家分享了4個小時的財務分析心得。由於昨晚我2點多才睡，而今天上午則一直都在網上鼓搗房地產行業的東西，所以事前我只做了10分鐘的準備，匆匆地寫了幾個小標題，基本是即興發揮。
以前我從來不敢上台講話，後來上電視其實也只是面對主持人一個，並且事先我都準備好了底稿並背熟，沒有面對很多人一次性講過半小時以上的課，所以這次應該說是對自己的一個突破。
鐘總開玩笑說自己只有年輕時碰到美女會晚上睡不著，但上週五第一次見我，看了我的幾篇文章包括那篇簡歷後，回想起自己的年輕時的經歷，一個晚上沒睡好。今天他甚至去洗手間時要求我先暫停，說免得漏聽了。我講完後又拉著去他辦公室介紹公司的情況，還特意準備了一篇文章給我，分享了自己的創業感想，得失經驗。也問了我的職業或創業規劃，很是真誠。一句話，鐘總真是個忠厚人。
我大概講了三部分：
一、研究分析的自我體會
1、好奇心或興趣是動力，要大膽地假設但得小心的求證；
2、社會科學建立在假設之上，不論是歸納法還是演繹法，假設都是馬其諾防線，如果被繞過就需要用常識來判斷；
3、分析的關鍵在於邏輯；
4、經驗的積累就是參照坐標體系的建立和完善；
5、寫作的套路是金字塔原理。
二、三張財報的解讀和分析
1、資產的決定因素在於管理，企業真正的價值沒有在資產負債表上列示；
2、利潤表的要點是產能利用率或盈虧平衡點的確定；
3、現金流是生意模式和盈利質量的驗證；
4、財務分析的關鍵在於判斷趨勢，杜邦分析裡的利潤率主要是經營槓桿問題，總資產周轉率體現管理水平，權益槓桿是一把雙刃劍；
5、成長性是估值的核心，煙蒂股的取捨在於時間的確定性，沒有十全十美的報表。
三、識假與機會的得失
1、常識、邏輯與保持懷疑心是識假的主要武器；
2、稅負水平是行業盈利狀況的晴雨表；
3、大股東的動機、利益訪求與股權變化是檢測器；
4、現金流是利潤質量的血常規；
5、機會錯過會再有機會，錢賺不完；風險遇上會有損失，錢能虧完。
以上是基本摘要，特此留念，以備後用並期補充完善！